Tiểu luận tổng hợp về thị trường tài chính

Ví dụ, một ngân hàng có thể nhận được vốn bằng cách phát hành một tài sản Nợ cho công chúng ở dạng những món tiền gửi tiết kiệm, kỳ phiếu, trái phiếu… và sau đó, dùng vốn này để thực hiệ

1.1 Khái niệm, bản chất, chức năng của thị trường tài chính

1.1.1 Quá trình hình thành và phát triển thị trường tài chính.

Cùng với sự phát triển của nền kinh tế hàng hóa và sự phân công lao động xã hội sâu sắc, trong nền kinh tế xuất hiện hai nhóm người đối lập nhau: nhóm những người cần vốn, cần tìm nguồn tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh và chi tiêu của mình và nhóm những người có vốn, cần cung ứng vốn của mình

Cả hai nhóm này đều nhằm một mục đích nhất định nào đó Vấn đề quan trọng là làm thế nào để hai nhóm người này gặp gỡ nhau và thỏa mãn những nhu cầu của nhau Sự việc sẽ không đơn giản mà ngược lại rất phức tạp bởi vì hai nhóm người này có khoảng cách không gian và thời gian nên không dễ gì biết được ai là người có vốn, ai là người cần vốn Bởi vậy, xã hội nào, nền kinh tế nào

mà tìm được phương thức để người có vốn và người cần vốn gặp nhau hiệu quả, tối ưu thì xã hội đó, nền kinh tế đó sẽ phát triển

Có nhiều cách để người có vốn – người tiết kiệm và người cần vốn – người chi tiêu gặp nhau Song quy tụ có hai con đường cơ bản (Xem sơ đồ 1)

Sơ đồ 1: Luân chuyển vốn trong hệ thống tài chính

Con đường thứ nhất, được gọi là tài chính gián tiếp, bởi vì nó liên hệ đến một chủ thể thứ ba: một trung gian tài chính đứng giữa người cho vay – (người tiết kiệm) và người đi vay – (người chi tiêu) và giúp chuyển vốn từ người này sang người kia

Các trung gian tài chính (NHTM và các tổ chức tín dụng) thực hiện điều này bằng cách vay vốn của người cho vay, người tiết kiệm và sau đó sử dụng nguồn

vốn này để cho người cần vốn – người chi tiêu vay vốn Ví dụ, một ngân hàng có thể nhận được vốn bằng cách phát hành một tài sản Nợ cho công chúng ở dạng những món tiền gửi tiết kiệm, kỳ phiếu, trái phiếu… và sau đó, dùng vốn này để thực hiện một tài sản Có qua việc cho vay hoặc qua việc mua trái phiếu công ty,

kỳ phiếu, trái phiếu Chính phủ trên thị trường tài chính Kết quả cuối cùng là vốn

đã được chuyển từ công chúng (những người giúp đỡ của các trung gian tài chính (NHTM và các tổ chức tín dụng)

Ở đây, các trung gian tài chính không coi việc kinh doanh chuyển vốn từ người cho vay – người tiết kiệm sang người vay – người chi tiêu làm trò vui Bằng việc họ bán quyền sử dụng vốn với giá bán (lãi suất cho vay) cao hơn giá mua (lãi suất huy động) và phần chênh lệch này hình thành lợi nhuận của các NHTM và tổ chức tín dụng Như vậy, nhờ quá trình tài chính gián tiếp, thông qua các trung gian tài chính đã giúp làm lợi cho phần lớn những người có món tiết kiệm nhỏ bằng việc đem lại cho họ thu nhập tiền lãi cao và có thể giúp những người vay các món tiền nhỏ, nay có thể vay được tiền vốn mà họ khó có thể có được Những người vay các món tiền lớn cũng được lợi bởi quá trình trung gian tài chính nghĩa là có thể vay được nhiều vốn hơn trong thị trường tài chính Không có trung gian tài chính, thị trường tài chính không thể có được lợi ích trọn vẹn Đây là một sự tiến

bộ vượt bậc của quá trình luân chuyển vốn, vì nó giảm được chi phí cho cả hai bên

có vốn và cần vốn trong việc tìm gặp nhau, tạo ra cơ sở pháp lý cho lòng tin của người có vốn, quy mô huy động và sử dụng vốn tăng lên gấp bội Nhưng chỉ với cách này thì chưa đủ, chưa đáp ứng được nhu cầu to lớn về vốn cho các doanh nghiệp và ngân sách nhà nước đặc biệt là vốn dài hạn

