giải pháp về chính sách tiền tệ ở Việt Nam, định hướng tới năm 2005

http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN LỜI MỞ ĐẦU Từ sau Đại hội Đảng lần thứ VI, qua bao thăng trầm biến đổi, đường OB OO KS CO lối đổi Việt Nam thực vào thực thi Có thể nói, sách đổi kinh tế thành cơng việc giúp kinh tế nước ta vượt qua thời kỳ lạm phát khơng kiềm chế khơi phục cân kinh tế vĩ mơ Kể từ đó, Chính phủ chuyển dịch ưu tiên hàng đầu vào điều chỉnh cấu kinh tế Đặc biệt, xây dựng thực có hiệu sách tiền tệ quốc gia, tăng cường quản lý Nhà nước tiền tệ hoạt động Ngân hàng, góp phần phát triển kinh tế hàng hố nhiều thành phần theo chế thị trường chủ trương lớn Đảng Nhà nước ta Cách quản lý kinh tế hoạt động Ngân hàng chế kế hoạch hố tập trung thay dần vận hành sách tiền tệ linh hoạt dựa tảng thị trường tài phát triển Để thực tốt sách tiền tệ, cần nghiên cứu sách tiền tệ sở loạt vấn đề lý luận chung, sách tiền tệ, kinh nghiệm sách tiền tệ số nước, thực trạng sách tiền tệ Việtt Nam Do tiểu luận với nghiên cứu ban đầu sách tiền tệ xin đưa tổng kết ban đầu sách tiền tệ đánh giá việc thực thi sách tiền tệ Việt Nam năm gần KIL Bài tiểu luận có hai phần: Phần A: Lý luận chung sách tiền tệ Phần nghiên cứu sơ qua sở, khái niệm, mục tiêu, cơng cụ sách tiền tệ, đồng thời nêu khái qt đường tác động sách tiền tệ, phối hợp sách tiền tệ tài Đặc biệt, phần tổng kết kinh nghiệm việc thực thi sách tiền tệ số nước Phần B: Thực tiễn thực thi sách tiền tệ Việt Nam Phần khái qt đặc điểm sách tiền tệ, mục tiêu sách tiền tệ Việt Nam thập kỷ 90 Từ đánh giá thành tựu, tồn http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN sách tiền tệ đề giải pháp định hướng sách tiền tệ thời KIL OB OO KS CO gian tới http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Tóm tắt nội dung Chúng ta biết rằng, sách tiền tệ bắt đầu thâm nhập vào Việt Nam vào năm đầu thập kỷ 90 Do đó, vấn đề chung lý luận KIL OB OO KS CO thực tiễn sách tiền tệ nhiều mẻ Bài tiểu luận nghiên cứu vấn đề chung sách tiền tệ thực thi sách tiền tệ Việt Nam Trên tinh thần đó, nội dung đề tài nghiên cứu tóm tắt sau: Trước hết, ta bàn vấn đề sách tiền tệ Chính sách tiền tệ phận hợp thành tồn sách kinh tế bao gồm sách ngân sách, sách thu nhập, giá sách cấu Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ Nhà nước, tổng hồ mối quan hệ mà NHTW thơng qua hoạt động để tác động đến khối lượng tiền lưu thơng nhằm phục vụ cho việc thực mục tiêu kinh tế - xã hội thời kỳ định Việc tác động thực qua kênh: Giá cả, tài sản, tín dụng Mặc dù vậy, để thực có hiệu sách tiền tệ, người ta thường kết hợp sách tiền tệ sách tài để tạo phối hợp hài hồ, đạt hiệu Bên cạnh đó, tiểu luận đề cập đến việc thực sách tiền tệ hiệu đúc kết từ nước có hệ thống Ngân hàng thị trường tài phát triển Thứ hai, thực tiễn Việt Nam: Việt Nam đường đổi kinh tế, đặc biệt cải cách hệ thống Ngân hàng Do đó, việc thực thi sách tiền tệ đóng vai trò quan trọng với cơng cụ trực tiếp hạn mức tín dụng, năm đầu thập kỷ 90, Việt Nam bắt đầu trú trọng nhiều đến việc sử dụng cơng cụ gián tiếp như: Dự trữ bắt buộc, lãi suất tái chiết khấu Nghiệp vụ thị trường mở vừa đời Việt Nam M2- làm mục tiêu trung gian Qua cơng cụ mình, ngân hàng Nhà nước Việt Nam điều tiết nhằm ổn định đồng tiền bảo đảm an tồn hệ thống ngân hàng Với sách http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN tiền tệ trên, bước đầu Việt Nam hạn chế mức cung tiền, kiềm chế lạm phát, ổn định giá Mặc dù sách tiền tệ Việt Nam tồn việc chưa xác định rõ ràng mối liên hệ mục tiêu trung gian (M2) mục tiêu lãi suất, sách lãi suất nhiều bất cập, cơng cụ mang KIL OB OO KS CO nặng tính hành chưa thực tế cho Nghiệp vụ thị trường mở đời chưa phát huy hiệu mạnh mẽ Trong thời gian cần xây dựng sách tiền tệ độc lập, tương đối ngân hàng Nhà nước, trọng phát triển thị trường tài Trong tiểu luận em xin đưa số nội dung đề xuất giải pháp sách tiền tệ Việt Nam, định hướng tới năm 2005 Phần A: Những vấn đề chung sách tiền tệ I CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: Khái niệm: Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ, mà NHTW thơng qua cơng cụ thực việc kiểm sốt khối lượng tiền cung ứng nhằm đạt mục tiêu giá việc làm Chính sách tiền tệ suy cho hướng đến mục tiêu định kinh tế Vì vậy, để hiểu rõ NHTW điều tiết mức cung tiền tệ thực điều tiết kinh tế vĩ mơ Cơ sở sách tiền tệ: Cơ sở khoa học mối liên hệ sản lượng, thu nhập sản lượng cung ứng nhà kinh tế học Milton Friedman rút từ thực tiễn khảo sát 80 năm kinh tế Hoa Kỳ Milton khẳng định: “Sự thay đổi cung ứng tiền có tác động mạnh mẽ đến sản lượng, thu nhập giá khoảng thời gian dài hàng năm Và tác động nhanh chóng đến lãi suất, tổng cầu (AD) sản lượng thời gian ngắn năm trở lại” http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Qua đồ thị a, ta thấy đường cung (AS) NHTW MSo tương ứng với nhu cầu tiền đường MDo Tại điểm cân Eo thị trường tiền tệ, ta có mức cung tiền Mo, ứng với lãi suất io Mức lãi suất io, ta có mức đầu i KIL OB OO KS CO tư Io, tổng cầu ADo đồ thị sau: i MS1 i1 MS0 i1 MDo I0 AD I0 M1 M0 M I1 I0 P I AS AD1 AD0 P1 E1 E0 AD1 P0 Y0 Y1 b1 Y Y0 Y1 b2 AD0 Y http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Chẳng hạn, để hạn chế lạm phát, NHTW định hạn chế mức cung tiền Đường MSo dịch chuyển sang trái đến MS1 Trong MD0 khơng thay đổi thời gian ngắn Điều dẫn đến tình trạng cung tiền nhỏ cầu tiền, tiền tệ khan hiếm, lãi suất tăng hệ tất yếu lãi suất tăng KIL OB OO KS CO đầu tư giảm chi phí cho việc đầu tư q cao Hơn nữa, đầu tư lại thành phần tổng cầu AD = C + I + G + Nx Do AD giảm, kéo theo sản lượng giảm, sản xuất có chiều hướng bị thu hẹp lại, thất nghiệp tăng, giá giảm xuống, kinh tế rơi vào tình trạng suy thối Ngược lại, NHTW thực sách tiền tệ nới lỏng làm cho người tiêu dùng nhà sản xuất có nhiều tiền khơng khó khăn tốn để có tiền Điều kích thích họ tiêu dùng cho đầu tư Sự gia tăng tiêu dùng đầu tư làm cho sản xuất liên tục mở rộng Như vậy, việc cung ứng tiền sức mạnh đầy quyền lực NHTW Điều tiết mức cung tiền có nghĩa NHTW bắt đầu điều tiết kinh tế cách tạo biến động tiền tệ mở rộng hay thu hẹp nhà quản lý tác động gián tiếp đến mục tiêu kinh tế hướng dẫn nhu cầu tiền tệ kinh tế Đó chất sách tiền tệ Hệ thống điều tiết vĩ mơ NHTW Các NHTW quốc gia giới hoạt động với mục tiêu giống việc điều tiết kinh tế mức cung tiền tệ Hệ thống mối quan hệ mục tiêu cơng cụ để thực mục tiêu cụ thể hố sơ đồ Cộng cụ điều Mục tiêu hoạt Mục tiêu Mục tiêu cuối tiết NHTW động: trung gian: cùng: - Mức cung - Sản lượng - Nghiệp vụ - Tổng thị trường lượng mở trữ dự tiền - Giá - Lãi suất - Cơng ăn http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN - Chính sách tái chiết khấu - Lãi suất liên ngân việc làm hàng buộc KIL OB OO KS CO - Dự trữ bắt Hoạt động điều tiết Mục tiêu Mục tiêu Trung gian hoạt động 3.1 Cơng cụ sách tiền tệ : 3.1a) Cơng cụ trực tiếp Nếu cơng cụ gián tiếp tác động trước hết vào mục tiêu hoạt động sách tiền tệ cơng cụ trực tiếp tác động trực tiếp vào khối lượng tiền lưu thơng - mục tiêu trung gian NHTW, cụ thể cơng cụ hạn mức tín dụng Cơng cụ áp dụng nhiều NHTW NH Nhật bản, Pháp , Hàn quốc Khái niệm: Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà ngân hàng buộc tổ chức tín dụng phải tơn trọng cấp tín dụng cho kinh tế Mức dư nợ quy định cho ngân hàng định hướng cấu kinh tế tổng thể, nhu cầu tài trợ đối tượng sách phải nằm giới hạn tổng dư nợ tín dụng dự tính tồn kinh tế khoảng thời gian định Có thể nói, trường hợp đặc biệt, cơng cụ trực tiếp có giá trị hữu ích Thứ nhất, kinh tế có lạm phát cao, NHTW kiểm sốt khoản vay lớn NHTG, hạn chế cho vay tiêu dùng, cho vay trả chậm cho vay cầm cố Như vậy, thơng qua hạn mức tín dụng, NHTW khống chế trực tiếp lượng tín dụng cung ứng Thứ hai, trường hợp kinh tế có thị trường tiền tệ chưa phát triển mức cầu tiền tệ khơng nhạy cảm với biến động, với lãi suất hayNHTW khơng có khả khống chế kiểm sốt lượng vốn khả dụng http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN hệ thống NHTM hạn mức tín dụng cứu cánh cho NHTW việc điều tiết mức cung tiền Bên cạnh hạn chế; hiệu qủa cơng cụ khơng cao thiếu linh hoạt đơi ngược lại với biến động thị trường KIL OB OO KS CO tín dụng Cơng cụ hạn mức tín dụng đẩy lãi suất lên qúa cao làm giảm khả cạnh tranh NHTM Sử dụng nguồn vốn trường hợp NHTW cấp vốn theo định hướng đó, khơng biết cho cụ thể vay, cho vay, vay Do khơng tốt Doanh nghiệp vừa nhỏ 3.1.b) Cơng cụ gián tiếp: Cơng cụ gián tiếp sử dụng nhiều cơng cụ hạn mức tín dụng Đây nhóm cơng cụ tác động trước hết vào mục tiêu hoạt động sách tiền tệ Thơng qua chế thị trường mà tác động truyền đến mục tiêu trung gian mức cung tiền lãi suất b1) Dự trữ bắt buộc (DTBB) - Khái niệm: Dự trữ bắt buộc số tiền mà NHTW buộc NHTM giữ khơng lãi NHTW tính theo số dư tiền gửi (Điều luật NHNN Việt Nam , dự trữ bắt buộc số tiền mà tổ chức tín dụng gửi NHNN để tổng hợp sách tiền tệ quốc gia) + Cơ chế tác động: dự trữ bắt buộc tác động trực tiếp tỉ lệ dự trữ bắt buộc theo quy định NHTW Nếu NHTW tăng dự trữ bắt buộc, làm giảm khả cho vay NHTM, cung tiền giảm (MS↓) Thứ hai, tỷ lệ dự trữ bắt buộc thành phần mẫu số cơng thức tạo tiền Vì thế, tăng lên tỷ lệ dự trữ bắt buộc làm giảm số nhân tạo tiền khả tạo tiền gửi hệ thống ngân hàng MS = m↓.MB Nếu cho vay với lãi suất cũ - khơng thu lợi nhuận Nếu cho vay với lãi suất cao khơng hấp dẫn khách hàng http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Do hạn chế cho vay, hạn chế khả tạo tiền MS↓ + Ngun nhân tác động: dự trữ bắt buộc tn theo ngun tắc bình qn Điều có nghĩa mức dự trữ u cầu cho thời kỳ - thời kỳ trì xác định vào tỷ lệ % quy định số dư tiền gửi bình qn ngày KIL OB OO KS CO giao dịch thời kỳ trước Thời kỳ xác định thời kỳ trì nối tiếp trùng giai đoạn trùng khớp + Ưu điểm: Có thể nói, điểm lợi dự trữ bắt buộc tác động đến tất Ngân hàng tạo biến đổi Ngân hàng có tác dụng quyền lực mức cung tiền Sự tác động làm NHTM khơng có khả chống đỡ mục tiêu NHTW đạt Bởi lẽ cần phần trăm thay đổi tỷ lệ dự trữ thay đổi đáng kể