Luận văn thạc sĩ Nghiên cứu vấn đề giám sát tài chính trong hệ thống ngân hàng Việt Nam

Nói cách khác,.

LU N V N TH C S KINH T

TP H CHÍ MINH – N M 2012

-

TR N TH C M NHUNG

TÀI CHÍNH TRONG H TH NG NGÂN HÀNG VI T NAM

Chuyên ngành: KINH T TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG

Mã s : 60.31.12

LU N V N TH C S KINH T

GIÁO VIÊN H NG D N: TS OÀN NH LAM

TP H CHÍ MINH – N M 2012

Tôi xin cam đoan Lu n v n t t nghi p do tôi nghiên c u, không h sao chép c a b t c ai Tôi xin hòan toàn ch u trách nhi m v nh ng l i cam đoan c a mình

TP.HCM , ngày 06 tháng 06 n m 2012

TR N TH C M NHUNG

L I M U 1

CH NG 1: GI I THI U TÀI NGHIÊN C U 2

1 Tính c p thi t và m c tiêu nghiên c u c a đ tài: 2

2 i t ng và ph m vi nghiên c u: 4

3 Ph ng pháp nghiên c u: 5

4 D li u nghiên c u: 5

5 N i dung lu n v n: 5

CH NG 2: KHÁI NI M VÀ C S Lụ LU N 7

2.1 Các khái ni m giám sát tài chính: 7

2.2 Các nghiên c u v giám sát tài chính: 8

CH NG 3: VAI TRÒ C A GIÁM SÁT TÀI CHệNH TRONG CÁC CU C KH NG HO NG KINH T 2008-2009 14

3.1 Nh ng sai sót trong giám sát là m t trong nh ng y u t góp ph n kh ng ho ng các n c trên th gi i 14

3.2 B ng ch ng th c nghi m 18

3.2.1 Các t li u nghiên c u liên quan 19

3.2.2 nh l ng hai v n đ c a giám sát tài chính 20

3.2.2.1 C c u giám sát 20

3.2.2.2 Qu n tr giám sát 26

3.2.3 K t q a nghiên c u v m i liên quan gi a giám sát và ph c h i kinh t 27

CH NG 4: GIÁM SÁT TÀI CHệNH T I VI T NAM 35

4.1 Mô hình giám sát tài chính t i Vi t Nam: 35

43

5.1 T ng quan v gi i pháp: 43 5.2 S k t h p gi a c u trúc giám sát và qu n tr giám sát đ tìm ra nh ng đ ng

l c thúc đ y giám sát tài chính 46 5.3 Ki n ngh ho t đ ng giám sát tài chính Vi t nam 49

K T LU N: 53 TÀI LI U THAM KH O

PH L C

GDP T ng s n ph m qu c n i

BASEL y ban giám sát ngân hàng BASEL

BIS Ngân hàng thanh tóan qu c t

IOSCO C quan giám sát ho t đ ng ch ng khoán

OLS Ph ng pháp trong h i quy tuy n tính

OTC Th tr ng ch ng khoán phi t p trung

D a vào bi n ph thu c: T ng tr ng trung bình GDP th c t

n m 2008-2009

B ng 5

Kh n ng ph c h i, Quy đ nh ch t l ng tài chính, C u trúc giám sát và Qu n tr giám sát

D a vào bi n ph thu c: T ng tr ng trung bình GDP th c t

n m 2008-2009

B ng 6

Kh n ng ph c h i, Quy đ nh ch t l ng tài chính, C u trúc giám sát và Qu n tr giám sát

D a vào bi n ph thu c: T ng tr ng trung bình GDP th c t

n m 2008-2009

B ng 7 co giãn, giám sát h p nh t, qu n tr và các bi n t ng tác

B ng 9 Qu n tr giám sát và quy mô khu v c tài chính

B ng 10 C u trúc giám sát, qu n tr giám sát và các bi n k t qu tài chính

B ng 11 C u trúc giám sát, Bi n qu n tr giám sát và c u trúc tài chính

B ng 12 Các ki n ngh đ c p đ n c u trúc giám sát

B ng 13 Các ki n ngh đ i v i s th t b i giám sát

Lu n v n này t ng h p nh ng nghiên c u và đ a ra nh ng phân tích

m t cách có h th ng đ u tiên v vai trò c a s thay đ i trong c c u giám sát tài chính c ng nh qu n tr giám sát tài chính, và k t lu n r ng nh ng n l c này không có tác d ng đ i v i kh n ng ph c h i c a n n kinh t

Qua vi c s d ng nh ng khác bi t rõ r t gi a giám sát vi mô và v mô,

lu n v n đúc k t r ng c n duy trì hai h th ng t ch c tách bi t nh m ki m tra

và cân b ng t t h n đ c i thi n ho t đ ng qu n tr giám sát, qua đó làm gi m

t l th t b i c a giám sát tài chính

CH NG 1: GI I THI U TÀI NGHIÊN C U

1 Tính c p thi t vƠ m c tiêu nghiên c u c a đ tƠi:

Sau cu c kh ng ho ng tài chính châu Á, các qu c gia liên quan, t ch c Tài chính qu c t (IFI), c ng nh gi i nghiên c u đã dành nhi u công s c đ

c i thi n ch t l ng c a các quy đ nh và khung giám sát tài chính Vi c k t

h p gi a khung pháp lý ch t ch h n và giám sát tài chính hi u qu h n đ c

kì v ng s giúp tránh ho c gi m thi u nh h ng c a nh ng cu c kh ng

ho ng tài chính k ti p có th x y ra

Nh ng sáng ki n liên t c đã đ c nghiên c u và quan tâm nh

“Nguyên t c c t lõi đ giám sát ngân hàng hi u qu ” (BCPs) c a t ch c Basel, sáng ki n m i v “Ch ng trình đánh giá khu v c tài chính c a ngân hàng th gi i” c a IMF, hay nghiên c u khung pháp lý c a Basel II Trên

ph m vi qu c t , nh ng n l c c a m t s chính quy n qu c gia đang t p trung vào vi c s a đ i c c u giám sát nh m nâng cao hi u qu giám sát Trào

l u c a nh ng c i thi n này đ c kh i mào Anh t vi c h p nh t t t c các

t ch c giám sát tài chính c a h thành c quan d ch v tài chính (FSA) vào

n m 1997 Sau đó, s l ng xu ng c a cu c kh ng ho ng d n đ n nh ng tranh

lu n khác v vi c s a đ i c c u giám sát qu c gia Cu i cùng, nh ng công trình này c ng đ c ti n hành đ t ng c ng vi c qu n tr các c quan giám sát

