Luận văn " THIẾT LẬP VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN " potx

Những nhà đầu tư chứng khoán cũng chính là đem tiền tham gia vào hoạt động kinh doanh của công ty và hy vọng sau một thời gian sẽ nhận được giá trị cao hơn.. 2.2 Chiến lược đầu tư: 2.2.

ĐẠI HỌC AN GIANG KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH

VĂN THỊ THU LOAN

THIẾT LẬP VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC

ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

Chuyên ngành: Tài chính doanh nghiệp

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC

Long Xuyên, tháng 05 năm 2007

ĐẠI HỌC AN GIANG KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC

THIẾT LẬP VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC

ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

Chuyên ngành: Tài chính doanh nghiệp

Sinh viên thực hiện: Văn Thị Thu Loan

Lớp: DH4TC

Mã số SV: DTC030299

Giáo viên hướng dẫn: Đặng Hùng Vũ

Long Xuyên, tháng 05 năm 2007

CÔNG TRÌNH ĐƯỢC HOÀN THÀNH TẠI KHOA KINH TẾ-QUẢN TRỊ KINH DOANH

MỤC LỤC

Trang

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN 1

1.1 Đặt vấn đề 1

1.2 Mục tiêu và phạm vi nghiên cứu 1

1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu 1

1.2.2 Phạm vi nghiên cứu 1

1.3 Phương pháp nghiên cứu 1

1.3.1 Thu thập dữ liệu 1

1.3.2 Phương pháp xử lý số liệu thu được 1

1.3.3 Trình tự thực hiện nghiên cứu 1

1.4 Ý nghĩa 2

1.4.1 Đối với bản thân 2

1.4.2 Đối với nhà đầu 2

CHƯƠNG 2: LÝ THUYẾT TẬP ĐẦU TƯ 3

2.1 Các hình thức đầu tư chứng khoán 3

2.1.1 Tự đầu tư 3

2.1.2 Đầu tư qua môi giới của công ty chứng khoán 3

2.1.3 Đầu tư qua nhà tư vấn nổi tiếng 3

2.1.4 Đầu tư vào quỹ đầu tư 3

2.1.5 Đầu tư vào Hedged Fund 3

2.1.6 Quỹ bán khống 4

2.2 Chiến lược đầu tư 4

2.2.1 Chiến lược mua để hưởng cổ tức và tăng giá cổ phiếu 4

2.2.2 Chiến lược chi phí thấp hơn giá trung bình 4

2.2.3 Chiến lược tổng giá trị đầu tư cố định 4

2.2.4 Chiến lược duy trì tỷ lệ không đổi giữa trái phiếu và cổ phiếu 4

2.2.5 Chiến lược mua trả chậm 4

2.2.6 Chiến lược bán khống 4

2.3 Phân tích cơ bản 5

2.3.1 Rũi ro và suất sinh lời 5

2.3.2 Phân tích nền kinh tế toàn cầu 6

2.3.3 Nền kinh tế quốc gia 6

2.3.4 Các chính sách của chính phủ 6

2.3.5 Phân tích ngành 6

2.3.6 Phân tích, đánh giá các tỷ số tài chính 6

2.4 Phân tích kỹ thuật 7

2.4.1 Các chỉ tiêu dự báo trong phân tích kỹ thuật 7

2.4.2 Lập đồ thị phản ánh tình hình thị trường 8

CHƯƠNG 3: THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ 9

3.1 Một số giả định 9

3.2 Mô hình thiết lập danh mục đầu tư 9

3.3 Phân tích vĩ mô và phân tích ngành 9

3.3.1 Kinh tế quốc tế 9

3.3.2 Kinh tế quốc gia 10

3.3.3 Phân tích ngành 11

3.4 Lựa chọn chiến lược và chứng khoán đầu tư 13

3.5 Phân tích và đánh giá công ty 13

3.5.1 Ngành xuất nhập khẩu thuỷ sản 13

3.5.2 Ngành vận tải 16

3.5.3 Ngành công nghệ thông tin 20

3.6 Rủi ro và suất sinh lời chứng khoán 22

3.7 Phân tích kỹ thuật 24

3.7.1 Phân tích biểu đồ giá của GMD 24

3.7.2 Phân tích biểu đồ giá của AGF 25

3.7.3 Phân tích biểu đồ giá của FPT 26

3.7.4 Nhận định về sự biến động giá 26

3.8 Đánh giá kết quả đầu tư 27

3.9 Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán 28

3.10 Kết luận 29

CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 30

4.1 Kết luận 30

4.2 Kiến nghị 30

DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ BIỂU ĐỒ Trang A Danh mục bảng

Bảng 3.1 Chỉ số tài chính của AGF 14

Bảng 3.2 Chỉ số tài chính của ABT 14

Bảng 3.3 Chỉ số tài chính của GMD 16

Bảng 3.4 Chỉ số tài chính của HTV 18

Bảng 3.5 Chỉ số tài chính FPT 21

Bảng 3.6 Rủi ro và suất sinh lời dự kiến 22

B Danh mục biểu đồ Biểu đồ 3.1 Giá GMD từ năm 2006-2007 24

Biểu đồ 3.2 Giá GMD từ tháng 5/2006 đến 4/2007 24

Biểu đồ 3.3 Giá AGF từ năm 2006-2007 25

Biểu đồ 3.4 Giá AGF từ tháng5/2006 đến 4/2007 25

Biểu đồ 3.5 Giá FPT từ năm 2006-2007 26

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN

1.1 Đặt vấn đề:

Thị trường chứng khoán là một trong những yếu tố cơ bản của nền kinh tế thị

trường hiện đại Mọi biến động về kinh tế, chính trị, xã hội… sẽ tác động ngay trên thị trường chứng khoán và cứ nhìn vào chỉ số giá chứng khoán người ta có thể thấy rõ mức

ảnh hưởng ấy tác động như thế nào

Ở Việt Nam hiện nay, thị trường chứng khoán là thị trường sôi động, tin tức chứng

khoán luôn được đưa lên hàng đầu trên các phương tiện truyền thông và đầu tư chứng

khoán trở thành hoạt động phát triển mạnh mẽ được nhiều người quan tâm Những nhà đầu

tư chứng khoán cũng chính là đem tiền tham gia vào hoạt động kinh doanh của công ty và

hy vọng sau một thời gian sẽ nhận được giá trị cao hơn Nhưng liệu việc kinh doanh này có

đạt được mục đích như mong muốn không khi mà công ty bạn mua chứng khoán làm ăn

thua lỗ, phá sản… và giá cổ phiếu giảm đáng kể

Đầu tư chứng khoán kiếm lời là một hoạt động hấp dẫn thu hút các nhà đầu tư,

nhưng đầu tư chứng khoán như thế nào để đạt được lợi nhuận mục tiêu với mức rủi ro thấp

nhất Đó là lý do tôi nghiên cứu đề tài này: “thiết lập và quản lý danh mục đầu tư chứng

khoán”

1.2 Mục tiêu và phạm vi nghiên cứu:

1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu:

- Phân tích lựa chọn chứng khoán trong danh mục

- Phân tích và quyết định thời điểm mua chứng khoán

- Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán

1.2.2 Phạm vi nghiên cứu:

- Nghiên cứu tổng quát về tình hình tài chính và hoạt động của các công ty đã được

niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

- Chọn tập đầu tư gồm các cổ phiếu của các công ty đã được niêm yết

- Thời gian: từ tháng 4 năm 2007 đến nay

1.3 Phương pháp nghiên cứu:

1.3.1 Thu thập dữ liệu: thu thập dữ liệu thứ cấp từ các công ty được niên yết qua internet, báo, đài…

1.3.2 Phương pháp xử lý số liệu thu được: tổng hợp, so sánh, phân tích số liệu thu được, thống kê đơn giản, vẽ đồ thị…

1.3.3 Trình tự thực hiện nghiên cứu:

- Nghiên cứu lý thuyết về đầu tư chứng khoán

- Phân tích thái độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư để lựa chọn chiến lược và chứng

khoán đầu tư

- Phân tích tổng thể nền kinh tế và phân tích ngành

- Tính toán các tỷ số tài chính dự án trên số liệu thu thập để đánh giá công ty

- Sử dụng đồ thị phân tích, dự báo giá chứng khoán, chọn thời điểm mua bán thích

hợp

- Xác định phương thức quản lý danh mục đầu tư và dự đoán kết quả sau khi đầu

tư

1.4 Ý nghĩa:

1.4.1 Ở góc độ nhà đầu tư:

Việc thiết lập danh mục đầu tư có ý nghĩa vô cùng quan trọng, nó chính là vấn đề

cốt lõi của việc ra quyết định của nhà đầu tư, việc thiết lập danh mục đòi hỏi nhà đầu tư

phải nghiên cứu lý thuyết về chứng khoán và thực tế thông tin thị trường Qua đó nhà đầu

tư biết rất rõ các thông tin về loại chứng khoán mà mình đã chọn, nhờ vậy mà nhà đầu tư

có thể giảm thiểu những rủi ro trong đầu tư Ngoài ra, việc tự nghiên cứu và thiết lập danh

mục còn giúp tối thiểu chi phí và gia tăng lợi nhuận

Việc nghiên cứu để thiết lập danh mục ngoài việc giúp nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro,

còn giúp nhà đầu tư hiểu rõ về tình hình hoạt động của một số công ty, mở rộng thêm vốn

kiến thức trong kinh doanh cho mình

1.4.2 Đối với bản thân:

Nghiên cứu và thiết lập danh mục đầu tư giúp tôi rất nhiều trong việc mở mang

kiến thức về thị trường chứng khoán, qua đó ứng dụng được lý thuyết đã học một cách

hiệu quả

Tôi hy vọng rằng sau khi tốt nghiệp với chuyên đề thiết lập và quản lý danh mục

đầu tư chứng khoán đã nghiên cứu, sẽ giúp tôi thực hiện được ước mơ trở thành nhân viên

tư vấn đầu tư chứng khoán

CHƯƠNG 2: LÝ THUYẾT TẬP ĐẦU TƯ

Việc thiết lập danh mục đầu tư chứng khoán đòi hỏi những gì và đầu tư như thế nào

để đạt hiệu quả, chương này sẽ trình bày những lý thuyết làm cơ sở cho việc nghiên cứu

2.1 Các hình thức đầu tư chứng khoán:

2.1.1 Tự đầu tư:

Đây là hình thức nhà đầu tư cá nhân tự bỏ tiền ra mua bán chứng khoán, tự ra quyết

định về số lượng, chủng loại, thời điểm mua bán Có ưu điểm là ít tốn chi phí nhưng nhà

đầu tư phải tự tìm hiểu các thông tin về công ty mà họ đầu tư Liệu nhà đầu tư có khả năng

đánh giá thế nào Để tránh những sai lầm do tự đầu tư, nhà đầu tư cần tham khảo, lựa chọn

và thực hiện kiên định một chiến lược đầu tư thích hợp với khả năng tài chính của mình,

học hỏi kinh nghiệm từ những nhà đầu tư đi trước là điều rất cần thiết Nhìn chung, khi đầu

tư vào những cổ phiếu hàng đầu thì các nhà đầu tư có thể an tâm, cho dù giá rớt thì cũng sẽ

tăng trong thời gian ngắn

2.1.2 Đầu tư qua môi giới của công ty chứng khoán:

Nhà đầu tư nhận được dịch vụ tư vấn của nhà môi giới nên mức độ an toàn cho nhà

đầu tư cao hơn, tuỳ thuộc vào trình độ của nhà tư vấn Các nhà đầu tư chứng khoán nước

ngoài thường sử dụng hình thức này vì họ ít có thời gian theo đuổi thông tin trên thị trường

chứng khoán Tuy nhiên phải trả phí 3% giá trị chứng khoán mua hay bán cho dù nhà đầu

tư có lãi hay lỗ

2.1.3 Đầu tư qua nhà tư vấn nổi tiếng:

Các nhà đầu tư giàu có sẵn sàng bỏ tiền để thuê một nhà tư vấn giỏi về chuyên

môn và chiến lược để đưa ra quyết định đầu tư kịp thời Nhà tư vấn chiến lược sẽ phải theo

dõi thường xuyên tài khoản cho khách hàng để kịp thời báo hiệu thời điểm mua và bán hay

phải thay đổi danh mục đầu tư để đối phó với tình hình thị trường như khủng hoảng tài

chính, chiến tranh, các yếu tố chính trị, kinh tế thế giới Nhờ vậy nhà đầu tư có thể thu được khoản lời rất lớn, tuy nhiên hoa hồng cho các nhà tư vấn này khá cao: từ 6% đến

10%

2.1.4 Đầu tư vào quỹ đầu tư:

Nếu nhà đầu tư không đủ thời gian và ít hiểu biết về thị trường chứng khoán, lại

không muốn đầu tư qua môi giới hay nhà tư vấn thì có thể tìm đến các quỹ đầu tư Quỹ là

nơi tập hợp các nhà đầu tư, thường là những nhà đầu tư nhỏ Ưu điểm là, quỹ được quản lý

bởi công ty quản lý quỹ, do những chuyên gia điều hành thực hiện việc mua bán Hơn nữa,

do tập hợp được lượng vốn lớn từ nhiều nhà đầu tư, quỹ đầu tư có thể đa dạng hóa danh

mục nhờ vậy mà hạn chế được rủi ro.Tuy nhiên chi phí đầu tư cao, bao gồm chi phí quản

lý cho công ty quản lý quỹ, chi phí cho ngân hàng giám sát…

2.1.5 Đầu tư vào Hedged Fund:

Hedged Fund là quỹ không chỉ đầu tư vào chứng khoán mà còn đầu tư vào thị trường tiền tệ, vàng Quỹ chú trọng đầu tư vào các hợp đồng future, option của các loại

hàng hóa: chứng khoán, tiền tệ (ngoại hối) và vàng Quỹ không phải chỉ mua rồi chờ giá

lên mà người quản lý quỹ sẽ linh hoạt hơn khi phải thanh lý hợp đồng để bảo vệ nhà đầu

tư Nhà quản lý có thể dùng chiến lược mua bán các hợp đồng theo chiều xuống của thị

trường

2.1.6 Quỹ bán khống:

Người quản lý quỹ dùng tài sản của quỹ vay mượn cổ phiếu để bán trước, quỹ chọn

mua cổ phiếu sẽ giảm giá trong thời gian tới, đó là cổ phiếu của những công ty hoạt động

kém hiệu quả hoặc có vấn đề về tài chính Và đương nhiên là nhà quản lý quỹ phải sớm

nhận ra điều đó trước khi thị trường nhận biết thông tin này, trước khi cổ phiếu này giảm

Khi cổ phiếu này thật sự giảm, quỹ sẽ mua vào để trả nợ và hưởng được phần chênh lệch

giữa giá mua và giá đã bán

2.2 Chiến lược đầu tư:

2.2.1 Chiến lược mua để hưởng cổ tức và tăng giá cổ phiếu:

Nếu thấy giá chứng khoán trong quá khứ tăng một cách điều đặn thì nhà đầu tư có

thể lựa chọn chiến lược này với kỳ vọng tương lai sẽ theo chiều hướng như vậy mà không

phải theo dõi sát sao các biến động hằng ngày, chiến lược này thích hợp với cổ phiếu của các công ty hàng đầu trong các ngành công nghiệp, có sức mạnh tài chính và đang trong

thời kỳ tăng trưởng Chiến lược này khá đơn giản thích hợp với các nhà đầu tư mới tham

gia vào thị trường

2.2.2 Chiến lược chi phí thấp hơn giá trung bình:

Sử dụng khoản tiền cố định để mua cổ phiếu vào những thời điểm xác định theo tháng, quý, hay nửa năm Khi giá cổ phiếu hạ, nhà đầu tư sẽ mua được nhiều cổ phiếu hơn

khi giá tăng, chiến lược này kỳ vọng trong tương lai chi phí trung bình mua một cổ phiếu

thấp hơn giá trung bình cổ phiếu mua trên thị trường Nhưng nếu giá hạ liên tục nhà đầu tư

có thể bị lỗ

2.2.3 Chiến lược tổng giá trị đầu tư cố định:

Luôn luôn duy trì một khoản đầu tư cố định vào một hổn hợp cổ phiếu cả trong

trường hợp giá tăng hay giá giảm, khi giá tăng bán bớt cổ phiếu kiếm lời, khi giá giảm mua

thêm để đưa tổng giá trị đầu tư về mức ban đầu Chiến lược này dựa trên xu thế giá dài hạn

và cũng chưa tối đa hóa lợi nhuận vì nhà đầu tư có thể đã bán khi giá còn tiếp tục lên Khả năng sinh lời của tập dự án bị hạn chế khi có một chiến lược giá tăng mạnh kéo dài

