tìm hiểu tính độc lập của ngân hàng trung ương

- xã hội mà quốc hội đã giao cho Chính phủ trong từng thời kỳ.Tuy nhiên, mô hình NHTW trực thuộc chính phủ sẽ mất tính độc lập của NHTW trong việc thực hiện các chức năng, nhiệm vụ của m

1 TỔNG QUAN VỀ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG

1.1 Khái Niệm, Đặc Điểm Của Ngân Hàng Trung Ương

- Khái Niệm

Ngân hàng trung ương (NHTW) là ngân hàng phát hành tiền của một quốc gia,

là cơ quan quản lý và kiểm soát lĩnh vực tiền tệ ngân hàng trong phạm vi toàn quốc NHTW là bộ máy tài chính tổng hợp, thực hiện chức năng quản lý nhà nước về tiền tệ

và hoạt động ngân hàng, đồng thời là ngân hàng của các ngân hàng và tổ chức tín dụng khác trong nền kinh tế

Trong một quốc gia, hoặc một nhóm các quốc gia chỉ có một NHTW duy nhất, thực hiện việc điều tiết và kiểm soát lĩnh vực tiền tệ - ngân hàng một cách tập trung và thống nhất

- Đặc điểm:

 Không giao dịch với công chúng, chỉ giao dịch với các tổ chức tín dụng

 Chức năng quản lý của NHTW khác với sự quản lý của các Bộ Ngoài quản lý bằng biện pháp hành chính, Ngân hàng trung ương còn có các nghiệp vụ mang tính chất kinh doanh, song NHTW sử dụng các công cụ sinh lời chỉ như phương tiện quản lý, không nhằm mục đích lợi nhuận

 Mục đích hoạt động của NHTW là cung ứng, điều hòa lưu thông tền tệ, quản lý

hệ thống ngân hàng nhằm phát triển kinh tế, kiểm soát lạm phát, ổn định lưu thông tiền tệ

 NHTW là định chế hỗn hợp của hai tính chất: quản lý hành chính và doanh nghiệp

1.2 MÔ HÌNH TỔ CHỨC NHTW

- xã hội mà quốc hội đã giao cho Chính phủ trong từng thời kỳ.

Tuy nhiên, mô hình NHTW trực thuộc chính phủ sẽ mất tính độc lập của NHTW trong việc thực hiện các chức năng, nhiệm vụ của mình, với mô hình này có thể biến NHTW thành nơi phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt trong ngân sách nhà nước, khiến cho hoạt động phát hành tiền không tuân thủ nguyên tắc và có thể dẫn đến lạm phát

1.2.2 Mô hình NHTW trực thuộc quốc hội

Theo mô hình này, NHTW có vị trí độc lập với chính phủ, được tổ chức và chỉ đạo trực tiếp từ quốc hội

Ưu điểm của mô hình này là hoạt động của NHTW không bị chi phối bởi chính phủ, vì vậy NHTW thể hiện tính độc lập cao trong việc điều hành chính sách tiền tệ, đồng thời có thể ngăn ngừa hiện tượng phát hành tiền do sự thiếu hụt của ngân sách nhà nước

Nhược điểm: theo mô hình này là thiếu sự phối hợp của chính phủ và NHTW, khiến cho các mục tiêu khinh tế, xã hội không được thực hiện một cách nhất quán

Tuy nhiên, mô hình này được coi là mô hình tổ chức tiên tiến, phù hợp vơi xu thế với thời đại để từng bước nâng cao vị trí của NHTW trong nền kinh tế thị trường

Để NHTW phát huy mạnh mẽ vai, trò, nhiệm vụ của mình, trên thế giới hiện nay

có nhiều loại mô hình Ngân hàng trung ương đang được sử dụng nhưng không có một

mô hình NHTW lý tưởng nào áp dụng chung cho mọi nước Việc không có một mô hình

lý tưởng là do cấu trúc của NHTW của một nước chịu sự chi phối bởi hàng loạt các nhân tố thuộc nước đó như thể chế kinh tế, chính trị, lịch sử, văn hoá, mà các nhân tố này ở các nước khác nhau là không thể giống nhau Vì vậy, điều quan trọng là các nước hãy thiết lập một mô hình sao cho phù hợp nhất với giai đoạn trước mắt cũng như tương lai có thể dự kiến được

