Kinh tế vĩ mô Nguyen ly c4 he thong TC SV

9/30/2013 Nguyên lý kinh tế học vĩ mô Chương TIẾT KIỆM , ĐẦU TƯ VÀ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Nguyễn Thị Thùy VINH I Hệ thống tài Financial markets Saving Financial System Investment Financial Intermediaries Định nghĩa: Hệ thống tài bao gồm định chế kinh tế giúp cho người có tiền tiết kiệm gặp người cần tiền để đầu tư 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH I Hệ thống tài  Thị trường tài (Financial markets): thể chế tài mà thông qua người cho vay trực tiếp cung ứng vốn cho người vay  Trung gian tài (Financial intermediaries): thể chế tài mà thông qua người cho vay gián tiếp cung ứng vốn cho người vay 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH 9/30/2013 I Hệ thống tài Thị trường tài 1.1 Thị trường trái phiếu • Trái phiếu chứng nhận nợ tổ chức phát hành người nắm giữ trái phiếu - Mệnh giá - Thời gian đáo hạn - Lãi suất trái phiếu 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH I Hệ thống tài Thị trường tài 1.1 Thị trường trái phiếu • Đặc điểm trái phiếu: 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH I Hệ thống tài Thị trường tài 1.2 Thị trường cổ phiếu • Cổ phiếu chứng nhận quyền sở hữu người nắm giữ công ty phát hành cổ phiếu • Cổ phiếu có rủi ro lợi suất cao trái phiếu • Giá cổ phiếu xác định quan hệ cung cầu thị trường cổ phiếu 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH 9/30/2013 I Hệ thống tài Thị trường tài 1.2 Thị trường cổ phiếu • Cổ tức lợi nhuận mà công ty chi trả cho người nắm giữ cổ phiếu • Tỷ lệ P/E (Price-Earning ratio): • Chỉ số chứng khoán: giá bình quân nhóm cổ phiếu Ex: Dow Jones index, S&P 500 index, Nikkei index, VN index 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH I Hệ thống tài Trung gian tài 2.1 Ngân hàng - Nhận tiền gửi cho vay - Cung cấp dịch vụ toán => hỗ trợ cho giao dịch thị trường 2.2 Quỹ tương hỗ 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH Khi phân tích vai trò vĩ mô hệ thống tài quan tâm tới giống khác định chế tài Những thể chế tài phục vụ mục tiêu: Chuyển nguồn lực từ người tiết kiệm tới người đầu tư 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH 9/30/2013 II Một số đồng thức kinh tế vĩ mô 10 Đồng thức theo định nghĩa Nền kinh tế giản đơn Y sản lượng kinh tế: thu nhập chi tiêu Y ≡ C + I => I ≡ S Y≡C+S => I ≡ Y- C ≡ S Trong kinh tế giản đơn, đầu tư đồng với tiết kiệm 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH II Một số đồng thức kinh tế vĩ mô Nền kinh tế đóng 11 Y≡C+I+G Yd ≡ Y - T ≡ C + Sp (Sp : tiết kiệm tư nhân)  C + I + G ≡ C + Sp + T => I ≡ Sp + (T – G)  I ≡ Sp + Sg (Sg : tiết kiệm công) 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH II Một số đồng thức kinh tế vĩ mô Nền kinh tế đóng 12 Nếu ngân sách phủ thâm hụt: Sg < Nếu ngân sách phủ thặng dư: Sg >  I ≡ S ( S : tiết kiệm quốc dân) Khi kinh tế với tư cách tổng thể tiết kiệm phải đầu tư Chú ý: đồng thức không cho cá thể kinh tế 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH 9/30/2013 III Thị trường vốn vay (Market for Loanable Funds) Giả định: 13 - Chỉ có thị trường tài => Thị trường vốn vay - Tất người tiết kiệm gửi tiền vào thị trường - Tất người vay vay tiền từ thị trường 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH III Thị trường vốn vay (Market for Loanable Funds) Cung cầu vốn vay 14  Cung: xuất phát từ người không tiêu dùng hết thu nhập, muốn tiết kiệm cho vay =>  Cầu: xuất phát từ hộ gia đình doanh nghiệp muốn vay vốn để đầu tư =>  Giá vốn vay: phản ánh khối lượng người vay phải trả, người cho vay nhận => 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH 1.Cung cầu vốn vay 15 Lãi suất cao → giá trị tương lai khoản tiết kiệm cao → tăng khả tiêu dùng cho tương lai → Tiết kiệm trở nên hấp dẫn → Tăng cung vốn vay 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH 9/30/2013 1.Cung cầu vốn vay 16 Lãi suất cao → giá trị lợi nhuận tương lai → khả sinh lợi từ hoạt động đầu tư → cầu đầu tư thấp → Giảm cầu vốn vay 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH Đường cung vốn vay Lãi suất Cung 6% 3% 60 80 Lượng vốn vay 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH Đường cầu vốn vay Lãi suất 7% 4% Cầu 50 80 Lượng vốn vay 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài 18 Nguyễn Thị Thùy VINH 9/30/2013 Cân Lãi suất Cung 5% Cầu Lượng vốn vay 60 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH Supply and Demand for Loanable Funds Lãi suất thực tế điều chỉnh để cân cung cầu vốn vay Nghiên cứu sách phủ tác động tới kinh tế tác động vào tiết kiệm đầu tư 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH Chính sách thuế khuyến khích tiết kiệm Lãi suất S1 5% D1 60 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài tăng lượng vốn vay giao dịch Lượng vốn vay Nguyễn Thị Thùy VINH 9/30/2013 Chính sách thuế khuyến khích đầu tư Giả sử phủ có sách giảm thuế cho doanh nghiệp tăng tư  Tín dụng thuế đầu tư (Investment tax credit)  Khuyến khích đầu tư nhiều mức lãi suất 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH Chính sách thuế khuyến khích đầu tư Lãi suất S1 5% D1 Lượng vốn vay 60 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH NOW YOU TRY: Sử dụng mô hình phân tích thị trường vốn vay để phân tích tác động Thâm hụt ngân sách:  Vẽ đồ thị cân ban đầu  Xác định đường dịch chuyển phủ làm cho ngân sách thâm hụt  Mô tả tác động đồ thị  Xác định thay đổi lãi suất đầu tư 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài 24 Nguyễn Thị Thùy VINH 9/30/2013 * Ảnh hưởng tăng chi tiêu Lãi suất S1 5% D1 Lượng vốn vay 60 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài 25 Nguyễn Thị Thùy VINH * Ảnh hưởng tăng thuế Tăng tổng thuế ΔT : Lãi suất S1  Đường S dịch phải cΔT 5% D1 60 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Lượng vốn vay 26 Nguyễn Thị Thùy VINH Question: Tác động tăng thuế tăng chi tiêu lượng tới thị trường vốn vay? 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH ... II Một số đồng thức kinh tế vĩ mô 10 Đồng thức theo định nghĩa Nền kinh tế giản đơn Y sản lượng kinh tế: thu nhập chi tiêu Y ≡ C + I => I ≡ S Y≡C+S => I ≡ Y- C ≡ S Trong kinh tế giản đơn, đầu tư... VINH II Một số đồng thức kinh tế vĩ mô Nền kinh tế đóng 12 Nếu ngân sách phủ thâm hụt: Sg < Nếu ngân sách phủ thặng dư: Sg >  I ≡ S ( S : tiết kiệm quốc dân) Khi kinh tế với tư cách tổng thể... tiết kiệm 4- Tiết kiệm, Đầu tư Hệ thống tài Nguyễn Thị Thùy VINH II Một số đồng thức kinh tế vĩ mô Nền kinh tế đóng 11 Y≡C+I+G Yd ≡ Y - T ≡ C + Sp (Sp : tiết kiệm tư nhân)  C + I + G ≡ C + Sp