phân tích tình hình tài chính của công ty cổ phần xi măng bỉm sơn

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HUẾ BỘ MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I Đề Tài (Giai đoạn 2007 - 2010) Giảng viên hướng dẫn: Nhóm sinh viên thực hiện: Nguyễn Việt Đức Nhóm 01 Huế, tháng năm 2011 LỜI MỞ ĐẦU Đất nước chuyển sang kinh tế thị trường với nhiều thành phần kinh tế tự cạnh tranh, với xu hội nhập hợp tác quốc tế diễn ngày sâu rộng, tất yếu doanh nghiệp dù loại hình phải đối mặt với khó khăn, thử thách phải chấp nhận quy luật đào thải từ phía thị trường Đứng trước thử thách đó, đòi hỏi doanh nghiệp phải ngày nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh, hiệu sử dụng vốn, quản lý sử dụng tốt nguồn tài nguyên vật chất nhân lực Điều đặt cho doanh nghiệp yêu cầu đòi hỏi đáp ứng kịp thời với thay đổi kinh tế tận dụng hội để phát triển doanh nghiệp Bởi chủ doanh nghiệp phải có đối sách thích hợp nhằm tạo nguồn tài đáp ứng cho yêu cầu sản xuất kinh doanh đạt hiệu cao Để đáp ứng phần yêu cầu mang tính chiến lược doanh nghiệp cần định kỳ phân tích, đánh giá tình hình tài doanh nghiệp thông qua báo cáo tài Từ phát huy mặt tích cực, khắc phục mặt hạn chế hoạt động tài doanh nghiệp, tìm nguyên nhân ảnh hưởng đến mặt đề xuất biện pháp cần thiết để cải tiến hoạt động tài tạo tiền đề để tăng hiệu sản xuất kinh doanh Nhận thức tầm quan trọng nhóm chúng em chọn đề tài “Phân tích tình hình tài Công ty Cổ phần xi măng Bỉm Sơn” Nhằm hiểu rõ tình hình tài và biến động chúng theo thời gian từ đưa nhận xét, nhận định Trong trình tiến hành nghiên cứu, hạn chế trình độ thời gian nên tránh khỏi thiếu sót Chúng em mong nhận ý kiến đánh giá thầy để chúng em hoàn thiện tập Chúng em xin chân thành cám ơn! MỤC LỤC MỤC TRANG TÓM LƯỢT BÁO CÁO NỘI DUNG A MỞ ĐẦU B PHÂN TÍCH VĨ MÔ C PHÂN TÍCH NGÀNH 11 D PHÂN TÍCH RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN 13 E PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 16 F KẾT LUẬN 24 DANH SÁCH THAM KHẢO 25 TÓM LƯỢT BÁO CÁO Bài báo nhóm chúng em bao gồm nội dung sau: A Mở đầu: Nêu lên phương pháp nghiên cứu giới thiệu tổng quát công ty B Phân tích vĩ mô: Khái quát tình hình kinh tế vĩ mô (khủng hoảng kinh tế-quá trình hồi phục tài chính) ảnh hưởng đến công ty Phân tích chiến lược kinh doanh công ty trước mắt lâu dài C Phân tích ngành: Ứng dụng mô hình SWOT phân tích điểm mạnh, điểm yếu, hội thách thức ngành xi măng D Phân tích rủi ro lợi nhuận: Đo lường, đánh giá rủi ro lợi nhuận công ty thông qua số: độ lệch chuẩn, hệ số beta, lợi nhuận kỳ vọng, lợi nhuận yêu cầu… cách ứng dụng mô hình CAPM E Phân tài chính: Phân tích nhóm số: Tỷ số toán, tỷ số hoạt động, tỷ số lợi nhuận, ỷ số đòn bẩy, tỷ số giá trị thị trường; Phân tích luồng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động tài hoạt động đầu tư F Kết luận đưa nhận xét công ty NỘI DUNG A: MỞ ĐẦU I Phương pháp nghiên cứu Mục đích: Phạm vi: Tình hình tài Công ty Cổ phần xi măng Bỉm Sơn (BCC) giai đoạn năm 2007 đến năm 2010 Phương pháp: Phân tích tỷ số, phân tích so sánh phân tích xu hướng Giới hạn báo cáo: Các giả định: II Giới thiệu công ty -Tên Công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG BỈM SƠN -Tên giao dịch Quốc tế : BIMSON CEMENT JOINT STOCK COMPANY (BCC) -Trụ sở Công ty: Phường Ba Đình-Thị xã Bỉm Sơn-Tỉnh Thanh Hóa -Tel/Fax: 037.824.242/037.824.046 -Ngành nghề kinh doanh: +Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập xi măng, clinker +Sản