Giải pháp thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào thị trường chứng khoán việt nam

Bộ KẾ HOẠCH VÀ ĐẦU TƯ HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: GIÃI PHÁP THU HÚT VỐN ĐẦU Tư GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Giáo viên hướng dẫn ThS Đặng Thị Kim Dung Sinh viên thực Phạm Thanh Kiều Lam Mã sinh viên 5073106095 Khóa Ngành Kinh tế quốc tế Chuyên ngành Kinh tế đối ngoại HÀ NỘI - NÃM 2020 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu khố luận tốt nghiệp tơi tụ thu thập, trích dẫn, tuyệt đối khơng chép từ tài liệu Sinh viên LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, em xin chân thành cảm ơn cô Đặng Thị Kim Dung nguời trục tiếp huớng dẫn em thục đề tài nghiên cứu Cô tận tình giúp đỡ trình định huớng nghiên cứu, tiếp cận kiến thức, đua lời khuyên góp ý hữu ích để em hoàn thành Em xin cảm ơn thầy Học viện Chính sách Phát triển nói chung thầy khoa Kinh tế quốc tế nói riêng, giảng viên giàu kinh nghiệm đầy nhiệt huyết cung cấp, truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm thục tế phuơng pháp khoa học hữu ích cho em suốt thời gian học tập trường Bên cạnh đó, em bày tỏ lời cám ơn chân thành tới cán trung tâm nghiên cứu đào tạo chứng khoán - Uỷ ban chứng khốn quốc gia nhiệt tình hỗ trợ việc thu thập số liệu giải đáp thắc mắc Sự đóng góp vai trị quan trọng đến thành cơng nghiên cứu Trong q trình làm đề tài, nhiều nguyên nhân khách quan chủ quan, khơng thể tránh khỏi sai sót hạn chế Vậy nên, em mong nhận đánh giá góp ý từ phía thầy hội đồng chấm thi để hồn thiện khóa luận tốt nghiệp tốt Em xỉn chân thành cảm ơn! MỤC LỤC Viết tắt DANH MỤC CHỮ VIẾT TÃT Tiếng Việt Tiếng Anh BOT Ngân hàng trung ương Thái Lan Bank Of Thailand FDI Đầu tư trực tiếp nước Foreign Direct Investment FPI Đầu tư gián tiếp nước ngồi Foreign Portíồlio Investment GDP Tổng sản phẩm quốc nội Gross Domestic Product HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Ha Noi Stock Exchange Nội HOSE Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh Ho Chi Minh Stock IVII Quỹ tiền tệ quốc tế International Monetary Fund NAV Tổng giá trị tài sản ròng Net Asset Value NHNN Ngân hàng nhà nước SGDCK Sở giao dịch chứng khoán TTCK Thị trường chứng khoán UBCKNN Uỷ ban chứng khoán nhà nước WTO Tổ chức thương mại giới Exchange World Trade Organization DANH MỤC HÌNH, BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Lý chọn đề tài Việt Nam quốc gia phát triển, bối cảnh kinh tế thiếu vốn vốn đầu tu trục tiếp vốn đầu tu gián tiếp nguồn tài bổ sung hiệu để phát triển kinh tế Trong đó, dịng vốn đầu tu gián tiếp nuớc ngồi (FPI) hình thức đầu tu quốc tế mà nhà đầu tu nuớc ngồi góp vốn qua hình thức mua cổ phần, trái phiếu giấy tờ có giá khác doanh nghiệp phát hành Phần lớn luợng vốn đầu tu gián tiếp đuợc thông qua thị truờng chứng khốn, loại hình đầu tu mở cho doanh nghiệp cách thức tiếp cận với nguồn vốn mới, góp phần vào thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh Mặt khác, thị truờng chứng khốn Việt Nam thức vào hoạt động từ năm 2000 Trong 20 năm hoạt động vừa qua, thị truờng chứng khoán chứng tỏ chức huy động vốn trung dài hạn kinh tế, huy động tiền nhàn rỗi dân cu nuớc nguồn vốn gián tiếp (FPI) lớn từ nuớc Đối với Việt Nam, đuợc tổ chức quốc tế đánh giá thị truờng tiềm thu hút đuợc sụ quan tâm lớn từ nhà đầu tu quốc tế, nhung luợng vốn đầu tu gián tiếp vào Việt Nam hạn chế Trong tuơng lai tới, Việt Nam làm tốt để phát huy hiệu từ nguồn vốn FPI, vấn đề cấp thiết đuợc đặt làm Việt Nam thu hút vốn FPI đồng thời hạn chế đuợc rủi ro dòng vốn nhằm đảm bảo phát triển thị truờng vốn bền vững ổn định, tác giả lụa chọn đề tài: “ Giải pháp thu hút vốn đầu tu gián tiếp nuớc ngồi