Tiểu luận môn tài chính quốc tế CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á

Tiểu luận môn tài chính quốc tế CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á Dựa theo những kinh nghiệm, bài báo này đã chỉ ra rằng cán cân thương mại của Trung Quốc là nhạy cảm với biến động của tỷ giá hối đoái thực hiệu quả của đồng nhân dân tệ. Tuy nhiên, kích thước hiện hành của thặng dư thương mại là như vậy mà chính sách tỷ giá hối đoái độc lập có thể sẽ không có khả năng giải quyết sự mất cân bằng.

CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH

CHÂU Á

TÓM TẮT

Dựa theo những kinh nghiệm, bài báo này đã chỉ ra rằng cán cân thương mạicủa Trung Quốc là nhạy cảm với biến động của tỷ giá hối đoái thực hiệu quảcủa đồng nhân dân tệ Tuy nhiên, kích thước hiện hành của thặng dư thươngmại là như vậy mà chính sách tỷ giá hối đoái độc lập có thể sẽ không có khảnăng giải quyết sự mất cân bằng Việc giảm thặng dư thương mại được giới hạnchủ yếu là do nhập khẩu Trung Quốc không phản ứng như mong đợi với việcnâng tỷ giá Thật vậy, chúng có khuynh hướng giảm nhiều hơn là tăng Bằngviệc dự toán phương trình nhập khẩu song phương đối với Trung Quốc vànhững đối tác kinh doanh chính của nó, chúng tôi thấy rằng phản ứng của nhậpkhẩu đối với việc nâng giá nhìn chung chỉ đúng với các nước Đông Nam Á cònnhững nước khác thì không Điều này có lẽ là kết quả trực tiếp của việc hộinhập theo chiều dọc của các nước châu Á vì một phần lớn nhập khẩu của TrungQuốc từ các nước Đông Nam Á thì được dùng để tái xuất khẩu Chúng tôi cũngnhận thấy rằng tổng xuất khẩu từ một số nước châu Á phản ứng một cách tiêucực với việc nâng giá đồng nhân dân tệ Điều này nhấn mạnh sự phụ thuộc củaxuất khẩu của các nước châu Á vào Trung Quốc

1 GIỚI THIỆU

Thị phần thương mại trên thế giới của Trung Quốc đã tăng cực kỳ nhanh trongsuốt những năm qua Thực tế, Trung Quốc đã sẵn sàng trở thành một trongnhững nhà xuất khẩu lớn nhất trên thế giới cùng với Đức và Mỹ

Thương mại của Trung Quốc thì rất cân bằng cho đến mới gần đây TheoThống kê của Cục Hải quan Trung Quốc, khối lượng thặng dư thương mại chỉ

là 32 tỉ đô la Mỹ ( hay 1.7% GDP) trong năm 2004( Biểu đồ 1) Tuy nhiên từnăm 2005-2007 thặng dư thương mại đã tăng vọt: nó đã đạt được gần 180 tỉ đô

la Mỹ trong năm 2006 ( gần 7% GDP của Trung Quốc) và đã tăng xa trong năm

2007 Thực tế, thặng dư tài khoản hiện tại lên tới hơn 10% GDP trong năm2007

Một mặt, đã có dấu hiệu cho rằng các nhà hoạch định chính sách Trung Quốcvẫn đang duy trì một tỷ giá hối đoái bị đánh giá thấp để thu lợi từ nhu cầu bênngoài và đạt được một tốc độ tăng trưởng cao Mặt khác, đã có nghi ngờ rằng tỷgiá hối đoái có thể là một công cụ hiệu quả trong việc giảm thặng dư thươngmại khi Trung Quốc là một nền kinh tế đang chuyển đổi nơi mà giá cả có thểvẫn đóng một vai trò hạn chế những quyết định cung cầu

Biểu đồ 1: Cán cân thương mại và tỷ giá hối đoái thực hiệu quả, số liệu hàng tháng

Tranh luận đầu tiên, Trung Quốc đang đối mặt với một áp lực lớn từ các nướcphát triển đến việc nâng giá đồng nhân dân tệ Thật vậy, tỷ giá hối đoái thựchiệu quả đã trải qua việc nâng giá nhanh từ năm 1994 đến cuối năm 1997nhưng có xu hướng giảm giá trị kể từ sau đó cho đến khi di chuyển đến một chế

