Kinh tế vĩ mô Nguyen ly c8 CSTT SV

11/18/2013 Nguyên lý kinh tế học vĩ mô Chương TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Nguyễn Thị Thùy VINH I Một số vấn đề tiền tệ Khái niệm tiền tệ Tiền thứ xã hội chấp nhận chung làm phương tiện toán trao đổi Bản thân có giá trị riêng - Nếu tiền => I Một số vấn đề tiền tệ Khái niệm tiền tệ Lịch sử phát triển tiền tệ  11/18/2013 I Một số vấn đề tiền tệ Chức tiền  Phương tiện trao đổi (medium of exchange) : toán, chi trả mua hàng  Dự trữ giá trị (store of value): chuyển chứa sức mua từ sang tương lai I Một số vấn đề tiền tệ Chức tiền  Đơn vị hạch toán (unit of account): cung cấp tiêu chuẩn để định giá ghi chép khoản nợ I Một số vấn đề tiền tệ Các thước đo khối lượng tiền * Vì cần đo lường? * Cơ sở đo lường: Dựa tính khoản (tính lỏng) tài sản (liquidity) 11/18/2013 I Một số vấn đề tiền tệ Các thước đo khối lượng tiền  Mo (Cu) tiền mặt lưu hành lưu thông (ngoài hệ thống ngân hàng) Là tiền xu tiền giấy NHTƯ phát hành nằm lưu thông I Một số vấn đề tiền tệ Các thước đo khối lượng tiền  M1 = Mo + tiền gửi không kỳ hạn (+ séc du lịch + tài khoản viết séc khác) Tiền gửi không kỳ hạn tài khoản ngân hàng mà người gửi sử dụng theo nhu cầu I Một số vấn đề tiền tệ Các thước đo khối lượng tiền  M2 = M1 + tiền gửi có kỳ hạn (ngắn hạn) M2 tương đối lỏng có khả sinh lời cao M1 11/18/2013 II Sự tạo tiền hệ thống NHTM Chức NHTM Ngân hàng thương mại tổ chức kinh doanh tiền tệ với hoạt chủ yếu:  Huy động vốn vay  Cung cấp dịch vụ toán  II Sự tạo tiền hệ thống NHTM Sự tạo tiền hệ thống NHTM Tổng tiền M = Cu + D Cu: Tiền mặt lưu thông D : tiền gửi  Nếu kinh tế NHTM: tổng phương tiện trao đổi lượng tiền mặt có kinh tế II Sự tạo tiền hệ thống NHTM Sự tạo tiền hệ thống NHTM  Nếu kinh tế có NHTM NHTM không cho vay Giả sử 100 tỷ đồng gửi vào NH NH nắm giữ toàn số tiền két sắt Có Nợ 11/18/2013 II Sự tạo tiền hệ thống NHTM Sự tạo tiền hệ thống NHTM  Nếu hệ thống ngân hàng sử dụng phần tiền gửi vay Giả sử hệ thống NH giữ lại 10% số tiền gửi dân chúng không dùng tiền mặt Bank Có Nợ Bank Có Nợ Bank 3, Bank 4,… II Sự tạo tiền hệ thống NHTM Sự tạo tiền hệ thống NHTM dự trữ thực tế (actual reserve ratio) NHTM: < < Dự trữ bắt buộc (rr : required reserve ratio) Dự trữ dôi thừa (re: excess reserve ratio) III NHTƯ công cụ điều tiết mức cung tiền Chức NHTƯ NHTƯ quan quản lý lĩnh vực tiền tệ, tín dụng ngân hàng  Ngân hàng ngân hàng thương mại → →  Ngân hàng phủ → → 11/18/2013 III NHTƯ công cụ điều tiết mức cung tiền Chức NHTƯ  Cung ứng quản lý tiền tệ → → → III NHTƯ công cụ điều tiết mức cung tiền Công cụ kiểm soát mức cung tiền (MS)  Xác định cung tiền - Cung tiền (MS) tổng tài sản có tính lỏng cao mà kinh tế có được, dùng làm phương tiện toán trao đổi => tổng khối lượng tiền - Tổng tiền mặt mà NHTƯ phát hành gọi sở tiền tệ (MB: monetary base) tiền mạnh ( Ho : high-powered money ) MB = Cu + R III NHTƯ công cụ điều tiết mức cung tiền Công cụ kiểm soát mức cung tiền (MS) Cu  Xác định cung tiền Cu R D - Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt so với tiền gửi : cr = Cu/D - Tỷ lệ dự trữ thực tế NHTM : = R/D 11/18/2013 III NHTƯ công cụ điều tiết mức cung tiền Công cụ kiểm soát mức cung tiền (MS)  Xác định cung tiền MS  mM   cr 1  cr  cr MB  mM MB  cr Số nhân tiền (money multiplier) cr↓ → ↓ → NHTƯ MB MS cr mM Hộ gia đình rr NHTƯ re NHTM NHTƯ điều tiết mức cung tiền thông qua tác động vào sở tiền tệ số nhân tiền III NHTƯ công cụ điều tiết mức cung tiền Công cụ kiểm soát mức cung tiền (MS)  Công cụ (1) Hoạt động thị trường mở (OMO-open market operations) • Hành vi mua bán trái phiếu phủ thị trường tự - Mua trái phiếu : - Bán trái phiếu : 11/18/2013 III NHTƯ công cụ điều tiết mức cung tiền Công cụ kiểm soát mức cung tiền (MS)  Công cụ (2) Lãi suất chiết khấu (DR-discount rate) • Là lãi suất mà NHTƯ yêu cầu NHTM phải trả vay tiền từ NHTƯ - Lãi suất chiết khấu ↓ - Lãi suất chiết khấu ↑ III NHTƯ công cụ điều tiết mức cung tiền Công cụ kiểm soát mức cung tiền (MS)  Công cụ (3) Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (required reserve ratio) rr ↑ IV Thị trường tiền tệ Lý thuyết ưa thích khoản (Keynes): Lãi suất điều chỉnh để cân cung tiền cầu tiền  lý thuyết giản đơn lý giải biến động ngắn hạn lãi suất 11/18/2013 IV Thị trường tiền tệ Cung tiền (MS)  Tổng tài sản có tính lỏng cao mà kinh tế có được, dùng làm phương tiện toán trao đổi  Nhân tố ảnh hưởng:  NHTƯ điều chỉnh theo ý muốn => Cung tiền độc lập với lãi suất => MS thẳng đứng IV Thị trường tiền tệ Cung tiền (MS) Lãi suất MS thẳng đứng: Thay đổi i không tác động đến MS, kiểm soát NHTW MS i0 i1 M, Lượng tiền Số lượng cố định NHTW IV Thị trường tiền tệ Cầu tiền (MD)  MD đo lường tổng tài sản có tính lỏng cao mà các tác nhân kinh tế cần nắm giữ để đáp ứng nhu cầu toán trao đổi  MD danh nghĩa: MDn =>  MD thực tế: 11/18/2013 IV Thị trường tiền tệ Cầu tiền (MD)  Nhân tố ảnh hưởng: - Mức giá (P) ảnh hưởng đến MDn mà không ảnh hưởng tới MDr Khi nhân tố khác không đổi P ↓→ P↑→ IV Thị trường tiền tệ Cầu tiền (MD)  Nhân tố ảnh hưởng: - Thu nhập thực tế (Y) Khi nhân tố khác không đổi Y ↓→ MD ↓ Y ↑→ MD↑ IV Thị trường tiền tệ Cầu tiền (MD)  Nhân tố ảnh hưởng: - Lãi suất (i) : chi phí hội việc giữ tiền Khi nhân tố khác không đổi i ↓→ MD ↑ i ↑→ MD ↓ 10 11/18/2013 IV Thị trường tiền tệ Cầu tiền (MD) Theo lý thuyết ưa thích khoản Keynes Trong ngắn hạn, P cứng nhắc, thay đổi  phương trình MD IV Thị trường tiền tệ Cầu tiền (MD)  Đường cầu tiền i MD1 kY1  hi  đường dốc xuống MD2  kY2  hi A  di chuyển đường MD B kY  dịch chuyển đường MD MD2 MD1 M IV Thị trường tiền tệ Cân thị trường tiền tệ Lãi suất MS i0 Lãi suất cân MD1 MS thẳng đứng: Thay đổi i không tác động đến MS, cố định NHTW MD đường dốc xuống: Một giảm xuống i tăng cầu tiền M, Lượng tiền Số lượng cố định NHTW 11 11/18/2013 IV Thị trường tiền tệ Cân thị trường tiền tệ Điều chỉnh điểm cân Nếu i < i0 → V Chính sách tiền tệ tổng cầu Khái niệm: công cụ mà NHTƯ sử dụng để kiểm soát lượng cung tiền, từ định hướng cho lãi suất nhằm thúc đẩy tăng trưởng ổn định kinh tế Cơ chế : NHTW sử dụng công cụ thay đổi MS  thay đổi lãi suất  dịch chuyển đường AD  thay đổi Y P ∆MS  ∆i  ∆r   ∆AD 36 MS Lãi suất Lãi suất i0 MD M M 0 I Lượng tiền I Đầu tư AE P AS AE′ AD AE Y Y′ Y Y Y 12 11/18/2013 V Chính sách tiền tệ tổng cầu Phân loại - CSTT lỏng (mở rộng) : tăng MS, giảm i → lãi suất giảm → tăng I, tăng tiêu dùng → tăng tổng cầu → đường AD dịch chuyển sang phải → - CSTT chặt (thu hẹp) : giảm MS, tăng i → lãi suất tăng → giảm I, giảm tiêu dùng → giảm tổng cầu → đường AD dịch chuyển sang trái → 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH Cung tiền tăng có làm cho lãi suất giảm? Khi cung tiền tăng có hiệu ứng xảy (1) Hiệu ứng lỏng: (2) Hiệu ứng thu nhập: (3) Hiệu ứng giá cả: (4) Hiệu ứng lạm phát dự tính: 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH V Chính sách tiền tệ tổng cầu Nhân tố ảnh hưởng tới hiệu CSTT • Hệ số co giãn cầu tiền lãi suất • Hệ số co giãn cầu tiền thu nhập 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH 13 11/18/2013 V Chính sách tiền tệ tổng cầu Nhân tố ảnh hưởng tới hiệu CSTT • Sự nhạy cảm đầu tư với lãi suất: • Giá trị số nhân chi tiêu: 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH Một số hạn chế sách tiền tệ (1) CSTT  thay đổi lãi suất ngắn hạn mà thay đổi GDP đòi hỏi thay đổi lãi suất dài hạn (2) Độ trễ lớn, độ trễ bên ngoài: Ở Mỹ 6-12 tháng (3) CSTT tác dụng nếu: + Thay đổi cung tiền không tác động đến lãi suất + Lãi suất thay đổi không tác động đến đầu tư 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH Bài tập Trong ngắn hạn kinh tế có thông số sau C = 200 + 0,6Yd, I = 500, G = 350, T = 250 X = 100, M = 0,1Y (đơn vị: nghìn tỷ đồng) a Xác định hàm AE sản lượng cân b Suy thoái kinh tế toàn cầu làm xuất giảm 50 nghìn tỷ đồng so với trước đây, cho biết tác động suy thoái tới sản lượng Chính phủ nên làm với CSTK để loại bỏ tác động suy thoái tới sản lượng mà không làm ảnh hưởng tới ngân sách nhà nước xét riêng thị trường hàng hóa Hãy cho biết ảnh hưởng suy thoái tới sản lượng mạnh lên hay yếu có tham gia thị trường tiền tệ c Giả sử hàm đầu tư I = 500 – 10r hàm cầu tiền MD = 0,5Y – 20r (r lãi suất tính %), lúc chi tiêu CP tăng thêm 100 nghìn tỷ Hãy xác định lượng cung tiền cần thiết để sản lượng cân 2040 nghìn tỷ đồng 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ 42 Nguyễn Thị Thùy VINH 14 11/18/2013 VI Sự phối hợp CSTK CSTT Sự khác CSTK CSTT - Ảnh hưởng tới cấu sản lượng + CSTT: tăng I → tăng trưởng ngắn hạn tạo tiền đề cho dài hạn + CSTK: tăng G →tăng trưởng ngắn hạn nhiều (tăng G cho đầu tư công góp phần cho tăng trưởng dài hạn) 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH VI Sự phối hợp CSTK CSTT - Hiệu sách: + Khi kinh tế suy thoái trầm trọng, CSTK có hiệu CSTT + Trong kinh tế mở, hiệu CSTK yếu hiệu ứng lấn át phát huy tác dụng tỷ giá (đồng nội tệ lên giá) - Độ trễ sách 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH VI Sự phối hợp CSTK CSTT CSTK lỏng CSTT lỏng CSTK lỏng CSTT chặt 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH 15 11/18/2013 VI Sự phối hợp CSTK CSTT CSTK chặt CSTT chặt CSTK chặt CSTT lỏng 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH 16 ... lưu thông D : tiền gửi  Nếu kinh tế NHTM: tổng phương tiện trao đổi lượng tiền mặt có kinh tế II Sự tạo tiền hệ thống NHTM Sự tạo tiền hệ thống NHTM  Nếu kinh tế có NHTM NHTM không cho vay... sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH VI Sự phối hợp CSTK CSTT - Hiệu sách: + Khi kinh tế suy thoái trầm trọng, CSTK có hiệu CSTT + Trong kinh tế mở, hiệu CSTK yếu hiệu ứng lấn át phát huy tác dụng... phối hợp CSTK CSTT CSTK lỏng CSTT lỏng CSTK lỏng CSTT chặt 6- Tiền tệ Chính sách tiền tệ Nguyễn Thị Thùy VINH 15 11/18/2013 VI Sự phối hợp CSTK CSTT CSTK chặt CSTT chặt CSTK chặt CSTT lỏng 6-