THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN VÀ THỰC TRẠNG TẠI VIỆT NAM

www.trungtamtinhoc.edu.vn THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN VÀ THỰC TRẠNG TẠI VIỆT NAM www.trungtamtinhoc.edu.vn DANH SÁCH NHÓM: 1.Trịnh Thị Hoạt 2.Hồ Thu Hoài 3.Hoàng Thị Thủy Tiên 4.Huỳnh Thanh Hùng 5.Lương Thị Ngọc Mai 6.Hà Thị Sen 7.Võ Thị Hà 8.Vũ Huỳnh Phương 9.Vương Thị Hồng Lâm 10.Nguyễn Thị Thanh Túy 11.Võ Hoàng Mẫn 12.Trần Thị Bích Kiều www.trungtamtinhoc.edu.vn NỘI DUNG BÀI THUYẾT TRÌNH www.trungtamtinhoc.edu.vn I. TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ I. TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ QUYỀN CHỌN QUYỀN CHỌN 1. Khái niệm, lịch sử và vai trò của quyền chọn 2. Cấu trúc thị trường quyền chọn 3. Đặc điểm các vị thế quyền chọn 4. Định giá quyền chọn www.trungtamtinhoc.edu.vn 1. KHÁI NIỆM, LỊCH SỬ VÀ VAI TRÒ Khái niệm: Quyền chọn là một công cụ tài chính phái sinh cho phép người mua nó có quyền (không phải là nghĩa vụ) mua (hay bán):  Một số lượng xác định các tài sản cơ sở  Tại hay trước một thời điểm xác định trong tương lai  Ở mức giá xác định được thoả thuận trong hợp đồng www.trungtamtinhoc.edu.vn Lịch sử thị trường quyền chọn: Vào đầu những năm 1900, hiệp hội những nhà môi giới và kinh doanh quyền chọn (option) ra đời -> Thị trường OTC đầu tiên Việc mua bán quyền chọn trở nên phổ biến đầu tiên ở Chicago Board of Options Exchange, chủ yếu trao đổi các cổ phiếu thương mại đơn lẻ Từ năm 1982, sau khi các hợp đồng quyền chọn dựa trên hợp đồng tương lai với trái phiếu CP phát triển mạnh mẽ, kéo theo sự ra đời của vô số các hợp đồng quyền chọn trên hàng hóa tiêu dùng, ngô, đậu nành,…và giao dịch QC lan rộng ra toàn thế giới. 1. KHÁI NIỆM, LỊCH SỬ VÀ VAI TRÒ www.trungtamtinhoc.edu.vn Một số Sàn giao dịch quyền chọn: + Chicago Board Options Exchange (CBOE) – 1973 + The American Stock Exchange (AMEX) – 1975 + The Pacific Stock Exchange (PSE) - 1976 1. KHÁI NIỆM, LỊCH SỬ VÀ VAI TRÒ www.trungtamtinhoc.edu.vn Các chủ thể tham gia trên thị trường QC:  Chủ thể phòng ngừa rủi ro: tổ chức tài chính, phi tài chính và cá nhân sẵn sàng bỏ phí cho HĐQC để đổi lấy 1 mức tỷ giá, giá cả, lãi suất cố định  Chủ thể đầu cơ, đầu tư: dựa trên chênh lệch tỷ giá, lãi suất, giá cả trên TTQC và TT khác để kiếm lời  Tổ chức tài chính trung gian: NHTM, CTCK, môi giới các giao dịch QC trên thị trường 1. KHÁI NIỆM, LỊCH SỬ VÀ VAI TRÒ www.trungtamtinhoc.edu.vn Vai trò của quyền chọn:  Phòng ngừa rủi ro: giữ tỷ giá, lãi suất, giá cả ở một mức cố định  Đầu tư, đầu cơ: mua tài sản cơ sở ở thị trường giao ngay, bán ở thị trường quyền chọn và ngược lại để hưởng chênh lệch giá  Thúc đẩy thị trường tài chính và nền kinh tế phát triển: thúc đẩy giao dịch trên thị trường hàng hóa cơ sở, thu hút vốn nhàn rỗi và vốn đầu tư nước ngoài, …. 1. KHÁI NIỆM, LỊCH SỬ VÀ VAI TRÒ www.trungtamtinhoc.edu.vn Các qui định các chi tiết của HĐ quyền chọn trên sàn giao dịch : + Điều kiện niêm yết + Qui mô hợp đồng + Giá thực hiện + Ngày đáo hạn + Hạn mức vị thế và hạn mức thực hiện 1. KHÁI NIỆM, LỊCH SỬ VÀ VAI TRÒ [...]... hạn mức thực hiện cũng giống hạn mức vị thế www.trungtamtinhoc.edu.vn CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Qui trình thực hiện Nhà đầu tư mua quyền Nhà môi giới Thành viên OCC Chọn nhà đầu tư bán quyền chọn để thực hiện giao dịch OCC Chọn thành viên thực hiện lệnh www.trungtamtinhoc.edu.vn 3 ĐẶC ĐIỂM CÁC VỊ THẾ CỦA QUYỀN CHỌN  Mua quyền chọn mua www.trungtamtinhoc.edu.vn 3 ĐẶC ĐIỂM CÁC VỊ THẾ CỦA QUYỀN CHỌN ... Nếu quyền chọn hoặc cổ phiếu sau đó được mua lại hoặc bán lại trên thị trường thì phải gánh chịu một lần chi phí nữa www.trungtamtinhoc.edu.vn 4 ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN CÁC KÝ HIỆU S0 : giá cổ phiếu hiện tại X : giá thực hiện T : thời gian cho đến khi đáo hạn ST : giá cổ phiếu sau thời gian T r : lãi suất phi rủi ro Ca : giá quyền chọn mua kiểu Mỹ Ce : giá quyền chọn mua kiểu Châu Âu Pa : giá quyền chọn. .. Định giá quyền chọn bằng mô hình nhị phân 1 thời kỳ ♦ Xét quyền chọn mua 1 cổ phiếu: - Giá hiện hành của CP là S - Quyền chọn hết hạn vào thời điểm T ♦ Khi option hết hạn có 2 trường hợp: - Giá CP tăng theo tham số u • S → Su • Quyền chọn có giá trị: Cu = Max (0, Su – X) www.trungtamtinhoc.edu.vn Định giá quyền chọn bằng mô hình nhị phân 1 thời kỳ - Giá CP giảm theo tham số d • S → Sd • Quyền chọn có... X - ST) ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN www.trungtamtinhoc.edu.vn CÁC MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN I Định giá quyền chọn bằng mô hình Nhị phân II Định giá quyền chọn bằng mô hình Black-Scholes www.trungtamtinhoc.edu.vn Định giá quyền chọn bằng mô hình nhị phân 1 thời kỳ Mô hình nhị phân một thời kỳ là gì? - Đời sống của quyền chọn là một thời kỳ duy nhất - Mô hình nhị phân là mô hình tính đến trường hợp giá cổ... www.trungtamtinhoc.edu.vn 3 ĐẶC ĐIỂM CÁC VỊ THẾ CỦA QUYỀN CHỌN  Bán quyền chọn mua www.trungtamtinhoc.edu.vn 3 ĐẶC ĐIỂM CÁC VỊ THẾ CỦA QUYỀN CHỌN  Mua quyền chọn bán www.trungtamtinhoc.edu.vn 3 ĐẶC ĐIỂM CÁC VỊ THẾ CỦA QUYỀN CHỌN  Bán quyền chọn bán www.trungtamtinhoc.edu.vn CHI PHÍ TRONG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN  Phí giao dịch trên sàn và phí thanh toán  Hoa hồng  Chênh lệch giá mua – bán  Chi phí...2 CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN PHÂN LOẠI www.trungtamtinhoc.edu.vn ĐIỀU KIỆN NIÊM YẾT - - - www.trungtamtinhoc.edu.vn Đối với quyền chọn cổ phiếu, điều kiện niêm yết của sàn giao dịch quy định những cổ phiếu đủ điều kiện có thể giao dịch quyền chọn Sàn giao dịch cũng quy định những điều kiện tối thiểu mà một cổ phiếu phải đạt được để duy trì việc niêm yết quyền chọn và nó ít nghiêm ngặt... hợp đồng quyền chọn chỉ số và một số công cụ khác được quy định theo số nhân www.trungtamtinhoc.edu.vn GIÁ THỰC HIỆN -Các quyền chọn được giao dịch trên sàn có giá trị thực hiện được chuẩn hóa -Mục tiêu: làm cho quyền chọn có sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư nhằm gia tăng khối lượng giao dịch -Xu hướng niêm yết các quyền chọn có giá thực hiện xoay quanh nhưng rất gần giá hiện tại của cổ phiếu www.trungtamtinhoc.edu.vn... với quyền chọn OTC Các nhà môi giới chiết khấu (discount broker) Các nhà nghiên cứu trọn gói (full-service broker) www.trungtamtinhoc.edu.vn CHÊNH LỆCH GIÁ MUA - BÁN -Mức chênh lệch do nhà tạo lập thị trường đưa ra là một khoản phí giao dịch đáng kể -Chênh lệch giá mua – bán là chi phí tức thì – đảm bảo cho nhà tạo lập thị trường sẵn sàng mua và bán quyền chọn theo yêu cầu -Đây là chi phí thực có và. .. TRÊN SÀN VÀ PHÍ THANH TOÁN Khoản phí tối thiểu do sàn giao dịch ấn định, trung tâm thanh toán và công ty thanh toán để xử lý một giao dịch  Đối với những nhà kinh doanh thông qua môi giới  Đối với những nhà tạo lập thị trường Đối với quyền chọn trên thị trường OTC, không phải gánh chịu các dạng chi phí này, nhưng có những khoản chi phí tương đương www.trungtamtinhoc.edu.vn Nhà tạo lập thị trường. .. hạn riêng -Chẳng hạn trên sàn CBOE có các chu kỳ đáo hạn là (1) tháng 1,4,7 và 10; (2) tháng 2,5,8 và 11; và (3) tháng 3,6,9 và 12 Các chu kỳ này được gọi là chu kỳ tháng 1,2 hoặc 3 mà chứng khoán được phân vào www.trungtamtinhoc.edu.vn HẠN MỨC VỊ THẾ www.trungtamtinhoc.edu.vn HẠN MỨC THỰC HIỆN - Số quyền chọn tối đa có thể được thực hiện trong vòng 5 ngày làm việc liên tục bất kỳ bởi mỗi nhà đầu tư riêng . QUAN LÝ THUYẾT VỀ QUYỀN CHỌN QUYỀN CHỌN 1. Khái niệm, lịch sử và vai trò của quyền chọn 2. Cấu trúc thị trường quyền chọn 3. Đặc điểm các vị thế quyền chọn 4. Định giá quyền chọn www.trungtamtinhoc.edu.vn 1 www.trungtamtinhoc.edu.vn THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN VÀ THỰC TRẠNG TẠI VIỆT NAM www.trungtamtinhoc.edu.vn DANH SÁCH NHÓM: 1.Trịnh Thị Hoạt 2.Hồ Thu Hoài 3.Hoàng Thị Thủy Tiên 4.Huỳnh Thanh Hùng 5.Lương Thị Ngọc. đồng www.trungtamtinhoc.edu.vn Lịch sử thị trường quyền chọn: Vào đầu những năm 1900, hiệp hội những nhà môi giới và kinh doanh quyền chọn (option) ra đời -> Thị trường OTC đầu tiên Việc mua bán quyền chọn trở nên