Phân tích tình hình tài chính tại công ty cổ phần giao nhận kho vận ngoại thương

CH NG 1 : C S Lệ LU N V PHÂN TệCH TÀI CHệNH TRONG DOANH NGHI P 1.1. T ng quan chung v phân tích tài chính doanh nghi p 1.1.1. Khái ni m phân tích tài chính doanh nghi p Phân tích tài chính doanh nghi p :”là t ng th các ph ng pháp cho phép đánh giá tình hình tài chính đã qua và hi n nay, d đoán tình hình tài chính trong t ng lai c a doanh nghi p, giúp cho nhà qu n lý đ a ra các quy t đ nhqu n lý h p lý, phù h p v i m c tiêu mà h quan tâm thông qua các báo cáo tài chính c a doanh nghi p.” (Ngu n: Giáo trình phân tích tài chính doanh nghi p – PGS.TS.Nguy n Tr ng C ) 1.1.2. M c tiêu, nhi m v c a phân tích tài chính doanh nghi p 1.1.2.1. M c tiêu c a phân tích tài chính M c tiêu c a phân tích tài chính doanh nghi p nh m đ a ra đánh giá có c n c v tình hình tài chính t ng lai c a doanh nghi p, d a trên phân tích tài chính trong quá kh và hi n t i, đ a ra c tính t t nh t v r i ro trong t ng lai. Ngoài ra, phân tích tài chính nh m đánh giá các chính sách tài chính trên c s quy t đ nh kinh doanh c a doanh nghi p, n m b t đ c các ti m n ng t ng tr ng và phát tri n c a doanh nghi p. Qua quá trình phân tích có th nh n bi t đ c nh ng m t t n t i v tài chính c a doanh nghi p, trên c s đó l o nh c u v n c n thi t cho n m ti p theo. 1.1.2.2. Nhi m v c a phân tích tài chính Nhi m v c a phân tích tài chính doanh nghi p là c n ph i làm sao mà thông qua các con s “bi t nói” trên báo cáo đ có th giúp ng i s d ng chúng hi u rõ tình hình tài chính c a doanh nghi p và các m c tiêu, các ph ng pháp hành đ ng c a nh ng nhà qu n lỦ doanh nghi p đó. 1.1.3. Các ph ng pháp s d ng trong phân tích tài chính doanh nghi p phân tích tài chính doanh nghi p, doanh nghi p có th s d ng m t hay t ng h p các ph ng pháp khác nhau trong h th ng các ph ng pháp phân tích tài chính doanh nghi p. D i đây là m t s nh ng ph ng pháp đ c s d ng ph bi n và đ t hi u qu trong quá trình phân tích tài chính doanh nghi p. 1.1.3.1. Ph ng pháp so sánh ây là ph ng pháp đ c s d ng r ng rãi, ph bi n trong phân tích kinh t nói chung và phân tích tài chính nói riêng. M c đích c a so sánh là làm rõ s khác bi t hay nh ng đ c tr ng riêng c a đ i t ng nghiên c u. T đó giúp cho các đ i t ng quan tâm có c n c đ đ a ra quy t đ nh l a ch n. Khi s d ng ph ng pháp này, các nhà phân tích c n chú Ủ m t s v n đ sau: 1 - i u ki n so sánh đ c ch tiêu: Ph i t n t i ít nh t 2 ch tiêu. Các ch tiêu ph i đ m b o tính th ng nh t v n i dung, th ng nh t v ph ng pháp tính, th i gian và đ n v . - Xác đ nh g c đ so sánh: G c so sánh đ c l a ch n có th là g c v không gian hay th i gian, tùy thu c vào m c đích phân tích. V không gian, có th so sánh đ n v này v i đ n v khác, b ph n này v i b ph n khác, khu v c này v i khu v c khác. V th i gian, g c so sánh đ c l a ch n là các k đã qua ( k tr c, n m tr c ) hay k ho ch, d toán. C th : + Khi xác đ nh xu h ng và t c đ t ng tr ng c a ch tiêu phân tích thì s g c so sánh là tr s c a ch tiêu phân tích k tr c ho c hàng lo t k tr c (n m tr c). Lúc này s so sánh tr s ch tiêu gi a k phân tích v i tr s ch tiêu các k g c khác nhau. + Khi đánh giá tình hình th c hi n m c tiêu, nhi m v đ t ra thì g c so sánh là tr s k ho ch, d đoán, đ nh m c c a ch tiêu k phân tích. Khi đó ti n hành so sánh gi a tr s th c t v i tr s k ho ch c a ch tiêu nghiên c u. + Khi nghiên c u kh n ng đáp ng nh c u c a th tr th c t có th cung ng v i m c h p đ ng. ng thì nên so sánh m c - Các d ng so sánh: So sánh b ng s tuy t đ i là vi c xác đ nh chênh l ch gi a tr s c a ch tiêu phân tích v i tr s c a ch tiêu k g c. K t qu so sánh bi u hi n kh i l ng, quy mô c a các hi n t ng kinh t . ∆ = Ch tiêu k phơn tích ậ Ch tiêu k g c So sánh b ng s t ng đ i là xác đ nh s % t ng (gi m) gi a th c t so v i k g c c a các ch tiêu phân tích, c ng có khi là t tr ng c a m t hi n t ng kinh t trong t ng th quy mô chung đ c xác đ nh. K t qu so sánh bi u hi n k t c u, m i quan h t l , t c đ phát tri n, m c đ ph bi n c a các hi n t ng nghiên c u. So sánh ngang: là so sánh c v s t ng đ i và s tuy t đ i trên cùng m t hàng trên báo cáo tài chính. Qua đó th y đ c s bi n đ ng c a t ng ch tiêu. So sánh d c: là so sánh b ng s t ng đ i t ng b ph n v i t ng th ho c b ph n này so v i b ph n khác c a t ng th đ đánh giá c c u, quan h t l c a các ch tiêu trong t ng th . 1.1.3.2. Ph Ph ng pháp t l ng pháp này t l d a trên Ủ ngh a chu n m c các t l c a đ i l ng tài chính trong các quan h tài chính. S bi n đ i các t l là s bi n đ i các đ i l ng tài chính. V nguyên t c, ph ng pháp t l yêu c u c n ph i xác đ nh đ c các ng ng, các đ nh m c đ nh n xét, đánh giá tình hình tài chính doanh nghi p, trên c s so sánh các t l c a doanh nghi p v i giá tr các t l tham chi u. 2 Thang Long University Library Trong phân tích tài chính doanh nghi p, các t l tài chính đ c phân thành các nhóm t l đ c tr ng, ph n ánh nh ng n i dung c b n theo các m c tiêu ho t đ ng c a doanh nghi p. ó là các nhóm t l v kh n ng thanh toán, nhóm t l v c c u v n, nhóm t l v n ng l c ho t đ ng kinh doanh, nhóm t l v kh n ng sinh l i. M i nhóm t l l i bao g m nhi u t l ph n ánh riêng l , t ng b ph n c a ho t đ ng tài chính trong m i tr ng h p khác nhau, tu theo giác đ phân tích, ng i phân tích l a ch n các nhóm ch tiêu khác nhau đ ph c v m c tiêu phân tích c a mình. (Ngu n: Ths. V Quang K t – TS. Nguy n V n T n) 1.1.3.3. Ph l ng pháp thay th liên hoàn ây là ph ng pháp xác đ nh nh h ng c a các nhân t b ng cách thay th l n t và liên t c các y u t giá tr k g c sang k phân tích đ xác đ nh tr s c a ch tiêu thay đ i. Xác đ nh m c đ nh h ng c a các nhân t đ n đ i t ng kinh t nghiên c u. Nó ti n hành đánh giá so sánh và phân tích t ng nhân t nh h ng trong khi đó gi thi t là các nhân t khác c đ nh. Do đó đ áp d ng nó phân tích ho t đ ng kinh t c n áp d ng m t trình t thi hành sau: + Tr c h t, ph i bi t đ c s l ng các nhân t t nh h ng, m i quan h c a chung v i ch tiêu phân tích, t đó xác đ nh đ c công th c tính c a ch tiêu + S p x p th t các nhân t theo m t trình t nh t đ nh: Nhân t s l ng x p tr c, nhân t ch t l ng x p sau; tr ng h p có nhi u nhân t s l ng cùng nh h ng thì nhân t ch y u x p tr c nhân t th y u x p sau và không đ o l n trình t này + Ti n hành l n l t thay th t ng nhân t m t theo trình t nói trên. Nhân t nào đ c thay th , nó s l y giá tr th c t t đó, còn các nhân t ch a đ c thay th ph i gi nguyên giá tr k g c ho c k phân tích. Thay th xong m t nhân t , ph i tính ra k t qu c th c a l n thay th đó, l y k t qu này so v i (tr đi) k t qu c a b đ c tr c nó thì chênh l ch tính đ c thay th h + Cu i cùng, có bao nhiêu nhân t ph i thay th b y nhiêu l n và t ng h p nh ng c a các nhân t ph i b ng v i đ i t ng c th c a phân tích. 1.1.3.4. Ph c chính là k t qu do nh h ng c a nhân t v a ng pháp DUPONT Dupont là tên m t nhà qu n tr tài chính ng i Pháp tham gia kinh doanh M . Dupont đã ch ra đ c m i quan h t ng h gi a các ch s ho t đ ng trên ph ng di n chi phí và các ch s hi u qu s d ng v n. Phân tích Dupont là k thu t phân tích b ng cách chia t s ROA thành nh ng b ph n có liên quan t i nhau đ đánh giá tác đ ng c a t ng b ph n lên k t qu cu i cùng. Mô hình này th ng đ c s d ng b i các nhà qu n lỦ trong n i b công ty đ có cái nhìn c th và ra quy t đ nh xem nên c i thi n tình hình tài chính c a công ty b ng cách nào. M c đích c a mô hình phân 3 tích Dupont là ph c v cho vi c s d ng v n ch s h u sao cho hi u qu sinh l i là nhi u nh t. D i đây là nh ng th m nh và h n ch c a mô hình phân tích Dupont. Th M nh C a Mô Hình Dupont - Tính đ n gi n. ây là m t công c r t t t đ cung c p cho m i ng i ki n th c c n b n giúp tác đ ng tích c c đ n k t qu kinh doanh c a công ty. - Có th d dàng k t n i v i các chính sách đãi ng đ i v i nhân viên - Có th đ c s d ng đ thuy t ph c c p qu n lỦ th c hi n m t vài b cc it nh m chuyên nghi p hóa ch c n ng thu mua và bán hàng. ôi khi đi u c n làm tr c tiên là nên nhìn vào th c tr ng c a công ty. Thay vì tìm cách thôn tính công ty khác nh m t ng thêm doanh thu và h y u kém . ng l i th nh quy mô, đ bù đ p kh n ng sinh l i H n Ch C a Mô Hình Phân Tích Dupont - D a vào s li u k toán c b n nh ng có th không đáng tin c y Không bao g m chi phí v n M c đ tin c y c a mô hình ph thu c hoàn toàn vào gi thuy t và s li u đ u vào. 1.1.4. Thông tin s d ng cho phân tích 1.1.4.1. Thông tin tài chính B ng cân đ i k toán: là tài li u quan tr ng đ các đ i t ng s d ng thông tin phân tích, đánh giá t ng quát tình hình qu n lỦ, s d ng v n, tình hình huy đ ng và s d ng các ngu n v n, tình hình tài chính c a doanh nghi p.. t đó có th d đoán tri n v ng tài chính c a doanh nghi p trong t ng lai. Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh: là báo cáo tài chính t ng h p, ph n ánh t ng quát tình hình và k t qu ho t đ ng kinh doanh trong m t k k toán c a doanh nghi p chi ti t theo t ng ho t đ ng s n xu t kinh doanh. Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh giúp doanh nghi p phân tích và đánh giá tình hình th c hi n k ho ch, d toán chi phí s n xu t, giá v n, doanh thu tiêu th s n ph m, hàng hóa, tình hình chi phí, thu nh p c a ho t đ ng khác c ng nh k t qu t ng ng c a t ng ho t đ ng. Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh trình bày nh ng thông tin v doanh thu, chi phí, l i nhu n (ho c l ) phát sinh t ho t đ ng kinh doanh thông th ngc a doanh nghi p trong m t k kinh doanh, ph n ánh chi phí thu thu nh p doanh nghi p và l i nhu n thu n c a doanh nghi p trong k đó. Báo cáo l u chuy n ti n t : là m t b ph n h p thành h th ng Báo cáo tài chính doanh nghi p, cung c p thông tin giúp cho ng i s d ng đánh giá các thay đ i trong tài s n thu n, c c u tài chính, kh n ng chuy n đ i tài s n thành ti n, kh n ng thanh toán và kh n ng t o ra các lu ng ti n trong quá trình ho t đ ng c a doanh nghi p. 4 Thang Long University Library Báo cáo l u chuy n ti n t dùng đ ki m tra th c tr ng l u chuy n ti n c a doanh nghi p, đánh giá các d đoán tr c đây v các lu ng ti n, ki m tra m i quan h gi a kh n ng sinh l i v i l ng l u chuy n thu n và d đoán v đ l n, th i gian, t c đ l u chuy n c a các lu ng ti n trong t ng lai qua đó cung c p thông tin cho các ch th qu n lỦ. Thuy t minh báo cáo tài chính: là gi i trình chi ti t m t s ch tiêu t ng h p đã ph n ánh trên các báo cáo tài chính khác đ ng th i tuyên b các chính sách k toán doanh nghi p đã áp d ng đ ghi nh n các nghi p v kinh t phát sinh doanh nghi p giúp ng i đ c báo cáo có các thông tin b sung c n thi t cho vi c đánh giá tình hình tài chính c a doanh nghi p. 1.1.4.2. Thông tin khác Môi tr ng kinh doanh: có th nh h ng đ n doanh nghi p m t cách đ c l p ho c trong m i quan h liên k t v i các y u t khác. Vai trò trong vi c hoàn thi n môi tr ng kinh doanh, t o đi u ki n cho các doanh nghi p ho t đ ng đ t hi u qu s n xu t kinh doanh là Nhà n c. Nh ng các doanh nghi p c ng c n ch đ ng đi u ch nh ho t đ ng c a mình cho phù h p v i tình hình th c t , ph i d báo nh ng thay đ i c a môi tr ng v i Nhà n c đ gi i quy t nh ng v n đ gây khó kh n v ng m c cho doanh nghi p. Môi tr ng c nh tranh: Nghiên c u y u t môi tr ng c nh tranh là n i dung quan tr ng nh t trong quá trình ki m soát môi tr ng bên ngoài. ây là y u t g n tr c ti p v i m t doanh nghi p và ph n l n các ho t đ ng c a doanh nghi p c ng nh s c nh tranh gi a các doanh nghi p x y ra tr c ti p t i đây. Michael Porter trong tác ph m “Competitive Strategy” đã đ xu t mô hình 5 y u t c nh tranh trong b t c ngành nào. Mô hình bao g m: Khách hàng: Doanh nghi p s n xu t và cung ng nh ng s n ph m và d ch v cho khách hàng. M i quan h gi a doanh nghi p và khách hàng là m i quan h trên th tr ng. Trong m i quan h đó khách hàng có th t o áp l c đ i v i doanh nghi p nh đòi h i v giá và ch t l ng, m u mã s n ph m, đi u ki n giao hàng, chi t kh u… T đó tác đ ng không nh đ n l i ích c a nhà s n xu t. Khi ng i tiêu dùng y u th thì doanh nghi p có c h i t ng giá và đ t l i nhu n nhi u h n. Ng i cung ng: Ng i cung ng đ c xem là s đe d a đ i v i doanh nghi p khi h có th đ y m c giá hàng cung c p cho công ty lên, nh h ng đ n m c l i nhu n c a doanh nghi p. Các công ty th ng xuyên liên h v i các t ch c cung ng nh ng ngu n hàng khác nhau nh : v t t thi t b , ngu n lao đ ng, v n… Y u t làm t ng th m nh c a t t ch c cung ng hàng hóa nh ng c ng t ng t nh các y u t làm t ng th m nh c a ng i tiêu dùng 5 i th c nh tranh : S c nh tranh gi a các công ty trong ngành là y u t quy t đ nh t o ra c h i ho c m i đe d a cho các doanh nghi p. N u s c nh tranh trên là y u thì các doanh nghi p s nâng giá nh m thu l i nhu n cao h n và ng c l i n u s c nh tranh là gay g t thì s d n đ n s c nh tranh quy t li t v giá và ch t l ng có nguy c làm gi m l i nhu n c a các doanh nghi p. S c nh tranh c a các công ty trong ngành th ng ch u s tác đ ng t ng h p c a 3 y u t : c c u ngành, m c đ c u và nh ng c n tr ra kh i ngành. Bên c nh đó, các công ty còn ph i c nh tranh v i nh ng đ i th c nh tranh ti m n. i th c nh tranh ti m n là các doanh nghi p hi n không trong ngành nh ng có kh n ng nh y vào ho t đ ng kinh doanh trong ngành đó b t c lúc nào. i th ti m n luôn là m i đe d a, m i đe d a này s mãi luôn ti m n hay tr thành hi n th c trong th i gian ng n hay dài ph thu c vào rào c n gia nh p ngành. S n ph m thay th : S n ph m thay th là nh ng s n ph m c a các doanh nghi p trong nh ng ngành khác nhau nh ng th a mãn nh ng nhu c u c a ng i tiêu dùng gi ng nhau nh các doanh nghi p trong ngành. Nh ng công ty này th ng c nh tranh gián ti p v i nhau. Trong nh ng th i đi m nh t đ nh các s n ph m thay th hình thành s c ép c nh tranh r t l n, gi i h n m c giá c a m t công ty có th đ nh ra và do đó gi i h n m c l i nhu n c a doanh nghi p. Ng c l i, n u s n ph m c a m t doanh nghi p có r t ít các s n ph m thay th thì công ty có c h i t ng giá và ki m đ c l i nhu n t ng thêm. 1.1.5. Quy trình phân tích tài chính doanh nghi p Nh ta đã bi t phân tích tài chính doanh nghi p giúp các nhà qu n tr có th đ a ra đánh giá tình hình tài chính trong t ng lai d a vào vi c phân tích tài chính trong quá kh và hi n t i, qua đó nh n bi t đ c m t còn t n t i v tài chính c a doanh nghi p, trên c s đó đ a ra gi i pháp phù h p cho doanh nghi p. Vì v y, vi c đ a ra quy trình phân tích tài chính là vô cùng quan tr ng, c th g m các b - Thu th p thông tin c sau : Phân tích tài chính s d ng m i ngu n thông tin có kh n ng lỦ gi i và thuy t minh th c tr ng ho t đ ng tài chính doanh nghi p, ph c v cho quá trình d đoán tài chính. Nó bao g m c nh ng thông tin n i b đ n nh ng thông tin bên ngoài, nh ng thông tin v k toán và thông tin qu n lỦ khác trong đó các thông tin k toán ph n ánh t p trung trong các báo cáo tài chính doanh nghi p, là nh ng ngu n thông tin đ c bi t quan tr ng. Phân tích tài chính trên th c t là phân tích các báo cáo tài chính doanh nghi p . - X lỦ thông tin Giai đo n ti p theo c a phân tích tài chính là quá trình x lỦ thông tin đã thu th p đ c. X lỦ thông tin là quá trình x p x p các thông tin theo nh ng m c tiêu nh t đ nh 6 Thang Long University Library nh m tính toán, so sánh, gi i thích, đánh giá, xác đ nh nguyên nhân c a các k t qu đã đ t đ c ph c v cho quá trình d đoán và ra quy t đ nh. - D đoán và quy t đ nh M c tiêu c a phân tích tài chính là đ a ra các quy t đ nh tài chính. i v i ch doanh nghi p, phân tích tài chính nh m đ a ra các quy t đ nh t ng tr ng, phát tri n, t i đa hoá l i nhu n hay t i đa hoá giá tr doanh nghi p. i v i ng i cho vay và đ u t đó là các quy t đ nh v tài tr và đ u t . i v i c p trên c a doanh nghi p là các quy t đ nh qu n lỦ doanh nghi p. 1.2. N i dung phân tích tài chính doanh nghi p 1.2.1. Phân tích v mô và phân tích ngành 1.2.1.1. Phân tích v mô Vi c phân tích t trên xu ng d i tri n v ng c a m t công ty ph i b t đ u b ng n n kinh t toàn c u. N n kinh t qu c t có th nh h ng đ n tri n v ng xu t kh u c a công ty, s c nh tranh v giá t các đ i th c nh tranh n c ngoài mà công ty ph i đ ng đ u, hay l i nhu n mà công ty đ t đ c t đ u t n c ngoài. Trong m t n n kinh t đang b thu h p, các doanh nghi p ho t đ ng khó kh n h n nhi u so v i m t n n kinh t đang m r ng. i u này làm rõ vai trò c a vi c phân tích b c tranh kinh t v mô r ng l n nh m t ph n c b n c a quá trình đ u t . Thêm vào đó, môi tr ng toàn c u tiêu bi u cho nh ng r i ro chính tr to l n h n so v i nh ng r i ro th ng g p ph i trong các ho t đ ng đ u t n i đ a. Trong th p niên v a qua, chúng ta đã th y nh ng tr ng h p trong đó di n bi n phát tri n chính tr có tác đ ng to l n đ n tri n v ng kinh t . G n đây h n, nh ng di n bi n phát tri n c a ph n ng chính tr tr c cu c kh ng ho ng tín d ng đã nh h ng đ n su t sinh l i c phi u. Nh ng v n đ chính tr khác kém nh y c m h n nh ng v n c c k quan tr ng đ i v i t ng tr ng kinh t và sinh l i đ u t nh v n đ ch ngh a b o h và chính sách th ng m i, dòng v n t do, và tình tr ng l c l 1.2.1.2. Phân tích ngành ng lao đ ng c a m t đ t n c. Các ngành có kh n ng ph n ng khác nhau v i nh ng thay đ i kinh t trong môi tr ng kinh doanh. Tri n v ng c a m t ngành trong môi tr ng kinh doanh quy t đ nh k t qu mà m i công ty có đ c. Phân tích ngành nên đ c ti n hành tr c khi phân tích công ty. + T i m t th i đi m nh t đ nh nào đó, l i su t thu nh p c a các ngành s khác nhau, do đó n u phân tích ngành thì b n s l a ch n đ c ngành có l i su t cao đ đ u t . + Ngay trong m t ngành thì l i su t thu nh p c ng không n đ nh. M t ngành t t t i th i đi m nào đó không có ngh a là nó c ng ho t đ ng t t trong t ng lai. Vì v y ph i luôn theo dõi đ ng thái ho t đ ng ngành đ tìm c h i đ u t và rút v n đúng lúc. 7 + Vào m t th i đi m, các ngành khác nhau s có m c r i ro khác nhau, do đó c n đánh giá m c đ r i ro c a ngành đ xác đ nh m c l i su t đ u t t ng x ng c n ph i có. + R i ro c a m i ngành có s bi n đ ng không nhi u theo th i gian, do đó có th phân tích m c đ r i ro t ng ngành trong quá kh đ d đoán m c đ r i ro trong t ng lai. 1.2.2. Phân tích tình hình tài s n – ngu n v n thông qua b ng cân đ i k toán 1.2.2.1. Phân tích tình hình tài s n Tài s n c a doanh nghi p là t t c nh ng ngu n l c do doanh nghi p ki m soát, n m gi , và có th thu đ x c l i ích kinh t trong t ng lai t vi c s d ng tài s n đó. Tài s n c a doanh nghi p đ c bi u hi n d i hình thái v t ch t nh ti n, nhà ng, máy móc, thi t b , v t t , hàng hóa, các gi y t có giá, các quy n tài s n c a doanh nghi p t i m t th i đi m nh t đ nh. Do v y, vi c phân tích c c u tài s n và tình hình bi n đ ng v quy mô tài s n c a doanh nghi p là h t s c c n thi t đ giúp cho nhà qu n lỦ n m b t đ c tình hình tài s n th c t c a công ty nh m đ a ra nh ng chi n l n kinh doanh trong ng n h n và dài h n tránh đ tài s n b d th a ho c s d ng sai m c đích. Phân tích c c u tài s n và bi n đ ng v c c u tài s n: đ c phân tích thông qua đánh giá t tr ng t ng lo i tài s n vào đ u n m ho c cu i k và so sánh t ng lo i tài s n cu i k này v i cu i k tr c. T tr ng t ng lo i tài s n ng n h n, dài h n tùy thu c vào đ c đi m, tính đ c thù c a t ng ngành ngh kinh doanh, m i doanh nghi p đ u có s phân b khác nhau hình thành các tài s n các giai đo n khác nhau. C th nh sau: T tr ng ti n và các kho n t thanh toán b ng ti n m t cao ho c ng đ ng ti n các doanh nghi p có nh c u các doanh nghi p có l ng v n d i dào th ng cao h n các doanh nghi p khác. T tr ng các kho n đ u t tài chính ng n h n, dài h n cao hay th p ph thu c vào chi n l chính. c đ u t tài chính c a doanh nghi p và nh ng tác đ ng c a th tr T tr ng các kho n ph i thu ph thu c vào chính sách tín d ng th ng tài ng m i, ph ng th c bán hàng c a doanh nghi p, ngành ngh kinh doanh. T tr ng hàng t n kho tùy thu c vào chu k kinh doanh, quy mô kinh doanh, trình đ qu n lỦ hàng t n kho. Các doanh nghi p có chu k kinh doanh càng ng n thì t tr ng hàng t n kho càng th p. Các doanh nghi p có trình d qu n lỦ t t hàng t n kho c ng có t tr ng hàng t n kho th p. T tr ng tài s n c đ nh cao hay th p tùy thu c vào đ c đi m ngành ngh kinh doanh, tính ch t c a ngành. Trong tài s n dài h n thì tài s n c đ nh th 8 Thang Long University Library ng chi m t tr ng l n, có th th y b t đ ng s n c ng là kho n đ u t nh m hình thành tài s n c đ nh cho doanh nghi p. Thông qua c c u tài s n cho th y c c u đ u t c a doanh nghi p cho t ng lo i tài s n, t ng l nh v c ho t đ ng. S bi n đ ng c c u tài s n c ng cho th y c c u đ u t , chính sách đ u t c a doanh nghi p đã có s thay đ i theo chi u h ng nào, có phù h p hay không. Phân tích quy mô tài s n và s bi n đ ng quy mô tài s n: s d ng ph ng pháp so sánh t ng tài s n c ng nh t ng lo i tài s n gi a các k c v s t ng đ i và s tuy t đ i. S bi n đ ng c a t ng tài s n th hi n s bi n đ ng v quy mô đ u t c a doanh nghi p, v kh n ng s n xu t kinh doanh c ng nh kh n ng tài chính c a doanh nghi p. S bi n đ ng v ti n và các kho n t ng đ ng ti n nh h ng đ n kh n ng ng phó c a doanh nghi p v i các kho n n đ n h n. Quy mô và s bi n đ ng c a các kh on đ u t tài chính cho th y doanh nghi p đã phân b v n vào l nh v c này nh th nào. Quy mô và s bi n đ ng c a các kho n ph i thu th hi n m c đ v n c a doanh nghi p b chi m d ng nhi u hay ít, t ng hay gi m, trình đ qu n lỦ các chính sách tín d ng th ng m i c a doanh nghi p đ i v i khách hàng, nhà cung c p nh th nào.Quy mô và s bi n đ ng hàng t n kho cho th y trình đ s d ng v n c a doanh nghi p và m c đ đ u t c a doanh nghi p đ i v i tài s n l u đ ng. 1.2.2.2. Phân tích tình hình ngu n v n Ngu n v n c a doanh nghi p là nh ng quan h tài chính mà thông qua đó doanh nghi p có th khai thác và huy đ ng m t s ti n nh t đ nh đ đ u t tài s n cho doanh nghi p. Ngu n v n cho bi t tài s n c a doanh nghi p do đâu mà có và doanh nghi p ph i có trách nhi m kinh t , pháp lí gì đ i v i tài s n đó. Phân tích tình hình ngu n v n là đánh giá s bi n đ ng các lo i ngu n v n c a doanh nghi p nh m th y đ c tình hình huy đ ng, tình hình s d ng các lo i ngu n v n đáp ng yêu c u s n xu t kinh doanh. Ngu n v n c a doanh nghi p v c b n có hai b ph n l n là: ngu n v n ch s h u và n ph i tr . Vì v y phân tích tình hình ngu n v n c a doanh nghi p th c ch t là phân tích tình hình hai ngu n v n trên. Ngu n v n ch s h u: ây là ngu n v n ban đ u, quan tr ng do ch s h u doanh nghi p b ra đ t o nên các lo i tài s n nh m th c hi n ho t đ ng s n xu t kinh doanh, ngoài ra ngu n v n ch s h u còn đ c b sung thêm trong quá trình ho t đ ng s n xu t kinh doanh. N ph i tr : i v i m t doanh nghi p ho t đ ng trong n n kinh t th tr ng đ đáp ng nh c u v n cho ho t đ nh kinh doanh, doanh nghi p c n t ng c ng huy đ ng các ngu n v n khác d i hình nh vay n , liên doanh liên k t, phát hành trái 9 phi u và các hình th c khác. V n vay có th là vay Ngân hàng, vay các t ch c tín d ng, cá nhân,… và doanh nghi p ph i có trách nhi m thanh toán b ng ngu n c a mình. V n ch s h u ph n ánh quy mô v n đ u t c a ch s h u, n ng l c t ch tài chính. Trong v n ch s h u g m các qu c a doanh nghi p th hi n c c u v n và th hi n chính sách phân ph i k t qu kinh doanh sau m i k ho t đ ng. Qu đ u t d phòng tài chính đ c dùng đ bù đ p nh ng t n th t, thi t h i v tài s n trong quá trình kinh doanh; bù đ p nh ng kho n l c a doanh nghi p. Qu đ u t phát tri n đ c dùng đ b sung v n đi u l cho doanh nghi p. Qu th ng ban đi u hành đ c s d ng đ th ng cho ban qu n tr doanh nghi p. Các kho n n ph n ánh ngh a v c a doanh nghi p v i các bên liên quan đ n h n tr n đ ng th i ph n ánh uy tín c a doanh nghi p trong m i quan h tài chính c ng nh trình đ s d ng đ n b y tài chính c a doanh nghi p. + Phân tích cân đ i tài s n và ngu n v n: S cân b ng tài s n và ngu n v n c a doanh nghi p c ng chính là tài s n dài h n ph i đ c huy đ ng t ngu n v n dài h n và ngu n v n ng n h n ch đ c s d ng cho tài s n ng n h n. Tuy nhiên trong th c t , tài s n ng n h n bao g m tài s n ng n h n th ng xuyên và tài s n ng n h n t m th i, đ n đ nh cho ho t đ ng kinh doanh thì tài s n ng n h n th ng xuyên ph i đ c huy đ ng b ng ngu n v n dài h n. Nên đ đ m b o kh n ng thanh toán c a doanh nghi p thì c n cân đ i gi a tài s n và ngu n v n nh sau: tài s n dài h n đ c huy đ ng t m t ph n ngu n v n dài h n và m t ph n tài s n ng n h n đ c huy đ ng b i ngu n v n ng n h n. 10 Thang Long University Library Trong ng n h n: Nhu c u v n l u đ ng ròng = (HƠng t n kho + Các kho n ph i thu) ậ Các kho n ph i tr (Các kho n ph i tr là n ng n h n không bao g m vay ng n h n) N u nhu c u VL ròng >0 và nh h n v n l u đ ng ròng có ngh a là ngu n tài s n ng n h n bao g m hàng t n kho và các kho n ph i thu đ đ tài tr cho các kho n n ng n h n th hi n m t cân b ng tài chính an toàn nên doanh nghi p không g p khó kh n v thanh toán trong ng n h n. N u nhu c u VL ròng 0 : ch ng t t su t phí k phân tích > t su t phí k g c. Có s t ng t su t chi phí t đó th y đ c v n đ qu n lỦ chi phí ch a t t, ch a đ t k t qu . Và ng c l i. F’ có th nh n các giá tr : “0”, “=0” T c đ t su t t ng ho c gi m t su t chi phí kinh doanh: là ch tiêu ph n ánh t c đ t ng gi m chi phí nhanh hay ch m gi a hai DN trong cùng th i k ho c gi a hai th i k c a m t DN. Ch tiêu này xác đ nh là t l ph n tr m c a m c đ t ng (gi m) t su t chi phí c a hai th i k trên t su t chi phí k g c. T= F’ x 100% F0 ' Trong đó T : T c đ t ng ho c gi m t su t chi phí T < 0 : ánh giá là t t, vì v y T càng l n càng t t T > 0 : Ch a t t 14 Thang Long University Library M c đ ti t ki m hay lãng phí chi phí kinh doanh: Là k t qu c a s ph n đ u h th p chi phí s n xu t kinh doanh ho c làm gi m t su t chi phí. Trong đó M = F’ x M1 M : M c ti t ki m hay lãng phí chi phí M1: T ng doanh thu th c t trong k phân tích N u M > 0: s ti n b lãng phí do t su t chi phí t ng M < 0: ph n ánh s ti n ti t ki m đ c T ng m c chi phí th c hi n: là ch tiêu khái quát v tình hình th c hi n chi phí trong k , đ c so sánh gi a t ng chi phí th c hi n và chi phí k ho ch. H s khái quát tình hình th c hi n chi phí = Chi phí th c hi n Chi phí k ho ch N u h s này > 1 : Chi phí t ng so v i k ho ch H s này < 1: Chi phí gi m so v i k ho ch. 1.2.3.3. Phân tích l i nhu n M c tiêu cu i cùng c a doanh nghi p là t i đa hóa l i nhu n. c bi t đ i v i m t doanh nghi p có quy mô l n, đ u t vào nhi u l nh v c khác nhau đòi h i các nhà qu n lỦ c n phân tích, đánh giá đ n nh ng ch tiêu l i nhu n khác nhau. L i nhu n c a doanh nghi p = L i nhu n t H SXKD + L i nhu n t H TC + L i nhu n khác L i nhu n t ho t đ ng s n xu t kinh doanh: là kho n chênh l ch gi a doanh thu tiêu th s n ph m, hàng hóa, d ch v và chi phí giá v n hàng bán. Ph n ánh k t qu kinh t mà doanh nghi p đ t đ c t các ho t đ ng s n xu t kinh doanh. L i nhu n s n xu t kinh doanh chi m t tr ng cao trong t ng l i nhu n c a doanh nghi p. M c t ng (gi m) l i nhu n L = L i nhu n k phơn tích (L1) ậ L i nhu n k g c (L0) N u L > 0 : ch ng t l i nhu n t ng cho th y ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p đang đ t hi u qu và ng c l i. L i nhu n t ho t đ ng tài chính: l i nhu n thu đ c t ho t đ ng tài chính là l i nhu n thu đ c do tham giá góp v n liên doanh, ho t đ ng đ u t , mua bán ch ng khoán ng n h n, dài h n, cho thuê tài s n, các ho t đ ng đ u t khác, đ u t ngân hàng, cho vay v n, kinh doanh ngo i t sau khhi đã tr đi các lo i chi phí. L i nhu n khác: là kho n l i nhu n mà doanh nghi p thu đ c ngoài d tính ho c ít có kh n ng th c hi n hay nh ng kho n l i nhu n mang tính ch t không th ng xuyên. Có th t nh ng bán, thanh lỦ TSC , thu đ c t bán và cho thuê tài s n sau khi đã tr đi ph n chi phí khác. Ch tiêu t ng tr ng l i nhu n: T l t ng tr ng l i nhu n cho bi t m c t ng tr ng l i nhu n t ng đ i (tính theo ph n tr m) qua các th i k . T l này nh h n 15 không đ ng ngh a v i t ng tr ng âm. Tr ng h p l i nhu n c a m t trong s các k tr c k hi n t i b ng không thì t l t ng tr ng l i nhu n là không xác đ nh. M c t ng tr ng l i nhu n = (L i nhu n trong k - L i nhu n k tr L i nhu n k tr c c) Doanh nghi p có t l t ng tr ng l i nhu n cao th ng đang kinh doanh r t t t, và có kh n ng qu n lỦ chi phí hi u qu . C n l u Ủ là n u ch xét trong m t giai đo n ng n, t l t ng tr ng l i nhu n có th t ng ho c gi m đ t bi n vì nhi u lỦ do, ch ng h n doanh nghi p bán thanh lỦ tài s n hay trích qu d phòng. Do đó khi phân tích tài chính doanh nghi p, c n xem xét t l t ng tr ng trong m t giai đo n đ dài, đ ng th i c n quan tâm đ n vi c t ng tr ng l i nhu n c a doanh nghi p có b n v ng hay không. Tùy vào xu h ng c a t l t ng tr ng l i nhu n mà m c t ng tr ng đ c đánh giá là b n v ng, không n đ nh, phi mã hay tu t d c. Nh ng doanh nghi p có m c t ng tr ng l i nhu n n đ nh m c cao luôn đ c các nhà đ u t đ c bi t quan tâm. 1.2.4. Phân tích dòng ti n thông qua báo cáo l u chuy n ti n t Phân tích L u chuy n ti n thu n t ho t đ ng s n xu t kinh doanh Dòng ti n thu t t ng ho t đ ng. Dòng ti n thu vƠo t ho t đ ng kinh doanh: Là dòng ti n ra và vào tr c ti p liên quan đ n thu nh p t ho t đ ng s n xu t kinh doanh đ c ghi nh n trên b ng thu nh p. Dòng ti n thu t đ u ra: Là các dòng ti n vào ra liên quan đ n vi c mua và thanh lí các tài s n s n xu t kinh doanh do doanh nghi p s d ng do c đ u t vào ch ng khoán c a doanh nghi p khác. Dòng ti n thu t ho t đ ng tƠi chính: Bao g m dòng ti n ra và vào liên quan đ n các nghi p v ti n t v i các ch th ngoài doanh nghi p (t các ch s h u và ch n ) tài tr cho doanh nghi p và các ho t đ ng c a doanh nghi p. Dòng ti n vào ghi nh n các ho t đ ng tài chính nh n ti n t ch s h u và ch n (Dòng ti n ra ng c l i). 1.2.5. Phân tích tài chính thông qua các ch tiêu tài chính 1.2.5.1. Kh n ng thanh toán Kh n ng thanh toán c a doanh nghi p là kh n ng chuy n đ i các tài s n c a doanh nghi p thành ti n đ thanh toán các kho n n c a doanh nghi p theo th i h n phù h p. Qua đó có th đánh giá th c tr ng kh n ng thanh toán các kho n n c a doanh nghi p, t đó th y đ c ti m n ng c ng nh nguy c trong ho t đ ng huy đ ng và hoàn tr n c a doanh nghi p đ có nh ng bi n pháp qu n lỦ k p th i. Vì v y, đ 16 Thang Long University Library đánh giá t t kh n ng thanh toán c a doanh nghi p nhà qu n lỦ thông qua m t vài ch s sau: Kh n ng thanh toán hi n hành Kh n ng thanh toán hi n hành = Tài s n ng n h n N ng n h n T s này cho bi t kh n ng c a m t công ty trong vi c dùng các tài s n l u đ ng nh ti n m t, hàng t n kho hay các kho n ph i thu đ chi tr cho các kho n n ng n h n c a mình. T s này càng cao ch ng t công ty càng có nhi u kh n ng s hoàn tr đ c h t các kho n n . Kh n ng thanh toán hi n hành nh h n 1 cho th y công ty đang trong tình tr ng tài chính tiêu c c, có kh n ng không tr đ c các kho n n khi đáo h n. Tuy nhiên, đi u này không có ngh a là công ty s phá s n b i vì có r t nhi u cách đ huy đ ng thêm v n. M t khác, n u t s này quá cao c ng không ph i là m t d u hi u t t b i vì nó cho th y doanh nghi p đang s d ng tài s n ch a đ c hi u qu . Kh n ng thanh toán nhanh Kh n ng thanh toán nhanh = TƠi s n ng n h n - Kho N ng n h n T s thanh toán nhanh cho bi t li u công ty có đ các tài s n ng n h n đ tr cho các kho n n ng n h n mà không c n ph i bán hàng t n kho hay không. T s này ph n ánh chính xác h n t s thanh toán hi n hành. M t công ty có t s thanh toán nhanh nh h n 1 s khó có kh n ng hoàn tr các kho n n ng n h n và ph i đ c xem xét c n th n. Ngoài ra, n u t s này nh h n h n so v i t s thanh toán hi n hành thì đi u đó có ngh a là tài s n ng n h n c a doanh nghi p ph thu c quá nhi u vào hàng t n kho. Các c a hàng bán l là nh ng ví d đi n hình c a tr ng h p này. Kh n ng thanh toán ti n m t: cho bi t m t doanh nghi p có th tr các kho n n c a mình nhanh hay ch m vì ti n và các kho n t ng đ ng ti n là nh ng tài s n có tính thanh kho n cao nh t. Kh n ng thanh toán ti n m t = Ti n và các kho n t ng đ N ng n h n ng ti n 1.2.5.2. Qu n lý tài s n Vòng quay t ng tài s n: H s vòng quay t ng tài s n dùng đ đánh giá hi u qu c a vi c s d ng tài s n c a công ty. Thông qua h s này chúng ta có th bi t đ c v i m i m t đ ng tài s n có bao nhiêu đ ng doanh thu đ c t o ra. H s vòng quay t ng tài s n càng cao đ ng ngh a v i vi c s d ng tài s n c a công ty vào các ho t đ ng s n xu t kinh doanh càng hi u qu . Tuy nhiên mu n có k t lu n chính xác v m c đ hi u qu c a vi c s d ng tài s n c a m t công ty chúng ta c n so sánh h s vòng quay tài s n c a công ty đó v i h s vòng quay tài s n bình quân c a ngành. 17 Vòng quay t ng tƠi s n = Doanh thu thu n T ng tƠi s n Vòng quay tài s n ng n h n: là m t trong nh ng t s tài chính dùng đ đánh giá hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p qua vi c s d ng tài s n l u đ ng. Ch tiêu này ph n ánh trong m t n m tài s n l u đ ng c a doanh nghi p luân chuy n đ c bao nhiêu vòng hay m t đ ng tài s n l u đ ng t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu thu n. Hi u qu s d ng tài s n l u đ ng g n li n v i l i ích c a doanh nghi p c ng nh hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. Do v y, doanh nghi p ph i tìm bi n pháp đ nâng cao hi u qu s d ng tài s n l u đ ng thông qua t c đ luân chuy n v n c a doanh nghi p, t c đ luân chuy n càng nhanh thì hi u su t s d ng tài s n l u đ ng c a doanh nghi p càng cao và ng c l i. Vòng quay tƠi s n ng n h n = Doanh thu thu n TƠi s n ng n h n S vòng quay các kho n ph i thu: Ch tiêu này cho bi t m c đ h p lỦ c a s d các kho n ph i thu và hi u qu c a vi c thu h i n . N u các kho n ph i thu đ c thu h i nhanh thì s vòng luân chuy n các kho n ph i thu s cao và doanh nghi p ít b chi m d ng v n. C n so sánh ch tiêu này v i các doanh nghi p cùng ngành. Vòng quay các kho n ph i thu = Doanh thu thu n Các kho n ph i thu K thu ti n bình quân: cho th y kho ng th i gian trung bình c n thi t đ m t công ty thu h i các kho n n t khách hàng. Xem xét xu h ng c a k thu ti n bình quân qua các th i k c a m t công ty là có hi u qu nh t. N u vòng quay các kho n ph i thu t ng t n m này qua n m khác cho th y kh n ng y u kém trong vi c qu n lỦ công n m t công ty. K thu ti n bình quơn = 360 Vòng quay các kho n ph i thu Vòng quay hàng t n kho : Vòng quay hàng t n kho là s l n mà hàng hóa t n kho bình quân luân chuy n trong k . H s vòng quay hàng t n kho th ng đ c so sánh qua các n m đ đánh giá n ng l c qu n tr hàng t n kho là t t hay x u qua t ng n m. H s này l n cho th y t c đ quay vòng c a hàng hóa trong kho là nhanh và ng c l i, n u h s này nh thì t c đ quay vòng hàng t n kho th p. H s vòng quay hàng t n kho càng cao càng cho th y doanh nghi p bán hàng nhanh và hàng t n kho không b đ ng nhi u. Có ngh a là doanh nghi p s ít r i ro h n n u kho n m c hàng t n kho trong báo cáo tài chính có giá tr gi m qua các n m. Tuy nhiên, h s này quá cao c ng không t t, vì nh v y có ngh a là l ng hàng d tr trong kho không nhi u, n u nhu c u th tr ng t ng đ t ng t thì r t có kh n ng doanh nghi p b m t khách hàng và b đ i th c nh tranh giành th ph n. H n n a, d 18 Thang Long University Library tr nguyên li u v t li u đ u vào cho các khâu s n xu t không đ có th khi n dây chuy n s n xu t b ng ng tr . Vì v y, h s vòng quay hàng t n kho c n ph i đ l n đ đ m b o m c đ s n xu t và đáp ng đ c nhu c u khách hàng. Vòng quay hƠng t n kho = Giá v n hƠng bán HƠng t n kho Th i gian luân chuy n kho: ch tiêu này cho bi t s ngày luân chuy n hàng t n kho. S ngày luân chuy n càng nh càng t t cho doanh nghi p đi u này ch ng t ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p đang đ t k t qu t t. Ng c l i, s ngày luân chuy n kho càng l n là m t d u hi u không t t cho th y doanh nghi p đang đ u t quá nhi u cho hàng t n kho c ng nh ho t đ ng kinh doanh hi n t i đang không t t. Th i gian luơn chuy n kho = 360 Vòng quay hƠng l u kho Th i gian luân chuy n ti n: đây là ch tiêu đánh giá dòng ti n c a doanh nghi p nh m đ a ra các chính sách qu n lỦ v n l u đ ng cho phù h p và đ t hi u qu nh t. Th i gian l u chuy n ti n ph thu c vào k thu ti n bình quân, th i gian luân chuy n kho và th i gian tr ch m bình quân. Th i gian luân chuy n ti n càng th p càng t t cho doanh nghi p. Ngoài ra, doanh nghi p có th rút ng n th i gian luân chuy n ti n b ng cách gi m th i gian chuy n đ i hàng t n kho qua vi c x lỦ và bán hàng hóa nhanh h n ho c b ng cách gi m th i gian thu ti n khách hàng qua vi c t ng t c thu n ho c b ng cách kéo dài th i gian thanh toán qua vi c trì hoãn tr n cho nhà cung c p. Th i gian luơn chuy n ti n = K thu ti n BQ + Th i gian luơn chuy n kho + Th i gian tr ch m BQ 360 ( Th i gian tr tr m BQ = ) Vòng quay các kho n ph i tr Vòng quay tài s n dài h n: là m t trong nh ng t s tài chính đánh giá khái quát hi u qu s d ng tài s n c đ nh c a doanh nghi p. S vòng quay tài s n c đi nh cho bi t 1 đ ng giá tr bình quan tài s n c đ nh t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu trong k . Vòng quay tƠi s n dƠi h n = Doanh thu thu n TƠi s n dƠi h n Vòng quay tài s n c đ nh: Ch s này giúp đánh giá hi u qu s d ng Tài s n c đ nh(TSC ) c a doanh nghi p, cho th y 1 đ ng TSC tham gia vào quá trình s n xu t kinh doanh s t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu. Ch s này càng cao cho th y hi u qu s d ng TSC c a doanh nghi p càng cao và ng c l i. Vòng quay tƠi s n c đ nh = 19 Doanh thu thu n TƠi s n c đ nh bình quơn Trong đó: TSC trong công th c là s bình quân, t c l y t ng s d đ u k c ng v i s d cu i k sau đó chia 2. 1.2.5.3. Qu n lý n Nhóm ch tiêu qu n lỦ n là m t t s tài chính đo l ng n ng l c s d ng và qu n lỦ n c a doanh nghi p. T su t n trên t ng tài s n (t s n D/A): đo l ng m c đ s d ng n c a công ty so v i t ng tài s n hi n có. Qua đây bi t đ c kh n ng t ch tài chính c a doanh nghi p. T s này mà quá nh , ch ng t doanh nghi p vay ít. i u này có th hàm Ủ doanh nghi p có kh n ng t ch tài chính cao. Song nó c ng có th hàm Ủ là doanh nghi p ch a bi t khai thác đòn b y tài chính, t c là ch a bi t cách huy đ ng v n b ng hình th c đi vay. Ng c l i, t s này mà cao quá hàm Ủ doanh nghi p không có th c l c tài chính mà ch y u đi vay đ có v n kinh doanh. i u này c ng hàm Ủ là m c đ r i ro c a doanh nghi p cao h n. Khi dùng t s này đ đánh giá c n so sánh t s c a m t doanh nghi p cá bi t nào đó v i t s bình quân c a toàn ngành. T su t n trên t ng tƠi s n = T ng n ph i tr T ng tƠi s n T su t v n ch trên t ng ngu n v n (t su t t tài tr ): t s này ph n ánh t tr ng ngu n v n ch s h u trên t ng tài s n c a doanh nghi p. xác đ nh m c đ phù h p v t l v n ch s h u trong trong ngu n v n c a doanh nghi p s ph thu c r t l n vào ho t đ ng và chính sách c a t ng doanh nghi p c ng nh t ng ngành. T s này cao ch ng t kh n ng t ch tài chính c a doanh nghi p, nh ng c ng cho th y doanh nghi p ch a t n d ng đòn b y tài chính nhi u. T su t t tƠi tr = Ngu n VCSH T ng ngu n v n M i quan h gi a t su t n và t su t t tài tr : T su t n + T su t t tƠi tr = 100% T su t t tài tr có th b ng 0 ho c âm do ngu n VCSH b gi m m nh có th b ng 0 ho c âm, nguyên nhân có th do doanh nghi p đang trong th i k khó kh n v m t tài chính, ho t đ ng kinh doanh b thua l kéo dài. Kh t su t n l n, t su t t tài tr nh thì tính t ch v tài chính c a doanh nghi p đ c đánh giá th p. TỦ s n l n doanh nghi p khó thu hút v n đ u t t bên ngoài. Tuy nhiên, đ i v i m t s doanh nghi p đang làm phát tri n, tình hình ho t đ ng kinh danh có hi u qu thì mong mu n h s n H doanh c VCSH l l n đ phát huy đ c đòn b y tài chính. s n trên v n ch s h u (Tý s D/E): Ch tiêu này cho th y ho t đ ng kinh a doanh nghi p đ c đ u t ch y u b ng ngu n v n nào. N u h s n trên n h n 1 thì doanh nghi p tài tr cho ho t đ ng kinh doanh c a mình ch y u 20 Thang Long University Library b ng ngu n v n đi vay và ngu n v n chi m d ng. Ng thì doanh nghi p ch y u s d ng VCSH. H s n trên v n ch s h u = c l i, n u h s này nh h n 1 T ng n VCSH H s t ng tài s n trên v n ch s h u: H s này cho th y trong k doanh nghi p đã có đ c t ng tài s n so v i VCSH là nhi u hay ít. Bên c nh đó nhìn vào h s này c ng cho bi t tình hình vay n c a doanh nghi p. H s này càng l n thì n vay c a doanh nghi p càng l n. H s t ng tƠi s n trên VCSH = T ng tƠi s n VCSH Kh n ng thanh toán lãi vay: H s này cho bi t m t công ty có kh n ng đáp ng đ c ngh a v tr n lãi c a nó đ n m c nào. H s thu nh p tr lãi đ nh k càng cao thì kh n ng thanh toán lãi c a công ty cho các ch n c a mình càng l n. T l tr lãi th p cho th y m t tình tr ng nguy hi m, suy gi m trong ho t đ ng kinh t có th làm gi m EBIT xu ng d i m c n lãi mà công ty ph i tr , do đó d n t i m t kh n ng thanh toán và v n . T s này n u l n h n 1 thì công ty hoàn toàn có kh n ng tr lãi vay. N u nh h n 1 thì ch ng t ho c công ty đã vay quá nhi u so v i kh n ng c a mình, ho c công ty kinh doanh kém đ n m c l i nhu n thu đ c không đ tr lãi vay. Kh n ng thanh toán lƣi vay = Lƣi tr c thu vƠ lƣi vay(EBIT) Lãi vay Kh n ng tr n : T s này cho bi t đ chu n b cho m i đ ng tr n g c và lãi, doanh nghi p có bao nhiêu đ ng có th s d ng đ c. ây là ch tiêu mà các nhà đ u t vào d án c a doanh nghi p đ c bi t quan tâm. Nói chung đ n th i đi m tr n , n u t s này l n h n 1 thì có th nói là kh n ng tr n c a công ty là khá t t, v m t lỦ thuy t h s này càng cao cho th y kh n ng tr n c a doanh nghi p các t t. Tuy nhiên n u h s này cao quá có th cho th y th c tr ng r ng vi c qu n lỦ và luân chuy n v n l u đ ng c a doanh nghi p là ch a t t. T s kh n ng tr n = L i nhu n tr c thu + Kh u hao + GVHB N g c + Chi phí lƣi vay 1.2.5.4. Kh n ng sinh l i ây là nhóm ch tiêu có Ủ ngh a r t quan tr ng vì nó g n li n v i l i ích kinh t c a nhà đ u t . Giúp đánh giá k t qu ho t đ ng kinh doanh c a m t k và là c n c đ nhà đ u t đ a ra các quy t đ nh t ng lai. T su t sinh l i trên doanh thu (ROS): là m t t s tài chính dùng đ theo dõi tình hình sinh l i c a doanh nghi p ph n ánh quan h gi a l i nhu n ròng dành cho c đông và doanh thu c a doanh nghi p. 21 T su t sinh l i trên doanh thu (ROS) = L i nhu n sau thu Doanh thu Ch tiêu này cho bi t 1 đ ng doanh thu có bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu hay l i nhu n chi m bao nhiêu ph n tr m trong doanh thu. T s này mang giá tr d ng ngh a là công ty kinh doanh có lãi; t s càng l n ngh a là lãi càng l n. T s mang giá tr âm ngh a là công ty kinh doanh thua l . Tuy nhiên, t s này ph thu c vào đ c đi m kinh doanh c a t ng ngành. Vì th , khi theo dõi tình hình sinh l i c a công ty, ng i ta so sánh t s này c a công ty v i t s bình quân c a toàn ngành mà công ty đó tham gia. M t khác, t s này và s vòng quay tài s n có xu h ng ng c nhau. Do đó, khi đánh giá t s này, ng phân tích tài chính th ng tìm hi u nó trong s k t h p v i s vòng quay tài s n. i T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA): Ch tiêu này cho bi t v i m t đ ng tài s n c a doanh nghi p t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n tr c thu và lãi vay. Ph n ánh hi u qu tài s n c a doanh nghi p c ng nh bi t đ c kh n ng qu n lỦ tài s n c a doanh nghi p có phù h p và đ t hi u qu . ROA = L i nhu n ròng T ng tƠi s n i v i doanh nghi p có quy mô tài s n l u đ ng quá l n ho c t tr ng v n vay cao thì t s này th ng khá th p do chi phí lãi vay cao làm gi m l i nhu n. T s này t ng ch ng t hi u qu s d ng tài s n t t khi doanh nghi p t ng v n ch s h u và gi m n vay làm gi m chi phí lãi vay nên l i nhu n đ t đ c cao h n, tuy nhiên t s này t ng có th do doanh nghi p làm n kh ng hi u qu do doanh nghi p gi m n vay vì ho t đ ng kinh doanh b thu h p đ ng th i doanh thu l i nhu n gi m nh ng gi m th p h n t c đ gi m c a t ng tài s n. H s ROA th ng có chênh l ch gi a các ngành. Nh ng ngành đòi h i ph i đ u t tài s n l n vào dây chuy n s n xu t, kho bãi nh ngành v n t i, xây d ng, s n xu t…th ng có ROA nh h n so v i các ngành không c n đ u t nhi u vào tài s n nh d ch v , qu ng cáo, ph n m m,… T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE): Ch tiêu này cho bi t c m t đ ng v n ch s thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n. T s này ph thu c vào th i v kinh doanh. Ngoài ra, nó còn ph thu c vào quy mô và m c đ r i ro c a công ty. so sánh chính xác, c n so sánh t s này c a m t công ty c ph n v i t s bình quân c a toàn ngành, ho c v i t s c a công ty t ng đ ng trong cùng ngành. T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) = L i nhu n ròng VCSH T s này càng cao ch ng t hi u qu s d ng v n t có càng cao, l i nhu n đ l i càng l n thì quy mô v n t có s ngày càng t ng k t h p v i các ho t đ ng đ u t thì t su t t tài tr (=VCSH/T ng ngu n v n) s t ng d n, m c đ r i ro cho vay c a doanh nghi p gi m. Và ng c l i n u doanh nghi p có t s này th p, kh n ng tích 22 Thang Long University Library l y kém mà quy mô đ u t m r ng s thì doanh nghi p s dùng ngu n v n vay nhi u h n s làm t ng t su t n (= ngu n v n n /T ng ngu n v n), t ng r i ro cho vay c a doanh nghi p. M t doanh nghi p ph i có t s này cao h n lãi su t ti t ki m thì m i đ c coi là đ t hi u qu . Tuy nhiên, t s này không ph n ánh đúng th c ch t doanh nghi p n u doanh nghi p ho t đ ng b ng v n vay là ch y u trong khi VCSH l i quá th p, có th th y m t doanh nghi p nên đ t l gi a ngu n VCSH v i ngu n v n n là 4 – 6 đ có th đ m b o ho t đ ng kinh doanh t t nh t. N u doanh nghi p đ t đ c m t t l l i nhu n trên v n h p lỦ có th giúp duy trì tr c t c đ u đ n cho cá c đ ng, duy trì t l l i nhu n đ l i h p lỦ cho s phát tri n c a doanh nghi p, thu hút các nhà đ u t . 1.2.6. Phân tích DuPont Phân tích Dupont là k thu t phân tích chia tách t s ROA và ROE thành t ng b ph n có liên quan v i nhau đ đánh giá tác đ ng c a t ng b ph n lên k t qu kinh doanh sau cùng. K thu t này th ng s d ng b i các nhà qu n tr trong n i b công ty đ có cái nhìn c th và ra quy t đ nh xem nên c i thi n tình hình tài chính b ng cách nào. Bên c nh đó h n ch c a ph vào gi thuy t và s li u đ u vào. ng pháp Dupont đó là ph thu c hoàn toàn ng th c Dupont th nh t L i nhu n sau thu L i nhu n sau thu Doanh thu ROA = = * T ng tƠi s n Doanh thu T ng tƠi s n Ph = ROS * Vòng quay t ng tƠi s n ng trình này cho th y l i nhu n sau thu trên t ng tài s n ph thu c vào 2 nhân t : thu nh p doanh nghi p trên m t đ ng doanh thu là bao nhiêu, m t đ ng tài s n thì t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu.. Sau khi phân tích c n xác đ nh ngu n g c làm gi m l i nhu n c a doanh nghi p nguyên nhân là do s l ng hàng bán ra không đ l n đ t o ra l i nhu n ho c l i nhu n thu n trên m i đ ng doanh thu th p. t ng ROA có 2 cách đó là t ng ROS ho c vòng quay t ng tài s n. Th nh t, đ t ng ROS c n ph i t ng l i nhu n ròng b ng cách nâng cao doanh thu và c t gi m chi phí.. Th hai, đ t ng vòng quay t ng tài s n:c n t ng doanh thu b ng cách nâng cao hi u qu kinh doanh thông qua vi c s d ng và qu n lỦ t t các tài s n s n có c a mình. ng th Dupont th hai L i nhu n sau thu ROE = VCSH = L i nhu n sau thu Doanh thu T ng tƠi s n * * Doanh thu T ng tƠi s n VCSH = ROA * T ng tƠi s n VCSH 23 = ROS * Vòng quay t ng tƠi s n * T ng tƠi s n VCSH Qua đ ng th c trên có th th y ch tiêu ROE ph thu c vào 3 nhân t đó là t su t sinh l i trên doanh thu (ROS), vòng quay tài s n và t s t ng tài s n trên VCSH. gia t ng ROE có 3 cách đó là t ng m t trong 3 y u t trên. Trong khi đó đ t ng t su t sinh l i trên doanh thu và vòng quay tài s n chính là t ng ROA nh đã phân tích đ ng th c Dupont th nh t. Nh v y, còn y u t nh h ng đ n ROE chính là t s t ng tài s n trên VCSH, đ gia t ng t s này doanh nghi p có 2 s l a ch n, th nh t là doanh nghi p gi m VCSH, th hai doanh nghi p có th nâng cao hi u qu kinh doanh b ng cách vay n làm t ng ngu n v n đ u t , n u h s vay n cao thì m c r i ro càng l n nh ng c h i gia t ng ROE càng cao, n u t ng tài s n không có kh n ng sinh l i đ l n đ bù đ p chi phí s d ng n thì kh n ng sinh l i c a VCSH b gi m sút vì ph n l i nhu n đ t đ c c a VCSH ph i dùng đ bù đ p s thi u h t c a lãi vay ph i tr cho ngu n v n n và ng c l i. 24 Thang Long University Library 2CH NG 2 : TH C TR NG TỊNH HỊNH TÀI CHệNH C A CÔNG TY GIAO NH N KHO V N NGO I TH NG (VIETTRANS) 2.1. Vài nét v Công ty Giao nh n Kho v n Ngo i th ng ( VIETTRANS) 2.1.1. Gi i thi u v VIETTRANS Gi i thi u chung Công ty C ph n Giao nh n Kho v n Ngo i th ng (VIETRANS) tr c đây là Công ty TNHH MTV Giao nh n Kho v n Ngo i th ng (VIETRANS) chuy n đ i theo quy t đ nh s 1221/G -BCT ngày 17 tháng 03 n m 2011 c a B Công th ng, ho t đ ng theo Gi y đ ng kỦ kinh doanh 0100107317 đ ng kỦ l n đ u ngày 12 tháng 08 n m 2010, thay đ i l n 3 ngày 05 tháng 10 n m 2012. V n đi u l : 268.000.000.000 VN Tên đ y đ : Công ty C ph n Giao nh n Kho v n Ngo i th ng Tên giao d ch qu c t : THE FOREIGN TRANDE FREIGHT FORWARDING AND WAREHOUSING JOINT STOCK COMPANY Tên vi t t t : VIETRANS Tr s chính : 15Bis LỦ Nam i n tho i : 04.38457417 – Ph ng Hàng Mã – Qu n Hoàn Ki m. Fax : 04.38455829 Email : vietrans@fpt.vn Website : http://www.vietrans.com.vn Công ty Giao nh n kho v n ngo i th ng (VIETRANS) là đ n v giao nh n v n t i qu c t tr c thu c B Công Th ng . VIETRANS chuyên cung c p các d ch v giao nh n, v n chuy n, kho v n cho t t c các lo i hàng hoá c a Vi t Nam. 2.1.2. L ch s phát tri n c thành l p ngày 13/8/1970 v i tr s không ng ng l n m nh v i nhi u chi nhánh H i Phòng, Viettrans đ n bây gi kh p các t nh thành ph trên c n c. N m 1975 m chi nhánh thành ph H Chí Minh. N m 1976 ngoài vi c chuy n tr s chính ra Hà N i, công ty còn thành l p đ c các chi nhánh t i à N ng, Quy Nh n, v n phòng đ i di n B n Th y - Ngh An và Nha Trang. N m 1987, Viettrans tr thành thành viên c a VCCI (Phòng Th ng m i và Công nghi p Vi t Nam) và thành viên c a FIATA ( Hi p h i Giao nh n Kho v n Qu c t ) vào n m 1988. 25 T n m 1989 công ty phát tri n v i nhi u b c nh y v t khi đ u tiên thành l p xí nghi p xây d ng, liên doanh v i Blasco (Ukraine) thành l p công ty liên doanh Bông Sen, xây d ng và v n hành c ng Bông Sen thành ph H Chí Minh(n m 1991), tr thành thành viên sáng l p c a VIFFAS (Hi p h i Giao nh n kho v n Vi t Nam) n m 1994, ti p t c kh ng đ nh s l n m nh c a công ty b ng vi c m v n phòng đ i di n Oddessa- Ukraine. n n m 1995, công ty đã liên doanh v i GD Express Worldwide (Hà Lan) thành l p Liên doanh chuy n phát nhanh TNT - VIETRANS (Vi t Nam) cung c p d ch v chuy n phát nhanh và thành l p v n phòng đ i di n Vladivostock. T n m 2001, các v n phòng đ i di n Nha Trang và B n Th y chính th c tr thành chi nhánh c a Viettrans. N m 2005, b t đ u ti n hành c ph n hóa m t s chi nhành. Tháng 8/2010, chuy n đ i thành công ty TNHH m t thành viên Giao nh n Kho v n Ngo i th ng và thành l p Công ty liên doanh “Sinovitrans Logistics Com., Ltd. N m 2012, công ty chuy n đ i thành Công ty c ph n Giao nh n Kho v n Ngo i th ng cho đ n nay. Trong su t h n ba th p k qua, VIETRANS không ch đ u t nâng cao c s v t ch t k thu t mà còn chú tr ng đ n vi c đào t o và nâng cao k n ng nghi p v cho nhân viên nh m ng ng đ y m nh ch t l ng d ch v . Tên tu i và bi u t ng c a VIETRANS đã đ c đ ng kỦ b o h t i C c s h u Trí tu B Khoa h c và Công ngh qu c gia. VIETRANS luôn d n đ u trong vi c thi t l p các d ch v giao nh n m i t i Vi t Nam. VIETRANS không ch là công ty đ u tiên t i Vi t Nam cung c p d ch v t “c a đ n c a” trên ph m vi qu c t , mà còn là công ty đ u tiên đ c gia nh p FIATA, phát hành FBL (v n đ n v n t i đa ph ng th c c a FIATA) và là m t trong nh ng công ty đ u tiên khai thác d ch v kho ngo i quan. Ngoài ra, VIETRANS đã đ công nh n là đ i lỦ hàng hoá c a IATA. c VIETRANS là sáng l p viên c a Hi p h i Giao nh n Kho v n Vi t Nam (VIFFAS) và T ng Giám đ c VIETRANS đ c b u làm ch t ch đ u tiên c a Hi p h i. V i đ i ng nhân viên đ c đào t o bài b n, h th ng phân ph i và kho bãi trên toàn qu c, cùng m ng l i đ i lỦ hi u qu , đáng tin c y trên toàn c u và m i liên h ch t ch v i các c quan h u quan, VIETRANS có kh n ng đáp ng m i nhu c u c a khách hàng trong n c và qu c t . 26 Thang Long University Library 2.1.3. B máy t ch c qu n lý c a Công ty S đ 2.1. C c u t ch c c a Công ty C ph n Giao nh n Kho v n Ngo i th ng Ban giám đ c V n phòng Hà N i Công ty và chi nhánh Công ty liên doanh CN Nha CN Ngh CN H i CN Mi n CN à CN Quy Phòng K Phòng Nhân Phòng T ng TNT VIET Trang An Phòng Nam N ng Nh n toán s h p RANS Phòng v n Phòng t i Qu c t Logistics Xí nghi p Phòng i xe Bông Sen Kho Xu t Nh p Kh u d ch v xây d ng (Ngu n: Phòng hành tính t ng h p) H i đ ng qu n tr : Là c quan qu n lỦ cao nh t c a công ty, có toàn quy n nhân danh công ty đ quy t đ nh m i v n đ có liên quan đ n m c đích và ho t đ ng c a công ty. Ban giám đ c: là ng i đi u hành công vi c kinh doanh hàng ngày c a công ty; ch u s giám sát c a H i đ ng qu n tr và ch u trách nhi m tr c H i đ ng qu n tr và tr c pháp lu t v vi c th c hi n các quy n và nhi m v đ c giao. Công ty và các chi nhánh: là đ n v ph thu c c a công ty, có nhi m v th c hi n toàn b ho c m t ph n ch c n ng c a công ty k c ch c n ng đ i di n theo y quy n, các công ty con và chi nhánh có th kỦ k t h p đ ng cho Công ty. Ngành, ngh kinh doanh c a chi nhánh là nh ng ngành ngh kinh doanh c a công ty. V n phòng đ i di n: là đ n v ph thu c c a công ty, có nhi m v đ i di n theo y quy n cho l i ích c a công ty và b o v các l i ích đó. T ch c và ho t đ ng c a v n phòng đ i di n theo quy đ nh c a pháp lu t. Các v n phòng đ i di n có ch c n ng và nhi m v thay m t công ty v m t hành chính, ch đ c lỦ k t h p khi có s y quy n c a công ty. 27 Công ty liên doanh: Là đ n v đ c thành l p d a trên v n góp c a công ty và m t bên th 2 có th là các nhà đ u t , các công ty trong và ngoài n c đ th c hi n các k ho ch, các ho t đ ng kinh doanh c a công ty. 2.1.4. L nh v c ho t đ ng Vietrans là m t Công ty đ c thành l p t n m 1970 đ n nay đã đi vào ho t đ ng đ c 44 n m, ban đ u đ c thành l p là m t Công ty tr c thu c Nhà n c v i nh ng đóng góp không nh trong n n th ng m i xu t nh p kh u giao v n trong n c. Trong nh ng n m đ u đi vào ho t đ ng lo i hình mà Công ty h ng t i đó là d ch v Logistics, có th nói đây là m t lo i hình d ch v khá là m i m và khát nhân l c v i Vi t Nam lúc b y gi , d ch v Logistics bao g m ho t đ ng kho bãi l u gi hàng hóa, đ i lỦ làm th t c h i quan, d ch v v n t i hàng h i, v n t i n i đ a, v n t i hàng không, v n t i đ vào th tr ng s t và đ ng b ... n n m 1989, Công ty t ng b ng xây d ng v i nh ng Xí nghi p xây d ng đ c thâm nh p c hình thành. Không ch có v y, trong su t th i gian phát tri n đ n nay, Công ty đã và đang ho t đ ng trong các l nh v c nh B t đ ng s n, d ch v bán vé máy bay và th c hi n tour du l ch, kinh doanh d ch v chuy n phát nhanh, l p đ t máy móc thi t b công nghi p, kinh doanh nhà hàng, khu ngh d ng và các d ch v liên quan đ n in n v i s thành l p các Công ty con, Công ty liên doanh và các v n phòng đ i di n h u kh p các t nh thành trên c n c đã góp ph n không ít mang l i ch đ ng cho Công ty trên th tr ng c ng nh đ i v i các nhà đ u t . n n m 2012, Công ty chính th c chuy n đ i thành Công ty c ph n Giao nh n kho v n Ngo i th ng, trong b i c nh n n kinh t trong và ngoài n c hi n nay v n ch a h i ph c hoàn toàn sau cu c kh ng ho ng kinh t n m 2008 đã làm Công ty c n có nh ng b c đi c n tr ng h n trong ho t đ ng và đ u t , vi c c t gi m m t s lo i hình không đem l i hi u qu nhi u là đi u đáng nên làm, chính vì v y, đ n nay Công ty ch ho t đ ng ch y u trong các l nh v c nh Logistics, v n t i đa ph ng ti n, xu t nh p kh u, các d ch v khác nh d ch v xây d ng, d ch v nhà hàng... 2.2. Phân tích tài chính c a công ty Giao nh n Kho v n Ngo i th ng 2.2.1. Phân tích v mô và phân tích ngành 2.2.1.1. Phân tích v mô Nói v vi c phân tích v mô c a m t công ty ph i b t đ u b ng n n kinh t toàn c u. N n kinh t qu c t có th nh h ng đ n tri n v ng xu t kh u c a công ty, s c nh tranh v giá t các đ i th c nh tranh n c ngoài mà công ty ph i đ ng đ u, hay l i nhu n mà công ty đ t đ c t đ u t n c ngoài. V n đ quan tr ng c a doanh nghi p là làm sao đ đ u t có lãi và thu v nhi u l i nhu n Có th th y n m 2012 đ c coi là m t trong nh ng n m kinh t th gi i g p nhi u khó kh n, cu c kh ng ho ng n công 28 châu Âu ti p t c sa l y mà l i thoát thì Thang Long University Library ch a th c s rõ ràng, kinh t M , Nh t B n đ u không m y kh quan và Vi t Nam c ng là m t trong nh ng n c đang có tình tr ng suy gi m t ng tr ng, n m 2012 đ t m c th p nh t (5,3%) trong 20 n m qua, l m phát t ng cao vào cu i n m 2011 đ t 18,15%, t l th t nghi p cao, s c mua h n ch , n công nhi u h n đã làm cho các doanh nghi p Vi t Nam g p r t nhi u khó kh n, đã có đ n hàng ngàn doanh nghi p ph i ng ng ho t đ ng, v i công ty Vietrans c ng không ngo i l đ u n m 2012, doanh thu c a công ty khá th p và không n đ nh, các kho n n c ng nh hàng t n kho liên t c t ng cho đ n quỦ 3 n m 2012, nh các chính sách c a Chính ph nh c t gi m 30% thu thu nh p cho các doanh nghi p, đ ng b nhi u gi i pháp đ đ y m nh xu t nh p kh u làm t l xu t siêu đ t 750 tri u USD n m 2012, các chính sách bình n giá đ c th c hi n…đã góp ph n không nh giúp công ty gi m thi u hàng t n kho và các kho n n làm cho doanh thu cu i n m 2012 t ng lên đáng k , không nh ng th còn cao h n n m 2011 26,63%. S quy t tâm cùng v i nh ng n l c v t b c c a th gi i có th ch a đ đ làm thay đ i hoàn toàn b c tranh kinh t toàn c u, nh ng n m 2013 đ c đánh giá là n m “b n l ” đ i v i n n kinh t th gi i b i cu c kh ng ho ng n châu Âu đ c xem là đã ch m đáy, s chuy n mình theo h ng tích c c c a m t s n n kinh t sau kh ng ho ng khi n các chuyên gia th a nh n hi n có th là th i đi m “chuy n giao” c a n n kinh t th gi i, ch m d t giai đo n kh ng ho ng kéo dài nh t trong g n m t th k qua đ tr l i qu đ o t ng tr ng, n m b t đ c xu th th mà các nhà qu n lỦ công ty đã có nh ng b c đi đ t phá trong n m 2013 này, quy mô tài s n, ngu n v n đ u t ng m nh, công ty c ng b t đ u xúc tiên đ u t , m r ng kinh doanh, nh ng đ đ t đ c m c l i nhu n cao h n g p 3 l n t ng đ n 225,13% so v i n m 2012 thì không th không k đ n nh ng chính sách h p lỦ c a Chính ph nh m ki m ch l m phát, n đ nh n n kinh t v mô, kích thích t ng tr ng nh : n m 2013 Chính ph xem xét thành l p Công ty mua bán n x u (VAMC) nh m gi i quy t n x u, n m 2013 Chính ph phê duy t: “Ð án t ng th tái c c u kinh t g n v i chuy n đ i mô hình t ng tr ng theo h ng nâng cao ch t l ng, hi u qu và n ng l c c nh tranh giai đo n 2013 - 2020", th c hi n các gói kích c u h tr vi c làm t ng m c l ng c b n cho ng i dân, đ c bi t là th tr ng xu t nh p kh u - thu su t c a h u h t các lo i ô tô ch ng i nh p kh u nguyên chi c t các n c khu v c ASEAN s gi m xu ng m c 60% n m 2013, ti p t c c t gi m 214 dòng thu nh p kh u phù h p v i cam k t WTO, th tr ng ngo i h i và th tr ng vàng ít có bi n đ ng h n nh chính sách h n ch vi c thu mua và đ y giá vàng t ng cao. Bên c nh đó, là s ph c h i c a n n kinh t toàn c u đ c bi t là các kh i n c trong ASEAN và Châu Á v n đ c xem là các n c có n n kinh t n ng đ ng v i t l t ng tr ng duy trì m c 6,6%, vi c c t gi m các lo i thu c ng đ c m t s n c nh Nh t b n, Trung Qu c,..th c hi n đã góp ph n không ít thúc đ y t l xu t nh p kh u, tiêu th hàng hóa, nh ng nh 29 các d ch v liên quan đ n giao v n, kho bãi phát tri n,..T t c nh ng nh h ng trên, m t ph n nào đó đ u có tác đ ng không nh đ n s t ng v t c a doanh thu trong n m 2013, nh ng s n đ nh và t ng tr ng này là ch a b n v ng do tình hình kinh t toàn c u v n ch a th c s thoát kh i m đ m. Vì v y, tuy n m 2013 công ty đ t doanh thu cao nh ng c ng là b c đi khá m o hi m, công ty c n có nh ng chính sách đ u t rõ ràng, chính xác, h n ch r i ro đ duy trì và giúp doanh thu t ng tr ng h n n a. 2.2.1.2. Phân tích ngành Trong b i c nh suy thoái kinh t , không ph i nhi u nhà đ u t l a ch n l nh v c c s h t ng giao thông và logistic vì nh ng r i ro trong vòng quay v n ng n h n. Tuy nhiên, Vi t Nam v n g i m nhi u c h i đ u t dài h n ti m n ng cho nh ng nhà đ u t t ch c chuyên nghi p mu n t n d ng nh ng c h i t suy thoái đ phát tri n kinh doanh. Logistics – l nh v c cung ng chu i d ch v giao nh n, kho bãi, v n t i (đ ng bi n, đ ng s t, đ ng sông, đ ng b , hàng không) - m i ch đ c quan tâm đ u t phát tri n Vi t Nam cách đây kho ng 10 n m nh quá trình m c a kinh t qu c t . Tr c đó, Vi t Nam có nh ng t ng công ty nhà n c kinh doanh lâu n m trong l nh v c c s h t ng và v n t i nh Vinalines, Vietnam Airlines, Vietnam Railway, cùng g n 1,000 doanh nghi p kinh doanh giao nh n. Tuy nhiên, đi m y u c a ngành logistics Vi t Nam là thi u nh ng nhà cung c p d ch v third-party logistics (3PL), t ng h p d ch v logistics tr n gói, đ m b o s l u thông hàng hoá t đi m đ u đ n đi m cu i. Xu t phát đi m t s phát tri n t ng đ i mu n v i m t h th ng c s h t ng (giao thông v n t i, c u c ng, kho bãi) thi u đ ng b và d ch v ch a hoàn ch nh, nên khi nhu c u kinh t đòi h i, ngành logistics đã có s đ u t phát tri n khá nhanh. Trong khi th ng m i qu c gia t ng m c trung bình là 13%/n m trong th p niên qua, thì ngành logistics c a Vi t Nam đã đi tr c m t b c v i t c đ t ng tr ng đ u t là 20%/n m. Quy mô th tr ng logistics hi n c đ t 20 t USD/n m (s li u th ng kê trong n m 2009). ây đ c xem là con s t ng đ i nh so v i các qu c gia trong khu v c Châu Á – Thái Bình D ng. Tuy nhiên, thay vào đó, ngành logistics Vi t Nam l i có t c đ t ng tr ng cao nh t và đ c d đoán s ti p t c duy trì m c 20% - 25% trong vòng 05 n m t i. Có th th y, lo i hình ho t đ ng c a công ty ch y u là d ch v Logistics, vì v y nh ng tác đ ng c a ngành d ch v này v i công ty là vô cùng l n, vi c Vi t Nam m r ng cánh c a theo cam k t WTO cho h u h t các phân ngành liên quan đ n Logistics trong và ngoài n c đã t o ra nh ng c h i l n cho công ty phát tri n đ ng th i c ng có nh ng thách th c. T vi c thành l p y ban Qu c gia Logistics là m t b c nh y v t c a ngành giúp cho công ty có th ch đ ng, v ng vàng h n trong th i kì m i, giúp các doanh nghi p cùng l nh v c t ng tác, h tr l n nhau, t đó mang đ n t m nhìn xa h n và r ng h n cho các nhà qu n lỦ công ty. 30 Thang Long University Library Bên c nh đó, không th không k t i m t l nh v c đã và đang mang l i r t nhi u l i nhu n cho công ty hàng n m đó là ngành kinh doanh v n t i đa ph ng ti n. Kinh doanh v n t i là ngành có v trí quan tr ng trong k t c u h t ng kinh t - xã h i. ó là ngành v a mang tính ch t s n xu t v t ch t, v a mang tính ch t d ch v và có tác đ ng r t l n đ n s phát tri n kinh t - xã h i c a đ t n c, trong các lo i hình v n t i n c ta thì v n t i đ ng b luôn chi m u th l n nh t ( chi m 69% t l v n chuy n hàng hóa n m 2007). Theo s li u th ng kê c a b giao thông v n t i, t c đ phát tri n c a ngành v n t i trong th i gian c a qua đ t trung bình 15%/n m, cùng v i s t ng tr ng trên s công ty thu c ngành c ng không ng ng gia t ng, tính đ n n m 2015 có t i 6298 doanh nghi p ho t đ ng trong l nh v c này và con s này đ c d báo còn t ng lên trong th i gian t i. Chính nh ng đi u này đã tác đ ng r t l n đ n công ty, t l c nh tranh gay g t trong ngành đã làm s t gi m doanh thu c a công ty t ngành, nh ng nh ng n m g n đây nh vào s gia t ng m nh c a các doanh nghi p trong v n t i đ ng b làm cho s c c nh tranh trong d ch v v n t i hàng không và v n t i đ ng th y gi m đáng k , trong khi đó v n t i hàng không và v n t i đ ng bi n là hai l nh v c mà công ty chú tr ng h n c đã giúp cho công ty có nh ng đ nh h ng rõ ràng h n trong t ng lai. 2.2.2. Phân tích tình hình tài s n – ngu n v n thông qua b ng cân đ i k toán D a vào B ng cân đ i k toán đ phân tích nh ng bi n đ ng v tài s n và ngu n c ng nh cho th y c c u, quy mô tài s n và ngu n v n c a doanh nghi p. 2.2.2.1. Phân tích tình hình tài s n đánh giá đ c th c tr ng tài s n c a công ty, tr c h t c n tìm hi u th c tr ng tài s n trong nh ng n m qua. Trong quá trình ho t đ ng kinh doanh, công ty đã có nh ng thay đ i v quy mô và t tr ng c a tài s n đ c th hi n qua b ng sau: 31 B ng 2.1. C c u tƠi s n c a Công ty C ph n Giao nh n Kho v n Ngo i th N m 2011 Ch tiêu Giá tr (đ) A.TÀI S N NG N H N N m 2012 T tr ng (%) Giá tr (đ) T tr ng (%) Giá tr (đ) 30,45 141.996.990.506 ng ti n 10.596.749.883 11,08 11.749.951.078 8,27 2.Các kho n đ u t tài chính ng n h n 498.976.302 0,52 - - 59.814.150.953 8.036.999.696 16.663.054.004 62,56 8,41 17,43 ng đ 3.Các kho n ph i thu ng n h n 4.Hàng t n kho 5.Tài s n ng n h n khác Chênh l ch t tr ng (%) N m 2013 95.609.930.838 1.Ti n và các kho n t ng (VIETRANS) T tr ng (%) 35,35 173.439.696.725 12/11 13/12 38,17 4,9 2,82 18.204.546.336 10,50 (2,81) 2,23 - - - - 94.356.043.561 14.699.686.012 21.191.309.855 66,45 112.908.606.190 10,35 15.219.441.440 14,93 27.107.102.759 65,10 8,78 15,62 3,89 1,94 (2,5) (1,35) (1,57) 0,69 B.TÀI S N DÀI H N 218.379.654.358 69,55 259.655.665.315 64,65 280.949.758.440 61,83 (4,9) (2,82) 1.Các kho n ph i thu dài h n 2.Tài s n c đ nh 3.B t đ ng s n đ u t 4.Các kho n đ u t tài chính dài h n 5.Tài s n dài h n khác 72.166.987.681 136.237.979.748 9.974.686.929 33,05 111.616.622.581 62,39 138.252.352.283 4,56 9.786.690.451 42,99 130.260.238.264 53,25 138.788.768.685 3,76 11.900.751.491 46,36 49,40 4,24 9,94 (9,14) (0,8) 3,37 (3,85) 0,48 T NG TÀI S N 313.989.585.196 100 401.652.655.821 100 454.389.455.165 100 0 0 (Ngu n : B ng cân đ i k toán ) 32 Thang Long University Library th Qua b ng 2.1 c c u tài s n c a Công ty C ph n Giao nh n Kho v n Ngo i ng ta th y qua 3 n m c c u tài s n c a công ty thay đ i theo h ng t ng t tr ng tài s n ng n h n và đ ng th i gi m t tr ng tài s n dài h n. T ng tài s n n m 2011 đ t 313.989.585.196 đ ng trong khi n m 2012 là 401.652.655.821 đ ng t ng ng t ng 27,92% so v i n m 2011, đ n n m 2013 đ t 454.389.455.165 đ ng t ng ng t ng 13,13% so v i n m 2012. Trong đó tài s n dài h n luôn chi m t tr ng cao trong t ng tài s n t p trung vào các kho n đ u t tài chính dài h n đó là chi phí v n cho vi c đ u t vào các công ty con, công ty liên doanh, liên k t. T tr ng tài s n ng n h n luôn có d u hi u t ng qua 3 n m t n m 2011 là 30,45% đ n n m 2013 là 38,17% là do kho n thu ng n h n mang l i ch y u, trong khi tài s n dài h n l i có d u hi u gi m d n qua 3 n m t n m 2011 là 69,55 xu ng còn 61,83% n m 2013. i u này ch ng t quy mô tài s n đang đ c m r ng, là c s phát tri n ho t đ ng kinh doanh c ng nh nâng cao s c c nh tranh cho công ty. Phơn tích tình hình tƠi s n ng n h n C c u tài s n ng n h n c a công có d u hi u t ng lên trong 3 n m. N m 2011 tài s n ng n h n đ t 95.609.930.838 đ ng, chi m t tr ng 30,45% đ n n m 2012 tài s n ng n h n đ t 141.996.990.506 đ ng, chi m t tr ng 35,35% trong t ng tài s n c a công ty. M c t ng c a t tr ng tài s n ng n h n trong 2 n m này là là 4,9% ch y u là do s gia t ng t tr ng các kho n ph i thu ng n h n (t ng 3,89%), ti p đó là s gia t ng t tr ng hàng t n kho (t ng 1,94%), ng c l i tài s n ng n h n khác có s s t gi m v t tr ng (gi m 2,5%) và t tr ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n (gi m2,81%). Trong khi đó n m 2012 không phát sinh các kho n đ u t ng n h n là do danh m c đ u t ti n g i có k h n t i Ngân hàng n m 2012 là hoàn toàn không có. c bi t, s gia t ng c a các kho n ph i thu ng n h n đ c lỦ gi i là do trong n m 2012 phát sinh các kho n ph i thu khách hàng t ng m nh trong khi n m 2011 các kho n ph i thu ng n h n t ng đ i nh l . n n m 2013, t tr ng tài s n ng n h n chi m 38,17% t ng 2,82% so v i n m 2012. S t ng t tr ng trên ch y u là do t tr ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n trong n m 2013 t ng 2,23% lỦ gi i cho đi u nay là do l ng ti n m t, ti n g i Ngân hàng và các kho n t ng đ ng ti n đ u t ng lên t 454.389.455.165 đ ng n m 2012 lên đ n 18.204.546.336 đ ng n m 2013 t ng ng t ng 54,93%. Có th th y trong c 3 n m quy mô tài s n v n đang t p trung vào tài s n dài h n nh ng tài s n ng n h n đang có xu h ng t ng d n. T tr ng ti n vƠ các kho n t ng đ ng ti n n m 2011 là 11,08% gi m xu ng còn 8,27% n m 2012 t ng ng gi m 2,81% so v i n m 2011. Nguyên nhân là do l ng d tr ti n m t c a doanh nghi p còn th p, n m 2012 là 609.590.456 đ ng trong khi n m 2011 là 1.695.175.245 đ ng. n n m 2013 t tr ng này là 10,50%, có xu h ng t ng h n so v i n m 2012. Ti n và các kho n t ng đ ng ti n tuy ch chi m 33 t tr ng nh trong tài s n ng n h n c a công ty nh ng liên quan đ n nhi u ho t đ ng đ c bi t nó có vai trò quan tr ng trong thanh toán nhanh c a công ty. Chính vì v y, công ty nên xác đ nh m t m c d tr ti n m t h p lỦ và t i u nh t đ v a đ m b o kh n ng thanh toán nhanh trong nh ng tr ng h p c n thi t v a tránh m t chi phí c h i c a vi c gi ti n m t, tránh khan hi m ti n m t làm t ng n ph i tr cho ng i bán d n đ n m t uy tín trong kinh doanh. T tr ng các kho n ph i thu ng n h n trong c 3 n m đ u chi m t tr ng cao nh t trong t ng tài s n ng n h n. Trong 2 n m 2011 đ n n m 2012 có s t ng lên v t tr ng các kho n ph i thu ng n h n, t ng 3,89% n m 2012 so v i n m 2011. S t ng này ch y u là do n m 2012 phát sinh các kho n ph i thu khách hàng t ng đ i l n là 65.618.354.427 đ ng chi m đ n 69,54% t tr ng các kho n ph i thu ng n h n trong khi n m 2011 không phát sinh kho n ph i thu này. Nguyên nhân là do tình tr ng khách hàng chi m d ng v n c a doanh nghi p thông qua hình th c doanh nghi p bán ch u cho khách hàng, đây là hình th c khá ph bi n trong kinh doanh. M c dù, cho khách hàng n nh m thu hút khách hàng, t ng kh n ng c nh tranh nh ng n u tình tr ng này duy trì thì doanh nghi p s phát sinh nhi u chi phí qu n lỦ n , r i ro n khó đòi, thi u v n đ u t cho các ho t đ ng khác. Vi c gia t ng các kho n ph i thu s làm tài s n công ty t ng lên, tuy nhiên l ng ti n không th c s đúng v i trên báo cáo. Vì v y d n đ n tr ng h p công ty mu n quay vòng v n đ ho t đ ng s không d đ đáp ng. Doanh nghi p c n có chính sách bán ch u phù h p. Doanh nghi p c n có chính sách h p lỦ đ qu n lỦ n , qu n lỦ các kho n ph i thu khách hàng tránh b chi m d ng v n quá nhi u nh h ng t i kh n ng huy đ ng v n. n n m 2013 t tr ng này có xu h ng gi m xu ng còn 65,10% t ng ng gi m 1,35% so v i n m 2012, tuy n m 2013 các kho n ph i thu t ng lên t 94.356.043.561 đ ng n m 2012 đ n 112.908.606.190 đ ng n m 2013 t ng ng t ng 19,66% nh ng t tr ng l i gi m nguyên nhân do t tr ng v các kho n ph i thu khác trong n m 2013 là 11,28% trong khi n m 2012 là 28,48% t ng ng gi m 17,2%. Tóm l i s t ng gi m v t tr ng các kho n ph i thu ng n h n c a công ty không có gì b t th ng, công ty c n đi u ch nh v n chi m d ng t khách hàng sao cho h p lỦ h n, v n đ thu h i n đ n h n c ng c n đ c xem xét đ tránh r i ro làm m t v n c a công ty, đ c bi t là các công ty có liên k t kinh doanh v i công ty. HƠng t n kho trong 3 n m luôn có s t ng lên tuy là không nhi u nh ng t tr ng hàng t n kho l i có s t ng gi m nh ng không đáng k , m c t ng gi m này có th cho là khá n đ nh. C th là n m, t 2011 đ n n m 2012 t tr ng t ng 1,94% t 8,41% n m 2011 lên 10,35% n m 2012. Nguyên nhân chính là nguyên v t li u, công c d ng c v n n m trong kho do ho t đ ng xây d ng và các công trình đang trong th i 34 Thang Long University Library gian hoàn thi n, v n còn dang d …h n n a, n m 2012 là n m th tr ng kinh t có s bi n đ ng khi s c mua hàng hóa gi m, chi phí mua và v n chuy n l i cao, t n d ng l i th này, công ty đã t ng l ng hàng l u kho c th là các nguyên v t li u ph c v d ch v xây d ng, các m t hàng th c ph m, nông s n, lâm s n nguyên li u, máy móc, thi t b , ph tùng, linh ki n đi n t …đ d tr nh m đáp ng th tr ng khi c n thi t. i u này khi n cho l ng hàng t n kho l n và ngày càng t ng, làm cho h s l u kho t ng, d n đ n th i gian luân chuy n kho trung bình s gi m, góp ph n gi m th i gian quay vòng ti n c a công ty. n n m 2013 hàng t n kho là 15.219.441.440 đ ng t ng ng t ng 3,54% so v i n m 2012 là 14.699.686.012 đ ng trong khi t tr ng l i có s s t gi m xu ng còn 8,78% t ng ng gi m 1,57% đi u này cho th y n m 2013 công ty m r ng ho t đ ng kinh doanh đ t ng doanh thu thì hàng t n kho t ng lên là đi u t t y u nh ng t tr ng l i gi m trên t ng tài s n ng n h n b i vì chính sách c t gi m thu xu t nh p kh u trong n m 2014 c a chính ph mà các nhà qu n lỦ đã có quy t đ nh c t gi m t tr ng hàng t n kho l y n m 2013 làm ti n đ cho l ng hàng hóa m i v i chi phí nh p kh u th p h n. Công ty nên th c hi n chính sách cho khách hàng chi m d ng v n c a mình đ gi m vòng quay hàng t n kho cho doanh nghi p, đ ng th i quay vòng đ c v n kinh doanh tránh tình tr ng ti n kinh doanh b đ ng n m yên trong hàng t n kho, tính thanh kho n th p có th gây thi t h i l n cho công ty, tuy nhiên chính sách này ch có th áp d ng trong ng n h n vì th công ty c n có các bi n pháp khác cho ho t đ ng kinh doanh. TƠi s n ng n h n khác có xu h ng t ng t n m 2011 đ n n m 2013 tuy nhiên t tr ng gi m t n m 2011 đ n n m 2012 và đ n n m 2013 thì có s t ng nh . T n m 2011 t tr ng là 17,43% trong khi n m 2012 là 14,93% t ng ng gi m 2,5% so v i n m 2011 nguyên nhân là ch y u là do s s t gi m v tài s n ng n h n khác mà đây chính là các kho n t m ng c a công ty n m 2011 chi m t tr ng là 99,37% trong khi n m 2012 ch chi m 83,96% t ng ng gi m 15,41%. n n m 2013 t tr ng là 15,62% t ng 0,69% so v i n m 2012 ch y u v n là do t tr ng tài s n ng n h n khác t ng đ ng th i t tr ng thu và các kho n ph i thu nhà n Phơn tích tình hình tƠi s n dƠi h n Trong 3 n m tài s n dài h n c a công ty có xu h c gi m. ng t ng nh ng gi m v t tr ng, tuy nhiên t tr ng tài s n dài h n v n l n h n t tr ng tài s n ng n h n trong t ng tài s n ch ng t c c u tài s n c a công ty v n t p trung vào tài s n dài h n xong đang có nh ng b c chuy n d ch nh . N m 2011 tài s n dài h n chi m t tr ng là 69,55%, n m 2012 chi m t tr ng 64,65% t ng ng gi m 4,9%, đ n n m 2013 t tr ng là 61,83% t ng ng gi m 2,82% so v i n m 2011. S gi m xu ng v t tr ng tài s n dài h n ch y u là do công ty đã thu h i các kho n đ u t tài chính dài h n, đ c 35 bi t là các kho n đ u t vào các công ty con tuy chi m t tr ng không cao nh ng l i có s s t gi m qua 3 n m. S t ng v t tr ng tài s n c đ nh t n m 2011 là 33,05% trong khi n m 2012 là 42,99% t ng ng t ng 9,94% so v i n m 2011 đ n n m 2013 là 46,36% t ng ng t ng 3,37% so v i n m 2012. Tuy không ph i là chi m t tr ng cao nh t trong t ng tài s n nh ng đang có xu h ng t ng d n ch ng t c c u tài s n c a công ty đang t ng lên cho tài s n c đ nh đ ph c v cho nhu c u s n xu t kinh doanh và các kho n đ u t khác, s t ng lên v t tr ng tài s n c đ nh ch y u là do chi phí xây d ng d dang đ t 42.527.101.512 đ ng lên 68.255.999.549 đ ng n m 2012, t tr ng t ng t 19,47% lên 26,28% t ng ng t ng 6,81% nguyên nhân là do công ty đang t p trung l ng v n dài h n cho đ u t xây d ng các công trình t i Viettrans H i Phòng nh : Tr m cân 100T t i khu v c kho 3, ti n hành d án m r ng di n tích kinh doanh t i kho 3 L c Viên, xây d ng m i nhi u kho nâng n ng l c b o qu n hàng hóa lên hàng nghìn m2..., Tuy nhiên đ n n m 2013 v chi phí xây d ng d dang l i có s s t gi m l n đ t 2.980.259.092 đ ng, ch chi m t tr ng là 1,06%, gi m 25,22% so v i n m 2012…Trong khi đó, tài s n c đ nh h u hình t ng m nh đ t 28.575.480.754 đ ng n m 2012 lên 113.291.271.594 đ ng n m 2013, t tr ng tài s n c đ nh h u hình t ng t 11,01% lên 40,32% n m 2013 so v i n m 2012, t ng ng t ng 29,31% n m 2013 chi m ph n l n trong t ng tài s n c đ nh c a công ty. Tóm l i, tài s n c đ nh c a doanh nghi p t ng cho th y vi c t p trung đ u t s n xu t c a doanh nghi p trên th tr ng đ t hi u qu , t n d ng đ c công su t máy móc, s p x p dây chuy n s n xu t h p lỦ h n, v n đ kh u hao TSC , trích l p qu kh u hao…đ c ti n hành đúng đ n, chính xác. i u này giúp doanh nghi p b o toàn và phát tri n v n c đ nh, t ng s c m nh tài chính, giúp doanh nghi p đ i m i, trang b thêm nhi u TSC hi n đ i h n ph c v cho nhu c u s n xu t, t ng s c c nh tranh cho doanh nghi p trên th tr 2.2.2.2. Phân tích tình hình ngu n v n Vi c phân tích tình hình ngu n v n c a doanh nghi p đ th y đ ng. c doanh nghi p đã huy đ ng v n t nh ng ngu n nào, quy mô ngu n v n huy đ ng đã t ng hay gi m, c c u ngu n v n c a doanh nghi p t ch hay ph thu c. Nh ta bi t, ngu n v n c a doanh nghi p đ c hình thành t hai ngu n đó là ngu n v n ch s h u và ngu n v n n . V n ch s h u ch y u g m v n đ u t c a ch s h u và ph n l i nhu n gi l i đ th c hi n tái đ u t . Vay và n g m vay tín d ng, phát hành trái phi u, thuê tài chính, tín d ng th ng m i và ngu n v n chi m d ng khác. M i ngu n v n huy đ ng có u, nh c đi m h n ch nh t đ nh tác đ ng đ n kh n ng huy đ ng và s d ng c a doanh nghi p. Vì v y đ làm rõ đ c tình hình ngu n v n c a doanh nghi p thì c n phân tích v c c u và quy mô c a hai ngu n v n trên. Sau đây là b ng phân tích v c c u c ng nh s bi n đ ng c a ngu n v n. 36 Thang Long University Library B ng 2.2. Phơn tích c c u vƠ s bi n đ ng c a ngu n v n N m 2011 Ch tiêu A.N PH I TR 1.N ng n h n 2.N dài h n B.V N CH S H U 1.V n ch s h u 2.Ngu n kinh phí và qu khác T NG NGU N V N N m 2012 Chênh l ch t N m 2013 tr ng (%) Giá tr T tr ng Giá tr T tr ng Giá tr T tr ng (đ) (%) (đ) (%) (đ) (%) 12/11 13/12 44.756.820.198 14,25 132.901.189.648 33,09 185.057.362.675 40,73 18,84 7,64 42.811.176.370 95,65 75.623.831.897 56,90 123.470.243.845 66,72 (38,75) 9,82 1.945.643.828 4,35 57.277.357.751 43,10 61.587.118.830 33,28 38,75 (9,82) 269.232.764.998 85,75 268.751.466.173 66,91 269.332.092.490 59,27 (18,84) (7,64) 269.232.764.998 100 268.751.466.173 100 269.332.092.490 100 0 0 - - - - - - 100 401.652.655.821 100 454.389.455.165 100 0 0 313.989.585.196 - ( Ngu n: B ng cân đ i k toán) 37 Qua b ng 2.2 có th th y t ng ngu n v n c a công ty có xu h ng t ng d n t n m 2011 t ng ngu n v n đ t 313.989.585.196 đ ng trong khi n m 2012 đ t 401.652.655.821 đ ng t ng ng t ng 27,92% đ n n m 2013 đ t 454.389.455.165 đ ng t ng ng t ng 13,13% so v i n m 2012. Ch ng t quy mô ngu n v n đang có chi u h ng t ng lên qua các n m, đây là c s đ tài tr m r ng kinh doanh. Qua 3 n m cho th y c c u ngu n v n c a công ty chi m t tr ng đa ph n là v n ch s h u cho th y công ty có kh n ng t ch cao v m t tài chính nh ng t tr ng này đang có s gi m rõ r t qua 3 n m đ ng th i t tr ng n ch chi m m t ph n nh trong t ng ngu n v n nh ng đang t ng d n qua các n m th hi n m c đ t ch v m t tài chính c a công ty đang gi m d n làm r i ro tài chính t ng lên cho công ty. M c dù v y nh ng n u kh n ng sinh l i c a công ty đ t m c cao h n so v i chi phí s d ng v n bình quân thì đây có th là c h i đ t n d ng l i ích t đòn b y tài chính nh m khu ch đ i ROE. Phơn tích tình hình ngu n v n n Trong c 3 n m s gia t ng c a n ph i tr ch y u vào giai đo n n m 2011 n ph i tr là 44.756.820.198 đ ng t ng lên 132.901.189.648 đ ng n m 2012 t ng ng t ng 196,94% so v i n m 2011 đ ng th i t tr ng c ng t ng lên 18,84% nguyên nhân ch y u là do n dài h n t ng m nh. C c u ngu n v n đã có s thay đ i: t tr ng n dài h n t ng, t tr ng n ng n h n gi m. Chính sách huy đ ng n dài h n v i m c đích t o c s đ tài tr cho các d án có quy mô l n hay t p trung c i t o nâng c p các h ng m c ph c v yêu c u ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a công ty nh xây d ng nhi u kho bãi quy mô l n nh Tr m cân 100T t i khu v c kho 3(H i Phòng), ti n hành d án m r ng di n tích kinh doanh t i kho 3 L c Viên (H i Phòng),các ho t đ ng s a ch a đ ng n i b ,c i t o n n kho, đ ng ng n c khu v c 6 Hoàng Di u… mà kho n phát sinh chính đây là vay và n dài h n ch ng t công ty có uy tín trong vi c huy đ ng n t các Ngân hàng nh ng xét v dài h n, chi phí s d ng v n c a công ty s t ng lên đi u này nh h ng t i l i nh n c a công ty, đ c bi t v tính ch t xây d ng các khu ngh d ng c n m t kho ng th i gian khá lâu làm nh h thu h i v n đ tr n c a công ty. ng đ n kh n ng n n m 2013 n ph i tr t ng lên 185.057.362.675 đ ng và t ng c v t tr ng lên 7,64% so v i n m 2012, trong n m 2013 này t tr ng n ng n h n l i t ng lên trong khi t tr ng n dài h n l i gi m đi cho th y sau khi các d án đ u t c a công ty đi vào xây d ng thì công ty không c n ph i vay dài h n n a mà bên c nh đó là các kho n n ng n h n s t ng lên. N ng n h n trong 3 n m đ u có s gia t ng đáng k nh ng t tr ng l i có s t ng và gi m qua các n m. T n m 2011 t tr ng n ng n h n chi m 95,65% trong khi n m 2012 chi m 56,90% t ng ng gi m 38,75% so v i n m 2011 trong đó ch y u là các kho n ph i tr ph i n p ng n h n khác t ng lên nh ng l i gi m v t tr ng, ngoài 38 Thang Long University Library ra s gi m t tr ng n ng n h n là do t tr ng ph i tr ng i bán (gi m 3,38%), ng i mua tr ti n tr c (gi m 19,44%), thu và các kho n ph i n p Nhà n c (gi m 0,37%), ph i tr ng i lao đ ng (gi m 10,55%) cho th y doanh nghi p khá là uy tín trong vi c chi tr cho nhà cung c p và ng i lao đ ng, chi m đ c lòng tin c a nhà cung c p c ng nh đ i ng công nhân viên. n n m 2013 t tr ng n ng n h n là 66,72% t ng ng t ng 9,82% so v i n m 2012, s t ng này không nhi u và v n trong kho ng an toàn cho doanh nghi p v kh n ng thanh toán các kho n n ng n h n k p th i khi đ n h n. h Phơn tích tình hình ngu n v n ch s h u Ngu n v n ch s h u không có s bi n đ ng nào đáng k v giá tr nh ng có xu ng gi m v t tr ng trong đó t tr ng v n ch s h u chi m 100% t tr ng t ng ngu n v n ch s h u. T n m 2011 t tr ng ngu n v n ch s h u chi m 85,75% xu ng còn 66,91% n m 2012 t ng ng gi m 18,84% so v i n m 2011, tuy có s gi m v t tr ng nh ng t tr ng ngu n v n ch s h u c hai n m đ u cao h n ngu n v n n cho th y kh n ng t ch v tài chính c a công ty khá t t, gi m thi u đ c r i ro, nguyên nhân c a s gi m trên là do tuy v n ch s h u qua 3 n m đ u x p x b ng nhau có chênh l ch nh ng không đáng k trong đó chi m t tr ng cao nh t v n là v n đ u t c a ch s h u nh ng t n m 2011 đ n n m 2013 ta th y t ng ngu n v n luôn