Phân tích việc chuyển giá của hãng xe porsche môn tài chính quốc tế

Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Bài tập nhóm: PHÂN TÍCH VIỆC CHUYỂN GIÁ CỦA HÃNG XE PORSCHE Giáo viên hướng dẫn: TS Mai Thu Hiền Nhóm học viên thực hiện: Nhóm (Chương 7) 21 Đào Thị Thu Thủy 22 Nguyễn Thị Bích Thúy 23 Trần Thị Quỳnh Trang 24 Lê Huyền Trang 25 Shitanavanh Thansouphin Lớp: Cao học KTTG 18B Hà Nội, tháng 07 năm 2012 Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche PHỤ LỤC LỜI CẢM ƠN .3 I GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Đề (Mini-case) : Chuyển giá hãng xe Porsche 1.2 Tổng quan hãng xe Porsche 1.3 Dòng xe Porsche 911 Carrera 4S Cabriolet, 2003 II PHÂN TÍCH VÀ TRẢ LỜI CÂU HỎI TÌNH HUỐNG 2.1 Điều quan trọng để trì doanh số bán dòng xe Carrera, trì lợi nhuận hay trì tỉ giá đô la Mỹ ? a Những yếu tố định độ co giãn cầu hàng hóa: b Cách tính hệ số co giãn giá cầu? 2.2 Khi xem xét thay đổi tỉ giá chiến lược thuê lao động Porscher, cho PPP khách hàng mua USD có xu hướng mạnh hay yếu không? 10 2.3 Trong dài hạn, nhà máy ô tô cần phải làm để tránh ảnh hưởng tỉ giá ? 12 a Sử dụng công cụ phái sinh 13 b Sử dụng phương pháp dự báo tỷ giá 15 c Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá 16 d Sử dụng thị trường tiền tệ 16 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 18 Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche LỜI CẢM ƠN Tài quốc tế chuyên ngành thuộc kinh tế quốc tế Tài quốc tế chuyên nghiên cứu tỷ giá hối đoái, đầu tư quốc tế, thể chế tài quốc tế Đây môn học khó quan trọng, bối cảnh tài toàn cầu gặp nhiều khó khăn Sự sống doanh nghiệp, tập đoàn đa quốc gia phụ thuộc trực tiếp vào việc tính toán giá cấu thành sản phẩm phụ thuộc gián tiếp vào sách tỉ giá hối đoái thị trường đầu thị trường đầu vào Để tăng doanh thu, doanh nghiệp cần phải hy sinh đánh đổi số lợi ích, kể lợi nhuận trước mắt để giữ lợi nhuận dài hạn Với tập tình «Phân tích việc chuyển giá hãng xe Porsche», nội dung làm gồm phần chính: Phần 1: Giới thiệu chung Phần 2: Phân tích trả lời câu hỏi tình Do thời gian nghiên cứu có hạn kiến thức, kinh nghiệm nhiều hạn chế nên tiểu luận tránh khỏi thiếu sót Kính mong tiếp tục nhận ý kiến đánh giá của cô giáo tập hoàn thiện Chúng em xin trân trọng cảm ơn Hà Nội, ngày tháng năm 2012 Nhóm học viên 21 Đào Thị Thu Thủy 22 Nguyễn Thị Bích Thúy 23 Trần Thị Quỳnh Trang 24 Lê Huyền Trang 25 Shitanavanh Thansouphin Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche I GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Đề (Mini-case) : Chuyển giá hãng xe Porsche Porsche công ty có trụ sở Đức, sản xuất lắp ráp linh kiện từ Đức, Slovakia Phần Lan Toàn giá tính dựa đồng Koruna Slovakia (được điều tiết phủ Slovakia để trì ổn định đồng Slovakia đồng Euro) Toàn giá tính toán niêm yết theo Euro Các sản phẩm Porsche sau xuất sang Mỹ, Anh, Trung Quốc Nhật Bản Bảng minh họa giá thị trường cho dòng xe Porsche 911 Bắc Mỹ Giả sử Porsche đặt giá cho xe ô tô EURO, sau vào tháng 4/2003, đặt giá USD với tỉ giá $1.0862/EUR Theo bảng minh họa, giá đặt theo tháng để loại trừ nâng giá đồng EUR với USD Câu 1: Điều quan trọng để trì doanh số dòng xe Carrera, trì hạn mức lợi nhuân trì giá đồng USD? Câu 2: Khi xem xét thay đổi tỉ giá chiến lược thuê lao động Porscher, cho PPP khách hàng mua USD có xu hướng mạnh hay yếu không? Câu 3: Trong dài hạn, nhà máy ô tô cần phải làm để tránh ảnh hưởng tỉ giá ? Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche 1.2 Tổng quan hãng xe Porsche Porsche thương hiệu xe tiếng giới ngang tầm với Ferrari, MG, Lamborghini, Aston Martin, Bentley, Rolls-Royce… Porsche nhà sản xuất xe độc lập nhỏ giới (chỉ có khoảng 10.400 nhân viên) sinh lãi cao Người gây dựng nên Porsche ông Ferdinand Porsche, sinh năm 1875 Maffersdorf, Bohemia Sau làm việc cho công ty điện Vienna, ông chuyển sang nghiên cứu sản xuất xe Năm 1931, ông thành lập studio thiết kế Stuttgart, với hỗ trợ đắc lực người trai Ferdinand "Ferry" Năm 1950, Porsche thức đời với tư cách công ty độc lập Vài tháng sau đó, gia đình Porsche mừng chiến thắng lớn xe họ đua Le Mans tiếng giới Năm 1963, Porsche 911, cỗ máy xylanh Ferdinand Alexander Porsche thiết kế bầu chọn Thiết kế Thế kỷ 911 trở thành kiểu xe Năm 1973, Ferry Porsche chuyển công ty thành công ty cổ phần, gia đình Porsche rút hẳn khỏi hội đồng quản trị Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche 1.3 Dòng xe Porsche 911 Carrera 4S Cabriolet, 2003  Hãng sản xuất: PORSCHE - 911  Dung tích xi lanh (cc): 3800cc  Loại xe: Coupe  Hộp số: số sàn  Số chỗ ngồi: chỗ( hai ghế sau nhỏ) Sau 45 năm tồn tại, kiểu dáng Porsche 911 Carrera mui mềm phiên nét phá cách so với mẫu xe trước Mẫu xe thể thao sở hữu cặp đèn pha “mắt ếch” thiết kế đuôi xe đặc trưng gia đình 911 Dù vóc dáng cũ 911 Carrera có nhiều nét cải tiến so với phiên trước hốc gió lớn thêm cụm đèn định vị LED, vành bánh xe chụm đuôi xe cách tân công nghệ chiếu sáng sử dụng diode quang học đèn pha bi-xenon để tạo hiệu ứng ánh sáng ban ngày Trung tâm điểu khiển có đồng hồ hiển thị thiết kế vòng cung đẹp Phía cao, có thêm đồng hồ hiển thị thời gian Mui đóng mở nút bấm, điều khiển từ xa chìa khóa Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche Động xi-lanh đối xứng, dung tích 3.6 lít công nghệ phun xăng trực tiếp truyền lực với ly-hợp kép cho công suất cực đại 345 mã lực, mômen xoắn 390Nm, khả tăng tốc cực tốt mức tiêu thụ nhiên liệu khiêm tốn so với đời xe trước 911 Carrera sử dụng động 3.6 lít tiêu thụ không 9,8 lít 100 km đường trường giảm lượng thải khí CO2 đến 15% so với đời xe trước Hộp số 911 Carrera loại tự động cấp ly-hợp kép PDK đại Porsche với hai ly hợp có nhiệm vụ sang số theo dãy khác Một ly hợp chuyển theo dãy lẻ, từ số lên số 3, số 7, ly hợp lại đảm nhiệm sang số 2, số số giúp việc chuyển số diễn nhanh xe độ trễ sang số, tăng tốc II PHÂN TÍCH VÀ TRẢ LỜI CÂU HỎI TÌNH HUỐNG 2.1 Điều quan trọng để trì doanh số bán dòng xe Carrera, trì lợi nhuận hay trì tỉ giá đô la Mỹ ? Để trả lời cho câu hỏi này, cần biết co giãn giá cầu Porsche Carrera Luật cầu nói giảm giá hàng hóa làm tăng lượng cầu Hệ số co giãn giá cầu phản ánh mức độ phản ứng cầu trước thay đổi giá Cầu hàng hóa coi co giãn với giá lượng cầu thay đổi mạnh giá thay đổi Cầu coi không co giãn lượng cầu thay đổi giá thay đổi Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche a Những yếu tố định độ co giãn cầu hàng hóa: Do cầu hàng hóa phụ thuộc vào sở thích người tiêu dùng, nên hệ số co giãn giá cầu phụ thuộc nhiều vào yếu tố kinh tế, xã hội tâm lý – yếu tố tạo nguyện vọng cá nhân Tuy nhiên, nêu vài nguyên tắc chung yếu tố định hệ số co giãn giá cầu sau Hàng thiết yếu hàng xa xỉ Cầu thường không co giãn theo giá hàng hóa thiết yếu, lại co giãn hàng hóa xa xỉ Khi giá dịch vụ khám bệnh tăng, người không giảm đáng kể số lần khám bệnh, họ khám đôi chút Ngược lại, giá du thuyền tăng, lượng cầu du thuyền giảm đáng kể Lý hầu hết người coi việc khám bệnh dịch vụ thiết yếu, du