Giải pháp hạn chế rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam

1. Tính cấp thiết của đề tài Trong những năm qua, Việt Nam đã thành công trong việc thu hút đầu tư FDI, riêng trong năm 2013, tổng số vốn đăng ký đã lên tới 21,6 tỷ USD, không chỉ dừng lại ở mảng đầu tư trực tiếp mà đầu tư gián tiếp cũng có những tín hiệu đáng khả quan. FII tăng tới 70% trong năm 2013 so với năm 2012, đóng góp lớn cho nền kinh tế Việt Nam, tác động không nhỏ đến việc làm tăng tính thanh khoản và kích thích các nhà đầu tư trong nước. Không những vậy, nguồn vốn FII luôn mang một ý nghĩa rất quan trọng, trong quá trình công nghiệp hóa hiện đại hóa đất nước, để có thể hoàn thiện được kết cấu hạ tầng kinh tế và kết cấu hạ tầng xã hội thì cần phải thu hút một lượng vốn rất lớn trong giai đoạn tiếp theo. Con số nêu trên đã cho thấy được những thành công trong nỗ lực thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, và cụ thể là thành quả trong thu hút đầu tư trên thị trường tài chính và đặc biệt là thông qua kênh thị trường chứng khoán. Thị trường chứng khoán luôn là tâm điểm của các nhà đầu tư khi tham gia đầu tư gián tiếp vào Việt Nam bởi vì thị trường chứng khoán tạo ra các công cụ có tính thanh khoản cao, có thể tích tụ, tập trung và phân phối vốn phù hợp, đồng thời các nhà đầu tư nước ngoài cũng có thể dễ dàng chuyển đổi xu hướng đầu tư trong thời gian khá ngắn. Không chỉ đem lại lợi ích cho chính bản thân các nhà đầu tư nước ngoài mà dòng vốn ngoại vào chứng khoán luôn có tác động mạnh mẽ đến thị trường và dòng tiền của nhà đầu tư trong nước. Trong năm 2013 vừa qua, mặc dù thị trường chứng khoán có phần ảm đạm nhưng sang đến năm 2014, chỉ riêng tháng 1 đã có 70 triệu USD từ quỹ nước ngoài tham gia đầu tư. Chủ trương của Nhà nước vẫn luôn cố gắng thu hút các nhà đầu tư nước ngoài đầu tư vào thị trường để làm động lực thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển, tạo ra sự hấp dẫn đối với chứng khoán. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động với một thời gian chưa lâu (ra đời vào năm 2000), vẫn còn khó khăn trong việc điều hành, quản lý các dòng vốn đầu tư, sự hiện diện của các nhà đầu tư ngoại cũng đem lại không ít rủi ro cho thị trường chứng khoán nói riêng và cho toàn bộ nền kinh tế của Việt Nam nói chung. Đơn cử như việc các nhà đầu tư nước ngoài có thể thao túng thị trường, sáp nhập, thôn tính doanh nghiệp, sự chuyển hướng đầu tư đột ngột cũng sẽ gây ra tác động không nhỏ. Một minh chứng cụ thể trên thế giới cho thấy tác động của nhà đầu tư ngoại trên thị trường này chính là sự kiện khủng hoảng tài chính Châu Á năm 1997 đã gây ra thiệt hại cho một số nước có nền kinh tế mạnh như Thái Lan, Hàn Quốc…Hay như ở Việt Nam, cũng đã có những rủi ro mà hậu quả là đáng tiếc như cuộc tháo chạy đồng loạt của nhà đầu tư ngoại năm 2008. Lấy kinh nghiệm từ đó, sẽ thật cần thiết khi cần đánh giá lại những biện pháp mà Việt Nam đã áp dụng đồng thời có những hướng đi mới để giảm thiểu những rủi ro này nhưng vẫn đem lại hiệu quả trong nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài. Cùng với quá trình học tập tại trường Đại học Kinh tế quốc dân và được sự hướng dẫn chỉ bảo tận tình của thầy cô giáo, em cũng đã tiếp thu các kiến thức cơ bản về hoạt động đầu tư gián tiếp. Và khi nghiên cứu tại phòng thị trường tài chính thuộc Vụ Tài chính Ngân hàng, em nhận thấy việc thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay vẫn còn nhiều bất cập và gặp nhiều rủi ro. Vì vậy, việc nghiên cứu và đưa ra những giải pháp nhằm hạn chế rủi ro là rất quan trọng. Chính vì những lý do đó, em quyết định chọn đề tài: Giải pháp hạn chế rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam làm đề tài nghiên cứu chuyên đề của mình. 2. Mục tiêu nghiên cứu của đề tài Nghiên cứu các lý luận về rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán. Đánh giá thực trạng và hiệu quả giảm thiểu rủi ro trong việc thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Phân tích một số bài học kinh nghiệm từ những rủi ro trên để đúc kết ra những bài học quý báu để học tập và tránh lặp lại những giải pháp thiếu hiệu quả. Trên cơ sở các lý luận và đánh giá về thực trạng thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam, chuyên đề thực tập sẽ đề xuất một số giải pháp, kiến nghị nhằm hạn chế được các rủi ro trong hoạt động thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Các rủi ro trong thu hút đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Phạm vi nghiên cứu: Rủi ro trong thu hút đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 5 năm gần đây ( từ năm 2008 đến năm 2013). 