có xu h ng t ng đ ng th i ngu n v n n c ng t ng nh ng t ng nhi u h n so v i s t ng c a t ng ngu n v n s làm cho ngu n v n ch s h u gi m đi. K t lu n Vi c phân tích s bi n đ ng v tình hình tài s n và ngu n v n c a doanh nghi p trong 3 n m 2011, 2012 và 2013 cho ta th y đ c c th tình hình nh sau: T tr ng tài s n ng n h n có xu h ng t ng ch y u là do t ng t tr ng các kho n ph i thu. Trong k t c u t ng tài s n thì các kho n ph i thu chi m t tr ng cao nh t, sau đó đ n hàng t n kho và tài s n ng n h n khác. i u này gây ra tình tr ng đ ng v n, nh h ng đ n kh n ng thanh toán c a công ty và gi m t c đ luân chuy n c a tài s n. M c dù công ty đã c t gi m hoàn toàn các kho n đ u t tài chính ng n h n đ gi m thi u r i ro trong khi th tr ng đang đ y bi n đ ng. Tuy nhiên ti n và các kho n t ng đ ng v i ti n chi m t tr ng ch a cao cho th y công ty c n có nh ng chính sách và bi n pháp đ cân nh c d tr l ng ti n m t m t cách t i u nh t. T tr ng tài s n dài h n gi m nh ng không đáng k ch y u do t tr ng các kho n đ u t tài chính c th là đ u t và các công ty con, công ty liên k t gi m. Vi c gi m này không đáng lo ng i khi công ty v n có kh n ng t ch v tài chính. T tr ng ngu n v n n t ng trong khi ngu n v n ch s h u l i gi m nh ng chi m t tr ng cao trong t ng ngu n v n. Quy mô v n doanh nghi p t ng nh và t p trung vào n dài h n, kho n v n chi m d ng t các đ i t ng thay th cho vay ng n 39 h n ngân hàng c ng t ng lên gi m ph n nào áp l c thanh toán, tr n trong ng n h n nh ng gia t ng sinh l i, t ng r i ro tài chính trong t ng lai… doanh nghi p c n có k ho ch tr n chi ti t trong ng n h n và dài h n đ có ph xu t kinh doanh trong t ng lai. ng án phù h p thúc đ y s n 2.2.2.3. Phân tích cân đ i tài s n và ngu n v n M i quan h cân đ i gi a tài s n v i ngu n v n th hi n s t ng quan v giá tr tài s n và c c u v n c a doanh nghi p trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh. M i quan h cân đ i này giúp nhà phân tích ph n nào nh n th c đ c s h p lỦ gi a ngu n v n doanh nghi p huy đ ng và vi c s d ng chúng trong đ u t , mua s m, d tr , s d ng có h p lỦ, hi u qu hay không. th y đ c rõ h n v tình hình cân đ i tài s n và ngu n v n ta s xét trong ng n h n và dài h n đ có nh ng nh n xét chính xác h n. B ng 2.3. Phơn tích cơn đ i tƠi s n vƠ ngu n v n trong ng n h n vƠ dƠi h n VT: Ch tiêu N m 2011 ng N m 2012 N m 2013 8.036.999.696 14.699.686.012 15.219.441.440 2.Các kho n ph i thu 59.814.150.953 94.356.043.561 112.908.606.190 3.Các kho n ph i tr 42.811.176.370 75.623.831.897 123.470.243.845 - N ng n h n 42.811.176.370 75.623.831.897 123.470.243.845 0 0 0 25.039.974.279 33.431.897.676 4.657.803.785 271.178.408.826 326.028.823.924 330.919.211.320 1.945.643.828 57.277.357.751 61.587.118.830 269.232.764.998 268.751.466.173 269.332.092.490 2.Tài s n dài h n 218.379.654.358 259.655.665.315 280.949.758.440 V n l u chuy n 52,798,754,468 66,373,158,609 49,969,452,880 A. Trong ng n h n 1.Hàng t n kho - Vay ng n h n Nhu c u VL ròng B. Trong dƠi h n 1.Ngu n v n dài h n - N dài h n - V n ch s h u Qua b ng 2.3 cho th y: Trong ng n h n: nhu c u VL ròng c a c 3 n m đ u l n h n 0 cho th y ngu n tài s n ng n h n đ đ tài tr cho n ng n h n mà không c n đi vay ng n h n c ng nh bù đ p b ng ngu n v n l u đ ng ròng ch ng t đây là m t cân b ng khá an toàn cho công ty c ng nh công ty s không g p khó kh n trong v n đ thanh toán trong ng n h n. T n m 2011 đ n n m 2012 nhu c u VL ròng c a công ty đ ng đ i n đ nh tuy nhiên đ n n m 2013 dù v n trong tr ng thái an toàn song đã có s gi m đáng k t 33.431.897.676 đ ng n m 2013 xu ng còn 4.657.803.785 đ ng n m 2012 t ng ng gi m 86,07% so v i n m 2012. Ta có th th y nhu c u VL ròng trong 3 n m t ng do 40 Thang Long University Library các kho n ph i thu đ u t ng m nh, ch ng t v n đ khách hàng chi m d ng v n c a DN t ng lên r t l n, đ ng th i các kho n ph i tr c ng t ng lên, đây là d u hi u không t t trong cân b ng tài chính ng n h n, công ty c n xem xét và có bi n pháp đi u ch nh h p lỦ h n. Trong dài h n: VL ròng c a công ty c 3 n m đ u l n h n 0 t c là ngu n v n dài h n đ đ tài tr cho tài s n dài h n và tài tr m t ph n cho tài s n ng n h n c a doanh nghi p, cân b ng tài chính c a công ty hi n đang r t t t và an toàn, đ c bi t nhìn vào b ng 2.3 cho th y ngu n v n dài h n đ c tài tr ch y u t ngu n v n ch s h u đi u này s gi m r i ro tài chính cho công ty và kh ng đ nh s t ch v tài chính c a công ty. Ngoài ra, qua 3 n m VL ròng tuy có s t ng gi m nh ng đ u không đáng k ch ng t ho t đ ng kinh doanh c a công ty đang trong tình tr ng n đ nh. 2.2.2.4. Phân tích tình hình t o v n và s d ng v n xem xét k h n v vi c công ty t o v n và s d ng v n nh th nào. N m 2013 s là n m đánh giá và n m 2012 s đ c dùng làm n m so sánh. Thông qua b ng cân đ i k toán, b ng 2.1 và b ng 2.2 ta có b ng sau: B ng 2.4. B ng phơn tích quá trình t o v n vƠ s d ng v n n m 2012, 2013 VT: Ch tiêu A. S d ng v n I.T ng tƠi s n 1.Ti n và các kho n t ng đ ng ti n 2.Các kho n ph i thu tài chính NH 3.Hàng t n kho 4.Tài s n ng n h n khác 5.Tài s n c đ nh 6. Các kho n đ u t tài chính DH 7. Tài s n dài h n khác II. Gi m ngu n v n 1. V n ch s h u B. T o v n I. Gi m tƠi s n 1.Các kho n đ u t tài chính NH 2. Tài s n dài h n khác II. T ng ngu n v n 1. N ng n h n 2. N dài h n 3. V n ch s h u N m 2012 88.831.342.230 88.350.043.408 1.153.201.195 34.541.892.608 6.662.686.316 4.528.255.851 39.449.634.900 2.014.372.535 481.298.825 481.298.825 88.831.342.230 686.972.780 498.976.302 187.996.478 88.144.369.450 32.812.655.527 55.331.713.923 41 ng T tr ng (%) 100 52.736.799.344 100 99,46 52.736.799.344 100 1,30 6.454.595.258 12,24 38,89 18.552.562.629 35,18 7,50 519.755.428 0,99 5,10 5.915.792.904 11,22 44,41 18.643.615.683 35,35 2,26 536.416.402 1,01 2.114.061.040 4,01 0,54 0 0 0,54 100 52.736.799.344 100 0,77 0 0 0,56 0,21 99,23 52.736.799.344 100 36,94 47.846.411.948 90,73 62,29 4.309.761.079 8,17 580.626.317 1,1 (Ngu n: B ng cân đ i k toán) T tr ng (%) N m 2013 Qua b ng k t qu phân tích tình hình t o v n và s d ng v n n m 2012 và n m 2013, ta th y n m 2012 công ty s d ng v n v i m c đích ch y u là t ng tài s n (chi m 99,46% t tr ng) thì đ n n m 2013, công ty hoàn toàn s d ng v n c a mình đ t ng tài s n (chi m 100% t tr ng). Tuy quy mô t ng tài s n n m 2013 th p h n n m 2012 nh ng t tr ng l i chi m hoàn toàn do n m 2013 ngu n v n không h gi m đ ng th i quy mô t ng các kho n ph i thu tài chính ng n h n gi m t 34.541.892.608 đ ng n m 2012 xu ng còn 18.552.562.629 đ ng n m 2013 t ng ng gi m 3,71% t tr ng so v i n m 2012, quy mô t ng hàng t n kho gi m t 6.662.686.316 đ ng n m 2012 xu ng còn 519.755.428 đ ng n m 2013 t ng ng gi m 6,51% t tr ng so v i n m 2012, ngoài ra chi phí d dang t ng t 25.805.263.013 đ ng n m 2011 lên đ n 68.255.999.549 đ ng n m 2012 t ng ng t ng 42.450.736.536 đ ng nh ng đ n n m 2013 l i gi m xu ng còn 2.980.259.092 đ ng t ng ng gi m 65.275.740.457 đ ng do n m 2013 công ty đã hoàn thành công trình xây d ng tr s chính t i 15Bis LỦ N m - Hoàn Ki m - Hà N i trong n m 2012 làm gi m đi quy mô t ng c a tài s n c đ nh. Bên c nh đó công ty đã tr b t các kho n n ng i lao đ ng. Ngu n t o v n cho nhu c u s d ng v n n m 2012 ch y u đ n t vi c t ng ngu n v n (chi m 99,23% t tr ng) nh ng đ n n m 2013, ngu n t o v n này hoàn toàn đ c tài tr t vi c t ng ngu n v n (chi m 100% t tr ng). Quy mô t ng ngu n v n n m 2013 tuy th p h n n m 2012 nh ng chi m 100% t tr ng do n m 2013 mô hình chung công ty không h gi m tài s n nào trong khi n m 2012 t tr ng gi m tài s n chi m 0,77% trong đó gi m đ u t tài chính ng n h n và tài s n dài h n khác làm gi m tài s n tài tr đ c 0,77% nh c u s d ng v n. Ngoài ra công ty còn chi m d ng v n t các kho n ph i tr ph i n p khác đ tài tr đ c 32.586.225.219 đ ng, c ng nh công ty luôn đ t ch t l ng lên đ u nên chi m đ c lòng tin t khách hàng làm t ng ngu n tài tr t ng i mua tr ti n tr c (8.764.277.723 đ ng) K t lu n, qua b ng 2.4, có th th y xu h ng bi n đ ng chính trong c c u tài chính là t ng ngu n v n dài h n và t ng tài s n ng n h n. S bi n đ ng này không tác đ ng đ n cân b ng tài chính. c bi t các ngu n t o v n c a công ty qua 2 n m 2012 và 2013 đ u t ngu n v n ch s h u đi u này cho th y công ty có ngu n t o v n khá v ng ch c th hi n s đ c l p v tài chính c a công ty r t t t. 2.2.3. Phân tích k t qu ho t đ ng kinh doanh thông qua báo cáo k t qu kinh doanh 2.2.3.1. Phân tích tình hình doanh thu T l t ng tr ng doanh thu (Revenue Growth Ratio) 42 Thang Long University Library B ng 2.5. T l t ng tr ng doanh thu VT: đ ng Ch tiêu Doanh thu thu n 2011 2012 52.524.219.463 2013 66.513.119.509 216.252.690.115 Ch tiêu t ng gi m 26,63% doanh thu 225,13% Chênh l ch (%) 12/11 26,63 13/12 225,13 745,40 (Ngu n: Báo cáo tài chính) Ch tiêu t ng tr ng doanh thu cho ta bi t m c t ng hay gi m t ng đ i (tính theo ph n tr m) qua các th i kì. T b ng 2.5 cho ta th y c th nh sau: Doanh thu t ho t đ ng bán hàng và cung c p d ch v t n m 2011 đ n n m 2012 có s t ng v doanh thu trong công ty, t ng 26,63% c a n m 2012 so v i n m 2011. Nguyên nhân c a s t ng trên ch y u là do doanh thu v cung c p d ch v mang l i khi mà n m 2012 công ty có m r ng m t s d ch v c th là công ty đã có nh ng b c ti n nh y v t khi đ u t vào kinh doanh d ch v khách s n, c ng nh m r ng thêm nhà hàng và các d ch v n u ng l u đ ng, kinh doanh b t đ ng s n, vì v y mà doanh thu thu n v cung c p d ch v c a công ty đ t 52.397.579.366 đ ng t ng 54,06% so v i n m 2011 là 34.010.676.632 đ ng. Bên c nh đó trong n m 2012 công ty còn đ u t vào buôn bán các lo i s n ph m, hàng hóa nh buôn bán th c ph m, bu n bán các l i th c n và nguyên li u làm th c n gia súc, gia c m, th y s n, các m t hàng nông s n, lâm s n nguyên li u (tr g , tre, n a) và đ ng v t s ng, các lo i máy móc thi t b , v t li u ph c v xây d ng..v..v..doanh thu t vi c bán hàng c ng đ t 14.115.540.143 đ ng. T n m 2012 đ n n m 2013 thì m c t ng tr ng doanh thu mang tính đ t bi n, t ng 225,13% n m 2013 t ng ng t ng 745,40% so v i n m 2012. LỦ gi i cho s t ng tr ng quá l n này ch y u là do sau n m 2012 công ty đã m r ng kinh doanh v cung c p d ch v và đ t đ c k t qu rõ r t, c th là các ho t đ ng d ch v h tr liên quan đ n v n t i, d ch v đ i lỦ tàu bi n, d ch v bán vé máy bay, làm th t c h i quan, d ch v v đ i lỦ v n t i đ ng bi n, đóng thùng đóng hòm bao gói hàng hóa, các d ch v v in, sao chép v n b n…cùng v i đó n m 2013 công ty ti p t c m r ng kinh doanh v l nh v c cung c p d ch v v khách s n đ t k t qu rõ r t làm cho doanh thu thu n v cung c p d ch v n m 2013 là 157.540.982.674 đ ng t ng 200,66% so v i n m 2012 là 52.397.579.366 đ ng. Ngoài ra, doanh thu v bán hàng n m 2013 là 58.711.707.441 đ ng t ng 315,93% so v i n m 2012 là 14.115.540.143 đ ng là do các lãnh đ o công ty đã có cái nhìn sâu r ng v th tr 43 ng đ c bi t nh ng hàng hóa đang và s đ c gi m tr thu trong th i gian t i nh ô tô, các m t hàng nông s n,…vì v y công ty đã cho đ y m nh buôn bán thêm moto, xe máy, các lo i nông lâm s n, các thi t b và linh ki n đi n t , kim lo i và các lo i qu ng, h tr s a ch a và thay th ph tùng ô tô. Có th th y tuy th tr ng b t đ ng s n v n ch a đ c v c d y nh ng kinh doanh v khách s n, các khu ngh d ng là m t l nh v c siêu l i nhu n đem l i doanh thu cho công ty, công ty c n ti p n i và đ y m nh h n n a đ u t trong l nh v c này. 2.2.3.2. Phân tích tình hình chi phí Có r t nhi u tiêu th c đ phân lo i chi phí. Trên đây là tiêu th c phân tích chi phí theo các ch c n ng nhi m v . Các lo i chi phí đ c th hi n qua b ng sau: B ng 2.6. B ng t ng h p chi phí VT: Ch tiêu 2011 2012 2013 ng Chênh l ch (%) 12/11 13/12 Giá v n hàng bán 49.512.080.099 Chi phí tài chính 1.148.974.904 3.678.166 5.502.939.690 2.730.770.789 1.981.869.313 10.525.375.709 (27,42) 431,08 Chi phí khác 210.000.000 890.246.687 3.074.104.245 323,93 245,31 T ng chi phí 53.601.825.792 67.184.507.957 221.761.551.184 25,34 230,08 T ng doanh thu 52.524.219.463 66.513.119.509 216.252.690.115 26,63 225,12 T ng l i nhu n sau thu (209.801.003) 497,48 (13,10) 64.308.713.791 202.659.131.540 29,88 215,13 (99,68) 149510,97 Chi phí bán hàng Chi phí qu n lỦ doanh nghi p 833.920.368 724.691.937 (Ngu n: báo cáo k t qu kinh doanh) Giá v n hàng bán: Ta th y tình hình GVHB qua các n m có s bi n đ ng đáng k . C th , n m 2011 GVHB là 49.512.080.099 đ ng sang n m 2012, GVHB t ng lên 64.308.713.791đ ng t ng 14.796.633.692 đ ng t ng đ ng v i t ng 29,88%. n n m 2013, công ty có s đi u ch nh v giá bán do giá v n thay đ i, chi phí GVHB t ng m nh đ t 202.659.131.540 đ ng, t ng 138,350,417,749 đ ng so v i n m 2012, t ng ng t ng 215,13% khi n cho t ng chi phí t ng lên r t nhi u vào n m 2013. Nhìn vào b ng 2.5 ta th y doanh thu t vi c bán hàng t ng lên trong giai đo n 2011-2013, vi c gia t ng doanh thu bi u hi n s l ng hàng hoá s n ph m đ c tiêu th trên th tr ng gia t ng đ u đ n. Vi c này c ng d n đ n giá v n hàng bán c a doanh nghi p t ng tr ng lên đ u đ n trong m i n m do ph i mua và nh p kh u nguyên v t li u, 44 Thang Long University Library ngoài ra giá v n hàng bán m i n m c ng t ng lên do s gia t ng trong chi phí nhân công, chi phí kh u hao, chi phí bán hàng và chi phí qu n lý doanh nghi p trong ho t đ ng s n xu t. Vi c t ng giá bán s t o cho công ty m t l i nhu n g p cao h n, nh ng m t trái c a vi c t ng giá này là s làm l ng hàng hoá bán ra gi m. Tuy nhiên do chi phí kinh doanh ngày m t t ng cao, vi c nâng kho ng cách giá bán ra và giá mua vào là không tránh kh i, v n đ đây là công ty ph i bi t cách nâng giá sao cho phù h p. Nh n m 2013, m c dù nâng giá bán nh ng doanh thu không gi m mà còn t ng là do t c đ nâng giá c a công ty không quá nhanh, đây là m t bi u hi n t t trong chính sách qu n lý giá c a công ty trong n m 2013. Chi phí qu n lỦ doanh nghi p: N m 2012, do vi c c t gi m nhân viên b ph n v n phòng mà chi phí qu n lỦ doanh nghi p gi m, tuy nhiên không đáng k t 2.730.770.789 đ ng n m 2011 xu ng còn 1.981.869.313 đ ng n m 2012 t ng ng gi m 27,442% . Bên c nh đó, n m 2013, công ty đ u t m r ng th tr ng bán l ra bên ngoài nên c n ph i tìm ki m các đ i tác m i đi u này đã phát sinh các kho n chi phí m i, ngoài ra tình hình l m phát t ng cao đã d n đ n chi phí qu n lỦ doanh nghi p t ng m nh t 1.981.869.313 đ ng n m 2012 lên 10.525.375.709 đ ng n m 2013 t ng ng t ng 431,08%. Chi phí qu n lỦ doanh nghi p tuy có bi n đ ng nh ng v n trong t m ki m soát, công ty c n có bi n pháp đ qu n lỦ chi phí QLDN hi u qu h n. Chi phí tài chính: Ta th y chi phí tài chính qua ba n m t ng gi m khá rõ r t. C th là n m 2011, chi phí tài chính đ t 1.148.974.904 đ ng, đ n n m 2012 gi m m nh còn 3.678.166 đ ng, ch ng t các kho n vay c a công ty n m 2012 g n nh tr h t. n n m 2013 chi phí tài chính l i t ng m nh lên t i 5.502.939.690 đ ng. Nguyên nhân c a s t ng đó là do ngu n v n ch s h u không đáp ng đ c ho t đ ng kinh doanh c a công ty, nên công ty đã đi vay ng n h n và chi m d ng v n c a các đ n v khác. Mà đi vay thì ph i ch u chi phí tài chính, chi phí lãi vay c a công ty t ng m nh. Ta th y công ty c n c g ng qu n lỦ t t các kho n vay ng n h n đ có th t n d ng đ c ngu n v n và quay vòng ti n. Tóm l i, tình hình chi phí công ty đã có m t b c ngo t đáng k , khi công ty m r ng đ u t kinh doanh đ ng ngh a v i các lo i chi phí s t ng lên. Nh ng c ng không th không th y s t ng v t v chi phí s làm t ng các r i ro v tài chính, nh h ng tr c ti p đ n l i nhu n c a công ty. Vì v y, công ty c n có nh ng chính sách rõ ràng và ki m soát h n n a v các lo i chi phí, đ c bi t c n c t gi m các kho n vay không c n thi t c ng nh có nh ng chính sách hi u qu đ thu h i v n t các công ty con c ng nh t khách hàng, cân nh c đ u t dài h n đ tránh nh ng kho n vay v n lâu dài. th y rõ nét h n v tình hình chi phí c a công ty sau đây là b ng phân tích m t s ch tiêu đánh giá v hi u qu s d ng chi phí c a công ty. 45 B ng 2.7. B ng các ch tiêu đánh giá v hi u qu s d ng chi phí Ch tiêu VT 2011 T ng chi phí ng 53.601.825.792 67.184.507.957 221.761.551.184 T ng doanh thu ng 52.524.219.463 66.513.119.509 216.252.690.115 T ng l i nhu n sau thu ng (209.801.003) 833.920.368 724.691.937 0,97 0,99 0,98 Hi u su t s d ng chi phí L n T su t l i nhu n/chi phí L n 2012 2013 (0,004) 0,012 0,003 (Ngu n: Báo cáo k t qu kinh doanh) Hi u su t s d ng chi phí Ch tiêu này cho bi t m t đ ng chi phí b ra trong k ho t đ ng thu đ c bao nhiêu đ ng doanh thu. Thông qua b ng 2.7 ta th y trong 3 n m t 2011 đ n n m 2013 ta th y hi u su t s d ng chi phí có bi n đ ng không đáng k . C th , n m 2011 t su t là 0,97 l n đ n n m 2012 là 0,99 l n t ng ng t ng 1,03% so v i n m 2011 trong khi n m 2013 t su t là 0,98 l n t ng ng gi m 1,50% so v i n m 2012. Có th th y công ty đã s d ng chi phí t ng đ i n đ nh qua các n m. Ta có th th y, hi u su t s d ng chi phí trong giai đo n 2011-2013 là khá cao và n đ nh, đi u này là tín hi u t t cho doanh nghi p khi chi phí b ra là th p nh ng doanh thu l i cao. Tuy nhiên công ty v n c n có nh ng chính sách h p lỦ h n n a v qu n lỦ chi phí đ hi u su t chi phí t t h n trong t ng lai. T su t l i nhu n/chi phí Ch tiêu này cho bi t m t đ ng chi phí b ra thì thu đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n. Qua b ng 2.7 ta th y t n m 2012 t su t này có xu h ng t ng m nh nh ng đ n n m 2013 thì đang có d u hi u gi m. C th , n m 2011 t su t là âm nh ng đ n n m 2012 t su t t ng m nh lên đ n 0,012 l n t ng ng t ng 417,12% so v i n m 2011. Nguyên nhân là do n m 2011 ho t đ ng kinh doanh c a công ty không mang l i l i nhu n nh ng đ n n m 2012 do m r ng ho t đ ng kinh doanh nên m t thêm nhiêu chi phí, s t ng t su t này là khá t t cho doanh nghi p vì m c chi phí th p nh ng c ng đem l i l i nhu n cao. N m 2012 l i nhu n đã t ng lên đáng k t âm 209.801.003 đ ng lên đ n d ng 833.920.368 đ ng t ng ng t ng 497,48% so v i n m 2011 trong khi đó chi phí có t ng lên 25,34% n m 2012 so v i n m 2011, tuy có t ng nh ng không đáng k so v i s t ng c a l i nhu n . n n m 2013 t su t này có xu h ng gi m t 0,012 l n xu ng còn 0,003 l n n m 2012 t ng ng gi m 73,67% so v i n m 2012. i u này không m y kh quan cho công ty khi 1 đ ng chi phí b ra ch thu l i đ c 0,003 đ ng l i nhu n. 46 Thang Long University Library Tóm l i v các ch tiêu đánh giá hi u qu s d ng chi phí ta th y hi u su t s d ng chi phí khá n đ nh trong 3 n m 2011, 2012 và 2013 đi u này là d u hi u t t cho công ty vì doanh thu t ng lên rõ r t qua các n m. Trong khi đó t su t l i nhu n/ chi phí ch a n đ nh, l i nhu n t ng không đáng k . Công ty c n có nh ng bi n pháp c th h n đ t ng hi u qu s d ng chi phí trong n m sau. Trong t t c các ch s đánh giá hi u qu s d ng chi phí thì t su t chi phí kinh doanh giúp nhà qu n lỦ đánh giá đ c trình đ qu n lỦ chi phí c a m t doanh nghi p trong m t th i k . ti p t c phân tích v hi u qu s d ng chi phí, d 2.8 đánh giá m t s ch tiêu v s d ng chi phí kinh doanh: T su t chi phí kinh doanh Ch tiêu này cho bi t đ đ t đ i đây là b ng c m t đ ng doanh thu, doanh nghi p c n ph i b ra bao nhiêu đ ng chi phí kinh doanh, là ch tiêu ph n ánh ch t l ng giúp nhà lãnh đ o có cái nhìn chính xác h n v trình đ qu n lỦ chi phí c a doanh nghi p trong m t th i k nh t đ nh. Qua b ng 2.8 có th th y t su t chi phí kinh doanh có s t ng gi m th t th ng qua 3 n m t n m 2011 đ n n m 2013. C th : T n m 2011 t su t chi phí kinh doanh là 7,37% gi m xu ng còn 2,99% n m 2012 t ng đ ng gi m 59,43% so n m 2011. Có th th y c m t đ ng doanh thu đ t đ c n m 2011 thì m t 7,37 đ ng chi phí, trong khi n m 2012 ch m t 2,99 đ ng chi phí. T su t chi phí càng th p thì ch ng t nó càng mang l i d u hi u t t cho c a công ty, n m 2012 dù công ty m r ng kinh doanh nh ng chi phí không t ng mà l i gi m cho th y công ty đã có nh ng chính sách qu n lỦ chi phí t t đ ng th i công ty không m t m t kho n nào cho chi phí lãi vay. n n m 2013 t su t chi phí kinh doanh l i t ng lên t i 7,41% t ng ng t ng 147,83% so v i n m 2012. Tuy n m 2012 công ty có m r ng cung c p thêm d ch v n u ng và nhà hàng, nh ng n m 2013 m i th c s là n m công ty có nh ng b c ngo t đáng k v ho t đ ng kinh doanh b ng vi c thâm nh p và phát tri n các d ch v h tr v n t i, tàu bi n c ng nh buôn bán r t nhi u các m t hàng nh nông s n, th y h i s n…, đ ng th i do ngu n v n đ u t vào nhi u công trình xây d ng m i ph c v s n xu t kinh doanh mà m c t su t chi phí kinh doanh đ c đ y lên cao. 47 B ng 2.8. B ng đánh giá m t s ch tiêu v s d ng chi phí kinh doanh. Ch tiêu VT Chi phí tài chính ng Chi phí bán hàng ng Chi phí qu n lỦ doanh nghi p 2011 2012 Chênh l ch (%) 2013 12/11 13/12 1.148.974.904 3.678.166 5.502.939.690 (99,68) 149510,97 ng 2.730.770.789 1.981.869.313 10.525.375.709 (27,42) 431,08 T ng chi phí KD (F) ng 3.879.745.693 1.985.547.479 16.028.315.399 (48,82) 700 T ng doanh thu (M) ng 52.524.219.463 66.513.119.509 216.252.690.115 26,63 225,12 7,37 2,99 7,41 (59,43) 147,83 (4,38) 0,04 T su t chi phí KD (F’) M c đ t ng gi m t su t chi phí KD ( F’) T c đ t ng gi m t su t chi phí KD ( T’) M c đ ti t ki m chi phí ( M) % L n T’1= % F'2012 F'2011 T’2= =(59,43) ng F'2013 F'2011 = 0,54 M= F’(%) xM2012 M= F’(%)xM2013 =(2.913.274.634) =86.501.076 (Ngu n: Báo cáo k t qu kinh doanh) 48 Thang Long University Library Thêm vào đó, khi xem xét n m 2011 là n m g c, ta th y có s gi m m c đ s d ng chi phí gi a n m 2011 và n m 2012, F’2012/2011= (4,38) 0, đi u này cho th y tình hình qu n lỦ chi phí c a công ty ch a t t, ch a đ t hi u qu . Tuy công ty m t m t kho n chi phí khá l n đ chi tr lãi vay ph c v cho m r ng đ u t kinh doanh nh ng các nhà qu n lỦ c n có nh ng d ki n, chính sách rõ ràng h n đ c t gi m nh ng chi phí không c n thi t nh chi phí qu n lỦ doanh nghi p, n m 2013 chi phí này t ng 431,08% so v i n m 2012.đi u này cho th y n m 2013 dù đã c g ng trong công tác gi m thi u chi phí kinh doanh nh ng công tác qu n lỦ chi phí c a công ty ch a th c s t t. M c đ ti t ki m (lƣng phí) chi phí kinh doanh Ch tiêu này cho th y m i liên h gi a chi phí kinh doanh v i doanh thu c a doanh nghi p, nó giúp xác đ nh công ty đã ti t ki m hay lãng phí bao nhiêu chi phí. N m 2011 đ c cho là n m g c dùng đ so sánh v i 2 n m còn l i. T b ng 2.8 cho th y n m 2012 c 100 đ ng doanh thu đ t đ c công ty ti t ki m đ c 4,38 đ ng chi phí t ng ng công ty đã ti t ki m đ c 2.913.274.634 đ ng do công ty đã ki m soát đ c chi phí c ng nh phân b các lo i chi phí m t cách h p lỦ đ c bi t là chi phí tài chính đã đóng góp đ c m t s ti n không h nh nh m làm t ng l i nhu n cho công ty. Trong khi đó n m 2013 công ty đã lãng phí m t kho n ti n là 86.501.076 đ ng do t su t chi phí t ng đ n 147,83% so v i n m 2012. B ng 2.9. B ng h s khái quát tình hình th c hi n chi phí VT: Ch tiêu 2011 2012 ng Chênh l ch (%) 2013 12/11 13/12 Chi phí th c hi n 53.601.825.792 67.184.507.957 221.761.551.184 25,34 230,08 Chí phí k ho ch 51.234.358.356 70.424.645.009 200.173.019.637 17,93 231,28 H s khái quát tình hình th c hi n chi phí (l n) 1,05 0,95 1,10 Trong quá trình l p k ho ch kinh doanh cho n m t i doanh nghi p luôn có d toán cho v n đ s d ng chi phí. Trên đây là m t ch tiêu nh m giúp các nhà qu n lỦ đánh giá đ c tình hình s d ng chi phí th c c a doanh nghi p có đ t hi u qu , và t ng hay gi m so v i k ho ch đ ra. Qua b ng 2.9 có th th y h s v tình hình th c 49 hi n chi phí c a công ty trong n m 2011 và n m 2013 đ u l n h n 1 cho th y chi phí th c hi n t ng h n so v i k ho ch công ty đ ra, đi u này ch ng t công ty ch a th c s qu n lỦ t t chi phí. Ngoài ra, n m 2012 h s này nh h n 1 cho th y chi phí th c hi n nh h n so v i k ho ch hay công ty đã s d ng chi phí đ t hi u qu . 2.2.3.3. Phân tích tình hình l i nhu n Hi u qu kinh doanh th hi n qua s c sinh l i c a các y u t đ u vào hay đ u ra, l i nhu n đ c ví nh ngu n máu đ nuôi s ng công ty. Phân tích tình hình l i nhu n cho chúng ta bi t kh n ng t n t i và phát tri n trong hi n t i c a công ty. B ng 2.10. M c t ng tr ng l i nhu n VT: Ch tiêu 2011 L i nhu n t H SXKD L i nhu n t H TC L i nhu n khác T ng l i nhu n c a công ty M c t ng gi m l i nhu n SXKD M c t ng tr nhu n (%) 2012 Chênh l ch (%) 2013 3.012.139.364 2.204.405.718 95.604.359 1.854.250.609 12/11 13.593.558.575 13/12 (26,82) 516,65 3.798.368.137 1839,54 104,84 (209.800.000) (890.246.687) (3.073.676.200) 2.897.943.723 3.168.409.640 14.318.250.512 807.733.646 10.581.419.211 9,33 351,91 ng l i ng 3670,55 (Ngu n: Báo cáo k t qu kinh doanh) M c t ng (gi m) l i nhu n N m 2011 đ c l y là n m g c dùng đ so sánh v i 2 n m còn l i. Qua b ng 2.10 có th th y n m 2012 là 807.733.646 đ ng, m c t ng l i nhu n cho th y tuy n m 2012 l i nhu n đ t đ c t H SXKD c a công ty có s s t gi m so v i n m 2011 t 3.012.139.364 đ ng n m 2012 xu ng còn 2.204.405.718 đ ng n m 2011 t ng ng gi m 26,83% nh ng n m 2012 đ u t các công ty liên doanh nh Công ty Bông Sen, công ty TNHH logistic SinoViettrans…hay ti n lãi t vi c cho vay, c t c và l i nhu n đ c chia đ t 3.711.124.897 đ ng đã làm cho l i nhu n t H TC t ng m nh (1839,54%) đây là nguyên nhân ch y u d n đ n s t ng c a t ng l i nhu n c a công ty t ng lên. n n m 2013 có m c t ng v l i nhu n SXKD là 10.581.419.211 đ ng t ng ng t ng 351,29% so v i n m 2011. i u này cho th y n m 2013 doanh thu t ng 311,72% so v i n m 2011 tuy giá v n hàng bán có t ng lên đáng k t 49.512.080.099 đ ng t ng lên đ n 202.659.131.540 đ ng t ng ng t ng 309,21% so v i n m 2011 50 Thang Long University Library nh ng s th ng v n ít h n s t ng c a doanh thu làm cho l i nhu n SXKD c a công t ng đáng k , t ng h n 4 l n so v i n m 2011. M c t ng tr ng l i nhu n Ch tiêu t ng tr ng l i nhu n cho bi t m c t ng hay gi m t ng đ i (tính theo ph n tr m) qua các th i kì. T b ng 2.10 có th th y đ c s t ng gi m c th nh sau: T n m 2011 đ n 2012 có s t ng tr ng v l i nhu n c a công ty b i n m 2012 l i nhu n thu v t H TC c a công ty có s t ng m nh, t ng 1839,54% so v i n m 2011 do trong n m 2012 công ty có t ng c ng các ho t đ ng đ u t , góp v n liên doanh v i m t s doanh nghi p trong nhi u l nh v c nh kinh doanh v tàu bi n, đ i lỦ vé máy bay,…V i m t t l t ng tr ng không cao nh ng c ng không ph i là âm cho th y công ty có m t m c t ng tr ng t m n tuy nhiên v n c n thúc đ y m c t ng tr ng h n n a. n n m 2013 có s t ng tr ng đ t bi n v l i nhu n, t ng 351,91% t ng ng t ng 3670,55% so v i n m 2011. M c t ng tr ng quá cao nh trên cho th y công ty đang trong giai đo n t ng tr ng phi mã đây là m t l i th cho công ty đ thu hút các nhà đ u t . LỦ gi i cho hi n t ng trên là do n m 2013 l i nhu n đ t đ c t H SXKD và H TC c a công ty đ u có nh ng b c t ng tr ng đáng k . Tuy nhiên s t ng tr ng trên tuy r t cao nh ng s là không n đ nh n u công ty không th duy trì t t các ho t đ ng đ u t , s n xu t kinh doanh c ng nh kh n ng qu n lỦ chi phí c a mình, công ty c n có nh ng b c đi c n tr ng đ tránh s tu t d c gây b t n trong tình hình ho t đ ng c a công ty. 2.2.4. Phân tích dòng ti n thông qua báo cáo l u chuy n ti n t Phân tích L u chuy n ti n thu n t ho t đ ng s n xu t kinh doanh Vi c phân tích l u chuy n dòng ti n trong doanh nghi p là m t trong nh ng nhi m v quan tr ng giúp nhà qu n tr hình dung ra đ c quá trình v n hành ho t đ ng SXKD c a doanh nghi p đó thông qua các ch s dòng ti n ra (ghi âm) và dòng ti n vào(ghi d ng) 51 B ng 2.11. L u chuy n ti n thu n t H SXKD Ch tiêu N m 2011 N m 2012 N m 2013 Dòng ti n thu n H KD (40.426.665.666) 9.772.116.352 T 3.920.639.901 Dòng ti n thu n H TC Chênh l ch (trđ) T l (%) 12/11 13/12 12/11 13/12 7.819.510.618 50.198.782.018 (1.952.605.734) (124,17) (19,98) 1.968.456.311 (5.292.995.735) (1.952.183.590) (7.261.452.046) (49,79) (368,89) 37.174.446.478 - 3.923.716.534 - - - - T ng dòng ti n thu n 688.420.713 11.740.572.663 6.450.231.417 11.052.151.950 (5.290.341.246) 1605,44 (45,06) Dòng ti n thu t H KD 166.112.206.945 61.138.703.450 214.854.445.721 (104.973.503.495) 153.715.742.271 (63,19) 251,42 T 5.645.779.209 3.711.124.897 11.921.200.196 (1.934.654.312) 8.210.075.299 (34,27) 221,23 Dòng ti n thu t H TC 37.174.446.478 - 3.923.716.534 - - - - T ng dòng ti n thu 208.932.432.632 64.849.828.347 230.699.362.451 (144.082.604.285) 165.849.534.104 (68,96) 255,74 Dòng ti n chi t H KD (206.538.872.611) (51.366.587.098) (207.034.935.103) (155.172.285.513) (155.668.348.005) (75,13) 303,05 (1.725.139.308) (1.742.668.586) (17.214.195.931) (17.529.278) (15.471.527.345) 1,02 887,81 Dòng ti n chi t H TC - - - - - - - T ng dòng ti n chi (208.264.011.919) (53.109.255.684) (224.249.131.034) 155.154.756.235 (171.139.875.350) (74,5) 322,24 Dòng ti n thu n H Dòng ti n thu t H Dòng ti n chi t H T ( Ngu n: Báo cáo l u chuy n ti n t ) 52 Thang Long University Library T b ng t ng h p dòng ti n thu t các ho t đ ng 2.11 chúng ta có th d dàng nh n th y s chênh l ch và bi n đ ng không đ ng đ u gi a các n m. C th là: Khái quát: t ng dòng ti n n m 2013 đ t 6.450.231.417 đ ng, trong đó dòng ti n thu n t ho t đ ng tài chính d ng 7.819.510.618 đ ng, dòng ti n thu n t ho t đ ng tài chính c ng d ng 3.923.716.534 đ ng, trong khi dòng ti n thu n t ho t đ ng đ u t âm 5.292.995.735 đ ng, ch ng t công ty đang huy đ ng v n t bên ngoài đ đáp ng nhu c u thi u h t ti n m t cho ho t đ ng kinh doanh và ho t đ ng đ u t . C c u dòng ti n t các ho t đ ng nh v y có th phù h p v i m t công ty m i đi vào ho t đ ng nh ng v i m t công ty lâu n m nh VIETTRANS ta có th nói tình hình l u chuy n ti n t c a công ty có nh ng bi n đ i b t th ng, không n đ nh, không b n v ng. ta đi sâu phân tích và làm rõ các chính sách kinh doanh c ng nh chính sách ti n m t c a công ty, đ c bi t là đ i v i tr ng đi m là ho t đ ng kinh doanh và ho t đ ng tài chính. Dòng ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh: T b ng 2.11 ta có th th y dòng ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh n m 2013 là 7.819.510.618 đ ng, gi m 1,952,605,734, gi m 19,98% so v i n m 2012, t ng 48,246,176,284 đ ng, gi m 124,17 % so v i n m 2011. Nh v y, n u n m 2011, dòng ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh v n đ t âm thì sang n m 2012, 2013, dòng ti n thu n d ng ch ng t đã có bi n đ i rõ r t, ho t đ ng kinh doanh c a công ty t o ra s t ng tr ng v n b ng ti n cho công ty an toàn và b n v ng. Dòng ti n thu t H SXKD qua các n m thay đ i theo chi u h ng kh quan. Ta có th th y, dòng ti n thu t H SXKD t ng m nh đ c 153.715.742.271 đ ng, t ng 251,42% n m 2013 so v i n m 2012, đ có đ c đi u này đó là vi c t ng m nh các kho n thu t bán hàng, cung c p d ch v và doanh thu khác đ t 211,238,352,281 đ ng, ch ng t r ng khách hàng đã tr ti n tr c và đ t hàng công ty. i u này kh ng đ nh tình hình kinh doanh c a công ty có chuy n bi n t t, ngày càng có nhi u đ n đ t hàng, khách hàng h n và có xu h ng chi m d ng v n c a doanh nghi p khác. Bên c nh đó, dòng ti n chi t H SXKD qua các n m c ng r t l n, c th là ch nh l ch gi a dòng ti n chi n m 2012 so v i n m 2011, chi gi m 155.172.285.513 đ ng, gi m 75,13 % ,n m 2013 so v i n m 2012 c ng t ng 155.668.348.005 đ ng, t ng 303,05% ch y u dùng đ chi tr ng i bán. i chi u v i b ng cân đ i k toán ta th y ch y u là do công ty đã chi ti n đ gia t ng d tr hàng t n kho. N u duy trì l ng hàng t n kho l n nh m đáp ng nhu c u s n xu t gia t ng t ng ng và ng n ch n bi n đ ng t ng giá trong b i c nh l m phát cao thì có th xem là h p lỦ. L u chuy n ti n thu n t ho t đ ng s n xu t kinh doanh giúp đánh giá kh n ng t o ra ti n c a doanh nghi p t các ho t đ ng kinh doanh đ trang tr i các kho n n , duy trì các ho t đ ngvà ti n hành các ho t đ ng đ u t m i mà không c n đ n ngu n tài chính 53 bên ngoài. Lu ng ti n này l n h n không là m t d u hi u t t cho ho t đ ng kinh doanh c a công ty. Dòng ti n thu n t ho t đ ng đ u t : n m 2012 là 1.968.456.311 đ ng gi m 1.952.183.590 đ ng t ng ng gi m 49,79% so v i n m 2011, nguyên nhân ch y u là do dòng ti n thu t H T có xu h ng gi m m nh trong khi dòng ti n chi t H T g n nh không đ i ch dao d ng r t ít, s gi m trên là do n m 2012 d c xem là n m khó kh n c a n n kinh t trong và ngoài n c vì v y doanh nghi p đã c t gi m b t m t vài lo i hình đ u t buôn bán nh : buôn bán ph tùng, moto, xe máy, th y h i s n, v t li u xây d ng,... ên n m 2013, doanh thu t H T không t ng mà trái l i còn gi m m nh, n m 2013 là âm 5.292.995.735 đ ng gi m 7.261.452.046 đ ng t ng đ ng gi m 368,89% so v i n m 2012, có th th y dòng ti n thu t H T c a doanh nghi p t ng m nh t 3.711.124.897 đ ng n m 2012 lên đ n 11.921.200.196 đ ng n m 2013 t ng 8.210.075.299 đ ng t ng ng t ng 221,23% so v i n m 2012, trong khi đó chi phí cho H T c ng t ng t 1.742.668.586 đ ng n m 2012 lên 1.742.668.586 đ ng n m 2013 t ng 15.471.527.345 đ ng t ng ng t ng 887,81% so v i n m 2012, qua phân tích trên có th th y s t ng c a chi phí l n h n g n 4 l n s t ng c a dòng ti n thu đã làm cho doanh thu t H T n m 2013 gi m m nh so v i n m 2012, nguyên nhân c a s t ng chi phí trên là do n m 2013 công ty đang g p rút đ u t n xây d ng m i nhi u kho nâng n ng l c b o qu n hàng hóa lên hàng nghìn m2, Tr m cân 100T t i khu v c kho 3 ( H i Phòng)…ph c v ho t đ ng s n xu t kinh doanh. Dòng ti n thu n t ho t đ ng tƠi chính: L u chuy n ti n thu n t ho t đ ng tài chính d ng th hi n l ng v n cung ng t bên ngoài t ng, còn khi âm th hi n công ty nh n đ c ngu n cung ng t bên ngoài. T báo cáo l u chuy n ti n t có th nh n th y xu h ng dòng ti n ho t đ ng tài chính này có s bi n đ ng khác rõ r t. C th , t n m 2011, ch s này là 37.174.446.478 đ ng, n m 2013 dòng ti n ho t đ ng tài chính là 3.923.716.534 đ ng, ngu n chính là ti n vay ng n h n và dài h n nh n đ c. Vi c t o ti n ch y u t ho t đ ng tài chính mà ch y u là đi vay dài h n m t m t xu t phát t chính sách đ u t c a công ty cho các b ph n tài s n ch a th c hi n phù h p d n đ n thi u h t ti n m t đòi h i ph i vay n đ bù đ p, m t m t nâng cao áp l c tr n , chi phí s d ng v n và đ c bi t là ti m n nguy c r i ro tài chính c a công ty trong th i gian t i. Riêng n m 2012 không phát sinh dòng ti n ho t đ ng tài chính vì công ty đã chi tr n g c vay và đ c bi t là c t c và l i nhu n tr cho ch s h u t ng lên, đi u này ch ng t k lu t thanh toán đ c ch p hành và k t qu kinh doanh t t h n n m tr c, đem l i nhi u thu nh p h n cho c đông. Tóm l i: L u chuy n tiên thu n t ho t đ ng tài chính n m 2011, n m 2013 mang giá tr d ng ch ng t r ng ti n t o ra t ho t đ ng tài chính là do s tài tr t 54 Thang Long University Library bên ngoài và nh v y doanh nghi p có th b ph thu c vào ngu n cung ng bên ngoài. Vì v y, công ty nên có nh ng chính sách cân đ i h p lỦ đ có hi u qu h n t ho t đ ng tài chính. 2.2.5. Phân tích tài chính thông qua các ch tiêu tài chính 2.2.5.1. Kh n ng thanh toán Nhóm ch tiêu này bi t v kh n ng thanh toán c a doanh nghi p nhanh hay ch m, có n ng l c t ch tài chính đ đáp ng nh c u thanh toán các kho n n . B ng 2.12. Kh n ng thanh toán c a công ty C ph n Giao nh n Kho vơn Ngo i th ng (VIETRANS) VT: L n Ch tiêu N m 2011 N m 2012 N m 2013 Chênh l ch 12/11 13/12 Kh n ng thanh toán hi n hƠnh 2,23 1,88 1,40 (0,35) (0,48) Kh n ng thanh toán nhanh 2,05 1,68 1,28 (0,37) (0,4) Kh n ng thanh toán t c th i 0,25 0,16 0,15 (0,09) (0,01) (Ngu n: Tính toán t báo cáo tài chính) Kh n ng thanh toán hi n hƠnh: cho bi t 1 đ ng n ng n h n đ c đ m b o b ng bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n. Trong 2 n m gi m t 2,23 l n n m 2011 xu ng còn 1,88 l n n m 2012 t ng ng gi m 0,35 l n so v i n m 2011 là do t c đ t ng c a n ng n h n (t ng 76,65%) cao h n t c đ t ng c a tài s n ng n h n (t ng 48,52%). n n m 2013 gi m t 1,88 l n xu ng còn 1,40 l n n m 2012 t ng ng gi m 0,48 l n so v i n m 2012, s gi m này là do t c đ t ng c a n ng n h n (t ng 63,27%) cao h n t c đ t ng c a tài s n ng n h n (t ng 22,15%). Nguyên nhân c a s gi m này là là do công ty đã v n ch a gi m b t kho n n ng n h n, mà ch y u là kho n vay ngân hàng. Nh v y ta th y kh n ng thanh toán hi n hành c a công ty gi m qua các n m là d u hi u không t t, t s này qua các n m đ u l n h n 1 ch ng t công ty đ u t vào tài s n l u đ ng không qu m c, vì tài s n l u đ ng d th a s làm gi m hi u qu s d ng v n, đây là bi u hi n kh quan trong tình hình thanh toán hi n th i c a công ty, t s này cho ta bi t công ty ngày càng có xu h ng s d ng ngu n v n l u đ ng c a mình đ tài tr ch y u cho tài s n l u đ ng, ch ng t công ty đã d n s d ng h p lỦ 55 ngu n v n c a minh. Trong tài s n l u đ ng bao g m nh ng kho n m c có kh n ng thanh kho n cao và nh ng kho n m c có kh n n ng thanh kho n th p, nên h s thanh toán hi n hành ch a ph n ánh chính xác kh n ng thanh toán c a doanh nghi p. đánh giá k h n v kh n ng thanh toán n ng n h n c a công ty ta ti p t c phân tích kh n ng thanh toán nhanh. Kh n ng thanh toán nhanh: H s kh n ng thanh toán nhanh ph n ánh vi c doanh nghi p có th s d ng bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n đ thanh toán các kho n n ng n h n mà không ph i bán hàng t n kho. Trong 2 n m gi m t 2,05 l n n m 2011 xu ng còn 1,68 l n n m 2012 t ng ng gi m 0,37 l n so v i n m 2011, nguyên nhân c a s gi m này là do t c đ t ng c a n ng n h n (t ng 76,65%) cao h n t c đ t ng c a tài s n ng n h n tr đi hàng t n kho (t ng 45,36%). n n m 2013 là kh n ng thanh toán nhanh là 1,28 l n t ng ng gi m 0,4 l n so v i n m 2012 là do t c đ t ng c a n ng n h n (t ng 63,27%) cao h n t c đ t ng c a tài s n ng n h n tr đi hàng t n kho (t ng 24,29%). Tuy có s s t gi m v kh n ng thanh toán nhanh xong c 3 n m đ u l n h n 1 ch ng t công ty v n đ kh n ng chi tr các kho n n ng n h n b ng các tài s n ng n h n chuy n đ i thành ti n và tài s n ng n h n c a công ty không ph thu c vào hàng t n kho, không c n thanh lỦ hàng t n kho đ thanh toán. Kh n ng thanh toán t c th i: H s kh n ng thanh toán t c th i là h s ph n ánh m c đ cao nh t kh n ng s n sàng thanh toán các kho n n khi b ch n yêu c u ngay l p t c. Do l ng d tr ti n m t có đ thanh kho n cao c a doanh nghi p chi m t tr ng khá nh nên kh n ng thanh toán t c th i t i công ty trong 3 n m đ u m c nh h n 1. N m 2012 gi m 0,09 l n so v i n m 2011 nguyên nhân là do t c đ t ng c a ti n và các kho n t ng đ ng ti n (t ng 10,88%) th p r t nhi u so v i t c đ t ng c a n ng n h n (t ng 76,65). n n m 2013 gi m 0,01 l n so v i n m 2012, s gi m này là do t c đ t ng c a n ng n h n (t ng 63,27%) cao h n t c đ t ng c a ti n và các kho n t ng đ ng ti n (t ng 54,93%). Trong 3 n m h s này tuy gi m không đáng k nhung trong tình hình kh n ng thanh toán t c th i c a công ty khá y u, c 3 n m h s này đ u nh h n 1 cho th y kh n ng thanh toán b ng ti n c a công ty r t y u kém, công ty c n cân b ng tài s n ng n h n v i các kho n ti n và t ng đ ng ti n, m t lo i tài s n có tình thanh kho n cao nh t, công ty ph i s tr m t s ti n m t t i u đ đáp ng v i nh ng bi n đ ng c a ho t đ ng kinh doanh c a công ty. Qua ba ch tiêu v kh n ng thanh toán n ng n h n, có th th y công ty C ph n Giao nh n Kho v n Ngo i th ng Viettrans đang duy trì chính sách t ng đ i n đ nh. Tuy nhiên công ty c n xem xét nh ng bi n pháp c th h n n a n đ nh kh n ng thanh toán n c a doanh nghi p, tránh m t uy tín c a công ty. 56 Thang Long University Library 2.2.5.2. Qu n lý tài s n B ng 2.13. B ng nhóm ch tiêu ph n ánh kh n ng ho t đ ng Ch tiêu N m N m N m 2011 2012 2013 Chênh l ch (%) 12/11 13/12 1. Vòng quay t ng tài s n (vòng) 0.17 0.16 0.48 (1,00) 187,40 2. Vòng quay tài s n ng n h n (vòng) 0.55 0.47 1.25 (14,7) 166,19 3. Vòng quay các kho n ph i thu (vòng) 0.88 0.71 1.92 (19,7) 171,70 4. K thu ti n bình quân (ngày) 410 510 188 24,57 (63,20) 5. Vòng quay hàng t n kho (vòng) 6.16 4.38 13.32 (29,00) 204,37 6. Th i gian luân chuy n kho (ngày) 59 82 7. Vòng quay tài s n dài h n (vòng) 0.24 0.26 27 40,82 0.77 6,50 (67,15) 200,49 (Ngu n: Tính toán t báo cáo tài chính) Vòng quay t ng tƠi s n: T s này dùng đ đánh giá hi u qu s d ng tài s n c a công ty, cho bi t m t đ ng tài s n t o ra cho doanh nghi p bao nhiêu đ ng doanh thu. Nhìn vào b ng 2.13 ta th y, n m 2011 vòng quay t ng tài s n c a công ty là 0,17 vòng, có ngh a là v i 1 đ ng tài s n công ty t o ra đ c 0,17 đ ng doanh thu. N m 2012, vòng quay tài s n c a công ty gi m 0,01 vòng t ng ng gi m 1% so v i n m 2011. S gi m trên quá nh , không đáng k nh ng nguyên nhân là do t c đ t ng c a doanh thu th p h n t c đ t ng c a t ng tài s n. N m 2013, vòng quay t ng tài s n c a công ty là 0,48 vòng, t ng 0,32 vòng t ng ng t ng 187,40% so v i n m 2012. Nguyên nhân ch y u là do t c đ t ng c a doanh thu là 225,12% cao h n r t nhi u so v i t c đ t ng t ng tài s n (t ng 13,13%). Trong 3 n m qua, s vòng quay t ng tài s n quá th p đ u nh h n 1 ch ng t vi c s d ng tài s n c a công ty vào ho t đ ng s n xu t kinh doanh ch a hi u qu . Tuy n m 2013 t s này có t ng lên nh ng v n ch a ph i là con s h p lỦ, công ty c n c g ng và phát huy tài s n c a mình h n n a đ t o ra doanh thu. 57 Vòng quay tƠi s n ng n h n: ây là ch tiêu t ng h p ph n ánh t ng tài s n ng n h n c a doanh nghi p quay đ c bao nhiêu vòng trong m t n m. Qua đó đánh giá kh n ng s d ng tài s n c a công ty. N m 2011, vòng quay tài s n ng n h n c a công ty là 0,55 có ngh a là 1 đ ng tài s n ng n h n công ty t o ra đ c 0,55 đ ng doanh thu. N m 2012, vòng quay tài s n ng n h n gi m 0,08 vòng so v i n m 2011 xu ng còn 0,47 vòng t ng ng gi m 14,7%. Nguyên nhân c a s gi m trên là t c đ t ng doanh thu th p h n t c đ t ng c a tài s n ng n h n. C th , doanh thu t ng 26,63% trong khi tài s n ng n h n t ng 48,52%. N m 2013, vòng quay tài s n l u đ ng t ng 0,78 vòng (t ng 166,19%) so v i n m 2012 lên m c 1,25 vòng t ng ng v i m i đ ng tài s n ng n h n công ty t o ra 1,25 đ ng doanh thu. i u này cho th y t c đ t ng tr ng doanh thu l n h n t c đ t ng tr ng tài s n ng n h n, doanh thu t ng 225,12% trong khi tài s n ng n h n ch t ng 22,14%. Qua 3 n m có th th y vòng quay tài s n ng n h n đang có xu h ng t ng rõ r t. i u này cho th y tuy s vòng quay tài s n ng n h n ch a cao nh ng công ty đang d n kh c ph c nh m nâng cao hi u qu s d ng tài s n ng n h n . Vòng quay các kho n ph i thu: Vòng quay các kho n ph i thu càng cao thì k thu ti n trung bình càng th p và ng c l i. Trong giai đo n 2011-2013, vong quay các kho n ph i thu t ng gi m nh ng không đáng k . C th là n m 2011 vòng quay kho n ph i thu là 0,88, k thu ti n bình quân là 410 ngày có ngh a là công ty m t ít nh t 410 ngày đ thu đ c m t kho n ph i thu. N m 2012, do doanh thu t ng so v i n m 2011, tuy nhiên kho n ph i thu trong n m này c ng t ng nên vòng quay kho n ph i thu l i gi m 0,71, gi m 19,7% so v i n m 2011 và s ngày công ty c n cho m t kho n ph i thu t ng 100 ngày thành 510 ngày. Nguyên nhân c a s t ng này là do t c đ t ng tr ng c a doanh thu th p h n t c đ t ng tr ng các kho n ph i thu. C th là n m 2011 doanh thu t ng 26,63% trong khi các kho n ph i thu t ng 57,75%. N m 2013 vòng quay các kho n ph i thu t ng t 0,71 lên 1,92 vòng n m 2013 t ng ng t ng 171,70%, k thu ti n bình quân gi m 322 ngày (t ng ng gi m 63,20%) so v i n m 2012 có ngh a là các kho n ph i thu luân chuy n 1,92 l n đ t o ra doanh thu và công ty m t 188 ngày đ thu đ c m t kho n ph i thu. Nguyên nhân là n m 2013 doanh thu công ty t ng 225,12% trong khi các kho n ph i thu ch t ng 19,66%. Trong 3 n m có th th y vòng quay các kho n ph i thu c a công ty khá th p và s ngày thu ti n khá cao, tuy n m 2013 công ty đã c g ng kh c ph c b ng nh ng chính sách thu ti n c ng nh khuy n khích khách hàng thanh toán tr c nh ng th i gian thu ti n v n khá cao cho th y công ty đang b khách hàng chi m d ng v n, công ty c n có nh ng bi n pháp c th , c ng r n h n 58 Thang Long University Library Vòng quay vƠ th i gian luơn chuy n kho: N m 2011, vòng quay hàng t n kho c a công ty là 6,16 vòng có ngh a là hàng t n kho luân chuy n 6,5 l n 1 n m đ t o ra doanh thu, t ng đ ng m t 59 ngày 1 l n luân chuy n. N m 2012, vòng quay hàng t n kho là 4,38 vòng , gi m 1,78 vòng (t ng ng 29%) so v i n m 2011, ng v i s ngày t n kho là 82 ngày. i u này là do doanh thu n m 2012 t ng 26,63% trong khi hàng t n kho c a công ty t ng 82,90% so v i n m 2011. N m 2013, công ty đã có nh ng bi n đ ng l n, vòng quay hàng t n kho t ng 8,94 vòng t ng ng t ng 204,37% đ ng th i s ngày đ luân chuy n kho gi m 55 ngày còn 27 ngày. Nguyên nhân là do tình hình doanh thu n m 2013 t ng lên, và quy mô hàng t n kho có gi m l i so v i n m 2012. i u này cho th y ho t đ ng kinh doanh c a công ty trong n m 2013 có s đi lên rõ r t cùng v i t c đ gia t ng m nh c a doanh thu là 225,12% trong khi hàng t n kho ch t ng 3,54%. Tóm l i, l ng hàng t n kho c a công ty ch a th t s n đ nh. Công ty c n tính toán l i l ng hàng t n kho cho phù h p nh m làm gi m nh ng chi phí không c n thi t phát sinh liên quan đ n hàng t n kho, t o đi u ki n gi i phóng v n d tr đ xoay vòng v n nhanh, h n ch ngu n v n đi vay, góp ph n nâng cao l i nhu n. 2.2.5.3. Qu n lý n B ng 2.14. B ng nhóm ch tiêu phƠn nh kh n ng qu n lý n Ch tiêu N m 2011 N m 2012 N m 2013 Chênh l ch 12/11 13/12 1. T su t n 14,25% 33,09% 40,73% 2. T su t t tài tr 85,75% 66,91% 59,27% (18,84%) (7,64%) 0.17 0.49 0.69 197,47% 38,94% 5. Kh n ng thanh toán lãi vay - - 1,13 - - 6. Kh n ng tr n (l n) - - 3,96 - - 3. H s n trên v n ch s h u (l n) 59 18,84% 7,64% T s n trên t ng tƠi s n: t s này ph n ánh t tr ng ngu n v n ch s h u trên t ng tài s n c a doanh nghi p. D a vào b ng2.14, n m 2011 t su t n trên t ng tài s n c a công ty m c 14,25% có ngh a là 14,25% giá tr tài s n c a công ty đ c tài tr b ng n và n chi m 14,25% trong t ng ngu n v n. N m 2012, t su t này t ng lên 33,09% t ng ng t ng 18,84% so v i n m 2011. T ng n n m 2012 t ng 196,94% và t ng tài s n t ng 27,91% . T su t này đ c xem là h p lỦ và cho th y công ty có kh n ng t ch v m t tài chính và đây là m t trong nh ng y u t giúp thu hút các nhà đ u t . N m 2013, t su t n trên t ng tài s n là 40,73% , t ng 7,64% so v i n m 2012. Cho th y 40,73% giá tr tài s n c a công ty đ c tài tr b ng n . T ng n c a công ty t ng 39,24% trong khi t ng tài s n t ng 13,13%. Tuy trong c 3 n m t su t n có xu h ng t ng lên cho th y giá tr tài s n c a công ty đ c tài tr b ng n đang d n t ng lên nh ng v n trong ph m v ch p nh n đ c vì ph n l n giá tr tài s n c a công ty đ c tài tr b ng ngu n v n ch s h u. T su t t tƠi tr : T su t t tài tr là ch tiêu ph n ánh kh n ng đ c l p v tài chính c a doanh nghi p và kh n ng ch đ ng trong các ho t đ ng kinh doanh.T su t này cho bi t bao nhiêu ph n giá tr tài s n đ c tài tr b ng ngu n v n ch s h u và đây đ c xem là ngu n t tài tr c a doanh nghi p. Qua b ng phân tích 2.14 có th th y t su t n trên t ng tài s n có chi u h ng t ng d n đ ng ngh a v i t su t t tài tr c a công ty s gi m đi t ng ng v i ph n t ng thêm c a t su t n qua các n m. Trong c 3 n m t su t này luôn chi m ph n l n trong giá tr t ng ngu n v n, n m 2011 chi m 85,75% đ n n m 2013 gi m xu ng còn 59,27%, đây v n là con s an toàn cho công ty, công ty v n có kh n ng t ch v tài chính gíup gi m thi u r i ro b i s c ép các kho n n . H s n trên v n ch s h u: N m 2011, h s n trên v n ch s h u c a công ty là 0,17 c ngh a là công ty đang s d ng n b ng 0,17 l n v n ch s h u hay nói cách khác là t ng ng v i 1 đ ng v n ch s h u thì công ty s d ng 0,17 đ ng n . N m 2012, h s n trên v n ch s h u t ng 0,32 l n t ng ng t ng 197,47% so v i n m 2011. Nguyên nhân là do t c đ t ng c a n là 196,95% trong khi v n ch s h u gi m đi 0,18% cho th y tuy h s này có t ng nh ng công ty không ph thu c vào ngu n v n n . N m 2013, h s này c a công ty là 0,69 l n, t ng 38,94% so v i n m 2012. T ng n c a công ty t ng 39,24% t ng cao h n t c đ t ng c a ngu n v n ch s h u (t ng 13,12%). H s n trên v n ch s h u c a công ty cho th y tình hình tài chính c a công ty khá t t đ u nh h n 1. Bên c nh đó, s t ng v n trong nh ng n m g n đây tuy không đang lo ng i nh ng công ty c n có nh ng ph ng án c th đ không đ h s n t ng quá cao và t ng ti p trong th i gian t i. c bi t, có th th y t l gi a ngu n v n ch s h u v i ngu n v n n trong kho ng 4-6, đây là t l t t nh t giúp công ty đ m b o ho t đ ng kinh doanh, trong khi đó t l gi a ngu n v n ch s 60 Thang Long University Library h u v i ngu n v n n c a công ty là 6-4, t l này giúp công ty có kh n ng t ch v tài chính nh ng l i cho th y v kh n ng s d ng ngu n v n t tài tr c a công ty ch a đ t hi u qu . Kh n ng thanh toán lƣi vay vƠ kh n ng tr n : t b ng 2.14 có th th y trong n m 2011 và 2012 ngu n v n ch y u c a công ty là ngu n v n ch s h u, chính vì v y mà trong 2 n m này công ty không phát sinh các kho n vay nào. Tuy nhiên đ n n m 2013, l ng ti n m t và các tài s n có tính thanh kho n cao chi m t tr ng ít làm cho công ty ph i vay m t l ng v n nh t đ nh làm phát sinh kho n chí phí lãi vay ph i tr , xong giá tr vay không cao nên công ty có kh n ng thanh toán lãi vay khi đ n h n tr . Kh n ng thanh toán lãi vay và kh n ng tr n n m 2013 t ng ng là 1,13 và 3,96, các h s này đ u l n h n 1 ch ng t công ty hoàn toàn có kh n ng thanh toán lãi vay và tr n , đi u đó c ng có ngh a là ho t đ ng kinh doanh c a công ty thu đ c l i nhu n đ đ tr n và lãi vay. Tuy nhiên công ty v n c n nâng cao ho t đ ng qu n lỦ, luân chuy n v n l u đ ng đ t t đ đem l i hi u qu kinh doanh h n. 2.2.5.4. Kh n ng sinh l i B ng 2.15. B ng nhóm ch tiêu ph n ánh kh n ng sinh l i VT: % Ch tiêu 1. T su t sinh l i trên doanh N m 2011 N m N m 2012 2013 Chênh l ch 12/11 13/12 (0,40) 1,25 0,34 1,65 (0,91) 2. T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) (0,08) 0,31 0,27 0,39 (0,04) 3. T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA) (0,07) 0,21 0,16 0,28 (0,05) 5,73 3,31 7,21 (2,42) 3,9 thu (ROS) 5. T su t l i nhu n g p T su t sinh l i trên doanh thu (ROS): ây là m i quan h gi a l i nhu n v i doanh thu, hai y u t này có m i quan h m t thi t, doanh thu ch ra vai trò, v trí c a doanh nghi p trên th ng tr ng, và l i nhu n cho bi t ch t l ng, hi u qu cu i cùng c a doanh nghi p. Nh v y t su t l i nhu n trên doanh thu cho ta bi t vai trò và hi u qu c a doanh nghi p. N m 2011, t su t sinh l i trên doanh thu là (0,40%) có ngh a là c 100 đ ng doanh thu không t o ra đ c đ ng l i nhu n nào cho c đông ngoài ra l i nhu n còn âm. N m 2012, ROS c a công ty là 1,25% t ng 1,65% so v i n m 2011 ngh a là 100 đ ng doanh thu s t o ra 1,25 đ ng l i nhu n. nguyên nhân là do trong 61 n m 2012 doanh nghi p ho t đ ng kinh doanh có hi u qu , doanh thu t ng đ ng th i ki m soát t t h n kho n m c chi phí, làm cho l i nhu n t ng v i t c đ cao h n t c đ gia t ng c a doanh thu. S t ng lên này cho th y ho t đ ng kinh doanh c a công ty đang có xu h ng đi lên m c dù n m 2012 doanh thu c a công ty t ng 26,63% và l i nhu n ròng t ng 9,33%. N m 2013, ROS l i có d u hi u gi m xu ng còn 0,34% t ng ng gi m 0,91% so v i n m 2012. i u này là do doanh thu c a công ty t ng (t ng 225,12%) trong khi l i nhu n ròng gi m 13,10%. Qua phân tích ta th y ROS c a công ty có xu h ng t ng gi m th t th ng. Tuy ROS c a công ty không cao nh ng v n l n h n 0 và không b âm trong 2 n m g n đây. Tuy v y, công ty c n có nh ng gi i pháp rõ ràng qu n lỦ chi phí hi u qu h n n a giúp t ng l i nhu n. T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE): Ch s này là th c đo chính xác nh t đ đánh giá m t đ ng v n b ra và tích l y đ c t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n. N m 2011, ROE c a công ty là (0,08%) có ngh a là v i 100 đ ng v n ch s h u thì công ty không nh ng không t o ra l i nhu n mà l i nhu n còn b âm. N m 2012, ROE c a công ty là 0,31% t ng ng t ng 0,39% so v i n m 2011, đi u này có ngh a là v i 100 đ ng v n ch s h u s t o ra 0,31 đ ng doanh thu. Nguyên nhân là do n m 2012 t c đ t ng c a l i nhu n là 497,48% trong khi v n ch s h u l i gi m đi là 0,18%. Ta th y trong n m 2012 tình hình tài chính có ph n n đ nh h n nên hi u qu s d ng v n đã t t lên, công ty nên ti p t c phát huy h ng phát tri n này. N m 2013, ROE c a công ty là 0,27% gi m 0,04% so v i n m 2012. Nguyên nh n là do n m 2013 l i nhu n c a công ty gi m 13,10% trong khi v n ch s h u t ng 0,22%. Qua phân tích ta th y, t s này khá th p cho th y hi u qu s d ng v n t có c a công ty ch a cao làm cho l i nhu n không cao đ ng th i l i nhu n đ l i không có làm quy mô v n t có trong 2 n m g n đây không có d u hi u t ng. T su t sinh l i trên t ng tƠi s n (ROA): cho ta bi t hi u qu kinh doanh c ng nh hi u qu s d ng tài s n c a công ty. Ta có th th y t su t này trong n m 2011 là (0,07%), ngh a là 100 đ ng tài s n không t o ra l i nhu n cho công ty. n n m 2012, ROA đã t ng lên 0,21%, đi u này ch ng t công ty s d ng tài s n có hi u qu , khi 100 đ ng tài s n t o ra 0,21% đ ng l i nhu n. t su t này đ n n m 2013 l i gi m còn 0,16 t ng ng gi m 0.05%. Tuy nhiên t l này còn r t th p, công ty c n có bi n pháp đ nâng d n t su t l i nhu n trên t ng tài s n lên, b ng cách tìm ra nh ng bi n pháp h u hi u đ nâng d n t c đ luân chuy n v n và đ y m nh t l l i nhu n trên doanh thu. 2.2.6. Phân tích Dupont Ta có b ng 2.16. M c nh h ng c a ROS vƠ vòng quay t ng tƠi s n đ n ROA 62 Thang Long University Library Ch tiêu VT N m 2011 N m 2012 N m 2013 ROA % (0,07) 0,21 0,16 ROS % (0,40) 1,25 0,34 1 0.16 0.48  2,06 (0,15) % -0,34 0,4 Vòng quay t ng tài s n (Hts) nh h = Htsn nh h ng c a ROS đ n ROA m sau x (ROSn m sau – ROSn L n m tr c) ng c a vòng quay t ng tài s n (Hts) đ n ROA = ROSn m tr cx (Htsn m sau – Htsn m tr c) N m 2011 đ n n m 2012 ta th y ROA t ng t -0,07% n m 2011 lên đ n 0,21% n m 2012. Nguyên nhân c a s t ng trên là do t su t sinh l i trên doanh thu (ROS) t ng m nh còn vòng quay t ng tài s n có gi m nh ng gi m th p h n s t ng c a ROS. h Trong n m 2012, nh vào các chính sách c a chính ph và s n m b t chuy n ng kinh doanh k p th i đã làm cho doanh thu thu n t ng lên 26,63% so v i n m 2011. i u này d n đ n s t ng c a ch s ROS t -0,40% n m 2011 lên đ n 1,25% n m 2012, ch s ROS đã tác đ ng đ n ROA làm t ng 2,06%, t c là c 100 đ ng tài s n b ra s thu v đ c nhi u h n 2,06 đ ng l i nhu n. Trong khi đó ch s vòng quay t ng tài s n có s s t gi m t 1% n m 2011 xu ng còn 0,16% n m 2012, s s t gi m này c ng tác đ ng làm gi m 0,34% ch s ROA t c là c 100 đ ng tài s n công ty b ra n m 2012 thu l i đ c ít h n 0,34 đ ng so v i n m 2011 n n m 2013, khi tình hình kinh t trong và ngoài n c đã t ng b c n đ nh, các nhà lãnh đ o đã có quy t đ nh t ng quy mô tài s n và ngu n v n c ng nh m r ng thêm đ u t kinh doanh đã có nh ng b c đ u đem l i hi u qu tích c c làm cho vòng quay t ng tài s n t ng g p 3 l n t 0,16% n m 2012 lên đ n 0,48% n m 2013 (t ng ng t ng 200%) tác đ ng làm t ng ROA 0,4% t c là c 100 đ ng tài s n b ra công ty thu v đ c nhi u h n 0,4 đ ng so v i n m 2012. Trong khi doanh thu thu n có s t ng do thay đ i quy mô tài s n, ngu n v n c a công ty thì l i nhu n l i có s s t gi m nh (gi m 13,10% so v i n m 2012) khi n cho ROS gi m t 1,25% n m 2012 xu ng còn 0,34% n m 2013, tác đ ng này làm gi m 0,15% ch s ROA, ngh a là c 100 đ ng tài s n b ra công ty thu v đ c ít h n 0,15 đ ng l i nhu n. Qua b ng trên có th nh n th y kh n ng sinh l i tài s n c a công ty có xu h thay đ i qua các n m, ch u nh h ng b i vòng quay t ng tài s n và ROS. 63 ng B ng 2.17. M c nh h ng c a h s t ng tƠi s n trên VCSH vƠ ROA đ n ROE Ch tiêu VT N m 2011 N m 2012 N m 2013 ROE % (0,08) 0,31 0,27 ROA % (0,07) 0,21 0,16 1,17 1,49 1,69 % 0,42 (0,08) % 0,08 0,02 H s t ng tài s n trên VCSH nh h L n ng c a ROA đ n ROE nh h ng c a h s t ng tài s n trên VCSH đ n ROE (Ngu n: báo cáo tài chính) Qua b ng 2.17 ta th y ROE gi m t 0,31% n m 2012 xu ng còn 0,27% n m 2013. Nguyên nhân c a s gi m trên là do t su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA) gi m còn h s t ng tài s n trên VCSH có t ng nh ng t c đ t ng th p h n t c đ gi m c a ROA, Trong n m 2012, ROA c a công ty t ng m nh do t c đ t ng c a l i nhu n l n h n t c đ t ng c a t ng tài s n. Khi ROA t ng và h s t ng tài s n trên VCSH không thay đ i d n đ n hi u qu s d ng tài s n c a công ty t ng, c th khi ROA t ng khi n ROE t ng 0,42% t c là c 100 đ ng VCSH công ty b ra t o ra nhi u h n n m 2011 là 0,42 đ ng l i nhu n. Bên c nh đó h s t ng tài s n trên VCSH có s t ng t 1,17% n m 2011 lên 1,49% n m 2012, s t ng này c ng tác đ ng làm t ng 0,08% ch s ROE t c là c 100 đ ng VCSH công ty b ra n m 2012 thu l i đ nhi u h n 0,08 đ ng so v i n m 2011. c n n m 2013, do t ng tài s n c a công ty t ng 13,13% trong khi l i nhu n ròng gi m 13,10% đi u này d n t i s gi m c a ROA t 0,21% n m 2012 xu ng còn 0,16% n m 2013, khi ROA gi m tác đ ng khi n ROE gi m 0,08% t c là c 100 đ ng VCSH mà công ty b ra s thu v đ c ít h n 0,08% đ ng l i nhu n. Trong khi đó h s t ng tài s n trên VCSH t ng t 1,49% n m 2012 lên 1,69% n m 2013, h s này tác đ ng làm t ng ROE 0,02% t c là c 100 đ ng công ty b ra s thu v đ c nhi u h n 0,02 đ ng so v i n m 2012 K t lu n: Qua b ng 2.16 và 2.17 cho th y ch s ROE ch u tác đ ng tr c ti p b i ch s ROA và h s t ng tài s n trên VCSH, ngoài ra ROE còn ch u nh h ng b i các y u t nh ch s ROS và vòng quay t ng tài s n. Ch c n m t trong nh ng y u t trên thay đ i c ng có th d n đ n s thay đ i c a ROE. T su t sinh l i trên t ng tƠi s n: N m 2011, ROA c a công ty là (0,07%) có ngh a là c 100 đ ng tài s n công ty không t o ra đ c l i nhu n mà trái l i l i nhu n còn đang âm. 64 Thang Long University Library N m 2012, ROA c a công ty là 0,21% t ng ng t ng 0,28% so v i n m 2011. S chênh l ch gi a t c đ t ng c a t ng tài s n và l i nhu n ròng là nguyên nhân c a s t ng trên, c th t ng tài s n t ng 27,92% trong khi l i nhu n ròng t ng 497,48% N m 2013, ROA c a công ty là 0,16% gi m 0,05% so v i n m 2012 có ngh a là c 100 đ ng tài s n c a công ty t o ra đ c 0,16 đ ng l i nhu n ròng. T ng tài s n c a công ty t ng 13,13% trong khi l i nhu n ròng gi m 13,10% đã d n đ n s s t gi m ROA. Qua phân tích trên có th th y, ROA c a công ty có s t ng vào n m 2012 nh ng l i gi m vào n m 2013. Do đ c thù ho t đ ng kinh doanh c a công ty ph i đ u t tài s n l n vào kho bãi và c s v t ch t nh đ u t xây d ng, đ u t v n t i… mà ROA khá th p nh ng t s này quá th p cho th y kh n ng qu n lỦ c ng nh s d ng tài s n c a công ty ch a đ t hi u qu . 2.3. ánh giá chung v tình hình tài chính c a Công ty C ph n Giao nh n Kho v n ngo i th ng (VIETTRANS) Nh n th c vai trò và t m quan tr ng c a vi c phân tích tình hình tài chính đ i v i s phát tri n c a Công ty trong nh ng n m qua, Công ty c ph n VIETRANS đã s d ng khá t t nh ng phân tích d a trên k t qu ho t đ ng kinh doanh. Thông qua phân tích công ty đã xác đ nh đ c nh ng nguyên nhân và các y u t ch quan c ng nh khách quan nh h ng đ n tình hình tình hình tài chính và k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a công ty đ t đó đ a ra các bi n pháp kh c ph c nh m th c hi n t t m c tiêu, nhi m v đã đ ra trong nh ng n m ti p theo. 2.3.1. K t qu đ t đ c Doanh thu: Trong 3 n m liên ti p t n m 2011 đ n n m 2013 tình hình s n xu t kinh doanh c a công ty luôn n đ nh và doanh thu có xu h ng t ng theo t ng n m. c bi t là giai đo n n m 2012 đ n n m 2013, nh n m b t k p th i xu th n n kinh t mà công ty đã có nh ng b c m r ng kinh doanh d ch v đem l i ngu n doanh thu cao trong n m 2013. Trong khi quy mô ngu n v n n m 2013 t ng 13,13% so v i n m 2012 thì doanh thu l i có t l t ng 225,13%, đây là m t d u hi u t t và đánh d u s thành công c a công ty trong nh ng n m qua. N m 2013 tuy công ty có đ y m nh m r ng ho t đ ng kinh doanh làm hàng t n kho c a công ty có t ng nh ng t ng không đáng k , c th n m 2012 là 14.699.686.012 đ ng t ng lên 15.219.441.440 đ ng n m 2013 t ng ng t ng 3,5% so v i n m 2012 trong khi giá v n hàng bán t ng 215,13% đi u này cho th y công ty đã có chính sách bán hàng đ t hi u qu làm gi m thi u hàng t n kho giúp gi m chi phí l u kho l u bãi. Tuy hàng t n kho trong n m 2013 có t ng nh ng đây v n là k t qu đáng ghi nh n mà công ty đã đ t đ c. 65 TƠi s n ng n h n: c a công ty luôn duy trì m c n đ nh, t ng d n qua các n m. n n m 2013, vòng quay các kho n ph i thu, vòng quay hàng t n kho, vòng quay tài s n ng n h n đ u t ng lên đáng k , đây là m t d u hi u t t cho th y hi u su t s d ng tài s n ng n h n đang t t d n lên và công ty đang s d ng t t ngu n l c tài chính c a mình. Ngoài ra, có th th y kh n ng thanh toán c a công ty khá t t do công ty không huy đ ng ngu n v n ng n h n mà huy đ ng b ng ngu n v n dài h n d n đ n không ch u s c ép v tài chính làm ch s kh n ng thanh toán c a công ty luôn m c t t nh t. 2.3.2. Nh ng t n t i Bên c nh nh ng thành t u đã đ t đ kh n c n gi i quy t nh sau: c công ty còn nhi u nh ng b t c p, khó Chi phí: trong 3 n m đ u t ng, đ c bi t là giai đo n n m 2012 – 2013 chi phí t ng m nh (t ng 230,08%) , c th t c đ t ng c a giá v n hàng bán là 225,13% trong khi t c đ t ng c a doanh thu là 225,12% tuy t c đ t ng c a giá v n hàng bán th p h n t c đ t ng c a doanh thu song th p h n không đáng k cho th y nguyên nhân ch y u làm cho chi phí t ng lên là do giá v n hàng bán. Có th th y n m 2013 công ty đang thúc đ y đ u t kinh doanh nên l ng giá v n t ng cao tuy v y công ty v n c n tìm ki m các nhà cung c p giá r h n đ gi m giá v n hàng bán góp ph n làm t ng l i nhu n c a công ty, ngoài ra chi phí qu n lỦ doanh nghi p c a công ty ch a th c s t t tuy chi m t tr ng không cao l m nh ng l i t ng đ n 431,08% là do n m 2013 công ty đã đ lãng phí m t s chi phí không c n thi t nh chi phí ti p đãi, h i ngh quá c u kì và sang tr ng, công tác qu n lỦ đ dùng v t d ng v n phòng ch a th c s t t. Vi c t ng chi phí t ng m nh đã không tác đ ng không nh làm l i nhu n sau thu c a công ty có s s t gi m làm cho t su t sinh l i trên doanh thu và t su t sinh l i trên v n ch s h u có phân gi m đi so v i n m 2012. Th i gian thu ti n bình quơn: c a công ty tuy có s gi m đ t bi n t 510 ngày n m 2012 xu ng còn 188 ngày n m 2013 nh ng v n là con s khá cao cho th y chính sách qu n lỦ các kho n ph i thu c a công ty còn ch a t t, ch a có chính sách thu ti n h p lỦ làm cho đ ng ngu n ti n t n và thi u l ng ti n m t c n thi t. Vì v y, công ty c n có nh ng gi i pháp c th nh đ t các h th ng h p khóa t i ngân hàng đ gi m b t th i gian thu h i ti n. TƠi s n dƠi h n: c a công ty t p trung vào đ u t cho tài s n c đ nh h u hình, đây là m t d u hi n t t y u khi công ty m r ng kinh doanh song công ty c n xây d ng k ho ch lâu dài vì tài s n c đ nh là nh ng tài s n có kh n ng thanh kho n th p, khó chuy n đ i thành ti n cho doanh nghi p khi c n thi t. Th i gian g n đây s liên k t gi a t ng công ty Hà N i và các công ty con, công ty liên doanh ch a th c s t t, cho th y k t qu đ t đ c ch a cao. T ng công ty 66 Thang Long University Library ch a có nh ng chính sách, phân b c c u rõ ràng đ thông nh t c ng nh th t ch t liên k t nh m t th th ng nh t gi a các công ty v i nhau và v i t ng công ty. 67 3CH NG 3: M T S GI I PHÁP NH M C I THI N TỊNH HỊNH TÀI CHệNH C A CÔNG TY C V N NGO I TH PH N GIAO NH N KHO NG (VIETRANS) 3.1. M c tiêu phát tri n th i gian t i 3.1.1. C n c xác đ nh m c tiêu Th i gian qua, cùng v i s phát tri n ngo i th ng c ng nh th tr ng n i đ a, th tr ng d ch v logistics (còn đ c g i là th tr ng thuê ngoài logistics ho c th tr ng d ch v 3PL (third party logistics) c ng có m c phát tri n r t kh quan v i m c t ng tr ng bình quân hàng n m 20-25%, góp ph n quan tr ng vào vi c phát tri n kinh t đ t n c. (Ngu n: Datamonitor, GlobalLogistics, 12/2008, Th tr N. H. Duy, Vietnam Supply Chain Insight 3/2009 ) ng logistics Vi t Nam, D ch v logistics có m i liên h m t thi t đ n s phát tri n h t ng giao thông v n t i, c ng bi n, các ph ng th c v n t i… Trong quy ho ch phát tri n c ng bi n, v n t i bi n Vi t Nam c ng nh D án phát tri n b n v ng giao thông v n t i Vi t Nam (VITRANSS2) đ n n m 2020, đ nh h ng 2030, logistics đ thành t thi t y u thúc đ y các ngành kinh t phát tri n. c nhìn nh n là m t Th c tr ng phát tri n d ch v logistic trong 10 n m tr l i đây, đ c bi t là ho t đ ng giao nh n kho v n, tr ng tâm là giao nh n v n t i qu c t đã có nh ng b c chuy n bi n đáng k , g n nh các công ty Nhà n c chi m u th và làm đ i lỦ cho các công ty giao nh n v n t i có quy mô toàn c u n c ngoài. Tuy v y, kh i l ng thuê ngoài d ch v giao nh n kho v n ch m c kho ng 25%, ph n còn l i các doanh nghi p ch hàng t t ch c đ u t ph ng ti n ho c t làm. 3.1.2. Ti m n ng phát tri n Là m t ngành kinh doanh còn m i m , khó c nh tranh bình đ ng v i các công ty n c ngoài nên ngành giao nh n kho v n là m t trong nh ng ngành kinh doanh đ c Nhà n c b o h và khuy n khích phát tri n. C c u hàng ch đ nh và không ch đ nh trong v n t i ngo i th ng m t cân đ i tr m tr ng b t ngu n t t p quán mua CIF bán FOB, đi u này d n đ n các doanh nghi p Vi t Nam ch khai thác v n t i và b o hi m đ c t 10 đ n 18% l ng hàng hóa xu t nh p kh u. Sau đây chúng ta cùng xem xét nh ng đi m m nh và đi m y u c a th tr này trong th i gian qua đ đánh giá ti m n ng phát tri n cho nh ng n m t i: ng i m m nh: - Vi t Nam có ch s LPI (Logistics Performance Index) theo báo cáo Ngân hàng Th gi i (WB) n m 2009 là trung bình – khá, đ ng đ u các n c có thu nh p th p, 68 Thang Long University Library m c d u x p h ng 53/155 n n kinh t , nh ng đ ho t đ ng logistics. c đánh giá có bi u hi n đ c bi t v - S doanh nghi p thành l p và ho t đ ng trong ngành khá l n g m nhi u thành ph n, c n c có kh ang 1.200 (v t qua Thái lan, Singapore) trong đó các công ty logistics đa qu c gia hàng đ u trên th gi i (Top 25 ho c 30) đã có m t t i Vi t Nam. Tuy l trình cam k t WTO c a Vi t Nam v d ch v logistics đ n n m 2014, nh ng d i nhi u hình th c, các công ty n c ngoài đã ho t đ ng đa d ng, đ c bi t trong vi c cung ng d ch v 3PL v i trình đ công ngh hi n đ i, chuyên nghi p nh t i các n c phát tri n. i m y u: - Tuy s l ng đông nh ng ho t đ ng d ch v logistics c a các doanh nghi p Vi t Nam còn manh mún, thi u kinh nghi m và tính chuyên nghi p, ch cung c p d ch v c b n, c nh tranh v giá là ch y u, ít giá tr gia t ng nên ch gia công l i cho các công ty 3PL, 4PL n c ngoài. - Do h t ng giao thông v n t i y u kém, công ngh thông tin ch a h tr hi u qu nên chi phí logistics t i Vi t Nam khá cao, chi m 25% GDP (so v i các n c phát tri n ch t 9 đ n 15%) trong đó chi phí v n t i chi m 30 đ n 40% giá thành s n ph m (t l này là 15% các qu c gia khác), đi u này làm gi m kh n ng c nh tranh c a d ch v , hàng hóa c a các doanh nghi p Vi t Nam. - Ti m l c các doanh nghi p logistics Vi t Nam y u v tài chính (80% doanh nghi p thành l p có v n đi u l d i 1,5 t đ ng), nhân s , t ch c m ng l h th ng thông tin, tính liên k t… 3.1.3. nh h i toàn c u, ng phát tri n c a Viettrans th i gian t i M c tiêu phát tri n c a Viettrans th i gian t i c ng chính là t p trung vào m c tiêu phát tri n d ch v logistics. Theo ghi nh n tính đ n n m 2020 và các n m ti p theo, công ty có nh ng m c tiêu nh sau: - Ph n đ u gi m chi phí logistics đ n m c 20% GDP. - Gi v ng t c đ t ng tr ng trung bình th tr ng d ch v logistics là 20-25%, t ng giá tr th tr ng này d đoán chi m 10% GDP vào n m 2020. (Ngu n: d đoán tham kh o tài li u Spire Consutants theo đó Thai Lan và Singapore kho ng 15% ) - T l thuê ngoài d ch v logistics đ n n m 2020 là 40%. (Ngu n: T l này Trung Qu c là 55% (2003) ngu n PAMC (2006) ) - C c u l i l c l ng doanh nghi p d ch v logistics: gi m s l ng, t ng ch t l ng đ n n m 2020 t ng đ ng các n c trong khu v c hi n nay (Thái Lan, Singapore) 69 - Ph n đ u đ n n m 2015 ch s LPI (Logistics Performance Index) c a Vi t Nam do WB báo cáo, n m trong top 35 ho c 40 trong các n n kinh t trên th gi i. 3.2. Các gi i pháp c i thi n tình hình tài chính c a công ty Viettran 3.2.1. Qu n lí hàng t n kho B t k m t doanh nghi p ho t đ ng s n xu t kinh doanh nào, đ đ m b o cho quá trình s n xu t di n ra bình th ng và liên t c thì đòi h i m t l ng hàng t n kho nh t đ nh. i v i m t Công ty xu t nh p kh u nh VIETRANS v i quy trình ho t đ ng chính là nh p kh u, d tr hàng hóa r i bán l i cho khách hàng, đóng vai trò là trung gian thì vi c qu n lỦ hàng t n kho là xác đ nh “ đúng s n ph m v i đúng s l ng t i đúng n i vào đúng th i đi m”. Th ng thì giá tr hàng t n kho chi m kho ng 40% t ng giá tr tài s n c a doanh nghi p. Tuy nhiên, hàng t n kho là m t kho n m c chi m t tr ng l n trong c c u tài s n c a doanh nghi p và có d u hi u liên t c t ng trong giai đo n 2011-2013. Vi c l u tr hàng t n kho quá l n có th khi n hàng t n kho b đ ng khó tiêu th đ c và ph i l p d phòng gi m giá hàng t n kho. Bên c nh đó, chi phí b o qu n và l u kho c ng là m t trong nh ng chi phí có th gây nh h ng l n t i doanh nghi p. qu n lỦ t n kho hi u qu ng i ta ph i phân lo i hàng hóa d tr thành các nhóm theo m c đ quan tr ng c a chúng trong d tr , b o qu n vì không ph i lo i hàng hóa nào c ng có vai trò nh nhau. Ph ng pháp đ c s d ng đ phân lo i là ph ng pháp ABC. K thu t phân tích ABC đ c đ xu t d a vào nguyên t c Pareto. K thu t phân tích ABC phân lo i toàn b hàng d tr c a doanh nghi p thành 3nhóm: A, B, C, c n c vào m i quan h gi a giá tr d tr hàng n m v i s l ng ch ng lo i hàng.Giá tr hàng hoá d tr hàng n m đ c xác đ nh b ng tích s gi a giá bán m t đ n v d tr v i l ng d tr hàng n m.S l ng ch ng lo i hàng là s các lo i hàng hoá d tr c a doanh nghi ptrong n m. Tiêu chu n c th c a t ng nhóm hàng d tr đ đ nh nh sau: c xác - Nhóm A, bao g m nh ng lo i hàng hoá d tr có giá tr hàng n m caonh t, chi m 70 – 80% t ng giá tr hàng d tr , nh ng v m t s l ng, ch nglo i chúng ch chi m 15% t ng s ch ng lo i hàng d - Nhóm B, bao g m nh ng lo i hàng d tr có giá tr hàng n m m ctrung bình, chi m t 15 – 25% t ng giá tr hàng d tr , nh ng v s l ng,ch ng lo i chúng chi m kho ng 30% t ng s ch ng lo i hàng d tr . - Nhóm C bao g m nh ng lo i hàng có giá tr hàng n m nh , ch chi m kho ng 5% t ng giá tr các lo i hàng hoá d tr , tuy nhiên s l ng ch nglo i chi m kho ng 55% t ng s ch ng lo i hàng d tr . 70 Thang Long University Library th 3.1. Mô hình phơn tích tƠi s n theo phơn tích ABC B ng 3.1: Phơn lo i v t li u t n kho theo phơn tích ABC Lo i Nhu c u hƠng n m v t li u (chi c) T ng giá tr hƠng n m Giá đ n v %S l % Giá tr ng (nghìn đ ng) (nghìn đ ng) Phân lo i 1 1.000 3,92 4.300 4.300.000 38,64 A 2 2.500 9,8 1.520 3.800.000 34.15 A 3 200 0,78 210 42.000 0,38 C 4 1.900 7,45 500 950.000 8,54 B 5 9.000 35,29 3 27.000 0,24 C 6 2.500 9,8 250 625.000 5,62 B 7 2.500 9,8 192 480.000 4,31 B 8 400 1,57 200 80.000 0,72 C 9 500 1,96 100 50.000 0,45 C 10 1.000 3,92 40 35.000 0,31 C 11 1.000 3,92 710 710.000 6,38 B 12 3.000 11,76 10 30.000 0,27 C 25.500 100 8.030 11.129.000 100 T NG (Ngu n: B ng t ng h p các lo i nguyên v t li u) Trong đi u ki n hi n nay, vi c s d ng k thu t phân tích ABC đ c th c hi n thông qua h th ng qu n tr d tr t đ ng hoá b ng máy tính. Tuy nhiên, trong m t s doanh nghi p ch a có đi u ki n t đ ng hoá qu n tr d tr , vi c phân tích ABC đ c th c hi n b ng th công, m c dù m t thêm th i gian nh ng nó s đem l i nh ng l i ích nh t đ nh. Ngoài vi c d a vào giá tr hàng n m c a d tr đ phân nhóm, ng i ta còn xét đ n các tiêu chu n khác nh : 71 - Nh ng thay đ i v k thu t d báo - V n đ cung ng - Ch t l ng hàng d tr - Giá c các lo i hàng d tr ... Các tiêu chu n này có th làm thay đ i v trí các hàng d tr . Vi c phân nhóm hàng d tr là c s đ đ ra các chính sách ki m soát riêng bi t t ng lo ihàng d tr .Trong công tác qu n tr hàng d tr , k thu t phân tích ABC có các tácd ng sau: - Các ngu n v n dùng đ mua hàng nhóm A c n nhi u h n so v i nhóm C,do đó c n có s u tiên đ u t thích đáng vào qu n tr nhóm A. - Các lo i hàng nhóm A c n có s u tiên trong b trí, ki m tra, ki m soátv hi n v t. Vi c thi t l p các báo cáo chính xác v nhóm A ph i đ cth c hi n th ng xuyên nh m đ m b o kh n ng an toàn trong s n xu t. - Trong d báo nhu c u d tr chúng ta c n áp d ng các ph ng phápd báo khác nhau cho các nhóm hàng khác nhau. Nhóm A c n đ c d báoc n th n h n các nhóm khác. - Nh có k thu t phân tích ABC trình đ c a nhân viên gi kho t ng lên không ng ng, do h th ng xuyên th c hi n các chu k ki m tra, ki msoát t ng nhóm hàng. Tùy theo t ng nhóm hàng, c n có th i gian ki m tra thích h p. - i v i nhóm A: 1 tháng/1 l n - i v i nhóm B: 3 tháng / 1 l n B ng 3.2. L Lo i hàng S l ng i v i nhóm C: 6 tháng / 1 l n ng hàng ph i ki m tra m i ngày c a t ng nhóm hàng Chu kì ki m tra L ng hàng ph i ki m tra m i ngày A 3.500 30 ngày 3500/30 = 116,6 B 7.900 60 ngày 7900/60 = 131,6 C 14.100 120 ngày 14100/120 = 117,5 T ng 121,9 lo i /ngày (Ngu n: Các s li u l y t b ng t ng h p nguyên v t li u đ c tính toán theo phân tích ABC) Gi s vi c áp d ng các mô hình trên là hi u qu khi đó công ty s không c n d tr quá nhi u hàng t n kho do v y kh i l ng thành ph m s gi m 30% và d phòng giám giá hàng t n kho gi m 50%, chi phí ti t ki m đ c s đ c dùng đ đ u t vào các kho n m c khác. 3.2.2. Rút ng n th i gian luân chuy n ti n Th i gian luân chuy n ti n: đây là ch tiêu đánh giá dòng ti n c a doanh nghi p nh m đ a ra các chính sách qu n lỦ v n l u đ ng cho phù h p và đ t hi u qu nh t. Th i gian l u chuy n ti n ph thu c vào k thu ti n bình quân, th i gian luân chuy n 72 Thang Long University Library kho và th i gian tr ch m bình quân. Th i gian luân chuy n ti n càng th p càng t t cho doanh nghi p. Ngoài ra, doanh nghi p có th rút ng n th i gian luân chuy n ti n b ng cách gi m th i gian chuy n đ i hàng t n kho qua vi c x lỦ và bán hàng hóa nhanh h n ho c b ng cách gi m th i gian thu ti n khách hàng qua vi c t ng t c thu n ho c b ng cách kéo dài th i gian thanh toán qua vi c trì hoãn tr n cho nhà cung c p. Th i gian luơn chuy n ti n = K thu ti n BQ + Th i gian luơn chuy n kho - Th i gian tr ch m BQ 360 ( Th i gian tr tr m BQ = ) Vòng quay các kho n ph i tr M c tiêu c a công ty là rút ng n th i gian luân chuy n ti n, ch s này càng nh s càng t t cho công ty, đ làm đ c đi u đó công ty c n ph i th c hi n các bi n pháp sau: Qu n lỦ các kho n ph i thu: tình tr ng th c t c a Công ty VIETRANS là các kho n ph i thu khách hàng chi m t tr ng cao trong t ng các kho n ph i thu và đang có xu h ng t ng lên trong ba n m qua. Chính vì v y, qu n lỦ ch t ch các kho n ph i thu khách hàng giúp Công ty t ng doanh thu, t n d ng t i đa ngu n v n hi n có, đ m b o hi u qu ho t đ ng kinh doanh c a Công ty. Chính sách tín d ng đ i v i khách hàng: m i doanh nghi p đ u có các kho n mua ch u và bán ch u hàng hóa t đó hình thành nên các kho n ph i thu c a doanh nghi p. Các doanh nghi p đ u phát sinh các kho n này nh ng m c đ khác nhau. Ki m soát các kho n ph i thu liên quan đ n vi c đánh đ i gi a l i nhu n và r i ro. N u không bán ch u hàng hóa s m t đi c h i bán hàng, n u bán ch u hàng hóa quá nhi u ch phí cho kho n ph i thu t ng có nguy c phát sinh các kho n n khó đòi. Chính vì v y, doanh nghi p c n xây d ng chính sách bán ch u h p lỦ đ i v i t ng khách hàng. + Chi t kh u thanh toán: là bi n pháp khuy n khích khách hàng tr ti n s m b ng cách th c hi n vi c gi m giá đ i v i các tr ng h p mua hàng tr ti n tr c th i h n. Hi n nay, bi n pháp này đang đ l i ích cho c hai bên. c s d ng khá ph bi n do nó có th mang l i + Th i h n bán ch u: là vi c quy đ nh đ dài th i gian c a các kho n tín d ng đ ng th i ch rõ hình th c c a kho n tín d ng. VD: trong h p đ ng mua bán hàng hóa có quy đ nh th i h n tính d ng 3/10 net 60, đi u này có ngh a là công ty áp d ng t l chi t kh u 3% n u hóa đ n bán hàng đ c thanh toán trong vòng 10 ngày k t ngày kí h p đ ng, ho c khách hàng s ph i thanh toán 100% ti n hàng trong vòng 60 ngày. Phân tích đánh giá các kho n ph i thu: đ công tác qu n lỦ kho n thu d dàng và thu n ti n cho vi c theo dõi đ ng th i đ t hi u qu cao, công ty nên phân lo i, phân tích và đánh giá các kho n này m t cách chi ti t, c th 73 + X p h ng các nhóm n c a công ty: đây là vi c đánh giá và x p h ng m c đ thu h i các kho n ph i thu công ty. B ng ph ng pháp này, công ty có th d dàng theo dõi đ ng th i thu n ti n cho vi c đôn đ c khách hàng thanh toán mà không s m t lòng khách hàng. Chúng ta có th phân lo i theo các tiêu th c sau: (1) Nhóm 1 (n lo i A): là các kho n n có đ tin c y cao hay đ tiêu chu n th ng bao g m các kho n n trong h n mà công ty đánh giá có kh n ng thu h i đúng h n. Các khách n này th ng là nh ng công ty v ng ch c v tài chính, v t ch c và có uy tín. (2) Nhóm 2 (n lo i B): là nh ng kho n n có m c đ r i ro th p hay n c n chú Ủ. Nhóm này th ng bao g m các kho n n quá h n < 90 ngày và các kho n n đã c c u lo i th i h n n . Các khách n th ng là nh ng công ty có tình hình tài chính khá t t, là khách n truy n th ng, có đ tin c y. (3) Nhóm 3 (n lo i C): là nh ng kho n n quá h n có th thu h i đ c hay n d i tiêu chu n th ng bao g m nh ng kho n n đã quá h n t 90 ngày đ n 180 ngày và các kho n n đã c c u l i nh ng l i quá h n [...]... giúp cho công ty có nh ng đ nh h ng rõ ràng h n trong t ng lai 2.2.2 Phân tích tình hình tài s n – ngu n v n thông qua b ng cân đ i k toán D a vào B ng cân đ i k toán đ phân tích nh ng bi n đ ng v tài s n và ngu n c ng nh cho th y c c u, quy mô tài s n và ngu n v n c a doanh nghi p 2.2.2.1 Phân tích tình hình tài s n đánh giá đ c th c tr ng tài s n c a công ty, tr c h t c n tìm hi u th c tr ng tài s n... T s mang giá tr âm ngh a là công ty kinh doanh thua l Tuy nhiên, t s này ph thu c vào đ c đi m kinh doanh c a t ng ngành Vì th , khi theo dõi tình hình sinh l i c a công ty, ng i ta so sánh t s này c a công ty v i t s bình quân c a toàn ngành mà công ty đó tham gia M t khác, t s này và s vòng quay tài s n có xu h ng ng c nhau Do đó, khi đánh giá t s này, ng phân tích tài chính th ng tìm hi u nó trong... di n có ch c n ng và nhi m v thay m t công ty v m t hành chính, ch đ c lỦ k t h p khi có s y quy n c a công ty 27 Công ty liên doanh: Là đ n v đ c thành l p d a trên v n góp c a công ty và m t bên th 2 có th là các nhà đ u t , các công ty trong và ngoài n c đ th c hi n các k ho ch, các ho t đ ng kinh doanh c a công ty 2.1.4 L nh v c ho t đ ng Vietrans là m t Công ty đ c thành l p t n m 1970 đ n nay đã... làm Công ty c n có nh ng b c đi c n tr ng h n trong ho t đ ng và đ u t , vi c c t gi m m t s lo i hình không đem l i hi u qu nhi u là đi u đáng nên làm, chính vì v y, đ n nay Công ty ch ho t đ ng ch y u trong các l nh v c nh Logistics, v n t i đa ph ng ti n, xu t nh p kh u, các d ch v khác nh d ch v xây d ng, d ch v nhà hàng 2.2 Phân tích tài chính c a công ty Giao nh n Kho v n Ngo i th ng 2.2.1 Phân. .. công ty Giao nh n Kho v n Ngo i th ng 2.2.1 Phân tích v mô và phân tích ngành 2.2.1.1 Phân tích v mô Nói v vi c phân tích v mô c a m t công ty ph i b t đ u b ng n n kinh t toàn c u N n kinh t qu c t có th nh h ng đ n tri n v ng xu t kh u c a công ty, s c nh tranh v giá t các đ i th c nh tranh n c ngoài mà công ty ph i đ ng đ u, hay l i nhu n mà công ty đ t đ c t đ u t n c ngoài V n đ quan tr ng c a... thanh toán hi n hành = Tài s n ng n h n N ng n h n T s này cho bi t kh n ng c a m t công ty trong vi c dùng các tài s n l u đ ng nh ti n m t, hàng t n kho hay các kho n ph i thu đ chi tr cho các kho n n ng n h n c a mình T s này càng cao ch ng t công ty càng có nhi u kh n ng s hoàn tr đ c h t các kho n n Kh n ng thanh toán hi n hành nh h n 1 cho th y công ty đang trong tình tr ng tài chính tiêu c c, có... c a công ty Thông qua h s này chúng ta có th bi t đ c v i m i m t đ ng tài s n có bao nhiêu đ ng doanh thu đ c t o ra H s vòng quay t ng tài s n càng cao đ ng ngh a v i vi c s d ng tài s n c a công ty vào các ho t đ ng s n xu t kinh doanh càng hi u qu Tuy nhiên mu n có k t lu n chính xác v m c đ hi u qu c a vi c s d ng tài s n c a m t công ty chúng ta c n so sánh h s vòng quay tài s n c a công ty đó... t c a công ty, có toàn quy n nhân danh công ty đ quy t đ nh m i v n đ có liên quan đ n m c đích và ho t đ ng c a công ty Ban giám đ c: là ng i đi u hành công vi c kinh doanh hàng ngày c a công ty; ch u s giám sát c a H i đ ng qu n tr và ch u trách nhi m tr c H i đ ng qu n tr và tr c pháp lu t v vi c th c hi n các quy n và nhi m v đ c giao Công ty và các chi nhánh: là đ n v ph thu c c a công ty, có... hàng, khu ngh d ng và các d ch v liên quan đ n in n v i s thành l p các Công ty con, Công ty liên doanh và các v n phòng đ i di n h u kh p các t nh thành trên c n c đã góp ph n không ít mang l i ch đ ng cho Công ty trên th tr ng c ng nh đ i v i các nhà đ u t n n m 2012, Công ty chính th c chuy n đ i thành Công ty c ph n Giao nh n kho v n Ngo i th ng, trong b i c nh n n kinh t trong và ngoài n c hi n... t đ m t công ty thu h i các kho n n t khách hàng Xem xét xu h ng c a k thu ti n bình quân qua các th i k c a m t công ty là có hi u qu nh t N u vòng quay các kho n ph i thu t ng t n m này qua n m khác cho th y kh n ng y u kém trong vi c qu n lỦ công n m t công ty K thu ti n bình quơn = 360 Vòng quay các kho n ph i thu Vòng quay hàng t n kho : Vòng quay hàng t n kho là s l n mà hàng hóa t n kho bình ... ch v nhà hàng 2.2 Phân tích tài c a công ty Giao nh n Kho v n Ngo i th ng 2.2.1 Phân tích v mô phân tích ngành 2.2.1.1 Phân tích v mô Nói v vi c phân tích v mô c a m t công ty ph i b t đ u b... có th phân tích m c đ r i ro t ng ngành kh đ d đoán m c đ r i ro t ng lai 1.2.2 Phân tích tình hình tài s n – ngu n v n thông qua b ng cân đ i k toán 1.2.2.1 Phân tích tình hình tài s n Tài s... doanh nghi p 1.2 N i dung phân tích tài doanh nghi p 1.2.1 Phân tích v mô phân tích ngành 1.2.1.1 Phân tích v mô Vi c phân tích t xu ng d i tri n v ng c a m t công ty ph i b t đ u b ng n n kinh