Thực trạng đa dạng hoá loại hình dịch vụ Ngân hàng tại Việt Nam

Ngân hàng là một loại hình tổ chức kinh doanh có vai trò vô cùng quan trọng. Hệ thống ngân hàng với hàng

Mục lục

Trang

Chương I: Chính sách tiền tệ trong nền kinh tế thị trường 3

Chương II: Thực trạng việc sử dụng các công cụ

của CSTT ở Việt Nam hiện nay

8

2.2 Việc sử dụng các công cụ của CSTT những năm qua 8

2.2.4 Công cụ cho vay tái chiết khấu 18

2.2.5 Công cụ nghiệp vụ thị trường Mở 20

2.3 Đánh giá qúa trình thực hiện các công cụ của CSTT những năm

vừa qua

22

2.3.1 Những thành tựu trong việc ổn định kinh tế vĩ mô 22

2.3.2 Những vấn đề tồn tại trong quá trình thực hiện các công cụ

3.2.1 Nhóm giải pháp về việc tạo môi trường, điều kiện thuận lơị 29

3.2.2 Nhóm giải pháp về việc hoàn thiện các công cụ của CSTT 30

Formatted: French France

Danh mục tài liệu tham khảo

1 Frederic S Mishkin: “Tiền tệ, Ngân hàng và thị trường tài chính”NXB

khoa học và kỹ thuật Hà nội - 1996

2 PTS Lê Vinh Danh: “Tiền và hoạt động Ngân hàng” NXB CTQ6-

5 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: “Báo cáo thường niên” các năm 1993,

1994, 1995, 1996, 1997, 1998, 1999, “Báo cáo diễn biến khu vực tiền tệ” năm

2000

6 “Luật Ngân hàng nhà nước Việt Nam” NXB CTQG, H 1998

7 PTS Nguyễn Anh Dũng - Lân Hồng Cường: “chính sách tiền tệ trên

nền tảng lý luận và thực tiễn Việt Nam TC Ngân hàng số 6/1996

8 Nguyễn Sơn Tùng: “ Về chính sách tiền tệ mềm dẻo” TC Ngân hàng

8/1997

9 PTS Mai Bạn: “Xây dựng và điều hành CSTT sát hợp với thực tế Việt

Nam” TC Ngân hàng số 12/1998

10 Th.S Tô Kim Ngọc: “ Hạn chế của cơ chế điều chỉnh trực tiếp trong

điều hành CSTT ở Việt Nam” TC Ngân hàng số 1+2/2000

11 Th.S Nguyễn Thị Thuý Vân: “ Hoàn thiện các công cụ điều hành

CSTT ở Việt Nam hiện nay” TC Ngân hàng số 12/1999

12 PTS Nguyễn Văn Thắng: “ Chuyển đổi công cụ của CSTT từ trực tiếp

sang gián tiếp” TC Ngân hàng số 12/1999

13 TS Vũ Viết Ngoạn “Toàn cầu hoá - cơ hội và thách thức đối với

CSTT của Việt Nam” TC Ngân hàng số 2/1999

14 Th.s Nguyễn Văn Bắc: “ Một số tác động của chính sách lãi suất đối

với hoạt động của NHTM trong thời gian qua” TC Ngân hàng số 6/2000

15 TS Nguyễn Đăng Dờn: “ Vài ý kiến về lãi suất, lãi suất cơ bản và cơ

xu hướng tự do hoá lãi suất ở Việt Nam hiện nay” TC Ngân hàng số 6/2000

16 Th.s Lê Văn Hải: “Một số giải pháp sử dụng nghiệp vụ thị trường

mở”.TC Ngân hàng số 8/2000

17 Nguyễn Hữu Nghĩa: “Vận hành nghiệp vụ thị trường mở trong cơ chế

thị trường” TC Ngân hàng số 8/2000

18 Đức Hạnh: “Ngân hàng TW và hoạt động nghiệp vụ thị trường mở”

TC khoa học và Đào tạo Ngân hàng số 4/2000

19 PGS.PTS Lê Văn Tư - Lê Tùng Vân “Vấn đề dự trữ tiền mặt trong

hoạt động ngân hàng hiện đại” TC Ngân hàng số 8/1998

20 Ngọc Minh: “Công cụ hạn mức tín dụng hiện nay và những đề xuất

trong thời gian tới” TC Ngân hàng số 23/1998

21 PTS Nguyễn Võ Ngoạn: “Hạn mức tín dụng và lãi suất tín dụng trong

hệ thống công cụ của CSTT quốc gia” TC Ngân hàng số 7/1997

22 PTS Phạm Ngọc Long: “Hoàn thiện CSTT với việc kiềm chế lạm phát

và tăng trưởng kinh tế” TC Ngân hàng số 6/1997

Mở đầu

Tính cấp thiết của đề tài: Chính sách tiền tệ là một chính sách điều tiết

kinh tế vĩ mô cực kì quan trọng của nhà nước trong nền kinh tế thị trường vì

nó có ảnh hưởng lớn đến các biến số vĩ mô như: công ăn việc làm, tốc độ tăng

trưởng, lạm phát Để đạt được các mục tiêu của chính sách tiền tệ thì việc sử

dụng các công cụ của nó có vai trò cơ bản, quyết định

ở Việt Nam kể từ khi đổi mới đến nay, chính sách tiền tệ đặc biệt là các

công cụ của nó đang từng bước hình thành, hoàn thiện và phát huy tác dụng

đối với nền kinh tế Với đặc điểm của nền kinh tế Việt Nam thì việc lựa chọn

các công cụ nào, sử dụng nó ra sao ở các giai đoạn cụ thể của nền kinh tế luôn

là một vấn đề thường xuyên phải quan tâm theo dõi và giải quyết đối với các

nhà hoạch định và điều hành chính sách tiền tệ quốc gia, các nhà nghiên cứu

kinh tế Đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế trong nước và quốc tế như hiện

nay thì việc nghiên cứu về chính sách tiền tệ cụ thể là các công cụ của chính

sách tiền tệ là một vấn đề có ý nghĩa lý luận và thực tiễn cao

Với mục đích trau dồi kiến thức đã học và góp phần nghiên cứu, tìm hiểu

về chính sách tiền tệ ,em quyết định chọn đề tài: “C ác công cụ của chính

vấn đề có tính lý luận về chính sách tiền tệ trong nền kinh tế thị trường đồng

thời qua việc khảo sát quá trình sử dụng các công cụ của chính sách tiền tệ ở

Việt Nam (từ năm 1989 đến nay) nhằm đánh giá thực trạng sử dụng, điều

hành các công cụ đó, trên cơ sở đó đề ra những giải pháp góp phần hoàn thiện

và nâng cao hiệu quả các công cụ của ch`ính sách tiền tệ ở Việt Nam

Phương pháp nghiên cứu: Lấy phương pháp duy vật biện chứng, duy

vật lịch sử làm phương pháp luận cơ bản kết hợp với quan điểm tiếp cận hệ

thống và sử dụng các phương pháp thống kê, phương pháp so sánh, phương

pháp phân tích tổng hợp cùng các phương pháp nghiên cứu kinh tế khác

Formatted: Font: VnTimeH

Deleted: của nền kinh tế Deleted: đầu tư

Deleted: , Deleted: c Deleted: á Deleted: , Deleted: …Và Deleted: đ Deleted: ơ Deleted: ò

Deleted: là trong bối cảnh nền kinh tế

trog

Deleted: ”

Deleted: Deleted: của đề tài

Kết cấu đề tài: Ngoài phần mở đầu và kết luận, đề tài bao gồm 3 chương

được bố cục như sau:

Chương 1: Chính sách tiền tệ trong nền kinh tế thị trường

Chương 2: Thực trạng việc sử dụng các công cụ của chính sách tiền tệ ở

Việt Nam hiện nay

Chương 3: Định hướng và giải pháp hoàn thiện các công cụ của hính

sách tiền tệ ở Việt Nam

Em xin chân thành cảm ơn sự hướng dẫn, chỉ bảo tận tình của cô giáo

Phạm Hồng Vân đã giúp em hoàn thành đề án này

Deleted: giúp đỡ

Nội dung

0o0 Chương 1

chính sách tiền tệ trong nền kinh tế

thị trường

1.1 Khái niệm, vị trí của chính sách tiền tệ :

Khái niệm chính sách tiền tệ : Chính sách tiền tệ là một chính sách

kinh tế vĩ mô do Ngân hàng trung ương khởi thảo và thực thi, thông qua các

công cụ , biện pháp của mình nhằm đạt các mục tiêu :ổn định giá trị đồng

tiền, tạo công ăn việc làm ,tăng trưởng kinh tế

Tuỳ điều kiện các nước, chính sách tiền tệ có thể được xác lập theo hai

hướng: chính sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền ,giảm lãi suất để thúc đẩy

sản xuất kinh doanh ,giảm thất nghiệp nhưng lạm phát tăng -chính sách tiền tệ

chống thất nghiệp) hoặc chính sách tiền tệ thắt chặt(giảm cung tiền , tăng lãi

suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ đó làm giảm lạm phát nhưng

thất nghiệp tăng-chính sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền)

Vị trí chính sách tiền tệ : Trong hệ thống các công cụ đIều tiết vĩ mô của

Nhà nước thì chính sách tiền tệ là một trong những chính sách quan trọng nhất

vì nó tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ Song nó cũng có quan

hệ chặt chẽ với các chính sách kinh tế vĩ mô khác như chính sách tài

khoá,chính sách thu nhập,chính sách kinh tế đối ngoại

Đối với Ngân hàng trung ương ,việc hoạch định và thực thi chính sách

chính sách tiền tệ là hoạt động cơ bản nhất ,mọi hoạt động của nó đều nhằm

làm cho chính sách tiền tệ quốc gia được thực hiện có hiệu quả hơn

1.2 Mục tiêu của chính sách tiền tệ :

*ổn định giá trị đồng tiền: NHTW thông qua CSTT có thể tác động đến

sự tăng hay giảm giá trị đồng tiền của nước mình.Giá trị đồng tiền ổn định

được xem xét trên 2 mặt: Sức mua đối nội của đồng tiền(chỉ số giá cả hàng

hoá và dịch vụ trong nước)và sức mua đối ngoại(tỷ giá của đồng tiền nước

mình so với ngoại tệ).Tuy vậy ,CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền

không có nghĩa là tỷ lệ lạm phát =0 vì như vậy nền kinh tế không thể phát

triển được,để có một tỷ lệ lạm phát giảm phảI chấp nhận một tỷ lệ thất nghiệp

tăng lên

*Tăng công ăn việc làm: CSTT mở rộng hay thu hẹp có ảnh hưởng

trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu qủa các nguồn lực xã hội,quy mô sản xuất

kinh doanh và từ đó ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp của nền kinh tế Để có một

tỷ lệ thất nghịêp giảm thì phải chấp nhận một tỷ lệ lạm phát tăng lên

*Tăng trưởng kinh tế :Tăng trưởng kinh tế luôn là mục tiêu của mọi

chính phủ trong việc hoạch định các chính sách kinh tế vĩ mô của mình, để giữ

cho nhịp độ tăng trưởng đó ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng bản tệ là

rất quan trọng ,nó thể hiện lòng tin của dân chúng đối với Chính phủ Mục

tiêu này chỉ đạt được khi kết quả hai mục tiêu trên đạt được một cách hài hoà

Mối quan hệ giữa các mục tiêu :Có mối quan hệ chặt chẽ,hỗ trợ nhau,

không tách rời Nhưng xem xét trong thời gian ngắn hạn thì các mục tiêu này

có thể mâu thuẫn với nhau thậm chí triệt tiêu lẫn nhau.Vậyđể đạt được các

mục tiêu trên một cách hài hoà thì NHTW trong khi thực hiện CSTT cần phải

có sự phối hợp với các chính sách kinh tế vĩ mô khác

1.3 Các công cụ của CSTT :

1.3.1.Nghiệp vụ thị trường mở:

hiện trên thị trường mở nhằm tác động tới cơ số tiền tệ qua đó đIều tiết lượng

tiền cung ứng

Cơ chế tác động:Khi NHTW mua (bán)chứng khoán thì sẽ làm cho cơ số

tiền tệ tăng lên (giảm đi) dẫn đến mức cung tiền tăng lên (giảm đi)

Nếu thị trường mở chỉ gồm NHTW và các NHTM thì hoạt động này sẽ

làm thay đổi lượng tiền dự trữ của các NHTM (R ),nếu bao gồm cả công

chúng thì nó sẽ làm thay đổi ngay lượng tiền mặt trong lưu thông(C)

một công cụ rất năng động ,hiệu quả,chính xác của CSTT vì khối lượng

chứng khoán mua( bán ) tỷ lệ với qui mô lượng tiền cung ứng cần đIều

chỉnh,ít tốn kém về chi phí ,dễ đảo ngược tình thế.Tuy vậy, vì được thực hiện

thông qua quan hệ trao đổi nên nó còn phụ thuộc vào các chủ thể khác tham

gia trên thị trường và mặt khác để công cụ này hiệu quả thì cần phảI có sự

phát triển đồng bộ của thị trường tiền tệ ,thị trường vốn

1.3.2 Dự trữ bắt buộc:

NHTW qui định ,gửi tại NHTW,không hưởng lãI,không được dùng để đầu

tư,cho vay và thông thường được tính theo một tỷ lệ nhất định trên tổng só tiền

gửi của khách hàng để đảm bảo khả năng thanh toán,sự ổn định của hệ thống

ngân hàng

đến số nhân tiền tệ (m=1+s/s+ER+RR) trong cơ chế tạo tiền của các

NHTM.Mặt khác khi tăng (giảm ) tỷ lệ dự trữ bắt buộc thì khả năng cho vay

của các NHTM giảm (tăng), làm cho lãI suất cho vay tăng (giảm),từ đó làm

cho lượng cung ứng tiền giảm (tăng)

