Nghiên cứu các yếu tố tác động đến tài khoản vãng lai tại các nước đông nam á luận văn thạc sĩ 2015

BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH - MARKETING  LÊ THỊ KIM PHƯỢNG NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TÀI KHOẢN VÃNG LAI TẠI CÁC NƯỚC ĐÔNG NAM Á LUẬN VĂN THẠC SĨ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 TP.HỒ CHÍ MINH – Năm 2015 BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH - MARKETING  LÊ THỊ KIM PHƯỢNG NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TÀI KHOẢN VÃNG LAI TẠI CÁC NƯỚC ĐÔNG NAM Á LUẬN VĂN THẠC SĨ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS PHẠM QUỐC VIỆT TP.HỒ CHÍ MINH – Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực, có nguồn gốc rõ ràng chưa công bố công trình nghiên cứu khác Tác giả luận văn Lê Thị Kim Phượng i LỜI CÁM ƠN -Trong trình học tập rèn luyện Khoa đào tạo Sau đại học, Trường Đại học Tài Chính-Marketing đến nay, em hoàn thành xong luận văn thạc sĩ hướng dẫn tận tình TS Phạm Quốc Việt Để hoàn thành luận văn thạc sĩ, em nhận giúp đỡ tận tình nhiều Thầy Cô Khoa đào tạo Sau đại học, Trường Đại học Tài ChínhMarketing.Vì vậy, em xin gửi lời cảm ơn chân thành trước hết tới TS Phạm Quốc Việt Quý thầy cô Trường Đại học Tài Chính-Marketing giảng dạy, truyền đạt cho em kiến thức em xin chân thành cảm ơn tất Thầy Cô Sau cùng, em xin kính chúc toàn thể Quý thầy cô dồi sức khỏe, hạnh phúc thành công sống Trân trọng! Tác giả luận văn Lê Thị Kim Phượng ii MỤC LỤC Trang LỜI CAM ĐOAN i T T LỜI CÁM ƠN ii T T DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v T T DANH MỤC BẢNG vi T T TÓM TẮT vii T T CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU T T 1.1 T T 1.2 T T 1.3 T T LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI T T TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY T T MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU T T Mục tiêu 1.3.1 T T T Câu hỏi nghiên cứu 1.3.2 T T 1.4 T T 1.5 T T 1.6 T T 1.7 T T T T T ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU T T PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU T T Ý NGHĨA KHOA HỌC T T GIỚI THIỆU KẾT CẤU NGHIÊN CỨU T T CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM T T 2.1 T T TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT T T Định nghĩa tài khoản vãng lai .5 2.1.1 T T T Cán cân thương mại 2.1.1.1 T T T T T T T T 2.1.2 T 2.2 T T T T T T 2.2.4 T T 2.2.5 T T 2.2.6 T T 2.2.7 T Khung lý thuyết T T T 2.2.3 T T MỘT SỐ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY CÓ LIÊN QUAN .8 2.2.2 T T T 2.2.1 T T Chuyển giao vãng lai 2.1.1.4 T T Cán cân thu nhập 2.1.1.3 T T Cán cân dịch vụ 2.1.1.2 T T T Nợ nước T T Tỷ giá hối đoái T T Thâm hụt ngân sách .9 T T Tiết kiệm tư nhân 10 T T Độ mở thương mại 10 T T Tài sản nước ròng 11 T T Thu nhập tương đối 11 T T iii CHƯƠNG 3: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 13 T T 3.1 T T 3.2 T T 3.3 T T CÁC GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 13 T T MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 14 T T PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 16 T T 3.3.1 T T 3.3.2 T T 3.3.3 T T 3.4 T T 3.5 T T Kiểm định nghiệm đơn vị 16 T T Kiểm định nhân Granger 17 T T Kiểm định đồng liên kết Johansen 17 T T THU THẬP BỘ DỮ LIỆU 18 T T XỬ LÝ DỮ LIỆU 19 T T CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 21 T T 4.1 T T 4.2 T T 4.3 T T 4.4 T T 4.5 T T 4.6 T T 4.7 T T 4.8 T T THỐNG KÊ MÔ TẢ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 21 T T KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG 21 T T XÁC ĐỊNH ĐỘ TRỄ TỐI ƯU 23 T T KIỂM ĐỊNH NHÂN QUẢ GRANGER TRUYỀN THỐNG 24 T T KIỂM ĐỊNH ĐỒNG LIÊN KẾT JOHANSEN 26 T T ƯỚC LƯỢNG MÔ HÌNH VECM TẠI VIỆT NAM 29 T T KIỂM ĐỊNH TÍNH PHÙ HỢP CỦA MÔ HÌNH 35 T T MỞ RỘNG KIỂM ĐỊNH THỰC NGHIỆM TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á …………………………………………………………………………………………………………………………………………36 T T 4.8.1 T T 4.8.2 T T 4.8.3 T T 4.8.4 T T Kiểm định tính dừng cho biến 36 T T Kết kiểm định nhân Granger truyền thống 37 T T Kiểm định đồng liên kết Johansen 39 T T Kết ước lượng VECM 40 T T CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 46 T T 5.1 T T 5.2 T 5.3 T T T KẾT LUẬN 46 T T GỢI Ý CHÍNH SÁCH 47 T T HẠN CHẾ ĐỀ TÀI VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 49 T T TÀI LIỆU THAM KHẢO 50 T T DANH MỤC PHỤ LỤC 53 T T iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ADB Asian Development Bank Ngân hàng phát triển Châu Á ADF Augmented Dickey Fuller Kiểm định gia tăng Dickey Fuller AIC Akaike Information Criterion Tiêu chuẩn Akaike CA Current Account Tài khoản vãng lai CPI Consumer Price Index T Chỉ số giá tiêu dùng T EU European Union Liên minh Châu Âu EX Exports Xuất FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội IM Imports Nhập IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế NEER Nominal Effective Exchange Rate Tỷ giá danh nghĩa đa phương NFA Net Foreign Assets Tài sản nước ròng PP Phillips – Perron Kiểm định Phillips - Perron PPP Purchasing Power Parity Ngang giá sức mua REER Real Effective Exchange Rate Tỷ giá thực đa phương REL_y Relative Income Thu nhập tương đối USD United State Dollar Đôla Mỹ VAR Vestor Autoregression Mô hình tự hồi quy VND Vietnamese Dong Đồng Việt Nam VECM Vector Error Correction Model Mô hình hiệu chỉnh sai số WB World Bank Ngân hàng Thế giới WTO World Trade Organization T Tổ chức Thương mại Thế giới T v DANH MỤC BẢNG Trang Bảng 2.1: Bảng tổng hợp nghiên cứu trước theo yếu tố 12 Bảng 3.1: Bảng mô tả biến sử dụng mô hình 15 Bảng 3.2: Mô tả liệu 19 Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến mô hình 21 Bảng 4.2: Kết kiểm định ADF – Level 22 Bảng 4.3: Kết kiểm định ADF – sai phân bậc 22 Bảng 4.4: Kết kiểm định PP bậc gốc (level) 23 Bảng 4.5: Kết kiểm định PP sai phân bậc 23 Bảng 4.6: Lựa chọn độ trễ tối ưu 24 Bảng 4.7: Kết kiểm định nhân Granger 25 Bảng 4.8: Kiểm định đồng liên kết Johansen 27 Bảng 4.9: Kết ước lượng VECM Việt Nam 30 Bảng 4.10: Kết kiểm định tính dừng phần dư biến 35 Bảng 4.11: Kết kiểm định ADF – Level quốc gia 36 Bảng 4.12: Kết kiểm định ADF – sai phân bậc quốc gia 37 Bảng 4.13: Lựa chọn độ trễ tối ưu quốc gia kiểm định 37 Bảng 4.14: Tóm tắt kiểm định nhân Granger quốc gia 38 Bảng 4.15: Đồng liên kết Johansen – Trace statistics 39 Bảng 4.16: Đồng liên kết Johansen – Maximum Eigenvalue 40 Bảng 4.17: Tóm tắt kết hệ số ước lượng VECM quốc gia 41 Bảng 4.18: Tóm tắt kết hệ số phương trình VECM quốc gia 44 vi TÓM TẮT Bài luận văn nghiên cứu yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến tài khoản vãng lai tài sản nước ròng, độ mở thương mại, thu nhập tương đối, tỷ giá thực đa phương Dữ liệu sử dụng nghiên cứu chuỗi thời gian giai đoạn từ quý 1/2005 – 4/2014 năm quốc gia Đông Nam Á Việt Nam, Malaysia, Philippines, Singapore Thái Lan Kết nghiên cứu cho thấy quốc gia yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến tài khoản vãng lai không giống Trong nghiên cứu sử dụng kết hợp phương pháp kiểm định đồng liên kết Johansen – Juselius với mô hình tự hiệu chỉnh sai số VECM Việt nam, Malaysia, Philippines, Singapore, Thái Lan để xác định mối quan hệ ngắn hạn dài hạn tài khoản vãng lai biến kinh tế vĩ mô nêu Từ khóa: Tài khoản vãng lai, tài sản nước ròng, độ mở thương mại, thu nhập tương đối, tỷ giá thực đa phương, đồng liên kết Johansen,VECM vii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Gần đây, cân tài khoản vãng lai vấn đề quan tâm nhà kinh tế hoạch định sách trọng đến động thái tài khoản vãng lai Các yếu tố định đến trạng thái tài khoản vãng lai quan tâm nhiều kinh tế mở Vai trò tài khoản vãng lai quan trọng, chứa đựng thông tin hoạt động kinh tế cung cấp giá trị khuyến nghị sách kinh tế vĩ mô kinh tế Sau khủng hoảng châu Á năm 1997, tình hình tài khoản vãng lai nước châu Á có biến đổi đáng kể Tại Việt Nam tác động khủng hoảng tình hình tài khoản vãng lai thời gian qua thường xuyên thay đổi từ thâm hụt sang thặng dư, từ thặng dư sang thâm hụt Từ sau năm 1993, tài khoản vãng lai Việt Nam bắt đầu có chuyển biến tốt, mức thâm hụt thu hẹp trở lại năm 1997 – 1998, sang năm 1999 lần đạt thặng dư tài khoản vãng lai năm khoảng 2,1% vào năm 2000; 2,2% năm 2001(IMF Vietnam Country Report) Nhưng giai đoạn từ năm 2002 đến cán cân vãng lai bắt đầu thâm hụt trở lại Đặc biệt năm 2008, chịu ảnh hưởng khủng hoảng toàn cầu mức thâm hụt tài khoản vãng lai đạt mức cao 10,79 tỷ USD, chiếm 11,9% GDP Năm 2009, chịu tác động trễ khủng hoảng tới xuất nhập khẩu, thâm hụt vãng lai Việt Nam có chuyển biến theo hướng tích cực, mức độ giảm không đáng kể Sang đến năm 2010, vấn đề nhập siêu lại trở nên căng thẳng, thâm hụt vãng lai chiếm 10,15% GDP Trong đó, xem xét nước láng giềng khu vực Thái Lan, Phillipines, Singapore, Malaysia, … cho thấy nước đạt thặng dư tài khoản vãng lai Để hiểu rõ nguyên nhân, yếu tố tác động đến tài khoản vãng lai từ có sách điều chỉnh hợp lý lý cho chọn đề tài “Nghiên cứu yếu tố tác động đến tài khoản vãng lai nước Đông Nam Á” (0.00013) [ 12.7780] C -0.203530 Error Correction: D(CA_PH) D(NFA_PH) D(OPEN_PH) CointEq1 -4.253640 (1.78028) [-2.38931] 2.423713 (7.05138) [ 0.34372] -0.356480 (2.30780) [-0.15447] -1.284135 (1.44712) [-0.88737] -195.0226 (88.9187) [-2.19327] D(CA_PH(-1)) 2.662090 (1.57143) [ 1.69406] -2.403601 (6.22414) [-0.38617] 0.630980 (2.03706) [ 0.30975] 1.523841 (1.27735) [ 1.19297] 168.3023 (78.4872) [ 2.14433] D(CA_PH(-2)) 1.946367 (1.27941) [ 1.52130] -0.769745 (5.06752) [-0.15190] 0.413636 (1.65851) [ 0.24940] 1.246315 (1.03998) [ 1.19840] 137.3630 (63.9020) [ 