Tiểu luận môn kinh tế vĩ mô chủ đề suy thoái kinh tế

Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH CHƯƠNG LÝ THUYẾT CHUNG VỀ SUY THOÁI KINH TẾ 1.1 Định nghĩa suy thoái kinh tế ( Recession/Economic downturn) Suy thoái kinh tế định nghĩa Kinh tế học vĩ mô suy giảm Tổng sản phẩm quốc nội thực thời gian hai hai quý liên tiếp năm (nói cách khác, tốc độ tăng trưởng kinh tế âm liên tục hai quý) Tuy nhiên, định nghĩa không chấp nhận rộng rãi Cơ quan nghiên cứu kinh tế quốc gia (NBER) củaHoa Kỳ đưa định nghĩa suy thoái kinh tế “là tụt giảm hoạt động kinh tế nước, kéo dài nhiều tháng” Suy thoái kinh tế liên quan đến suy giảm đồng thời số kinh tế toàn hoạt động kinh tế việc làm, đầu tư, lợi nhuận doanh nghiệp Các thời kỳ suy thoái liền với hạ giá (giảm phát), ngược lại tăng nhanh giá (lạm phát) thời kì đình lạm Một suy thoái trầm trọng lâu dài gọi khủng hoảng kinh tế Sự tan vỡ tàn phá kinh tế suy sụp/đổ vỡ kinh tế Các kinh tế theo định hướng thị trường có đặc điểm tăng giảm theo chu kỳ kinh tế, suy giảm thực tế (suy giảm hoạt động kinh tế) không thường xảy Nhiều tranh luận việc phủ có nên can thiệp để điều hòa kinh tế (học thuyết kinh tế vĩ mô Keynes), khuyếch đại chu kỳ kinh tế (lý thuyết chu kỳ kinh tế thực), chí tạo chu kỳ kinh tế (chủ nghĩa tiền tệ) 1.2 Biểu suy thoái kinh tế 1.2.1 Thất nghiệp tăng Nhóm Trang Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH GDP thực tế giảm tỷ lệ thất nghiệp tăng doanh nghiệp sản xuất hàng hoá dịch vụ hơn, họ sa thải bớt công nhân số người thất nghiệp tăng Trong đợt suy thoái, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên cao Khi suy thoái kết thúc sản lượng bắt đầu tăng, tỷ lệ thất nghiệp giảm dần biến động xung quanh tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên khoảng phần trăm 1.2.2 Biến động kinh tế bất thường dự báo Biến động kinh tế thường gọi “chu kỳ kinh doanh”, gắn liền với thay đổi điều kiện kinh doanh Tuy nhiên, thuật ngữ “chu kỳ kinh doanh” dẫn tới hiểu lầm, hàm ý biến động kinh tế diễn theo quy luật, dự báo Trên thực tế, chu kỳ kinh doanh tính chất định kỳ dự báo với độ xác cao 1.2.3 Hầu hết biến số kinh tế vĩ mô biến động Khi GDP giảm thời kỳ suy thoái, thu nhập cá nhân, lợi nhuận công ty, tiêu dùng, đầu tư, sản lượng công nghiệp, doanh số bán lẻ, quy mô mua bán nhà cửa ô tô… giảm Do suy thoái tượng xảy toàn kinh tế, nên biểu thị nhiều số liệu vĩ mô khác mức độ biến động biến số vĩ mô khác Cụ thể, đầu tư biến động mạnh chu kỳ kinh doanh Mặc dù đầu tư khoảng phần bảy GDP, suy giảm đầu tư đóng góp vào hai phần ba mức suy giảm GDP thời kỳ suy thoái Nói cách khác, điều kiện kinh tế xấu đi, phần lớn mức suy giảm bắt nguồn từ giảm sút chi tiêu để xây dựng nhà máy, nhà bổ sung thêm hàng tồn kho 1.3 Nguyên nhân gây suy thoái kinh tế Những nguyên nhân đích thực suy thoái kinh tế đối tượng tranh luận sôi nhà lý thuyết người làm sách đa số thống kỳ suy thoái kinh tế gây kết hợp yếu tố bên (nội sinh) theo chu kỳ cú sốc từ bên (ngoại sinh): - Những nhà kinh tế học chủ nghĩa Keynes lý thuyết gia theo lý thuyết chu kỳ kinh tế thực bất đồng nguyên nhân chu kỳ kinh tế, thống cao Nhóm Trang Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH yếu tố ngoại sinh giá dầu, thời tiết, hay chiến tranh tự chúng gây - suy thoái kinh tế thời, ngược lại, tăng trưởng kinh tế ngắn hạn Trường phái kinh tế học Áo giữ quan điểm lạm phát cung tiền tệ gây suy thoái kinh tế ngày thời kỳ suy thoái động lực tích cực theo nghĩa chúng chế tự nhiên thị trường điều chỉnh lại nguồn lực bị sử dụng không hiệu - giai đoạn “tăng trưởng” lạm phát Phần lớn học giả theo thuyết tiền tệ tin thay đổi triệt để cấu kinh tế nguyên nhân chủ yếu; nguyên nhân thời kỳ suy thoái Mỹ - quản lý tiền tệ yếu Các nhà chiến lược kinh tế cho khủng hoảng kinh tế toàn cầu qui luật có tính chu kỳ biểu đồ hình sin Cứ lập lập lại không dứt Cho đến có suy thoái kinh tế toàn cầu diễn vào thập niên 1930, 1940, 1950 có vào năm 1953 1958, 1970, 1980, 1990 2000 Nhưng nguyên nhân cân đối toàn cầu mức độ thặng dư thương mại khổng lồ quốc gia - tạo Các nhà kinh doanh làm lĩnh vực tài ngân hàng lại cho nguyên nhân khủng hoảng thiếu lực quản lý hệ thống tài Còn việc cân cối - thặng dư thương mại nước giọt nước làm tràn ly mà Thế nhà theo trường phái thuyết âm mưu (Conspiracy theory) cho khủng hoảng kinh tế bắt nguồn từ lòng tham người mà gây Và lòng tham nhà tài phiệt tận dụng cách triệt để, để vơ vét làm giàu cho tập đoàn Họ chủ động kích cầu lòng tham “thế giới lại” giấc mơ ảo từ tín phiếu, từ cổ đông, từ bất động sản… Họ nâng giá đợt kích giá thị trường chứng khoán Họ cho vay cách dễ dàng đồng vốn kếch sù họ có Đến bong bóng họ thổi đến đỉnh điểm, họ bắt đầu châm kim đợt thắt chặt hầu bao cho vay nâng giá lãi suất Làn sóng vỡ nợ gia tăng nợ phá sản, thất nghiệp gia tăng, “của Cesar lại trả Cesar” phương án xiết nợ, người tiêu dùng trắng tay 1.4 Các kiểu suy thoái Các nhà kinh tế học hay miêu tả kiểu suy thoái kinh tế theo hình dáng đồ thị tăng trưởng theo quý Có kiểu suy thoái sau hay nhắc đến: Nhóm Trang Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Suy thoái hình chữ V: Đây kiểu suy thoái mà pha suy thoái ngắn, tốc độ suy • thoái lớn; đồng thời, pha phục phồi ngắn tốc độ phục hồi nhanh; điểm đồi chiều hai phá rõ ràng Đây kiểu suy thoái thường thấy Suy thoái hình chữ V, trường hợp suy thoái kinh tế Hoa Kỳ năm 1953 • Suy thoái hình chữ U: Đây kiểu suy thoái mà pha phục hồi xuất chậm Nền kinh tế sau thời kỳ suy thoái mạnh tiến sang thời kỳ vất vả để thoát khỏi suy thoái Trong thời kỳ thoát khỏi suy thoái, có quý tăng trưởng dương tăng trưởng âm xen kẽ Suy thoái hình chữ U, trường hợp suy thoái kinh tế Hoa Kỳ năm 19731975 • Suy thoái hình chữ W: Đây kiểu suy thoái liên tiếp Nền kinh tế vừa thoát khỏi suy thoái thời gian ngắn lại tiếp tục rơi vào suy thoái Suy thoái hình chữ W, trường hợp suy thoái kinh tế Hoa Kỳ đầu thập niên 1980 • Suy thoái hình chữ L: Đây kiểu suy thoái mà kinh tế rơi vào suy thoái nghiêm trọng suốt thời gian dài không thoát khỏi suy thoái Một số nhà kinh tế gọi tình trạng suy thoái không lối thoát khủng hoảng kinh tế Nhóm Trang Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Suy thoái hình chữ L, trường hợp Thập kỷ mát (Nhật Bản) CHƯƠNG NGUYÊN NHÂN GÂY RA SUY THOÁI KINH TẾ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN TỪ 2008 ĐẾN NAY 2.1 Thực trạng suy thoái kinh tế Việt Nam từ 2008 đến Để đánh giá suy giảm kinh tế Việt Nam năm gần nhìn nhận góc độ vĩ mô, dựa số kinh tế sau: - Tăng trưởng kinh tế - Đầu tư phát triển - Lạm phát - Tỷ giá - Ngân sách nhà nước - Xuất nhập cán cân thương mại 2.1.1 Thực trạng tăng trưởng kinh tế Các số liệu thống kê cho thấy, GDP nước ta tăng liên tục từ năm 2000 đến 2007, đạt mức 8,44% sau sụt giảm năm 2008 mức 6,31% 2009 5,32%, năm 2010 lại tăng lên 6,78%, hai năm 2011 2012 lại tiếp tục sụt giảm mức 5,89% 5,03% Năm 2012 có tỷ lệ tăng GDP thấp vòng nhiều năm điều cần nhấn mạnh “không bình thường” giai đoạn 2007 đến Theo nguồn số liệu Tổng cục Thống kê, tiêu liên quan trực tiếp đến tăng trưởng thời kỳ 2007-2012 là: - Tỷ lệ tăng vốn đầu tư toàn xã hội/GDP mức 40% (cao năm 2007 đạt 46,5%), nhiên, đến năm 2011-2012 giảm nhanh 34,6% Trong đó, tỷ lệ đầu tư Nhóm Trang Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH khu vực kinh tế nhà nước dao động quanh mức 37 - 38%, khu vực nhà nước 35% khu vực có vốn đầu tư trực tiếp nước xoay quanh mức 26% tỷ lệ tích lũy nội 30% Trong giai đoạn này, tốc độ tăng tổng sản phẩm (GO) xoay quanh mức 11 - 13% tốc độ tăng giá trị gia tăng (VA) dao động từ 6- 8% Đóng góp yếu tố vốn, lao động nhân tố suất tổng hợp (TFP) tăng trưởng GDP tương ứng 76, 16 7%, so với giai đoạn trước thay đổi theo hướng xấu đi, giai đoạn 2000-2006 số liệu yếu tố tương ứng 51, 23 26% Trong giai đoạn 2006 -2012, nước ta có tỷ lệ nhập siêu, năm cao 2008 lên đến 20,1% năm 2011 8% Từ năm 2012 đến số giảm, theo nhận định nhiều - nhà kinh tế "không bình thường" Tỷ lệ thu – chi ngân sách với thu đạt 27,2% - chi 36,3% tiếp tục cân đối so với giai đoạn 2000-2005, với tỷ lệ thu - chi ngân sách tương ứng 24,6% 32,6% Các tỷ lệ nợ công, nợ nước nợ công nước ngoài, theo đánh giá Bộ Tài chính, giai đoạn từ 2007 đến tiếp tục gia tăng ngưỡng an toàn Nhóm Trang Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Những số liệu nêu rằng, trước năm 2007 kinh tế nước ta đạt nhiều thành tựu như: tốc độ phát triển kinh tế tương đối cao (khoảng 7,2%/năm); GDP bình quân đầu người tăng gấp lần năm 2001 (nếu tính giá hành khoảng 3,4 lần); thu ngân sách, kim ngạch xuất nhập tăng khoảng lần quan trọng Việt Nam bước đầu thành công hội nhập kinh tế quốc tế Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế tai bộc lộ nhiều hạn chế, đặc biệt có biến động Thứ nhất, tăng trưởng kinh tế dựa thâm dụng vốn đầu tư Điều thể chỗ tăng trưởng kinh tế năm qua theo chiều rộng chính, dựa khai thác nguồn lực sẵn có, nghĩa dựa lợi tĩnh, chưa dựa khai thác tối ưu lợi động Để khai thác lợi tĩnh Việt Nam phải đẩy mạnh thu hút đầu tư nước nước với nhiều hình thức khác Sự phụ thuộc nhiều vào vốn đầu tư để tăng trưởng dẫn đến hệ muốn trì mức tăng trưởng cao, phải tiếp tục tăng vốn thêm Thứ hai, bất cập đầu tư công nước ta tập trung vào đầu tư cho kinh tế cao (chiếm 73% tổng vốn đầu tư Nhà nước) đầu tư vào lĩnh vực xã hội có liên quan trực tiếp đến phát triển người (khoa học, giáo dục, đào tạo, y tế, cứu trợ xã hội, văn hóa, thể thao…) lại thấp có xu hướng giảm dần năm gần Hơn nữa, nhiều nguyên nhân, có tham nhũng, lãng phí làm cho đầu tư công có hiệu thấp Thứ ba, tăng trưởng kinh tế Việt Nam chưa dựa nhiều vào tri thức, khoa học - công nghệ; Năng suất lao động toàn xã hội thấp tăng chậm so với tiềm Mức tiêu tốn lượng để tạo đơn vị GDP nước ta cao so nước khu vực Nguồn lực phân bổ không hợp lý cho lĩnh vực… Tóm lại, tăng trưởng kinh tế nước ta thời gian vừa qua chủ yếu theo chiều rộng (về số lượng) chứa đựng yếu tố không ổn định Nhóm Trang Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH 2.1.2 Đầu tư phát t riển Từ biểu đồ ta thấy: - Năm 2008 Tổng vốn đầu tư phát triển toàn xã hội năm 2008 khoảng 580 nghìn tỷ đồng, 43.1% GDP tăng 11.2% so với ước thực năm 2007 - Năm 2009 Do chịu tác động khủng hoảng tài suy thoái kinh tế giới, khó khăn sản xuất kinh doanh, hiệu đầu tư kinh doanh giảm sút ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động đầu tư phát triển Trong năm 2009, tổng vốn đầu tư phát triển toàn xã hội đạt 708,5 nghìn tỷ đồng, 42,8% GDP (vượt kế hoạch đề 39,5%), tăng 16% so với năm 2008 - Năm 2010 Tổng vốn đầu tư toàn xã hội thực theo giá thực tế ước tính đạt 830,3 nghìn tỷ đồng, tăng 17,1% so với năm 2009 41,9% GDP Trong vốn khu vực Nhà nước 316,3 nghìn tỷ đồng, tăng 10%; khu vực Nhà nước 299,5 Nhóm Trang Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH nghìn tỷ đồng, tăng 24,7%; khu vực có vốn đầu tư trực tiếp nước 214,5 nghìn tỷ đồng, tăng 18,4% - Năm 2011 Theo Tổng cục Thống kê, vốn đầu tư toàn xã hội thực năm 2011 theo giá thực tế ước tính đạt 877,9 nghìn tỷ đồng, tăng 5,7% so với năm 2010 34,6% GDP, giảm so với mức 41,9% GDP năm 2010 Nếu loại trừ yếu tố tăng giá vốn đầu tư toàn xã hội theo giá thực tế thực năm 2011 90,6% năm 2010 Trong đó, vốn đầu tư khu vực Nhà nước ước đạt 341,6 nghìn tỷ đồng, chiếm 38,9% tăng 8% so với năm trước Khu vực Nhà nước ước đạt 309,4 nghìn tỷ đồng, chiếm 35,2% tăng 3,3% Khu vực có vốn đầu tư trực tiếp nước ước đạt 226,9 nghìn tỷ đồng, chiếm 25,9% tăng 5,8% Vốn đầu tư từ ngân sách Nhà nước thực năm 2011 ước tính đạt 178 nghìn tỷ đồng, 101,8% kế hoạch năm tăng 6,7% so với năm 2010 -Năm 2012 Theo Tổng cục Thống kê, số vốn đầu tư toàn xã hội thực năm 2012 theo giá hành ước tính đạt 989,3 nghìn tỷ đồng, tăng 7% so với năm trước 33,5% GDP, năm có tỷ trọng vốn đầu tư so với GDP đạt thấp kể từ năm 2000 trở lại - Năm 2013 ước đạt 1.091,1 nghìn tỷ đồng, tăng 8% so với năm 2012 30,4% GDP Trong đó, vốn thực khu vực Nhà nước đạt 440,5 nghìn tỷ đồng, chiếm 40,4% tổng vốn tăng 8,4% so với 2012; khu vực nhà nước đạt 410,5 nghìn tỷ đồng, chiếm 37,6% tăng 6,6%; khu vực đầu tư nước đạt 240,1 nghìn tỷ đồng, chiếm 22% tăng 9,9% so với năm trước Trong vốn đầu tư thực khu vực Nhà nước năm 2013, vốn từ ngân sách nhà nước ước đạt 205,7 nghìn tỷ đồng, 101,5% kế hoạch tăng 0,3% so với năm 2012 Trong đó, vốn trung ương quản lý đạt 41 nghìn tỷ đồng, 102,2% kế hoạch năm giảm 18,3% so với năm trước; vốn địa phương quản lý đạt 164,7 nghìn tỷ đồng, 101,3% kế hoạch năm tăng 6,3% so với năm 2012 Nhóm Trang Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH 2.1.3 Thực trạng lạm phát Các số liệu cho thấy lạm phát có chiều hướng ổn định Chiều hướng biến động CPI liên quan đến cung tiền tín dụng giai đoạn Nguyên nhân tình trạng lạm phát cao năm 2011 tiền tệ nới lỏng thời gian dài So với nước khu vực, tốc độ tăng Nhóm Trang 10 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH cung tiền M2 Việt Nam cao Tính trung bình giai đoạn 2000-2010, tốc độ tăng cung tiền M2 Việt