Tiểu luận môn học Tài chính quốc tế Nguyên nhân biến động giá USD trên thế giới và tại Việt Nam

Sự biến động của tỷ giá sẽ khó lường, bởi nhiều nhân tố tác động như: nhập siêucòn lớn không chỉ trong ngắn hạn mà cả trong trung hạn; thâm hụt ngân sách vẫn ởmức cao; giá vàng trong nướ

Lời nói đầu

Tỷ giá hối đoái (TGHĐ) là một trong những chính sách kinh tế vĩ mô quantrọng của mỗi quốc gia Diễn biến của TGHĐ giữa USD với các đồng tiền mạnh nhưEUR, JPY, GBP nói chung cũng như sự biến động tỷ giá giữa USD với đồng VNDtrong thời gian qua cho thấy tỷ giá luôn là vấn đề thời sự, rất nhạy cảm Ở Việt Nam,TGHĐ không chỉ tác động đến xuất nhập khẩu, cán cân thương mại, nợ quốc gia, thuhút đầu tư trực tiếp, gián tiếp, mà còn ảnh hưởng không nhỏ đến niềm tin của dânchúng

Trong thời gian tới, TGHĐ biến động theo hướng nào, quả thật không dễ dựđoán Sự biến động của tỷ giá sẽ khó lường, bởi nhiều nhân tố tác động như: nhập siêucòn lớn không chỉ trong ngắn hạn mà cả trong trung hạn; thâm hụt ngân sách vẫn ởmức cao; giá vàng trong nước và thế giới luôn tăng mạnh (do khủng hoảng chi tiêucông tại một số quốc gia Châu Âu, châu Mỹ); nhu cầu ngoại tệ nói chung, USD nóiriêng vào những tháng cuối năm sẽ tăng, khó có khả năng ngăn chặn; thực hiện chínhsách đồng tiền mạnh/ hay yếu của một số quốc gia trong khu vực…

Vì vậy, việc đánh giá diễn biến nguyên nhân và dự báo biến động tỷ giá,đồng thời phân tích tác động của biến động tỷ giá đến các doanh nghiệp tham giahoạt động thương mại quốc tế là một chủ để rất đáng quan tâm

Trong giới hạn thời gian và kiến thức, bài tiểu luận với đề tài “Nguyên nhân biến động giá USD trên thế giới và tại Việt Nam” chắc chắn còn nhiều hạn chế.

Nhóm 2 - Lớp cao học TM6A rất mong nhận được ý kiến đóng góp của cô giáo

Chúng em xin chân thành cảm ơn!

I. Biến động giá USD trên thế giới và tại Việt Nam trong thời gian gần

đây

I.1 Biến động giá USD trên thế giới trong thời gian gần đây

Sau thế chiến năm 1945, Mỹ đứng đầu thế giới về tỷ lệ dự trữ vàng (3/4 trữ lượngvàng của thế giới được dự trữ tại các nhà băng Mỹ) Trong giai đoạn từ năm 1945 đếnnăm 1971, hầu hết các nước đều bán vàng mua đồng đôla Mỹ để tăng dự trữ ngoại tệ,cũng là điều chỉnh cân bằng thương mại giữa các nước Thời kỳ này, đồng USD mặcnhiên được coi như một đồng tiền chung trong giao dịch thương mại quốc tế

Tuy nhiên, từ năm 2007 đã xảy ra cuộc khủng hoảng tài chính trong nhiều lĩnh vực ở

Mỹ Trước tình hình đó, Cục dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tiến hành các biện phápnhằm tăng mức độ thanh khoản của thị trường tín dụng chẳng hạn như thực hiệnnghiệp vụ thị trường mở mua vào các loại công trái Mỹ, trái phiếu cơ quan chính phủ

Mỹ và trái phiếu cơ quan chính phủ Mỹ đảm bảo theo tín dụng nhà ở Tháng 8/ 2007,Fed đã điều chỉnh lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng giảm từ 5,25% qua 6 đợtxuống còn 2% chỉ trong vòng chưa đầy 8 tháng (18/9/2007-30/4/2008) Lãi suất nàysau đó còn tiếp tục giảm và đến ngày 16/12/2008 chỉ còn 0,25%, mức lãi suất gần 0hiếm thấy

