Phân tích tài chính Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm

Phân tích tài chính Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm

Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Phân tích tài Cơng ty cổ phần dược phẩm Imexpharm GVHD: Th.S Lê Đạt Chí SVTH : Nguyễn Xuân Thanh Nguyễn Thị Vũ Quyên Lê Thị Diệu Linh Nguyễn Hồng Vinh Trần Ngọc Dũng Nguyễn Thúy Quỳnh Thành phố Hồ Chí Minh, tháng năm 2008 TC13 TC13 TC15 TC15 TC15 TC15 Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VỂ CƠNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM IMEXPHARM A PHÂN TÍCH NGÀNH DƯỢC Thế giới Việt Nam B TỔNG QUAN VỂ CÔNG TY Giới thiệu Lĩnh vực hoạt động Chiến lược phát triển Vị công ty Triển vọng phát triển Đối thủ cạnh tranh C PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Phân tích tỷ suất sinh lợi vốn đầu tư Phân tích khả sinh lợi Phân tích số tài Phân tích dịng tiền Phân tích triển vọng Định giá cơng ty D PHÂN TÍCH SWOT Điểm mạnh Điểm yếu Cơ hội Thách thức CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM IMEXPHARM (Imexpharm Pharmaceutical Joint Stock Company) Trụ sở chính: 04 Đường 30/04, Phường 1, Thị xã Cao Lãnh, Đồng Tháp Điện thoại: (84-67) 851620 Fax: (84-67) 853106 Website: www.imexpharm.com Email: Imexpharm@hcm.vnn.vn Giấy CNĐKKD: 5103000003 Phòng ĐKKD, Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Đồng Tháp cấp cho đăng ký lần đầu ngày 01/08/2001, đăng ký thay đổi lần thứ ngày 14 tháng 04 năm 2006  Vốn điều lệ: 92,387,500,000 VND  Số lượng cổ phiếu niêm yết: 9,238,750 cổ phiếu  Mệnh giá cổ phiếu: 10,000 đồng/cổ phiếu  Mã cổ phiếu: IMP  Nơi niêm yết : trung tâm giao dịch chứng khóan Tp.HCM Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm Tổng Quan Ngành Dược Việt Nam Trần Ngọc Dũng TCDN15 Lê Thị Diệu Linh TCDN15 Hình thành phát triển thời gian dài 20 năm, ngành dược Việt Nam trở thành ngành có quy mơ KT lĩnh vực kinh doanh hấp dẫn, tốc độ tăng trưởng ngành cao tốc độ tăng trưởng chung toàn KT Tỷ trọng chi tiêu ngành dược đạt 1.63% GDP: Năm 2006, tổng giá trị tiền thuốc sử dụng nước đạt USD 950 triệu ( VND 15,200 tỷ) chiếm gần 1.63% GDP Tỷ trọng nhỏ so sánh với nhóm ngành lớn kinh tế như: thủy sản, ngân hàng, vận tải,… so sánh tỷ lệ với số quốc gia Indonesia, Malaysia, tỷ trọng Việt Nam cao tăng trưởng ngành dược tăng trưởng GDP Ngành dược ngành có tốc độ tăng trưởng khứ cao tốc độ tăng trưởng chung kinh tế: Bình qn giai đoạn 2000 – 2006, ngành dược có tốc độ tăng trưởng bình quân 13%/năm đặc biệt cao năm 2003 – 2006 với tốc độ tăng bình quân 16%/năm Sự tăng trưởng mức độ cao so sánh ngang với ngành kinh tế lớn Việt Nam công nghiệp xây dựng 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 17% 16% 16% 16% 15% 12% 11% 6.8% 6.8% 7.0% 7.3% 7.6% 8.5% 8.2% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 tăng trưởng ngành tăng trưởng GDP GIÁ TRỊ NGÀNH DƯỢC TỪ 2000 - 2010 50% 1,679 45% 1,460 40% 1,270 1,104 35% 960 30% 817 25% 20% 15% 708 472 526 1800 1600 1400 1200 1000 800 609 600 17% 16% 16% 16% 15% 15% 15% 15% 400 12% 11% 10% 200 5% Theo dự báo đưa Cục quản quản lý dược Việt Nam, tốc độ tăng trưởng ngành tiếp tục trì mức 15%/ năm năm tới dựa kế hoạch đầu tư phát