1.3 Chức năng của NHTW:

1.3.1 NHTW là ngân hàng phát hành và điều tiết lưu thông tiền tệ

Giấy bạc ngân hàng do NHTW phát hành là phương tiện thanh toán hợp pháp, làm chức năng phương tiện lưu thông và phương tiện thanh toán Do đó việc phát hành tiền của NHTW có tác động trực tiếp đến tình hình lưu thông tiền tệ của đất nước Bên

CHÍNH PHỦ

CÁC MỤC TIÊU KINH TẾ-XÃ HỘI

Bộ và các cơ quan ngang

bộ

NHTW

cạnh đó, với việc độc quyền phát hành tiền, NHTW thực hiện việc kiểm soát khối lượng tiền cung ứng được tạo ra từ các ngân hàng thương mại bằng quy chế dự trữ bắt buộc, lãi suất tái chiết khấu… nhằm thực hiện chính sách tiền tệ, đảm bảo ổn định giá trị đồng tiền nước mình.

1.3.2 NHTW là ngân hàng của các ngân hàng

Trên cơ sở độc quyền phát hành tiền, NHTW thực hiện việc cung ứng tiền tệ cho nền kinh tế thông qua việc cấp tín dụng cho các ngân hàng trung gian và kiểm soát quá trình tạo tiền của các ngân hàng trung gian – khách hàng của NHTW

a) NHTW mở tài khoản và nhận tiền gửi của các ngân hàng trung gian

Tiền gửi đó gồm 2 loại:

- Tiền gửi dự trữ bắt buộc

- Tiền gửi thanh toán

b) NHTW cấp tín dụng cho các ngân hàng trung gian

NHTW thực hiện cấp tín dụng cho các ngân hàng trung gian nhằm đảm bảo cho nền kinh tế đủ phương tiện thanh toán cần thiết trong từng thời kỳ nhất định Mặt khác, thông qua đó để điều tiết lượng tiền cung ứng trong nền kinh tế theo yêu cầu của chính sách tiền tệ NHTW cấp tín dụng cho các ngân hàng trung gian bằng nhiều phương pháp khác nhau:

- Tái chiết khấu

- Cho vay bổ sung nguồn vốn ngắn hạn cho các ngân hàng trung gian

- Cho vay bù đắp vốn trong thanh toán liên ngân hàng

c) NHTW là trung tâm thanh toán của các ngân hàng

Hoạt động của Tung tâm thanh toán gắn liền với sự phát triển dịch vụ thanh toán của các ngân hàng trung gian, tạo lập mạng lưới thanh toán liên hoàn trong phạm vi cả nước, cùng với việc cải tiến, hiện đại hóa công nghệ thanh toán có ý nghĩa quyết định cho việc tập trung các luồng chu chuyển tiền tệ vận động qua ngân hàng

d) NHTW thực hiện việc quản lý nhà nước đối với hệ thống ngân hàng

NHTW là cơ quan quản lý và điều tiết hoạt động của hệ thống ngân hàng, bằng những biện pháp kinh tế và hành chính

1.3.3 NHTW là ngân hàng của nhà nước

Chức năng này của NHTW thể hiện ở một số điểm:

- NHTW thuộc sở hữu nhà nước

- Ban hành các văn bản pháp quy theo thẩm quyền của mình về tiền tệ, tín dụng, thanh toán, ngoại hối và ngân hàng; kiểm tra thực hiện các văn bản pháp luật

có liên quan

- Mở tài khoản, nhận và trả tiền gửi của Kho bạc nhà nước

- Tổ chức thanh toán cho Kho bạc nhà nước trong quan hệ thanh toán với các ngân hàng

- Làm đại lý cho Kho bạc nhà nước trong một số nghiệp vụ

- Bảo quản dự trữ quốc gia về ngoại hối, các chứng từ có giá

- Cung cấp tín dụng và tạm ứng cho Ngân sách nhà nước trong những trường hợp cần thiết

- Thay mặt nhà nước quản lý các hoạt động tiền tệ - tín dụng và thanh toán đối nội, đối ngoại của đất nước

- NHTW thay mặt chính phủ ký kết các hiệp định tiền tệ, tín dụng và thanh toán với nước ngoài và tham gia với cương vị là thành viên của một số tổ chức tài chính - tiền tệ quốc tế

1.4 Vai trò của NHTW:

1.4.1 Vai trò điều tiết khối lượng tiền trong lưu thông

NHTW thực hiện vai trò này thông qua các công cụ điều tiết trực tiếp và gián tiếp: lãi suất, hạn mức tín dụng, tỷ lệ dự trữ bắt buộc, lãi suất tái chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở,…

1.4.2 Vai trò thiết lập và điều chỉnh cơ cấu nền kinh tế

NHTW tham gia vào việc xây dựng chiến lược phát triển kinh tế - xã hội nhằm thiết lập một cơ cấu kinh tế hợp lý và có hiệu quả cao, phù hợp với thực tiễn nền kinh tế đất nước và hội nhập với sự phát triển kinh tế trong khu vực và trên thế giới

1.4.3 Vai trò ổn định sức mua của đồng tiền quốc gia

Để ổn định sức mua đồng tiền quốc gia, NHTW góp phần cân đối tổng cầu và tổng cung của toàn xã hội thông qua việc ổn định sức mua đối nội của đồng tiền quốc gia Bên cạnh đó, NHTW tác động mạnh đến cân đối cung cầu ngoại tệ để giữ vững tỷ giá hối đoái, góp ổn ổn định sức mua đối ngoại của đồng tiền quốc gia Từ đó vừa đẩy mạnh xuất khẩu, vừa tăng cường nhập khẩu phục vụ cho công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước

1.4.4 Vai trò chỉ huy đối với toàn bộ hệ thống ngân hàng

Với chức năng ngân hàng của các ngân hàng, NHTW chỉ huy toàn bộ hệ thống ngân hàng Việc chỉ huy hệ thống ngân hàng phải được thực hiện bằng những định hướng có căn cứ khoa học, sự nắm bắt các tín hiệu thị trường nhanh nhạy, sự phân tích sắc bén các diễn biến trong các lĩnh vực tín dụng, thanh toán, thị trường tiền tệ, thị trường vốn,…và đưa ra các giải pháp điều chỉnh hữu hiệu

Việc chỉ huy của NHTW đối với toàn bộ hệ thống ngân hàng phải dựa vào hành lang pháp lý nghiêm ngặt, đội ngũ cán bộ điều hành, cán bộ nghiệp vụ thành thạo về chuyên môn, trong sạch về phẩm chất.

2 LÝ THUYẾT VỀ TÍNH ĐỘC LẬP CỦA NHTW.

2.1 Tại sao cần một NHTW độc lập.

Trong suốt những năm 90 của thế kỷ XX, tính độc lập của NHTW được xem như

là nền tảng của những cải cách về mặt thể chế để giảm sự can thiệp bất hợp lý của chính trị đến quá trình xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) nhằm đạt được mục tiêu ổn định giá cả Lý do dẫn đến cuộc cải tổ này đó là việc xây dựng và điều hành CSTT mà có sự can thiệp chính trị thường chỉ đạt được những mục tiêu ngắn hạn Điều này sẽ làm gia tăng tính tạm thời và không bền vững của kinh tế vĩ mô, đặt biệt là nguy

cơ bùng nổ lạm phát và theo đó hạn chế tăng trưởng kinh tế và làm gia tăng tỷ lệ thất nghiệp

Tính độc lập của NHTW được thể hiện thông qua việc xác định rõ cơ chế hoạch định CSTT là như thế nào, NHTW có được toàn quyền quyết định việc sử dụng các công cụ để thực thi CSTT hay không cũng như nêu rõ trách nhiệm của NHTW nói chung và Thống đốc nói riêng trong trường hợp mục tiêu không đạt được như đã đặt ra

Vậy tại sao cần một NHTW độc lập:

- Cần một sự phân quyền giữa 2 cơ quan tạo tiền (NHTW) và tiêu tiền của nhà nước trong nền kinh tế

- Nếu NHTW chịu sự quản lý của nhà nước thì chính sách tiền tệ sẽ có thể được nhà nước sử dụng để hỗ trợ cho các chính sách kinh tế của mình, không phải bao giờ cũng phân bổ nguồn lực tối ưu Nếu là tổ chức điều tiết độc lập, NHTW

có thể chủ động trong chính sách tiền tệ của mình nhằm bảo vệ sức mạnh của đồng tiền, ngăn chặn lạm phát, phục vụ sự phát triển của đất nước mà không quá phụ thuộc vào công việc hàng ngày của cơ quan hành pháp

2.2 Các mức độ độc lập của NHTW

Thực tế, NHTW các nước trên thế giới hiện nay đều có sự độc lập nhất định trong hoạt động ở 3 lĩnh vực: Điều hành CSTT, Giám sát các Tổ chức tín dụng và Quản trị điều hành nội bộ, tuy nhiên mức độ độc lập là không giống nhau Độc lập về Điều hành CSTT, theo tổng kết của IMF sự độc lập của NHTW các nước có thể chia ra làm 4 mức độ:

Một là, "Độc lập trong việc thiết lập mục tiêu": Trong mô hình này, NHTW có trách nhiệm quyết định CSTT và chế độ tỷ giá nếu như nó không được thả nổi Độc lập

về mục tiêu là trao cho NHTW thẩm quyền được quyết định lựa chọn cho mình mục tiêu hoạt động chủ yếu trong số vài mục tiêu đã được luật định Mức độ độc lập này là cao nhất mà một NHTW có thể có được Ví dụ điển hình cho kiểu độc lập này là Hệ thống

dự trữ liên bang Mỹ - Fed mà mục tiêu chủ yếu được nó lựa chọn trong số các mục tiêu

có thể xung đột với nhau là toàn dụng nhân công và ổn định giá cả

Mô hình này là hình thức tự chủ cao nhất nhưng cũng khó áp dụng nhất Một NHTW muốn đạt được mức độ độc lập này phải có một mức độ tín nhiệm rất cao đối vơi công chúng và các nhà chính trị để có thể chuyển đổi mục tiêu thành công, đặc biệt khi đang trong giai đoạn phải thực thi chính sách tiền tệ thắt chặt Ngoài ra, mô hình này đòi hỏi NHTW phải có được khả năng thống kê kinh tế - tài chính đặc biệt chính xác để trên cơ sở đó có thể đưa ra được những dự báo kinh tế tốt Để áp dụng mô hình này cũng đòi hỏi phải có sự hiểu biết sâu sắc về các biến số kinh tế khác nhau, về tổng sản phẩm quốc nội và về những mối liên kết giữa cung tiền, lãi suất và nền kinh tế Điều này

là cần thiết để có thể quyết định tỷ lệ tăng trưởng cung ứng tiền tệ phù hợp nhằm duy trì

sự ổn định giá cả Do chính sách tiền tệ có tác động tới nền kinh tế sau một độ trễ nhất định (lên tới 18 tháng và có thể dài hơn để có thể đạt được hiệu ứng đầy đủ) nên những

dự báo kinh tế tốt là yếu tốt quan trọng đảm bảo cho một NHTW hoàn thành được mục tiêu hoạt động chủ yếu của mình

Hai là, "Độc lập trong việc xây dựng chỉ tiêu hoạt động": Ở mô hình này NHTW được trao trách nhiệm quyết định chính sách tiền tệ và chế độ tỷ giá nhưng khác với kiểu Độc lập về mục tiêu Độc lập trong việc xây dựng chỉ tiêu hoạt động có một mục tiêu chủ yếu đã được xác định rõ ràng trong Luật

Độc lập trong việc xây dựng chỉ tiêu hoạt động là một mô hình NHTW khắt khe hơn về mức độ tự chủ của NHTW Ở mô hình này NHTW chỉ có một mục tiêu duy nhất được quy định trong Luật NHTW và bất kỳ sự thay đổi nào cũng đòi hỏi Luật phải được

bổ sung, chỉnh sửa Hình thức độc lập này có lẽ phù hợp với trường hợp của NHTW Châu Âu - ECB khi mà có tới 25 nước có chủ quyền, một số này hùng cường hơn một

số khác, đang lôi kéo theo định hướng của riêng từng nước nhằm đáp ứng mục tiêu kinh tế xã hội của quốc gia mình

Ba là, "Tự chủ trong việc lựa chọn công cụ điều hành": Theo mô hình này thì Chính phủ hoặc Quốc hội quyết định chỉ tiêu chính sách tiền tệ, có sự bàn bạc, thoả thuận với NHTW Sau khi Quyết định được thông qua, NHTW sẽ có trách nhiệm hoàn thành chỉ tiêu Như vậy NHTW sẽ được trao đủ thẩm quyền cần thiết để có thể toàn quyền lựa chọn những công cụ điều hành chính sách tiền tệ phù hợp nhất sao cho đạt tới mục tiêu đã xác định Trên thế giới hiện có tới 36% trong số các NHTW của các quốc gia có mức thu nhập cao, 42% số các NHTW của các quốc gia có mức thu nhập trung bình khá và trên 50% thuộc các nước có mức thu nhập dưới trung bình lựa chọn kiểu tự chủ này đối với NHTW