dẫn đến thay đổi theo cấp số nhân khối lượng tiền cung ứng Kiểm sốt NHTM đặc biệt hoạt động tín dụng NHTM + Hạn chế: Chính tác động đầy quyền lực cơng cụ dự trữ bắt buộc đến mức cung tiền làm cho hoạt động Ngân hàng bất ổn định, chi phí cho điều chỉnh để thích ứng với tỷ lệ dự trữ bắt buộc tốn Nếu muốn có thay đổi nhỏ cung ứng tiền tệ mà sử dụng cơng cụ dự trữ bắt buộc chẳng khác dùng “Cái búa tạ để đánh chuột nhỏ” Vả lại, việc sử dụng dự trữ bắt buộc gây ảnh hưởng đến lượng vốn khả dụng hệ thống Ngân hàng Như vấn đề khoản Ngân hàng gặp khó khăn Do đó, ngày cơng cụ dự trữ bắt buộc thường sử dụng có thường phải sử dụng với cơng cụ khác Tích luỹ sử dụng với cơng cụ tái cấp vốn Chính sách tái cấp vốn sách mà NHTW thực cho vay tái cấp vốn NHTM b2 Tái chiết khấu: - Khái niệm: Đây cơng cụ chủ yếu NHTW Chính sách tái chiết khấu sách mà NHTW cho vay ngắn hạn sở chiết khấu chứng từ có giá ngắn hạn, chủ yếu tín phiếu kho bạc thương phiếu Trong cơng cụ NHTW ấn định mức lãi suất tái chiết khấu tái http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN chiết khấu giá Lãi suất cho vay chiết khấu NHTW định trường hợp: Cho vay bình thường ký quỹ Ngân hàng trung gian tốn KIL OB OO KS CO Cho vay hình thức cứu cánh - Cơ chế tác động: Chính sách tái chiết khấu tác động vào mục tiêu trung gian sách tiền tệ Thể mặt sau: • Xét tác động mặt lượng: Do NHTW quy định hạn mức, điều kiện chứng từ có giá, trường hợp hạn mức tín dụng tăng lượng tiền tái chiết khấu tăng Theo đó, khả cho vay NHTW tăng lên Như thúc đẩy khả mở rộng tiền hệ thống NHTM, vốn khả dụng thay đổi, làm cho quan hệ cung - cầu vốn lãi suất thị trường liên ngân hàng thay đổi Cấp vốn lãi suất mà NHTW áp dụng vay tái cấp vốn tổ chức tín dụng • Sự tác động lãi suất tái chiết khấu: Sẽ có trường hợp NHTW tăng lãi suất tái chiết khấu NHTG khơng thể vay NHTW nhiều dễ dàng trước NHTG phải giảm bớt cho vay để đảm bảo dự trữ trở lại Như lãi suất cho vay NHTG tăng, đầu tư giảm, tổng cầu sản lượng giảm theo Thêm vào đó, việc tăng lãi suất tái chiết khấu làm cho NHTG biết trường hợp vay khẩn cấp NHTW, NHTG phải trả lãi suất cao • Xét tác động hiệu ứng thơng báo, thay đổi lãi suất chiết khấu coi dấu hiệu định hướng sách tiền tệ NHTW Các tun bố NHTW biến động lãi suất tăng lên giảm xuống cho ta biết NHTW muốn mở rộng hay thắt chặt sách tiền tệ Nhờ vậy, sách tái chiết khấu có tác dụng hướng dẫn hành vi thị trường theo định hướng sách tiền tệ Tuy nhiên, hiệu ứng thơng báo có hiệu lãi suất chiết khấu phù hợp với lãi suất thị trường Trong trường hợp lãi suất http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN hoạt động diễn thường xun hơn, tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước sử dụng cơng cụ làm cơng cụ sách tiền tệ Thứ tư, chưa có thị trường vốn làm mơi trường so sánh lãi suất ngắn hạn lãi suất trung dài hạn, theo dõi tác động qua lại thị trường vốn KIL OB OO KS CO thị trường tiền tệ phục vụ cho sách tiền tệ 3.2.5 Nguy nguồn vốn ngoại tệ vào Nguồn vốn ngoại tệ vào tăng đầu tư phát triển kinh tế, đồng thời tăng cung tiền tệ hệ thống ngân hàng thương mại Trong trường hợp Ngân hàng Nhà nước quản lý tốt nguồn vốn ngoại tệ vào tương ứng với - tăng cung đồng tiền nội tệ Để giảm ảnh hưởng tăng cung tiền tệ nguồn vốn nước ngồi vào Ngân hàng Nhà nước cần phát triển thị trường tiền tệ sử dụng nghiệp vụ trung hồ cách đồng thời bán tín phiếu Việc thống kê, theo dõi luồng ngoại tệ vào thơng qua nguồn khác xuất nhập khẩu, đầu tư nước ngồi trực tiếp, du lịch, vay nợ gặp nhiều khó khăn, chưa đầy đủ kịp thời, nên hạn chế việc phân tích đánh giá xử lí sách tiền tệ cách xác khách quan 3.2.6 Ngân sách Nhà nước Thâm hụt ngân sách Nhà nước lớn, xử lý gặp khó khăn tác động đến sách tiền tệ 3.2.7 Ngân hàng Nhà nước chưa sẵn sàng đối phó với lốc kinh tế Những giải pháp đề xuất sách tiền tệ Việt Nam Trên sở tồn sách tiền tệ Việt Nam, ta cần có giải pháp phù hợp để khắc phục khó khăn Thứ nhất, sách tiền tệ phải xây dựng sở tính độc lập tương đối Ngân hàng Nhà nước Cụ thể là: - Thống đốc Ngân hàng Nhà nước thành viên Chính phủ http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN - Do Chính phủ chịu trách nhiệm sách ổn định kinh tế vĩ mơ, nên Thống đốc Ngân hàng Thủ tướng Chính phủ uỷ quyền việc kiểm sốt tăng cung tiền tệ thơng qua cơng cụ tiền tệ cung ứng tiền tệ nhằm mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ KIL OB OO KS CO Thứ hai, sách tiền tệ phải xây dựng quan điểm cân đối ổn định kinh tế vĩ mơ đầu tư phát triển kinh tế Chúng ta biết rằng, mục tiêu phát triển kinh tế thời gian tới tăng trưởng cao kinh tế Trong sách tiền tệ đóng vai trò giữ mức độ ổn định kinh tế Tuy cần có thận trọng cân nhắc cách xác, xác định rõ ràng mức tăng cung tiền tệ để đảm bảo ổn định kinh tế Thứ ba, sách tiền tệ sở xâydựng hồn thiện chương trình tài Một chương trình tài hiểu bao gồm mơ hình kinh tế vĩ mơ, lấy mục tiêu cân nội (uăng trưởng kinh tế đạt mức tiềm kinh tế) vàcân ngoại ( cán cân tốn quốc tế bội thu) Một chương trình tài với hai mục tiêu phải dưa vào khối xơ thiết kế hàm cầu tiền tệ thựcvà xơ sở dự dốn cầu tiền tệ để xác định mức cung tiền tệ (M2) Mục tiêu trung gian sách tiền tệ xẽ M2 tủ giá hối đối Thứ tư, sách tiền tệ phải sở phát triển thị trương tài chính.