Sử dụng công cụ phái sinh nhằm xây dựng Sàn giao sau lúa gạo tại Việt Nam

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM NGUYN TÔN DIM NHÃ LUN VN THC S KINH T TP.H CHÍ MINH - NM 2012 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM NGUYN TÔN DIM NHÃ CHUYÊN NGÀNH: KINH T TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG Mã s: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS. TS. BÙI KIM YN TP.H CHÍ MINH - NM 2012 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn “S DNG CÔNG C PHÁI SINH NHM XÂY DNG SÀN GIAO SAU LÚA GO TI VIT NAM” là công trình nghiên cu khoa hc ca riêng tôi. Các phân tích, s liu và kt qu nêu trong lun vn là hoàn toàn trung thc và có ngun gc rõ ràng. Thành ph H Chí Minh, tháng 05 nm 2012 NGUYN TÔN DIM NHÃ Hc viên cao hc khóa 19 Chuyên ngành: Kinh t Tài chính – Ngân hàng MC LC  TRANG TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC CH VIT TT DANH MC CÁC BNG BIU, HÌNH V PHN M BÀI 1 CHNG I: NHNG LÝ LUN C BN V TH TRNG GIAO SAU LÚA GO 3 1.1. Tng quan v th trng giao sau 3 1.1.1. Khái nim 3 1.1.2. Lch s hình thành và phát trin 3 1.1.3. Cu trúc th trng giao sau 6 1.1.4. C ch ca giao dch giao sau 8 1.1.5. Hàng hóa trong th trng giao sau 13 1.2. Hp đng giao sau lúa go 14 1.2.1. Khái nim 14 1.2.2. c đim hp đng giao sau lúa go 15 1.2.3. Mc đích hp đng giao sau lúa go 18 1.2.4. Phân bit hp đng giao sau vi hp đng k hn lúa go 19 1.3. nh giá giao sau 22 1.3.1. c tính ca giá giao sau 22 1.3.2. Giá giao sau v lúa go 23 1.3.3. Chi phí thc hin 24 1.4. Vai trò ca th trng giao sau lúa go 25 1.4.1. Th trng giao sau lúa go góp phn giúp nhà nc qun lý nn kinh t 25 1.4.2. Th trng giao sau lúa go mang li nhiu li ích cho nn kinh t 26 1.5. Mt s th trng giao sau lúa go trên th gii và bài hc kinh nghim cho Vit Nam 27 1.5.1. Mt s th trng giao sau lúa go trên th gii 27 1.5.2. Bài hc kinh nghim cho Vit Nam 29 Kt lun chng I 31 CHNG II: THC TRNG V TÌNH HÌNH SN XUT, TIÊU TH LÚA GO VÀ TH TRNG GIAO SAU NÔNG SN TI VIT NAM 32 2.1 Th mnh ca ngành sn xut lúa go ti Vit Nam 32 2.2 Tình hình sn xut và tiêu th lúa go 33 2.2.1. Din tích và sn lng gieo trng 33 2.2.2. Các kênh tiêu th và phân phi lúa go 38 2.2.3. Giá thành và li nhun trong sn sut lúa go 38 2.2.4. Tình hình xut khu lúa go và bin đng giá trong thi gian qua 39 2.2.5. Nhng thách thc trong vic sn xut và tiêu th lúa go 43 2.3 Thc trng th trng giao sau mt s mt hàng nông sn ti Vit Nam 45 2.3.1. Th trng giao sau cà phê 46 2.3.2. Mt s mt hàng nông sn khác 54 2.3.3. Tình hình giao dch 54 2.4 ánh giá thc trng th trng giao sau nông sn ti Vit Nam 56 2.4.1. Li ích ca các thành viên khi tham gia th trng 56 2.4.2. Khó khn ca th trng giao sau hin nay 56 2.4.3. Nguyên nhân th trng giao sau cha phát trin ti Vit Nam 57 2.4.4. S cn thit ca vic phát trin th trng giao sau cho lúa go 59 Kt lun chung II 63 CHNG III: GII PHÁP NHM XÂY DNG SÀN GIAO SAU LÚA GO TI VIT NAM 64 3.1 Quan đim, đnh hng chin lc phát trin th trng lúa go giao sau 64 3.2 Xây dng sàn giao sau lúa go ca Vit Nam 66 3.2.1 L trình phát trin 66 3.2.2 Mô hình S giao dch 67 3.2.3 i tng tham gia th trng giao sau 69 3.2.4 C ch hot đng 70 3.2.5 Hp đng giao sau lúa go 72 3.3 Các gii pháp phát trin th trng giao sau lúa go ti Vit Nam 73 3.3.1 Tng kh nng nhn thc v loi giao dch này 73 3.3.2 iu chnh quy mô sn xut, đm bo mc đ hiu qu ca th trng 75 3.3.3 Hoàn thin chính sách và khuôn kh pháp lý 77 Kt lun chung III 80 KT LUN 81 TÀI LIU THAM KHO DANH MC CÁC CH VIT TT CBOT: Hi đng thng mi Chicago BSCL: ng bng sông Cu Long BSH: ng bng sông Hng IMM: Th trng giao dch tin t Quc t L-TBXH: Lao đng, thng binh xã hi NN&PTNT: Nông nhip và phát trin nông thôn SGD: S giao dch TTGS: Th trng giao sau VFA: Hip hi lng thc Vit Nam DANH MC CÁC BNG BIU, HÌNH V CÁC BNG BIU Bng 1.1: Các hp đng giao sau hàng hóa nng đng nht và các S giao dch 13 Bng 1.2: Các hp đng giao sau v tài chính nng đng  M và các S giao dch chính ni mua bán 14 Bng 1.3: Tóm tt nhng đim khác nhau gia hp đng giao sau và hp đng k hn 21 Bng 1.4: Tóm tt kt qu ca hp đng k hn T trên tài sn đu t có giá tr S, lãi sut không ri ro k hn T là r 25 Bng 1.5: Mô t li ích ca ngi mua, ngi bán HGS 26 Bng 2.1: Din tích và sn lng lúa Vit Nam t nm 2000 đn 2010 34 Bng 2.2: Thng kê giao dch ti BCEC trong tháng 6/2011 55 Bng 3.1: c t hp đng giao sau go 73 CÁC HÌNH V Hình 1.1: Mô hình giao dch giao sau 11 Hình 2.1: Bng đ phân b khu vc trng lúa  Vit Nam 37 Hình 2.2: Các th trng xut khu go ca Vit Nam nm 2010 40 Hình 2.3: Khi lung go xut khu ca mt s nc niên v 2009/2010-2010/2011 41 Hình 2.4: T trng go phân theo tiêu dùng ni đa và xut khu t 2003-2010 41 Hình 2.5: So sánh ch s giá go ca Fao và Vit Nam 42 Hình 2.6: Bin đng giá go xut khu trung bình ca Vit Nam nm 2010 43 Hình 2.7: Quy trình giao dch ti Trung Tâm cà phê Buôn Ma Thut 51 Hình 3.1: Mô hình t chc S giao giao dch giao sau lúa go 68 - 1 - PHN M BÀI 1. Lý do chn đ tài: Vit Nam là mt trong nhng nc sn xut và xut khu go hàng đu ca th gii. Trong tng giá tr kim ngch xut khu hàng nm ca Vit Nam, giá tr kim ngch xut khu t go chim mt t trng tng đi ln. Tuy nhiên trong thi gian va qua, giá go xut khu ca Vit Nam trên th trng th gii luôn bin đng tht thng, điu này nh hng rt ln đn đn nhng ngi sn xut lúa go, đn thu nhp ca các doanh nghip kinh doanh mt hàng này và trên ht là gây khó khn cho vic qun lý và đnh hng cho th trng lúa go ca Nhà nc. Hin nay trên th gii, các doanh nghip và ngi nông dân sn xut lúa go đã tham gia giao dch ti th trng giao sau nh là mt công c đ phòng nga ri ro bin đng giá. Nhng hình thc giao dch này hin nay cha đc ng dng ti Vit Nam. Vic s dng công c phái sinh nhm xây dng mt th trng giao sau lúa go ti Vit Nam là cn thit đ khng đnh v th và to nn tng vng chc cho ngành sn xut lúa go trong nc hòa nhp cùng th trng th gii. 2. Mc tiêu nghiên cu:  tài này nghiên cu v hp đng giao sau v lúa go đ phòng chng ri ro bin đng giá trên th trng giao ngay và Vit Nam cn xây dng TTGS lúa go. Qua phân tích s bin đng đi vi giá go xut khu ca Vit Nam trong thi gian