Tiểu luận môn học tài chính quốc tế ƯỚC LƯỢNG TỶ GIÁ CÂN BẰNG ĐỒNG NHÂN DÂN TỆ (RMB)

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC BỘ MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ  ĐỀ TÀI: ƯỚC LƯỢNG TỶ GIÁ CÂN BẰNG ĐỒNG NHÂN DÂN TỆ (RMB) GVHD : Th.S.Đinh Thị Thu Hồng Nhóm : Nhóm 3 – TCDN5 – CHK23 TP.Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2014 NHÀ NGHIÊN CỨU  Wang Yajie, Trường Quản trị, Viện kỹ thuật Harbin, Harbin 150001, Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa. Hui Xiaofeng, Trường Quản trị, Viện kỹ thuật Harbin, Harbin 150001, Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa. Abdol S.Soofi, Khoa Kinh tế học, Trường đại học Wisconsin, Platteville, Liên bang Mỹ. NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN  Tp.Hồ Chí Minh, Ngày… tháng … năm…… DANH SÁCH NHÓM THỰC HIỆN  STT HỌ TÊN MSHV ĐÁNH GIÁ 01 LÊ THỊ NGỌC AN 7701230272 02 NGUYỄN THỊ THANH HUYỀN 7701230552 03 ĐIÊU THỊ HỒNG LÊ 7701230620 04 NGUYỄN PHẠM ANH THI 7701231510 05 PHAN THỊ THỦY TIÊN 7701230883 LỜI MỞ ĐẦU  Tỷ giá hối đoái luôn là một vấn đề dành được rất nhiều sự quan tâm của chính phủ,các tổ chức kinh tế và các cá nhân bởi vai trò quan trọng của nó trong phát triển kinh tế. Xác định và duy trì một tỷ giá cân bằng hợp lý sẽ có những ảnh hưởng tích cực đến nền kinh tế nói chung và cán cân thanh toán quốc tế nói riêng.Một thực tế là khi nghiên cứu phân tích diễn biến của tỷ giá,chúng ta thường hay đề cập đến một loạt các câu hỏi đi kèm như:Tỷ giá hiện tại có phải là tỷ giá cân bằng?Tỷ giá hiện tại bị định giá cao hay định giá thấp?Đó là một vấn đề chúng ta cùng tìm hiểu để thấy được rằng sự can thiệp của Trung Quốc vào thị trường tiền tệ có thực sự gây mất cân bằng thương mại ?Các nhân tố quan trọng nào tác động đến giá trị cân bằng dài hạn của RMB? Bài viết này nhằm tranh luận về mức độ biến thiên của RMB bằng cách ước lượng tỷ giá hiệu quả thực cân bằng trong dài hạn của tiền tệ. Do hạn chế về thời gian và kiến thức,nhóm không thể tránh khỏi những thiếu sót.Kính mong sự đóng góp ý kiến của cô để đề tài được hoàn thiện hơn. Xin chân thành cảm ơn! MỤC LỤC  CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 11 1.1. Lý do chọn đề tài: 11 1.2. Mục tiêu nghiên cứu: 12 1.3. Câu hỏi nghiên cứu 12 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: 12 1.5. Phương pháp nghiên cứu: 12 1.6. Kết cấu 12 CHƯƠNG II: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT 14 2.1. Khái niệm Tỷ giá cân bằng: 14 2.2. Các lý thuyết liên quan: 14 2.2.1. Lý thuyết ngang giá sức mua (PPP): 14 2.2.2. Những Phương pháp xác định tỷ giá cân bằng: 16 2.3. Chính sách tỷ giá hối đoái gần đây của Trung Quốc: 18 2.4. Tổng hợp các nghiên cứu liên quan 18 CHƯƠNG III: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 20 3.1. Kiểm định nghiệm đơn vị 20 3.2. Kiểm định đồng liên kết dựa trên phương pháp Var của Johansen 21 3.3. Mô hình nghiên cứu: 22 3.3.1. Mô hình hồi qui: 22 3.3.2. Mô hình vector hiệu chỉnh sai số 23 3.4. Biến nghiên cứu: 24 3.5. Phương pháp phân tích xử lý số liệu: 26 CHƯƠNG IV: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 27 