4. Phương pháp nghiên cứu Trên cơ sở của chủ nghĩa duy vật biện chứng và duy vật lịch sử, đề tài áp dụng các phương pháp tổng hợp, phân tích, diễn giải, quy nạp qua những tài liệu của các tổ chức, bộ ngành của Việt Nam, các công trình nghiên cứu, các bài báo và các tạp chí kinh tế, tài chính của Việt Nam để làm sáng tỏ các vấn đề nghiên cứu trong phạm vi đề tài. Em cũng xin nghiên cứu nhừng bài học kinh nghiệm từ việc quản lý nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán của các nước trên thế giới và đặc biệt là các nước láng giềng Châu Á để rút ra những bài học quý giá và thiết thực với thực tế. 5. Kết cấu bài nghiên cứu Ngoài phần mở đầu và phần kết luận, chuyên đề thực tập được nêu vấn đề nghiên cứu của mình thông qua 3 chương chính: Chương 1: Tổng quan về rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán Chương 2: Thực trạng rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Giải pháp hạn chế rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam

Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN THƯƠNG MẠI VÀ KINH TẾ QUỐC TẾ  CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP Đề tài: : Giải pháp hạn chế rủi ro thu hút đầu tư gián tiếp nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Họ tên sinh viên : Lê Vân Anh Mã sinh viên : CQ528048 Chuyên ngành : Kinh tế quốc tế Lớp : Kinh tế quốc tế 52D Hệ : Chính quy Thời gian thực tập : Đợt I năm 2014 Giảng viên hướng dẫn : PGS.TS Nguyễn Như Bình Hà Nội, tháng 05, 2014 SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page a Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình LỜI CAM ĐOAN -------Em xin cam đoan công trình nghiên cứu thân, có hỗ trợ từ Giáo viên hướng dẫn Thầy giáo PGS.TS Nguyễn Như Bình anh chị phòng Thị trường tài chính, Bộ Tài chính. Các nội dung nghiên cứu kết nghiên cứu chuyên đề thực tập hoàn toàn trung thực chưa công bố công trình nghiên cứu nào. Các số liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét đánh giá nêu chuyên đề thực tập trung thực trích dẫn nguồn. Hà Nội, ngày 15 tháng năm 2014 Tác giả Lê Vân Anh SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page i Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình LỜI CẢM ƠN -------Trong trình học tập trường đại học Kinh tế quốc dân, em lĩnh hội nhiều kiến thức, kinh nghiệm quý báu học để em vững bước bước tiếp đường tới mình. Để có kết ngày hôm nhờ có giúp đỡ bảo tận tình thầy cô giáo trường Đại học Kinh tế quốc dân, thầy cô thuộc Viện Thương mại Kinh tế quốc tế. Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới thầy giáo- PGS.TS Nguyễn Như Bình hướng dẫn bảo tận tình để em hoàn thành chuyên đề thực tập cách tốt nhất. Bên cạnh đó, nhờ giúp đỡ hỗ trợ anh chị phòng Thị trường tài trực thuộc Vụ tài ngân hàng, Bộ tài suốt trình tham gia thực tập hoành thành chuyên đề này. Em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới anh chị. SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page ii Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC .iii DANH MỤC BẢNG vi DANH MỤC BIỂU vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT .vii LỜI MỞ ĐẦU viii CHƯƠNG 1. TỔNG QUAN VỀ RỦI RO TRONG THU HÚT ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 3.2. Định hướng phát triển đầu tư gián tiếp nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam .45 3.3. Giải pháp hạn chế rủi ro thu hút đầu tư gián tiếp nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam .47 3.3.1 Giải pháp vĩ mô .48 3.3.2 Giải pháp vi mô .53 3.4. Một số kiến nghị 54 56 KẾT LUẬN .56 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .58 PHỤ LỤC .62 NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN .64 64 64 64 64 65 .65 65 65 65 65 SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page iii Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình 65 .65 65 65 65 65 65 65 65 65 65 65 65 65 65 .65 65 65 66 66 66 .66 66 66 66 66 66 66 66 66 66 66 66 SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page iv Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN PHẢN BIỆN 