Tìm hiểu các biện pháp mà Ngân hàng Trung ương áp dụng để kiểm soát mức cung tiền từ năm 2010 2014

Lĩnh vực tiền tệ ngân hàng là một trong những lĩnh vực có độ nhạy cảm cao nhất, nó tác động tới hầu hết các ngành nghề trong nền kinh tế hiện nay. Do vậy, ổn định tiền tệ, ổn định hệ thống ngân hàng được xem là nội dung chủ chốt quan trọng, chính yếu trong ổn định hệ thống tài chính. Trong công cuộc ổn định tài chính, các quốc gia đều nhận thấy vai trò quan trọng của NHTW, bởi NHTW có sự tập trung và am hiểu thị trường tài chính, các định chế và cơ sở hạ tầng – là những vấn đề chính yếu để thực hiện “chính sách an toàn vĩ mô” nhằm ổn định tài chính. Tại Việt Nam, cho đến nay, hệ thống ngân hàng vẫn đóng vai trò cốt lõi trong hệ thống tài chính với tổng quy mô tín dụng của hệ thống ngân hàng chiếm trên 80% tổng cung ứng vốn ra nền kinh tế hàng năm. Vì vậy, vai trò kiểm soát mức cung tiền của NHTW ra nền kinh tế ngày càng quan trọng. Nhận thức được điều này, em lựa chọn đề tài “Tìm hiểu các biện pháp mà Ngân hàng Trung ương áp dụng để kiểm soát mức cung tiền từ năm 2010 2014” làm tiểu luận kinh tế vĩ mô để nhìn lại chặng đường điều hành chính sách tiền tệ của NHTW trong những năm qua, từ đó đưa ra một số kiến nghị của bản thân để hoàn thiện hệ thống điều hành chính sách tiền tệ của NHTW, góp phần kiềm chế lạm phát, ổn định, tăng trưởng kinh tế bền vững trong tương lai.

CÁC TỪ VIẾT TẮT

NHTM: Ngân hàng thương mại

NHTW: Ngân hàng trung ương

LỜI MỞ ĐẦU

Ổn định tài chính tuy không phải là nội dung mới nhưng vấn đề này vẫnluôn nhận được sự quan tâm hàng đầu của Chính phủ các nước, các tổ chứcquốc tế cũng như các khu vực trên thế giới Các quốc gia trên thế giới đều nhậnthức sâu sắc tầm quan trọng của ổn định tài chính như một điều kiện cần thiết để

ổn định kinh tế vĩ mô do sự gắn kết chặt chẽ của hai yếu tố này

Lĩnh vực tiền tệ ngân hàng là một trong những lĩnh vực có độ nhạy cảmcao nhất, nó tác động tới hầu hết các ngành nghề trong nền kinh tế hiện nay Dovậy, ổn định tiền tệ, ổn định hệ thống ngân hàng được xem là nội dung chủ chốtquan trọng, chính yếu trong ổn định hệ thống tài chính Trong công cuộc ổn địnhtài chính, các quốc gia đều nhận thấy vai trò quan trọng của NHTW, bởi NHTW

có sự tập trung và am hiểu thị trường tài chính, các định chế và cơ sở hạ tầng –

là những vấn đề chính yếu để thực hiện “chính sách an toàn vĩ mô” nhằm ổnđịnh tài chính Tại Việt Nam, cho đến nay, hệ thống ngân hàng vẫn đóng vai tròcốt lõi trong hệ thống tài chính với tổng quy mô tín dụng của hệ thống ngânhàng chiếm trên 80% tổng cung ứng vốn ra nền kinh tế hàng năm Vì vậy, vaitrò kiểm soát mức cung tiền của NHTW ra nền kinh tế ngày càng quan trọng.Nhận thức được điều này, em lựa chọn đề tài “Tìm hiểu các biện pháp mà Ngânhàng Trung ương áp dụng để kiểm soát mức cung tiền từ năm 2010 - 2014” làmtiểu luận kinh tế vĩ mô để nhìn lại chặng đường điều hành chính sách tiền tệ củaNHTW trong những năm qua, từ đó đưa ra một số kiến nghị của bản thân đểhoàn thiện hệ thống điều hành chính sách tiền tệ của NHTW, góp phần kiềm chếlạm phát, ổn định, tăng trưởng kinh tế bền vững trong tương lai

Do kiến thức cũng như kinh nghiệm thực tế còn nhiều hạn chế, em mongnhận được sự đóng góp ý kiến của cô giáo để bài viết của em được hoàn thiệnhơn

Em xin chân thành cám ơn!

