thẩm định tài chính dự án đầu tư dây chuyền sản xuất bánh kẹo tự động của công ty sk ( tại ngân hàng tmcp sài gòn thương tín)

hoҥt ÿӝng, hoһc mӝt tә chӭc bҩt kǤ vӯa mӟi thành lұp ÿang có nhu cҫu tham gia thӏ trѭӡng, vҩn ÿӅ vӅ vӕn ÿҫu tѭ luôn ÿѭӧc ÿһt lên hàng ÿҫu vì không phҧi doanh nghiӋp hay tә chӭc nào cNJng

Thành phӕ Hӗ Chí Minh – Năm 2010

L ӡi cám ѫn

Ĉҫu tiên, em xin gӱi lӡi cám ѫn chân thành ÿӃn nhӳng thҫy cô ÿã dìu dҳt

và truyӅn ÿҥt kiӃn thӭc cho em trong 4 năm vӯa qua tҥi khoa Kinh tӃ - trѭӡngĈҥi hӑc Mӣ Tp.Hӗ Chí Minh, bӣi ÿó là nӅn tҧng quý báu cho em trong suӕt quá trình thӵc tұp và cҧ thӡi gian tiӃp xúc thӵc tiӉn sau này

Em xin ÿһc biӋt cám ѫn thҫy Phѭӟc Minh HiӋp ÿã dành thӡi gian và hѭӟng dүn tұn tình cho em trong nhӳng tháng qua Thҫy ÿã giúp em xây dӵngÿѭӧc nӝi dung cӫa bài báo cáo tӯ nhӳng lúc ÿҫu phác thҧo, cho ÿӃn lúc ÿҥt ÿѭӧcbài viӃt hoàn chӍnh Ĉӗng thӡi thҫy cNJng ÿã chӍ thêm cho em rҩt nhiӅu kiӃn thӭcquan trӑng cӫa môn hӑc thҭm ÿӏnh dӵ ÿҫu tѭ, giúp em mҥnh dҥn hѫn khi phân tích mӝt dӵ án thӵc tӃ

Bên cҥnh ÿó, em xin gӱi lӡi cám ѫn ÿӃn nhӳng anh chӏ tҥi Phòng Giao

Dӏch Xóm Cӫi – Chi nhánh Sacombank quұn 8 Thӡi gian thӵc tұp hai tháng tuy thұt ngҳn ngӫi, nhѭng em ÿã hӑc tұp ÿѭӧc thêm không ít nhӳng nghiӋp vө ngân hàng tҥi phòng giao dӏch

Ngoài ra, em cNJng rҩt cám ѫn gia ÿình và bҥn bè ÿã luôn là nguӗn ÿӝngviên tinh thҫn cho em trong suӕt thӡi gian qua

Cuӕi cùng, em xin kính chúc các thҫy cô, các anh chӏ tҥi phòng giao dӏchXóm Cӫi thұt nhiӅu sӭc khӓe, thұt nhiӅu niӅm vui và thành công trong công viӋccNJng nhѭ trong cuӝc sӕng ÿӡi thѭӡng

Sinh viên: Lê Ĉӭc Ngӑc Loan

Nh ұn xét cӫa giҧng viên hѭӟng dүn

Tp.Hӗ Chí Minh, Ngày Tháng Năm 2010

Nh ұn xét cӫa giáo viên phҧn biӋn

Tp.Hӗ Chí Minh, Ngày Tháng Năm 2010

DANH M ӨC CÁC TӮ VIӂT TҲT

GDP: Gross Domestic Product (Tәng sҧn phҭm nӝi ÿӏa)

NPV: Net Present Value (HiӋn giá thuҫn)

IRR: Internal Rate Return (Tӹ suҩt sinh lӡi nӝi bӝ)

BCR: Benefit Cost Ratio (Tӹ suҩt lӧi phí)

ROI: Return on Investment (Tӹ suҩt sinh lӡi trên vӕn ÿҫu tѭ)

TNHH: Trách nhiӋm hӳu hҥn

TMCP: Thѭѫng mҥi cә phҫn

ĈHVlt:ĈiӇm hòa vӕn lý thuyӃt

ĈHVtt:ĈiӇm hòa vӕn tiӅn tӋ

M өc lөc

MӢ ĈҪU 1

1 Lý do chӑn ÿӅ tài: 1

2 Mөc tiêu nghiên cӭu: 1

3 Phѭѫng pháp nghiên cӭu: 2

4 Phҥm vi giӟi hҥn ÿӅ tài: 2

5 Nguӗn gӕc dӳ liӋu 2

6 Tóm tҳt nӝi dung nghiên cӭu: 3

CHѬѪNG 1: CѪ SӢ LÝ LUҰN Vӄ THҬM ĈӎNH DӴ ÁN ĈҪU TѬ 4

1.1.Ĉҫu tѭ và dӵ án ÿҫu tѭ 4

1.1.1 Ĉҫu tѭ: 4

1.1.2 Dӵ án ÿҫu tѭ: 4

1.1.3 Phân loҥi dӵ án ÿҫu tѭ: 5

1.2 Thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ 6

1.2.1 Khái niӋm: 6

1.2.2 Mөc ÿích cӫa viӋc thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ: 6

1.2.3 Ý nghƭa cӫa viӋc thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ: 6

1.2.4 Nӝi dung thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ: 6

1.2.5 Các chӍ tiêu ÿánh giá dӵ án trong phân tích tài chính – tài trӧ: 10

CHѬѪNG 2: GIӞI THIӊU CHӪ ĈҪU TѬ DӴ ÁN VÀ NGÂN HÀNG CHO VAY 17

2.2 Giӟi thiӋu chӫ ÿҫu tѭ và ngân hàng cho vay: 17

2.2.1 Giӟi thiӋu vӅ chӫ ÿҫu tѭ – công ty TNHH công nghӋ thӵc phҭm SK: 17

2.2.2 Giӟi thiӋu vӅ Ngân hàng cho vay - Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thѭѫng Tín (Sacombank): 19

CHѬѪNG 3: GIӞI THIӊU DӴ ÁN ĈҪU TѬ DÂY CHUYӄN SҦN XUҨT BÁNH KҼO TӴ ĈӜNG CӪA CÔNG TY SK PHÂN TÍCH VÀ ĈÁNH GIÁ HIӊU QUҦ TÀI CHÍNH CӪA DӴ ÁN 26

3.1 Phân tích thӏ trѭӡng bánh kҽo tҥi ViӋt Nam: 26

3.1.1 Tình hình thӏ trѭӡng: 26

3.1.2 Rӫi ro cӫa ngành công nghiӋp bánh kҽo tҥi ViӋt Nam: 29

3.2 Phân tích tә chӭc quҧn trӏ cӫa công ty SK: 32

3.3 Giӟi thiӋu dӵ án ÿҫu tѭ dây chuyӅn sҧn xuҩt bánh kҽo tӵ ÿӝng: 35

3.3.1 Sӵ cҫn thiӃt ÿҫu tѭ: 35

3.3.2 Phѭѫng án ÿҫu tѭ: 36

3.3.3 Nhu cҫu vay vӕn: 36

3.3.4 Nguӗn trҧ vӕn và lãi vay: 37

3.3.5 Tài sҧn bҧo ÿҧm: 37

3.4 Phân tích tài chính tài trӧ cӫa dӵ án ÿҫu tѭ: 37

3.4.1 Phân tích mӝt sӕ chӍ tiêu tài chính quan trӑng cӫa công ty SK trong 3 năm 2007 – 2008 – 2009: 37

3.3.2 Nguӗn vӕn ÿҫu tѭ cӫa dӵ án: 39

3.4.3 Dӵ toán doanh thu và chi phí cӫa dӵ án: 40

3.4.4 Tài sҧn ÿҧm bҧo cӫa dӵ án: 42

3.4.5 Phân tích tài chính – tài trӧ cӫa dӵ án: 43

3.4.6 Phân tích ÿӝ nhҥy mӝt chiӅu: 45

3.4.7 Phân tích ÿӝ nhҥy hai chiӅu: 47

3.4.8 Phân tích kӏch bҧn: 48

3.4.9 Phân tích mô phӓng: 49

KӂT LUҰN 52

Nhұn xét: 52

Hҥn chӃ cӫa ÿӅ tài: 53

ĈӅ xuҩt hѭӟng nghiên cӭu tiӃp theo: 54

Giҧi pháp ÿӅ ra cho công ty SK: 54

KiӃn nghӏ ÿӕi vӟi Ngân hàng Sacombank: 55 Tài liӋu tham khҧo: a Phө Lөc: KӃt quҧ bҧng tính excel cӫa dӵ án b

DANH M ӨC BҦNG

Bҧng 2 1: KӃt quҧ hoҥt ÿӝng kinh doanh cӫa công ty SK tӯ 2007 Æ 2009 19

Bҧng 3 1 Tӕc ÿӝ tăng trѭӣng doanh thu trung bình hàng năm cӫa ngành bánh kҽo 26

Bҧng 3 2: Dӵ báo tӹ lӋ tăng trѭӣng doanh sӕ bán lҿ bánh kҽo trong giai ÿoҥn 2008 – 2012 tҥi mӝt sӕ quӕc gia 27

Bҧng 3 3: Cѫ cҩu thӏ trѭӡng bánh kҽo trong nѭӟc 28

Bҧng 3 4: Tӕc ÿӝ tăng trѭӣng GDP theo % qua các năm 30

Bҧng 3 5: KӃt quҧ các chӍ sӕ tài chính quan trӑng cӫa công ty SK trong 3 năm 2007 – 2008 – 2009 37

Bҧng 3 6: Sӕ tiӅn Ngân hàng dӵ tính cho vay và sӕ tiӅn công ty Sk tӵ chi trҧ ÿӇ mua thiӃt bӏ 39

Bҧng 3 7: Bҧng nguӗn vӕn cӫa dӵ án 39

Bҧng 3 8: Chi phí bҧo hiӇm cӫa dӵ án 41

Bҧng 3 9 KӃ hoҥch trҧ nӧ gӕc và lãi vay trong 3 năm 41

Bҧng 3 10: TiӅn lãi vay trong 3 năm cӫa công ty SK 41

Bҧng 3 11: Bҧng tính tәng chi phí cӫa dӵ án 41

Bҧng 3 12: Dӵ toán lãi lӛ cӫa dӵ án 42

Bҧng 3 13: Bҧng tính ÿiӇm hòa vӕn 43

Bҧng 3 14: Bҧng tính NPV, IRR cӫa dӵ án (Ĉvt: triӋu ÿӗng) 44

Bҧng 3 15: KӃt quҧ phân tích ÿӝ nhҥy mӝt chiӅu 46

Bҧng 3 16: Bҧng tính ÿӝ nhҥy trѭӡng hӧp giá bán giҧm và chi phí nguyên vұt liӋu tăng 47

Bҧng 3 17: Bҧng tính ÿӝ nhҥy trѭӡng hӧp giá bán giҧm và chi phí quҧn lý bán hàng tăng 47

Bҧng 3 18: Bҧng tính ÿӝ nhҥy trѭӡng hӧp giá bán giҧm và Chi phí sҧn xuҩt chung tăng 47

Bҧng 3 19: KӃt quҧ phân tích kӏch bҧn cӫa dӵ án 48

DANH M ӨC HÌNH

Hình 2 1 Mô hình tұp ÿoàn tài chính Sacombank 21

Hình 2 2: Quy trình thҭm ÿӏnh và trình duyӋt tҥi Sacombank 24

Hình 3 1: BiӇu ÿӗ dӵ báo tӹ lӋ tăng trѭӣng doanh sӕ bán lҿ bánh kҽo trong giai ÿoҥn 2008 – 2012 tҥi mӝt sӕ quӕc gia 27

Hình 3 2: BiӇu ÿӗ cѫ cҩu thӏ trѭӡng bánh kҽo trong nѭӟc 28

Hình 3 4: Sѫ ÿӗ cѫ cҩu tә chӭc cӫa công ty SK 33

Hình 3 5: BiӇu ÿӗ phân phӕi xác xuҩt cӫa NPV 49

Hình 3 6: BiӇu ÿӗ phân phӕi xác suҩt cӫa IRR so vӟi rmt = 20% 50

Hình 3 7: BiӇu ÿӗ phân phӕi xác suҩt cӫa IRR so vӟi suҩt chiӃt khҩu cӫa dӵ án (r = 12%) 50

hoҥt ÿӝng, hoһc mӝt tә chӭc bҩt kǤ vӯa mӟi thành lұp ÿang có nhu cҫu tham gia thӏ trѭӡng, vҩn ÿӅ vӅ vӕn ÿҫu tѭ luôn ÿѭӧc ÿһt lên hàng ÿҫu vì không phҧi doanh nghiӋp hay tә chӭc nào cNJng ÿáp ӭng ÿѭӧc nguӗn vӕn lӟn cho viӋc ÿҫu tѭ.

Mӝt trong nhӳng giҧi pháp mà doanh nghiӋp thѭӡng dùng ÿӃn ÿӇ bә sung nguӗn vӕn hoҥt ÿӝng là ÿi vay tín dөng tӯ các ngân hàng thѭѫng mҥi Do nhu cҫu vӅ tín dөng cӫa các doanh nghiӋp thì luôn lӟn và xuҩt phát tӯ nhiӅu ngành nghӅ khác nhau, mһt khác hoҥt ÿӝng tín dөng cNJng tiӅm ҭn rӫi ro nên các ngân hàng cҫn phҧi tiӃn hành thҭm ÿӏnh dӵ án trѭӟc khi cho vay Thҭm ÿӏnh dӵ án không nhӳng giúp ngân hàng có căn cӭ và cѫ sӣ ÿӇ ra quyӃt ÿӏnh cҩp vӕn, mà còn là nӅn tҧng giúp doanh nghiӋp xem xét tính khҧ thi cӫa dӵ án ÿѭӧc ÿӅ ra, tӯ

ÿó sӁ có quyӃt ÿӏnh ÿiӅu chӍnh và cân nhҳc xem có nên thӵc hiӋn dӵ án hay không Thҭm ÿӏnh dӵ án còn mang mӝt ý nghƭa quan trӑng ÿӕi vӟi kinh tӃ xã hӝi,

vì nó giúp sӱ dөng nguӗn lӵc mӝt cách hiӋu quҧ và mang lҥi lӧi ích cho cӝng ÿӗng

Thҩy ÿѭӧc tҫm quan trӑng ÿó cӫa viӋc thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ trong hoҥtÿӝng cӫa doanh nghiӋp và ngân hàng thѭѫng mҥi, em xin ÿѭӧc chӑn làm ÿӅ tài

thҭm ÿӏnh tài chính dӵ án nhҵm tiӃp xúc thӵc tiӉn vӟi chuyên ngành ÿã hӑc, ÿӗngthӡi tҥo cѫ hӝi ÿӇ nҳm bҳt và hiӇu thêm vӅ công viӋc thҭm ÿӏnh tҥi Phòng giao dӏch Xóm Cӫi – Chi nhánh Quұn 8 – Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thѭѫng Tín

2 M өc tiêu nghiên cӭu:

M өc tiêu chung:

x Ĉánh giá hiӋu quҧ mà dӵ án ÿҫu tѭ ÿem lҥi cho công ty SK

Mөc tiêu cө thӇ:

x Phân tích doanh thu, chi phí và lӧi nhuұn trong suӕt thӡi gian dӵ

án, tӯ ÿó xác ÿӏnh ÿѭӧc xem NPV cӫa dӵ án có tӕt hay không

x Tӹ suҩt sinh lӡi nӝi bӝ IRR cӫa dӵ án có lӟn hѫn chi phí sӱ dөng

vӕn cӫa dӵ án hay không?

x Thӡi gian hoàn vӕn cӫa dӵ án kéo dài trong bao lâu, khҧ năng và

kӃ hoҥch trҧ nӧ vay cӫa dӵ án là nhѭ thӃ nào

3 Ph ѭѫng pháp nghiên cӭu:

- Ph˱˯ng pháp t͝ng hͫp và phân tích

- Ph˱˯ng pháp so sánh: so sánh vӟi thӏ trѭӡng chung ÿӇ ÿánh giá tình

hình cӫa doanh nghiӋp và dӵ án; so sánh các chӍ sӕ vӟi các nguyên tҳcÿánh giá dӵ án ÿҫu tѭ

4 Ph ҥm vi giӟi hҥn ÿӅ tài:

Ĉánh giá hiӋu quҧ tài chӍnh dӵ án ÿҫu tѭ dây chuyӅn sҧn xuҩt tӵ ÿӝng tҥicông ty SK trong 10 năm (tӯ năm 2010 ÿӃn năm 2020)

Do ÿây là dӵ án ÿã ÿѭӧc cҩp giҩy phép ÿҫu tѭ, vì vұy bài làm chӍ ÿánh giá

hiӋu quҧ vӅ mһt tài chính cӫa dӵ án theo quan ÿiӇm cӫa Ngân hàng

5 Ngu ӗn gӕc dӳ liӋu:

ĈӅ tài sӱ dөng sӕ liӋu sѫ cҩp cӫa dӵ án nhѭ sau:

x Bҧng dӵ toán sҧn lѭӧng và doanh thu

x Bҧng dӵ toán chi phí, dӵ toán lãi – lӛ

x Bҧng dӵ toán hiӋu quҧ ÿҫu tѭ

x Lӏch thanh toán vӕn gӕc và lãi vay

Ngoài ra còn sӱ dөng nguӗn sӕ liӋu thӭ cҩp thu thұp tӯ tӯ báo chí và Internet

6 Tóm t ҳt nӝi dung nghiên cӭu:

Ch˱˯ng 1: C˯ sͧ lý lu̵n v͉ tẖm ÿ͓nh d͹ án ÿ̯u t˱

Giӟi thiӋu phҫn lý thuyӃt có liên quan ÿӃn thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ mà ÿӅtài sӱ dөng ÿӇ phân tích, trình bày công thӭc và ký hiӋu cӫa nhӳng chӍ tiêu tính toán

Ch˱˯ng 2: Giͣi thi͏u d͹ án ÿ̯u t˱ dây chuy͉n s̫n xṷt bánh ḱo t͹ ÿ͡ng, chͯ ÿ̯u t˱ d͹ án và ngân hàng cho vay

Trình bày và giӟi thiӋu dӵ án, giӟi thiӋu chӫ ÿҫu tѭ là công ty TNHH công nghӋ thӵc phҭm SK, ÿӗng thӡi giӟi thiӋu bên cho vay là Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thѭѫng Tín (Sacombank)

Ch˱˯ng 3: Phân tích và ÿánh giá d͹ án ÿ̯u t˱ dây chuy͋n s̫n xṷt bánh ḱo t͹ ÿ͡ng cͯa công ty SK

TiӃn hành phân tích thӏ trѭӡng, phân tích tә chӭc quҧn trӏ và phân tích tài chính – tài trӧ cӫa dӵ án

Ĉӕi vӟi mӝt doanh nghiӋp thì ÿҫu tѭ là viӋc ÿѭa vӕn vào mӝt hoҥt ÿӝng

cө thӇ vӟi mong muӕn sӁ thu lҥi ÿѭӧc lӧi nhuұn tӯ hoҥt ÿӝng ÿó Vӕn ÿҫu tѭ bao gӗm cҧ ÿӝng sҧn, bҩt ÿӝng sҧn, tài sҧn vô hình và tài sҧn hӳu hình

Ngѭӡi có vӕn ÿҫu tѭ tham gia vào mӝt dӵ án ÿҫu tѭ nào ÿó ÿѭӧc gӑi là nhà ÿҫu tѭ Nhà ÿҫu tѭ có thӇ là cá nhân mӝt ngѭӡi, hoһc nhiӅu ngѭӡi

1.1.2 Dӵ án ÿҫu tѭ:

Theo Luұt ÿҫu tѭ 2005 – dӵ án ÿҫu tѭ là tұp hӧp nhӳng ÿӅ xuҩt vӅ viӋcÿem vӕn trung dài hҥn vào tiӃn hành các hoҥt ÿӝng ÿҫu tѭ trong mӝt khoҧng thӡigian xác ÿӏnh, tҥi mӝt khu vӵc cө thӇ

Khi nhà ÿҫu tѭ phát hiӋn ra cѫ hӝi ÿҫu tѭ và có ý ÿӏnh bӓ vӕn ÿҫu tѭ vào mӝt lƭnh vӵc nào ÿó thì hӑ phҧi tiӃn hành thu thұp, xӱ lý thông tin, lӵa chӑn giӳanhiӅu phѭѫng án khác nhau và cuӕi cùng chӑn ra phѭѫng án tӕi ѭu nhҩt Sau khi

ÿã lӵa chӑn ÿѭӧc phѭѫng án tӕi ѭu thì bѭӟc tiӃp theo là xây dӵng bҧn dӵ án ÿҫu

tѭ mang tính khҧ thi, gӑi tҳt là dӵ án ÿҫu tѭ hoһc luұn chӭng kinh tӃ kӻ thuұt

Mӝt dӵ án ÿҫu tѭ muӕn có sӭc thuyӃt phөc cao, cNJng nhѭ tính khách quan thì phҧi ÿҧm bҧo các yêu cҫu sau:

x Tính pháp lý: không vi phҥm an ninh, quӕc phòng, môi trѭӡng, thuҫn

phong mӻ tөc và Luұt pháp cӫa Nhà nѭӟc ViӋt Nam Bên cҥnh ÿó dӵ án còn phҧi phù hӧp vӟi quy hoҥch phát triӇn kinh tӃ, xã hӝi cӫa vùng dӵ án

1 Ӌu “ThiӃt lұp & thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ” cӫa PGS, TS Phѭӟc Minh HiӋp

x Tình khoa h ͕c: dӵ án phҧi hoàn toàn khách quan Sӕ liӋu và thông tin

phҧi hoàn toàn trung thӵc, viӋc ÿiӅu tra phҧi ÿúng phѭѫng pháp và sӕ mүulӵa chӑn ÿiӅu tra phҧi lӟn

x Tính kh ̫ thi: dӵ án phҧi phù hӧp vӟi ÿiӅu kiӋn thӵc tӃ, phҧn án ÿúng môi

trѭӡng ÿҫu tѭ, nghƭa là phҧi phù hӧp vӟi các ÿiӅu kiӋn vӕ vӕn, môi

trѭӡng, mһt bҵng, khҧ năng quҧn lý, …

x Tính hi ͏u qu̫: thӇ hiӋn qua các chӍ tiêu hiӋu quҧ kinh tӃ, các chӍ tiêu thӇ

hiӋn tính khҧ thi vӅ mһt tài chính các chӍ tiêu vӅ hiӋu quҧ kinh tӃ - xã hӝi.Thông thѭӡng các dӵ án ÿã ÿҧm bҧo tính khoa hӑc và tính khҧ thì thì sӁÿҧm bҧo tính hiӋu quҧ kinh tӃ

1.1.3 Phân lo ҥi dӵ án ÿҫu tѭ:

Có nhiӅu cách phân loҥi dӵ án ÿҫu tѭ tùy theo tính chҩt, mӭc ÿӝ quan trӑng cӫa dӵ án, ÿһc ÿiӇm ngành nghӅ sҧn xuҩt kinh doanh và quy mô dӵ án Mӝt

sӕ cách phân loҥi thѭӡng ÿѭӧc sӱ dөng là:

a C ăn cͱ vào ngành mà v͙n ÿ̯u t˱ b͗ ra:

- Dӵ án ÿҫu tѭ phát triӇn công nghiӋp

- Dӵ án ÿҫu tѭ phát triӇn nông nghiӋp

- Dӵ án ÿҫu tѭ phát triӇn giao thông vұn tҧi

b C ăn cͱ vào tính ch̭t cͯa ngành mà v͙n ÿ̯u t˱ b͗ ra:

- Dӵ án ÿҫu tѭ phát triӇn ngành khai thác

- Dӵ án ÿҫu tѭ phát triӇn ngành chӃ biӃn

- Dӵ án ÿҫu tѭ phát triӇn ngành dӏch vө

- Dӵ án ÿҫu tѭ nuôi trӗng cây, con…

c C ăn cͱ vào mͱc ÿ͡ ÿ͝i mͣi cͯa ÿ͙i t˱ͫng ÿ̯u t˱:

- Ĉҫu tѭ mӟi: bӓ vӕn ra ÿӇ thành lұp mӝt doanh nghiӋp mӟi

- Ĉҫu tѭ ÿәi mӟi và hiӋn ÿҥi hóa: dành cho nhӳng doanh nghiӋp cҫn ÿҫu

tѭ ÿӇ mӣ rӝng quy mô, trang bӏ máy móc mӟi và dây chuyӅn sҧn xuҩthiӋn ÿҥi hѫn

1.2 Th ҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ

1.2.1 Khái ni Ӌm:

Thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ là tiӃn hành phân tích mӝt cách khách quan và khoa hӑc toàn bӝ nӝi dung cѫ bҧn cӫa dӵ án, tӯ ÿó ra quyӃt ÿӏnh xem có ÿҫu tѭhoһc cho phép ÿҫu tѭ hay không KӃt quҧ cӫa viӋc thҭm ÿӏnh dӵ án phҧi nêu ra ÿѭӧc kӃt luұn vӅ tính khҧ thi cӫa dӵ án

1.2.2 Mөc ÿích cӫa viӋc thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ:

Ĉӕi vӟi cѫ quan thҭm ÿӏnh Nhà nѭӟc thì công tác thҭm ÿӏnh ÿѭӧc thӵc

hiӋn vӟi mөc ÿích xem xét nhӳng lӧi ích kinh tӃ - xã hӝi mà dӵ án ÿem lҥi, tӯ ÿóÿѭa ra kӃt luұn vӅ viӋc chҩp nhұn hoһc sӱa ÿәi, bә sung hay bác bӓ dӵ án Ĉӕivӟi nhà tài trӧ thì thҭm ÿӏnh giúp ÿӏnh hѭӟng cho quyӃt ÿӏnh cho vay vӕn

1.2.3 Ý nghƭa cӫa viӋc thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ:

Thҭm ÿӏnh dӵ án giúp cѫ quan Nhà nѭӟc ÿánh giá ÿѭӧc tính phù hӧp cӫa

dӵ án vӟi ÿӏnh hѭӟng phát triӇn chung, quy hoҥch cӫa tӯng ÿӏa phѭѫng; giúp chӫÿҫu tѭ lӵa chӑn ÿѭӧc phѭѫng án tӕt nhҩt giӳa nhiӅu phѭѫng án ÿѭӧc ÿӅ ra; giúp nhà tài trӧ ÿѭa ra quyӃt ÿӏnh cho vay vӕn và phѭѫng thӭc cho vay Ngoài ra viӋc

thҭm ÿӏnh còn nhұn xét ÿѭӧc tѭ cách pháp nhân, khҧ năng tài chính và năng lӵchoҥt ÿӝng cӫa các bên tham gia

1.2.4 N ӝi dung thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ:

a Phân tích th ͓ tr˱ͥng:

Thӏ trѭӡng là nhân tӕ quan trӑng giúp ÿӏnh hѭӟng mөc tiêu và quy mô cӫa

dӵ án ViӋc nghiên cӭu thӏ trѭӡng sҧn phҭm dӏch vө cӫa dӵ án sӁ ҧnh hѭӣng ÿӃn

sӵ thành công hay thҩt bҥi cӫa dӵ án, bӣi vì trong nӅn kinh tӃ thӏ trѭӡng nӃukhông có nhu cҫu và cҫu tiêu thө sҧn phҭm thì sҧn phҭm làm ra không bán ÿѭӧc Ngoài ra nghiên cӭu thӏ trѭӡng cNJng sӁ giúp cho nhà ÿҫu tѭ lӵa chӑn ÿѭӧc khu

vӵc thích hӧp ÿӇ tiӃn hành hoҥt ÿӝng sҧn xuҩt kinh doanh

Khi phân tích thӏ trѭӡng cҫn chú ý ÿӃn các yӃu tӕ vƭ mô sau:

x Y ͇u t͙ kinh t͇: các ҧnh hѭӣng chӫ yӃu vӅ kinh tӃ ÿӃn dӵ án là lãi suҩt

ngân hàng, tӹ lӋ lҥm phát, nhӳng xu hѭӟng thu nhұp quӕc dân, giai ÿoҥncӫa chu kǤ kinh tӃ, cán cân thanh toán, chính sách tài chính và tiӅn tӋ,chính sách thuӃ, mӭc ÿӝ thҩt nghiӋp

x Y ͇u t͙ Chính phͯ và chính tr͓: hiӋn nay các yӃu tӕ Chính phӫ và chính trӏ

có xu hѭӟng ҧnh hѭӣng ngày càng lӟn ÿӃn hoҥt ÿӝng cӫa dӵ án Các hoҥtÿӝng cӫa Chính phӫ có thӇ tҥo ra cѫ hӝi cѫ hӝi ÿӇ dӵ án phát triӇn, hoһcnguy cѫ ÿe dӑa ÿӃn hiӋu quҧ hoҥt ÿӝng cӫa dӵ án Mӝt vài yӃu tӕ tiêu biӇulà: luұt lӋ cho ngѭӡi tiêu thө vay, ÿҥo luұt bҧo vӋ môi trѭӡng, luұt thuӃ,luұt mұu dӏch quӕc tӃ, sӵ ÿәn ÿӏnh cӫa chính quyӅn

x Nh ͷng y͇u t͙ xã h͡i: ÿây là nhӳng yӃu tӕ có tӕc ÿӝ thay ÿәi và tiӃn triӇn

nên rҩt khó ÿӇ nhұn ra, các yӃu tӕ này gӗm có: thái ÿӝ ÿӕi vӟi chҩt lѭӧngÿӡi sӕng, sӕ lѭӧng nӳ giӟi trong lӵc lѭӧng lao ÿӝng, nghӅ nghiӋp, …

x Y ͇u t͙ công ngh͏ và kͿ thu̵t: công nghӋ và kӻ thuұt luôn thay ÿәi và cҧi

tiӃn theo thӡi gian, do vұy sӁ tҥo ra cѫ hӝi lүn khó khăn cho các dӵ án trong mӝt sӕ ngành nhҩt ÿӏnh Bên cҥnh viӋc cұp nhұt công nghӋ mӟi,doanh nghiӋp còn phҧi ÿӇ ý ÿӃn viӋc chuyӇn giao và hӑc cách sӱ dөng sao cho có hiӋu quҧ nhӳng công nghӋ này

Ngoài ra khi phân tích thӏ trѭӡng, chúng ta còn xét ÿӃn môi trѭӡng vi mô nhѭ: các ÿӕi thӫ cҥnh tranh, khách hàng, nhà cung cҩp, ÿӕi thӫ tiӅm ҭn

b Phân tích t ә chӭc quҧn trӏ:

Mӝt tә chӭc quҧn trӏ tӕt cӫa dӵ án phҧi ÿáp ӭng các yêu cҫu sau:

x Tính pháp lý: khi xây dӵng bӝ máy tә chӭc quҧn trӏ cҫn quan tâm ÿӃn các

quy ÿӏnh cӫa Nhà nѭӟc ViӋt Nam trong Luұt ÿҫu tѭ, Luұt doanh nghiӋp, Luұt dân sӵ, Pháp lӋnh vӅ lao ÿӝng và các văn bҧn khác

x Tính phù h ͫp: xác ÿӏnh sӕ lѭӧng và cѫ cҩu lao ÿӝng cӫa dӵ án mӝt các

khoa hӑc và hӧp lý, ÿӗng thӡi dӵa vào kinh nghiӋm cӫa các ÿѫn vӏ có

cùng tính chҩt và quy mô sҧn xuҩt ÿӇ làm nӅn tҧng tham khҧo thêm và cho

ra quyӃt ÿӏnh căn cӭ theo ÿһc thù riêng cӫa dӵ án

x Tính g ͕n nh́: sӕ lѭӧng nhân công thích hӧp, ÿӗng thӡi ÿҧm bҧo viӋc ÿiӅu

hành ÿѭӧc diӉn ra thuұn lӧi và ÿҥt hiӋu quҧ cao

c Phân tích m ӝt sӕ chӍ tiêu tài chính quan trӑng:

Ĉӕi vӟi nhӳng doanh nghiӋp ÿã thành lұp và ÿang ÿi vào hoҥt ÿӝng nhѭng lҥi có nhu cҫu ÿҫu tѭ ÿӇ ÿәi mӟi và hiӋn ÿҥi hóa, thì khi thҭm ÿӏnh dӵ án chúng

ta cҫn xét ÿӃn mӝt vài chӍ tiêu tài chính quan trӑng nhѭ:

x Ch Ӎ sӕ thanh toán hiӋn thӡi (Current Ratio - R c ):

Rc = (Tài sҧn lѭu ÿӝng + Ĉҫu tѭ ngҳn hҥn)/Nӧ ngҳn hҥn

Tӹ lӋ này cho biӃt khҧ năng thanh toán các khoҧn nӧ ngҳn hҥn cӫa doanh nghiӋp Thông thѭӡng, tӹ lӋ này phҧi lӟn hѫn 1 và càng cao càng tӕt

x Ch Ӎ sӕ thanh toán nhanh (The Quick Ratio – R q ):

Rq = (Tài sҧn lѭu ÿӝng + Ĉҫu tѭ ngҳn hҥn – Hàng tӗn kho)/Nӧ ngҳn hҥn

Tӹ sӕ này dӵa trên các loҥi tài sҧn lѭu ÿӝng có thӇ nhanh chóng chuyӇnÿәi thành tiӅn ÿӇ ÿáp ӭng ngay nhu cҫu thanh toán các khoҧn nӧ ngҳn hҥn Ĉâychính là khҧ năng thanh toán thӵc sӵ cӫa doanh nghiӋp

x Vòng quay các kho ҧn phҧi thu:

Vòng quay cách khoҧn phҧi thu = doanh thu thuҫn/phҧi thu bán hàng bình quân

Tӹ sӕ này phө thuӝc vào chính sách bán chӏu cӫa doanh nghiӋp NӃu vòng quay thҩp thì doanh nghiӋp bӏ chiӃm dөng vӕn Ngѭӧc lҥi, vòng quay quá cao sӁҧnh hѭӣng ÿӃn khҧ năng cҥnh tranh cӫa doanh nghiӋp

x Vòng quay hàng t ӗn kho:

Vòng quay hàng tӗn kho = Giá vӕn hàng bán/Hàng tӗn kho bình quân

Sӕ vòng quay này ÿo lѭӡng khҧ năng luân chuyӇn hàng tӗn kho Nhìn chung, chӍ tiêu này càng cao càng tӕt

x T ӹ suҩt sinh lӡi trên tәng tài sҧn (Return on Asset – ROA):

ROA = Lӧi nhuұn ròng / Tәng tài sҧn bình quân ROA ÿo lѭӡng khҧ năng sinh lӡi trên 1 ÿӗng vӕn ÿҫu tѭ vào doanh nghiӋp ChӍ sӕ này càng cao càng tӕt

x T ӹ suҩt sinh lӡi trên vӕn chӫ sӣ hӳu (Return on Equity – ROE):

ROE = Lӧi nhuұn ròng/Vӕn chӫ sӣ hӳu bình quân Ĉây là chӍ tiêu ÿo lѭӡng mӭc ÿӝ tҥo lӧi nhuұn tӯ vӕn chӫ sӣ hӳu nên rҩtÿѭӧc nhà ÿҫu tѭ quan tâm, nó thӇ hiӋn khҧ năng tҥo lãi cӫa vӕn mà nhà ÿҫu tѭ bӓra

d Phân tích tài chính – tài trӧ:

Mөc ÿích cӫa viӋc phân tích tài chính – tài trӧ trong thҭm ÿӏnh dӵ án là nhҵm xem xét mӭc doah lӧi vӅ cѫ bҧn có ÿáp ӭng ÿѭӧc yêu cҫu cӫa nhà ÿҫu tѭhay không, ÿӗng thӡi cNJng là cѫ sӣ ÿӇ các nhà tài trӧ xem xét quyӃt ÿӏnh cho vay

x Th ̱m ÿ͓nh nhu c̯u v͙n cͯa d͹ án:

o Vӕn ÿҫu tѭ cho tài sҧn cӕ ÿӏnh

o Vӕn lѭu ÿӝng

x Th ̱m ÿ͓nh ch͑ tiêu doanh thu, chi phí và lͫi nhu̵n:

o Xácÿӏnh ÿѭӧc chӍ tiêu vӅ doanh thu, chi phí bán hàng, lӧi nhuұn,

thӡi gian thu hӗi vӕn

x Ki ͋m tra ÿ͡ an toàn v͉ m̿t tài chính, tính kh̫ thi cͯa các ch͑ tiêu tài chính: thông qua các chӍ tiêu thӇ hiӋn khҧ năng trҧ nӧ, thӡi gian hoàn vӕn, hiӋn giá thuҫn (NPV), tӹ suҩt sinh lӡi nӝi bӝ (IRR),…

e Tài sҧn bҧo ÿҧm:

x Tình trҥng tài sҧn ÿҧm bҧo: hiӋn trҥng tài sҧn ÿҧm bҧo; tính chҩt và hӗ sѫpháp lý cӫa tài sҧn ÿҧm bҧo ÿӃn thӡi ÿiӇm thӃ chҩp, cҫm cӕ cho Ngân hàng

x Tӹ lӋ cҩp tín dөng dӵa vào quy ÿӏnh cӫa Ngân hàng và tính chҩt cӫa tài sҧn ÿҧm bҧo.

x Phѭѫng thӭc quҧn lý tài sҧn ÿҧm bҧo phҧi hӧp lý và an toàn

x Tính khҧ mãi cӫa tài sҧn ÿҧm bҧo

1.2.5 Các ch Ӎ tiêu ÿánh giá dӵ án trong phân tích tài chính – tài trӧ:

a ĈiӇm hòa vӕn:

x ĈiӇm hòa vӕn lý thuyӃt: là ÿiӇm mà doanh thu ngang bҵng vӟi Chi phí

sҧn xuҩt chung, tҥi ÿây dӵ án không có lӡi và cNJng không có lӛ

ĈHVlt =

B D

x ĈiӇm hòa vӕn tiӅn tӋ: xác ÿӏnh ÿiӇm hòa vӕn tiӅn tӋ cho phép dӵ trù khҧ

năng cӫa dӵ án có tiӅn (kӇ cҧ dùng khҩu hao cѫ bҧn, tài sҧn cӕ ÿӏnh và chiӃt giҧm chi phí thành lұp) ÿӇ trҧ nӧ vay

ĈHVtt =

B D KH Ĉ





Khi so sánh giӳa ÿiӇm hòa vӕn tiӅn tӋ và ÿiӇm hòa vӕn lý thuyӃt thì ÿiӇmhòa vӕn tiӅn tӋ nhӓ hѫn

x ĈiӇm hòa vӕn trҧ nӧ: tính tѭѫng tӵ nhѭ ÿiӇm hòa vӕn tiӅn tӋ, nhѭng ÿӏnh

phí bҵng vӟi ÿӏnh phí cӫa ÿiӇm tiӇn tӋ cӝng vӟi nӧ gӕc vay trung hҥn và dài hҥn phҧi trҧ trong năm và thuӃ lӧi tӭc phҧi ÿóng

ĈHVtn =

B D

T N KH

Ttn: ThuӃ thu nhұp doanh nghiӋp

Nӧ gӕc phҧi trҧ trong năm và thuӃ lӧi tӭc ÿѭӧc xem là cӕ ÿӏnh ӣ ÿiӇm hòa vӕn

b Thӡi gian hoàn vӕn:

Thӡi gian hoàn vӕn cӫa dӵ án là thӡi gian cҫn thiӃt ÿӇ có thӇ hoàn trҧ sӕvӕn ÿҫu tѭ tӯ lӧi ích ròng thu ÿѭӧc cӫa dӵ án ChӍ tiêu này dӉ áp dөng, dӉ tính toán nên ÿѭӧc sӱ dөng rӝng rãi trong viӋc ra quyӃt ÿӏnh ÿҫu tѭ Dӵ án có thӡigian hoàn vӕn nhanh sӁ ÿѭӧc ѭu tiên hѫn trong viӋc chӑn lӵa

Thӡi gian hoàn vӕn còn cho thҩy rӫi ro cӫa mӝt dӵ án Thӡi gian hoàn vӕncàng dài thì rӫi ro cӫa dӵ án càng lӟn

Thӡi gian hoàn vӕn có thӇ xét dѭӟi 2 góc ÿӝ:

x Th ӡi gian hoàn vӕn không chiӃt khҩu

Dӵ án có thӡi gian hoàn vӕn không chiӃt khҩu khi:

o LNJy kӃ thu nhұp ròng (TNR) = tәng vӕn ÿҫu tѭ ban ÿҫu

o LNJy kӃ TNR năm t = LNJy kӃ TNR năm (t – 1) + TNR năm t

x Th ӡi gian hoàn vӕn có chiӃt khҩu:

Dӵ án gӑi là hoàn vӕn có chiӃt khҩu khi:

o LNJy kӃ hiӋn giá TNR = Tәng hiӋn giá vӕn ÿҫu tѭ ban ÿҫu

o LNJy kӃ hiӋn giá TNR năm t = LNJy kӃ hiӋn giá TNR năm (t – 1) +

HiӋn giá TNR năm t

c Hi Ӌn giá thuҫn (NPV – Net Present Value):

HiӋn giá thuҫn là chӍ tiêu vӅ lӧi ích ròng cӫa dӵ án HiӋn giá thuҫn là hiӋu

sӕ giӳa hiӋn giá thӵc thu bҵng tiӅn và hiӋn giá thӵc chi bҵng tiӅn trong suӕt thӡigian thӵc hiӋn dӵ án

x ˰u ÿi͋m cͯa ch͑ tiêu NPV:

o Giӟi thiӋu ÿѭӧc giá trӏ tiӅn tӋ theo thӡi gian

o Tұp trung vào sӕ lѭӧng tiӅn tӋ và sӵ ÿóng góp tӯ dӵ án, thҩy ÿѭӧctoàn cҧnh dӵ án tӯ khi bҳt ÿҫu ÿӃn khi kӃt thúc

o Trình bày tҩt cҧ dòng tiӅn tѭѫng lai theo giá trӏ hiӋn tҥi ÿӇ có thӇ so sánh trӵc tiӃp

o Có mӝt dӵ báo lãi lӛ chính xác hѫn là viӋc tính toán dòng tiӅnkhông chiӃt khҩu

x Nh ˱ͫc ÿi͋m cͯa ch͑ tiêu NPV:

o Không xét ÿӃn quy mô ÿҫu tѭ

o Phө thuӝc vào viӋc ѭӟc lѭӧng suҩt chiӃt khҩu

NPV

r

C r

B NPV

i

0 ( 1 ) 0 ( 1 )

Trongÿó: - NPV là hiӋn giá thuҫn

- PV là hiӋn giá thu nhұp ròng

- PC là hiӋn giá vӕn ÿҫu tѭ

Dӵ án khҧ thi tӭc là dӵ án có NPV > 0

Tӭc là: ¦PV¦PC!0 suy ra ¦PV !¦PC

d T ӹ suҩt sinh lӡi nӝi bӝ (IRR – Internal Rate Return):

Tӹ suҩt sinh lӡi nӝi bӝ (IRR) là suҩt chiӃt khҩu mà tҥi ÿó hiӋn giá dòng tiӅn ròng ÿã xác ÿӏnh cӫa dӵ án bҵng 0

Công thӭc tính:

) (

NPV r





Trong ÿó - r1: Tӹ lӋ lãi suҩt sao cho NPV1 > 0

- r2: Tӹ lӋ lãi suҩt sao cho NPV2 <0

Ta có: r1 < IRR = r < r2sao cho NPV =0

Dӵ án khҧ thi vӅ mһt tài chính khi:

o IRR > rmt (rmt là tӹ suҩt lӧi nhuұn mөc tiêu mà dӵ án muӕn ÿҥtÿѭӧc)

o IRR > r cӫa dӵ án ( r là chi phí sӱ dөng vӕn, khi dӵ án có cҧ vӕnchӫ sӣ hӳu và vӕn vay) hoһc

o IRR > lãi suҩt tiӅn gӱi ngân hàng: nӃu dӵ án chӍ có vӕn chӫ sӣ hӳuhoһc

o IRR > lãi suҩt tiӅn vay ngân hàng: nӃu dӵ án chӍ có vӕn vay ngân hàng hoһc

IRR > chi phí sӱ dөng vӕn ngân sách: nӃu dӵ án chӍ có vӕn ngân sách

x ˰u ÿi͋m:

o ViӋc tính toán vүn dӵa trên giá trӏ tiӅn tӋ theo thӡi gian mà cҫn biӃtsuҩt chiӃt khҩu Khҳc phөc hҥn chӃ cӫa chӍ tiêu NPV

x Nh ˱ͫc ÿi͋m:

o Khóÿánh giá hiӋu quҧ trong trѭӡng hӧp dӵ án có IRR ÿa trӏ

o Không có giҧ thiӃt vӅ tӹ lӋ tái ÿҫu tѭ thӵc tӃ

x Ý ngh ƭa cͯa IRR:

o Xét trên khía cҥnh khҧ năng sinh lӡi, IRR thӇ hiӋn suҩt sinh lӡi cӫa

dӵ án ÿҫu tѭ IRR còn ÿѭӧc hiӇu là tӹ lӋ tăng trѭӣng cӫa dӵ án ÿҫu

tѭ, nhҩt là các dӵ án chӍ chi tiӅn mӝt lҫn trong hiӋn tҥi và lӧi ích thu ÿѭӧc mӝt lҫn trong tѭѫng lai

o Xét vӅ khҧ năng thanh toán, IRR thӇ hiӋn mӭc lãi suҩt tӕi ÿa mà dӵ

án có thӇ chҩp nhұn ÿѭӧc khi huy ÿӝng các nguӗn tài trӧ ÿҫu tѭ cho

dӵ án

f Phân tích r ͯi ro cͯa d͹ án ÿ̯u t˱ 2

:

ViӋc thҭm ÿӏnh các dӵ án ÿҫu tѭ là quá trình tính toán dӵa vào nhӳng ѭӟctính thu nhұp kǤ vӑng thông qua viӋc dӵ báo các biӃn sӕ cѫ bҧn có quan hӋ lүnnhau Rӫi ro cӫa dӵ án chính là sӵ không әn ÿӏnh, tính không chҳc chҳn cӫa các

biӃn sӕ dӵ ÿoán này Do vұy, chúng ta cҫn phân tích rӫi ro bҵng cách xem xét các chӍ tiêu tài chính cӫa dӵ án sӁ thay ÿәi nhѭ thӃ nào khi các biӃn dao ÿӝng trong mӝt khoҧng nhҩt ÿӏnh, tӯ ÿó góp phҫn giúp cho công tác thҭm ÿӏnh ÿҥt hiӋu quҧcao hѫn

x L ͫi ích cͯa phân tích rͯi ro:

o Giúp chúng ta chҩp nhұn nhӳng dӵ án có NPV nhѭng rӫi ro nhӓ,

loҥi bӓ nhӳng dӵ án có NPV cao nhѭng mӭc rӫi ro quá lӟn

o Nâng cao tính chính xác cӫa các giá trӏ dӵ ÿoán

o Giҧm mӭc ÿӝ sai lӋch khi ÿánh giá dӵ án

o Có thӇ nhұn dҥng và ÿo lѭӡng rӫi ro cӫa dӵ án

o ChӍ ra ÿѭӧc sӵ cҫn thiӃt cӫa công tác quҧn lý rӫi ro trong mӝt dӵán

x H ̩n ch͇ cͯa phân tích rͯi ro:

o Các biӃn phө thuӝc trong phân tích rӫi ro nӃu không ÿѭӧc xác ÿӏnh

rõ ràng dӉ dүn ÿӃn các kӃt luұn sai lҫm

o Phân tích rӫi ro ÿѭӧc tính toán trong ÿiӅu kiӋn giҧi thiӃt ÿһt ra, nӃu

mô hình toán ÿѭa ra không ÿúng thì kӃt quҧ phân tích sӁ bӏ sai lӋch.Nhӳng phѭѫng pháp sӱ dөng trong phân tích rӫi ro dӵ án:

Quaÿó ta sӁ tính lҥi NPV, IRR, BCR khi cho các biӃn rӫi ro cӫa dӵ

o Nhѭӧc ÿiӇm cӫa phѭѫng pháp này là chӍ phân tích ÿѭӧc cùng mӝtlúc tӕi ÿa hai biӃn rӫi ro, không tính ÿӃn xác suҩt xҧy ra các giá trӏkhác nhau cӫa biӃn rӫi ro, không tính ÿӃn tѭѫng quan giӳa các biӃn

x Phân tích tình hu ӕng:

o Phân tích tình huӕng dӵa trên viӋc các biӃn sӕ có quan hӋ qua lҥivӟi nhau Nhѭ vұy trong cùng mӝt thӡi ÿiӇm, mӝt vài biӃn sӕ có thӇ thay ÿәi theo mӝt hѭӟng nhҩt ÿӏnh

o Ѭu ÿiӇm cӫa phѭѫng pháp này là có thӇ ÿem nhiӅu biӃn rӫi ro (tӕithiӇu là 3 biӃn) vào phân tích sӵ thay ÿәi cӫa NPV, IRR, BCR khi các biӃn rӫi ro thay ÿәi Thông thѭӡng chúng ta phân tích theo ba tình huӕng nhѭ:

¾ Tình huӕng xҩu nhҩt

¾ Tình huӕng thѭӡng xҧy ra nhҩt

¾ Tình huӕng tӕt nhҩt

x Phân tích mô ph ӓng:

o Phѭѫng pháp này cho phép phân tích sӵ tѭѫng quan giӳa các biӃn

sӕ, vì trên thӵc tӃ các biӃn sӕ quan trӑng dù ít dù nhiӅu ÿӅu có tác ÿӝng qua lҥi lүn nhau, và cùng lúc tác ÿӝng lên các chӍ tiêu ÿánhgiá hiӋu quҧ cӫa dӵ án ÿҫu tѭ

o Phѭѫng pháp mô phӓng tҥo ra ÿѭӧc mӝt phҥm vi phân phӕi xác

suҩt các kӃt quҧ cӫa dӵ án thay vì chӍ tính có mӝt giá trӏ duy nhҩt, giúp cho ngѭӡi ra quyӃt ÿӏnh thӵc hiӋn viӋc lӵa chӑn hoһc có thӇgiҧi thích và sӱ dөng

Tóm t ̷t ch˱˯ng 1: Chѭѫng 1 ÿã nêu ra ÿӏnh nghƭa vӅ ÿҫu tѭ và dӵ án ÿҫu tѭ Tӯ

ÿó chӍ ra khái niӋm thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҫu tѭ, mөc ÿích và ý nghƭa cӫa viӋc thҭmÿӏnh, nhӳng nӝi dung cѫ bҧn khi thҭm ÿӏnh Ĉӗng thӡi cung cҩp công thӭc cho nhӳng chӍ tiêu tài chính quan trӑng thѭӡng ÿѭӧc sӱ dөng khi thҭm ÿӏnh hiӋu quҧtài chính cӫa dӵ án, giúp xác ÿӏnh ÿѭӧc nhӳng chӍ tiêu ÿánh giá tài chính cho dӵ

án Ngoài ra còn giӟi thiӋu vӅ nhӳng phѭѫng pháp phân tích rӫi ro, giúp hӛ trӧcho viӋc thҭm ÿӏnh dӵ án ÿҥt hiӋu quҧ cao hѫn

CH ѬѪNG 2: GIӞI THIӊU CHӪ ĈҪU TѬ DӴ ÁN VÀ

NGÂN HÀNG CHO VAY 2.2 Gi ӟi thiӋu chӫ ÿҫu tѭ và ngân hàng cho vay:

2.2.1 Gi ӟi thiӋu vӅ chӫ ÿҫu tѭ – công ty TNHH công nghӋ thӵc phҭm SK:

Tênÿѫn vӏ: Công ty TNHH công nghӋ thӵc phҭm SK (SK FOOD TECH) Ĉӏa chӍ: 10 ÿѭӡng sӕ 20 KP4, P.HiӋp Bình Chánh, Quұn Thӫ Ĉӭc

ĈiӋn thoҥi: 37267320

Quá trình hình thành và phát tri ͋n: Có mһt trên thӏ trѭӡng ViӋt Nam tӯ

năm 1995, công ty SK vӯa là nhà ÿҥi diӋn, vӯa là nhà phân phӕi cho nhiӅu hãng lӟn Qua 15 năm phҩn ÿҩu và nӛ lӵc tӯng ngày cùng vӟi các chuyên gia và ÿӝi

ngNJ nhân viên nhiӋt tình năng ÿӝng, giàu kinh nghiӋm và ÿѭӧc ÿào tҥo tӯ nhӳngquӕc gia có các sҧn phҭm bánh kҽo nәi tiӃng và công nghӋ chӃ biӃn tiên tiӃn nhѭ

BӍ, Pháp, Hà Lan, Ĉan Mҥch, Singapore,… công ty SK ÿã cho ra ÿӡi nhiӅu sҧn

phҭm chҩt lѭӧng cao, hàng hóa ÿa dҥng phong phú, giá cҧ phù hӧp vӟi nhu cҫucӫa khách hàng Ĉһc biӋt sҧn phҭm mang thѭѫng hiӋu Apetite Cappuccino là cà phê mang phong cách Ý vӟi hѭѫng vӏ ÿұm ÿà, ÿѭӧc sӱ dөng ÿѭӡng tӯ trái cây

“Fructose” và các nguyên liӋu cao cҩp tӯ Châu Âu và Châu Mӻ ÿã tҥo cho Apetite mang hѭѫng vӏ khác biӋt, thѫm ngon hѫn, nhҩt là sӱ dөng ÿѭӧc cho

ngѭӡi ăn kiêng và ngѭӡi bӏ bӋnh tiӇu ÿѭӡng bӣi trong Apetite Cappuccino ÿãgiҧm 42% ÿѭӡng

Công ty SK hoҥt ÿӝng vӟi tiêu chí “Năng ÿӝng, ÿáp ӭng mӑi yêu cҫu thӏtrѭӡng, tiӃp thu ý kiӃn ÿóng góp” và ÿһt “Uy tín – Chҩt lѭӧng – Giá cҧ” lên hàng ÿҫu, chӫ trѭѫng thӵc hiӋn phѭѫng châm “Cùng phát triӇn vӟi khách hàng” làm nӅn tҧng xây dӵng và phát triӇn công SK FOOD TECH

Ngành ngh ͉ kinh doanh: sҧn xuҩt, chӃ biӃn và kinh doanh mһt hàng bánh

kҽo, lѭѫng thӵc thӵc phҭm chӃ biӃn Mua bán máy móc, nguyên vұt liӋu sҧn xuҩt

thӵc phҭm

M ̿t hàng s̫n pẖm chính: kҽo Socola, cà phê hòa tan Cappuccino, bӝt

nѭӟc giҧi khát, bѫ, dҫu cӑ, men bánh mì, ca cao, phomai, kem Italy,…

Ngu ͛n nguyên li͏u ÿ̯u vào: nhұp khҭu tӯ BӍ, Hà Lan, Malaysia,

Singapore,Ĉӭc, Ĉan Mҥch, Canada, Italy,… và mua trong nѭӟc

Th ͓ tr˱ͥng tiêu thͭ: Ĉҥi lý, các công ty sҧn xuҩt kinh doanh thӵc phҭm

bánh kҽo nѭӟc giҧi khát, hӋ thӕng các siêu thӏ, các trѭӡng tiӇu hӑc quӕc tӃ và các

bӋnh viӋn trong cҧ nѭӟc

M ͡t s͙ khách hàng th˱ͥng xuyên cͯa ÿ˯n v͓: Công ty Fuji Oil, Công ty

JB COCA, Woolslands Sunny Foods Pte Ltd (Singapore), Công ty GB Ingedients Limited (Anh quӕc), Công ty Intercontinetal Specialty Fats SND BHD (Malaysia), Công ty Corman (BӍ), công ty Lactosan A/S (Ĉn Mҥch), Công ty bánh kҽo Phҥm Nguyên, Nhà máy bánh kҽo Quҧng Ngãi, Công ty TNHH cà phê Trҫn Quang, Công ty CP thӵc phҭm Kinh Ĉô, Công ty CP chӃ biӃn thӵc phҭmTân Tân, hӋ thӕng siêu thӏ Metro, hӋ thӕng siêu thӏ Coop Mart, hӋ thӕng siêu thӏBigC,…

Nh ͷng danh hi͏u ÿ̩t ÿ˱ͫc:

Trong quá trình hoҥt ÿӝng và phát triӇn, công ty Sk ÿã ÿҥt ÿѭӧc danh hiӋu

“Nhà cung cҩp hàng ÿҫu tҥi ViӋt Nam – Trust Supplier” và “Thѭѫng hiӋu Uy tín – Trusted Brand”do Trung tâm Ĉánh giá ChӍ sӕ Tín nhiӋm Châu Á Thái Bình Dѭѫng khҧo sát và Tә chӭc Chӭng nhұn NQA (National Quality Assurance) - Vѭѫng Quӕc Anh giám sát chҩt lѭӧng

x Tình hình doanh thu và l ӧi nhuұn trong 3 năm gҫn ÿây:

B ҧng 2 1: KӃt quҧ hoҥt ÿӝng kinh doanh cӫa công ty SK tӯ 2007 Æ 2009

Sau gҫn 19 năm hoҥt ÿӝng và phҩn ÿҩu không ngӯng, ÿӃn nay Sacombank

ÿã trӓ thành mӝt trong nhӳng Ngân hàng TMCP hàng ÿҫu ViӋt Nam vӟi 6.700 tӹÿӗng vӕn ÿiӅu lӋ, 9.502 tӹ ÿӗng vӕn tӵ có, 98.474 tӹ ÿӗng tәng tài sҧn Hѫn 323 ÿiӇm giao dӏch tҥi 45/63 tӍnh thành trong cҧ nѭӟc, 01 VPĈD tҥi Trung Quӕc, 01 Chi nhánh tҥi Lào và 01 Chi nhánh tҥi Campuchia 6.180 ÿҥi lý thuӝc 289 ngân hàng tҥi 80 quӕc gia và vùng lãnh thә trên thӃ giӟi

ĈӃn ngày 16/5/2008 thì Sacombank ÿã tҥo nên mӝt bѭӟc ngoһt mӟi trong

lӏch sӱ hình thành và phát triӇn Ngân hàng khi tuyên bӕ hình thành tұp ÿoànSacombank Sӵ ra ÿӡi cӫa tұp ÿoàn Sacombank tҥo ÿiӅu kiӋn thuұn lӧi cho các giҧi pháp tài chính ÿi vào hoҥt ÿӝng hiӋu quҧ trӑn vҽn vӟi chi phí hӧp lý ĈiӅu

3 ӵa theo thông tin ÿѭӧc niêm yӃt tҥi trang chӫ cӫa Sacombank và trang web cӫa SSI

này không nhӳng tăng sӭc cҥnh tranh cho Sacombank cùng các công ty thành viên, mà còn góp phҫn tҥo ra môi trѭӡng phөc vө khách hàng tӕt hѫn

HiӋn nay, Tұp ÿoàn Sacombank có sӵ góp mһt cӫa các thành viên:

x Ngân hàng thѭѫng mҥi cә phҫn Sài Gòn Thѭѫng Tín (Sacombank), ÿóngvai trò hҥt nhân ÿiӅu phӕi hoҥt ÿӝng cӫa Tұp ÿoàn;

o Công ty cә phҫn Ĉҫu tѭ Sài Gòn Thѭѫng Tín (STI);

o Công ty cә phҫn Ĉӏa ӕc Sài Gòn Thѭѫng Tín (Sacomreal);

o Công ty cә phҫn Xuҩt nhұp khҭu Tân Ĉӏnh (Tadimex);

o Công ty cә phҫn Ĉҫu tѭ - KiӃn trúc - Xây dӵng Toàn Thӏnh Phát (TTP);

o Công ty cә phҫn Quҧn lý quӻ ÿҫu tѭ ViӋt Nam (VFM);

x Ĉӕi tác chiӃn lѭӧc nѭӟc ngoài uy tín ÿang nҳm gҫn 30% vӕn cә phҫn:

o Dragon Financial Holdings thuӝc Anh Quӕc, góp vӕn năm 2001;

o Tұp ÿoàn Ngân hàng Australia và Newzealand (ANZ), góp vӕnnăm 2005

Mô hình hoҥt ÿӝng cӫa Tұp ÿoàn Sacombank:

Hình 2 1 Mô hình tұp ÿoàn tài chính Sacombank

Ngu ͛n: Website Ngân hàng Sài Gòn T˱˯ng Tín, www.sacombank.com.vn

x Kinh doanh các ngành nghӅ khác theo Giҩy chӭng nhұn Ĉăng ký kinh doanh cӫa Công ty

c Vӏ thӃ công ty:

Thѭѫng hiӋu cӫa Sacombank ÿѭӧc biӃt tӟi rӝng rãi không chӍ ӣ thӏ trѭӡngtrong nѭӟc mà còn ӣ thӏ trѭӡng nѭӟc ngoài Sacombank ÿѭӧc ÿánh giá là mӝttrong nhӳng ngân hàng thѭѫng mҥi cә phҫn hàng ÿҫu tҥi ViӋt Nam hiӋn nay Không dӯng chân lҥi ӣ nhӳng thành công có ÿѭӧc, Sacombank luôn nӛ lӵckhông ngӯng trong hoҥt ÿӝng kinh doanh ÿӇ có thӇ cung cҩp nhӳng tiên ích ngân hàng thiӃt thӵc và có hiӋu quҧ

Vào năm 2007, Sacombank là ngân hàng duy nhҩt tҥi ViӋt Nam nhұn 2

giҧi thѭӣng uy tín cӫa quӕc tӃ: “Ngân hàng tӕt nhҩt ViӋt Nam 2007” do Euromoney bình chӑn, “Ngân hàng bán lҿ tӕt nhҩt ViӋt Nam 2007” do Asian Banking And Finance thuӝc tұp ÿoàn Charton Media bình chӑn

Cә phiӃu STB cӫa Sacombank ÿѭӧc công nhұn là 1 trong 19 "Cә phiӃuVàng" cӫa thӏ trѭӡng Chӭng khoán ViӋt Nam

Năm 2009 Sacombank ÿã ÿҥt giҧi thѭӣng quӕc tӃ "Ngân hàng có dӏch vөkinh doanh ngoҥi hӕi tӕt nhҩt ViӋt Nam" do Global Finance (Mӻ) bình chӑn

Giҧi thѭӣng “Ngân hàng bán lҿ tӕt nhҩt ViӋt Nam năm 2009” do The Asian Banker bình chӑn;

Giҧi thѭӣng “Ngân hàng có dӏch vө quҧn lý tiӅn mһt tӕt nhҩt ViӋt Nam 2010” do The Asset (Hong Kong) bình chӑn;

Giҧi thѭӣng "Ngân hàng phát triӇn nhӳng sҧn phҭm dӏch vө mӟi thanh toán qua thҿ Visa tҥi thӏ trѭӡng ViӋt Nam" (Sҧn phҭm thҿ tín dөng quӕc tӃ Visa không tài sҧn ÿҧm bҧo và thҿ trҧ trѭӟc Visa – Lucky Gift Card) do Tә chӭc thҿquӕc tӃ Visa bình chӑn

Giҧi thѭӣng "Mӝt trong năm Ngân hàng có doanh sӕ giao dӏch thanh toán

thҿ Visa lӟn nhҩt tҥi ViӋt Nam tӯ năm 2005 – 2009" do Tә chӭc thҿ quӕc tӃ Visa bình chӑn

d ChiӃn lѭӧc ÿҫu tѭ phát triӇn và mөc tiêu cӫa Sacombank:

HiӋn nay, Sacombank là ngân hàng thѭѫng mҥi cә phҫn có sӕ vӕn lӟnnhҩt, do ÿó có thӇ ÿáp ӭng ÿѭӧc nhӳng quy ÿӏnh vӅ an toán, cNJng nhѭ ÿáp ӭng khҧ năng cung cáp các dӏch vө ngân hàng cho nhӳng khách hàng lӟn Ĉây cNJng

làÿiӅu kiӋn thuұn lӧi ÿӇ Sacombank có thӇ ÿҫu tѭ phát triӇn hӋ thӕng công nghӋthông tin và cҧi thiӋn mҥng lѭӟi chi nhánh

Sau mӝt thӡi gian dài ÿi vào hoҥt ÿӝng, Sacombank ÿã ÿҥt ÿѭӧc vӏ trí thӭhai trong khӕi các Ngân hàng thѭѫng mҥi cә phҫn vӅ các chӍ tiêu tәng tài sҧn, huy ÿӝng vӕn, dӵ nӧ và lӧi nhuұn Do vұy Sacombank sӁ phҩn ÿҩu trӣ thành Ngân hàng bán lҿ hiӋn ÿҥi – ÿa năng và tӕt nhҩt ViӋt Nam ĈӇ thӵc hiӋn mөc tiêu này, Sacombank dӵ tính ÿӃn cuӕi năm 2010, mҥng lѭӟi chi nhánh cӫa ngân hàng

sӁ phӫ kín hӃt 64 tӍnh – thành phӕ trong cҧ nѭӟc vӟi 250 ÿiӇm giao dӏch Ngoài

ra, các chính sách mӣ cӱa, sӵ gia tăng cӫa các nhà ÿҫu tѭ nѭӟc ngoài, sӵ phát triӇn mҥnh mӁ cӫa khu vӵc kinh tӃ tѭ nhân và các chính sách ѭu tiên cӫa Nhà nѭӟc sӁ giúp cho Sacombank ngày càng phát triӇn tӕt hѫn

Trong giai ÿoҥn 2009 – 2010, quan tâm phát triӇn vӅ chҩt và chiӅu sâu ÿӇnâng cao chҩt lѭӧng phát triӇn bӅn vӳng cӫa ngân hàng, cӫng cӕ và nâng cao ÿәimӟi thѭӡng xuyên ÿӇ không bӏ tuӝt hұu so vӟi các ngân hàng khác trong hӋthӕng

e Rӫi ro kinh doanh:

Do tình hình hӝi nhұp kinh tӃ, cùng vӟi quá trình tái cҩu trúc hӋ thӕng ngân hàng thѭѫng mai quӕc doanh nên Sacombank phҧi chӏu áp lӵc cҥnh tranh ngày càng lӟn vӅ quy mô vӕn, hӋ thӕng mҥng lѭӟi, cѫ sӣ vұt chҩt, công nghӋ và

sӵ hӛ trӧ cӫa nhà nѭӟc

Bên cҥnh ÿó, sҧn phҭm thay thӃ ngày càng ÿa dҥng hѫn do sӵ phát triӇncӫa thӏ trѭӡng vӕn, thӏ trѭӡng bҧo hiӇm, mӝt sӕ kênh huy ÿӝng vӕn mӟi nhѭ tiӃtkiӋm bѭu ÿiӋn ĈiӅu này trӣ thành mӝt nguy cѫ ÿӕi vӟi hoҥt ÿӝng cӫaSacombank trѭӟc rӫi ro bӏ mҩt khách hàng và mҩt thӏ phҫn