2.2.4 Chiến lược duy trì tỷ lệ không đổi giữa trái phiếu và cổ phiếu:

Nhà đầu tư xác định một tỷ lệ cố định giữa giá trị cổ phiếu và giá trị trái phiếu; theo

thời gian, do sự biến động của giá cả chứng khoán, tỷ lệ này thay đổi và cần được điều

chỉnh về giá trị ban đầu Việc điều chỉnh có thể được thực hiện định kì hoặc khi tỷ lệ này

biến đổi khỏi một giới hạn phần trăm nào đó Bản chất sinh lời của chiến lược này cũng

giống như của chiến lược đầu tư một số tiền cố định: thúc bán khi giá cao và mua vào khi

giá thấp Đây vẫn là chiến lược dành cho những nhà đầu tư dài hạn nhưng ít nhất nhà đầu

tư cũng nên xem lại tỷ lệ đầu tư mỗi năm một lần

2.2.5 Chiến lược mua trả chậm:

Dành cho những nhà đầu tư có kinh nghiệm đầu tư ngắn hạn và có tính chất đầu cơ

Nó cho phép nhà đầu tư chi trả một phần tiền mua cổ phiếu, phần còn lại vay từ công ty

môi giới chứng khoán và dùng chính cổ phiếu đó để đảm bảo cho vốn vay

2.2.6 Chiến lược bán khống:

Nhà đầu tư dự đoán giá chứng khoán trong tương lai sẽ giảm, họ vay chứng khoán

của các nhà môi giới hoặc công ty chứng khoán để bán và hy vọng mua được chứng khoán

với giá thấp để trả lại cho người vay Việc mua bán này thường được thực hiện thông qua

một tài khoản bảo chứng, đây là chiến lược đầu tư có độ rủi ro cao nhất và chưa được pháp

luật hiện hành trên TTCK Việt Nam cho phép

thuật ngữ không chắc chắn, mô tả sự biến đổi của tỷ suất sinh lợi của một chứng khoán

Cũng có thể nói rằng, rủi ro trong đầu tư chứng khoán là khả năng xuất hiện các khoản

thiệt hại do sự biến động của tỷ suất sinh lợi chứng khoán Các loại rủi ro trong đầu tư

chứng khoán thường gặp là:

- Rủi ro lãi suất: là khả năng biến động của lợi tức chứng khoán do những thay đổi

của lãi suất trên thị trường gây ra Nói một cách tổng quát, nếu lãi suất thị trường tăng thì

giá trị và thị giá của khoản đầu tư sẽ giảm và ngược lại Khả năng biến động của lợi nhuận

tính được chính là rủi ro lãi suất Rủi ro lãi suất ảnh hưởng giá trái phiếu, cổ phiếu, bất

động sản…

- Rủi ro sức mua: là tác động của lạm phát đối với khoán đầu tư, lợi tức của cổ

phiếu và trái phiếu là những khoản thanh toán bằng tiền cố định không tăng theo lạm phát

Nếu trong khoản thời gian nắm giữ chứng khoán giá cả hàng hóa dịch vụ tăng, các nhà đầu

tư đã bị mất một phần sức mua Khoản thiệt hại có thể có về sức mua đối với sản phẩm vật

chất này là rủi ro sức mua

- Rủi ro thị trường: nếu bạn đầu tư vào cổ phiếu hay các quỹ đầu tư và giá chứng

khoán lại hạ thấp, trường hợp này gọi là rủi ro thị trường Rủi ro thị trường phát sinh từ khả

năng biến động của lãi suất thị trường do các lực lượng thị trường luân phiên lên xuống

- Rủi ro phá sản: nhà đầu tư mua cổ phiếu, trái phiếu của công ty sẽ phải chịu rủi ro

khi công ty mất khả năng chi trả đe dọa phá sản Nếu giá trị tài sản của công ty thấp hơn

các khoản nợ, các nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro phá sản của công ty Thị giá cổ phiếu

chắc chắn sẽ giảm có thể gần bằng 0

- Rủi ro về khả năng chuyển đổi thành tiền mặt: cổ phiếu công ty nhỏ, hiếm được

giao dịch trên thị trường, khi giá tục giảm, bạn có thể không bán được chúng để thu hồi

vốn liếng Còn đối với cổ phiếu của những công ty hàng đầu, có khối lượng giao dịch lớn,

tính thanh khoản cao, dễ chuyển đổi thành tiền

 Suất sinh lợi:

Tỷ suất sinh lợi của một chứng khoán được đo lường như là tổng các khoản thu

nhập hay lỗ của chủ sở hữu trong một thời kỳ Đó là thay đổi trong giá trị của đầu tư cộng

thêm với tất cả các thu nhập

Mức sinh lợi kỳ vọng của một số loại chứng khoán có liên hệ tỷ lệ thuận với rủi ro

của chứng khoán đó, và cách tính tỷ suất sinh lợi đơn giản của một loại chứng khoán:

K=

DIV: tỉ lệ chi trả cổ tức

∆P: chênh lệch giá lúc mua vào và khi bán ra

P: giá khi mua vào

2.3.2 Phân tích nền kinh tế toàn cầu:

Trong xu thế hội nhập ngày nay, sự phát triển của một quốc gia hay một doanh

nghiệp gắn liền với sự biến động kinh tế toàn cầu Do đó, để đánh giá hoạt động của doanh

nghiệp thì cần xem xét đến môi trường vĩ mô toàn cầu

Các yếu tố vĩ mô toàn cầu tác động đến viễn cảnh các công ty đó là: Tốc độ tăng

trưởng kinh tế toàn cầu và của từng quốc gia, sự phát triển của khoa học công nghệ, giá cả,

vấn đề cạnh tranh quốc tế, rủi ro chính trị, lãi suất và tỷ giá hối đoái

DIV + ∆P

P

2.3.3 Nền kinh tế quốc gia:

Nền kinh tế quốc gia là môi trường hoạt động tổng thể của tất cả các doanh nghiệp,

gắn liền với sự phát triển hay suy thoái của doanh nghiệp Vì vậy để đánh giá đúng doanh

nghiệp thì việc xem xét tổng thể nền kinh tế quốc gia là điều cần thiết

2.3.4 Các chính sách của chính phủ: các chính sách của chính phủ có liên quan đến

thị trường chứng khoán bao gồm: chính sách tài chính, chính sách tiền tệ

2.3.5 Phân tích ngành:

Phân tích ngành để so sánh thấy rõ hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp này so với

doanh nghiệp khác trong cùng ngành, giúp cho việc lựa chọn chứng khoán của doanh

nghiệp nào là phù hợp với mục đích đầu tư

2.3.6 Phân tích, đánh giá các tỷ số tài chính:

* Tìm hiểu báo cáo tài chính:

- Doanh thu: doanh thu tăng thì lãi ròng và doanh lợi trên cổ phiếu cũng tăng lên

- Lưu lượng tiền mặt: đây cũng là dấu hiệu quan trọng cho thấy công ty có vững

mạnh hay không, nếu số dư tiền mặt thấp, cuối cùng công ty không còn đủ sức thanh toán

nợ nần

- Lãi kinh doanh trước thuế: lãi kinh doanh trước thuế nên có chiều hướng tăng lên

theo doanh thu

- Chi phí trả lãi: chi phí trả lãi tăng do các khoản nợ vay tăng hay do lãi suất cao

hơn

- Cổ tức: cổ tức có tăng trong năm qua? so sánh mức cổ tức với doanh lợi trên mỗi

cổ phiếu thường (EPS) giúp ta biết nhiều về chủ trương chi trả cổ tức

- Một số nghi vấn cần nêu ra: chi phí hoặc thuế tăng, hãy tìm nguyên nhân; có bất

kỳ khoản mục nào bất thường làm số liệu báo cáo bị sai lệch không?