67 67 67 67 67 67 .67 67 67 67 67 67 .67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 67 68 68 68 68 68 68 68 .68 68 SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page v Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình 68 68 68 68 .68 68 68 68 68 68 68 DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Tỷ trọng quy mô giao dịch NĐTNN Sở GDCK TP.HCM giai đoạn 2006- 2007 Bảng 2.2 Tỷ trọng quy mô giao dịch NĐTNN Sở GDCK TP.HCM giai đoạn 2008- 2009 DANH MỤC BIỂU Biểu đồ 1.1 Tỷ lệ nguồn vốn chảy vào nước Châu Á giai đoạn 1996- 2006 Biểu đồ 2.1 Quy mô giao dịch nhà ĐTNN Sở GDCK Thành phố Hồ Chí Minh năm 2010 Biểu đồ 2.2 Tỷ trọng khối lượng giao dịch nhà đầu tư nước sàn HOSE giai đoạn 2010- 2012 Biểu đồ 2.3 Diễn biến giao dịch nhà đầu tư nước tháng năm 2014 Biểu đồ 2.4 Cổ phiếu giao dịch mua/ bán sàn HOSE nhà đầu tư nước SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page vi Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nghĩa tiếng Việt CPI Chỉ số giá tiêu dùng FDI Đầu tư trực tiếp nước FII Đầu tư gián tiếp nước GDP Tổng sản phẩm quốc nội GTGD Giá trị giao dịch HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh KLGD Khối lượng giao dịch MIMF Công ty quản lý quỹ MSGD Mã số giao dịch NĐTNN Nhà đầu tư nước NHNN Ngân hàng nhà nước TKLKCK Tài khoản lưu kí chứng khoán TPCP Trái phiếu phủ SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page vii Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình TTCK Thị trường chứng khoán UBCKNN Uỷ ban chứng khoán Nhà nước VSD Trung tâm lưu kí chứng khoán LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết đề tài Trong năm qua, Việt Nam thành công việc thu hút đầu tư FDI, riêng năm 2013, tổng số vốn đăng ký lên tới 21,6 tỷ USD, không dừng lại mảng đầu tư trực tiếp mà đầu tư gián tiếp có tín hiệu đáng khả quan. FII tăng tới 70% năm 2013 so với năm 2012, đóng góp lớn cho kinh tế Việt Nam, tác động không nhỏ đến việc làm tăng tính khoản kích thích nhà đầu tư nước. Không vậy, nguồn vốn FII mang ý nghĩa quan trọng, trình công nghiệp hóa- đại hóa đất nước, để hoàn thiện kết cấu hạ tầng kinh tế kết cấu hạ tầng xã hội cần phải thu hút lượng vốn lớn giai đoạn tiếp theo. Con số nêu cho thấy thành công nỗ lực thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, cụ thể thành thu hút đầu tư thị trường tài đặc biệt thông qua kênh thị trường chứng khoán. Thị trường chứng khoán tâm điểm nhà đầu tư tham gia đầu tư gián tiếp vào Việt Nam thị trường chứng khoán tạo công cụ có tính khoản cao, tích tụ, tập trung phân phối vốn phù hợp, đồng thời nhà đầu tư nước dễ dàng chuyển đổi xu hướng đầu tư thời gian ngắn. Không đem lại lợi ích cho thân nhà đầu tư nước mà dòng vốn ngoại vào chứng khoán có tác động mạnh mẽ đến thị trường dòng tiền nhà đầu tư nước. Trong năm 2013 vừa qua, thị trường chứng khoán có phần ảm đạm sang đến năm 2014, riêng tháng có 70 triệu USD từ quỹ nước tham gia đầu tư. Chủ trương Nhà nước cố gắng thu hút nhà đầu tư nước đầu tư vào thị trường để làm động lực thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển, tạo hấp dẫn chứng khoán. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động với thời SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page viii Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình gian chưa lâu (ra đời vào năm 2000), khó khăn việc điều hành, quản lý dòng vốn đầu tư, diện nhà đầu tư ngoại đem lại không rủi ro cho thị trường chứng khoán nói riêng cho toàn kinh tế Việt Nam nói chung. Đơn cử việc nhà đầu tư nước thao túng thị trường, sáp nhập, thôn tính doanh nghiệp, chuyển hướng đầu tư đột ngột gây tác động không nhỏ. Một minh chứng cụ thể giới cho thấy tác động nhà đầu tư ngoại thị trường kiện khủng hoảng tài Châu Á năm 1997 gây thiệt hại cho số nước có kinh tế mạnh Thái Lan, Hàn Quốc…Hay Việt Nam, có rủi ro mà hậu đáng tiếc tháo chạy đồng loạt nhà đầu tư ngoại năm 2008. Lấy kinh nghiệm từ đó, thật cần thiết cần đánh giá lại biện pháp mà Việt Nam áp dụng đồng thời có hướng để giảm thiểu rủi ro đem lại hiệu nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài. Cùng với trình học tập trường Đại học Kinh tế quốc dân hướng dẫn bảo tận tình thầy cô giáo, em tiếp thu kiến thức hoạt động đầu tư gián tiếp. Và nghiên cứu phòng thị trường tài thuộc Vụ Tài chính- Ngân hàng, em nhận thấy việc thu hút đầu tư gián tiếp nước thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều bất cập gặp nhiều rủi ro. Vì vậy, việc nghiên cứu đưa giải pháp nhằm hạn chế rủi ro quan trọng. Chính lý đó, em định chọn đề tài: "Giải pháp hạn chế rủi ro thu hút đầu tư gián tiếp nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam" làm đề tài nghiên cứu chuyên đề mình. 2. Mục tiêu nghiên cứu đề tài Nghiên cứu lý luận rủi ro thu hút đầu tư gián tiếp nước vào thị trường chứng khoán. Đánh giá thực trạng hiệu giảm thiểu rủi ro việc thu hút đầu tư gián tiếp nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Phân tích số học kinh nghiệm từ rủi ro để đúc kết học quý báu để học tập tránh lặp lại giải pháp thiếu hiệu quả. SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page ix Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình dòng vốn chảy ra. Các biện pháp để bình ổn thị trường trường hợp có rủi ro xảy nhằm hạn chế tác động tiêu cực có biện pháp mà nước giới áp dụng thành công quản lý dòng vốn gián tiếp nước ngoài. 3.3.2 Giải pháp vi mô Nâng cao khả cạnh tranh công ty, doanh nghiệp tham gia thị trường chứng khoán, công ty, doanh nghiệp có lực cạnh tranh họ có quyền kiểm soát. Các nhà đầu tư nước thường nhà đầu tư dày dặn kinh nghiệm lĩnh vực chứng khoán, bên yếu tất nhiên bất lợi. Việc lực dễ dẫn đến việc kiểm soát dành tay kẻ mạnh hơn, lúc gây ảnh hưởng không nhỏ tới thân công ty lan rộng thị trường. Vì mà cần phải nâng cao lực cạnh tranh để nắm quyền kiểm soát, không xảy tượng thao túng, đầu nhà đầu tư ngoại. Tăng cường tính công khai, minh bạch, chất lượng thông tin, thông tin quan trọng tất lĩnh vực đặc biệt chứng khoán. Việc minh bạch hóa thông tin giúp vừa thu hút nhà đầu tư ngoại lại vừa giúp cho quan quản lý giám sát hoạt động cách dễ dàng. Mặc dù, theo quy định việc minh bạch hóa thông tin thị trường chứng khoán Việt Nam thiện đáng kể nhiên nội dung chất lượng thông tin chưa tốt, sơ hở để nhà đầu ngoại công. Khi có sở để tin cậy nhà đầu tư nước, doanh nghiệp lợi, nhà đầu tư tham gia đầu tư vào lâu dài cổ phiếu công ty đó, giúp cho công ty, doanh nghiệp dễ dàng nâng tầm. Ngược lại, nhà đầu tư họ ai, làm gì, sản xuất kinh doanh nào… xuất tin đồn thất thiệt dễ dẫn đến trường hợp bán tháo cổ phiếu gây hại không nhỏ kể cho nhà quản lý. Phối hợp chặt chẽ với quan chức để quản lý, giám sát nhà đầu tư ngoại, việc tham gia báo cáo hoạt động kinh doanh việc làm hữu hiệu công ty, doanh nghiệp nhà quản lý nắm rõ tình hình hoạt động công ty, nắm rõ lượng cổ phiếu nắm giữ SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 53 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình nhà đầu tư nước ngoài, thân công ty kiểm soát mà đưa sách phù hợp, điều chỉnh tỷ lệ nắm giữ cho phù hợp với tính hình hoạt động kinh doanh công ty. Một xảy hành vi vi phạm nhà đầu tư ngoại quy định luật pháp cần phải báo cáo cho quan chức để có biện pháp xử lý kịp thời. Vì mà cho thấy cần phải có liên kết chặt chẽ từ hai phía. Phát huy vai trò nhà đầu tư nước, có nhiều ý kiến cho việc đầu tư nhà đầu tư nước không liên quan tới nhà đầu tư nước. Tuy nhiên, ý kiến coi sai lầm. Nhìn vào tháo chạy gần nhà đầu tư ngoại thị trường chứng khoán đánh úp cổ phiếu Hoàng Anh Gia Lai hay mã cổ phiếu biết tới HAG. Khoảng 41% khối lượng giao dịch cổ phiếu HAG khối ngoại bán ra. Trong nhà đầu tư ngoại mua ròng có 4% khối lượng cho tổng giá trị bán 129.96 tỷ với mức rút lên tới 115.68 tỷ đồng. Nếu đỡ giá nhà đầu tư nội đảm bảo giá HAG xuống dốc cách thảm hại ảnh hưởng rât lớn công ty. Trong phiên giao dịch ngày có thêm 6.7 triệu cổ phiếu HAG mua nhà đầu tư ngoại mua 113.1 cổ phiếu phần lại nhà đầu tư nội. Đến ta thấy vai trò nhà đầu tư nội lớn nào. Chốt phiên giao dịch, cổ phiếu HAG chốt mức giá 25.900 đồng dù trước bị ép giá lượng bán ròng mạnh xuống mức 25.500 đồng. Từ ví dụ trên, ta thấy nhà đầu tư nước góp phần quan trọng thị trường chứng khoán. Chính mà cần phải nâng cao vai trò họ, họ mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán “người nhà” mà rủi ro xảy liên quan đến yếu tố ngoại nhà đầu tư nội phát huy vai trò mình. 3.4. Một số kiến nghị a) Trước mắt cần phải thực việc: Uỷ ban chứng khoán cần kiểm soát hoạt động nhà đầu tư nhân đặc biệt nhà đầu tư có tổ chức công ty quản lý quỹ ngoại. Đối với các công ty quản lý quỹ đến thời hạn giải thể cần phải có sách thích hợp để không gây ảnh hưởng tiêu cực lên thị trường. SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 54 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình Bộ tài quan liên quan cần phải tiếp tục triển khai đề án quản lý dòng vốn gián tiếp. Đề án cần phải theo lộ trình phát triển thị trường định hướng từ trước bám sát với tình hình thực tế. Nhanh chóng xây dựng biểu thuế quan hợp lý cho lĩnh vực chứng khoán để tăng cường thu hút đầu tư. Biểu thuế quan cần phải khuyến khích nhà đầu tư ngoại đầu tư lâu dài thị trường. Tiếp tục xem xét việc nới room hay biết đến tỷ lệ nắm giữ cổ phần cho nhà đầu tư nước công ty, doanh nghiệp tham gia thị trường chứng khoán. b) Về lâu dài cần phải: Triển khai hoạt động chiến lược phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2011- 2020, theo lộ trình ghi chiến lược nhằm đảm bảo phát triển thị trường chứng khoán vững mạnh. Trong năm phải giữ ổn định yếu tố lạm phát, tỷ giá số liên quan đến kinh tế nhằm ổn định kinh tế vĩ mô. Đặc biệt cần quan tâm tới dự trữ ngoại hối. Dự trữ ngoại hối cần phải đầy đủ mạnh mẽ để đối phó với rủi ro xảy ra. SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 55 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình KẾT LUẬN Thu hút đầu tư gián tiếp vào thị trường chứng khoán nhiệm vụ quan trọng nằm định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam. Vì vai trò phủ nhận nhà đầu tư nước đem vốn sang thị trường chứng khoán Việt Nam để đầu tư, làm cho vốn mở rộng, doanh nghiệp nâng cao khả cạnh tranh… nhiên, thị trường chứng khoán phát triển, có chỗ đứng lòng nhà đầu tư ngoại, họ kéo sang Việt Nam đầu tư với quy mô lớn lúc xảy rủi ro. Các rủi ro rủi ro kinh tế việc thao túng giá hay tháo chạy ạt thị trường, thực hành vi kinh doanh trái với pháp luật Việt Nam hay rủi ro trị. Tác động rủi ro lên chủ thể thị trường chứng khoán thân thị trường chứng khoán không nhỏ, mang tác động tiêu cực. Vì mà cần phải có giải pháp từ phía Nhà nước quan chức đồng thời phải có phối hợp công ty, doanh nghiệp tham gia thị trường nhà đầu tư nước. Dựa trình nghiên cứu, tìm hiểu số liệu, tài liệu cung cấp, với trình tổng hợp, phân tích số liệu thực tế qua năm, chuyên đề giải số vấn đề. Thông qua việc tìm hiểu khái niệm liên quan đến rủi ro thu hút đầu tư gián tiếp nước yếu tố liên quan đến đầu tư gián tiếp nước thị trường chứng khóa để nắm rõ lý luận bản. Đồng thời tìm hiểu kinh nghiệm nước giới, cụ thể khủng hoảng tài Châu Á năm 1997 kinh nghiệm nước Trung Quốc, Chi lê, Thái Lan. Kết hợp với thực trạng tình hình đầu tư gián tiếp nước thị trường chứng khoán rủi ro xảy năm qua để từ xây dựng giải pháp hợp lý. Những giải pháp dựa sở định hướng phát triển thị trường chứng khoán tỏng năm tới đồng thời dựa biện pháp Việt Nam áp dụng trước nhằm cải thiện mặt hạn chế phát huy điểm mạnh. Đồng thời đề xuất kiế nghị trước mắt lâu dài để việc cần thiết phải trọng để phòng ngừa rủi ro xảy giai đoạn tiếp đây. SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 56 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình Những giải pháp nêu chuyên đề xuất phát từ thực tiễn phát sinh thu hút đầu tư gián tiếp nước đồng thời cải cách lại biện pháp thực có hạn chế định. Vì có thời gian tham gia tìm hiểu thực tế, có điều kiện nghiên cứu nhiên dung lượng chuyên đề có hạn, hạn chế thân trình độ lý luận, kinh nghiệm thực tiễn nên chuyên đề không tránh khỏi thiếu sót hy vọng với đề tài: “Giải pháp hạn chế rủi ro thu hút đầu tư gián tiếp nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam” đóng góp phần thực trạng rủi ro giải pháp hợp lý góp phần hạn chế tối đa rủi ro vấn đề này. SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 57 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1. An Huy. Vì khối ngoại đổ tiền mạnh vào chứng khoán Việt Nam [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://bacninhtrade.com.vn/vn/vi-sao-khoi-ngoai-do-tienmanh-vao-chung-khoan-viet-nam/tin-414.html [Truy cập: 2/2014]. 2. Ảnh hưởng TPP đến thị trường chứng khoán [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/anh-huong-cua-tpp-den-thi-truongchung-khoan-2013102608592875711ca31.chn [Truy cập: 4/2014]. 3. Bạch Hoa. (2007). Châu Á mười năm sau khủng hoảng tài [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://www.mof.gov.vn/portal/page/portal/mof_vn/1370586? pers_id=2177079&item_id=2635275&p_details=1 [Truy cập: 2/2014] 4. Bình Minh.Ngày 3/3: Khối ngoại “tháo chạy” phiên VN-Index lao dốc [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://www.baomoi.com/Ngay-33-Khoi-ngoai-thaochay-trong-phien-VNIndex-lao-doc/127/13220577.epi [Truy cập: 2/2014]. 5. Bộ Tài chính, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước, Báo cáo tình hình thị trường chứng khoán tháng đầu năm 2008 số giải pháp ổn định, phát triển. 6. Bộ Tài chính, Báo cáo thực trạng tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam giải pháp phòng ngừa, xử lý tình trạng khủng hoảng. 7. Bộ Tài chính, Báo cáo trái phiếu Chính phủ giao dịch trái phiếu Chính phủ. 8. Bộ Tài chính, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước, Báo cáo tình hình thị trường chứng khoán tháng đầu năm 2009 giải pháp phát triển ổn định, bền vững. 9. Bộ Tài chính, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước, Báo cáo tổng kết công tác đạo điều hành năm 2011 xây dựng chương trình công tác 2012. 10. Bộ Tài chính, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước, Báo cáo sơ kết tháng đầu năm dự kiến chương trình công tác tháng cuối năm 2012 UBCKNN. 11. Bộ Tài chính, Báo cáo hoạt động đầu tư gián tiếp nước Việt Nam. SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 58 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình 12. Bộ Tài chính, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước, Báo cáo tóm tắt công tác xây dựng, phát triển TTCK 12 năm tổng kết công tác năm 2013, nhiệm vụ, giải pháp năm 2014. 13. Bộ Tài chính, Quy chế hoạt động nhà đầu tư nước thị trường chứng khoán Việt Nam (ban hành theo Quyết định số 121/2008/QĐ- BTC ngày 24/12/2008 Bộ trưởng Bộ Tài chính). 14. Diệp Lân. (2014). Vốn ngoại vào chứng khoán tăng 55% năm 2013 [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://baodientu.chinhphu.vn/kinh-te/von-ngoai-vao-chungkhoan-tang-55-nam-2013/190669.vgp [Truy cập: 2/2014]. 15. Duy Cường. Mở “room” ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán? [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://www.kinhte24h.com/view-gh/70/47518/ [Truy cập: 2/2014]. 16. Đinh Quốc Tuyền. (2013). Thị trường chứng khoán tháng đầu năm số giải pháp phát triển [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://www.tapchitaichinh.vn/Chung-khoan/Thi-truong-chung-khoan-6thang-dau-nam-va-mot-so-giai-phap-phat-trien/28602.tctc [Truy cập: 2/2014] 17. GS.TS. Đỗ Đức Bình, TS. Ngô Thị Tuyết Mai (2012), Giáo trình Kinh tế quốc tế, NXB Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội. 18. GS.TS Đoàn Thị Hồng Vân, Bài giảng Rủi ro. 19. Hoàng Công Tuấn (2009), Khủng hoảng Châu Á năm 1997 cảnh báo Việt Nam, VinaCorp. 20. Hữu Hòe. Sẽ có sách thuế cho thị trường chứng khoán từ năm 2013 [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://duthaoonline.quochoi.vn/DuThao/Lists/TT_TINLAPPHAP/View_Deta il.aspx?ItemID=496 [Truy cập: 2/2014]. 21. Minh Ngọc. (2013). Tổng quan thị trường chứng khoán tháng 2013 [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://baodientu.chinhphu.vn/Kinh-te/Tong-quan-thi-truongchung-khoan-9-thang-2013/182307.vgp [Truy cập: 2/2014]. SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 59 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình 22. Nhà đầu tư ngoại chê thị trường chứng khoán Việt Nam [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://www.tinmoi.vn/nha-dau-tu-ngoai-che-thi-truong-chung-khoanviet-011050961.html [Truy cập: 2/2014]. 23. Ngân hàng Thế giới Việt Nam (2008), Tình hình kinh tế vĩ mô nay: Các thách thức giải pháp sách. 24. Nguyễn Thị Ngọc Lan (2008), Kiểm soát vốn đầu tư gián tiếp nước 25. PGS.TS Nguyễn Văn Nam, PGS.TS Vương Trọng Nghĩa (2013), Giáo trình Thị trường chứng khoán, NXB Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội. 26. Sanh Tín. Nhà đầu tư nước mua ròng qua năm [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://vietstock.vn/2014/02/nha-dau-tu-nuoc-ngoai-deu-mua-rongqua-cac-nam-830-333185.htm [Truy cập: 2/2014]. 27. ThS. Đào Quỳnh Hoa, ThS. Nguyễn Thị Hải Bình, ThS. Vũ Thị Phương Hoa, Thị trường tài Việt Nam 2010- Triển vọng năm 2011. 28. Thanh Thương. (2013). Chưa có định nới room cho nhà đầu tư nước [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://www.thesaigontimes.vn/Home/taichinh/chungkhoan/108054/Chua-coquyet-dinh-noi-room-cho-nha-dau-tu-nuoc-ngoai.html [Truy cập: 2/2014]. 