Để khắc phục nhược điểm trên và đảm bảo một lượng vốn lớn phù hợp với yêu cầu đầu tư phát triển kinh tế, người ta đã tìm ra con đường thứ hai để người có vốn gặp người cần vốn, được gọi là tài chính trực tiếp, có nghĩa là việc chuyển vốn

từ người có vốn sang người cần vốn được tiến hành một cách trực tiếp bằng cách người cần vốn phát hành các loại chứng khoán và bán cho người có vốn Ở đây, người mua chứng khoán là chủ sở hữu có quan hệ trực tiếp với người cần vốn, có quyền nhất định phụ thuộc vào từng loại chứng khoán Nếu người cần vốn là một Công ty cổ phần phát hành cổ phiếu để huy động nguồn vốn góp hình thành vốn điều lệ Công ty, thì người mua cổ phiếu sẽ là chủ một phần vốn của Công ty và có những quyền nhất định với Công ty như tham gia đại hội cổ đông, quyền được

biểu quyết, ứng cử Hội đồng quản trị và tham gia hoạch định chiến lược kinh doanh, phân phối lợi nhuận…của Công ty, được hưởng cổ tức từ lợi nhuận hàng năm của Công ty cũng như là tài sản khi Công ty giải thể Do đó, họ phải quan tâm đến thực trạng hoạt động của công ty Hoặc các Công ty, các doanh nghiệp và nhà nước phát hành các loại chứng khoán nợ như tín phiếu, trái phiếu…là hình thức vay nợ trực tiếp những người mua những chứng khoán nợ đó Với cách này người phát hành chứng khoán (người vay) phải cam kết trả lãi và vốn đúng theo quy định của hợp đồng phát hành Còn người có vốn có thể trực tiếp lựa chọn người mình muốn cho vay bằng cách mua chứng khoán của người phát hành chứng khoán nợ phù hợp với yêu cầu và điều kiện của mình Người mua chứng khoán phải trực tiếp chịu rủi ro nếu mua phải chứng khoán của tổ chức làm ăn thua lỗ hoặc phá sản Đặc điểm chung của hai loại giấy chứng nhận góp vốn và chứng nhận nợ là có thể chuyển nhượng, cho thừa kế, làm quà biếu và là hàng hóa mua bán trên một loại thị trường đặc biệt gọi là thị trường tài chính.

Như vậy, sự ra đời và phát triển của các loại chứng khoán vốn và chứng nhận nợ - gọi chung là chứng khoán, cũng như quá trình thương mại hóa các loại chứng khoán vừa thỏa mãn được yêu cầu của người cần vốn và người có vốn, vừa là cơ

sở để hình thành nên thị trường tài chính vì chúng chính là hàng hóa được mua bán, giao dịch trên thị trường này Hoạt động của thị trường tài chính mang lại lợi ích cho cả hai chủ thể có vốn và cần vốn Vì vậy có thể nói rằng thị trường tài chính là nơi tạo ra môi trường thuận lợi để dung hòa lợi ích kinh tế khác nhau trên thị trường, là công cụ tài trợ vốn cho sự phát triển kinh tế và là động lực để thúc đẩy nền kinh tế phát triển