* Các tỷ số tài chính:

- Tỷ số khả năng thanh toán: là tỷ số giữa tài sản lưu hoạt và công nợ ngắn hạn Tỷ

số này giúp xác định khả năng thanh toán nợ của công ty Tỷ số này phải ít nhất là 2 mới

đảm bảo khả năng thanh toán

- Chỉ số tài sản nhạy cảm: là tỷ số của hiệu tài sản lưu động và hàng tồn kho trên nợ

ngắn hạn Chỉ số này lớn hơn 1 được xem là an toàn

- Lợi suất từ vốn kinh doanh (ROE): là tỷ lệ lãi kinh doanh trước thuế trên vốn cổ

đông của công ty ROE cao thể hiện công ty làm ăn hiệu quả (tỷ giá này đánh giá xem

công ty kiếm được bao nhiêu lãi so với vốn đưa vào kinh doanh)

- Chỉ số lợi nhuận hoạt động: là tỷ số giữa thu nhập hoạt động và doanh số bán

thực Tỷ số này cho biết lợi nhuận gộp sinh ra mỗi đồng doanh số bán là bao nhiêu

- Chỉ số lợi nhuận ròng: là tỷ số giữa thu nhập ròng và doanh số bán thực Tỷ số cho biết lợi nhuận sau thuế và lãi vay trên mỗi đồng doanh số bán là bao nhiêu

- Tỷ số giá cả trên doanh lợi (P/E ratio): giá thị trường hiện hành của mỗi cổ phiếu

thường chia cho doanh lợi trên mỗi cổ phiếu ấy P/E càng cao, công ty càng được sắp hạng

cao trên thị trường

- Tỷ số giá cả trên doanh thu (P/S ratio): tương tự như P/E nhưng thay thế doanh lợi

bằng doang thu bán hàng

- Tỷ số giá cả trên trị số sách (P/B): mục đích thẩm định giá cổ phiếu giao dịch ở

mức rẻ hay đắt Chỉ số này càng cao chứng tỏ công ty càng phát triển trong tương lai

2.4 Phân tích kỹ thuật:

Phân tích kỹ thuật là việc sử dụng các dữ liệu thống kê diễn biến của thị trường, các

mô hình, biểu đồ để nghiên cứu, phân tích, đánh giá các trào lưu lên xuống của giá cả Qua

phân tích kỹ thuật, các nhà đầu tư sẽ xác định được thời điểm thích hợp cho việc mua, bán

chứng khoán ở hiện tại hay tương lai Các nhà phân tích kĩ thuật không phủ nhận giá trị

của thông tin cơ bản Họ tin rằng giá cổ phiếu rồi cũng sẽ phù hợp với giá trị đích thực của chúng Tuy nhiên, các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng quá trình ảnh hưởng thay đổi đến

giá cả tuân theo những nguyên tắc trên thị trường, vì thị trường có thể tự điều chỉnh để đạt

đến một mức cân bằng mới

2.4.1 Các chỉ tiêu dự báo trong phân tích kỹ thuật:

- Biến động giá cả: giá cả thị trường hay thay đổi và các nhà phân tích quan sát

những biến động này, nối các điểm phản ánh ở mức giá cổ phiếu cao nhất hoặc thấp nhất

trên biểu đồ tạo nên đường xu thế Đường xu thế cho thấy qua thời gian giá cổ phiếu thay

đổi như thế nào Giá chứng khoán biến đổi theo ba xu hướng: xu hướng tăng, xu hướng

giảm và xu hướng tăng giảm thất thường Xu hướng tăng giảm thất thường là tình trạng giá

một loại cổ phiếu tăng lên rồi lại giảm xuống sau đó trở về mức giá ban đầu; nhìn chung nhà đầu tư khó có thể tìm thấy quy luật thay đổi của giá chứng khoán trong thời kì này Do

đó, nhà đầu tư khá ngần ngại và thường tránh mua bán loại chứng khoán khi chúng rơi vào

tình trạng này

- Mức giá trung bình động: mức giá trung bình liên tục cập nhật bằng cách chọn

lấy mức giá mới nhất và loại bỏ mức giá cũ nhất Các mức giá trung bình động được đưa vào đồ thị để trình bày các dấu hiệu về xu thế biến động giá cả Một số nhà phân tích kỹ

thuật xem mức giá trung bình động như là đường kháng cự hay đường chống đỡ Nếu giá

chứng khoán tăng cao hơn mức giá trung bình động, dấu hiệu mua vào Ngược lại, khi giá

giảm thấp hơn mức giá trung bình động là dấu hiệu bán ra Tùy theo đầu tư ngắn hạn hay

dài hạn mà các nhà đầu tư sử dụng mức giá trung bình động bao nhiêu ngày Giá trung

bình động không phải là mức giá duy nhất mà chúng ta dựa vào để quyết định mua bán

chứng khoán Tuy nhiên giá trung bình động thể hiện khá rõ nét sức mạnh và xu hướng

biến động của giá chứng khoán

- Khối lượng giao dịch: dựa vào khối lượng giao dịch để đoán chiều hướng giá

chứng khoán Khối lượng giao dịch thể hiện lượng cung và cầu chứng khoán được thực

hiện, qua đó nhà đầu tư rút ra kết luận về xu hướng biến động của giá chứng khoán hoặc

tìm ra những nhân tố đã ảnh hưởng đến xu hướng biến động giá cả Khi khối lượng giao

dịch tăng, dấu hiệu giá cổ phiếu tăng và ngược lại khối lượng giao dịch giảm, tức có dấu

hiệu giá cổ phiếu giảm

- Sức mạnh tương đối: cho biết một chứng khoán mạnh hay yếu hơn so với một

loại chứng khoán khác hoặc một chỉ số chứng khoán Cổ phiếu có sức mạnh tương đối khi

nó mạnh hơn so với một cổ phiếu khác hay một chỉ số chứng khoán Sức mạnh tương đối

được phản ánh bởi tỷ lệ tăng/giảm giá của một loại chứng khoán so với các chứng khoán

khác hay chỉ số chứng khoán Khi chứng khoán A tăng giá mạnh so với chứng khoán B, ta

nói: chứng khoán A có sức mạnh tương đối hơn chứng khoán B

2.4.2 Lập đồ thị phản ánh tình hình thị trường:

Sau khi thu thập các số liệu, các biểu đồ cập nhật thường ngày qua internet, báo

chí,… rồi cải biến cho phù hợp nhu cầu phân tích kỹ thuật của mình Nhờ loại thông tin

này mà các nhà đầu tư có thể khởi đầu phân tích để xác định các chiều hướng biến động

trên thị trường

Biểu đồ là công cụ đắt lực dành cho các nhà phân tích kỹ thuật Các loại biểu đồ

thông dụng là đồ thị đường (line), đồ thị thanh (bars), đồ thị nến (candlesticks), biểu đồ

điểm và số (point and figure)

Đồ thị đường là đường nối các mức giá được sắp xếp theo thứ tự thời gian, dạng đồ

thị này được sử dụng khá phổ biến trong phân tích chứng khoán và dự báo tỷ giá hối đoái

Đồ thị thanh và đồ thị nến, biểu diễn các mức giá đóng cửa và mở cửa, giá cao nhất

và giá thấp nhất trong ngày

Tùy theo kỹ thuật phân tích của nhà phân tích kỹ thuật mà họ có thể lựa chọn loại

đồ thị phù hợp để phân tích tốt hơn Ngoài ra, những nhà phân tích không nhất thiết phải sử

dụng tất cả các chỉ tiêu dự báo; họ có thể chỉ xem xét các chỉ tiêu mà họ đánh giá là quan

trọng, có tác động mạnh đến xu thế thị trường

Nhiều nhà phân tích cho rằng việc dự báo xu hướng giá thị truờng để lựa chọn thời điểm mua bán thích hợp thông qua các chỉ tiêu dự báo và đồ thị là chưa đủ Thông tin thị

trường cũng rất cần thiết, nhiều thông tin tác động đến tâm lý nhà đầu tư và làm xu hướng

giá thị trường thay đổi bất thường Vì vậy thông tin thị trường là rất cần cho việc dự báo xu

hướng giá

CHƯƠNG 3: THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ

3.1 Một số giả định:

Đề tài này nhằm thiết lập danh mục đầu tư có giá trị là 100 triệu đồng, chủ đầu tư

muốn gia tăng nguồn vốn bằng cách tham gia vào thị trường chứng khoán, cụ thể là đầu tư

vào các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay

Với số tiền 100 triệu đồng nhà đầu tư cũng đã lựa chọn nhiều kênh đầu tư khác nhau trước khi quyết định đầu tư vào chứng khoán

Chẳng hạn, đem tiền gửi ngân hàng, mặc dù rủi ro là rất thấp nhưng suất sinh lợi

không cao, hay mua trái phiếu chính phủ để được lợi nhuận 10% trên năm Đây là hình

thức đầu tư thụ động và không mang lại lợi nhuận cao Còn nếu tham gia đầu tư bất động

sản hay thực hiện một dự án kinh doanh nào đó, thì với nguồn vốn đầu tư ban đầu 100 triệu

là rất ít Thông qua việc lựa chọn các kênh đầu tư thì nhà đầu tư thấy rằng việc tham gia đầu tư vào chứng khoán Việt Nam một thị trường sôi động hiện nay là thích hợp nhất

3.2 Mô hình thiết lập danh mục đầu tư:

3.3 Phân tích vĩ mô và phân tích ngành:

3.3.1 Kinh tế thế giới:

- Hiện nay khoa học công nghệ của thế giới ngày càng phát triển mạnh mẽ, đặc biệt

là ngành công nghệ thông tin đã góp phần thúc đẩy kinh tế toàn cầu phát triển Trong đó,

Phân tích vĩ mô nền kinh tế thế giới và kinh tế quốc

Lựa chọn và phân tích ngành

Lựa chọn chiến lược và chứng khoán đầu tư

Phân tích và đánh giá chứng khoán của công ty

Phân tích kĩ thuật xác định thời điểm mua và bán

Báo cáo kết quả sau khi đầu tư

một số quốc gia như Mỹ, Trung Quốc, Nhật… được đánh giá là các nước có trình độ khoa

học kỹ thuật phát triển cao Các nước có khoa học kỹ thuật tiến bộ ngày càng cải thiện

công nghệ sản xuất để tạo ra sản phẩm có lợi thế cạnh tranh

- Đối với doanh nghiệp Viêt Nam, mặc dù gặp thuận lợi lớn ở sự bình đẳng về cơ

hội làm ăn với doanh nghiệp các nước, nhưng với trình độ khoa học kỹ thuật chưa cao,

công nghệ sản xuất còn kém so với nhiều quốc gia, vẫn chưa tạo lập được khả năng cạnh

tranh ngang bằng trên thị trường quốc tế Vì vậy doanh nghiệp Việt Nam nên đi tìm lợi thế

cạnh tranh chủ động nhiều hơn, bớt chú trọng hoạt động gia công thông qua các bên trung

gian…

- Ngoài ra, vấn đề cạnh tranh quốc tế hiện nay ngày càng trở nên gay gắt, sản phẩm

cạnh tranh về giá, chất lượng sản phẩm, chất lượng phục vụ khách hàng… Đứng trước xu

thế cạnh tranh gay gắt thì các doanh nghiệp Việt Nam cần ngày càng hoàn thiện sản phẩm

hơn, biết lựa chọn chiến lược, thời cơ thích hợp để quảng bá sản phẩm, tăng sức cạnh

tranh Hiện nay Việt Nam đã gia nhập WTO, được lợi thế về sự bình đẳng và cơ hội làm

ăn, được nhiều quốc gia lưu tâm đến Đây là cơ hội tốt để quảng bá hình ảnh doanh nghiệp

thông qua các trang wed bắt mắt với nhiều thông tin cụ thể, phong phú

- Giá dầu thế giới tăng sau khi một số cơ sở lọc dầu ở Garryville, Louisiana (Mỹ) bị

cháy cùng nguy cơ bãi công từ một số cơ sở lọc dầu tại Châu Âu Giá dầu lên tới 67,9

USD/ thùng tại Luân Đôn, đây là mức giá cao nhất tháng 4 Ngoài ra, việc công nhân Mỹ

tại các nhà máy lọc dầu đình công sẽ làm cho tình hình thị trường thêm bất ổn và dự báo

giá dầu sẽ tăng thêm trong thời gian tới Giá dầu thế giới tăng ảnh hưởng nhiều đến các doanh nghiệp, có thể kéo theo các mặt hàng trong thời gian tới tăng theo

Hiện nay, thị trường chứng khoán được xem là thị trường phát triển mạnh mẽ ở hầu

hết các nước có nền kinh tế phát triển Thị trường chứng khoán NewYork và London được

đánh giá là thị trường lớn mạnh và đã tồn tại lâu đời, thị trường thu hút nhiều nhà đầu tư

nhất trên thế giới Còn đối với Việt Nam, được đánh giá là nước có tốc độ tăng trưởng

GDP rất cao, dân số trẻ Đây là những yếu tố khiến các nhà đầu tư nước ngoài tin tưởng

khi đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam, thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng vươn xa ra tầm quốc tế

3.3.2 Kinh tế quốc gia:

- Giai đoạn 2001 - 2005, Việt Nam đã thu hút gần 15 tỉ USD vốn ODA, 20 tỉ USD

vốn FDI; tạo nguồn lực quan trọng cho phát triển kinh tế - xã hội cho đất nước

- Năm 2005, Việt Nam đã vươn ra thế giới với kim ngạch xuất khẩu vượt 30 tỉ USD/năm, gấp hơn 6 lần so với năm 1995; chính thức hội nhập vào nền kinh tế quốc tế với

7 mặt hàng vượt mức 1 tỉ USD Năm 2006, Việt Nam sẽ có thêm thành viên tham gia “Câu

lạc bộ 1tỉ USD” Ngoài ra, với kim ngạch xuất khẩu luôn chiếm xấp xỉ 60% GDP, nền kinh

tế nước ta được xem là một nền kinh tế có độ mở lớn

- Việt Nam đã gia nhập WTO, tổ chức thương mại toàn cầu, kinh tế Việt Nam có

nhiều chuyển biến

- Những ngành nghề được đánh giá là có nhiều tiềm năng như: công nghệ thông tin,

viễn thông, dịch vụ, tài chính ngân hàng, thị trường chứng khoán và một số ngành nghề sản

xuất những mặt hàng xuất khẩu mà Việt Nam có ưu thế

- Những ngành nghề bị tác động mạnh như: ngành hàng hải, công nghiệp phụ trợ,

sản xuất giấy, ngành gỗ

- Ngoài ra, khi mở cửa thị trường theo cam kết của WTO, biến động giá hàng hóa

và tỷ giá VND/USD ngày càng trở nên khó lường

- Giá xăng dầu thế giới biến động dẫn đến những bất ổn của giá xăng dầu trong

nước Mặc dù giá xăng dầu trong thời gian qua có xu hướng giảm do kinh tế thế giới tăng trưởng chậm lại, nhưng vẫn còn ở mức khá cao Điều này tạo ra gánh nặng đối với nhiều

nền kinh tế, đặc biệt đối với nước ta thì gánh nặng này càng lớn hơn do mức độ tiêu thụ

xăng dầu khá cao (5% so với của Mỹ chỉ là 2,5% trên GDP)

- Giá cả hàng hóa bấp bênh, thấy rõ nhất là giá các mặt hàng nông hải sản xuất

khẩu sẽ bị tác động mạnh do biến động bất ổn của giá cả thế giới mà cà phê là một trong

những mặt hàng điển hình Đây chính là nguyên nhân chủ yếu làm cho các doanh nghiệp

kinh doanh cà phê thua lỗ hàng nghìn tỉ đồng trong nhiều năm liền Ngoài ra, các mặt hàng

nông hải sản khác là chủ lực ở nước ta như gạo, cá Basa, tôm thời gian qua thường xuyên

rơi vào cảnh được mùa thì mất giá, được giá thì mất mùa Việc giá nông hải sản xuất khẩu

sụt giảm trên thị trường thế giới trong những năm sắp đến là điều hoàn toàn có thể xảy ra,

một phần do kinh tế thế giới có xu hướng chững lại, phần khác giá các mặt hàng này còn phụ thuộc quá nhiều vào yếu tố không thể kiểm soát được như thời tiết chẳng hạn

- Biến động tỉ giá là một trong những nguồn gốc rủi ro chính khiến các doanh

nghiệp trên thế giới luôn rơi vào thế bị động Với việc có khả năng trong tương lai tỉ giá

VND/USD ngày càng linh hoạt hơn, mà gần đây là việc Ngân hàng Nhà nước công bố

chính thức mở rộng biên độ tỉ giá VND/USD lên 0,5% thì bất ổn trong tỉ giá giờ đây đã trở thành một rủi ro mà các doanh nghiệp cần phải tính đến trong khi xây dựng kế hoạch kinh

doanh

- Cho đến lúc này, có thể xem như lãi suất của Việt Nam đã được tự do hóa hoàn

toàn Theo đánh giá của nhiều chuyên gia, vấn đề chạy đua lãi suất trong các năm qua giữa các ngân hàng thương mại nhiều lúc không tuân theo một qui luật nào cả Điển hình là

trong năm 2006, khi mà chỉ số CPI giảm, kéo theo lãi suất cơ bản do Ngân hàng Nhà nước

công bố giảm, các ngân hàng thương mại vẫn điều chỉnh tăng lãi suất? việc “chạy đua lãi

suất” giữa các ngân hàng thương mại đã tạo ra không ít rủi ro cho doanh nghiệp

- Các doanh nghiệp cần nhận thức rằng những biến động không thể nhận trước của

tỷ giá, lãi suất và hàng hoá không những có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh mà còn

ảnh hưởng đến thị phần, sức cạnh tranh và thậm chí là cả sự tồn tại của doanh nghiệp

- Những thay đổi thất thường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào tăng

đến mức mà người tiêu dùng chuyển hướng sang sử dụng các sản phẩm nhập khẩu thay

thế Còn biến động của lãi suất có thể tạo ra áp lực làm tăng chi phí của các doanh nghiệp

Các doanh nghiệp nào có doanh thu thấp sẽ bị tác động bất lợi bởi lãi suất tăng lên và có

thể lâm vào tình trạng kiệt huệ tài chính

- Qua việc tìm hiểu kinh tế quốc gia, chúng ta đã thấy được sự biến động tỷ giá

cũng như giá cả hàng hóa ảnh hưởng như thế nào đến kết quả kinh doanh của doanh

nghiệp Đồng thời thấy được tiềm năng cũng như thách thức của một số ngành nghề trước

thềm hội nhập Như vậy việc xem xét tổng thể nền kinh tế sẽ giúp chúng ta rất nhiều trong

việc lựa chọn ngành nghề đầu tư

3.3.3 Phân tích ngành:

- Trong vài ba thập niên gần đây, khoa học kỹ thuật của thế giới phát triển rất mạnh, đặt biệt là công nghệ thông tin đã thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu phát triển nhanh

chóng Việt Nam trong thời kì hội nhập thì ngành công nghệ thông tin được đánh giá cao

Phần lớn các dự án đầu tư nước ngoài trong lĩnh vực công nghệ thông tin viễn thông tại

Việt Nam đều là những dự án rất lớn và với những công ty tên tuổi lớn như: Hewlett

Packard (Mỹ), Sonion (Đan Mạch), Renesas và Videe (Nhật), Allied Technologises

(Singapore), Sony (Nhật), Samsung (Hàn Quốc)… Kim ngạch xuất khẩu hàng điện tử và

linh kiện máy vi tính ước tính trong năm nay sẽ tăng 25% so với năm vừa qua Thị trường

viễn thông Việt Nam cũng được đưa vào danh sách những thị trường có tốc độ tăng trưởng

cao nhất ở khu vực Châu Á

- Ngành xuất khẩu thủy sản được đánh giá là ngành nhiều triển vọng Chỉ trong hai

tháng đầu năm 2007, xuất khẩu thuỷ sản trở thành một trong những lĩnh vực kinh tế đạt tốc

độ tăng trưởng nhanh nhất: 41,94% so với cùng kỳ năm 2006 Thị trường tiêu thụ sản

phẩm ngày càng mở rộng, với khối lượng tiêu thụ ngày càng lớn Điều này buộc các doanh

nghiệp phải tăng công suất hoạt động để sản xuất và giao hàng theo hợp đồng đã kí với nhà nhập khẩu Việc xuất khẩu thuỷ sản tăng trưởng với tốc độ cao là điều đáng mừng cho

ngành, tuy nhiên vẫn còn nhiều hạn chế sau này như chính sự tăng trưởng của xuất khẩu

dẫn đến sự thiếu hụt nguyên liệu nhất là trong những tháng đầu năm, là sự cản trở về sau

cho sự tăng trưởng liên tục giá trị xuất khẩu, năng lực sản xuất của doanh nghiệp Nhiều

doanh nghiệp sẽ phải hoạt động cầm chừng hay hoạt động không hết công suất và là tiền

đề cho hoạt động thu mua, nhập lậu nguyên liệu thiếu đảm bảo về chất lương an toàn vệ

sinh và hậu quả là nhiều lô hàng bị huỷ, bị trả lại do nhiễm lượng quá chất, kháng sinh cấm

sử dụng Như vậy, vấn đề vệ sinh an toàn sản phẩm xuất khẩu đang là vấn đề cấp bách cần

được giải quyết Để khắc phục những hạn chế này, Bộ thuỷ sản cũng đưa ra nhiều giải

pháp:

+ Để tránh tình trạng lúc thừa, lúc thiếu nguyên liệu cho chế biến thì phải tính đến

vấn đề nhập nguyên liệu để tái chế xuất khẩu, thì cần tìm biện pháp giúp doanh nghiệp

nhập khẩu nguyên liệu có được thủ tục đơn giản, tiện lợi hơn

+ Hướng dẫn doanh nghiệp thực hiện các qui định liên quan đến chế biến thuỷ sản

và nguyên liệu thuỷ sản dùng cho chế biến xuất khẩu để giải quyết vấn đề về an toàn vệ

sinh hiện nay

+ Xử lý nặng hành vi các doanh nghiệp làm ảnh hưởng uy tín của xuất khẩu thuỷ

sản Việt Nam như: bơm chích tạp chất, các thủ thuật làm tăng khối lượng, kích cỡ nguyên

liệu, nhập nguyên liệu không rõ nguồn gốc

Các giải pháp của Bộ thuỷ sản đưa ra nếu được thực hiện tốt thì sẽ tạo cơ hội giúp

ngành xuất nhập khẩu thuỷ sản phát triển mạnh hơn trong thời gian tới

- Trong thời kì hội nhập, ngành giao thông vận tải được nhiều thuận lợi, cũng

không ít khó khăn Nhiều doanh nghiệp nước ngoài tham gia đầu tư vào Việt Nam như cơ

sở hạ tầng, sân bay, cảng biển… tình hình xuất nhập khẩu trong nước ngày càng gia tăng

và tất yếu các dịch vụ vận tải phục vụ cho nhu cầu xuất nhập khẩu cũng tăng theo, đặc biệt

là dịch vụ vận tải biển, hàng không

Mặc dù trong xu thế hội nhập, ngành vận tải có nhiều cơ hội phát triển Tuy nhiên,

chính trong bản thân ngành vận tải Việt Nam vẫn còn nhiều tồn tại như: chưa bỏ được tư

duy làm ăn kiểu cũ, trông chờ vào nhà nước Ngành cũng có nhiều hiệp hội như: Hiệp hội

cảng biển, Hiệp hội chủ tàu… nhưng các hiệp hội này chỉ hoạt động theo hình thức, chưa

có sự hỗ trợ, liên kết nhau cùng phát triển để cạnh tranh với nước ngoài Để ngành vận tải

Việt Nam phát triển thì việc đầu tư có cơ sở hạ tầng, liên kết và hỗ trợ giữa các doanh

nghiệp là rất cần thiết

Ngành hàng hải bị xem là chịu thiệt hại nặng khi Việt Nam gia nhập WTO Bởi vì,

cảng biển Việt Nam tuy nhiều nhưng bố trí chưa hợp lý và ít cảng nước sâu để đón tàu có

trọng tải lớn Trong khi các doanh nghiệp nước ngoài có nhiều kinh nghiệm và phương tiện

tốt hơn Việt Nam, điều này buộc Việt Nam phải nâng cao chất lượng và hạ giá thành dịch

vụ Những doanh nghiệp trong nước nổ lực vượt qua thử thách, tự hoàn thiện mình thì sẽ đứng vững và phát triển

- Qua phân tích ngành, chúng ta có thể thấy được thuận lợi và khó khăn của ngành

mà chúng ta định đầu tư Qua đó cũng giúp chúng ta trong việc lựa chọn công ty triển vọng

của ngành để đầu tư tốt hơn

3.4 Lựa chọn chiến lược và chứng khoán đầu tư:

Tôi muốn tăng giá trị đồng vốn nhàn rỗi của mình thay vì gửi ngân hàng để hưởng

lãi suất tôi chấp nhận rủi ro đầu tư vào thị trường chứng khoán để được lợi nhuận cao hơn

Vì mới đầu tư, tôi lựa chọn các công ty có vị thế để đầu tư Thường thì giá cổ phiếu những công ty này tăng đều đặn và cổ phiếu dễ chuyển đổi thành tiền mặt Ngoài ra khi mua cổ

phiếu công ty còn tránh được rủi ro phá sản, vì đây là những công ty mạnh

Chiến lược đầu tư là: Buy and Hold, mua và giữ đợi giá tăng sẽ bán Chiến lược

này thường thích hợp cho những nhà đầu tư mới vì không cần theo dõi giá sát sao hàng

ngày mà chỉ cần lựa chọn và phân tích đúng công ty mà ta đầu tư

Khi đã xem xét đến nền kinh tế quốc gia, phân tích ngành đã chọn tôi quyết định

chọn ra 5 loại chứng khoán niêm yết của ngành đã phân tích, sau đó phân tích, so sánh và

chọn ra 3 loại đưa vào danh mục đầu tư Đó là cổ phiếu của công ty sau: Công ty cổ phần

đại lý liên hiệp vận chuyển (GMD), công ty cổ phần xuất nhập khẩu thủy sản An Giang

(AGF), công ty cổ phần vận tải Hà Tiên (HTV), công ty cổ phần phát triển và đầu tư công

nghệ (FPT), công ty cổ phần xuất nhập khẩu thủy sản Bến Tre (ABT)

Tôi quyết định chọn bốn loại cổ phiếu thuộc 2 ngành để phân tích so sánh Trong

cùng ngành, công ty nào hoạt động tốt hơn, có nhiều triển vọng hơn, phù hợp với mục tiêu

đầu tư hơn…

3.5 Phân tích và đánh giá công ty :

3.5.1 Ngành xuất nhập khẩu thủy sản:

* Công ty cổ phần xuất nhập khẩu thủy sản An Giang được thành lập ngày

28/6/2001 từ việc cổ phần hóa Công ty xuất nhập khẩu thủy sản An Giang theo quyết định

số 792/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ

Hoạt động sản xuất kinh doanh chính của Công ty là sản xuất kinh doanh, chế biến

và xuất nhập khẩu thủy hải sản đông lạnh, nông sản thực phẩm và vật tư nông nghiệp

Công ty Agifish là doanh nghiệp đầu tiên và duy nhất của ngành thủy sản có mô hình sản

xuất kinh doanh khép kín từ khâu sản xuất cá giống, phát triển sinh sản nhân tạo, nuôi cá

bè, chế biến thủy sản đông lạnh xuất khẩu và chế biến tận dụng các phụ phẩm của cá Tra

và cá Basa

Sản phẩm cá Basa, cá Tra fillet đông lạnh của Agifish được xuất khẩu đi các thị

trường nước ngoài Các thị trường xuất khẩu chính của công ty là: Mỹ, Hồng Kông (Trung

Quốc), Châu Âu (EU) và các nước Đông Nam Á - ASEAN

Hiện nay trong cả nước có trên 10 doanh nghiệp xuất khẩu cá tra và cá basa đông

lạnh, phần lớn tập trung hoạt động ở trong khu vực đồng bằng sông Cửu Long Công ty

Agifish hiện là doanh nghiệp đứng đầu về sản lượng và kim ngạch xuất khẩu cá Tra, cá

Basa fillet đông lạnh Đối với các doanh nghiệp xuất khẩu thủy hải sản, Agifish nằm trong

số những doanh nghiệp hàng đầu (thứ 2 về sản lượng và thứ 10 về kim ngạch xuất khẩu)

Lợi thế cạnh tranh của Agifish là ổn định được nguồn nguyên liệu đầu vào, có trang thiết

bị máy móc hiện đại với công suất lớn và quan trọng là đã tạo được mối quan hệ đối tác

với nhiều khách hàng lớn trên thế giới

Cơ bản về tình hình hoạt của Agifish trong vài năm gần đây được thể hiện qua bảng

ROA % 7,81 7,6 5,4

* Công ty cổ phần xuất nhập khẩu thuỷ sản Bến Tre (Aquatex BENTRE ) được

thành lập từ việc cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước là công ty đông lạnh thủy sản xuất

khẩu Bến Tre theo Quyết định số 3423/QĐ-UB ngày 01/12/2003 của UBND tỉnh Bến Tre Tháng 05/2006, công ty đã nâng vốn điều lệ lên 33 tỷ đồng Aquatex BENTRE là một

trong những doanh nghiệp xuất khẩu nghêu và cá tra hàng đầu của Việt Nam Sản phẩm

chính của Công ty là nghêu, cá tra và tôm sú đông lạnh

Năm 2006, công ty được trao giải thưởng “2006 Business Excellence Awards” do

báo thương mại, thương mại điện tử (E-TradeNews) phối hợp cùng với ủy ban quốc gia về

hợp tác kinh tế quốc tế và các cơ quan thương vụ Việt Nam tại thị trường Tây Ban Nha và

Italia bình chọn phạm vi và lĩnh vực hoạt động của Công ty bao gồm: chế biến, xuất khẩu

thủy sản; nuôi trồng thủy sản; nhập khẩu vật tư, hàng hóa; thương mại, nhà hàng và dịch

vụ; kinh doanh các ngành nghề khác do ĐHCĐ quyết định và phù hợp với quy định của

pháp luật Cơ cấu vốn cổ phần trước khi niêm yết ngày 14/10/2006: cổ đông nội bộ là

38,01%, cổ đông nước ngoài là 10,73%, còn lại là do cổ đông bên ngoài công ty nắm giữ

Kết quả sản xuất kinh doanh

Doanh thu công ty năm 2006 đạt

1196 tỷ, vượt mức kế hoạch là 850 tỷ

Tăng 43,97% so với năm 2005, trong đó

doanh thu xuất khẩu đạt 797 tỷ tăng 37%

so với năm 2005 Lợi nhuận sau thuế đạt

46 tỷ tăng 99,5% năm 2005

Doanh thu công ty năm 2004 đạt

331 tỷ, tăng 14,76% so với năm 2005

Trong đó doanh thu xuất khẩu đạt 265 tỷ

bằng 1/3 doanh thu xuất khẩu AGF, lợi

nhuận sau thuế đạt 25 tỷ tăng gấp đôi so

với năm 2005

Đánh giá tài chính

Tỷ suất lợi nhuận tăng nhẹ, với tỷ

suất ROE ở mức 20,28% tăng so với năm

2005 là 20% ROA tăng từ 7,6 lên 7,8

Nhìn chung do vốn chủ sở hữu tăng lên

cho nên mặc dù lợi nhuận sau thuế tăng

nhiều nhưng ROE vẫn ở mức ổn định

Tỷ suất lợi nhuận ROA là 8,3;

ROE đạt 19,97% thấp hơn AGF là 20,28% Thông thường công ty tốt thì

ROE phải cao hơn mức trung bình của các

công ty cùng ngành Điều này cho thấy

công ty kiếm được nhiều tiền hơn trên

đồng vốn bỏ ra đầu tư Như vậy, ở chỉ số

này AGF được đánh giá tốt hơn

Thông tin cổ phiếu

Chỉ số P/E trung bình năm 2006 là

11,06 thấp hơn P/E trung bình thị trường

là 11,3 Nhưng với kết quả kinh doanh khả

quan của AGF từ 2004 đến 2006 thì giá cổ

phiếu trong năm 2007 có thể tăng

Chỉ số P/E trung bình năm 2006

đạt 10,74 vẫn thấp hơn P/E trung bình toàn

thị trường Mặc dù kết quả kinh doanh qua các năm biểu hiện tốt nhưng giá cổ phiếu

ABT có tăng trong tương lai không thì

chưa chắc Bởi vì, ABT là doanh nghiệp

trẻ khả năng cạnh tranh trong thời gian sắp

tới sẽ như thế nào khi mà công ty không còn được bảo hộ miễn thuế

Thị trường

Thị trường chủ yếu của AGF là thị

trường xuất khẩu chiếm 70% tổng doanh

thu, thị trường nội địa chiếm 30% Thị

trường xuất khẩu chủ yếu là Mỹ, Hồng

Kông, Tây Ban Nha, Bỉ, Đức, Singapore,

Úc, Canada, Anh, Ba Lan, Đài Loan…

Cuối năm 2006 và những tháng đầu năm

2007 các đơn đặt hàng từ Mỹ và EU tăng

mạnh và kim ngạch xuất khẩu năm 2006

đạt 40 triệu USD

Thị trường xuất khẩu vẫn là thị

trường chủ yếu, chiếm 75% tổng doanh

thu, với tổng kim ngạch xuất khẩu năm

2006 hơn 13 triệu USD Thị trường xuất

khẩu chủ yếu là EU, Nhật, Mỹ Tuy ABT

xuất khẩu chiếm 75% doanh thu nhưng

kim ngạch xuất khẩu chỉ khoảng 1/3 kim

ngạch xuất khẩu của AGF

Đánh giá SWOT

Thế mạnh:

- Thương hiệu phổ biến rộng rãi

trong và ngoài nước, công nghệ tiến bộ,

nguồn nguyên liệu ổn định, hệ thống quản

lý chất lượng đạt tiêu chuẩn, đáp ứng nhu

cầu khắc khe của thị trường quốc tế Công

ty ngày càng đa dạng hoá sản phẩm, phát

triển thị trường mới, chiếm lĩnh thị trường

trong nước

Điểm yếu:

- Phụ thuộc thị trường xuất khẩu,

khi thị trường xuất khẩu biến động sẽ ảnh

hưởng nhiều tới doanh thu

- Công nghệ tiến bộ, nguồn nguyên liệu đạt chất lượng, có hệ thống quản lý

chất lượng tốt Có khả năng cạnh tranh

trên thị trường nội địa và quốc tế

- Phụ thuộc vào xuất khẩu; thị trường nội địa chiếm 25% tỷ trọng, xuất

khẩu chủ yếu sang EU và Mỹ và các nước

này kiểm tra đầy đủ mức dư lượng kháng sinh trong cá gây khó khăn cho việc xuất

khẩu

Nhìn chung qua phân tích 2 loại cổ phiếu trên cho ta thấy AGF là công ty có kết

quả kinh doanh tốt hơn và có thương hiệu nổi tiếng hơn trên thị trường quốc tế Công ty có

qui mô doanh thu lớn trên thị trường và có tỷ suất sinh lợi khá cao.Trong khi đó, mặc dù

hoạt động sản xuất kinh doanh ABT tăng trưởng tốt nhưng doanh thu thấp hơn rất nhiều so

với AGF chỉ bằng khoảng 1/3 doanh thu AGF, thị trường xuất khẩu chưa được mở rộng

chủ yếu là EU và Mỹ, có thể gặp rủi ro khi 2 thị trường này biến động

Như vậy, thông qua phân tích tổng thể có thể thấy rằng, AGF được đánh giá tốt

hơn, có nhiều triển vọng phát triển hơn

3.5.2 Ngành vận tải:

* Công ty cổ phần đại lý liên hiệp vận chuyển (GMD) được thành lập dưới hình

thức công ty cổ phần theo quyết định số 1489 QĐ/TCCB - LĐ ngày 24 tháng 7 năm 1993

Công ty là đơn vị đầu tiên của ngành tham gia cung cấp các dịch vụ liên quan cho loại hình

vận chuyển hàng hóa bằng container Từ năm 1995 Công ty bắt đầu khai thác mô hình

Cảng Cạn (ICD) nằm sâu trong nội địa kết hợp với việc bốc xếp và chuyển tải container

bằng đường thủy nội địa (Midstream)

Mức vốn điều lệ ban đầu: 6.207.600.000 VNĐ, mức vốn điều lệ hiện tại:

200.000.000.000 VNĐ Cơ cấu vốn chủ sở hữu trong công ty hiện tại như sau: Nhà nước

sở hữu 15,75%; cổ đông trong Công ty sở hữu 26,66%; cổ đông ngoài Công ty sở hữu

44,82% và cổ phiếu quỹ là 12,77%

Những lĩnh vực hoạt động chính hiện nay của Công ty bao gồm: tổ chức kinh

doanh vận tải đa phương thức, vận chuyển container bằng đường thủy nội địa đến Cảng

cạn (ICD) và ngược lại; tổ chức xếp dỡ, sang mạn container và các loại hàng hóa khác từ

tàu xuống sà lan và ngược lại trong khu vực các cảng; tổ chức kinh doanh dịch vụ giao

nhận hàng hóa bằng đường biển và hàng không, kinh doanh khai thác bến bãi container và

các dịch vụ có liên quan; kinh doanh văn phòng làm việc

Nguồn khách hàng chủ yếu của Công ty là các nhà xuất nhập khẩu, sản xuất

(VolCafe của Thụy Sĩ, Sucafina của Singapore - chuyên xuất nhập khẩu cà phê…, các chủ

tàu hàng rời (YL Sung của Hàn Quốc, Allied Maritime của Hy Lạp ); các hãng vận tải

hàng hải chuyên tuyến vận tải container (Yangming của Đài Loan, Sinkor, Hajin của Hàn

Quốc )

Những nét chính trong chiến lược kinh doanh của công ty là: ưu tiên ứng dụng

công nghệ vận tải tiên tiến vào Việt Nam, đi đầu trong việc mở ra những loại hình dịch vụ

mới, đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ theo hướng hiện đại Đầu tư hiện đại hóa trang thiết bị,

cơ sở hạ tầng để nâng cao khả năng cạnh tranh Chú trọng vào việc phát triển nguồn nhân

lực, công tác nghiên cứu, phát triển sản phẩm dịch vụ mới và quản lý chất lượng dịch vụ

Tình hình hoạt động của công ty từ năm 2004 đến 2006:

*Công ty cổ phần vận tải Hà Tiên (HTV) đăng ký hoạt động và được cấp giấy

phép ngày 21/01/2000 với vốn điều lệ đạt 48 tỷ đồng

Ngành, nghề kinh doanh và các sản phẩm chính: Kinh doanh vận tải đường thuỷ,

vận tải đường bộ trong và ngoài nước, kinh doanh tổng hợp vật tư, thiết bị phương tiện vận

tải, khai thác bến bãi và kinh doanh các ngành nghề khác theo phạm vi cho phép của pháp

luật

Tình hình cung cấp các loại dịch vụ: Công ty là một doanh nghiệp hoạt động chính

trong lĩnh vực vận tải hàng hoá, hiện đang cung cấp hai loại hình dịch vụ chính là vận tải

đường thuỷ và vận tải đường bộ Doanh thu vận tải đường thuỷ chiếm tỷ trọng lớn với trên

80% hàng năm trong tổng doanh thu của công ty Công ty là một trong những doanh

nghiệp có đội ngũ phương tiện vận tải thuỷ hàng đầu về năng lực vận chuyển trong khu