Kinh tế vĩ mô chương 4 tiết kiệm, đầu tư và hệ thống tài chính

KINH TẾ HỌC VĨ MÔ ThS Lê Phương Thảo Quỳnh Khoa Kinh tế Quốc tế - tầng nhà B Mobile: 0987027398 Email: phuongthaoquynhle@yahoo.com.vn Chương IV: Tiết kiệm, đầu tư hệ thống tài I Hệ thống tài kinh tế thị trường - Bao gồm:  Tài công  Tài doanh nghiệp  Tài hộ gia đình, cá nhân  Tài đối ngoại - Chức năng:  Chức huy động: tạo lập nguồn tài  Chức phân phối: phân phối có hoàn lại có thời hạn.vd tín dụng; phân phối không hoàn lại vd ngân sách nhà nước; phân phối hoàn lại có điều kiện vd bảo hiểm  Chức giám sát: kiểm tra vận động nguồn tài Là kênh để phủ thực sách ổn định kinh tế I Hệ thống tài kinh tế thị trường • MÔ HÌNH HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Thị trường tài • Là nơi chứng khoán tài chính, hàng hóa mua bán trao đổi • Chứng khoán: cổ phiếu, trái phiếu Hàng hóa bao gồm kim loại quý nông sản… (CK phái sinh) a Cấu trúc TT tài Theo thời điểm tài sản tài đưa thị trường:  Thị trường sơ cấp (Primary market): Diễn việc mua bán chứng khoán phát hành hay chứng khoán  Thị trường thứ cấp (Secondary market): Mua bán lại chứng khoán phát hành TT sơ cấp TT thứ cấp Tp tham gia Nhà đầu tư có tổ chức Tổ chức, tư nhân Khối lượng Lớn Nhỏ Hình thức đầu tư Góp vốn KD Thay đổi quyền sở hữu CK a Cấu trúc TT tài • Căn vào kỳ hạn vốn lưu chuyển TT tài chính: TT vốn (capital market): cung cấp vốn dài hạn cho sxkd VD: TT cổ phiếu, trái phiếu, cho vay chấp  TT tiền tệ (money market): cung cấp vốn ngắn hạn (dưới năm), giải vđ thiếu khoản tạm thời a Cấu trúc TT tài Theo cách thức huy động vốn: Thị trường nợ (debt market): Thị trường nợ thị trường diễn việc mua bán công cụ nợ trái phiếu Thị trường cổ phiếu (share/stock market): Cty phát hành cổ phiếu để thu hút vốn Người nắm giữ cổ phiếu đồng thời chủ sở hữu công ty TT cổ phiếu nơi diễn việc mua bán CP Thị trường trái phiếu (bond market) • Khái niệm trái phiếu: Trái phiếu chứng khoán nợ, theo người phát hành nợ người nắm giữ trái phiếu khoản tiền, có nghĩa vụ toán gốc lẫn lãi vào thời điểm định trước tương lai Người phát hành trái phiếu: vay Người mua trái phiếu: cho vay * Phân loại trái phiếu theo chủ thể phát hành: trái phiếu phủ, trái phiếu cty Thị trường trái phiếu • Thông tin trái phiếu:  Mệnh giá: Khoản tiền cho vay ban đầu  Ngày đáo hạn: Ngày người vay phải hoàn trả khoản nợ ban đầu  Lãi suất: mà người vay phải trả thường kỳ ngày đáo hạn (thường theo năm) • Lãi suất phụ thuộc:  Kỳ hạn trái phiếu: dài, ls cao  Mức độ rủi ro trái phiếu (phụ thuộc uy tín người vay): rủi ro cao, ls cao VD: trái phiếu phủ cty? Thị trường vốn vay • Trên đồ thị, S cắt D E (điểm cân bằng), cung vốn vay = cầu vốn vay hay tiết kiệm = đầu tư • Nếu r < ro, cầu vốn vay D ↑, DN phải cạnh tranh để vay vốn => Đẩy r ↑ • Nếu r > ro, cung vốn vay S ↑, cạnh tranh người cho vay làm r ↓ Thị trường vốn vay • Một số yếu tố khác ảnh hưởng tới cung cầu vốn vay : • Niềm tin nhà đầu tư : Lạc quan => Đường cầu vốn vay dịch chuyển sang phải • Quyết định tiết kiệm hộ gia đình : Với mức lãi suất cho trước, hộ gia đình định tăng tiết kiệm đường cung vốn vay dịch chuyển sang phải • Các sách phủ (tìm hiểu phần 3) Các sách phủ tác động đến tiết kiệm đầu tư • Các sách: Thuế tiết kiệm Thuế đầu tư CS tài khóa Chính sách 1: Thuế tiết kiệm • Thuế đánh vào thu nhập từ lãi suất làm giảm khoản tiền nhận tương lai từ hành động tiết kiệm => Giảm động lực tiết kiệm • Thuế giảm làm tăng động lực tiết kiệm HGĐ mức lãi suất => Tăng Sv, Sv dịch chuyển phải => LS cân giảm, lượng cầu vốn vay tăng Chính sách 1: Thuế tiết kiệm • Chính phủ giảm thuế đánh vào thu nhập từ tiết kiệm: Chính sách 1: Thuế tiết kiệm • Ngoài sách kể trên, phủ ngân hàng đưa sách khác để khuyển khích tiết kiệm chương trình tiết kiệm dự thưởng => Mức lãi suất tăng, cung vốn vay tăng Chính sách 2: CS khuyến khích đầu tư • Để khuyến khích đầu tư, phủ thực sách giảm thuế đầu tư cho dự án đầu tư => Kỳ vọng lợi nhuận đầu tư tăng => Tăng đầu tư => D dịch chuyển sang bên phải Chính sách không làm ảnh hưởng đến tiết kiệm nên S giữ nguyên Chính sách 2: CS khuyến khích đầu tư Chính sách 2: CS khuyến khích đầu tư • Dư cầu vốn vay (đường đầu tư) dịch chuyển sang phải từ Do đến D1 Điểm cân thị trường vốn vay E1 , lãi suất cân r1 > ro Tiết kiệm đầu tư tăng từ Qo lên Q1 Chính sách tài khóa (thâm hụt thặng dư ngân sách) • Chính sách tài khóa: Là sách liên quan đến thuế (T) chi tiêu phủ (G) • Cán cân ngân sách nhà nước: T-G Thặng dư (T-G) > 0, thâm hụt Sg ↓ lượng ∆G Đồng thời, Sp const nên S = Sp + Sg ↓ lượng ∆G => S dịch chuyển sang bên trái khoảng cách ∆G S dịch chuyển từ So đến S1 (trong D const) => Điểm cân TTVV dịch chuyển từ Eo đến E1 Tại E1, lượng vốn vay bị giảm xuống thành Q1 lãi suất r tăng từ ro thành r1 Chính sách tài khóa (thâm hụt thặng dư ngân sách) Chính sách tài khóa (thâm hụt thặng dư ngân sách) • Tác động sách thuế (T) Giả sử phủ tăng thuế lượng ∆T, G const => Sg ↑ lượng ∆T (1) Thu nhập khả dụng Yd ↓ lượng ∆T thuế tăng Như biết, Yd ↓ lượng ∆T tiêu dùng tiết kiệm hộ gia đình giảm lượng nhỏ ∆T: Giả sử, tiêu dùng lúc ↓ lượng c ∆T (với 0< c 0 (2) Chính sách tài khóa (thâm hụt thặng dư ngân sách) Chính sách tài khóa (thâm hụt thặng dư ngân sách) Trường hợp CP tăng chi tiêu thuế lượng (∆T=∆G) • Do CP tăng G T lượng nhau: ∆G = ∆T  Sg: không đổi  Sp: giảm lượng (1-c) ∆T (tương tự trên) ⇒Tiết kiệm quốc dân S giảm lượng (1-c) ∆T ⇒Cung vốn vay dịch chuyển sang trái khoảng (1-c) ∆T [...]... quyết định tăng tiết kiệm thì đường cung về vốn vay sẽ dịch chuyển sang phải • Các chính sách của chính phủ (tìm hiểu ở phần 3) 3 Các chính sách của chính phủ tác động đến tiết kiệm và đầu tư • Các chính sách: Thuế và tiết kiệm Thuế và đầu tư CS tài khóa Chính sách 1: Thuế và tiết kiệm • Thuế đánh vào thu nhập từ lãi suất sẽ làm giảm khoản tiền nhận được trong tư ng lai từ hành động tiết kiệm trong... kiệm và đầu tư:  .Đầu tư chỉ bao gồm: các hoạt động mua tư bản hiện vật như mua máy móc, xây dựng nhà xưởng Xây dựng nhà mới của dân cư và tăng hàng tồn kho  .Tiết kiệm: là phần còn lại của thu nhập sau khi đã chi cho tiêu dùng (mua chứng khoán vẫn là hành động tiết kiệm.) 1 Đồng nhất thức hạch toán thu nhập quốc dân • Mối quan hệ giữa tiết kiệm và đầu tư : Đầu tư của DN được tài trợ từ 3 nguồn tiết. .. lực tiết kiệm • Thuế giảm sẽ làm tăng động lực tiết kiệm của HGĐ tại mọi mức lãi suất => Tăng Sv, Sv dịch chuyển phải => LS cân bằng giảm, lượng cầu vốn vay tăng Chính sách 1: Thuế và tiết kiệm • Chính phủ giảm thuế đánh vào thu nhập từ tiết kiệm: Chính sách 1: Thuế và tiết kiệm • Ngoài chính sách kể trên, chính phủ hoặc ngân hàng có thể đưa ra các chính sách khác để khuyển khích tiết kiệm như các chương. .. market) 2 Trung gian tài chính Khái niệm: Trung gian tài chính thường là một tổ chức trung gian cho kênh luân chuyển vốn giữa người cho vay và người đi vay VD: ngân hàng, quỹ đầu tư, quỹ hưu trí, quỹ tín dụng, cty bảo hiểm, cty chứng khoán… Nhiệm vụ của trung gian tài chính: huy động, tập hợp các khoản vốn nhàn rỗi trong nền KT rồi cung ứng vốn cho những nơi có nhu cầu 2 Trung gian tài chính • - Ngân hàng:... của thu nhập sau khi tiêu dùng hay chính là tiết kiệm S => S = I 1 Đồng nhất thức • TH2: Xét 1 nền KT đóng có chính phủ (NX = 0) Y=C+I+G Y–C–G =I (Y – C – T) + (T – G) = I Y – C – T = Sp : tiết kiệm của khu vực tư nhân T – G = Sg: tiết kiệm của chính phủ (cán cân ngân sách) Sp + Sg = S: tiết kiệm quốc dân Sp + Sg = I S=I 1 Đồng nhất thức T – G = Sg: tiết kiệm của chính phủ (cán cân ngân sách) T>G:... là đầu tư ròng ra nước ngoài Thay vào PT: Sp + Sg = I + NFI => Tổng tiết kiệm trong nước bằng tổng đầu tư trong nước + đầu tư ròng ra nước ngoài 1 Đồng nhất thức • TH3: Nền KT mở, có CP: Thâm hụt kép (Twin/double deficits): xảy ra khi đồng thời có thâm hụt ngân sách (T ro, cung về vốn vay S ↑, sự cạnh tranh giữa những người cho vay sẽ làm r ↓ 2 Thị trường vốn vay • Một số yếu tố khác ảnh hưởng tới cung và cầu vốn vay : • Niềm tin của nhà đầu tư : Lạc quan => Đường cầu về vốn vay dịch chuyển sang phải • Quyết định tiết kiệm của hộ gia... tiền Lãi suất thực tế (r): Đo mức độ gia tăng sức mua của người cho vay tạo ra bởi khoản tiền cho vay • • Khi không có lạm phát: i = r Khi có lạm phát: r = i - π Lãi suất trên TTVV là lãi suất thực tế vì r phản ánh giá cả của đồng vốn 2 Thị trường vốn vay • Cung và cầu trên TTVV: phụ thuộc vào lãi suất thực tế Cung về vốn vay (S): xuất phát từ nguồn tiết kiệm Mục đích của việc tiết kiệm là nhằm nâng .. .Chương IV: Tiết kiệm, đầu tư hệ thống tài I Hệ thống tài kinh tế thị trường - Bao gồm:  Tài công  Tài doanh nghiệp  Tài hộ gia đình, cá nhân  Tài đối ngoại - Chức năng:... kiểm tra vận động nguồn tài Là kênh để phủ thực sách ổn định kinh tế I Hệ thống tài kinh tế thị trường • MÔ HÌNH HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Thị trường tài • Là nơi chứng khoán tài chính, hàng hóa mua bán... Chính sách 2: CS khuyến khích đầu tư • Để khuyến khích đầu tư, phủ thực sách giảm thuế đầu tư cho dự án đầu tư => Kỳ vọng lợi nhuận đầu tư tăng => Tăng đầu tư => D dịch chuyển sang bên phải Chính