Nam dẫn đầu khu vực với mức tăng 31,4%, sau Trung Quốc (17,8%), Indonesia (13%), Philippines (10,2%), Malaysia (8,7%) Thái Lan (6,2%) Riêng năm 2010, tốc độ tăng cung tiền Việt Nam chí lên tới 33,3% Do cung tiền tăng nhanh nên tỷ lệ cung tiền M2 GDP Việt Nam tăng lên nhanh Từ sau khủng hoảng tài 1997-1999, nước khu vực có xu hướng trì ổn định tỷ lệ cung tiền GDP tỷ lệ có xu hướng tăng Việt Nam Tín dụng tăng nhanh giúp giới đầu đẩy giá bất động sản tăng cao thời gian dài, đặt kinh tế trạng thái “bong bóng” bất động sản “Bong bóng” bất động sản khuyến khích người dân tiết kiệm tiêu dùng nhiều hơn, tạo áp lực cho giá cả… Trước tình hình trên, Chính phủ đề chủ trương với biện pháp mạnh, CPI tháng giảm nhanh, 8/2011 Lạm phát tháng 8/2011 (so kỳ) 23% giảm, đến 8/2012 5% Một nguyên nhân quan trọng kết nêu việc, Ngân hàng Nhà nước bơm tiền thị trường kênh thức (như hỗ trợ đầu tư, kể trái phiếu phủ, hỗ trợ khoản cho ngân hàng thương mại qua thị trường mở) sau biện pháp nghiệp vụ thu tiền nhanh, làm cho việc cung tiền (qua M2) danh nghĩa lớn, tiền (nhất tiền mặt) thực tham gia lưu thông 2.1.4 Thực trạng tỷ giá Nhóm Trang 11 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Tốc độ tăng/giảm tỉ giá USD/VND từ năm 2008 đến (%) Năm 2008: Năm 2008 giới phân tích tài coi "năm bất ổn tỷ giá" với biến động tỷ giá phức tạp với ảnh hưởng từ yếu tố vĩ mô, cung cầu ngoại tệ chí tin đồn Chỉ năm 2008, biên độ tỷ giá điều chỉnh lần, mật độ chưa có lịch sử Giai đoạn đầu (từ 01/01 – 25/03/2008): Tỷ giá liên tục giảm, mức sàn Tỷ giá USD/VND thị trường liên ngân hàng liên tục sụt giảm Trên thị trường tự do, USD dao động từ mức 15.700 – 16.000 đồng/USD Giai đoạn (từ 26/03 – 16/07/2008): Tăng với tốc độ chóng mặt tạo sốt USD thị trường liên ngân hàng lẫn thị trường tự Trong giai đoạn này, tỷ giá tăng dần đột ngột tăng mạnh từ tháng 6, đỉnh điểm lên đến 19.400 đồng/USD, sau dịu lại NHNN nới biên độ từ 1% lên +/2% (27/6) kiểm soát chặt bàn thu đổi Giai đoạn (từ 17/07 –15/10/2008): Giảm mạnh dần vào bình ổn Tỷ giá giảm mạnh từ 19.400 đồng/USD xuống 16.400 đồng/USD giao dịch bình ổn quanh mức 16.600 đồng giai đoạn từ tháng – tháng 11 Giai đoạn (từ 16/10 đến hết năm 2008): tỷ giá USD tăng trở lại Tỷ giá USDVND tăng đột ngột trở lại từ mức 16.600 lên mức cao 16.998 sau giảm nhẹ Giao dịch nằm biên độ tỷ giá Tuy nhiên cung hạn chế, cầu ngoại tệ lớn Sau NHNN tăng biên độ tỷ giá từ 2% lên 3% ngày 7/11/2008, tăng tới mức 17.440 đồng/USD Năm 2009: Tỷ giá USD/VNĐ lại tiếp tục tăng đà tăng tháng đầu năm, đặc biệt sau NHNN thực nới rộng biên độ tỷ giá lên +/-5% khiến cho tỷ giá ngoại tệ liên NH có đợt tăng đột biến giao dịch TTTD tiến sát mức 18000đồng/USD Giai đoạn (từ 01/01 –24/11/2009): tỷ giá liên tục tăng Giai đoạn (từ 25/11 đến hết năm 2009) Nhóm Trang 12 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Tỷ giá bắt đầu giảm quanh mức 18.500 đồng /USD Nguyên nhân NHNN thực biện pháp bình ổn tỷ giá, đặc biệt có chung góp sức NHTM làm giảm tỷ giá sau giai đoạn đầy biến động Các tháng đầu năm 2010: -Giá USD tăng mạnh năm 2008 2009, sang đến tháng 1-2010 lại giảm nhẹ tiếp tục dao động quanh mức 18.479 đồng/USD tháng 2/2010 Nguyên nhân do: Nguồn cung USD tăng từ nguồn: Từ nước ngoài, lượng USD vào nước ta tăng so với năm trước, kể nguồn vốn đầu tư trực tiếp (thực tháng tăng 33,3%); Vốn hỗ trợ phát triển thức năm trước cam kết, ký kết đạt mức kỷ lục; Vốn đầu tư gián tiếp nhà đầu tư nước liên tục mua ròng thị trường chứng khoán; Nguồn kiều hối từ Việt kiều từ lao động làm việc nước gia tăng; Nguồn thu từ khách quốc tế đến Việt Nam gia tăng trở lại (tháng tăng 20,4%); Kim ngạch xuất chuyển từ tăng trưởng âm sang tăng trưởng dương… Bên cạnh đó, tập đoàn, tổng công ty lớn Nhà nước bán ngoại tệ cho ngân hàng, sức ép tâm lý găm giữ USD lo sợ rủi ro tỷ giá giảm, chênh lệch giá thị trường tự với giá niêm yết thị trường thức giảm đáng kể -Từ tháng 2/2010 : tỷ giá tăng dao động quanh mức 19.000 đồng/USD (18.900-19.100 đồng /USD) có xu hướng giảm sách tích cực từ phía NHNN Ngày 11/02 Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ mức 17.941 VNĐ/USD lên mức 18.544 VNĐ/USD Năm 2011- 2013: Tỷ giá bình quân liên ngân hàng điều chỉnh linh hoạt giai đoạn từ tháng 8/2011 trì ổn định mức 20.828 VND/USD từ cuối năm 2011 Tuy nhiên, từ cuối tháng 5/2013, thị trường ngoại tệ có biến động, tỷ giá tăng diễn biến phức tạp NHNN bán ngoại tệ can thiệp thị trường, điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ mức 20.828 VND/USD tăng 1% lên mức 21.036 VND/USD vào ngày 28/6/2013 Như vậy, sau năm tăng với tốc độ cao, tốc độ tăng chủ yếu cán cân thương mại bị cân đối lớn (nhập siêu năm 2007 14,2 tỉ USD, năm 2008 18 tỉ USD, năm 2009 12,9 tỉ USD, năm 2010 12,6 tỉ USD, năm 2011 9,8 tỉ USD) Nhóm Trang 13 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Tốc độ tăng cao yếu tố làm tăng nhanh nợ công, nợ nước ngoài, làm khuếch đại lạm phát nước (CPI năm 2008 tăng 19,89%, năm 2009 tăng 6,52%, năm 2010 tăng 11,75%, năm 2011 tăng 18,13%) Bước sang năm 2013, tỉ giá có lần tăng Hai lần tăng trước tốc độ tăng tỉ giá diễn thời gian ngắn, sau dừng, giảm trở lại Lần tăng giá thứ ba kéo dài tháng Tỉ giá dừng giảm lãnh đạo Ngân hàng Nhà nước đưa thông điệp không điều chỉnh tỉ giá 2.1.5 Ngân sách nhà nước Chỉ tiêu Năm 2007 Năm 2008 Năm2009 Tổng thu cân đối NSNN 281900 323000 389900 Thu kết chuyển từ năm trước sang 19000 9080 14100 Tổng chi cân đối ngân sách nhà nước 357400 398980 481300 Bội chi ngân sách nhà nước 56500 66900 873090 5% 5% 4,82% Tỷ lệ bội chi NSNN so với GDP - Năm 2010 Tổng thu ngân sách Nhà nước từ đầu năm đến 15/12/2010 ước tính 109,3% dự toán năm, khoản thu nội địa 107%; thu từ dầu thô 99,7%; thu cân đối ngân sách từ hoạt động xuất nhập 123,1% Trong thu nội địa, thu từ khu vực doanh nghiệp Nhà nước 103,1%; thu từ doanh nghiệp có vốn đầu tư nước (không kể dầu thô) 100,6%; thu thuế công, thương nghiệp dịch vụ Nhà nước 101%; thuế thu nhập cá nhân 121,2%; thu phí xăng dầu 101%; thu phí, lệ phí 100,7% Tổng chi ngân sách Nhà nước từ đầu năm đến 15/12/2010 ước tính 98,4% dự toán năm, chi đầu tư phát triển 98,4% (riêng chi đầu tư xây dựng 97,9%); chi phát triển nghiệp kinh tế-xã hội, quốc phòng, an ninh, quản lý Nhà nước, Đảng, đoàn thể 99,6%; chi trả nợ viện trợ 114,1% - Năm 2012 tổng thu ngân sách Nhà nước từ đầu năm đến 15/12/2012 ước tính đạt 658,6 nghìn tỷ đồng, 88,9% dự toán năm, thu nội địa 419,1 nghìn tỷ đồng, 84,7%; thu từ dầu thô 113 nghìn tỷ đồng, 129,9%; thu cân đối ngân sách từ Nhóm Trang 14 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH hoạt động xuất, nhập 119,5 nghìn tỷ đồng, 77,6% Trong thu nội địa, thu từ khu vực doanh nghiệp Nhà nước 133,7 nghìn tỷ đồng, 86% dự toán năm; thu từ doanh nghiệp có vốn đầu tư nước (không kể dầu thô) 78,4 nghìn tỷ đồng, 80,2%; thu thuế công, thương nghiệp dịch vụ Nhà nước 86 nghìn tỷ đồng, 77,4%; thu thuế thu nhập cá nhân 43,1 nghìn tỷ đồng, 93%; thu thuế bảo vệ môi trường 12,1 nghìn tỷ đồng, 91,4%; thu phí, lệ phí 7,9 nghìn tỷ đồng, 88,5% Tổng chi ngân sách Nhà nước từ đầu năm đến 15/12/2012 ước tính đạt 821,2 nghìn tỷ đồng, 90,9% dự toán năm, chi đầu tư phát triển 157,6 nghìn tỷ đồng, 87,5% (riêng chi đầu tư xây dựng 151,7 nghìn tỷ đồng, 87,2%); chi phát triển nghiệp kinh tế-xã hội, quốc phòng, an ninh, quản lý Nhà nước, Đảng, đoàn thể (bao gồm chi thực cải cách tiền lương) ước tính đạt 569,9 nghìn tỷ đồng, 94,8%; chi trả nợ viện trợ 93,8 nghìn tỷ đồng, 93,8% - Năm 2013 Tổng thu ngân sách Nhà nước năm 2013 ước tính đạt 790,8 nghìn tỷ đồng, 96,9% dự toán năm, thu nội địa 530 nghìn tỷ đồng, 97,2%; thu từ dầu thô 115 nghìn tỷ đồng, 116,2%; thu cân đối ngân sách từ hoạt động xuất, nhập 140,8 nghìn tỷ đồng, 84,6% Tổng chi ngân sách Nhà nước năm 2013 ước tính đạt 986,2 nghìn tỷ đồng, 100,8% dự toán năm, chi đầu tư phát triển 201,6 nghìn tỷ đồng, 115,1% (riêng chi đầu tư xây dựng 196,3 nghìn tỷ đồng, 115,4%); chi phát triển nghiệp kinh tế-xã hội, quốc phòng, an ninh, quản lý Nhà nước, Đảng, đoàn thể (bao gồm chi thực cải cách tiền lương) ước tính đạt 679,6 nghìn tỷ đồng, 100,8%; chi trả nợ viện trợ 105 nghìn tỷ đồng, 100% Tỷ lệ bội chi ngân sách Nhà nước mức 5,3% GDP, vượt mức 4,8% dự toán Nhóm Trang 15 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Thâm hụt ngân sách nhà nước Việt Nam qua năm (% GDP) 2.1.6 Xuất nhập cán cân thương mại Nhóm Trang 16 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Biểu đồ bên cho thấy, thâm hụt thương mại sau đạt đỉnh với 18.03 tỷ USD năm 2008, có dấu hiệu thu hẹp dần; đến năm 2012, cán cân thương mại có thặng dư Thống kê cho thấy tính chung năm 2012, kim ngạch hàng hóa xuất đạt 114.6 tỷ USD, tăng 18.3% so với năm 2011, kim ngạch hàng hóa nhập đạt 114.3 tỷ USD, tăng 7.1% Theo đó, cán cân thương mại năm 2012 thặng dư khoảng 0.3 tỷ USD Đây lần cán cân thương mại thặng dư kể từ năm 1993 đến - Năm 2010 kim ngạch hàng hóa xuất năm 2010 ước tính đạt 71,6 tỷ USD, tăng 25,5% so với năm 2009 Kim ngạch hàng hóa nhập năm 2010 ước tính đạt 84 tỷ USD, tăng 20,1% so với năm trước, bao gồm khu vực kinh tế nước đạt 47,5 tỷ USD, tăng 8,3%; khu vực có vốn đầu tư nước đạt 36,5 tỷ USD, tăng 39,9% Tương tự xuất khẩu, đơn giá số mặt hàng thị trường giới tăng cao nguyên nhân chủ yếu làm tăng kim ngạch hàng hóa nhập năm nay, giá cao su tổng hợp tăng 64,2%; tăng 45,2%; kim loại thường tăng 32,2%; sắt thép tăng 27,6%; khí đốt hoá lỏng tăng 32,3% 2.2 Nguyên nhân gây suy thoái kinh tế Việt Nam giai đoạn 2008 đến Nhóm Trang 17 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH a Suy thoái kinh tế Việt Nam từ ảnh hưởng suy thoái kinh tế giới Có thể thấy, khủng hoảng kinh tế - tài toàn cầu 2008 - 2009 kéo theo khủng hoảng quy mô quốc gia khu vực suốt năm qua, khiến cho mục tiêu phục hồi trở lại mức trước khủng hoảng đích đến xa nhiều quốc gia nước ta chịu tác động rõ rệt khủng hoảng kinh tế giới Bởi lẽ, hội nhập kinh tế quốc tế, tham gia WTO, có quan hệ với IMF, WB nhiều tổ chức kinh tế khu vực giới, thực chế thị trường, thị trường nước ta phận hữu thị trường giới, v.v Xuất nước ta chiếm 50% GDP, thị trường Mỹ giữ vai trò quan trọng, mà Mỹ nước hạ thấp mức tiêu dùng, họ hạn chế nhập khẩu, gặp khó khăn đột xuất không nhỏ Xuất chiếm tỉ trọng lớn, giá hàng hóa thị trường giới hạ bất lợi lớn Đặc biệt, dầu khí chiếm 30% GDP, giá hạ mức, thâm hụt nghiêm trọng nguồn thu ngân sách nhà nước Một kinh tế mà tăng trưởng dựa tới gần 60% vào vốn đầu tư, có định hướng xuất (xuất so vơi GDP lên tới 70%), vừa gia nhập WTO , lại vừa trải qua lạm phát, nhập siêu cao… nên khủng hoảng giới tác động đến Việt Nam, điều dẫn tới sụt giảm xuất đầu tư Việt Nam tạo nguy suy thoái kinh tế đe dọa làm cân cán cân thương mại lần Do ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế toàn cầu, phận bị ảnh hưởng trực tiếp mạnh mẽ doanh nghiệp làm hàng xuất Đơn hàng bị cắt giảm dẫn đến doanh thu, khiến thu nhập người lao động giảm sút, chí hoàn toàn doanh nghiệp cắt giảm lao động đóng cửa Bộ phận người lao động người tiêu dung, thắt chặt chi tiêu, tiếp tục ảnh hưởng đến doanh nghiệp xản suất hàng tiêu dung nước Các doanh nghiệp thu hẹp sản xuất ảnh hưởng đến thu nhập người lao động Dãy domino tiếp tục b Suy thoái kinh tế ảnh hưởng từ tác động kinh tế nước Từ khủng hoảng toàn cầu suy thoái kinh tế năm 2008, đến giới bước vào quỹ đạo phục hồi, Việt Nam lộ trình “xuống đáy”, với mối lo tụt hậu xa so với nước khu vực Nguyên nhân kể đến: • Lạm phát bùng nổ Nhóm Trang 18 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Nguồn liệu: Trung tâm nghiên cứu, Tập đoàn Đầu tư Phát triển Việt Nam Đánh dấu năm chịu ảnh hưởng khủng hoảng, lạm phát Việt Nam bùng nổ năm 2008 Tình hình nhanh chóng kiểm soát năm 2009, sau cú hồi mã thương nhức nhối năm 2010 2011 Năm 2012 dự tính 2013, lạm phát hạ nhiệt nhanh Tuy nhiên, lạm phát kiểm soát mức thấp nguy bùng phát trở lại rình rập nguyên nhân nội kinh tế chưa giải Nợ xấu chưa cải thiện, tình trạng thừa tiền thiếu vốn kéo dài, nỗ lực làm ấm thị trường bất động sản chưa thể mang lại kết nên khoản khó cải thiện • Lãi suất cho vay leo thang Nhóm Trang 19 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Nguồn liệu: Trung tâm nghiên cứu, Tập đoàn Đầu tư Phát triển Việt Nam Cuộc khủng hoảng nổ ra, Việt Nam nhanh chóng có ứng xử mà điển hình gói kích cầu tỷ USD qua bù lãi suất Gói hỗ trợ tác động lãi suất cho vay mềm năm 2009 Tuy nhiên, năm sau lãi suất cho vay liên tục leo thang, đặc biệt ngột ngạt năm 2011 Nửa cuối 2012 đến 2013 lãi suất cho vay bắt đầu hạ nhiệt nỗ lực tìm kiếm giải pháp thích hợp đưa kinh tế vượt qua vũng lầy suy thoái Chính Phủ Tuy nhiên, phải trả giá định cho chậm trễ Những liều thuốc cần thiết, lẽ hiệu nghiệm sử dụng sớm, không tác dụng mong đợi Chẳng hạn, biện pháp giảm lãi suất để hỗ trợ nguồn tín dụng giá thấp cho sản xuất kinh doanh doanh nghiệp - doanh nghiệp tư doanh - triển khai từ năm 2010 theo gương Ngân hàng Trung ương nước khu vực nước công nghiệp phát triển sách lược đối phó với khủng hoảng kinh tế, ngăn chặn đổ vỡ hàng loạt doanh nghiệp khu vực tư không đưa kinh tế lún sâu vào suy thoái kéo dài • Doanh nghiệp thua lỗ ngày tăng Theo báo cáo Phòng Thương mại Công nghiệp Việt Nam (VCCI), năm 2002 nước ta có 63.000 doanh nghiệp từ có Luật doanh nghiệp trở số lượng doanh nghiệp tăng lên số 694.000 tính đến ngày 31/12/2012 312.600 doanh nghiệp hoạt động Số doanh nghiệp giải thể ba tháng đầu năm 2013 lên đến 15.300 doanh nghiệp, theo nhận định Chủ tịch Quốc hội Nguyễn Sinh Hùng, số doanh nghiệp "chết" Nhóm Trang 20 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH thời gian qua thực tế đến số trăm ngàn, có đến 69% doanh nghiệp hoạt động lãi Doanh nghiệp phá sản kéo theo tỷ lệ thất nghiệp gia tăng Cho đến cuối tháng 4-2013, doanh nghiệp hoạt động ngành công nghiệp xây dựng, ngành công nghiệp dẫn đầu tăng trưởng kinh tế, tiếp tục bị lao đao sản phẩm tồn đọng: giá trị tồn kho thép doanh nghiệp lên đến ngàn tỉ đồng, tồn kho gạch ngàn tỉ đồng, tồn kho xi măng riêng Tổng công ty Công nghiệp xi măng 1,38 triệu Hiện nay, biện pháp giảm lãi suất cởi mở tín dụng không tác dụng nhiều việc hỗ trợ doanh nghiệp kích cầu tiêu dùng, nhiều doanh nghiệp phá sản hấp hối số lao động việc gia tăng Trong năm tháng đầu năm 2013, tín dụng hệ thống ngân hàng tăng 2%, cho thấy tiêu tăng trưởng tín dụng Ngân hàng Nhà nước đề năm 2013 12% khó đạt Không phải doanh nghiệp không cần vốn, họ tình trạng không khả hấp thu đồng vốn, giống bệnh nhân đường ruột Nợ xấu doanh nghiệp tăng cao đặt họ vào hoàn cảnh pháp lý tiếp cận nguồn vốn mà họ cần để qua hoạn nạn, mặt khác họ không đủ sức thuyết phục ngân hàng tin họ vượt qua vực thẳm mà không bị kéo xuống theo Đối với doanh nghiệp hoạt động, xu hướng "co cụm" hoạt động sản xuất kinh doanh để giữ an toàn trở thành chiến lược phòng thân khôn ngoan thời điểm khó khăn, khiến cho nhu cầu vay vốn ngân hàng giảm hẳn Bên cạnh đó, lãi suất huy động giảm dần, lượng tiền gởi tiết kiệm khu vực hộ gia đình tiếp tục gia tăng cho thấy tâm lý tiết kiệm phòng xa tăng lên đại phận người tiêu dùng Toàn xã hội bị tác động kỳ vọng suy thoái, kỳ vọng ảnh hưởng tiêu cực đến biện pháp kinh tế vĩ mô đề nhằm phục hồi tăng trưởng • Tỷ lệ thất nghiệp ngày nhiều Thống kê năm 2012 cho thấy chín tháng năm 2012, tỷ lệ thất nghiệp khu vực đô thị 3,3%, nông thôn 1,42%, đưa số lao động muốn làm việc công ăn việc làm - thu nhập - lên đến triệu người, chưa kể số lượng lao động thất nghiệp trá hình có việc làm tạm bợ thu nhập thấp TP Hồ Chí Minh có tỷ lệ thất nghiệp cao khu vực đô thị (3,92%), Đồng sông Cửu Long có tỷ lệ thất nghiệp cao khu vực nông thôn (4,6%) Sang năm 2013, tình trạng thất nghiệp chưa có dấu hiệu cải thiện Đặc biệt là tỷ lệ lao động trẻ thất nghiệp lại gấp lần so với tỷ lệ thất nghiệp nước nói chung, mức 5,95% quý năm 2013 Thất nghiệp tăng, triển vọng kinh tế ảm đạm khiến người dân phải tự thắt lưng buộc bụng, giảm chi tiêu Tổng cầu xã hội giảm, sức mua giảm, số giá tiêu dùng (CPI) giảm rõ rệt Trong ba tháng 3, 4, năm 2013, số giá tiêu dùng TP Hồ Chí Minh liên tục giảm, bình quân giảm 0,26%/tháng Nhóm Trang 21 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH Sức mua toàn xã hội giảm, hàng hóa không tiêu thụ khiến cho tồn kho hàng hóa doanh nghiệp tăng lên, doanh nghiệp thu hẹp hoạt động sản xuất kinh doanh, sa thải lao động, đưa kinh tế rơi vào vòng xoáy suy thoái đáng báo động • Bên cạnh có nhiều ý kiến cho rằng, tình hình kinh tế suy thoái, khó khăn có nguyên nhân quan trọng tình trạng tham nhũng tràn lan - Các công trình, dự án phải chạy chọt, bôi trơn cán có thẩm quyền doanh nghiệp - Tình hình tham nhũng lĩnh vực ngân hàng nghiêm trọng, gây thiệt hại hàng trăm nghìn tỷ đồng chủ yếu phát cán cấp sai phạm Nguyên nhân công tác quản lý cán lĩnh vực nhiều sơ hở dẫn đến thất thoát tiền, tài sản Nhà nước lớn… “, Nhóm Trang 22 [...]... 27,6%; khí đốt hoá lỏng tăng 32,3% 2.2 Nguyên nhân gây ra suy thoái kinh tế tại Việt Nam giai đoạn 2008 đến nay Nhóm 3 Trang 17 Khoa sau đại học Lớp: CH19BTCNH a Suy thoái nền kinh tế Việt Nam từ ảnh hưởng của cuộc suy thoái kinh tế thế giới Có thể thấy, khủng hoảng kinh tế - tài chính toàn cầu 2008 - 2009 đã kéo theo những cuộc khủng hoảng ở quy mô quốc gia và khu vực trong suốt những năm qua, khiến... nghiệp xản suất hàng tiêu dung trong nước Các doanh nghiệp này thu hẹp sản xuất sẽ ảnh hưởng đến thu nhập người lao động Dãy domino cứ thế tiếp tục b Suy thoái kinh tế ảnh hưởng từ tác động của nền kinh tế trong nước Từ khủng hoảng toàn cầu và suy thoái kinh tế năm 2008, đến nay thế giới đã bước vào quỹ đạo phục hồi, nhưng Việt Nam vẫn đang trong lộ trình “xuống đáy”, với mối lo tụt hậu xa hơn so với các... các doanh nghiệp tăng lên, doanh nghiệp thu hẹp hoạt động sản xuất kinh doanh, sa thải lao động, đưa nền kinh tế rơi vào vòng xoáy suy thoái đáng báo động • Bên cạnh đó có nhiều ý kiến cho rằng, tình hình kinh tế suy thoái, khó khăn như hiện nay có nguyên nhân rất quan trọng do tình trạng tham nhũng tràn lan - Các công trình, dự án đều phải chạy chọt, bôi trơn giữa cán bộ có thẩm quyền và doanh nghiệp... trở lại mức trước khủng hoảng vẫn còn là đích đến khá xa đối với nhiều quốc gia và nước ta cũng chịu sự tác động rõ rệt của khủng hoảng kinh tế thế giới Bởi lẽ, chúng ta đang hội nhập kinh tế quốc tế, đã tham gia WTO, có quan hệ với IMF, WB cùng nhiều tổ chức kinh tế khu vực và thế giới, chúng ta thực hiện cơ chế thị trường, thị trường nước ta là một bộ phận hữu cơ của thị trường thế giới, v.v Xuất... 2010 theo gương của Ngân hàng Trung ương các nước trong khu vực và các nước công nghiệp phát triển trong sách lược đối phó với khủng hoảng kinh tế, đã có thể ngăn chặn được sự đổ vỡ hàng loạt doanh nghiệp trong khu vực tư và đã không đưa nền kinh tế lún sâu vào suy thoái kéo dài • Doanh nghiệp thua lỗ ngày càng tăng Theo báo cáo của Phòng Thương mại và Công nghiệp Việt Nam (VCCI), năm 2002 nước ta có... nên cuộc khủng hoảng trên thế giới đã tác động đến Việt Nam, điều này dẫn tới sự sụt giảm xuất khẩu cũng như đầu tư của Việt Nam tạo ra nguy cơ suy thoái kinh tế và đe dọa làm mất cân bằng cán cân thương mại một lần nữa Do ảnh hưởng từ cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu, thì bộ phận đầu tiên bị ảnh hưởng trực tiếp và mạnh mẽ nhất là các doanh nghiệp làm hàng xuất khẩu Đơn hàng bị cắt giảm dẫn đến mất... tăng cho thấy tâm lý tiết kiệm phòng xa đang tăng lên trong đại bộ phận người tiêu dùng Toàn xã hội đang bị tác động bởi kỳ vọng suy thoái, một kỳ vọng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các biện pháp kinh tế vĩ mô được đề ra nhằm phục hồi tăng trưởng • Tỷ lệ thất nghiệp ngày càng nhiều Thống kê năm 2012 cho thấy trong chín tháng của năm 2012, tỷ lệ thất nghiệp tại khu vực đô thị là 3,3%, tại nông thôn là 1,42%,... lực tìm kiếm giải pháp thích hợp đưa nền kinh tế vượt qua vũng lầy suy thoái của Chính Phủ Tuy nhiên, chúng ta vẫn phải trả một cái giá nhất định cho sự chậm trễ Những liều thuốc cần thiết, lẽ ra đã có thể hiệu nghiệm nếu được sử dụng sớm, thì nay đã không còn tác dụng như mong đợi Chẳng hạn, biện pháp giảm lãi suất để hỗ trợ nguồn tín dụng giá thấp cho sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp - nhất là các... dụng tăng nhanh đã giúp giới đầu cơ đẩy giá bất động sản tăng cao trong một thời gian dài, đặt nền kinh tế trong trạng thái “bong bóng” bất động sản “Bong bóng” bất động sản khuyến khích người dân tiết kiệm ít đi và tiêu dùng nhiều hơn, tạo áp lực cho giá cả… Trước tình hình trên, Chính phủ đã đề ra chủ trương với các biện pháp mạnh, CPI hằng tháng giảm nhanh, bắt đầu từ 8/2011 Lạm phát tháng 8/2011... 93%; thu thuế bảo vệ môi trường 12,1 nghìn tỷ đồng, bằng 91,4%; thu phí, lệ phí 7,9 nghìn tỷ đồng, bằng 88,5% Tổng chi ngân sách Nhà nước từ đầu năm đến 15/12/2012 ước tính đạt 821,2 nghìn tỷ đồng, bằng 90,9% dự toán năm, trong đó chi đầu tư phát triển 157,6 nghìn tỷ đồng, bằng 87,5% (riêng chi đầu tư xây dựng cơ bản 151,7 nghìn tỷ đồng, bằng 87,2%); chi phát triển sự nghiệp kinh tế- xã hội, quốc phòng, ... kiểu suy thoái liên tiếp Nền kinh tế vừa thoát khỏi suy thoái thời gian ngắn lại tiếp tục rơi vào suy thoái Suy thoái hình chữ W, trường hợp suy thoái kinh tế Hoa Kỳ đầu thập niên 1980 • Suy thoái. .. thoái thường thấy Suy thoái hình chữ V, trường hợp suy thoái kinh tế Hoa Kỳ năm 1953 • Suy thoái hình chữ U: Đây kiểu suy thoái mà pha phục hồi xuất chậm Nền kinh tế sau thời kỳ suy thoái mạnh tiến... chúng gây - suy thoái kinh tế thời, ngược lại, tăng trưởng kinh tế ngắn hạn Trường phái kinh tế học Áo giữ quan điểm lạm phát cung tiền tệ gây suy thoái kinh tế ngày thời kỳ suy thoái động lực