Phân tích tình hình tài chính tại công ty cổ phần giao nhận kho vận ngoại thương

Nắm bắt được cơ hội đó, các doanh nghiệp cần phải hoạt động có hiệu quả mới có thể đứng vững trên thị trường, đặc biệt với doanh nghiệp với nhiều ngành nghề phát triển như Công ty Giao n

em trong suốt thời gian nghiên cứu và thực hiện khóa luận này

Em xin chân trọng cảm ơn các bác, cô, chú và anh chị công ty Giao nhận Kho vận Ngoại thương VIETTRANS đã cho em cơ hội thực tập, làm việc, cũng như cung cấp các thông tin cần thiết về tình hình tài chính giúp em hoàn thành khóa luận này

Do những hạn chế về thời gian và trình độ nhận thức, khóa luận của em còn tồn tại những thiếu sót nhất định Em kính mong nhận được sự đóng góp ý kiến của các thầy cô giáo để khóa luận của em được hoàn thiện hơn

Hà Nội, ngày 07 tháng 07 năm 2015

Sinh viên

Nguyễn Thị Lệ Chi

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan Khoá luận tốt nghiệp này là do tự bản thân thực hiên có sự hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn và không sao chép các công trình nghiên cứu của người khác Các dữ liệu thông tin thứ cấp sử dụng trong Khoá luận là có nguồn gốc và trích dẫn rõ ràng

Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này

Sinh viên

Nguyễn Thị Lệ Chi

Thang Long University Library

MỤC LỤC CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÍ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TRONG

DOANH NGHIỆP 1

1.1 Tổng quan chung về phân tích tài chính doanh nghiệp 1

1.1.1 Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp 1

1.1.2 Mục tiêu, nhiệm vụ của phân tích tài chính doanh nghiệp 1

1.1.2.1 Mục tiêu của phân tích tài chính 1

1.1.2.2 Nhiệm vụ của phân tích tài chính 1

1.1.3 Các phương pháp sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp 1

1.1.3.1 Phương pháp so sánh 1

1.1.3.2 Phương pháp tỷ lệ 2

1.1.3.3 Phương pháp thay thế liên hoàn 3

1.1.3.4 Phương pháp DUPONT 3

1.1.4 Thông tin sử dụng cho phân tích 4

1.1.4.1 Thông tin tài chính 4

1.1.4.2 Thông tin khác 5

1.1.5 Quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp 6

1.2 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 7

1.2.1 Phân tích vĩ mô và phân tích ngành 7

1.2.1.1 Phân tích vĩ mô 7

1.2.1.2 Phân tích ngành 7

1.2.2 Phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn thông qua bảng cân đối kế toán 8

1.2.2.1 Phân tích tình hình tài sản 8

1.2.2.2 Phân tích tình hình nguồn vốn 9

1.2.3 Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh thông qua một số chỉ tiêu tài chính 12

1.2.3.1 Phân tích tình hình doanh thu 12

1.2.4 Phân tích dòng tiền thông qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ 16

1.2.5 Phân tích tài chính thông qua các chỉ tiêu tài chính 16

1.2.5.1 Khả năng thanh toán 16

1.2.5.2 Quản lý tài sản 17

1.2.5.3 Quản lý nợ 20

1.2.5.4 Khả năng sinh lời 21

1.2.6 Phân tích DuPont 23

CHƯƠNG 2 : THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY GIAO NHẬN KHO VẬN NGOẠI THƯƠNG (VIETTRANS) 25

2.1 Vài nét về Công ty Giao nhận Kho vận Ngoại thương ( VIETTRANS)25 2.1.1 Giới thiệu về VIETTRANS 25

2.1.2 Lịch sử phát triển 25

2.1.3 Bộ máy tổ chức quản lý của Công ty 27

2.1.4 Lĩnh vực hoạt động 28

2.2 Phân tích tài chính của công ty Giao nhận Kho vận Ngoại thương 28

2.2.1 Phân tích vĩ mô và phân tích ngành 28

2.2.1.1 Phân tích vĩ mô 28

2.2.1.2 Phân tích ngành 30

2.2.2 Phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn thông qua bảng cân đối kế toán 31

2.2.2.1 Phân tích tình hình tài sản 31

2.2.2.2 Phân tích tình hình nguồn vốn 36

2.2.2.3 Phân tích cân đối tài sản và nguồn vốn 40

2.2.2.4 Phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn 41

2.2.3 Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh thông qua báo cáo kết quả kinh doanh 42

2.2.3.1 Phân tích tình hình doanh thu 42

2.2.3.2 Phân tích tình hình chi phí 44

2.2.3.3 Phân tích tình hình lợi nhuận 50

2.2.4 Phân tích dòng tiền thông qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ 51

Thang Long University Library

2.2.5 Phân tích tài chính thông qua các chỉ tiêu tài chính 55

2.2.5.1 Khả năng thanh toán 55

2.2.5.2 Quản lý tài sản 57

2.2.5.3 Quản lý nợ 59

2.2.5.4 Khả năng sinh lời 61

2.2.6 Phân tích Dupont 62

2.3 Đánh giá chung về tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Giao nhận Kho vận ngoại thương (VIETTRANS) 65

2.3.1 Kết quả đạt được 65

2.3.2 Những tồn tại 66

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO NHẬN KHO VẬN NGOẠI THƯƠNG (VIETRANS) 68

3.1 Mục tiêu phát triển thời gian tới 68

3.1.1 Căn cứ xác định mục tiêu 68

3.1.2 Tiềm năng phát triển 68

3.1.3 Định hướng phát triển của Viettrans thời gian tới 69

3.2 Các giải pháp cải thiện tình hình tài chính của công ty Viettran 70

3.2.1 Quản lí hàng tồn kho 70

3.2.2 Rút ngắn thời gian luân chuyển tiền 72

3.2.3 Quản lý chính sách thu tiền 75

KẾT LUẬN 77

DANH MỤC BẢNG, ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ

Bảng 2.2 Phân tích cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn 37

Bảng 2.3 Phân tích cân đối tài sản và nguồn vốn trong ngắn hạn và dài hạn 40

Bảng 2.4 Bảng phân tích quá trình tạo vốn và sử dụng vốn năm 2012, 2013 41

Bảng 2.5 Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu 43

Bảng 2.6 Bảng tổng hợp chi phí 44

Bảng 2.7 Bảng các chỉ tiêu đánh giá về hiệu quả sử dụng chi phí 46

Bảng 2.8 Bảng đánh giá một số chỉ tiêu về sử dụng chi phí kinh doanh 48

Bảng 2.9 Bảng hệ số khái quát tình hình thực hiện chi phí 49

Bảng 2.10 Mức tăng trưởng lợi nhuận 50

Bảng 2.11 Lưu chuyển tiền thuần từ HĐSXKD 52

Bảng 2.12 Khả năng thanh toán của công ty Cổ phần Giao nhận Kho vân Ngoại thương (VIETRANS) 55

Bảng 2.13 Bảng nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng hoạt động 57

Bảng 2.14 Bảng nhóm chỉ tiêu phàn ảnh khả năng quản lý nợ 59

Bảng 2.15 Bảng nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời 61

Bảng 2.17 Mức ảnh hưởng của hệ số tổng tài sản trên VCSH và ROA đến ROE64 Bảng 3.1: Phân loại vật liệu tồn kho theo phân tích ABC 71

Bảng 3.2 Lượng hàng phải kiểm tra mỗi ngày của từng nhóm hàng 72

Bảng 3.3 Dự kiến tỷ lệ chiết khấu mới dành cho khách hàng 76

Bảng 3.4 Đánh giá lại các khoản phải thu khi áp dụng tỷ lệ chiết khấu mới 76

Đồ thị 3.1 Mô hình phân tích tài sản theo phân tích ABC 71

Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức của Công ty Cố phần Giao nhận Kho vận Ngoại thương 27

Thang Long University Library

HĐSXKD Hoạt động sản xuất kinh doanh

LỜI MỞ ĐẦU

Trong tình hình nền kinh tế thị trường đầy biến động và ngày càng suy thoái, đòi hỏi các nhà quản trị phải nắm bắt được tình hình cụ thể của doanh nghiệp mình Đặc biệt là việc phải hiểu rõ khả năng tài chính của doanh nghiệp, những ưu nhược điểm cũng như những hạn chế để đưa ra các giải pháp tài chính thích hợp giúp đẩy mạnh quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đó

Ngoài ra, trong nền kinh tế thị trường, việc gia nhập tổ chức thương mại thế giới (WTO) mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp Việt Nam khi mối giao thương không chỉ ở trong nước mà còn vươn xa ra nước ngoài Nắm bắt được cơ hội đó, các doanh nghiệp cần phải hoạt động có hiệu quả mới có thể đứng vững trên thị trường, đặc biệt với doanh nghiệp với nhiều ngành nghề phát triển như Công ty Giao nhận Kho vận Ngoại thương thì việc nắm bắt được tình hình tài chính công ty sẽ là bước quan trọng trong việc đưa ra quyết định của các nhà quản trị doanh nghiệp vì nó quyết định đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp

Vì vậy, việc phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp sẽ giúp các nhà quản trị đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp đã qua và hiện nay, dự đoán tình hình tài chính trong tương lai, giúp cho nhà quản trị đưa ra các quyết định quản lý phù hợp, nắm bắt được cơ hội cũng như giảm thiểu các rủi ro hay hậu quả của rủi ro gây ra Qua

đó, các nhà quản trị có thể đưa ra giải pháp tài chính thích hợp khai thác khả năng tiềm tàng của doanh nghiệp

Nhận thức được tầm quan trọng trên nên em đã chọn đề tài “Phân tích tình hình tài chính Công ty Cổ phần Giao nhận Kho vận Ngoại thương”

1 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu: Tình hình tài chính Công ty Cổ phần Giao nhận Kho vận Ngoại thương

Phạm vi nghiên cứu: Phân tích tình hình tài chính Công ty Cổ phần Giao nhận Kho vận Ngoại thương giai đoạn từ năm 2011-2013

2 Phương pháp nghiên cứu

Khóa luận sử dụng phương pháp nghiên cứu chủ yếu là phương pháp phân tích các chỉ số tài chính, phương pháp so sánh để phân tích theo chiều ngang, phân tích theo chiều dọc để đưa ra đánh giá và kết luận từ cơ sở là các số liệu được cung cấp và thực trạng tình hình hoạt động của công ty

3 Kết cấu của khóa luận

Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục bài khóa luận bao gồm ba chương:

Thang Long University Library

Chương 1: Cơ sở lí luận về phân tích tài chính trong doanh nghiệp (VIETTRANS)

Chương 2: Thực trạng tình hình tài chính tại công ty Cổ phần Giao nhận Kho vận Ngoại thương (VIETTRANS)

Chương 3: Một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của công ty

Cổ phần Giao nhận Kho vận Ngoại thương (VIETTRANS)

CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÍ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan chung về phân tích tài chính doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp :”là tổng thể các phương pháp cho phép đánh giá tình hình tài chính đã qua và hiện nay, dự đoán tình hình tài chính trong tương lai của doanh nghiệp, giúp cho nhà quản lý đưa ra các quyết địnhquản lý hợp lý, phù hợp với mục tiêu mà họ quan tâm thông qua các báo cáo tài chính của doanh nghiệp.” (Nguồn: Giáo trình phân tích tài chính doanh nghiệp – PGS.TS.Nguyễn Trọng

Cơ)

1.1.2 Mục tiêu, nhiệm vụ của phân tích tài chính doanh nghiệp

1.1.2.1 Mục tiêu của phân tích tài chính

Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp nhằm đưa ra đánh giá có căn cứ

về tình hình tài chính tương lai của doanh nghiệp, dựa trên phân tích tài chính trong quá khứ và hiện tại, đưa ra ước tính tốt nhất về rủi ro trong tương lai Ngoài ra, phân tích tài chính nhằm đánh giá các chính sách tài chính trên cơ sở quyết định kinh doanh của doanh nghiệp, nằm bắt được các tiềm năng tăng trường và phát triển của doanh nghiệp Qua quá trình phân tích có thể nhận biết được những mặt tồn tại về tài chính của doanh nghiệp, trên cơ sở đó lậo như cầu vốn cần thiết cho năm tiếp theo

1.1.2.2 Nhiệm vụ của phân tích tài chính

Nhiệm vụ của phân tích tài chính doanh nghiệp là cần phải làm sao mà thông qua các con số “biết nói” trên báo cáo để có thể giúp người sử dụng chúng hiểu rõ tình hình tài chính của doanh nghiệp và các mục tiêu, các phương pháp hành động của những nhà quản lý doanh nghiệp đó

