Tiểu luận kinh tế vĩ mô thận trọng chính sách vĩ mô

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT IMF Quỹ tiền tệ quốc tế CAR Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu LDR Giới hạn cấp tín dụng so với nguồn vốn huy động BIS Ngân hàng thanh toán quốc tế MPP Các công cụ biện phá

ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH

KHOA NGÂN HÀNG - -

BÀI THUYẾT TRÌNH

Đề tài: “Chính sách thận trọng vĩ mô”

Giảng viên : PGS TS Hạ Thị Thiều Dao

Môn : Kinh tế vĩ mô

4 Nguyễn Thị Hồng Thanh Thành viên

5 Nguyễn Huy Thu Hiền Thành viên

8 Đoàn Trần Phong Thành viên

9 Lưu Huỳnh Thanh An Thành viên

10 Võ Nguyễn Thảo Quỳnh Thành viên

Tp Hồ Chí Minh,06/2015

MỤC LỤC

DANH MỤC B ẢNG 4

DANH MỤC BIỂU ĐỒ 4

DANH MỤC HÌNH 4

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT 5

PHẦN MỞ ĐẦU 6

1 Tính cấp thiết của đề tài 6

2 Tình hình nghiên cứu đề tài 7

3 Mục đích nghiên cứu 8

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài 8

5 Phương pháp nghiên cứu 8

5 Bố cục của đề tài nghiên cứu 9

6 Những điểm mới của Đề tài nghiên cứu 9

CHƯƠNG 1: KHÁI LƯỢC VỀ CHÍNH SÁCH THẬN TRỌNG VĨ MÔ 10

1.1 KHÁI NIỆM CHÍNH SÁCH GIÁM SÁT AN TOÀN VĨ MÔ 10

1.2 ƯU ĐIỂM CỦA CHÍNH SÁCH GIÁM SÁT VĨ MÔ THẬN TRỌNG 11

1.3 KINH NGHIỆM ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH VĨ MÔ THẬN TRỌNG TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA 12

1.3.1 Anh 12

1.3.2 Mỹ 13

1.4 MỘT SỐ CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 13

1.4.1 Bài học đối với các Ngân hàng Trung Ương từ cuộc khủng hoảng (IMF, 2010) 13

1.4.2 Macroprudential Policy and the conduct of monetary policy (Denis Beau, Laurent Clerc và Benoit Mojon, 2012) 14

1.4.3 Macroprudential policies: Lessons for and from emerging markets (Stijn Claessens và Swati R Ghosh, 2012) 14

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 16

CHƯƠNG 2: CÁC CÔNG CỤ GIÁM SÁT VĨ MÔ THẬN TRỌNG – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁC CHÍNH SÁCH VĨ MÔ KHÁC 17

2.1 CÁC CÔNG CỤ GIÁM SÁT VĨ MÔ THẬN TRỌNG 17

2.1.1 Các công cụ giúp tăng cường khả năng tự phục hồi: đệm vốn phản chu kỳ (countercyclical capital buffer-CCB) 22

2.1.2 Các công cụ giúp hạn chế sự mất cân bằng trong ngành 22

2.1.2.1 Giới hạn tỷ lệ vay/ giá trị khoản vay (LTV), trần tỷ lệ nợ trên thu nhập

(DTI) 23

2.1.2.2 Yêu cầu vốn theo ngành 23

2.1.3 Các công cụ hạn chế rủi ro thanh khoản hệ thống 24

2.1.4 Các công cụ hạn chế rủi ro tỷ giá và sự bất ổn của thị trường ngoại hối 25 2.2 CHỈ SỐ ĐÁNH G IÁ AN TOÀN VĨ MÔ 25

2.3 MỐI QUAN HỆ GIỮA CHÍNH SÁCH THẬN TRỌNG VĨ MÔ VÀ CÁC CHÍNH SÁCH VĨ MÔ KHÁC 27

2.3.1 Sự tương tác giữa chính sách thận trọng vĩ mô và chính sách tiền tệ 28

2.3.2 Sự tương tác giữa chính sách thận trọng vĩ mô và chính sách tài khoá 29

2.3.3 Sự tương tác giữa chính sách thận trọng vĩ mô và chính sách thận trọng vi mô 30

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 32

CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH THẬN TRỌNG VĨ MÔ TẠI VIỆT NAM VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 33

3.1 THỰC TRẠNG ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH VĨ MÔ THẬN TRỌNG TẠI VIỆT NAM 33

3.1.1 Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (Capital Adequacy Ratio – CAR) 34

3.1.2 Các công cụ hạn chế rủi ro thanh khoản hệ thống 35

3.1.2.1 Tỷ lệ khả năng chi trả (thanh khoản) 35

3.1.2.2 Giới hạn cấp tín d ụng so với nguồn vốn huy động (tỷ lệ LDR) 36

3.1.3 Các công cụ khác 38

3.1.3.1 Giới hạn cho vay ngoại tệ 38

3.1.3.2 Trạng thái ngoại tệ của TCTD 40

3.1.3.3 Trần lãi suất tiền gửi Việt Nam Đồng và đô la Mỹ 41

3.2 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ CHO HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT AN TOÀN VĨ MÔ THỊ TRƯ ỜNG TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM 42

3.2.1 Thực trạng hoạt động giám sát an toàn tài chính tại Việt Nam 42

3.2.2 Kiến nghị cho vấn đề giám sát an toàn vĩ mô hoạt động tài chính tại Việt Nam 43

3.2.2.1 Giải pháp trước mắt 44

3.2.2.2 Giải pháp lâu dài 44

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 45

TÀI LIỆU THAM KHẢO 46

DANH MỤC BẢNG

Bảng 1.1 So sánh các biện pháp giám sát thận trọng vĩ mô và vi mô 18

Bảng 3.1 Nội dung các biện pháp giám sát vĩ mô thận trọng 21

Bảng 3.2 Bộ chỉ số đánh giá thể chế của chính sách an toàn vĩ mô 26

Bảng 3.3 Chỉ số giám sát an toàn vĩ mô tại một số quốc gia trên thế giới 27

Bảng 4.1 Tỷ lệ an toán vốn tối thiểu của hệ thống các TCTD tại Việt Nam tháng 3/2015 34

Bảng 4.2 Tỷ lệ cấp tín dụng so với nguồn vốn huy động thị trường 1 của các TCTD tại Việt Nam tháng 3/2015 37

DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 4.1 Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu của hệ thống các TCTD tại Việt Nam từ tháng 3/2012 đến tháng 3/2015 ( Nguồn: Tổng hợp từ website sbv.gov.vn) 35

Biểu đồ 4.2 Tỷ lệ cấp tín dụng so với nguồn vốn huy động thị trường 1 của các TCTD tại Việt Nam từ tháng 3/2012 đến tháng 3/2015 38

DANH MỤC HÌNH Hình 3 1 Tương quan giữa chính sách thận trọng vĩ mô và các chính sách khác 28

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

IMF Quỹ tiền tệ quốc tế

CAR Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu

LDR Giới hạn cấp tín dụng so với nguồn vốn huy động BIS Ngân hàng thanh toán quốc tế

MPP Các công cụ (biện pháp) giám sát vĩ mô thận trọng FPC Ủy ban Chính sách tài chính

FCA Cơ quan quản lý tài chính

PRA Cơ quan quản lý an toàn

BoE Ngân hàng Trung Ương Anh

FSOC Hội đồng giám sát ổn định tài chính

GDP Tổng sản phẩm quốc nội

LTV Giới hạn tỷ lệ vay/ giá trị khoản vay

DTI Trần tỷ lệ nợ trên thu nhập

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài:

Kể từ khi mở cửa thị trường theo chủ trương của Đảng và Nhà nước vào năm

1986 đến này, Việt Nam đã trải qua chặng đường gần 30 năm với nhiều mốc lịch sử đánh dấu quá trình hội nhập kinh tế quốc tế Năm 2005, IMF công nhận Việt Nam chấp thuận điều VIII điều lệ IMF, đây là điều kiện tiên quyết mà Việt Nam phải thực hiện để được gia nhập WTO (Lê Thị Anh Đào, 2011) Tháng 12/2006 Việt Nam chính thức trở thành thành viên của WTO, điều này có nghĩa là Việt Nam đã cam kết xây dựng chính sách và thực hiện phù hợp với các qui định của WTO Với áp lực này, Việt Nam phải gia tăng kỷ cương trong việc ban hành và thực thi các biện pháp chính sách, không được tùy tiện thi hành những biện pháp hành chính, phi thị trường Đồng thời, xây dựng cơ sở hạ tầng của nền kinh tế thị trường để đón nhận những cơ hội và thách thức của quá trình hội nhập mang đến (Lê Thị Anh Đào, 2011)

Đánh giá quá trình mở cửa kể từ khi gia nhập WTO, đã cho thấy Việt Nam có những thành tựu đáng ghi nhận về tốc độ tăng trưởng cao trong 2 năm 2007 – 2008, trở thành môi trường đầu tư hấp dẫn, thu hút nhà đầu tư nước ngoài, kết quả là lượng vốn đầu tư nước ngoài gia tăng mạnh mẽ, thu hút lượng kiều hối gia tăng với những con số ấn tượng, đồng thời kim ngạch xuất nhập khẩu ngày càng tăng cao, tác động đến kinh tế vĩ mô nói chung và các thị trường hàng hóa, dịch vụ nói riêng đều phát triển Mức độ mở cửa theo lộ trình ngày càng rộng hơn đòi hỏi Việt Nam phải có sự thay đổi trong chính sách quản lý và điều hành nhằm ứng phó trước những sự biến động bất thường của các dòng vốn, cũng như tận dụng các cơ hội do sự gia tăng dòng luân chuyển ngoại tệ để phát triển nền kinh tế (Lê Thị Anh Đào, 2011) Trong những năm gần đây, đặc biệt sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chính sách vĩ mô thận trọng (hoặc chính sách giám sát an toàn vĩ mô) được chú ý quan tâm bởi những đặc điểm, công cụ riêng nhằm hạn chế tổn thất nếu xảy ra rủi ro trên qui mô toàn hệ thống, từ đó giúp nền kinh tế phục hồi với tốc độ nhanh hơn cũng như đảm bảo sự ổn định của thị trường

Sau hơn 8 năm gia nhập WTO, nền kinh tế của Việt Nam chưa được đánh giá là tăng trưởng ổn định, đồng thời các thị trường tài chính, tiền tệ còn sơ khai, kém phát triển Nguồn vốn ngoại tệ luân chuyển kém linh hoạt, cung – cầu trên thị trường tại

nhiều thời điểm rơi vào tình trạng mất cân đối, ảnh hưởng không nhỏ đến đời sống kinh tế – xã hội của người dân Hoạt động quản lý, điều tiết và can thiệp cuả NHNN trên thị trường tài chính còn bị động, lúng túng và hiệu quả chưa cao Năng lực quản trị rủi ro và kinh doanh ngoại tệ của các NHTM còn chưa tương thích với nền kinh tê

mở cửa Việc nhìn nhận, đánh giá khả năng áp dụng chính sách vĩ mô thận trọng để rút

ra, phát huy những mặt tích cực, hạn chế hoặc xử lí những mặt hạn chế còn tồn tại là

điều cần thiết Vì vậy, nhóm nghiên cứu đã thực hiện đề tài “Chính sách vĩ mô thận

trọng” để nghiên cứu sâu hơn

2 Tình hình nghiên cứu đề tài:

Những công trình nghiên cứu có liên quan đến đề tài Chính sách vĩ mô thận trọng mà nhóm nghiên cứu đã tìm hiểu gồm:

1 Đinh Thị Thanh Long (2015) “Áp dụng các biện pháp giám sát vĩ mô thận trọng đối với hoạt động tín dụng ngoại tệ tại Việt Nam” Đây là một nghiên cứu về

tổng quan về chính sách vĩ mô thận trọng, các biện pháp thực hiện của chính sách thận trọng vĩ mô trong lĩnh vực tín dụng ngoại tệ, những đánh giá của tác giả về hoạt động các chủ thể trong thị trường và đưa ra một số ví dụ ứng dụng thận trọng vĩ mô trong việc hoạch định chính sách trong lĩnh vực Ngân hàng Điểm nhấn mạnh của nghiên cứu là đưa ra những số liệu, luận điểm phù hợp với số liệu nhằm chứng minh việc áp dụng chính sách thận trọng vĩ mô tại Việt Nam vẫn còn sơ khai, có nhiều tiềm năng để phát triển

2 Tô Ngọc Hưng (2014) “Ngân hàng Nhà nước Việt Nam với chính sách giám sát an toàn vĩ mô” Nội dung của đề tài tập trung phân tích các công cụ của chính

sách, cách thức đo lường mức độ áp dụng chính sách thận trọng vĩ mô và mối quan hệ với các chính sách vĩ mô khác Đồng thời, bài viết cũng chỉ ra một số ứng dụng thực tế của Ngân hàng Nhà nước trong việc áp dụng thận trọng vĩ mô để điều hành chính sách tiền tệ

3 Đỗ Việt Hùng và cộng sự (2014) “Tổng quan về khuôn khổ chính sách an toàn vĩ mô hiệu quả” Nội dung tập trung nghiên cứu về sự tương tác giữa chính sách

thận trọng vĩ mô và các chính sách vĩ mô khác, so sánh giữa chính sách thận trọng vĩ

mô và vi mô, các yếu tố quyết định việc xây dựng khuôn khổ chính sách thận trọng vĩ

mô hiệu quả

Ngoài ra còn nhiều luận văn, nghiên cứu và những bài báo trên tập san chuyên ngành có nội dung liên quan đến đề tài cho thấy sự quan tâm của các nhà nghiên cứu trong và ngoài nước với chính sách thận trọng vĩ mô nói chung và khả năng ứng dụng chính sách tại Việt Nam nói riêng

3 Mục đích nghiên cứu:

Trên cơ sở những lý thuyết và những nghiên cứu trước đây về chính sách thận trọng vĩ mô và các công cụ chính của chính sách, Đề tài nghiên cứu tập trung phân tích làm rõ các đặc điểm của chính sách thận trọng vĩ mô, các công cụ và thực tiễn áp dụng một số mặt của chính sách thận trọng vĩ mô tại thị trường tài chính Việt Nam nhằm đưa ra nhận xét về khả năng ứng dụng trong tương lai

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài

Đề tài nghiên cứu “Chính sách thận trọng vĩ mô” lấy cơ sở lý thuyết và thực trạng hoạt động thị trường tiền tệ ngân hàng tại Việt Nam trong bối cảnh hội nhập kinh

tế làm đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu là chính sách quản lý tỷ giá, tín dụng của Việt Nam và những hoạt động của NHNN Việt Nam từ năm 2001 đến nay

5 Phương pháp nghiên cứu:

Với mục tiêu đánh giá thực trạng về TTNH Việt Nam, đề tài nghiên cứu sẽ căn

cứ vào khung lý thuyết những nghiên cứu trước đây của các tác giả như: Đinh Thị Thanh Long (2015), Tô Ngọc Hưng (2014), Đỗ Việt Hùng (2014),… để so sánh, tổng hợp và phân tích, đồng thời sử dụng phương pháp thống kê logic, lập luận biện chứng đứng trên quan điểm lịch sử và phát triển để đưa ra những giải pháp nhằm nâng cao mức độ áp dụng chính sách

Số liệu thu thập từ nguồn tài liệu của NHNN, IMF, BIS, Báo cáo thường niên của các NHTM, Tổng cục Thống kê kết hợp nguồn thông tin của báo chí, tạp chí chuyên ngành và kế thừa những kết quả nghiên cứu thực nghiệm có liên quan

Đề tài nghiên cứu sẽ tập trung giải quyết ba nội dung chính:

Thứ nhất, khái lược lý thuyết về chính sách thận trọng vĩ mô, các biện pháp

thực hiện của chính sách Kinh nghiệm của các nước trong việc điều hành và phát triển TTNH tại Việt Nam

Thứ hai, thực tiễn ứng dụng chính sách thận trọng vĩ mô tại Việt Nam nói

chung và thị trường tiền tệ nói riêng

Thứ ba, một số nhận xét, đề xuất nhằm góp phần giúp ổn định thị trường

5 Bố cục của đề tài nghiên cứu:

Ngoài phần mục lục, mở đầu và kết luận, bố cục của Đề tài nghiên cứu gồm 4 chương:

Chương 1: Khái lược về chính sách thận trọng vĩ mô

Chương 2: Các công cụ giám sát vĩ mô thận trọng – mối quan hệ với các chính sách vĩ mô khác

Chương 3: Thực tế áp dụng chính sách thận trọng vĩ mô tại Việt Nam và một số kiến nghị

6 Những điểm mới của Đề tài nghiên cứu

Kết quả của nhóm nghiên cứu thể hiện được một số các điểm mới chủ yếu sau:

- Hệ thống hóa những nội dung cơ bản của chính sách thận trọng vĩ mô, các công cụ điều hành và một số bài học về áp dụng chính sách tại các nước

- Phân tích thực tế áp dụng thận trọng vĩ mô ở Việt Nam, trên cơ sở đó đưa ra những đánh giá về việc áp dụng chính sách này trong tương lai

CHƯƠNG 1: KHÁI LƯỢC VỀ CHÍNH SÁCH THẬN TRỌNG VĨ MÔ

Trong những năm gần đây, khủng hoảng tài chính toàn cầu đã cho thấy sự thiếu hụt trầm trọng của những công cụ phân tích giúp dự đoán và đối phó với tình trạng khủng hoảng qua từng thời kỳ tại mỗi quốc gia Một khi sự khủng hoảng này lan rộng thì chắc chắn sẽ để lại những hậu quả kinh tế vĩ mô vô cùng nghiêm trọng Nhìn từ góc

độ chính sách mỗi quốc gia cần phải có một giải pháp để khắc phục tình trạng trên (Đỗ Việt Hùng và cộng sự, 2014)

Trong suốt hai thập kỷ qua, các quốc gia thường đặt mục tiêu của chính sách tiền tệ là ổn định giá, tạo công ăn việc làm và đảm bảo tăng trưởng bền vững Mục tiêu của chính sách tiền tệ như vậy là khá rõ ràng và đã nhận được sự đồng thuận cao Tuy nhiên, thực tế cho thấy việc thực hiện chính sách tiền tệ này vẫn có hạn chế khi được triển khai theo mô hình hoạch định chính sách ở tầm vĩ mô Do vậy, trong tình hình mới các nhà hoạch định chính sách quốc gia đã đưa ra khái niệm về chính sách thận trọng vĩ mô Theo đó mà Ngân hàng nhà nước định nghĩa “chính sách thận trọng vĩ mô được hiểu là tập trung ổn định tài chính trước các cú sốc, hạn chế rủi ro và chi phí của khủng hoảng, bảo đảm cung cấp ổn định các dịch vụ trung gian tài chính đối với nền kinh tế, tránh để xảy ra tình trạng bùng nổ hoặc vắt kiệt nguồn tín dụng và thanh khoản đối với hệ thống tài chính” (Đỗ Việt Hùng và cộng sự, 2014)

Chương 1 tập trung phân tích làm rõ chính sách thận trọng vĩ mô (hay giám sát

an toàn vĩ mô – MPP), các ưu điểm, công cụ của chính sách, đồng thời nêu một số bài học kinh nghiệm áp dụng chính sách thận trọng vĩ mô tại các nước phát triển, điển hình là Anh và Mỹ nhằm xác định tiềm năng và khả năng áp dụng của chính sách này

1.1 KHÁI NIỆM CHÍNH SÁCH GIÁM SÁT AN TOÀN VĨ MÔ

Theo Tô Ngọc Hưng (2014), chính sách giám sát an toàn vĩ mô (thận trọng vĩ mô) là một chính sách vĩ mô thông qua việc sử dụng các công cụ của mình nhằm mục tiêu chủ yếu là hạn chế rủi ro đối với hệ thống tài chính nói chung, và hệ thống ngân hàng nói riêng Do đó, chính sách giám sát an toàn vĩ mô có thể giúp hạn chế nguy cơ gián đoạn việc cung cấp các dịch vụ tài chính bị ảnh hưởng bởi sự yếu kém của một phần hoặc toàn bộ hệ thống tài chính, có thể gây ra những hậu quả nghiêm trọng cho nền kinh tế thực

Theo Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS) (2010), chính sách giám sát an toàn

vĩ mô nhằm hướng tới 2 mục tiêu chính là: tăng cường khả năng phục hồi của hệ thống tài chính trước các cú sốc và hạn chế sự tích lũy rủi ro của hệ thống Thực tế cho thấy việc dự báo chính xác hoàn toàn các cuộc khủng hoảng tài chính là khá khó khăn nên mục tiêu duy trì sự ổn định hoặc đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính sẽ có nguy

cơ thất bại (Clement, 2010) Chính vì vậy, NHTW các quốc gia luôn tìm ra những biện pháp, công cụ giám sát an toàn vĩ mô mới để có thể giúp ổn định hệ thống tài chính

1.2 ƯU ĐIỂM CỦA CHÍNH SÁCH GIÁM SÁT VĨ MÔ THẬN TRỌNG

Theo Đinh Thị Thanh Long (2015), một trong những ưu điểm lớn nhất mà các nước sử dụng MPP là hạn chế rủi ro hệ thống – loại rủi ro hiện tại rất được quan tâm trong bối cảnh khủng hoảng tài chính toàn cầu Theo nghiên cứu thực nghiệm, các quốc gia có nền kinh tế mới nổi có xu hướng sử dụng MPP nhiều hơn các nền kinh tế phát triển, nhất là ở các nước mà hệ thống ngân hàng chiếm vị trí quan trọng trong khu vực tài chính Những nguyên nhân chính khiến cho MPP được sử dụng rộng rãi trong những năm gần đây là do:

Thứ nhất, hiệu lực của MPP không phụ thuộc vào chu kỳ phát triển kinh tế (suy

thoái hay tăng trưởng), cũng như không phụ thuộc vào chế độ tỷ giá quốc gia đó đang theo đuổi Rõ ràng, so với các chính sách kinh tế vĩ mô khác thường đòi hỏi phải có các điều kiện áp dụng, mâu thuẫn và sự đánh đổi giữa các mục tiêu, thì MPP có thể áp dụng với bất kỳ điều kiện nào như: Chính sách lãi suất không phát huy hiệu lực, chế

độ tỷ giá cố định hay thả nổi có điều tiết, quốc gia đó đang đối mặt với dòng vốn đầu

tư ngoại chảy vào lớn… MPP còn phát huy hiệu lực ngay cả khi các công cụ của chính sách tiền tệ không có hiệu lực và khung hoạt động của chính sách tài khóa lại bị hạn chế (ví dụ, chính sách tiền tệ thắt chặt không có hiệu lực trong trường hợp lạm phát dưới mục tiêu) (Đinh Thị Thanh Long, 2015)

Thứ hai, công cụ của MPP dễ dàng điều chỉnh theo thời kỳ (như quy định tỷ lệ

cho vay trên tài sản đảm bảo, tỷ lệ dự trữ bắt buộc), và áp dụng với tất cả các chủ thể của khu vực tài chính mà không gây ra sự suy giảm các hoạt động kinh tế nói chung,

do đó, hạn chế chi phí can thiệp (Đinh Thị Thanh Long, 2015)

Thứ ba, MPP tác động trực tiếp vào đối tượng điều chỉnh, từ đó tác động tới

mục tiêu mà ngân hàng trung ương nhằm tới Ví dụ, quy định về tỷ lệ cho vay bằng

ngoại tệ sẽ hạn chế trực tiếp hoạt động cho vay bằng ngoại tệ mà không chính sách nào

có thể phát huy hiệu quả tốt hơn (Đinh Thị Thanh Long, 2015)

Thứ tư, MPP đặc biệt hữu dụng trong trường hợp tăng trưởng tín dụng quá nóng

và dòng vốn ngoại ồ ạt chảy vào quá nhiều So với các biện pháp kiểm soát vốn, MPP không tạo ra những sai lệch, méo mó trong tín hiệu thị trường (Đinh Thị Thanh Long, 2015)

1.3 KINH NGHIỆM ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH VĨ MÔ THẬN TRỌNG TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA

1.3.1 Anh

Theo Kohn (2014), Anh tiếp cận việc xây dựng một tổ chức để đáp ứng những thách thức đối với chính sách thận trọng vĩ mô như là một yếu tố quan trọng trong việc tái cơ cấu triệt để cơ chế quản lý tài chính nói chung Hệ thống được xây dựng xung quanh ba cơ quan mới: Ủy ban Chính sách tài chính (FPC); Cơ quan quản lý tài chính (FCA), với trách nhiệm bảo vệ người tiêu dùng, điều tiết thị trường và giám sát một số công ty tài chính; và Cơ quan quản lý an toàn (PRA), cơ quan quản lý và giám sát thận trọng vi mô cho các ngân hàng, các tổ chức lưu ký khác, các công ty bảo hiểm và các công ty đầu tư lớn Ngoài ra, Ngân hàng Anh (BoE) đóng một vai trò quan trọng trong

sự ổn định tài chính ở Anh, tổ chức và bổ nhiệm nhân viên của FPC và PRA, đồng thời cũng có trách nhiệm phân tích và đưa ra chính sách để thúc đẩy sự ổn định Mặc dù thuộc Ngân hàng Anh, FPC và PRA có các hội đồng hoặc các ủy ban riêng biệt chịu trách nhiệm đối với các chính sách để đáp ứng các mục tiêu của họ

Ủy ban Chính sách tài chính có 10 thành viên: Thống đốc Ngân hàng Anh, các tổng giám đốc của PRA và FCA, ba người khác từ Ngân hàng, và bốn thành viên bên ngoài Một quan sát viên Kho bạc tham dự các cuộc họp FPC như là một thành viên không bỏ phiếu Mục tiêu chính của là xác định, giám sát, và hành động để loại bỏ hoặc giảm thiểu những rủi ro mang tính hệ thống nhằm bảo vệ và tăng cường khả năng phục hồi của hệ thống tài chính của Anh Mục tiêu thứ hai của FPC là hỗ trợ các chính sách kinh tế của chính phủ, bao gồm việc tăng trưởng Để đạt được những mục tiêu này, FPC có thể đưa ra khuyến cáo với bất cứ ai – những nhà làm luật khác, Kho bạc, các hiệp hội công nghiệp tư nhân (Kohn, 2014)

1.3.2 Mỹ

Hội đồng giám sát ổn định tài chính (FSOC) có mục tiêu tương tự với FPC: xác định các rủi ro hệ thống và tìm cách để giảm thiểu chúng thông qua hành động hoặc kiến nghị với cơ quan quản lý hoặc với Quốc hội và chính quyền Nhưng không giống như ở Anh, Quốc hội giữ nguyên cấu trúc quy định hiện hành và đặt các cơ quan thận trọng vĩ mô lên trên Hơn nữa, nó là một cấu trúc rất phân tán trong đó nhiều cơ quan

có trách nhiệm đối với các đối tượng giống nhau hoặc có liên quan chặt chẽ và thị trường (Kohn, 2014)

Theo Kohn (2014), FSOC là một bước tiến của nước Mỹ trong việc đối phó với các vấn đề mang tính hệ thống trong thị trường tài chính Hầu hết các công cụ thận trọng vĩ mô hoạt động bằng cách tinh chỉnh các công cụ thận trọng vi mô và FSOC có tất cả những người đứng đầu của tất cả các cơ quan quản lý thận trọng vi mô để thảo luận về các vấn đề mang tính hệ thống và họ có thể xử lý như thế nào Điều này sẽ thúc đẩy sự hiểu biết về hành động của mỗi cơ quan có thể ảnh hưởng đến sự ổn định như thế nào Hơn nữa, bằng các báo cáo, FSOC đã giúp thúc đẩy sự phối hợp và hợp tác giữa các cơ quan quản lý – nhiều hơn rất nhiều so với quá khứ Tuy nhiên, những năm đầu của FSOC cũng đã bộc lộ các vấn đề về cấu trúc và thiếu khả năng để hoàn thành các mục tiêu đã xác định cho thận trọng vĩ mô

1.4 MỘT SỐ CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY

1.4.1 Bài học đối với các Ngân hàng Trung Ương từ cuộc khủng hoảng (IMF, 2010)

Theo báo cáo nhan đề “Bài học đối với các Ngân hàng Trung Ương từ cuộc khủng hoảng” của IMF (2010) nhấn mạnh 3 bài học quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách để tránh nguy cơ rơi trở lại vào khủng hoảng Trong đó IMF tin rằng

ổn định tài chính nên tập trung vào việc duy trì sử dụng những chính sách thận trọng vĩ

mô nhằm tìm kiếm sự đảm bảo ổn định tài chính bằng cách giảm thiểu sự tích tụ các nguy cơ mang tính hệ thống Các công cụ thận trọng vĩ mô bao gồm các đòi hỏi về an toàn vốn, khả năng dự báo tổn thất, khả năng thanh khoản

Báo cáo của IMF cũng cho rằng tất cả các tổ chức tài chính nói riêng và thị trường tài chính nói chung nên hoạt động trong phạm vi điều hành của sự thận trọng vĩ

mô Các ngân hàng trung ương nên đóng vai trò chủ đạo trong chính sách thận trọng vĩ

Mỹ và Châu Âu, sau đó chỉ ra mâu thuẫn giữa chính sách mới này với chính sách tiền

tệ hiện hành, thông qua đánh giá chính sách thận trọng vĩ mô và tiền tệ có thể quan hệ với nhau để ổn định tài chính và giá cả hay không, nếu có thì tác động như thế nào: tác động cùng chiều hay ngược chiều

Theo cách tiếp cận kinh tế dựa trên một mô hình DSGE ước tính cho cả khu vực đồng Euro của các tác giả đã cho thấy rằng những mâu thuẫn giữa chính sách thận trọng vĩ mô với chính sách tiền tệ phụ thuộc vào bản chất của các cú sốc ảnh hưởng đến nền kinh tế Trong giai đoạn xem xét (1985 - 2009),các cú sốc tín dụng và các ưu đãi về nhà ở, sử dụng chính sách thận trọng vĩ mô để giải quyết là phù hợp nhất Các

cú sốc đó đã giải thích trong biến động của lạm phát, dù chính sách tiền tệ thực hiện việc điều tiết hay không, và chúng ta có thêm công cụ chính sách thận trọng vĩ mô hay không cũng không ảnh hưởng đến lạm phát

Các tác giả cũng cho thấy để có thể đạt được hiệu quả chính sách thì các ngân hàng trung ương phải biết được các phản ứng của thận trọng vĩ mô Vì vậy, ngân hàng trung ương phải quyết định các nhân tố vĩ mô nào làm ảnh hưởng đến kết quả dựa trên chính sách thận trọng vĩ mô Điều này cũng ngụ ý rằng cần thiết lập cơ chế truyền dẫn thông tin của hai chính sách này để các cơ quan thực thi có thể hỗ trợ phối hợp chia sẻ thông tin

1.4.3 Macroprudential policies: Lessons for and from emerging markets (Stijn Claessens và Swati R Ghosh, 2012)

Stijn Claessens và Swati R Ghosh (2012) cho rằng chính sách thận trọng vĩ mô

đã trở thành một phần của bộ công cụ điều tiết kinh tế của các nhà hoạch định chính sách ở nhiều thị trường mới nổi (Emerging Markets – EMs) và một số nước tiên tiến (ACs) Chính sách thận trọng vĩ mô hỗ trợ Thị trường mới nổi nhiều hơn Các nước tiên tiến Các phân tích thực nghiệm đã xác nhận rằng Thị trường mới nổi được hưởng

lợi nhiều hơn từ việc sử dụng và đạt hiệu quả nhất trong việc giảm các lỗ hổng của hệ thống ngân hàng trong thời kỳ tăng trưởng nóng

Các tác giả xem xét các cơ sở phân tích các chính sách, với trọng tâm cụ thể về việc sử dụng chúng cho các rủi ro mà Thị trường mới nổi phải đối mặt Sau đó tác giả phân tích các đặc điểm của kinh doanh, chu kỳ tài chính, rủi ro hệ thống trong Thị trường mới nổi và sự khác biệt của Thị trường mới nổi và Các nước tiên tiến Sau khi xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro và các kênh truyền dẫn trong Thị trường mới nổi, các tác giả sử dụng mô hình hồi quy để xác định những chính sách thận trọng vĩ

mô hiệu quả nhất trong việc giảm các lỗ hổng trong hệ thống ngân hàng Bài viết cho thấy rằng tỷ nợ trên thu nhập có ảnh hưởng tích cực trong việc giảm một số ảnh hưởng xấu của lỗ hổng trong lĩnh vực tài chính, chẳng hạn giới hạn cho vay ngoại tệ và tỷ lệ

nợ trên giá trị tài sản thế chấp

Cũng theo Claesens và Ghosh (2012), Thị trường mới nổi tăng trưởng độc lập

và mạnh hơn Các nước tiên tiến Với nhiều hình thức, Thị trường mới nổi ngày nay có tiềm năng tăng trưởng nói chung cao hơn Các nước tiên tiến, cho phép các Thị trường mới nổi sử dụng các chính sách kinh tế vĩ mô linh hoạt hơn để đối phó với những cú sốc, bao gồm cả cuộc khủng hoảng tài chính gần đây

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1

Các chính sách thận trọng vĩ mô đã và đang giành được ngày càng nhiều sự quan tâm của ngân hàng trung ương cũng như các cơ quan quản lý tài chính các nước như Anh, Trung Quốc, Mỹ và cả Việt Nam Thách thức trong việc phối hợp giữa các chính sách tài khóa, tiền tệ với chính sách thận trọng vĩ mô hiện nay là rất lớn Tùy từng điều kiện cụ thể của mỗi quốc gia mà chính sách thận trọng vĩ mô được xây dựng dựa trên nền tảng của mỗi quốc gia đó Một khi kết hợp tốt giữa hai chính sách trên thì

nó sẽ tác động bổ sung lẫn nhau nhằm hướng tới mục tiêu cuối cùng là ổn định tài chính, tạo công ăn việc làm và đảm bảo tăng trưởng kinh tế bền vững

Nhiều cuộc khủng hoảng xảy ra gần đây cho thấy những lỗ hổng của hệ thống tài chính và rủi ro mang tính hệ thống luôn tiềm ẩn và đe dọa đến hoạt động của các thành viên trong toàn thị trường Từ các cuộc khủng hoảng này có thể thấy rằng xây dựng một hệ thống tài chính là quan trọng nhưng để xử lý kịp thời các diễn biến tiêu cực của nền kinh tế đòi hỏi phải có một chính sách giám sát an toàn tài chính tương thích Với những công cụ nhằm đảm bảo an toàn tiêu chuẩn, cùng các biện pháp dự phòng rủi ro có mục tiêu rõ ràng, thận trọng vĩ mô đã trở thành một trong những công

cụ hữu hiệu của các nhà hoạch định chính sách Tuy nhiên, thách thức đặt ra cho các nhà điều hành kinh tế là làm thế nào để đạt được sự cân bằng giữa các công cụ vĩ mô

và chính sách thận trọng vĩ mô Đây chính là mục tiêu mà cộng đồng quốc tế đang nỗ lực tiến hành

CHƯƠNG 2: CÁC CÔNG CỤ GIÁM SÁT VĨ MÔ THẬN TRỌNG – MỐI QUAN HỆ VỚI CÁC CHÍNH SÁCH VĨ MÔ KHÁC

Ngày nay, chính sách thận trọng vĩ mô đã và đang thu hút nhiều sự quan tâm của NHTW cũng như cơ quan quản lý tài chính tại nhiều quốc gia Các chuyên gia trong lĩnh vực đã bắt đầu nghiên cứu, đo lường tình trạng bất ổn của nền kinh tế, xây dựng các chính sách ngăn ngừa, làm giảm mức độ nghiêm trọng và tần suất xuất hiện của các bong bóng tài sản và tăng cường tín dụng quá mức Kết hợp với chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa, chính sách thận trọng vĩ mô góp phần tạo nên thế “kiềng

ba chân” vững chắc trong chính sách điều hành kinh tế vĩ mô nhằm hướng tới sự ổn định kinh tế vĩ mô

Trong chương 2, người viết xem xét các công cụ cũng như chỉ số đánh giá thể chế, vai trò của NHTW trong chính sách thận trọng vĩ mô đồng thời đi sâu phân tích mối tương tác giữa các chính sách thận trọng vĩ mô với các chính sách vĩ mô khác nhằm quyết định một khuôn khổ chính sách an toàn vĩ mô hiệu quả

2.1 CÁC CÔNG CỤ GIÁM SÁT VĨ MÔ THẬN TRỌNG

Thuật ngữ “các công cụ (biện pháp) giám sát vĩ mô thận trọng” nhằm xây dựng chính sách thận trọng vĩ mô (Macroprudential policy – MPP) được đề cập tới nhiều trong các cuộc thảo luận, diễn đàn kinh tế, tài chính trong những năm đầu thế kỷ XXI Các công cụ giám sát vĩ mô thận trọng được hiểu là các công cụ cơ bản và thận trọng nhằm giảm thiểu rủi ro hệ thống hoặc rủi ro của khu vực tài chính trên quy mô lớn, giảm thiểu hậu quả nghiêm trọng đối với khu vực nền kinh tế (Đinh Thị Thanh Long, 2015), thông qua:

- Hạn chế sự bất ổn khu vực tài chính, xây dựng hàng rào phòng hộ cho sự bất

ổn khu vực tài chính cũng như ngăn ngừa tác động lây nhiễm từ khu vực tài chính sang khu vực nền kinh tế thực

- Xác định các loại rủi ro vốn được coi là nguyên nhân của hiện tượng lây nhiễm và làm gián đoạn chức năng của hệ thống tài chính, đặc biệt chú trọng tới các loại rủi ro cơ bản, tập trung vào các loại rủi ro, xem xét mối quan hệ giữa các loại rủi

ro và tính độc lập của từng loại rủi ro đó

Như vậy, các biện pháp giám sát vĩ mô thận trọng được sử dụng với mục đích hạn chế rủi ro hệ thống và rủi ro của hệ thống trên quy mô lớn; phạm vi áp dụng đối với toàn bộ hệ thống tài chính và các mối quan hệ giữa khu vực tài chính và khu vực nền kinh tế; với các công cụ được đưa ra từ phía cơ quan giám sát (Đinh Thị Thanh Long, 2015)

Cũng như các biện pháp giám sát vi mô, các biện pháp giám sát vĩ mô thận trọng cũng được sử dụng để hạn chế rủi ro, đảm bảo sự an toàn trong hoạt động tài chính Song các biện pháp giám sát vĩ mô và vi mô đều có sự khác biệt về mục đích, phạm vi áp dụng (Bảng 1.1)

Tiêu chí Chính sách thận trọng vĩ mô

(Macroprudential policy)

Chính sách thận trọng vi mô (Microprudential policy)

Mục tiêu hàng đầu Hạn chế hiểm họa tài chính trên quy mô hệ thống Hạn chế nguy cơ rủi ro đối với từng tổ chức

đến bất ổn tài chính

Bảo vệ người tiêu dùng (khách hàng, người gửi tiền, nhà đầu tư)

Vì rủi ro là riêng lẻ và khác biệt trong mỗi định chế tài chính, nên mối quan hệ giữa các định chế tài chính hết sức mờ nhạt

Phạm vi áp dụng

Áp dụng chung cho cả hệ thống tài chính, không phân biệt định chế tài chính và loại hình áp dụng

Áp dụng riêng lẻ cho từng định chế tài chính, nên có sự khác biệt về mức độ, hiệu lực và trường hợp áp dụng

Thị Thanh Long (2015), IMF đã liệt kê 10 biện pháp giám sát vĩ mô thận trọng được

áp dụng thường xuyên và xếp vào 3 hạng mục:

- Các biện pháp giám sát vĩ mô thận trọng áp dụng cho rủi ro tín dụng: như tỷ

lệ cho vay so với tài sản đảm bảo (caps on the loan to value - LTV ratio); tỷ lệ cho vay

so với thu nhập (caps on the debt to income); giới hạn cho vay bằng ngoại tệ; trần tín dụng…

- Các biện pháp giám sát vĩ mô thận trọng áp dụng cho rủi ro thanh khoản:

Quy định trạng thái ngoại tệ ròng (limits on net open currency positions/currency mismatch); quy định về chênh lệch kỳ hạn của tài sản; quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc…

- Các biện pháp giám sát vĩ mô thận trọng áp dụng cho rủi ro mất vốn: Yêu

cầu về vốn chống rủi ro chu kỳ, chính sách dự phòng năng động/thay đổi theo thời gian, những giới hạn trong phân chia lợi nhuận

Việc phân chia biện pháp vĩ mô thận trọng thành các nhóm đã nói lên mục đích

sử dụng của các công cụ là nhằm hạn chế các rủi ro hệ thống như:

- Rủi ro liên quan tới tăng trưởng tín dụng nóng và bong bóng tài sản;

- Rủi ro do hệ số đòn bẩy tài chính tăng hoặc giảm quá nhanh;

- Rủi ro thanh khoản của hệ thống;

- Rủi ro do dòng vốn ngoại biến động quá lớn, bao gồm cả rủi ro hệ thống từ hoạt động tín dụng ngoại tệ

1

Tỷ lệ cho vay so

với tài sản đảm

bảo

Đặt ra rào cản cho người vay khi tiếp cận vốn tín dụng Tỷ

lệ cho vay so với tài sản đảm bảo càng lớn, rủi ro tín dụng đối với người cho vay càng thấp Hiện nay, các NHTM tại Việt Nam vẫn ưu tiên cho vay có tài sản bảo đảm để hạn chế rủi ro tín dụng

3 Giới hạn cho vay

bằng ngoại tệ

Giới hạn cho vay bằng ngoại tệ nhằm ngăn ngừa rủi ro tỷ giá do ngân hàng cho vay ngoại tệ với các khách hàng không phòng ngừa rủi ro, do đó, rủi ro tỷ giá dễ chuyển thành rủi ro tín dụng và rủi ro hệ thống nếu tỷ giá biến động mạnh

Áp dụng với các nước có hiện tượng đô la hóa tài sản cao: Argentina, Croatia, Serbia, Uruguay, Hungary, Turkey, Ukraine…

5 Quy định trạng

thái ngoại tệ ròng

Quy định trạng thái ngoại tệ ròng giúp ngân hàng tránh được rủi ro tỷ giá, được áp dụng với các nước có tỷ lệ cho vay ngoại tệ cao với các khách hàng không phòng ngừa rủi

7 Quy định tỷ lệ dự

trữ bắt buộc

Biện pháp này nhằm ngăn ngừa rủi ro hệ thống theo hai cách: (i) tác động trực tiếp tới tăng trưởng tín dụng; (ii) tạo đệm thanh khoản cho TCTD

khoản vay được xếp từ nhóm 1 đến 4, dự phòng cụ thể sẽ

áp dụng cho các khoảng vay quá hạn

11

Chính sách dự

phòng năng

động/Thay đổi

theo thời gian

Chính sách dự phòng năng động được tính toán và điều chỉnh dựa trên những dữ liệu quá khứ về tổn thất cá biệt xảy ra với ngân hàng, nhưng cũng được sử dụng để chống lại những tác động mang tính chu kỳ của hệ thống tài chính Yêu cầu dự phòng có thể tăng lên khi nền kinh tế tăng trưởng để tạo ra một tấm đệm và giới hạn sự gia tăng tín dụng trong thời gian này và giảm xuống trong thời gian suy thoái để hỗ trợ tín dụng ngân hàng Chính sách dự phòng này có thể được điều chỉnh thông qua một công thức cố định hoặc theo quyết định của các nhà làm luật tác động lên hành vi cho vay của các ngân hàng nhằm chống tác động mang tính chu kỳ

Bảng 2.1 Nội dung các biện pháp giám sát vĩ mô thận trọng

Nguồn: Đinh Thị Thanh Long (2015)

2.1.1 Các công cụ giúp tăng cường khả năng tự phục hồi: đệm vốn phản chu kỳ (countercyclical capital buffer-CCB)

Theo Tô Ngọc Hưng (2014), sự tương tác giữa khu vực ngân hàng và nền kinh

tế thực có rủi ro ngày càng tăng đã làm nổi bật tầm quan trọng của CCB CCB được sử dụng để rút ngắn chu kỳ cho vay của ngân hàng Khi bùng nổ tín dụng, sự tăng lên của nguồn vốn bổ sung có thể làm giảm mong muốn cho vay của ngân hàng Ngược lại, khi suy thoái và thắt chặt tín dụng, quy định này giúp các ngân hàng giảm áp lực đáp ứng các yêu cầu về vốn theo quy định Tuy nhiên, hiệu quả của CCB phụ thuộc vào lượng vốn dư thừa ngoài quy định của các ngân hàng và khả năng tài trợ vốn từ các nguồn thay thế khác hoặc trên thị trường

Basel III đã giới thiệu một khuôn khổ cho đệm vốn dựa vào thời gian trên dự trữ bắt buộc nhỏ nhất và một yêu cầu về thời gian cố định với mục đích tăng khả năng hồi phục của các ngân hàng, do đó nâng cao triển vọng của nền kinh tế trong trung hạn

- một khoảng thời gian đủ để rủi ro hệ thống tăng lên (Tô Ngọc Hưng, 2014) Theo Ủy ban Basel về giám sát lĩnh vực ngân hàng, CCB cần được xây dựng sao cho phù hợp với từng nước nhất định do sự khác biệt về chu kỳ tài chính giữa các nước CCB được thiết kế ở cấp quốc gia và áp dụng cho tất cả các giao dịch, tuy nhiên, CCB ở các nước vẫn tuân theo một khuôn khổ chung để đảm bảo sự công bằng và hiệu quả giữa các nước Theo đó, có 5 nguyên tắc hướng dẫn việc áp dụng CCB:

- CCB nên nhằm mục đích xây dựng khả năng phục hồi của hệ thống ngân hàng

- Tín dụng dựa trên GDP là một điểm tham chiếu khi xây dựng CCB

- Có thể áp dụng các chỉ số khác ngoài khoảng cách tín dụng để xây dựng CCB

- CCB nên được sử dụng kịp thời trong thời kỳ căng thẳng

- Cùng với CCB cần đi kèm với việc thi hành các công cụ vĩ mô khác

2.1.2 Các công cụ giúp hạn chế sự mất cân bằng trong ngành

Để giúp hạn chế sự mất cân bằng trong ngành ngân hàng, qua đó bảo đảm sự an toàn, ổn định của hệ thống tài chính, theo Tô Ngọc Hưng (2014) NHTW có thể sử dụng các công cụ bao gồm: giới hạn tỷ lệ vay/ giá trị khoản vay (LTV), trần tỷ lệ nợ trên thu nhập (DTI) và yêu cầu về vốn theo ngành

2.1.2.1 Giới hạn tỷ lệ vay/ giá trị khoản vay (LTV), trần tỷ lệ nợ trên thu nhập (DTI)

Thực tế các cuộc khủng hoảng gần đây cho thấy, tăng trưởng tín dụng mạnh và

sự bùng nổ của bong bóng trên thị trường bất động sản có mối quan hệ nhân quả với nhau Một khi bong bóng trên thị trường bất động sản bị “xì hơi” sẽ khiến cho hệ thống tài chính bị mất ổn định Chính vì vậy, các lỗ hổng trong thị trường bất động sản cho thấy NHTW hoặc cơ quan giám sát an toàn vĩ mô cần phải áp dụng các công cụ hỗ trợ có tác động lên cầu tín dụng và trực tiếp làm tăng khả năng tự phục hồi của người

đi vay trước các cú sốc Cả tỷ lệ LTV và DTI đều có tác dụng làm giảm sự tác động lẫn nhau của giá và tín dụng trong xu hướng đi lên, cũng như cải thiện khả năng phục hồi trước các cú sốc, do đó, giảm khả năng đổ vỡ và thúc đẩy sự phục hồi khi thị trường ấm dần lên Trên thực tế, LTV cho thấy một ảnh hưởng tương đối mạnh lên giá nhà và tổng cầu, vì vậy có thể thực hiện từng bước thắt chặt tỷ lệ này (Tô Ngọc Hưng, 2014)

2.1.2.2 Yêu cầu vốn theo ngành

Yêu cầu về vốn theo ngành sẽ buộc các ngân hàng phải giữ lại một lượng vốn lớn hơn đối với từng khoản vay, do đó làm tăng chi phí, và hạn chế áp lực đối với ngành, ảnh hưởng đến cầu tín dụng, hạn chế sự tập trung thái quá của tổ chức tài chính

và xây dựng một bộ đệm vốn vững chắc cho tương lai Cho đến nay, quy định này đã được áp dụng với nhiều khoản vay, như cho vay tiêu dùng không có bảo đảm, các khoản vay bằng ngoại tệ đối với khách hàng không có bảo đảm, các khoản vay thế chấp của khu vực dân cư và khu vực thương mại Tuy nhiên, yêu cầu về vốn theo ngành có thể giảm hiệu quả bởi các gian lận và sơ hở, ví dụ trong suốt thời kỳ bùng nổ bất động sản, các ngân hàng dự trữ lớn hơn lượng yêu cầu tối thiểu nhưng không thay đổi danh mục cho vay để đối phó với rủi ro hệ thống (Tô Ngọc Hưng, 2014)

Tỷ trọng rủi ro trong việc cho vay đối với các phân khúc cụ thể của thị trường tín dụng có thể bổ sung cho CCB Về nguyên tắc, một sự gia tăng mục tiêu của tỉ trọng rủi ro đối với bất cứ cách thức cho vay nào tạo nên sự tăng trưởng tín dụng mạnh cũng

sẽ được xem xét Có thể xem xét cho vay thế chấp, tín dụng tiêu dùng không bảo đảm, hoặc những phân khúc tín dụng cụ thể như ở Brazil, Thổ Nhĩ Kỳ và cho vay doanh nghiệp hoặc phân khúc doanh nghiệp đặc biệt như được đề xuất ở Anh Sự tăng lên