va qua, đánh giá thc trng vic s dng các hp đng giao sau trong phòng nga ri ro mt s mt hàng nông sn khác, xác đnh u đim, nhc đim và các nguyên nhân và t đó đ xut xây dng th trng giao sau lúa go và gii pháp phát trin th trng. 3. i tng và phm vi nghiên cu Th trng giao sau, hp đng giao sau cho mt hàng lúa go ca Vit Nam. Trong phm vi đ tài này, tôi tp trung nghiên cu mô hình t chc, qun lý sàn giao dch giao sau, vic thit lp hp đng giao sau nhm mc đích phù hp vi sn phm go Vit Nam. Phm vi nghiên cu: Th trng giao sau đã hình thành  nhiu nc nhng ti Vit Nam ch áp dng cho mt s mt hàng, vì vy đ tài ch tp trung vào các gii pháp - 2 - đ phát trin th trng go giao sau mang tính đnh hng, không phi là gii pháp mang tính k thut và ch đa ra mô hình d kin giao sau lúa go trong phm vi hp. 4. Phng pháp nghiên cu Bng phng pháp phân tích, nghiên cu, tng hp các tài liu, sách báo, Internet có liên quan đn th trng giao sau, mt hàng lúa go cùng mt s nông sn khác, kt hp vi phng pháp tính toán, so sánh bin đng giá go đ lý gii nh hng ca bin đng giá go đn đi sng kinh t - xã hi và vai trò cn thit ca sàn giao dch giao sau lúa go ti Vit Nam. 5. Ý ngha khoa hc và thc tin ca đ tài nghiên cu Vic hình thành th trng giao sau go Vit Nam nhm mc đích gii quyt đu ra cho ngi nông dân, h là ngi to ra hàng hóa và cng là ngi gánh chu nhng ri ro v giá nhiu nht. Bên cnh đó, các doanh nghip Vit Nam không th gi nguyên các phng thc kinh doanh c mà phi tip cn nhng phng thc kinh doanh tiên tin trên th gii. V phía ngân hàng, HGS cung ng thêm mt công c tài chính, đa dng sn phm dch v, làm cn c cung ng vn. Chính điu đó, các nc phát trin đã áp dng hình thc này t rt lâu và mang li hiu qu cao. Vi nhng ni dung nghiên cu ca đ tài này, tôi hy vng kt qu nghiên cu ca đ tài s là tài liu tham kho cho các c quan qun lý Nhà nc trong vic xây dng chính sách liên quan đn phát trin th trng giao sau go. ng thi kt qu nghiên cu ca đ tài cng là tài liu tham kho cho các doanh nghip sn xut, kinh doanh lúa go ca Vit Nam mun s dng các hp đng giao sau trong phòng nga ri ro bin đng giá go. 6. Kt cu ca lun vn Ngoài phn m đu, phn kt lun và kin ngh, kt cu ca đ tài gm 03 chng Chng 1: Nhng lý lun c bn v th trng giao sau lúa go. Chng 2: Thc trng v tình hình sn xut, tiêu th lúa go và th trng giao sau nông sn ti Vit Nam. Chng 3: Gii pháp nhm xây dng sàn giao sau lúa go ti Vit Nam. - 3 - CHNG I: NHNG LÝ LUN C BN V TH TRNG GIAO SAU LÚA GO 1.1. Tng quan v th trng giao sau 1.1.1. Khái nim Th trng giao sau là mt th trng tp trung có t chc cao, ch mua bán các sn phm dn xut t th trng hàng hóa thc thông qua các hp đng giao sau. Các thành phn tham gia th trng giao sau là các nhà đu c, ngi s chp nhn ri ro mà ngi bo him ri ro mun tránh. Hu ht các nhà đu c đu không có ý đnh thc hin giao hàng hóa hoc nhn hàng hóa, nhng thay vào đó, h tìm kim li nhun t vic thay đi giá. S tng tác ca các hedger và các nhà đu c s to ra mt th trng nng đng, có tính thanh khon và cnh tranh. Các mt hàng mà ngày nay đc giao dch trên th trng này bao gm các sn phm nông nghip, kim loi, du khí, công c tài chính, ngoi hi và ch s chng khoán, cho phép ngi mua/bán tham gia TTGS vi nhng ri ro đã bit trc 1.1.2. Lch s hình thành và phát trin Th trng giao sau xut hin t thi Trung c ti Châu Âu, đó là mi quan h đc hình thành gia thng nhân và nông dân. Vào nhng nm mt mùa, ngi nông dân đang có hàng không vi bán ra làm giá c tng cao. Ngc li, vào nhng nm bi thu giá s b dìm xung, gây khó khn cho ngi nông dân và gia đình h. i vi gii thng nhân, h cng b tác đng bi nhng ri ro v giá. Vào nhng nm bi thu giá có th thun li, còn nhng nm khan him có th gây ra giá ct c.  tránh tình trng đó, thng nhân và ngi nông dân đã gp nhau trc mi v mùa đ tha thun giá c trc cho nhng sn phm mà h sn xut ra. Nh vy, ri ro v giá ca c hai bên đã đc gii quyt, h đã thng lng loi hp đng giao sau, mi bên có th loi tr ri ro v giá không n đnh trong tng lai. Th trng giao sau đu tiên ra đi ti Nht Bn vào khong th k th 17. Tuy nhiên, do nhng lý do v chính tr và đu c nên th trng này sau đó đã dng hot đng. n nhng nm 1840, Chicago nhanh chóng tr thành trung tâm phân phi và vn chuyn ca vùng Trung Tây nc M. Vi s ra đi ca máy gt McCormick trong thi gian này đã làm nng sut sn xut lúa mì ti M tng lên rt nhanh chóng. Nông dân ch lúa mì t các nông tri vành đai đn Chicago đ bán và sau đó phân [...]... ph 1.2.4 Phân bi - H n lúa g lúa g là nh lúa g là nh th - H giao sau lúa g ã ch SGD Giao d SGD chu à mua bán lúa g phi t à mua bán tr ên ký h ên th - 20 - - Tính th lúa g là khi mu àm phán tìm ày lúa g - R lúa g à giao d ên t ên th có th kh khi h lúa g do giao d các SGD nên r lúa g ch lúa g ng, còn h yêu c - H h ên tham gia ph lúa g àng ngày theo giá th lúa g - Ki án: v niêm y lúa g ên SGD thay vì dùng... (time-of-day) nêu kho ày giao d êng bi th ào h order) s -till-canceled ày giao d L -or-kill order), l nh ph hi ìh 1.1.4.3 Quy trình giao d H giao d àn giao d giao sau ch nh M àn giao d ên t ùb àn H àn s và bán l hình giao d Hình 1.1 Mô hình giao d 1a, 1b êu c 2a, 2b Nhà môi gi lý cho giao d 3 Các công ty môi gi à môi gi êu c ên sàn giao d làm th à so kh - 12 - 4 Thông tin v ù tr 5a, 5b Các công ty môi gi ã... chênh l phân lo à giao d ngày (Day traders) và nhà giao d 1.1.4 1.1.4.1 H Giao d àng hóa riêng bi d d ch tâm giao M khi m ì ng tri khai giao àn giao -9- d à chuy àn giao d gi t giá công khai, g à Open Outcry Auction Khi thông báo giá mua (bid) s p”, thông báo giá bán s d ch êu “p for n” (n là s à giá) Sau êu “n at các giao c th c hi n thông qua phòng giao hoán (clearing house) Phòng giao hoán có ch b... 1.1.3.3 Công ty môi gi Là m khách hàng Công ty môi gi gi ên th TTGS T à thành viên c à thành viên c thanh toán bù tr ù tr ì các nhân viên môi gi ên sàn giao d c SGD N SGD à thành viên c ày t àn s à thành viên thì nó s àng thông qua m à thành viên c ên sàn giao d ch ên sàn giao d giao d ê c mua và bán, giá ph àt ào m ên CBOT, CME và IMM m kho ì ít t 1.1.3.4 Các nhà giao d Th à các th hút nhi giao d à... Hàng