Đang tải... (xem toàn văn)
.1. MÔ HÌNH TIỀN TỆ ĐƠN GIẢN CỦA TỶ GIÁ LINH HOẠT Thiết lập các giả định Sự cân bằng Tăng cung tiền Tăng thu nhập Tăng giá nước ngoài Mô hình tỷ giá linh hoạt 2 quốc gia 5.1.1. Thiết lập các giả định Giả định: • Đường tổng cung thẳng đứng • Nhu cầu ổn định về tiền • Tồn tại ngang giá sức mua (PPP) Giả định 1: Đường tổng cung thẳng đứng Sản lượng chỉ có thể thay đổi do sự thay đổi về năng suất của nền kinh tế (tiến bộ kỹ thuật, sự tích tụ vốn, tăng trưởng lực lượng lao động). Sự linh hoạt về giá cả hoàn hảo trên tất cả các thị trường. 5Giả định 2: Nhu cầu ổn định về tiền Từ phương trình số lượng tiền tệ: M d = kPy với k>0, viết lại:
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ GIÁ THẢ NỔI: MƠ HÌNH TIỀN TỆ Chapter - Flexible prices: the monetary model Nhóm Nguyễn Ngọc Đoan Trang Châu Thanh Tâm Nguyễn Vũ Trường Nội dung trình bày: Mơ hình tiền tệ tỷ giá linh hoạt Mơ hình tiền tệ đơn giản tỷ giá cố định Lãi suất mô hình tiền tệ Mơ hình tiền tệ thực tế Tóm tắt 5.1 MƠ HÌNH TIỀN TỆ ĐƠN GIẢN CỦA TỶ GIÁ LINH HOẠT Thiết lập giả định Sự cân Tăng cung tiền Tăng thu nhập Tăng giá nước ngồi Mơ hình tỷ giá linh hoạt quốc gia 5.1.1 Thiết lập giả định Giả định: • Đường tổng cung thẳng đứng • Nhu cầu ổn định tiền • Tồn ngang giá sức mua (PPP) 5.1.1 Thiết lập giả định Giả định 1: Đường tổng cung thẳng đứng Sản lượng thay đổi thay đổi suất kinh tế (tiến kỹ thuật, tích tụ vốn, tăng trưởng lực lượng lao động) Sự linh hoạt giá hoàn hảo tất thị trường 5.1.1 Thiết lập giả định Giả định 2: Nhu cầu ổn định tiền Từ phương trình số lượng tiền tệ: Md = kPy với k>0, viết lại: 𝑴𝑺𝟎 = 𝒌𝑷𝒚 = 𝒌𝒀 (5.1) Ngụ ý thu nhập danh nghĩa Y phải không đổi theo đường tổng cầu 5.1.1 Thiết lập giả định 5.1.1 Thiết lập giả định Giả định 3: Tồn ngang giá sức mua (PPP) Ngụ ý Sức mua đồng tiền quốc gia phải giống dù chi tiêu thị trường nước chuyển đổi sang ngoại tệ chi tiêu nước SP*=P 5.1.1 Thiết lập giả định 5.1.1 Thiết lập giả định 10 5.2.3 Mức giá nước gia tăng Mệnh đề 5.6 Theo tỷ giá cố định mơ hình tiền tệ, yếu tố khác không đổi, kết mức giá giới tăng làm tăng dự trữ ngoại hối (vì tình trạng thặng dư tạm thời cán cân toán) Tại điểm cân mới, cung tiền nước tăng lên mức giá nước tăng tới mức thỏa mãn PPP 5.2.4 Phá giá chế độ tỷ giá cố định • Cân ban đầu: H, a, A ứng với 𝑆0 , 𝑃0 , 𝑀𝑠0 , phá giá đồng nội tệ, ta có: Hình (a): 𝑆0 → 𝑆1, điểm A → điểm C, hàng hóa nước cạnh tranh mạnh Hình (c): 𝐹𝑋0 → 𝐹𝑋1, 𝑀𝑠0 → 𝑀𝑠1 , điểm G → điểm H Hình (b): đường cầu dịch chuyển lên Dân chi nhiều (để làm giảm lượng thừa tiền) → mức giá tăng Ngồi ra: Hình (a): 𝑃0 → 𝑃1, điểm C → điểm B (thỏa PPP) Hình (b): điểm a → điểm b Đạt mức cân 5.2.4 Phá giá chế độ tỷ giá cố định Hình 5.6 5.2.4 Phá giá chế độ tỷ giá cố định Mệnh đề 5.7 Theo tỷ giá cố định mô hình tiền tệ, yếu tố khác khơng đổi, phá giá đồng nội tệ nâng cao tạm thời cạnh tranh hàng hóa nước, đó, khiến thặng dư cán cân tốn dẫn đến gia tăng dự trữ ngoại tệ Tuy nhiên, lạm phát tiếp tục theo thời gian làm giảm lợi này, kinh tế trở lại điểm ban đầu với mức giá cao hơn, dự trữ lớn hơn, cung tiền danh nghĩa lớn cung tiền thực cũ 5.3 Lãi suất mô hình tiền tệ Nhắc lại cơng thức 4.9 chương 4: Md = kPy - lr 36 5.3 Lãi suất mơ hình tiền tệ 37 5.3 Lãi suất mơ hình tiền tệ Mệnh đề 5.8: Trong mơ hình tiền tệ, với mức cung tiền danh nghĩa thu nhập thực cho trước, gia tăng lãi suất nội địa so với ngoại quốc khiến đồng nội tệ giá 38 5.4 Áp dụng mô hình tiền tệ vào thực tế 39 5.4 Áp dụng mơ hình tiền tệ vào thực tế 40 5.4 Áp dụng mơ hình tiền tệ vào thực tế 41 5.4 Áp dụng mơ hình tiền tệ vào thực tế Indonesia Việt Nam 2.5 1.5 0.5 1996 2002 2008 2014 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 Indonesia/VN_%GDP Indonesia/VN_M2 Indonesia/VN_REER Nguồn: WorldBank, IMF TradeMarket 42 5.4 Áp dụng mô hình tiền tệ vào thực tế Thái Lan Việt Nam Thailand/VN_%GDP 4.5 Thailand/VN_M2 Thailand/VN_REER 3.5 2.5 1.5 0.5 1996 -0.5 2002 2008 2014 -1.5 19-03-2018 Nguồn: WorldBank, IMF TradeMarket 43 5.4 Áp dụng mơ hình tiền tệ vào thực tế • Tại Anh: Tốc độ tăng trưởng thấp + cung tiền tăng nhiều => đồng tiền nội tệ giá • Tại Nhật: Tốc độ tăng trưởng cao+ cung tiền tăng vừa phải => đồng tiền nội tệ lên giá 𝑆= 𝑀 𝑘𝑦 44 TĨM LƯỢC • Tỷ giá linh hoạt: S tăng – 𝑀𝑑 tăng, 𝑀𝑑 ∗ giảm – 𝑃∗ giảm • Tỷ giá cố định: 𝐵𝑃 < 𝐹𝑋 giảm khi: – 𝐷𝐶 tăng – 𝑦 giảm 𝑦 ∗ tăng – 𝑃∗ giảm • Sự phá giá chế độ tỷ giá cố định → 𝐹𝑋 tăng, 𝑀𝑠 , 𝑆 quay giá trị ban đầu • Lãi suất cao → cầu tiền thấp 45 XIN CHÂN THÀNH CẢM ƠN THẦY VÀ CÁC BẠN ĐÃ LẮNG NGHE 46 ...Nội dung trình bày: Mơ hình tiền tệ tỷ giá linh hoạt Mơ hình tiền tệ đơn giản tỷ giá cố định Lãi suất mơ hình tiền tệ Mơ hình tiền tệ thực tế Tóm tắt 5.1 MƠ HÌNH TIỀN TỆ ĐƠN GIẢN CỦA TỶ GIÁ LINH... dụng nội địa 5.2.1 Cung tiền gia tăng Hình 5 .5: Tín dụng nội địa gia tăng chế tỷ giá cố định (