Cuộc khủng hoảng này là nguyên nhân chính làm cho kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái từtháng 12/2007, và đây cũng là đợt suy thoái nghiêm trọng nhất ở Mỹ kể từ sau Chiếntranh thế giới thứ hai Cuộc khủng hoảng đã làm cho đồng USD lên giá trong giai đoạn

đó do đồng USD là phương tiện thanh toán phổ biến nhất thế giới hiện nay, nên cácnhà đầu tư toàn cầu đã mua USD để nâng cao khả năng thanh khoản của mình

Các chuyên gia kinh tế nhận định nền kinh tế Mỹ vẫn chưa thế thoát khỏi cơn bãokhủng hoảng trong năm 2012 cho dù đã có nhiều tín hiệu tích cực từ cuối năm 2011.Chính những bất ổn của nền kinh tế Mỹ đã làm cho đồng USD nhìn chung là giảm giá

so với các đồng tiền chủ chốt trên thế giới Dưới đây là những so sánh đồng USD vớimột số ngoại tệ mạnh trên thế giới: EUR, JPY, GBP

 Tỷ giá EUR/USD

Từ biểu đồ cho thấy, từ giữa năm 2008 đến tháng 8/2012, đồng tiền EUR luôn biếnđộng lên xuống nhưng có xu hướng mất giá dần so với đồng đô la Mỹ - một đồng tiềnvốn cũng đã mất giá so với các đồng tiền khác

 Trong thời gian qua, ECB đã và đang thực hiện chính sách lãi suất thấp, đồngthời tung vào thị trường hàng tỷ EUR cho các gói cứu trợ tài chính.

Cụ thể, ngày 15/1/2009, Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) đã ra quyết địnhcắt giảm lãi suất cơ bản đồng euro 0,5 điểm phần trăm xuống còn 2% Đây làlần thứ 4, ECB cắt giảm kể từ mức 4,25% tháng 9/2008 nhằm củng cố kinh tếkhu vực

Ngày 8/12/2011, ECB đã cắt giảm lãi suất cơ bản của đồng EUR xuống còn1%/năm Mức lãi suất này được xem là thấp nhất kể từ khi xảy ra khủng hoảngtài chính năm 2009 Bên cạnh đó, ECB bắt đầu cho các ngân hàng vay kỳ hạn 3năm lần đầu tiên trong lịch sử nhằm ngăn chặn cuộc khủng hoảng tài chính xảy

ra, đồng thời nới lỏng các quy định về tài sản thế chấp tạo điều kiện cho cácngân hàng trong việc huy động vốn Tuy nhiên, các biện pháp đó chỉ làm đồngEUR giảm giá so với đồng USD.

 Trong khi phần lớn các nước châu Âu đang gặp suy thoái thì kinh tế Mỹ lạiđang có dấu hiệu hồi phục nhanh chóng phản ánh qua những con số trên thịtrường lao động Mỹ Theo số liệu của Bộ Lao động Mỹ, trái với những dự báocủa các nhà phân tích, tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ trong tháng 01/2012 giảm xuốngmức thấp nhất từ 3 năm qua, tức là 8,3%, trong khi ở khu vực eurozone thìngược lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất kể từ khi đồng tiền duy nhất

ra đời, tức là 10,4% Bên cạnh đó, chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ, yếu tố đónggóp hơn 70% vào các hoạt động của nền kinh tế lớn nhất thế giới, trong tháng

7/2012 tăng mạnh nhất trong vòng 5 tháng đầu năm 2012 Đồng USD cũng

được hỗ trợ tăng giá khi các tài sản từ Mỹ như cổ phiếu dài hạn, tín phiếu vàtrái phiếu duy trì sức hấp dẫn khi nền kinh tế Mỹ ngày càng được củng cố trong bối cảnh tình hình nợ công tại châu Âu vẫn đang căng thẳng và nhiều nềnkinh tế lớn vẫn trong tình trạng khó khăn

 Tỷ giá JPY/USD

Đồng JPY bắt đầu xu hướng tăng giá kể từ sự sụp đổ của ngân hàng Lehman Brothers(Mỹ) hồi năm 2008, kể từ đó tới nay, giá trị thực của đồng Yên đã tăng lên 34,6%.Tiếp theo đó, vòng quay tăng giá của đồng JPY tiếp tục được thúc đẩy khi nhiều quỹchọn đồng JPY làm nơi trú ẩn trước cuộc khủng hoảng nợ tại Châu Âu và Mỹ NhậtBản, mặc dù sở hữu tỷ lệ nợ khá lớn nhưng vẫn được xem là nơi ẩn náu an toàn donhững chính sách thận trọng của Ngân hàng trung ương nước này