hóa giao d ên Ph các giao nh R gia h th d àng T Chi phí giao d Khách hàng chi tr nhà môi gi nhà giao d giao d Th th Có th ên là s Ph ên tham àng hóa àng àng cung c ào ày h nhi giao sau có th th có c cho phép các bên tham gia có th ch ài s ênh l bán và giá mua à ên th lúa g àng à H ù tr giao nh Nói chung, h à lúa g àng thu hút à ài ngày chuy àng - 22 - ngày nh l c Ý ngh ph à nh àh ài s s lúa g ên... s ì các h lúa g thu n là nh ên, nh và phát tri ình thành ì chúng là nh công c ro c ch ày ch lo ình giao d ãh ày 1.3 1.3.1 ãi su Giá giao sau và giá k cùng k N ùng ngày chuy ãi su b c thì giá k ên lý thuy ch ãi su à giá giao sau không ài s ên h ì giá giao sau có xu h ày lãi su v ãi su giao ngay gi ì ình T ãi su là h ên không nd ãi su ày Lãi su ên, s à giá k b ài lu à nh ày Nh T: Th S: Giá giao ngay... (futures) àn thi êm nh v th nh àng hóa và nh v à ho ì àc àn ch c L m 1874, ành l ành Chicago Butter and Egg Boad cung c à nh nghi ch ày à thành Sàn giao d Exchange- ã thi ành các giao d ành l Hi à sàn giao d sàn giao d ã ành l (1979)- à tiêu bi à sàn giao d York àn giao d Mercadorias y Futuros (BM&F) ulo, The London International Financial Futures Exchange (LIFFE), The Swiss Option and Financial Futures... khoáng s àng, b ành…), th Các lo mì, lúa m ò, th àng hóa này g ì trong h ên thi ng giao sau, các bên ký k h àng hóa th àng hóa không àh ên xem các lo à công c ù tr B Hàng hóa giao sau Lúa m Canola B Y G Lúa mì H ành B ành Gia súc Heo s Th Cacao Cà phê à các SGD S WPG WPG CBT, MCE CBT, WPG CBT CBT, KC, MCE, MPLS WPG CBT, MCE CBT CME CME CME CSCE, LCE CSCE, LCE Hàng hóa giao sau Nhôm Vàng Chì K Palladium B... lúa g H lúa g có nhi 1.2.2.1 êng bi êu chu Trong th trình ên t ên môn nghi h àb êu chu àn v êu chu à: tên hàng, ch àng Tên hàng giao d m à lúa g ên SGD ch àng này h àng hóa c mình nh ên SGD thì h h lúa g lo SGD ch à lo nông dân có th ù tr lo ì ng lúa g ình Ch m vài m lúa g c êu chu Lúa g ì SGD ch ành các - 16 - àh s ng nh giúp cho vi ên toàn th ên th Vi àb có kh ì kho Th ù àng ào th Các th h giao sau. .. tr ên mu tr àc êu c ào tài kho ành h òn ì trung tâm thanh toán bù ên bán và bên mua giao nh àng t ch Ngoài trung tâm thanh toán bù tr ì còn có nhi giúp cho vi ên khác làm trung gian à các công ty thanh lý thành viên, các công ty giao môi gi ên này có nhi ù tr ng giao sau c trên sàn 1.2.2.4 Ký qu v H lúa g à bi ph ành h lúa g , b ên bán và bên mua Thay vì các bên tham gia ph bán thì SGD ch ùy vào t qu . là sàn giao dch hp đng giao sau ln th hai th gii. Sau đó, nhiu sàn giao dch đã đc thành lp mà tiêu biu là sàn giao dch giao sau New York (1979)-đây là mt chi nhánh ca Sàn giao. th trng lúa go giao sau 64 3.2 Xây dng sàn giao sau lúa go ca Vit Nam 66 3.2.1 L trình phát trin 66 3.2.2 Mô hình S giao dch 67 3.2.3 i tng tham gia th trng giao sau 69 3.2.4. th trng giao sau lúa go. Chng 2: Thc trng v tình hình sn xut, tiêu th lúa go và th trng giao sau nông sn ti Vit Nam. Chng 3: Gii pháp nhm xây dng sàn giao sau lúa go