2.14959] D(CA_PH(-3)) 1.408282 (0.99728) [ 1.41213] -1.161668 (3.95004) [-0.29409] 0.011781 (1.29278) [ 0.00911] 0.782191 (0.81065) [ 0.96490] 6.693183 (49.8104) [ 0.13437] D(CA_PH(-4)) 0.348614 (0.65878) [ 0.52919] -0.111821 (2.60929) [-0.04286] 0.202245 (0.85398) [ 0.23683] 0.863702 (0.53549) [ 1.61291] 26.01986 (32.9035) [ 0.79079] D(NFA_PH(-1)) -0.454835 (0.31830) [-1.42897] 0.165018 (1.26071) [ 0.13089] 0.220081 (0.41261) [ 0.53339] 0.042081 (0.25873) [ 0.16264] -19.75819 (15.8978) [-1.24283] D(NFA_PH(-2)) -0.320293 (0.20164) [-1.58846] 0.433506 (0.79865) [ 0.54280] 0.443089 (0.26139) [ 1.69515] -0.268633 (0.16390) [-1.63897] -22.85062 (10.0711) [-2.26893] D(NFA_PH(-3)) -0.571833 (0.35491) [-1.61118] 1.644378 (1.40576) [ 1.16975] -0.557215 (0.46008) [-1.21113] -0.148757 (0.28850) [-0.51563] -12.34910 (17.7267) [-0.69664] D(NFA_PH(-4)) -0.293432 (0.35342) [-0.83027] 0.645015 (1.39982) [ 0.46078] -0.415779 (0.45814) [-0.90754] -0.155738 (0.28728) [-0.54211] -28.45546 (17.6520) [-1.61203] D(OPEN_PH(-1)) -0.040136 (0.28441) [-0.14112] -0.805258 (1.12651) [-0.71483] 0.241341 (0.36869) [ 0.65460] -0.233420 (0.23119) [-1.00966] -21.25000 (14.2054) [-1.49591] D(OPEN_PH(-2)) 0.008532 (0.24478) [ 0.03486] 0.733266 (0.96954) [ 0.75630] -0.116769 (0.31731) [-0.36799] 0.077647 (0.19897) [ 0.39024] 8.379365 (12.2260) [ 0.68537] D(OPEN_PH(-3)) -0.099599 (0.20950) [-0.47540] -0.321623 (0.82981) [-0.38759] -0.456669 (0.27158) [-1.68152] -0.240319 (0.17030) [-1.41117] -5.684635 (10.4640) [-0.54326] D(OPEN_PH(-4)) 0.095965 (0.21316) [ 0.45020] -0.612840 (0.84429) [-0.72586] 0.019548 (0.27632) [ 0.07074] 0.235632 (0.17327) [ 1.35991] -9.748422 (10.6466) [-0.91563] D(REER_PH(-1)) -0.605398 (0.38177) [-1.58576] 0.492919 (1.51213) [ 0.32598] -0.813519 (0.49490) [-1.64382] -0.543824 (0.31033) [-1.75242] -18.70837 (19.0682) [-0.98113] xxvii D(REER_PH) D(REL_Y_PH) D(REER_PH(-2)) -0.319467 (0.45115) [-0.70812] -0.200648 (1.78693) [-0.11229] -0.308877 (0.58483) [-0.52815] -0.253761 (0.36672) [-0.69197] -9.497805 (22.5334) [-0.42150] D(REER_PH(-3)) 0.193315 (0.30861) [ 0.62640] -0.636674 (1.22235) [-0.52086] 0.110366 (0.40006) [ 0.27588] 0.168172 (0.25086) [ 0.67039] -1.941497 (15.4140) [-0.12596] D(REER_PH(-4)) -0.000208 (0.24962) [-0.00083] 0.613369 (0.98870) [ 0.62038] 0.096265 (0.32358) [ 0.29750] 0.124871 (0.20291) [ 0.61541] -1.938002 (12.4676) [-0.15544] D(REL_Y_PH(-1)) -0.004085 (0.00460) [-0.88747] 0.008605 (0.01823) [ 0.47204] -0.000323 (0.00597) [-0.05419] 0.004838 (0.00374) [ 1.29314] 0.289750 (0.22988) [ 1.26044] D(REL_Y_PH(-2)) 0.000808 (0.00433) [ 0.18682] 0.003153 (0.01714) [ 0.18401] 0.002937 (0.00561) [ 0.52366] -0.001283 (0.00352) [-0.36489] -0.161273 (0.21610) [-0.74628] D(REL_Y_PH(-3)) 0.002860 (0.00251) [ 1.14091] 0.007075 (0.00993) [ 0.71250] 0.000502 (0.00325) [ 0.15450] 0.001630 (0.00204) [ 0.79974] -0.018067 (0.12522) [-0.14428] D(REL_Y_PH(-4)) 0.002575 (0.00276) [ 0.93460] 0.004407 (0.01091) [ 0.40384] -0.004217 (0.00357) [-1.18066] -0.000663 (0.00224) [-0.29617] -0.090664 (0.13761) [-0.65885] C 0.055384 (0.04019) [ 1.37802] -0.151525 (0.15919) [-0.95185] 0.013112 (0.05210) [ 0.25167] 0.023584 (0.03267) [ 0.72189] 5.157049 (2.00740) [ 2.56902] 0.880768 0.688163 0.020173 0.039392 4.572927 80.86557 -3.363747 -2.386099 0.000314 0.070542 0.458882 -0.415232 0.316474 0.156026 0.524968 32.68974 -0.610842 0.366805 0.001501 0.131155 0.654706 0.096923 0.033899 0.051065 1.173764 71.78225 -2.844700 -1.867053 -0.007551 0.053735 0.772890 0.406019 0.013329 0.032021 2.106708 88.11739 -3.778136 -2.800489 0.011129 0.041547 0.948547 0.865431 50.32420 1.967509 11.41227 -56.01776 4.458158 5.435805 2.305040 5.363441 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 3.54E-11 2.50E-13 259.4669 -8.255254 -3.144824 xxviii SINGAPORE Lựa chọn độ trễ VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: D(CA_SG) D(NFA_SG) D(OPEN_SG) D(REER_SG) D(REL_Y_SG) Exogenous variables: C Date: 08/26/15 Time: 21:33 Sample: 2005Q1 2014Q4 Included observations: 34 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ -24.41196 -5.520925 20.36392 41.05839 68.68155 127.7857 NA* 31.11465 35.02067 21.91179 21.12360 27.81373 3.88e-06* 5.66e-06 5.95e-06 1.02e-05 1.64e-05 8.88e-06 1.730115 2.089466 2.037417 2.290683 2.136379 0.130251* 1.954580* 3.436255 4.506529 5.882120 6.850140 5.966335 1.806664* 2.548760 2.879455 3.515466 3.743907 2.120523 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Kiểm định Granger Pairwise Granger Causality Tests Date: 08/26/15 Time: 21:34 Sample: 2005Q1 2014Q4 Lags: Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob D(NFA_SG) does not Granger Cause D(CA_SG) D(CA_SG) does not Granger Cause D(NFA_SG) 34 0.54596 0.96854 0.7396 0.4575 D(OPEN_SG) does not Granger Cause D(CA_SG) D(CA_SG) does not Granger Cause D(OPEN_SG) 34 0.42435 0.64673 0.8269 0.6667 D(REER_SG) does not Granger Cause D(CA_SG) D(CA_SG) does not Granger Cause D(REER_SG) 34 1.05273 0.71979 0.4115 0.6152 D(REL_Y_SG) does not Granger Cause D(CA_SG) D(CA_SG) does not Granger Cause D(REL_Y_SG) 34 1.29998 3.22067 0.2984 0.0239 D(OPEN_SG) does not Granger Cause D(NFA_SG) D(NFA_SG) does not Granger Cause D(OPEN_SG) 34 1.88590 0.94116 0.1360 0.4733 D(REER_SG) does not Granger Cause D(NFA_SG) D(NFA_SG) does not Granger Cause D(REER_SG) 34 0.39589 0.73001 0.8465 0.6082 D(REL_Y_SG) does not Granger Cause D(NFA_SG) D(NFA_SG) does not Granger Cause D(REL_Y_SG) 34 1.12690 0.34643 0.3742 0.8792 D(REER_SG) does not Granger Cause D(OPEN_SG) D(OPEN_SG) does not Granger Cause D(REER_SG) 34 0.60938 3.08908 0.6936 0.0281 D(REL_Y_SG) does not Granger Cause D(OPEN_SG) 34 1.14366 0.3661 xxix D(OPEN_SG) does not Granger Cause D(REL_Y_SG) D(REL_Y_SG) does not Granger Cause D(REER_SG) D(REER_SG) does not Granger Cause D(REL_Y_SG) 34 1.61151 0.1968 0.49944 2.12750 0.7734 0.0983 Đồng liên kết Johansen Date: 08/26/15 Time: 21:35 Sample (adjusted): 2006Q2 2014Q4 Included observations: 35 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: CA_SG NFA_SG OPEN_SG REER_SG REL_Y_SG Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Trace Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * At most * At most * At most At most 0.851528 0.711328 0.596483 0.202635 0.000207 149.9403 83.18276 39.69651 7.932735 0.007235 69.81889 47.85613 29.79707 15.49471 3.841466 0.0000 0.0000 0.0026 0.4726 0.9318 Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Max-Eigen Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * At most * At most * At most At most 0.851528 0.711328 0.596483 0.202635 0.000207 66.75758 43.48626 31.76377 7.925500 0.007235 33.87687 27.58434 21.13162 14.26460 3.841466 0.0000 0.0002 0.0011 0.3863 0.9318 Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): CA_SG -18.08556 83.18107 72.30099 -42.91701 15.98303 NFA_SG 5.727588 8.644109 -4.370336 0.867829 8.013582 OPEN_SG 0.049147 4.060473 -13.82769 -3.490732 23.52051 REER_SG -59.75820 94.59245 30.75947 -45.45812 31.89999 REL_Y_SG 0.013528 -0.006612 -0.012081 0.003775 0.002119 -0.014277 0.013685 0.058300 -0.000541 0.006718 0.038978 0.015319 0.001242 Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(CA_SG) D(NFA_SG) D(OPEN_SG) D(REER_SG) -0.006190 -0.016842 0.015434 0.003416 0.002930 -0.053019 0.004796 0.001279 xxx 0.000122 -0.000297 0.001078 1.40E-06 D(REL_Y_SG) -35.92819 Cointegrating Equation(s): 73.27736 -10.47457 Log likelihood 95.54738 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) CA_SG NFA_SG OPEN_SG REER_SG 1.000000 -0.316694 -0.002717 3.304194 (0.08618) (0.17790) (0.39433) 12.70466 REL_Y_SG -0.000748 (8.3E-05) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(CA_SG) 0.111954 (0.12836) D(NFA_SG) 0.304599 (0.55491) D(OPEN_SG) -0.279136 (0.56205) D(REER_SG) -0.061782 (0.01770) D(REL_Y_SG) 649.7815 (514.906) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 117.2905 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) CA_SG NFA_SG OPEN_SG REER_SG 1.000000 0.000000 0.036083 1.672581 (0.04047) (0.13476) 0.000000 1.000000 0.122517 -5.152018 (0.28853) (0.96088) REL_Y_SG -0.000245 (1.7E-05) 0.001589 (0.00012) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(CA_SG) 0.355704 -0.010125 (0.60018) (0.07311) D(NFA_SG) -4.105547 -0.554763 (2.29233) (0.27924) D(OPEN_SG) 0.119759 0.129853 (2.64302) (0.32196) D(REER_SG) 0.044631 0.030625 (0.07765) (0.00946) D(REL_Y_SG) 6745.071 427.6357 (1697.22) (206.747) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 133.1724 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) CA_SG NFA_SG OPEN_SG REER_SG 1.000000 0.000000 0.000000 1.416872 (0.08677) 0.000000 1.000000 0.000000 -6.020258 (0.79338) 0.000000 0.000000 1.000000 7.086676 (0.88391) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(CA_SG) -0.676563 0.052272 0.209017 (0.65153) (0.06564) (0.08407) D(NFA_SG) -3.116109 -0.614571 -0.405340 (2.97756) (0.30000) (0.38422) D(OPEN_SG) 4.334875 -0.124935 -0.785918 xxxi REL_Y_SG -0.000216 (1.3E-05) 0.001686 (0.00012) -0.000790 (0.00013) -0.607097 D(REER_SG) D(REL_Y_SG) (2.96037) 0.005539 (0.10049) 5987.749 (2203.03) Cointegrating Equation(s): (0.29827) 0.032987 (0.01012) 473.4130 (221.965) (0.38200) 0.012839 (0.01297) 440.6141 (284.274) Log likelihood 137.1351 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) CA_SG NFA_SG OPEN_SG REER_SG 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(CA_SG) -0.964880 0.058102 0.185566 (0.66142) (0.06239) (0.08197) D(NFA_SG) -4.788932 -0.580745 -0.541402 (2.91582) (0.27505) (0.36137) D(OPEN_SG) 3.677417 -0.111641 -0.839393 (3.13040) (0.29529) (0.38796) D(REER_SG) -0.047784 0.034066 0.008502 (0.09945) (0.00938) (0.01232) D(REL_Y_SG) 5442.504 484.4385 396.2656 (2322.12) (219.043) (287.789) Ước lượng VECM Vector Error Correction Estimates Date: 08/26/15 Time: 21:38 Sample (adjusted): 2006Q1 2014Q4 Included observations: 36 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 CA_SG(-1) 1.000000 NFA_SG(-1) 0.064014 (0.02205) [ 2.90250] OPEN_SG(-1) -0.015038 (0.04218) [-0.35650] REER_SG(-1) 0.799568 (0.12027) [ 6.64803] REL_Y_SG(-1) -7.54E-05 (2.2E-05) [-3.48578] xxxii REL_Y_SG 8.78E-05 (7.6E-05) 0.000394 (0.00032) 0.000731 (0.00038) -0.000215 (5.4E-05) -0.097445 (0.68893) -5.359636 (3.03712) 0.628177 (3.26064) -0.156241 (0.10358) 8178.768 (2418.72) C -0.666796 Error Correction: D(CA_SG) D(NFA_SG) D(OPEN_SG) CointEq1 -0.426475 (0.36964) [-1.15377] -3.763926 (1.34812) [-2.79199] 2.897136 (1.46538) [ 1.97705] 0.022357 (0.07330) [ 0.30501] 3769.112 (1372.29) [ 2.74658] D(CA_SG(-1)) 0.215640 (0.40098) [ 0.53779] 2.009329 (1.46242) [ 1.37398] -2.982669 (1.58963) [-1.87633] -0.021878 (0.07951) [-0.27516] -330.2577 (1488.64) [-0.22185] D(CA_SG(-2)) -0.137119 (0.26096) [-0.52544] 2.022580 (0.95177) [ 2.12508] -1.650791 (1.03456) [-1.59565] -0.037606 (0.05175) [-0.72670] -1208.105 (968.835) [-1.24697] D(CA_SG(-3)) 0.093044 (0.23640) [ 0.39358] 1.044695 (0.86220) [ 1.21167] -1.283903 (0.93719) [-1.36994] -0.058162 (0.04688) [-1.24070] -1239.203 (877.657) [-1.41195] D(NFA_SG(-1)) 0.090396 (0.04636) [ 1.95000] -0.099175 (0.16907) [-0.58659] -0.198430 (0.18378) [-1.07973] 0.000717 (0.00919) [ 0.07797] -85.21388 (172.102) [-0.49514] D(NFA_SG(-2)) -0.041981 (0.04991) [-0.84108] 0.101347 (0.18204) [ 0.55673] 0.042374 (0.19788) [ 0.21414] -0.002407 (0.00990) [-0.24317] -68.10257 (185.306) [-0.36751] D(NFA_SG(-3)) 0.035514 (0.04292) [ 0.82752] 0.202901 (0.15652) [ 1.29632] 0.047094 (0.17014) [ 0.27680] 0.008561 (0.00851) [ 1.00593] 62.21694 (159.328) [ 0.39050] D(OPEN_SG(-1)) -0.081123 (0.04832) [-1.67870] -0.171800 (0.17625) [-0.97476] 0.198714 (0.19158) [ 1.03724] 0.014361 (0.00958) [ 1.49863] 313.4536 (179.408) [ 1.74715] D(OPEN_SG(-2)) 0.028454 (0.06439) [ 0.44189] -0.326967 (0.23485) [-1.39227] -0.289188 (0.25527) [-1.13286] 0.017298 (0.01277) [ 1.35472] 228.0544 (239.056) [ 0.95398] D(OPEN_SG(-3)) -0.047657 (0.05729) [-0.83186] 0.063589 (0.20895) [ 0.30433] -0.033749 (0.22712) [-0.14860] 0.000549 (0.01136) [ 0.04830] 67.71580 (212.692) [ 0.31837] D(REER_SG(-1)) -0.280197 (1.10720) [-0.25307] 10.21762 (4.03814) [ 2.53028] 1.972273 (4.38940) [ 0.44933] -0.080934 (0.21956) [-0.36863] -4579.412 (4110.55) [-1.11406] D(REER_SG(-2)) -0.885844 (1.03080) [-0.85937] 1.437886 (3.75949) [ 0.38247] -5.023303 (4.08652) [-1.22924] 0.258000 (0.20441) [ 1.26219] -13023.33 (3826.91) [-3.40309] D(REER_SG(-3)) 1.979467 (1.24494) [ 1.59001] -5.076878 (4.54049) [-1.11814] -11.32809 (4.93545) [-2.29525] 0.338086 (0.24687) [ 1.36949] -1236.887 (4621.91) [-0.26761] D(REL_Y_SG(-1)) 6.57E-05 (5.2E-05) [ 1.26935] -0.000470 (0.00019) [-2.49165] -8.63E-05 (0.00021) [-0.42047] 2.38E-06 (1.0E-05) [ 0.23238] -0.065120 (0.19214) [-0.33891] D(REL_Y_SG(-2)) 8.22E-05 (4.7E-05) -0.000165 (0.00017) 0.000170 (0.00019) 9.67E-07 (9.3E-06) 0.060576 (0.17378) xxxiii D(REER_SG) D(REL_Y_SG) [ 1.75621] [-0.96807] [ 0.91603] [ 0.10419] [ 0.34858] D(REL_Y_SG(-3)) 7.79E-06 (4.4E-05) [ 0.17684] 7.93E-05 (0.00016) [ 0.49383] 8.38E-05 (0.00017) [ 0.48014] 7.35E-06 (8.7E-06) [ 0.84188] -0.262474 (0.16350) [-1.60536] C -0.015756 (0.01488) [-1.05876] -0.038551 (0.05427) [-0.71029] 0.050525 (0.05900) [ 0.85642] 0.003642 (0.00295) [ 1.23410] 206.5307 (55.2482) [ 3.73824] 0.536318 0.145849 0.029023 0.039084 1.373524 77.13549 -3.340860 -2.593088 -0.001203 0.042289 0.648306 0.352144 0.386056 0.142544 2.189019 30.55347 -0.752971 -0.005198 -0.015347 0.177096 0.488830 0.058371 0.456140 0.154943 1.135603 27.55074 -0.586152 0.161620 -0.032044 0.159673 0.477503 0.037505 0.001141 0.007750 1.085239 135.3828 -6.576825 -5.829052 0.007050 0.007900 0.705799 0.458050 400025.9 145.0999 2.848852 -218.7656 13.09809 13.84586 51.25183 197.1005 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 4.81E-07 1.97E-08 63.97110 1.446050 5.404847 xxxiv THÁI LAN Lựa chọn độ trễ VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: CA_TH D(NFA_TH) D(OPEN_TH) D(REER_TH) D(REL_Y_TH) Exogenous variables: C Date: 08/26/15 Time: 10:02 Sample: 2005Q1 2014Q4 Included observations: 34 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ -128.3648 -115.2953 -86.24791 -46.52064 -10.46403 43.19825 NA 21.52623 39.29939 42.06417* 27.57270 25.25284 0.001757 0.003610 0.003151 0.001756 0.001726 0.001286* 7.844988 8.546782 8.308701 7.442391 6.792002 5.105985* 8.069452* 9.893570 10.77781 11.03383 11.50576 10.94207 7.921537 9.006075 9.150739 8.667173 8.399529 7.096257* * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Kiểm định Granger Pairwise Granger Causality Tests Date: 08/26/15 Time: 10:04 Sample: 2005Q1 2014Q4 Lags: Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob D(NFA_TH) does not Granger Cause CA_TH CA_TH does not Granger Cause D(NFA_TH) 34 1.16987 4.23027 0.3539 0.0071 D(OPEN_TH) does not Granger Cause CA_TH CA_TH does not Granger Cause D(OPEN_TH) 34 3.24166 1.33342 0.0233 0.2855 D(REER_TH) does not Granger Cause CA_TH CA_TH does not Granger Cause D(REER_TH) 34 1.74754 0.45782 0.1638 0.8033 D(REL_Y_TH) does not Granger Cause CA_TH CA_TH does not Granger Cause D(REL_Y_TH) 34 0.66066 3.22465 0.6568 0.0237 D(OPEN_TH) does not Granger Cause D(NFA_TH) D(NFA_TH) does not Granger Cause D(OPEN_TH) 34 0.38661 0.42099 0.8528 0.8293 D(REER_TH) does not Granger Cause D(NFA_TH) D(NFA_TH) does not Granger Cause D(REER_TH) 34 1.86093 0.27526 0.1406 0.9220 D(REL_Y_TH) does not Granger Cause D(NFA_TH) D(NFA_TH) does not Granger Cause D(REL_Y_TH) 34 1.98757 1.03013 0.1186 0.4234 D(REER_TH) does not Granger Cause D(OPEN_TH) D(OPEN_TH) does not Granger Cause D(REER_TH) 34 0.69216 0.37032 0.6345 0.8637 D(REL_Y_TH) does not Granger Cause D(OPEN_TH) 34 0.32805 0.8908 xxxv D(OPEN_TH) does not Granger Cause D(REL_Y_TH) D(REL_Y_TH) does not Granger Cause D(REER_TH) D(REER_TH) does not Granger Cause D(REL_Y_TH) 34 0.76019 0.5876 0.50834 0.97440 0.7670 0.4541 Đồng liên kết Johansen Date: 08/26/15 Time: 10:04 Sample (adjusted): 2006Q2 2014Q4 Included observations: 35 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: CA_TH NFA_TH OPEN_TH REER_TH REL_Y_TH Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Trace Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * At most * At most At most At most 0.787313 0.475461 0.371262 0.288643 0.002129 104.9972 50.81959 28.23634 11.99491 0.074579 69.81889 47.85613 29.79707 15.49471 3.841466 0.0000 0.0256 0.0748 0.1572 0.7848 Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Max-Eigen Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * At most At most At most At most 0.787313 0.475461 0.371262 0.288643 0.002129 54.17764 22.58325 16.24142 11.92034 0.074579 33.87687 27.58434 21.13162 14.26460 3.841466 0.0001 0.1920 0.2111 0.1137 0.7848 Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): CA_TH 1.146769 -3.419899 2.916987 0.243163 1.221024 NFA_TH 3.277142 -2.421725 0.220777 0.993554 -0.753488 OPEN_TH -0.769652 -24.42175 13.26700 1.425308 -1.170700 REER_TH -101.6691 113.0361 -5.756751 42.30691 -29.18740 REL_Y_TH 0.078554 -0.036615 -0.046656 -0.055369 0.065356 -0.434572 0.033556 0.005494 0.006743 -0.352672 -0.013441 0.043511 -0.005370 Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(CA_TH) D(NFA_TH) D(OPEN_TH) D(REER_TH) 0.105589 -0.000390 0.045749 0.011630 0.267336 0.060230 -0.022100 -0.005870 xxxvi 0.011964 -0.001569 0.000886 -0.000261 D(REL_Y_TH) 3.129201 Cointegrating Equation(s): -1.786066 1.343389 Log likelihood 14.22702 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) CA_TH NFA_TH OPEN_TH REER_TH 1.000000 2.857717 -0.671148 -88.65700 (0.43473) (1.53743) (14.2767) 1.432100 REL_Y_TH 0.068500 (0.01595) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(CA_TH) 0.121086 (0.34258) D(NFA_TH) -0.000447 (0.03548) D(OPEN_TH) 0.052463 (0.02950) D(REER_TH) 0.013337 (0.00606) D(REL_Y_TH) 3.588471 (2.65730) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 25.51864 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) CA_TH NFA_TH OPEN_TH REER_TH 1.000000 0.000000 9.714611 -14.73499 (1.47449) (10.2526) 0.000000 1.000000 -3.634285 -25.86750 (0.86383) (6.00652) REL_Y_TH -0.008332 (0.01431) 0.026886 (0.00838) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(CA_TH) -0.793177 -0.301386 (1.04383) (1.17921) D(NFA_TH) -0.206428 -0.147138 (0.09394) (0.10613) D(OPEN_TH) 0.128042 0.203444 (0.09011) (0.10180) D(REER_TH) 0.033412 0.052330 (0.01814) (0.02050) D(REL_Y_TH) 9.696635 14.58020 (8.16506) (9.22400) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 33.63935 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) CA_TH NFA_TH OPEN_TH REER_TH 1.000000 0.000000 0.000000 14.49863 (22.6287) 0.000000 1.000000 0.000000 -36.80394 (8.88875) 0.000000 0.000000 1.000000 -3.009243 (2.91555) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(CA_TH) -2.060818 -0.397329 -12.37555 (1.22047) (1.07364) (7.31488) D(NFA_TH) -0.108547 -0.139729 -1.025445 (0.11284) (0.09926) (0.67630) D(OPEN_TH) 0.144068 0.204657 0.577389 xxxvii REL_Y_TH -0.027592 (0.02812) 0.034091 (0.01105) 0.001983 (0.00362) 0.321243 D(REER_TH) D(REL_Y_TH) (0.11568) 0.053080 (0.02166) 13.61528 (10.3576) Cointegrating Equation(s): (0.10176) 0.053819 (0.01905) 14.87679 (9.11154) (0.69330) 0.223859 (0.12982) 59.03319 (62.0784) Log likelihood 39.59952 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) CA_TH NFA_TH OPEN_TH REER_TH 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(CA_TH) -2.146574 -0.747728 -12.87821 (1.13454) (1.02579) (6.79946) D(NFA_TH) -0.111815 -0.153084 -1.044603 (0.11166) (0.10096) (0.66919) D(OPEN_TH) 0.154648 0.247887 0.639405 (0.10137) (0.09165) (0.60750) D(REER_TH) 0.051774 0.048483 0.216204 (0.02056) (0.01859) (0.12320) D(REL_Y_TH) 13.96352 16.29965 61.07438 (10.2064) (9.22813) (61.1685) Ước lượng VECM Vector Error Correction Estimates Date: 08/26/15 Time: 10:06 Sample (adjusted): 2006Q1 2014Q4 Included observations: 36 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 CA_TH(-1) 1.000000 NFA_TH(-1) 0.564891 (0.20017) [ 2.82207] OPEN_TH(-1) 5.253240 (0.67850) [ 7.74244] REER_TH(-1) -25.95738 (6.39103) [-4.06154] REL_Y_TH(-1) 0.007513 (0.00709) [ 1.06022] xxxviii REL_Y_TH -0.012052 (0.00650) -0.005356 (0.00515) -0.001243 (0.00087) -0.001072 (0.00014) 7.064807 (38.5680) 6.085982 (3.79580) -5.340117 (3.44589) -2.111999 (0.69879) -467.1789 (346.961) C 6.938196 Error Correction: D(CA_TH) D(NFA_TH) D(OPEN_TH) D(REER_TH) D(REL_Y_TH) CointEq1 -2.930295 (0.61745) [-4.74577] -0.029399 (0.07205) [-0.40802] 0.087846 (0.05779) [ 1.52022] 0.030893 (0.01104) [ 2.79810] 2.017705 (6.04800) [ 0.33361] D(CA_TH(-1)) 1.248864 (0.55580) [ 2.24698] -0.017475 (0.06486) [-0.26943] -0.034263 (0.05202) [-0.65871] -0.028277 (0.00994) [-2.84528] -2.350494 (5.44407) [-0.43175] D(CA_TH(-2)) 0.456627 (0.32851) [ 1.39000] 0.012584 (0.03834) [ 0.32826] -0.010836 (0.03074) [-0.35247] -0.015044 (0.00587) [-2.56105] 2.221340 (3.21777) [ 0.69033] D(CA_TH(-3)) 0.439574 (0.26083) [ 1.68530] -0.006787 (0.03044) [-0.22298] 0.019366 (0.02441) [ 0.79335] -0.011975 (0.00466) [-2.56756] -0.274121 (2.55484) [-0.10729] D(NFA_TH(-1)) -6.444190 (1.77197) [-3.63674] -0.135818 (0.20678) [-0.65682] 0.096694 (0.16583) [ 0.58308] 0.043807 (0.03168) [ 1.38260] 28.59238 (17.3566) [ 1.64735] D(NFA_TH(-2)) -2.307429 (1.98960) [-1.15974] -0.333909 (0.23218) [-1.43817] 0.551305 (0.18620) [ 2.96081] -0.013984 (0.03558) [-0.39309] -10.52227 (19.4883) [-0.53993] D(NFA_TH(-3)) -5.583492 (2.71648) [-2.05542] 0.468066 (0.31700) [ 1.47655] -0.030316 (0.25423) [-0.11925] 0.110792 (0.04857) [ 2.28095] 6.609135 (26.6081) [ 0.24839] D(OPEN_TH(-1)) 8.178100 (5.03495) [ 1.62427] -0.040255 (0.58755) [-0.06851] 0.020330 (0.47120) [ 0.04314] -0.226526 (0.09003) [-2.51614] -2.248801 (49.3177) [-0.04560] D(OPEN_TH(-2)) -0.502776 (2.84086) [-0.17698] 0.357596 (0.33151) [ 1.07867] -0.371162 (0.26587) [-1.39604] -0.126813 (0.05080) [-2.49646] -18.33646 (27.8265) [-0.65896] D(OPEN_TH(-3)) -5.206291 (3.17796) [-1.63825] 0.202875 (0.37085) [ 0.54705] 0.168821 (0.29741) [ 0.56763] -0.056033 (0.05682) [-0.98607] -15.11597 (31.1283) [-0.48560] D(REER_TH(-1)) -74.71076 (16.7809) [-4.45214] 1.532506 (1.95824) [ 0.78259] 3.048201 (1.57047) [ 1.94095] 0.173639 (0.30006) [ 0.57869] 15.28321 (164.370) [ 0.09298] D(REER_TH(-2)) -46.57370 (16.6993) [-2.78896] 2.276830 (1.94872) [ 1.16837] 2.334822 (1.56283) [ 1.49397] 0.459069 (0.29860) [ 1.53742] -120.4129 (163.571) [-0.73615] D(REER_TH(-3)) 1.676187 (14.3198) [ 0.11705] 2.101756 (1.67105) [ 1.25774] 0.286687 (1.34015) [ 0.21392] 0.583325 (0.25605) [ 2.27816] -48.85088 (140.264) [-0.34828] D(REL_Y_TH(-1)) 0.011258 (0.02982) [ 0.37755] -0.001115 (0.00348) [-0.32048] -0.003767 (0.00279) [-1.34979] 0.000752 (0.00053) [ 1.40957] 0.142107 (0.29207) [ 0.48654] D(REL_Y_TH(-2)) 0.102541 (0.02673) -0.004907 (0.00312) 0.001081 (0.00250) -0.000806 (0.00048) 0.057879 (0.26186) xxxix [ 3.83555] [-1.57285] [ 0.43193] [-1.68599] [ 0.22103] D(REL_Y_TH(-3)) 0.046533 (0.02343) [ 1.98591] -0.003283 (0.00273) [-1.20074] -0.003080 (0.00219) [-1.40467] 0.000186 (0.00042) [ 0.44397] -0.040047 (0.22951) [-0.17449] C 0.498517 (0.46668) [ 1.06822] 0.060542 (0.05446) [ 1.11168] -0.018779 (0.04368) [-0.42997] -0.002151 (0.00834) [-0.25772] 4.926980 (4.57117) [ 1.07784] 0.906109 0.827042 46.43823 1.563367 11.46011 -55.66466 4.036926 4.784698 0.003214 3.759164 0.649531 0.354398 0.632382 0.182437 2.200813 21.67025 -0.259458 0.488314 0.052103 0.227055 0.471031 0.025584 0.406729 0.146311 1.057434 29.61452 -0.700806 0.046966 0.012917 0.148219 0.495608 0.070857 0.014847 0.027954 1.166821 89.20024 -4.011125 -3.263352 0.005192 0.029001 0.501094 0.080962 4455.443 15.31330 1.192707 -137.8123 8.600684 9.348457 5.373761 15.97357 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 0.000105 4.31E-06 -33.03795 6.835442 10.79424 xl [...]