xuất, kinh doanh loại vật liệu xây dựng khác -Vốn điều lệ : 956.613.970.000 đồng Việt Nam -Người đại diện theo pháp luật Công ty Giám đốc công ty: Nguyễn Như Khuê LOGO Công ty -Website: http://www.ximangbimson.com.vn BCC trực thuộc Tổng Công ty Xi măng Việt Nam (VICEM) Ngày 01/05/2006, thức vào hoạt động theo mô hình công ty cổ phần Ngày giao dịch đầu tiên: 24/11/2006 B PHÂN TÍCH VĨ MÔ I Phân tích kinh tế Giai đoạn 2007-2010 có nhiều biến động KTTG VN Khủng hoảng tài Mỹ năm 2007 lan rộng thành khủng hoảng KTTG với đỉnh điểm năm 2008 Đến nay, KTTG nói chung KTVN nói riêng đạt số biến chuyển tích cực Năm 2010, tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt mức 4,2% (các nước phát triển: 2,3%, nước phát triển: 6,3%) Thương mại giới năm 2010 tăng 13,5% (các nước phát triển: 11,5%, nước khác: 16,5%) Ở VN, tốc độ tăng trưởng GDP năm 2010 tăng 6,78% so với năm 2009 Biến động số yếu tố kinh tế vĩ mô thời gian qua: ●Lạm phát biến động 2007-2010 : Chỉ tiêu Tỉ lệ lạm phát bình quân năm Tỉ lệ lạm phát tháng 12 so với kì năm trước 2007 2008 2009 2010 8.30 22.97 6.88 9.19 12.63 19.89 6.52 11.75 (Nguồn số liệu: Tổng cục thống kê VN) Từ kết ta thấy lạm phát năm 2008 tăng nhanh gây nhiều khó khăn cho kinh tế nước ta ảnh hưởng lớn đến phát triển doanh nghiệp Bước vào 2009, kinh tế nước ta tiếp tục gặp nhiều khó khăn, thách thức Khủng hoảng tài số kinh tế lớn năm 2008 đẩy kinh tế giới vào tình trạng suy thoái, làm thu hẹp đáng kể thị trường xuất khẩu, thị trường vốn, thị trường lao động tác động tiêu cực tới nhiều lĩnh vực kinh tế-xã hội khác nước ta ●Tỉ giá biến động 2007-2010 : Bảng biến động tỷ giá 2007-2010 Thời gian Tháng 1/2007 Tháng 8/2007 Quý 1/2008 Cuối quý 2/2008 Cuối quy3/2008 Quý 4/2008 Biến động tỷ giá NHTM 16.119VND/USD 16.213VND/USD 15.560VND/USD 19400VND/USD 16.600VND/USD 17.00VND/USD Năm 2009 18.500VND/USD Tháng 1/2010 18.500VND/USD Tháng 2/2010 đến 19.000 VND/USD hết năm 2010 (Nguồn: www.scribd.com) Biểu đồ tỷ giá VND/USD bình quân liên ngân hàng (Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam) Ngày 11/2/2011, NHNN tăng tỷ giá VND/USD bình quân liên ngân hàng 9,3%, từ 18.932 VND/USD lên 20.693 VND/USD giảm biên độ giao dịch xuống ±1% thay ±3% Cơ chế điều chỉnh tỷ giá linh hoạt, theo sát diễn biến thị trường áp dụng Xu hướng tăng tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến BCC phần dịch vụ thiết bị công ty nhập từ nước Nhiều biện pháp quản trị BCC áp dụng việc quản lý rủi ro tỷ giá2 ●Lãi suất biến động 2007-2010 : Bảng biến động lãi suất năm 2007 tới 2010 Giá trị Văn định Ngày áp dụng 9% 2868/QĐ-NHNN 29/11/2010 01/12/2010 9% "2619/QĐNHNN 05/11/2010" 05/11/2010 8% 2561/QĐ-NHNN 27/10/2010 01/11/2010 8% 2281/QĐ-NHNN 27/9/2010 01/10/2010 8% 2024/QĐ-NHNN 25/8/2010 01/09/2010 8% 1819/QĐ-NHNN 27/7/2010 01/08/2010 8% 1565/QĐ-NHNN 24/6/2010 01/07/2010 8% 1311/QĐ-NHNN 31/5/2010 01/06/2010 8% 1011/QĐ-NHNN 27/4/2010 01/05/2010 8% 618/QĐ-NHNN 25/03/2010 01/04/2010 8% 353/QĐ-NHNN 25/2/2010 01/03/2010 8% 134/QĐ-NHNN 25/01/2010 01/02/2010 8%/năm 2665/QĐ-NHNN 25/11/2009 01/12/2009 7% 2459/QĐ-NHNN 28/10/2009 01/11/2009 7,0%/năm 2232/QĐ-NHNN 01/10/2009 7% 2024/QĐ-NHNN 26/8/2009 01/09/2009 7% 1811/QĐ-NHNN 30/7/2009 01/08/2009 7% 1539/QĐ-NHNN 30/6/2009 01/07/2009 7% 1250/QĐ-NHNN 22/5/2009 01/06/2009 7% 1015/QĐ-NHNN 29/4/2009 01/05/2009 7% 626/QĐ-NHNN 24/03/2009 01/04/2009 7% 378/QĐ-NHNN 24/02/2009 01/03/2009 7,0% 172/QĐ-NHNN 23/1/2009 01/02/2009 8.5%/năm 3161/QĐ-NHNN 