1.1.2 Thị trường tài chính

Thị trường tài chính là thị trường trong đó nguồn tài chính được kết chuyển

từ người có vốn dư thừa sang người thiếu vốn Thông qua việc trao đổi, mua bán tài sản tài chính, thị trường tài chính là tổng hòa các mối quan hệ cung cầu về vốn.Nếu hiểu một cách đơn giản, thị trường tài chính là nơi diễn ra các hoạt động mua bán các loại giấy tờ có giá hay những người cung cấp tiền tệ đáp ứng nhu cầu của những người khác về tiền tệ để sử dụng chúng, nó là chiếc cầu nối giữa cung

và cầu vốn trong nền kinh tế, nơi gặp gỡ của các nguồn vốn nhàn rỗi trong xã hội Qua đó, hình thành nên giá mua và bán các loại cổ phiếu, trái phiếu, kỳ phiếu, tín phiếu, giấy nợ ngắn hạn, dài hạn…hình thành nên giá cả của các loại vốn đầu tư

bao gồm lãi suất đi vay, lãi suất cho vay, lãi suất ngắn hạn, trung hạn, dài hạn…Thị trường tài chính là môi trường trong đó hệ thống tài chính vận động Do đó, đề cập đến thị trường tài chính không chỉ đề cập đến phương thức giao dịch, công cụ tài chính được trao đổi mà còn đề cập tới các chủ thể hoạt động và giám sát tại đó Việc chuyển đổi quyền sở hữu và sử dụng các nguồn tài chính trên thị trường tài chính thông qua các phương thức giao dịch và các công cụ tài chính nhất định.

1.1.3 Chức năng thị trường tài chính

Sự tạo lập và phát triển thị trường tài chính đóng một vai trò rất quan trọng trong sự nghiệp phát triển kinh tế của các nước có nền kinh tế thị trường Những đóng góp của thị trường tài chính đối với nền kinh tế được thể hiện cụ thể trong những chức năng sau:

Chức năng huy động vốn của thị trường tài chính

Với sự xuất hiện của thị trường tài chính chúng ta dễ dàng nhận thấy vai trò của nó trong việc huy động vốn cho đầu tư Qua thị trường sơ cấp cho phép “lấy” vốn và trực tiếp chuyển đổi khoản tiết kiệm của các hộ gia đình thành các nguồn vốn dài hạn cho các xí nghiệp quốc doanh, các công ty, các chính phủ…qua hai con đường:

Con đường thứ nhất (tài chính trực tiếp) những người đi vay vốn trực tiếp từ người cho vay trong các thị trường tài chính bằng cách trao đổi với họ “chứng khoán” (công cụ của thị trường tài chính), những chứng khoán này hoặc là những

cổ phiếu (quyền sở hữu) đối với thu nhập hoặc tài sản trong tương lai của người phát hành hoặc trái phiếu đối với các khoản nợ của người vay Như vậy, chứng khoán là tài sản Có đối với người mua chúng và là tài sản Nợ đối với người phát hành chúng Do đó, ta thấy rằng nếu không có thị trường tài chính thì sẽ rất khó chuyển vốn từ người không có cơ hội đầu tư sang người có cơ hội đầu tư Sự tồn tại của thị trường tài chính cũng có lợi ngay cả khi người đi vay không có mục đích kinh doanh

Thực hiện chức năng chuyển vốn từ những người không có cơ hội đầu tư sang người có cơ hội đầu tư, thị trường tài chính giúp nâng cao năng suất và hiệu quả của toàn bộ nền kinh tế

Con đường thứ hai (tài chính gián tiếp) thông qua các trung gian tài chính (người thứ ba) Một trung gian tài chính đứng giữa người cho vay và người vay Những trung gian tài chính thực hiện việc kinh doanh chuyển vốn từ người dư

thừa sang người cần vốn bằng việc đặt một lãi suất cao hơn cho các món vay so với lãi suất của các món mà họ đi vay để thu lợi nhuận Nhưng điều quan trọng hơn cả ở đây là hoạt động của các trung gian tài chính làm cho lãi suất phản ánh đúng quan hệ cung cầu thị trường Như vậy, nhờ hoạt động tài chính gián tiếp (được gọi là sự trung gian tài chính) thị trường tài chính được vận hành.