4.1. Kiểm định nghiệm đơn vị: 27 4.2. Phương pháp đồng liên kết Johansen: 27 4.3. Phương trình đồng liên kết 28 4.4. Vector hiệu chỉnh sai số (VECM) và phân tích: 29 CHƯƠNG V: THẢO LUẬN 32 5.1. Tranh luận chính sách tỷ giá trên quan điểm Trung Quốc và Mỹ 32 5.2. Gợi ý chính sách từ kết quả thực nghiệm: 33 CHƯƠNG VI: MỞ RỘNG 34 6.1. Liên hệ thực tiễn Việt Nam: 34 6.2. Một số đặc điểm của tỷ giá VND/USD: 36 6.3. Đề xuất sử dụng biến để nghiên cứu 37 DANH MỤC HÌNH  Hình 1: REER và HP BEER của Tỷ giá RMB 30 Hình 2: độ lệch của RMB REER và HPBEER 31 DANH MỤC BẢNG  Bảng 1: Thống kê kiểm định đồng liên kết VAR 27 Bảng 2: Ước lượng hệ số đồng liên kết và hệ số điều chỉnh 28 Bảng 3: Phân tích và định giá mô hình VAR\VEC 30 DANH MỤC PHƯƠNG TRÌNH  Phương trình 1: Quá trình ngẫu nhiên gồm số hạng chặn (∝ o và số hạng xu hướng (T) 20 Phương trình 2: Quá trình ngẫu nhiên có số hạng chặn và nhưng không có số hạng xu hướng 20 Phương trình 3: Quá trình ngẫu nhiên không có số hạng chặn nhưng có số hạng xu hướng 21 Phương trình 4: Hồi qui tỷ giá cân bằng hành vi (BEER) 21 Phương trình 5: Mô hình tỷ giá cân bằng hành vi 22 Phương trình 6: Quan hệ giữa tỷ giá thực và tỷ giá cân bằng 23 Phương trình 7: Mô hình tỷ giá thực 23 Phương trình 8: Mô hình ngắn gọn rút ra từ phương trình 7 23 Phương trình 9: Mô hình tự hồi quy vector cấp k 23 Phương trình 10: Mô hình phương trình 9 viết lại 23 Phương trình 11: mô hình hiệu chỉnh sai số 24 Phương trình 12: Mô hình kiểm định tính dừng (αo, 0 , 1) 27 Phương trình 13: Phương trình đồng liên kết 29 [...]... kinh tế lượng dựa trên những biến số kinh tế quan trọng với những tên mô hình như tỷ giá cân bằng hành vi Nhóm 3 – TCDN05 – CHK23 Trang 18 Ước lượng tỷ giá cân bằng đồng nhân dân tệ GVHD: Th.S Đinh Thị Thu Hồng (BEER), tỷ giá cân bằng cơ bản (FEER), tỷ giá cân bằng dài hạn (PEER) và tỷ giá thực cân bằng (ERER).3 Nhà nghiên Mục đích Phương pháp nghiên cứu nghiên cứu cứu Yu Qiao (2000) Yang và Dou Ước lượng. .. 1995, tỷ giá hiệu quả thực RMB là thấp hơn so với tỷ giá cân bằng theo ước tính của các mô hình BEER Từ năm 1995, tỷ giá thực hiệu quả là trên danh nghĩa cao hơn mức cân bằng Khoảng năm 2002, tỷ giá cân bằng là cao hơn so với tỷ giá thực hiệu quả Đặc biệt là từ năm 1999, mức độ sai lệch giữa tỷ giá hiệu quả thực tế và tỷ giá hối đoái cân bằng đang giảm dần Trong năm 2002 đến năm 2003, đồng nhân dân tệ. .. tăng giá Kể từ đó, tỷ giá Nhân dân tệ tăng giá nhẹ Tuy nhiên, theo Hình.1, áp lực tăng giá vẫn còn Nhóm 3 – TCDN05 – CHK23 Trang 31 Ước lượng tỷ giá cân bằng đồng nhân dân tệ GVHD: Th.S Đinh Thị Thu Hồng CHƯƠNG V: THẢO LUẬN Phần này, tác giả thảo luận những gợi ý cho chính sách tỷ giá của Trung Quốc dựa trên những kết quả thực nghiệm Trước khi thảo luận những gợi ý này, xem xét những tranh luận về chính. . .Ước lượng tỷ giá cân bằng đồng nhân dân tệ GVHD: Th.S Đinh Thị Thu Hồng CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 Lý do chọn đề tài: Gần đây, chính sách tỷ giá của Trung Quốc đã nổi lên một vấn đề trong những cuộc tranh luận quan trọng giữa Cộng hòa nhân dân Trung Hoa và Hoa Kỳ Đó là chính sách phá giá mạnh đồng Nhân dân tệ (RMB) vào năm 1994, và giữ tỷ giá USD – RMB này duy trì... mà nền kinh Nhóm 3 – TCDN05 – CHK23 Trang 16 Ước lượng tỷ giá cân bằng đồng nhân dân tệ GVHD: Th.S Đinh Thị Thu Hồng tế cân bằng bên trong lẫn cân bằng bên ngoài, tức là khi nền kinh tế được đảm bảo đầy đủ công ăn việc làm, giá cả ổn định, đồng thời trạng thái của cán cân vãng lai ở mức cân bằng bền vững Tỷ giá cân bằng FEER là hàm số của những biến số kinh tế cơ sở được xác định dựa trên một số điều... Trung Quốc Mỗi tranh luận đều có giá trị riêng khởi nguồn từ việc định nghĩa tỷ giá cân bằng USD – RMB .Chính vì không có một ước lượng chính xác tỷ giá cân bằng dài hạn USD – RMB, thì chưa thể đánh giá được liệu rằng RMB bị định giá thấp hay cao 1 Xem The Congressional testimonies của Goldstein (2003), Taylor (2003), và Bergsten (2006) Nhóm 3 – TCDN05 – CHK23 Trang 11 Ước lượng tỷ giá cân bằng đồng nhân. .. Đề tài nghiên cứu ước lượng tỷ giá cân bằng đồng Nhân dân tệ (RMB), tác giả đã đặt ra những câu hỏi nghiên cứu:  Đồng RMB có thực sự định giá thấp hay không?  Để ước tính tỷ giá cân bằng thì dùng những biến nghiên cứu nào?  Những biến được bao gồm trong nghiên cứu có ảnh hưởng ngắn hạn hay dài hạn đến tỷ giá cân bằng 1.4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:  Đối tượng nghiên cứu: tỷ giá RMB - USD  Phạm... dài hại ảnh hưởng lên tỷ giá  Các biến ngắn hạn làm cho tỷ giá hiệu quả thực làm sai lệch với tỷ giá cân bằng Tuy nhiên, ảnh hưởng biến ngắn hạn là tạm thời, và nó không có tác động đến xu hướng dài hạn của tỷ giá hối đoái Các biến ngắn hạn điển hình bao gồm các công cụ của chính sách tiền tệ và tài khóa Nhóm 3 – TCDN05 – CHK23 Trang 24 Ước lượng tỷ giá cân bằng đồng nhân dân tệ GVHD: Th.S Đinh Thị... khoán của tài sản nước ngoài ròng tích lũy của ngân hàng trung ương của Trung Quốc, Ngân hàng Trung Quốc Sự gia tăng nắm giữ dự trữ ngoại hối có nghĩa là nhu cầu đối với đồng nội tệ cao, dẫn đến sự tăng giá tỷ giá thực tế Nhóm 3 – TCDN05 – CHK23 Trang 25 Ước lượng tỷ giá cân bằng đồng nhân dân tệ  GVHD: Th.S Đinh Thị Thu Hồng Cung tiền (mon): sự gia tăng cung tiền sẽ làm cho tỷ giá thực tế giảm, và... nhân dân tệ GVHD: Th.S Đinh Thị Thu Hồng Và để dễ giải quyết những tranh luận trên, chúng ta đã thực hiện nghiên cứu Ước lượng tỷ giá cân bằng đồng Nhân dân tệ (RMB) 1.2 Mục tiêu nghiên cứu:  Mục tiêu đầu tiên của bài nghiên cứu là ước lượng tỷ giá RMB – USD cân bằng dài hạn  Mục tiêu thứ hai là thảo luận những gợi ý chính sách dựa trên kết quả thực nghiệm bài nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Đề tài . BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC BỘ MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ  ĐỀ TÀI: ƯỚC LƯỢNG TỶ GIÁ CÂN BẰNG ĐỒNG NHÂN DÂN TỆ (RMB) . (2006). Đây là phương pháp xác định tỷ giá cân bằng trong dài hạn .Tỷ giá cân bằng FEER sẽ được xác lập khi mà nền kinh Ước lượng tỷ giá cân bằng đồng nhân dân tệ GVHD: Th.S Đinh Thị Thu Hồng . BĐS) • Tỷ giá hối đoái cân bằng trung hạn: là tỷ giá được xác định khi nền kinh tế đạt được cả cân bằng bên trong và cân bằng bên ngoài. • Tỷ giá hối đoái cân bằng dài hạn: là tỷ giá được