NHTW chủ động trong việc đIều chỉnh lượng tiền cung ứng và tác động của

nó cũng rất mạnh (chỉ cần thay đổi một lượng nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc là ảnh

hưởng tới một lượng rất lớn mức cung tiền) Song tính linh hoạt của nó không

cao vì việc tổ chức thực hiện nó rất chậm ,phức tạp, tốn kém và nó có thể ảnh

hưởng không tốt tới hoạt động kinh doanh của các NHTM

1.3.3 Chính sách tái chiết khấu:

đối với các NHTM thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu bằng việc đIều chỉnh

lãI suất táI chiết khấu (đối với thương phiếu) và hạn mức cho vay táI chiết

khấu(cửa sổ chiết khấu)

Cơ chế tác động:Khi NHTW tăng (giảm ) lãi suất tái chiết khấu sẽ hạn

chế (khuyến khích) việc các NHTM vay tiền tại NHTW làm cho khả năng cho

vay của các NHTM giảm (tăng) từ đó làm cho mức cung tiền trong nền kinh tế

giảm (tăng).Mặt khác khi NHTW muốn hạn chế NHTM vay chiết khấu của

mình thì thực hiện việc khép cửa sổ chiết khấu lại

Ngoài ra, ở các nước có thị trường chưa phát triển (thương phiếu chưa

phổ biến để có thể làm công cụ táI chiết khấu) thì NHTW còn thực hiện

nghiệp vụ này thông qua việc cho vay táI cấp vốn ngắn hạn đối với các

NHTM

người cho vay cuối cùng đối với các NHTM khi các NHTM gặp khó khăn

trong thanh toán ,và có thế kiểm soát đựoc hoạt động tín dụng của các NHTM

đồng thời có thể tác động tới việc đIều chỉnh cơ cấu đầu tư đối với nền kinh tế

thông qua việc ưu đãi tín dụng vào các lĩnh vực cụ thể.Tuy vậy ,hiệu qủa của

cộng cụ này còn phụ thuộc vào hoạt động cho vay của các NHTM, mặt khác

mức lãi suất tái chiết khấu có thể làm méo mó ,sai lệch thông tin về cung cầu

vốn trên thị trường

Trên đây là 3 công cụ tác động gián tiếp tới qui mô lượng tiền cung

ứng,trong một nền kinh tế nếu NHTW sử dụng có hiệu quả cấc công cụ này

thì sẽ không cần đến bất cứ một công cụ nào khác Tuy vậy trong những điều

kiện cụ thể (các quốc gia đang phát triển ;các giai đoạn kinh tế quá nóng ) thì

để đạt được mục tiêu của mình ,NHTW có thể sử dụng các công cụ điều tiết

trực tiếp sau:

1.3.4 Quản lý hạn mức tín dụng của các NHTM

không được vượt quá một lượng nào đó trong một thời gian nhất định(một

năm) để thực hiện vai trò kiểm soát mức cung tiền của mình.Việc định ra hạn

mức tín dụng cho toàn nền kinh tế dựa trên cơ sở là các chỉ tiêu kinh tế vĩ

mô(tốc độ tăng trưởng ,lạm phátiêu thụ )sau đó NHTW sẽ phân bổ cho các

NHTM và NHTM không thể cho vay vượt quá hạn mức do NHTW quy định

cho nền kinh tế có quan hệ thuận chiều với qui mô lượng tiền cung ứng theo

mục tiêu của NHTM

khi các công cụ gián tiếp kém hiệu quả ,đặc biệt tác dụng nhất thời của nó rất

cao trong những giai đoạn phát triển quá nóng,tỷ lệ lạm phát quá cao của nền

kinh tế Song nhược điểm của nó rất lớn : triệt tiêu động lực cạnh tranh giữa

các NHTM,làm giảm hiệu quả phân bổ vốn trong nến kinh tế ,dễ phát sinh

nhiều hình thức tín dụng ngoàI sự kiểm soát của NHTW và nó sẽ trở nên quá

kìm hãm khi nhu cầu tín dụng cho việc phát triển kinh tế tăng lên

1.3.5 Quản lý lãi suất của các NHTM:

suất cho vay để hướng các NHTM điều chỉnh lãi suất theo giới hạn đó,từ đó

ảnh hưởng tới qui mô tín dụng của nền kinh tế và NHTW có thể đạt được quản

lý mức cung tiền của mình

ảnh hưởng trực tiếp tới qui mô huy động và cho vay của các NHTM làm cho

lượng tiền cung ứng thay đổi theo

mục tiêu của từng thời kỳ,đIều này phù hợp với các quốc gia khi chưa có điều

kiện để phát huy tác dụng của các công cụ gián tiếp.Song, nó dễ làm mất đi

tính khách quan của lãi suất trong nền kinh tế vì thực chất lãI suất là “giá cả”

của vốn do vậy nó phải được hình thành từ chính quan hệ cung cầu về vốn

trong nến kinh tế Mặt khác việc thay đổi quy định đIều chỉnh lãI suất dễ làm

cho các NHTM bị động,tốn kém trong hoạt động kinh doanh của mình

Chương 2

Thực trạng việc sử dụng các công cụ của chính sách tiền tệ ở Việt

Nam hiện nay

2.1 Sự đổi mới trong việc thực hiện chính sách tiền tệ

Kể khi đất nước chuyển sang nền kinh tế thị trường thì quá trình thực

hiện chính sách tiền tệ cũng được xây dựng, đổi mới theo đúng ý nghĩa kinh tế

của nó và phù hợp với thực tiễn Việt Nam, thể hiện ở một số mặt sau:

Cách xác định lượng tiền cung ứng: Nếu như trong thời kỳ bao cấp chúng

ta chỉ quan niệm lượng tiền cung ứng cho nền kinh tế chỉ bao gồm tiền mặt và

mức cung là bao nhiêu, ở thời kỳ nào là do chính phủ phê duyệt thì ngày nay

việc quan niệm về lượng tiền cung ứng để thay đổi bên cạnh lượng tiền mặt

(C) còn tính đến khả năng tạo tiền của các NHTM, tổ chức tín dụng khác (D)

Bên cạnh đó lượng tiền cung ứng hàng năm phải dựa trên cơ sở: tỉ lệ lạm phát

ước tính, tốc độ tăng trưởng kinh tế theo kế hoạch, vòng quay tiền tệ

Việc sử dụng các công cụ của chính sách tiền tệ: Được sử dụng một cách

linh hoạt, phù hợp với điều kiện Việt Nam ở các thời điểm cụ thể chứ không

đông cứng, đóng băng như thời kì bao cấp (lãi mất cố định nhiều năm )

Cơ chế điều hành: Năm 1988, Hệ thlống NH đã được phân thành 2 cấp

NHNN và các NHTM, trong đó NHNN là cơ quan quản lý Nhà nước trên lĩnh

vực tiền tệ- tín dụng- ngân hàng; trực thuộc chính phủ Thống đốc NHNN có

quyền chủ động hơn và chịu trách nhiệm trực tiếp trong việc thực hiện chính

sách tiền tệ quốc gia

2.2 Việc sử dụng các công cụ của chính sách tiền tệ những năm qua

2.2.1 Công cụ lãi suất:

ở Việt Nam, lãi suất được sử dụng như công cụ chính của chính sách tiền

tệ, nó là yếu tố đánh dấu sự chuyển biến từ cơ chế kinh tế kế hoạch hoá stập

Deleted: :

Deleted: ê Deleted: ụ

Deleted: …

Deleted: …

trung sang cơ chế thị trường, nó còn là công cụ quan trọng để chuyển các

Ngân hàng sang cơ chế tự hạch toán kinh doanh

Giai đoạn 1988- 1991: Chính sách lãi suất được thay đổi cơ bản: Lãi suất

tiết kiệm cao hơn tốc độ trượt giá (lạm phát ), nâng lãi suất tiền gửi và tiền vay

của các tổ chức kinh tế tiến gần với lãi suất huy động tiết kiệm.Lãi suất cho

6,8-5,5

5,1-3-4 3-4 1,8 1,8

2,1-3,7

3 Tốc độ ép + 5,4 - 2,9 -2,5 +0,2 +7,6 +2,5 +5,5

Nhờ việc tăng lãi suất huy động vốn đã thực hiện được chủ trương của

Nhà nước là đâỷ lùi lạm phát và có cơ sở để thực hiện việc tài trợ vốn

cho các xí nghiệp quốc doanh đang lâm vào tình trạng khủng hoảng lúc bấy

giờ Song xét trên bình diện toàn nền kinh tế thì chúng ta đã thất bại trong lĩnh

vực đầu tư vì lãi suất cho vay quá cao, vốn ngân hàng ứ đọng, nền kinh tế phát

sinh các hoạt động kinh tế thiếu tính cực : vay tiền chơi đề, hoặc để gửi lãi ăn

chênh lệch Tình trạng đó đã dẫn đến sự đổ bể của các HTX tín dụng còn các

NHTM thực chất là phá sản nếu không có bàn tay cứu giúp của Nhà nước

Việc thi hành chính sách lãi suất thực dương đã được thực hiện nhưng lại

chưa triệt để vì thực tế với các ngân hàng thì lãi suất cho vay lại nhỏ hơn lãi

suất huy động: Năm 1991 lãi suất huy động tiết kiệm 45% năm; chỉ số trượt

giá bình quân 43,4% năm ; lãi suất cho vay 40,2% năm

Giai đoạn 1992-1995: Lãi suất đã bắt đầu được sử dụng như công cụ

chính của CSTT, lãi suất thực dương bắt đầu được duy trì từ cuối 1992, điều

chỉnh linh hoạt cùng với tỉ lệ lạm phát và bám sát thị trường (trong thời gian 2

năm từ T8/1992-T8/1994 mức lãi suất được điều chỉnh tới 6 lần), NHNN

khống chế “sàn ” lãi suất tiền gửi, trần lãi suất cho vay và có một bộ phận cho

vay theo lãi suất thoả thuận (T8/1992: Lãi tiết kiệm loại 3 tháng: 2,3%, lãi cho

vay 2,5%, lạm phát +0,3%)

Để thực hiện nguyên tắc trên đồng thời tạo điều kiện giảm lãi suất cho

vay để khuyến khích đầu tư phát triển trong nền kinh tế một số biện pháp sau

đây đã được sử dụng:

Thay đổi cơ cấu nguồn vốn ngân hàng theo hướng tăng nhanh nguồn

vốn có lãi suất thấp ( tăng tiền gửi giao dịch, vốn tín dụng nước ngoài, vốn

ngân sách)

Thu hẹp chênh lệch lãi suất huy động và cho vay giữa ngoại tệ và bản tệ

theo hướng tăng lãi suất đối với ngoại tệ: Lãi suất cho vay ngoại tệ năm 1993

là 7,5% lên 8,5% năm 1994 và 9,0% năm 1995 và điều chỉnh hàng tháng lãi

suất ngoại tệ theo biến động lãi mất thị trường TCQT SINGAPORE

Qua việc quốc hội thông qua dự luật bỏ thuế doanh thu NH đã hỗ trợ

cho NHNN tiến thêm một bước trong việc cải tiến lãi suất vào cuối T12/1995:

Lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa giảm từ 2,1% tháng xuống 1,75% tháng ; lãi

suất cho vay trung - dài hạn được giữ nguyên không quá 1,7% tháng Mặt

khác có quy định để các NHTM tuân thủ chênh lệch lãi suất bình quân giữa

huy động và cho vay là 0,35% tháng

Ngoài ra, từ T8/94: Chính sách lãi suất TD còn được cải cách theo hướng

nâng lãi suất tiền gửi có kì hạn lên gần với lãi suất tiền gửi tiết kiệm của dân

cư cùng kì hạn để bảo đảm lợi ích kinh tế chính đáng của họ và khuyến khích

họ gưỉ tiền vào ngân hàng Đồng thời thực hiện lãi suất cho vay trung, dài hạn

cao hơn lãi suất cho vay ngắn hạn: Năm 1994 giữ nguyên mức lãi suất cho vay

ngắn hạn; nâng lãi suất cho vay trung hạn, dài hạn từ 1,2% lên 1,7% tháng

Deleted: *****ả

mức lãi suất tái cấp vốn quy định là 1,1% tháng, từ T8/1997là 0,9% ) Do trong năm

1997 các NHTM đã tích cực hơn trong việc trả nợ NHNN và khả năng huy động vốn tăng nên đến cuối 1997, dư nợ tái cấp vốn của NHNN giảm 11,9% so với 1996 ả Năm 1998, để thực hiện chính sách tiền tệ

“thắt chặt” nhằm hạn chế sự gia tăng lạm phát do ảnh hưởng cuả cuộc khủng hoảng tài chính khu vực, NHNN đã tăng lãi suất chất khẩu từ 1% tháng 1,1% tháng (thấp hơn tiền lãi suất cho vay ngắn hạn là 0,1% tháng.ả

Năm 1999, với mục tiêu khuyến khích tăng trưởng kinh tế, khắc phục nguy cơ giảm phát NHNN đã 4 lần điều chỉnh giảm lãi suất cho vay tái cấp vốn từ mức 1,1% tháng đầu năm xuất 0,5% tháng

đồng thời quy chế về nghiệp vụ chất khấu, tái chiết khấu đã được ban hành để phát triển một bước hiệu quả công cụ này trong chính sách tiền tệ và tạo khả năng cân đối nguồn vốn hoạt động cho các ngân hàng Các giấy tờ có giá ngắn hạnh

được chiết khấu tại NHNN là tín phiếu kho Bạc, trái phiếu NHNN và các giấy tờ

có giá ngắn hạn khác do NHNN quy định

ở mỗi thời kỳ Mức lãi suất tái chiết khấu

được công bố là 0,45% tháng.ả

Từ đầu năm đến cuối tháng 7/2000, nhằm khuyến khích mở rộng tín dụng của các TCTD, NHNN đã 2 lần giảm lãi suất tái cấp vốn từ 0,5% tháng xuống 0,45% tháng (31/3/2000) và xuống 0,4% tháng (31/7/2000) Đồng thời NHNN cũng giảm lãi suất tái chiết khấu từ 0,45% tháng xuống còn 0,4% tháng (T3/2000) và xuống 0,35% tháng (T7/2000) Tuy vậy cho đến T9 /2000 để hạn chế các TCTD

bù đắp thiếu hụt thanh toán qua hình thức vay tái cấp vốn, tái chiết khấu từ NHNN

và khuyến khích thực hiện bù đắp qua thị trường mở nhằm thúc đẩy sự phát triển của thị trường này, đồng thời tạo tín hiệu cho các TCTD tăng lãi suất huy động, ngày 2/11/2000 NHNN đã điều chỉnh tăng lãi suất tái cấp vốn lên 0,5% tháng và tăng lãi suất tái chiết khấu lên 0,45% tháng ả

Như vậy công cụ cho vay chiết khấu đã dần được áp dụng theo đúng bản chất của

nó là tín hiệu cho các NHTM điều chỉnh lãi suất cùng với sự phát triển của thị trường ở Việt Nam , trở thành một công

cụ đắc lực của chính sách tiền tệ quốc gia ả

*******ả

Quá trình cải cách lãi suất trên đã nâng cao tính chủ động cho các

NHTM trong việc ấn định mức lãi suất cụ thể theo yêu cầu huy động vốn và

nhu cầu tín dụng thị trường, tăng sự cạnh tranh trong hoạt động tín dụng và

làm giảm chi phí NH có lợi cho nền kinh tế, tạo điều kiện cho các NHTM

thực hiện điều chỉnh cơ cấu đầu tư theo mục tiêu chính sách tín dụng

Giai đoạn từ 1996- Nay: Đến cuối 1996, NHNN chỉ quy định các mức

lãi suất :“trần” theo thời hạn cho vay và khống chế tỷ lệ chênh lệch giữa lãi

suất cho vay và lãi suất huy động vốn bình quân chung là 0,35%(tháng) (4,2%

năm) Trong phạm vi “trần” lãi suất và tỷ lệ chênh lệch lãi suất được công bố,

các NHTM được điều chỉnh linh hoạt các mức lãi suất cho vay và huy động

vốn phù hợp với quan hệ cung cầu về vốn và đặc điểm kinh doanh riêng Sau 4

lần điều chỉnh lãi suất kể từ cuối 1995: Lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa giảm

từ 22% năm xuống 15% năm, lãi suất cho vay trung- dài hạn giảm 21% năm

xuống còn 16,2% năm

Mặt khác nhằm điều chỉnh các luồng vốn dư thừa từ thành thị về nông

thôn thì lãi suất cho vay ở nông thông được duy trì cao hơn một chút so với lãi

suất cho vay ở thành thị

Trong năm 1997, với mục tiêu góp phần tăng trưởng kinh tế và phù hợp

xu hướng giảm lãi suất, việc quy định trần lãi suất cho vay giảm mạnh,

T7/1997 lãi suất cho vay ngắn hạn giảm từ 1,2% tháng xuống 1% tháng, lãi

suất cho vay trung dài hạn giảm từ 1,35% tháng xuống 1,1% tháng ,chênh

lệch lãi suất huy động và cho vay bình quân quy định là 0,35% tháng(4,2%

năm)

Tuy nhiên từ quý IV năm 1997, do chịu ảnh hưởng của cuộc khủng

hoảng tài chính tiền tệ trong khu vực, đồng USD có xu hướng lên giá và lãi

xuất tiền gửi bằng USD ở mức cao trong khi lãi suất huy động của VND

ở mức thấp nên đã có hiện tượng người gửi tiền rút VND để chuyển sang

USD Nhiều tổ chức kinh tế và dân cư găm giữ USD gây khó khăn cho các

NHTM và tăng sức ép đối với đồng nội tệ, tiềm ẩn nguy cơ bất ổn cho thị

trường tiền tệ và việc huy động vốn của các NHTM, đặc biệt là một số NHTM

cổ phần

Deleted: á

Deleted: ắ Deleted: n Deleted: tiền Deleted: địa

Trước tình hình đó, ngày 20/1/1998, thống đốc NHNN ra QĐ số

39/1998 / QĐ- NHNN1 với nội dung chủ yếu là:

- Đưa ra mức trần lãi suất cho vay của các tổ chức tín dụng bằng VND: lãi cho vay ngắn hạn từ 1%-1,2% tháng; lãi suất cho vay trung và dài hạn là

1,1- 1,25% tháng ; đồng thời xoá bỏ sự chênh lệch về lãi suất giữa 2 khu vực

thành thị và nông thôn Đó là cơ sở tăng lãi suất huy động vốn VND Hạn chế

rút tiền VND tích trữ USD ,tăng vốn cho sản xuất kinh doanh

- Quy định trần lãi suất cho vay bằng USD vẫn giữ nguyên 8,5% năm

như trước đây đồng thời NHNN còn quy định lãi suất tiền gửi tối đa của các

pháp nhân tại TCTD nhằm hạn chế việc quản lí ngoại tệ trên tài khoản tiền gửi

góp phần tăng cường cho việc quản lí ngoại hối

- Đến cuối năm, trần lãi suất cho vay bằng USD được điều chỉnh giảm từ

8,5 % xuống 7,5% năm để phù hợp với cân bằng lãi suất LiBOR, SiBOR hiện

hành; đồng thời góp phần mở rộng cho vay ngoại tệ đối với nền kinh tế

Nhìn chung việc điều chỉnh lãi suất trong năm 1998 là phù hợp với diễn

biến kinh tế vĩ mô và tỷ giá, nó đã có tác động tích cực đối với việc huy động

vốn và cho vay trong nền kinh tế Tổng số vốn huy động ở hầu hết các tổ chức

tín dụng đều tăng lên điều đó cho thấy mối tương quan giữa lạm phát và lãi

suất tiền gửi được coi là tương đối hợp lý Từ đó, quy mô tín dụng cung ứng

cho nền kinh tế tăng lên đặc biệt tín dụng bằng VND có tốc độ tăng cao hơn

Thị trường ngoại tệ ,tỉ giá VND/USD lại trở về trạng thái tương đối ổn định

Bước sang năm 1999, nền kinh tế có dấu hiệu tăng trưởng chững lại, để

phù hợp với chỉ số lạm phát, quan hệ cung cầu về vốn trên thị trường tiền tệ và

thực hiện giải pháp kích cầu về đầu tư của chính phủ , NHNN đã 5 lần điều

chỉnh trần lãi suất cho vay bằng VND theo xu hướng giảm: Từ 1,2% tháng

(ngắn hạn) và (1,25%tháng -trung dài hạn) xuống mức thấp nhất là 0,85%

Deleted: o Deleted: ội

Deleted: M

Deleted: Đ

Sự điều chỉnh lãi suất trên là quyết định hết sức kịp thời và phù hợp với

diễn biến của nền kinh tế, kích thích tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh nguy

cơ giảm phát đang là chậm lại tốc độ tăng trưởng

Năm 2000, lãi suất trong nước có những diễn biến khá phức tạp Thực

hiện chủ trương kích cầu của chính phủ, lãi suất cho vay bằng VND vẫn tiếp

tục được điều chỉnh theo xu hướng giảm: lãi suất cho vay phổ biến gỉam từ

0,75% tháng xuống 0,70% tháng Trong khi đó lãi suất ngoại tệ lại chịu tác

động của thị trường tài chính quốc tế, trong năm 2000, lãi suất thị trường quốc

tế liên tục tăng buộc lãi suất ngoại tệ trong nước cũng phải tăng theo (từ 3,5%

năm lên 4,5% năm ), nhiều khi lãi suất VND thấp hơn lãi suất USD

Ngày 2/8/2000, NHNN đã quyết định thay đổi cơ chế điều hành lãi suất:

chuyển từ cơ chế điều hành trần lãi suất sang cơ chế điều hành theo lãi suất cơ

bản đối với cho vay bằng VND và cơ chế lãi suất thị trường có quản lý đối với

cho vay bằng ngoại tệ: Đối với cho vay VND, lãi suất cho vay không vượt quá

lãi suất cơ bản được công bố hàng tháng Hiện nay, lãi suất cơ bản là 0,75%

tháng, biên độ cho vay ngắn hạn là 0,3% tháng, biên độ cho vay trung và dài

hạn là 0,5% tháng Đối với lãi suất cho vay USD, lãi suất cho vay không vượt

quá lãi suất USD trên thị trường liên NH Singapore (SiBOR) kì hạn 3 tháng

đôí với cho vay ngắn hạn, kì hạn 6 tháng đối với cho vay trung dài hạn tại thời

điểm cho vay cộng biên độ do thống đốc NHNN quy định (Hiện nay biên độ

cho vay ngắn hạn là 1% năm , biên độ cho vay trung dài hạn là 2,5% năm )

Còn đối với các ngoại tệ khác do chiếm tỷ trọng nhỏ trong hoạt động tiền gửi

TD nên cho phép các TCTD tự xác định

Với nội dụng điều hành lãi suất cơ bản như trên cho thấy lãi suất cơ bản

được xác định trên cơ sở lãi suất thị trường với mức độ rủi ro thấp, đảm bảo sự

kiểm soát lãi suất của NHNN, phù hợp thực tiễn Việt Nam, đây là một bước

tiến mới, bước đi tiếp theo trong tiến trình tự do hoá lãi suất

Như vậy, chính sách lãi suất linh hoạt và phù hợp cùng với việc ổn định

tỷ giá VND/USD trong những năm qua không những góp phần quan trọng

trong quá trình ổn định kinh tế vĩ mô mà còn làm tăng tính hấp dẫn của đồng

tiền Việt Nam và lòng tin của dẫn chúng vào hệ thống ngân hàng, giảm dần

Deleted: t Deleted: ỗ

Deleted: một

Deleted: Deleted: bên Deleted: ủ

-Deleted: ý Deleted: ô

Deleted:

Deleted: ụ

Deleted: ổn Deleted: ứ

tình trạng sử dụng hay cất trữ USD, từng bước đẩy lùi tình trạng “đô la hoá” ở

Việt Nam

Điều đó chứng tỏ rằng: Trong điều kiện nền kinh tế thị trường phát triển

chưa cao, việc sử dụng lãi suất làm công cụ điều hành chính sách tiền tệ của

NHNN Việt Nam là hoàn toàn cần thiết và đúng đắn

2.2.2 Công cụ Hạn mức tín dụng:

Đây là công cụ được coi là cần thiết ở Việt Nam trong những năm đầu

của thời kì đổi mới hiệu quả của nó đã thể hiện rõ rệt trong việc chống lạm

phát: Những năm 1990-1991do lạm phát còn ở tỉ lệ cao (67,6% tháng ) Để

khống chế lạm phát, NHNN chủ trương thi hành CSTT “thắt chặt” ngay từ đầu

năm để giảm bớt lượng tiền cung ứng Dựa trên một số chỉ tiêu vĩ mô dự kiến

năm 1992 là: Tăng trưởng kinh tế (4,5%); chỉ số lạm phát (30%/ năm), NHNN

đưa ra hạn mức tín dụng đối với tất cả hệ thống NHTM là 34,5% (mức tăng so

với năm trước) Bằng nhiều biện pháp kết hợp, năm đó chúng ta đã đạt được

kết quả thực tế rất khả quan: mức tăng trưởng kinh tế tăng gấp 2 lần so với dự

kiến (8,65%), mức lạm phát thấp hơn dự kiến rất nhiều (17,6%), tiền tệ đi dần

vào ổn định

ở thời kỳ đầu, công cụ hạn mức TD chỉ áp dụng cho 4 NHTMQD( NH

Ngoại thương, NH Công thương, NH Nông nghiệp, NH đầu tư phát triển)

nhưng sau vài năm đổi mới, do quy mô mở rộng tín dụng của các NHTM quá

nhanh, số lượng các NHTM ngày càng nhiều nên NHNN quyết định áp dụng

hạn mức tín dụng cho hầu hết các NHTM Tính đến cuối năm 1997 có 26

NHTM trong nước phải áp dụng hạn mức tín dụng còn các NH nước ngoài và

NH liên doanh tuy chiếm thị phần tín dụng đáng kể (10-15% thị phần tín dụng

trong nước) nhưng vẫn chưa phải áp dụng hạn mức tín dụng

Những năm sau đó, đặc biệt là từ 1995 đến 1997, NHNN vẫn tiếp tục

thực hiện chính sách tiền tệ “thắt chặt” để kiểm soát lạm phát từ đó đưa ra rỉ lệ

hạn mức tín dụng ở mức vừa phải cho các NHTM Song kết quả thực tế cho

thấy hiện tượng phổ biến là hầu hết các NHTM đều có xu hướng vượt qúa chỉ

tiêu hạn mức tín dụng được giao, cụ thể

Deleted: từng Deleted: ạ

Deleted: H Deleted: M Deleted: T

Deleted: i Deleted: chính sách tiền tệ

Deleted: ở Deleted:

Deleted: ,

Deleted: h Deleted:

Biểu 2: Tình hình thực hiện hạn mức tín dụng (1995-1998)

/1998 Năm

Danh mục KH giao Thực

hiện

KH giao

Thực hiện

KH giao

Thực hiện

KH giao

Thực hiện Tăng so với

năm trước

21% 37,8% 25% 29% 21% 26,4% 4% 4,8%

Hiện tượng trên xuất phát từ hai nguyên nhân cơ bản sau:

Thứ nhất, trong giai đoạn nay tốc độ huy động vốn nhàn rỗi bình quân

hàng năm của các NHTM tăng nhanh (khoảng 26% đến 37% năm) vì vậy các

NHTM tất yếu phải thực hiện đầu tư tăng trưởng tín dụng đối với nền kinh tế

vì con đường để đầu tư qua thị trường tiền tệ, thị trường vốn là khó khăn trong

điều kiện nước ta lúc bấy giờ

Thứ hai, Do diễn biến lãi suất đang có xu hướng giảm trần lãi suất cho

vay trong khi đó để huy động nguồn vốn nhàn rỗi các NHTM phải tăng lãi

suất huy động (do tâm lý người dân không muốn gửi), điều đó làm cho chênh

lệch giữa lãi suất cho vay với lãi suất huy động giao động ở mức 0,15% -

0,25% tháng, thấp hơn so với trước đây 0,3%-0,45% tháng Với chênh lệch

như vậy để đảm bảo hoạt động kinh doanh đủ bù đắp chi phí hoạt động thì

buộc các NHTM phải tăng dư nợ đối với nền kinh tế

Hiện tượng trên cũng góp phần giải thích tại sao trong những năm 1995-

1997 mặc dù lạm phát được kiểm chế ở mức thấp (bình quân 6,9% năm)

nhưng nền kinh tế vẫn đạt tốc độ tăng trưởng cao 9,28% năm

Tuy nhiên, từ năm 1998 đến nay, công cụ hạn mức tín dụng đã mất dần

vai trò của nó trong việc hạn chế sự gia tăng của tổng phương tiện thanh toán

vì lạm phát có xu hướng giảm và thấp dần ; mặt khác nhu cầu vốn của nền

kinh tế ngày càng tăng và cần phải mở rộng tín dụng để thực hiện mục tiêu

tăng trưởng kinh tế Do đó từ quý II/1998, NHNN đã không áp dụng công cụ

Deleted: S

Deleted: ọ

Deleted: Đ

này như một công cụ thường xuyên để điều hành chính sách tiền tệ (mặc dù

có thể coi nó như một giải phóng tình thế khi cần thiết)