... đến tài khoản vãng lai tại các nước Đông Nam Á − Xác định mức độ ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô lên tài khoản vãng lai trong mô hình nghiên cứu tại các nước Đông Nam Á 1.3.2 Câu hỏi nghiên cứu − Các yếu tố kinh tế vĩ mô nào ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai tại các nước Đông Nam Á ? − Mức độ tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô đó đến tài khoản vãng lai tại các nước Đông Nam Á như thế nào?... giữa cán cân ngân sách và tài khoản vãng lai ở các nước Baltic ( Latvia, Lithuania, Estonia) giai đoạn 1999 – 2010 Nghiên cứu cho thấy mối quan hệ nghịch chiều giữa cán cân ngân sách và tài khoản vãng lai Debelle và Faruqee (1996) xem xét các yếu tố tác động đến tài khoản vãng lai Kết quả cho thấy chính sách tài khóa tác động đến tài khoản vãng lai trong ngắn hạn và trong dài hạn Udah (2011) nghiên cứu. .. mô, kết cấu và các yếu tố bên ngoài tác động đến biến động tài khoản vãng lai ở Nigeria Kết quả cho thấy tồn tại mối quan hệ nhân quả hai chiều giữa tài khoản vãng lai và thâm hụt tài khóa ở Nigeria Natalya và Idil (2010) xem xét các yếu tố tác động đến tài khoản vãng lai ở các nước thành viên liên minh châu Âu Bài nghiên cứu tìm thấy bằng chứng cho thấy sự tồn tại thâm hụt kép ở các nước Czech Republic,... Nkuma (2009) nghiên cứu các yếu tố tác động đến sự mất cân bằng tài khoản vãng lai ở Malawi cho thấy tỷ giá hối đoái tác động cùng chiều với thâm hụt tài khoản vãng lai Calderon, Chong, Loayza (2002) kiểm tra mối liên kết giữa thâm hụt tài khoản vãng lai và một tập hợp các biến kinh tế vĩ mô cho thấy sự gia tăng trong tỷ giá sẽ làm gia tăng thâm hụt tài khoản vãng lai ở các nước đang phát triển 2.2.3... tài khoản vãng lai và nhóm các quốc gia thâm hụt tài khoản vãng lai từ năm 1973 – 2010, cho thấy tỷ giá hối đoái danh nghĩa tăng có nghĩa đồng nội tệ tăng giá dẫn đến xuất khẩu giảm, điều này sẽ tác động xấu đến tài khoản vãng lai Jawaid và Raza (2013) điều tra các yếu tố tác động đến thâm hụt tài khoản vãng lai ở Pakistan cho thấy tỷ giá có mối quan hệ cùng chiều với thâm hụt tài khoản vãng lai Kwalingana... quan hệ cùng chiều, cán cân ngân sách tác động đáng kể đến tài khoản vãng lai trong ngắn hạn và dài hạn Chinn và Prasad (2003) cung cấp nghiên cứu thực nghiệm về việc xác định các yếu tố tác động đến tài khoản vãng lai trong trung hạn ở 18 nước công nghiệp và 71 nước đang phát triển trong giai đoạn 1971 – 1995 Kết quả cho thấy cán cân ngân sách tác động cùng chiều lên cán cân vãng lai 9 Misztal (2012)... giá hối đoái tăng cho thấy đồng nội tệ bị mất giá so với trước làm cho hàng nhập khẩu từ nước ngoài có xu hướng giảm, xuất khẩu tăng làm 8 giảm thâm hụt tài khoản vãng lai, hay nói cách khác tỷ giá hối đoái có tác động tích cực đến việc cải thiện tài khoản vãng lai Ang và Sek (2011) nghiên cứu so sánh các yếu tố quyết định thâm hụt và thặng dư tài khoản vãng lai giữa nhóm các quốc gia thặng dư tài khoản. .. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU  Đối tượng: tài khoản vãng lai và các yếu tố ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai như là: tài sản nước ngoài ròng, độ mở thương mại, tỷ giá thực đa phương, thu nhập tương đối 2  Phạm vi: nghiên cứu dựa trên dữ liệu về tài khoản vãng lai được tính theo quý tại các nước Đông Nam Á giai đoạn từ quý 1/2005 – quý 4/2014 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Phương pháp thu thập dữ liệu:... nhập, góp phần thâm hụt tài khoản vãng lai Do 7 đó, mức độ cởi mở đối với thương mại quốc tế có thể có tác động dài hạn quan trọng cho tổng thể các vị trí tài khoản vãng lai 2.2 MỘT SỐ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY CÓ LIÊN QUAN Một số bằng chứng thực nghiệm trước đây nghiên cứu về các yếu tố tác động đến tài khoản vãng lai, được trình bày theo từng yếu tố như sau: 2.2.1 Nợ nước ngoài Nợ nước ngoài là một phần... giữa nợ nước ngoài và tài khoản vãng lai Nghiên cứu của Kwalingana và Nkuna (2009) về các yếu tố tác động thâm hụt tài khoản vãng lai ở Malawi trong ngắn hạn và dài hạn Kết quả nghiên cứu cho thấy mối quan hệ cùng chiều trong dài hạn của nợ nước ngoài và thâm hụt tài khoản vãng lai, có nghĩa là khi tích lũy nợ theo thời gian dẫn đến tài khoản vãng lai càng tăng thâm hụt 2.2.2 Tỷ giá hối đoái Theo lý ... cứu nước Đông Nam Á 1.3.2 Câu hỏi nghiên cứu − Các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai nước Đông Nam Á ? − Mức độ tác động yếu tố kinh tế vĩ mô đến tài khoản vãng lai nước Đông. .. tố tác động đến tài khoản vãng lai từ có sách điều chỉnh hợp lý lý cho chọn đề tài Nghiên cứu yếu tố tác động đến tài khoản vãng lai nước Đông Nam Á 1.2 TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY Cho đến. .. với tài khoản vãng lai ý nghĩa thống kê Theo kết phân tích tài sản nước ròng tác động đến tài khoản vãng lai nước nghiên cứu Tài sản nước ròng tác động ngược chiều đến tài khoản vãng lai nước