vào thị truờng chứng khốn Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu Trên sở nghiên cứu tình hình thu hút vốn đầu tu gián tiếp thơng qua thị truờng chứng khốn Việt Nam, đánh giá mặt đạt đuợc hạn chế việc thu hút dịng vốn này, từ khố luận huớng tới mục tiêu đề xuất số giải pháp nhằm thu hút vốn FPI theo huớng phát triển bền vững giai đoạn 2020-2025 Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu • Đối tượng nghiên cứu Hoạt động thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi vào thị trường chứng khốn Việt Nam • Phạm vỉ nghiên cứu khơng gian, nghiên cứu thu hút vốn đầu tu gián tiếp nuớc vào thị truờng chứng khốn tồn lãnh thổ Việt Nam thời gian, giới hạn nghiên cứu đề tài hoạt động nhà đầu tu nuớc thị truờng chứng khoán Việt Nam từ năm 2000 đến năm 2019 Trong tác giả tổng họp số liệu từ luợng vốn vào thị truờng chứng khoán sàn HOSE HSX Phưong pháp nghiên cứu Đe giải mục đích mà đề tài huớng đến, tác giả sử dụng số phuơng pháp nghiên cứu nhu: Phuơng pháp thu thập số liệu thứ cấp từ nguồn nhu Tổng cục Thống kê; Uỷ ban Chứng khoán, Sàn Chứng khoán TPHCM (HOSE), Sàn Chứng khoán Hà Nội (HNX); văn pháp luật, nghị định, quy định liên quan; sở liệu EiinPro, Metakit, báo giấy, báo điện tử Phuơng pháp kế thừa, tác giả kế thừa kiến thức, khung lý thuyết, kết luận từ nghiên cứu FPI, nhân tố ảnh huởng tới thu hút vốn FPI nhu ảnh huởng FPI nuớc nhận đầu tu Các kiến thức đuợc kế thừa làm khung sở để phân tích thục trạng vốn FPI Việt Nam giai đoạn nghiên cứu Phuơng pháp so sánh đuợc sử dụng để liên hệ thục tiễn thu hút vốn FPI tù số quốc gia nhu Thái Lan, Trung Quốc tù rút học kinh nghiệm cho Việt Nam Phuơng pháp phân tích, tổng họp từ thục tiễn thu hút vốn FPI Việt Nam qua đánh giá mặt đạt đuợc hạn chế thu hút vốn FPI, đề xuất giải pháp phù họp nhằm nâng cao hiệu thu hút FPI vào thị truờng chứng khoán Việt Nam Ket cấu đề tài khóa luận Ket cấu khóa luận gồm có chuơng: Chuơng 1: Cơ sở lý luận thục tiễn thu hút vốn đầu tu gián tiếp nuớc ngồi vào thị truờng chứng khốn Chuơng 2: Thục trạng thu hút vốn đầu tu gián tiếp nuớc ngồi vào thị truờng chứng khốn Việt Nam Chuơng 3: Giải pháp thu hút vốn đầu tu gián tiếp nuớc ngồi vào thị truờng chứng khốn Việt Nam Chương Cơ SỞ LÝ LUÂN VÀ THựC TIỄN VÈ THU HÚT VÓN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOẨl VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái quát chung vốn đầu tư gián tiếp nước 1.1.1 Khái niệm • Đầu tư gián tiếp nước ngồi (FPI) Theo định nghĩa Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF): Đầu tư gián tiếp nước ngồi (Foreign Portíồlio Investment - FPI) hoạt động mua chứng khoán (cổ phiếu trái phiếu) phát hành công ty quan Chính phủ nước khác thị trường tài nước nước ngồi Tại Việt Nam, Luật Đầu tư 2014 không đưa định nghĩa cụ thể đầu tư gián tiếp Luật Đầu tư 2005 trước có định nghĩa sau: Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá khác, quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua định chế tài trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư Theo cách hiểu này, đầu tư gián tiếp nước khoản đầu tư gián tiếp nhà đầu tư nước ngồi thực thơng qua hình thức chủ yếu sau: • Trực tiếp Nhà đầu tư trực tiếp mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác doanh nghiệp, Chính phủ tổ chức tự trị phép phát hành thị trường tài • Gián tiếp Nhà đầu tư gián tiếp thực đầu tư thông qua Quỹ đầu tư chứng khốn định chế tài trung gian khác thị trường tài Chủ thể thực Đầu tư gián tiếp nước ngồi (FPI) nhà đầu tư nước 1.1.2 Đặc điểm Hoạt động FPI với chủ thể nhà đầu tư nước ngồi có đặc điểm sau: • Nhà đầu tư không trực tiếp tham gia vào việc tổ chức điều hành dự án đầu tư Đây điểm khác biệt lớn với hình thức đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) nhà đầu tư bên tham gia trực tiếp vào việc điều hành, quản lý công ty, dự án Với FPI, bên tiếp nhận đầu tư có quyền chủ động hoàn toàn kinh doanh, nhà đầu tư quan tâm đến lợi tức an tồn chứng khốn mà họ đầu tư vào • Đầu tư gián tiếp có tỉnh khoản cao mang tỉnh chất ngắn hạn Do nhà đầu tư nước quan tâm đến lợi tức (với mức rủi ro định) mức độ an tồn chứng khốn khơng quan tâm đến việc quản lýquá trình sản xuất kinh doanh thục tế Nói cách khác, nhà đầu tu nuớc ngồi dễ dàng bán lại chứng khoán mà họ nắm giữ để đầu tu vào nơi khác với mức tỷ suất lợi tức cao mức rủi ro định, hay với mức rủi ro thấp với mức tỷ suất lợi tức định Tính khoản cao FPI khiến cho hình thức đầu tu mang tính ngắn hạn, đua vào nhanh rút nhanh, tính theo phiên ngày, tuỳ theo động thái giá cổ phiếu, trái phiếu thị truờng chứng khoán hay sụ ảnh huởng sách quản lý nhà nuớc Vì tính "đầu cơ" nguồn vốn thuờng cao nhiều so với tính "đầu tu" ("đầu cơ" thu lợi nhanh-mua ạt giá cổ phiếu, trái phiếu thấp để nâng giá, sau lại bán ạt lúc giá cổ phiếu, trái phiếu cao; "đầu tu" nhằm thu lợi nhuận nhung đầu tu nhằm phát triển để thu lợi nhuận lâu dài) • Đầu tư gián tiếp cịn có đặc tỉnh bất ổn định dễ bị đảo ngược, đặc biệt thị trường tài chỉnh Tính bất ổn định thể việc đầu tu gián tiếp cung cấp hội kinh doanh với lợi nhuận cao nên thu hút nhà đầu tu khiến cho thị truờng tài nội địa hoạt động hiệu Tính bất ổn định, giới hạn có lợi cung cấp hội kinh doanh với lợi nhuận cao với hội kinh doanh chênh lệch giá Tính bất ổn định cịn thị truờng tìm kiếm hình thức phân bổ vốn tốt cho hội kinh tế hành Tuy vậy, điều xảy thuờng xuyên với mức độ lớn, ảnh huởng tiêu cục tới hệ thống tài nói riêng kinh tế nói chung xuất Hơn nữa, tính khoản cao với tính bất ổn định FPI cịn dẫn đến tình trạng rút vốn ạt có sụ thay đổi quan niệm giới đầu tu điều kiện kinh tế bên nhu bên ngồi • So lượng cổ phần nhà đầu tư nước mua bị khống chế mức độ định Tuỳ theo quy định luật đầu tu nuớc, thời điểm, lĩnh vục, ngành nghề, thông thuờng số cổ phần chiếm khoảng 10% đến 49% vốn điều lệ doanh nghiệp • Nhà đầu tư thu lợi nhuận qua cổ tức cổ phiếu, lãi suất trái phiếu chứng khoán nợ khác • Các nhà đầu tư nước ngồi thể nhân tổ chức công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ dự phịng bảo hiểm, quỹ tương hỗ 10 Tiếp theo đẩy mạnh cải cách thủ tục hành tạo điều kiện cho nhà đầu tu nuớc tiếp cận thị truờng chứng khoán Việt Nam Giải pháp nâng hạng thị trường a) Đảm bảo quyền bình đẳng việc tiếp cận thơng tin nhà đầu tư nước ngồi thông qua việc xây dựng thường xuyên cập nhật thông tin trang thông tin tiếng Anh ủy ban Chứng khoán Nhà nước Sở Giao dịch chứng khốn Khuyến khích cơng ty đại chúng thực công bố thông tin tiếng Anh b) Tiếp tục cắt giảm đơn giản hóa thủ tục hành thủ tục cấp mã số giao dịch, thủ tục đăng ký chào bán chứng quỹ mở Hướng dẫn thực bỏ phiếu điện tử họp trực tuyến c) Nghiên cứu sửa quy định mở sử dụng tài khoản vốn đầu tư gián hướng tiếp tục tạo thuận lợi cho nhà đầu tư nước quỹ đầu tư nước việc mở sử dụng tài khoản toán d) Tổ chức đối thoại thường xuyên quan quản lý với tổ chức xếp hạng thị trường để có giải pháp, sách phù họp với điều kiện Việt Nam đ) Tăng cường cơng tác tun truyền nước ngồi tình hình thị trường chứng khốn Việt Nam 3.3 Một số giải pháp thu hút vốn đầu tư gián tiếp vào Việt Nam qua thị trường chứng khoán Từ hạn chế thực trạng thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi vào thị trường chứng khốn phân tích phía trên, tác giả đề số giải pháp giảm thiểu hạn chế thu hút vốn FPI giai đoạn tới Đầu tiên, FPI có thời điểm lượng vốn vào ạt thời gian ngắn gây áp lực lạm phát tỷ giá hối đối, tác giả đề giải pháp: “Xây dựng mơi trường vĩ mơ ổn định” Thứ hai, tồn tình trạng đầu xoay quanh dòng vốn này, với nhà đầu tư tập trung đầu ngắn hạn, tác giả đề giải pháp: “Linh hoạt quy định tham gia nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn” giải pháp “ Khuyến khích phát triển nhà đầu tư có tổ chức nước làm nòng cốt cho thị trường chứng khoán Việt Nam, tạo đối trọng với định chế đầu tư nước ngoài” Thứ ba, lượng vốn FPI tập trung số nhóm ngành từ nguyên nhân rào cản nới room chất lượng công bố thông tin doanh nghiệp, tác giả đề giải pháp: “Linh hoạt quy định tham gia nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn” “Nhóm giải pháp doanh nghiệp” 3.3.1 Xây dựng môi trường vĩ mô ổn định Đe tiếp tục tăng cường thu hút đầu tư nước ngồi nói chung thu hút đầu tư nước qua thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng, Việt Nam phải trì kinh tế tăng trưởng cao ổn định Muốn đạt điều đó, Việt Nam phải thực biện pháp cụ thể như: kiểm soát lạm phát, hồn thiện mơi trường đầu tư, thận trọng linh hoạt việc sử dụng sách tài Khi lạm phát tăng trực tiếp làm tăng khó khăn cho doanh nghiệp gắn với việc phải tăng lãi vay tín dụng, tăng lương chi phí đầu vào khác, từ làm tăng chi phí sản xuất giá bán đầu ra, gây khó khăn thị trường nguy đổ vỡ kế hoạch, họp đồng kinh doanh nhiều Điều làm giảm lợi nhuận kinh doanh lợi tức cổ phiếu, báo cáo tài sáng sủa chứng khoán doanh nghiệp trở nên hấp dẫn hơn, đồng nghĩa với việc giảm dòng vốn đầu tư Thứ hai, lạm phát tăng làm tăng áp lực buộc nhà nước phải thực sách tiền tệ thắt chặt, giảm hạn mức tín dụng, tăng dự trữ bắt buộc, tăng lãi suất lãi chiết khấu ngân hàng, điều kiện cấp tín dụng khác khó khăn làm giảm dịng vốn đầu tư ngồi nước Bài học nước Đông Á khủng hoảng Đông Á cho thấy việc cố hữu trì chế độ tỷ giá chặt chẽ gây biến động xấu vốn FPI Khi có thay đổi dịng vốn gián tiếp nước ngồi (sự rút vốn nhà đầu tư nước mà có ngun nhân từ mơi trường quốc tế) gây cân đối ngoại tệ thị trường Neu cố hữu trì chế độ tỷ giá cố định, ngân hàng nhà nước phải dốc hết nguồn dự trữ ngoại tệ thị trường, chí phải vay nợ nước ngồi để bù đắp cho thiếu hụt ngoại tệ, có ảnh hưởng lớn tới cán cân vãng lai kinh tế Vì vậy, sách tỷ giá phải vận dụng linh hoạt Mặt khác, để xử lý tình trạng vốn FPI đổ vào nước gây sức ép tăng giá nội tệ tác động lên tỷ giá cần phải tiến hành điều chỉnh dự trữ ngoại tệ nhằm đảm bảo mục đích phịng vệ an ninh tài bị đe dọa giảm thiểu nguy khủng hoảng kinh tế xảy Tuy nhiên, dự trữ nhiều khiến tăng chi phí dự trữ, q dẫn đến kinh tế khơng có đủ khả khoản nhà đầu tư rút vốn Đe xử lý toán quốc gia phát triển thường sử dụng tiền dự trữ đầu tư vào trái phiếu phủ Việt Nam đa dạng hóa danh mục đầu tư vào trái phiếu phủ nước khác để tối ưu hóa hiệu đồng tiền dự trữ 3.3.2 Linh hoạt quy định tham gia nhà đầu tư nưởc thị trường chứng khoán Quy định tỷ lệ tham gia bên nước vào thị trường Việt Nam chặt chẽ, bối cảnh thị trường quốc tế có cạnh tranh gay gắt thu hút vốn nước ngồi quy định cần phải linh hoạt Tuy hạn chế tham gia khối nước thời gian đầu cần thiết để tránh nguy chiếm lĩnh, thao túng kinh tế việc làm nên áp dụng số ngành, lĩnh vực nhạy cảm kinh tế như: ngân hàng, giáo dục, quốc phòng, lĩnh vực kinh doanh khác Việt Nam hầu hết doanh nghiệp thiếu vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh nên việc thu hút vốn FPI cần thiết Việc nới lỏng tham gia nhà đầu tư ngoại thị trường thực cách linh hoạt: Hạn chế tỷ lệ tham gia bên nước nên áp dụng với số ngành, lĩnh vực có ảnh hưởng lớn tới an ninh kinh tế quốc gia Do vậy, xây dựng danh mục lĩnh vực khối nước bị hạn chế tỷ lệ tham gia Những lĩnh vực cịn lại tham gia khơng hạn chế thời điểm Quy định tổ chức, cá nhân nước mua, bán chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam nắm giữ tối đa 49% tổng số cổ phiếu niêm yết, đăng ký giao dịch tổ chức niêm yết, đăng ký giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán Nhưng, tỷ lệ nên mở rộng hơn, chí số ngành mở rộng tối đa 100%, trừ ngành nghề kinh doanh có điều kiện Bộ Tài vào danh mục lĩnh vực đầu tư có điều kiện áp dụng cho nhà đầu tư nước để xác định danh sách doanh nghiệp không thuộc danh mục đầu tư có điều kiện Đối với doanh nghiệp thuộc danh mục ngành nghề kinh doanh có điều kiện áp dụng tỷ lệ nắm giữ hành cho nhà đầu tư nước Nhà nước nên nắm giữ 100% vốn điều lệ doanh nghiệp hoạt động ngành sản xuất, cung ứng vật liệu nổ, hóa chất độc, chất phóng xạ, sản xuất, sửa chữa vũ khí, khí tài, trang bị chuyên dùng cho quốc phịng, an ninh Ngồi ngành trên, Nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ doanh nghiệp có trang thiết bị, tài liệu kỹ thuật cung ứng dịch vụ bảo mật thông tin kỹ thuật nghiệp vụ mật mã, doanh nghiệp giao thực nhiệm vụ quốc phòng, an ninh đặc biệt doanh nghiệp đóng địa bàn chiến lược quan trọng, vùng sâu, vùng xa kết họp kinh tế với quốc phịng Ngồi ra, xử lý linh hoạt quy định tham gia nhà đầu tư nước theo cách mà nhà hoạch định sách Trung Quốc làm: khuyến khích, ưu đãi cho nhà đầu tư lớn có uy tín thơng qua thành tích nhà đầu tư, tham gia nhà đầu tư dài hạn qua thu hút dòng vốn dài hạn ổn định 3.3.3 Khuyết khích phát triển nhà đầu tư có tổ chức nước làm nòng cốt cho thị trường chứng khoán Việt Nam, tạo đối trọng với định chế đầu tư nước ngồi Khuyến khích phát triển nhà đầu tu có tổ chức nuớc làm nịng cốt cho sở, tạo đối trọng với định chế đầu tu nuớc phần chi phối thị truờng, đảm bảo tính ổn định chủ quyền quốc gia phát triển thị truờng chứng khoán Trong truờng họp xảy khủng hoảng, nhà đầu tu ngoại rút vốn đồng loạt nhà đầu tu tổ chức nuớc đóng vai trị lục đỡ thị truờng, khơng để rơi vào bị động khó kiểm sốt Đặc việt, nhà đầu tu tổ chức tạo cung cầu giả, đầu cơ, dẫn dắt nhà đầu tu cá nhân chua có kinh nghiệm Thêm vào đó, nỗi lo thuờng trục nhà quản lý kinh tế Việt Nam vấn đề an ninh quốc gia Sở dĩ có sụ hạn chế sụ tham gia khối đầu tu nuớc ngồi thị truờng chứng khốn Việt Nam phần tâm lý e ngại nhà đầu tu nuớc ngồi vào Việt Nam chiếm lĩnh thị truờng làm cho hoạt động nhà đầu tu nuớc bị phụ thuộc, e ngại kinh tế nói chung thị truờng chứng khốn nói riêng rơi vào bị động khó kiểm sốt Do vậy, khuyến khích phát triển nhà đầu tu có tổ chức nuớc hoạt động chuyên nghiệp nhằm tạo đối trọng thị truờng Việt Nam nhà đầu tu nuớc ngồi 3.3.4 Nhóm giải pháp thúc đẩy thị trường chứng khốn phát triển Thứ nhất, kiểm sốt tính minh bạch thông tin cải thiện việc cung cấp thơng tin cho nhà đầu tu nuớc ngồi Đảm bảo quyền bình đẳng việc tiếp cận thơng tin nhà đầu tu nuớc ngồi thơng qua việc xây dụng thuờng xuyên cập nhật thông tin trang thông tin tiếng Anh ủy ban Chứng khoán Nhà nuớc Sở Giao dịch chứng khốn Khuyến khích công ty đại chúng thục công bố thông tin tiếng Anh Đe kiểm sốt tính minh bạch thơng tin, cần kiểm sốt tốt chất luợng kế toán kiểm toán Sụ thiếu hấp dẫn thị truờng khối đầu tu nuớc phần nằm họ chua tin tuởng vào báo cáo hoạt động công ty tụ đua thơng qua kiểm tốn cơng ty kiểm tốn nuớc Thậm chí với nhu cầu đầu tu mạnh, nhiều đoàn đầu tu từ nuớc Mỹ, Nhật, Singapore, Hàn Quốc xuống tận cơng ty để tìm hiểu hội đầu tu, chứng thục thông tin từ báo cáo họ Tuy nhiên nhà đầu tu thục đuợc cơng việc nhu vậy, họ cần có thơng tin xác đuợc đảm bảo cơng ty niêm yết Trong tuơng lai, có doanh nghiệp quy mơ lớn, việc quy định hai tổ chức kiểm toán độc lập tiến hành kiểm toán doanh nghiệp cần đuợc tính đến nhằm tăng cuờng chất luợng độ minh bạch củacác số tài kết hoạt động sản xuất kinh doanh Có nhu vậy, tính độc lập chất luợng kiểm tốn đuợc đảm bảo, phần tạo sụ tin tuởng nhà đầu tu, phần quan trọng buộc cơng ty phải có sách hoạt động quản lý vốn sản xuất kinh doanh có hiệu quả, tạo tảng phát triển lâu dài cho doanh nghiệp Hơn nữa, cần hồn thiện chuẩn mục kế toán kiểm toán theo huớng phù họp với quy chuẩn quốc tế, tiếp tục ban hành đầy đủ hệ thống chuẩn mục kế toán, kiểm toán Việt Nam, rút ngắn khoảng cách chuẩn mục Việt Nam so với chuẩn mục quốc tế, đồng thời huớng dẫn việc áp dụng chuẩn mục phù họp với thục tế Ngoài cần khuyến khích sụ tham gia tổ chức đánh giá tín nhiệm nuớc ngồi Việt Nam Tổ chức định mức tín nhiệm định chế tài trung gian độc lập, chuyên nghiệp thục việc đánh giá, xếp hạng doanh nghiệp, ngành kinh tế nhằm cung cấp công cụ để dụ báo lụa chọn danh mục đầu tu Tuy tổ chức định mức tín nhiệm loại hình tổ chức tài hoạt động nhiều năm nhiều quốc gia giới khu vục, song vấn đề mẻ Việt Nam Đối với kinh tế - với đặc trung trình phát triển kinh tế cịn mới, thiếu bền vững, thiếu minh bạch, hệ thống pháp lý quy chuẩn, quy phạm cịn chua hồn thiện, việc quản trị cơng ty cịn yếu kém, vấn đề thơng tin không đầy đủ đuợc coi thách thức cục kỳ lớn Chính vậy, bối cảnh kinh tế nổi, định mức tín nhiệm đuợc coi yếu tố then chốt giúp lấp đầy khoảng trống thông tin cho biết giá trị công ty, quốc gia nhu mắt tổ chức đầu tu quốc tế - nguời nắm giữ luồng vốn lớn Đây công cụ quan trọng không nhà đầu tu mà tổ chức phát hành tìm kiếm nhà đầu tu Các mức xếp hạng tốt giúp cơng cụ đầu tu, công ty quốc gia thu hút đuợc nguồn vốn lớn từ ngồi nuớc, góp phần thúc đẩy kinh tế Giải pháp tăng cuờng cung cấp thơng tin cho nhà đầu tu nuớc ngồi công việc mang ý nghĩa lâu dài, sâu rộng để thu hút, khuyến khích họ đầu tu vào Việt Nam Đe thục đuợc, công ty niêm yết nên cung cấp thông tin tiếng Anh: cáo bạch, báo cáo định kì đột xuất Ngồi ra, ủy ban chứng khốn nhà nuớc thuờng xuyên tổ chức hội nghị, hội thảo quốc tế đầu tu thị truờng chứng khoán Việt Nam để tạo diễn đàn trao đổi lý luận kinh nghiệm thục tế, chia sẻ thông tin Việc thục nội dung làm cho thông tin thị truờng chứng khốn Việt Nam đến với đơng đảo cơng chúng đầu tu nuớc ngồi,thu hút quan tâm nhiều hon tăng lòng tin vào chất lượng thông tin Đây yếu tố định dịng vốn nước ngồi đầu tư vào thị trường chứng khoán Thứ hai, thị trường chứng khoán Việt Nam cần học hỏi hợp tác với thị trường chứng khốn nước ngồi Thị trường chứng khốn Việt Nam thị trường cịn non trẻ, thiếu nhiều kinh nghiệm thực tiễn, trình độ chuyên mơn nhân viên ngành cịn yếu, sở vật chất, kỹ thuật cơng nghệ cịn lạc hậu so với giới Vì vậy, khả họp tác liên kết với cơng ty chứng khốn lớn giới coi hội thuận lợi để học hỏi phát triển Họp tác trung tâm giao dịch hay công ty chứng khoán giới trở thành phổ biến, họp tác góp phần tăng tính cạnh tranh cho chủ thể tham gia Thông qua tiến trình họp tác, liên kết bên học hỏi điểm mạnh chia kinh nghiệm phương thức làm việc hiệu Việc họp tác giúp công ty chứng khốn Việt Nam có hỗ trợ mặt nước bạn như: hỗ trợ đào tạo, hỗ trợ nguồn nhân lực có trình độ, chia sẻ cho cơng nghệ tiên tiến Nói chung, trình họp tác liên kết với quốc tế phù họp với xu hội nhập chung quốc gia, hội thuận lợi để cơng ty Việt Nam có điều kiện hồn thiện Thứ ba, nâng cao chất lượng sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam Đe thị trường chứng khoán tiếp tục phát triển ổn định, bền vững, đảm bảo hoạt động hiệu quả, minh bạch, trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng kinh tế, cần tập trung thực giải pháp trọng tâm Đẩy mạnh trình họp hai sở giao dịch chứng khoán theo Đe án “Thành lập Sở Giao dịch chứng khoán Việt Nam” phê duyệt theo Quyết định số 32/QĐ-TTg ngày 7/01/2019 Thủ tướng Chính phủ Nỗ lực triển khai giải pháp tái cấu trúc thị trường chứng khoán theo Đe án “Cơ cấu lại thị trường chứng khoán thị trường bảo hiểm đến năm 2020 định hướng đến năm 2025”, phê duyệt Quyết định số 242/QĐ-TTg ngày 28/2/2019 Thủ tướng Chính phủ, hướng tới cấu họp lý, cân thị trường tiền tệ thị trường vốn, thị trường cổ phiếu trái phiếu, thị trường trái phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp Nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường bảng xếp hạng giới; xây dựng sách hướng dẫn doanh nghiệp FDI lên niêm yết huy động vốn thị trường chứng khoán, đơngiản thủ tục thu hút nhà đầu tu tổ chức lớn tham gia thị truờng; thu hút nhà đầu tu chiến luợc nuớc ngồi Bên cạnh đó, sở hạ tầng đại, công nghệ liên tục đuợc cải tiến ln địi hỏi hàng đầu thị truờng chứng khoán động phát triển Thị truờng chứng khốn Việt Nam có đuợc sụ phát triển vuợt bậc nhiều mặt, song yếu tố sở vật chất cơng nghệ cịn hạn chế Cơng nghệ yếu tố quan trọng tới việc trì hoạt động bình thuờng tồn giao dịch thị truờng Vì vậy, thị truờng ln địi hỏi có cơng nghệ tốt nhất, tiên tiến để trì hoạt động thị truờng cách tốt Một hệ thống toán, giao nhận chứng khoán tin cậy hiệu làm tăng lòng tin nhà đầu tu, giúp ổn định thị truờng tài Đe đáp ứng nhu cầu đó, Việt Nam cần nhanh chóng cải tiến cơng nghệ, đầu tu chuyển giao công nghệ nguồn quốc gia có thị truờng chứng khốn phát triển 3.3.5 Các giải pháp doanh nghiệp Các giải pháp doanh nghiệp để thu hút sử dụng vốn có hiệu quả, bên cạnh nỗ lục cải cách Nhà nuớc vai trị doanh nghiệp quan trọng Theo đó, doanh nghiệp cần: Các doanh nghiệp cần minh bạch, công khai kết kinh doanh thục kiểm tốn theo chuẩn mục quốc tế, đẩy mạnh tiến trình cổ phần hoá niêm yết thị truờng chứng khoán, đặc biệt doanh nghiệp nhà nuớc, đơi với việc hình thành thị truờng vốn, kênh huy động vốn (hạt nhân thị truờng chứng khoán) Các mối quan hệ kinh tế gia tăng, dịng vốn hru chuyển nhanh góp phần tạo hiệu ứng tốt tác động doanh nghiệp Đào tạo nguồn nhân lục có trình độ để tạo sụ đột phá kinh doanh Bản thân doanh nghiệp cần phải công bố thông tin rộng rãi tỉ lệ sở hữu room riêng doanh nghiệp với nhà đầu tu nuớc ngoài, doanh nghiệp nới lỏng ngồi thu hút cần theo sát nguồn vốn gián tiếp với Nhà nuớc, hệ thống ngân hàng để quản lý nguồn vốn gián tiếp hiệu Xây dụng chiến luợc kinh doanh, kế hoạch kinh doanh cụ thể, hiệu để thu hút nhà đầu tu, đồng thời đua sách cổ tức họp lý nhằm khuyến khích nhà đầu tu nuớc KẾT LUẬN Một mục tiêu Đảng Nhà nước xây dựng thị trường chứng khoán nhằm tạo kênh huy động vốn trung dài hạn nhằm phục vụ cho phát triển kinh tế quốc gia, có mục tiêu huy động vốn từ bên Xu hội nhập mở cửa cho vốn FPI vào Việt Nam qua tất yếu trình hội nhập kinh tế quốc tế Vì thu hút vốn FPI để tận dụng lợi dòng vốn đem lại hạn chế rủi ro kinh tế Việt Nam quan trọng Trên sở tập họp, thống kê phân tích liệu, đề tài phân tích thực trạng thu hút dòng vốn FPI, mặt đạt được, hạn chế từ để xuất giải pháp với khó khăn Thứ nhất, hạn chế lượng vốn FPI tập trung số nhóm doanh nghiệp lớn chi phối thị trường nhà đầu tư nước ngồi muốn có nhiều lựa chọn từ thị trường từ nhóm cổ phiếu ngành nghề khác hai nhóm giải pháp: từ phía nhà nước cần nâng cao tốc độ chất lượng cổ phần hoá doanh nghiệp để tăng tính đa dạng lĩnh vực đầu tư, khiến nhà đầu tư nước ngồi có nhiều lựa chọn Thứ hai nhóm giải pháp phía doanh nghiệp thân doanh nghiệp cần tự giác nâng cao chất lượng thông tin cung cấp đến với nhà đầu tư ( có 40% doanh nghiệp đạt chuẩn công bố thông tin), doanh nghiệp làm tốt việc cơng bố thơng tin cần tiếp tục phát huy, cịn lại doanh nghiệp chưa đạt chuẩn cần cải thiện để thu hút lượng vốn FPI, góp phần nâng cao hiệu dòng vốn Thứ hai, hạn chế tình trạng đầu xoay quanh dịng vốn hai nhóm giải pháp Giải pháp linh hoạt quy định tham gia nhà đầu tư nước vừa tiến hành giám sát hoạt động đầu tư, vừa khuyến khích ưu đãi nhà đầu tư với mong muốn đầu tư dài hạn, ổn định Giải pháp thứ hai khuyến khích phát triển nhà đầu tư tổ chức nước làm nịng cốt cho thị trường chứng khốn, tạo đối trọng với định chế đầu tư nước để giảm phụ thuộc, bị động Cuối nhóm giải pháp xây dựng mơi trường vĩ mơ ổn định: kiểm sốt lạm phát, hồn thiện mơi trường đầu tư, thận trọng linh hoạt khu sử dụng sách tài chính; với thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển để tận dụng tối đa hiệu dòng vốn giảm thiểu rủi ro từ dòng vốn DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu sách Đỗ Đức Bình (2012), Kinh tế quốc tế, Nhà xuất Kinh tế Quốc dân Nguyễn Văn Tiến (2010), Tài Chính Quốc Te, Nhà xuất Thống kê Đe tài nghiên cứu, tạp chí Vũ Chí Dũng (2008), “Lợ trình giải pháp hội nhập Thị trường Chứng khoán Việt Nam đến năm 2020”, UBCK, UB.13.08 Đe tài cấp Bộ Bùi Vũ Mai (12/2002), “Khủng hồng kỉnh tế tài Châu A 1997-1999 Nguyên nhân, hậu quả, học”, Tạp chí phát triển kinh tế, tr 14 Lê Thị Lan Anh (2019) , “Tác động chi sổ kinh tế vĩ mơ đến dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi (FPI) Việt Nam ”, Tạp chí phát triển hội nhập, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM Nguyễn Ngọc Cảnh (2008), “Kiêm soát luồng von đầu tư gián tiếp nước qua TTCK- kinh nghiệm quốc tế học cho Việt Nam ”, UBCK, Đe tài cấp Bộ (BTC.08.01) Ban Phát triển thị trường, “Báo cáo thường niên năm 2016”, ủy ban Chứng khoán Nhà nước ủy ban Giám sát Tài Quốc gia, “Báo cáo tơng quan thị trường tài năm 2017”; “Báo cáo tơng quan thị trường tài năm 2013”; “Báo cáo tơng quan thị trường tài năm 2019 ”; “Báo cáo tơng quan thị trường tài năm 2018 ” Website Hoàng Xuân (2019), “Ket noi nguồn von lớn vào Việt Nam”, Vneconomy, http://vneconomv.vn/ket-noi-cac-nguon-von-lon-vao-viet-nam20190704232320417.htm (Truy cập: 10/6/2020) 10 Lê Phương Hoa ( 2016), “Đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn ”, Tạp chí cơng thương, http://tapchicongthuong.vn/bai-viet/dau-tu-nuocngoai-vao-thi-trưong-chưng-khoan-viet-nam-nam-2016-va-tinh-hinh-qưyi2017-48133.htm (Truy cập: 4/5/2020) 11 FiinGroup-cơ sở liệu tài chun sâu, “Báo cáo Tình Hĩnh Kinh Te Việt Nam Tháng Đầu Năm 2020 ” (Truy cập: 3/4/2020) Các văn hành nhà nước 12 Nghị định 58/2012/NĐ-CP ngày 20/7/2012 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán Luật Chứng khoán 13 Nghị định 60/NĐ-CP ngày 26/6/2015 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/7/2012 Chính phủ quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung, Luật Chứng khốn 14 Thơng tư 123/2015/TT-BTC ngày 19/8/2015 hướng dẫn hoạt động ĐTNN TTCK Việt Nam Tài liệu tiếng anh 75.Coordinated Portíồlio Investment Survey (CPIS), IMF Data https://data.imf.org/ 16 Lipsey, R.E “The roỉe of Foreign Investment ỉn International Capital Flows”, NBER Working Paper, 7094 ... tiễn thu hút vốn đầu tu gián tiếp nuớc vào thị truờng chứng khoán Chuơng 2: Thục trạng thu hút vốn đầu tu gián tiếp nuớc vào thị truờng chứng khoán Việt Nam Chuơng 3: Giải pháp thu hút vốn đầu. .. nhà đầu tư lớn 2.3 Thực trạng đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam qua thị trường chứng khoán 2.3.1 Theo tổng vốn đầu tư Vốn đầu tư gián tiếp nước gồm hoạt động mua cổ phiếu, trái phiếu, quỹ đầu tư, ... TRẠNG THU HÚT VÔN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGỒI VÀO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM 2.1 Giói thiệu thị trường chứng khốn Việt Nam 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam