PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG HÀ TIÊN 1

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  Tiểu luận môn Quản trị Tài chính Đề tài: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG HÀ TIÊN 1 Sàn : HOSE Mã CK : HT1 Ngành : Vật liệu Xây dựng GVHD : TS. Ngô Quang Huân Học viên : Nguyễn Phúc Minh Thư Stt : 95 Lớp : K20 – QTKD Đêm 1 Tp.HCM, tháng 10 năm 2012 1 / 14 Mục lục Giới thiệu về công ty 3 PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH TỪ 2009 ĐẾN 2011 4 I. BÁO CÁO TÀI CHÍNH 2009 – 2011 4 II. CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 4 1. Phân tích tỷ lệ a. Các tỉ lệ đánh giá khả năng thanh toán 4 b. Các tỉ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động 5 c. Các tỉ lệ tài trợ 6 d. Các tỉ lệ đánh giá khả năng sinh lợi 6 e. Các tỉ lệ đánh giá theo góc độ thị trường 7 2. Phân tích cơ cấu a. Phân tích cơ cấu tài sản 7 b. Phân tích cơ cấu nguồn vốn 8 3. Kết hợp các tỉ số: phương trình Du Pont 8 4. Phân tích hòa vốn và đòn bẩy tài chính a. Phân tích hòa vốn 9 b. Đòn bẩy tài chính 9 5. Lượng giá chứng khoán a. Phương pháp dòng thu nhập của cổ phiếu 11 b. Phương pháp chỉ số P/E 12 c. Phương pháp sử dụng chỉ số EVA 12 6. Hệ số hoàn vốn kỳ vọng, độ lệch chuẩn, hệ số biến thiên của HT1 13 7. Tìm mã chứng khoán tương quan nghịch 13 8. Kết hợp HT1 và DCL thành một bộ chứng khoán 14 2 / 14 Giới thiệu về công ty (Nguồn dữ liệu được lấy từ: vicemhatien.com.vn; cafef.vn; cophieu68.com)  Tên Công ty : Công ty Cổ phần Xi măng Hà Tiên 1  Tên quốc tế : Ha Tien 1 Cement Joint Stock Company  Vốn điều lệ : 1,980,000,000,000 đồng  Tên viết tắt : HT1  Trụ sở : 360 Bến Chương Dương, P. Cầu Kho, Quận 1, Tp.HCM  Điện thoại : +84.8.38.368.363  Số fax : +84.8.38.361.278  Website : www.vicemhatien.com.vn  Email : hatien1@hatien1.com.vn Lĩnh vực hoạt động  Sản xuất kinh doanh xi măng và các sản phẩm từ xi măng.  Sản xuất kinh doanh vật liệu xây dựng, các sản phẩm phục vụ xây dựng và công nghiệp.  Kinh doanh xuất, nhập khẩu xi măng và nguyên vật liệu, vật tư thiết bị phục vụ sản xuất xi măng và các loại vật liệu xây dựng khác.  Xây dựng và kinh doanh bất động sản.  Dịch vụ bến cảng, dịch vụ kho bãi, dịch vụ vận chuyển, bốc dỡ, đường bộ, đường sắt, đường sông. 3 / 14 PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH TỪ 2009 ĐẾN 2011 I. BÁO CÁO TÀI CHÍNH 2009 – 2011 (Các sheet “Cân đối Kế toán”, “Kết quả Kinh doanh”, “Lưu chuyển tiền tệ” theo file excel đính kèm) II. CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 2009 2010 2011 HT1 Ngành HT1 Ngành HT1 Ngành 1. Các tỉ lệ đánh giá khả năng thanh toán - Tỉ lệ lưu động (CR) 0.66 1.33 0.71 0.96 0.40 0.78 - Tỉ lệ thanh toán nhanh (QR) 0.35 0.60 0.19 0.54 0.13 0.41 2. Các tỉ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động - Hiệu quả sử dụng tổng tài sản (TAT) 0.39 0.73 0.37 0.72 0.44 0.71 - Vòng quay tồn kho (IT) 5.49 2.13 2.13 3.26 3.03 3.79 - Kỳ thu tiền bình quân (ACP) (ngay) 34.35 37.21 27.59 3. Các tỉ lệ tài trợ - Tỷ lệ nợ/tổng tài sản (D/A) 0.84 0.71 0.85 0.72 0.86 0.75 - Tỷ lệ thanh toán lãi vay (ICR) 3.76 1.26 1.00 4. Các tỉ lệ đánh giá khả năng sinh lợi - Doanh lợi gộp bán hàng và dịch vụ (GMP) 0.19 0.17 0.28 - Doanh lợi ròng (NPM) 0.06 0.07 0.01 0.05 0.00 0.02 - Sức sinh lợi cơ bản (BEP) 0.03 0.03 0.06 - Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) 0.02 0.05 0.01 0.04 0.00 0.02 - Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) 0.14 0.18 0.03 0.13 -0.01 0.06 5. Các tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường - Chỉ số EPS 1,460 305 -45 - Tỷ lệ P/E 10.48 36.7 1 -64.22 - Giá sổ sách (B) =Vốn CSH/Tổng khối lượng CP 10,64 5 9,229 8,938 - Tỷ lệ P/B 1.44 1.21 0.32 - Dòng tiền trên mỗi cổ phần (CFPS) 2,113 1,50 4 2,184 - Tỷ số giá/dòng tiền (P/CF)=P/CFPS 7.24 7.45 1.33 - Đòn bẩy tài chính FL=1+Tổng nợ/Vốn CSH 6.21 6.46 7.29 1. Phân tích tỷ lệ a. Các tỉ lệ đánh giá khả năng thanh toán Tỉ lệ lưu động - CR (Curent Ratio – hay còn gọi là tỉ lệ thanh toán hiện thời) 4 / 14 Nếu một công ty gặp khó khăn về tài chính, công ty sẽ chi trả cho các hóa đơn thanh toán bị chậm trễ hơn (các khoản phải trả nhà cung cấp), hoặc phải vay tiền từ ngân hàng…tất cả các hoạt động này làm cho nợ ngắn hạn tăng lên. Nếu nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài sản ngắn hạn, tỉ lệ lưu động sẽ giảm xuống và đây là dấu hiệu của khó khăn rắc rối tài chính có thể xảy ra đối với công ty. Tỉ lệ lưu động HT1 qua các năm đều thấp hơn nhiều tỉ lệ lưu động trung bình của ngành. Do vậy vị thế thanh toán của công ty là rất yếu. Tỉ lệ thanh toán nhanh - QR Tỉ lệ thanh toán nhanh của HT1 qua các năm đều thấp hơn tỉ lệ thanh toán nhanh trung bình của ngành và nhỏ hơn 1, nghĩa là nếu chủ nợ đòi tiền thì HT1 khó có đủ khả năng sử dụng tài sản thanh toán nhanh để chi trả. b. Các tỉ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động Hiệu quả sử dụng tổng tài sản – TAT (hay còn gọi là vòng quay tổng tài sản) Tỉ số này của HT1 ở các năm thấp hơn mức trung bình nghành, cho thấy rằng bình quân một đồng tài sản của công ty tạo ra được nhiều doanh thu hơn so với bình quân nghành nói chung. Tuy nhiên, qua các năm, chỉ số của công ty càng tiến đến gần chỉ số của ngành hơn. Vòng quay hàng tồn kho – ITR Tỷ số này cho biết có bao nhiêu lần hàng hóa được quay vòng trong một năm, theo phân tích tỷ lệ ta thấy vòng quay hàng tồn kho của HT1 có sự biến động lớn qua các năm, gấp 2,5 lần chỉ số ngành trong năm 2009, bằng 2/3 chỉ số ngành trong năm 2010 và xấp xỉ chỉ số ngành trong năm 2011. Nếu chỉ tính trong 2 năm 2010 và 2011 thì công ty đang cải thiện tốt tình hình của mình. Kỳ thu tiền bình quân – ACP Tỷ số này cho biết công ty trung bình mất bao nhiêu ngày từ lúc bán được hàng hóa và dịch vụ đến lúc nhận được tiền. Theo như kết quả phân tích tỷ lệ ta thấy rằng kỳ 5 / 14 thu tiền bình quân của công ty tăng trong năm 2010 và giảm trong năm 2011. Điều này cho thấy công ty cải thiện tốt tình hình kinh doanh. c. Các tỉ lệ tài trợ Tỉ lệ nợ/Tổng tài sản Tỉ lệ nợ/tổng tài sản của HT1 ổn định qua các năm trong khoảng 84% - 86%. Tỉ lệ nợ/tổng tài sản của HT1 qua các năm đều cao hơn trung bình của ngành là dấu hiệu không tốt. Công ty đang có xu hướng sử dụng nợ quá nhiều. Tỉ lệ thanh toán lãi vay –TIE Chỉ tiêu này đo lường khả năng trả nợ lãi vay của công ty, và cho biết công ty có khả năng đáp ứng bao nhiêu lần hay chi trả bao nhiêu lần cho lãi vay của công ty. Con số này của HT1 giảm khá mạnh qua các năm, điều này chứng tỏ khả năng thanh toán lãi vay của công ty đang có dấu hiệu suy yếu. d. Các tỉ lệ đánh giá khả năng sinh lợi Doanh lợi ròng - NPM Doanh lợi ròng của HT1 qua các năm thấp hơn nhiều so với chỉ số của ngành và ngày càng thấp. Điều này phản ánh hoạt động của công ty hiện không còn hiệu quá. Cần có các chiến lược hoạt động mới phù hợp hơn. Suất sinh lời cơ bản – BEP Tỷ số này cho biết khả năng sinh lời cơ bản của HT1, dùng để so sánh công ty với những công ty khác trong ngành về khả năng tạo ra lợi nhuận hoạt động từ tài sản của công ty. Suất sinh lợi cơ bản của HT1 qua các năm có sự tăng trưởng đáng kể. Điều này cho thấy hoạt động công ty ngày càng hiệu quả hơn nếu xét về chỉ số này. Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản – ROA ROA của HT1 qua các năm đều thấp hơn mức trung bình của ngành. Điều này là không tốt, nhưng ROA thấp không hẳn là xấu – có thể do quyết định sử dụng nhiều nợ 6 / 14 vay, trong trường hợp này làm chi phí lãi vay cao và làm giảm lợi nhuận ròng. Nợ vay là một phần lý do làm cho lợi nhuận của HT1 không có trong năm 2011. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu – ROE Các cổ đông kỳ vọng thu được lợi nhuận từ tiền đầu tư của họ, và tỉ số này cho biết tiền đầu tư của các cổ đông có hiệu quả như thế nào về phương diện kế toán. ROE của HT1 qua các năm đều thấp hơn mức trung bình và có xu hướng giảm khá mạnh. Điều này là do đòn bẩy tài chính không có tác dụng. Công ty đã sử dụng quá nhiều nợ. e. Các tỉ lệ đánh giá theo góc độ thị trường Tỷ lệ P/E Tỷ lệ này cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu tiền để thu được một đồng lợi nhuận của công ty. Tỷ số này ở HT1 qua các năm có biến động cao. Lợi nhuận ngày càng giảm mạnh làm chỉ số tăng khá lớn. Tuy nhiên, điều này phản ánh xu thế chung của thị trường. Tỷ lệ P/B Tỷ lệ này cho thấy mức độ so sánh giữa giá cả cổ phiếu trên thị trường và giá trị cổ phiếu trên sổ sách. Chỉ số này giảm mạnh qua các năm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư ngày càng đánh giá thấp hơn về HT1 và đánh giá thấp về khả năng đầu tư có lời tại HT1 nên có thể họ sẽ không tiếp tục đầu tư hơn nữa. 2. Phân tích cơ cấu a. Phân tích cơ cấu tài sản 2009 2010 2011 Tài sản 100.00% 100.00% 100.00% Tài sản ngắn hạn 12.26% 19.11% 14.27% Tiền và các khoản tương đương tiền 2.18% 0.47% 