Chức năng tiết kiệm

Thị trường tài chính cung cấp điểm sinh lợi cho tiết kiệm Mục đích của tiết kiệm ngày hôm nay là để có thể mua sắm được nhiều hàng hóa và dịch vụ hơn vào ngày tương lai Tuy nhiên sẽ có rất ít động cơ khuyến khích tiết kiệm nếu vắng bóng một thị trường tài chính Thông qua thị trường tài chính, người tiết kiệm có thể kiếm được thu nhập dưới hình thức tiền lãi, cổ tức, tiền lời của vốn…Khi những người chi tiêu cần thêm vốn của những người tiết kiệm, thị trường tài chính gửi tín hiệu đến người tiết kiệm dưới hình thức tiết kiệm có lãi suất cao hơn nhằm động viên các đơn vị, cá nhân thặng dư tiết kiệm nhiều hơn và tiêu dùng bớt đi Ngược lại, khi người chi tiêu cần ít quỹ hơn thì lãi suất có chiều hướng giảm bớt

và sự luân lưu tiết kiệm cũng yếu đi

Như vậy, thị trường tài chính cung cấp một cơ chế động viên tiết kiệm và tạo

ra một luồng quỹ chảy vào đầu tư

Chức năng thanh khoản:

Chức năng thanh khoản của thị trường tài chính được thực hiện nhờ vai trò của thị trường thứ cấp Ở đây, diễn ra việc mua đi, bán lại các chứng khoán đã được phát hành ở thị trường sơ cấp Nhờ có sự mua đi bán lại mà luôn có sự chuyển sở hữu vốn kinh doanh từ người này sang người khác Vậy là thị trường tài chính cho phép huy động các khoản đầu tư dưới dạng các cổ phiếu và trái phiếu, nhưng đồng thời cũng dành cho người đầu tư khả năng “rút chân” ra khỏi thị trường, nghĩa là rút tiền đầu tư khi cần, hoặc chuyển từ dạng đầu tư này sang dạng đầu tư khác một cách dễ dàng, thuận tiện trong khi người phát hành (người huy động vốn) vẫn đảm bảo một lượng vốn ổn định để tiến hành sản xuất, kinh doanh

1.2 Phân loại thị trường tài chính

Thị trường tài chính rất phong phú và đa dạng Mỗi loại thị trường tài chính được hình thành có những mục đích, chức năng nhất định tùy thuộc vào trình độ phát triển kinh tế, vào các công cụ và phương thức giao dịch, vào đối tượng tham gia trên thị trường, tùy theo cách thức vận dụng của mỗi nước trong việc tổ chức

một mô hình thích hợp với bối cảnh nền kinh tế.

Dựa vào các tiêu thức khác nhau ta có thể phân loại thị trường tài chính như sau:

1.2.1 Căn cứ theo phương thức luân chuyển vốn:

- Thị trường trực tiếp

- Thị trường gián tiếp

Trong nền kinh tế, vốn được lưu chuyển từ nơi thừa đến nơi thiếu theo hai kênh:

• Kênh dẫn vốn trực tiếp hay còn gọi là kênh tài chính trực tiếp: là kênh dẫn vốn

trong đó vốn được dẫn thẳng từ người sở hữu vốn sang người sử dụng vốn Nói cách khác, những người thiếu vốn trực tiếp huy động vốn từ những người thừa vốn trên thị trường tài chính hoặc trực tiếp từ nhau ở những địa điểm cụ thể theo thỏa thuận

• Kênh dẫn vốn gián tiếp hay còn gọi là kênh tài chính gián tiếp: là kênh dẫn vốn

trong đó vốn từ người sở hữu vốn sang người sử dụng vốn thông qua các trung gian tài chính phổ biến nhất là các ngân hàng, rồi đến các công ty tài chính, công

ty bảo hiểm, các quỹ hưu trí, các công ty chứng khoán, quỹ đầu tư v.v Các trung

gian tài chính thực hiện việc tập hợp các khoản vốn nhàn rỗi lại rồi cho vay, vì thế những người sử dụng vốn và những người cung cấp vốn không liên hệ trực tiếp với nhau trong kênh này.

