ĐÁNH GIÁ LẠI TÍNH VỮNG MẠNH TÀI CHÍNH CÁC DỰ ÁN MỞ RỘNG XA LỘ HÀ NỘI VÀ CAO TỐC TP. HỒ CHÍ MINH - LONG THÀNH - DẦU GIÂY.PDF

B GIÁO DO I HC KINH T TP. H CHÍ MINH TRN NGUYN THÙY TRANG I TÍNH VNG MNH TÀI CHÍNH CÁC D ÁN M RNG XA L HÀ NI VÀ CAO TC TP.H CHÍ MINH-LONG THÀNH-DU GIÂY LUCHÍNH SÁCH CÔNG TP. H Chí Minh ậ Nm 2013 B GIÁO DO I HC KINH T TP.H CHÍ MINH NG DY KINH T FULBRIGHT TRN NGUYN THÙY TRANG I TÍNH VNG MNH TÀI CHÍNH CÁC D ÁN M RNG XA L HÀ NI VÀ CAO TC TP.H CHÍ MINH-LONG THÀNH-DU GIÂY Chuyên ngành : Chính sách công Mã s : 60340402 LUCHÍNH SÁCH CÔNG GING VIÊN HNG DN KHOA HC: GS. TS. DAVID O. DAPICE ThS. NGUY TP. H Chí Minh ậ Nm 2013 i L Tôi cam đoan lun vn nƠy hoƠn toƠn do tôi thc hin. Các trích dn và s liu s dng trong lun vn đu đc dn ngun vƠ có đ chính xác cao nht trong phm vi hiu bit ca tôi. Lun vn nƠy không nht thit phn ánh quan đim ca Trng i hc Kinh t thành ph H Chí Minh hay Chng trình Ging dy Kinh t Fulbright. TP.H Chí Minh, ngày 28/04/2013 Tác gi lun vn Trn Nguyn Thùy Trang ii LI C Tôi xin chân thành cm n TS. Trn Th Qu Giang, ngi trc tip hng dn tôi thc hin lun vn trong nhng ngƠy đu. Cô đư tn tình truyn đt kin thc, góp ý sâu sc giúp tôi la chn đ tài thích hp. Tôi xin chân thành cm n Thy Nguyn Xuân Thành và Thy David O.Dapice, các Thy đư đnh hng và có nhng ch dn sâu sc, giúp tôi tng bc hoàn thành lun vn. Tôi xin trơn trng gi đn hai Thy li cm n chơn thƠnh vƠ sơu sc nht. Tôi xin chân thành cm n Thy  Thiên Anh Tun đư giúp tôi có nhng đnh hng hp lý trong phân tích kinh t. Xin chân thành cm n quỦ Thy, Cô ca Chng trình Ging dy Kinh t Fulbright- i hc Kinh t TP.HCM đư nhit tình ging dy, hng dn, giúp tôi trong hc tp, nghiên cu.  Chng trình Fulbright, tôi không ch đc hc tp kin thc, phng pháp nghiên cu mà c tinh thn k lut trong công tác sau này. Tôi xin trân trng cm n P.K hoch u t- S Giao thông Vn ti TP.HCM, Công ty CP u t H tng K thut TP.HCM-CII, Xí Nghip Dch v Thu phí thuc CII, Công ty CP T vn Thit k Giao thông vn ti phía Nam đư nhit tình cung cp s liu mi nht và nhng thông tin cn thit giúp tôi hoàn thin lun vn. Cm n anh/ch/bn MPP4 đư chia s, h tr, giúp đ tôi trong sut quá trình hc tp, nghiên cu. Xin cm n Lưnh đo và các anh ch ti Công ty u t TƠi chính nhƠ nc TP.HCM đư h tr tôi trong sut thi gian tôi hc tp, nghiên cu và hoàn thành lun vn. Cui cùng, con xin chân thành cm n Ba, M luôn to điu kin tt nht, giúp con hoàn thành lun vn. Trân trng cm n. Thành ph H Chí Minh, ngày 28/04/2013 Trn Nguyn Thùy Trang iii TÓM TT D án xây dng cao tc TP.HCM- Long Thành- Du Giây (HLD) đc xây dng theo phê duyt ca Th tng Chính Ph  Quyt đnh s 101/Q-TTg. Quyt đnh này không đ cp đn vic m rng Xa l Hà Ni (XLHN). Vì s chm trin khai d án HLD, tuyn XLHN liên tc b ách tc t nm 2008. Vì vy, UBND TP.HCM quyt đnh cho Công ty CP u t H tng K thut TP.HCM (CII) làm ch đu t xây dng m rng XLHN. Hai d án HLD và m rng XLHN cùng hoàn thành nm 2015 và có chung giai đon thu phí hoàn vn. Các d án này chia s lu lng giao thông vào và ra TP.HCM theo trc ông-Bc TP.HCM. Theo Ngân hàng Phát trin Châu Á (ADB- 2008), d án HLD kh thi trong điu kin không m rng XLHN. Cn c lu lng xe thc t qua trm XLHN giai đon 2010-2012 và tc đ phát trin kinh t khu vc TP.HCM, ng Nai, Bình Dng, Bà Ra-Vng Tàu, là khu vc nh hng trc tip đn lu lng xe trên tuyn đng này, lun vn d báo li lu lng xe thi đim cui nm 2014, là lu lng xe đ xác đnh nhu cu giao thông cho các nm tip theo. Kt qu là trong sut thi gian thu phí hoàn vn, tng lu lng xe quy đi d báo t hai d án luôn cao hn tng lu lng xe quy đi d báo  lun vn t 39% đn 46%. Vi lu lng xe d báo  lun vn, phân tích mô phng Monte Carlo ch rõ d án HLD không đm bo an toàn n vay trong các nm duy tu d án và nm cui thanh toán vn gc và lãi vay ADB (nm 2033). D án m rng XLHN không đm bo an toàn n vay trong nm nm đu thu phí hoàn vn (2019- 2023) vƠ ngơn lu vƠo ca d án không đ trang tri ngân lu ra  các nm đi tu d án (2028 và 2043). Lun vn kin ngh (i) Tng Công ty Phát trin ng cao tc Vit Nam (VEC) b sung thêm vn ch s hu thanh toán n gc và lãi vay cho HLD nm 2014 tr giá tng đng 550,81 t VND; (ii) UBND TP.HCM thng lng vi CII góp thêm vn s hu hoc đ ngh Công ty u t Tài chính TP.HCM tài tr vn thanh toán lãi vay Ngân hàng Th Gii trong thi gian ch thu phí hoàn vn (2014-2018) và nm nm đu thu phí hoàn vn (2019-2023); (iii)  ngh CII và VEC có k hoch trích lp d phòng  nhng nm có h s an toàn n vay cao nhm đm bo kh nng tài chính  nhng nm đi tu d án; (iv) Chính ph và UBND TP có chin lc liên kt vùng vi các tnh trong khu vc nhm thúc đy kinh t khu vc ngày mt phát trin và gia tng nhu cu vn ti trên tuyn XLHN và cao tc HLD. iv MC LC LI CAM OAN i LI CM N ii TÓM TT iii MC LC iv DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT viii DANH MC CÁC BNG BIU ix DANH MC CÁC HÌNH V,  TH xi Chng 1 GII THIU 1 1.1 Bi cnh và vn đ chính sách 1 1.2 Mc tiêu, phng pháp vƠ cơu hi nghiên cu 3 Chng 2 : MỌ T D ÁN 4 2.1 D án đu t xơy dng cao tc TP.HCM- Long Thành- Du Giây (HLD) 4 2.2 D án m rng XLHN 8 Chng 3 PHỂN TệCH CỄC YU T NH HNG N NHU CU GIAO THÔNG KHU VC TP.H CHệ MINH, NG NAI, BỊNH DNG & BÀ RA-VNG TÀU 14 3.1 Khung phân tích nhu cu giao thông 14 3.2 Tng trng kinh t 16 3.3 Dân s 17 3.4 Các yu t khác nh hng đn nhu cu giao thông 17 Chng 4 : D BỄO LU LNG GIAO THÔNG TRÊN TRC ỌNG-BC CA TP.H CHÍ MINH 19 4.1 Mi quan h gia tng trng kinh t vƠ lu lng giao thông 19 4.2  co giãn cu giao thông trên tuyn XLHN theo GDP khu vc TP.HCM, ng Nai, Bình Dng vƠ BƠ Ra- Vng TƠu giai đon 2011-2012 22 4.3 D báo nhu cu vn ti theo đ co giãn cu giao thông theo GDP khu vc 23 Chng 5 ỄNH GIỄ LI TÍNH VNG MNH TÀI CHÍNH CA CÁC D ÁN M RNG XA L HÀ NI VÀ CAO TC TP.HCM-LONG THÀNH-DU GIÂY 29 5.1 Khung phân tích 29 v 5.1.1 H s an toàn n vay ca d án (Debt service coverage ratio- DSCR): 29 5.1.2 Phân tích ri ro 30 5.2 Các thông s v mô 30 5.2.1 n v tin t và lm phát USD, VND 30 5.2.2 T giá hi đoái VND/USD 31 5.3 ánh giá li tính vng mnh tài chính d án HLD 31 5.4 ánh giá li tính vng mnh tài chính d án m rng XLHN 34 Chng 6 : KT LUN VÀ KIN NGH 38 6.1 Kt lun 38 6.2 Kin ngh 39 6.3 Nhng hn ch vƠ hng phát trin ca đ tài 40 TÀI LIU THAM KHO 42 PH LC 46 Ph lc 2.1.1 K hoch huy đng vn d án HLD 46 Ph lc 2.1.2 K hoch huy đng vn và tr n vay JBIC 47 Ph lc 2.1.3 K hoch huy đng vn và tr n vay ADB 48 Ph lc 2.2 K hoch đu t, xây dng d án HLD 49 Ph lc 2.3 D báo lu lng giao thông trên đng cao tc HLD 50 Ph lc 2.4 Chi phí vn hành, bo trì hng nm và duy tu d án HLD 50 Ph lc 2.5 Tin đ đu t xây dng d án m rng XLHN 52 Ph lc 2.6 Ngân lu n vay HFIC 53 Ph lc 2.7 Chi phí vn CII xác đnh theo mô hình CAPM 54 Ph lc 2.8 Nhu cu giao thông trên XLHN đon Cu Rch Chic- Ngã t Th c 55 Ph lc 2.9 Tc đ phát trin nhu cu giao thông trên XLHN đon cu Rch Chic- Ngã t Th c 55 Ph lc 2.10 Mc giá thu phí nm 2001 ca trm XLHN 55 Ph lc 2.11 D kin mc giá thu phí t 01/01/2019 56 vi Ph lc 2.12 Biu giá thu phí giao thông ca Xí nghip dch v Thu phí thuc CII t ngày 01/07/2011 56 Ph lc 2.13 Chi phí qun lý và t chc hot đng thu phí, chi phí duy tu, trùng tu, đi tu d án XLHN m rng c tính theo đn giá nm 2009 57 Ph lc 4.1 Tng trng kinh t khu vc TP.HCM, ng Nai, Bình Dng và Bà Ra- Vng Tàu giai đon 2010-2012 và mc tiêu tng trng kinh t khu vc đn 2015, đnh hng đn 2020 (2025) 58 Ph lc 4.2 Tng s lt hành khách vn chuyn, tng khi lng hàng hóa vn chuyn, tng s lt hành khách luân chuyn, tng khi lng hàng hóa luân chuyn phân theo đa phng ca TP.HCM và các tnh ng Nai, Bình Dng, Bà Ra- Vng Tàu 63 Ph lc 4.3 H s quy đi các phng tin giao thông sang đn v PCU 64 Ph lc 4.4 Tc đ tng trng lu lng xe trên tuyn XLHN m rng sau nm 2012 64 Ph lc 4.5 Tc đ tng trng lu lng xe trên tuyn cao tc TP.HCM-Long Thành-Du Giây sau nm 2014 65 Ph lc 4.6 So sánh tng lu lng xe quy đi lu thông trên tuyn XLHN m rng và cao tc HLD d báo  lun vn và tng lu lng xe tng đng d báo  hai d án 65 Ph lc 4.7 T trng các phng tin giao thông chuyn t XLHN sang cao tc HLD thi đim đu nm 2015 66 Ph lc 4.8 Tc đ tng trng lu lng xe trên tuyn XLHN m rng sau nm 2014 73 Ph lc 4.9 Tc đ tng trng lu lng xe trên tuyn cao tc HLD sau nm 2014 67 Ph lc 4.10 So sánh tng lu lng xe quy đi d báo  lun vn vi tng lu lng xe quy đi d báo t hai d án m rng XLHN và cao tc HLD 68 Ph lc 5.1 T giá mua VND ca ngân hàng Nhà nc Vit Nam 70 Ph lc 5.2 Phân tích đ nhy h s an toàn n vay d án HLD 71 Ph lc 5.3 Ngân lu ròng, ngân lu n vay và h s an toàn n vay d án HLD trng hp LLX đon TP.HCM-Long Thành lun vn d báo 77 Ph lc 5.4 Kt qu chy mô phng Monte Carlo giá tr DSCR d án HLD 79 vii Ph lc 5.5 Ngân lu ròng, ngân lu n vay, h s an toàn n vay ca d án m rng XLHN trng hp LLX lun vn d báo 80 Ph lc 5.6 Phân tích đ nhy xác đnh các bin nh hng đn DSCR d án m rng XLHN 83 Ph lc 5.7 Kt qu chy mô phng Monte Carlo giá tr DSCR d án m rng XLHN - 87 viii DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT T vit tt Tên ting Vit Tên ting Anh ADB Asian Development Bank Ngơn hƠng Phát trin Chơu