CHƯƠNG 1 – GIỚI THIỆU CHUNG.

1.1/ Giới thiệu chung về kinh tế học vĩ mô.

Kinh tế vĩ mô nghiên cứu hoạt động của toàn bộ nền kinh tế quốc dân vàquan tâm đến những vấn đề mà bất cứ quốc gia nào trong cơ chế thị trường đềugặp phải, đó là: Làm thế nào để tăng trưởng nhanh và ổn định; Làm thế nào đểkiềm chế lạm phát; Làm thế nào để tạo ra nhiều việc làm cho người lao động;Làm thế nào để ổn định tỷ giá hối đoái và cân bằng cán cân thanh toán; làm thếnào để phân bổ nguồn lực một cách hợp lý và phân phối của cải một cách côngbằng giữa các thành viên trong xã hội

1.1.1/ Đối tượng nghiên cứu của Kinh tế học vĩ mô.

Kinh tế vĩ mô là một phân ngành của kinh tế học nghiên cứu sự vận động

và những mối quan hệ kinh tế chủ yếu của một đất nước trên bình diện toàn bộnền kinh tế quốc dân

Những vấn đề then chốt được kinh tế học vĩ mô quan tâm nghiên cứu baogồm: mức sản xuất, thất nghiệp, mức giá cả chung và cán cân thương mại củamột nền kinh tế Phân tích kinh tế vĩ mô hướng vào giải đáp câu hỏi: Điều gìquyết định giá trị hiện tại của các biến số này? Điều gì quyết định sự thay đổicủa các biến số này trong ngắn hạn và dài hạn?

Nói cách khác, kinh tế vĩ mô nghiên cứu sự lựa chọn của một quốc giatrước những vấn đề kinh tế và xã hội cơ bản như: tăng trưởng kinh tế, lạm phát,thất nghiệp, xuất nhập khẩu hàng hóa và tư bản, sự phân phối nguồn lực và phânphối thu nhập giữa các thành viên trong xã hội

Một quốc gia có thể có những lựa chọn khác nhau tùy thuộc vào các ràngbuộc về nguồn lực kinh tế và hệ thống chính trị - xã hội Song sự lựa chọn đúngđắn nào cũng cần đến sự hiểu biết sâu sắc về các hoạt động mang tính kháchquan về hệ thống kinh tế

1.1.2/ Phương pháp nghiên cứu.

Kinh tế học vĩ mô sử dụng chủ yếu phương pháp phân tích cân bằng tổngthể Theo phương pháp này, kinh tế vĩ mô xem xét sự cân bằng đồng thời của tất

cả các thị trường (thị trường hàng hóa, thị trường các yếu tố đầu vào, thị trườngtài chính), xem xét đồng thời khả năng cung cấp sản lượng của toàn bộ nền kinh

tế, khả năng tiêu dùng của toàn bộ nền kinh tế, từ đó xác định đồng thời mức giá

cả và sản lượng cân bằng của nền kinh tế Đây là nhân tố quyết định đến hiệuquả của hệ thống kinh tế

Thực chất, việc khảo sát mỗi biến số này trong những khoảng thời giankhác nhau hiện tại, ngắn hạn, dài hạn Mỗi khoảng thời gian đòi hỏi chúng taphải sử dụng các mô hình thích hợp để tìm ra các nhân tố quyết định đến cácbiến số kinh tế vĩ mô này Kinh tế học vĩ mô sẽ cung cấp những kiến thức vàcông cụ phân tích kinh tế thích hợp Những kiến thức và công cụ phân tích này

đã được đúc kết từ nhiều công trình nghiên cứu của nhiều nhà khoa học kinh tếthuộc nhiều thế hệ khác nhau

Ngoài ra, kinh tế vĩ mô còn sử dụng các phương pháp nghiên cứu, phântích phổ biến như tư duy trừu tượng, phân tích thống kê số lớn, mô hình toán vàđặc biệt là các mô hình kinh tế lượng chiếm một vị trí đặc biệt quan trọng trongphân tích kinh tế vĩ mô

1.2/ Mức cung tiền và vai trò kiểm soát tiền tệ của Ngân hàng trung ương 1.2.1/ Tiền cơ sở (H).

Ngân hàng trung ương là cơ quan độc quyền phát hành tiền Lượng tiềnphát hành chủ yếu là tiền mặt được gọi là tiền cơ sở (cơ số của tiền)

Trong quá trình lưu thông, một phần của lượng tiền này được các tác nhângiữ lại ở dạng tiền mặt để chi tiêu dần, và một phần nằm lại tại các ngân hàngtrong hệ thống ngân hàng dưới dạng tiền dự trữ

Vậy lượng tiền cơ sở ban đầu bằng tiền mặt đang lưu hành và tiền mặt dựtrữ ở các ngân hàng:

H = U + R

Trong đó: H: tiền cơ sở

U: tiền mặt lưu hành R: tiền dự trữ trong các ngân hàng

Khi NHTM tham gia vào thị trường tiền tệ, thì việc xác định tổng lượngtiền trở nên phức tạp hơn bởi sự quay vòng bộ phận tiền cơ sở trong tay cácngân hàng Sự quay vòng đã làm tăng mức cung tiền cơ sở còn được gọi là tiềnmạnh lên nhiều lần.

Mức cung tiền trước hết được quyết định bởi quy mô của lượng tiền cơ sở

và sau đó là khả năng tạo ra tiền của hệ thống NHTM nhờ số nhân tiền tệ

1.2.2/ Số nhân tiền.

Số nhân của tiền là tỷ lệ khuếch đại lượng tiền cơ sở thông qua hoạt động của hệ thống NHTM và sự kiểm soát tiền tệ của NHTW

mM = MS / H

Nếu tỷ lệ dự trữ ở NHTM bằng tỷ lệ dự trữ thực tế của NHTW và mọigiao dịch trong nền kinh tế đều thông qua ngân hàng thì số nhân tiền mM = 1/rb

Nhưng trong thực tế, một phần tiền được công chúng giữ lại dưới dạngtiền mặt (không gửi vào ngân hàng) và tỷ lệ dự trữ thực tế của NHTM (ra) có thểlớn hơn tỷ lệ DTBB Trong hình 1, mức cung tiền bao gồm tiền mặt và tiền gửikhông kỳ hạn

MS = U + DGọi tỷ lệ giữ tiền mặt trong lưu thông so với tiền gửi sẽ là s = U/D, và tỷ

lệ dự trữ thực tế ra = Ra/D

Trong đó: r a : tỷ lệ dự trữ thực tế của NHTM

R a : lượng dự trữ thực tế của NHTM D: tiền gửi

- Tỷ lệ DTBB do NHTW quy định

- Tính ổn định của các nguồn tiền mặt vào ra của các NHTM

- Sự thiệt hại do phải trả lãi suất nếu phải vay tiền khi thiếu hụt dự trữ

* Tỷ lệ giữa tiền mặt so với tiền gửi (s) càng nhỏ, số nhân tiền càng lớn

Tỷ lệ (s) phụ thuộc vào:

- Thói quen thanh toán của dân chúng

- Tốc độ tăng của tiêu dùng

- Phụ thuộc vào khả năng sẵn sàng đáp ứng tiền mặt của các NHTM

- Trong trường hợp (s) rất nhỏ hoặc bằng 0 và ra = rb thì mM = 1/rb

Mức cung tiền có tác động mạnh mẽ đến trạng thái hoạt động của nềnkinh tế Vì tiền có chức năng là trao đổi nên khi hàng hóa và dịch vụ được sản

xuất ra nhiều hơn thì cũng cần thiết phải tăng lượng cung tiền và ngược lại Mốiquan hệ này được xác định trong phương trình trao đổi về lượng của tiền tệ.

M.V = P.Q = GNPn

Trong đó: M: mức cung tiền

V: tốc độ lưu thông tiền tệ P: mức giá trung bình Q: sản lượng thực tế

Có thể viết lại như sau:

M = Giả sử tốc độ lưu thông tiền tệ (V) tương đối ổn định thì mức cung tiền(M) cần phải được điều chỉnh theo GNPn Sự thay đổi của mức cung tiền có tácđộng trực tiếp tới lãi suất thị trường tiền tệ và qua lãi suất tác động đến tiêudùng, đầu tư, xuất nhập khẩu Do vậy, việc kiểm soát mức cung tiền (M) đượccoi là một chính sách tiền tệ quan trọng đặc biệt trong quản lý nền kinh tế ở tầm

vĩ mô

Muốn kiểm soát được (M), ta có MS = H x mM, thì phải có khả năng tácđộng vào lượng tiền mạnh (H) và số nhân tiền tệ (mM) Vai trò này được NHTWđảm nhận

1.2.3/ NHTW và vai trò kiểm soát tiền tệ của NHTW.