1.02% Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 0.11% 0.03% 0.03% Các khoản phải thu ngắn hạn 3.70% 3.72% 3.14% Hàng tồn kho 5.74% 14.03% 9.75% Tài sản ngắn hạn khác 0.53% 0.85% 0.33% Tài sản dài hạn 87.74% 80.89% 85.73% 7 / 14 Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định 84.44% 78.67% 84.05% Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 0.67% 0.41% 0.14% Tài sản dài hạn khác 2.63% 1.80% 1.54% Lợi thế thương mại Có thể thấy rõ tài sản dài hạn chiếm tỷ lệ tối đa trong cơ cấu tổng tài sản của công ty (từ 81% đến 88% qua các năm). Trong tài sản ngắn hạn, hàng tồn kho và khoản phải thu chiếm tỷ lệ khá lớn b. Phân tích cơ cấu nguồn vốn Nguồn vốn 100.00% 100.00% 100.00% Nợ phải trả 83.89% 84.53% 86.28% Nợ ngắn hạn 18.44% 27.00% 35.70% Nợ dài hạn 65.45% 57.53% 50.58% Vốn chủ sở hữu 16.11% 15.47% 13.72% Vốn chủ sở hữu 16.11% 15.47% 13.72% Nguồn kinh phí và quỹ khác Lợi ích của cổ đông thiểu số Nợ phải trả chiếm tỷ lệ tối đa trong cơ cấu Nguồn vốn, chủ yếu là Nợ dài hạn. 3. Kết hợp các tỉ số: phương trình Du Pont Phân tích Du pont là kỹ thuật phân tích bằng cách chia tỉ số ROA và ROE thành những bộ phận có liên hệ với nhau để đánh giá tác động của từng bộ phận lên kết quả sau cùng. Kỹ thuật này thường được sử dụng bởi các nhà quản lý trong nội bộ công ty để có cái nhìn cụ thể và ra quyết định xem nên cải thiện tình hình tài chính công ty bằng cách nào. Kỹ thuật phân tích Du Pont dựa vào hai phương trình cơ bản dưới đây, gọi chung là phương trình Du Pont. 8 / 14 ROA = Lợi nhuận ròng trên doanh thu x Vòng quay tổng tài sản = Lợi nhuận ròng Doanh thu x Doanh thu Tổng tài sản ROE = ROA x Số nhân vốn chủ sở hữu = Lợi nhuận ròng Doanh thu x Doanh thu Tổng tài sản x Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Năm 2009 2010 2011 Lợi nhuận ròng/Doanh thu 0.06 0.01 0.00 Doanh thu/Tổng tài sản 0.39 0.37 0.44 ROA 0.02 0.01 0.00 Tổng tài sản/Vốn chủ sở hữu 6.21 6.46 7.29 ROE 0.14 0.03 -0.01 Ban quản lý của HT1 có thể sử dụng phương trình Du Pont để phân tích cách thức cải thiện hoạt động của công ty. Tập trung vào lợi nhuận ròng trên doanh thu, bộ phận marketing có thể xem xét tác động của việc tăng giá bán (hoặc giảm giá bán để tăng doanh số), đưa ra một sản phẩm mới hay bán với mức lãi biên cao hơn,… Kế toán chi phí có thể xem xét các khoản mục chi phí và làm việc với các kỹ sư, bộ phận mua hàng, và các nhân viên khác, tìm cách thức để cắt giảm chi phí. Về “vòng quay”, nhân viên tài chính làm việc với các nhân viên sản xuất và marketing, có thể tìm cách giảm đầu tư vào các loại tài sản khác nhau. Các nhân viên tài chính cũng có thể phân tích tác động của các chính sách tài trợ khác nhau, tìm cách giảm chi phí lãi vay và rủi ro do sử dụng nợ vay mà vẫn sử dụng đòn bẩy tài chính để tăng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. 4. Phân tích hòa vốn và đòn bẩy tài chính a. Phân tích hòa vốn Dựa vào bảng báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh, lợi nhuận hai năm 2009 và 2010 của HT1 đều dương, nghĩa là công ty HT1 đều có lời. Tuy nhiên để xem đây là lời giả hay lời thật, ta cần tính đến khấu hao và dự phòng khi phân tích báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh. Khi tính đến khấu hao và dự phòng (xem file excel), lợi nhuận của HT1 qua các năm vẫn là số dương. Nghĩa là lời thật. Kết quả kinh doanh 2011 là lỗ và đây là lỗ thật. b. Đòn bẩy tài chính 9 / 14 Ta có công thức để tính các đòn bẩy tài chính và đòn bẩy kinh doanh của doanh nghiệp như sau: Như vậy ta thấy có hai yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến đòn bẩy tổng hợp của công ty đó là định phí F  ảnh hưởng đến DOL _ đòn bẩy kinh doanh và lãi suất I  ảnh hưởng đến DFL_ đòn bẩy tài chính. Trong các năm qua, công ty đã sử dụng đòn bẩy tài chính quá nhiều. Điều này ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi nhuận công ty vì chi phí trả lãi vay quá lớn. Trong một doanh nghiệp thường rủi ro kinh doanh khó kiểm soát và dự đoán hơn so với rủi ro tài chính vì rủi ro kinh doanh phụ thuộc vào cơ cấu tài sản cố định của doanh nghiệp còn rủi ro tài chính chủ yếu phụ thuộc vào chi phí lãi vay. Nên trong hoạt động của doanh nghiệp 10 / 14 EBIT EPS EBIT NI EBT EBIT DFL IEBIT EBIT IFVPQ FVPQ DFL S EBIT EBIT FEBIT FVPQ VPQ DOL S EPS S NI DFLDOLDTL ∆ ∆ = ∆ ∆ == − = −−− −− = ∆ ∆ = + = −− − = ∆ ∆ = ∆ ∆ =×= % % % % )( )( % % )( )( % % % % [...]... 0.2 0.4 0.2 0 .1 Ki PxK i i 10 % 12 % 14 % 16 % 18 % 0. 01 0.024 0.056 0.032 0. 018 5 K m = ∑ PxK i = i 0 .14 i =1 Vậy từ bảng trên ta chọn K m = 14 % + Hệ số βi : đối với mã HT1, hệ số βi được tính bằng βi =1. 14 (Nguồn: http://www.cophieu68.com/snapshot.php?id=HT1&tnid =13 49367937) * Dự báo chi trả cổ tức Bảng chi trả cổ tức HT1 Năm Cổ tức g 2009 16 00 đ/CP 11 / 14 2 010 500 đ/CP 2 011 0 đ/CP (Nguồn: http://www.cophieu68.com/statistic_index.php?id=ht1 &13 49 410 958)... doanh mục gồm 02 chứng khoán để độ lệch chuẩn của bộ chứng khoán đạt cực tiểu như sau: 12 − a12 1 2 12 + δ 22 − 2a12 1 2 W1 = 1 − W2 W2 = Vậy đối với mã HT1 và DCL: WDCL = 64 .16 % WHT1 = 35.84% Các chỉ số của bộ chứng khoán mới: 5 K = ∑ Pi xK i = 0 .13 3 i =1 δ= 5 ∑ P ( K − K ) = 0.008 i =1 Cv = δ K i = i 0.058 14 / 14 ... http://www.cophieu68.com/statistic_index.php?id=ht1 &13 49 410 958) Số liệu được tính toán ở sheet: LuongGiaCP, tại H35, giá trị hiện tại của HT1 là P0 = 8,880 đồng b Lượng giá cổ phiếu theo chỉ số P/E Chỉ số P/E của nghành 04 /10 /2 012 : 6.5 (Nguồn: http://www.cophieu68.com/snapshot.php?id=^vlxd &13 49 411 474) Chỉ số EPS của HT1 qua các năm: CHỈ SỐ EPS CỦA HT1 QUA CÁC NĂM Năm 2007 2008 EPS 1, 460 305 2009 -45 Dự kiến: Lấy trung bình EPS các năm Năm EPS 2 012 ... quan nghịch với mã HT1, hệ số tương quan = -8749 Tính hệ số hoàn vốn kỳ vọng, độ lệch chuẩn hệ số biến thiên của mã FPC + Hệ số βi : đối với mã DCL, hệ số βi được tính bằng 0.70 (Nguồn: http://www.cophieu68.com/snapshot.php?id=DCL &13 49 412 684) 5 K = ∑ Pi xK i = 0 .12 5 i =1 δ= 5 ∑ Pi ( K − Ki ) = 0. 015 i =1 Cv = δ K = 13 / 14 0 .12 8 Kết hợp HT1 và DCL thành một bộ chứng khoán Ta có công thức tổng quát... : đối với mã HT1, hệ số βi được tính bằng 1. 14 (Nguồn: http://www.cophieu68.com/snapshot.php?id=HT1&tnid =13 49367937) K i = K rf + ( K m − K rf ) βi 5 K = ∑ Pi xK i = 0 .14 7 i =1 5 ∑ P ( K − K ) = 0.025 δ= i =1 Cv = δ K i = i 0 .17 7 Tìm mã chứng khoán tương quan nghịch Số liệu được tính toán ở sheet CK-Nghich Theo kết quả tìm mã chứng khoán tương quan nghịch, ta tìm được mã DCL (Công ty Cổ Dược phẩm Cửu... đồng * Nhận xét phần lượng giá Chứng khoán: Giá chứng khoán HT1: - Theo dòng thu nhập : P0 = 8,880 đồng - Theo P/E : P0 = 6,500 đồng - Theo EVA : P0 = 8,263 đồng 12 / 14 Giá thị trường ngày 05 /10 /2 012 là 4,200 đồng Như vậy có thể thấy giá thị trường đang thấp hơn giá trị thực của Cổ phiếu HT1, có thể mua thêm cổ phiếu của HT1 6 Hệ số hoàn vốn kỳ vọng, độ lệch chuẩn, hệ số biến thiên của HT1 Số liệu được.. .công ty cần cân nhắc xem nên đầu tư như thế nào để đảm bảo cho rủi ro tài chính và rủi ro kinh doanh hỗ trợ và tương tác với nhau tốt nhất, đem lại hiệu quả cao và bền vững cho doanh nghiệp 5 Lượng giá chứng khoán a Lượng giá theo phương pháp dòng thu nhập của cổ phiếu n Po = ∑ t =1 Dt Pn + t ( 1 + k ) (1 + k )n * Dự báo hệ số hoàn vốn tối thiểu Krf + (Km - Krf) x βi = 0.09 + (0 .14 - 0.09 )1. 14 =... = 0 .14 7 * Diễn giải: K rf là hệ số hoàn vốn phi rủi ro, bằng mức lãi suất trái phiếu Chính Phủ Năm 2009, trái phiếu chính phủ có lãi suất là 9% (Nguồn: http://www.sbv.gov.vn/wps/portal/! ut/p/c4/04_SB8K8xLLM9MSSzPy8xBz9CP0os3g3I0czIzcPIwN_DyMXA09vkxAD7zAXY3 d3Q_2CbEdFACnSaM8!/) nên ở đây chọn K rf = 9% Giả sử hệ số hoàn vốn thị trường có phân phối xác suất như sau: Xác suất Pi 0 .1 0.2 0.4 0.2 0 .1 Ki... EPS 2 012 1, 000 Số liệu được tính toán ở sheet: LuongGiaCP, tại H42, giá trị hiện tại của HT1 là P0 = 6,500 đồng c Lượng giá cổ phiếu theo phương pháp sử dụng chỉ số EVA EVA = (Vốn chủ sở hữu)(ROE – Chi phí vốn chủ sở hữu) Giá trị thị trường của cổ phiếu = Giá trị theo sổ sách + Hiện giá của toàn bộ EVA trong tương lai Số liệu được tính toán ở sheet: LuongGiaCK, H67, giá trị hiện tại của HT1 là P0 = . Đêm 1 Tp.HCM, tháng 10 năm 2 012 1 / 14 Mục lục Giới thiệu về công ty 3 PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH TỪ 2009 ĐẾN 2 011 4 I. BÁO CÁO TÀI CHÍNH 2009 – 2 011 4 II. CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 4 1. Phân tích. tại HT1 nên có thể họ sẽ không tiếp tục đầu tư hơn nữa. 2. Phân tích cơ cấu a. Phân tích cơ cấu tài sản 2009 2 010 2 011 Tài sản 10 0.00% 10 0.00% 10 0.00% Tài sản ngắn hạn 12 .26% 19 .11 % 14 .27% Tiền. ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  Tiểu luận môn Quản trị Tài chính Đề tài: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG HÀ TIÊN 1 Sàn : HOSE Mã CK : HT1 Ngành : Vật liệu Xây dựng GVHD : TS. Ngô Quang