Lập và quản lý danh mục đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam

LỜI MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết của đề tài Thị trường chứng khoán Việt Nam từ khi ra đời đến nay đã chứng tỏ là một kênh huy động vốn hiệu quả, góp phần vào sự phát triển của thị trường tài chính nói riêng cũng như nền kinh tế nước nhà nói chung. Sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán đã đem lại cho nhà đầu tư những khoản lợi nhuận mà không phải hoạt động đầu tư khác cũng có thể mang lại được. Nhưng cũng do lợi nhuận từ đầu tư chứng khoán là rất lớn nên đồng nghĩa với những rủi ro là không thể tránh khỏi. Khi nền kinh tế gặp khó khăn, các tổ chức tài chính, ngân hàng sụp đổ thì thị trường chứng khoán cũng chịu tác động không nhỏ, các nhà đầu tư có tâm lý e dè khi đầu tư, khiến các tổ chức giao dịch chứng khoán cũng không sôi nổi người mua kẻ bán, gây ảnh hưởng đến doanh thu của họ. Mặc dù không triệt tiêu được hết những rủi ro trong đầu tư chứng khoán nhưng nhờ có sự tiến bộ của khoa học kỹ thuật, các công cụ toán học có thể giúp nhà đầu tư giảm thiểu và kiểm soát rủi ro. Một trong những phương pháp hiệu quả được sử dụng phổ biến khi đầu tư chứng khoán là đa dạng hóa danh mục đầu tư. Khi nhà đầu tư đồng thời đầu tư vào nhiều loại chứng khoán thì sự thua lỗ của một chứng khoán chỉ tác động nhỏ đến toàn bộ danh mục, hoặc có thể bù lỗ bằng lợi nhuận thu được từ các chứng khoán khác trong danh mục. Phương pháp này giúp hạn chế rủi ro cũng như mang lại mức lợi suất yêu cầu của nhà đầu tư cũng như các công ty giao dịch chứng khoán. Chính vì tầm quan trọng của việc lập và quản lý danh mục đầu tư khi đầu tư chứng khoán nên em quyết định chọn đề tài: “Lập và quản lý danh mục đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam”. 2.Mục đích nghiên cứu - Ứng dụng lý thuyết lập và quản lý danh mục đầu tư kết hợp phân tích kỹ thuật để đưa ra các phương án đầu tư cho nhà đầu tư đang tham gia đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam. - Hiểu được cách thức lập và quản lý danh mục đầu tư, bước đầu làm quen với công việc của một người phân tích chứng khoán và tư vấn đầu tư. 3.Phương pháp nghiên cứu - Sử dụng kỹ thuật phân tích tổng quan thị trường (thông qua phân tích diễn biến thị trường, các sự kiện…). - Ứng dụng mô hình CAPM, SIM để lựa chọn chứng khoán lập danh mục đầu tư. - Các phương pháp thống kê, kinh tế lượng và các phương pháp bổ trợ khác cho quá trình tính toán để xác định tỷ trọng danh mục đầu tư. - Ứng dụng phân tích kỹ thuật quyết định thời điểm mua bán chứng khoán, tái cấu trúc danh mục đầu tư. 4.Kết cấu chuyên đề Ngoài phần mở đầu và kết luận, nội dung chuyên đề của em gồm 3 chương: Chương I: Lý thuyết xây dựng và quản lý danh mục đầu tư. Chương này sẽ giới thiệu các lý thuyết, các chỉ tiêu tài chính và các mô hình toán làm cơ sở lựa chọn danh mục đầu tư. Chương II: Thiết lập danh mục đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Từ phân tích lý thuyết chương I, chương này đưa ra cách vận dụng thực tế đối với việc lập danh mục đầu tư trên hai sàn, so sánh hiệu quả thực thi danh mục. Chương III: Ứng dụng phân tích kỹ thuật trong quản lý và tái cấu trúc danh mục đầu tư. Chương này sẽ ứng dụng phân tích kỹ thuật để quyết định thời điểm mua bán chứng các chứng khoán trong danh mục.