M c dù không đ a ra k t lu n, nh ng m t s nghiên c u tr c n m

2007 cho th y vi c th c hi n nguyên t c c t lõi đ giám sát ngân hàng hi u

qu (BCPs), qu n tr giám sát và giám sát h p nh t t t h n s t o ra tác đ ng tích c c đ i v i m t khu v c tài chính n đ nh và lành m nh Chính vì v y,

nh ng c i ti n này ngày càng đ c kì v ng s gi m thi u b t kì cu c kh ng

ho ng tài chính nào có th x y ra trong t ng lai

Tuy nhiên, cu c kh ng ho ng tài chính và kinh t b t đ u vào n m

2007 đã d p t t ni m hy v ng này Các h c gi và các nhà ho ch đ nh chính sách đã đ c p s th t b i trong giám sát là m t trong nh ng nguyên nhân chính, bên c nh y u t kinh t v mô, sai l m trong qu n lý và sai l m trong các b ph n c a qu n tr h th ng tài chính nh th c hành k toán và tính minh b ch

M c tiêu c a bƠi nghiên c u nƠy g m hai ph n:

ph c h i c a n n kinh t , đ ng th i xem xét các đ ngh đã đ c đ a ra đ c i thi n hi u qu giám sát

NgoƠi ra, lu n v n c ng đ ngh nên ti n hành giám sát thông qua hai

c quan riêng bi t (m t cho giám sát v mô và m t cho giám sát vi mô) đ cân

nh c và ki m tra c n thi t trong quá trình giám sát nh m làm t ng hi u qu

c a qu n tr giám sát

tài nghiên c u là t li u tham kh o h u ích đ các nhà nghiên c u, nhà ho ch đ nh chính sách cân nh c đ đi u ch nh mô hình giám sát tài chính phù h p, hi u qu , tránh l p l i sai l m các qu c gia khác nh m tái c u trúc

n n tài chính c a Vi t Nam hi n nay và h ng đ n m t h th ng tài chính chuyên nghi p và hi u qu sao cho x ng t m v i s phát tri n chung c a kinh

t đ t n c

i m i, hoàn thi n và xây d ng đ c ho t đ ng giám sát tài chính

m t cách t ng th cho Vi t Nam chính là n n t ng c n b n cho m i ngành ngh khác c a đ t n c cùng phát tri n theo, h ng đ n m t n n kinh t n

đ nh, phát tri n b n v ng và lâu dài

2 i t ng vƠ ph m vi nghiên c u:

Lu n v n t p trung nghiên c u vai trò giám sát tài chính trong kh ng

ho ng kinh t c a các n c trên th gi i và đ c p sâu nh ng h ng khác nhau v i cách ti p c n có h th ng v c u trúc giám sát, qu n lý giám sát và vai trò nh h ng c a nó đ i v i tình hình kinh t c a m t qu c gia

Lu n v n không nghiên c u nh ng nh h ng c a s m t cân b ng kinh t v mô, sai l m trong chính sách kinh t v mô, và sai l m trong các b

ph n c a qu n tr h th ng tài chính nh th c hành k toán và tính minh b ch

có nh h ng đ n kh ng ho ng kinh t

3 Ph ng pháp nghiên c u:

Lu n v n t ng h p các lý lu n đ c t ng k t t kinh nghi m c a các

n c trên th gi i, đ c bi t là các lý thuy t hi n đ i v giám sát tài chính c a các nhà nghiên c u kinh t

Trong quá trình nghiên c u lu n v n, ph ng pháp nghiên c u di n

d ch - quy n p đ c v n d ng đ đánh giá ho t đ ng, b n ch t giám sát tài chính đ i v i s kh ng ho ng kinh t th gi i

Ngoài ra, lu n v n còn s d ng ph ng pháp duy v t bi n ch ng, đ a

ra đ xu t gi i pháp v v n đ giám sát tài chính t i các qu c gia và ki n ngh

ho t đ ng giám sát tài chính t i Vi t nam

4 D li u nghiên c u:

Lu n v n t ng h p các k t qu ki m tra th c nghi m m i nh t v nh

h ng c a nh ng n l c t ng c ng giám sát bao g m s thay đ i trong c

c u giám sát và qu n tr giám sát đ i v i s ph c h i c a n n kinh t Phân tích th c nghi m s d ng m t c s d li u m i và ph c t p v c c u giám sát và qu n tr giám sát c a 102 qu c gia, cho phép phân bi t nh ng nh

h ng liên quan c a tính n ng giám sát (c u trúc và qu n tr ) đ i v i kh n ng

ph c h i

Lu n v n s d ng d li u đ c công b chính th c t c quan Chính

ph nh B Tài chính, y Ban Giám sát tài chính qu c gia, các hãng tin uy tín trên th gi i nh BMI (Business Monitor International), SSRN (Social Science Research Network), … các t li u t sách, báo, t p chí chuyên ngành

5 N i dung lu n v n:

Lu n v n này có c u trúc nh sau

Ch ng 1: Gi i thi u đ tài nghiên c u

Ch ng 2: Khái ni m và c s lý lu n

Ch ng 3: Vai trò c a giám sát tài chính trong cu c kh ng ho ng kinh t 2008-2009

Ch ng 4: Giám sát tài chính t i Vi t nam

Ch ng 5: Trình bày ki n ngh v vi c làm th nào k t h p c c u giám sát và

qu n tr giám sát đ thúc đ y giám sát t t h n

K t lu n

CH NG 2: KHÁI NI M VÀ C S Lụ LU N

2.1 Các khái ni m giám sát tƠi chính:

(i) Khái ni m giám sát tài chính:

Giám sát tài chính là s giám sát c a chính ph đ i v i các t ch c tài chính theo lu t M c tiêu nh m phát huy nh ng quy đ nh hi n hành liên quan

đ n khu v c tài chính và m c tiêu là duy trì s n đ nh c a th tr ng tài

chính (Ngu n: Investor dictionary.com)

Theo d th o c a B Tài Chính Vi t Nam, “Giám sát tài chính là vi c theo dõi, ki m tra đánh giá các v n đ v tài chính, ch p hành chính sách pháp

lu t c a doanh nghi p trong ho t đ ng kinh doanh”

(ii) Giám sát th n tr ng v mô:

Giám sát v mô t p trung giám sát vào s n đ nh c a h th ng tài chính m t cách t ng th , h n là các thành ph n c a nó S c n thi t c a

nh ng quy đ nh v mô c a h th ng phát sinh b i vì các hành đ ng c a các công ty đ n l hành đ ng th n tr ng trong h ng d n chung có th d n đ n s

b t n c a h th ng tài chính Ví d , n u t t c ng i cho vay h n ch cho vay

ho c t t c các công ty bán tài s n cùng m t lúc (Ngu n: Qfinance - The

Ultimate Financial Resource)