Những người cung cấp vốn chủ yếu là các cá nhân hay hộ gia đình, ngoài ra các công ty, chính phủ hoặc nước ngoài đôi khi cũng có dư thừa vốn tạm thời và vì vậy có thể đem cho vay Những người đi vay vốn quan trọng nhất là các công ty

và chính phủ, ngoài ra còn có các cá nhân (hay hộ gia đình) và nước ngoài Nhu cầu vay vốn không chỉ để đầu tư kinh doanh mà còn dùng để thoả mãn nhu cầu chi tiêu trước mắt

Trong nền kinh tế hiện đại, các thị trường tài chính và trung gian tài chính không giới hoạt động chỉ trong chức năng truyền thống là lưu chuyển vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu mà còn cung cấp nhiều phương tiện khác nhằm giúp phân bổ hiệu quả các nguồn lực tài chính của nền kinh tế.Cụ thể các thị trường tài chính và trung gian tài chính:

• Cung cấp phương tiện để lưu chuyển các nguồn lực qua thời gian, giữa các quốc gia và giữa các ngành

• Cung cấp phương tiện để quản lý rủi ro

• Cung cấp phương tiện để giúp việc thanh toán trong thương mại được thực hiện thuận lợi hơn

• Tạo ra cơ chế để tập trung các nguồn lực hoặc chia nhỏ quyền sở hữu các doanh nghiệp

• Cung cấp thông tin về giá cả nhằm hỗ trợ cho việc phi tập trung quá trình ra quyết định

• Cung cấp cách thức giải quyết với các vấn đề về "động cơ" gây ra bởi tình trạng thông tin bất cân xứng

1.2.2 Căn cứ vào tính chất vận động vốn:

Thị trường công cụ nợ:

Thị trường công cụ nợ là thị trường trong đó người cần vốn huy động vốn dựa trên việc phát hành các công cụ nợ (trái phiếu, tín phiếu, kỳ phiếu…) Thực chất các công cụ nợ là thỏa thuận có tính hợp đồng trong đó người vay vốn thanh toán cho người giữ công cụ một khoản tiền cố định trong những khoảng thời gian nhất định (thanh toán lãi) cho tới thời điểm mãn hạn là lúc thực hiện đợt thanh toán cuối cùng giá trị gốc Người phát hành các công cụ nợ là người đi vay, còn người giữ công cụ là người cho vay – chủ nợ của người phát hành

Trên cơ sở kỳ hạn thanh toán, công cụ nợ được chia làm ba loại khác nhau:Công cụ nợ ngắn hạn

Công cụ nợ trung hạn

Công cụ nợ dài hạn

Tùy mỗi nước mà việc quy định thời hạn cho từng loại công cụ có thể khác nhau Đặc điểm của công cụ nợ là dựa trên quan hệ vay mượn, có thời hạn, lãi suất được ấn định trước và cố định, người sở hữu công cụ nợ không có tiếng nói trong việc quản lý Công ty

Thị trường công cụ vốn:

Là thị trường trong đó người cần vốn huy động vốn bằng cách phát hành các

cổ phiếu bán cho những người có vốn Người nắm giữ cổ phiếu gọi là các cổ đông,

họ góp vốn vào công ty để tiến hành sản xuất kinh doanh với tinh thần lời ăn, lỗ chịu Họ có quyền được chia phần trên lãi ròng và tài sản của các công ty phát hành cổ phiếu Như vậy, khác với công cụ nợ, cổ phiếu không có số lãi cố định mà

cổ tức phụ thuộc vào hiệu quả sản xuất, kinh doanh của các công ty phát hành Các

cổ phiếu này được coi là những chứng khoán dài hạn vì chúng không quy định thời gian mãn hạn Người nắm giữ cổ phiếu là chủ sở hữu công ty phát hành

Sự khác biệt giữa hai thị trường trên thể hiện bản chất ở bản chất công cụ tài chính giao dịch trên đó Các công cụ nợ thường có một mức lãi suất cố định và thời hạn thanh toán được ấn định từ trước, do đó, việc mua các công cụ nợ an toàn hơn và ít rủi ro hơn so với các cổ phiếu Hơn nữa, công ty phải trả cho các chủ nợ trước khi chia lãi cổ phần và khi công ty phá sản thì tài sản thanh lý được chia cho các chủ nợ trước khi trả cho các cổ đông

Thị trường công cụ phái sinh:

Thị trường công cụ phái sinh là thị trường phát hành và mua đi bán lại các chứng khoán phái sinh Đây là thị trường cao cấp, giao dịch những công cụ tài chính cao cấp như: chứng quyền, quyền lựa chọn, hợp đồng tương lai…

1.2.3 Căn cứ vào cơ cấu thị trường:

Thị trường sơ cấp:

Thị trường sơ cấp là một thị trường tài chính giao dịch mua bán những chứng khoán mới phát hành Chính vì vậy, người ta còn gọi thị trường sơ cấp là thị trường của các chứng khoán mới phát hành Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư

sẽ được chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các chứng

khoán mới phát hành.

Thị trường sơ cấp có vai trò:

Chứng khoán hóa nguồn vốn cần huy động, vốn của Công ty được huy động thông qua việc phát hành chứng khoán

Thực hiện quá trình chu chuyển tài chính trực tiếp, đưa các khoản tiền nhàn rỗi tạm thời trong dân chúng vào đầu tư, chuyển tiền sang dạng vốn dài hạn

Đặc điểm của thị trường sơ cấp:

Thị trường sơ cấp là thị trường không liên tục và là nơi duy nhất mà các chứng khoán đem lại vốn cho người phát hành

Những người bán trên thị trường sơ cấp được xác định thường là: Kho bạc Nhà nước, Ngân hàng Nhà nước, các công ty phát hành, tập đoàn bảo lãnh phát hành

Giá cả ban đầu của chứng khoán bị thiết định nhiều hơn là do thị trường xác định, thường là do tổ chức phát hành quyết định và thường được in ngay trên chứng khoán (mệnh giá)

Thị trường thứ cấp:

Thị trường thứ cấp là nơi giao dịch các chứng khoán đã được phát hành trên thị trường sơ cấp:

Vai trò của thị trường thứ cấp:

Cung cấp thị trường, tạo ra những điều kiện dễ dàng để bán những công cụ tài chính, tức là nó làm cho những công cụ này có tính “lỏng” thêm (tính thanh khoản) Tính “lỏng” thêm của những công cụ này khiến chúng được ưa chuộng hơn và như thế làm dễ dàng thêm cho công ty phát hành bán chúng ở thị trường sơ cấp

Thị trường thứ cấp xác định giá của mỗi chứng khoán mà công ty phát hành bán ở thị trường sơ cấp Giá chứng khoán ở thị trường thứ cấp càng cao thì giá một Công ty phát hành sẽ nhận được cho các chứng khoán của mình ở thị trường sơ cấp sẽ càng cao và như vậy công ty phát hành nhận được tổng vốn đầu tư cao hơn

Đặc điểm của thị trường thứ cấp:

Trên thị trường thứ cấp, các khoản tiền thu được từ việc bán chứng khoán thuộc về các nhà đầu tư và các nhà kinh doanh chứng khoán chứ không thuộc về nhà phát hành Nói cách khác, các luồng vốn không không chảy vào những người phát hành chứng khoán mà luân chuyển giữa những người đầu tư chứng khoán

trên thị trường Thị trường thứ cấp mà một bộ phận quan trọng của thị trường chứng khoán, gắn bó chặt chẽ với thị trường sơ cấp.

Giao dịch trên thị trường thứ cấp phản ánh nguyên tắc cạnh tranh tự do, giá chứng khoán trên thị trường thứ cấp do cung và cầu quyết định

Thị trường thứ cấp là thị trường hoạt động liên tục, các nhà đầu tư có thể mua và bán các chứng khoán nhiều lần trên thị trường này

Như vậy, sự khác nhau cơ bản giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp thể hiện ở chỗ: hoạt động của thị trường sơ cấp làm tăng thêm vốn cho toàn bộ nền kinh tế còn hoạt động của thị trường thứ cấp chỉ thực hiện việc chuyển đổi quyền

sở hữu chứng khoán đã phát hành mà không làm tăng thêm vốn cho nền kinh tế.Hai thị trường này có mối quan hệ mật thiết với nhau được ví như hai bánh

xe của một chiếc xe, trong đó thị trường sơ cấp là cơ sở, là tiền đề, thị trường thứ cấp là động lực Nếu không có thị trường sơ cấp thì sẽ không có chứng khoán để lưu thông trên thị trường thứ cấp, và ngược lại, nếu không có thị trường thứ cấp thì việc hoán chuyển các chứng khoán thành tiền sẽ là khó khăn, khiến cho người đầu

tư sẽ dè dặt khi mua chứng khoán, làm thu hẹp thị trường sơ cấp, hạn chế huy động vốn của các chủ thể cần vốn trong nền kinh tế

Việc phân biệt thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp chỉ có ý nghĩa về mặt

lý thuyết Trong thực tế tổ chức thị trường, không có sự phân biệt đâu là thị trường

sơ cấp, đâu là thị trường thứ cấp Nghĩa là, trong một thị trường vừa có giao dịch của thị trường sơ cấp, vừa có giao dịch của thị trường thứ cấp, vừa có việc mua bán các loại chứng khoán mới phát hành, vừa có việc mua bán chứng khoán theo tính chất mua đi bán lại

Tuy nhiên, điểm cần chú ý là phải coi trọng thị trường sơ cấp, vì đây là thị trường phát hành, là hoạt động tạo vốn cho đơn vị phát hành, đồng thời phải giám sát chặt chẽ thị trường thứ cấp, không để tình trạng đầu cơ lũng đoạn thị trường để bảo vệ thị trường tài chính trở thành công cụ hữu dụng của nền kinh tế

1.2.4 Căn cứ vào thời hạn luân chuyển vốn

Thị trường tiền tệ: là nơi trao đổi, mua bán quyền sử dụng nguồn tài chính (

các công cụ taì chính) ngắn hạn TT tiền tệ gồm TT vay nợ, TT liên ngân hàng,

TT hối đoái Nền kinh tế tị trường thương mại hóa các hoá các hoạt động kinh tế trong đó tiền tệ với tư cách là một loại hàng hóa đặc biệt Nền kinh tế thị trường

các phát triển thì các hoạt động của thị trường tiền tệ càng hoàn chỉnh hơn, thị trương tiền tệ phát triển càng rộng thì vai trò của của nó càng trở nên qua trọng hơn đối với hầu hết mọi lĩnh vực kinh tế -xã hội của một đất nước, là động lực thúc đẩy sản xuất và tăng trưởng kinh tế Các công cụ thị trường tiền tệ vì có kỳ hạn ngắn nên giá của các công cụ tiền tệ thường ít biến động hơn so với các công

cụ dài hạn khi lãi suất thị trường thay đổi, vì vậy chúng có độ an toàn cao hơn và khả năng thanh khoản cũng như mua bán chuyển đổi dễ dàng hơn

Lãi suất trên thị trường tiền tệ bị ảnh hưởng bởi sự tương tác giữa cung và cầu với chính sách can thiệp của Ngân hàng Trung ương

Thị trường vốn: là nơi mua bán, trao đổi các công cụ tài chính có thời gian

đáo hạn trên 1 năm Bao gồm : thị trường vay nợ và thị trường chứng khoán

2.1 Vai trò điều tiết của Nhà nước qua kênh tài chính trực tiếp

Chính phủ và thị trường là 2 thực thể gắn bó trong kinh tế thị trường

Nhà nước có chức năng quản lí và điều tiết mọi mặt hoạt động của nền kinh

tế trong đó thị trường tài chính là một bộ phận rất quan trọng Đồng thời trong quá trình vận động, bản thân TTTC cũng đặt ra yêu cầu đòi hỏi phải có sự quản lý và giám của nhà nước