Nguồn: http://www.xe.com/currencycharts/?from=JPY&to=USD&view=5Y

Nhật Bản đã chịu thiệt hại nặng nề sau thảm hoạ kép động đất và sóng thần xảy ra vàongày 11-3-2011 Trên lý thuyết, khủng hoảng tài chính sau động đất và thảm hoạ hạtnhân sẽ khiến nhà đầu tư bán đồng JPY và kéo giá JPY giảm xuống Tuy nhiên điềungược lại đã xảy ra Có hai nguyên nhân chính:

 Đầu cơ đồng JPY sau ngày 11-3: Thảm hoạ kép với gần 20.000 người chết đãdấy lên kỳ vọng các công ty bảo hiểm sẽ bán các tài sản ở nước ngoài và thuđồng JPY về để chi trả thiệt hại về tài sản và thương vong cho các nạn nhân.Với dự đoán như vậy, nhiều người thừa cơ mua JPY để tích trữ chờ giá lên đểbán ra kiếm lời Động thái mua JPY vào ồ ạt đã đẩy giá JPY lên cao Tuy nhiên,đồng JPY mạnh đã gây bất lợi đối với xuất khẩu nước này Ngày 18-3-2011, BộTài chính Nhật Bản, Chính phủ và ngân hàng trung ương nước này đã chi tổngcộng 692.5 tỷ JPY để cùng G7 can thiệp vào thị trường tiền tệ thông qua việcmua đồng USD nhằm hạ giá đồng JPY

 Đồng JPY an toàn hơn đồng EUR và USD: Điều nghịch lý là nợ công ở NhậtBản đã lên tới xấp xỉ 8.000 tỷ EUR, cao hơn nhiều so với mức vài tram triệuEUR ở Hy Lạp, Ireland và Bồ Đào Nha, ngoài ra nền kinh tế Nhật Bản trên đàsuy yếu đã bị Trung Quốc soán ngôi vị số 2 thế giới, thế nhưng đồng JPY vẫnđược xem là nơi trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư Cuộc khủng hoảng nợ công

Eurozone và nỗi lo khả năng Mỹ bị hạ bậc tín nhiệm đã khiến đồng JPY trởthành một trong những kênh đầu tư được ưa thích

 Khả năng hồi phục nhanh chóng sau thảm hoạ thiên tai của nền kinh tế NhậtBản đã tiếp thêm niềm tin cho các nhà đầu tư Nhật Bản đạt mức thặng dư tàikhoản vãng lai 1,18 nghìn tỷ JPY trong tháng 2/2012, giúp củng cố sự hấp dẫncủa đồng nội tệ đối với giới đầu tư Sản lượng công nghiệp tăng 1,9% trongtháng 1/2012 Ngoài ra, nhu cầu ô tô của Nhật Bản được dự báo sẽ tăng khoảng2% trong thời gian tới

Ngân hàng Anh (BoE) ngày 5-7-2012 tuyên bố sẽ bơm thêm 50 tỉ bảng vào nền kinh tếtrong 4 tháng tới thông qua chương tình nới lỏng định lượng (QE) Chương trình QE

có mục đích thúc đẩy nền kinh tế bằng cách mua trái phiếu Lần bơm thêm này sẽ nângtổng gói hỗ trợ kinh tế lên tới 375 tỉ bảng Anh Tháng 6/2012, BoE đã đưa ra hai biệnpháp hỗ trợ mới Gói hỗ trợ đầu tiên giúp các ngân hàng tiếp cận với hàng tỉ bảng tíndụng giá rẻ cho vay kinh doanh Gói thứ hai giúp các ngân hàng tiếp cận với tiền mặttrong lúc đang gặp khó khăn với hoạt động huy động vốn ngắn hạn Vì vậy đồng bảngAnh đã sụt giảm mạnh so với đồng USD

Nguồn: http://www.xe.com/currencycharts/?from=GBP&to=USD&view=5Y

I.2 Biến động giá USD tại Việt Nam trong thời gian gần đây

Năm 2008 là thời điểm khởi đầu cho những biến động mạnh của tỷ giáUSD/VND Bài viết tập trung phân tích nguyên nhân biến động của tỷ giá USD/VND

từ năm 2008 đến những tháng đầu năm 2012

* Năm 2008:

Nguồn: bidv.com.vn

Từ 01/01 – 25/03: Tỷ giá BQLNH USD/VND giảm liên tục, từ 16.112 xuống 15.960,mức thấp nhất là 15.560 Tỷ giá thị trường tự do dao động từ 15.700 - 16.000VND/USD

Nguyên nhân: Cung USD tăng do:

- Lượng kiều hối dồn về từ cuối năm 2007 đến thời điểm tết âm lịch (02/2008): 5,5 tỷUSD;

- Các nhà đầu tư nước ngoài đầu tư vào trái phiếu chính phủ Việt Nam: 1,4 tỷ USD;

- Chính phủ và NHNN đẩy mạnh kiềm chế lạm phát, sử dụng chính sách tiền tệ thắtchặt, tăng lãi suất cơ bản từ 8,25% (12/2007) lên 8,75% (02/2008);

- NHNN không thực hiện việc mua ngoại tệ USD nhằm hạn chế bơm tiền ra lưu thông,tăng biên độ tỷ giá từ 0,75% lên 1% vào ngày 10/03

Từ 26/03 – 16/07: Tỷ giá USD/VND bán ra tại các NHTM tăng dần đều và đột ngộttăng mạnh từ giữa tháng 6, đỉnh điểm lên đến 19.400 vào 18/06 Tỷ giá tự do cao hơnkhoảng 100 – 150 điểm Tỷ giá BQLNH dao động từ 15.960 lên16.496

Nguyên nhân: Cung USD giảm, cầu USD tăng do:

- Cung USD tăng nhanh đầu năm dẫn đến trạng thái găm ngoại tệ của giới đầu cơ;

- Nhu cầu mua ngoại tệ trả các khoản nợ của DN XNK đến hạn cao;

- Tăng nhập khẩu vàng do chênh lệch giá vàng trong nước và ngoài nước;

- Thâm hụt cán cân thương mại: -7,22 tỷ USD;

- Nhà đầu tư nước ngoài bán trái phiếu vì lo ngại về tình hình thanh khoản thấp, đẩynhu cầu mua USD chuyển vốn về nước lên cao (bán ròng 0,86 tỷ USD);

- NHNN không cho phép cho vay ngoại tệ đối với doanh nghiệp xuất khẩu (theo quyđịnh số 09/2008/QĐ), giảm nguồn cung USD của các DN XK bán lại cho NH;

- NHNN nới biên độ từ 1% lên 2% vào 27/6

Từ 17/07 – 15/10: Tỷ giá USD/VND trên thị trường chính thức giảm khá mạnh từ19.400 về 16.400, sau đó ổn định quanh mức 16.500/600 Tỷ giá BQLNH tăng từ16.494 lên 16.521

Nguyên nhân: Cầu USD giảm, cung USD tăng do:

- Thâm hụt thương mại giảm so với các tháng đầu năm: 1,25 tỷ USD;

- NHNN công bố dự trữ ngoại hối quốc gia là 20,7 tỷ USD, giảm cơn sốt USD vàthông tin trên thị trường cho rằng USD đang trở nên khan hiếm;

- NHNN ban hành các chính sách nhằm bình ổn thị trường ngoại tệ như kiểm soát chặtcác đại lý thu đổi ngoại tệ, cấm mua bán USD thông qua các ngoại tệ khác để lách biên

độ, cấm nhập khẩu và cho phép xuất khẩu vàng, bán ngoại tệ can thiệp thị trườngthông qua NHTM

Từ 16/10 – 31/12: Tỷ giá tăng đột ngột trở lại từ mức 16.600 lên mức cao nhất là16.998, sau đó giảm nhẹ Giao dịch nằm trong biên độ tỷ giá Sau khi NHNN tăng biên

độ từ 2% lên 3% vào 7/11, tỷ giá tăng lên 17.440 Tỷ giá BQLNH giảm từ 16.521xuống 16.843 VND/USD

Nguyên nhân: Cung ngoại tệ hạn chế, cầu ngoại tệ vẫn lớn vì:

- Nhu cầu mua ngoại tệ chuyển về nước của nhà ĐTNN đã bán tài sản tại Việt Nam từtháng 09 – 11, bán ròng trên thị trường trái phiếu chính phủ VN (0,7 tỷ USD), trên trịtrường cổ phiếu (khoảng 100 triệu USD) và nhu cầu mua USD của các ngân hàngnước ngoài tăng cao (khoảng 40 triệu USD/ngày);

- Thâm hụt thương mại có dấu hiệu tăng trở lại (khoảng 1,17 tỷ USD);

- Chênh lệch lãi suất giữa USD và VND giảm mạnh, còn khoảng 8%-10%, hạn chếviệc các nhà đầu tư nước ngoài chuyển đổi USD ra VND, làm giảm cung USD;

- NHNN bán hơn 1 tỷ USD cho các NHTM từ 22/10 – 22/11, đáp ứng nhu cầu nhậpkhẩu một số hàng thiết yếu

* Năm 2009:

Nguồn: www.sbv.gov.vn

Từ 01/01- 24/11: Tỷ giá biến động tăng cả trên thị trường liên NH và thị trường tự do

Từ tháng 01-03: TGNH dao động trong khoảng 17.450 – 17.700, cách giá trần khoảng

0 – 200 đồng, còn tỷ giá thị trường tự do cao hơn khoảng 100 đồng; từ tháng 04-09:

Tỷ giá tiếp tục tăng lên 18.180 đến 18.500; từ tháng 10-25/11: tỷ giá tăng mạnh từ18.545 lên 19.300, có lúc đạt đỉnh 20.000 trên thị trường tự do và 19.750 trên thịtrường LNH

Nguyên nhân:

- NHNN nới lỏng biên độ tỷ giá lên 5% vào ngày 23/03;

- Tâm lý bất ổn của người dân và doanh nghiệp khi tỷ giá tăng nhanh, dự đoán tỷ giácòn tăng nữa, do đó: người dân găm giữ ngoại tệ chờ lên giá, doanh nghiệp vay USDtuy chưa đến kỳ trả nợ nhưng đã mua sẵn USD để giữ, làm cho cầu ngoại tệ tăng;

- Chính sách hỗ trợ lãi suất cho các DN bằng tiền đồng, lãi suất vay thấp, phạm vi vàthời gian vay được mở rộng, nên một số DN có ngoại tệ không muốn bán mà chỉ muốnvay VND;

- Thâm hụt cán cân thương mại những tháng cuối năm 2008 lớn

Từ 25/11 - 31/12: Tỷ giá bắt đầu giảm quanh mức 18.500 VND/USD

Nguyên nhân: NHNN thực hiện các biện pháp bình ổn tỷ giá: thu hẹp biên độ tỷ giáxuống 3% vào 26/11; nâng lãi suất cơ bản từ 7% lên 8%

* Năm 2010:

Nguồn: vcb.com.vn

Đầu năm: Tỷ giá USD/VND giảm nhẹ và dao động quanh mức 18.479 VND/USD.Nguyên nhân: Cung USD tăng từ các nguồn: Nguồn vốn đầu tư trực tiếp tăng, vốn hỗtrợ phát triển chính thức do năm trước cam kết, ký kết đạt mức kỷ lục, vốn đầu tư giántiếp tăng khi các nhà đầu tư nước ngoài liên tục mua ròng trên thị trường chứng khoán,nguồn kiều hối từ Việt Kiều và người lao động nước ngoài gia tăng, nguồn thu từkhách quốc tế gia tăng trở lại, thặng dư thương mại Bên cạnh đó, các tập đoàn, tổngcông ty nhà nước bán ngoại tệ cho Ngân hàng, người dân bán ngoại tệ do tâm lý sợ tỷgiá sẽ tiếp tục giảm, chênh lệch giữa giá thị trường tự do với giá niêm yết trên thịtrường chính thức đã giảm đáng kể

Ngoài ra, NHNN tiếp tục những động thái để giảm sức ép tăng tỷ giá, như: bán ngoại

tệ cho các NHTM có trạng thái dưới 5%, hạ 3% tỷ lệ dữ trữ bắt buộc đối với tiền gửiUSD…

Giữa tháng 02 đến tháng 06: Tỷ giá ổn định quanh mức 18.000 – 19.100VND/USD.Ngày 11/02, tỷ giá BQLNH tăng từ mức 17.941 lên 18.544 VND/USD

Nguyên nhân:

- Ngày 30/01, NHNN chính thức ban hành thông tư hướng dẫn các tập đoàn, tổng công

ty nhà nước bán lại ngoại tệ cho Ngân hàng, tạo nguồn cung USD, hỗ trợ các Ngânhàng cải thiện trạng thái ngoại tệ căng thẳng trước đó

- Quyết định số 74/QĐ-NHNN ngày 18/01/2010 về giảm mạnh tỷ lệ dữ trữ bắt buộcbằng ngoại tệ đối với các TCTD Việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 7% xuống 4% đốivới kỳ hạn dưới 12 tháng, từ 3% xuống 2% với kỳ hạn trên 12 tháng đã làm tăngnguồn vốn khoảng 500 triệu USD (khoảng 9.000 tỷ đồng) cho các NHTM để cho vaytrên thị trường

- Thông tư số 03/2010/TT-NHNN quy định mức lãi suất tiền gửi tối đa bằng USD củacác tổ chức kinh tế tại TCTD là 1%/năm, giảm mạnh so với mức lãi suất trước đó là4%-4,5% Các DN đã tính toán bán USD chuyển sang gửi VND để hưởng lãi suất caohơn Các NHTM đồng loạt tăng giá mua vào USD để thu hút nguồn ngoại tệ này

- Chênh lệch lãi suất vay vốn bằng VND và USD lớn khiến các doanh nghiệp cân nhắcchuyển sang vay USD Lãi suất vay bằng VND tăng cao đầu năm 2010, lên từ 15%-17%, thậm chí 18%/năm, trong khi lãi suất vay USD chỉ khoảng 6%-9%/năm Một vài

DN vay USD rồi bán lấy vốn VND, tăng cung ngoại tệ cho thị trường

- Thông tư số 25/2009/TT-NHNN ngày 15/12/2009 về mở rộng đối tượng được vayvốn bằng ngoại tệ, đặc biệt là các đối tượng xuất khẩu Tăng trưởng tín dụng tăng tới14,07% trong quý I/2010, và trong 6 tháng đầu năm 2010, tín dụng ngoại tệ tăng 27%trong khi tín dụng VND chỉ tăng 4,6%

- NHNN yêu cầu các NHTM chấm dứt việc giao dịch vàng trên các tài khoản ở nướcngoài và đóng cửa các sàn vàng trong nước

Từ tháng 07-11: NHNN tăng tỷ giá thêm 2,1% lên 18.932 VND/USD vào ngày 17/08,các NHTM cũng tăng tỷ giá lên kịch trần Nguyên nhân là do NHNN nhìn thấy trướcđược áp lực tăng cầu USD từ:

- Giá vàng quốc tế tăng cao kỷ lục dẫn đến giá vàng trong nước cũng tăng cao, đôi khicòn cao hơn giá vàng quốc tế, sẽ xảy ra tình trạng tăng cầu USD để nhập lậu vàng;

- Lạm phát bắt đầu tăng nhanh từ tháng 9 khiến CPI của năm 2010 tăng 11,75% so với7% năm 2009;

- Nhu cầu mua USD để trả các khoản vay đến hạn của các DN tận dụng chênh lệch lãisuất, nhu cầu nhập khẩu thường tăng cao; NHNN thắt chặt tín dụng ngoại tệ; lãi suấttiền gửi ngoại tệ tăng cao lên 5% Bên cạnh đó, cung USD giảm sút do các DN khôngmuốn bán USD cho NH khi lo lắng NHNN sẽ tiếp tục phá giá VND

Kết quả của sự dư cầu USD là tỷ giá trên thị trường tự do bắt đầu tăng cao từ tháng 9lên 20.500 VND/USD vào giữa tháng 10 và đạt đỉnh 21.500 VND/USD vào cuối tháng11

Cuối năm 2010: NHNN đã phải thực hiện một loạt các biện pháp để bình ổn tỷ giá:tuyên bố tăng cung ngoại tệ cho việc nhập khẩu các mặt hàng thiết yếu cho sản xuất,thắt chặt việc trao đổi và nhận gửi bằng vàng tại các NH, tăng hạn ngạch nhập khẩuvàng, tăng lãi suất cơ bản lên 9% vào cuối tháng 11 Tỷ giá tại thị trường tự do cógiảm nhẹ xuống

2009, lạm phát vẫn tiếp tục tăng Tỷ giá tự do lên 22.100 VND/USD chỉ trong vàingày sau ngày phá giá

- Tháng 3/2011, NHNN siết chặt các hoạt động trên thị trường tự do, áp trần lãi suấtcho tiền gửi bằng ngoại tệ, mở rộng chênh lệch giữa lãi suất tiền gửi ngoại tệ và VND,lãi suất VND lúc đó lên kịch trần 14% Cung ngoại tệ tăng khi các DN chuyển đổi từUSD ra VND NHNN cũng tuyên bố đã mua được 3 tỷ USD cho dự trữ ngoại hối quốcgia Nhờ đó, cả tỷ giá tự do và tỷ giá của các NHTM đã giảm xuống từ tháng 4, có lúccòn thấp hơn tỷ giá chính thức Tỷ giá tiếp tục ổn định ở những tháng cuối năm 2011

Tỷ giá BQLN còn được NNHH điều chỉnh linh hoạt đến cuối năm 2011 Từ: 20.628ngày 07/09, đến 20.768 ngày 26/10, 20.813 ngày 14/12 và kết thúc thời điểm cuối năm

- Xuất siêu trở lại nhờ lợi thế về giá của một số mặt hàng xuất khẩu, cán cân vãng laithặng dư sau khi đã thâm hụt trong năm 2010 và 2011, góp phần tạo nên thặng dư củacán cân tổng thể nửa đầu năm 2012

- Tỷ giá mua vào của sở giao dịch NHNN bắt đầu từ ngày 13/02/2012 được điều chỉnhcao hơn tỷ giá mua vào của NHTM Dự trữ ngoại hối quốc gia trong quý I tăng 30% sovới cuối năm 2011

II Dự báo về tỷ giá hối đoái đối với USD trên thế giới và ở Việt Nam trong ngắn hạn và dài hạn

II.1 Dự báo về tỷ giá hối đoái đối với USD trên thế giới trong ngắn hạn

và dài hạn

Những thông tin kinh tế vĩ mô trong báo cáo mà Ngân hàng Dự trữ liên bang (FED)công bố trong thời gian gần đây cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới này đang tiếptục duy trì đà phục hồi liên tiếp trong 3 tháng đầu năm 2012

Một số biểu hiện cụ thể là: chỉ số ISM phi sản xuất tăng lên 57,3 so với mức trước56,1 Tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ ở mức 8,3%, chỉ số cân đối đầu tư dài hạn tăng lên101B so với mức trước 38,9B, niềm tin người tiêu dùng Mỹ được cải thiện đã tăng lên1,3% GDP trong quý 1-2012 đạt 3% và doanh thu thuế của Mỹ cuối cùng đã trở lạivới mức cao đạt được trước khủng hoảng

Chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ, yếu tố đóng góp hơn 70% vào các hoạt động của nềnkinh tế lớn nhất thế giới, trong tháng 7 tăng mạnh nhất trong vòng 5 tháng đầu năm

2012 Giá nhà đất trong quý 2-2012 cũng tăng khá ấn tượng Đó là những dấu hiệumới nhất cho thấy nền kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn phục hồi nhanh hơn trongnhững tháng còn lại của năm 2012

Mặc dù nền kinh tế Mỹ ghi nhận nhiều tín hiệu khả quan về khả năng phục hồi, tuynhiên mức độ phục hồi vẫn còn khá khiêm tốn Cuộc khủng hoảng nợ công châu Âuđang có xu hướng lan rộng với mức độ ngày càng trầm trọng đe dọa đẩy Eurozonecũng như nhiều nước khác trên thế giới cũng như Mỹ vào một cuộc suy thoái mới.Hơn thế nữa, Mỹ hiện đang phải giải quyết vấn đề khủng hoảng nợ, cùng những mâuthuẫn chính trị trong nước Vừa qua, Chính phủ Mỹ buộc phải nâng mức trần nợ cônglên 2.400 tỷ USD và yêu cầu cắt giảm 2.100 tỷ USD chi tiêu công trong mười năm tới,giá nhiên liêu tăng liên tiếp từ đầu năm…là những minh chứng cho thấy nền kinh tế

Mỹ đang phục hồi nhưng còn khá yếu ớt và tiềm ẩn nhiểu rủi ro

Chính vì lý do đó mà có thể trong ngắn hạn, đồng USD sẽ giảm giá so với các đồng

tiền khác Nguyên nhân là nền kinh tế Mỹ phục hồi chưa ổn định và các nhà đầu tưtrên thế giới có xu hướng tìm kiếm các đồng tiền an toàn và ổn định hơn ví dụ nhưSDR, CHF hay AUS…

Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, nhiều khả năng đồng USD sẽ hồi phục, phù hợp

với sự hồi phục của nền kinh tế Mỹ, phù hợp với những điều chỉnh bắt buộc đối với