Giám sát th n tr ng v mô t p trung vào các v n đ chi ti t càng nhi u càng t t Ví d : m t trong nh ng m c tiêu liên quan đ n chính sách th n tr ng

v mô là đ đ m b o bong bóng v giá đ c đ nh h ng (nh th tr ng b t

đ ng s n), ho c làm ngu i chúng tr c khi gây h i đ n s n đ nh c a tài chính T đó các t ch c có nhi m v đánh giá các r i ro đ i v i s n đ nh

c a h th ng tài chính và u tiên các đ ngh đ kìm ch ho c lo i b chúng

i u này có ngh a là can thi p k p th i, chính xác nh ng tr ng h p c th (Theo Deutsche Bank AG)

(iii) Giám sát th n tr ng vi mô:

Giám sát t p trung vào s n đ nh c a nh ng thành ph n t o nên h

th ng tài chính (Ngu n: Qfinance - The Ultimate Financial Resource)

2.2 Các nghiên c u v giám sát tƠi chính:

K t gi a nh ng n m 1990, các t ch c tài chính qu c t (BIS, IMF, WB), các h c gi và chính quy n qu c gia đã b t đ u chú ý đ n ch t l ng giám sát, nh m t s b sung cho nh ng quan tâm t lâu đ i v i nh ng quy

đ nh tài chính

M c đích c a nghiên c u t p trung vào hai v n đ hi n đang nh n

đ c nhi u s chú ý c a các t ch c trên bao g m:

(i) Nh ng s a đ i trong c c u giám sát (ch y u theo h ng h p nh t các c quan giám sát)

(ii) Nh ng c i thi n trong qu n tr giám sát

Tr c khi đ c p sâu h n vào hai v n đ này, chúng ta c n đ t các sáng

ki n c i thi n hi u qu giám sát đã th c hi n trong b i c nh l n h n.Các sáng

ki n này th ng đ c t p trung b n nhóm sau:

(i) N là các nguyên t c c t lõi Basel đ giám sát ngân hàng hi u qu (BCPs) Nguyên t c này đ c ban hành t n m 1996 ( y ban Basel, 1996) và

đ c áp d ng ít nhi u tr c cu c kh ng ho ng tài chính châu Á M c tiêu c a BCPs là đ y m nh các ph ng pháp t t nh t trong khung quy đ nh c ng nh trong s giám sát ngân hàng BCPs đã đ c b sung vài n m sau đó b ng các nguyên t c t ng t cho vi c giám sát ho t đ ng ch ng khoán (IOSCO) và giám sát b o hi m (IAIS)

Vi c áp d ng BCPs đ c đ y m nh nhi u h n nh m đ i phó v i cu c

kh ng ho ng châu Á Cu c kh ng ho ng này đã làm phát sinh nhi u sai sót

l n trong quá trình giám sát bên c nh các l h ng pháp lý Vì v y, các nguyên

t c BCPs đã đ c s d ng đ cùng đánh giá d án đánh giá khu v c tài chính (FSAPs) do IMF và ngân hàng th gi i ph i h p th c hi n (ii) Khuynh

h ng c i ti n th hai đ i v i giám sát tài chính là vi c nghiên c u c a các

c p chính quy n qu c gia nh m xây d ng c c u ki m soát tài chính đ giúp

vi c giám sát đ t đ c k t qu cao nh t có th

Bên c nh t m quan tr ng c a ch t l ng và quy trình giám sát thì c

c u giám sát v n nh n đ c r t nhi u s quan tâm Vi c h p nh t t t c các khu v c giám sát cùng m t c ch đ c qu n lý b i m t t ch c ngày càng

đ c và đ c xem là gi i pháp t i u nh t đ xóa m ranh gi i gi a các t

ch c tài chính đ ng th i là n n t ng ho t đ ng cho t t c các t p đoàn tài chính

Vào nh ng n m 1990, ác qu c gia trong khu v c Scandinavia là nh ng

n c có nh ng “cu c c i c i cách r m r ” và đ c xem là nh ng tiên cho phong trào này T i Anh, c quan d ch v tài chính (FSA) c ng đ c chính

th c thành l p t n m 1997 K t đó, r t nhi u qu c gia đã c i t l i c c u giám sát c a h Tuy nhiên, ch c ch n không có gi i pháp nào phù h p v i t t

c m i qu c gia Vì v y, không ph i t t c các qu c gia đ u l a ch n hình

th c h p nh t, nh ng m t s mô hình đã xu t hi n v i các vai trò khác nhau

c a Ngân hàng Trung ng trong quá trình giám sát Trong n l c phân bi t các xu h ng giám sát m i, Masciandaro và Quintyn (2009) đã rút ra k t lu n

trong báo cáo “C i cách giám sát tài chính và vai trò c a ngân hàng trung ng” r ng tr c cu c kh ng ho ng n m 2008, xu h ng c a nh ng thay đ i

trong c c u giám sát d ng nh có đ c tr ng và quan h m t thi t v i nhau là: s h p nh t c a c c u giám sát lúc nào c ng song hành v i vi c chuyên

môn hóa Ngân hàng Trung ng trong vi c theo đu i các chính sách ti n t , vào ng c l i, đâu có s hi n di n c a các t ch c giám sát thì có s tham gia c a Ngân hàng Trung ng

(iii) C i ti n th ba t p trung vào s c n thi t c a các nguyên t c đ i v i

qu n lý giám sát t t nh m đ ng v ng tr c nh ng thâu tóm khác nhau v chính tr , thâu tóm công nghi p và s t thâu tóm, mà các nhà giám sát đang

ph i đ i m t Das và Quintyn (2002) Quintyn (2007) đã đ xu t m t khuôn

kh qu n tr bao g m b n khía c nh đó là: đ c l p, trách nhi m, minh b ch

và toàn v n (Ngu n: Robust Regulators and their Political Maters:

Independence and Accountability in Theory)

Quintyn và Taylor, n m 2002 c ng nh Hüpkes, Quintyn và Taylor,

2005 đã có công trình nghiên c u v tính đ c l p c a giám sát và tính trách nhi m nh là các y u t quan tr ng c n thi t trong nh ng tr c t qu n tr

Ponce (2009) đã phát tri n m t mô hình lý thuy t cho th y r ng giám sát đ c l p có tác đ ng tích c c đ n vi c qu n lý giám sát i m m u ch t c a công tác qu n tr là giám sát viên đ c l p c n xây d ng, thi t l p các s p x p

có trách nhi m b i vì không th đ a ra đ c nh ng quy đ nh chi ti t trong

th c t do có r t nhi u tình hu ng có th x y ra trong khi giám sát (Ngu n: A

Normative Analysis of Banking Supervision: Independece, Legal Protection and Accountability – Paolo Baffi Centre Research Paper, SSRN”

(iv) Th t , m t s h c gi cho r ng vi c qu n tr tài chính có th có

l i khi d a trên nguyên t c th tr ng nhi u h n, và s đ c b sung trong quá trình giám sát Calomiris (1999a và 1999b) l p lu n r ng vi c yêu c u các ngân hàng duy trì trích m t kho n d phòng t i thi u v i các kho n n c a các t ch c tài chính con s làm gi m r i ro đ o đ c th ng có đ c t o

ra b i các m ng l i an toàn c a chính ph (trong đó bao g m giám

sát) Cùng ý t ng đó, Barth, Caprio và Levine (2006) c ng l p lu n r ng c

ch khuy n khích giám sát không bao gi hoàn toàn gi ng nhau, ch y u là vì

lý do chính tr và quan liêu Vì v y, c ch và đ ng c c a giám sát c n

ph i đ c t o ra đ thúc đ y theo quy lu t th tr ng nh là m t s ki m tra

b sung v h th ng giám sát và qu n tr t ch c tài chính

Ng c l i, Podpiera (2006) nghiên c u v i m t m u l n h n cho th y

đ phù h p cao h n c a BCP có tác đ ng tích c c đ n ch t l ng tài s n ngân hàng và c ng có xu h ng h th p m c lãi ròng

Công trình c a Demirgüç-Kunt, Detragiache, và Tressel (2006) nói chung đ a ra cùng m t k t lu n Tuy nhiên, h c ng phân tích các đánh giá BCP trong m t n l c tìm hi u xem các b ph n khác nhau c a BCP có tác đ ng khác nhau v tính lành m nh c a ngân hàng K t lu n r ng vi c tuân

th nh ng nguyên t c có đ c p đ n v n đ công khai và minh b ch, đ c bi t

nguyên t c 21 có tác đ ng đáng k nh t đ i v i s minh b ch tài chính i u này c ng phù h p v i nh ng phát hi n c a Beck, et al (2003) M t bài báo sau này (Demirgüç- Kunt, Detragiache, 2010)

k t lu n r ng vi c áp d ng BCPs ho c các thành ph n riêng l c a nó là không liên quan ch t ch đ n các ch s lành m nh ngân hàng nh là mô hình Z-scores hay h th ng Z-score m r ng

Các tài li u v c c u giám sát đ c p đ n hai câu h i chính: (i) Li u

m t ng i giám sát có làm vi c cho nhi u t ch c hay không? (ii) Ngân hàng trung ng nên tham gia vào giám sát hay không?

Barth, Nolle, Phumiwasana và Yago (2002) đã s d ng các th nghi m khác nhau đ xác đ nh li u r ng s khác bi t trong c c u giám sát có

t ng quan m t cách đáng k v i s khác bi t trong c u trúc ngành công nghi p ngân hàng hay không i v i m t m u 133 qu c gia giai đo n 1996 -

1999, h không tìm th y m i t ng quan gi a s l ng các c quan giám sát

v i b t k tính n ng chính c a m t h th ng ngân hàng

Čihák và Podpiera, (2007) cho r ng tính h p nh t nên đ c k t h p v i

ch t l ng cao h n và tính nh t quán c a giám sát qua các t ch c giám sát, và đ c đo b ng m c đ phù h p v i tiêu chu n BCP, IOSCO, và IAIS Cho dù c quan giám sát h p nh t n m bên trong ho c bên ngoài các Ngân hàng Trung ng thì c ng không có m t tác đ ng đáng k nào v ch t l ng giám sát

Arnone và Gambini (2007) s d ng m c đ phù h p v i BCPs đ đi u tra m i quan h có th có gi a kh n ng áp d ng c a m i n c và cách mà

nh ng n c này đã t ch c c c u giám sát c a h , c th thông qua s tham

kh o v i hai v n đ c b n: mô hình giám sát và vai trò c a các Ngân hàng Trung ng Hai cu c ki m tra kinh t d a trên m t đ c đi m k thu t th ng

kê OLS v i các l i tiêu chu n v ph ng sai không đ ng nh t cho th y các

qu c gia áp d ng m t mô hình giám sát h p nh t s đ t đ c m t m c

đ tuân th cao h n, v i m t s b ng ch ng ng h c a nh ng ng i trong các Ngân hàng Trung ng

V i m u 140 qu c gia giai đo n 1998-2006, Eichengreen và Dincer (2011) tìm ra r ng s hi n di n c a các giám sát viên đ c l p n m bên ngoài các ngân hàng trung ng có liên quan v i ít các kho n n x u h n, và r ng

nh ng qu c gia đó ít g p ph i các cu c kh ng ho ng h th ng ngân hàng

Theo nhóm nghiên c u Donato, Pansini, Quintyn, tác đ ng c a ch t

l ng qu n tr giám sát v tính lành m nh tài chính ch đ c phân tích theo kinh nghi m c a m t nghiên c u Ch t l ng c a qu n tr là v n đ t o nên tính lành m nh c a ngân hàng K t qu c ng ch ra r ng qu n tr t t khu v c công s khu ch đ i các tác đ ng c a qu n tr giám sát trong h th ng tài chính lành m nh

CH NG 3: VAI TRÒ C A GIÁM SÁT TÀI CHệNH

2008-2009

3.1 Nh ng sai sót trong giám sát lƠ m t trong nh ng y u t góp ph n

kh ng ho ng các n c trên th gi i

Bên c nh s m t cân b ng kinh t v mô, sai l m trong chính sách kinh

t v mô, thì nh ng th t b i v quy đ nh trong t t c các phân đo n c a h

th ng tài chính đã thu hút đ c nhi u s chú ý và là y u t góp ph n d n đ n

kh ng ho ng b t đ u vào n m 2007, và lan m nh h n trong n m 2008

Nhi u nhà kinh t đã đ c p đ n nh ng sai l m trong giám sát tài chính

đã d n đ n cu c kh ng ho ng kinh t Nhóm nghiên c u Donato, Pansini, Quintyn, đã đ a ra nh ng nghiên c u chuyên sâu h n và đánh giá đ y đ h n

v nh ng sai l m trong giám sát đ i v i cu c kh ng ho ng

Nh ng k t lu n tiêu bi u nh t đ c tóm t t trong B ng 1 ây là t p

h p các tài li u tham kh o đ c p đ n nh ng sai l m trong c c u giám sát và

Thi u quan tâm đ n nh ng r i ro mang tính h th ng

S thâu tóm quy n l c (c th là FED)

Nh n th c v s thâu tóm quy n l c (do Wall street)

Các quy trình và hành đ ng không đ y đ đ có nh ng quy t

đ nh giám sát mang tính thách th c trong hoàn c nh xuyên

qu c gia (c th là EU) Thi u s th ng th n và h p tác gi a các giám sát viên Không đ ng đ u v m t quy n h n c a các giám sát viên các n c

Áp l c mang tính th tr ng và chính tr lên các giám sát viên

M t cu c đua sinh t c a các giám sát viên đ t o ra m t ê kip

Mô hình qu n tr giám sát y u kém và nhi m v ch a đ y đ

V n hóa giám sát y u kém cùng v i các u đãi ch a phù h p trong các c quan giám sát

S hi u bi t ch a đ y đ trong n i b các t ch c giám sát

c a các đ nh ch tài chính và nh ng gì đi u khi n hành vi c a

h Các quy đ nh c a ngân hàng trung ng/s giám sát và nh ng

th a thu n ba bên ch a đ y đ

S h p tác t i u gi a các t ch c giám sát và s giám sát

đ c h p nh t nh ng kém hi u qu c a các nhóm tài chính

l n Không có s giám sát th c t m t vài t ch c giám sát Tabellini Quan liêu

Phán quy t y u kém c a các giám sát viên Các u đãi b bóp méo

Viñals

(2010)

Giám sát b h n ch b i khung pháp lý Không ch đ ng trong vi c đ i phó v i nh ng r i ro m i phát sinh

Thi u s toàn di n Không gi i quy t và đ a ra k t lu n đ i các v n đ n y sinh

+ Các giám sát viên không gây ra r i ro cho t ch c c a h + Các t ch c giám sát có xu h ng b o h cho ngành công nghi p đ a ph ng ho c b o đ m l i th c nh tranh cho ngành công nghi p đ a ph ng h n là các t ch c tài chính khác

Sai l m trong c c u giám sát đ c đ c p trong hai tr ng h p c

th i v i M , h th ng giám sát phân m ng M đã góp ph n l n d n

đ n cu c kh ng ho ng M t ví d khác là V ng qu c Anh, ngân hàng Anh báo cáo là không có thông tin v tình hình c a các ngân hàng và do đó không

th can thi p k p th i thông qua k ho ch cho vay Các n c khác c ng

th ng cho r ng, trong b t k các qu c gia nào b nh h ng b i cu c kh ng

ho ng, vi c không có t ch c đ m trách giám sát h th ng hay b o đ m an toàn v mô là m t sai l m v m t c c u

Ngoài ra, còn có nh ng v n đ đi ng c v i th c t đ c c nh t nh t

cu c kh ng ho ng Nhi u qu c gia đã s a đ i c c u giám sát c a mình (ví

d : B , c, Ireland), đây là d u hi u cho th y r ng l h ng trong c c u giám sát là m t ph n nguyên nhân gây ra kh ng ho ng các qu c gia này

Ng c l i, nh ng l h ng trong qu n tr giám sát c ng đ c nghiên

c u k H u h t các nhà nghiên c u đã đ c p ít nhi u đ n các v n đ liên quan m t cách gi ng nhau, nh ng th ng đ c đ t tên h i khác nhau

Các tác gi này đã cho r ng tính đ c l p và trách nhi m y u kém trong giám sát, s thâu tóm v công nghi p ho c chính tr , s sai l m v đ ng c giám sát xu t phát t n n t ng chính tr , thi u s táo b o đ tìm hi u ho c đ a

ra k t lu n và gi i quy t

M t s tác gi c ng ch ra r ng s thi u k n ng c a các giám sát viên

d n đ n vi c h không hi u rõ nh ng r i ro liên quan đ n các s n ph m tài chính ph c t p c ng nh nh ng ho t đ ng ng m khác

c p đ qu c t (liên quan giám sát xuyên biên gi i), m t vài đi m liên quan đ n s không nh t quán v các đ ng c cho các giám sát viên giúp

h t nguy n h p tác, ho c thi u c ch h p tác, và có nhi u đi m khác bi t

v ch t l ng giám sát

Tóm l i, đ tài này t p h p nh ng đánh giá v vai trò c a giám sát trong cu c kh ng ho ng tài chính và cho r ng nh ng c i ti n trong c c u khuy n khích giám sát là không hi u qu

3.2 B ng ch ng th c nghi m

Ph n này đ c p đ n các phân tích th c nghi m v vai trò c a hai tính

n ng giám sát (c u trúc và qu n tr ) đ i v i kh n ng ch ng l i nh ng cú s c

t cu c kh ng ho ng c a m t qu c gia Các nh h ng c a suy thoái kinh t

g n đây đ i v i các qu c gia là r t đa d ng và h u nh ph thu c ch y u vào

th ch và đ c đi m kinh t t ng qu c gia

Các phân tích th c nghi m s d ng m t c s d li u m i và ph c t p

v c c u giám sát và qu n tr giám sát c a 102 qu c gia, cho phép phân bi t

nh ng nh h ng liên quan c a tính n ng giám sát (c u trúc và qu n tr ) đ i

v i kh n ng ph c h i

3.2.1 Các t li u nghiên c u liên quan

Nhóm nghiên c u Donato Masciandaro, Rosaria Vega Pansini, Marc Quintyn (thành viên đ c l p c a IMF) đã d a trên các nghiên c u khác và b sung hai v n đ quan tr ng trong các nghiên c u th c nghi m hi n t i

Tr c tiên là t p trung vào các đ ng l c đ ph c h i v mô V n đ

th hai đ c p đ n nh ng phân tích nh h ng đ n ho t đ ng giám sát nh đã

th o lu n trong ph n tr c

Nghiên c u g n đây gi a các qu c gia đã đ a ra các d đoán v kh

n ng ph c h i b ng cách phân tích nh ng nguyên nhân ti m n c a cu c suy thoái kinh t và tài chính Cu c kh ng ho ng g n đây là m t cú s c cho h u

h t các n c trên th gi i ng th i, m c đ c a cu c suy thoái kinh t thay

đ i đáng k gi a n c này và n c khác Nh Giannone đã ch ra trong tài

li u nghiên c u “S t do v th tr ng và suy thoái toàn c u - 2010”, thì tính

giám sát đ đánh giá các m i quan h c a nó v i kh n ng gây ra m t cu c

kh ng ho ng

Ch s này đo l ng m c đ các giám sát viên ngân hàng qu c gia có quy n đ a ra nh ng hành đ ng gi i quy t c th , và m c đ này là không đáng k

Bài nghiên c u này đào sâu nh ng h ng khác nhau v i cách ti p c n

có h th ng v c u trúc giám sát, qu n lý giám sát và vai trò nh h ng c a

nó đ i v i tình hình kinh t c a m t qu c gia

3.2.2 nh l ng hai v n đ c a giám sát tƠi chính

3.2.2.1 C c u giám sát

đo l ng các tính n ng c a ho t đ ng giám sát, chúng ta c n ph i chuy n đ i thông tin t đ nh tính sang đ nh l ng

i v i c c u giám sát, có hai ch s đ đánh giá các đ c đi m n i

b t đã đ c p, đó là m c đ h p nh t (th ng nh t) c a c c u giám sát và s tham gia c a ngân hàng trung ng trong vi c giám sát

B ng vi c áp d ng ch s giám sát tài chính Herfindahl Hirschman

(FSHH) (FSHH là m t công c đo l ng m c đ h p nh t c a các quy n h n giám sát), chúng ta có th phân tích đ c m c đ t p trung quy n l c trong

giám sát tài chính ph thu c vào ba gi thuy t r t quan tr ng sau đây:

(i) Tr c h t, c n ph i xác đ nh đ c c hai khía c nh đ a lý và th

ch c a m i th tr ng Do đó trong m i qu c gia, chúng ta có th xác đ nh

l nh v c khác nhau đ giám sát T i m i qu c gia, th tr ng tài chính đ c

gi đ nh t o thành m t th tr ng riêng bi t đ giám sát Cho đ n nay v n có

th xác đ nh đ c các th tr ng riêng bi t, m c dù trên th c t , các ranh gi i

truy n th ng đang d n m t đi gi a ngành ngân hàng, ch ng khoán, các ho t

đ ng b o hi m và s hình thành các t p đoàn tài chính

Ti p theo, chúng ta có th xác đ nh rõ ràng quy n l c giám sát trong

t ng l nh v c N u s l nh v c giám sát nhi u h n, thì c n xác đ nh m c đ quy n l c trên t ng l nh v c i v i t ng l nh v c, m c đ h p nh t giám sát s gi m đi n u có nhi u c quan cùng tham gia giám sát

(ii) Th hai, chúng ta xem quy n l c giám sát theo cách t ng th t các ho t đ ng giám sát khác nhau (giám sát ngân hàng, giám sát th tr ng

ch ng khoán, giám sát b o hi m) Chúng ta gi đ nh kh n ng thay th hoàn

h o gi a các ho t đ ng này liên quan đ n quy n l c giám sát và k n ng giám sát

Quy n l c giám sát là m t đ c đi m c a m i c quan giám sát, không phân bi t quy n l c giám sát này đ c th c hi n đâu hay quy mô ra sao Vì

v y, trong m i qu c gia và m i c quan giám sát, chúng ta có th t ng h p

m c đ quy n l c giám sát gi a các khu v c khác nhau mà nó tham gia (n u có) i v i m i c quan giám sát, m c đ quy n l c giám sát t ng lên, thì s

l ng các khu v c mà c quan ch u trách nhi m c ng t ng lên T t c ba y u t :

đ a lý, th ch và c quan giám sát đ u có c s pháp lý và có ý ngh a kinh t

Chúng ta tính toán ch s FSHH b ng cách t ng h p các khu v c giám sát cho t t c các qu c gia

i v i m i qu c gia, ch s FSHH là:

H

Trong đó si là ph n quy n l c giám sát c a c quan giám sát i và N là

t ng s các c quan giám sát trong m t qu c gia nh t đ nh

i v i c quan giám sát i, chúng ta xem r ng m i qu c gia có ba khu v c đ giám sát (m i khu v c có t m quan tr ng gi ng nhau) và trong

t ng khu v c, chúng ta có th có nhi u h n m t c quan giám sát (các c quan đ u có t m quan tr ng t ng t ) Chúng ta s d ng công th c:

và Sj=

Trong đó

- m ph n ánh s l ng các khu v c mà c quan giám sát i có hi n di n

- q là s l ng các c quan tham gia giám sát trong m i khu v c j Hay nói cách khác, n u m t khu v c có t hai c quan giám sát tr lên, thì quy n

l c giám sát đ c chia đ u cho các giám sát ph trách

S d ng ch s FSHH, Hình 1 th hi n tình hình tr c và sau cu c

kh ng ho ng g n đây đ i v i nhóm các qu c gia Tr c cu c kh ng ho ng

n m 2007, thanh màu xanh th hi n m c đ h p nh t trên trung bình trong Liên minh châu Âu (EU) cao h n các n c công nghi p nói chung, ho c c Châu Âu; ba nhóm qu c gia này có đi m s cao h n so v i t t c các qu c gia trong m u th c nghi m

Hình 1: Tính h p nh t c a giám sát tài chính

(Ngu n: Marc Quintyn t ng h p tháng 11/2011)

Quá trình h p nh t c a ba nhóm qu c gia trên v n ti p t c di n ra trong giai đo n kh ng ho ng n m 2009, thanh màu đ trong toàn b m u cho th y

s gi m nh v m c đ h p nh t

Tóm l i, trong su t giai đo n kh ng ho ng, hình th c giám sát các

n c tiên ti n ti p t c thay đ i t xu h ng gi m s l ng các c quan giám sát đ hình thành nên m t mô hình h p nh t, ho c là mô hình m t đ nh và có

xu h ng kéo dài, áp d ng r ng rãi c hai th p k 1986-2006

Ph ng pháp m i c ng có th đ c áp d ng đ xây d ng các ch s liên quan đ n s tham gia giám sát c a ngân hàng trung ng: hay còn g i là

Ch s giám sát tài chính c a Ngân hàng Trung ng (CBSS)

Vi c áp d ng ch s này khá đ n gi n ó là s tham gia giám sát c a ngân hàng trung ng m c đ t i đa khi ngân hàng trung ng là ng i ph trách giám sát duy nh t, s tham gia này là th p khi s l ng khu v c mà các ngân hàng trung ng có trách nhi m giám sát ít h n xây d ng ch s CBSS, nhóm nghiên c u Donato Masciandaro, Rosaria Vega Pansini, Marc Quintyn đã đ n gi n hóa b ng cách s d ng gi i h n ph n vai trò c a các ngân hàng trung ng trong t ng n c n m trong kho ng t 0-1

Hình 2 th hi n nh ng thay đ i trong ch s CBSS tr c và sau khi

cu c kh ng ho ng Có hai v n đ đ c rút ra: Trong giai đo n tr c cu c

kh ng ho ng n m 2007 (thanh màu vàng), nhóm các n c tiên ti n, m c đ tham gia giám sát c a ngân hàng trung ng th hi n trên trung bình và nh

h n so v i toàn b m u Ng c l i, trong s các n c tiên ti n, các n c châu

Âu và các thành viên EU cho th y m c đ tham gia giám sát c a ngân hàng trung ng là cao h n Tuy nhiên, trong cu c kh ng ho ng, chúng ta ch ng

ki n m t "S đ o ng c l n", t d li u n m 2009 (thanh màu xanh lá cây) cho th y trong các n c tiên ti n, châu Âu và Các n c EU, s tham gia c a

ngân hàng trung ng đã t ng lên, trong khi có khuynh h ng gi m nh đ i

v i toàn b m u

Hình 2: Ngân hàng trung ng trong vi c giám sát

All OECD EUROPE EU

(Ngu n: Marc Quintyn t ng h p tháng 11/2011)

Có hai cách gi i thích đ đ a ra m t xu h ng m i này

Th nh t, m t s qu c gia, ngân hàng trung ng mu n tham gia giám sát nhi u h n b i vì trách nhi m v chính sách ti n t không ph i hoàn toàn n m trong tay c a h C th , tr ng h p ngân hàng trung ng các n c thu c EMU đã ch n khuynh h ng chuyên môn hóa trong vi c giám sát Tr ng h p đi n hình nh t là B , C ng hòa Séc, c, Ireland, Hà Lan và

C ng hòa Slovak Herring và Carmassi (2008) cho r ng các ngân hàng trung

ng c a thành viên EMU ch y u tr thành c quan n đ nh tài chính

Th hai, nguyên nhân vi c t ng c ng giám sát v mô b i khuynh

h ng kh ng ho ng ngày càng rõ r t S th ho c thi u hi u bi t v nh ng

r i ro có tính h th ng c a c u trúc tài chính trong cu c kh ng ho ng đã cho

th y r ng vi c giám sát và đánh giá các m i đe d a là r t quan tr ng, nh m n

đ nh tài chính t kinh t v mô c ng nh phát tri n tài chính v mô i u này

d n đ n vi c giám sát v mô bu c các nhà làm chính sách ph i xác đ nh trách nhi m c a c quan giám sát m t cách c th

th c hi n các nhi m v b o đ m an toàn v mô, yêu c u ph i có thông tin v toàn b h th ng kinh t và tài chính S xáo tr n hi n nay

đã nh n m nh vai trò c a các ngân hàng trung ng trong vi c phòng

ng a, qu n lý và gi i quy t các cu c kh ng ho ng tài chính Do đó, ngân hàng trung ng đ c xem là c quan t t nh t đ thu th p và phân tích các

lo i thông tin, nh vào vai trò qu n lý chính sách ti n t trong đi u ki n thông

th ng c ng nh các ph ng sách gi i quy t trong nh ng b i c nh đ c bi t

Vì v y, t quan đi m c a các nhà ho ch đ nh chính sách c a ngân hàng trung ng trong vi c giám sát v mô, có liên quan đ n l i ích ti m n ng v thu th p và chia s thông tin (Cecchetti, 2008) ng th i, h có th cho r ng chi phí phát sinh c a vi c tham gia giám sát v mô nh h n giám sát vi mô có liên quan S tham gia giám sát vi mô c a Ngân hàng trung ng t lâu đã

đ c coi là t n kém vì có ít nh t hai lý do sau đây:

(i) u tiên đó là nguy c x y ra các r i ro đ o đ c truy n th ng

(Công d ng c a r i ro đ o đ c c a Masciandaro 2009), ngân hàng

tr nên ít ch u r i ro h n n u ng i cho vay cu i cùng c ng là

ng i giám sát R i ro đ o đ c này là nh h n n u các ngân hàng trung ng không ph i là ng i giám sát vi mô

(ii) Th hai, n u ngân hàng trung ng đ c giám sát v mô và vi mô, chính ph có th lo s r ng s quan liêu, quy n h n c a các ngân

hàng trung ng tr nên quá l n (Tác d ng c a quan liêu c a

Masciandaro 2009)

Vì v y, n u t ng th các quy n h n giám sát đ c phân chia gi a vi mô

và v mô, r i ro ph i đ i m t v i s quan liêu l n là ít h n Nói cách khác,

tách bi t gi a giám sát vi mô và v mô có th đ c s d ng đ làm gi m n i

lo do ngân hàng trung ng tham gia quá nhi u

Hình 3 ph n ánh đánh giá c a tính đ c l p và trách nhi m Tr c cu c

kh ng ho ng n m 2007, thanh màu xám th hi n ch t l ng c a s s p x p

qu n tr đ c đánh giá cao nh t các n c thu c EU, ti p theo là châu Âu và

cu i cùng là các n c công nghi p Ba nhóm này có đi m s cao h n đáng k

so v i m u qu c gia t ng th T khi cu c kh ng ho ng lan r ng n m 2009, thanh màu xanh cho th y t t c các nhóm có s gia t ng trong ch t l ng

qu n tr

Hình 3: X p h ng c a qu n tr giám sát

Ngu n: (B ng đánh giá th c nghi m c a Donato, Pansini và

Quintyn-11/2011)

3.2.3 K t q a nghiên c u v m i liên quan gi a giám sát vƠ ph c h i kinh t

Ph n này s phân tích các ch s đ c tính toán nh th nào tr c cu c

kh ng ho ng, các ch s này có liên quan đ n s thay đ i trong ho t đ ng kinh t v mô r ng kh p các qu c gia trong su t kh ng ho ng Tr c cu c

kh ng ho ng xu h ng giám sát h p nh t và t ng c ng qu n lý đ c k

v ng s giúp cho h th ng tài chính v ng m nh, t đó s nh h ng tính c c

đ n đ nh kinh t v mô Càng ít nh ng s b t n trong khu v c tài chính có ngh a càng ít t n th t x y ra trong n n kinh t

Nh ng v n đ c a b t n tài chính th ng g n li n v i s suy thoái kinh t , và có xu h ng nghiêm tr ng h n trong nh ng n m g n đây; C th

là các v n đ phát sinh t ngân hàng s càng nh h ng đ n các ho t đ ng v kinh t Nh ng s nh h ng c a vi c tham gia c a ngân hàng trung ng v n còn là d u h i

(i) FSHH đo l ng m c đ h p nh t c a vi c giám sát

(ii) CBSS đo l ng m c đ tham gia c a ngân hàng trung ng

(iii) GOVRATING là ch s qu n tr giám sát tài chính

Các ch s đ c tính toán n m 2007

+ Bi n xm đ i di n cho m t t p h p c a ba bi n s ki m soát v mô tiêu chu n:

(i) Th nh t là log c a m c thu nh p bình quân đ u ng i, th hi n

s ki m soát gi a m i liên h gi a s giàu có và kh ng ho ng (log GDP/POP)

(ii) T c đ t ng tr ng trung bình c a GDP trong giai đo n t n m

2004 đ n n m 2006 nh m đ ki m soát tính không đ ng nh t

gi a các qu c gia

(iii) Log c a dân s t n m 1996 đ n n m 2006, ghi l i tác đ ng c a

quy mô theo c u trúc (tác đ ng ph ) (log POP)

+ Bi n zp đ i di n cho m t s các bi n ki m soát khác, đ c s d ng

nh m ki m tra tính ch t ch c a các k t qu đ c tìm ra và xác đ nh các m i liên quan khác đ i v i s ph c h i kinh t i u này c ng bao g m vai trò c a

qu n tr khu v c công, tác đ ng c a vi c t do hóa tài chính và t p h p các

bi n ph n ánh quy mô, chi u sâu và s c kh e c a ngân hàng và ngành tài chính Mô t d li u và các d li u th ng kê đ c tóm t t ph l c 1 và 2

T t c các bi n phía bên ph i đ u đ c thu th p vào tr c n m 2008 đ lo i

(ii) Th hai là s can thi p sâu c a ngân hàng trung ng l i mang tín

hi u l c quan Các k t qu này đã đ c xác nh n n u chúng ta xem xét c hai

bi n (h i qui 3), và d u hi u c a h i qui t ng quát t ng nh

(iii) H i qui th 4 ch ra ch t l ng c a vi c qu n tr giám sát c ng không tác đ ng tích c c đ i v i s ph c h i kinh t

Xem xét k t h p c ba ch s h i qui (h i quy 5), chúng ta c ng thu

đ c k t qu t ng t , ngo i tr s tác đ ng c a ngân hàng trung ng không

nh h ng nhi u Vì v y s h p nh t trong giám sát và ch t l ng qu n tr giám sát t t l i có m i liên h ph đ nh v i ph c h i kinh t , trong khi s can thi p c a ngân hàng trung ng l i nh h ng tích c c m c dù khá y u t

b c ti p theo, chúng ta s t p h p m t s bi n ki m soát quan tr ng

nh m ki m tra tính ch t ch c a các k t qu và xác đ nh nh ng m i liên h

khác đ i v i s ph c h i n n kinh t u tiên chúng ta s đánh giá vai trò c a

vi c qu n tr khu v c công, theo sau đó là tác đ ng c a t do hóa tài chính

Trong các tài li u nghiên c u khác, ch t l ng c a các quy đ nh trong khu v c công trong s ph c h i n n kinh t và tài chính (Das et al 2004) đã phát hi n ra r ng trong đi u ki n bình th ng, qu n lý t t khu v c công s làm t ng c ng hi u qu c a vi c qu n tr giám sát nh m đ t đ c s n đ nh trong n n tài chính Tuy nhiên trong cu c kh ng ho ng g n đây, Giannone et

al (2010) l i th y r ng các ch s th hi n hi u qu c a các quy đ nh t i khu

v c công đ i di n cho “tính thân thi n th tr ng” c a n n kinh t , các ch s

này l i không có liên quan tích c c đ i v i t ng tr ng kinh t Các qu c gia

có s đi m cao nh t ch t l ng c a quy đ nh thì c ng có kh n ng ph c h i kém nh t sau cu c kh ng ho ng toàn c u

i vào m i liên h tr c ti p này, m c đ nh h ng v quy đ nh c a ngân hàng d ng nh r t quan tr ng, càng nhi u s bãi b quy đ nh thì càng

có m i liên h ph đ nh đ n v i s ph c h i kinh t c a các qu c gia (Giannone et al 2010) i u này d ng nh c ng đúng khi Caprio et al xem xét v n đ ph c h i kinh t Ông phát hi n ra r ng, gi s các v n đ khác không đ i, thì càng nhi u s h n ch trong ho t đ ng ngân hàng d ng nh s

gi m thi u đ c kh n ng ph i h ng ch u cu c kh ng ho ng kinh t tài chính

g n đây

Ch có v n đ ch a rõ là vi c bãi b quy đ nh tài chính (hay t do hóa)

đ i v i s ph c h i kinh t Ti n đ c a s t do hóa tài chính s thúc đ y s phát tri n c a ngành tài chính, đi u này s thúc đ y s t ng tr ng kinh t và phát tri n Tuy nhiên m i liên h hóa ra l i ph c t p h n th Các tài li u vi t

v t do hóa tr c đây (ví d nh Diaz – Alejandro 1985) đã quan sát th y

r ng trong tr ng h p c a Châu M la tinh thì t do hóa nhi u khu v c đã

d n đ n kh ng ho ng tài chính Tác gi ban đ u cho r ng s giám sát trong

m t môi tr ng t do hóa s góp ph n d n đ n k t qu này D n d n m t ý

t ng khác c a v n đ đã b t đ u đ a ra b ng ch ng cho r ng “s đào sâu v

m t tài chính” đã d n đ n t ng tr ng kinh t (ví d nh Beck, Levine, 2000

và Rajan, Zingales, 1998) T i cùng m t th i đi m, nh ng ng i khác c ng đã

đ a ra b ng ch ng cho r ng t do hóa tài chính giúp đào sâu v m t tài chính,

nh ng d n đ n lãng phí vì k t qu bi n đ ng nhi u h n (Easterly, Islan 2010) Phân tích c a h ng ý r ng vi c đào sâu v m t tài chính s làm cho k t qu

tr nên bi n đ ng nhi u h n M t khác, s đào sâu v m t tài chính d n đ n

t ng tr ng nhanh h n, nh ng nó có th d n đ n m t s tr giá cho s bi n

đ ng v k t qu (Tornell, Westermann 2008) i m t v i cu c kh ng ho ng tài chính kinh t 2008, câu h i ngày càng đ c quan tâm là r ng li u các h

th ng tài chính có tr nên quá to l n và vì v y đang b t đ u gây ra tác đ ng tiêu c c lên s t ng tr ng kinh t hay không

Ch t l ng c a các quy đ nh t i khu v c công đ c đo l ng b i các

ch s qu n tr toàn c u t ng ng (do ngân hàng th gi i tính toán t 2006) Chúng ta s d ng ch s đ c tính toán b i t ch c Frazer nh là đ i

1996-di n cho t do hóa trong ngành ngân hàng (S li u đ c tính toán cho giai

đo n t n m 2004 đ n n m 2006)

B ng th 3 th hi n k t qu c a ch t l ng ki m soát nói chung nh là

m t bi n s ph ph n bên trái Bi n này th hi n s ph đ nh (negative) và

r t quan tr ng (significant) T đó k t lu n r ng, tác đ ng đ n các bi n s khác là không đáng k S c ng c và t ng c ng ch t l ng ki m soát c a chính ph ngày càng t ng lên v n làm cho s ph c h i ch m đi, trong khi tác

đ ng c a ngân hàng trung ng là không đáng k