triển ngành tiềm ngành dược Việt Nam, dự kiến ngành tiếp tục phát triển với tốc độ cao gấp đơi kinh tế đạt trung bình hàng năm 15% Theo đó, giá trị ngành đạt 1tỷ USD vào năm 2008 1.5tỷ USD vào năm 2010 Tỷ trọng GDP tăng lên đạt mức khoảng 2%/GDP 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 tăng trưởng giá trị tiền thuốc sử dụng (triệu USD) Chi tiêu người dân cho dược phẩm chăm sóc sức khoẻ Việt Nam thấp Tiềm phát triển phát triển ngành cịn Các khoản chi phí cho sức khoẻ người dân thấp với gia tăng mức sống, nhu cầu cho dược phẩm tăng cao Giá trị tiền thuốc chi tiêu bình quân đầu người Việt Nam khoảng 11.3 USD/người/năm chi tiêu cho vấn đề chăm sóc sức khoẻ 15USD/người/năm (theo số liệu thống kê Tisco Research) So với số quốc gia Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm lớn Chi tiêu thuốc bình quân (USD/người/năm) 12 10 9.85 11.29 8.6 7.6 6.7 khu vực tỷ lệ cịn thấp số quốc gia Thái Lan, giá trị gần gấp lần Ấn Độ gấp lần Đối với quốc gia phát triển USA, Đức… số cao Như vậy, thấy tiềm thị trường ngành dược Việt Nam lớn với tăng trưởng kinh tế, đời sống xả hội, nhu cầu sản phẩm y tế, dược phẩm lớn đặc biệt sản phẩm dinh dưỡng, bảo vệ sức khoẻ 5.4 Mặc dù tập trung doang nghiệp sản xuất ngành với quy mô lớn thị phần thuốc sản xuất nước chiếm 50% Công nghiệp bào chế chiếm tỷ trọng chủ yếu cơng nghiệp dược Việt Nam Tính đến tháng 6/2006, nước có 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 174 sở sản xuất thuốc tân dược(162 doanh nghiệp Tuy “sân nhà” nước, 12 doanh nghiệp có vốn đầu tư nước doanh nghiệp sản xuất ngồi) có 42 sở sản xuất đạt tiêu nước chiếm 50% thị chuẩn GMP – ASEAN, 23 sở đạt tiêu chuẩn GMP – WHO Đây doanh nghiệp quy mô phần nước đáng kể ngành với giá trị sản xuất chiếm 85% giá trị sản xuất toàn ngành Các doanh nghiệp dược Việt Nam tập trung sản xuất loại thuốc thông thường, chưa sản xuất thuốc đặc trị thách thức doanh nghiệp dược Việt Nam Hoạt động phân phối thuốc doanh nghiệp nước bảo hộ lâu dài sau WTO Phát triển hệ thống phân phối rộng khắp giúp mở rộng thêm thị phần cho DN Việt Nam Tính đến năm 2006, Việt Nam sản xuất 652/1563 hoạt chất đăng ký lưu hành thị trường nước Sự tập trung doanh nghiệp vào mảng sản xuất sản phẩm thông thường kháng sinh, Vitamin tạo cạnh tranh lớn mảng sản phẩm nhập doanh nghiệp nước chưa thâm nhập Đây thách thức hội cho doanh nghiệp nước để khai thác mảng thị trường rộng lớn Các doanh nghiệp sản xuất nước có ưu lớn hệ thống phân phối đồng thời yếu tố tiếp tục bảo hộ sau WTO Việt Nam quốc gia có hệ thống phân phối thuốc mức độ cho phép cơng ty nước ngồi tham gia kinh doanh xuất nhập ( ngày tháng năm 2007, doanh nghiệp dược nước trực tiếp nhập thuốc vào Việt Nam) Riêng hoạt động phân phối thuốc trực tiếp thuộc bảo hộ lâu dài Đây lợi cho doanh nghiệp sản xuất nước việc giữ vững thị trường thông qua hệ thống phân phối thiết lập Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm Hệ thống phân phối dược phẩm Công ty TNHH, CP, DNTN Quầy thuốc bán lẽ nhà thuốc tư nhân Đại lý bán lẽ quầy thuốc thuộc trạm y tế xã Quầy thuốc thuộc DNNN Quầy thuốc thuộc DNNN cổ phần hoá 897 4,641 6,222 7,948 29,541 7,417 7,490 Trong năm qua, kênh phân phối yếu tố quan trọng việc tiêu thụ Việc đưa sản phẩm đến tay người tiêu dùng phụ thuộc nhiều vào người bán người mua Ngun nhân người tiêu dùng khơng có thói quen hỏi xuất xứ sản phẩm trừ sản phẩm đặc trị Đây yếu tố gây bất ổn ngành dược năm qua, phổ biến tình trạng giá thuốc bị đẩy cao mức chi hoa hồng cao cho người bán Tuy nhiên, góc độ ngắn hạn, tình trạng ảnh hưởng đến người tiêu dùng nhà sản xuất Bên cạnh mục tiêu tăng trưởng, ngành dược đặt mục tiêu phát triển công nghệ nhằm chủ động khâu nguyên liệu hóa dược sản phẩm đặc trị Tuy phát triển lâu Việt nam xếp vào cấp độ trung bình cơng nghiệp dược giới Theo đánh giá Tổ chức Y tế Thế giới WHO, Unctad Unido, Việt Nam xếp vào nhóm quốc gia có khả sản xuất số thành phẩm từ nguyên liệu ngoại nhập Xếp sau quốc gia vùng như: Trung Quốc, Ấn Độ, Hàn Quốc,… nước phát triển như: Mỹ, Canada, Đức, Ý, Theo đó, cơng nghiệp dược Việt Nam xem yếu công nghệ đặc biệt nghiên cứu dược liệu phát triển biệt dược Theo đến 2010, sản xuất nước đáp ứng 60% nhu cầu (so với mức 40% tại) 30% thuốc sản xuất có nguồn gốc dược liệu nước Đây chiến lược nhằm bình ổn thị trường tân dược Phân loại mức phát triển UNIDO •Khơng có cơng nghiệp dược - hồn tồn nhập (59nước) • Gia cơng đóng gói bán thành phẩm (123 nước) • Sản xuất số thành phẩm từ ngun liệu ngoại nhập (86 nước có Việt Nam) •Sản xuất nguyên liệu nguyên liệu trung gian (13 nước : Ấn Độ, Trung Quốc, Hàn Quốc…) • Có khả phát minh thuốc (17 quốc gia : Mỹ, Canada, Ý, Đức…) Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm Năm 2006, tân dược nhập đạt USD700 triệu Thị trường Dược Việt Nam (bao gồm nguyên liệu), tăng 9.2% so với năm trước chiếm 50% giá trị tiền thuốc sử dụng phụ thuộc lớn vào nhập năm Phần lớn, loại biệt dược khẩu, trị giá tân dược nhập nước khả sản xuất nguyên liệu phục vụ gần chiếm tỷ trọng 100% nhu cầu nguyên liệu sản xuât nước cao So với nhập hàng năm xuất không đáng Giá Trị Xuất Khẩu Nhập Khẩu kể, tốc độ tăng đạt USD 22 Thuốc Tân Dược Qua Các Năm triệu 2006, tuơng đương khoảng 4,03% giá trị nhập 700 Hiện nay, số doanh nghiệp dược nước 650.2 601 600 bắt đầu xuất nhìn chung, với đặc điểm 500 công nghệ sản xuất tương tự nước khu vực, 457.1 451.4 417.6 400 sản phẩm nước khó tìm đường tiêu thụ 300 vùng lân cận mà khai thác thị trường có 200 cơng nghệ Theo đó, Việt Nam xếp 100 hạng 150 quốc gia có cơng nghệ sản xuất khai thác thị trường để xuất năm 2001 năm 2002 năm 2003 năm 2004 năm 2005 13.6 11.9 trị giá xuất 12.5 16.4 17.6 trị giá nhập Dưới góc độ đánh giá tài chính, doanh nghiệp ngành dược thời gian qua đạt tốc độ tăng trưởng cao hiệu hoạt động lớn Cam Kết WTO Đáng Chú Ý Bình quân, doanh nghiệp tốc độ tăng trưởng 15%/năm suất sinh lợi vốn điều lệ 50% Một số doanh nghiệp Dược Hậu Giang, tỷ lệ đạt 100% năm 2006 Các doanh nghiệp có kế hoạch tăng vốn tiếp tục đầu tư mở rộng quy mơ Điều cho thấy tính hấp dẫn ngành doanh nghiệp ngành  Thuế: Thuế áp dụng cho dược phẩm 0- 0.5% so với mức thuế 1- 10% trước Mức thuế trung bình 2.5% sau năm kể từ ngày 1/1/2007  Quy định quản lý chất lượng: Từ 1-2007 doanh nghiệp phải đạt GMP- ASEAN từ 12008, đạt GMP-WHO  Quyền sản xuất: Từ 1/1/2007, cơng ty nước ngồi phép mở chi nhánh Việt Nam  Quyền kinh doanh xuất nhập khẩu: Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm Từ 1/1/2008, doanh nghiệp có vốn nước ngồi( chiếm dước 51%) quyền kinh doanh xuất nhập dược phẩm Từ 1/1/2009, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi, chi nhánh doanh nghiệp nước trực tiếp xuất nhập dược phẩm  Quyền phân phối trực tiếp: Thuốc doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh doanh nghiệp nước Việt Nam nhập trực tiếp bán lại cho doanh nghiệp nước có chức phân phối Cam kết không cho phép công ty dược nước tiếp nhận phân phối thị trường Việt Nam cam kết vĩnh viễn Xu phát triển rủi ro Xu phát triển  Ngành dược phủ xác định phát triển thành ngành kinh tế mũi nhọn Việt Nam Sản xuất nước đảm bảo 60% nhu cầu thuốc dung chữa bệnh xã hội , mức tiêu dung thuốc bình quân đạt 12-15USD/người/năm  Ngành dược tái cấu theo hướng mở rộng sản xuất loại thuốc có tỷ trọng sử dụng cao phải nhập ngoại; đầu tư theo dây chuyền công nghệ tiên tiến để sản xuất loại thuốc chuyên khoa ung thư, tim mạch, tiểu đường…  Dự báo năm 2008, tổng doanh thu thuốc sản xuất nước đạt tới 8000 tỷ đồng, tiềm thị trường dược phẩm đạt tới 1tyr USD cho thấy nhu cầu sản phẩm ngành dược ngày gia tăng Đây hội tốt cho phát triển hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành  Cạnh tranh với cơng ty sản xuất dược nước ngồi nhân tố tác động mạnh đến đến sưh tồn tại, phát triển phân hoá chứa công ty ngành Đẩy mạnh chức phân phối xu hướng phổ biến kam kết WTO Việt Nam không mở cho cơng ty dược nước ngồi khâu phân phối Rủi ro: Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm  Sau gia nhập WTO, vấn đề quyền sang chế quyền phân phối đặt nghiêm ngặt theo thong lệ quốc tế công ty dược Việt Nam Nếu bị kiện thua kiện, công ty sản xuất nhập uỷ thác dược phẩm nước có khả phải ngừng sản xuất nhập uỷ thác dngf thuốc bị kiện  Từ 1/1/2009 cơng ty nước ngồi phép trực tiếp nhập thuốc tạo cạnh tranh liệt lĩnh vực nhập thuốc công ty nước  Việc giảm thuế suất 47 dòng thuế nhập thuốc thành phẩm( mức giảm trung bình 3%) khó khăn lớn cho doanh nghiệp sản xuất dược nước  Hiện tượng chảy máu chất xám từ công ty dược nước sang công ty nước ngồi Tính chất cạnh tranh ngành Hiện nay, xem ngành siêu lợi nhuận miếng bánh béo bở cho doanh nghiệp vào ngành, nhiên, công ty ngành tồn cạnh tranh liệt điều thể qua: Cạnh tranh phi giá Các công ty dược cạnh tranh với việc :thiết lập,chiếm lĩnh kênh phân phối, mở rộng mạng lưới phân phối tạo tiện lợi cho người dân Bởi đối tượng trực tiếp công ty sản xuất bán buôn dược phẩm người dân, mà sở phân phối cơng ty sở trung gian cạnh tranh phi giá nhằm thu hút mạng lưới phân phối phía mình, ngày trở thành yếu tố để DN ngành nâng cao sức cạnh tranh Ngoài cơng ty cịn tiến hành hoạt động nhằm quảng bá thương hiệu tặng thuốc cho người nghèo , tư vấn miễn phí thuốc cho người dân ,xây nhà tình thương ( Mekophar), lập câu lạc cho khách hàng( Dược Hậu Giang ), tài trợ cho giải đấu( Giải thưởng Domesco ) Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm Các công ty ngành tiến hành quảng cáo sản phẩm thơng qua phương tiện thông tin đại chúng …Tuy nhiên nhà nước quản lý chặt chẽ loại hình quảng cáo dược phẩm Doanh Thu Của Các Công Ty Dược Lớn Một yếu tố thiếu cạnh tranh ngành dược việc cạnh tranh giá.Trong tình trạng thuốc nước sản xuất chưa đủ tiêu dùng, phải nhập nhiều thuốc ngoại, nên dẫn đến giá hãng sản xuất thuốc, thuốc nội thuốc ngoại khác 900 800 8 700 600 500 Cạnh tranh giá 1.7 400 300 17 200 100 Số DN tham gia ngành dược lớn, DN chiếm thị phần nhỏ so với toàn ngành Đường cầu doanh nghiệp thường co giãn đường cầu ngành Một minh chứng rõ nét việc cơng ty dược thường bán sản phẩm thị trường với giá thấp so với giá sản phẩm dược cơng dụng sản xuất nước ngồi Thị Phần Doanh Số Sản Xuất Dược Phẩm Các doanh nghiệp lớn ngành: 10 doanh nghiệp dược đứng đầu doanh thu có tổng doanh thu đạt 2680 tỷ VND, chiếm tỷ trọng 40% so với toàn ngành 6% 5% 5% 4% 3% 3% 71% Dược Hậu Giang Imexpharm Dược Bình định Dược Hà tây 3% Dược hậu giang, Imexpham, Mekophar, Domesco cơng ty ln có doanh thu dẫn đầu chiếm 29% tổng doanh thu công ty sản xuất thuốc tân dược nước Tỷ suất lợi nhuận công ty dược đầu ngành hấp dẫn( ROE thường >30%) Do ngày có nhiều cơng ty dược gia nhập ngành Mekophar Domesco Traphaco DN khác Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm TỔNG QUAN VỂ CÔNG TY Lê Thị Diệu Linh TCDN15 Nguyễn Xuân Thanh TCDN13 Nguyễn Hồng Vinh TCDN15 Lịch sử hình thành cơng ty  28/9/1983:Xí nghiệp Liên Hiệp Dược Đồng Tháp Thành phần lao động thành lập  11/1992: đổi tên thành công ty dược phẩm Đồng Tháp Đại học,  11/1999: đổi tên thành công ty dược phẩm TW đại học 20.83%  25/7/2001: chuyển đổi thành công ty cổ phần 42.31% Cao đẳng, trung cấp dược phẩm Imexpharm 36.86% Lao động phổ  Hiện nay, cơng ty có chi nhánh tỉnh thơng TPHCM, Hà Nội, Bình Dương, Long An, Cần Thơ, An Giang  Số lượng nhân viên: 31/3/07 cơng ty có 624 người, cấu lao động sau: Đại học, đại Tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu học 20.83%; CĐ, TC 36.86%; LĐPT 42.31% Tổng công ty Dược Việt Nam 28.31% 41.21% Tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu Tổng công ty Dược VN Thành viên HĐQT Cổ đơng khác Nước ngồi Thành viên HĐQT Cổ đông khác 27.25% 3.23% 28.31% 3.23% 27.25% 41.21% Nước ngồi Vốn điều lệ q trình tăng vốn Vốn điều lệ (tỷ VND) 2001 T5/05 T2/06 T4/07 T5/07 T9/07 22 44 70 84 92.4 116.6      T7/2001: vốn điều lệ 22 tỷ đồng T3/2005: tăng lên 44 tỷ đồng Đầu năm 2006: tăng vốn điều lệ lên 70 tỷ đồng 4/12/06: Tăng vốn điều lệ lên 84 tỷ đồng Kế hoạch năm 2007 tăng vốn điều lệ từ 84 tỷ lên 116.61 tỷ đồng theo giai đoạn +Gđ1:Tăng từ 84 lên 92.4 tỷ dùng để trả cổ tức 10% cổ phiếu (đã phát hành từ T4/2007) +Gđ2:Từ 92.4 tỷ lên 101.64 tỷ đồng dùng phát hành 10 .. .Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VỂ CƠNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM IMEXPHARM A PHÂN TÍCH NGÀNH DƯỢC Thế giới Việt Nam B TỔNG QUAN VỂ CÔNG TY Giới thiệu Lĩnh... triển Vị công ty Triển vọng phát triển Đối thủ cạnh tranh C PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Phân tích tỷ suất sinh lợi vốn đầu tư Phân tích khả sinh lợi Phân tích số tài Phân tích dịng tiền Phân tích triển... triển phân hoá chứa công ty ngành Đẩy mạnh chức phân phối xu hướng phổ biến kam kết WTO Việt Nam không mở cho cơng ty dược nước ngồi khâu phân phối Rủi ro: Phân tích cơng ty dược phẩm Imexpharm