độ tỷ giá hối đoái linh động hơn được thông báo tháng 7 năm 2005 Sau đóđồng nhân dân tệ đánh giá cao trong những giới hạn hiệu quả thực tế

Phần lớn thặng dư thương mại của Trung Quốc tạo ra một vấn đề quan trọngkhông chỉ cho Trung Quốc mà cho những nước khác trên thế giới Mặc dù mốiquan tâm chung trong vấn đề này là sự tồn tại của các giả thuyết nhưng vẫnchưa kết luận Việc thiếu dữ liệu phù hợp và một chuỗi thời gian dài đã khuyếnkhích nghiên cứu vào những mối liên kết giữa tỷ giá hối đoái của đồng nhândân tệ và thương mại Trung Quốc Kể từ mùa hè năm 2003, khi những thảoluận về việc đồng nhân dân tệ bị đánh giá thấp được đặt lên hàng đầu, nghiêncứu trên chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc đã rộ lên nhưng nó đã tập trungvào dự toán cân bằng dài hạn tỷ giá hối đoái cho Trung Quốc hoặc khám phá ramột chế độ tỷ giá hối đoái phù hợp nhất cho nền kinh tế Trung Quốc Trong khi

cả hai câu hỏi liên quan rõ ràng, vấn đề cấp bách nhất là việc mất cân bằng toàncầu liệu Trung Quốc có nên để đồng tiền của mình đánh giá cao như một công

cụ làm giảm thặng dư thương mại khổng lồ của nó hay không

Bài báo phân tích câu hỏi này dựa trên thực nghiệm việc sử dụng phân tíchcùng hội nhập và dữ liệu trong giai đoạn 1994-2005 Theo kết quả của chúngtôi, một sự nâng giá thực của đồng nhân dân tệ sẽ làm giảm thặng dư thươngmại của Trung Quốc về lâu dài nhưng hiệu quả sẽ bị giới hạn Tác động tươngđối nhỏ so với kích thước của sự mất cân bằng chủ yếu là giải thích bởi độ cogiãn giá cả đặc biệt chúng tôi tìm thấy từ nhập khẩu: cụ thể là, nhập khẩu TrungQuốc bị ảnh hưởng tiêu cực từ sự nâng giá thực của đồng nhân dân tệ Bằngviệc dự toán phương trình nhập khẩu song phương, chúng tôi thấy rằng nhậpkhẩu từ các nước châu Á khác có khuynh hướng giảm nhưng các nước khác thìkhông Kết quả này rõ ràng cũng có thể bị ngược nếu được giải thích bởi tínhchất đặc biệt của thương mại nội địa ở châu Á, tức là một sự hội nhập theochiều dọc Thật vậy, Trung Quốc nhập khẩu từ những nước còn lại của ĐôngNam Á thì chủ yếu hướng tới việc xuất khẩu lại Thêm vào đó, chúng tôi chỉ rabằng chứng mà các nước châu Á dường như không thể bù cho việc giảm trongxuất khẩu của họ sang Trung Quốc bằng việc tăng xuất khẩu đến những nướckhác vì tổng xuất khẩu của họ nhìn chung bị ảnh hưởng tiêu cực bởi việc đánhgiá cao đồng nhân dân tệ Nói cách khác, xuất khẩu từ các nước Đông Nam Ádường như là bổ sung hơn là thay thế cho hàng hóa Trung Quốc

Phần còn lại của bài báo được sắp xếp như sau Phần 2 đánh giá các loại tài liệuđang có Phần 3 mô tả phương pháp và dữ liệu được dùng Phần 4 trình bàynhững kết quả phản ứng như thế nào của xuất nhập khẩu Trung Quốc đếnnhững thay đổi trong tỷ giá hối đoái và nhu cầu Trong chương 5, chúng tôi cốgắng đào sâu hơn trong vấn đề tại sao nhập khẩu Trung Quốc không có sự giatăng từ việc nâng giá đồng nhân dân tệ bằng việc dự toán phương trình thươngmại song phương với những đối tác kinh doanh chủ yếu của nó và sau đó bằngviệc phân tích phương trình xuất khẩu của các nước Châu Á được chọn lọc.Chương 6 là kết luận

2 XEM LẠI TÀI LIỆU

Các tài liệu hiện có về tác động của một sự nâng giá thực của đồng nhân dân tệđối với thương mại Trung Quốc có thể chia trên hai nhóm theo những chínhsách có liên quan Chuỗi thứ nhất và lớn nhất cho thấy bằng chứng mà một sựnâng giá thực của đồng nhân dân tệ làm giảm cán cân thương mại, hoặc làthông qua xuất khẩu hoặc là thông qua nhập khẩu hoặc cả hai Chuỗi thứ haihoặc không tìm thấy những tác động đáng kể trên cán cân thương mại hoặcthậm chí là một điểm tích cực

Trong chuỗi thứ nhất, Cerra and Dayal-Gulati (1999) ước tính độ co giãn theogiá của xuất nhập khẩu Trung Quốc cho giai đoạn 1983-1997 với một mô hìnhhiệu chỉnh những sai sót và nhận thấy chúng thì ảnh hưởng tiêu cực khôngđáng kể cho xuất khẩu (-0.3) và tích cực đáng kể cho nhập khẩu (0.7) Hơn nữa,chúng chỉ ra rằng cả hai độ co giãn tăng theo thời gian Dees (2001) cải thiệndựa trên những phân tích trước đây bằng cách tách xuất nhập khẩu của Trung

Quốc thành hai loại: chế biến( tức là nhập khẩu linh kiện lắp ráp) và xuất nhậpkhẩu gốc Ông ta cũng đã tìm thấy trong dài hạn, việc đánh giá cao tỷ giá hốiđoái làm giảm xuất khẩu Ông ta cũng chỉ ra rằng xuất khẩu gốc thì giá cả cogiãn hơn xuất khẩu chế biến và nhập khẩu chế biến tăng nhẹ trong trường hợpnâng giá đồng nhân dân tệ Ben1assy-Que1re và Lahreche-Révil (2003) môphỏng tác động của việc đồng nhân dân tệ giảm giá thực 10% và báo cáo một

sự gia tăng trong xuất khẩu Trung Quốc đến các nước OECD và sự sụt giảmnhập khẩu Trung Quốc từ nền kinh tế châu Á mới nổi nếu họ duy trì tỷ giá hốiđoái cố định Kamada và Takagawa làm một vài mô hình mô phỏng để tínhtoán tác động của cải cách tỷ giá hối đoái Trung Quốc Họ chỉ ra rằng một sựgiảm giá trị 10% sẽ làm tăng nhẹ nhập khẩu của Trung Quốc trong khi tác độngđến xuất khẩu của Trung Quốc sẽ không đáng kể Như vậy, 4 bài báo đó chothấy xuất khẩu thì bị ảnh hưởng tiêu cực và nhập khẩu thì được ảnh hưởng tíchcực bởi sự nâng giá của đồng nhân dân tệ Tất cả các bài nghiên cứu đó sử dụngtài liệu trước khi Trung Quốc trở thành thành viên của WTO

Một vài bài báo sử dụng các dữ liệu thực tế trước khi trở thành thành viên củaWTO chỉ tập trung vào việc nghiên cứu xuất khẩu Trung Quốc Yue và Hua(2002) và Eckaus (2004) cả hai đã sớm đưa ra kết quả là việc đánh giá cao tỷgiá hối đoái thực làm giảm xuất khẩu của Trung Quốc Giống Cerra và Dayal-Guyati, nhưng với các dữ liệu gần đây hơn, Yue và Hua chỉ ra rằng xuất khẩucủa Trung Quốc thì đang trở nên co giãn về giá hơn Voon, Guangzhong vàRan (2006) sử dụng dữ liệu ngành cho 1978-1998 và kết hợp các mức độ phágiá của đồng nhân dân tệ khi dự toán phương trình xuất khẩu của Trung Quốc,

họ cũng tìm thấy những kết nối tiêu cực giữa những đánh giá cao và xuất khẩucủa Trung Quốc

Những bài báo sử dụng những dữ liệu gần đây hơn hỗ trợ những kết quả sớmhơn về tính co giãn tiêu cực tỷ giá hối đoái của xuất khẩu nhưng lại không thừanhận kết quả là sự đánh giá cao của đồng nhân dân tệ sẽ làm tăng nhập khẩuTrung Quốc Lau, Mo và Li (2004) ước tính xuất khẩu và nhập khẩu của TrungQuốc từ G-3 sử dụng dữ liệu hàng quý Về lâu dài, một sự đánh giá cao của tỷgiá hối đoái thực hiệu quả thì mang lại đáng kể trong việc giảm xuất khẩu Thayvào đó, không phải nhập khẩu gốc mà cũng không phải nhập khẩu chế biếndường như đều bị ảnh hưởng bởi REER Trong mọi trường hợp, những kết quảthì khó để giải thích vì nó không rõ ràng làm thế nào họ giảm giá xuất nhậpkhẩu và số quan sát thì nhỏ Thorbecke (2006) sử dụng mô hình hấp dẫn đểnghiên cứu tác động của tỷ giá hối đoái thay đổi trên những mô hình tam giácthương mại ở châu Á Cuối cùng, ông ta không tổng hợp xuất khẩu vào trunggian giữa vốn và hàng hóa cuối cùng Những kết quả của ông ta chỉ ra rằng một

sự nâng giá đồng nhân dân tệ 10% làm giảm xuất khẩu cuối cùng của TrungQuốc gần bằng 13% Tuy nhiên, sự đánh giá cao sẽ không ảnh hưởng đáng kểđến nhập khẩu của Trung Quốc từ Mỹ Cuối cùng, Shu và Yip (2006) ước tínhtác động của biến động tỷ giá hối đoái đến toàn bộ nền kinh tế Trung Quốc vàcho thấy rằng một sự đánh giá cao có thể làm giảm xuất khẩu do ảnh hưởng của

sự thay đổi số lượng tiêu dùng, dẫn đến một sự sụt giảm vừa phải trong tổngcầu

Trong khi những bài báo trước đó đã đưa đến một kết luận rằng một sự đánhgiá cao của đồng nhân dân tệ sẽ dẫn đến một sự suy giảm trong thặng dưthương mại của Trung Quốc thông qua tác động tiêu cực chủ yếu của nó trongxuất khẩu Trung Quốc, một vài bài báo khác đưa ra một cái nhìn hơi khác vềcách thức mà chính sách tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến thặng dư thươngmại của Trung Quốc Ví dụ, Jin (2003) ước tính mối quan hệ giữa lãi suất thực,

tỷ giá hối đoái thực và cán cân thanh toán của Trung Quốc và kết luận rằng một

sự nâng giá thực có xu hướng thực sự làm tăng thặng dư cán cân thanh toán.Cerra và Saxena (2003) sử dụng dữ liệu ngành để nghiên cứu hành vi củanhững nhà xuất khẩu Trung Quốc và thấy rằng giá xuất khẩu cao hơn đã tăngnguồn cung xuất khẩu đặc biệt trong những năm gần đây

Tác động của tỷ giá hối đoái danh nghĩa lên xuất khẩu thì không lớn Trong bất

cứ sự kiện nào, những kết quả của họ như bất kỳ các dữ liệu ngành khác cầnđược thực hiện một cách cẩn thận vì khoảng một nửa xuất khẩu của TrungQuốc được đề cập trong các dữ liệu ngành và không có điều chỉnh chất lượngđược báo cáo trong chuỗi giá cả đơn vị

Một trong những nỗ lực gần đây nhất để dự toán phương trình xuất nhập khẩuTrung Quốc là của Marquez và Schindler (2006) Họ sử dụng tổng số cổ phầncủa thương mại thế giới thay vì khối lượng nhập khẩu và xuất khẩu để tránh sửdụng các mặt đại diện cho giá cả xuất nhập khẩu Trung Quốc Theo kết quả của

họ, việc nâng giá thực đồng nhân dân tệ không chỉ ảnh hưởng tiêu cực đến phầnxuất khẩu Trung Quốc mà còn đến phần nhập khẩu, ít nhất là cho mậu dịchthông thường Trong khi các mối quan tâm là tác động ước tính vào thị phầnxuất nhập khẩu để không có kết quả nào được tạo ra trong tài khoản thươngmại Hơn nữa, không có những kỹ thuật hội nhập được sử dụng để chỉ độ cogiãn ngắn hạn có thể được ước tính

Theo một bản tóm tắt ngắn, rõ ràng phần lớn các bài nghiên cứu trước đó đãcho thấy rằng một sự đánh giá cao tỷ giá hối đoái thực làm giảm xuất khẩuTrung Quốc Kết quả là sự thay đổi lớn trong phương pháp nghiên cứu, khoảnthời gian và dữ liệu bao phủ Tuy nhiên, độ co giãn tỷ giá hối đoái của nhậpkhẩu Trung Quốc thì không rõ ràng lắm Trong khi các nghiên cứu trước đó đãtìm thấy một sự nâng giá để làm tăng nhập khẩu của Trung Quốc, các nghiêncứu gần đây đã đưa ra những kết quả rất khác nhau

Nói chung, không có một kết luận rõ ràng về những tác động của việc giảm giáđồng nhân dân tệ lên cán cân thương mại của Trung Quốc có thể được tạo radựa trên những nghiên cứu trước đó

Trong bài báo này chúng tôi nhìn thấy tác động của tỷ giá hối đoái thực trongthương mại Trung Quốc với các dữ liệu gần đây Ngoài ra, những kỹ thuật hộinhập được sử dụng để tập trung vào cấu trúc phát triển trong dài hạn Chúng tôicũng mở rộng phân tích từ việc tổng hợp các phương trình xuất nhập khẩu tớinhững hợp tác song phương để điều tra xem liệu có sự khác biệt lớn giữa cácđối tác thương mại của Trung Quốc Điều này thì đặc biệt quan trọng cho cácnước còn lại của châu Á như chúng ta sẽ thấy sau

3.PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ DỮ LIỆU

Để đánh giá độ nhạy cảm của xuất nhập khẩu Trung Quốc đến thay đổi

tỷ giá hối đoái thực đồng nhân dân tệ, chúng tôi ước tính chuẩn phương trìnhxuất khẩu và nhập khẩu Chúng tôi sử dụng kỹ thuật đồng tiền liên kết vìchúng ta đang quan tâm đến các mối quan hệ dài hạn Ngoài ra, chúng tôi sửdụng giảm dạng phương trình xuất khẩu và nhập khẩu để tránh khuynh hườngcân bằng đồng thời từ ước tính cung và cầu riêng biệt Tuy nhiên, để tránhnhững vấn đề nảy sinh cho việc bỏ qua các biến số, chúng tôi bao gồm các yếu

tố quyết định cung và cầu trong thu gọn dạng phương trình

Hai phương trình ước tính như sau:

Xt là viết tắt của khối lượng xuất khẩu từ Trung Quốc, Mt cho khối lượng nhậpkhẩu vào Trung Quốc, REERt cho tỷ giá hối đoái thực hiệu quả của Nhân dân

tệ, Yt * cho nhu cầu nước ngoài và Yt là nhu cầu trong nước Các thông số ướctính là α1 là độ co giãn của xuất khẩu theo tỷ giá hối đoái, α2: độ co dãn củaxuất khẩu theo thu nhập, β1: độ co dãn của của nhập khẩu theo tỷ giá hối đoáiβ1:độ co dãn cuả nhập khẩu theo thu nhập

Với tầm quan trọng của ngành chế biến đối với nền kinh tế Trung Quốc,chúng tôi ước tính phương trình riêng biệt cho ngành xuất khẩu chế biến vàngành thông thường Giống như thế, chúng tôi phân biệt giữa hàng nhập khẩu

để chế biến và hàng nhập khẩu thông thường Đồ thị A1.1 và A1.2 (Phụ lục 1)cho thấy xu hướng xuất khẩu và nhập khẩu hàng thông thường và chế biến: cảhai đã tăng trưởng nhanh hơn nhiều từ năm 2001 trở đi, cùng với việc TrungQuốc gia nhập WTO

Một khó khăn đáng kể khi làm việc với các dữ liệu ngành thương mạiTrung Quốc là giá trị và khối lượng không dễ dàng phân tích khi không có chỉ

số giá xuât nhập khẩu ở cấp độ tổng hợp Do đó, chúng tôi cần phải sử dụngmột đại diện cho các dữ liệu giá Như là một đại diện cho giá xuất khẩu, chúngtôi sử dụng chỉ số giá tiêu dùng của Trung Quốc (CPI) Lý do tại sao chúng tôithực hiện như một thước đo giá chung là Cục Thống kê Quốc gia không cung

cấp dữ liệu cho chỉ số giá sản xuất ;và toàn bộ chỉ số giá bán không tồn tại chotoàn bộ mẫu Về giá nhập khẩu, chúng tôi tính toán chỉ số tỷ trọng giá xuấtkhẩu của hai mươi lăm đối tác thương mại quan trọng nhất của Trung Quốc vàgiảm nhập khẩu của Trung Quốc với chỉ số này (nguồn dữ liệu có thể được tìmthấy trong bảng( A1.1, Phụ lục 1) Như một bài thực nghiệm mạnh mẽ, chúngtôi sử dụng giá xuất khẩu Hồng Kông như là một đại diện cho giá xuất khẩu củaTrung Quốc và kết quả được xác nhận.

Tỷ giá hối đoái thực hiệu quả (REER) được rút ra từ số liệu thống kê của

tổ chức tài chính quốc tế IMF và được xây dựng như sau:

Trong đó, N là viết tắt của số lượng các loại tiền tệ được bao gồm trongchỉ số, wi là trọng lượng của các loại tiền tệ thứ i và reri,t là tỷ giá thực songphương đối với đối tác kinh doanh của Trung Quốc Chúng tôi cũng sử dụngREER –được xây dựng bởi các BIS (Ngân hàng thanh toán toàn cầu) là thửnghiệm mạnh mẽ nhưng kết quả không thay đổi

Chúng tôi hy vọng độ co dãn của xuất khẩu theo tỷ giá hối đoái thì tiêu cực nhưcác sản phẩm của Trung Quốc cạnh tranh trên thị trường thế giới Trong trườnghợp Trung Quốc, những dấu hiệu hy vọng của độ co dãn của nhập khẩu theo tỷgiá hôi đoái chưa rõ ràng Một đánh giá thực tế nên khuyến khích nhập khẩunếu sức mua tăng mạnh hơn so với giảm cầu sau sự sụt giảm liên quan đến xuấtkhẩu Phản ứng phụ thuộc rất nhiều vào cơ cấu nhập khẩu Nếu hàng nhập khẩuchủ yếu là sản phẩm thay thế cho sản xuất trong nước, độ co dãn theo giá nêntích cực như sự đánh giá tăng nhập khẩu Tuy nhiên, về cơ bản nếu nhập khẩucác linh kiện và hàng hóa đầu tư trực tiếp tới ngành công nghiệp xuất khẩu-ngành rất rất phổ biến ở Trung Quốc, họ có thể bị ảnh hưởng tiêu cực bởi một

sự đánh giá cao giống như trong xuất khẩu.Nhu cầu nước ngoài cho xuất khẩu Trung Quốc được đo bằng nhập khẩu thếgiới (không tính nhập khẩu Trung Quốc) và thất thoát do chỉ số giá nhập khẩutoàn cầu Rõ ràng rằng một số biện pháp dựa trên sản xuất có thể cũng đã được

sử dụng nhưng các dữ liệu không tồn tại trong hàng tháng Hơn nữa, đó là loại

dữ liệu có thể có những khó khăn nghiêm trọng hơn trong việc nắm bắt sự tăngtrưởng nhanh của thương mại thế giới trong vài năm qua, rõ ràng nhanh hơn

tăng trưởng GDP, do sự mở cửa của các nền kinh tế mới nổi Nhu cầu nội địa cho hàng nhập khẩu thông thường chúng ta có khốilượng sản xuất công nghiệp Chắc chắn GDP sẽ là một biện pháp đo lường sảnlượng kinh tế bao quát hơn nhưng cơ quan thống kê của Trung Quốc vẫn chưacông bố GDP thống kê hàng quý từ 1994-2005 kể từ khi cải cách thống kê lớnnăm 2005 Đối với hàng nhập khẩu để chế biến, chúng tôi sử dụng xuất khẩuchế biến như là một yếu tố cho cầu dài hạn Những dấu hiệu kỳ vọng cho cogiãn theo thu nhập là tích cực cho cả xuất khẩu và nhập khẩu.

Sự kiểm tra bổ sung được tính trong phương trình xuất khẩu, nhập khẩutrên cơ sở phù hợp với các tài liệu thương mại,cũng như trường hợp của TrungQuốc Đối với xuất khẩu, chúng tôi kiểm tra cho sự liên quan của giảm thuế giátrị gia tăng (VAT) được sử dụng tại Trung Quốc như một công cụ chính sáchhay để khuyến khích hoặc không khuyến khích xuất khẩu phụ thuộc vào chu kỳkinh doanh Những dấu hiệu hy vọng về giảm thuế GTGT là rõ ràng tích cực

Để giới thiệu sự cân nhắc giảm dạng phương trình, chúng tôi sử dụng một phép

đo sử dụng công suất Điều đầu tiên là sử dụng công suất cao chỉ để hạn chếnguồn cung tiềm năng, mà có thể cản trở tăng trưởng xuất khẩu Sử dụng côngsuất được định nghĩa là sự khác biệt giữa sản xuất công nghiệp và xu hướng của

nó, sau này được tính bằng cách sử dụng một bộ lọc Hodrick Prescott

Biến kiểm soát cuối cùng trong phương trình xuất khẩu là các cổ phiếuthực của đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Trong khi mối quan hệ giữa thươngmại và xuất khẩu cũng được thành lập trong văn học, nó có thể là có liên quanđặc biệt cho Trung Quốc đưa ra số lượng lớn FDI hướng đến xuất khẩu Mặc

dù nhìn chung hy vọng rằng sự gia tăng cổ phần của FDI sẽ thúc đẩy xuất khẩucủa Trung Quốc, các cơ cấu phức tạp của dây chuyền sản xuất, nơi các linhkiện và sản phẩm dở dang có thể vận chuyển qua nhiều nước trước thị trườngcuối cùng, có thể phức tạp như điều đầu tiên

Dịch chuyển phương trình nhập khẩu, thuế nhập khẩu rõ ràng cần phảiđược tính kể từ khi họ đã có kinh nghiệm giảm thuế đáng kể, đặc biệt kể từ khigia nhập WTO Việc kiểm soát thứ hai, thêm lần nữa là các cổ phiếu FDI Vềnguyên tắc, chúng tôi hy vọng tìm thấy một hệ số tích cực vào các cổ phiếu FDInhư công ty nước ngoài có nhiều khả năng sử dụng máy móc, linh kiện, đồ phụ

tùng nhập khẩu trong sản xuất so với các công ty Trung Quốc Tuy nhiên, khicác công ty nước ngoài bắt đầu lăn bánh toàn dây chuyền sản xuất cho TrungQuốc, nhu cầu nhập khẩu thực sự có thể được giảm theo sự gia tăng trong các

Chúng tôi sử dụng dữ liệu hàng tháng cho giai đoạn 1994-2005 Bắt đầu

từ những phân tích trước khi đến năm 1994 sẽ có ít ý nghĩa vì năm đó là mộtbước đột phá trong cải cách thị trường Trung Quốc Một số các cải cách nàyđặc biệt có liên quan đến các câu hỏi chúng tôi đặt ra với chính chúng ta Cụthể, hai hệ thống tỷ giá đã được thống nhất, kế hoạch nhập khẩu bắt buộc đãđược loại bỏ và yêu cầu cấp phép và hạn ngạch đã giảm Ngoài ra giá cải cách

bị đẩy về phía trước, đồng Nhân dân tệ bắt đầu được chuyển đổi trên tài khoảnvãng lai và sự phát triển khu vực tư nhân được hưởng lợi từ luật doanh nghiệpmới

Việc thay đổi liên tục hướng tới một nền kinh tế thị trường cho phépTrung Quốc gia nhập WTO vào tháng 12 năm 2001 Do sự chuẩn bị lâu dài choviệc gia nhập và chuyển tiếp phù hợp giai đoạn sau đó, rất khó để ước tính khinào, và bao nhiêu, thành viên WTO của Trung Quốc bắt đầu gây ảnh hưởngđến thương mại của Trung Quốc Thông tin thực tế đến năm 2000 là thời điểmkhi việc gia nhập của Quốc trở nên sáng sủa Chúng tôi cũng hỗ trợ việc lựachọn năm 2000 để phá vỡ mẫu của chúng tôi bằng các kỹ thuật thống kê, cụ thể

là chúng tôi tìm thấy một phá vỡ cơ cấu trong đầu năm 2000 thông qua một bàikiểm tra Chow Trong kết luận, chúng tôi kiểm tra xem liệu tngoại thương củaTrung Quốc đã trở nên nhạy cảm về giá hơn so với WTO bằng cách chia mẫu