Thực tế việc sáp nhập và hợp nhất doanh nghiệp trên thế giới hiện nay

Đề tài 4: Thực tế việc sáp nhập hợp doanh nghiệp giới  ĐỀ CƯƠNG A Cơ sở lý luận I Sáp nhập doanh nghiệp Khái niệm Thủ tục II Hợp doanh nghiệp Khái niệm Thủ tục III Những lợi ích hợp sáp nhập doanh nghiệp 1.1 Lợi ích phát triển kinh tế 1.2 Lợi ích doanh nghiệp IV Những rủi ro sáp nhập hợp doanh nghiệp V Phân biệt hợp nhất, sáp nhập mua lại B Thực trạng việc sáp nhập hợp doanh nghiệp giới I Tổng quan tình hình sáp nhập hợp doanh nghiệp giới II Một số ví dụ tình hình sáp nhập hợp doanh nghiệp giới năm gần III Thực tế tình hình sáp nhập hợp Việt Nam  BÀI CHI TIẾT A Cơ sở lý luận I Sáp nhập doanh nghiệp Khái niệm Một số công ty loại (gọi công ty bị sáp nhập) sáp nhập vào công ty khác ( gọi công ty nhận sáp nhập) cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập Thủ tục sáp nhập a) Các công ty liên quan chuẩn bị hợp đồng sáp nhập dự thảo Điều lệ công ty nhận sáp nhập Hợp đồng sáp nhập phải có nội dung chủ yếu tên, địa trụ sở công ty nhận sáp nhập; tên, địa trụ sở công ty bị sáp nhập; thủ tục điều kiện sáp nhập; phương án sử dụng lao động; thủ tục, thời hạn điều kiện chuyển đổi tài sản, chuyển đổi phần vốn góp, cổ phần, trái phiếu công ty bị sáp nhập thành phần vốn góp, cổ phần, trái phiếu công ty nhận sáp nhập; thời hạn thực sáp nhập; b) Các thành viên, chủ sở hữu công ty cổ đông công ty liên quan thông qua hợp đồng sáp nhập, Điều lệ công ty nhận sáp nhập tiến hành đăng ký kinh doanh công ty nhận sáp nhập theo quy định Luật Trong trường hợp này, hồ sơ đăng ký kinh doanh phải kèm theo hợp đồng sáp nhập Hợp đồng sáp nhập phải gửi đến tất chủ nợ thông báo cho người lao động biết thời hạn mười lăm ngày, kể từ ngày thông qua; c) Sau đăng ký kinh doanh, công ty bị sáp nhập chấm dứt tồn tại; công ty nhận sáp nhập hưởng quyền lợi ích hợp pháp, chịu trách nhiệm khoản nợ chưa toán, hợp đồng lao động nghĩa vụ tài sản khác công ty bị sáp nhập II Hợp doanh nghiệp Khái niệm hai số công ty loại (gọi công ty bị hợp nhất) hợp thành công ty (gọi công ty hợp nhất) cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang công ty hợp nhất, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị hợp Thủ tục a Các công ty bị hợp chuẩn bị hợp đồng hợp Hợp đồng hợp phải có nội dung chủ yếu sau: tên, trụ sở công ty bị hợp nhất; thủ tục điều kiện hợp nhất; phương án sử dụng lao động; thời hạn, thủ tục điều kiện chuyển đổi tài sản; chuyển đổi phần vốn góp, cổ phần, trái phiếu công ty bị hợp thành phần vốn góp, cổ phần, trái phiếu công ty hợp nhất; thời hạn thực hợp nhất; dự thảo Điều lệ công ty hợp nhất; b Các thành viên, chủ sở hữu công ty cổ đông công ty bị hợp thông qua hợp đồng hợp nhất, Điều lệ công ty hợp nhất, bầu bổ nhiệm Chủ tịch Hội đồng thành viên, Chủ tịch công ty, Hội đồng quản trị, Giám đốc (Tổng giám đốc) công ty hợp nhất; tiến hành đăng ký kinh doanh công ty hợp theo quy định Luật Doanh nghiệp Trong trường hợp này, hồ sơ đăng ký kinh doanh phải kèm theo hợp đồng hợp đồng hợp Hợp đồng hợp phải gửi đến tất chủ nợ thông báo cho người lao động biết thời hạn mười lăm ngày, kể từ ngày thông qua c Sau đăng ký kinh doanh, công ty bị hợp chấm dứt tồn Công ty hợp hưởng quyền lợi ích hợp pháp, chịu trách nhiệm khoản nợ chưa toán, hợp đồng lao động nghĩa vụ tài sản khác công ty bị hợp nhất." III Những lợi ích hợp sáp nhập doanh nghiệp 1.1 Lợi ích phát triển kinh tế  Hoạt động vai trò tái cấu trúc lại doanh nghiệp mà tái cấu trúc lại kinh tế, thông qua hoạt động doanh nghiệp yếu bị đào thải, tổ chức lại cách hiệu hơn, kinh tế hoạt động nâng cao lực sản suất mà giúp tiết kiệm nhiều chi phí  Hợp sáp nhập doanh nghiệp xuyên quốc gia hình thức đầu tư trực tiếp FDI, hình thức đầu tư xây dựng có vao trò phát triển kinh tế như: • Gia tăng nguồn vốn cho kinh tế • Chuyển giao công nghệ, kỹ thuật • Nâng cao trình độ quản lý, văn hóa doanh nghiệp • Thông qua hình thức sáp nhập hợp với ưu điểm tiết kiệm chủ động mặt thời gian khuyến khích gia tăng vốn đầu tư FDI 1.2 Lợi ích doanh nghiệp Động thúc đẩy doanh nghiệp tham gia sáp nhập hợp doanh nghiệp? tất động xuất phát từ lợi ích mà doanh nghiệp thu tổng hợp ngắn gọn bảng Cải thiện tình hình tài Củng cố vị thị trường Giảm thiểu chi phí ngắn hạn Tận dụng quy mô dài hạn • Cải thiện tình hình tài • Tăng thêm vốn sử dụng • Nâng cao khả tiếp cận nguồn vốn • Chia sẻ rủi ro • Tăng cường tính minh bạch • Tăng thị phần • Tăng khách hàng • Tận dụng quan hệ khác hàng • Tận dụng khả bán chéo dịch vụ • Tận dụng kiến thức sản phẩm để tạo hội kinh doanh • Nâng cao lực cạnh tranh • Giảm thiểu trùng lắp mạng lưới phân phối • Tiết kiệm chi phí hoạt động • Tiết kiệm chi phí hành quản lý • Tối ưu hóa kết đầu tư công nghệ • Tận dụng kinh nghiệm thành công bên • Giảm thiểu chi phí chung cho đơn vị sản phẩm • Giảm chi phí mua số lượng lớn Từ lợi ích hợp sáp nhập doanh nghiệp đem đến ưu điểm sau: • Giúp doanh nghiệp mở rộng thị trường sở vật chất so với hình thức đầu tư khác hình thức sáp nhập hợp doanh nghiệp có ưu điểm giúp tiết kiệm thời gian từ xây dựng tới đưa vào sản suất • Giúp tiết kiệm chi phí marketing tiếp quản thị phần doanh nghiệp bị hợp sáp nhập • Tạo tích tụ nguồn lực sản suất vốn để tăng tính cạnh tranh thị trường • Trong nhiều trường hợp, việc sáp nhập tạo lợi quy mô cho hoạt động sản suất kinh doanh • Bằng hình thức công ty ngăn cản đối thủ cạnh tranh, thị trường toàn cầu hóa nhanh chóng IV Những rủi ro sáp nhập hợp doanh nghiệp  Tác động xấu đến phát triển kinh tế: • Không phải hoạt động sáp nhập hợp làm gia tăng lực sản suất giá trị thị trường, hoạt động sáp nhập hợp tràn lan không suy tính kỹ càng, chiến lược quản lý hiệu đường dẫn đến phá sản, gây hoang mang, suy sụp cho ngành nghề lĩnh vực mà tham gia • Mặc dù sáp nhập, hợp doanh nghiệp xuyên quốc gia hình thức đầu tư FDI, sáp nhập, hợp DN đầu tư xây dựng mới, không tạo thêm công việc, nghề nghiệp, trái lại tinh giản máy hoạt động, thay đổi cấu, đào thải lao động không phù hợp, làm tăng gánh nặng quản lý Nhà nước • Hoạt động sáp nhập hợp DN tạo sân chơi không công cho doanh nghiệp nhỏ, thông qua hoạt động công ty lớn, công ty đa quốc gia thao túng dễ dàng thị trường đó, làm gia tăng tính độc quyền Đặc biệt với hình thức thao túng cổ phần nỗi lo âu doanh nghiệp vốn cổ phần thấp • Hoạt động sáp nhập hợp mang nguy tiềm tàng nguy hiểm, kinh tế có động lực tăng trưởng, phát triển nhờ vào đóng góp công ty, tổ chức lớn, mà nhờ vào động doanh nghiệp vừa nhỏ với quản lý cá nhân tên tuổi muốn khẳng định Chính hoạt động sáp nhập hợp DN giết cá nhân công ty đó, làm động lực, sức sáng tạo trình phát triển kinh tế Đặc biệt quốc gia phát triển, hoạt động sáp nhập hợp DN triệt tiêu nội lực phát triển quốc gia biến chúng trở thành bóng theo quản lý cho quốc gia giàu có  Tác động bất lợi đến hoạt động doanh nghiệp: • Sáp nhập hợp DN nhiều trường hợp làm giảm tính cạnh tranh thị trường doanh nghiệp sau sáp nhập có vị trí thống lĩnh thị trường • Sáp nhập hợp DN thường tạo vấn đề xã hội liên quan đến việc người lao động bị dôi dư cấu lại hoạt động doanh nghiệp • • Bên mua lại đánh giá công ty mua với giá cao, thường họ qua lạc quan lợi ích cộng hợp công ty mua công ty mua Sự khác biệt văn hóa tổ chức cách vận hành tạo mâu thuẫn dẫn đến tính hiệu kinh tế thấp VI Phân biệt hợp nhất, sáp nhập mua lại Mặc dù có nhiều điểm tương đồng thuật ngữ sáp nhập, hợp mua lại có điểm khác phân biệt được: • Khi công ty tiếp quản công ty khác trở thành chủ sở hữu thương vụ gọi acquisition – mua lại, công ty bị mua chấm dứt tồn tại, cổ phiếu công ty mua tiếp tục giao dịch bình thường • Theo nghĩa túy, merger – hợp nhất, sáp nhập xảy hai công ty, thường kích cỡ đồng ý để tiến tới trở thành công ty thay hai công ty độc lập loại hình gọi “ merger of equals” – hợp nhất, sáp nhập bình đẳng cổ phiếu hai công ty thay cổ phiếu công ty Như vậy, loại hình hình thức hợp nhất, sáp nhập hoán đổi cổ phiếu Stock – swap hay theo định nghĩa Luật Doanh Nghiệp Việt Nam thương vụ hợp Trong thực tế loại hình merger of equals không diễn cách thường xuyên Thông thường công ty mua lại công ty khác, sau hai công ty đồng ý để công bố vụ hợp nhất, merger of equals, chí thật thương vụ mua lại – Acquisition Như vậy, thương vụ mua bán gọi thỏa thuận hợp hai bên đạt thỏa thuận hợp tác với Nhưng thương vụ diễn chông đối, thù địch công ty bị mua không muốn thương vụ diễn gọi vụ mua lại – Acquisition Về chất hình thức sáp nhập mua lại giống nhau, hai hình thức công ty mua tìm cách thâu tóm công ty mục tiêu giá trị thương vụ toán tiền mặt, nhiên thương vụ công bố vụ sáp nhập tên công ty bị mua tồn phần tên công ty mới, cổ đông công ty mục tiêu không cổ đông công ty trường hợp hợp – merger of equals Việc công bố thương vụ sáp nhập, hợp hay mua lại nhằm mục đích trị hay marketinh Chúng ta có ví dụ điển hình cho hình thức sáp nhập toán tiền mặt thương vụ sáp nhập hai tập đoàn sắt thép lớn giới Mittal Acerlor Trước hai công ty thức sáp nhập, Mittal tập đoàn sắt thép lớn giới, hình thành từ mua bán, hợp sáp nhập với hàng loạt công ty lớn nhỏ giới Acerlor tập đoàn sắt thép lớn châu âu lớn thứ sau giới, Acerlor có lịch sử thành lập niềm tự hào cho công nghiệp châu âu Việc tập đoàn Mittal sáp nhập với tập đoàn Acerlor chịu phản đối không ban lãnh đạo Acerlor mà quyền Châu Âu, họ không muốn để công ty Châu Âu mua lại niềm tự hào lâu đời họ Tuy nhiên, cuối Acerlor thức bị gia nhập với giá trị thương vụ 32,2 tỷ USD Về chất giao dịch giông thương vụ mua lại nhiên kết công bố lại Merger tên công ty có tên Mittal – Acerlor Việc công bố thương vụ vụ sáp nhập nhằm hai mục đích muốn giữ hình ảnh thương hiệu dòng thép cao cấp Acerlor vốn ưu chuộng có phần lớn châu âu, thứ hai với việc công bố vụ hợp làm nhẹ bớt chống đối từ phủ nước Châu Âu vốn không muốn lực bên đe dọa công nghiệp lâu đời Tuy nhiên thực tế phân biệt sáp nhập, hợp mua lại có ý nghĩa quan trọng với nhà làm luật, chuyên viên thuế, kế toán viên quan trọng nhà kinh tế nói riêng cho kinh tế nói chung, lẽ người ta quan trọng chất nó, đó, họ thường không dùng cụm từ hợp nhất, sáp nhập hay mua lại cách tách biệt mà thay vào cụm từ M&A ( Merger Acquisition) Vì tầm ảnh hưởng sáp nhấp, hợp hay mua lại doanh nghiệp tới kinh tế giới giống nên từ thay cho cụm từ sáp nhập hợp doanh nghiệp cụm từ M&A B Thực trạng việc sáp nhập hợp doanh nghiệp giới I Tổng quan tình hình sáp nhập hợp doanh nghiệp giới Hiện nay, ngày có nhiều công ty mở ra, cạnh tranh ngày khốc liệt, điều tất yếu xảy sụp đổ công ty, doanh nghiệp không theo kịp thời Và theo đó, sóng sáp nhập hợp doanh nghiệp (M&A) hình thành Đó dường lối thoát để tránh tình trạng phá sản không doanh nghiệp bước chiến lược việc nâng cao tầm vóc công ty khả cạnh tranh thời buổi Tổng giá trị M&A giới năm 2006 lên tới 3.460 tỷ USD Theo giới phân tích, vụ M&A từ năm 2006 tới 2007 không đáng ý số mà lập kỷ lục quy mô giá trị hợp đồng Song, số chưa phải lớn đến tháng 3/2007, đại gia viễn thông Mỹ AT&T đồng ý mua lại đối thủ BellSouth với giá lên tới 83,4 tỷ USD Các chuyên gia cho rằng, nguyên nhân giúp giá trị vụ sáp nhập ngày gia tăng xu hướng cổ phần hóa, tư nhân hóa trở nên phổ biến nhiều nước, đặc biệt kinh tế phát triển, tạo nguồn hàng dồi cho nhà đầu tư có tiền nhãn rỗi Theo số liệu thống kê hãng thông tin Dealogic, khoảng 45% doanh nghiệp giới có ý định tiến hành thương vụ M&A xuyên quốc gia năm 2007 để tiếp tục tăng trưởng mở rộng hoạt động kinh doanh Đặc biệt khu vực châu Á, sáp nhập, hợp doanh nghiệp dần trở thành trào lưu thời thượng, Nhật Bản 70% lãnh đạo doanh nghiệp hàng đầu nước cho biết họ sẵn sàng sáp nhập với doanh nghiệp khác Biểu đồ khối lượng Sáp nhập mua lại Mỹ mức S&P 500 từ năm 1988 đến 2009 Có thể thấy số vụ “M&A” đình đám hãng Qantas Airway mua 18% cổ phần Pacific Airlines biến Pacific Airlines trở thành hãng hàng không với tên gọi khác: Jetstar Pacific, với cách thức quản trị, điều hành khác hẳn Hay vụ ngân hàng Eximbank bán 17,8% cổ phần cho 16 đối tác chiến lược có Kinh Đô, ACB, PVFC, Sinco với giá trị lên tới 248 triệu USD Eximbank tiếp tục công bố bán 15% cổ phần cho tập đoàn Sumitomo với giá trị 225 triệu USD Vụ quỹ Indochina Capital mua 20% cổ phần công ty cổ phần địa ốc Hoàng Quân Rất dễ dàng để tìm thấy thông tin, quảng cáo rao bán doanh nghiệp sàn giao dịch trực tuyến với mức giá từ vài chục triệu đồng đến hàng chục, chí hàng trăm tỉ đồng Xu hướng sáp nhập, mua lại doanh nghiệp xuất từ lâu giới đặc biệt trở nên mạnh mẽ khoảng 10 năm trở lại - sau khủng hoảng tài châu Á năm 1997 Trong khoảng thời gian đó, vụ mua bán, sáp nhập doanh nghiệp diễn mạnh mẽ hầu hết lĩnh vực, từ bán lẻ, ngân hàng, truyền thông Số liệu khối lượng vụ mua bán sáp nhập Biểu đồ khối lượng Sáp nhập mua lại toàn giới năm gần Biểu Biểuđồ đồkhối khốilượng lượngSáp Sápnhập nhậpvà vàmua mualại lạiởởkhu khuvực vực Châu Châu Âu, Trung Á Thái Đông bìnhvàdương Châu Phi Biểu đồ khối lượng Sáp nhập mua lại Châu Mỹ Liên hệ thực tế Vụ sáp nhập Tập đoàn Thomson Hãng tin Reuters Reuters,Thomson với Bloomberg từ lâu trở thành ba đại gia lĩnh vực tin tức tài tài giới Vì lẽ đó, định sáp nhập hai hãng làm xem bước thông minh Reuters giới biết đến hãng tin 157 tuổi nhà quản lý hàng đầu lĩnh vực liệu tài Không chịu cạnh, tập đoàn Thomson đế chế thông tin kinh tế với lịch sử 78 năm Chỉ xét riêng quy mô, Thomson, Reuters lớn gấp đôi Bloomberg Đối tượng khách hàng mở rộng bao gồm nhà đầu tư chứng khoán, luật sư hàng ngàn tập đoàn lớn nhỏ - người không tiếc tiền để mua lại tin tức đắt giá Tuy nhiên, thứ chưa hẳn “xuôi chèo mát mái” ban giám đốc Thomson Reuters mong đợi Giá trị cổ phiếu Reuters liên tục giảm từ tháng 10/2007 đến Và chưa biết tụt dốc Thị trường tín dụng giới đóng băng, kinh tế Mỹ suy thoái, công ty mà 60% doanh thu dựa vào ngành công nghiệp tài Reuters khó phục hồi Cùng hướng tới tương lai tươi sáng Thomson Reuters Vì lẽ đó, để tồn tại, phát triển, hai nên nghĩ tới khả đa dạng hóa “sản phẩm mình” Điều quan trọng lĩnh vực kinh doanh tài chính, Reuters Thomson lại nhiều điểm chung dễ dung hòa! Đúng Thomson Reuters chiếm giữ 1/3 thị phần liệu tài với hàng trăm phóng viên tài năng, kinh nghiệm Thế để thực hóa tham vọng “soán ngôi” Bloomberg, có lẽ Thomson, Reuters cần khai thác mạnh mình, hướng đến thị trường thị trường ngoại tệ Ngay tập đoàn Thomson lên kế hoạch công bố rộng rãi kết thương vụ sáp nhập Tất bến tàu điện ngầm New York, Toronto (Canada) London phủ kín áp phích giới thiệu tên Thomson Reuters Với tham vọng khuếch trương tên tuổi tầm ảnh hưởng toàn giới, Thomson định theo đuổi kế hoạch mua lại Reuters gần hai năm Trong suốt thời gian đó, báo chí liên tục đưa tin dự đoán số tiền mà Thomson Corp bỏ lên tới 17,2 tỉ Tuy nhiên, cuối cùng, Reuters thức thuộc Thomson với giá 16,6 tỉ đô Thành công thương vụ Logo Thomson - Reuters phần làm sâu sắc thêm xu hướng “sáp nhập để tồn tại” giới truyền thông Hiện nay, truyền thông giới phải đối mặt với mâu thuẫn lớn: Trong nhân loại tiếp cận với thông tin ngày dễ dàng hãng thông tin lại làm ăn khó khăn Nhiều hãng tin tức lớn toàn giới phải chật vật tồn chiến lợi nhuận “Chiến lược Thomson thực cách mạng từ báo in sang kỹ thuật số Phong cách đưa tin Thomson Reuters chắn lạ hiệu Chúng tự tin gọi cách đưa tin thông minh!” Ông Gustav Carlson, Giám đốc Marketing Thomson chia sẻ Sắp tới ông lên giữ chức Phó Tổng GĐ điều hành GĐ Marketing Thomson Reuters Với Reuters, Thomson có hội trở thành tập đoàn có quy mô lớn ngang hàng với Bloomberg lĩnh vực kinh doanh dịch vụ thông tin tài Hiện nay, thị phần Reuters – Thomson Bloomberg thị trường ngang nhau, nhiên, với việc sáp nhập Reuters, Thomson nhanh chóng trở thành đại gia thị trường Cộng thêm tiềm lực tài chính, theo dự đoán chuyên gia, việc Thomson vượt mặt bỏ xa Bloomberg điều hiển nhiên Theo ý kiến nhận định nhiều chuyên gia, nghiên cứu thị trường việc sáp nhập Reuters Thomson tạo nên bão lĩnh vực cung cấp tin tức tài Vì để trì lịch sử, uy tín riêng, hãng tập trung phát triển lĩnh vực mà chưa bật Tập đoàn Thomson lên tiếng khẳng định họ tôn trọng lịch sử cách tổ chức điều hành Reuters Trong báo cáo thường niên Thomson, Reuters năm 2006, Thomson Reuters năm 2010 ta có: Doanh thu Lợi nhuận hoạt động: Thomson Reuters (USD) Thomson (USD) Reuters (USD) 13.1 tỷ 6.6 tỷ 5.03 tỷ > 2.6 tỷ 1.3 tỷ Dòng tiền tự tỷ Lợi nhuận trước thuế EPS 613.7 triệu 1.76 1.05 1.14 II ví dụ tình hình sáp nhập hợp doanh nghiệp giới năm gần đây: ♦ Giới kinh doanh toàn cầu chứng kiến vụ đổ bể thỏa thuận sáp nhập trước diễn tốt đẹp, hứa hẹn tương lai cho ngành • ngày tháng 10 năm 2007, Hãng sản xuất ôtô số nước Đức DaimlerChrysler AG định đổi tên thành Daimler, trút bỏ tàn tích cuối vụ mua lại hãng Chrysler vào năm 1998 với giá 40 tỷ USD Mặc dù tiếp tục trì cổ phần 19,9% Chrysler, cổ đông Daimler hẳn vui mừng quên quãng thời gian “sống chung” - thời kỳ đầy rẫ y kiện tụng liên quan đến thỏa thuận mua lại, thiếu mẫu xe thu hút, xung đột văn hóa cách thức điều hành nhà quản lý phía Mỹ phía Đức, tình trạng thâm hụt tài nặng nề, tình hình kinh doanh tồi tệ Mặc dù với nhãn hiệu truyền thống Daimler có mức tăng trưởng đáng kể dòng xe Mercedes, nhiên Daimler phải gánh chịu khoản lỗ khổng lồ từ công ty Mỹ, làm cho tình hình tài chung bị ảnh hưởng nặng nề • Tháng năm 2007 vừa qua, Daimler đồng ý bán lại phần lớn cổ phần Tập đoàn cho Công ty đầu tư tư nhân Mỹ có tên Cerberus Capital Management với giá tỷ USD Qua thỏa thuận này, 80% cổ phần Chrysler thuộc quyền kiểm soát Quỹ đầu tư Ngay báo cáo kết kinh doanh sơ cuối năm 2007 Daimler có chuyển biến quan trọng mà doanh thu không thay đổi so với mức 99,222 tỷ Euro, thu nhập hoạt động công ty (EBIT) năm 2007 tăng 75% từ tỷ Euro năm 2006 lên thành 8,71 tỷ Euro năm 2007 Đây mức tăng chưa có lịch sử Hãng sản xuất ô tô lớn thứ Thế giới • Tương tự thương vụ thất bại Daimler ngày tháng 10 năm 2007, trang web bán đấu giá trực tuyến lớn giới eBay thừa nhận trả “hớ” thỏa thuận trị giá 2,6 tỷ USD mua lại công ty dịch vụ điện thoại Internet Skype vào năm 2005 eBay cho biết, họ tới 1,4 tỷ USD cho thương vụ, người sáng lập Skype Niklas Zennström Janus Friis không lời giã biệt người trước “ve vãn” họ • Columbia Pictures - nhà sản phim tiếng Thế giới Mỹ, thuộc sở hữu hãng phim Sony Pictures Entertainment – công ty Tập đoàn Sony Tháng năm 1989, Tập đoàn điện tử Sony công bố mua lại Hãng sản xuất phim Columbia Pictures Entertainment từ tay Tập đoàn Coca-Cola với giá 3,4 tỷ USD, đồng thời phải gánh thêm khoản nợ 1,4 tỷ USD khoản đền bù tỷ USD vi phạm hợp đồng với Warner Brothers, tính • chi phí dịch vụ, thông tin, tiệc tùng Sony bỏ tổng cộng gần tỷ USD để có Columbia Pictures Tuy nhiên, năm sau đó, Sony thu khoản lợi nhuận ỏi Sony thêm từ 500 triệu USD đến 700 triệu USD năm để Columbia hoạt động, tháng 11 năm 1994 Sony xóa sổ khoản nợ không đòi trị giá 2,7 tỷ USD tài trợ vào Columbia mà thu hồi vốn, số lớn Nhật Bản từ trước đến • AT&T Tập đoàn chuyên cung cấp dịch vụ đường truyền điện thoại Internet, cáp truyền hình lớn Mỹ NCR Tập đoàn hoạt động lĩnh vực công nghệ kỹ thuật thông tin chuyên cung cấp sản phẩm máy tính tiền, máy quét, thiết bị máy tính cung cấp dịch vụ Công nghệ thông tin Tháng năm 1991 NCR thức đồng ý lời chào mua AT&T với giá 7,4 tỷ USD Trãi qua hai năm hoạt động, năm 1993 NCR thông báo khoản lỗ ròng 1,287 tỷ USD, tình trạng thua lỗ tiếp tục kéo dài đến năm 1994 và1995 Trong năm 1994 đổi tên NCR thành AT&T Global Information Solutions, tới năm 1995 AT&T định tách AT&T Global Information Solutions thành phận kinh doanh độc lập đổi tên lại thành NCR thuộc tập đoàn AT&T Tháng năm 1997, NCR trở thành công ty độc lập đánh dấu kiện thức giao dịch sở giao dịch chứng khoán NewYork, giá trị thị trường NCR lúc niêm yết 3,4 tỷ USD thấp nửa so với mức AT&T bỏ trước năm • Tập đoàn giải trí truyền thông Mỹ, nhiều năm sau vụ sáp nhập Time Warner AOL, Time Warner phải nỗ lực để làm cho vụ sáp nhập đem lại hiệu Động thái Time Warner tập trung AOL vào thị trường quảng cáo chuyển trụ sở AOL từ Virginia Manhattan Có thể nói, trước thương vụ diễn giới báo chí hết lời ca tụng siêu công ty Ngành giải trí, lực thị trường cung cấp dịch vụ giải trí trực tuyến, kể từ AOL sáp nhập AOL không Ngày 10 tháng năm 2000, Tập đoàn America Online (AOL) hoạt động lĩnh vực Internet thông báo kế hoạch hợp với Tập đoàn giải trí đa truyền thông Time Warner với mức giá đề nghị 182 tỷ USD (bao gồm 163,75 tỷ USD giá trị cổ phần 17,2 tỷ USD tiền mặt), giá trị vốn hóa thị trường Time Warner tăng gấp hai lần so với thời điểm trước công bố (83 tỷ USD), dự kiến công ty có giá trị vốn hóa thị trường 350 tỷ USD AOL Time Warner thực hình thức hoán đổi cổ phiếu, cổ phiếu Time Warner nhận 1,5 cổ phiếu công ty mới, cổ phiếu AOL nhận cổ phiếu công ty mới, theo AOL nắm giữ 55% cổ phần công ty mới, 45% lại thuộc Time Warner Ngày 14 tháng 12 năm 2000, thỏa thuận hợp AOL Time Warner Hội đồng Thương mại Mỹ (FTC) thông qua, giá trị thỏa thuận hợp thông qua 111 tỷ USD Và ngày 11 tháng năm 2001 thỏa thuận thức thông qua Hội đồng truyền thông Mỹ (FCC) Tại thời điểm công bố, thỏa thuận hợp AOL Time Warner hứa hẹn trở thành thương vụ M&A có giá trị lớn lịch sử với hy vọng tạo Tập đoàn Thế giới kết hợp truyền thông, giải trí Internet thời đại bùng nổ công nghệ thông tin Thế nhưng, giai đoạn thỏa thuận hợp chờ định thông qua từ FTC FCC, Thị trường tài Mỹ bị chao đảo xì “ bong bóng dot-com” Từ ngày 28 tháng đến 30 tháng năm 2000, số biểu giá cổ phiếu công ty Internet giảm 41%, AOL giảm 18%, tính từ tháng năm 2000 đến tháng 11 năm 2001 số giá công ty dot-com giảm 81%, cổ phiếu AOL khoản 39%, sau giá cổ phiếu AOL công ty Internet khác tiếp tục xuống sâu mạnh mẽ Tính chung giai đoạn từ thông báo đưa ngày 10 tháng năm 2000 đến thức thông qua ngày 11 tháng năm 2001 giá trị thị trường AOL giảm từ 226 tỷ USD xuống 20 tỷ USD2 Cuối năm 2002 giá trị thị trường AOL-TW sấp xỉ 100 tỷ USD, giảm 70% so với giá trị lúc ban đầu ♦ Tuy nhiên, phủ nhận thực tế rằng, có thỏa thuận lớn đem lại kết tuyệt vời • Một thỏa thuận tốt đẹp thỏa thuận năm 1965, sáp nhập Pepsi-Cola Frito-Lay để tạo thành PepsiCo… Trong thập kỷ sau đó, Pepsico trở thành người khổng lồ toàn cầu với 15 thương hiệu, thương hiệu đạt doanh thu 100 triệu USD năm • Vào tháng năm 2005, nhiều người nghi ngờ thành công tập đoàn truyền thông News Corp Tỷ phú Rupert Murdoch bỏ 580 triệu USD để mua lại mạng xã hội ảo MySpace Tuy nhiên, nhà phân tích tính toán rằng, nay, MySpace có giá khoảng 10 tỷ USD Như vậy, rõ ràng Tỷ phú truyền thông Murdoch giành khoản hời lớn • Tháng năm 2000, Bestfood đồng ý lời chào mua Unilever với giá 25 tỷ USD Thương vụ dự kiến mang lại cho Unilever tăng trưởng mạnh mẽ, vị trí hàng đầu lĩnh vực thực phẩm nấu sẵn, trà, kem, thực phẩm đông lạnh, ước tính công ty sau kết hợp tiết kiệm năm khoảng chi phí 750 triệu USD doanh thu năm tăng 1% Kể từ ngày Bestfood thức gia nhập vào Unilever, doanh thu Unilever tăng vượt bậc, giá cổ phiếu tăng mạnh, sau năm, hoạt động Unilever năm 2003 bắt đầu chững lại, giá cổ phiếu Unilever tăng 30% so thời điểm Bestfoods thức gia nhập Unilever, kết ấn tượng thời kỳ khủng hoảng kinh tế năm 2000-2001 mà số S&P500 giảm -30%, giá Campbell Soup giảm gần 20%, Kraft Foods tăng trưởng âm khoản thời gian • Ngày tháng năm 2001, HP Compaq thông báo hợp với nhau, qua cổ phiếu Compaq đổi 0,6325 cổ phiếu phát hành HP, giá trị hợp 25 tỷ USD Thông tin vụ hợp lúc đầu bị chống đối từ phần lớn cổ đông HP, có thành viên nằm Ban lãnh đạo công ty Tuy nhiên, cuối thương vụ hợp HP Compaq thức thông qua vào ngày tháng năm 2002 với tổng số phiếu tán thành hợp sít 51,39%, giá trị thương vụ hợp 18,6 tỷ USD (giá trị cổ phiếu công ty HP thời điểm này), theo HP nắm giữ 64% cổ phần Compaq nắm giữ 36% công ty mới, kết cuối cho hợp Compaq HP Bất chấp trục trặc lúc bắt đầu việc cổ phiếu HP giảm 18,7% ngày giao dịch sau thông báo, bây giờ, thương vụ M&A lớn thành công lĩnh vực sản xuất máy tính Cụ thể, thời điểm tháng năm 2008, giá cổ phiểu HP-Compaq tăng 200% so với giá tháng năm 2002, công ty sản xuất máy tính khác IBM, Dell, SPX tăng khoản từ -25% đến 50% Như vậy, thực tế cho thấy không thương vụ thất bại mà thị trường M&A trở nên sôi động Ngược lại, thị trường phát triển để đáp ứng nhu cầu cần mở rộng tái cấu trúc vốn cho doanh nghiệp Một thương vụ thất bại với công ty này, thành công sáp nhập với công ty khác Từ đó, thị trường M&A sôi động thị trường hàng hóa khác, vấn đề qua thương vụ thành công hay thất bại kể đây, đâu lý chính? Việt Nam học từ thành công thất bại đó, theo quan điểm tác giả, học nhiều điều từ thất bại từ thành công Chúng ta tránh nhiều cạm bẫy tìm nguyên nhân thất bại III Thực tế tình hình sáp nhập hợp Việt Nam Hoạt động M&A giới diễn kỷ Việt Nam khởi động M&A từ năm 2000 hoạt động M&A Việt Nam diễn muộn màng nên có nhiều điểm khác so với giới Cho đến nay, chưa có thống kê cho thấy số thương vụ cụ thể diễn ngành nghề điểm lại thương vụ từ năm 2005 đến tháng đầu năm 2010 thấy, Việt Nam không đứng xu hướng sáp nhập sáp nhập Thế giới lĩnh vực dịch vụ Tài chính, Ngân hàng lĩnh vực có hoạt động sáp nhập mua lại diễn sôi động nhất, lĩnh vực hàng tiêu dùng, dệt may bán lẻ; lĩnh vực địa ốc, lượng công nghệ thông tin nằm danh mục công ty mục tiêu; lĩnh vực quan tâm bao gồm sản xuất ô tô, dịch vụ giải trí, công nghiệp nặng Trong năm gần đây, hoạt động M&A Việt Nam tiếp tục gia tăng trở thành kênh đầu tư đáng ý doanh nghiệp nước Theo thống kê Công ty PWC phận nghiên cứu Diễn đàn M&A Việt Nam, năm 2010, Việt Nam có tới 345 thương vụ M&A công bố với tổng giá trị giao dịch lên tới 1,7 tỷ USD, tăng 65% giá trị so với năm 2009 Đây mức giao dịch M&A có giá trị lớn từ trước đến thị trường Việt Nam tính theo năm Đặc biệt, 300 thương vụ năm 2010 có nhiều thương vụ đáng ý, có ý nghĩa tác động lớn đến kinh tế Việt Nam như: FPT - EVN Telecom, Dược Viễn Đông - Dược Hà Tây, Tiết kiệm Bưu điện - Ngân hàng Liên Việt, Thiên Minh mua chuỗi khách xanh Victoria… Ông Đặng Xuân Minh, Công ty Avalue Việt Nam, nhấn mạnh: Một xu hướng đáng quan tâm năm qua công ty Việt Nam đóng vai trò người mua Trước đây, nói đến M&A hay nói đến đối tác chiến lược, người ta thường nghĩ đến yếu tố nước ngoài, tổ chức tài có uy tín kinh nghiệm doanh nghiệp Việt Nam Tuy nhiên, đặc trưng gần không “người mua” thuộc khối tư nhân Việt Nam trỗi dậy năm qua “Theo thống kê, số lượng giao dịch doanh nghiệp Việt Nam mua lại doanh nghiệp Việt Nam chiếm khoảng 40% tổng số giao dịch toàn thị trường Với xu hướng này, tin hoạt động M&A năm 2011 Việt Nam tiếp tục gia tăng mạnh mẽ Hoạt động M&A với tư cách phương thức kinh doanh, đầu tư phát triển kinh tế giới, ví dụ điển hình cho xu hướng tất yếu kinh tế Việt Nam - xu hướng hội nhập toàn cầu hóa”, ông Minh nhấn mạnh Theo nghiên cứu , 17% doanh nghiệp Việt Nam có định hướng kế hoạch M&A năm tới Và thời điểm 2011, hoạt động M&A bùng nổ lĩnh vực: sản xuất, tài ngân hàng hàng tiêu dùng nhanh Đại diện Công ty Chứng khoán Dầu khí cho hay, công ty thu xếp M&A cho khoảng 20 doanh nghiệp Còn theo Luật sư Lê Đình Vinh, Phó tổng giám đốc Công ty Luật SMiC, hoạt động M&A Việt Nam tiếp tục khởi sắc năm 2011, với nhiều nhân tố thuận lợi Đó tác động khủng hoảng kinh tế toàn cầu với khó khăn nội kinh tế Việt Nam ảnh hưởng tới hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp; môi trường pháp lý, môi trường đầu tư kinh doanh ngày thông thoáng hơn, minh bạch sau năm Việt Nam gia nhập WTO; nỗ lực Chính phủ Việt Nam nhằm tăng cường thu hút đầu tư nước ngoài, M&A hoạt động chủ đạo… Rõ ràng, kinh tế phát triển, động quan trọng M&A tăng quy mô, giảm thiểu chi phí, mở rộng thị trường, "hợp lực" để cạnh tranh tốt Ngược lại, kinh tế suy thoái, cộng hưởng M&A khó đạt hơn, bên mua Do đó, tượng "cung" lớn "cầu" thị trường M&A xu hướng năm gần kinh tế thực khởi sắc trở lại [...]... Thomson, Reuters năm 2006, và Thomson Reuters năm 2010 ta có: Doanh thu Lợi nhuận hoạt động: Thomson Reuters (USD) Thomson (USD) Reuters (USD) 13.1 tỷ 6.6 tỷ 5.03 tỷ > 2.6 tỷ 1.3 tỷ Dòng tiền tự do cơ bản 2 tỷ Lợi nhuận trước thuế EPS 613.7 triệu 1.76 1.05 1.14 II những ví dụ về tình hình sáp nhập và hợp nhất doanh nghiệp trên thế giới các năm gần đây: ♦ Giới kinh doanh toàn cầu hiện đang chứng kiến không... tránh được nhiều cạm bẫy hơn khi tìm ra các nguyên nhân của những thất bại này III Thực tế về tình hình sáp nhập và hợp nhất tại Việt Nam Hoạt động M&A trên thế giới đã diễn ra hơn 2 thế kỷ nhưng Việt Nam khởi động M&A từ năm 2000 hoạt động M&A ở Việt Nam diễn ra muộn màng nên cũng có nhiều điểm khác so với thế giới Cho đến nay, chưa có một thống kê nào cho thấy số thương vụ cụ thể diễn ra ở từng ngành... ngoài xu hướng sáp nhập và sáp nhập của Thế giới khi lĩnh vực dịch vụ Tài chính, Ngân hàng là lĩnh vực có hoạt động sáp nhập và mua lại diễn ra sôi động nhất, kế đến là lĩnh vực hàng tiêu dùng, dệt may và bán lẻ; lĩnh vực địa ốc, năng lượng và công nghệ thông tin cũng nằm trong danh mục của các công ty mục tiêu; những lĩnh vực ít được quan tâm bao gồm sản xuất ô tô, dịch vụ giải trí, công nghiệp nặng... của thỏa thuận hợp nhất được thông qua là 111 tỷ USD Và ngày 11 tháng 1 năm 2001 thỏa thuận trên đã được chính thức thông qua bởi Hội đồng truyền thông Mỹ (FCC) Tại thời điểm công bố, thỏa thuận hợp nhất giữa AOL và Time Warner hứa hẹn trở thành thương vụ M&A có giá trị lớn nhất trong lịch sử với hy vọng có thể tạo ra một Tập đoàn đầu tiên của Thế giới kết hợp giữa truyền thông, giải trí và Internet trong... nhập để cùng tồn tại” trong thế giới truyền thông Hiện nay, truyền thông thế giới đang phải đối mặt với một mâu thuẫn lớn: Trong khi nhân loại tiếp cận với thông tin ngày một dễ dàng hơn thì các hãng thông tin lại làm ăn khó khăn hơn Nhiều hãng tin tức lớn trên toàn thế giới cũng phải chật vật lắm mới tồn tại được trong cuộc chiến vì lợi nhuận “Chiến lược của Thomson là thực hiện một cuộc cách mạng từ... được thông qua vào ngày 1 tháng 5 năm 2002 với tổng số phiếu tán thành hợp nhất sít sao là 51,39%, giá trị của thương vụ hợp nhất này là 18,6 tỷ USD (giá trị cổ phiếu công ty HP tại thời điểm này), theo đó HP sẽ nắm giữ 64% cổ phần và Compaq sẽ nắm giữ 36% trong công ty mới, đây cũng chính là kết quả cuối cùng cho cuộc hợp nhất giữa Compaq và HP Bất chấp những trục trặc lúc bắt đầu và việc cổ phiếu... phương thức kinh doanh, đầu tư phát triển của kinh tế thế giới, chính là một ví dụ điển hình cho xu hướng tất yếu của nền kinh tế Việt Nam - xu hướng hội nhập và toàn cầu hóa”, ông Minh nhấn mạnh Theo một nghiên cứu của , 17% doanh nghiệp tại Việt Nam có định hướng kế hoạch về M&A trong 3 năm tới Và trong thời điểm 2011, hoạt động M&A sẽ bùng nổ ở 3 lĩnh vực: sản xuất, tài chính ngân hàng và hàng tiêu... nhiều năm sau vụ sáp nhập giữa Time Warner và AOL, Time Warner vẫn phải đang nỗ lực để làm cho vụ sáp nhập này đem lại hiệu quả Động thái mới đây nhất của Time Warner là tập trung AOL vào thị trường quảng cáo và chuyển trụ sở của AOL từ Virginia về Manhattan Có thể nói, trước khi thương vụ diễn ra giới báo chí đã hết lời ca tụng về một siêu công ty trong Ngành giải trí, sẽ là một thế lực tại thị trường... tháng 9 năm 2001, HP và Compaq thông báo sẽ hợp nhất với nhau, qua đó mỗi cổ phiếu của Compaq sẽ đổi được 0,6325 cổ phiếu phát hành mới của HP, giá trị của cuộc hợp nhất này là 25 tỷ USD Thông tin về vụ hợp nhất này lúc đầu đã bị sự chống đối từ phần lớn cổ đông của HP, trong đó có những thành viên nằm trong Ban lãnh đạo công ty Tuy nhiên, cuối cùng thương vụ hợp nhất giữa HP và Compaq cũng đã chính... kinh nghiệm Thế nhưng để hiện thực hóa tham vọng “soán ngôi” Bloomberg, có lẽ Thomson, Reuters cần khai thác hơn nữa thế mạnh của mình, hướng đến thị trường mới nổi và thị trường ngoại tệ Ngay lập tức tập đoàn Thomson đã lên kế hoạch công bố rộng rãi kết quả thương vụ sáp nhập của mình Tất cả các bến tàu điện ngầm tại New York, Toronto (Canada) và London đều được phủ kín những tấm áp phích giới thiệu ... tầm ảnh hưởng sáp nhấp, hợp hay mua lại doanh nghiệp tới kinh tế giới giống nên từ thay cho cụm từ sáp nhập hợp doanh nghiệp cụm từ M&A B Thực trạng việc sáp nhập hợp doanh nghiệp giới I Tổng quan... hình sáp nhập hợp doanh nghiệp giới Hiện nay, ngày có nhiều công ty mở ra, cạnh tranh ngày khốc liệt, điều tất yếu xảy sụp đổ công ty, doanh nghiệp không theo kịp thời Và theo đó, sóng sáp nhập hợp. .. tư FDI 1.2 Lợi ích doanh nghiệp Động thúc đẩy doanh nghiệp tham gia sáp nhập hợp doanh nghiệp? tất động xuất phát từ lợi ích mà doanh nghiệp thu tổng hợp ngắn gọn bảng Cải thiện tình hình tài