thuyền mặt hàng xa xỉ Tất nhiên, hàng hóa coi thiết yếu hay xa xỉ không phụ thuộc vào thuộc tính cố hữu mà tùy thuộc vào sở thích người mua Sự sẵn có hàng hóa thay gần Những hàng hóa có hàng thay gần thường có cầu co giãn mạnh hơn, người mua dễ dàng chuyển từ việc sử dụng chúng sang hàng hóa khác Ví dụ, bơ động vật bơ thực vật hai loại hàng hóa dễ thay cho Nếu giá bơ thực vật không thay đổi, mức tăng nhỏ giá bơ động vật dẫn tới giảm sút đáng kể lượng bơ động vật bán Ngược lại, trứng loại thực phẩm hàng hóa thay thế, nên cầu trứng co giãn so với cầu bơ động vật Định nghĩa thị trường Hệ số co giãn cầu thị trường phụ thuộc vào cách xác định phạm vi thị trường Những thị trường có phạm vi hẹp thường có cầu co giãn mạnh so với thị trường có phạm vi rộng, người ta dễ tìm hàng hóa thay gần gũi cho hàng hóa có phạm vi hẹp Ví dụ thực phẩm nhóm hàng rộng, có cầu tương đối co giãn hàng thay gần gũi Kem hàng hẹp nên có cầu co giãn mạnh người ta dễ dàng tìm loại thức ăn tráng miệng khác thay cho kem Giới hạn thời gian Hàng hóa thường có cầu co giãn khoảng thời gian dài Khi giá xăng tăng, cầu xăng giảm chút vài tháng Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche đầu Nhưng lâu dài, người ta mua loại xe tiết kiệm nhiên liệu hơn, chuyển sang sử dụng phương tiện giao thông công cộng Trong vòng vài năm, cầu xăng giảm đáng kể b Cách tính hệ số co giãn giá cầu? Các nhà kinh tế tính hệ số co giãn giá cầu cách lấy phần trăm thay đổi lượng cầu chia cho phần trăm thay đổi giá Nghĩa là: Phần trăm thay đổi lượng Hệ số co giãn theo giá cầu = Phần trăm thay đổi giá Do lượng cầu hàng hóa có quan hệ tỷ lệ nghịch với giá nó, nên phần trăm thay đổi lượng cầu trái dấu với phần trăm thay đổi giá Do đó, hệ số co giãn giá cầu thường ghi số âm Quy ước bỏ qua dấu âm ghi tất hệ số co giãn giá số dương (giá trị tuyệt đối), hệ số co giãn giá lớn, mức độ phản ứng lượng cầu với giá mạnh Tuy phương pháp trung điểm cách tốt để tính toán phần trăm thay đổi hệ số co giãn Có thể trình bày phương pháp trung điểm công thức tính hệ số co giãn giá cầu hai điểm (Q1, P1) (Q2, P2) sau: (Q2 – Q1)/[(Q2 +Q1)/2] Hệ số co giãn giá cầu = (P2 – P1)/[(P2+P1)/2] Từ số công thức phần trăm thay đổi lượng tính theo phương pháp trung điểm, mẫu số phần trăm thay đổi giá tính theo phương pháp trung điểm Khi nghiên cứu thay đổi cung cầu thị trường, biến số mà thường quan tâm tổng doanh thu, tức lượng tiền mà người mua trả cho người bán Trên thị trường nào, tổng doanh thu PxQ, tức giá hàng hóa nhân với lượng hàng bán Xét mối quan hệ tổng doanh thu hệ số co giãn theo giá cầu, đường cầu không co giãn (hệ số co giãn cầu nhỏ 1), gia tăng giá làm tăng tổng doanh thu giảm sút giá làm giảm tổng doanh thu Khi đường cầu co giãn (hệ số co giãn giá cầu Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 10 Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche lớn 1), gia tăng giá làm giảm tổng doanh thu ngược lại, giảm sút giá làm tăng tổng doanh thu Trong trường hợp đặc biệt với cầu co giãn đơn vị (hệ số co giãn cầu 1), thay đổi giá không ảnh hưởng với tổng doanh thu Nhận xét: Quay trở lại tập tình này, Porsche tương đối không co giãn, công ty vào hệ số chuyển giá Điều có nghĩa Porsche trì doanh thu việc tăng giá ô tô giá đô la Mỹ yếu so với đồng Euro Nếu ô tô có đường cầu co giãn, tức co giãn giá nhỏ 1, nhà sản xuất ô tô phải giảm lợi nhuận để giữ giá cố định để đạt doanh thu bán hàng Posrche đánh giá mặt hàng xa xỉ, cầu co giãn với giá Do đó, để trì mức bán, Porche nên trì mức lợi nhuận 2.2 Khi xem xét thay đổi tỉ giá chiến lược thuê lao động Porscher, cho PPP khách hàng mua USD có xu hướng mạnh hay yếu không? Toàn chi phí trực tiếp sản xuất ô tô công ty Porsche tính đồng EURO Các sản phẩm Porsche xuất sang Mỹ, Anh, Trung Quốc, Nhật Bản Bảng minh họa chi phí giá thị trường Bắc Mỹ dòng xe Porsche 911 vào năm 2003 Giả sử Porsche đặt giá cho xe ô tô EURO, sau vào tháng 4/2003, đặt giá USD với tỉ giá $1.0862/€ Bảng Cấu thành giá Nguyên giá Lợi nhuận 15% Giá thị trường Châu Âu Tỉ giá giao ($/€) Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 €74,696 €74,696 €74,696 €74,696 €74,696 €74,696 €74,696 €74,696 €74,696 €11,204 €11,204 €11,204 €11,204 €11,204 €11,204 €11,204 €11,204 €11,204 €85,900 €85,900 €85,900 €85,900 €85,900 €85,900 €85,900 €85,900 €85,900 1.0862 1.1565 1.1676 1.1362 1.1286 1.1267 1.1714 1.1710 1.2298 $93,305 $99,343 $100,297 $97,600 $96,947 $96,784 $100,623 $100,589 $105,640 Giá US$ chuyển giá 100% Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 11 Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche Bảng số liệu thể chi phí giá thị trường Bắc Mỹ dòng xe Porsche 911 4S Cabriolet vào năm 2003 Từ tháng 4/2003, Porsche thiết lập giá cho xe US$ với tỷ giá $1.0862/€ Trong năm 2003, tỷ giá $/€ liên tục thay đổi theo tháng từ tháng đến hết tháng 12 Tỷ giá tăng liên tục tháng: tháng 5, 6, sau giảm xuống vào tháng 7, 8, tăng vọt trở lại vào tháng 10, 11 lại có sụt giảm mạnh vào tháng cuối năm Sự thay đổi tỷ giá dẫn đến tăng giảm giá xe Porsche tính đồng US$ thị trường Bắc Mỹ, ta thấy, thời gian tháng cuối năm, giá xe Porsche tăng cao so với tháng Theo đề ra, toàn chi phí trực tiếp sản xuất ô tô công ty Porsche tính đồng EURO, công ty Porsche đưa chiến lược thuê lao động, hành động tác động đến Full cost công ty Porsche Giả sử công ty sử dụng chiến lược thuê lao động, nguyên giá (Full cost) lúc tăng lên €75,896, ta có bảng sau: Bảng Cấu thành giá Nguyên giá Lợi nhuận 15% Giá thị trường Châu Âu Tỉ giá giao ($/€) Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 €75,896 €75,896 €75,896 €75,896 €75,896 €75,896 €75,896 €75,896 €75,896 €11,384 €11,384 €11,384 €11,384 €11,384 €11,384 €11,384 €11,384 €11,384 €87,280 €87,280 €87,280 €87,280 €87,280 €87,280 €87,280 €87,280 €87,280 1.0862 1.1565 1.1676 1.1362 1.1286 1.1267 1.1714 1.1710 1.2298 $94,804 $100,939 $101,908 $99,168 $98,504 $98,338 $102,240 $102,205 $107,337 Giá US$ chuyển giá 100% Sự biến động tỷ giá giá xe Porsche tương tự phân tích trên, nhiên, lúc này, Full cost tăng lên khiến European price tăng lên, dẫn đến giá xe Porsche tính đồng US$ thị trường Bắc Mỹ lúc tăng cao so với giá xe Porsche bảng Và điều tác động đến cầu xe Porsche khách hàng mua US$ Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche Học thuyết ngang giá sức mua phát biểu tỷ giá hai đồng tiền hai nước với tỷ lệ giá hai nước Học thuyết ngang giá sức mua khẳng định rằng, giá hàng hóa nước tính đồng tiền (áp dụng giả thuyết giống Quy luật giá) Vì xem xét thay đổi tỷ giá chiến lược thuê lao động Porsche, ta cho PPP khách hàng mua US$ có xu hướng mạnh hay yếu Từ điều này, trước thay đổi tỷ giá, công ty Porsche nên đưa chiến lược “ổn định nguồn khách hàng” 2.3 Trong dài hạn, nhà máy ô tô cần phải làm để tránh ảnh hưởng tỉ giá ? Tỷ giá hối đoái (thường gọi tắt tỷ giá) so sánh mặt giá hai đồng tiền hai nước khác Cũng gọi tỷ giá hối đoái giá đồng tiền tính giá đồng tiền khác Bất hoạt động kinh doanh có