Điều thể xây dựng sách tiền tệ phải xây dựng hệ thống tài phát triển bao gồm hệ thống ngân hàng thương mại phát triển an tồn thị trương tiền tệ, thị trường chứng khốn phát triển Một thị trương tài sâu rộng cạnh tranh tạo cho phân phối vốn có hiêu cho kinh tế, đồng thời ngân hàng Nhà nước có tay cơng cụ gián tiếp linh hoạtđể điều hành sách tiền tệ, ví dụ hư nghiệp vụthị trường mở Qua điểm gắn với việc tự hố thị trường tài nước tiến tới giải phóng lãi suất nước Thứ năm, sách tiền tệ phải xây dựng sở định hướng tới việc xây dựng sử dụng sách tiền tệ gián tiếp Chứng ta biết rằngthời gian trước đây, ngân hàng Nhà nước Việt Nam chủ yếu sử dụng cơng cụ trực http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN tiếp Các cơng cụ nhiều mang tín hthị động, khơng phát huy hiệu canh tranh tồn hệ thống ngân hàng Việc xây dựng sách tiền tệ phải dần thay cơng cụ gián tiếp cơng cu trực tiếp phải có hiệu lực Có thể tạm phân loại cơng cụ sau: KIL OB OO KS CO - Tái cấp vốn ngân hàng Nhà nước - Qui định lãi suất trần - Qui định hạn mức tín dụng hệ thống ngân hàng - Thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc Bán tín phiếu trái phiếu bắt buộc ngân hàng Nhà nước - Nghiệp vụ thị trường mở - Lãi suất tái chiết khấu Thứ sáu, sách tiền tệ khơn nên tồn cách độc lập mà phải có mối liên hệ cặt chẽ với sách tài Chính sách kinh tế vĩ mơ hai loại sách tạo nên: sách tiền tệ tài Một ngân sách bành trướng sách tiền tệ phải thắt chặ, điều lại ảnh hưởng đến tăng trưởng hệ thống ngân hạng Vì vậy, giải tốt ngân sách Nhà nước nên gửi ngân hàng Nhà nước ngân hàng thương mại nước làm Khi ngân hàng Nhà nước đủ khả điều hành sách tiền tệ theo mục tiêu mong muốn Thứ bảy, sách tiền tệ phải xây dựng sở hội nhập vớithị trương tài quốc tế Nền kinh tễ nước khơn phải lúc thu gọn nước mà ln phải có giao lưu, hội nhập đối vỡi xu hướng tồn cầu hố đại Chính vậy, thị trường tài sớm muộn phải mở cửa với thị trường quốc tế, nhờ hy vọng thu hút nguồn tiết kiệm quốc tế Tỷ giá hối đối lúc phải xác định theo cung cầu thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, lãi suất phần đơng bị ảnh hưởng lãi suất quốc tế Điều đặt khó khăn việc điều hành sách tiền tệ, đặc biệt việc hạn chế tác động luồng vốn nước ngồi lên tăng cung http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN tiền tệ quản lý rủi ro khả thay đổi hướng vốn đình luồng vào vốn Vì vậy, cần có sách tiền tệ tạo lòng tin cho người đầu tư nước ngồi, đặc biệt lòng tin tỷ giá hối đối Thứ tám, thị trường tiền tệ phải sở chuẩn bị đối phó với biến KIL OB OO KS CO động sốc kinh tế tác động đến kinh tế nước Sở dĩ vậy, lẽ ngày nước ta thành viên khối ASEAN, khối APEC Một khủng hoảng nước thành viên ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình nước ta Do sách tiền tệ phải đủ mạnh đối phó với ảnh hưởng nước khu vực II NỘI DUNG ĐỊNH HƯỚNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN NĂM 2005 Một sách tiền tệ có hiệu hay khơng phụ thuộc vào cách thực sách mà hiệu sách tuỳ thuộc vào định hướng ban đầu có tác dụng “dẫn đường lối” sách Chính vậy, để thực thi sách tiền tệ hiệu giai đoạn phát triển kinh tế, việc làm nhà quản lí làm vạch hướng tạo điều kiện để sách tiền tệ phát huy mạnh thực Về mục tiêu sách tiền tệ Nếu giai đoạn 1991 - 1995 coi giai đoạn kiểm sốt lạm phát, giai đoạn 1995 - 2000 thời kỳ đẩy mạnh tốc độ đưa kinh tế sang giai đoạn cơng nghiệp hố đất nước, giai đoạn 2000 - 2005 coi thời kì ổn định kinh tế vĩ mơ đảm bảo tăng trưởng cao kinh tế Sở dĩ ta đề cao mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ bao hàm nghĩa rộng nhiều so với mục tiêu kiểm sốt lạm phát mục tiêu Ngân hàng Nhà nước Phải hiểu ổn định kinh tế vĩ mơ trước hết ổn định tiền tệ, cần phải kiểm sốt chặt chẽ lạm phát, tăng cường ổn định cho đồng tiền, sở mà huy động nguồn vốn ngồi nước phục vụ cho phát triển kinh tế vững Hơn nữa, ổn định kinh tế có nghĩa tốc độ tăng trưởng kinh tế mức đồng năm gần với lực kinh tế, tỷ lệ thất nghiệp thấp, tỷ lệ lạm http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN phát khơng dao động q mạnh, cán cân tốn quốc tế cân khơng có dao động lớn biến số qua năm Đồng thời phải ý giải cách thấu đáo mâu thuẫn hai mục tiêu: lạm phát tăng trưởng kinh tế Đây thực vấn đề nan giải Chúng ta biết đặc điểm đặc thù KIL OB OO KS CO kinh tế phát triển vào đường phát triển kinh tế khơng bào giữ ổn định cao đầu tư gia tăng, khối lượng tiền tệ gia tăng Hơn nữa, kinh tế nước bị chia cắt nhiều yếu tố, chưa có cấu hồn chỉnh nước phát triển, biến động đại lượng gây phản ứng đại lượng khác Giả sử cần tăng tỷ lệ nhỏ lãi suất tốc độ tăng trưởng kinh tế giảm, nước cơng nghiệp tác động lớn lĩnh vực chưa tác động đến lĩnh vực khác Vì để phát triển kinh tế, mặt phải đầu tư cao, mặt phải thường xun nâng cao thu nhập dân chúng đến lượt tạo nhu cầu sản xuất, dịch vụ nhằm đáp ứng nhu cầu gia tăng dân chúng kinh tế phải phát triển với tốc độ cao Như vậy, mục tiêu sách tiền tệ có hai phương án lựa chọn: Thứ giữ cho tỷ lệ lạm phát mức 10% hạn chế đầu tư, tốc độ phát triển kin tế khoảng - 7% Nền kinh tế ổn định Thứ hai giữ cho tỷ lệ lạm phát mức 10 - 15%, chí có năm chấp nhận 17 - 18% vốn đầu tư cao khả tăng trưởng kinh tế đạt từ - 11% Nhưng kinh tế lúc định, cần có phản ứng tốt cơng cụ sách tiền tệ ngân hàng Nhà nước, khơng có nguy lạm phát mức cao 25- 30% làm xói mòn lòng tin người đầu tư nước, luồng vốn chuyển ngồi Hai phương án có ưu nhược điểm Nhưng với quốc gia phát triển có nguy tụt hậu nên chọn phương án Hàn Quốc chọn phương án 2cho giai đoạn 1960 - 1979, sau năm 1980 nhấn mạnh ổn định kinh tế vĩ mơ kinh tế cơng nghiệp hố xong Về việc điều hành khối lượng tiền cung ứng http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Khối lượng tiền cunh ứng kinh tế phải kiểm sốt, điều hành chủ động có hiệu lực, bám sát tín hiệu thị trường để vừa đảm bảo cung ứng đủ phương tiện tốn cần thiết cho nhu cầu phát triển kinh tế vừa tạo ta sức ép giá cả, thực mục tiêu ổn định tiền tệ sở KIL OB OO KS CO đảm bảo cân đối kinh tế vĩ mơ Trong đại lượng khối tiền, đại lượng M2 Việt Nam định nghĩa bao gồm tiền mặt ngồi hệ thốn ngân hàng tiền gửi loại cơng chúng tổ chức tín dụng, có tính tiền gửi ngoại tệ - đại lượng tổng qt biể tổng cung tiền, cần đượcc theo dõi, dự báo điều hành sát với tính cáchất lượngà mục tiêu trung gian để kiểm sốt tiền tệ lạm phát Ngồi cung ứng tiền ý đầy đủ yếu tỗ đặc biệt tác động vào cầu tiền tình hình đất đai nhà cửa, luồng ngoại tệ từ bê ngồi vào đòi chuyển ta ngoại tệ Trong nghiệp vụ có cuả ngân hàng Nhà nước, thời hạn cho vày tái cấp vốn tổ chức tín dụng cần đưởc rút ngắn, tiến tới cho vay sở tái chiết khấu hối phiếu thương mại cầm cố loại giấy tờ có đủ tiêu chuẩn mà ngân hàng Nhà nước qui định, ý đảm bảo vốn đối ứng cho ngoại tệ với định hướng tiếp tục nâng cao ngoại tệ quốc gia Ngồi ra, để thực tốt việc cung ứng tiền, ngân hàng Nhà nước cần phải cần phải hồn thiện sử dụng có hiệu cơng cụ sách tiền tệ.Thực có hiệu việc chuyển đổi điều hành sách tiền tệ ngân hàng Nhà nước từ cơng cơng cụ tiền tệ trực tiếp sang điều hành cơng cụ gián tiếp nghằm giữ ổn định tiền tệ, kiểm sốt lạm phát phát triển thị trường tiền tệ, tạo điều kiện sở điều hành sách tiền tệ cách động linh hoạt Cụ thể là: Thứ nhất, nâng cao hiệu lực cơng cụ dự trữ bắt buộc việc kiểm sốt khả cho vay tạo tiền gửi tổ chức tín dụng, xử lí nghiêm trường hợp khơng trì mức qui định, đồng thời tạo điều kiện cho tổ chức tín dúng sử dụnglinh hoạt dự trữ ngân hàng trung ương http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Thứ hai, trì hạn mức tín dụng tổ chức tín dụng nhằm khống chế tổng phương tiện tốn phạm vi cho phép, hướng khoản vay vào mục tiêu có hiệu cao, nâng cao chất lượng tín dụng Thứ ba, hinh thành sử dụng cơng cụ tái chiết khấu ngân hàng trung KIL OB OO KS CO ương sở đưa hối phiếu thương mại vào sử dụng kinh tế, thu hẹp dần việc cho vay tái cấp vốn khơng có đảm bảo giấy có chất lượng cao, thiết lập lãi suất đạo ngân hàng Nhà nước có hiệu lực, tham gia ngày cang mạnh vào điều tiết lãi suất thị trường, thay dần vai trò biên pháp can thiệp lãi suất trực tiếp Thứ tư, nghiên cứu áp dụng phương thức cho vay cầm cố giấy tò có gía với thời gian ngắn, lãi suất cao lãi suất tái chiết khấu để xử lí thiếu khả tốn tạm thời tổ chức tín dụng hạn mức tái chiết khấu sử dụng hết Thứ năm, cần đầu tư phát triển mạnh mẽ nghiệp vụ thị trường mở, bắt đầu việc thực thường xun tín phiếu kho bạc, phát triển thị trường thứ cấp tín phiếu kho bạc, tiến tới nghiệp vụ thị trương mở loại giấy tờ có giá khác để mở rộng phạm vi điều tiết; Thứ sáu, xem xét áp dụng hình thức hợp đơng mua bán có thời hạn ngân hàng Nhà nước ngân hàng thương mại để nâng cấp nghiệp vụ ngân hàng thương mại đơn thành cơng cụ điều tiết ngân hàng trung ương mềm dẻo linh hoat Về sách tín dụng Chúng ta biết huy động vốn cho vay vốn chức tổ chức tín dụng Ngân hàng trung ương thực việc quản lí nhằm hướng hướng tín dụng vào mục tiêu chung phát triển kinh tế, đảm bảo khối lượng chất lượng huy động vốn, cấu tín dụng hợp lí, an tồn hệ thống ngân hàng Trước hết, ta xem xét khía cạnh huy động vốn http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Nhìn chung, khả tiết kiệm nhân dân hạn hẹp thu nhập thấp Tỷ lệ tiền mặt sử dụngcho tiêu dùng hàng ngày chiếm tỷ trọng cao chi tiêu, có xu hướng tăng dần cung tỷ lệ tăng trưởng kinh tế Ngồi ra, kkhối lượngtiền mặt nằm ngồi hệ thống ngân hàng tương đối KIL OB OO KS CO lớn, chiếm kkhoảng 37% tổng phương tiện tốn, phần sử dụng cho đầu tư, kinh doanh, chắn phận nằm túi người dân chưa tận dụng Vì vậy, phải đẩy mạnh tốn khơng dùng tiền mặt thơng qua tài khoản Ngân hàng, tạo thói quen sử dụng dịch vụ Ngân hàng tầng lớp dân cư cho phép tận dụng tốt nguồn tiền nhàn rỗi xã hội Để cải thiện hoạt động tốn khơng dùng tiền mặt lĩnh vực này, biện pháp đại hố cơng nghệ tốn dịch vụ tốn xây dựng sở hạ tầng tin học cho hệ thống tốn, lắp đặt mạng máy gửi, rút tiền tự động, áp dụng thẻ tốn, lắp đặt mạng máy gửi, rút tiền tự động, áp dụng thẻ tốn điện tử, tiến tới giao dịch Ngân hàng đóng vai trò quan trọng Hơn nữa, cần tiếp tục đổi phương thức huy động vốn, vốn trung dài hạn Ngay từ thời kỳ đầu, Ngân hàng Nhà nước tổ chức tín dụng phải có biện pháp để tăng trưởng tín dụng, sở an tồn hiệu quả, mở rộng đa dạng hố hình thức đầu tư để tạo chu chuyển vốn thơng suốt Cụ thể phát hành loại chứng kỳ phiếu có mục đích, có khả chuyển nhương tốn linh hoạt, phổ cập hình thức rút tiền nơi, tốn nhiều nơi, thực cá nhân mở tài khoản, phát triển hình thức tiết kiệm giáo dục, tiết kiệm bậc thang, phát triển loại cổ phiếu, trái phiếu cấp mở rộng hoạt động Cơng ty bảo hiểu, quỹ hưu trí, quỹ đầu tư Đây điều kiện thuận lợi để phát triển thị trường hấp dẫn sơi động Đặc biệt, q trình cổ phần hố hỗ trợ quan trọng cho thị trường phát triển Việc thiết lập sở giao dịch chứng khốn bước thúc đẩy giúp cho thị trường trở nên sơi động có hướng dẫn http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Ngân hàng Nhà nước cần hỗ trợ cho Ngân hàng thương mại bước phát triển việc phát hành trái phiếu thị trường vốn quốc tế, mở kênh huy động vốn tiềm dồi dào, đồng thời thúc đẩy Ngân hàng Việt Nam hồ nhập thị trường tài quốc tế KIL OB OO KS CO Thứ hai, việc cho vay hệ thống Ngân hàng kinh tế Phương châm đạo Ngân hàng Nhà nước cơng tác tín dụng Ngân hàng thương mại phải mở rộng cho vay thành phần kinh tế, đáp ứng tốt nhu cầu vay vốn có hiệu cao phục vụ đường lối phát triển kinh tế hợp lý Nhà nước Tăng cường cho vay trung, dài hạn xây dựng bản, góp phần đẩy mạnh tốc độ xây dựng sở hạ tầng cơng nghiệp hố - đại hố kinh tế Khơng ngừng nâng cao chất lượng tín dụng, giảm tỷ lệ nợ q hạn, khoản nợ q hạn tồn đọng từ năm trước đây, nợ khó đòi xuống mức lành mạnh theo tiêu chuẩn quốc tế, tăng nhanh vòng quay hiệu sử dụng vốn tồn xã hội Chú ý thích đáng việc cho vay phát triển nơng ngư nghiệp đối tượng sách, góp phần phát triển kinh tế đồng vùng, địa phương thực sách xã hội Nhà nước phù hợp với chức năng, nhiệm vụ hệ thống Ngân hàng Về sách quản lý ngoại hối tỷ giá: Đặc điểm hệ thống tiền tệ Việt Nam giai đoạn tổng phương tiện tốn kinh tế, đồng thời ngoại tệ chiếm tỷ lệ đáng kể Vấn đề đặt làm để sách ngoại hối phải quản lý tăng cường thu hút đại phận thị trường nước vào hệ thống Ngân hàng Ngân hàng Nhà nước cần kiểm sốt tốt luồng ngoại tệ vào đất nước, thực bước việc tốn tiền Việt Nam chiếm lĩnh triệt để thị trường nước, tiến tới hoạt động giao dịch tín dụng tốn có liên quan tới nước ngồi đồng tiền nước ngồi phải thực theo chế chuyển đổi qua tổ chức tín dụng phép kinh doanh ngoại tệ http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Trong sách tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước đạo theo hướng tơn trọng quan hệ khách quan cung cầu ngoại tệ thị trường, có điều tiết linh hoạt mềm dẻo nhằm phục vụ khuyến khích xuất khẩu, kiểm sốt nhập khẩu, góp phần ổn định mặt giá nước tiếp tục tăng cường dự KIL OB OO KS CO trữ Nhà nước Cụ thể là: - Điều chỉnh tỷ giá cách dần dần, làm tránh bất ổn định, vừa tránh lãng phí tài ngun khơng đáng có mà đáp ứng đòi hỏi thay đổi thị trường, đảm bảo mục tiêu phát triển đất nước - Có sách lãi suất thích hợp, đảm bảo khoảng cách đồng nội tệ USD cách hợp lý, phù hợp với điều kiện cụ thể đất nước giai đoạn - Khống chế mức lạm phát nước, lạm phát có tác động ngược chiều với tỷ giá đồng nội tệ Nếu khơng khống chế mức lạm phát diễn biến thị trường ngoại hối tỷ giá hối đối khó kiểm sốt được, dẫn đến diễn biến ngồi mong muốn - Nâng cao hiệu hoạt động Chính phủ mà trực tiếp Ngân hàng Nhà nước thị trường ngoại hối Thơng qua chế sách, biện pháp quản lý hành Chính phủ tác động đến hoạt động thị trường hối đối, quản ý nguồn ngoại tệ trơi thị trường, chống tượng đầu cơ, bn bán trái phép ngoại tệ, góp phần ổn định tỷ giá hối đối Về tín dụng ngân sách Nhà nước: Để kiểm sốt lạm phát có hiệu lành mạnh hố tài quốc gia, việc chấm dứt hồn tồn tín dụng trực tiếp từ Ngân hàng trung ương ngân sách Nhà nước cần thiết Ngay Ngân hàng Nhà nước làm đại lý cho ngân sách Nhà nước vay vốn thị trường cần tránh phát sinh loại tín dụng hạn chế hiệu sách tiền tệ Về việc xử lý lãi suất: http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Cơng cơng nghiệp hố - đại hố khơng tránh khỏi việc tập trung nguồn lực vào ngành mũi nhọn, đầu kéo cho kinh tế khu vực phát triển chiến lược, tình hình nguồn vốn kinh tế hạn hẹp việc sử dụng cơng cụ lãi suất cách chủ đích điều cần thiết Trong KIL OB OO KS CO trường hợp tác nhân đầu tư tiếp cận đến nguồn tín dụng với lãi suất ưu đãi quỹ hỗ trợ đầu tư Nhà nước Ngồi ra, Ngân hàng Nhà nước hỗ trợ tín dụng cho nhà đầu tư kinh doanh vùng khó khăn tìm cách hạ thấp mức lãi suất, trước mắt giảm lãi suất cho vay sở giảm thuế hoạt động Ngân hàng tiết giảm chi phí hoạt