19/12/2008 22/12/2008 10,0%/năm 2948/QĐ-NHNN 03/12/2008 05/12/2008 11% 2809/QĐ-NHNN 21/11/2008 12%/năm 2559/QĐ-NHNN 3/11/2008 05/11/2008 13.0%/năm 2316/QĐ-NHNN 20/10/2008 21/10/2008 14.00%/năm 2131/QĐ-NHNN 25/09/2008 01/10/2008 14%/năm 1906/QĐ-NHNN 29/8/2008 01/09/2008 14%/năm 1434/QĐ-NHNN 26/6/2008 01/07/2008 14%/năm 1317/QĐ-NHNN 10/6/2008 11/06/2008 12,00% 1257/QĐ-NHNN 30/5/2008 01/06/2008 12% 1099/QĐ-NHNN 16/5/2008 19/05/2008 8.75 978/QĐ-NHNN 29/4/2008 01/05/2008 8.75% 689/QĐ-NHNN 31/03/2008 01/04/2008 8.75% 479/QĐ-NHNN 29/2/2008 01/03/2008 8.75% 305/QĐ-NHNN 30/1/2008 01/02/2008 8.25%/năm 3096/QĐ-NHNN 01/01/2008 8.25%/năm 2881/QĐ-NHNN 01/12/2007 8,25%/năm 2538/QĐ-NHNN 31/10/2007 01/11/2007 8,25%/năm 2265/QĐ-NHNN 28/9/2007 01/10/2007 8,25%/năm 2018/QĐ-NHNN 30/8/2007 01/09/2007 8,25%/năm 1787/QĐ-NHNN 31/7/2007 01/08/2007 8,25%/năm 1546/QĐ-NHNN 29/06/2007 01/07/2007 8,25%/năm 1143/QĐ-NHNN 29/5/2007 01/06/2007 8.25%/năm 908/QĐ-NHNN 27/04/2007 01/05/2007 8,25%/năm 632/QĐ-NHNN 29/03/2007 01/04/2007 8,25%/năm 424/QĐ-NHNN 27/02/2007 01/03/2007 8,25%/năm 298/QĐ-NHNN 31/1/2007 01/02/2007 (Nguồn: Website: www.sbv.gov.vn) Ta thấy từ năm 2007 tới năm 2010 lãi suất có liên tục biến động gây cho nhiều công ty không khó khăn trình sản xuất kinh doanh Đặc biệt năm 2008 lãi suất tăng từ 8,25% lên 14% năm 2009 đến 2010 lãi suất liên tục tăng từ 7% đến 9% đẩy lãi suât cho vay lên cao làm cho doanh nghiệp khó khăn việc huy động vốn Tuy nhiên mức lãi suất có can thiệp phủ hạn chế nhiều khó khăn cho doanh nghiệp II Phân tích chiến lược kinh doanh công ty - Duy trì thị trường nước, nâng cao sức cạnh tranh đồng thời tăng suất đem lại hiệu cao cho công ty - Huy động vốn toàn xã hội cổ đông nhằm nâng cao sức cạnh tranh, tạo điều kiện để người lao động, cổ đông người góp vốn làm chủ thực doanh nghiệp - Thiết lập phương thức quản lý tiên tiến, tạo động lực thúc đẩy Công ty làm ăn có hiệu cao, tạo việc làm ổn định nâng cao thu nhập cho người lao động lợi tức cho cổ đông, tăng nguồn thu ngân sách Nhà nước -Phát triển nội lực, coi trọng hợp tác với đối tác nhiều hình thức nhằm tăng cường khả cạnh tranh sức mạnh Công ty - Đưa dây chuyền II vào hoạt động với công suất triệu sản phẩm/năm, nâng công suất toàn Nhà máy lên 3,8 triệu sản phẩm/năm góp phần đưa ngành xi măng lên bước phát triển 10 chí nghiên cứa kinh tế số đánh giá là thị trường yếu Tuy nhiên Hastc tồn hạn chế không giao dich thị trường nên biến động thị trường Hơn số doanh nghiệp niên yết sàn HASTC chưa nhiều nên việc xem danh mục đại diện cho toàn thị trường Từ tính toán ta có: Rd=15,333% Đứng góc độ nhà doanh nghiệp chi phí sử dụng vốn 15,333% So với lợi nhuận kỳ vọng lợi nhuận yêu cầu thấp là: 7,368% Vì giá cổ phiếu công ty định giá thấp Giá trị công ty ngày tăng lên Nên cổ đông công ty nên đầu tư vào công ty tư mua cổ phiếu công ty Tổng mức rủi ro = rủi ro phi hệ thống + rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống :(9) 0.000727 Tổng rủi ro(10): 0.001327 Vậy rủi phi hệ thống là: 0.0006 Ta thấy rủi ro BCC tương đối nhỏ việc đầu tư vào công ty cổ phiếu công ty tương đối an toàn Và kì vọng tương lai giá trị công ty tăng giá trị () σtt*β : σtt: rủi ro thị trườn, β: hệ số beta () rủi BCC chưa đa dạng hóa đầu tư 10 15 E PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH I Phân tích cấu tài sản nguồn vốn (Nguồn: Báo cáo tài BCC trang http://www.stockbiz.vn) Nhận xét: Giai đoạn 2007-2009, khoản nợ chủ yếu tài trợ cho việc mua vật tư xây dựng