29. Thanh Thúy. (2014). Chứng khoán Việt hấp dẫn nhà đầu tư ngoại [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/chung-khoanviet-hap-dan-nha-dau-tu-ngoai-86465.html [Truy cập 2/2014]. 30. Thông tư 17/2007/TT- BTC Hướng dẫn hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán công chúng. 31. Thông tư 131/2010/TT-BTC Hướng dẫn thực Quy chế góp vốn, mua cổ phần nhà đầu tư nước daonh nghiệp Việt Nam. 32. Thông tư 213/2012/TT-TBC Hướng dẫn hoạt động nhà đầu tư nước thị trường chứng khoán Việt Nam. 33. TS. Nguyễn Sơn, Quản lý dòng vốn đầu tư gián tiếp nước thông qua thị trường chứng khoán Việt Nam, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước. SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 60 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình 34. TS. Hạ Thị Thiều Dao, Nhận diện tác động tiêu cực từ dòng vốn đầu tư gián tiếp, Tạp chí Công nghệ Ngân Hàng. 35. Thu hút quản lý dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài: Kinh nghiệm từ Trung Quốc [Trực tuyến].Địa chỉ: http://www.ncseif.gov.vn/sites/en/Pages/thuhutvaquanlyvon-nd-14917.html [Truy cập: 2/2014]. 36. Uỷ ban chứng khoán bác bỏ thông tin nới room [Trực tuyến]. Địa chỉ: http://www.tapchitaichinh.vn/Chung-khoan/Uy-ban-Chung-khoan-bac-bothong-tin-noi-room/43510.tctc [Truy cập: 2/2014]. 37. Uỷ ban chứng khoán Nhà nước, Báo cáo tình hình thực tái cấu trúc thị trường chứng khoán doanh nghiệp bảo hiểm. 38. Uỷ ban kinh tế Quốc hội, Nhóm tư vấn Chính sách kinh tế vĩ mô (2012), Báo cáo kinh tế vĩ mô năm 2012, NXB tri thức, Hà Nội. SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 61 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình PHỤ LỤC Phụ lục 1A: GDP bình quân đầu người số nước bị tác động khủng hoảng Châu Á giai đoạn 1996- 2003 (Đơn vị: USD) Năm 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Nước China 703 774 821 865 949 1.042 1.135 1.274 Japan 37.442 34.295 30.967 32.50 37.292 32.716 31.236 33.691 Korea.REP 12.249 11.235 7.463 9.554 11.347 10.655 12.094 13.451 Malaysia 4.744 4.594 3.229 3.457 4.005 3.878 4.131 4.427 Philippines 1.164 1.131 971 1.092 1.043 962 1.005 1.016 Russia 2.651 2.749 1.844 1.339 1.775 2.101 2.375 2.976 Singapore 25.796 27.545 24.400 21.71 23.815 22.027 21.691 22.690 Thailand 3.055 2.506 1.837 1.99 1.969 1.832 1.989 2.212 VietNam 337 361 361 374 433 449 477 531 (Nguồn: World Bank Indicators) Phụ lục 1B: Danh mục mã chứng khoán biểu đồ 2.4 SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 62 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình STT Mã CK Tên công ty BCE Công ty Cổ phần Xây dựng Giao thông Bình Dương BMC Công ty Cổ phần Khoáng sản Bình Định CTD Công ty Cổ phần Xây dựng Cotec CTG Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam- VIETINBANK DPM Tổng Công ty Phân bón Hóa chất Dầu khí DRC Công ty Cổ phần cao su Đà Nẵng DXG Công ty Cổ phần Dịch vụ Xây dựng địa ốc Đất Xanh GAS Tổng Công ty Khí Việt Nam HAG Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai 10 HSG Công ty Cổ phần tập đoàn Hoa Sen 11 MSN Công ty Cổ phần tập đoàn Ma San 12 PET Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí 13 PGD Công ty Cổ phần Phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam 14 PVD Tổng Công ty Cổ phần Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí 15 SSI Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn 16 VCB Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam- VIETCOMBANK 17 VMD Công ty Cổ phần Y dược phẩm Vimedimex 18 VNM Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 19 VIP Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu Vipco 20 VIC Tập đoàn Vingroup (Nguồn: Tác giả tự tổng hợp) SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 63 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN . . . . SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 64 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 65 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình . . . . . . . . . . . . . . . SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 66 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN PHẢN BIỆN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 67 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 68 [...]... quan về rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán Chương 2: Thực trạng rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page x Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình Chương 3: Giải pháp hạn chế rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam SV Lê... trạng thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam, chuyên đề thực tập sẽ đề xuất một số giải pháp, kiến nghị nhằm hạn chế được các rủi ro trong hoạt động thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài 3 Đối tư ng và phạm vi nghiên cứu Đối tư ng nghiên cứu: Các rủi ro trong thu hút đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Rủi ro trong thu hút đầu tư nước. .. biện pháp hành chính nhằm thiểu rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán 2.1.4 Tác động của đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Bên cạnh thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài thì dòng vốn gián tiếp có vai trong rất quan trọng trong chiến lược phát triển của Việt Nam, đặc biệt có tác động tích cực trong lộ trình công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước. .. VỀ RỦI RO TRONG THU HÚT ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán 1.1.1 Khái niệm rủi ro Khi bàn đến rủi ro, có rất nhiều định nghĩa thu c nhiều trường phái khác nhau bàn luận về vấn đề này, có thể nói cho đến nay vẫn chưa có một định nghĩa thống nhất nào về rủi ro Theo như từ điển Oxford cho rằng: “ Rủi ro. .. ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 Tổng quan đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1.1 Đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam Mỗi một quốc gia đều có những nguồn lực lợi thế để phát triển nền kinh tế của riêng mình, các nguồn lực có thể là tài nguyên thiên nhiên đến từ khoáng sản, các loại tài sản sử dụng vào việc... hai hình thức đầu tư mà các nhà đầu tư nước ngoài được phép áp dụng Đó là: • Đầu tư trên thị trường chứng khoán trực tiếp là giao dịch đầu tư chứng khoán, thông qua việc mua bán cổ phiếu, trái phiếu, các loại chứng khoán, đầu tư góp vốn… theo quy định pháp luật chứng khoán và thị trường chứng khoán cùng các văn bản pháp luật liên quan • Gián tiếp đầu tư trên thị trường chứng khoán, Việt Nam thông qua... loại hình rủi ro khác trong đầu tư gián tiếp trên thị trường chứng khoán là về các quy định pháp lý trong đó có liên quan tới các loại hình hoạt động khi nhà đầu tư nước ngoài tham gia đầu tư Các nhà đầu tư có thể quyết định hình thức đầu tư là gián tiếp đầu tư (mở văn phòng đại diện tại nước đầu tư) hoặc đầu tư trực tiếp (đăng ký mã số giao dịch để thực hiện giao dịch trên thị trường chứng khoán thông... tế trong nước và sự phát triển của thị trường chứng khoán đồng thời cân nhắc các biện pháp đã áp dụng mà bị thất bại Từ đó mới đưa ra được những giải pháp phù hợp nhất nhằm hạn chế rủi ro trong thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 15 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG RỦI RO TRONG THU HÚT ĐẦU TƯ... động tới việc xảy ra rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán 1.2 Kinh nghiệm quốc tế về hạn chế rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán SV Lê Vân Anh- Mã SV: CQ528048 Page 5 Chuyên đề thực tập GV hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Như Bình 1.2.1 Cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á 1997 Để phát triển được một thị trường tài chính vững mạnh... Đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán là hình thức đầu tư thông qua việc mua trái phiếu, cổ phiếu Các nhà đầu tư nước ngoài đầu tư mua trái phiếu chính phủ nước ngoài, mua cổ phiếu hoặc trái phiếu công ty nước ngoài trên thị trường chứng khoán nước đó, đầu tư thông qua các quỹ đầu tư • Đối với đầu tư trái phiếu: nhà đầu tư mua trái phiếu của Chính phủ hoặc của các công ty hàng đầu . QUAN VỀ RỦI RO TRONG THU HÚT ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1. Rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán 1.1.1. Khái niệm rủi ro Khi. quan về rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán Chương 2: Thực trạng rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam SV. rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán. 1.2. Kinh nghiệm quốc tế về hạn chế rủi ro trong thu hút đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán SV