liên hệ đến tỷ giá chứa đựng nguy rủi ro hối đoái Tỷ giá nguồn gốc rủi ro khiến nhiều doanh nghiệp giới rơi vào lao đao nguyên nhân dẫn đến đời nhiều công cụ phòng chống rủi ro hối đoái Rủi ro tỷ giá hoạt động xuất nhập loại rủi ro tỷ giá thường xuyên gặp phải đáng lo ngại công ty có hoạt động xuất nhập mạnh Sự thay đổi tỷ giá ngoại tệ so với nội tệ làm thay đổi giá trị kỳ vọng khoản thu chi ngoại tệ tương lai khiến cho hiệu hoạt động xuất nhập bị ảnh hưởng đáng kể Nhận xét: Đối với Porsche, công ty nhập linh kiện với giá theo đồng Koruna Slovakia, phí phát sinh đồng Koruna Slovakia, sản phẩm lắp ráp Đức niêm yết đồng EUR nên đồng Koruna lên giá so với đồng EUR chi phí phát sinh quy EUR tăng lên doanh thu không tăng Trong trường hợp công ty phải gánh chịu rủi ro biến động tỷ giá EUR Koruna Ngoài ra, Porsche xuất xe sang thị trường Mỹ, Nhật, Trung Quốc nên phải gánh chịu rủi ro tỷ giá EUR so vói USD, Yên Nhật Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 12 Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche đồng Nhân Dân Tệ Trong hoạt động công ty thường xuyên liên quan đến việc sử dụng nhiều loại đồng tiền khác cần thiết phải chuyển đổi từ đồng tiền có sang đồng tiền cần Do công tác quản lý rủi ro tỷ giá đặt nhu cầu cần thiết tất yếu doanh nghiệp Vậy làm để Porsche hạn chế tác động tỷ giá? a Sử dụng công cụ phái sinh Cùng với lớn mạnh phức tạp thị trường tài chính, công cụ phái sinh sử dụng nhiều để tìm kiếm lợi nhuận thực hoạt động đầu cơ, nhiên công cụ phái sinh xuất với tư cách công cụ nhằm giảm thiểu loại bỏ hoàn toàn rủi ro Công cụ phái sinh công cụ mà việc giao dịch giá trị phụ thuộc vào giao dịch giá tài sản sở Các tài sản sở bao gồm: Hàng hóa, chứng khoán, ngoại tệ, số chứng khoán Các công cụ phái sinh gồm có hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng hoán đổi *Giao dịch kỳ hạn Giao dịch kì hạn thỏa mãn nhu cầu mua bán ngoại tệ khách hàng mà việc chuyển giao thực tương lai Hợp đồng kì hạn cho phép loại trừ rủi ro biến động tỷ giá Tuy nhiên giao dịch kì hạn giao dịch bắt buộc nên đến ngày đáo hạn dù bất lợi bên phải thực hợp đồng Một điểm hạn chế hợp đồng kì hạn hợp đồng kì hạn đáp ứng nhu cầu Công ty mua bán ngoại tệ tương lai nhu cầu mua bán ngoại tệ Đôi thực tế, công ty vừa có nhu cầu mua bán ngoại tệ vừa có nhu cầu mua bán ngoại tệ tương lai Chẳng hạn Porsche vừa có nhu cầu đồng Koruna để toán khoản chi phí phát sinh, vừa có nhu cầu EUR để toán khoản nước Porsche liên hệ với ngân hàng để thực giao dịch : - Bán ngoại tệ giao để lấy EUR chi tiêu nước - Mua ngoại tệ kì hạn để tháng sau có ngoại tệ Koruna Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 13 Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche Trong giao dịch giao dịch thứ giao dịch hối đoái giao ngay, giao dịch thứ hai giao dịch hối đoái kì hạn Rõ ràng tình với giao dịch hối đoái giao hay giao dịch hối đoái kì hạn chưa thể đáp ứng nhu cầu khách hàng Sự kết hợp hình thành nên giao dịch mới, giao dịch hoán đổi * Giao dịch hoán đổi Trong giao dịch hoán đổi, lợi ích thể chỗ doanh nghiệp thỏa mãn nhu cầu ngoại tệ nội tệ thời điểm tại, tức vào ngày hiệu lực, đồng thời thỏa mãn nhu cầu mua bán ngoại tệ vào đáo hạn Điều giống hợp đồng kỳ hạn, doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá Tuy giao dịch hoán đổi có nhược điểm : hợp đồng bắt buộc yêu cầu bên phải thực đáo hạn bất chấp tỷ giá thị trường giao lúc Điền có mặt lợi bảo hiểm rủi ro ngoại hối cho doanh nghiệp đồng thời đánh hội kinh doanh tỷ giá biến động trái với dự đoán khách hàng Nó quan tâm đến tỷ giá hai thời điểm: thời điểm hiệu lực thời điểm đáo hạn, mà không quan tâm đến biến động tỷ giá suốt quảng thời gian hai thời điểm * Sử dụng hợp đồng quyền chọn Sử dụng hợp đồng quyền chọn giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối có ưu điểm giúp công ty vừa kiểm soát rủi ro ngoại hối vừa giúp công ty tận dụng hội đầu tỷ giá biến động thuận lợi Có thể nói hợp đồng quyền chọn, với tính chất linh hoạt nó, hợp đồng cho phép công ty đạt hai mục tiêu: phòng ngừa rủi ro đầu Hạn chế hợp đồng quyền chọn công ty phải bỏ chi phí mua quyền chọn, cho dù có thực hay không thực quyền chọn Hợp đồng quyền chọn lựa chọn sử dụng giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối khoản phải trả có thị trường quyền chọn tập trung phi tập trung sẵn sàng cho loại giao dịch Mặt khác, biến động tỷ giá loại ngoại tệ so với nội tệ khó dự Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 14 Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche đoán công ty nên chọn hợp đồng quyền chọn giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối b Sử dụng phương pháp dự báo tỷ giá *Phân tích (Fundamental analysis) Là phương pháp phân tích tập trung vào việc nghiên cứu lý nguyên nhân làm cho giá tăng lên giảm xuống Nó ý đến lực lượng tác động đến cung cầu tiền tệ thị trường: lãi suất, lạm phát, tăng trưởng kinh tế, xuất nhập khẩu, đầu tư… Ý tưởng phương pháp tiến đến giá trị dự đoán giá trị sinh lời tiềm ẩn thị trường để xác định xem thị trường đánh giá cao thấp giá trị thực Phần khó phương pháp định xem thông tin tiền tính vào cấu giá hành Các lý thuyết phân tích : Lý thuyết đồng giá sức mua (PPP), lý thuyết ngang giá lãi suất (IRP), mô hình cán cân toán quốc tế, mô hình thị trường vốn,… * Phân tích kỹ thuật (Technical analysis) Là phương pháp dự báo dựa vào nghiên cứu khứ, tâm lý quy luật xác suất Phân tích kỹ thuật chủ yếu dựa vào đồ thị tỉ giá số lượng mua bán khứ tập hợp lại để dự đoán khuynh hướng tỉ giá tương lai Phân tích kỹ thuật có tính linh hoạt, dễ sử dụng nhanh chóng, nhà kinh doanh ngắn hạn, trung hạn, dài hạn tự chọn lựa Điều lưu ý phân tích kỹ thuật công cụ giúp ta dự báo xu hướng đúng, phải sử dụng theo nguyên tắc tính toán theo cảm tính Thời gian lập biểu đồ phân tích nhà kinh doanh lựa chọn sử dụng phân tích kỹ thuật ngày (các dạng phút, 30 phút hay giờ), tuần tháng Các lý thuyết phân tích kỹ thuật là: lý thuyết Dow, lý thuyết Fibonacci, lý thuyết Elliott Wave… Trong phân tích kỹ thuật có giả định: thị trường phản ứng trước kiện xảy ra, giá biến động theo khuynh hướng định, biến động giá thường lập lại theo chu kỳ có lập lại giá khứ vào tương lai Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 15 Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche c Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá Theo phương pháp này, kiếm phần lợi nhuận dôi thêm biến động tỷ giá thuận lợi công ty trích phần lợi nhuận lập quỹ dự phòng bù đắp rủi ro tỷ giá Khi tỷ giá biến động bất lợi khiến công ty bị tổn thất, sử dụng quỹ để bù đắp, sở hạn chế tác động tiêu cực đến kết hoạt động kinh doanh Phương thức đơn giản không tốn chi phí thực d Sử dụng thị trường tiền tệ Sử dụng thị trường tiền tệ để tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá cách thức vận dụng kết hợp giao dịch mua bán ngoại tệ thị trường ngoại hối với giao dịch vay cho cho vay thị trường tiền tệ để cố định khoản phải thu phải trả cho chúng khỏi lệ thuộc vào biến động tỷ giá Ví dụ: Porsche ký hợp đồng, toán USD, thời hạn sau tháng Với dự báo tỷ giá giảm thời điểm toán, nên có lợi bán USD Porsche tìm hiểu lãi suất thị trường vay ngân hàng số tiền USD với thời hạn tháng Số tiền vay USD tính cho đáo hạn, tổng toán nợ lãi trả cho ngân hàng giá trị hợp đồng ký kết Số tiền coi doanh thu Porsche Porsche chuyển toàn số USD thành EUR để sử dụng cho mục đích kinh doanh đơn giản gửi ngân hàng lấy lãi suất tiết kiệm Khi kết thúc hợp đồng, tiền thu dùng để trả cho ngân hàng Như giao dịch vay mượn mua bán thị trường tiền tệ thị trường ngoại hối, Porsche biết thu EUR từ hợp đồng xuất khẩu, đó, tránh rủi ro biến động tỷ giá Tuy nhiên, hiệu công cụ phụ thuộc nhiều vào khả chi trả hạn khách hàng óm i, rủi ro tỷ giá có ảnh hưởng không nhỏ đến kết sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Vấn đề doanh nghiệp phải kịp thời nắm bắt, phân tích nguyên nhân biến động tỷ giá, àm tốt công tác dự báo tỷ giá, sở ựa chọn giải pháp quản ý rủi ro tỷ giá phù hợp, h n chế đến mức thấp Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 16 Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche tác động từ biến động tỷ giá, phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng ổn định, bền vững Những giải pháp tư iệu hữu ích giúp doanh nghiệp thực có hiệu việc h n chế rủi ro biến động tỷ giá Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 17 Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Sách: Mai Thu Hiền, tài liệu « Tài Quốc tế » PGS TS Đinh Trọng Thịnh, Tài Quốc tế (2006), Học viện tài chính, NXB Tài David K.Eiteman, Multinational Business Finance, Đại học Carlifornia, Los Angeles Website http://www.autoplenum.at/Auto/PORSCHE/911/Bild-id220090.html http://www.thecarconnection.com/image/100271511_2003-porsche-911-carrera2-door-carrera-4-cabriolet-6-spd-man-instrument-cluster http://vietbao.vn/The-gioi-giai-tri/Lich-su-xe-Porsche/50725679/415/ Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 18 [...]... tỷ giá Nhóm 7 (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 17 Bài tập thực hành môn Tài chính Quốc tế - Hãng xe Porsche DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Sách: 1 Mai Thu Hiền, tài liệu « Tài chính Quốc tế » 2 PGS TS Đinh Trọng Thịnh, Tài chính Quốc tế (2006), Học viện tài chính, NXB Tài chính 3 David K.Eiteman, Multinational Business Finance, Đại học Carlifornia, Los Angeles Website http://www.autoplenum.at/Auto /PORSCHE/ 911/Bild-id220090.html... $102,240 $102,205 $107,337 Giá US$ nếu chuyển giá 100% Sự biến động của tỷ giá và giá của xe Porsche tương tự như phân tích ở trên, tuy nhiên, lúc này, Full cost tăng lên khiến European price tăng lên, do đó dẫn đến giá của xe Porsche được tính bằng đồng US$ tại thị trường Bắc Mỹ lúc này cũng tăng cao hơn so với giá của xe Porsche ở bảng 1 Và điều này sẽ tác động đến cầu về xe Porsche của khách hàng mua bằng... hành môn Tài chính Quốc tế - Hãng xe Porsche Học thuyết ngang giá sức mua phát biểu rằng tỷ giá giữa hai đồng tiền của hai nước bằng với tỷ lệ giá cả giữa hai nước Học thuyết ngang giá sức mua khẳng định rằng, giá hàng hóa các nước là như nhau khi tính bằng cùng một đồng tiền (áp dụng giả thuyết giống như Quy luật một giá) Vì vậy khi xem xét sự thay đổi tỷ giá và chiến lược thuê lao động của Porsche, ...11 Bài tập thực hành môn Tài chính Quốc tế - Hãng xe Porsche Bảng số liệu trên thể hiện chi phí và giá thị trường tại Bắc Mỹ của dòng xe Porsche 911 4S Cabriolet vào năm 2003 Từ tháng 4/2003, Porsche thiết lập giá cho xe bằng US$ với tỷ giá $1.0862/€ Trong năm 2003, tỷ giá $/€ liên tục thay đổi theo các tháng từ tháng 4 đến hết tháng 12 Tỷ giá tăng liên tục trong 3 tháng: tháng 5,... sự biến động tỷ giá của một loại ngoại tệ nào đó so với nội tệ rất khó dự Nhóm 7 (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 14 Bài tập thực hành môn Tài chính Quốc tế - Hãng xe Porsche đoán thì công ty nên chọn hợp đồng quyền chọn như là giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối b Sử dụng các phương pháp dự báo tỷ giá *Phân tích cơ bản (Fundamental analysis) Là phương pháp phân tích tập trung vào việc nghiên cứu... cơ cấu giá hiện hành Các lý thuyết chính của phân tích cơ bản là : Lý thuyết đồng giá sức mua (PPP), lý thuyết ngang giá lãi suất (IRP), mô hình cán cân thanh toán quốc tế, mô hình thị trường vốn,… * Phân tích kỹ thuật (Technical analysis) Là một phương pháp dự báo dựa vào nghiên cứu về quá khứ, tâm lý và quy luật xác suất Phân tích kỹ thuật chủ yếu là dựa vào đồ thị tỉ giá và số lượng mua bán của quá... kỳ và có sự lập lại của giá cả trong quá khứ vào tương lai Nhóm 7 (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 15 Bài tập thực hành môn Tài chính Quốc tế - Hãng xe Porsche c Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá Theo phương pháp này, khi nào kiếm được phần lợi nhuận dôi thêm do biến động tỷ giá thuận lợi công ty sẽ trích phần lợi nhuận này lập ra quỹ dự phòng bù đắp rủi ro tỷ giá Khi nào tỷ giá biến động bất lợi... báo tỷ giá, trên cơ sở đó ựa chọn các giải pháp quản ý rủi ro tỷ giá phù hợp, h n chế đến mức thấp nhất Nhóm 7 (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B 16 Bài tập thực hành môn Tài chính Quốc tế - Hãng xe Porsche tác động từ biến động tỷ giá, phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng ổn định, bền vững của mình Những giải pháp trên à tư iệu hữu ích giúp doanh nghiệp thực hiện có hiệu quả việc h n chế rủi ro của biến... đổi này của tỷ giá dẫn đến sự tăng giảm giá của xe Porsche tính bằng đồng US$ tại thị trường Bắc Mỹ, và ta thấy, thời gian 3 tháng cuối năm, giá xe Porsche tăng cao so với tháng 4 Theo đề ra, toàn bộ chi phí trực tiếp trong sản xuất ô tô của công ty Porsche được tính bằng đồng EURO, do đó khi công ty Porsche đưa ra chiến lược thuê lao động, hành động này sẽ tác động đến Full cost của công ty Porsche. .. PPP của khách hàng mua bằng US$ có xu hướng mạnh hơn hay yếu hơn Từ điều này, trước sự thay đổi của tỷ giá, công ty Porsche nên đưa ra chiến lược “ổn định nguồn khách hàng” 2.3 Trong dài hạn, nhà máy ô tô cần phải làm gì để tránh ảnh hưởng tỉ giá ? Tỷ giá hối đoái (thường được gọi tắt là tỷ giá) là sự so sánh về mặt giá cả giữa hai đồng tiền của hai nước khác nhau Cũng có thể gọi tỷ giá hối đoái là giá ... http://www.thecarconnection.com/image/100271511_2003 -porsche- 911-carrera2-door-carrera-4-cabriolet-6-spd-man-instrument-cluster http://vietbao.vn/The-gioi-giai-tri/Lich-su -xe- Porsche/ 50725679/415/ Nhóm (STT: 21... TÀI LIỆU THAM KHẢO 18 Nhóm (STT: 21 – 25) Lớp cao học KTTG 18B Bài tập thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche LỜI CẢM ƠN Tài quốc tế chuyên ngành thuộc kinh tế quốc tế Tài quốc tế. .. thực hành môn Tài Quốc tế - Hãng xe Porsche PHỤ LỤC LỜI CẢM ƠN .3 I GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Đề (Mini-case) : Chuyển giá hãng xe Porsche 1.2 Tổng quan hãng xe Porsche