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm LỜI CẢM ƠN Trong trình học tập trường thời gian thực tập công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT em nhận giúp đỡ tận tình thầy anh chị phịng Mơi Giới – phòng liên quan đến tư vấn đầu tư cho khách hàng môi giới liên quan đến nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư Em xin chân thành cảm ơn Ban giám đốc toàn thể cán nhân viên cơng ty chứng khốn VNDIRECT, đặc biệt anh Đỗ Hữu Lượng, trưởng phịng Mơi Giới 2, tận tình bảo em suốt trình thực tập q cơng ty, tạo điều kiện thuận lợi cho em việc tìm hiểu nghiệp vụ công ty tài liệu chuyên ngành có hội tiếp cận với thực tế thị trường chứng khoán Việt Nam Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến thầy cô khoa Tốn kinh tế tận tình giảng dạy giúp đỡ em trình học tập, đặc biệt em xin gửi lời cảm ơn đến thạc sĩ Phạm Thị Hồng Thắm tận tình hướng dẫn, giúp đỡ em trình lựa chọn đề tài, xác định hướng nghiên cứu, sữa chữa hoàn thiện chuyên đề Mặc dù vậy, kiến thức hạn chế kinh nghiệm thực tiễn chưa phong phú nên chuyên đề khơng tránh khỏi thiếu sót định Em mong nhận thông cảm, ý kiến đóng góp thầy đặc biệt thạc sỹ Phạm Thị Hồng Thắm để chuyên đề hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm MỤC LỤC 43 SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Toán tài – K51 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU HÌNH Hình 3: Mối quan hệ rủi ro số lượng chứng khoán Hình 9: Mức kháng cự hỗ trợ thị trường tăng giá 23 Hình 11: Ví dụ đường xu hướng giảm .25 Hình 12: Kiểm định tính dừng BMC .30 Bảng 6: Giao dịch ngày 29/03/2013 danh mục 40 43 Hình 18: Nến đảo chiều Hanging Man .45 Hình 20: Đồ thị giá STB 47 Hình 22: Đồ thị giá BMC 48 SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm BẢNG Bảng 1: Danh mục cổ phiếu thống kê số tài Reference source not found Bảng 2: Bảng hệ số β cổ phiếu Error: Reference source not found Bảng 4: Tính Ci .Error: Reference source not found Bảng 5: Tỷ trọng cổ phiếu danh mục Error: Reference source not found Bảng 6: Giao dịch ngày 29/03/2013 danh mục Error: Reference source not found Bảng 7: Tổng kết trình điều chỉnh danh mục Error: Reference source not found SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Toán tài – K51 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán Việt Nam từ đời đến chứng tỏ kênh huy động vốn hiệu quả, góp phần vào phát triển thị trường tài nói riêng kinh tế nước nhà nói chung Sức hấp dẫn thị trường chứng khoán đem lại cho nhà đầu tư khoản lợi nhuận mà khơng phải hoạt động đầu tư khác mang lại Nhưng lợi nhuận từ đầu tư chứng khoán lớn nên đồng nghĩa với rủi ro tránh khỏi Khi kinh tế gặp khó khăn, tổ chức tài chính, ngân hàng sụp đổ thị trường chứng khốn chịu tác động khơng nhỏ, nhà đầu tư có tâm lý e dè đầu tư, khiến tổ chức giao dịch chứng khốn khơng sơi người mua kẻ bán, gây ảnh hưởng đến doanh thu họ Mặc dù không triệt tiêu hết rủi ro đầu tư chứng khốn nhờ có tiến khoa học kỹ thuật, công cụ tốn học giúp nhà đầu tư giảm thiểu kiểm soát rủi ro Một phương pháp hiệu sử dụng phổ biến đầu tư chứng khốn đa dạng hóa danh mục đầu tư Khi nhà đầu tư đồng thời đầu tư vào nhiều loại chứng khốn thua lỗ chứng khốn tác động nhỏ đến tồn danh mục, bù lỗ lợi nhuận thu từ chứng khoán khác danh mục Phương pháp giúp hạn chế rủi ro mang lại mức lợi suất yêu cầu nhà đầu tư cơng ty giao dịch chứng khốn Chính tầm quan trọng việc lập quản lý danh mục đầu tư đầu tư chứng khoán nên em định chọn đề tài: “Lập quản lý danh mục đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục đích nghiên cứu - Ứng dụng lý thuyết lập quản lý danh mục đầu tư kết hợp phân tích kỹ thuật để đưa phương án đầu tư cho nhà đầu tư tham gia đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam - Hiểu cách thức lập quản lý danh mục đầu tư, bước đầu làm quen với công việc người phân tích chứng khốn tư vấn đầu tư Phương pháp nghiên cứu - Sử dụng kỹ thuật phân tích tổng quan thị trường (thơng qua phân tích diễn biến thị trường, kiện…) SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm - Ứng dụng mơ hình CAPM, SIM để lựa chọn chứng khoán lập danh mục đầu tư - Các phương pháp thống kê, kinh tế lượng phương pháp bổ trợ khác cho q trình tính tốn để xác định tỷ trọng danh mục đầu tư - Ứng dụng phân tích kỹ thuật định thời điểm mua bán chứng khoán, tái cấu trúc danh mục đầu tư Kết cấu chuyên đề Ngoài phần mở đầu kết luận, nội dung chuyên đề em gồm chương: Chương I: Lý thuyết xây dựng quản lý danh mục đầu tư Chương giới thiệu lý thuyết, tiêu tài mơ hình tốn làm sở lựa chọn danh mục đầu tư Chương II: Thiết lập danh mục đầu tư thị trường chứng khốn Việt Nam Từ phân tích lý thuyết chương I, chương đưa cách vận dụng thực tế việc lập danh mục đầu tư hai sàn, so sánh hiệu thực thi danh mục Chương III: Ứng dụng phân tích kỹ thuật quản lý tái cấu trúc danh mục đầu tư Chương ứng dụng phân tích kỹ thuật để định thời điểm mua bán chứng chứng khoán danh mục CHƯƠNG I: LÝ THUYẾT XÂY DỰNG VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ Lý thuyết lập quản lý danh mục đầu tư 1.1 Khái niệm danh mục đầu tư (portfolio) Danh mục đầu tư hiểu theo nghĩa chung nhóm tài sản cổ phiếu, trái phiếu, tài sản khác bất động sản, quyền chọn… nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức nắm giữ Gọi X khoản tiền ban đầu nhà đầu tư đầu tư vào danh mục gồm N loại SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm tài sản, xi khoản tiền đầu tư vào tài sản i, k i số lượng tài sản Si giá tài sản i thời điểm nhà đầu tư bắt đầu thực đầu tư Ta có: xi = Siki suy xi = Đặt wi = (i = = ), wi tỷ trọng giá trị tài sản i danh mục đầu tư gọi tỷ trọng đầu tư tài sản i nhà đầu tư Và danh mục gồm N tài sản xem vectơ N chiều P (w1, w2, , wN) với = 1.2 Đặc điểm danh mục đầu tư Thực chất danh mục đầu tư tổ hợp tài sản khác hoạt động đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Danh mục đầu tư thể lựa chọn phân bổ tài sản theo tỷ trọng khác dựa theo tiêu chí lựa chọn riêng nhà đầu tư, nhằm mục đích thu mức lợi nhuận cao với mức rủi ro thấp Trong trình đầu tư, dựa vào diễn biến thị trường xu hướng nhà đầu tư thay đổi tỷ trọng tài sản danh mục, cách tăng tỷ trọng đầu tư vào tài sản có triển vọng giảm tỷ trọng tài sản khơng có triển vọng nhằm nâng cao hiệu đầu tư Lập quản lý danh mục đầu tư phụ thuộc vào yếu tố trình độ nhà đầu tư, tâm lý nhà đầu tư, sách thuế mức thuế nhà đầu tư, lứa tuổi nhà đầu tư, tình hình kinh tế xã hội xu hướng thị trường… Mỗi nhà đầu tư khác có mức độ yêu cầu lợi suất, mức độ chấp nhận rủi ro cách nhìn thị trường khác nên danh mục lập khác Chẳng hạn nhà đầu tư ưa thích rủi ro thường đầu tư vào tài sản có rủi ro cao tương ứng với lợi nhuận kỳ vọng cao, nhà đầu tư e ngại rủi ro thường đầu tư danh mục có tỷ trọng tài sản rủi ro cao Các nhà đầu tư thị trường ý đến lợi nhuận từ việc chênh lệch giá, họ quan tâm đến cổ tức nhận được, nhà đầu tư chiến lược lại quan tâm đến cổ tức nhiều hơn, chiến lược phát triển tổ chức phát hành dài hạn Lợi suất đầu tư tài sản tài thu nhập mà tài sản mang lại tăng vốn (tăng giá trị tài sản) Như lợi suất gồm hiệu suất sinh lời thu thập từ tài sản mang lại giá trị gia tăng so với giá ban đầu tài sản Tương ứng với mức chấp nhận rủi ro khác lợi suất kỳ vọng danh mục nhà đầu tư khác Với nhà đầu tư ưa thích rủi ro chấp nhận đánh đổi rủi ro SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm cao lợi nhuận kỳ vọng cao ngược lại Để đo lường rủi ro danh mục đầu tư ta thường dùng phương