lắp đạt dây chuyền II làm tăng tài sản ngắn hạn, năm 2010 dây chuyền đưa vào hoạt động, vật tư dành cho xây dựng tách khỏi giá trị nguyên vật liệu hàng tồn kho chuyển sang gia tăng tài sản cố định làm tài sản cố định tăng đột biến Biểu đồ cho thấy doanh nghiệp chưa bảo đảm nguyên tắc tài trợ hài hòa kỳ hạn nguồn vốn tài sản II Phân tích số: Tỷ số toán: Đơn vị tính: Lần Thanh toán nhanh BCC Ngành 2007 1.47 1.73 Thanh toán hành 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 0.82 0.32 0.25 4.04 5.28 2.43 0.64 1.31 1.11 1.24 2.45 2.34 1.75 1.75 (Nguồn: Báo cáo tài BCC trang http://www.stockbiz.vn) 16 BIỂU ĐỒ MINH HỌA SỰ BIẾN ĐỘNG Nhận xét: Tỷ số toán BCC có xu hướng giảm với xu hướng ngành Khả toán hành cao so với bình quân ngành chủ yếu hàng tồn kho cao có chiều hướng giảm (dây chuyền II dần hoàn thành nên lượng tồn kho phục vụ xây dựng giảm dần, đặc biệt giảm mạnh năm 2010 dây chuyền vào hoạt động) Khả toán nhanh hoàn toàn không đảm bảo khả chi trả thấp nhiều so với bình quân ngành Tỷ số hoạt động: Đơn vị tính: Lần Vòng quay tổng tài sản BCC Ngành 200 200 201 0.74 0.32 2009 0.56 0.48 0.32 0.49 Vòng quay tài sản ngắn 200 hạn 200 201 Vòng quay vốn chủ sở 200 hữu 200 2009 2009 2010 0.49 1.60 0.97 0.88 1.45 1.55 1.40 1.66 2.24 0.38 0.55 0.64 0.82 0.65 0.99 0.99 1.35 0.84 (Nguồn: Báo cáo tài BCC trang http://www.stockbiz.vn) BIỂU ĐỒ MINH HỌA SỰ BIẾN ĐỘNG 17 Nhận xét: Tỷ số hoạt động BCC giai đoạn 2007-2010 nhìn chung cao so với bình quân ngành Vòng quay vốn chủ sở hữu có chiều hướng biến động tốt cho thấy đồng vốn chủ sở hữu bỏ đem lại đồng doanh thu Vòng quay tổng tài sản cao so với bình quân ngành có xu hướng giảm (năm 2007, bình quân đồng tài sản tạo 0.74 đồng doanh thu năm 2010 0.49 đồng năm 2008, 2009 tương ứng 0.48, 0.49) Tỷ số lợi nhuận: ROA BCC Ngành 2007 0.07 0.06 ROE 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 0.06 0.04 0.01 0.14 0.20 0.17 0.05 0.05 0.06 0.04 0.15 0.14 0.16 0.08 (Nguồn: Báo cáo tài BCC trang http://www.stockbiz.vn) BIỂU ĐỒ MINH HỌA SỰ BIẾN ĐỘNG 18 Nhận xét: Tỷ số lợi nhuận (ROA, ROE) có chiều hướng giảm Giai đoạn 20082010, ROA giảm mạnh việc tăng đầu tư tài sản dài hạn làm bình quân tổng tài sản tăng (năm 2008, bình quân 100 đồng tài sản công ty tạo đồng lợi nhuận dành cho cổ đông năm 2010 đồng); 2009-2010 số thấp so với bình quân ngành Là hai doanh nghiệp đầu ngành thuộc VICEM, nhìn chung so với bình quân ngành BCC chưa thể xem công ty có số sinh lời tốt Tỷ số đòn bẩy: Đơn vị tính: Lần Tỷ số nợ tổng tài 200 BCC Ngành 0.56 0.60 sản 200 2009 0.75 0.77 0.79 0.76 Tỷ số nợ vốn Tỷ số khả trả cổ phần 200 lãi vay 201 200 2009 201 2007 2008 2009 2010 19.6 0.82 1.28 2.92 3.65 4.67 7.26 10.42 1.40 0.79 1.49 3.32 3.18 3.71 (Nguồn: Báo cáo tài BCC trang http://www.stockbiz.vn) BIỂU ĐỒ MINH HỌA SỰ BIẾN ĐỘNG Nhận xét: Tỷ số đòn bẩy cho thấy cấu nợ BCC mức cao chiếm 75% tổng tài sản giai đoạn 2008-2010 Điều cho thấy, BCC chịu áp lực lớn trả nợ vay huy động cho dây chuyền II Đặc biệt nhìn vào tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu cho 19 thấy cân đối nguồn vốn Nhận thấy, BCC công ty cổ phần thông thường tổ chức nhà nước nắm giữ phân lớn, gặp áp lực lớn chi trả lãi vay Tỷ số khả trả lãi vay doanh nghiệp từ lợi nhuận hoạt động sản suất kinh doanh trì mức tốt Mỗi đồng lãi vay đảm bảo khả toán lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh Năm 2010 dây chuyền II vào hoạt động, lúc khoản vay 3400 tỷ với lãi suất LIBOR + 2.8% (71% khoản vay Euro) tính lãi làm cho tỷ số khả trả lãi năm giảm mạnh Theo dự đoán tỷ số tiếp tục giảm thời gian tới VICEM chưa có định tăng giá xi măng đầu mở rộng thị phần cho thành viên nên hoạt động kinh doanh biến động lớn Tỷ số giá trị thị trường: P/E M/B 2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 BCC 14.1 12.9 5.3 22.5 1.8 2.4 0.9 1.3 (Nguồn: Báo cáo tài BCC trang http://www.stockbiz.vn; http://www.cophieu68.com) BIỂU ĐỒ MINH HỌA SỰ BIẾN ĐỘNG Nhận xét: Tỷ số giá thị trường cổ phiếu/lợi nhuận cổ phần (P/E) giảm mạnh giai đoạn 2007-2009 (năm 2007 nhà đầu tư sẵn sàng bỏ 14.1 đồng để kiếm đồng lợi nhuận từ công ty năm 2009 họ sẵn sàng bỏ 5.3 đồng để đồng lợi nhuận) Tuy nhiên đến năm 2010 tỷ số tăng đột biến từ 5.3 năm 2009 lên 22.5, điều hoàn toàn hợp lý từ năm 2010 BCC hoàn thành việc đầu tư xây dựng dây chuyền II mở triển vọng cho công ty Sự biến động tỷ số giá trị thị trường/giá trị sổ sách (M/B) cổ 20 phiếu có xu hướng tỷ số P/E, cho thấy lòng tin nhà đầu tư quay trở lại với BCC thị trường đánh giá cao triển vọng tương lai công ty Trong giai đoạn nghiên cứu BCC đầu tư xây dựng dây chuyền II mở rộng quy mô nên nhiều số tài có biến động số đẹp III Phân tích luồng tiền Lưu chuyển tiền kỳ: BIỂU ĐỒ MINH HỌA SỰ BIẾN ĐỘNG (Nguồn: Báo cáo tài BCC trang http://www.stockbiz.vn) Luồng tiền kỳ có biến động mạnh thể cụ thể qua phân tích luồng tiền sau: Luồng tiền hoạt động: BIỂU ĐỒ MINH HỌA SỰ BIẾN ĐỘNG 21 (Nguồn: Báo cáo tài BCC trang http://www.stockbiz.vn) Nhận xét: Năm 2007 2008 hoạt động sản xuất kinh doanh có dòng tiền vào nhỏ dòng tiền ra, năm 2009 2010 ngược lại (năm 2008 -858,243 tr.đ đến năm 2010 2,082,959 trđ) Nguyên nhân tăng giảm chủ yếu hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn ngắn hạn(11) Luồng tiền đầu tư: BIỂU ĐỒ MINH HỌA SỰ BIẾN ĐỘNG (Nguồn: Báo cáo tài BCC trang http://www.stockbiz.vn) 11 () Năm 2007-2008 giảm mạnh khoản phải thu hàng tồn kho kéo doanh thu giảm xuống nhanh chóng (tham khảo bảng lưu chuyển tiền tệ Phụ lục III) 22 Nhận xét: Hoạt động đầu tư có dòng tiền vào nhỏ dòng tiền Nguyên nhân công ty đầu tư nhiều vào mua sắm, xây dựng tài sản cố định để nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh Điều hoàn toàn phù hợp BCC danh nghiệp sản xuất kinh doanh chủ yếu cần nhiều tài sản cố định tốt phục vụ cho việc sản xuất kinh doanh, nhiên công ty sử dụng nhiều nợ nói rủi ro tài công ty mức báo động Luồng tiền tài trợ: BIỂU ĐỒ MINH HỌA SỰ BIẾN ĐỘNG (Nguồn: Báo cáo tài BCC trang http://www.stockbiz.vn) Nhận xét: Hoạt động tài có dòng tiền vào lớn dòng tiền ra, giảm dần giai đoạn 2008-2010 nguyên nhân công ty có xu hướng tăng chi cho trả nợ gốc vay cổ tức Điều chứng tỏ công ty trả phần nợ gốc dấu hiệu tốt việc chi trả nợ gốc 23 F KẾT LUẬN BCC doanh nghiệp mạnh ngành xi măng với lợi vị trí địa lý lực sản xuất So với doanh nghiệp ngành, Công ty sử dụng nhiều nợ, khả sinh lời thấp hấp dẫn nhà đầu tư, rủi ro tài mức báo động Nếu hỗ trợ bảo lãnh VICEM có lẽ BCC phải chịu áp lực trả nợ lớn Tuy nhiên, qua phân tích cho thấy số tài có chuyển biến theo hướng tích cực Vì vậy, nhà đầu tư cần xem xét để đưa định đắn 24 DANH SÁCH THAM KHẢO I Tài liệu tham khảo -Website: http://www.stockbiz.vn; http://www.cophieu68.com; www.sbv.gov.vn -Giáo trình Tài Chính Doanh Nghiệp Căn Bản: NXB thống kê năm 2009 tác giả Nguyễn Minh Kiều -Slide giảng Tài Chính Doanh Nghiệp I giảng viên Nguyễn Việt Đức II Phụ lục Phụ lục I BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN RÚT GỌN CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG BỈM SƠN (BCC) A Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác Tổng cộng tài sản A Nợ phải trả Nợ ngắn hạn 1,251,134 85,554 2,737,009 84,825 340,214 2,285,712 26,258 1,898,695 2,784,400 93,577 40,000 231,920 2,400,481 18,423 2,585,615 964,037 61,187 33,458 280,608 558,856 29,928 4,751,109 369,579 786,419 9,583 1,090,214 1,084,944 1,893,675 2,580,533 4,734,882 5,000 270 2,341,348 1,312,480 309,387 5,000 19 4,635,704 3,454,354 518,844 5,000 83 5,370,015 4,215,477 1,146,824 16,228 5,715,146 4,706,841 1,496,656 Nợ dài hạn B Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng cộng nguồn vốn 1,003,093 1,028,868 1,016,188 12,680 2,341,348 2,935,510 1,181,350 1,171,296 10,054 4,635,704 3,068,654 1,154,538 1,141,406 13,132 5,370,015 Phụ lục II 25 3,210,185 1,008,305 1,008,305 5,715,146 BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG BỈM SƠN (BCC) Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí lãy vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Chi phí thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 1,547,001 1,547,001 1,164,504 382,497 1,134 22,532 22,209 135,946 85,416 139,737 8,982 9,974 -693 139,044 1,936,157 11 1,936,146 1,546,589 389,557 1,688 30,752 22,420 75,504 80,345 204,645 20,564 9,198 11,367 216,011 139,044 216,011 2,422,519 2,422,519 1,932,422 490,096 2,183 68,587 14,751 81,354 118,565 223,775 14,187 10,769 3,418 227,192 29,061 198,132 2,720,759 10 2,720,749 2,233,892 486,857 6,573 183,126 168,749 138,079 112,571 59,654 15,337 10,737 4,600 64,254 9,573 54,681 Phụ lục III BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG BỈM SƠN (BCC) Gián tiếp Chỉ tiêu I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trước thuế Điều chỉnh cho khoản Khấu hao tài sản cố định Các khoản dự phòng Lãi (lỗ) chênh lệch tỷ giá hối đoái chưa thực Lãi (lỗ) từ hoạt động tài Chi phí lãi vay Lợi nhuận (lỗ) từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động 26 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 139,044 192,195 175,188 -5,522 320 216,011 206,136 175,902 -484 8,297 22,209 22,420 277,192 205,223 147,218 436 45,000 -2,183 14,751 64,254 390,558 215,191 3,421 9,759 -6,573 168,749 331,239 422,147 432,415 454,812 Tăng (giảm) khoản phải thu Tăng (giảm) hàng tồn kho Tăng (giảm) khoản phải trả (không kể lãi vay phải trả, thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp) Tăng (giảm) chi phí trả trước Tiền lãi vay trả Thuế thu nhập doanh nghiệp nộp Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh Tiền chi khác từ hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ TS dài hạn khác Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác Tiề thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ đơn vị khác Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sơt hữu Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Tiền chi trả nợ gốc vay Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Lưu chuyển tiền kỳ Tiền tương đương tiên đầu kỳ Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ Tiền tương đương tiên cuối kỳ -93,596 -2,131,049 -513,894 -1,499,293 115,828 -114,769 -42,144 1,841,624 -17,098 -316 -23,013 -2,466 18,057 -13,499 -314,587 2,363,963 322 -15,707 -323 12,717 -11,021 -858,243 133,448 -198 -15,504 -25,793 4,215 -18,204 511,437 51,025 -26,898 -150,983 -17,151 1,988 -29,316 2,082,959 -53,820 -984,543 -994,387 -40,000 -2,368,390 -10,000 6,541 1,120 -52,700 256 -984,287 2,183 -1,032,204 6,573 -2,365,276 633,444 -257,993 42,030 333,421 -33,867 119,421 85,554 88,871 196,736 -146,857 -62,981 1,841,768 -762 85,552 34 84,825 809,521 -184,607 -95,654 529,260 8,493 84,825 258 93,577 831,997 -486,799 -95,661 249,536 -32,780 93,577 390 61,187 Phụ lục IV CÁC CÔNG THỨC TÍNH TOÁN TRONG PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH VÀ Ý NGHĨA Tỷ số toán Tiền + CK khả mại + Thanh toán Thanh toán = khoản phải thu Nợ ngắn hạn = Cho biết đồng nợ ngắn hạn phải trả doanh nghiệp có đồng tài sản lưu động huy đông để toán Cho biết đồng nợ ngắn hạn phải trả Tài sản ngắn hạn Nợ phải trả doanh nghiệp có đồng tài sản lưu Tỷ số hoạt động 27 Vòng quay Phản ánh hiệu sử dụng tài sản cố định = Doanh thu Tổng tài sản bình doanh nghiệp Tỷ số cho biết quân Vòng quay = tài sản Phản ánh hiệu sử dụng tài sản lưu động Doanh thu Tài sản ngắn hạn bình doanh nghiệp Tỷ số cho biết quân Vòng quay Phản ánh hiệu sử dụng VCSH doanh = VCSH Tỷ số lợi nhuận ROA = ROE = Doanh thu VCSH bình quân nghiệp Tỷ số cho biết đồng VCSH ROA cho biết bình quân 100 đồng tài Lợi nhuận sau thuế sản doanh nghiệp tạo đồng Bình quân tổng tài sản ROE cho biết bình quân 100 đồng Lợi nhuận sau thuế Bình quân vốn cổ VCSH doanh nghiệp tạo phần Tỷ số đòn bẩy Tổng nợ/ tổng = TS Tỷ số nợ so với tài sản phản ánh mức độ sử dụng nợ doanh nghiệp Tỷ số cho Nợ ngắn hạn + Nợ dài biết (1) mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho tài hạn Tổng tài sản sản doang nghiệp, (2) nợ chiến bao Phản ánh mức độ sử dụng nợ doanh Tổng nợ/ = VCSH Nợ ngắn hạn + Nợ dài nghiệp so với mức độ sử dụng vốn chủ sở hạn VCSH hữu Tỷ số cho biết (1) mối quan hệ Khả Phản ánh khả trang trải lãi vay = doanh nghiệp từ hoạt động sản xuất kinh trả lãi EBIT Chi phí lãi vay vay Tỷ số giá thị trường P/E = doanh Nó cho biết mối quan chi phí Đánh giá kỳ vọng thị trường vào khả Giá thị trường CP Lợi nhuận/1CP (EPS) sinh lợi công ty Tỷ số cho 28 Tỷ số M/B cho biết quan hệ giá trị thị M/B = trường giá trị sổ sách Cty Tỷ số Giá thị trường CP Giá trị sổ sách cổ lớn cao cho thấy thị phiếu 29 [...]... thống là: 0.0006 Ta thấy rủi ro của BCC tương đối nhỏ vì vậy việc đầu tư vào công ty cổ phiếu công ty tương đối an toàn Và kì vọng trong tương lai giá trị của công ty sẽ tăng giá trị 8 9 () σtt*β : trong đó σtt: rủi ro thị trườn, β: hệ số beta () rủi của BCC chưa đa dạng hóa đầu tư 10 15 E PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH I Phân tích cơ cấu tài sản và nguồn vốn (Nguồn: Báo cáo tài chính BCC trang http://www.stockbiz.vn)... trường Từ tính toán ta có: Rd=15,333% Đứng trên góc độ của nhà doanh nghiệp thì chi phí sử dụng vốn là 15,333% So với lợi nhuận kỳ vọng thì lợi nhuận yêu cầu thấp hơn là: 7,368% Vì vậy giá của cổ phiếu công ty đang được định giá thấp Giá trị của công ty ngày càng được tăng lên Nên các cổ đông trong công ty nên đầu tư vào công ty tư mua cổ phiếu của công ty Tổng mức rủi ro = rủi ro phi hệ thống + rủi ro... trình Tài Chính Doanh Nghiệp Căn Bản: NXB thống kê năm 2009 tác giả Nguyễn Minh Kiều -Slide bài giảng Tài Chính Doanh Nghiệp I giảng viên Nguyễn Việt Đức II Phụ lục Phụ lục I BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN RÚT GỌN CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG BỈM SƠN (BCC) A Tài sản ngắn hạn Tiền và các khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản... nhuận kỳ vọng, rủi ro của cổ phiếu công ty trong giai đoạn tiếp theo Đây là giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam ổn định và tăng trưởng đều đặn 6 (6) Chính phủ có những chính sách hỗ trợ phát triển kinh tê Lạm phát dần được kiềm chế ở mưc độ dưới hai con số Kinh tế dần thoát ra khỏi suy thoái 13 Tiêu chí Lợi nhuận kỳ vọng phiên giao dịch Chứng khoán công ty cổ phần xi măng Bỉm Sơn (BCC) 0.0818656%...C PHÂN TÍCH NGÀNH Đánh giá theo mô hình SWOT Điểm mạnh: - Ngành xi măng nước ta hiện nay đã chủ động được nguồn nguyên liệu (clinker) không phải nhập khẩu3 - Thị trường xi măng trong nước hiện nay vẫn tiếp tục tăng trưởng cao và ổn định - Hiện cả nước có 105 nhà máy sản xuất xi măng (17 Công ty lên sàn giao dịch chứng khoán) Công suất của toàn ngành có thể sản xuất lên... Báo cáo tài chính BCC trang http://www.stockbiz.vn) Nhận xét: Hoạt động tài chính có dòng tiền vào lớn hơn dòng tiền ra, giảm dần trong giai đoạn 2008-2010 nguyên nhân là công ty đang có xu hướng tăng chi cho trả nợ gốc vay và cổ tức Điều này chứng tỏ công ty đã trả được một phần nợ gốc đây là một dấu hiệu tốt trong việc chi trả nợ gốc 23 F KẾT LUẬN BCC là một doanh nghiệp mạnh trong ngành xi măng với... ra Nguyên nhân là do công ty đầu tư nhiều vào mua sắm, xây dựng tài sản cố định để nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh Điều này hoàn toàn phù hợp vì BCC là một danh nghiệp sản xuất kinh doanh chủ yếu cần nhiều tài sản cố định tốt phục vụ cho việc sản xuất kinh doanh, tuy nhiên công ty sử dụng quá nhiều nợ có thể nói rủi ro tài chính của công ty đang ở mức báo động 3 Luồng tiền tài trợ: BIỂU ĐỒ MINH... 1,141,406 13,132 5,370,015 Phụ lục II 25 3,210,185 1,008,305 1,008,305 5,715,146 BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG BỈM SƠN (BCC) Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu thuần Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài chính Chi phí tài chính Chi phí lãy vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh... II mở ra một triển vọng mới cho công ty Sự biến động của tỷ số giá trị thị trường/giá trị sổ sách (M/B) của cổ 20 phiếu có xu hướng như tỷ số P/E, cho thấy lòng tin của nhà đầu tư đang quay trở lại với BCC và thị trường đánh giá cao triển vọng tương lai của công ty Trong giai đoạn nghiên cứu trên BCC đang đầu tư xây dựng dây chuyền II mở rộng quy mô nên nhiều chỉ số tài chính có sự biến động và không... 4,600 64,254 9,573 54,681 Phụ lục III BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG BỈM SƠN (BCC) Gián tiếp Chỉ tiêu I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 1 Lợi nhuận trước thuế 2 Điều chỉnh cho các khoản Khấu hao tài sản cố định Các khoản dự phòng Lãi (lỗ) chênh lệch tỷ giá hối đoái chưa thực hiện Lãi (lỗ) từ hoạt động tài chính Chi phí lãi vay 3 Lợi nhuận (lỗ) từ hoạt động kinh doanh trước ... -9 3,596 -2 ,13 1,049 -5 13 ,894 -1 ,499,293 11 5,828 -1 14,769 -4 2 ,14 4 1, 8 41, 624 -1 7,098 -3 16 -2 3, 013 -2 ,466 18 ,057 -1 3,499 -3 14 ,587 2,363,963 322 -1 5,707 -3 23 12 , 717 -1 1,0 21 -8 58,243 13 3,448 -1 98 -1 5,504... 2868/QĐ-NHNN 29 /11 /2 010 01/ 12/2 010 9% "2 619 /QĐNHNN 05 /11 /2 010 " 05 /11 /2 010 8% 25 61/ QĐ-NHNN 27 /10 /2 010 01/ 11/ 2 010 8% 22 81/ QĐ-NHNN 27/9/2 010 01/ 10/2 010 8% 2024/QĐ-NHNN 25/8/2 010 01/ 09/2 010 8% 18 19/QĐ-NHNN... -1 98 -1 5,504 -2 5,793 4, 215 -1 8,204 511 ,437 51, 025 -2 6,898 -1 50,983 -1 7 ,15 1 1, 988 -2 9, 316 2,082,959 -5 3,820 -9 84,543 -9 94,387 -4 0,000 -2 ,368,390 -1 0,000 6,5 41 1 ,12 0 -5 2,700 256 -9 84,287 2 ,18 3 -1 ,032,204