động Ngân hàng, lâu dài phải dựa sở hạ thấp tỷ lệ lạm phát để hạ lãi suất huy động cho vay Về cấu lãi suất, phải tiếp tục điều chỉnh tuỳ theo tình hình chấp nhận thị trường, cho lãi suất cho vay trung dài hạn cao lãi suất cho vay ngắn hạn, khuyến khích Ngân hàng cho vay đẩy mạnh đầu tư phát triển Mặt khác, chênh lệch lãi suất nội tệ lãi suất ngoại tệ cần xử lý Hướng Ngân hàng Nhà nước xố bỏ dần hình thức cho vay ngoại tệ, thực định hướng sách quản lý ngoại hối, nước sử dụng đồng tiền Việt Nam làm phương tiện tốn, xố ln tồn đồng thời hai loại lãi suất khác nhau, lãi suất tiền gửi cho vay đồng Việt Nam Các biện pháp hỗ trợ: Để thực sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước phải thực đồng nhiều sách khơng phần quan trọng như: Một là, củng cố cải tiến máy theo dõi điều hàng hốành Ngân hàng Nhà nước cho gọn nhẹ theo hướng tập trung, bảo đảm tính thống nhanh nhạy sách Hai là, hỗ trợ phát triển tổ chức tín dụng theo hướng kinh doanh đa năng, mở rộng hệ thống Ngân hàng với cấu hợp lý, cân đối vùng khu vực, bảo đảm thực tốt ngành, thành phố kinh tế, tạo mơi trường cạnh tranh có lợi cho người sử dụng dịch vụ Ngân hàng Phát triển http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN hình thức Ngân hàng hợp tác xã gọi tổ chức tín dụng nhân dân rộng khắp nước, nghiên cứu cho đời định chế tài khác quỹ đầu tư, Cơng ty th tài chính, Cơng ty kinh doanh mơi giới chứng khốn Ba là, thực hiện đại hố cơng nghệ Ngân hàng, đặc biệt đại hố KIL OB OO KS CO hệ thống tốn, đưa vào áp dụng biện pháp nghiệp vụ phương pháp điều hành kinh doanh Ngân hàng đại Bốn là, nâng cao chất lượng hiệu hoạt động tra sở hồn thiện chế an tồn hệ thống Ngân hàng, nâng cao lực nghiệp vụ tra Ngân hàng Năm là, mở rộng quan hệ hợp tác với tổ chức tín dụng quốc tế, Ngân hàng trung ương nước để tranh thủ giúp đỡ vốn trợ giúp kỹ thuật cho kinh tế cho hoạt động Ngân hàng, đồng thời tạo lập điều kiện bước hợp lý q trình hội nhập hệ thống Ngân hàng Việt Nam với cộng đồng tài quốc tế Sáu là, hồn thành dứt điểm cơng tác xây dựng nghị định Chính phủ, hướng dẫn thi hành Luật Ngân hàng Nhà nước Luật tổ chức tín dụng, đồng thời hồn thành hệ thống văn hướng dẫn Thống đốc Ngân hàng Nhà nước để hai Luật phát huy hiệu thựcc tiễn Bảy là, tăng cường đào tạo đội ngũ cán bộ, trang bị cập nhật thường xun kiến thức mới, đáp ứng đòi hỏi với cơng việc Tám là, tiếp tục hồn thiện mơi trường pháp lý cho hoạt động Ngân hàng, trọng tâm xây dựng Bộ luật Ngân hàng Đây việc cần cải cách tương lai để việc thực thi sách tiền tệ có hiệu hơn, góp phần đổi hệ thống Ngân hàng http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN KẾT LUẬN Chính sách tiền tệ Việt Nam vào hoạt động từ năm 90 Bên cạnh thuận lợi đạt việc cải cách hệ thống Ngân hàng, việc KIL OB OO KS CO thực thi sách tiền tệ gặp khơng khó khăn Đó lối suy nghĩ hoạt động theo chế quan liêu cũ, cơng cụ sách tiền tệ mang nặng tính hành chính, cơng cụ gián tiếp chưa sử dụng cách hiệu Cụ thể hơn, thách thức mà Việt Nam đối mặt chưa có tốn tài phát triển Đó phải đầu mối cho bất cập việc thực thi sách tái chiết khấu chưa thực hiệu ứng thơng báo thị trường, thị trường mở mẻ, vào hoạt động Do đó, vấn đề đặt phát huy nội lực, phát triển sản xuất, tăng khả hấp thụ ln chuyển vốn kinh tế Hơn nữa, nhà sách Việt Nam cần tạo mơi trường pháp lý thuật lợi điều kiện chủ quan để tương lai, Việt Nam có thị trường tài phát triển Đây tiền đề làm tảng để xây dựng phát triển sách tiền tệ hồn hảo có tác dụng điều chỉnh đem lại hiệu cho hoạt động Ngân hàng http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN TÀI LIỆU THAM KHẢO Frederid S Mishkin - Tiền tệ Ngân hàng thị trường tài - 1994 KIL OB OO KS CO Lê Vinh Danh : Tiền tệ hoạt động Ngân hàng, 1996 Lê Vinh Danh: Chính sách tiền tệ điều tiết vĩ mơ Ngân hàng trung ương nước tư phát triển Tài liệu giảng dạy mơn Tiền tệ - Học viện Ngân hàng, 1/2000 David Begg : Kinh tế học vĩ mơ, 1995 Nguyễn Duệ : Đồng tiền chung châu Âu, 1999 Tạp chí Ngân hàng số: 8/1999; 8/2000; 1/2001 Chính sách tiền tệ Việt Nam (BC; 15) MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU TĨM TẮT NỘI DUNG PHẦN A: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ I Cơ sở lý luận chung sách tiền tệ Khái niệm Cơ sở sách tiền tệ Hệ thống điều tiết vĩ mơ NHTW Con đường dẫn truyền tác động sách tiền tệ Hỗn hợp sách tiền tệ sách tài II Kinh nghiệm số nước Kinh nghiệm quỹ dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kinh nghiệm NHTW Đức http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Kinh nghiệm NHTW Nhật PHẦN B: THỰC TIỄN THỰC THI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM I Thực tiễn thực thi sách tiền tệ VN thập kỉ 90 Nhận định chung KIL OB OO KS CO Nội dung sách tiền tệ Đánh giá sách tiền tệ Việt Nam Những giải pháp đề xuất sách tiền tệ Việt Nam II Nội dung định hướng sách tiền tệ đến năm 2005 Về mục tiêu sách tiền tệ Về việc điều hành khối lượng tiền cung ứng Về sách tín dụng Về sách quản lý ngoại hối tỷ giá Về tín dụng ngân sách Nhà nước Về việc xử lý lãi suất Các biện pháp hỗ trợ KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO [...]... : Xuất khẩu P : Giá Nx : Xuất khẩu ròng 5 Hỗn hợp chính sách tiền tệ và chính sách tài chính: Là một chính sách kinh tế vĩ mơ, chính sách tiền tệ khơng phải là cứu cánh cuỗi cùng cho mọi vấn đề liên quan đến kinh tế vĩ mơ Để chính sách tiền tệ hoạt động một cách hiệu quả, người ta sử dụng chính sách tiền tệ cùng với chính sách tài chính Với hai chính sách này, cùng một lúc có thể vừa tác động đến GNP... ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 3.2.3 Mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ: Mục tiêu của chính sách tiền tệ hầu như thống nhất ở các nước Sự điều chỉnh tiền cung ứng nhằm mục tiêu trước hết là ổn định giá trị tiền tệ Trên cơ sở đó góp phần tăng trưởng kinh tế và cơng ăn việc làm KIL OB OO KS CO + Mục tiêu ổn định giá cả: Là mục tiêu hàng đầu của chính sách tiền tệ (mục tiêu dài hạn) 1 Những bằng chứng thực tế... này bị ảnh hưởng trực tiếp bởi cơng cụ của chính sách tiền tệ Khi NHTW điều chỉnh những cơng cụ của chính sách tiền tệ thì mục tiêu hoạt động ngay lập tức bị thay đổi Sự phản ứng nhanh chóng chính xác của các KIL OB OO KS CO chỉ tiêu hoạt động mỗi khi NHTW điều chỉnh chính sách tiền tệ giúp cho NHTW có thể kiểm tra tính đúng đắn của các quyết định trong việc điều hành chính sách tiền tệ hàng ngày +... thơng qua chính sách tiền tệ, NHTW định hướng hoạt động của hệ thống tài chính tăng cường hiệu quả của nó, ngăn ngừa rủi ro cho các tổ chức tài chính, cho nên vai trò của chính sách tiền tệ là phục vụ tốt nhất cho nền kinh tế mà khơng làm tổn thất hay hạn chế khả năng phát triển của hệ thống tài chính 4 Con đường dẫn truyền tác động của chính sách tiền tệ: Một chính sách tiền tệ có đúng đắn và thiết... vay tiền Vậy ổn định giá cả là lợi ích của “sự cố kết chính trị của xã hội” Đây là phương châm hàng đầu của chính sách tiền tệ + Mục tiêu tăng trưởng kinh tế: Chính sách tiền tệ phải đảm bảo sự phát triển của GDP thực tế Đó là tỷ lệ tăng trưởng có được sau khi trừ đi tỷ lệ tăng giá cả cùng thời kỳ Sự tăng trưởng phải được cả về khối lượng, cả về chất lượng Chất lượng tăng trưởng được thể hiện ở một... cung tiền và vai trò của tỷ giá trong việc định hướng chính sách tiền tệ Tỷ giá hối đối: là sự so sánh giá của một đồng tiền này giá của một đồng tiền khác Tác động của tỷ giá hối đối với nền kinh tế: Xét về mặt ngắn hạn : tỷ giá hối đối bị ảnh hưởng bởi cung tiền của NHTW Bằng việc thay đổi cung ứng tiền, NHTW có thể làm thay đổi giá đồng tiền nội địa so với nước ngồi Hay nói cách khác, chỉ cần ít tiền. .. Ảnh hưởng của tỷ giá đối với xuất khẩu ròng Chúng ta biết rằng khi khối lượng tiền cung ứng được mở rộng, lãi suất của nội tệ giảm so với ngoại tệ làm cho giá trị tiền gửi nội tệ thấp hơn giá trị tiền gửi ngoại tệ Vì thế đồng nội tệ có xu hướng giảm giá so với đồng ngoại tệ Sự giảm giá của tỷ giá kích thích xuất khẩu làm tăng sản phẩm 2b Ảnh hưởng của giá cổ phiếu: Khi NHTW mở rộng khối lượng tiền cung... sách thuế ảnh hưởng đến tổng cầu mạnh khi mức cầu tiền tệ có mức nhạy cảm cao với lãi suất và mức cầu đầu tư ít nhạy cảm với lãi suất hạn chế tình trạng thối lui đầu tư Như vậy chính sách tiền tệ và chính sách tài chính chỉ phát huy hiệu quả tối đa trong những điều kiện nhất định Sự kết hợp hài hồ cả hai chính sách vĩ mơ nhằm tác động vào tổng cầu sẽ khắc phục những hạn chế của từng chính sách trong điều... có một hệ thống các tổ chức tài chính vay tiền từ ngân hàng Nhật bằng tín phiếu được ngân KIL OB OO KS CO hàng Nhật cơng nhận là thế chấp đủ tiêu chuẩn Cơ sở pháp lý của việc vay ngân hàng Nhật được quy định tại điều 20 Luật ngân hàng Nhật Đối với việc quản lý chính sách tiền tệ của ngân hàng Nhật Ngân hàng Nhật quản lý chính sách tiền tệ mà khơng cần bộ trưởng tài chính thơng qua Ngồi ra Lombard,... cơ số tiền tệ của mình và dẫn đến cung ứng tiền tệ tăng Do vậy, một lần nữa Fed đã thay đổi chính sách của mình Các nhà chính sách của Mỹ đã khơng còn nhấn mạnh đến M1 mà nhằm vào M2 nhiều hơn Với M1 các nhà chính sách còn thấy nhiều khiếm khuyết khơng thể điều chỉnh được Thứ nhất, bước đi nhanh chóng của việc cải cách và tháo gỡ những quy chế tài chính làm cho việc xác định và đo lường tiền tệ khó ...http:/ /kilobooks. com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN sách tiền tệ đề giải pháp định hướng sách tiền tệ thời KIL OB OO KS CO gian tới http:/ /kilobooks. com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC... đức Tiền vay ↑ Nx ↓ Tín dụng ↑ I↑ AD↑ Y↑ Sự tăng P http:/ /kilobooks. com KIL OB OO KS CO THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN http:/ /kilobooks. com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Giải thích: Sơ đồ : Đối với... động nhanh chóng đến lãi suất, tổng cầu (AD) sản lượng thời gian ngắn năm trở lại” http:/ /kilobooks. com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Qua đồ thị a, ta thấy đường cung (AS) NHTW MSo tương ứng với