1.1.3 Các phương pháp sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp

Để phân tích tài chính doanh nghiệp, doanh nghiệp có thể sử dụng một hay tổng hợp các phương pháp khác nhau trong hệ thống các phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp Dưới đây là một số những phương pháp được sử dụng phổ biến và đặt hiệu quả trong quá trình phân tích tài chính doanh nghiệp

1.1.3.1 Phương pháp so sánh

Đây là phương pháp được sử dụng rộng rãi, phổ biến trong phân tích kinh tế nói chung và phân tích tài chính nói riêng Mục đích của so sánh là làm rõ sự khác biệt hay những đặc trưng riêng của đối tượng nghiên cứu Từ đó giúp cho các đối tượng quan tâm có căn cứ để đưa ra quyết định lựa chọn Khi sử dụng phương pháp này, các nhà phân tích cần chú ý một số vấn đề sau:

- Điều kiện so sánh được chỉ tiêu:

Phải tồn tại ít nhất 2 chỉ tiêu Các chỉ tiêu phải đảm bảo tính thống nhất về nội dung, thống nhất về phương pháp tính, thời gian và đơn vị

- Xác định gốc để so sánh:

Gốc so sánh được lựa chọn có thể là gốc về không gian hay thời gian, tùy thuộc vào mục đích phân tích Về không gian, có thể so sánh đơn vị này với đơn vị khác, bộ phận này với bộ phận khác, khu vực này với khu vực khác Về thời gian, gốc so sánh được lựa chọn là các kỳ đã qua ( kỳ trước, năm trước ) hay kế hoạch, dự toán Cụ thể: + Khi xác định xu hướng và tốc độ tăng trưởng của chỉ tiêu phân tích thì số gốc

so sánh là trị số của chỉ tiêu phân tích ở kỳ trước hoặc hàng loạt kỳ trước (năm trước) Lúc này sẽ so sánh trị số chỉ tiêu giữa kỳ phân tích với trị số chỉ tiêu ở các kỳ gốc khác nhau

+ Khi đánh giá tình hình thực hiện mục tiêu, nhiệm vụ đặt ra thì gốc so sánh là trị

số kế hoạch, dự đoán, định mức của chỉ tiêu kỳ phân tích Khi đó tiến hành so sánh giữa trị số thực tế với trị số kế hoạch của chỉ tiêu nghiên cứu

+ Khi nghiên cứu khả năng đáp ứng như cầu của thị trường thì nên so sánh mức thực tế có thể cung ứng với mức hợp đồng

- Các dạng so sánh:

So sánh bằng số tuyệt đối là việc xác định chênh lệch giữa trị số của chỉ tiêu

phân tích với trị số của chỉ tiêu kỳ gốc Kết quả so sánh biểu hiện khối lượng, quy mô của các hiện tượng kinh tế

∆ = Chỉ tiêu kỳ phân tích – Chỉ tiêu kỳ gốc

So sánh bằng số tương đối là xác định số % tăng (giảm) giữa thực tế so với kỳ

gốc của các chỉ tiêu phân tích, cũng có khi là tỷ trọng của một hiện tượng kinh tế trong tổng thể quy mô chung được xác định Kết quả so sánh biểu hiện kết cấu, mối quan hệ

tỷ lệ, tốc độ phát triển, mức độ phổ biến của các hiện tượng nghiên cứu

So sánh ngang: là so sánh cả về số tương đối và số tuyệt đối trên cùng một hàng

trên báo cáo tài chính Qua đó thấy được sự biến động của từng chỉ tiêu

So sánh dọc: là so sánh bằng số tương đối từng bộ phận với tổng thể hoặc bộ

phận này so với bộ phận khác của tổng thể để đánh giá cơ cấu, quan hệ tỷ lệ của các chỉ tiêu trong tổng thể

1.1.3.2 Phương pháp tỷ lệ

Phương pháp này tỷ lệ dựa trên ý nghĩa chuẩn mực các tỷ lệ của đại lượng tài chính trong các quan hệ tài chính Sự biến đổi các tỷ lệ là sự biến đổi các đại lượng tài chính Về nguyên tắc, phương pháp tỷ lệ yêu cầu cần phải xác định được các ngưỡng, các định mức để nhận xét, đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của doanh nghiệp với giá trị các tỷ lệ tham chiếu

Trong phân tích tài chính doanh nghiệp, các tỷ lệ tài chính được phân thành các nhóm tỷ lệ đặc trưng, phản ánh những nội dung cơ bản theo các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp Đó là các nhóm tỷ lệ về khả năng thanh toán, nhóm tỷ lệ về cơ cấu vốn, nhóm tỷ lệ về năng lực hoạt động kinh doanh, nhóm tỷ lệ về khả năng sinh lời Mỗi nhóm tỷ lệ lại bao gồm nhiều tỷ lệ phản ánh riêng lẻ, từng bộ phận của hoạt động tài chính trong mỗi trường hợp khác nhau, tuỳ theo giác độ phân tích, người phân tích lựa chọn các nhóm chỉ tiêu khác nhau để phục vụ mục tiêu phân tích của mình (Nguồn: Ths Vũ Quang Kết – TS Nguyễn Văn Tấn)

1.1.3.3 Phương pháp thay thế liên hoàn

Đây là phương pháp xác định ảnh hưởng của các nhân tố bằng cách thay thế lần lượt và liên tục các yếu tố giá trị kỳ gốc sang kỳ phân tích để xác định trị số của chỉ tiêu thay đổi Xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến đối tượng kinh tế nghiên cứu Nó tiến hành đánh giá so sánh và phân tích từng nhân tố ảnh hưởng trong khi đó giả thiết là các nhân tố khác cố định Do đó để áp dụng nó phân tích hoạt động kinh tế cần áp dụng một trình tự thi hành sau:

+ Trước hết, phải biết đựơc số lượng các nhân tốt ảnh hưởng, mối quan hệ của chung với chỉ tiêu phân tích, từ đó xác định được công thức tính của chỉ tiêu

+ Sắp xếp thứ tự các nhân tố theo một trình tự nhất định: Nhân tố số lượng xếp trước, nhân tố chất lượng xếp sau; trường hợp có nhiều nhân tố số lượng cùng ảnh hưởng thì nhân tố chủ yếu xếp trước nhân tố thứ yếu xếp sau và không đảo lộn trình tự này

+ Tiến hành lần lượt thay thế từng nhân tố một theo trình tự nói trên Nhân tố nào được thay thế, nó sẽ lấy giá trị thực tế từ đó, còn các nhân tố chưa được thay thế phải giữ nguyên giá trị ở kỳ gốc hoặc kỳ phân tích Thay thế xong một nhân tố, phải tính ra kết quả cụ thể của lần thay thế đó, lấy kết quả này so với (trừ đi) kết quả của bước trước nó thì chênh lệch tính được chính là kết quả do ảnh hưởng của nhân tố vừa được thay thế

+ Cuối cùng, có bao nhiêu nhân tố phải thay thế bấy nhiêu lần và tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố phải bằng với đối tượng cụ thể của phân tích

1.1.3.4 Phương pháp DUPONT

Dupont là tên một nhà quản trị tài chính người Pháp tham gia kinh doanh ở Mỹ Dupont đã chỉ ra được mối quan hệ tương hỗ giữa các chỉ số hoạt động trên phương diện chi phí và các chỉ số hiệu quả sử dụng vốn Phân tích Dupont là kỹ thuật phân tích bằng cách chia tỷ số ROA thành những bộ phận có liên quan tới nhau để đánh giá tác động của từng bộ phận lên kết quả cuối cùng Mô hình này thường được sử dụng bởi các nhà quản lý trong nội bộ công ty để có cái nhìn cụ thể và ra quyết định xem nên cải thiện tình hình tài chính của công ty bằng cách nào Mục đích của mô hình phân

tích Dupont là phục vụ cho việc sử dụng vốn chủ sở hữu sao cho hiệu quả sinh lợi là nhiều nhất Dưới đây là những thế mạnh và hạn chế của mô hình phân tích Dupont

Thế Mạnh Của Mô Hình Dupont

- Tính đơn giản Đây là một công cụ rất tốt để cung cấp cho mọi người kiến thức

căn bản giúp tác động tích cực đến kết quả kinh doanh của công ty

- Có thể dễ dàng kết nối với các chính sách đãi ngộ đối với nhân viên

- Có thể được sử dụng để thuyết phục cấp quản lý thực hiện một vài bước cải tổ nhằm chuyên nghiệp hóa chức năng thu mua và bán hàng Đôi khi điều cần làm trước tiên là nên nhìn vào thưc trạng của công ty Thay vì tìm cách thôn tính công ty khác nhằm tăng thêm doanh thu và hưởng lợi thế nhờ quy mô, để bù đắp khả năng sinh lợi yếu kém

Hạn Chế Của Mô Hình Phân Tích Dupont

- Dựa vào số liệu kế toán cơ bản nhưng có thể không đáng tin cậy

- Không bao gồm chi phí vốn

- Mức độ tin cậy của mô hình phụ thuộc hoàn toàn vào giả thuyết và số liệu đầu vào

1.1.4 Thông tin sử dụng cho phân tích

1.1.4.1 Thông tin tài chính

Bảng cân đối kế toán: là tài liệu quan trọng để các đối tượng sử dụng thông tin

phân tích, đánh giá tổng quát tình hình quản lý, sử dụng vốn, tình hình huy động và sử dụng các nguồn vốn, tình hình tài chính của doanh nghiệp từ đó có thể dự đoán triển vọng tài chính của doanh nghiệp trong tương lai

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh: là báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh

tổng quát tình hình và kết quả hoạt động kinh doanh trong một kỳ kế toán của doanh nghiệp chi tiết theo từng hoạt động sản xuất kinh doanh Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giúp doanh nghiệp phân tích và đánh giá tình hình thực hiện kế hoạch, dự toán chi phí sản xuất, giá vốn, doanh thu tiêu thụ sản phẩm, hàng hóa, tình hình chi phí, thu nhập của hoạt động khác cũng như kết quả tương ứng của từng hoạt động Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh trình bày những thông tin về doanh thu, chi phí, lợi nhuận (hoặc lỗ) phát sinh từ hoạt động kinh doanh thông thườngcủa doanh nghiệp trong một kỳ kinh doanh, phản ánh chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp và lợi nhuận thuần của doanh nghiệp trong kỳ đó

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: là một bộ phận hợp thành hệ thống Báo cáo tài chính

doanh nghiệp, cung cấp thông tin giúp cho người sử dụng đánh giá các thay đổi trong tài sản thuần, cơ cấu tài chính, khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền, khả năng thanh toán và khả năng tạo ra các luồng tiền trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ dùng để kiểm tra thực trạng lưu chuyển tiền của doanh nghiệp, đánh giá các dự đoán trước đây về các luồng tiền, kiểm tra mối quan hệ giữa khả năng sinh lời với lượng lưu chuyển thuần và dự đoán về độ lớn, thời gian, tốc

độ lưu chuyển của các luồng tiền trong tương lai qua đó cung cấp thông tin cho các chủ thể quản lý

Thuyết minh báo cáo tài chính: là giải trình chi tiết một số chỉ tiêu tổng hợp đã

phản ánh trên các báo cáo tài chính khác đồng thời tuyên bố các chính sách kế toán doanh nghiệp đã áp dụng để ghi nhận các nghiệp vụ kinh tế phát sinh ở doanh nghiệp giúp người đọc báo cáo có các thông tin bổ sung cần thiết cho việc đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp

1.1.4.2 Thông tin khác

Môi trường kinh doanh: có thể ảnh hưởng đến doanh nghiệp một cách độc lập

hoặc trong mối quan hệ liên kết với các yếu tố khác Vai trò trong việc hoàn thiện môi trường kinh doanh, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp hoạt động đạt hiệu quả sản xuất kinh doanh là Nhà nước Nhưng các doanh nghiệp cũng cần chủ động điều chỉnh hoạt động của mình cho phù hợp với tình hình thực tế, phải dự báo những thay đổi của môi trường với Nhà nước để giải quyết những vấn đề gây khó khăn vướng mắc cho doanh nghiệp

Môi trường cạnh tranh: Nghiên cứu yếu tố môi trường cạnh tranh là nội dung

quan trọng nhất trong quá trình kiểm soát môi trường bên ngoài Đây là yếu tố gắn trực tiếp với một doanh nghiệp và phần lớn các hoạt động của doanh nghiệp cũng như sự

cạnh tranh giữa các doanh nghiệp xảy ra trực tiếp tại đây Michael Porter trong tác

phẩm “Competitive Strategy” đã đề xuất mô hình 5 yếu tố cạnh tranh trong bất cứ

ngành nào Mô hình bao gồm:

Khách hàng: Doanh nghiệp sản xuất và cung ứng những sản phẩm và dịch vụ

cho khách hàng Mối quan hệ giữa doanh nghiệp và khách hàng là mối quan hệ trên thị trường Trong mối quan hệ đó khách hàng có thể tạo áp lực đối với doanh nghiệp như đòi hỏi về giá và chất lượng, mẫu mã sản phẩm, điều kiện giao hàng, chiết khấu… Từ

đó tác động không nhỏ đến lợi ích của nhà sản xuất Khi người tiêu dùng yếu thế thì

doanh nghiệp có cơ hội tăng giá và đạt lợi nhuận nhiều hơn

Người cung ứng: Người cung ứng được xem là sự đe dọa đối với doanh nghiệp

khi họ có thể đẩy mức giá hàng cung cấp cho công ty lên, ảnh hưởng đến mức lợi nhuận của doanh nghiệp Các công ty thường xuyên liên hệ với các tổ chức cung ứng những nguồn hàng khác nhau như: vật tư thiết bị, nguồn lao động, vốn… Yếu tố làm tăng thế mạnh của tốt chức cung ứng hàng hóa nhưng cũng tương tự như các yếu tố

làm tăng thế mạnh của người tiêu dùng

Đối thủ cạnh tranh : Sự cạnh tranh giữa các công ty trong ngành là yếu tố quyết

định tạo ra cơ hội hoặc mối đe dọa cho các doanh nghiệp Nếu sự cạnh tranh trên là yếu thì các doanh nghiệp sẽ nâng giá nhằm thu lợi nhuận cao hơn và ngược lại nếu sự cạnh tranh là gay gắt thì sẽ dẫn đến sự cạnh tranh quyết liệt về giá và chất lượng có nguy cơ làm giảm lợi nhuận của các doanh nghiệp Sự cạnh tranh của các công ty trong ngành thường chịu sự tác động tổng hợp của 3 yếu tố: cơ cấu ngành, mức độ cầu

và những cản trở ra khỏi ngành Bên cạnh đó, các công ty còn phải cạnh tranh với những đối thủ cạnh tranh tiềm ẩn Đối thủ cạnh tranh tiềm ẩn là các doanh nghiệp hiện không ở trong ngành nhưng có khả năng nhảy vào hoạt động kinh doanh trong ngành

đó bất cứ lúc nào Đối thủ tiềm ẩn luôn là mối đe dọa, mối đe dọa này sẽ mãi luôn tiềm

ẩn hay trở thành hiện thực trong thời gian ngắn hay dài phụ thuộc vào rào cản gia nhập

ngành

Sản phẩm thay thế: Sản phẩm thay thế là những sản phẩm của các doanh nghiệp

trong những ngành khác nhau nhưng thỏa mãn những nhu cầu của người tiêu dùng giống nhau như các doanh nghiệp trong ngành Những công ty này thường cạnh tranh gián tiếp với nhau Trong những thời điểm nhất định các sản phẩm thay thế hình thành sức ép cạnh tranh rất lớn, giới hạn mức giá của một công ty có thể định ra và do đó giới hạn mức lợi nhuận của doanh nghiệp Ngược lại, nếu sản phẩm của một doanh nghiệp có rất ít các sản phẩm thay thế thì công ty có cơ hội tăng giá và kiếm được lợi

nhuận tăng thêm

1.1.5 Quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp

Như ta đã biết phân tích tài chính doanh nghiệp giúp các nhà quản trị có thể đưa

ra đánh giá tình hình tài chính trong tương lai dựa vào việc phân tích tài chính trong quá khứ và hiện tại, qua đó nhận biết được mặt còn tồn tại về tài chính của doanh nghiệp, trên cơ sở đó đưa ra giải pháp phù hợp cho doanh nghiệp Vì vậy, việc đưa ra quy trình phân tích tài chính là vô cùng quan trọng, cụ thể gồm các bước sau :

- Thu thập thông tin

Phân tích tài chính sử dụng mọi nguồn thông tin có khả năng lý giải và thuyết minh thực trạng hoạt động tài chính doanh nghiệp, phục vụ cho quá trình dự đoán tài chính Nó bao gồm cả những thông tin nội bộ đến những thông tin bên ngoài, những thông tin về kế toán và thông tin quản lý khác trong đó các thông tin kế toán phản ánh tập trung trong các báo cáo tài chính doanh nghiệp, là những nguồn thông tin đặc biệt quan trọng Phân tích tài chính trên thực tế là phân tích các báo cáo tài chính doanh nghiệp

- Xử lý thông tin

Giai đoạn tiếp theo của phân tích tài chính là quá trình xử lý thông tin đã thu thập được Xử lý thông tin là quá trình xắp xếp các thông tin theo những mục tiêu nhất định

nhằm tính toán, so sánh, giải thích, đánh giá, xác định nguyên nhân của các kết quả đã đạt được phục vụ cho quá trình dự đoán và ra quyết định

- Dự đoán và quyết định

Mục tiêu của phân tích tài chính là đưa ra các quyết định tài chính Đối với chủ doanh nghiệp, phân tích tài chính nhằm đưa ra các quyết định tăng trưởng, phát triển, tối đa hoá lợi nhuận hay tối đa hoá giá trị doanh nghiệp Đối với người cho vay và đầu

tư đó là các quyết định về tài trợ và đầu tư Đối với cấp trên của doanh nghiệp là các quyết định quản lý doanh nghiệp

1.2 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Phân tích vĩ mô và phân tích ngành

1.2.1.1 Phân tích vĩ mô

Việc phân tích từ trên xuống dưới triển vọng của một công ty phải bắt đầu bằng nền kinh tế toàn cầu Nền kinh tế quốc tế có thể ảnh hưởng đến triển vọng xuất khẩu của công ty, sự cạnh tranh về giá từ các đối thủ cạnh tranh nước ngoài mà công ty phải đương đầu, hay lợi nhuận mà công ty đạt được từ đầu tư nước ngoài

Trong một nền kinh tế đang bị thu hẹp, các doanh nghiệp hoạt động khó khăn hơn nhiều so với một nền kinh tế đang mở rộng Điều này làm rõ vai trò của việc phân tích bức tranh kinh tế vĩ mô rộng lớn như một phần cơ bản của quá trình đầu tư Thêm vào đó, môi trường toàn cầu tiêu biểu cho những rủi ro chính trị to lớn hơn so với những rủi ro thường gặp phải trong các hoạt động đầu tư nội địa Trong thập niên vừa qua, chúng ta đã thấy những trường hợp trong đó diễn biến phát triển chính trị có tác động to lớn đến triển vọng kinh tế Gần đây hơn, những diễn biến phát triển của phản ứng chính trị trước cuộc khủng hoảng tín dụng đã ảnh hưởng đến suất sinh lợi cổ phiếu Những vấn đề chính trị khác kém nhạy cảm hơn nhưng vẫn cực kỳ quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế và sinh lợi đầu tư như vấn đề chủ nghĩa bảo hộ và chính sách thương mại, dòng vốn tự do, và tình trạng lực lượng lao động của một đất nước

1.2.1.2 Phân tích ngành

Các ngành có khả năng phản ứng khác nhau với những thay đổi kinh tế trong môi trường kinh doanh Triển vọng của một ngành trong môi trường kinh doanh quyết định kết quả mà mỗi công ty có được Phân tích ngành nên được tiến hành trước khi phân tích công ty

+ Tại một thời điểm nhất định nào đó, lợi suất thu nhập của các ngành sẽ khác nhau, do đó nếu phân tích ngành thì bạn sẽ lựa chọn được ngành có lợi suất cao để đầu

tư

+ Ngay trong một ngành thì lợi suất thu nhập cũng không ổn định Một ngành tốt tại thời điểm nào đó không có nghĩa là nó cũng hoạt động tốt trong tương lai Vì vậy phải luôn theo dõi động thái hoạt động ngành để tìm cơ hội đầu tư và rút vốn đúng lúc

+ Vào một thời điểm, các ngành khác nhau sẽ có mức rủi ro khác nhau, do đó cần đánh giá mức độ rủi ro của ngành để xác định mức lợi suất đầu tư tương xứng cần phải

có

+ Rủi ro của mỗi ngành có sự biến động không nhiều theo thời gian, do đó có thể phân tích mức độ rủi ro từng ngành trong quá khứ để dự đoán mức độ rủi ro trong tương lai

1.2.2 Phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn thông qua bảng cân đối kế toán

1.2.2.1 Phân tích tình hình tài sản

Tài sản của doanh nghiệp là tất cả những nguồn lực do doanh nghiệp kiểm soát, nắm giữ, và có thể thu được lợi ích kinh tế trong tương lai từ việc sử dụng tài sản đó Tài sản của doanh nghiệp được biểu hiện dưới hình thái vật chất như tiền, nhà xưởng, máy móc, thiết bị, vật tư, hàng hóa, các giấy tờ có giá, các quyền tài sản của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định Do vậy, việc phân tích cơ cấu tài sản và tình hình biến động về quy mô tài sản của doanh nghiệp là hết sức cần thiết để giúp cho nhà quản lý nắm bắt được tình hình tài sản thực tế của công ty nhằm đưa ra những chiến lượn kinh doanh trong ngắn hạn và dài hạn tránh để tài sản bị dư thừa hoặc sử dụng sai mục đích

Phân tích cơ cấu tài sản và biến động về cơ cấu tài sản: được phân tích thông

qua đánh giá tỷ trọng từng loại tài sản vào đầu năm hoặc cuối kỳ và so sánh từng loại tài sản cuối kỳ này với cuối kỳ trước Tỷ trọng từng loại tài sản ngắn hạn, dài hạn tùy thuộc vào đặc điểm, tính đặc thù của từng ngành nghề kinh doanh, mỗi doanh nghiệp đều có sự phân bổ khác nhau hình thành các tài sản ở các giai đoạn khác nhau Cụ thể như sau:

Tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền ở các doanh nghiệp có như cầu thanh toán bằng tiền mặt cao hoặc ở các doanh nghiệp có lượng vốn dồi dào thường cao hơn các doanh nghiệp khác

Tỷ trọng các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, dài hạn cao hay thấp phụ thuộc vào chiến lược đầu tư tài chính của doanh nghiệp và những tác động của thị trường tài chính

Tỷ trọng các khoản phải thu phụ thuộc vào chính sách tín dụng thương mại, phương thức bán hàng của doanh nghiệp, ngành nghề kinh doanh

Tỷ trọng hàng tồn kho tùy thuộc vào chu kỳ kinh doanh, quy mô kinh doanh, trình độ quản lý hàng tồn kho Các doanh nghiệp có chu kỳ kinh doanh càng ngắn thì

tỷ trọng hàng tồn kho càng thấp Các doanh nghiệp có trình dộ quản lý tốt hàng tồn kho cũng có tỷ trọng hàng tồn kho thấp

Tỷ trọng tài sản cố định cao hay thấp tùy thuộc vào đặc điểm ngành nghề kinh doanh, tính chất của ngành Trong tài sản dài hạn thì tài sản cố định thường chiếm tỷ

trọng lớn, có thể thấy bất động sản cũng là khoản đầu tư nhằm hình thành tài sản cố định cho doanh nghiệp

Thông qua cơ cấu tài sản cho thấy cơ cấu đầu tư của doanh nghiệp cho từng loại tài sản, từng lĩnh vực hoạt động Sự biến động cơ cấu tài sản cũng cho thấy cơ cấu đầu

tư, chính sách đầu tư của doanh nghiệp đã có sự thay đổi theo chiều hướng nào, có phù hợp hay không

Phân tích quy mô tài sản và sự biến động quy mô tài sản: sử dụng phương pháp

so sánh tổng tài sản cũng như từng loại tài sản giữa các kỳ cả về số tương đối và số tuyệt đối Sự biến động của tổng tài sản thể hiện sự biến động về quy mô đầu tư của doanh nghiệp, về khả năng sản xuất kinh doanh cũng như khả năng tài chính của doanh nghiệp

Sự biến động về tiền và các khoản tương đương tiền ảnh hưởng đến khả năng ứng phó của doanh nghiệp với các khoản nợ đến hạn Quy mô và sự biến động của các khảon đầu tư tài chính cho thấy doanh nghiệp đã phân bổ vốn vào lĩnh vực này như thế nào Quy mô và sự biến động của các khoản phải thu thể hiện mức độ vốn của doanh nghiệp bị chiếm dụng nhiều hay ít, tăng hay giảm, trình độ quản lý các chính sách tín dụng thương mại của doanh nghiệp đối với khách hàng, nhà cung cấp như thế nào.Quy

mô và sự biến động hàng tồn kho cho thấy trình độ sử dụng vốn của doanh nghiệp và mức độ đầu tư của doanh nghiệp đối với tài sản lưu động

1.2.2.2 Phân tích tình hình nguồn vốn

Nguồn vốn của doanh nghiệp là những quan hệ tài chính mà thông qua đó doanh nghiệp có thể khai thác và huy động một số tiền nhất định để đầu tư tài sản cho doanh nghiệp Nguồn vốn cho biết tài sản của doanh nghiệp do đâu mà có và doanh nghiệp phải có trách nhiệm kinh tế, pháp lí gì đối với tài sản đó

Phân tích tình hình nguồn vốn là đánh giá sự biến động các loại nguồn vốn của doanh nghiệp nhằm thấy được tình hình huy động, tình hình sử dụng các loại nguồn vốn đáp ứng yêu cầu sản xuất kinh doanh

Nguồn vốn của doanh nghiệp về cơ bản có hai bộ phận lớn là: nguồn vốn chủ sở hữu và nợ phải trả Vì vậy phân tích tình hình nguồn vốn của doanh nghiệp thực chất

là phân tích tình hình hai nguồn vốn trên

Nguồn vốn chủ sở hữu: Đây là nguồn vốn ban đầu, quan trọng do chủ sở hữu

doanh nghiệp bỏ ra để tạo nên các loại tài sản nhằm thực hiện hoạt động sản xuất kinh doanh, ngoài ra nguồn vốn chủ sở hữu còn được bổ sung thêm trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh

Nợ phải trả: Đối với một doanh nghiệp hoạt động trong nền kinh tế thị trường để

đáp ứng như cầu vốn cho hoạt độnh kinh doanh, doanh nghiệp cần tăng cường huy động các nguồn vốn khác dưới hình nhứ vay nợ, liên doanh liên kết, phát hành trái

phiếu và các hình thức khác Vốn vay có thể là vay Ngân hàng, vay các tổ chức tín dụng, cá nhân,… và doanh nghiệp phải có trách nhiệm thanh toán bằng nguồn của mình

Vốn chủ sở hữu phản ánh quy mô vốn đầu tư của chủ sở hữu, năng lực tự chủ tài chính Trong vốn chủ sở hữu gồm các quỹ của doanh nghiệp thể hiện cơ cấu vốn và thể hiện chính sách phân phối kết quả kinh doanh sau mỗi kỳ hoạt động Quỹ đầu tư

dự phòng tài chính được dùng để bù đắp những tổn thất, thiệt hại về tài sản trong quá trình kinh doanh; bù đắp những khoản lỗ của doanh nghiệp Quỹ đầu tư phát triển được dùng để bổ sung vốn điều lệ cho doanh nghiệp Quỹ thưởng ban điều hành được

sử dụng để thưởng cho ban quản trị doanh nghiệp

Các khoản nợ phản ánh nghĩa vụ của doanh nghiệp với các bên liên quan đến hạn trả nợ đồng thời phản ánh uy tín của doanh nghiệp trong mối quan hệ tài chính cũng như trình độ sử dụng đồn bẩy tài chính của doanh nghiệp

+ Phân tích cân đối tài sản và nguồn vốn:

Sự cân bằng tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp cũng chính là tài sản dài hạn phải được huy động từ nguồn vốn dài hạn và nguồn vốn ngắn hạn chỉ được sử dụng cho tài sản ngắn hạn Tuy nhiên trong thực tế, tài sản ngắn hạn bao gồm tài sản ngắn hạn thường xuyên và tài sản ngắn hạn tạm thời, để ổn định cho hoạt động kinh doanh thì tài sản ngắn hạn thường xuyên phải được huy động bằng nguồn vốn dài hạn Nên

để đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp thì cần cân đối giữa tài sản và nguồn vốn như sau: tài sản dài hạn được huy động từ một phần nguồn vốn dài hạn và một phần tài sản ngắn hạn được huy động bởi nguồn vốn ngắn hạn

Trong ngắn hạn:

Nhu cầu vốn lưu động ròng = (Hàng tồn kho + Các khoản phải thu) – Các khoản

phải trả

(Các khoản phải trả là nợ ngắn hạn không bao gồm vay ngắn hạn)

Nếu nhu cầu VLĐ ròng >0 và nhỏ hơn vốn lưu động ròng có nghĩa là nguồn tài sản ngắn hạn bao gồm hàng tồn kho và các khoản phải thu đủ để tài trợ cho các khoản

nợ ngắn hạn thể hiện một cân bằng tài chính an toàn nên doanh nghiệp không gặp khó khăn về thanh toán trong ngắn hạn Nếu nhu cầu VLĐ ròng <0 và con số đó nhỏ hơn vốn lưu động ròng cho thấy nguồn tài sản ngắn hạn không đủ tài trợ cho các khoản nợ ngắn hạn nhưng lại được bù đắp bằng nguồn VLĐ ròng của doanh nghiệp thể hiện cân bằng tài chính vẫn ổn định và nằm trong sự kiểm soát của doanh nghiệp Nếu nhu cầu VLĐ ròng <0 và con số đó lớn hơn VLĐ ròng có nghĩa nguồn tài sản ngắn hạn không

đủ tài trợ cho nợ ngắn hạn đồng thời VLĐ ròng cũng không đủ để bù đắp cho khoản thiếu hụt thì doanh nghiệp cần phải huy động các khoản vay ngắn hạn để bù đắp sự thiếu hụt đó, cân bằng tài chính như vậy được xem là kém an toàn và bất lợi cho doanh

nghiệp

Trong dài hạn: từ bảng cân đối kế toán

Vốn lưu động ròng = Nguồn vốn dài hạn – tài sản dài hạn = Tài sản ngắn hạn – nợ ngắn hạn

( nguồn vốn dài hạn bao gồm nợ dài hạn và VCSH ) Nếu VLĐ ròng < 0 tức là nguồn vốn dài hạn không đủ để tài trợ cho tài sản dài hạn, sự thiếu hụt này được bù đắp bằng nợ ngắn hạn Cân bằng tài chính trong trường hợp này không tốt vì doanh nghiệp luôn phải chịu áp lực về các khoản nợ ngắn hạn Doanh nghiệp cần có những điều chỉnh dài hạn để tạo ra một cân bằng mới theo chiều hướng bền vững Nếu VLĐ ròng > 0 cho thấy nguồn vốn dài hạn không chỉ sử dụng để tài trợ cho tài sản dài hạn mà còn sử dụng để tài trợ một phần cho tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp, cân bằng tài chính như vậy rất tốt và an toàn cho doanh nghiệp Nếu VLĐ ròng dương là tăng qua nhiều năm đánh giá mức an toàn của doanh nghiệp là tốt

vì không chỉ tài sản dài hạn mà cả tài sản ngắn hạn được tài trợ bằng nguồn vốn dài hạn, tuy nhiên cần phân tích rõ bộ phân cấu thành nên nguồn vốn dài hạn, để đạt được mức an toàn như vậy doanh nghiệp phải tăng nguồn vốn chủ sở hữu hay tăng nợ dài hạn, nếu tăng vốn chủ sở hữu thì sẽ tăng tính độc lập về tài chính của doanh nghiệp nhưng lại giảm đi hiệu ứng đòn bẩy tài chính, ngược lại tăng nợ dài hạn thì hiệu ứng đòn bẩy tài chính sẽ được phát huy nhưng cũng mang lại không ít rủi ro về sử dụng nợ Nếu VLĐ ròng tăng, giảm không đáng kể qua nhiều năm điều đó cho thấy hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đang trong trạng thái ổn định Ngoài ra, VLĐ ròng còn được tình bằng phần chênh lệch giữa tài sản ngắn hạn và Nợ ngắn hạn

+ Phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn:

Trong kỳ doanh nghiệp tạo vốn và sử dụng nguồn vốn như thế nào được xem xét trực tiếp qua sự thay đổi các loại tài sản, nguồn vốn của doanh nghiệp Từ đó, đánh giá trình độ quản lý trong ngắn hạn của doanh nghiệp Dựa trên cơ sở số liệu bảng cân đối

kế toán đầu kỳ và cuối kỳ từ đó lập bảng tài trợ từ đó đưa ra nhận xét về sự thay đổi về tình hình tạo vốn và sử dụng vốn của doanh nghiệp

Bảng tài trợ :

Nguồn tạo vốn Số tiền Tỷ trọng

(%)

Sử dụng nguồn vốn

- Các chỉ tiêu tài

sản giảm

- Các chỉ tiêu nguồn vốn giảm

+ Xác định việc sử dụng nguồn vốn bằng cách cộng tổng các chỉ tiêu tài sản tăng

mà doanh nghiệp dùng nguồn vốn để chi cho đầu tư nâng cấp, mua sắm, xây dựng thêm tài sản và chỉ tiêu nguồn vốn giảm do doanh nghiệp đã hoàn trả các nguồn vốn đã huy động trước đó

1.2.3 Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh thông qua một số chỉ tiêu tài chính

1.2.3.1 Phân tích tình hình doanh thu

Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (Revenue Growth Ratio) cho biết mức tăng

trưởng doanh thu tương đối (tính theo phần trăm) qua các thời kỳ Tỷ lệ này nhỏ hơn không đồng nghĩa với tăng trưởng âm Trường hợp doanh thu của một trong số các kỳ trước kỳ hiện tại bằng không thì tỷ lệ tăng trưởng doanh thu là không xác định (thường chỉ xảy ra nếu kỳ báo cáo là quý, hoặc trong năm hoạt động đầu tiên của doanh nghiệp) Công thức tính tỷ lệ tăng trưởng doanh thu như sau:

Trong đó DT0 là doanh thu của kỳ hiện tại DT1 là doanh thu của kỳ trước Một

kỳ có thể là 4 quý gần nhất, 1 năm gần nhất, 3 năm gần nhất hoặc 5 năm gần nhất Cũng có thể thay doanh thu bằng doanh thu thuần nếu muốn tính tỷ lệ tăng trưởng doanh thu thuần Lưu ý là mặc dù doanh thu âm có thể xuất hiện trong báo cáo kinh doanh quý (trong trường hợp hàng bán của quý trước đó bị trả lại), nhưng không được phép xuất hiện trong các báo cáo kinh doanh năm

Doanh nghiệp có tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cao thường đang trong giai đoạn phát triển mạnh, thị phần tăng hoặc đang mở rộng kinh doanh sang các thị trường hoặc lĩnh vực mới Tuy nhiên tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cao không nhất thiết đi kèm với tỷ

lệ tăng trưởng lợi nhuận cao

Tùy vào xu hướng của tỷ lệ tăng trưởng doanh thu mà mức tăng trưởng được đánh giá là bền vững, không ổn định, phi mã hay tuột dốc Những doanh nghiệp có mức tăng trưởng doanh thu ổn định ở mức cao luôn được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm

1.2.3.2 Phân tích tình hình chi phí

Phân tích chi phí theo các chức năng nhiệm vụ :

Tổng chi phí kinh doanh bao gồm:

 Chi phí mua hàng : là những chi phí bằng tiền hoặc tài sản gắn liền với quá trình mua vật tư, hàng hóa Là những khoản chi phí từ khi giao dịch đến khi ký kết hợp đồng thực hiện, vật tư hàng hóa đã được nhập kho hoặc được chuyển đến các cửa hàng kinh doanh của doanh nghiệp Đây là chi phí chiếm tỷ trọng không nhỏ trong tổng chi phí của doanh nghiệp

 Chi phí bán hàng : là toàn bộ chi phí cần thiết liên quan đến quá trình tiêu thụ vật tư, hàng hóa, dịch vụ trong kỳ Khoản chi phí này chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng chi phí kinh doanh của doanh nghiệp

 Chi phí quản lý: là những khoản chi phí liên quan đến quản lý, bao gồm quản

lý kinh doanh và quản lý hành chính Đây là những khoản chi phí gián tiếp, tương đối

ổn định không phụ thuộc vào khối lượng vật tư hàng hóa mua vào và bán ra

 Chi phí tài chính: bao gồm chi phí lãi vay phải trả và lỗ do chênh lệch tỷ giá Những khoản chi phí này chủ yếu phục vụ cho hoạt động kinh doanh tại công ty nên

có thể coi đây là chi phí kinh doanh

Tỷ suất sử dụng chi phí: là chỉ tiêu cho biết một đồng chi phí bỏ ra trong kỳ thì

thu được bao nhiêu đồng doanh thu

Tỷ suất sử dụng chi phí = Tổng doanh thu

Tổng chi phí

Tỷ suất chi phí kinh doanh: là chỉ tiêu tương đối phản ánh tỷ lệ phần trăm của chi

phí kinh doanh với doanh thu kinh doanh của doanh nghiệp trong kỳ Nó phản ánh một

đồng lưu chuyển hàng hóa của doanh nghiệp đạt được trong kỳ sẽ mất bao nhiêu đồng chi phí

Tỷ suất chi phí kinh doanh(F’) = Tổng chi phí kinh doanh (F)

Tổng doanh thu (M)

Tỷ suất lợi nhuận trên tổng chi phí: chỉ tiêu này phản ánh một đồng chi phí bỏ ra

thì sẽ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận Khi phân tích chỉ tiêu này ta cần phải dựa vào bảng kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh và bảng báo cáo tài chính tổng hợp qua đó ta đánh giá được sự biến động của các chỉ tiêu kỳ qua so sánh với kỳ trước được lấy làm kỳ gốc của doanh nghiệp Điều này giúp ta đánh giá được thực trạng và triển vọng của doanh nghiệp với nền kinh tế quốc dân Ta thấy tỷ suất này càng lớn thì lợi nhuận thu về càng cao và ngược lại Mặt khác tỷ suất phản ánh tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp có thu lại được lợi nhuận xứng đáng với số chi phi bỏ ra hay không

Tỷ suất lợi nhuận chi phí = Tổng lợi nhuận

Tổng chi phí

Mức độ tăng giảm của tỷ suất chi phí kinh doanh: Là chỉ tiêu tương đối phản ánh

tình hình, kết quả hạ thấp chi phí thông qua hai tỷ suất chi phí đem so sánh, chỉ tiêu này đánh giá đơn vị có quản lý tốt chi phí hay không

Δ F’ = F 1 ’ – F 0 ’

Trong đó Δ F’: Mức độ tăng hoặc giảm tỷ suất chi phí KD

F0’, F1’ : Tương ứng với tỷ suất chi phí kỳ gốc, kỳ phân tích Tùy theo mục đích nghiên cứu mà chọn kỳ phân tích và kỳ gốc cho phù hợp Có thể chọn kỳ gốc là kỳ chỉ tiêu kế hoạch, còn kỳ phân tích là chỉ tiêu thực hiện cùng một thời kỳ để đánh giá mức độ hạ thấp tỷ suất chi phí của DN

Δ F’ > 0 : chứng tỏ tỷ suất phí kỳ phân tích > tỷ suất phí kỳ gốc Có sự tăng tỷ suất chi phí từ đó thấy được vấn đề quản lý chi phí chưa tốt, chưa đạt kết quả Và ngược lại

Δ F’ có thể nhận các giá trị : “<0”, “>0”, “=0”

Tốc độ tỷ suất tăng hoặc giảm tỷ suất chi phí kinh doanh: là chỉ tiêu phản ánh tốc

độ tăng giảm chi phí nhanh hay chậm giữa hai DN trong cùng thời kỳ hoặc giữa hai thời kỳ của một DN Chỉ tiêu này xác định là tỷ lệ phần trăm của mức độ tăng (giảm)

tỷ suất chi phí của hai thời kỳ trên tỷ suất chi phí kỳ gốc

Mức độ tiết kiệm hay lãng phí chi phí kinh doanh: Là kết quả của sự phấn đấu hạ

thấp chi phí sản xuất kinh doanh hoặc làm giảm tỷ suất chi phí

Δ M = Δ F’ x M 1

Trong đó Δ M : Mức tiết kiệm hay lãng phí chi phí

M1: Tổng doanh thu thực tế trong kỳ phân tích

Nếu Δ M > 0: số tiền bị lãng phí do tỷ suất chi phí tăng

Δ M < 0: phản ánh số tiền tiết kiệm được

Tồng mức chi phí thực hiện: là chỉ tiêu khái quát về tình hình thực hiện chi phí

trong kỳ, được so sánh giữa tổng chi phí thực hiện và chi phí kế hoạch

Hệ số khái quát tình hình thực hiện chi phí = Chi phí thực hiện

Chi phí kế hoạch

Nếu hệ số này > 1 : Chi phí tăng so với kế hoạch

Hệ số này < 1: Chi phí giảm so với kế hoạch

1.2.3.3 Phân tích lợi nhuận

Mục tiêu cuối cùng của doanh nghiệp là tối đa hóa lợi nhuận Đặc biệt đối với một doanh nghiệp có quy mô lớn, đầu tư vào nhiều lĩnh vực khác nhau đòi hỏi các nhà quản lý cần phân tích, đánh giá đến những chỉ tiêu lợi nhuận khác nhau

Lợi nhuận của doanh nghiệp = Lợi nhuận từ HĐSXKD + Lợi nhuận từ HĐTC + Lợi nhuận khác

Lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh: là khoản chênh lệch giữa doanh thu

tiêu thụ sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ và chi phí giá vốn hàng bán Phản ánh kết quả kinh tế mà doanh nghiệp đạt được từ các hoạt động sản xuất kinh doanh Lợi nhuận sản xuất kinh doanh chiếm tỷ trọng cao trong tổng lợi nhuận của doanh nghiệp

Mức tăng (giảm) lợi nhuận

ΔL = Lợi nhuận kỳ phân tích (L 1 ) – Lợi nhuận kỳ gốc (L 0 )

Nếu ΔL > 0 : chứng tỏ lợi nhuận tăng cho thấy hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đang đạt hiệu quả và ngược lại

Lợi nhuận từ hoạt động tài chính: lợi nhuận thu được từ hoạt động tài chính là

lợi nhuận thu được do tham giá góp vốn liên doanh, hoạt động đầu tư, mua bán chứng khoán ngắn hạn, dài hạn, cho thuê tài sản, các hoạt động đầu tư khác, đầu tư ngân hàng, cho vay vốn, kinh doanh ngoại tệ sau khhi đã trừ đi các loại chi phí

Lợi nhuận khác: là khoản lợi nhuận mà doanh nghiệp thu được ngoài dự tính

hoặc ít có khả năng thực hiện hay những khoản lợi nhuận mang tính chất không thường xuyên Có thể từ nhượng bán, thanh lý TSCĐ, thu được từ bán và cho thuê tài sản sau khi đã trừ đi phần chi phí khác

Chỉ tiêu tăng trưởng lợi nhuận: Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận cho biết mức tăng

trưởng lợi nhuận tương đối (tính theo phần trăm) qua các thời kỳ Tỷ lệ này nhỏ hơn

không đồng nghĩa với tăng trưởng âm Trường hợp lợi nhuận của một trong số các kỳ trước kỳ hiện tại bằng không thì tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận là không xác định

Mức tăng trưởng lợi nhuận = (Lợi nhuận trong kỳ - Lợi nhuận kỳ trước) Lợi nhuận kỳ trước

Doanh nghiệp có tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận cao thường đang kinh doanh rất tốt,

và có khả năng quản lý chi phí hiệu quả Cần lưu ý là nếu chỉ xét trong một giai đoạn ngắn, tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận có thể tăng hoặc giảm đột biến vì nhiều lý do, chẳng hạn doanh nghiệp bán thanh lý tài sản hay trích quỹ dự phòng Do đó khi phân tích tài chính doanh nghiệp, cần xem xét tỷ lệ tăng trưởng trong một giai đoạn đủ dài, đồng thời cần quan tâm đến việc tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp có bền vững hay không

Tùy vào xu hướng của tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận mà mức tăng trưởng được đánh giá là bền vững, không ổn định, phi mã hay tuột dốc Những doanh nghiệp có mức tăng trưởng lợi nhuận ổn định ở mức cao luôn được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm

1.2.4 Phân tích dòng tiền thông qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Phân tích Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh

Dòng tiền thu từ từng hoạt động

Dòng tiền thu vào từ hoạt động kinh doanh: Là dòng tiền ra và vào trực tiếp

liên quan đến thu nhập từ hoạt động sản xuất kinh doanh được ghi nhận trên bảng thu nhập

Dòng tiền thu từ đầu ra: Là các dòng tiền vào ra liên quan đến việc mua và

thanh lí các tài sản sản xuất kinh doanh do doanh nghiệp sử dụng doặc đầu tư vào chứng khoán của doanh nghiệp khác

Dòng tiền thu từ hoạt động tài chính: Bao gồm dòng tiền ra và vào liên quan

đến các nghiệp vụ tiền tệ với các chủ thể ngoài doanh nghiệp (từ các chủ sở hữu và chủ nợ) tài trợ cho doanh nghiệp và các hoạt động của doanh nghiệp Dòng tiền vào ghi nhận các hoạt động tài chính nhận tiền từ chủ sở hữu và chủ nợ (Dòng tiền ra ngược lại)

1.2.5 Phân tích tài chính thông qua các chỉ tiêu tài chính

1.2.5.1 Khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán của doanh nghiệp là khả năng chuyển đổi các tài sản của doanh nghiệp thành tiền để thanh toán các khoản nợ của doanh nghiệp theo thời hạn phù hợp Qua đó có thể đánh giá thực trạng khả năng thanh toán các khoản nợ của doanh nghiệp, từ đó thấy được tiềm năng cũng như nguy cơ trong hoạt động huy động

và hoàn trả nợ của doanh nghiệp để có những biện pháp quản lý kịp thời Vì vậy, để

đánh giá tốt khả năng thanh toán của doanh nghiệp nhà quản lý thông qua một vài chỉ

số sau:

Khả năng thanh toán hiện hành

Khả năng thanh toán hiện hành = Tài sản ngắn hạn

Nợ ngắn hạn

Tỷ số này cho biết khả năng của một công ty trong việc dùng các tài sản lưu

động như tiền mặt, hàng tồn kho hay các khoản phải thu để chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn của mình Tỷ số này càng cao chứng tỏ công ty càng có nhiều khả năng sẽ hoàn trả được hết các khoản nợ Khả năng thanh toán hiện hành nhỏ hơn 1 cho thấy công ty đang ở trong tình trạng tài chính tiêu cực, có khả năng không trả được các khoản nợ khi đáo hạn Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là công ty sẽ phá sản bởi vì

có rất nhiều cách để huy động thêm vốn Mặt khác, nếu tỷ số này quá cao cũng không phải là một dấu hiệu tốt bởi vì nó cho thấy doanh nghiệp đang sử dụng tài sản chưa được hiệu quả

Khả năng thanh toán nhanh

Khả năng thanh toán nhanh = Tài sản ngắn hạn - Kho Nợ ngắn hạn

Tỷ số thanh toán nhanh cho biết liệu công ty có đủ các tài sản ngắn hạn để trả cho các khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải bán hàng tồn kho hay không Tỷ số này phản ánh chính xác hơn tỷ số thanh toán hiện hành Một công ty có tỷ số thanh toán nhanh nhỏ hơn 1 sẽ khó có khả năng hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn và phải được xem xét cẩn thận Ngoài ra, nếu tỷ số này nhỏ hơn hẳn so với tỷ số thanh toán hiện hành thì điều đó có nghĩa là tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp phụ thuộc quá nhiều vào hàng tồn kho Các cửa hàng bán lẻ là những ví dụ điển hình của trường hợp này

Khả năng thanh toán tiền mặt: cho biết một doanh nghiệp có thể trả các khoản

nợ của mình nhanh hay chậm vì tiền và các khoản tương đương tiền là những tài sản

có tính thanh khoản cao nhất

Khả năng thanh toán tiền mặt = Tiền và các khoản tương đương tiền

1.2.5.2 Quản lý tài sản

Vòng quay tổng tài sản: Hệ số vòng quay tổng tài sản dùng để đánh giá hiệu quả

của việc sử dụng tài sản của công ty Thông qua hệ số này chúng ta có thể biết được với mỗi một đồng tài sản có bao nhiêu đồng doanh thu được tạo ra Hệ số vòng quay tổng tài sản càng cao đồng nghĩa với việc sử dụng tài sản của công ty vào các hoạt động sản xuất kinh doanh càng hiệu quả Tuy nhiên muốn có kết luận chính xác về mức độ hiệu quả của việc sử dụng tài sản của một công ty chúng ta cần so sánh hệ số vòng quay tài sản của công ty đó với hệ số vòng quay tài sản bình quân của ngành

Vòng quay tổng tài sản = Doanh thu thuần

Tổng tài sản

Vòng quay tài sản ngắn hạn: là một trong những tỷ số tài chính dùng để đánh giá

hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp qua việc sử dụng tài sản lưu động Chỉ tiêu này phản ánh trong một năm tài sản lưu động của doanh nghiệp luân chuyển được bao nhiêu vòng hay một đồng tài sản lưu động tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần Hiệu quả sử dụng tài sản lưu động gắn liền với lợi ích của doanh nghiệp cũng như hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Do vậy, doanh nghiệp phải tìm biện pháp

để nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản lưu động thông qua tốc độ luân chuyển vốn của doanh nghiệp, tốc độ luân chuyển càng nhanh thì hiệu suất sử dụng tài sản lưu động của doanh nghiệp càng cao và ngược lại

Vòng quay tài sản ngắn hạn = Tài sản ngắn hạn Doanh thu thuần

Số vòng quay các khoản phải thu: Chỉ tiêu này cho biết mức độ hợp lý của số dư

các khoản phải thu và hiệu quả của việc thu hồi nợ Nếu các khoản phải thu được thu hồi nhanh thì số vòng luân chuyển các khoản phải thu sẽ cao và doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn Cần so sánh chỉ tiêu này với các doanh nghiệp cùng ngành

Vòng quay các khoản phải thu = Doanh thu thuần

Các khoản phải thu

Kỳ thu tiền bình quân: cho thấy khoảng thời gian trung bình cần thiết để một

công ty thu hồi các khoản nợ từ khách hàng Xem xét xu hướng của kỳ thu tiền bình quân qua các thời kỳ của một công ty là có hiệu quả nhất Nếu vòng quay các khoản phải thu tăng từ năm này qua năm khác cho thấy khả năng yếu kém trong việc quản lý công nợ ở một công ty

Kỳ thu tiền bình quân = Vòng quay các khoản phải thu 360

Vòng quay hàng tồn kho : Vòng quay hàng tồn kho là số lần mà hàng hóa tồn

kho bình quân luân chuyển trong kỳ Hệ số vòng quay hàng tồn kho thường được so sánh qua các năm để đánh giá năng lực quản trị hàng tồn kho là tốt hay xấu qua từng năm Hệ số này lớn cho thấy tốc độ quay vòng của hàng hóa trong kho là nhanh và ngược lại, nếu hệ số này nhỏ thì tốc độ quay vòng hàng tồn kho thấp

Hệ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều Có nghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu khoản mục hàng tồn kho trong báo cáo tài chính có giá trị giảm qua các năm Tuy nhiên, hệ số này quá cao cũng không tốt, vì như vậy có nghĩa là lượng hàng

dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất có khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Hơn nữa, dự

trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ có thể khiến dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ Vì vậy, hệ số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất và đáp ứng được nhu cầu khách hàng

Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán

Hàng tồn kho

Thời gian luân chuyển kho: chỉ tiêu này cho biết số ngày luân chuyển hàng tồn kho Số ngày luân chuyển càng nhỏ càng tốt cho doanh nghiệp điều này chứng tỏ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đang đạt kết quả tốt Ngược lại, số ngày luân chuyển kho càng lớn là một dấu hiệu không tốt cho thấy doanh nghiệp đang đầu tư quá nhiều cho hàng tồn kho cũng như hoạt động kinh doanh hiện tại đang không tốt

Thời gian luân chuyển kho = Vòng quay hàng lưu kho 360

Thời gian luân chuyển tiền: đây là chỉ tiêu đánh giá dòng tiền của doanh nghiệp

nhằm đưa ra các chính sách quản lý vốn lưu động cho phù hợp và đạt hiệu quả nhất Thời gian lưu chuyển tiền phụ thuộc vào kỳ thu tiền bình quân, thời gian luân chuyển kho và thời gian trả chậm bình quân Thời gian luân chuyển tiền càng thấp càng tốt cho doanh nghiệp Ngoài ra, doanh nghiệp có thể rút ngắn thời gian luân chuyển tiền bằng cách giảm thời gian chuyển đổi hàng tồn kho qua việc xử lý và bán hàng hóa nhanh hơn hoặc bằng cách giảm thời gian thu tiền khách hàng qua việc tăng tốc thu nợ hoặc bằng cách kéo dài thời gian thanh toán qua việc trì hoãn trả nợ cho nhà cung cấp

Thời gian luân chuyển tiền = Kỳ thu tiền BQ + Thời gian luân chuyển kho

+ Thời gian trả chậm BQ

( Thời gian trả trậm BQ = Vòng quay các khoản phải trả ) 360

Vòng quay tài sản dài hạn: là một trong những tỷ số tài chính đánh giá khái quát

hiệu quả sử dụng tài sản cố định của doanh nghiệp Số vòng quay tài sản cố điịnh cho biết 1 đồng giá trị bình quan tài sản cố định tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu trong kỳ

Vòng quay tài sản dài hạn = Doanh thu thuần Tài sản dài hạn

Vòng quay tài sản cố định: Chỉ số này giúp đánh giá hiệu quả sử dụng Tài sản cố

định(TSCĐ) của doanh nghiệp, cho thấy 1 đồng TSCĐ tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

Chỉ số này càng cao cho thấy hiệu quả sử dụng TSCĐ của doanh nghiệp càng cao

và ngược lại

Vòng quay tài sản cố định = Doanh thu thuần

Tài sản cố định bình quân

Trong đó: TSCĐ trong công thức là số bình quân, tức lấy tổng số dư đầu kỳ cộng

với số dư cuối kỳ sau đó chia 2

1.2.5.3 Quản lý nợ

Nhóm chỉ tiêu quản lý nợ là một tỷ số tài chính đo lường năng lực sử dụng và quản lý nợ của doanh nghiệp

Tỷ suất nợ trên tổng tài sản (tỷ số nợ D/A): đo lường mức độ sử dụng nợ của

công ty so với tổng tài sản hiện có Qua đây biết được khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp Tỷ số này mà quá nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít Điều này có thể hàm ý doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao Song nó cũng có thể hàm ý là doanh nghiệp chưa biết khai thác đòn bẩy tài chính, tức là chưa biết cách huy động vốn bằng hình thức đi vay Ngược lại, tỷ số này mà cao quá hàm ý doanh nghiệp không có thực lực tài chính mà chủ yếu đi vay để có vốn kinh doanh Điều này cũng hàm ý là mức độ rủi ro của doanh nghiệp cao hơn

Khi dùng tỷ số này để đánh giá cần so sánh tỷ số của một doanh nghiệp cá biệt nào đó với tỷ số bình quân của toàn ngành

Tỷ suất nợ trên tổng tài sản = Tổng nợ phải trả Tổng tài sản

Tỷ suất vốn chủ trên tổng nguồn vốn (tỷ suất tự tài trợ): tỷ số này phản ánh tỷ

trọng nguồn vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản của doanh nghiệp Để xác định mức độ phù hợp về tỷ lệ vốn chủ sở hữu trong trong nguồn vốn của doanh nghiệp sẽ phụ thuộc rất lớn vào hoạt động và chính sách của từng doanh nghiệp cũng như từng ngành Tỷ

số này cao chứng tỏ khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp, nhưng cũng cho thấy doanh nghiệp chưa tận dụng đòn bẩy tài chính nhiều

Tỷ suất tự tài trợ = Nguồn VCSH

Tổng nguồn vốn

Mối quan hệ giữa tỷ suất nợ và tỷ suất tự tài trợ:

Tỷ suất nợ + Tỷ suất tự tài trợ = 100%

Tỷ suất tự tài trợ có thể băng 0 hoặc âm do nguồn VCSH bị giảm mạnh có thể bằng 0 hoặc âm, nguyên nhân có thể do doanh nghiệp đang trong thời kỳ khó khăn về mặt tài chính, hoạt động kinh doanh bị thua lỗ kéo dài Khỉ tỷ suất nợ lớn, tỷ suất tự tài trợ nhỏ thì tính tự chủ về tài chính của doanh nghiệp được đánh giá thấp Tý số nợ lớn doanh nghiệp khó thu hút vốn đầu tư từ bên ngoài Tuy nhiên, đối với một số doanh nghiệp đang làm phát triển, tình hình hoạt động kinh danh có hiệu quả thì mong muốn

hệ số nợ lớn để phát huy được đòn bẩy tài chính

Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu (Tý số D/E): Chỉ tiêu này cho thấy hoạt động kinh

doanh của doanh nghiệp được đầu tư chủ yếu bằng nguồn vốn nào Nếu hệ số nợ trên VCSH lớn hơn 1 thì doanh nghiệp tài trợ cho hoạt động kinh doanh của mình chủ yếu

bằng nguồn vốn đi vay và nguồn vốn chiếm dụng Ngược lại, nếu hệ số này nhỏ hơn 1 thì doanh nghiệp chủ yếu sử dụng VCSH

Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu = Tổng nợ VCSH

Hệ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu: Hệ số này cho thấy trong kỳ doanh

nghiệp đã có được tổng tài sản so với VCSH là nhiều hay ít Bên cạnh đó nhìn vào hệ

số này cũng cho biết tình hình vay nợ của doanh nghiệp Hệ số này càng lớn thì nợ vay của doanh nghiệp càng lớn

Hệ số tổng tài sản trên VCSH = Tổng tài sản VCSH

Khả năng thanh toán lãi vay: Hệ số này cho biết một công ty có khả năng đáp

ứng được nghĩa vụ trả nợ lãi của nó đến mức nào Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ càng cao thì khả năng thanh toán lãi của công ty cho các chủ nợ của mình càng lớn Tỷ lệ trả lãi thấp cho thấy một tình trạng nguy hiểm, suy giảm trong hoạt động kinh tế có thể làm giảm EBIT xuống dưới mức nợ lãi mà công ty phải trả, do đó dẫn tới mất khả năng thanh toán và vỡ nợ Tỷ số này nếu lớn hơn 1 thì công ty hoàn toàn có khả năng trả lãi vay Nếu nhỏ hơn 1 thì chứng tỏ hoặc công ty đã vay quá nhiều so với khả năng của mình, hoặc công ty kinh doanh kém đến mức lợi nhuận thu được không đủ trả lãi vay

Khả năng thanh toán lãi vay = Lãi trước thuế và lãi vay(EBIT)

Khả năng trả nợ: Tỷ số này cho biết để chuẩn bị cho mỗi đồng trả nợ gốc và lãi,

doanh nghiệp có bao nhiêu đồng có thể sử dụng được Đây là chỉ tiêu mà các nhà đầu

tư vào dự án của doanh nghiệp đặc biệt quan tâm Nói chung đến thời điểm trả nợ, nếu

tỷ số này lớn hơn 1 thì có thể nói là khả năng trả nợ của công ty là khá tốt, về mặt lý thuyết hệ số này càng cao cho thấy khả năng trả nợ của doanh nghiệp các tốt Tuy nhiên nếu hệ số này cao quá có thể cho thấy thực trạng rằng việc quản lý và luân chuyển vốn lưu động của doanh nghiệp là chưa tốt

Tỷ số khả năng trả nợ = Lợi nhuận trước thuế + Khấu hao + GVHB

Nợ gốc + Chi phí lãi vay

1.2.5.4 Khả năng sinh lời

Đây là nhóm chỉ tiêu có ý nghĩa rất quan trọng vì nó gắn liền với lợi ích kinh tế của nhà đầu tư Giúp đánh giá kết quả hoạt động kinh doanh của một kỳ và là căn cứ

để nhà đầu tư đưa ra các quyết định tương lai

Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS): là một tỷ số tài chính dùng để theo dõi

tình hình sinh lợi của doanh nghiệp phản ánh quan hệ giữa lợi nhuận ròng dành cho cổ đông và doanh thu của doanh nghiệp

Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) = Lợi nhuận sau thuế

Doanh thu

Chỉ tiêu này cho biết 1 đồng doanh thu có bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế hay lợi nhuận chiếm bao nhiêu phần trăm trong doanh thu Tỷ số này mang giá trị dương nghĩa là công ty kinh doanh có lãi; tỷ số càng lớn nghĩa là lãi càng lớn Tỷ số mang giá trị âm nghĩa là công ty kinh doanh thua lỗ

Tuy nhiên, tỷ số này phụ thuộc vào đặc điểm kinh doanh của từng ngành Vì thế, khi theo dõi tình hình sinh lợi của công ty, người ta so sánh tỷ số này của công ty với

tỷ số bình quân của toàn ngành mà công ty đó tham gia Mặt khác, tỷ số này và

số vòng quay tài sản có xu hướng ngược nhau Do đó, khi đánh giá tỷ số này, người phân tích tài chính thường tìm hiểu nó trong sự kết hợp với số vòng quay tài sản

Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA): Chỉ tiêu này cho biết với một đồng tài

sản của doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay Phản ánh hiệu quả tài sản của doanh nghiệp cũng như biết được khả năng quản lý tài sản của doanh nghiệp có phù hợp và đạt hiệu quả

ROA = Lợi nhuận ròng

Tổng tài sản

Đối với doanh nghiệp có quy mô tài sản lưu động quá lớn hoặc tỷ trọng vốn vay cao thì tỷ số này thường khá thấp do chi phí lãi vay cao làm giảm lợi nhuận Tỷ số này tăng chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản tốt khi doanh nghiệp tăng vốn chủ sở hữu và giảm nợ vay làm giảm chi phí lãi vay nên lợi nhuận đạt được cao hơn, tuy nhiên tỷ số này tăng có thể do doanh nghiệp làm ăn khồng hiệu quả do doanh nghiệp giảm nợ vay

vì hoạt động kinh doanh bị thu hẹp đồng thời doanh thu lợi nhuận giảm nhưng giảm thấp hơn tốc độ giảm của tổng tài sản Hệ số ROA thưởng có chênh lệch giữa các ngành Những ngành đòi hỏi phải đầu tư tài sản lớn vào dây chuyền sản xuất, kho bãi như ngành vận tải, xây dựng, sản xuất…thường có ROA nhỏ hơn so với các ngành không cần đầu tư nhiều vào tài sản như dịch vụ, quảng cáo, phần mềm,…

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE): Chỉ tiêu này cho biết cứ một đồng

vốn chủ sở thì tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận Tỷ số này phụ thuộc vào thời vụ kinh doanh Ngoài ra, nó còn phụ thuộc vào quy mô và mức độ rủi ro của công ty Để

so sánh chính xác, cần so sánh tỷ số này của một công ty cổ phần với tỷ số bình quân của toàn ngành, hoặc với tỷ số của công ty tương đương trong cùng ngành

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) = Lợi nhuận ròng

Tỷ số này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn tự có càng cao, lợi nhuận để lại càng lớn thì quy mô vốn tự có sẽ ngày càng tăng kết hợp với các hoạt động đầu tư thì tỷ suất tự tài trợ (=VCSH/Tổng nguồn vốn) sẽ tăng dần, mức độ rủi ro cho vay của doanh nghiệp giảm Và ngược lại nếu doanh nghiệp có tỷ số này thấp, khả năng tích

lũy kém mà quy mô đầu tư mở rộng sẽ thì doanh nghiệp sẽ dùng nguồn vốn vay nhiều hơn sẽ làm tăng tỷ suất nợ (= nguồn vốn nợ/Tổng nguồn vốn), tăng rủi ro cho vay của doanh nghiệp Một doanh nghiệp phải có tỷ số này cao hơn lãi suất tiết kiệm thì mới được coi là đạt hiệu quả Tuy nhiên, tỷ số này không phản ánh đúng thực chất doanh nghiệp nếu doanh nghiệp hoạt động bằng vốn vay là chủ yếu trong khi VCSH lại quá thấp, có thế thấy một doanh nghiệp nên để tỷ lệ giữa nguồn VCSH với nguồn vốn nợ

là 4 – 6 để có thể đảm bảo hoạt động kinh doanh tốt nhất Nếu doanh nghiệp đạt được một tỷ lệ lợi nhuận trên vốn hợp lý có thể giúp duy trì trả cổ tức đều đặn cho cá cổ động, duy trì tỷ lệ lợi nhuận để lại hợp lý cho sự phát triển của doanh nghiệp, thu hút các nhà đầu tư

1.2.6 Phân tích DuPont

Phân tích Dupont là kỹ thuật phân tích chia tách tỷ số ROA và ROE thành từng

bộ phận có liên quan với nhau để đánh giá tác động của từng bộ phận lên kết quả kinh doanh sau cùng Kỹ thuật này thường sử dụng bởi các nhà quản trị trong nội bộ công

ty để có cái nhìn cụ thể và ra quyết định xem nên cải thiện tình hình tài chính bằng cách nào Bên cạnh đó hạn chế của phương pháp Dupont đó là phụ thuộc hoàn toàn vào giả thuyết và số liệu đầu vào

Phương trình này cho thấy lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản phụ thuộc vào 2 nhân tố: thu nhập doanh nghiệp trên một đồng doanh thu là bao nhiêu, một đồng tài sản thì tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu Sau khi phân tích cần xác định nguồn gốc làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp nguyên nhân là do số lượng hàng bán ra không

đủ lớn để tạo ra lợi nhuận hoặc lợi nhuận thuần trên mỗi đồng doanh thu thấp Để tăng ROA có 2 cách đó là tăng ROS hoặc vòng quay tổng tài sản Thứ nhất, để tăng ROS cần phải tăng lợi nhuận ròng bằng cách nâng cao doanh thu và cắt giảm chi phí Thứ hai, để tăng vòng quay tổng tài sản:cần tăng doanh thu bằng cách nâng cao hiệu quả kinh doanh thông qua việc sử dụng và quản lý tốt các tài sản sẵn có của mình

Tổng tài sản

= ROA * Tổng tài sản

= ROS * Vòng quay tổng tài sản * Tổng tài sản

là doanh nghiệp giảm VCSH, thứ hai doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách vay nợ làm tăng nguồn vốn đầu tư, nếu hệ số vay nợ cao thì mức rủi

ro càng lớn nhưng cơ hội gia tăng ROE càng cao, nếu tổng tài sản không có khả năng sinh lời đủ lớn để bù đắp chi phí sử dụng nợ thì khả năng sinh lời của VCSH bị giảm sút vì phần lợi nhuận đạt được của VCSH phải dùng để bù đắp sự thiếu hụt của lãi vay phải trả cho nguồn vốn nợ và ngược lại

2CHƯƠNG 2 : THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY GIAO NHẬN KHO VẬN NGOẠI THƯƠNG

(VIETTRANS)

2.1 Vài nét về Công ty Giao nhận Kho vận Ngoại thương ( VIETTRANS)

2.1.1 Giới thiệu về VIETTRANS

Giới thiệu chung

Công ty Cố phần Giao nhận Kho vận Ngoại thương (VIETRANS) trước đây là Công ty TNHH MTV Giao nhận Kho vận Ngoại thương (VIETRANS) chuyển đổi theo quyết định số 1221/GĐ-BCT ngày 17 tháng 03 năm 2011 của Bộ Công thương, hoạt động theo Giấy đăng ký kinh doanh 0100107317 đăng ký lần đầu ngày 12 tháng

08 năm 2010, thay đổi lần 3 ngày 05 tháng 10 năm 2012

Vốn điều lệ : 268.000.000.000 VNĐ

Tên đầy đủ : Công ty Cổ phần Giao nhận Kho vận Ngoại thương

Tên giao dịch quốc tế : THE FOREIGN TRANDE FREIGHT FORWARDING AND WAREHOUSING JOINT STOCK COMPANY

Tên viết tắt : VIETRANS

Trụ sở chính : 15Bis Lý Nam Đế – Phường Hàng Mã – Quận Hoàn Kiếm

2.1.2 Lịch sử phát triển

Được thành lập ngày 13/8/1970 với trụ sở ở Hải Phòng, Viettrans đến bây giờ không ngừng lớn mạnh với nhiều chi nhánh ở khắp các tỉnh thành phố trên cả nước Năm 1975 mở chi nhánh ở thành phố Hồ Chí Minh

Năm 1976 ngoài việc chuyển trụ sở chính ra Hà Nội, công ty còn thành lập được các chi nhánh tại Đà Nẵng, Quy Nhơn, văn phòng đại diện ở Bến Thủy - Nghệ An và Nha Trang

Năm 1987, Viettrans trở thành thành viên của VCCI (Phòng Thương mại và Công nghiệp Việt Nam) và thành viên của FIATA ( Hiệp hội Giao nhận Kho vận Quốc tế) vào năm 1988

Từ năm 1989 công ty phát triển với nhiều bước nhảy vọt khi đầu tiên thành lập xí nghiệp xây dựng, liên doanh với Blasco (Ukraine) thành lập công ty liên doanh Bông Sen, xây dựng và vận hành cảng Bông Sen ở thành phố Hồ Chí Minh(năm 1991), trở thành thành viên sáng lập của VIFFAS (Hiệp hội Giao nhận kho vận Việt Nam) năm

1994, tiếp tục khẳng định sự lớn mạnh của công ty bằng việc mở văn phòng đại diện ở Oddessa- Ukraine

Đến năm 1995, công ty đã liên doanh với GD Express Worldwide (Hà Lan) thành lập Liên doanh chuyển phát nhanh TNT - VIETRANS (Việt Nam) cung cấp dịch

vụ chuyển phát nhanh và thành lập văn phòng đại diện ở Vladivostock

Từ năm 2001, các văn phòng đại diện ở Nha Trang và Bến Thủy chính thức trở thành chi nhánh của Viettrans Năm 2005, bắt đầu tiến hành cổ phần hóa ở một số chi nhành

Tháng 8/2010, chuyển đổi thành công ty TNHH một thành viên Giao nhận Kho vận Ngoại thương và thành lập Công ty liên doanh “Sinovitrans Logistics Com., Ltd Năm 2012, công ty chuyển đổi thành Công ty cổ phần Giao nhận Kho vận Ngoại thương cho đến nay

Trong suốt hơn ba thập kỷ qua, VIETRANS không chỉ đầu tư nâng cao cơ sở vật chất kỹ thuật mà còn chú trọng đến việc đào tạo và nâng cao kỹ năng nghiệp vụ cho nhân viên nhằm ngừng đẩy mạnh chất lượng dịch vụ Tên tuổi và biểu tượng của VIETRANS đã được đăng ký bảo hộ tại Cục sở hữu Trí tuệ Bộ Khoa học và Công nghệ quốc gia

VIETRANS luôn dẫn đầu trong việc thiết lập các dịch vụ giao nhận mới tại Việt Nam VIETRANS không chỉ là công ty đầu tiên tại Việt Nam cung cấp dịch vụ từ

“cửa đến cửa” trên phạm vi quốc tế, mà còn là công ty đầu tiên được gia nhập FIATA, phát hành FBL (vận đơn vận tải đa phương thức của FIATA) và là một trong những công ty đầu tiên khai thác dịch vụ kho ngoại quan Ngoài ra, VIETRANS đã được công nhận là đại lý hàng hoá của IATA

VIETRANS là sáng lập viên của Hiệp hội Giao nhận Kho vận Việt Nam (VIFFAS) và Tổng Giám đốc VIETRANS được bầu làm chủ tịch đầu tiên của Hiệp hội

Với đội ngũ nhân viên được đào tạo bài bản, hệ thống phân phối và kho bãi trên toàn quốc, cùng mạng lưới đại lý hiệu quả, đáng tin cậy trên toàn cầu và mối liên hệ chặt chẽ với các cơ quan hữu quan, VIETRANS có khả năng đáp ứng mọi nhu cầu của khách hàng trong nước và quốc tế

2.1.3 Bộ máy tổ chức quản lý của Công ty

Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức của Công ty Cố phần

Giao nhận Kho vận Ngoại thương

(Nguồn: Phòng hành tính tổng hợp)

Hội đồng quản trị: Là cơ quan quản lý cao nhất của công ty, có toàn quyền nhân

danh công ty để quyết định mọi vấn đề có liên quan đến mục đích và hoạt động của công ty

Ban giám đốc: là người điều hành công việc kinh doanh hàng ngày của công ty;

chịu sự giám sát của Hội đồng quản trị và chịu trách nhiệm trước Hội đồng quản trị và trước pháp luật về việc thực hiện các quyền và nhiệm vụ được giao

Công ty và các chi nhánh: là đơn vị phụ thuộc của công ty, có nhiệm vụ thực

hiện toàn bộ hoặc một phần chức năng của công ty kể cả chức năng đại diện theo ủy quyền, các công ty con và chi nhánh có thể ký kết hợp đồng cho Công ty Ngành, nghề kinh doanh của chi nhánh là những ngành nghề kinh doanh của công ty

Văn phòng đại diện: là đơn vị phụ thuộc của công ty, có nhiệm vụ đại diện theo

ủy quyền cho lợi ích của công ty và bảo vệ các lợi ích đó Tổ chức và hoạt động của văn phòng đại diện theo quy định của pháp luật Các văn phòng đại diện có chức năng

và nhiệm vụ thay mặt công ty về mặt hành chính, chỉ được lý kết hợp khi có sự ủy quyền của công ty

Ban giám đốc

Công ty và chi nhánh

Công ty liên doanh

tải Quốc tế

Phòng Logistics

Phòng Xuất Nhập Khẩu

Xí nghiệp dịch vụ xây dựng

CN Miền Nam

CN

Đà Nẵng

CN Quy Nhơn

Phòng

Kế toán

Phòng Nhân

sự

Phòng Tổng hợp

TNT VIETRANS

Bông Sen

Công ty liên doanh: Là đơn vị được thành lập dựa trên vốn góp của công ty và

một bên thứ 2 có thể là các nhà đầu tư, các công ty trong và ngoài nước để thực hiện các kế hoạch, các hoạt động kinh doanh của công ty

2.1.4 Lĩnh vực hoạt động

Vietrans là một Công ty được thành lập từ năm 1970 đến nay đã đi vào hoạt động được 44 năm, ban đầu được thành lập là một Công ty trực thuộc Nhà nước với những đóng góp không nhỏ trong nền thương mại xuất nhập khẩu giao vận trong nước Trong những năm đầu đi vào hoạt động loại hình mà Công ty hướng tới đó là dịch vụ Logistics, có thể nói đây là một loại hình dịch vụ khá là mới mẻ và khát nhân lực với Việt Nam lúc bấy giờ, dịch vụ Logistics bao gồm hoạt động kho bãi lưu giữ hàng hóa, đại lý làm thủ tục hải quan, dịch vụ vận tải hàng hải, vận tải nội địa, vận tải hàng không, vận tải đường sắt và đường bộ Đến năm 1989, Công ty từng bước thâm nhập vào thị trường xây dựng với những Xí nghiệp xây dựng được hình thành Không chỉ có vậy, trong suốt thời gian phát triển đến nay, Công ty đã và đang hoạt động trong các lĩnh vực như Bất động sản, dịch vụ bán vé máy bay và thực hiện tour du lịch, kinh doanh dịch vụ chuyển phát nhanh, lắp đặt máy móc thiết bị công nghiệp, kinh doanh nhà hàng, khu nghỉ dưỡng và các dịch vụ liên quan đến in ấn với sự thành lập các Công ty con, Công ty liên doanh và các văn phòng đại diện ở hầu khắp các tỉnh thành trên cả nước đã góp phần không ít mang lại chỗ đứng cho Công ty trên thị trường cũng như đối với các nhà đầu tư Đến năm 2012, Công ty chính thức chuyển đổi thành Công

ty cổ phần Giao nhận kho vận Ngoại thương, trong bối cảnh nền kinh tế trong và ngoài nước hiện nay vẫn chưa hồi phục hoàn toàn sau cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008

đã làm Công ty cần có những bước đi cẩn trọng hơn trong hoạt động và đầu tư, việc cắt giảm một số loại hình không đem lại hiệu quả nhiều là điều đáng nên làm, chính vì vậy, đến nay Công ty chỉ hoạt động chủ yếu trong các lĩnh vực như Logistics, vận tải

đa phương tiện, xuất nhập khẩu, các dịch vụ khác như dịch vụ xây dựng, dịch vụ nhà hàng

2.2 Phân tích tài chính của công ty Giao nhận Kho vận Ngoại thương

2.2.1 Phân tích vĩ mô và phân tích ngành

2.2.1.1 Phân tích vĩ mô

Nói về việc phân tích vĩ mô của một công ty phải bắt đầu bằng nền kinh tế toàn cầu Nền kinh tế quốc tế có thể ảnh hưởng đến triển vọng xuất khẩu của công ty, sự cạnh tranh về giá từ các đối thủ cạnh tranh nước ngoài mà công ty phải đương đầu, hay lợi nhuận mà công ty đạt được từ đầu tư nước ngoài Vấn đề quan trọng của doanh nghiệp là làm sao để đầu tư có lãi và thu về nhiều lợi nhuận

Có thể thấy năm 2012 được coi là một trong những năm kinh tế thế giới gặp nhiều khó khăn, cuộc khủng hoảng nợ công ở châu Âu tiếp tục sa lầy mà lối thoát thì

chưa thực sự rõ ràng, kinh tế Mỹ, Nhật Bản đều không mấy khả quan và Việt Nam cũng là một trong những nước đang có tình trạng suy giảm tăng trưởng, năm 2012 đạt mức thấp nhất (5,3%) trong 20 năm qua, lạm phát tăng cao vào cuối năm 2011 đạt 18,15%, tỷ lệ thất nghiệp cao, sức mua hạn chế, nợ công nhiều hơn đã làm cho các doanh nghiệp Việt Nam gặp rất nhiều khó khăn, đã có đến hàng ngàn doanh nghiệp phải ngừng hoạt động, với công ty Vietrans cũng không ngoại lệ đầu năm 2012, doanh thu của công ty khá thấp và không ổn định, các khoản nợ cũng như hàng tồn kho liên tục tăng cho đến quý 3 năm 2012, nhờ các chính sách của Chính phủ như cắt giảm 30% thuế thu nhập cho các doanh nghiệp, đồng bộ nhiều giải pháp để đẩy mạnh xuất nhập khẩu làm tỷ lệ xuất siêu đạt 750 triệu USD năm 2012, các chính sách bình ổn giá được thực hiện…đã góp phần không nhỏ giúp công ty giảm thiểu hàng tồn kho và các khoản nợ làm cho doanh thu cuối năm 2012 tăng lên đáng kể, không những thế còn cao hơn năm 2011 26,63% Sự quyết tâm cùng với những nỗ lực vượt bậc của thế giới

có thể chưa đủ để làm thay đổi hoàn toàn bức tranh kinh tế toàn cầu, nhưng năm 2013 được đánh giá là năm “bản lề” đối với nền kinh tế thế giới bởi cuộc khủng hoảng nợ ở châu Âu được xem là đã chạm đáy, sự chuyển mình theo hướng tích cực của một số nền kinh tế sau khủng hoảng khiến các chuyên gia thừa nhận hiện có thể là thời điểm

“chuyển giao” của nền kinh tế thế giới, chấm dứt giai đoạn khủng hoảng kéo dài nhất trong gần một thế kỷ qua để trở lại quỹ đạo tăng trưởng, nắm bắt được xu thế thế mà các nhà quản lý công ty đã có những bước đi đột phá trong năm 2013 này, quy mô tài sản, nguồn vốn đều tăng mạnh, công ty cũng bắt đầu xúc tiên đầu tư, mở rộng kinh doanh, nhưng để đạt được mức lợi nhuận cao hơn gấp 3 lần tăng đến 225,13% so với năm 2012 thì không thể không kể đến những chính sách hợp lý của Chính phủ nhằm kiềm chế lạm phát, ổn định nền kinh tế vĩ mô, kích thích tăng trưởng như: năm 2013 Chính phủ xem xét thành lập Công ty mua bán nợ xấu (VAMC) nhằm giải quyết nợ xấu, năm 2013 Chính phủ phê duyệt: “Ðề án tổng thể tái cơ cấu kinh tế gắn với chuyển đổi mô hình tăng trưởng theo hướng nâng cao chất lượng, hiệu quả và năng lực cạnh tranh giai đoạn 2013 - 2020", thực hiện các gói kích cầu hỗ trợ việc làm tăng mức lương cơ bản cho người dân, đặc biệt là thị trường xuất nhập khẩu - thuế suất của hầu hết các loại ô tô chở người nhập khẩu nguyên chiếc từ các nước khu vực ASEAN sẽ giảm xuống mức 60% năm 2013, tiếp tục cắt giảm 214 dòng thuế nhập khẩu phù hợp với cam kết WTO, thị trường ngoại hối và thị trường vàng ít có biến động hơn nhờ chính sách hạn chế việc thu mua và đẩy giá vàng tăng cao Bên cạnh đó, là sự phục hồi của nền kinh tế toàn cầu đặc biệt là các khối nước trong ASEAN và Châu Á vẫn được xem là các nước có nền kinh tế năng động với tỷ lệ tăng trưởng duy trì ở mức 6,6%, việc cắt giảm các loại thuế cũng được một số nước như Nhật bản, Trung Quốc, thực hiện đã góp phần không ít thúc đẩy tỷ lệ xuất nhập khẩu, tiêu thụ hàng hóa, những như

các dịch vụ liên quan đến giao vận, kho bãi phát triển, Tất cả những ảnh hưởng trên, một phần nào đó đều có tác động không nhỏ đến sự tăng vọt của doanh thu trong năm

2013, nhưng sự ổn định và tăng trưởng này là chưa bền vững do tình hình kinh tế toàn cầu vẫn chưa thực sự thoát khỏi ảm đạm Vì vậy, tuy năm 2013 công ty đạt doanh thu cao nhưng cũng là bước đi khá mạo hiểm, công ty cần có những chính sách đầu tư rõ

ràng, chính xác, hạn chế rủi ro để duy trì và giúp doanh thu tăng trưởng hơn nữa

2.2.1.2 Phân tích ngành

Trong bối cảnh suy thoái kinh tế, không phải nhiều nhà đầu tư lựa chọn lĩnh vực

cơ sở hạ tầng giao thông và logistic vì những rủi ro trong vòng quay vốn ngắn hạn Tuy nhiên, Việt Nam vẫn gợi mở nhiều cơ hội đầu tư dài hạn tiềm năng cho những nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp muốn tận dụng những cơ hội từ suy thoái để phát triển kinh doanh

Logistics – lĩnh vực cung ứng chuỗi dịch vụ giao nhận, kho bãi, vận tải (đường biển, đường sắt, đường sông, đường bộ, hàng không) - mới chỉ được quan tâm đầu tư phát triển ở Việt Nam cách đây khoảng 10 năm nhờ quá trình mở cửa kinh tế quốc tế Trước đó, Việt Nam có những tổng công ty nhà nước kinh doanh lâu năm trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng và vận tải như Vinalines, Vietnam Airlines, Vietnam Railway, cùng gần 1,000 doanh nghiệp kinh doanh giao nhận Tuy nhiên, điểm yếu của ngành logistics Việt Nam là thiếu những nhà cung cấp dịch vụ third-party logistics (3PL), tổng hợp dịch vụ logistics trọn gói, đảm bảo sự lưu thông hàng hoá từ điểm đầu đến điểm cuối Xuất phát điểm từ sự phát triển tương đối muộn với một hệ thống cơ sở hạ tầng (giao thông vận tải, cầu cảng, kho bãi) thiếu đồng bộ và dịch vụ chưa hoàn chỉnh, nên khi nhu cầu kinh tế đòi hỏi, ngành logistics đã có sự đầu tư phát triển khá nhanh Trong khi thương mại quốc gia tăng mức trung bình là 13%/năm trong thập niên qua, thì ngành logistics của Việt Nam đã đi trước một bước với tốc độ tăng trưởng đầu tư là 20%/năm Quy mô thị trường logistics hiện ước đạt 20 tỷ USD/năm (số liệu thống kê trong năm 2009) Đây được xem là con số tương đối nhỏ so với các quốc gia trong khu vực Châu Á – Thái Bình Dương Tuy nhiên, thay vào đó, ngành logistics Việt Nam lại

có tốc độ tăng trưởng cao nhất và được dự đoán sẽ tiếp tục duy trì ở mức 20% - 25% trong vòng 05 năm tới Có thể thấy, loại hình hoạt động của công ty chủ yếu là dịch vụ Logistics, vì vậy những tác động của ngành dịch vụ này với công ty là vô cùng lớn, việc Việt Nam mở rộng cánh của theo cam kết WTO cho hầu hết các phân ngành liên quan đến Logistics trong và ngoài nước đã tạo ra những cơ hội lớn cho công ty phát triển đồng thời cũng có những thách thức Từ việc thành lập Ủy ban Quốc gia Logistics là một bước nhảy vọt của ngành giúp cho công ty có thể chủ động, vững vàng hơn trong thời kì mới, giúp các doanh nghiệp cùng lĩnh vực tương tác, hỗ trợ lẫn nhau, từ đó mang đến tầm nhìn xa hơn và rộng hơn cho các nhà quản lý công ty

Bên cạnh đó, không thể không kể tới một lĩnh vực đã và đang mang lại rất nhiều lợi nhuận cho công ty hàng năm đó là ngành kinh doanh vận tải đa phương tiện Kinh doanh vận tải là ngành có vị trí quan trọng trong kết cấu hạ tầng kinh tế - xã hội Đó là ngành vừa mang tính chất sản xuất vật chất, vừa mang tính chất dịch vụ và có tác động rất lớn đến sự phát triển kinh tế - xã hội của đất nước, trong các loại hình vận tải ở nước ta thì vận tải đường bộ luôn chiếm ưu thế lớn nhất ( chiếm 69% tỷ lệ vận chuyển hàng hóa năm 2007) Theo số liệu thống kê của bộ giao thông vận tải, tốc độ phát triển của ngành vận tải trong thời gian của qua đạt trung bình 15%/năm, cùng với sự tăng trưởng trên số công ty thuộc ngành cũng không ngừng gia tăng, tính đến năm 2015 có tới 6298 doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực này và con số này được dự báo còn tăng lên trong thời gian tới Chính những điều này đã tác động rất lớn đến công ty, tỷ

lệ cạnh tranh gay gắt trong ngành đã làm sụt giảm doanh thu của công ty từ ngành, nhưng những năm gần đây nhờ vào sự gia tăng mạnh của các doanh nghiệp trong vận tải đường bộ làm cho sức cạnh tranh trong dịch vụ vận tải hàng không và vận tải đường thủy giảm đáng kể, trong khi đó vận tải hàng không và vận tải đường biển là hai lĩnh vực mà công ty chú trọng hơn cả đã giúp cho công ty có những định hướng rõ ràng hơn trong tương lai

2.2.2 Phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn thông qua bảng cân đối kế toán

Dựa vào Bảng cân đối kế toán để phân tích những biến động về tài sản và nguồn cũng như cho thấy cơ cấu, quy mô tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp