Khả năng ứng dụng mô hình ngân hàng đầu tư và sản phẩm chứng khoán hóa tại Việt Nam

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH NGUYN QUANG LC KH NNG NG DNG MÔ HÌNH NGÂN HÀNG U T VÀ SN PHM CHNG KHOÁN HÓA TI VIT NAM LUN VN THC S KINH T Tp. H Chí Minh, Nm 2011 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH NGUYN QUANG LC KH NNG NG DNG MÔ HÌNH NGÂN HÀNG U T VÀ SN PHM CHNG KHOÁN HÓA TI VIT NAM CHUYÊN NGÀNH: KINH T TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ S: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. LÊ THÀNH LÂN Tp. H Chí Minh, Nm 2011 LI CM N Tác gi xin chân thành cm n Quý Thy Cô khoa Ngân hàng cùng Thy Cô các b môn khác ca trng i hc Kinh t TP.HCM đã ging dy và hng dn sut thi gian hc tp va qua. c bit, vi lòng bit n sâu sc, tác gi trân trng cm n T.S Lê Thành Lân, ngi trc tip hng dn, giúp đ tác gi trong sut thi gian nghiên cu và hoàn thành khóa lun này. Nguyn Quang Lc i LI M U 1- Lý do chn đ tài Nm 2008, th gii đi mt vi 04 cuc khng hong ln: khng hong tài chính, khng hong nng lng, khng hong lng thc và khng hong môi trng. Mi cuc khng hong đu đ li nhng hu qu nng n. Suy đn cùng, cuc khng hong tài chính khi đu t Ph Wall (M) và lan rng ra khp th gii gây hu qu nng n và tàn khc nht. Nguyên nhân chính xut phát t nhng sn phm chng khoán hóa ca các “ngân hàng đu t” vi lch s hình thành, phát trin lâu đi và nhiu kinh nghim nh Lehman Brothers, Merrill Lynch, Citigroup,…Vi dòng sn phm chng khoán hóa tng mt thi đóng góp ln cho s tng trng và phát trin ca nhng ngân hàng này, nay li là nguyên nhân chính dn đn s khng hong ca chính nó. Sut ni dung lun vn, “ngân hàng đu t” đc nhn thc đúng theo bn cht ca ch th này đang hot đng tích cc trên th trng vn, khác xa ngân hàng thng mi Vit Nam có tên gi tt là BIDV. Vào tháng 9/2009, Công ty chng khoán ngân hàng Sài Gòn Thng Tín quyt đnh chuyn đi hot đng theo mô hình “ngân hàng đu t”, mt s tr li đy ha hn ca mô hình ngân hàng này ti Vit Nam. Nhân c hi này, đ tài nghiên cu sn phm chng khoán hóa – mt sn phm chính ca “ngân hàng đu t” đ có th áp dng vào Vit Nam sau này. ó là lý do đ chúng tôi chn đ tài “Kh nng ng dng mô hình ngân hàng đu t và sn phm chng khoán hóa ti Vit Nam” làm lun vn tt nghip cao hc kinh t ca mình. 2- Mc tiêu nghiên cu:  tài nhm đn mt s mc tiêu đc lit kê sau đây + Xem xét tng quan mô hình ngân hàng đu t và các nghip v chính ct lõi. Tìm hiu c cu t chc, quy trình hot đng và qun lý ri ro ca ngân hàng đu t. ii + Nghiên cu sn phm chng khoán hóa và quy trình chng khoán hóa đc thc hin nh th nào, hiu qu huy đng vn ra sao. + Tìm hiu thc trng th trng tài chính Vit Nam khi bt đu chp nhn s hot đng tr li ca “ngân hàng đu t”. Thông qua nhng s liu phân tích, đánh giá vai trò và tim nng ca “ngân hàng đu t” trong quá trình phát trin h thng tài chính ca Vit Nam trong thi gian ti. + a ra nhng kin ngh nhm xây dng khung pháp lý rõ ràng, cht ch; thành lp các công ty đnh mc tín nhim hay Hip hi th trng nhm tng bc to điu kin cho mô hình “ngân hàng đu t” phát trin ti Vit Nam, tránh nhng ri ro tim n, hn ch ti đa t tng vì li nhun mà bt chp, gây nh hng cho toàn h thng tài chính ca quc gia. 3- Phng pháp nghiên cu:  tài s dng phng pháp phân tích đnh lng, thng kê, mô t, d báo, đúc kt kinh nghim đ làm sáng t các lun đim. Ngun d liu đc s dng là ngun d liu th cp ly t các tp chí chuyên môn và internet đáng tin cy. 4- B cc bài lun gm 03 chng: Chng 1: “Tng quan v ngân hàng đu t và sn phm chng khoán hóa”. Chng 2: “Thc trng mô hình ngân hàng đu t và chng khoán hóa trên th gii và ti Vit Nam”. Chng 3: “Gii pháp ng dng mô hình ngân hàng đu t cùng sn phm chng khoán hóa ti Vit Nam”. Quá trình nghiên cu, tác gi đã tham kho nhiu tài liu liên quan đn đ tài, tuy nhiên s không tránh đc nhng thiu sót và mong nhn đc s đóng góp chân thành ca quý Thy Cô. LI CAM OAN Tôi cam đoan rng, lun vn thc s kinh t “Kh nng ng dng mô hình ngân hàng đu t và sn phm chng khoán hóa ti Vit Nam” là công trình nghiên cu ca riêng tôi. Nhng ni dung, s liu s dng đc ch rõ ngun trích dn trong danh mc tài liu tham kho. Kt qu nghiên cu này cha đc công b trong bt k công trình nghiên cu nào t trc đn nay. TP.HCM, ngày 20 tháng 9 nm 2011 Nguyn Quang Lc DANH MC CÁC THUT NG VIT TT Thut ng Gc ting Anh (nu có) Din gii thut ng ABS Asset Backed Securities Chng khoán n có tài sn làm đm bo AIG American International Group Công ty bo him ca M AIG ATC At the close Giá đóng ca ATO At the open Giá m ca CAR Capital Adequacy Ratio H s an toàn vn CBO Collateralised Bond Obligation Trái phiu có trái phiu làm đm bo CDO Collateralised Debt Obligation Trái phiu có khon n làm đm bo CDS Credit default Swap Hp đng hoán đi ri ro tín dng CLO Collateralised Loan Obligation Trái phiu có danh mc cho vay thng mi làm đm bo CMO Collateralised Mortgage Obligation Trái phiu có danh mc cho vay th chp nhà  làm đm bo CNTT N/A Công ngh thông tin CTCK N/A Công ty chng khoán DN N/A Doanh nghip DNNN N/A Doanh nghip nhà nc FAS Financial Accounting Standard Chun mc k toán M FASB Financial Accounting Standard Board y ban chun mc k toán M FDI Foreign Direct Investment Vn đu t trc tip nc ngoài GDP Gross Domestic Products Tng sn phm trong nc IAS International Accounting Standard Chun mc k toán quc t IMF International Monetary Funds Qu tin t quc t M&A Merge & Acquisition Mua bán, sáp nhp doanh nghip MBS Mortgage Backed Securities Chng khoán n có tài sn th chp đm bo MPT Mortgage Pass Through Trái phiu có th chp mua nhà đm bo NT N/A Nhà đu t NHTM N/A Ngân hàng thng mi NHTM VN N/A Ngân hàng thng mi Vit Nam OTC Over-The-Counter Th trng giao dch phi tp trung PAC Planed Amortisation Class Trái phiu phát hành có lch thanh toán tng đi c đnh SPV Special Purpose Vehicle Công ty có mc đích đc bit TAC Target Amortisation Class Trái phiu phát hành có lch thanh toán tng đi c đnh TMCP N/A Thng mi c phn TPCP N/A Trái phiu chính ph TPDN N/A Trái phiu doanh nghip TTCK N/A Th trng chng khoán UBS Union Bank of Switzerland Ngân hàng UBS (Thy S) USD US dollar ô la M VND VN dong ng Vit Nam XHCN N/A Xã hi ch ngha WTO World Trade Organization T chc thng mi th gii DANH MC BNG BIU Bng 1.1: Phân loi các dòng sn phm đu t theo tính cht bin đng giá 9 Bng 1.2: Phân loi các dòng sn phm đu t theo lch s phát trin 10 Bng 1.3: So sánh li ích đi vi ch th to lp tài sn 19 Bng 2.1: Quy mô hot đng chng khoán hóa (M) 25 Bng 2.2: Quy mô nghip v ngân hàng đu t toàn cu. 28 Bng 2.3: Quy mô hot đng ca 5 ngân hàng đu t đc lp, 2006 29 Bng 2.4: Quy mô doanh thu ròng ca 5 ngân hàng đu t đc lp, 2006 30 Bng 2.5: Chi phí ca 5 ngân hàng đu t đc lp, 2006 30 Bng 2.6: Quy trình chng khoán hóa cho vay th chp mua nhà 54 Bng 2.7: T trng trái phiu và c phiu so vi GDP Vit Nam 61 DANH MC BIU , HÌNH NH Hình 1.1: Mô hình hot đng chng khoán hóa. 15 Hình 1.2: Ví d v l trình thi gian thc hin chng khoán hóa 16 Hình 2.1: Bc tranh mi v ngân hàng đu t toàn cu 39 Hình 2.2: Mô hình chng khoán hóa CMO 46 Hình 2.3: Mô hình đóng gói trái phiu CDO 48 Hình 2.4: Mô hình chng khoán hóa tng hp. 52 Hình 2.5: Mi quan h ri ro tín dng trong chng khoán hóa n di chun 55 Hình 2.6: T trng c phiu và trái phiu so vi GDP. 62 Hình 2.7: T trng trái phiu so vi GDP ca các nc trong khu vc 63 Hình 2.8: Th trng trái phiu Vit Nam nm 2010. 64 Hình 3.1: Mô hình góp vn hình thành nên các t chc đnh mc tín nhim 81 [...]... 1.6.2- i v i ngân hàng 1.6.3- i v i nhà u t 20 u t 20 1.7- M i quan h gi a ngân hàng u t và s n ph m ch ng khoán hóa 20 1.7.1- L ch s hình thành 20 1.7.2- M i quan h gi a ngân hàng K t lu n ch Ch u t và s n ph m ch ng khoán hóa 22 ng 1 23 ng 2: TH C TR NG MÔ HÌNH NGÂN HÀNG UT VÀ CH NG KHOÁN HÓA TRÊN TH GI I VÀ T I VI T NAM 24 2.1- Quy mô ch ng khoán hóa ... ng ch ng khoán hóa t i Vi t Nam 62 2.7.4- nh h ng ho t ngân hàng Sài Gòn Th ng theo mô hình ngân hàng u t c a CTCK ng Tín (Sacombank–SBS) 64 2.7.4.1- L ch s hình thành, phát tri n và c c u t ch c 64 2.7.4.2K t lu n ch Ch nh h ng ho t ng theo mô hình Ngân hàng u t 66 ng 2 69 ng 3: GI I PHÁP NG D NG MÔ HÌNH NGÂN HÀNG UT CÙNG S N PH M CH NG KHOÁN HÓA T I VI T NAM 70 3.1-... 70 3.1- Kh n ng ng d ng s n ph m ch ng khoán hóa t i Vi t Nam 70 3.1.1- V m c 3.1.2- Môi tr phát tri n c a các n n kinh t l n 70 ng kinh t , xã h i Vi t Nam 71 3.1.3- Kh n ng du nh p s n ph m ch ng khoán hóa vào th tr ng tài chính Vi t Nam 72 3.2- Các gi i pháp ng d ng mô hình ngân hàng u t cùng s n ph m ch ng khoán hóa t i Vi t Nam 75 3.2.1- Xây d ng khung pháp... management), ngân hàng bán buôn (merchant banking) và nghi p v brokerage) ng v n nhà môi gi i chính (prime -2- V c b n, ngân hàng tri n cao v i nghi p v u t gi ng m t công ty ch ng khoán nh ng phát a d ng và ph c t p h n, c g i t t trong ti ng Anh là “I-bank” (Investment bank) 1.2- Các nghi p v chính c a ngân hàng ut Có nhi u cách phân lo i các nghi p v c a ngân hàng hàng u t M i ngân u t có cách phân lo i và. .. 24 2.2- Các ngân hàng u t 25 2.2.1- Các ngân hàng u t l n trên th gi i 25 2.2.2- B ng x p h ng ngân hàng 2.3- Quy mô toàn c u c a ho t u t 26 ng ngân hàng 2.3.1- Quy mô nghi p v ngân hàng 2.3.2- K t qu ho t u t 27 u t 27 ng th i k ti n kh ng ho ng tài chính 28 2.3.3- Chi phí th i k ti n kh ng ho ng tài chính 30 2.4- Xu h ng phát tri n c a ngân hàng u t ... khác nhau M t ngân hàng có th thay i cách phân lo i và g i tên các s n ph m c a mình theo th i gian cho phù h p c c u t ch c ho c vì m c ích th ngân hàng u t th ng m i V c b n, ng phân bi t các m ng nghi p v sau 1.2.1- Nghi p v ngân hàng u t (Investment Banking) Nghi p v này có cùng tên g i ngân hàng i c ng là lý do hình thành nên ngân hàng u t ”, theo truy n th ng lâu u t Nghi p v ngân hàng ut truy... n, ngân hàng y t, sau ó ti n hành thoái sàn (de-list) ut u t vào công ty niêm tr l i doanh nghi p ch a niêm y t, nh m h n ch s quan tâm c a công chúng và c a các c quan giám sát th tr ng -5- Sau quá trình phát tri n và tái c c u l i, ngân hàng th c hi n u t theo ng là tái niêm y t lên sàn ch ng khoán Ngân hàng cách thông th u t s thoái v n ut v a u t v n t nhân cho b n thân ngân hàng và cho khách hàng. .. tài s n ch ng khoán hóa Hai t ch c này m i (gi nh giá ch ng khoán dài h n, do r i ro a ra mô hình nh t t c các kho n vay th ch p mua nhà nh giá trên c s 12 n m c khách hàng tr tr th 13) m c dù ch ng khoán có th i h n 30 n m Gi i pháp này u t áp d ng nh m t th phát tri n t c o c b n c a th tr c ngân hàng ng Ch ng khoán hóa b t ó và ngày càng tr nên tinh vi, ph c t p Các tài s n dùng khoán hóa ã v ct n... c và t i u hóa b ng cáo b ch c a ch th t o l p tài s n Ngân hàng u t có th là ch th t o l p tài s n ho c ch m c tài s n tài chính v óng gói, phân ph i r i ch ng khoán hóa ho c ch cung c p d ch v t v n b o lãnh phát hành Ngoài ra, các ngân hàng v n cho các công ty cho vay t có xu h i mua danh u t còn b m gi i ngân tín d ng Ngày nay, các ngân hàng ng t o l p luôn các tài s n tài chính u ch ng khoán hóa. .. i m và tr thành m t kênh huy ng v n sáng t o, nh ng ch ng khoán hóa là m t quy trình khá ph c t p và không ph i m i doanh nghi p u hàng kh n ng chuyên môn th c hi n, nên ây là l nh v c u t khai thác 1.7.1- L ch s hình thành c a cho các ngân - 21 - Nghi p v ch ng khoán hóa (securitization) phát tri n t n m 1977 khi ngân hàng Bank of America c a M l n nh m c tín nhi m AAA có u tiên phát hành ch ng khoán . v ngân hàng đu t và sn phm chng khoán hóa . Chng 2: “Thc trng mô hình ngân hàng đu t và chng khoán hóa trên th gii và ti Vit Nam . Chng 3: “Gii pháp ng dng mô hình ngân. hóa 16 Hình 2.1: Bc tranh mi v ngân hàng đu t toàn cu 39 Hình 2.2: Mô hình chng khoán hóa CMO 46 Hình 2.3: Mô hình đóng gói trái phiu CDO 48 Hình 2.4: Mô hình chng khoán hóa tng. đu t và sn phm chng khoán hóa 22 Kt lun chng 1 23 Chng 2: THC TRNG MÔ HÌNH NGÂN HÀNG U T VÀ CHNG KHOÁN HÓA TRÊN TH GII VÀ TI VIT NAM 24 2.1- Quy mô chng khoán hóa 24