Giáo án lý thuyết tài chính tiền tệ

Nội dung của môn học Tiền tệ, lượng tiền cung ứng, lãi suất và hoạt động của ngân hàng trung ương;  Hoạt động của hệ thống tài chính: thị trường tài chính và ngân hàng thương mại 2...

Lý thuyết Tài chính Tiền tệ 1

GIỚI THIỆU MÔN HỌC

TS ĐẶNG ANH TUẤN

Nội dung của môn học

 Tiền tệ, lượng tiền cung ứng, lãi suất và hoạt động của ngân hàng trung ương;

 Hoạt động của hệ thống tài chính: thị trường tài chính và ngân hàng thương mại

2

Mục tiêu và Chương trình môn học

 Xem Đề cương môn học

4

Tài liệu tham khảo

 PGS TS Nguyễn Hữu Tài (Chủ biên), Lý thuyết tài

Ph ng pháp ti p c n ươ ế ậ

 Bài gi ng và th o lu nả ả ậ

 Bài t p cá nhânậ

 Bài t p cu i ch ng ậ ố ươ

 “Theo dòng th i s ” và Bình lu n ờ ự ậ

 Bài t p nhómậ

6

Các ngu n thông tin tham kh o ồ ả

 Thời báo kinh tế Việt Nam

 Đầu tư

 Đầu tư chứng khoán

 Bộ Tài chính, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

 Các trang Web:

 Google Drive: LT Tai chinh tien te 1 NEU (truy cập tự do)

8

 T i sao c n nghiên c u tài chính, ti n t ?ạ ầ ứ ề ệ

 Tiền là gì? Tại sao tiền lại quan trọng?

Làm th  nào đ  H c t t/đ c đi m cao  ế ể ọ ố ượ ể môn h c này? ọ

10

 Đ c giáo trình/Tài li u tham kh oọ ệ ả

 Nghe gi ng/Ghi chép/Đ t câu h iả ặ ỏ

 Làm các bài t p ậ

 Theo dõi tình hình tài chính trên báo chí/Truy n ềhình/Internet 

11

Bài 1

Đại cương về tài chính tiền tệ

TS. Đ ng Anh Tu n ặ ấ

Th o lu n ả ậ

 Bạn cần bao nhiêu tiền: Để chi tiêu? Để nghỉ hưu? Bạn

muốn để lại cho con bao nhiêu tiền??

 Có gì quan trọng hơn tiền? Tiền mua được gì và không mua được gì?

 Thái độ của bạn đối với tiền như thế nào?

14

 Tiền giấy

15

 Ti n qua ngân hàng:ề  D i hình th c séc ho c ướ ứ ặ

u  nhi m chi đ  th c hi n thanh toán. ỷ ệ ể ự ệ

 H  th ng chuy n kho n đi n t  (electric ệ ố ể ả ệ ửfunds transfer system) và s  d ng các th  ử ụ ẻthanh toán. Các c a hàng v i máy và thi t b  ử ớ ế ịngo i vi chuyên d ng s  th c hi n các giao ạ ụ ẽ ự ệ

d ch khi cá nhân mua hàng hoá và d ch v  ị ị ụ(th ng m i đi n t ) ươ ạ ệ ử

16

3. Các ch c năng c a ti n ứ ủ ề

 Ph ng ti n thanh toán/trao đ i ươ ệ ổ

 Đ n v  đánh giá­th c đo giá tr   ơ ị ướ ị

 Ph ng ti n c t gi  giá tr ươ ệ ấ ữ ị

Khái ni m tính thanh kho n/tính l ng:ệ ả ỏ

17

 Ví dụ: Sắp xếp theo thứ tự giảm dần theo tính thanh khoản của các hàng hoá sau:

4. Các phép đo l ng ti n cung  ng ượ ề ứ

 M1= C + D : ti n m t đang l u hành + ti n g i  ề ặ ư ề ử thanh toán, ti n g i không k  h n  ề ử ỳ ạ

 M2 = M1 +  ti n g i ti t ki m, ti n g i k  h n m nh ề ử ế ệ ề ử ỳ ạ ệ giá (s  d ) nh ố ư ỏ

 M3 = M2 + ti n g i k  h n m nh giá l nề ử ỳ ạ ệ ớ

 Kh i ố  ti n t  m  r ng: L = M3 + gi y t  có giá khác ề ệ ở ộ ấ ờ

nh  tín phi u kho b c, th ng phi u, h i phi u  ư ế ạ ươ ế ố ế

đ c NH ch p nh n ượ ấ ậ

19

Đo l ng ti n cung  ng   Vi t Nam ượ ề ứ ở ệ

 T ng ph ng ti n thanh toán g m: ổ ươ ệ ồ

  Ti n m t trong l u thông.  ề ặ ư

 Ti n g i và ti n ký qu  c a các t  ch c kinh t  b ng đ ng  ề ử ề ỹ ủ ổ ứ ế ằ ồ

Vi t Nam và ngo i t  lo i không k  h n và có k  h n;  ệ ạ ệ ạ ỳ ạ ỳ ạ

 Ti n g i ti t ki m b ng đ ng Vi t Nam, b ng ngo i t  và  ề ử ế ệ ằ ồ ệ ằ ạ ệ vàng lo i không k  h n và có k  h n;  ạ ỳ ạ ỳ ạ

 Phát hành gi y t  có giá b ng đ ng Vi t Nam, ngo i t  và  ấ ờ ằ ồ ệ ạ ệ vàng.

(Nguồn: Tổng cục Thống kê)

20

5. Ch  đ  ti n t ế ộ ề ệ

 Khái ni m: là ph ng th c mà m t qu c gia ệ ươ ứ ộ ố

th c hi n vi c phát hành và qu n lý l u thông ự ệ ệ ả ư

 Các ch  đ  ti n tế ộ ề ệ

 Ch  đ  b n v  vàngế ộ ả ị

 Ch  đ  b n v  ti n gi y/ch  đ  ti n pháp đ nhế ộ ả ị ề ấ ế ộ ề ị

 Ch  đ  b n v  ngo i t  – H  th ng Bretton ế ộ ả ị ạ ệ ệ ốWoods (1944­1971)

22

24

2) Các ch c năng c a tài  ứ ủ chính

 Chức năng phân phối

 Chức năng giám đốc(sát)

26

Bài 2 TỔNG QUAN VỀ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH

28

Tiền vốn

Chứng khoán

Tiền vốn

Tiền

vốn

Chứn

g khoán

Các nhà tiết kiệm Đầu tư tài chính

Công ty cổ phần Chính phủ

Chứn

g k hoán

Tiền vốn Tiền vốn

Chứng khoán Chứng khoán

 Hệ thống tài chính bao gồm

 các thị trường tài chính (là nơi giao dịch công cụ tài chính, ví

dụ trái phiếu và cổ phiếu) và

 các trung gian tài chính (ngân hàng, công ty tài chính, bảo hiểm)

 chức năng cơ bản là chuyển giao quyền sử dụng vốn qua đó vốn được chuyển cho người có khả năng sử dụng tốt nhất

 Hệ thống tài chính cũng cho phép các chủ thể trong nền kinh tế, lựa chọn thời điểm sử dụng thu nhập của họ để đem lại lợi ích lớn nhất.

30

2 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

 Chuyển vốn trực tiếp từ người tiết kiệm sang những người đi vay (chính phủ, doanh nghiệp) thông qua việc cho phép người vay phát hành các công cụ tài chính

 Công cụ tài chính phổ biến nhất là cổ phiếu và trái phiếu

31

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

32

 Cổ phiếu

 là một chứng chỉ hay bút toán ghi sổ do một công

ty cổ phần phát hành,

 xác nhận việc góp vốn và

 các quyền của người nắm giữ cổ phiếu đối với tài sản và thu nhập còn lại trong tương lai của công

ty phát hành.

Người nắm giữ cổ phiếu (cổ đông)

 được nhận cổ tức (tỷ lệ % của mệnh giá cổ phiếu)

 tham gia kiểm soát doanh nghiệp và

 các quyền cổ đông khác

33

 Trái phiếu là công cụ vay

nợ được chuẩn hóa do

chính phủ hoặc một

doanh nghiệp phát hành

để vay nợ trên thị trường.Người nắm giữ trái

phiếu là các trái chủ, sau

khi mua trái phiếu, trái chủ được nhận lãi định kỳ và

nhận lại mệnh giá trái phiếu khi đáo hạn

M nh giá, lãi su t tr  hàng năm (coupon), k  h n  ệ ấ ả ỳ ạ trái phi u, th i đi m đáo h n ế ờ ể ạ

35

3 TRUNG GIAN TÀI CHÍNH

 Đứng giữa những người tiết kiệm và những người đi vay và thực hiện chuyển giao vốn một cách an toàn và hiệu quả

36

 Trung gian tài chính quan trọng nhất là các ngân hàng thương mại

 Tiết kiệm chi phí giao dịch

 Hạn chế rủi ro do không có đầy đủ thông tin trong quá trình chu chuyển vốn: lựa chọn nghịch và rủi ro đạo đức (tâm lý ỷ lại, liều lĩnh)

37

4. Vai trò c a h  th ng tài chính đ i v i  ủ ệ ố ố ớ

s  phát tri n kinh t ự ể ế

 Phát tri n kinh t : quá trình ph c h p bao g m ể ế ứ ợ ồ

vi c t o l p và s  d ng các tài s n (ngu n l c) ệ ạ ậ ử ụ ả ồ ự

v  máy móc, con ng i, tài chính và xã h i đ  ề ườ ộ ể

t o ra, ạ c i thi n, và phân ph i r ng rãi phúc  ả ệ ố ộ

l i ợ  (l i ích) xã h i và ch t l ng cu c s ng cho ợ ộ ấ ượ ộ ố

m t c ng đ ng hay m t khu v c (Seidman, 2005)ộ ộ ồ ộ ự

38

Vai trò c a tài chính trong quá trình  ủ

vi c làm, thu nh p, và ch t l ng cu c s ng; ệ ậ ấ ượ ộ ố(tuy v y tài chính không thôi thì không đ  đ  ậ ủ ể

đ m b o có đ c k t qu  thành công – ví d  v  ả ả ượ ế ả ụ ề

ho t đ ng c a doanh nghi p)ạ ộ ủ ệ

 Tài chính không ch  liên quan t i tài tr  ngu n ỉ ớ ợ ồ

l c cho doanh nghi p, nó  nh h ng t i s  l ng ự ệ ả ưở ớ ố ượ

và ch t l ng các ngu n l c đ u vào khác trong ấ ượ ồ ự ầquá trình phát tri n: đ u t  vào c  s  h  t ng, ể ầ ư ơ ở ạ ầnhà  , giáo d c và đào t o.ở ụ ạ

  Tài chính thúc đ y nâng cao năng su t, hi u ẩ ấ ệ

su t c a n n kinh t   ấ ủ ề ế

39

Tài chính và tăng tr ng kinh t ưở ế

án đầu tư hiệu quả

Giảm bất cân xứng thông tin và rủi ro

Tăng tiết kiệm, đầu tư (tích lũy vốn)

Tăng hiệu quả sử dụng vốn

Cải tiến công nghệ

Tăng trưởng kinh tế

Tinh thần doanh nhân

Mô hình solow v  tăng tr ng kinh t   ề ưở ế (nobel kinh t  1987) ế

41

C i ti n công ngh  và tăng tr ng ả ế ệ ưở

42

5. Qu n lý nhà n c đ i v i h  th ng tài  ả ướ ố ớ ệ ố chính

 Nh ng khuy t t t c a h  th ng tài chính: ữ ế ậ ủ ệ ố

 Chi phí giao d ch ị

 Thông tin không cân x ng: l a ch n ng c và r i ro  ứ ự ọ ượ ủ

đ o đ c ạ ứ

43

 M c tiêu và n i dung: ụ ộ

 Tăng c ng Cung c p thông tin cho các nhà đ u t :  ườ ấ ầ ư

 công b  thông tin tài chính,  ố

  qui đ nh v  giao d ch n i gián;  ị ề ị ộ

 B o đ m s  lành m nh c a h  th ng tài chính, b o v  l i ích  ả ả ự ạ ủ ệ ố ả ệ ợ

c a nhà đ u t , ng i g i ti n ủ ầ ư ườ ử ề

 Qui đ nh v  thành l p ngân hàng, t  ch c tài chính ị ề ậ ổ ứ

 Các m c tiêu khácụ

 C i thi n vi c th c thi chính sách ti n t ả ệ ệ ự ề ệ

 Khuy n khích s  h u nhà (Mishkin, 2001) ế ở ữ

45

 Tài chính và tăng tr ng kinh tưở ế

 Đi u hành h  th ng tài chínhề ệ ố

47

Đ c thêm ọ

 Beim David, and Charles Calomiris (2000).  Các 

th  tr ng tài chính m i n i. New York: McGraw­ị ườ ớ ổHill / Irwin, Ch ng 2: Áp ch  tài chính và phát ươ ếtri n tài chính (tr. 35­42).ể

 Frederic S. Mishkin, Ti n t ­Ngân hàng và Th  ề ệ ị

tr ng tài chính, NXB khoa h c k  thu t, 2002, ườ ọ ỹ ậ

Ch ng 3: T ng quan v  h  th ng tài chínhươ ổ ề ệ ố

48

Bài 5

Những vấn đề cơ bản về lãi suất và tín dụng

TS Đ ng Anh Tu n ặ ấ

5.1 Tổng quan về tín dụng 5.1.1 Khái niệm và đặc điểm của tín dụng 5.1.2 Vai trò của tín dụng

5.2 Các loại hình tín dụng trong nền kinh tế thị trường 5.2.1 Tín dụng ngân hàng

5.2.2 Tín dụng thương mại 5.2.3 Tín dụng nhà nước 5.2.4 Cho thuê tài chính

50

Lãi kép I1 = Co x i -> C1 = Co + I1 = Co +Co x i = Co x (1+i) I2 = C1 x i

-> C2=C1+ I2 = Co(1+i)+Co(1+i)x i= Co x (1+i)2

T ng quát ổ

Cn = Co x (1+i)n 53

 Ví d : m t ng ụ ộ ườ ử ế i g i ti t ki m 10 tri u ệ ệ

đ ng k h n 6 tháng, lãi su t 1%/tháng ồ ỳ ạ ấ tính theo lãi kép, lãi và g c nh n cu i k ố ậ ố ỳ Tính ti n lãi tháng 1, 2, 3 và t ng s ti n ề ổ ố ề

đ ượ c nh n sau 6 tháng? ậ

54

 Khi nào dùng lãi đ n, khi nào dùng lãi kép? ơ

 Ví d : m t ng ụ ộ ườ ử ế i g i ti t ki m 10 tri u ệ ệ

đ ng k h n 6 tháng, lãi su t 1%/tháng, lãi ồ ỳ ạ ấ

và g c nh n cu i k Tính s ti n mà ng ố ậ ố ỳ ố ề ườ i này đ ượ ĩ c l nh sau 1 năm (gi s lãi su t ả ử ấ

không đ i trong k h n 6 tháng ti p theo)? ổ ỳ ạ ế

55

 Vai trò c a lãi su t ủ ấ

◦ Ở ầ t m vi mô: các cá nhân, doanh nghi p ệ

◦ Ở ầ t m v mô: chính sách lãi su t ĩ ấ56

◦ Giá tr theo th i gian c a ti n ị ờ ủ ề

◦ Lãi su t chi t kh u và giá tr hi n t i ấ ế ấ ị ệ ạ

Sức mạnh của lãi kép

 Giá trị tương lai của dòng tiền: 3 bước

58

◦ Tiết kiệm mỗi tháng 0,6 triệu

◦ Đầu tư số tiền đó với lãi suất 0,5%/tháng (gửi tiết kiệm kỳ hạn 1 tháng với lãi suất 6%/năm)

◦ Làm như thế trong … 40 năm (480 tháng)

59

 Giá trị tương lai của một chuỗi niên kim

60

894 ,

194

1

% 5 , 0

1

%) 5

, 0 1

( 6 , 0

1 )

FVA

t

 Kẻ thù lớn nhất đối với chiến lược trên là gì?

61

4 Một số phân biệt về lãi suất

62

 Lãi su t hoàn v n ấ ố

i = (100-90)/90 x 100% = 11,11%

90 = 100 / (1+ihv)1

64

◦ ihv=11,36%/năm

 Ls hoàn v n trong tr ố ườ ng h p này còn đ ợ ượ ọ c g i là lãi su t đáo h n (YTM – yield to maturity) ấ ạ

65

 Tỷ suất lợi nhuận/Tỷ suất lợi tức

66

% 100

P

C P

P R

t

t

= +

 VD: xác đ nh t su t l i nhu n n u nhà đ u t đ u ị ỷ ấ ợ ậ ế ầ ư ầnăm mua c phi u REE v i giá 57.000 cu i năm d ổ ế ớ ố ự

ki n bán đi giá 90.000 và trong năm đó công ty d ki n ế ự ế

tr c t c 13%ả ổ ứ

 VD: xác đ nh TSLN n u m t nhà đ u t mua trái phi u ị ế ộ ầ ư ế

B v i giá 95 n m gi m t năm (có nh n lãi) sau đó bán ớ ắ ữ ộ ậ

đi v i giá 100 ớ

67

 Lãi suất thực: trường hợp gửi tiết kiệm 30 năm

 (Báo Tuổi trẻ 25/11/2014) Bà Lê Thị Bích Thủy (ngụ

Bình Thạnh, TP HCM) có khoản tiền gửi 270 đồng (tương đương gần 2 chỉ vàng thời điểm gửi) tại Quỹ Tiết kiệm Xã hội chủ nghĩa thuộc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam từ năm 1983 Đây là sổ tiết kiệm không kỳ hạn có lãi và có thưởng

 Sau 30 năm, được ngân hàng trả 4.385 đồng

69

5 Lãi suất ở Việt Nam

NHTM

cơ bản, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn

 Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng

 Lãi suất giao dịch của trái phiếu chính phủ trên thị trường thứ cấp

Bài đ c ọ

 Kiểm soát lãi suất 2008-2011 (CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT)

71