Lợi tức và rủi ro trong đầu tư chứng khoán

MỤC LỤC ooOoo DANH SÁCH NHÓM Mục lục Lời nói đầu Chương 2: LỢI TỨC VÀ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 2.1 MỨC SINH LỜI 2.1.1 Mức sinh lời tính giá trị tuyệt đối 2.1.2 Tỷ lệ lợi tức năm 2.1.3 Mức sinh lời khoảng thời gian 2.1.3.1 Tổng mức sinh lời nhiều năm 2.1.3.2 Tổng mức sinh lời lũy kế theo năm .7 2.1.4 Mức sinh lời bình quân số học 2.1.5 Tỷ lệ sinh lời nội (IRR) Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán 2.2 RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN .9 2.2.1 Khái niệm 2.2.2 Các loại rủi ro đầu tư chứng khoán 2.2.2.1 Rủi ro hệ thống 2.2.2.2 Rủi ro không hệ thống 2.2.3 Xác định mức bù rủi ro 2.2.3.1 Rủi ro chứng khoán rủi ro thị trưòng 2.2.3.2 Rủi ro chứng khoán khác rủi ro thị trưòng 2.3 ĐÁNH GIÁ RỦI RO VÀ MỨC SINH LỜI KỲ VỌNG 2.3.1 Đánh giá rủi ro đầu tư cổ phiếu 2.3.2 Phân tích độ nhạy 2.3.3 Phương sai độ lệch chuẩn 2.3.4 Hệ số bê ta (β) 2.3.5 Thước đo rủi ro Tài liệu tham khảo: Chương LỢI TỨC VÀ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán Đầu tư chứng khoán việc bỏ vốn tiền tệ mua chứng khoán để kiếm lời.Việc kiếm lời đầu tư chứng khoán từ thu nhập cổ tức, trái tức từ chênh lệch giá kinh doanh chứng khoán đem lại.Mục tiêu đầu tư chứng khoán nhằm kiếm lời từ nguồn thu nhập nói trên, an toàn vốn đầu tư chứng khoán vấn đề quan trọng Mục tiêu đầu tư chứng khoán có đạt ý muốn sách đầu tư hay không hoàn toàn phụ thuộc vào rủi ro đầu tư Đối với chủ đầu tư, rủi ro nhân tố khách quan vượt tầm quản lý khống chế họ.Tác động rủi ro đến mục tiêu đầu tư hoàn toàn phụ thuộc vào môi trường đầu tư Do đó, đầu tư chứng khoán phải hành động có cân nhắc, có phân tích khoa học đến môi trường đầu tư, đến rủi ro xảy thời gian đầu tư 2.1 MỨC SINH LỜI 2.1.1 Mức sinh lời tính giá trị tuyệt đối Giả sử, công ty Z có vài triệu cổ phiếu lưu hành bạn cổ đông Số cổ phiếu bạn mua vào đầu năm, cuối năm bạn muốn tính mức sinh lời chứng khoán đầu tư.Đối với khoản đầu tư chứng khoán mức sinh lời nhà đầu tư nhận từ hai nguồn: Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán Cổ tức trái tức trả năm nắm giữ cổ phiếu hay trái phiếu.Do cổ đông công ty Z nên công ty làm ăn có lãi, bạn chia phần lợi nhuận gọi cổ tức Khi nhà đầu tư bán chứng khoán, mức chênh lệch giá bán giá mua gọi lợi hay lỗ vốn.[3, trang 35] Ví dụ: Nếu bạn mua 100 cổ phiếu vào đầu năm với giá 37.000 đồng cổ phiếu tổng giá trị khoản đầu tư bạn là: 37.000 x 100 = 3.700.000 đồng Giả sử, năm công ty trả cổ tức cho cổ phiếu 1.850 đồng, bạn nhận tổng cổ tức 1.850 x 100 = 185.000 đồng Cuối cùng, giả sử cuối năm thị trường cổ phiếu công ty Z 40.000 đồng, bạn có mức vốn gốc tăng là: (40.000 – 37.000) x 100 = 300.000 đồng Như vậy: Tổng mức sinh lời = cổ tức (trái tức) + Mức lãi,(lỗ) vốn Trong ví dụ ta có: Tổng mức sinh lời = 185.000 + 300.000 = 485.000 đồng Như vậy, bạn bán cổ phiếu vào cuối năm tổng số tiền bạn nhận Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán Tổng số tiền nhận = khoản đầu tư ban đầu + Tổng mức sinh lời = 3.700.000 + 485.000 = 4.185.000 đồng Kiểm tra lại, bạn thấy số tiền nhận bán cổ phiếu với cổ tức: (40.000 x 100) + 185.000 = 4.185.000 đồng 2.1.2 Tỷ lệ lợi tức năm Chúng ta xác định mức sinh lời theo tỷ lệ phần trăm tiện lợi nhiều so với cách tính số tuyệt đối, số phần trăm áp dụng số tiền đầu tư nào.Câu hỏi mà muốn trả lời ta thu đồng đầu tư?[3, trang 37] Gọi P0 giá cổ phiếu đầu năm, P1 giá cổ phiếu cuối năm D1 cổ tức trả năm Mức sinh lời tính theo phần trăm là: R=  ( P1 − P0 ) + D1    P0   Trong đó: D1 P0 : Tỷ lệ cổ tức ( P1 − P0 ) P0 : Tỷ suất sinh lãi vốn Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán R: Tỷ lệ lợi tức Theo ví dụ trên, tỷ lệ cổ tức là: 1.850 37.000 = 0.05 = % Tỷ suất lãi vốn thay đổi giá cổ phiếu chia cho giá ban đầu Tỷ suất lãi vốn : 40.000 − 37.000 = 0,081 = 8,1% 37.000 Tổng hợp kết ta có tổng mức sinh lời đầu tư vào cổ phiếu công ty Z năm R = 5% + 8,1% = 13,1% Ví dụ khác: Giả sử, nhà đầu tư mua cổ phiếu vào thời điểm đầu năm với giá 60.000 VNĐ Trong năm, công ty trả cổ tức cho cổ phiếu 3.000 VNĐ tỷ lệ cổ tức cổ phiếu bao nhiêu? mức lãi vốn bao nhiêu? tổng mức sinh lời năm bao nhiêu? Ta có: R= 3.000 30.000 − 60.000 + 60.000 60.000 = 0.05 + 0.5 = 0.55 = 5% + 50% = 55% Như tỷ lệ cổ tức, mức lãi vốn tổng mức sinh lời tương ứng tính theo phần trăm 5%, 50% 55% 2.1.3 Mức sinh lời khoảng thời gian Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán 2.1.3.1 Tổng mức sinh lời nhiều năm Giả sử, toàn cổ tức lại tái đầu tư thu mức sinh lời khoản vốn gốc, ta gọi khoảng thời gian đầu tư t năm tổng mức sinh lời là:[3, trang 38] Rt năm = (1 + R1) x (1 + R2) x …x (1+Rt) – Ví dụ: Nếu mức sinh lời 11% ; -5% 9% khoảng thời gian năm là: R3 năm = (1+R1) x (1+R2) x (1+R3) – = (1+0,11) x (1-0,05) x (1+0,09) -1 = 15% Tổng mức sinh lời 15% bao gồm mức sinh lời từ việc tái đầu tư cổ tức năm thứ tái đầu tư năm thứ năm cuối 2.1.3.2 Mức sinh lời lũy kế theo năm Rhàng năm = t (1 + R1 ) x(1 + R2 ) (1 + Rt ) - Với ví dụ trên, mức sinh lời lũy kế bình quân hàng năm bằng: Rhàng năm = ( + ,11 ) ×( − ,05 ) × ×( + ,09 ) − = ,8% Ví dụ: $1 đầu tư vào cuối năm 1925 đến 1981 nhận $133,6; cổ tức tái đầu tư R 56 năm là: Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán 133,6 1+R= R= 133,6 - = 132,6 = 1326% Nếu ta tính cho năm mức sinh lời bình quân là: R= 56 +132,6 - 1= 9,1% 2.1.4 Mức sinh lời bình quân số học Để diễn tả mức sinh lời bình quân đơn giản hàng năm, ta có công thức sau: ( R1 + R2 + + Rt ) R= t Trong R: Mức sinh lời bình quân năm R1, R2, R3: Mức sinh lời năm khoảng thời gian t năm Ví dụ: Mức sinh lời cổ phiếu thường từ năm 2001 đến năm 2004 tương ứng 0,1162; 0,3749; 0,4361 -0,0840, mức sinh lời bình quân đơn giản hàng năm là: R= 0,1162 + 0,3749 + 0,4361 − 0,084 = 0,2180 2.1.5 Tỷ lệ sinh lời nội (IRR) Tại mức lãi suất làm cân tổng chi cho đầu tư khoản thu nhập tương lai.[3, trang 40] Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán Ví dụ: vốn đầu tư năm đầu (Năm 0) tỷ VNĐ, toàn dòng (tiền thu hồi vòng năm sau thể bảng sau: Năm Dòng tiền thu -0,1 -0,5 -0,8 1,0 Vậy tỷ lệ nội hoàn xác định sau : 1= − 0,11 (1 + IRR ) − o,5 0,8 + (1 + IRR ) + (1 + IRR ) + (1 + IRR ) Vậy IRR = 4,17% 2.2 RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 2.2.1 Khái niệm Chúng ta biết dao động thu nhập, dao động giá chứng khoán hay cổ tức (trái tức) yếu tố gây rủi ro Rủi ro đầu tư chứng khoán định nghĩa dao động lợi nhuận, tức khả sinh lời thực tế nhận dự tính ban đầu nhà đầu tư Độ dao động lợi suất đầu tư cao rủi ro cao ngược lại Trong đầu tư có số rủi ro nằm kiểm soát công ty phát hành ảnh hưởng đến số lượng lớn chứng khoán Một số rủi ro phát sinh từ nội công ty công ty kiểm soát mức tương đối [2, trang 240] Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán 2.2.2 Các loại rủi ro đầu tư chứng khoán 2.2.2.1 Rủi ro hệ thống Những rủi ro yếu tố nằm công ty, không kiểm soát có ảnh hưởng rộng rãi đến thị trường tất loại chứng khoán gọi rủi ro hệ thống.Rủi ro hệ thống giảm thiểu đa dạng hóa danh mục đầu tư chứng khoán thông thường có rủi ro chủ yếu sau: a) Rủi ro thị trường Giá cổ phiếu dao động mạnh khoảng thời gian ngắn thu nhập công ty không thay đổi Nguyên nhân khác phụ thuộc chủ yếu vào cách nhìn nhận nhà đầu tư loại cổ phiếu nói chung hay nhóm cổ phiếu nói riêng.Những thay đổi mức sinh lời phần lớn loại cổ phiếu thường chủ yếu hy vọng nhà đầu tư vào thay đổi gọi rủi ro thị trường Rủi ro thị trường xuất có phản ứng nhà đầu tư kiện hữu hình hay vô hình.Sự chờ đợi chiều hướng sụt giảm lợi nhuận công ty nói chung nguyên nhân làm cho phần lớn loại cổ phiếu thường bị giảm giá Các nhà đầu tư thường phản ứng dựa sở kiện thực, hữu kiện kinh tế, trị, xã hội 10 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán sinh lời trường hợp xấu Khoảng cách lớn rủi ro cao Giả sử nhà đầu tư xem xét lựa chọn cổ phiếu tốt hai cổ phiếu A B.Mỗi cổ phiếu yêu cầu vốn đầu tư ban đầu 100 triệu đồng có tỷ suất sinh lời kỳ vọng có khả xảy cao 15%.Để đánh giá rủi ro cổ phiếu bước ta phải dự đoán tỷ suất sinh lời chúng trường hợp xấu tốt Cụ thể bảng sau:[2, trang 247] Chỉ tiêu Cổ phiếu Cổ phiếu A B 100 triệu 100 triệu Đầu tư ban đầu Tỷ suất sinh lời xấu 13% 7% Tỷ suất sinh lời bình 15% 15% hường Tỷ suất sinh lời tốt 17% 23% Khoảng cách 4% 16% Bảng 2:tỷ suất sinh lời cổ phiếu A B Ta thấy cổ phiếu A có khoảng cách 4%, có rủi ro cổ phiếu B.Nhà đầu tư có khuynh hướng lựa chọn cổ phiếu A so với cổ phiếu B, cổ phiếu A có tỷ suất sinh lời kỳ vọng 15% giống cổ phiếu B, có rủi ro thấp (khoảng cách nhỏ hơn) 46 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán Mặc dù cổ phiếu A cổ phiếu B có tỷ suất sinh lời kỳ vọng 15% khoảng cách tỷ suất sinh lời cổ phiếu B có độ phân tán cao cổ phiếu A (16% so với 4%) 2.3.3 Phương sai độ lệch chuẩn Đo lường rủi ro mức sinh lời loại chứng khoán, tính toán mức giao động mức sinh lời cách sử dụng thước đo phương sai (variance) độ lệch chuẩn (Standard deviation).Trong tài người ta thường sử dụng toán xác suất thống kê để đo mức độ dao động mức sinh lời cách sử dụng thước đo phương sai độ lệch chuẩn Phương sai độ lệch chuẩn mức sinh lời hệ số sử dụng nhiều để đo mức biến động (hay mức rủi ro) mức sinh lời.Phương sai tỷ suất sinh lời theo thị trường định nghĩa bình phương khoảng cách chênh lệch tỷ suất sinh lời thực tế giá trị tỷ suất sinh lời kỳ vọng nhà đầu tư.Độ lệch chuẩn biến ngẩu nhiên đo lường độ phân tán hay biến động xung quanh giá trị kỳ vọng.Khi áp dụng tỷ suất sinh lời đầu tư chứng khoán cho biết biến động tỷ suất sinh lời xung quanh tỷ suất sinh lời kỳ vọng, từ đo lường mức độ rủi ro chứng khoán đầu tư.[2, trang 248] 47 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán Ta ký hiệu phương sai δ độ lệch chuẩn δ công thức tổng quát tính phương sai độ lệch chuẩn sau: Bước 1: Tính mức sinh lời kỳ vọng Các dự án đầu tư khác có mức sinh lời kỳ vọng khác Chúng khác hiệu kinh tế dự án cụ thể, môi trường đầu tư Trong tương lai biết tình trạng kinh tế nào, nên nhà phân tích tìm xác suất để xảy tình trạng kinh tế Do đó: Doanh lợi kỳ vọng (k ) hay mức sinh lời ước tính tài sản có rủi ro tương lai bình quân gia quyền theo xác suất kết thu tất tình xảy n k = ∑ P i ki i =1 Trong đó: ki : Mức sinh lời trường hợp i Pi: Xác suất tương ứng trường hợp i k: Mức sinh lời kỳ vọng (trung bình) VD1: Có cổ phiếu A B có xác suất mức sinh lời năm sau cho năm tới Tình trạng kinh Xác Khả Khả 48 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán tế suất Pi năng sinh lời sinh lời Của A % Của B % kA kB Tăng trưởng 0.2 14 20 mức Tăng trưởng 0.4 -5 -2 mức Tăng trưởng 0.4 10 mức Bảng 3:mức sinh lời cổ phiếu A B Tính mức sinh lời A, B Giải Mức sinh lời A, B k = ∑ Pi.ki k (A) = 0.2*14+0.4*(-5)+0.4*10 = 4.8 k (B)= 0.2*20+0.4*(-2)+0.4*9 = 6.8 Bước 2: Tính phương sai mức sinh lời Phương sai tỷ suất sinh lợi theo thị trường định nghĩa bình phương khoảng cách chênh lệch tỷ suất sinh lợi thực tế giá trị tỷ suất sinh lợi kỳ vọng nhà đầu tư Phương sai thường ký hiệu là: δ2 n δ = ∑ P i(ki – k)2 i =1 Bước 3: Tính độ lệch chuẩn 49 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán Độ lệch chuẩn thước đo độ phân tán (độ lệch) khỏang cách từ tỷ suất lợi nhuận tình trạng kinh tế năm so với tỷ suất sinh lợi mong đợi δ= n δ = ∑ Pi (k i − k ) i =1 Giả sử nhà đầu tư xem xét để đầu tư chứng khoán A B Mỗi chứng khoán yêu cầu vốn đầu tư ban đầu 100 triệu đồng Tình trạng Nền kinh tế Xác suất Mức sinh lời Chứng Chứng khoán khoán A B 17% 23% Tăng trưởng 0,25 Không tăng 0,5 15% 15% trưởng Suy thoái 0,25 13% 7% Bảng 4: Sự phân phối xác suất mức sinh lời chứng khoán A B Phương sai độ lệch chuẩn mức sinh lời chứng khoán A chứng khoán B xác định sau: Đối với chứng khoán A Mức sinh lời(%) 17 (ki –k) (ki – k)2 (Pi) 0,25 Pi(ki – k)2 50 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán 15 0 0,25 13 -2 0,25 Bảng 5:phương sai độ lệch chuẩn mức sinh lời chứng khoán A Vậy δ A2 = ⇒ δ A = = 1,414% Đối với chứng khoán B Mức sinh lời (ki – (ki – (Pi) Pi(ki–k)2 (%) k) k) 23 64 0,25 16 15 0 0,5 -8 64 0,25 16 Bảng 6: phương sai độ lệch chuẩn mức sinh lời chứng khoán B Vậy δ B2 = 32 ⇒ δ B = 32 = 5,66% Từ kết ví dụ cho thấy đầu tư cho chứng khoán A B có mức sinh lời 15% đầu tư chứng khoán B có độ lệch chuẩn cao độ lệch chuẩn chứng khoán A, điều phản ánh đầu tư chứng khoán B có mức rủi ro cao đầu tư chứng khoán A Như hai chứng khoán có mức sinh lời kỳ vọng, chứng khoán có độ lệch chuẩn cao mức rủi ro lớn 51 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán Một hai phương pháp phương sai hay độ lệch chuẩn sử dụng thay thế.Khi độ lệch chuẩn có đơn vị với tỷ suất sinh lời việc sử dụng độ lệch chuẩn có nhiều thuận lợi hơn.Tuy nhiên, xem xét mức độ rủi ro yếu tố việc sử dụng phương sai gây hiểu nhầm Độ lệch chuẩn phương sai phương pháp đo lường rủi ro cổ phiếu xác giá trị tỷ suất sinh lời tuân theo quy luật phân phối chuẩn, cần lưu ý hai loại cổ phiếu có tỷ suất sinh lời kỳ vọng khác sử dụng độ lệch để đánh phải sử dụng hệ số phương sai đề đánh giá mức độ rủi ro Hệ số phương sai (CV) thước đo rủi ro đơn vị tỷ suất sinh lời kỳ vọng, hệ số phương sai cao rủi ro lớn Hệ số phương sai tính sau:[3, trang 250] CV = δ k Trong đó: CV: Hệ số phương sai δ: Độ lệch chuẩn k: Tỷ suất sinh lời kỳ vọng (trung bình) Giả sử nhà đầu tư xem xét để lựa chọn cổ phiếu có rủi ro hai cổ phiếu A B Tỷ suất 52 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán sinh lời kỳ vọng, độ lệch chuẩn hệ số phương sai hai loại cổ phiếu sau: Chỉ tiêu Cổ phiếu A Cổ phiếu B Tỷ suất sinh lời mong 12% 20% đợi Độ lệch chuẩn 9% 10% Hệ số phương sai 0,75 0,50 Bảng 7: Tỷ suất sinh lời kỳ vọng, độ lệch chuẩn hệ số phương sai hai loại cổ phiếu A B Do hai loại cổ phiếu có tỷ suất sinh lời kỳ vọng khác nên nói cổ phiếu B có mức độ rủi ro cao cố phiếu A trường hợp sử dụng hệ số phương sai để đánh giá rủi ro hai loại cổ phiếu.Ta thấy hệ số phương sai cổ phiếu A 0,75 lớn hệ số phương sai cổ phiếu B 0,50 Do đó, cổ phiếu B lựa chọn có rủi ro 2.3.4 Hệ số bê ta (β) Một mô hình định giá tài sản - vốn ( CAPM) rủi ro chứng khoán cụ thể biểu diễn hệ số Beta Hệ số bê ta cho biết xu hướng biến động loại chứng khoán so với toàn thị trường.Bê ta khoản đầu tư đo lường độ nhạy cảm dự kiến tỷ suất sinh lợi khoản đầu tư so với tỷ suất sinh lợi thị trường Có nghĩa là, bê ta đo lường giá đầu tư thay đổi 53 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán giá trị trường thay đổi.Tuy nhiên, độ lệch chuẩn mức sinh lời loại cổ phiếu coi thước đo rủi ro tương đối xác, nhiều nhà kinh tế lại không đồng tình điều họ nhà đầu tư thường không quan tâm đến rủi ro loại cổ phiếu cụ thể mà họ quan tâm đến ảnh hưởng loại cổ phiếu rủi ro toàn danh mục đầu tư Do vậy, muốn tìm đươc phần đóng góp loại cổ phiếu vào rủi ro danh mục đầu tư không nên tìm cách đánh giá mức độ rủi ro loại cổ phiếu cách tách biệt thành loại cổ phiếu cá biệt Vấn đề phải đo rủi ro thị trường loại cổ phiếu Điều dẫn đến việc đo mức độ nhạy cảm cổ phiếu diễn biến thị trường Tính nhạy cảm tỷ suất sinh lời cổ phiếu diễn biến thị trường gọi hệ số bê ta (β) xác định sau:[2, trang 251] βi = COV (i, m) δ m2 Trong βi: Hệ số rủi ro chứng khoán (cổ phiếu) i, phản ánh độ nhạy chứng khoán so với biến động thị trường COV(i,m): Là hiệp phương sai tỷ suất sinh lời chứng khoán (cổ phiếu) i tỷ suất sinh lời thị trường (danh mục đầu tư) 54 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán δ m2 : Phương sai tỷ suất sinh lời thị trường (danh mục đầu tư) Hệ số bê ta thường tính cho nhiều giai đoạn: năm, năm, năm, năm, , n năm Hệ số β chứng khoán cho phép biết chứng khoán có nhiều rủi ro nhạy hay ngược lại chắn ổn định Nếu: β > 1: Cổ phiếu nhạy hơn, rủi ro thị trường β =1: Cổ phiếu thay đổi theo thị trường β [...]... phát và thúc đẩy cải cách hoạt động xuất khẩu Ngân hàng Nhà nước cần đẩy mạnh hơn việc mua vào ngoài tệ trong thời hạn ít nhất một tháng, trong đó ưu tiên mua ngoại tệ là kiều hối, vốn đầu tư trực tiếp, vốn đầu tư chiến lược và đầu tư vào thị trường chứng khoán 12 Chương 2: Lợi tức và rủi ro trong đầu tư chứng khoán b) Rủi ro lãi suất Rủi ro lãi suất là một trong những rủi ro hệ thống, hay còn gọi là rủi. .. cổ phiếu công ty d) Rủi ro về tái đầu tư Rủi ro về tái đầu tư là rủi ro khi những người nắm giữ trái phiếu không thể tái đầu tư số lãi được trả vào một danh muc đầu tư có lãi suất tư ng đương với lãi suất đáo hạn của trái phiếu 23 Chương 2: Lợi tức và rủi ro trong đầu tư chứng khoán Các trái phiếu không lãi suất sẽ không có rủi ro tái đầu tư vì không có khoản lãi nào được trả trong suốt thời gian tồn... bán được ở mức giá thấp Các chứng khoán có chất lượng thấp thường có rủi ro về khả năng thanh khoản rất cao, loại chứng khoán được mua bán rộng rãi thì rủi ro về khả năng thanh khoản ít hơn.[2, trang 242] 32 Chương 2: Lợi tức và rủi ro trong đầu tư chứng khoán Rủi ro tính thanh khoản thấp của chứng khoán mà nhà đầu tư đang sở hữu là rủi ro xảy ra khi chứng khoán đó khó và thậm chí không thể bán được,... qua việc̣ xem xét nhân tố gây ra rủi ro tính thanh khoản thấp cho nhà đầu tư 34 Chương 2: Lợi tức và rủi ro trong đầu tư chứng khoán Nhà đầu tư chứng khoán cũng có thể chịu rủi ro do bỏ hết trứng vào một giỏ.Thậm chí, việc sử dụng thuần túy các cổ phiếu ưu đãi mà không được chuyển nhượng trong thời hạn nhất định (thường từ 3-5 năm) cũng có thể khiến nhà đầu tư gặp rủi ro, nhất là khi cần tiền để trả... tiếp theo, rủi ro kinh doanh sẽ cao hơn nếu 24 Chương 2: Lợi tức và rủi ro trong đầu tư chứng khoán như lợi nhuận tăng tới 14% hay giảm xuống 6% so với lợi nhuận nằm trong khoảng 9-11% Rủi ro kinh doanh có thể được chia làm hai loại cơ bản: Bên ngoài và nội tại Rủi ro kinh doanh nội tại phát sinh trong quá trình vận hành hoạt động của công ty Mỗi công ty có một loại rủi ro nội tại riêng và mức độ thành... vay hoặc lãi vay theo thỏa thuận Đối với nhà đầu tư vào chứng khoán nợ, rủi ro tín dụng thể hiện khả năng tổn thất do người phát hành (hoặc người bảo lãnh) chứng khoán nợ mất 31 Chương 2: Lợi tức và rủi ro trong đầu tư chứng khoán một phần hoặc toàn bộ khả năng thanh toán lãi và gốc khi chứng khoán đến nợ thanh toán Giải pháp  Từ chối tham gia đầu tư vào tài sản tài chính của các đối tác nằm dưới... hoặc phải bán mất giá, khó khăn trong việc đổi chưńg khoań thành tiền măṭ, nhà đầu tư sẽ gánh chịu những tổn thất tài chính lớn Rủi ro về thanh khoản thường được giải 33 Chương 2: Lợi tức và rủi ro trong đầu tư chứng khoán nghĩa theo tỉ lệ khả năng thanh khoản có sẵn và số yêu cầu về ngân quỹ Đi vào chi tiết hơn, nhà đầu tư kinh doanh chứng khoán thường gặp phải rủi ro về thanh khoản khi thị trường... thị trường Trong đó có nhiều nhà đầu tư chọn giải 35 Chương 2: Lợi tức và rủi ro trong đầu tư chứng khoán pháp đứng ngoài thị trường và đầu tư vào những sản phẩm ít rủi ro hơn như là gửi tiết kiệm Có một vài lý do giải thích cho xu hướng tâm lý này: (1) những yếu tố bất ổn từ kinh tế vĩ mô vẫn còn rình rập (2) ngân hàng nhà nước đang tiếp tục chính sách tiền tệ thắt chặt làm tăng lãi suất và giảm cung... của giá chứng khoán tỏ ra không đáng tin cậy và có lẽ là không có giá trị 20 Chương 2: Lợi tức và rủi ro trong đầu tư chứng khoán Lãi suất tăng ít hơn thu nhập của cổ phiếu: giá cổ phiếu tăng Lãi suất tăng nhiều hơn thu nhập của cổ phiếu: giá cổ phiếu giảm c) Rủi ro sức mua Rủi ro sức mua là biến cố của sức mua của đồng tiền thu được Rủi ro sức mua là tác động của lạm phát đối với khoản đầu tư Khi một... còn gọi là rủi ro không phân tán được khi đầu tư vào thị trường chứng khoán Rủi ro lãi suất nói đến sự không ổn định trong giá trị thị trường và số tiền thu nhập trong tư ng lai, nguyên nhân là dao động trong mức lãi suất chung Nguyên nhân cốt lõi của rủi ro lãi suất là sự lên xuống của lãi suất trái phiếu Chính phủ, khi đó sẽ có sự thay đổi trong mức sinh lời kỳ vọng của các loại chứng khoán khác, đó ... Chương LỢI TỨC VÀ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán Đầu tư chứng khoán việc bỏ vốn tiền tệ mua chứng khoán để kiếm lời.Việc kiếm lời đầu tư chứng khoán. ..Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán 2.2 RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN .9 2.2.1 Khái niệm 2.2.2 Các loại rủi ro đầu tư chứng khoán 2.2.2.1 Rủi ro hệ... loại chứng khoán mua bán rộng rãi rủi ro khả khoản hơn.[2, trang 242] 32 Chương 2: Lợi tức rủi ro đầu tư chứng khoán Rủi ro tính khoản thấp chứng khoán mà nhà đầu tư sở hữu rủi ro xảy chứng khoán