Yêu cầu của hình thức tự chủ trong việc lựa chọn công cụ điều hành là cần thiết phải đạt được thoả thuận giữa Chính phủ hoặc Quốc hội với NHTW Nội dung chính của thoả thuận là công bố chỉ tiêu cho chính sách tiền tệ hoặc chế độ tỷ giá và được thiết lập cho một giai đoạn xác định Trên cơ sở ý kiến của NHTW, chỉ tiêu tiền tệ có thể được thiết lập dưới hình thức độ tăng trưởng cung tiền hoặc lạm phát giá cả cần đạt được theo trục thời gian của sự thoả thuận NHTW có đủ thẩm quyền để lựa chọn cách tốt nhất sao cho đạt tới chỉ tiêu được giao Sự không hoàn hảo của những thông tin kinh

tế có trong tay đòi hỏi phải linh hoạt, mềm dẻo trong cách tiếp cận và đặc tính kỹ thuật của các thị trường tài chính gợi ý mạnh mẽ rằng việc lựa chọn công cụ nào là tốt nhất nên thuộc về thẩm quyền của NHTW - cơ quan có đủ chuyên môn kỹ thuật cần thiết để thực hiện Điều này càng có sức thuyết phục hơn khi mà các NHTW đang nhanh chóng

tiến tới sử dụng các công cụ gián tiếp để đạt tới các mục tiêu chính sách tiền tệ của mình Vì vậy, đòi hỏi một sự hiểu biết sâu sắc về sự vận hành của các thị trường tài chính và công cụ quản lý vốn khả dụng của hệ thống Ngân hàng.

Việc áp dụng mô hình tự chủ này có thuận lợi quan trọng nhất là nó cho phép có

sự hoà hợp giữa chính sách tiền tệ với các mục tiêu của chính sách kinh tế tổng thể của một nước trong một giai đoạn nhất định, thường là từ 3 tới 5 năm Cũng qua mô hình này, NHTW có trách nhiệm giải trình đầy đủ cho những hành động của mình về chính sách tiền tệ trước những nhà chính trị được bầu hợp pháp Hơn nữa, việc các cơ quan

có thẩm quyền lẫn NHTW cùng thông báo quyết định sẽ tạo điều kiện thực hiện sự công khai minh bạch về hoạt động của NHTW Như vậy, trong mô hình này NHTW không chỉ đóng vai trò quan trọng trong việc đề xuất mức chỉ tiêu hoạt động và thoả hiệp về chỉ tiêu đó mà còn có toàn quyền (được luật định) trong việc lựa chọn cách tốt nhất để đạt tới chỉ tiêu bằng cách sử dụng các công cụ được cho là thích hợp nhất

Bốn là, "Mức độ tự chủ bị hạn chế thậm chí không có": Ở hình thức này Chính phủ là người quyết định chính sách (cả mục tiêu lẫn chỉ tiêu hoạt động) cũng như là thường xuyên can thiệp vào quá trình triển khai thực thi chính sách Ở vị thế này, NHTW thực chất chỉ là một cơ quan của Chính phủ - cơ quan ngang bộ Vì vậy NHTW không phát huy hết được khả năng, vai trò của mình trong việc xây dựng, điều hành chính sách tiền tệ, ổn định giá cả, hỗ trợ kinh tế phát triển nhanh và bền vững

2.3 Các cơ chế thể hiện tính độc lập của NHTW.

Các hình thức xem xét về tính độc lập của NHTW: khi xem xét về mức độ độc lập của NHTW, chúng ta thường xem xét những vấn đề sau đây:

- Độc lập về tài chính

 Ai sở hữu NHTW?

 Khả năng NN tài trợ chi tiêu nhờ các khoản vay từ NHTW

 Quan hệ giữa chính sách tiền tệ và tài chính công

- Độc lập về nhân sự

 Đại diện của nhà nước trong hệ thống quản trị NHTW

 Ảnh hưởng của NN đối với bổ/miễn nhiệm nhân sự chủ chốt

- Độc lập về chính sách

 Độc lập về mục tiêu

 Độc lập về công cụ

3 SỰ ĐỘC LẬP CỦA NHTW CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI.

3.1 Các hình thức sở hữu NHTW trên thế giới.

Sở hữu nhà nước Sở hữu tư nhân Kết hợp sở hữu nhà nước và tư nhânArgentina South Africa Austria (50% cổ phần chính phủ)

Australia Switzerland Belgium (50%)

và Fischer (1994)

Mức độ độc lập của NHTW và mức lạm phát ở một số nước (1955-1988)

Nguồn: Alesina and Summers (1993), trích lại trong Pollard (1993)

Mức độ độc lập của NHTW và biến thiên lạm phát ở một số nước (1955-1988)Nguồn: Alesina and Summers (1993), trích lại trong Pollard (1993)

Nghiên cứu của Pollard (1993) về mối quan hệ giữa tính độc lập của NHTW với cán cân ngân sách trong giai đoạn từ năm 1973-1989 đã chứng minh rằng ở những nước có NHTW độc lập cao thì tỷ lệ thâm hụt ngân sách càng giảm

Mức độ độc lập của NHTW và mức thâm hụt NS ở một số nước (1973-89)

Nguồn: Pollard (1993)

Mức độ độc lập của NHTW và biến thiên của thâm hụt NS (1973 – 1989)

Nguồn: Pollard (1993)

3.2 Nghiên cứu tình huống New Zealand

New Zealand là một trong số các quốc gia đầu tiên và thành công nhất của OECD trong việc bình ổn giá cả, thực hiện chính sách lạm phát mục tiêu và là quốc gia

có những bước cải cách căn bản đầu tiên trong hoạt động của NHTW

Năm 1989, hoạt động của Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã có bước đột phá với 2 cải cách lớn: thứ nhất, Ngân hàng Dự trữ được độc lập nhiều hơn với Chính phủ Thứ hai, đã thiết lập được một chính sách lạm phát mục tiêu rõ ràng mà sau này nhiều quốc gia đã lần lượt áp dụng Xét về sự độc lập tối thiểu của một NHTW, Ngân hàng Dự trữ New Zealand lúc bấy giờ đứng vào tốp đầu tiên

Các chuyên gia của Tạp chí Economic commentary đã cho rằng chính sự độc lập cao hơn của Ngân hàng Dự trữ New Zealand là chìa khóa cho thành công trong quản lý lạm phát ở New Zealand

Trước năm 1989, Ngân hàng Dự trữ New Zealand là một “đại lý” của Chính phủ

và được trao rất ít sự độc lập NHTW này chỉ hoạt động với tư cách là cố vấn cho Chính phủ New Zealand, vì vậy CSTT của nó như là một công cụ hoạt động theo ý muốn của

Bộ Tài chính

Lịch sử cho thấy, New Zealand đã được xếp vào loại những quốc gia có Điểm

số độc lập của NHTW thấp nhất và tỷ lệ lạm phát của nó đứng vào loại cao nhất trong thế giới các nước Công nghiệp Suốt thập niên 70, mức độ lạm phát của New Zealand luôn ở ngưỡng 2 con số, đôi lúc lên đến 18%

Từ những năm 1989, Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã có một sự chuyển mình mạnh mẽ trong điều hành Điều này thể hiện qua việc Quốc hội New Zealand đã nhanh chóng sửa đổi các đạo luật có liên quan, xây dựng và hoàn thiện các đạo luật mới trong đó khẳng định tiên quyết rằng “Chức năng chủ yếu của Ngân hàng Dự trữ New Zealand là trực tiếp xây dựng và hoàn thiện Chính sách tiền tệ hướng vào việc đạt được các mục tiêu kinh tế và duy trì sự ổn định giá cả ”

Có thể kể ra một số những thay đổi căn bản trong hoạt động điều hành CSTT của Ngân hàng Dự trữ New Zealand:

- Để ổn định giá cả, Quốc hội New Zealand đã đưa Chính sách lạm phát mục tiêu vào trong hiến pháp Việc lượng hóa mục tiêu lạm phát là kết quả của sự trao đổi “công bằng, nghiêm túc” giữa Chính phủ và NHTW

- NHTW New Zealand được phép xem xét tác động và đề xuất những kiến nghị

để giải quyết những tình huống có thể ảnh hưởng đến sự ổn định giá, như sự biến động của kim ngạch xuất nhập khẩu, các loại thuế,

- NHTW New Zealand được thực sự độc lập trong việc theo đuổi mục tiêu CSTT

mà không bị hạn chế về mặt kỹ thuật, ngoại trừ trường hợp là việc thực hiện CSTT phải cân nhắc đến tính hiệu quả và sự ổn định của hệ thống tài chính Đặc biệt, ngân hàng này được toàn quyền quyết định các điều kiện tiền tệ (như các khối tiền M1, M2, M3, lãi suất, tỷ giá, ) trên cơ sở một thỏa ước với Bộ Tài chính và sự cân nhắc các ý kiến đóng góp của các cơ quan chức năng khác.Trong quá trình quản lý ổn định giá, NH Dự trữ đã rút ra kết luận sau đây:

- Việc theo đuổi quá nhiều mục tiêu sẽ hạn chế năng lực và tính chủ động của một NHTW, hay nói cách khác, “việc NHTW tập trung giải quyết quá nhiều trách nhiệm đối với Chính phủ sẽ làm giảm sút tính linh hoạt của nó”

- Những chủ trương mới này đã cho phép NHTW đề ra được chính sách lạm phát mục tiêu tương ứng với từng thời kỳ và có được những địa vị pháp lý cũng như tính chủ động cao hơn trong giải quyết các mục tiêu ở trên Ngoài ra, việc thay đổi nhiệm kỳ của Nội Các Chính phủ không ảnh hưởng đến hoạt động của Ban lãnh đạo NHTW

Có thể thấy rõ, trong thời kỳ thứ nhất Ngân hàng Dự trữ New Zealand có số điểm thấp nhất trong số các quốc gia Công nghiệp được nghiên cứu, tuy nhiên ở giai đoạn sau, nó bứt phá lên tốp những NHTW có sự độc lập cao nhất

Chúng ta có thể khẳng định chắc chắn rằng sự giảm xuống trong tỷ lệ lạm phát

ở New Zealand (trung bình 4,2%) nhờ chủ yếu vào sự tăng lên mạnh mẽ tính độc lập của Ngân hàng Dự trữ New Zealand

Như vậy, với những bằng chứng đưa ra cho thấy rằng đã có một mối quan hệ về mặt nguyên tắc hết sức rõ ràng giữa tính độc lập của một NHTW và mức độ lạm phát trong dài hạn Một NHTW độc lập là cách thức hữu hiệu nhất để đảm bảo duy trì một mức lạm phát thấp và hợp lý

3.3 Hệ thống dự trữ liên bang Mỹ (FED)

3.3.1 Lịch sử hình thành

1791-1811: Ngân hàng thứ nhất của Hợp chủng quốc Hoa Kỳ - The First Bank of the United States được thành lập và đi vào hoạt động sau khi tổng thống Washington đặt bút ký trao quyền thành lập với thời gian có hiệu lực 20 năm

1816-1836: Ngân hàng thứ hai của Hợp chủng quốc Hoa Kỳ - The Second Bank

of the United States được thành lập và đi vào hoạt động sau khi tổng thống Madison đặt bút ký trao quyền thành lập với thời gian có hiệu lực 20 năm

23/12/1913: Tổng thống Wilson ký dự luật Cục Dự trũ Liên bang Mỹ Trong suốt thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20, nền kinh tế Mỹ chịu nhiều đe dọa từ những yếu kém của hệ thống tài chính, dẫn đến những thất bại trong hệ thống ngân hàng và hàng loạt doanh nghiệp phải phá sản Cuộc khủng hoảng nghiêm trọng 1907 xảy ra đã thôi thúc quốc hội

Mỹ phải thành lập ngay một Ủy ban tiền tệ quốc gia, đồng thời đã đưa ra những đề nghị thiết lập một thể chế có thể giúp ngăn ngừa và chống đỡ được những rủi ro trong lĩnh vực tài chính Sau các cuộc thảo luận kỹ lưỡng, Quốc hội Mỹ đã thông qua Hiệp ước

Dự trữ liên bang nhằm "tạo cơ sở cho sự ra đời của các ngân hàng dự trữ liên bang, cung cấp các phương tiện đủ khả năng để tái chiết khấu các chứng từ thương mại, thiết lập một cơ chế giám sát ngân hàng có hiệu quả hơn ở Mỹ, và vì nhiều mục đích khác nữa" Tổng thống Mỹ Woodrow Wilson đã ký thông qua hiệp ước thành luật vào 23/12/1913, chính thức thành lập Cục dự trữ liên bang Mỹ

3.3.2 Cơ cấu FED.

Lãnh đạo FED là Hội đồng thống đốc gồm 7 thành viên do Tổng thống bổ nhiệm

và Thượng viện phê chuẩn Mỗi thành viên có nhiệm kỳ cố định 14 năm, trên thực tế là không được gia hạn Trong đó, không có 2 thành viên nào đến từ cùng một vùng và riêng Chủ tịch Fed có nhiệm kỳ 4 năm và có thể được gia hạn Hội đồng ấn định mức

dự trữ bắt buộc và kiểm soát lái suất tái chiết khấu

FED bao gồm 12 ngân hàng dự trữ liên bang đại diện cho 12 vùng và 25 chi nhánh ở khắp nước Mỹ Mỗi ngân hàng Dự trữ liên bang đại diện cho một quận và được đặt tên theo tên thành phố mà nó đặt trụ sở, đó là Boston, New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas, San Francisco

Theo Tòa án tối cao Mỹ, các Ngân hàng dự trữ liên bang khu vực không phải là công cụ của chính quyền liên bang, chúng là các ngân hàng độc lập, sở hữu tư nhân và hoạt động theo luật pháp ở địa phương Phán quyết trên cũng cho rằng, các Ngân hàng

dự trữ liên bang khu vực có thể được coi là công cụ của chính quyền liên bang theo một

số mục đích nhất định Trong một phán quyết khác ở tòa án cấp bang, sự khác biệt giữa Hội đồng thống đốc và các Ngân hàng được quy định rõ ràng Giấy bạc do Fed phát hành là nguồn cung tiền tệ và chúng được đưa vào lưu thông qua các Ngân hàng

dự trữ liên bang khu vực

Các ngân hàng dự trữ liên bang khu vực và ngân hàng thành viên

Tất cả các ngân hàng đều là thành viên của FED, phải tuân thủ mức dự trữ bắt buộc, được vay tiền từ FED, được thanh toán bù trừ tại FED, chịu sự giám sát về các hoạt động bởi FED Mỗi ngân hàng dự trữ liên bang có 9 thống đốc:

- Nhóm A: 3 thống đốc, là những nhà chuyên môn trong lĩnh vực ngân hàng, do các ngân hàng tư nhân trong vùng bầu ra

- Nhóm B: 3 thống đốc, là những nhà lãnh đạo xuất chúng đại diện cho khu vực công nghiệp, nông nghiệp, lao động, người tiêu dùng, cũng do các ngân hàng

tư nhân trong vùng bầu ra

- Nhóm C: 3 thống đốc, đại diện cho lợi ích cộng đồng, do Hội đồng thống đốc Fed cử (không được là quan chức, nhân viên, hay cổ đông của ngân hàng)Mỗi một trong số 12 ngân hàng dự trữ liên bang được tổ chức giống như một doanh nghiệp mà cổ phần được bán cho các ngân hàng thương mại và tổ chức tiết kiệm tại khu vực của ngân hàng đó Các cổ đông bầu ra sáu trong số chín người thống đốc lập nên ban giám đốc và Chủ tịch Cục dự trữ liên bang tại mỗi địa phương với sự phê chuẩn của Hội đồng thống đốc FED

3.3.3 Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC)

Ủy ban Bao gồm 12 thành viên: 7 thành viên của Hội đồng thống đốc, chủ tịch ngân hàng Dự trữ Liên bang New York và 4 chủ tịch (luân phiên) của 11 ngân hàng dự trữ liên bang, Chủ tịch Fed đồng thời là chủ tịch FOMC FOMC họp 1 năm 8 lần để quyết định về hoạt động của thị trường mở Vì các nghiệp vụ thị trường tự do là một công cụ quan trọng của FED để kiểm soát cung ứng tiền tệ nên FOMC là tiêu điểm cho việc hoạch định chính sách cuả hệ thống Dự trữ Liên bang Trên thực tế, cả 3 quyết định quan trọng của Fed (nghiệp vụ thị trường mở, dự trữ bắt buộc, hệ số chiết khấu) đều được quyết định ở cuộc họp FOMC

3.3.4 Sứ mệnh của FED gồm một số nhiệm vụ chính như:

- Thực thi những chính sách tiền tệ quốc gia để duy trì mức việc làm, giá cả ổn định và lãi suất tương đối thấp

- Giám sát và quản lý các thể chế ngân hàng để đảm bảo đó là những nơi an toàn để gửi tiền và để bảo vệ quyền lợi tín dụng của người dân

- Cung cấp các dịch vụ tài chính cho các tổ chức tín dụng, Chính phủ Mỹ và Ngân hàng trung ương các nước khác như thanh toán bù trừ, thanh toán điện

tử, phát hành tiền

- Ngoài ra FED còn tiến hành các nghiên cứu về nền kinh tế Mỹ cũng như kinh

tế các bang, cung cấp thông tin về nền kinh tế thông qua các ấn phẩm, hội thảo giáo dục và qua website

3.3.5 FED đã tác động đến nền kinh tế toàn cầu như thế nào?

Thứ nhất các quyết định về tăng giảm lãi suất của FED tác động trực tiếp đến sức mạnh của đồng USD, qua đó ảnh hưởng mạnh đến các đối tác thương mại của Mỹ