PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN NHÀ VÀ ĐÔ THỊ IDICO

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN NHÀ VÀ ĐÔ THỊ IDICO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC

- -Tiểu Luận Quản Trị Tài Chính

Đề tài:

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY

CỔ PHẦN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN NHÀ VÀ ĐÔ THỊ IDICO

Tp HCM, Tháng 04 năm 2012

MỤC LỤC

PHẦN 1: GIỚI THIỆU 1

PHẦN 2: NỘI DUNG 1

I- PHÂN TÍCH TỈ LỆ (năm 2011) 1

1 Tỷ lệ thanh khoản 1

2 Tỷ lệ quản lý tài sản hay hiệu quả hoạt động 1

3 Tỷ lệ quản lý nợ 1

4 Tỷ lệ khả năng sinh lợi 1

5 Ty lệ đánh giá theo gốc độ thị trường 1

II Phân tích xu hướng 1

III Phân tích cơ cấu 1

IV Phân tích Du Pont 1

V Phân tích hòa vốn và đòn bẩy tài chính 1

1 Phân tích hòa vốn 1

2 Đòn bẩy tài chính 1

VI Lượng giá chứng khoán 1

1 Theo phương pháp dòng thu nhập của cổ phiếu 1

2 Lượng giá theo chỉ số P/E 1

3 Lượng giá theo phương pháp sử dụng chỉ số EVA 1

4 Tổng hợp kết quả định giá theo 3 phương pháp 1

VI Lập chỉ mục đầu tư hiệu quả 1

1 Hệ số hoàn vốn kỳ vọng, độ lệch chuẩn, hệ số biến thiên của UIC 1

2 Tìm mã chứng khoán tương quan nghịch 1

3 Kết hợp UIC và KAC thành bộ chứng khoán 1

PH N 1: GI I THI U ẦN 1: GIỚI THIỆU ỚI THIỆU ỆU

Tên công ty: Công ty cổ phần đầu tư phát triển nhà và đô thi IDICO

Tên viết tắc: IDICO - UDICO

Tên tiếng Anh: Urban and House Development Investment Jointstock Corporation

Mã chứng khoán: UIC

Ngày thành lập: 6/12/2000

Chủ Tịch HĐQT: Ông Vũ Công Khái

Trụ sở: Khu công nghiệp Nhơn Trạch 1 – Huyện Nhơn Trạch, Tỉnh Đồng Nai

Vốn điều lệ:80,000,000,000

Điện thoại: 061.3560614

Fax: 061.3560610

Web side: udico@hcm.vnn.vn

Ngành nghề:

- Đầu tư phát triển và kinh doanh nhà, công trình kỹ thuật hạ tầng đô thị, khu công nghiệp.

- Thi công xây dựng các công trình dân dụng, công nghiệp, giao thông,

thủy lợi, thủy điện, bưu chính viễn thông, công trình kỹ thuật hạ tầng, công trình đường dây và trạm biến thế điện.

- Thi công lắp đặt máy móc, thiết bị phục vụ xây dựng.

- Kinh doanh điện, nước và các dịch vụ kỹ thuật khác trong các khu công nghiệp

và đô thị.

- Thiết kế hệ thống cung cấp điện hạ thế đến 35KV.

- Thiết kế hệ thống cấp, thoát nước trong các khu công nghiệp, đô thị và khu dân

cư tập trung.

- Kinh doanh lắp đặt các thiết bị cơ điện và cơ điện lạnh cho công trình dân dụng

và công nghiệp.

PHẦN 2: NỘI DUNG

I- PHÂN TÍCH TỈ LỆ (năm 2011)

1 Tỷ lệ thanh khoản

1.1 Tỷ lệ thanh khoản hiện thời (CR- Curent Ratio)

Là tỷ lệ giữ tài sản lưu động và nợ ngắn hạn phải trả Tỷ lệ thanh khoản hiện thời cho biết mỗi đồng nợ ngắn hạn phải trả của doanh nghiệp có bao nhiêu đồng tài sản lưu động có thể sử dụng để thanh toán Việc thanh toán cho các hóa đơn, hợp đồng bị chậm trễ hơn đồng nghĩa là nợ ngắn hạn tăng lên Nếu nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài sản ngắn hạn, khả năng thanh khoản sẽ giảm xuống, điều này thể hiện dấu hiệu khó khăn tài chính

có thể xảy ra đối với công ty

Nhận xét:

Tỷ số thanh khoản hiện thời của UIC là 1,12 > 1 có nghĩa là tài sản lưu động của UIC lớn hơn nợ ngắn hạn, doanh nghiệp có tài sản lưu động đủ đảm bảo cho việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn

Tỷ số thanh khoản hiện thời thấp hơn so với bình quân ngành 1,64 tuy nhiên mức thấp hơn này không cao chứng tỏ tình hình chung của công ty ổn định so với ngành

1.2 Tỷ lệ thanh toán nhanh (QR- Quick Ratio)

Là tỉ lệ giữa tài sản lưu động không bao gồm giá trị hang tồn kho và và các tài sản kém thanh khoản khác với nợ ngắn hạn Tỷ lệ thanh khoản nhanh cho biết mỗi đồng nợ ngắn hạn phải trả của doanh nghiệp có bao nhiêu đồng tài sản lưu động có thể sử dụng ngay để thanh toán

Nhận xét:

Tỷ số thanh khoản nhanh của UIC là 0,60 < 1 có nghĩa là tài sản lưu động có thể

sử dụng ngay của UIC nhỏ hơn nợ ngắn hạn, doanh nghiệp có tài sản lưu động có thể sử dụng ngay không đủ đảm bảo cho việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn Tuy nhiên nếu công ty không phải chi trả nợ ngắn hạn cùng một lúc thì doanh nghiệp vẫn hoạt động ổn định

Tỷ số thanh khoản nhanh thấp hơn so với bình quân ngành 0,76 tuy nhiên mức thấp hơn này không cao chứng tỏ tình hình chung của công ty ổn định so với ngành

Ta thấy tỷ lệ thanh khoản hiện thời lớn hơn nhiều tỷ lệ thanh khoản nhanh của UIC điều này chứng tỏ rằng tài sản lưu động của UIC có tỷ trọng khá lớn nằm trong tài sản có khả năng thanh khoản kém (như hàng tồn kho, tài sản lưu động khác)

2 Tỷ lệ quản lý tài sản hay hiệu quả hoạt động

2.1 Tỷ lệ hoạt động tồn kho (IA-Inventory Activity)

Là tỷ lệ của doanh thu và hàng tồn kho Tỷ lệ này cho biết bình quân tồn kho quay được bao nhiêu vòng trong kỳ để tạo ra doanh thu Từ đó chúng ta có thể xác định số ngày tồn kho bình quân

Nhận xét:

Vòng quay tồn kho của UIC là 5,83 vòng nên số ngày tồn kho lên đến 62 ngày, điều này cho thấy công ty đầu tư vào hàng tồn kho ở mức không quá cao

2.2 Kỳ thu tiền bình quân (ACP-Average Collection Period)

Là tỷ lệ giữa doanh thu và bình quân giá trị khoản phải thu Tỷ lệ này cho thấy vòng quay khoản phải thu trong kỳ từ đó xác định công ty mất bao nhiêu ngày cho một khoản phải thu

Nhận xét:

Vòng quay khoản phải thu của UIC là 5,83 vòng từ đó xác định số chu kỳ tiền bình của UIC khá cao 360/5,83 = 62 ngày Điều này cho thấy doanh nghiệp bán chịu khá nhiều Nếu chu kỳ này kéo dài sẽ làm ảnh hưởng xấu đến hiệu quả hoạt động tài sản

2.3 Vòng quay tài sản lưu động (CAFR-Current Assets Turnover Ratio)

Tỷ lệ giữa doanh thu và bình quân tài sản lưu động, phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản lưu động của doanh nghiệp Tỷ số này cho biết mỗi đồng tài sản lưu động tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

Nhận xét:

Vòng quay tài sản lưu động của UIC là 2,92 tức là cứ mỗi đồng tài sản lưu động của doanh nghiệp sẽ tạo ra 2,92 đồng doanh thu Chỉ số này so với ngành là 0,29 ta thấy chỉ số của công ty cao hơn rất nhiều so với ngành cho thấy hiệu quả sử dụng vốn cuông

ty tốt

2.4 Vòng quay tài sản cố định (FATR-Fixed Assets Turnover Ratio)

Tỷ lệ giữa doanh thu và bình quân tài sản cố định, phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản lưu động của doanh nghiệp Tỷ số này cho biết mỗi đồng tài sản cố định tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

Nhận xét:

Vòng quay tài sản cố định của UIC là 15.57 tức là cứ 1 đồng tài sản cố định sẽ tạo

ra 15,57 đồng doanh thu So với ngành 0,44 thì tỷ lệ này rất cao cho thấy công ty sử dụng hiệu quả rất cao

2.5 Vòng quay tổng tài sản (TATR-Total Assets Turnover Ratio)

Tỷ lệ giữa doanh thu và bình quân tổng tài sản, phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp Tỷ số này cho biết mỗi đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu

Nhận xét:

Vòng quay tổng tài sản của UIC là 2,25 tức là mổi đồng tài sản tạo ra 2,25 đồng doanh thu So với ngành là 0,44 thì tỷ lệ sử dụng vốn của UIC khá tốt

3 Tỷ lệ quản lý nợ

3.1 Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản (D/A)

Tỷ lệ giữa tổng nợ và tổng tài sản, phản ánh mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp

so với mức độ sử dụng vốn của chủ sở hữu

Nhận xét:

Tỷ lệ nợ trên tài sản của UIC là 74% tỷ lệ khá cao cho thấy 74% giá trị tài sản được tài trợ từ nợ vay

3.2 Tỷ lệ khả năng trả lãi (ICR)

Tỷ lệ giữa lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) với chi phí lãi vay, phản ánh khả năng trang trải lãi vay của doanh nghiệp từ lợi nhuận hoạt động sản xuất kinh doanh

Nhận xét:

Tỷ lệ khả năng trả lãi của UIC là 4,17 tức là doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận trước thuế và lãi vay gấp 4,17 lần chi phí lãi vay, điều này cho thấy khả năng trả lãi vay của doanh nghiệp khá tốt

3.3 Tỷ lệ khả năng trả nợ

Tỷ lệ giữa lợi nhuận trước thuế và lãi vay cộng với khấu hao và giá vốn hang bán với nợ gốc cộng với chi phí lãi vay Tỷ lệ này đánh giá khả năng trả nợ và lãi

Nhận xét:

Tỷ lệ khả năng trả nợ của UIC khá tốt là 2,78 điều này cứ mỗi đồng nợ phải trả của doanh nghiệp có đến 2,78 đồng có thể sử dụng để trả nợ

4 Tỷ lệ khả năng sinh lợi

4.1 Doanh lợi ròng (NPM)

Là tỷ số giữa lợi nhuận với doanh thu, phản ánh quan hệ giữa lợi nhuận và doanh thu cho biết mỗi đồng doanh thu tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận

Nhận xét:

Doanh lợi ròng bán hang và dịch vụ của UIC là 0.2 tức là cứ 100 đồng doanh thu tạo ra 2 đồng lợi nhuận

4.2 Sức sinh lợi cơ bản (BEP)

Là tỷ số giữa lợi nhuận trước thuế và lãi vay với bình quân tổng tài sản, tỷ số này đánh giá khả năng sinh lợi cơ bản của doanh nghiệp chửa kể đến ảnh hưởng của thuế và đòn bẩy tài chính

Nhận xét:

Tỷ số khả năng sinh lợi cơ bản của UIC là 0,06 tức là cứ 100 đồng tài sản của doanh nghiệp tạo ra được 6 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay

4.3 Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA)

Là tỷ số giữa lợi nhuận với bình quân tổng tài sản, đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của công ty

Nhận xét:

Tỷ số giữa lợi nhuận và bình quân tổng tài sản của UIC là 0,03 tức là cứ 100 đồng tài sản của doanh nghiệp tạo ra 3 đồng lợi nhuận dành cho cổ đông Ta thấy chỉ số này bằng với chỉ số của ngành, tức là tình hình hoạt động của công ty tốt

4.4 Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Là tỷ số giữa lợi nhuận ròng với bình quân vốn cổ phần phổ thông, phản ánh khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn cổ phần phổ thông

Nhận xét:

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của UIC là 0,13 tức là cứ 100 đồng vốn chủ

sở hữu tạo ra 13 đồng lợi nhuận dành cho cổ đông Chỉ số này cao hơn chỉ số ngành là 0,07, điều này cho thấy công ty hoạt động hiệu quả tốt

5 Ty l đánh giá theo g c đ th tr ệ đánh giá theo gốc độ thị trường ốc độ thị trường ộ thị trường ị trường ường ng

5.1 Tỷ số P/E

Tỷ số P/E đánh giá sự kỳ vọng của thị trường vào khả năng sinh lợi của công ty, tỷ

số này cho thấy khả năng nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu để có được một đồng lợi nhuận của công ty

Nhận xét:

Tỷ số P/E của UIC là 4,07 có ý nghĩa là nhà đầu tư sẵn sàng bỏ ra 4,07 đồng để kiếm được 1 đồng lợi nhuận

5.2 Tỷ số P/B

Là tỷ số nhằm so sánh giá trị thị trường và giá trị sổ sách của cổ phiếu, phản ánh

sự đánh giá của thị trường vào triển vọng tương lai của công ty

Nhận xét:

Tỷ số P/B của UIC là 0,42 tức là giá trị thị trường của cổ phiếu đang thấp hơn giá trị sổ sách

II Phân tích xu h ướng ng

Phân tích xu hướng là kỹ thuật phân tích dựa trên so sánh các tỷ số tài chính của công ty qua nhiều năm Nhìn chung xu hướng của các chỉ số tài chính của UIC diễn biến như sau:

Từ 2009-2011, các tỷ số có dấu hiệu gần như không thay đổi, không có dao động nhiều, điều này cho thấy công ty bị ảnh hưởng nhiều bởi khủng hoản kinh tế tuy nhiên ban lãnh đạo công ty không ngừng nổ lực để đưa công ty vượt qua giai đoạn khủng hoản

Tới năm 2011 với các chỉ số cho thấy công ty vẫn chưa lấy lại được đà tăng trưởng mà vẫn còn bị ảnh hưởng bởi khủng hoản kinh tế

III Phân tích c c u ơ cấu ấu

Phân tích cơ cấu là kỹ thuật phân tích dung để xác định khuynh hướng thay đổi của từng khoản mục trong báo cáo tài chính Đối với báo cáo kết quả kinh doanh, phân tích cơ cấu được thực hiện bằng cách tính và so sánh tỉ trọng của từng khoản mục so với doanh thu qua các năm để thấy được xu hướng thay đổi từng mục Tương tự như vậy, tỏng bảng cân đối kế toán chúng ta tính toán và so sánh tỷ trọng của từng mục tài sản so với tổng tài sản và từng mục của nguồn vốn so với tổng nguồn vốn

Bảng bên dưới phân tích cơ cấu bảng cân đối kế toán qua các năm 2009, 2010, 2011

PHÂN TÍCH CƠ CẤU BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

Đơn vị tính: Triệu đồng

Tài sản ngắn hạn 82.12% 90.44% 75.98% 352,250 1,083,480 434,466

T iền và các khoản tương đương tiền 0.90% 6.85% 2.07% 3,858 82,056 11,855

T

C

-C

ác khoản phải thu ngắn hạn 36.01% 81.67% 38.01% 154,452 978,377 217,343

P

T

C

D

ự phòng các khoản phải thu khó đòi -0.12% -0.05% -0.25% (518) (567) (1,446)

H

H

T

C

T

T

-T

C

T

Nguyên giá 23.70% 8.62% 24.88% 101,637 103,271 142,266 Giá trị hao mòn lũy kế -10.55% -4.39% -10.71% (45,245 ) (52,624) (61,218 )

T

Nguyên giá 0.47% 0.17% 0.35% 2,000 2,000 2,000 Giá trị hao mòn lũy kế -0.11% -0.05% -0.12% (458) (558) (658)

C

B

ất động sản đầu tư -6.10% 0.36% 0.84% (26,172 ) 4,339 4,794

N

G

iá trị hao mòn lũy kế -8.13% -0.36% -0.91% (34,866) (4,355) (5,224)

C

ác khoản đầu tư tài chính dài hạn 9.33% 3.98% 6.47% 40,030 47,715 37,012

Đ

D

ự phòng giảm giá đầu tư tài chính dài

T

T

N

V

P

N

T

P

C

C

Q

N

P

ay và nợ dài hạn

D

D

V

V

T

Q

Q

L

N

-Ta thấy cơ cấu tài sản của công ty năm tăng lên ở năm 2010 và giảm xuống ở

2011, riêng năm 2010 công ty dung phần lớn tài sản trong việc ứng trả trước của khách hàng chiếm 73,24% trong khi năm 2009 là 17,93% năm 2011 là 18,52% Tỷ lệ tài sản ở hàng tồn kho rất thấp chiếm khoản 1,72%

Về cơ cấu nguồn vốn của công ty năm 2010 công ty rất ít nợ chỉ 31,32% trong khi năm 2009 là 77,35% và năm 2011 là 73,52% Nguồn vốn của công ty phần lớn ở nợ ngắn hạng tuy nhiên năm 2010 không cao chỉ 30,31%

Bảng bên dưới phân tích kết quả kinh doanh qua các năm 2009, 20010 và 2011

PHÂN TÍCH BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

Đơn vị tính: Triệu đồng

Doanh thu thuần về bán hàng

và cung cấp dịch vụ 100.00% 100.00% 100.00% 896,791 953,889 1,228,843

-Doanh thu thuần về bán hàng và

cung cấp dịch vụ 100.00% 100.00% 100.00% 896,791 953,889

1,228,84

3 Giá vốn hàng bán 96.26% 96.36% 95.91% 863,284 919,193

1,178,57

3

Lợi nhuận gộp về bán hàng và

cung cấp dịch vụ 3.74% 3.64% 4.09% 33,507 34,696

50,27

0

Doanh thu hoạt động tài chính 0.07% 0.40% 0.20% 598 3,838

2,47

2 Chi phí tài chính 1.04% 1.29% 1.92% 9,361 12,291

23,55

1

Trong đó: Chi phí lãi vay 1.04% 1.22% 0.98% 9,361 11,682

12,04

8

Chi phí bán hàng 0.09% 0.05% 0.10% 771 453

1,17

9 Chi phí quản lý doanh nghiệp 0.79% 0.79% 0.75% 7,061 7,543

9,16

5

Lợi nhuận thuần từ hoạt động

kinh doanh 1.89% 1.91% 1.53% 16,912 18,247

18,84

7

Thu nhập khác 0.33% 0.30% 0.26% 2,924 2,845

3,18

7 Chi phí khác 0.04% 0.11% 0.01% 327 1,084

18

3

Lợi nhuận khác 0.29% 0.18% 0.24% 2,597 1,761

3,00

4 Lợi nhuận kế toán trước thuế 2.18% 2.10% 1.78% 19,509 20,008

21,85

1

Chi phí thuế TNDN hiện hành 0.19% 0.23% 0.18% 1,741 2,184

2,19

9 Chi phí thuế TNDN hoãn lại - - -

Lợi nhuận sau thuế thu nhập

doanh nghiệp 1.98% 1.87% 1.60% 17,768 17,824

19,65

2

Lãi cơ bản trên cổ phiếu 0.25% 0.23% 0.20% 2,221 2,228

2,45

6

Ta thấy kết quả kinh doanh các năm 2009, 2010 không cao đến năm 2011 lỗ rất nhiều ta thấy tình hình khủng hoản kinh tế cộng với khó khăn trong thị trường bất động sản làm cho năm 2011 doanh nghiệp bị lỗ đến -884,01% Chi phí cho lãi vay năm 2011 cũng tăng vọt từ 1,22% năm 2010 lên 9,80% năm 2011

IV Phân tích Du Pont

Phân tích Dupont là kỹ thuật phân tích bằng cách chia tỉ số ROA và ROE thành những bộ phận có liên hệ với nhau để đnáh giá tác động bộ phận lên kết quả sau cùng, Kỹ thuật phân tích Dupont dựa trên phương trình Dupont

Ta thấy năm 2009 và 2010 tình hình kinh doanh của công ty ổn định nhưng đến năm

2011 thì có xu hướng giảm cho thấy tình hình kinh doanh của công ty có chiều hướng xấu Ban quản trị của UIC phải phân tích các giải pháp và chiến lược để lợi nhuận được cải thiện và tăng nhanh hơn doanh thu

V Phân tích hòa vốn và đòn bẩy tài chính

1 Phân tích hòa vốn

Điểm hòa vốn là mức hoạt động mà ở đó doanh thu bằng tổng chi phí, không có lợi nhuận hay thậm chí lỗ Tuy nhiên do UIC là kinh doanh ngành xây dựng địa ốc nên việc xác định biến phí là tương đối phức tạp

Ở đây, tính thông qua DOL và DFL để tính F (định phí) và V(biến phí) thông qua công thức:

DOL=%EBIT/%S

DFL=EBIT/(EBIT-I)

Doanh thu hòa vốn lời lỗ 431,885,520,846 336,845,922,021 480,346,641,708

Doanh thu hòa vốn tiền mặt 431,885,520,846 336,845,922,021 480,346,641,708

Doanh thu hòa vốn trả nợ 9,117,734,620,705 12,586,676,078,573 17,322,375,470,622

Theo kết quả phân tích trên cho thấy tình hình kinh doanh của UIC năm 2009,

2010 là lời thật tuy nhiên hiệu quả kinh doanh không cao, nhưng năm 2011 là công ty lỗ thật Từ kết quả trên cho thấy UIC cần phải có các biện pháp để tăng doanh thu có thể thông qua tăng giá bán hoặc tăng sản lượng, giảm chi phí

2 Đòn bẩy tài chính

PHƯƠNG TRÌNH DUPONT

2009 2010 2011

Lợi nhuận ròng /Doanh thu 0.0198 0.0187 0.0160 Doanh thu/Tổng tài sản 1.9482 1.8330 2.1491

Tổng tài sản/Vốn chủ sở hữu 3.5691 3.5850 3.7770