TTTC có vai trò quan trọng trong thúc đẩy kinh tế - xã hội phát triển Nhận thức được điều đó, nhà nước sử dụng khả năng của mình để tạo điều kiện hình thành và phát triển các TTTC

Mặt khác thông qua bộ máy các cơ quan, nhà nước giám sát hoạt động của các TTTC nhằm duy trì sự ổn định và lành mạnh của chúng Sự tác động của nhà nước đến quá trình hoạt động của TTTC có thể bằng các biệp pháp trực tiếp hay gián tiếp

Trong mỗi loại TTTC khác nhau, Nhà nước thể hiện vai trò của mình bằng các biện pháp và công cụ khác nhau.Sự tác động của nhà nước đến hoạt động của TTTC nhằm thúc duy trì sự ổn định và lành mạnh của chúng

Thị trường tài chính được xem là một thị trường bậc cao, một thị trường đặc biệt Điều tiết của Chính phủ đối với thị trường này; vì thế, cũng phải phù hợp với những đặc điểm, đặc thù của thị trường Có như vậy, thị trường mới có thể phát triển bền vững

Nói chung, nhà nước thể hiện vai trò của mình bằng các biện pháp và công

cụ khác nhau nhưng nói chung thể hiện ở 3 mặt cơ bản:

1 Tạo môi trường pháp lý cho sự hình thành và hoạt động của thị trường tài chính.

Môi trường pháp lý là vấn đề hết sức quan trọng cho thị trường tài chính hình thành và phát triển nhà nước ban hành luật pháp và quy chế để điều chỉnh các mối quan hệ nảy sinh giữa các chủ thể tham gia hoạt động trên thị trường thông qua môi trường pháp lý ổn định, Nhà nước quản lý, điều chỉnh, thúc đẩy và làm lành mạnh hoạt động của TTTC, từ đó củng cố lòng tin vào thị trường những điều này thể hiện trên các mặt:

Xây dựng hệ thống pháp luật hoàn chỉnh, đồng bộ để điều chỉnh các hoạt động trên TTTC như: luật công ty, luật chứng khoán và giao dịch chứng khoán, luạt tín thác, luật lưu ký….( VD: công báo/số 55+56/24-01-2007/VBQPPL/NĐ-CP/128 Nghị định quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng Khoán: Quy định về chào bán chứng khoán ra công chúng, niêm yết chứng khoán tại sở giao dịch chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán, công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ…)

NN ban hành các văn bản dưới luật quy định chức năng, nhiệm vụ và phạm

vi hoạt động động của các tổ chức tài chính( ngân hàng nhà nước, ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng, công ty tài chính, công ty bảo hiểm…).( VD: Nghi định của chính phủ số 96/2008/NĐ-CP ngày 26 tháng 08 năm 2008 Quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn và cơ cấu tổ chức của ngân hàng nhà nước việt nam: ND của nghị định như sau

Điều 1 Vị trí và chức năng

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (sau đây gọi tắt là Ngân hàng Nhà nước) là

cơ quan ngang Bộ của Chính phủ, thực hiện chức năng quản lý nhà nước về tiền

tệ, hoạt động ngân hàng và chức năng Ngân hàng Trung ương của nước Cộng hòa

xã hội chủ nghĩa Việt Nam; quản lý nhà nước các dịch vụ công thuộc phạm vi quản lý của Ngân hàng Nhà nước

Điều 2 Nhiệm vụ và quyền hạn

Ngân hàng Nhà nước thực hiện các nhiệm vụ, quyền hạn quy định tại Nghị định số 178/2007/NĐ-CP ngày 03 tháng 12 năm 2007 của Chính phủ quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn và cơ cấu tổ chức của Bộ, cơ quan ngang Bộ và những nhiệm vụ, quyền hạn cụ thể sau đây: