Kinh tế vĩ mô Chương 8 tiết kiệm, đầu tư và hệ thống TC

CHƯƠNG TIẾT KIỆM, ĐẦU TƯ VÀ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH ThS Hồ Thị Hoài Thương Email: thuong.ho242@gmail.com NỘI DUNG CHƯƠNG Hệ thống tài Mối quan hệ tiết kiệm đầu tư kinh tế Mô hình thị trường vốn vay Một số sách ảnh hưởng tới thị trường vốn vay HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Hệ thống tài (Financial system) bao gồm loạt tổ chức tài cho phép cá nhân có tiết kiệm (có chi tiêu thu nhập) dễ dàng cung cấp vốn cho người có nhu cầu vay vốn (những người chi tiêu nhiều thu nhập) HỆ THỐNG TÀI CHÍNH  Bao gồm nhóm chính:  Thị trường tài  Trung gian tài HỆ THỐNG TÀI CHÍNH • Thị trường tài Thị trường tài (Financial Market) định chế qua người muốn tiết kiệm trực tiếp cung cấp vốn cho người muốn vay 1.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường tài phân loại sau:  Căn vào kỳ hạn vốn lưu chuyển thị trường tài + Thị trường tiền tệ (Money market) + Thị trường vốn (Capital market)  Căn vào mục đích hoạt động thị trường + Thị trường sơ cấp (Primary market) + Thị trường thứ cấp (Secondary market)  Căn vào cách huy động vốn + Thị trường trái phiếu (Bond market) + Thị trường cổ phiếu (Stock market) TRÁI PHIẾU  Trái  phiếu công cụ nợ xác định nghĩa vụ người vay người cho vay Một số thuật ngữ liên quan: (1) trái chủ, (2) mệnh giá, (3) lãi suất; (4) ngày đáo hạn, (5) kỳ hạn trái phiếu, (6) giá trái phiếu TRÁI PHIẾU Đặc điểm:  Trái phiếu công ty phát hành phủ phát hành  Thông thường trái phiếu có kỳ hạn xác định thu nhập xác định trước  Lãi suất trái phiếu thông thường phụ thuộc vào: (1) kỳ hạn trái phiếu; (2) mức độ xếp hạng rủi ro tín dụng công ty phát hành trái phiếu • • CỔ PHIẾU Cổ phiếu công cụ vốn xác lập quyền sở hữu người nắm giữ cổ phiếu tài sản lợi nhuận ròng công ty Một số thuật ngữ liên quan: (1) cổ phần; (2) cổ đông; (3) cổ tức CỔ PHIẾU  Thông thường, cổ phiếu kỳ hạn xác định  Chỉ số giá chứng khoán xây dựng để phản ánh diễn biến giá cổ phiếu nói chung  Được phát hành thành lập công ty cổ phần tăng vốn điều lệ 10 Thị trường vốn vay Cung vốn vay xuất phát từ tiết kiệm:  Tiết kiệm khu vực tư nhân  Tiết kiệm khu vực Chính phủ, Nếu > (ngân sách phủ thặng dư) làm tăng tiết kiệm quốc gia cung vốn vay Nếu < (ngân sách phủ thâm hụt) làm giảm tiết kiệm quốc gia cung vốn vay 25 Đường cung vốn vay Lãi suất, r Cung, S r2 r1 Q1 Q2 Một tăng lên lãi suất làm tiết kiệm trở nên hấp dẫn mà tăng lượng vốn cho vay Lượng vốn vay , Q 26 Thị trường vốn vay Cầu vốn vay xuất phát từ đầu tư:  Các hãng vay vốn để trả cho việc mua sắm trang thiết bị , máy móc…  Các hộ gia đình vay vốn để mua sắm nhà 27 Đường cầu vốn vay Lãi suất, r r2 Lãi suất giảm làm cho chi phí vay vốn giảm, từ tăng lượng cầu vốn vay r1 Cầu, D Q2 Q1 Lượng vốn vay, Q 28 Cân thị trường vốn vay  Thị trường vốn vay hoạt động tất thị trường khác kinh tế  Cân cung – cầu thị trường vốn vay định mức lãi suất thực tế 29 Cân thị trường vốn vay Lãi suất, r Cung vốn vay (S) r2 r0 E r1 Cầu vốn vay (D) Q0 Lượng vốn vay, Q 30 Chính sách Chính phủ tác động lên thị trường vốn vay  Chính sách khuyến khích tiết kiệm  Chính sách khuyến khích đầu tư 31 Chính sách 1: Khuyến khích tiết kiệm  Khi Chính phủ giảm thuế đánh vào tiền lãi tiết kiệm giảm khiến công chúng tăng tiết kiệm mức lãi suất cho trước  Đường cung vốn vay dịch chuyển sang phải  Lãi suất cân giảm  Lượng vỗn vay cân tăng lên 32 Chính sách giảm tiền lãi từ tiết kiệm Lãi suất, r Cung, S1 S2 Thuế từ tiền lãi tiết kiệm giảm làm tăng động tiết kiệm, đường cung vốn vay dịch phải 5% 4% .lãi suất cân giảm Cầu, D1 $1,200 $1,600 .và làm tăng lượng vốn vay cân Lượng vốn vay, Q 33 Chính sách 2: Khuyến khích đầu tư Chính phủ giảm bớt thuế doanh nghiệp thực đầu tư mới, doanh nghiệp có xu hướng muốn vay vốn đầu tư nhiều mức lãi suất cho trước  Khi Đường cầu vốn vay dịch chuyển sang phải  Lãi suất tăng lên  Lượng vốn vay cân tăng lên  34 Giảm thuế đầu tư r Cung, S1 Giảm thuế đầu tư khuyến khích hành vi đầu tư, đường cầu vốn vay dịch chuyển sang phải 6% 5% .Tăng lãi suất cân D2 Cầu , D1 $1,200 $1,400 .và tăng lượng vốn vay cân thị trường Q 35 BÀI TẬP Sử dụng mô hình thị trường vốn vay phân tích tác động thâm hụt ngân sách Chính phủ:  Vẽ mô hình dạng cân ban đầu  Xác định đường dịch chuyển ngân sách Chính phủ thâm hụt  Tác động tới lãi suất lượng vốn vay cân nào? 36 BÀI TẬP Hướng dẫn:  Chính phủ phải vay mượn để tài trợ cho thâm hụt nên làm giảm nguồn cung vốn vay thị trường vốn vay Đường cung vốn dịch sang trái  Lãi suất cân tăng  Giảm lượng vốn vay cân thị trường  37 Tác động thâm hụt ngân sách Chính phủ r S2 Cung, S1 Thâm hụt ngân sách Chính phủ làm giảm lượng cung thị trường vốn vay 6% 5% 2…tăng lãi suất cân Cầu, D1 $800 $1,200 3…và làm giảm lượng vốn vay cân Q 38 Thâm hụt ngân sách Chính phủ, lấn át đầu tư tăng trưởng dài hạn    Thâm hụt ngân sách tăng làm giảm khả tiếp cận vốn vay khu vực tư nhân Đây gọi hiệu ứng lấn át crowding out effect Thâm hụt ngân sách làm giảm tốc độ tăng trưởng mức sống người dân tương lai 39 ... Mối quan hệ tiết kiệm đầu tư hệ thống kinh tế   Các dạng tiết kiệm đầu tư Đồng thức tiết kiệm đầu tư kinh tế đóng, kinh tế mở 15 Tiết kiệm (Saving) Tiết kiệm khu vực tư nhân (private saving- Sp)...NỘI DUNG CHƯƠNG Hệ thống tài Mối quan hệ tiết kiệm đầu tư kinh tế Mô hình thị trường vốn vay Một số sách ảnh hưởng tới thị trường vốn vay HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Hệ thống tài (Financial... hàng tồn kho Hành vi đầu tư phụ thuộc  Lợi ích kỳ vọng: triển vọng kinh tế (+); tiến công nghệ (+); sách thuế (-)  Lãi suất thực tế (-) 19 Đồng thức tiết kiệm, đầu tư kinh tế đóng • •    