* Chức năng của NHTW:

- Ngân hàng của các NHTM: NHTW giữ các khoản dự trữ cho cácNHTM, thực hiện tiến trình thanh toán cho hệ thống các NHTM và hoạt độngnhư là một “người cho vay của phương sách cuối cùng” đối với NHTM trongtrường hợp khẩn cấp như là rơi vào tình trạng không còn khả năng thanh toán

- Ngân hàng của Chính phủ: NHTW giữ các tài khoản cho Chính phủ,nhận tiền gửi và cho vay đối với Kho bạc nhà nước, hỗ trợ chính sách tài khóacủa Chính phủ bằng việc mua tín phiếu của Chính phủ

- Kiểm soát mức cung tiền để thực thi chính sách tiền tệ nhằm ổn định vàphát triển nền kinh tế

- Hỗ trợ giám sát và điều tiết hoạt động của thị trường tài chính

Muốn tăng lượng cung tiền, NHTW sẽ mua trái phiếu ở thị trường mở.Kết quả là đã đưa thêm vào thị trường một lượng tiền cơ sở bằng cách tăng dựtrữ ở các NHTM Điều đó dẫn đến tăng khả năng cho vay và nhận gửi nhờ sốnhân tiền tệ Kết quả là cung tiền tăng gấp bội so với tiền mua trái phiếu củaNHTW Để có kết quả ngược lại, NHTW sẽ bán trái phiếu kho bạc của Nhànước trên thị trường mở.

Với cách vận hành như trên, nghiệp vụ thị trường mở có một số ưu điểmhơn so với các công cụ khác của CSTT, đó là:

- NHTW có thể chủ động tiến hành mà không phải phụ thuộc vào nhu cầu củacác ngân hàng trung gian

- Nghiệp vụ này tương đối linh hoạt và chính xác, có thể được sử dụng ở bất kỳmức độ nào Nếu mong muốn của NHTW là thay đổi dự trữ của các ngân hàng ởbiên độ lớn, NHTW sẽ mua hoặc bán nhiều chứng khoán và ngược lại

- Nghiệp vụ này dễ dàng được đảo ngược lại khi có một sai lầm xảy ra trong lúctiến hành Giả sử NHTW thấy rằng cung tiền tệ tăng quá nhanh do mua bán trênthị trường quá nhiều, thì NHTW có thể sửa chữa ngay lập tức bằng cách tiếnhành nghiệp vụ bán trên thị trường mở và ngược lại

- Nghiệp vụ thị trường mở có thể hoàn thành nhanh chóng, không gây nênnhững chậm trễ về mặt hành chính

Tuy nhiên, để phát huy hết hiệu quả của công cụ này, đòi hỏi hầu hết tiềntrong lưu thông phải nằm ở tài khoản ngân hàng, nghĩa là phải có sự phát triểncao của cơ chế thanh toán không dùng tiền mặt Mặt khác, phải có một thịtrường tài chính phát triển Vì vậy công cụ này được sử dụng thường xuyênnhất, hiệu quả nhất đối với NHTW của các nước công nghiệp phát triển – nơi

có công nghệ ngân hàng tiên tiến và thị trường tài chính hoàn chỉnh Còn đối vớicác nước đang phát triển, trong đó có Việt Nam, việc sử dụng công cụ này chưamang lại hiệu quả cao

Một cách khái quát, khi NHTW tăng hoặc giảm tỷ lệ DTBB thì NHTW cóthể làm giảm hoặc tăng hệ số tạo tiền của hệ thống ngân hàng trung gian, và kếtquả là khối lượng tín dụng mà các ngân hàng trung gian có thể cung ứng chonền kinh tế giảm hoặc tăng Nhìn chung, DTBB là công cụ mang tính chất hànhchính của NHTW nhằm điều tiết mức cung tiền tệ của ngân hàng trung gian chonền kinh tế, thông qua hệ số tạo tiền

Ưu điểm của việc sử dụng DTBB để kiểm soát cung tiền tệ là nó có thểtác động đến tất cả các ngân hàng như nhau và tác động một cách đầy quyền lực.Mặt khác, chỉ cần một sự thay đổi nhỏ của tỷ lệ DTBB thì tác động của nó đếnkhối tiền tệ là rất lớn Tuy nhiên, ưu điểm vừa nêu cũng có mặt trái của nó Đó

là khi NHTW muốn thay đổi cung tiền tệ ở biên độ nhỏ, nó khó có thể thực hiệnđược nếu sử dụng công cụ này Bên cạnh đó, việc thay đổi tỷ lệ DTBB cũngphải để cho các ngân hàng trung gian một thời gian đủ để tăng khoản dự trữ lênmức bắt buộc mới

(3) Lãi suất chiết khấu :

Chính sách chiết khấu là công cụ của NHTW trong việc thực thi CSTT,bằng cách cho vay tái cấp vốn cho các ngân hàng kinh doanh Khi NHTW chovay các ngân hàng kinh doanh làm tăng thêm tiền dự trữ cho hệ thống ngânhàng, từ đó làm tăng thêm lượng tiền cung ứng

NHTW kiểm soát công cụ này chủ yếu bằng cách tác động đến giá cảkhoản vay (lãi suất cho vay tái chiết khấu)

Khi NHTW nâng lãi suất tái chiết khấu, tức làm cho giá cả khoản vaytăng, hạn chế cho vay các ngân hàng kinh doanh, làm khả năng cho vay nền kinh

tế của các ngân hàng kinh doanh giảm xuống, lượng tiền cung ứng giảm

Ngược lại, khi NHTW giảm lãi suất cho vay tái chiết khấu, giá khoản vay

rẻ hơn, khuyến khích cho vay các ngân hàng kinh doanh, làm cho khả năng chovay của ngân hàng kinh doanh đối với nền kinh tế tăng lên, lượng tiền cung ứngtăng lên

Ưu điểm của công cụ này:

- Do việc vay mượn thực hiện trên nền giấy tờ có giá nên thời hạn vay mượntương đối rõ ràng, việc hoàn trả tương đối chắc chắn

- Thông qua biện pháp chiết khấu và tái chiết khấu, cụ thể là thông qua lãi suấtchiết khấu, NHTW có thể thực hiện tốt vai trò người cho vay cuối cùng

Tuy nhiên, công cụ này cũng có những hạn chế nhất định:

- NHTW có thể thay đổi lãi suất chiết khấu nhưng không thể bắt các NHTMphải đi vay, tức là NHTW có quyền lựa chọn vay hay không Do vậy NHTWkhó có thể kiểm soát được việc cung ứng tiền một cách có hiệu quả Hơn nữa lạirất khó trong việc đảo ngược những thay đổi trong chính sách chiết khấu

- Khi NHTW ấn định một lãi suất đặc biệt nào đó tạo ra sự biến động khoảngcách giữa lãi suất tái chiết khấu và lãi suất thị trường, dẫn tới thay đổi ngoài dựkiến khối lượng tiền vay, khó kiểm soát cung tiền tệ

(4) Hạn mức tín dụng:

Hạn mức tín dụng là khối lượng tín dụng tối đa mà NHTW có thể cungứng cho tất cả các NHTM trong thời kỳ nhất định (năm hay quý), phù hợp vớimức tăng trưởng kinh tế của thời kỳ đó.

Khi ổn định hạn mức tín dụng cho mỗi thời kỳ, NHTW thường căn cứ vào

kế hoạch tăng trưởng kinh tế cộng với chỉ số lạm phát cho phép trong thời kỳ

đó Hạn mức tín dụng này không phải là chỉ tiêu ấn định cho toàn bộ nền kinh tế

mà chỉ là chỉ tiêu ấn định đối với các doanh nghiệp Các NHTM có thể thực hiệnhạn mức tín dụng của mình lớn hơn hạn mức tín dụng mà NHTW ấn định chongân hàng mình nếu NHTM này huy động được lượng vốn lớn hơn Vì vốn docác NHTM huy động và cho vay ra dù lớn hơn rất nhiều lần hạn mức tín dụngđược NHTW cung ứng cũng không ảnh hưởng đến khối lượng tiền tệ vào hayrút ra khỏi lưu thông

Công cụ này có ưu điểm đó là một biện pháp mạnh có hiệu quả đáng kể.Thông qua đó, NHTW khống chế được lượng tiền cung ứng một cách có hiệu quả

Tuy nhiên, trên cơ sở hạn mức tín dụng, NHTW tiến hành phân bổ hạnmức tín dụng Cùng với thời gian, hạn mức có thời điểm phù hợp, có thời điểmlại không phù hợp Điều này gây ra khó khăn cho các đơn vị khi nhu cầu củakhách hàng tăng cao, trong khi đó các nguồn đáng kể hạn mức tín dụng cũngkhông đủ

Kiểm soát hạn mức là cách kiểm soát gò bó, cứng nhắc không phù hợpvới cơ chế hiện nay, một cơ chế đòi hỏi sự quản lý phải hết sức mềm dẻo, uyểnchuyển, khống chế hạn mức tín dụng có thể làm mất đi cơ hội đầu tư của một sốngân hàng, giảm khả năng điều tiết của NHTW Vì vậy, việc điều chỉnh tăng hạnmức tín dụng không thể một sớm một chiều mà cần có thời gian, vì vậy tính kịpthời khó đảm bảo

Việc kiểm soát bằng hạn mức tín dụng có thể là một trong nhiều nguyênnhân đẩy lãi suất lên Trong khi nhu cầu chiết khấu để vay NHTW của một sốngân hàng phát sinh không được giải quyết do hết hạn mức tín dụng thì ở một sốngân hàng khác hạn mức tín dụng lại tạm thời dư thừa Ở đây, quan hệ trao đổi

sẽ diễn ra và chi phí sẽ góp phần đẩy lãi suất lên

CHƯƠNG 2 – CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT MỨC CUNG TIỀN CỦA

NHTW GIAI ĐOẠN 2010 – 2014.

2.1/ Thực trạng nền kinh tế Việt Nam giai đoạn 2010 – 2014.

Năm 2010, chỉ số tiêu dùng CPI tháng 12 tăng 1,98% đẩy lạm phát cảnước ở mức 11,75% so với năm 2009 Con số này vượt gần 5% so với chỉ tiêuđược Quốc hội đề ra hồi đầu năm (khoảng 8%)

Trong khi đó, nếu tính bình quân từng tháng (cách tính mới của Tổng cụcthống kê) thì lạm phát năm 2010 tăng 9,19% so với năm 2009

Bảng 1 – Diễn biến tốc độ tăng CPI năm 2010 và 2009.

(Nguồn: Tổng cục thống kê)

Ta có thể thấy lạm phát tăng cao những tháng đầu năm và cuối năm, mứctăng có độ vênh lớn, tháng cao nhất so với tháng thấp nhất lệch nhau đến hơn 1,5%

Tính chung CPI năm 2010, CPI giáo dục tăng mạnh nhất gần 20%, tiếp đó

là hàng ăn 16,18%, nhà ở - vật liệu xây dựng 15,74%, các ngành giao thông,hàng hóa & dịch vụ khác, thực phẩm đều có mức tăng trên 10% Bưu chính viễnthông là nhóm duy nhất giảm giá với mức giảm gần 6% Chỉ số giá vàng tăng36,72%, chỉ số USD tăng 7,63% Về CPI vùng miền, đáng chú ý là chỉ số CPIkhu vực nông thôn tháng 12 tăng 2,04%, cao hơn 1,87% của khu vực thành thị

Bước sang năm 2011, chỉ số giá tiêu dùng tuy vẫn ở mức cao nhưng đã có

xu hướng giảm

Bảng 2 – Diễn biến tốc độ tăng CPI năm 2011 và 2010

(Nguồn: Tổng cục thống kê)

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 12/2011 tăng 0,53% so với tháng trước, thấphơn nhiều so với mức tăng 1,38% và 1,98% của cùng kỳ năm 2009 và 2010.Đây cũng là tháng thứ năm liên tiếp trong năm có chỉ số giá tiêu dùng tăng thấphơn 1% Trong các nhóm hàng hóa và dịch vụ, các nhóm có chỉ số giá tăng caohơn mức tăng chung là: may mặc, mũ nón, giày dép tăng 0,86%; nhóm nhà hàng

ăn uống tăng 0,69%; thiết bị và đồ dùng gia đình tăng 0,86% Các nhóm hànghóa và dịch vụ có chỉ số giá tăng thấp hơn mức tăng chung là: nhà ở và vật liệuxây dựng tăng 0,51%, đồ uống và thuốc lá tăng 0,49%, văn hóa, giải trí và dulịch tăng 0,35%, thuốc và dịch vụ y tế tăng 0,24%, giao thông tăng 0,16%, giáodục tăng 0.05% Riêng nhóm bưu chính viễn thông có chỉ số giảm 0,09%

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 12/2011 so với cùng kỳ năm trước tăng 18,13%.Chỉ số giá tiêu dùng bình quân năm 2011 tăng 18,58% so với bình quân năm 2010

Bảng 3 – Diễn biến tốc độ tăng CPI năm 2012.

(Nguồn: Tổng cục thống kê)

Bảng 4 – So sánh tốc độ tăng CPI các tháng năm 2012.

Theo số liệu của Tổng cục thống kê, chỉ số giá tiêu dùng tháng 12/2012 tăng0,27% so với tháng trước, lạm phát 2012 được kiềm chế ở mức 6,81% Trong năm

2012 có tới 7 tháng CPI chỉ tăng dưới 1% và hầu hết các tháng chỉ tăng dưới 0,5%

Cụ thể, theo phân tích của Tổng cục thống kê , CPI tăng không quá caovào 2 tháng đầu năm (tăng 1% vào tháng 1 và tăng 1,37% vào tháng 2) nhưngtăng cao nhất vào tháng 9 với mức tăng 2,2%, chủ yếu do tác động của nhómthuốc và dịch vụ y tế và nhóm giáo dục Mức tăng chỉ số giá tiêu dùng đã chậmdần trong những tháng cuối năm

Nhìn lại năm 2012, Tổng cục trưởng Tổng cục thống kê Đỗ Thức chobiết, chỉ số giá tiêu dùng tháng 12 (tăng 6,81% so với cùng kỳ năm 2011) xấp xỉmức tăng 6,52% của năm 2009, thấp hơn nhiều so với mức tăng 11,75% củanăm 2010 và mức tăng 18,13% của năm 2011, nhưng lại là năm giá có nhiềubiến động bất thường Cụ thể chỉ số giá tiêu dùng tăng không quá cao vào 2tháng đầu năm (0,1% vào tháng 1 và 1,37% vào tháng 2), nhưng tăng cao nhấtvào tháng 9 với mức tăng 2,2%, chủ yếu do tác động của nhóm thuốc và dịch vụ

y tế và nhóm giáo dục Mức tăng chỉ số giá tiêu dùng đã chậm dần trong cáctháng cuối năm, điều này thể hiện tính kịp thời và hiệu quả của việc triển khaiChỉ thị số 25/CT-TTg ngày 26/9/2012 của Thủ tướng Chính phủ về việc tăngcường công tác quản lý, điều hành và bình ổn giá

Theo Tổng cục thống kê, chỉ số giá tiêu dùng cả nước năm 2013 chỉ tăng6,04%, đây là mức tăng thấp nhất trong 10 năm trở lại đây Theo đó, chỉ số giátiêu dùng tháng 12/2013 tăng 0,51% so với tháng trước và tăng 6,04% so vớicùng kỳ năm trước.

Bảng 5 – Diễn biến tốc độ tăng CPI năm 2013.

(Nguồn: Tổng cục thống kê)

Trong các nhóm hàng hóa dịch vụ, nhóm nhà ở và vật liệu xây dựng cóchỉ số giá tháng 12/2013 so với tháng trước tăng cao nhất với mức tăng 2,31%,may mặc, mũ nón, giày dép tăng 0,57%, hàng ăn và dịch vụ ăn uống tăng0,49% Các nhóm hàng hóa và dịch vụ còn lại có chỉ số giá giảm gồm: giaothông giảm 0,23%, bưu chính viễn thông giảm 0,01% Mức tăng trưởng của nămtuy thấp hơn mục tiêu tăng 5,5% đề ra nhưng cao hơn mức tăng 5,25% của năm

2012 và có tín hiệu phục hồi

Bước sang năm 2014, con số lạm phát của năm đã thấp ngoài dự đoán củaTổng cục thống kê khi qua 12 tháng chỉ tăng 1,86% Đây là mức lạm phát thấphơn cả những năm 1996 – 1999

Bảng 6 – Chỉ số giá tiêu dùng năm 2014 và so sánh từ năm 2004 đến 2014.

(Nguồn: Tổng cục thống kê)

So với tháng 11/2014, chỉ số giá tiêu dùng của tháng 12 tiếp tục giảm0,23%, nối tiếp xu thế tăng trưởng âm của tháng 11, đây là tháng thứ 3 liên tiếpcủa năm 2014 có chỉ số giá giảm

Theo bảng công bố của Tổng cục thống kê, chỉ có 2 nhóm giảm giá mạnh

là nhà ở, vật liệu xây dựng giảm 0,88% và nhóm giao thông giảm sâu 3,01% Xuhướng âm giá này hoàn toàn thuận chiều theo xu hướng giảm giá xăng dầu liêntục Các nhóm hàng còn lại đều tăng rất khiêm tốn dưới 0,5% như nhóm hàng ăn

và dịch vụ ăn uống chỉ tăng 0,04%, nhóm đồ uống thuốc lá tăng 0,24%, nhómgiày dép mũ nón may mặc tăng 0,5% Nhóm bưu chính viễn thông là nhóm tăngmạnh nhất nhưng cũng chỉ ở tỷ lệ 0,92%

Nhìn lại chặng đường 15 năm qua, mức lạm phát dưới 2% của Việt Namtrong năm 2014 thấp hơn cả năm 1996 là 4,5%, năm 1997 là 3,7%, năm 2002 là4%, năm 2003 là 3% So với con số lạm phát kỷ lục năm 2008, những năm trở lạiđây, lạm phát đã từng bước được kiềm chế Để đạt được điều này, các nhà lãnhđạo đã phải nỗ lực sử dụng hiệu quả các biện pháp kinh tế vĩ mô, mà trong đókhông thể không kể đến những giải pháp để kiểm soát mức cung tiền của NHTW

2.2/ Các biện pháp NHTW đã áp dụng để kiểm soát mức cung tiền giai đoạn 2010 - 2014.

NHTW được biết đến như là một cơ quan vận hành đảm bảo sự ổn địnhtiền tệ và điều tiết thị trường tiền tệ Sự ổn định ở đây được xét trên khía cạnh ổnđịnh của giá cả trong nước, tỷ giá và của hệ thống thanh toán Thông thường

NHTW sẽ thực hiện vai trò của mình thông qua các công cụ CSTT, người chovay cuối cùng và hoạt động thanh tra, giám sát, điều tiết hoạt động ngân hàng TạiViệt Nam, NHNN đảm nhận vai trò như là một NHTW, và vai trò đó ngày càngđược khẳng định trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế tài chính toàn cầu, đặc biệt

là sau năm 2008 Cùng với các chính sách kinh tế vĩ mô khác, NHNN Việt Nam

đã thực hiện điều chỉnh mức cung tiền phù hợp qua từng thời kỳ thông qua cáccông cụ của CSTT góp phần kiềm chế lạm phát, ổn định nền kinh tế quốc gia

2.2.1/ NHTW kiểm soát mức cung tiền năm 2010.

Trong năm 2010, góp phần vào các kết quả khả quan của kinh tế nhànước, NHNN đã điều hành CSTT chủ động, linh hoạt và thận trọng, phù hợp vớiNghị quyết Quốc hội, chỉ đạo của Chính phủ và bám sát tình hình thực tế, gópphần quan trọng để thực hiện các mục tiêu kinh tế vĩ mô Cụ thể là:

- Điều hành linh hoạt các công cụ CSTT (nghiệp vụ thị trường mở, tái cấp vốn,hoán đổi ngoại tệ, DTBB) để tăng lượng tiền cung ứng bổ sung cho lưu thông,đáp ứng phương tiện thanh toán trong nền kinh tế với tốc độ tăng 23%; tỷ trọngtiền mặt lưu thông trong tổng phương tiện thanh toán giảm so với các năm trước

- Phối hợp với các Bộ, ngành và địa phương triển khai Nghị định số41/2010/NĐ-CP ngày 12/4/2010 về chính sách tín dụng phục vụ phát triển nôngnghiệp và nông thôn, ban hành cơ chế khuyến khích các TCTD mở rộng cho vayvốn với lãi suất thấp hơn khu vực khác, thông qua giảm DTBB, cho vay tái cấpvốn, mở rộng mạng lưới TCTD

- Trong 10 tháng đầu năm, lãi suất cơ bản và lãi suất tái cấp vốn ổn định ở mức8%/năm, kết hợp với điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở và giám sátviệc thực hiện các tỷ lệ an toàn của TCTD, điều hành lãi suất huy động và lãisuất cho vay giảm dần theo chỉ đạo của Chính phủ (đến cuối tháng 10, lãi suấthuy động VND bình quân 10,44%/năm, cho vay 13,18%/năm) Hai tháng cuốinăm, NHNN điều chỉnh lãi suất cơ bản và tái cấp vốn tăng 1%/năm, kết hợpđiều hành chặt chẽ lượng tiền cung ứng, quy định trần lãi suất huy độngVND14%/năm để ổn định thị trường tiền tệ, đã làm tăng lãi suất thị trường và giảmcầu tín dụng (cuối tháng 12, lãi suất huy động VND bình quân 12,44%/năm, cho