Công cụ này sẽ được xoá bỏ hoàn toàn khi thị trường tiền tệ ổn định , thị

trường vốn phát triển và thị trường mở đi vào hoạt động có hiệu quả

2.2.3 Công cụ Dự trữ bắt buộc

Đây là công cụ gián tiếp điều chỉnh mức cung tiễn được sử dụng sớm

nhất ở Việt Nam (từ 1991), theo pháp lệnh Ngân hàng (1990), tỷ lệ DTBB có

thể ở mức từ 10% đến 30% tổng nguồn vốn huy động của các NHTM

Song trong điều kiện thực tế lúc bấy giờ khi tiềm lực của các NHTM Việt

Nam còn nhỏ bé và lạm phát đã được kiềm chế ở mức đáng kể, nên NHNN đã

quy định tỉ lệ DTBB là 10%; được áp dụng cho các NHTMQD, NHTM cổ

phần ,chi nhánh NH nước ngoài,NH liên doanh và các công ty tài chính

Qua quá trình thực hiện ban đầu cho thấy rất ít NHTM dự trữ đủ 10%

nhất là các NHTM cổ phần, do vậy để nâng cao hiệu quả của công cụ này,

trong năm 1994, NHNN đã hai lần điều chỉnh tỉ lệ DTBB; quy định mức

DTBB thống nhất đối với tất cả các NHTM(có phân biệt với các loại tiền gửi

khác nhau : tiền gửi, tiền tiết kiệm không kì hạn: 13%;tiết kiện kì hạn 3,6

tháng, kì phiếu mục đích, trái phiếu: 8%) ; đồng thời đẩy mạnh việc áp dụng

quy chế phạt đối với các TCTD không thực hiện đúng quy chế DTBB

Năm 1995, NHNN quy định (T10/1995) DTBB chỉ được tính đối với loại

tiền gửi có kì hạn từ 12 tháng trở xuống, thống nhất ở mức 10% được áp dụng

cho tất cả các NHTM( trừ NHTMCP nông thôn, HTX tín dụng, quỹ TDND

tạm thời chưa phải thực hiện) Số lần tính DTBB hàng tháng tăng lên, lại bỏ

dần tín phiếu kho bạc trong cơ cấu tiền gửi DTBB; tiễn gửi DTBB được hợp

nhất với tiền gửi thanh toán của các NHTM vào một tài khoản chung là tài

khoản tiền gửi không kì hạn tại NHNN Tiền gửi dự trữ vượt được trả lãi 0,1%

tháng (Năm 1996) Điều này đã tạo sự linh hoạt hơn cho việc điều chỉnh dự

trữ của các NHTM tại NHNN, góp phần gián tiếp khống chế lãi suất thị

trường và khối lượng tín dụng cung ứng để thực hiện tốt mục tiêu kiềm chế

Deleted: C

Đến T12/97, Quy chế DTBB có sự thay đổi để đảm bảo tính cụ thể, rõ

ràng hơn: Tiền gửi DTBB tại NHNN được tính bình quân trong cả kì duy trì,

tỷ lệ DTBB vẫn là 10%, tiền dự trữ vượt được hưởng lãi suất 0,2% tháng (bằng

VND) và 4,86% năm (đối với USD) Đồng thời NHTM nào thiếu tiền gửi

DTBB trong kì duy trì sẽ bị phạt theo mức 200% lãi suất cho vay tái cấp vốn

của NHNN (VND), từ đó khuyến khích các NHTM thực hiện đúng quy chế

DTBB

Để luật NHNN có hiệu lực (từ 1/10/1998) ,từ cuối 1998 và trong năm

1999, quy chế DTBB có những thay đổi đáng kể: Đối tượng áp dụng được mở

rộng thêm (quỹ TDND, NH hợp tác);số tiền DTBB phải gửi tại NHNN để thực

hiện chính sách tiền tệ quốc gia thay cho quy định về cơ cấu tiền DTBB trước

đây: 70% gửi tại NHNN và 30% tiền mặt, ngân phiếu còn thời hạn thanh toán;

việc trả lãi tiền DTBB do chính phủ quy định

Để tạo đà khôi phục, phát triển kinh tế trong năm 1999 tỉ lệ DTBB được

điều chỉnh nhiều lần theo xu hướng gỉam nhằm nới lỏng tiền tệ, kích thíh đầu

tư, tiêu dùng

Biểu 3: Tỷ lệ DTBB đối với các TCTD năm 1999

Tỉ lệ DTBB (%) TCTD

Deleted: , Deleted: V

Deleted: Tỷ lệ DTBB đối với các TCTD

năm 1999 ả Tính tiền tổng số dư tiền gửi huy động (VND, ngoại tệ) kì hạn dưới 12 tháng

Deleted: ân Deleted: c Deleted:

Việc giảm tỷ lệ DTBB trên đã đóng góp phần nhất định vào việc mở rộng

tín dụng, giảm chi phí hoạt động và góp phần làm dịu đi những khó khăn của

các NHTM do lãi suất giảm

Trong năm 2000, NHNN tiếp tục áp dụng tỷ lệ DTBB bằng VND như

năm 1999 Riêng về tỷ lệ DTBB đối với tiền gửi bằng ngoại tệ để tạo tín hiệu

hạn chế việc các TCTD huy động tiền gửi USD ( qua việc nâng lãi suất huy

động) để gửi ra nước ngoài hưởng chênh lệch lãi suất, khuyến khích các

TCTD cho vay trong nước, ngày 1/10/2000 NHNN đã điều chỉnh tỷ lệ DTBB

đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 12 tháng là 8% kể từ kỳ duy

trì DTBB tháng 11/2000 Sau đó nhằm tiếp tục thực hiện chủ trương trên ,ngày

1/12/2000 NHNN tiếp tục nâng tỷ lệ DTBB lên 12% áp dụng từ kỳ duy trì

DTBB 12/2000

Như vậy, công cụ DTBB ngày càng được hoàn thiện và trở thành công cụ

đắc lực của NHNN Việt Nam trong điều hành chính sách tiền tệ

2.2.4 Công cụ Cho vay tái chiết khấu

ở Việt Nam, cho vay tái chiết khấu đã được sử dụng như là một công cụ

của CSTT ngay từ những năm đầu của thời kỳ đổi mới Tuy vậy, vì chưa hội

đủ những điều kiện nên việc áp dụng nó còn giản đơn làm cho hiệu quả của

nó còn nhiều hạn chế Mặc dù vậy trong những năm gần đây nó đã trở thành

công cụ đắc lực góp phần thực hiện tốt các mục tiêu của CSTT quốc gia

Thời kỳ đầu, cho vay chiết khấu được thực hiện qua việc NHNN cho

NHTM vay ngắn hạn căn cứ vào khế ước tín dụng ( có chất lượng ) do NHTM

đem thế chấp tại NHNN, lãi suất tái cấp vốn được xác định dựa theo lãi suất

cho vay (cao nhất ) của các NHTM và được điều chỉnh linh hoạt theo mục tiêu

CSTT quốc gia ở mỗi thời kỳ Năm 1994 với mục tiêu kiềm chế lạm phát,

NHNN hạn chế tới mức thấp nhất mức tái cấp vốn cho các NHTM qua việc

nâng lãi suất tái cấp vốn từ 85% -100% lãi suất cho vay các NHTM, riêng NH

nông nghiệp là 95% Năm 1995 để đẩy mạnh mục tiêu trên, NHNN đã ngưng

tái cấp vốn cho các NHTM nhằm đẩy mạnh công tác thu hồi nợ và giảm cho

vay tín dụng của các NHTM Nhờ đó, đến cuối 1995 dư nợ cho vay chiết khấu

Deleted: Như vậy, công cụ DTBB ngày

Deleted: khế ước

Deleted: ,

Deleted: TM

trạng khó khăn trong thanh toán của các NHTM, NH đã thực hiện việc cho

vay ngắn hạn đối với các NHTM trong trường hợp tạm thời thiếu khả năng

thanh toán (qua các phiên thanh toán bù trừ trên từng địa bàn) Nhưng áp dụng

lãĩ suất tái chiết khấu ở mức tối đa Điều này một mặt bảo đảm được sự ổn

định của hệ thống ngân hàng, mặt khác hạn chế được khả năng cung ứng vượt

qúa về tín dụng của các NHTM đồng thời khuyến khích việc huy động vốn

của các NHTM, cũng hạn chế bớt việc các NHTM vay tiền của NHNN, vì vậy

cuối năm 1996, dư nợ cho vay tái chiết khấu chỉ tăng 3,5% so với 1995

Trong năm 1997 NHNN đã sử dụng phương thức tái cấp vốn có thế chấp

(bằng chứng từ, tiền gửi ngoại tệ tại NHNN) nhằm bù đắp khó khăn tạm thời

trong thanh toán cho các NHTM Lãi suất tái cấp vốn được điều chỉnh từ quy

định 100% lãi suất cho vay của các NHTM đối với nền kinh tế sang quy định

mức lãi suất cụ thể (từ tháng 3-tháng 7năm 1997) Mức lãi suất tái cấp vốn

quy định là 1,1% tháng, từ T8/1997là 0,9% ) Do trong năm 1997 các NHTM

đã tích cực hơn trong việc trả nợ NHNN và khả năng huy động vốn tăng nên

đến cuối 1997, dư nợ tái cấp vốn của NHNN giảm 11,9% so với 1996

Năm 1998, để thực hiện chính sách tiền tệ “thắt chặt” nhằm hạn chế sự

gia tăng lạm phát do ảnh hưởng cuả cuộc khủng hoảng tài chính khu vực,

NHNN đã tăng lãi suất tái chiết khấu từ 1%tháng 1,1% tháng (thấp hơn tiền

lãi suất cho vay ngắn hạn là 0,1% tháng

Năm 1999, với mục tiêu khuyến khích tăng trưởng kinh tế, khắc phục

nguy cơ giảm phát NHNN đã 4 lần điều chỉnh giảm lãi suất cho vay tái cấp

vốn từ mức 1,1% tháng đầu năm xuất 0,5% tháng đồng thời quy chế về nghiệp

vụ chất khấu, tái chiết khấu đã được ban hành để phát triển một bước hiệu quả

công cụ này trong chính sách tiền tệ và tạo khả năng cân đối nguồn vốn hoạt

động cho các ngân hàng Các giấy tờ có giá ngắn hạnh được chiết khấu tại

NHNN là tín phiếu kho Bạc, trái phiếu NHNN và các giấy tờ có giá ngắn hạn

khác do NHNN quy định ở mỗi thời kỳ Mức lãi suất tái chiết khấu được công

bố là 0,45% tháng

Từ đầu năm đến cuối tháng 7/2000, nhằm khuyến khích mở rộng tín

dụng của các TCTD, NHNN đã 2 lần giảm lãi suất tái cấp vốn từ 0,5% tháng

Deleted: , Deleted: a

Deleted: ứng khoán

xuống 0,45% tháng (31/3/2000) và xuống 0,4% tháng (31/7/2000) Đồng thời

NHNN cũng giảm lãi suất tái chiết khấu từ 0,45% tháng xuống còn 0,4%

tháng (T3/2000) và xuống 0,35% tháng (T7/2000) Tuy vậy cho đến T9 /2000

để hạn chế các TCTD bù đắp thiếu hụt thanh toán qua hình thức vay tái cấp

vốn, tái chiết khấu từ NHNN và khuyến khích thực hiện bù đắp qua thị trường

mở nhằm thúc đẩy sự phát triển của thị trường này, đồng thời tạo tín hiệu cho

các TCTD tăng lãi suất huy động, ngày 2/11/2000 NHNN đã điều chỉnh tăng

lãi suất tái cấp vốn lên 0,5% tháng và tăng lãi suất tái chiết khấu lên 0,45%

tháng

Như vậy công cụ cho vay chiết khấu đã dần được áp dụng theo đúng bản

chất của nó là tín hiệu cho các NHTM điều chỉnh lãi suất cùng với sự phát

triển của thị trường ở Việt Nam , trở thành một công cụ đắc lực của chính sách

tiền tệ quốc gia

2.2.5 Công cụ Nghiệp vụ thị trường mở

Luật NHNN Việt Nam quy định “NHNN thực hiện nghiệp vụ thị trường

mở thông qua việc mua, bán tín phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền gửi, tín phiếu

NHNN các loại giấy tờ có giá ngắn hạn khác trên thị trường tiền tệ để thực

hiện CSTT quốc gia”

Trước khi thị trường mở chính thức được đưa vào vận hành ở Việt Nam,

NHNN đã từng bước tạo lập cơ sở cho nó qua việc tổ chức đấu thầu và phát

4441.0 tỉ VND (43 đợt) Các đối tượng trúng thầu chủ yếu là các NHTM Quốc

doanh, các NHTM cổ phần và các Công ty Bảo hiểm Song nếu theo quy định

của luật NHNN thì các trái phiếu này không thể sử dụng làm công cho thị

Deleted: ả Deleted: n Deleted: ? Deleted: rái

Deleted: rái Deleted: rái Deleted: rái Deleted: rái Deleted: , Deleted: tổng mức giá trúng thầu Deleted: N

Deleted: 6 Deleted: đóng