Á AP Account Payable Khon phi tr BOT Xơy dng- Vn hƠnh- Chuyn giao Built- Operation- Tranfer CB S d tin mt Cash Balance CT Ch đu t CF Ngơn lu Cash Flow CII Công ty c phn u t H tng K thut TP.HCM DSCR H s an toƠn n vay Debt Service Coverage Ratio VT n v tính GDP Tng sn phm quc ni Gross Domestic Product HND Hi đng nhơn dơn HFIC Công ty u t TƠi chính NhƠ nc TP.HCM Ho Chi Minh City Finance & Investment State-owned Company HLD Cao tc TP.H Chí Minh- Long Thành- Du Giơy Ho Chi Minh - Long Thanh - Dau Giay Expressway IRR Sut sinh li ni ti Internal Rate of Return JBIC Japan Bank for International Cooperation LIBOR Lưi sut th ni bng lưi sut liên ngơn hƠng London LLX Lu lng xe NCF Ngơn lu ròng Net Cash Flow NPV Giá tr hin ti ròng Net Present Value OCR Ngun vn vay thông thng ODA H tr phát trin chính thc Official Development Assistance PCU n v xe con quy đi Passenger Car Unit TT Tng đu t TEDI Tng Công ty T vn Thit k Giao thông Vn ti Thu TNDN Thu thu nhp doanh nghip UBND y ban Nhơn dơn VCB Ngơn hƠng thng mi c phn Ngoi thng Vit Nam Vietcombank VEC Công ty u t Phát trin ng cao tc Vit Nam Viet Nam Expressway Corporation WACC Chi phí vn bình quơn trng s d án Weighted Average Cost of Capital WB Ngơn hƠng Th Gii Worldbank XLHN Xa l HƠ Ni [...]... ng Do v y, vé tháng và vé quý không làm gi m doanh thu d án 4 ADB (2008, tr 45) 6 Doanh thu o n T ng s PCU TP.HCM -Long o n TP.HCM- = Chi u dài o n * TP.HCM- Phí giao thông * n m i/ Thành n m i Long Thành n m i Long Thành PCU/km Doanh thu o n T ng s PCU Chi u dài o n Phí giao thông = Long ThànhD u Giây n m i V o n Long Thành * -D u Giây n m i Long ThànhD u Giây n m i/ PCU/km ng D án HLD và m r i hình... Phú M nay, hai d án l c hoàn v u có v ác d án l n v tính kh thi tài chính Hi n i hình th c thu phí giao thông c u t trên a bàn Thành ph là cao t c TP.H Chí Minh- Long Thành- D u Giây (HLD) và m r ng Xa l Hà N i (XLHN) Quy ho ch phát tri n giao thông v n t ph phê duy t tr quy nh s i ngo c Th -TTg, xác nh xây d ng Chính ng cao t c HLD thành c thông xe l n Quy ho ch nà c p nm r ng XLHN D án HLD b u t nút... tính v ng m nh tài chính c a hai d án này s vi c tr n c a các d án T lý do này, tác gi ch u, i so v i d báo và tài n i tính v ng m nh tài chính c a các d án M r ng XLHN và Cao t c TP.HCM- Long Thành- D u Giây d a trên d báo m i v l 1 ng giao thông làm ch T ng công ty Phát tri ng Cao t c Vi t Nam (2009) Cô u t H t ng K thu t TP.HCM 3 ADB (2008) 2 nghiên c u c a lu 3 1.2 M c tiêu, ph ng pháp và câu h i nghiên... thông và t ng giao thông hai tuy TP.HCM- Long Thành- D u Giây s t ng GDP khu v c g n ng Xa l Hà N i và cao t c nào so v i d báo trong báo cáo kh thi c a hai d án? Th hai, tính kh thi tài chính c a hai nhóm d thông trong t nào n u ng giao g lai khác so v i trong báo cáo kh thi c a hai d án ? T k t qu các nghiên c nhà tài tr v n và ch ra các ki n ngh án trên m b o quy n l i c a các 4 : MÔ T D 2.1 D ÁN xây... Ngày 02/04/2009, d án m r c kh i công xây d ng, d ki n hoàn thành toàn b tr c chính vào tháng 12/2014, tháng 12/2015 hoàn thành toàn b tr ng song hành trái và toàn d án. 2 hành ph i, tháng 12/2018 hoàn thành toàn b tr Theo ti xây d ng hi n nay, kh ng song n TP.HCM- Long Thành s thông xe k thu D báo nhu c u giao thông nghiên c u kh thi d n Châu Á (ADB- Asian Developmet Bank ) và Công ng Cao t c Vi t Nam... khu v và Bà R a- c u giao thông theo n h n 201 0-2 012 T co giãn c a ng GDP khu v c các t nh thành trên vào th i c vào t ng m cu i m i c tiêu c a các t nh thành do B chính tr , Qu c , tác gi tính t c u giao thông phân tích l i ích và chi phí, lu a khu v c D a vào khung l i tính v ng m nh tài chính c a d án cao t c HLD và M r ng XLHN C th lu l i các câu h i nghiên c u sau: Th nh t, c n c vào s li u l y... và m r ng XLHN T ng tr c B ng 4.1.4 thu c Ph l c i và t t i c a các ph ng-B c và qua tr m thu n 201 0-2 012 và 4.5 khi XLHN b ách t Theo báo cáo ti ng ti n giao thông l u thông theo c tính toán Ph l c 4.4 ng kinh t ch m, t xây d ng d án hi n nay, kh n ng o n TP.HCM- Long Thành s thông xe k thu t vào cu i n m 2013, và thông xe toàn tuy n vào cu i n m 2014.14 Tr c chính XLHN s hoàn thành toàn b vào tháng... ng v n hành d án Công ty CP án ng Xa l Hà N i 60,63% 2.361 t VND Tài tr v n xây d ng d án HFIC V n vay D án m r ng Xa l Hà N i VCB 233 t VND chi phí duy tu, n ch thu phí hoàn v n BOT H p ng n thi t k d án - T ng Công ty TVTK GTVT; - Cty TVTK B.R; - Cty TVTCXD H ng Anh Tài tr H p ng n giám sát d án - Vi n chuyên ngành ng b & sân bay; n tri n khai công ngh giao thông; - Khu qu s 2 - thi công - Công ty... C nc t t ng LLX vào và phí Xa l Hà N i và t Bình D ng- B c qua tr m thu ng GDP c a khu v c bao g t ng ng Nai, ng và Bà R a- V ng Tàu giai o n 201 1- 2012, tác gi xác giao thông theo GDP c a LLX vào và ng nh co giãn c u ng- B c giai o n theo công th c (1) C nc t t ng GDP m c tiêu c a m i t nh thành phát tri n kinh t c a m i t nh thành do B Chính tr , Th t c t ng i m trong t c xác nh ng Chính ph Quy ho... án T d báo l hai sau, áp d ng t ng giao thông theo nghiên c u c a Ngân hàng Phát tri n Châu Á (ADB-2008) và T thông V n t i (TEDI- 2008) d báo ng xe d báo n Thi t k Giao ng xe m i tuy lu ng p theo tác gi phân tích tài chính và phân tích r i ro tính v ng m nh tài chính d án d a trên tiêu chí DSCR, và t n ngh chính sách Ph ng pháp nghiên c u là ng - B c qua tr m thu phí XLHN so v N ng GDP c a khu v và . đon TP. HCM -Long Thành nm i = Tng s PCU đon TP. HCM- Long Thành nm i * Chiu dài đon TP. HCM- Long Thành * Phí giao thông nm i/ PCU/km Doanh thu đon Long Thành- Du Giây. TP. H CHÍ MINH NG DY KINH T FULBRIGHT TRN NGUYN THÙY TRANG I TÍNH VNG MNH TÀI CHÍNH CÁC D ÁN M RNG XA L HÀ NI VÀ CAO TC TP. H CHÍ MINH- LONG THÀNH-DU. đa bàn Thành ph là cao tc TP. H Chí Minh- Long Thành- Du Giây (HLD) và m rng Xa l Hà Ni (XLHN). Quy hoch phát trin giao thông vn ti TP. HCM đn nm 2020 đc Th Tng Chính ph