PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 10

PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 1031.Giới thiệu chung32.Lĩnh vực kinh doanh được cấp phép33.Lịch sử hình thành và phát triển3PHẦN 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH3A. Phân tích báo cáo tài chính từ năm 2009 tới năm 20123I. PHÂN TÍCH TỶ LỆ3II. PHÂN TÍCH CƠ CẤU:3III. Phân tích Dupont:3IV. Phân tích hoà vốn:3V. PHÂN TÍCH ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH :3VI. Mô hình chỉ số Z:3B. Lượng giá chứng khoán L10:3I. Lượng giá theo phương pháp dòng thu nhập của cổ phiếu:3II. Lượng giá theo phương pháp PE:3III. Lượng giá theo phương pháp EVA:3C. DANH MỤC ĐẦU TƯ3I. Đánh giá danh mục đầu tư:3D. Kết luận3 PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 101.Giới thiệu chungTên công ty:Công ty Cổ phần Lilama 10 Tên quốc tế:Lilama 10 Joint Stock CompanyTên viết tắt: LILAMA 10.,JSCVốn điều lệ:90.000.000.000 VND Địa chỉ :Tòa nhà Lilama 10, đường Lê Văn Lương, huyện Từ Liêm, Hà Nội.Điện thoại :(04) 8.649.584Số fax :(04) 8.649.581Website : www.lilama10.com.vn Công ty cổ phần LILAMA 10 (tên gọi tắt: LILAMA 10, JSC) là doanh nghiệp thuộc tổng công ty LILAMA Việt Nam. LILAMA 10, JSCluôn là đơn vị dẫn đầu trong việc, lắp đặt và hoàn thành xuất sắc các công trình công nghiệp lớn, quan trọng của đất nước.2.Lĩnh vực kinh doanh được cấp phépXây dựng công trình công nghiệp, đường dây tải điện, trạm biến thế, lắp ráp máy móc cho các công trình. Sản xuất, kinh doanh vật tư, đất đèn, que hàn, ô xy, phụ tùng, cấu kiện kim loại cho xây dựng. Sản xuất VLXD. Gia công chế tạo, lắp đặt, sửa chữa thiết bị nâng , thiết bị chịu áp lực (bình, bể,

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  Tiểu luận môn học Quản trị Tài chính Ðề tài: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 10 Sàn : HOSE Mã CK : L10 GVHD : TS. Ngô Quang Huân Học viên :Bùi Hoàng Hiệp Lớp : QTKD Ngày 2 - K22 MSHV : 7701220384 TP. Hồ Chí Minh, tháng 12/2013 PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 10 1. Giới thiệu chung Tên công ty: Công ty Cổ phần Lilama 10 Tên quốc tế: Lilama 10 Joint Stock Company Tên viết tắt: LILAMA 10.,JSC Vốn điều lệ: 90.000.000.000 VND Địa chỉ : Tòa nhà Lilama 10, đường Lê Văn Lương, huyện Từ Liêm, Hà Nội. Điện thoại :(04) 8.649.584 Số fax : (04) 8.649.581 Website : www.lilama10.com.vn Công ty cổ phần LILAMA 10 (tên gọi tắt: LILAMA 10, JSC) là doanh nghiệp thuộc tổng công ty LILAMA Việt Nam. LILAMA 10, JSCluôn là đơn vị dẫn đầu trong việc, lắp đặt và hoàn thành xuất sắc các công trình công nghiệp lớn, quan trọng của đất nước. 2. Lĩnh vực kinh doanh được cấp phép - Xây dựng công trình công nghiệp, đường dây tải điện, trạm biến thế, lắp ráp máy móc cho các công trình. - Sản xuất, kinh doanh vật tư, đất đèn, que hàn, ô xy, phụ tùng, cấu kiện kim loại cho xây dựng. - Sản xuất VLXD. - Gia công chế tạo, lắp đặt, sửa chữa thiết bị nâng , thiết bị chịu áp lực (bình, bể, đường ống chịu áp lực), thiết bị cơ, thiết bị điện, kết cấu thép phi tiêu chuẩn, cung cấp, lắp đặt và bảo trì thang máy; - Làm sạch và sơn phủ bề mặt kim loại. - Kinh doanh xuất, nhập khẩu vật tư, thiết bị, các dây chuyền công nghệ, vật liệu xây dựng. - Thí nghiệm, hiệu chỉnh hệ thống điện, điều khiển tự động, kiểm tra chất lượng mối hàn kim loại. - Đầu tư xây dựng và kinh doanh Bất động sản, nhà ở, trang trí nội thất (Không bao gồm hoạt động tư vấn về giá đất). - Thiết kế kết cấu: Đối với công trình xây dựng dân dụng, công nghiệp phục vụ ngành lắp máy. - Thiết kế hệ thống dây chuyền công nghệ chế tạo máy và lắp máy phục vụ ngành lắp máy. - Thiết kế hệ thống điều khiển nhiệt điện đối với công trình công nghiệp. 3. Lịch sử hình thành và phát triển Công ty Cổ phần LILAMA 10 tiền thân là Xí nghiệp lắp máy số 1 Hà Nội được thành lập tháng 12/1960; Ngày 25/1/1983 Đơn vị chuyển thành xí nghiệp liên hợp lắp máy số 10 thuộc Liên hiệp các xí nghiệp Lắp máy ( nay là Tổng công ty Lắp máy Việt Nam ) và đổi tên thành Công ty lắp máy và xây dựng số 10 từ ngày 02/01/1996. Chuyển đổi sở hữu công ty : Từ ngày 01/01/2007 Công ty lắp máy và xây dựng số 10 chuyển sang hoạt động dưới hình thức Công ty cổ phần, đổi tên thành Công ty Cổ phần LILAMA10 Niêm yết: Ngày 11 tháng 12 năm 2007 Công ty đã nhận được quyết định niêm yết chứng khoán tại sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh, ngày 25 tháng 12 năm 2007 Công ty chính thức giao dịch 9.000.000 cổ phiếu tại sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh với mã giao dịch L10. Sàn: HOSE Mã chứng khoán: L10 Loại cổ phiếu niêm yết: Cổ phiếu phổ thông Mệnh giá: 10.000 đồng/cổ phiếu Số lượng cổ phiếu niêm yết: 9.000.000 cổ phiếu Ngày giao dịch cổ phiếu đầu tiên: 25/12/2007 PHẦN 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH A. Phân tích báo cáo tài chính từ năm 2009 tới năm 2012 I. PHÂN TÍCH TỶ LỆ 1. Tỷ số thanh toán Loại tỷ số 2009 2010 2011 2012 I. Tỷ số thanh khoản 1. Thanh toán hiện thời (CR) 1.1 0.9 1.0 1.1 2. Thanh toán nhanh (QR) 0.5 0.4 0.6 0.5 Nhận xét : Tỷ số thanh toán hiện thời (CR) ở mức tương đương 1, nhưng tỷ số thanh toán nhanh (QR) chỉ tương đương 0.5 qua các năm, nên rủi ro thanh toán nợ ngắn hạn của công ty trong khoảng thời gian qua là có nguy cơ rủi ro cao. Tuy vậy tính từ năm 2010 tới nay tỷ số thanh toán hiện thời có xu hướng tăng nhẹ. Điều này cho thấy trong khoảng thời gian này tài sản ngắn hạn tăng nhanh hơn nợ ngắn hạn. Tỷ lệ thanh toán hiện thời của L10 qua các năm đều thấp hơn nhiều tỉ lệ lưu động trung bình của ngành cơ khí, chế tạo máy.Tương tự tỷ lệ thanh toán nhanh cũng thấp hơn so với trung bình ngành, do vậy vị thế thanh toán của công ty là kém hơn trung bình ngành. 2. Tỷ số quản lý tài sản: II.Tỷ số quản lý tài sản 2010 2011 2012 1. Vòng quay tồn kho 3.1 3.6 4.0 2. Kỳ thu tiền bình quân (DSO) 59 73 77 3. Vòng quay các khoản phải thu 6 5 5 4. Vòng quay tài sản cố định 2.7 2.6 3.1 5. Vòng quay tổng tài sản 1.01 1.00 1.03 Nhận xét : - Vòng quay hàng tồn kho cho biết công ty đã bán hàng trong kho nhanh hay chậm.Tỷ số vòng quay hàng tồn kho tới năm 2012 đã tăng gần 22.%, điều đó nói lên Công ty có hiệu quả sử dụng vốn lưu động tăng dần và làm tăng lãi gộp hàng năm, hàng dự trữ có xu hướng giảm dần. So với các công ty trong cùng ngành, vòng quay hàng tồn kho của L10 (4.0) có xu hướng cao hơn của ngành (3.84). - Tỷ số kỳ thu tiền bình quân có xu hướng tăng dần, và vòng quay các khoản phải thu không đổi qua các năm 2011, 2012. - Vòng quay tài sản cố định tăng nhẹ cho thấy doanh thu của doanh nghiệp tăng nhanh hơn tài sản cố định. - Vòng quay tổng tài sản biến động không nhiều và ở mức tương đương trung bình của ngành. 3. Tỷ số quản lý nợ: III. Tỷ số quản lý nợ 2009 2010 2011 2012 1. Tỷ số tổng nợ/tổng tài sản (D/A) 74.3% 77.9% 79.6% 80.3% 2. Tỷ số nợ dài hạn/vốn chủ sở hữu (D/E) 39.4% 106.1% 151.8% 176.7% 3. Tỷ số nợ dài hạn/tổng vốn 10.1% 23.5% 31.0% 34.8% 4. Khả năng trả lãi (TIE) 4.3 3.1 1.5 1.8 Nhận xét : - Tỷ số nợ/Tổng tài sản của công ty tăng lênqua các năm nhưng tốc độ tăng chậm lại, tức là khả năng trả nợ của công ty giảm dần trong khoảng thời gian này do công ty gia tăng vay nợ để phát triển phục hồi sản xuất. Tỷ lệ này của cao hơn so với trung bình ngành 69% là dấu hiệu tích cực chứng tỏ công ty vẫn còn chủ động trong việc huy động vốn và nguồn lực tự có so với khoản vay mới. - Tỷ số nợ dài hạn/tổng vốn và so với vốn chủ sở hữu có sự gia tăng qua các năm cho thấy tỷ lệ vốn vay dài hạn so với tổng vốn được đưa vào kinh doanh của công ty tăng lên. - Khả năng trả lãi vay từ thu nhập (TIE) giảm dần cho thấy rủi ro mất khả năng thanh toán nợ dài hạn của công ty là cao, đây là lo ngại cho cổ đông bởi khi sử dụng nợ phải tạo ra được lợi nhuận và làm sao cho lợi nhuận tạo ra phải lớn hơn lãi phải trả cho việc sử dụng vốn này. TIE ngày càng thấp là một điều không tích cực. 4. Tỷ số sinh lợi: IV. Tỷ số sinh lợi 2009 2010 2011 2012 1. Lợi nhuận / doanh thu 5.0% 5.0% 3.5% 3.3% 2. Khả năng sinh lợi căn bản 7.6% 7.5% 12.2% 9.1% 3. ROA 4.9% 4.4% 3.3% 3.2% 4. ROE 19.1% 20.0% 16.2% 16.4% Nhận xét : - Tỷ suất lợi nhuận/doanh ngày càng giảm là do trong thời gian 2011-2012 chi phí lãi vay tăng cao làm cho lợi nhuận tăng chậm hơn tốc độ tăng doanh thu, trong khi giá vốn lại cao hơn doanh thu và chi phí lại quá nhiều dẫn đến hiệu quả kinh doanh thấp. - Khả năng sinh lợi cơ bản tăng lên vào năm 2011, sau đó giảm xuống vào 2012, chứng tỏ trong giai đoạn này hiệu quả kinh doanh công ty có tăng so với 2010, nhưng 2012 giảm xuông do môi trường kinh doanh gặp nhiều khó khăn. - Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) của L10 có xu hướng giảm dần, nhưng vẫncao hơn so với trung bình ngành -3.21%. - Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE): Các cổ đông kỳ vọng thu được lợi nhuận từ tiền đầu tư của họ, và tỉ số này cho biết tiền đầu tư của các cổ đông có hiệu quả như thế nào về phương diện kế toán. ROE của L10 qua các năm đều thấp hơn so mức trung bình của ngành (ROE ngành là 31.66% và đang có xu hướng giảm. Điều này chứng tỏ công ty cần cải thiện tình hình bởi nó chỉ ra rằng việc đầu tư vào L10 dần có hiệu quả kém đi. Nếu công ty không cải thiện thì sẽ khó có thể huy động vốn của các nhà đầu tư trong tương lai. 5. Tỷ số giá trị thị trường: V. Tỷ số giá trị thị trường 2009 2010 2011 2012 1. Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) 2,694 3,261 2,675 2,917 2. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phần (BVPS) 14127.332 16267.834 16542.892 17810.289 3. Tỷ số giá thị trường / thu nhập (P/E) 7.3 6.7 2.1 2.6 4. Tỷ số giá thị trường / giá sổ sách (P/B) 1.4 1.4 0.3 0.4 Nhận xét : - Các tỷ số giá trị thị trường cho thấy theo hàng năm EPS ở mức tương đương nhau. - Giá thị trường của L10 từ năm 2010 sang 2011-2012 có xu hướng giảm, trong khi giá trị sổ sách lại ngày càng tăng dẫn tới tỷ sổ P/B ngày càng giảm và < 1. Do tình hình chung của thị trường kinh tế khó khan, làm cho việc định giá của thị trường của các chứng khóan giảm, đây là tình hình chung của đa số công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam 2011 -2012. II. PHÂN TÍCH CƠ CẤU: 1. Cơ cấu bảng cân đối kế toán PHÂN TÍCH CƠ CẤU Nội dung 2009 2010 2011 2012 A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 68.4% 49.5% 49.0% 50.5% I. Tiền và các khoản tương đương tiền 14.8% 4.4% 4.7% 4.1% II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn III. Các khoản phải thu ngắn hạn 17.6% 15.6% 23.9% 19.7% IV. Hàng tồn kho 33.2% 26.1% 19.6% 25.7% V. Tài sản ngắn hạn khác 2.7% 3.5% 0.7% 1.0% B. TÀI SẢN DÀI HẠN 31.6% 50.5% 51.0% 49.5% II. Tài sản cố định 25.8% 46.5% 32.5% 33.7% IV.Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 5.4% 4.0% 3.6% 3.3% V.Tài sản dài hạn khác 0.5% 0.0% 0.2% 0.1% TỔNG CỘNG TÀI SẢN 100% 100% 100% 100% C. NỢ PHẢI TRẢ 74.3% 77.9% 79.6% 80.3% I. Nợ ngắn hạn 64.2% 54.4% 48.6% 45.5% II. Nợ dài hạn 10.1% 23.5% 31.0% 34.8% D. NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỬU 25.7% 22.1% 20.4% 19.7% I. Vốn chủ sở hữu 25.6% 22.1% 20.4% 19.7% LỢI ÍCH CỦA CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 100% 100% 100% 100% Nhận xét: - Tỷ lệ tài sản ngắn hạntrên tổngtài sản giảm từ 2009 sau đó tương đương qua các năm, trong khi đó tỷ lệ tài sản dài hạn tăng lên từ 2009 sau đó tương đương qua các năm. Hai tỷ lệ này là tương đương nhau ~ 50%, công ty có xu hướng duy trì sự cân đối giữa hai tỷ lệ này. - Tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn cao 80.3% năm 2012, và có xu hướng tăng lên từ 2009 lên 2012, đồng thời vốn chủ sở hữu có xu hướng giảm dần qua các năm đã thể hiện doanh nghiệp là tăng vay nợ ngắn hạn. 2. Cơ cấu bảng báo cáo hoạt động kinh doanh 2009 2010 2011 2012 Chỉ tiêu Giá trị % Tăng giảm % Tăng giảm % Tăng giảm Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 480,847,190,202 20% 19% 14% [...]... L10 − r.δ L10δ AAM WAAM = 2  δ L10 + δ 2 AAM − 2rδ L10δ AAM    [WL10 = 1 − WAAM ] => Ta tính được tỷ trọng bộ chứng khóan như sau: WAAM= 0,788, tức 78,8 % WL10 = 0,212, tức 21,2% Hệ số hoàn vốn kỳ vọng, độ lệch chuẩn và hệ số biến thiên của bộ CK Áp dụng các công thức tính toán sau: [K p = WL10 × K L10 − WAAM × K AAM ] Kp = 0 ,101 (10, 1%) [δ p = W 2 L10δ 2 L10 + W 2 AAM δ 2 AAM + 2rWL10W AAM δ L10δ... CP= 0.022 (2,2%) Nhận xét: Ta thấy δ p của bộ 2 cổ phiếu nhỏ hơn giá trị của từng cổ phiếu nên khi kết hợp lại thành 1 bộ chứng khoán đầu tư với tỷ trọng W L10 = 21,2% và WAAM = 78,8 % thì sẽ giảm được rủi ro rất nhiều D Kết luận Từ phân tích tài chính của công ty Cổ phần Lilama 10, ta có một số nhận xét như sau: - Nhìn chung, qua các năm doanh thu công ty có sự tăng lên với lợi nhuận vẫn đạt mức ổn... tăng trưởng cổ tức hàng năm: từ năm 2013 tới 2015 là 10% , từ 2016-2017 là 11%, khoảng năm 2018-2019 là 10% và từ năm 2020 trở đi là tăng trưởng đều 6%/năm Dòng cổ tức qua các năm Cổ tức được chia năm 2 010 Cổ tức được chia năm 2011 Cổ tức được chia năm 2012 826 1,970 1,195 Lượng giá cổ phiếu L10: Năm t g Dt t (1+k) Dt/(1+k)t Dt/ 2013 2014 2015 2016 2017 1 2 3 4 5 10% 10% 10% 11% 11% 1, 310 1,44 1,585... tính theo 3 loại hình doanh nghiệp khác nhau, với công ty cổ phần chúng ta áp dụng mô hình Z= 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,64X4 + 0,999X5 2012 2.35 2.23 5.25 Với Z>2,99 > Công ty nằm trong vùng an toàn Z < 1,8 > Công ty nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao 1,8 < Z < 2,99 > Công ty nằm trong vùng cảnh báo, có nguy cơ phá sản Qua các năm công ty luôn nằm trong vùng cảnh báo có nguy cơ phá sản,... trong file Excel) Từ kết quả tính toán chọn được mã chứng khoán AAM, công ty cổ phần thủy sản Mekong (HOSE), có hệ số tương quan với L10 là nhỏ nhất và bằng -0,78 I Đánh giá danh mục đầu tư: Hệ số tương quan của L10 và AAM: r = - 0,78 L10 βL10 = 0.49 L10 Xác suất Pi Km 0,1 10% 0,2 12% 0,4 14% 0,2 16% 0,1 18% Ki= Krf+ βL10*(Km-Krf) 9,5% 10, 5% 11,5% 12,4% 13,4% Pi*Ki Pi x (K-Ki)^2 0,00949 0,000038416 0,02094... trong tương lai có thể xem xét đầu tư vào cổ phiếu L10 trong dài hạn C DANH MỤC ĐẦU TƯ Để tạo danh mục đầu tư hiệu quả trong đó có cổ phiếu công ty L10, ta cần tìm chứng khoán có tương quan nghịch với chứng khoán của Công ty L10 Từ 113 mã chứng khóan trên sàn HOSE, tính hệ số tương quan của từng chứng khoán với L10 và chọn ra chứng khóan có hệ số tương quan với L10 là nhỏ nhất (số liệu tính toán trong... Điều cần cải thiện đó là giảm chi phí để tăng lợi nhuận V PHÂN TÍCH ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH : TT 1 2 3 Đòn bảy tài chính Rủi ro kinh doanh DOL Rủi ro tài chính DFL Rủi ro tổng thể DTL 2009 2 010 2.27 1.30 2.95 2011 2.24 1.47 3.30 2.41 3.05 7.36 Nhận xét: - DOL, DFL và DTL tăng lên từ 2009 đến 2011, điều đó chứng tỏ tình hình sản xuất kinh doanh của L10có rủi ro cao hơn, nhưng sang 2012 đã có sự giảm xuống... trung bình của L10 cao hơn so với giá trị thị trường cuối năm 2012 của nó là 7.500 VND chứng tỏ cổ phiếu L10 có kỳ vọng trong tương lai Vùng giá thấp hiện tại của L10phản ánh những khó khăn của công ty này trong các năm qua và phù hợp tình hình chung của thị trường trong năm 2011, 2012 Hiện tại giá của L10 là 12 .100 VND ngày 30/12/2013 Giá hiện tại của L10 vẫn thấp hơn so với giá của L10 được tính toán... trả cổ tức 4 Cổ tức trên mỗi cổ phiếu 73,125,232,077 10, 631,135,875 1,194.51 5 6 Tỷ lệ chia cổ tức(d) Phải trả trong vòng 12 tháng Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế thu nhập(kd) Chi phí sử vốn vay trước sau 8 9 6.2% thu nhập(kd(1-t)) Chi phí sử dụng vốn cổ phần 7 41% 4.7% 10 11 thường(Ks) WACC Tốc độ tăng trưởng 12 EVA 13 14 15 Tăng trưởng đều Hệ số chiết khấu Hiện giá EVA GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG CỔ 16... excel sheet Dinh gia L10) Lượng giá cổ phiếu L10 Phương pháp Tỷ trọng P/E 30% 23,225 Dòng thu nhập 30% 22,640 EVA Bình quân giá trị cổ phiếu 40% 19,766 100 % 21,666 Giá Nhận xét: Định giá cổ phiếu L10 theo 2 phương pháp P/E và “Dòng thu nhập” cho kết quả gần bằng nhau, theo phương pháp EVA thì kết quả lệch Tuy nhiên phương pháp P/E được cho trọng số thấp hơn bởi so với ngành thì L10 có P/E thấp hơn Giá . số tương quan với L10 là nhỏ nhất và bằng -0,78. I. Đánh giá danh mục đầu tư: Hệ số tương quan của L10 và AAM: r = - 0,78 L10 β L10 = 0.49 L10 Xác suất Pi Km K i = Krf+ β L10 *(K m -Krf) Pi*Ki. Dinh gia L10) Lượng giá cổ phiếu L10 Phương pháp Tỷ trọng Giá P/E 30% 23,225 Dòng thu nhập 30% 22,640 EVA 40% 19,766 Bình quân giá trị cổ phiếu 100% 21,666 Nhận xét: Định giá cổ phiếu L10. so với ngành thì L10 có P/E thấp hơn. Giá trị hiện tại theo tính toán trung bình của L10 cao hơn so với giá trị thị trường cuối năm 2012 của nó là 7.500 VND chứng tỏ cổ phiếu L10 có kỳ vọng trong