sai độ lệch chuẩn lợi suất thu 1.3 Một số đặc trưng danh mục đầu tư 1.3.1 Tài sản đặc trưng Giả sử ta xét nhóm gồm N tài sản rủi ro Ta ký hiệu: - ri: lợi suất tài sản i; - : lợi suất kỳ vọng (lợi suất trung bình tài sản i); - : phương sai lợi suất tài sản i; - Cov (ri , rk) ≡ : hiệp phương sai lợi suất tài sản i tài sản k; - V= [ σik ]N*N (i, k = ): ma trận hiệp phương sai tài sản; - r’≡ (r1, r2,…,rN): vectơ lợi suất tài sản nhóm; - ≡ (r1, r2,…,rN): vectơ lợi suất kỳ vọng tài sản nhóm; - σi: vectơ cột i ma trận V; - rf: lãi suất phi rủi ro 1.3.2 Danh mục đặc trưng Xét danh mục khả thi P: (w1, w2, …, wN), ta có: Lợi suất danh mục P: rp = = (W’, r) Lợi suất kỳ vọng danh mục P: = Phương sai danh mục P: = (W’, ) = W’V W Độ dao động danh mục P: σP = SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm 1.4 Khái niệm quản lý danh mục đầu tư Quản lý danh mục đầu tư việc xây dựng danh mục loại chứng khoán, tài sản đầu tư đáp ứng tốt mục tiêu chủ đầu tư, sau thực theo dõi, điều chỉnh danh mục cách tăng tỷ trọng vào tài sản có triển vọng lợi nhuận cao, giảm tỷ trọng tài sản có triển vọng lợi nhuận thấp nhằm tái tối đa hóa danh mục để đạt mục tiêu đầu tư đề 1.5 Cơ sở lý thuyết để thiết lập danh mục đầu tư 1.5.1 Lựa chọn tài sản đầu tư danh mục Trong đầu tư chứng khoán việc lựa chọn cổ phiếu đầu tư quan trọng, định đến việc thành bại trình đầu tư Khi định đầu tư vào cổ phiếu nào, nhà đầu tư cần xem xét việc đầu tư đó, tiến hành phân tích chứng khốn thông qua việc đánh giá môi trường vĩ mô, điều kiện kinh tế xã hội, phân tích ngành cơng ty nhằm xác định hiệu đầu tư • Phân tích vĩ mơ: Đối với quốc gia nào, mơi trường trị xã hội ln có tác động định đến hoạt động thị trường chứng khốn nước đó, chí ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán nước khác tồn cầu Yếu tố vĩ mơ bao gồm: thể chế trị, hệ thống pháp luật điều kiện kinh tế xã hội, sách tài khóa, tiền tệ… - Mơi trường trị bao gồm thay đổi nội Chính phủ, hoạt động ngoại giao, quân sự… nguyên nhân gây ảnh hưởng tới biến động giá chứng khoán - Pháp luật tác động không nhỏ đến thị trường chứng khoán Hoạt động thị trường chứng khoán quy định văn pháp luật Dưới kiểm sốt nhà nước thơng qua pháp luật với thị trường chứng khoán tạo giới hạn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp - Biến động thị trường chứng khoán liên quan chặt chẽ tới kinh tế vĩ mô Các điều kiện kinh tế vĩ mô định rủi ro chung thị trường gọi rủi ro hệ thống Rủi ro tác động đến toàn thị trường, gây ảnh hưởng tới giá chứng khoán coi yếu tố khách quan với nhà đầu tư tổ chức phát hành Các nhân tố vĩ mô như: tổng sản phẩm quốc nội (GDP), tỷ giá hối đoái, lạm phát, lãi suất… Có thể thấy kinh tế giai đoạn tăng trưởng phát triển cao thị trường chứng khốn phát triển mạnh ngược lại • Chọn ngành đầu tư: Các ngành khác có khả phản ứng khác với thay đổi kinh tế chu kỳ kinh doanh Do vệc xác định ngành đầu tư chứng khoán SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm yêu cầu cần thiết, giúp nhà đầu tư đưa định nên đầu tư vào ngành phù hợp với điều kiện kinh tế thị trường nguồn vốn họ Tuy nhiên thời điểm khác nhau, lợi suất thu nhập ngành thay đổi, nhà đầu tư phải ln ý quan tâm theo dõi tình hình hoạt động ngành đầu tư để có phản ứng kịp thời, hạn chế thua lỗ • Phân tích cơng ty Phân tích giá trị cơng ty phải xuất phát từ việc phân tích báo cáo tài phân tích rủi ro cơng ty Khi phân tích báo cáo tài chính, nhà đầu tư cần quan tâm đến khả sinh lời, khả toán dài hạn, tính khoản tiềm phát triển cơng ty tương lai Phân tích rủi ro doanh nghiệp phân tích biến động dịng thu nhập cơng ty, mức biến động cao khả nhà đầu tư đối diện với rủi ro lớn Bên cạnh nhà đầu tư cần xem xét so sánh vị công ty ngành Tuy nhiên muốn phân tích thấu đáo giá trị cổ phiếu cơng ty, ngồi phân tích nhân tố trên, nhà đầu tư đồng thời cần tham khảo đánh giá trung tâm phân tích chứng khốn, tổ chức xếp hạng doanh nghiệp Ngoài cần ý đến việc đa dạng hóa danh mục cách mua cổ phiếu ngành khác nhau, công ty khác nhau, nhiều khu vực khác thời điểm khác Tuy nhiên việc đa dạng hóa đầu tư mức có nhược điểm như: làm cho việc quản lý khó khăn, tốn q nhiều cơng sức điều tra phân tích, làm tăng chi phí mua bán, làm giảm bớt hội lợi nhuận cao… 1.5.2 Lý thuyết mối quan hệ lợi nhuận rủi ro Theo Wenbster, rủi ro khả bị thua lỗ tổn thất Trong đầu tư chứng khoán, rủi ro định nghĩa khả xảy nhiều kết dự kiến hay nói cách khác mức sinh lời thực tế nhận tương lai khác với dự tính ban đầu Để đạt mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận danh mục, nhà đầu tư phải đánh giá dựa hai yếu tố quan trọng rủi ro tỷ suất sinh lời Lợi suất kỳ vọng danh mục đầu tư bình quân gia quyền (theo tỷ trọng loại tài sản) lợi suất thu từ chứng khoán danh mục đầu tư = w1 + w2 +… + wN Với danh mục P gồm N tài sản Rủi ro danh mục đầu tư khả biến động tương lai lợi nhuận thu từ danh mục đầu tư, hiểu biến động bất ngờ tăng hay giảm SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Toán tài – K51 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 46 GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm 516200000 VND, chi phí giao dịch 1032400 VND +) Ngày 3/4 cổ phiếu tài khoản, thị giá 123000 VND +) Ngày 4/4 mua thêm 500 cổ phiếu VNM với giá 120000 VND, trị giá 60000000 VND, chi phí giao dịch 120000 VND +) Ngày 9/4 bán 4450 cổ phiếu với giá 129000 VND, tổng trị giá 574050000 VND, chi phí giao dịch 1148100 VND +) Ngày 9/4, 500 cổ phiếu VNM tài khoản, thị giá 129000 VND +) Ngày 11/4 bán 500 cổ phiếu với giá 128000 VND, tổng trị giá 64000000 VND, chi phí giao dịch 128000 VND +) Ngày 16/4 toàn tiền bán chứng khoán ngày 9/4 11/4 tài khoản, kết thúc trình giao dịch VNM Giá trị bỏ ban đầu: 516200000 + 60000000 + 1032400 + 120000 = 577352400 VND +) Giá trị thu về: 574050000 + 64000000 = 638050000VND +) Chi phí giao dịch: 1148100 + 128000 = 1276100 VND Lợi nhuận thu được: 638050000 – 577352400 – 1276100 = 59421500VND Tỷ suất lợi nhuận đạt được: (638050000 – 577352400 – 1276100)/577352400 = 10.3% Bài học kinh nghiệm: Khi phân tích giá cổ phiếu, ta tiến cần kết hợp theo dõi diễn biến chung thị trường đưa nhận định thị xu hướng thị trường Khi nhận thấy xu hướng giá cổ phiếu tiếp tục tăng, ta tăng tỷ trọng cổ phiếu tìm thời điểm bán hợp lý 2.3 Quá trình mua bán cổ phiếu STB Ta có bảng giá STB từ ngày 29/3/2013 đến ngày 25/4/2013 sau: SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp 47 GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm Hình 19: Kết giao dịch STB từ ngày 29/3/213 đến 25/4/2013 Hình 20: Đồ thị giá STB Ta mua 5320 cổ phiếu STB ngày 29/3 với giá 20700 VND, ngày 3/4 cổ phiếu tài khoản, thị giá 21200 VND Nhìn vào đồ thị giá ta thấy đường giá STB khơng có xu hướng rõ ràng, dải Bollinger thu hẹp dần dự báo giá giảm Thêm vào đó, báo RSI dập dềnh quanh đường 50, Momentum cắt đường zero theo hướng xuống Các báo kỹ thuật dấu hiệu không khả quan đồ thị giá Vì ta định bán hết cổ phiếu STB, tập trung theo dõi cổ phiếu tiềm lại danh mục, bán giá cao vượt mức giá mua vào Ta định bán ngày 8/4 với giá 21800 Tổng kết trình giao dịch STB: +) Ngày 29/3 mua 5320 cổ phiếu STB thị giá 20700 VND, trị giá 110124000 VND, chi phí giao dịch 220248 VND +) Ngày 3/4 cổ phiếu tài khoản, thị giá 21200 VND +) Ngày 8/4 bán toàn cổ phiếu với giá 21800 VND, tổng giá trị 115976000 VND, chi phí giao dịch 231952 VND +) Ngày 11/4, tiền bán chứng khoán tài khoản, kết thúc trình giao dịch STB +) Giá trị bỏ ban đầu: 110124000 + 220248 = 110344248 VND +) Giá trị thu về: 115976000 VND +) Chi phí giao dịch: 231952 VND Lợi nhuận thu được: 115976000 – 11034424 – 231952 = 5399800VND Tỷ suất lợi nhuận đạt được: (115976000 – 11034424 – 231952)/ 110344248 = 4.9% Bài học kinh nghiệm: Khi nhìn vào đồ thị giá, tín hiệu báo kỹ thuật cho thấy dấu hiệu khơng khả quan, ta xem xét bán cổ phiếu giá SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp 48 GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm đạt đến mức mong muốn đó, dành thời gian theo dõi đầu tư cho cổ phiếu tiềm danh mục 2.4 Quy trình mua bán cổ phiếu BMC Ta có bảng giá BMC từ ngày 29/3/2013 đến ngày 25/4/2013 sau: Hình 21: Kết giao dịch BMC từ ngày 29/3/213 đến 25/4/2013 Hình 22: Đồ thị giá BMC Ta mua 1390 cổ phiếu BMC ngày 29/3 với giá 60000 VND, ngày 3/4 cổ phiếu tài khoản với giá 61500 VND Nhìn vào đồ thị, ta thấy thời điểm tham gia thị trường 29/3 thời điểm không thật tốt với cổ phiếu Ngày 3/4, xu hướng giá có khả xuống dải Bollinger thu hẹp dần, báo kỹ thuật cho dấu hiệu không khả quan, thực tế, ngày 4/4 giá giảm xuống 60500 VND Ngày 5/4 giá nhích lên 61000 VND mức tăng nhẹ Dự báo xu hướng giá đảo chiều vào ngày có khối lượng giao dịch tăng đột biến xác định ngày 8/4 khối lượng giao dịch 471090, BMC có giá 64500 VND, vượt xa so với dải Bollinger RSI chạm đường 70 cho thấy bán SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp 49 GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm BMC vào ngày 8/4 hồn tồn Đối với chiến lược đầu tư ngắn hạn với tâm lý e ngại rủi ro, thời điểm thích hợp bán cổ phiếu Tổng kết trình giao dịch BMC: +) Ngày 29/3 mua 1390 cổ phiếu BMC với giá 60000 VND, trị giá 83400000 VND, chi phí giao dịch 166800 VND +) Ngày 3/4 cổ phiếu tài khoản, thị giá 61500 VND +) Ngày 8/4 bán toàn cổ phiếu với giá 64500 VND, trị giá 89655000 VND, chi phí giao dịch 179310 VND +) Ngày 11/4 tiền bán chứng khoán tài khoản, kết thúc trình giao dịch +) Giá trị bỏ ban đầu: 83400000 + 166800 = 83566800 VND +) Giá trị thu về: 89655000 VND +) Chi phí giao dịch: 179310 VND Lợi nhuận thu được: 89655000 – 83566800 – 179310 = 5908890VND Tỷ suất lợi nhuận đạt được: (89655000 – 83566800 – 179310)/ 83566800 = 7.08% Bài học kinh nghiệm: Bài học nhận định xu hướng thị trường Không thiết phải tham gia thị trường, mua cổ phiếu danh mục thời điểm Ngày 8/4, khối lượng giao dịch tăng đột biến với giá trị thay đổi gấp gần lần so với giá trị giao dịch ngày 5/4 Đây dấu mốc quan trọng cho xu hướng tăng giá kết thúc, có đảo ngược xu hướng xảy Theo dự đoán, theo dõi khối lượng giao dịch tăng đột biến xu hướng tăng giá kết thúc vào ngày hơm sau Và thực tế, có tăng nhẹ phiên giao dịch ngày 9/4, BMC có giá 65000 VND, xu hướng giảm trở lại thức xác lập Cần theo dõi thơng tin khác thị trường nhận định từ chuyên gia, đánh giá thị trường công ty chứng khốn, thơng tin ủng hộ cho việc báo hiệu xu hướng tăng giá kết thúc 2.5 Quy trình mua bán cổ phiếu HSG Cổ phiếu HSG cổ phiếu với tiêu tài tốt, ln đánh giá cổ phiếu mạnh thị trường thuộc nhóm cổ phiếu VN30, quan tâm nhiều nhà đầu tư Ta có bảng giá HSG từ ngày 29/3 đến 25/4 sau: SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 50 GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm Hình 23: Kết giao dịch BMC từ ngày 29/3/213 đến 25/4/2013 Hình 24: Đồ thị HSG Ta mua 150 cổ phiếu HSG ngày 29/3 với giá 35000 VND, ngày 3/4 cổ phiếu tài khoản thị giá 40000 VND Nhìn vào đồ thị giá ta thấy lựa chọn thời điểm mua vào 29/3 lựa chọn hợp lý, thời điểm đường Bollinger bắt đầu mở rộng, dự báo xu hướng tăng giá xảy Ngày 8/4, giá cổ phiếu HSG vượt xa dải Bollinger, dấu hiệu rõ nét báo hiệu xu hướng giá gia tăng mức thị trường Momentum RSI đạt đỉnh báo hiệu giá khó SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp 51 GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm tăng thêm Ngày 8/4 ta định bán toàn cổ phiếu danh mục Tổng kết trình giao dịch HSG: +) Ngày 29/3 mua 150 cổ phiếu SHB với giá 35000 VND, trị giá 5250000 VND, chi phí giao dịch 10500 VND +) Ngày 3/4 cổ phiếu tài khoản, thị giá 40000 VND +) Ngày 8/4 bán toàn cổ phiếu HSG với giá 41500, trị giá 6225000 VND, chi phí giao dịch 12450 VND +) Ngày 11/4 tiền bán chứng khoán tài khoản, kết thúc trình giao dịch +) Giá trị bỏ ban đầu: 5250000+ 10500 = 5260500 VND +) Giá trị thu về: 6225000 VND +) Chi phí giao dịch: 12450 VND Lợi nhuận thu được: 6225000 – 5260500 – 12450 = 952050 VND Tỷ suất lợi nhuận đạt được: (6225000 – 5260500 – 12450)/5260500 = 18.1% Tổng kết quy trình giao dịch rút học kinh nghiệm Như trình bày trên, ta sử dụng mơ hình tốn kết hợp với phương pháp đầu tư CANSLIM, lập danh mục đầu tư gồm cổ phiếu TAC, VNM, STB, BMC, HSG Quy trình giao dịch điều chỉnh danh mục đầu tư sau: Ngày giao dịch Các loại Số lượng Giá trị giao Phí giao Tiền tài giao dịch cổ phiếu dịch dịch khoản Mua TAC 1000 38000000 76000 961924000 Mua VNM 4450 516200000 1032400 444691600 29/3/2013 Mua STB 5320 110124000 220248 334347352 Mua BMC 1390 83400000 166800 250780552 Mua HSG 150 5250000 10500 245520052 4/4/2013 Mua VNM 500 60000000 120000 185400052 Bán STB 5320 115976000 231952 301144100 8/4/2013 Bán BMC 1390 89655000 179310 390619790 Bán HSG 150 6225000 12450 396832340 Bán TAC 1000 39000000 78000 435754340 9/4/2013 Bán VNM 4450 574050000 1148100 1008656240 11/4/2013 Bán VNM 500 64000000 128000 1072528240 Bảng 7: Tổng kết trình điều chỉnh danh mục Như sau phiên giao dịch, giá trị tiền ban đầu tỷ VND tăng lên 1072528240 VND Tỷ suất lợi nhuận đạt 7.25% Tỷ suất lợi nhuận chấp nhận với thời gian đầu tư ngắn danh mục Bài học kinh nghiệm: - Không thiết phải mua tất cổ phiếu danh mục vào SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp 52 GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm phiên giao dịch, mà nên theo dõi thị trường kết hợp với diễn biến riêng cổ phiếu mà lựa chọn thời điểm mua tốt - Khi có dấu hiệu chắn cổ phiếu tăng giá, ta nên bổ sung thêm tỷ trọng cổ phiếu danh mục để thu lợi nhuận kỳ vọng cao - Khối lượng giao dịch tăng đột biến dấu hiệu hữu ích để nhà đầu tư xác định thời điểm mua bán cổ phiếu danh mục Tuy nhiên quy trình giao dịch cổ phiếu ý kiến chủ quan nên tránh khỏi sai lầm thiếu sót định Các dấu hiệu phân tích kỹ thuật để tham khảo khơng phải đáng tin cậy hồn toàn Nhà đầu tư cần nghiêsn cứu kỹ thị trường, theo dõi tin tức liên quan đến doanh nghiệp tham khảo ý kiến chuyên viên môi giới nhận định công ty chứng khoán để đưa định giao dịch hợp lý Để đưa danh mục vào thực tế phải thời gian hiệu chỉnh dài để thích ứng với thị trường KẾT LUẬN Mặc dù trải qua thăng trầm thị trường chứng khoán Việt Nam bước khẳng định vai trị quan trọng phát triển kinh tế đất nước Tham gia vào thị trường chứng khoán, nhà đầu tư mong muốn có phương pháp đầu tư hợp lý để thu lợi nhuận cao Thực tế thị trường chứng khoán phát triển chứng minh việc đầu tư theo danh mục phương pháp khoa học, đạt hiệu cao Theo nhận định Doug Richard, nhà đầu tư chứng khốn hàng đầu giới: “Tơi đầu tư vào hàng nghìn cơng ty khác thị trường chứng khốn Thành cơng khơng đến từ điều thần kỳ hay nỗ lực ỏi Ln có cơng thức hướng tới lợi nhuận Điều quan trọng bạn cần biết nhìn vào đâu trước định đầu tư ” Ứng dụng mơ hình SIM, CAPM với tham khảo phương pháp đầu tư CANSLIM J.O’Neil, nhận định thị trường cơng ty chứng khốn giúp thu danh mục đạt mức lợi nhuận mong muốn giảm thiểu rủi ro Phương pháp tính tốn khơng q phức tạp, với liệu giá thông tin khác lấy trực tiếp từ thị trường với phương pháp thống kê đơn giản chắn phương pháp hữu ích nhà đầu tư thị trường Tuy mô hình cịn bị hạn chế nhiều giả thiết chưa thực phù hợp với thực tiễn Việt Nam, xét trình hoạt động phát triển lâu dài thị trường chứng khoán Việt Nam, ứng dụng cơng cụ hữu ích đầu tư SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp 53 GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm chứng khoán TÀI LIỆU THAM KHẢO Bài giảng chuỗi thời gian tài chính, GS.TS Nguyễn Quang Dong, trường Đại học Kinh tế Quốc dân Giáo trình Kinh tế lượng nâng cao, GS.TS Nguyễn Quang Dong, Nhà xuất Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Phân tích đầu tư chứng khoán, PGS.TS Nguyễn Đăng Nam, Nhà xuất Học viện Tài Giáo trình Thị trường chứng khốn, PGS.TS Nguyễn Văn Nam, PGS.TS Vương Trọng Nghĩa, nhà xuất Tài Bài giảng Phân tích Định giá tài sản tài chính, PGS.TS Hồng Đình Tuấn, nhà xuất Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Giáo trình Phân tích Đầu tư chứng khốn, Thạc sĩ Lê Thị Mai Linh, nhà xuất Chính Trị Quốc Gia Tài Doanh Nghiệp, TS Nguyễn Minh Kiều, NXB Thống Kê Website: www.cophieu68.com www.hsx.vn www.dautuchungkhoan.com.vn www.saga.vn www.bsc.com.vn SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm PHỤ LỤC SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Toán tài – K51 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm PHỤ LỤC 1: Kết kiểm định tính dừng chuỗi lợi suất Chuỗi lợi suất VNINDEX: Chuỗi lợi suất BMC: Chuỗi lợi suất HBC: Chuỗi lợi suất HSG: Chuỗi lợi suất MSN: SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm Chuỗi lợi suất PPC: Chuỗi lợi suất REE: Chuỗi lợi suất SBT: Chuỗi lợi suất STB: SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm Chuỗi lợi suất TAC: Chuỗi lợi suất VNM: PHỤ LỤC 2: Mơ hình số đơn - SIM cổ phiếu Mô hình SIM chuỗi lợi suất HBC: SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm Mô hình SIM chuỗi lợi suất HSG: Mơ hình SIM chuỗi lợi suất MSN: Mơ hình SIM chuỗi lợi suất PPC: SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Tốn tài – K51 Chun đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm Mơ hình SIM chuỗi lợi suất REE: Mơ hình SIM chuỗi lợi suất SBT: Mơ hình SIM chuỗi lợi suất STB: SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Toán tài – K51 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD: Phạm Thị Hồng Thắm Mơ hình SIM chuỗi lợi suất TAC: Mơ hình SIM chuỗi lợi suất VNM: SV: Phạm Huyền Trang Lớp: Toán tài – K51 ... nhà đầu tư cơng ty giao dịch chứng khốn Chính tầm quan trọng việc lập quản lý danh mục đầu tư đầu tư chứng khoán nên em định chọn đề tài: ? ?Lập quản lý danh mục đầu tư chứng khoán thị trường chứng. .. THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Các tiêu chí lựa chọn tài sản lập danh mục đầu tư Trên thực tế, nhà đầu tư có cách phân tích lựa chọn cổ phiếu đầu tư khác... Lý thuyết xây dựng quản lý danh mục đầu tư Chương giới thiệu lý thuyết, tiêu tài mơ hình tốn làm sở lựa chọn danh mục đầu tư Chương II: Thiết lập danh mục đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam