Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA TRUNG QUỐC VÀ THƯƠNG MẠI CHÂU Á
Tài Quốc tế Tiểu luận CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA TRUNG QUỐC VÀ THƯƠNG MẠI CHÂU Á Tài Quốc tế Tóm tắt: Mục tiêu nghiên cứu tìm mối quan hệ tỷ giá thực đa phương đồng nhân dân tệ cán cân thương mại Trung Quốc Đặc biệt, bối cảnh Trung Quốc trở thành thành viên W TO việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ có ảnh hưởng đến cán cân thương mại Trung Quốc nào? ảnh hưởng đến cán cân thương mại khu vực Châu Á ? Qua việc ước lượng phương trình xuất nhập song phương Trung Quốc với đ ối tác thương mại qu an trọng để tìm ảnh hưởng nêu Giới thiệu Vấn đề tồn gây tranh cãi sách tỷ giá Trung Quốc thời gian qua trì ấn định tỷ giá thấp giúp Trung Quốc đạt tỷ lệ tăng trưởng cao từ cầu hàng hoá nước cịn lại Trung Quốc đối mặt với áp lực lớn từ n ước cô ng nghiệp việc định giá đồng nhân dân tệ Do thị phần Trung Quốc giới chiếm tỷ trọng lớn tăng nhanh liên tục năm gần việc tỷ giá đồng nhân dân tệ cho bị định giá thấp giá trị thực tế dẫn đến cân cán cân thương mại toàn giới Tuy nhiên, việc thiếu liệu thích hợp chuỗi thời gian dài làm nản lòng nghiên cứu mối quan hệ tỷ giá đồng nhân dân tệ thương mại Trung Quốc, kết nghiên cứu trước không đưa kết luận mối qu an hệ Kể từ mùa hè năm 2003, việc định giá thấp đồng nhân dân tệ đưa thảo luận tranh luận gay gắt, vấn đề nghiên cứu sách tỷ giá Trung Quốc thực tập trung vào việc đánh giá tỷ giá cân dài hạn Trung Quốc tìm kiếm chế độ tỷ giá phù hợp với kinh tế Trung Quốc Trong câu hỏi có liên quan, vấn đề cấp bách s ự cân cán cân thương mại tồn cầu có phải việc đồng nhân dân tệ dược đ ịnh giá thấp giá trị thực tế phải Trung Quốc nên định giá đơn vị tiền tệ với giá trị thực công cụ làm giảm thặng dư thương mại khổng lồ mình, nhằm góp phần giảm bớt cân đối cán cân thương mại giới Tài Quốc tế Bài nghiên cứu phân tích để tìm mối quan hệ dài hạn yếu tố liệu sử dụng giai đoạn 1994-2005 Theo kết nghiên cứu, việc định giá cao đồng nhân dân tệ làm giảm thặng dư thương mại Trung Quốc dài hạn ảnh hưởng bị hạn chế Đó nhập Trung Quốc bị ảnh hưởng tiêu cực việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ Bằng cách ước lượng phương trình nhập song phương, qua nghiên cứu phát nhập từ nước Asian có khuynh h ướng giảm nước khác khơng Kết trái với chất việc hội nhập thương mại Châu Á, rõ ràng hội nhập theo chiều dọc Thực tế, nhập Trung Quốc từ nước Đông Nam Á hầu hết hướng tới tái xuất Ngoài ra, xuất từ nước Đông Nam Á dường không đủ bù đắp phần giảm sút xuất họ tới Trung Quốc cách tăng xuất tới nước khác tổng kim ngạch xuất họ bị ảnh hưởng xấu việc định giá cao đồng nhân dân tệ Tổng quan nghiên cứu trước đây: Nghiên cứu ảnh hưởng việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ giao dịch thưong mại Trung Quốc chia thành luồng quan điểm Luồng quan điểm thứ – lớn - việc đánh giá cao tỷ giá thực Trung Quốc làm giảm cán cân thương mại, thông qua xuất nhập hai Luồng quan điểm thứ t ìm thấy khơng tìm thấy chứng thực n ghiệm việc ảnh hưởng đến cán cân thương mại đánh giá cao đồng nhân dân tệ - Trong luồng quan điểm đầu tiên, Cerra Dayal- Dulati (1999) ước lượng độ co giãn theo giá xuất nhập Trung Quốc giai đoạn 1983-1997 với mơ hình hiệu chỉnh lỗi tìm ảnh hưởng tiêu cực có ý nghĩa thống kê xuất (-0,3); ảnh hưởng tích cực có ý nghĩa thống kê nhập (0,7) Thêm vào đó, họ độ co giãn theo giá xuất nhập tăng theo thời gian + Dees (2001) cải t iến phân tích trước cách tách rời xuất nh ập Trung Quốc thành loại, chế biến (nhập linh kiện để lắp ráp) thơng thường Ơng tìm rằng, dài hạn, việc đánh giá tỷ giá cao làm giả m xuất Ơng Dees cịn tìm xuất thơng thường nhạy cảm giá so với xuất Tài Quốc tế qua chế biến; nhập để chế biến tăng nhẹ trường hợp đồng nhân dân tệ đánh giá cao + Benassy-Quere v LahrecheRevil (2003) mô ảnh hưởng việc đánh giá nhân dân tệ giảm 10% m tăng xuất Trung Quốc tới nước OECD (tổ chức hợp tác quốc tế) giảm nhập Trung Quốc từ nước Châu Á phát triển tỷ giá nước trì khơng đổi + Kamada Takagawa (2005) làm vài mơ hình giả định để dự t ính kết việc cải cách tỷ giá Trung Quốc.Họ định giá lạ i 10% đồng nhân dân tệ làm nhập Trung Quốc tăng nhẹ ảnh hưởng đến xuất Trung Quốc nhỏ => Bốn nghiên cứu tìm : xuất bị ảnh hưởng tiêu cực v có ảnh hương tích cực đến nhập đán h giá cao đồng nhân dân tệ Tất nghiên cứu s dụng liệu trước Trung Quốc gia nhập WTO Một vài nghiên cứu sử dụng liệu thời kỳ trước trở thàn h thành viên WTO liên quan đến nghiên cứu riêng xuất Trung Quốc.Yue Hua (2002) Eckaus (2004) nhóm xác nhận kết trước đ ó việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ làm g iảm xuất Trung Quốc.Như Cerra Dayal- Dulati, sử dụng liệu gần hơn, Yue v Hua xuất Trung Quốc trở nên nhạy cảm với giá Voon, Guangzhong Ran (2006) sử dụng liệu vùng từ 1978-1998 v hợp mức đ ánh giá cao đồng nhân dân tệ ước lượng phương trình xuất Trung Quốc; họ tìm mối liên hệ tiêu cực việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ xuất Trung Quốc Những nghiên cứu sử dụng liệu gần ủng hộ kết trước tính tiêu cực xuất tỷ giá co giãn không thừa nhận việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ làm tăng nhập vào Trung Quốc.Lau, Mo va Li (2004) ước lượng xuất tới Trung Quốc nhập từ G-3 sử dụng liệu theo quý Trong dài hạn, việc đ ánh giá cao tỷ giá thực đa phương thấy có ý nghĩa thống kê lượng xuất xu hướng giảm Thay vào đó, khơng có nhập thơng thường khơng có nhập để chế biến không bị ảnh hưởng REER T rong trường hợp nào, kết khó làm sáng tỏ khơng rõ ràng cách họ giảm bớt xuất nhập số quan sát nhỏ Tài Quốc tế Thorbecke (2006) sử dụng mơ hình lực hấp dẫn để nghiên cứu tác động thay đổi tỷ giá mơ hình thương mại ba bên Asia Cuối cùng, ông phân tích xuẩt thành hàng hố trung gian, vốn hàng hố cuối Kết luận ơng tăng giá 10% nhân dân tệ làm giảm xuất hàng hoá cuối Trung Quốc 13% Tuy nhiên, việc đ ánh giá cao lại khơng có ảnh hưởng đáng kể tới nhập Trung Quốc từ US Cuối cùng, Shu Yip (2006) ước lượng ảnh hưởng dao động tỷ giá đến toàn kinh tế Trung Quốc tìm việc đán h giá cao làm giả m xuất ảnh hưởng chuyển đổi chi tiêu, dẫn đến thu hẹp vừa phải tổng cầu Trong nghiên cứu trước đưa kết luận đánh giá cao đồng nhân dân tệ dẫn đến giảm thặng dư thương mại Trung Quốc chủ yếu th ông qua ảnh hưởng tiêu cực n ó đến xuất khẩu, vài nghiên cứu khác có đề cập vài cách nhìn khác sách tỷ giá ảnh hưởng đến thặng dư thương mại Trung Quốc Ví dụ, Jin (2003) ước lượng mối quan hệ lãi suất thực, tỷ giá thực cán cân toán Trung Quốc kết luận xu hướng đánh giá cao tỷ giá thực thực làm tăng th ặng dư cán cân toán Cerra Saxena (2003) sử dụng liệu vùng để nghiên cứu hành vi xuất Trung Quốc tìm giá xuất cao làm cung xuất tăng theo đặc biệt năm gần Ảnh hưởng tỷ giá danh nghĩa với xuất không mạnh mẽ Trong trường hợp nào, kết họ - vài nghiên cứu khác sử dụng liệu vùng – nên thu thập cẩn thận có khoảng 1/2 kim ngạch xuất Trung Quốc bao gồm liệu vùng khơng có số liệu điều chỉnh báo cáo chuỗi đơn giá Một nổ lực gần để ước lượng phương trình xuất nhập Trung Quốc Marquez Schindler (2006) Họ s dụng tổng giao dịch thương mại giới thay cho khối lượng xuất nhập để tránh sử dụng đại diện theo giá xuất nhập Trung Quốc.Theo kết h ọ, việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ không ảnh hưởng tiêu cực tới ph ần xuất Trung Quốc mà đến phần nhập khẩu, giao dịch thương mại thơng thường Trong đó, ảnh hưởng ước lượng tác động lên phần xuất nhập Tài Quốc tế khơng có kết luận đưa tài khoản thương mại Ngồi ra, kỹ thuật tìm mối quan hệ dài hạn chuỗi thời gian không sử dụng ước lượng độ co giãn ngắn hạn Tóm lạ i, đa số nghiên cứu trước việc đánh giá cao tỷ giá làm giảm xuất Trung Quốc.Kết dẫn đến thay đổi mạnh mẽ phương pháp nghiên cứu, chuỗi thời gian vùng liệu Tuy nhiên, ảnh hưởng đến nhập Trung Quốc tỷ giá biến động khơng rõ ràng Trong nghiên cứu trước tìm việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ làm nhập Trung Quốc tăng, nghiên cứu gần kết luận với nhiều khám phá khác với kết trước nhập Rõ ràng, dựa sở nghiên cứu trước đ ó khơng có kết luận rõ ràng ảnh hưởng việc đ ánh giá lại đồng nhân dân tệ lên cán cân toán Trung Quốc Trong nghiên cứu này, tìm ảnh hưởng tỷ giá thực giao dịch thương mại Trung Quốc với liệu gần Thêm vào đó, kỹ thuật tìm mối quan hệ dài hạn sử dụng nhằm tập trung cho việc phát triển cấu trúc dài hạn Bài ng hiên cứu mở rộng phân tích từ việc tổng hợp phương trình xuất nhập song phương để nghiên cứu điểm khác biệt tồn đối tác thương mại Trung Quốc.Đây vấn đề đặc biệt quan trọng cho nước lại As ia Phương pháp liệu: Để đánh giá độ nhạy cảm xuất nhập Trung Quốc tỷ giá đồng nhân dân tệ thay đổi, tác giả ước lượng qua phương trình xuất nhập Kỹ thuật sử dụng xác định mối quan hệ dài hạn chuỗi thời gian tác giả quan tâm đến mối quan hệ dài hạn Thêm vào đó, việc s dụng phương trình xuất nhập hình thức bị giảm dần để tránh đánh giá thiên vị kết việc ước lượng hàm cung cầu cách riêng lẻ Tuy nhiên, để tránh bỏ qua vấn đề tiềm tàng với biến bị bỏ sót , tác g iả tính đến yếu tố định cung cầu phương trình hình thức giảm sau: Hai phương trình ước lượngcó dạng sau: X t = + 1 REERt + 2Yt* + n controls i t + t i Tài Quốc tế n M t = + REERt + 2Yt + controls i t + t i Trong X t khối lượng xuất Trung Quốc; M t khối lượng hàng nhập Trung Quốc; REERt tỷ giá thực đa phương nhân dân tệ; Yt* cầu nước n goài; Yt cầu nội địa Trung Quốc.Những tham số dùng để ước lượng: 1 độ co giãn tỷ giá xuất khẩu, độ co giãn theo thu nhập xuất khẩu, 1 độ co giãn tỷ giá nhập khẩu, độ co giãn theo thu nhập nhập Xem xét quan trọng vùng s ản xuất kinh tế Trung Quốc, nghiên cứu ước lượng cách tách rời ph ương trình thành xuất hàng chế biến xuất hàng thông thường Vớ i phương pháp, nhập chia thành nhập thông thường nhập để chế biến Đều xu hướng xuất nhập hàng thơng thưịng hàng chế biến tăng nhanh từ năm 2001 trở đi, Trung Quốc gia nhập vào WTO Một khó khăn đáng ý m việc với liệu thương mại Trung Quốc giá trị khối lượng dễ dàng ước lượng khơng có số giá xuất nhập tồn mức độ tổng hợp Do đó, nghiên cứu cần s dụng đại diện liệu cho giá hàng hoá Để đại diện cho giá hàng hoá xuất ta dùng số giá tiêu dùng Trung Quốc (CPI) Lý lấy mức giá chung để đo lường Phịng thống kê Trung Quốc không cung cấp liệu số giá sản xuất ch ỉ s ố giá bán hàng không tồn tồn mẫu Đố i với giá hàn g hố nhập chúng tơi tính tốn s ố ảnh hưởng giá xuất 25 đối tác giao dịch thương mại qu an trọng Trung Quốc nhập hàng hoá Trung Quốc giảm với số Để kiểm tra, dùng giá xuất hàng hố Hồng Kơng làm đại diện cho giá hàng xuất Trung Quốc Tỷ giá thực đa phương IMF xây dựng sau: Tài Quốc tế N REER = ( rer ) wi i 1 Trong N số lượng tiền tệ số, wi ảnh hưởng đ ơn vị tiền tệ thứ i th reeri,t tỷ giá thực song phương giao dịch thương mại Trung Quốc với đ ối tác nghiên cứu dùng cấu trúc REER xây dựng BIS công cụ kiể m tra mạnh kết khơng đổi Tác giả kỳ vọng độ co giãn theo tỷ giá xuất mang tính tiêu cực hàng hố Trung Quốc cạnh tranh th ị trường giới Tín hiệu mong đợi độ co giãn theo tỷ giá h àng nhập rõ ràng trường hợp Trung Quốc Khi đánh giá cao tỷ giá nên khuyến khích nhập sức mua nước tăng thêm lớn suy giảm sức cầu theo hướng kết hợp giảm xuất Việc tác động ngược trở lại từ việc đánh giá cao tỷ giá phụ thuộc nhiều vào cấu trúc nhập Nếu nhập hàng hoá thay chủ yếu cho thị trưịng nội địa, độ co giản theo giá nên có chiều hướng tích cực Việc đán h giá cao đồng tiền làm tăng nhập Tuy nhiên, nhập hàng hoá bổ sung hàng hoá đầu tư trực tiếp đến vùng công nghiệp xuất khẩu, trường hợp Trung Quốc lớn, v iệc ảnh hưởng tiêu cực đến việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ trường hợp xuất _ Cầu nước xuất Trung Quốc đo lường lượng hàng hoá nhập giới (trừ Trung Quốc ra) bị giảm số giá nhập toàn giới Rõ ràng, có vài đo lường dựa sản lượng sử dụng lại không tồn liệu theo tháng Hơn thế, loại liệu gây khó khăn việc n ắm bắt tốc độ tăng trưởng nhanh giao dịch toàn giới vài năm gần đây, rõ ràng nhanh tốc độ tăng trưởng GDP có s ự mở cửa số kinh tế _ Để tính cầu nội địa Trung Quốc nhập hàng hố thơng thường vào Trung Quốc, nghiên cứu lấy khối lượng sản xuất công nghiệp GDP tất nhiên biện pháp đo lường đầu sản lượng kinh tế nhà thống kê Tài Quốc tế Trung Quốc chưa công bố thống kê GDP theo quý giai đoạn 1994 – 2005 Đối với nhập hàng hoá để chế biến, xuất hàng hoá qua chế biến sử dụng nhân tố cầu dài hạn Tín hiệu mong đợi độ co giãn theo thu nhập s ẽ mang tính tích cực xuất nhập Những biến kiểm soát thêm vào để tính phương trình xuất nhập dựa tảng tương thích nghiên cứu thương mại trước đây, trường hợp Trung Quốc.Đối với xuất khẩu, kiểm tra thích hợp v iệc giảm thuế VAT Trung Quốc s dụng công cụ để khuyến khích ngăn chặn xuất tùy theo chu kỳ kinh doanh doanh nghiệp Tín hiệu giảm thuế VAT có tác dụng tích cực rõ ràng Một giả thiết tiền đề đặt lực sản xuất cao nên hạn chế khả cung ứng, điều gây trở ngại cho việc tăng trưởng xuất Năng lực sản xuất định nghĩa s ự khác ngành sản xuất công nghiệp xu hướng nó, việc tính tốn sau s dụng cơng cụ lọc Hodrick Prescott Biến kiể m soát cuối phương trình xuất vốn FDI Trong mối quan hệ giao dịch thương mại xuất thiết lập tốt nghiên cứu trước đ ây , thích hợp để Trung Quốc đầu tư lượng lớn FDI vào vùng xuất Mặc dù mong đợi gia tăng nguồn vốn FDI nhằm khuyến khích xuất khẩu, cịn tuỳ thuộc vào cấu trúc phức tạp dây chuyền sản xuất, nơi mà n hững linh kiện sản phẩm dở dang qua nhiều nước đến thị trường cuối cùng, phức tạp lý thuyết tiền đề Chuyển sang phương trình nhập khẩu, thuế quan nhập rõ ràng cần thiết kể đến từ Trung Quốc trải qu a giảm sút cách đáng kể, thực tế kể từ gia nhập WTO Biến kiểm soát thứ nhập lại vốn FDI Ta mong đợi tìm tham số mang tính tích cực từ vốn FDI từ vịêc cơng ty nước ngồi sử dụng máy móc n hập khẩu, linh kiện rời dây chuyền sản xuất họ công ty Trung Quốc.Tuy nhiên, cơng ty nước ngồi bắt đầu cấu tồn dây chuyền sản xuất tới Trung Quốc, nhu cầu nhập hàng hố thực bị giảm tăng vốn FDI Cuối cùng, xu hướng xác đ ịnh phương trình xuất nhập chúng có ý nghĩa thống kê Sự thay đổi xu hướng giúp cho việc nắm bắt việc cải Tài Quốc tế tiến sản phẩm tiến hàn h cải cách kinh tế Trung Quốc mà ng ta không dễ dàng đo lường Trong tất biến ngoại trừ biến giảm thuế VAT biến thuế quan nhập khẩu, đo lường phần giá trị xuất nhập hàng hố, dạng logarit Bởi kinh tế Trung Quốc khơng theo hình thức mẫu nào, nên sử dụng loạt liệu chưa điều chỉnh hướng tới biến giả Chinese New Year December Bài nghiên cứu sử dụng liệu theo tháng cho giai đoạn 1994-2005 để phân tích Có vài cải cách thị trường đặc biệt thích hợp cho câu hỏi nêu Điển chế độ tỷ giá thống nhất, kế hoạch bắt buộc cho việc nhập hàng hoá bị loại xóa bỏ yêu cầu cấp giấy chứng nhận quota bị giảm bớt; Cải cách giá đẩy nhanh hơn, đồng nhân dân tệ bắt đầu chuyển đổi tài khoản vãng lai phát triển khu vực tư nhân hưởng lợi từ việc cải cách Việc hướng tới kinh tế thị trường cho phép Trung Quốc gia nhập vào W TO từ tháng 12/2001 Trong suốt thời gian chuẩn bị gia nhập để đồng ý trở thành thành viên khó để ước lượng ảnh hưởng đến giao dịch thương mại Trung Quốc Thông tin thực tới năm 2000 trở nên rõ ràng Do tác g iả chọn năm 2000 để làm đ iểm ngắt thông qua phương pháp kiểm tra Chow Trong phần kết luận, kiểm tra xem giao dịch thương mại nước Trung Quốc trở nên nhạy cảm giá gia nhập WTO cách chia ví dụ minh hoạ thành giai đoạn: 1994 - cuối 1999 từ đầu 2000 đến 2005 Kết phương trình xuất nhập Trung Quốc: Mở đầu, tác giả kiể m tra hợp biến phân tích Họ dùng phép kiểm tra Augmented Dickey Fuller (ADF) để kiể m tra tồn đơn vị thực nghiệm Tất biến tìm khơng dừng dừng khác Họ kiểm tra s ự tồn vectơ mối quan hệ dài hạn chuỗi thời gian thủ thuật Johnansen tìm thấy có vectơ mối quan hệ dài hạn chuỗi thời gian nhóm biến Đề xuất Phillips Loretan (1991) cho phép ước lượng hồi quy yếu tố định s ự khác chúng thông 10 Tài Quốc tế qua phương pháp bình phương nhỏ phi tuyến Phương pháp đánh giá cách khách quan quán dài hạn ngắn hạn Khi chạy hồi quy cho phương trình xuất nhập khẩu, tách rời p hương trình loại giao dịch cho trường hợp xuất nhập thành thông thường chế tạo Số lượng tối đa độ trễ ngắn hạn đưa vào phương trình cuối sau tính tốn tác giả đưa kết luận cần có ý nghĩa thống kê * Kết phương trình xuất khẩu: Độ co giãn tỷ giá dài hạn xuất Trung Quốc - thông thường chế tạo – mang tính tiêu cực có ý nghĩa thống kê tồn mẫu kể từ Trung Quốc gia nhập WTO Trước biến đổi thích hợp (xe m bảng 2), việc ước lượng ảnh hưởng dài hạn tỷ giá thực -1.3 cho xuất qua chế biến cho giai đoạn nghiên cứu Đối với xuất thơng thường giảm từ -2.3 giai đoạn 1994 – 2005 đến -1.6 giai đoạn 2000-2005 Kết gần với nghiên cứu trước các tác giả khác dùng phương pháp xác định mối quan hệ dài hạn chuỗi thời gian (khoảng -1.5 cho tổng kim ngạch xuất th eo Lau, MO Li năm 2004 khoảng -1.3 theo Shu Yip 2006) Họ cách ước lượng tương tự độ co giãn theo giá hàng xuất nước công nghiệp lớn (-1,5 -1,6 cho Mỹ Anh, theo Hooper 1998) Bảng - Độ co dãn tỷ giá tổng cầu dài hạn Ordinary Processe d Ordinary Imports for exports Giai đoạn exports imports processing Exchange 1994-2005 -2.3 -1.3 -1.0 -0.8 rate elasticity 2000-2005 -1.6 -1.4 -0.4 (-0.3) => Trong dài hạn độ co dãn tỷ giá có ảnh hưởng đến xuất thơng thường, có ảnh hưởng khơng đáng kể xuất hàng hoá qua chế biến - Ảnh hưởng tích cực dài hạn tổng cầu giới xuất Trung Quốc nhỏ khơng có ý nghĩa thống kê nghiên cứu lại có ảnh hưởng sau Trung Quốc thành viên WTO (giai đo ạn 2000-2005), trường hợp xuất thông thường chế tạo Kết phù hợp với việc 11 Tài Quốc tế Trung Quốc phải đối mặt với rào cản hướng tới lợi nhuận từ nước phát triển khác trước Trung Quốc g ia nhập vào WTO Ngoài ra, ví dụ gần đây, độ co giãn theo thu nhập xuất Trung Quốc giống mong đợi - Đối với biến kiểm soát: Năng lực sản xuất có ảnh hưởng đáng kể tới xuất thời kỳ có độ trễ khoảng tháng Tín hiệu lực s ản xuất mang tính tiêu cực, phù hợp với quan điểm phần lớn sản phẩm sản xuất giữ lại thị trường nội địa giai đoạn phát triển cao Giả m thuế VAT khơng có ý nghĩa thống kê tác giả loại khỏi ước lượng cuối thêm chúng vào làm rút ngắn thời kỳ ước lượng hạn chế liệu Như đề cập trên, liệu phần vốn FDI năm 1997 xe m biến giải thích cho thời gian ngắn gần Thật ngạc nhiên, vốn FDI không ảnh hưởng tới lại có giá trị thống kê xuất Trung Quốc Xu hướng tích cực v có ý nghĩa tất phương trình, hệ số Chinese New Year dường giảm hệ số December làm giả m xuất cách rõ rệt Nếu loại bỏ biến xu hướng ước lượng, hệ số tổng cầu giới vốn FDI trở nên tích cực v có ý nghĩa Tuy nhiên, kết độ co giãn tỷ giá khơng có nhiều thay đổi * Kết phương trình nhập khẩu: - Nhân tố cầu dường đóng vai trị vừa phải giải thích nhập khứ Trong ví dụ nhỏ sau, nhập cho chế biến tác động tích cực trở lại cho cầu bên ngồi, đo lường việc xuất hàng hoá chế biến - Sản xuất công nghiệp nội địa m tăng nhập thông thường mong đợi - Vốn FDI xuất có ảnh hưởng tích cực đến nhập thông thường nhập chế biến dài hạn - Việc giả m thuế nhập dường khuyến khích nhập chế biến thời gian dài Giống xuất khẩu, biến giả cho hệ số Chinese New Year hệ s ố December có ý nghĩa thống kế hầu hết trường hợp - Cuối cùng, độ co giãn tỷ giá nhập ln mang tính tiêu cực nhìn chung có ý nghĩa Ngoại lệ trường hợp nhập chế biến thời gian gần đây, hệ số tiêu cực tỷ giá có ý nghĩa thống kê đạt mức 15% Vớ i liên hệ trực tiếp từ tỷ giá, nhập chế biến bị ảnh hưởng tỷ giá cách gián tiếp qua cầu xuất hàng hoá chế biến Qua việc tác động gián tiếp 12 Tài Quốc tế ta thấy tác động trở lại tiêu cực nhập để chế biến đến việc định giá cao đồng nhân dân tệ thực s ự mạnh tác động trở lại n hập thơng thường Tóm lại, khuynh hướng đánh giá cao đồng nhân dân tệ làm giảm nhập tăng nhập Điều trái lại với đo ạn đầu tiêu cực độ co giãn báo cáo vài ấn phẩm gần đây, Marquez Shindler (2006) Khám phá n ày nhập – thơng thường – nhạy cảm nhiều với xuất thấp đồng nhân dân tệ định giá cao nhạy cảm với sức mua tăng * Những lý biến động tiêu cực tỷ giá: Thực tế ảnh hưởng việc đ ánh giá cao đồng nhân dân tệ nhập mang tính tiêu cực – tượng thú vị địi hỏi phân tích cách cẩn thận Đây tất chi tiết cung cấp cho ảnh hưởng tiêu cực việc đánh giá cao nhân dân tệ lên sụt giảm thặng dư thương mại Trung Quốc trường hợp đồng nhân dân tệ định giá cao Giả thiết tiền đề có liên hệ với đặc điểm đặc biệt giao dịch thương mại Trung Quốc, minh hoạ khác lớn cán cân toán song phương Trung Quốc với nước khác Trung Quốc nhập lượng lớn hàng hoá trung gian từ nước lại khu vực Châu Á để chế biến tái xuất Kết là, việc hợp cao khu vực g iữa công nghiệp xuất Châu Á làm ch o hàng hố xuất họ mang tính bổ sung tính thay cho hàng hố Trung Quốc Điều ngụ ý việc đánh giá cao nhân dân tệ dẫn đến khơng giảm xuất mà giảm nhập Trong việc hợp diễn khu vực ngành cơng nghiệp chế biến, có điều đừng nên qn nhiều hàm nhập hàng hố thơng thường đưa vào vùng xuất hàng hố, ví dụ hàng hoá nhập cho đầu tư Rõ ràng, dường có phần nhỏ h àng hoá nhập thực cạnh tranh với hàng hoá s ản xuất nội địa Đây thị phần hàng hố tiêu dùng có chất lượng khơng cao nhập vào Trung Quốc tương đối nhỏ Thêm vào đó, phần nhập gồm lượng nguyên vật liệu thô vài sản phẩm nhập dành cho FDI Nhằm giải thích rõ hơn, chạy hồi quy s ong phương cho 10 đối tác lớn Trung Quốc để đánh giá ảnh hưởng tích cực khác n hau việc định giá 13 Tài Quốc tế cao đồng nhân dân tệ lên nước khác Giả thiết tiền đề việc nhập hàng hố từ nước Đơng Nam Á phản ứng tiêu cực trở lại đến việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ, chủ yếu hàng hoá trung gian mà Trung Quốc nhập để lắp ráp tái xuất Việc n hập hàng hoá từ nước khác mong đợi có tác động ngược lại việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ lại khơng rõ ràng, điều cịn phụ thuộc vào cấu trúc hàng hoá xuất họ Ước lượng phương trình song phương có dạng: n X t = + 1 REERt + 2Yt* + controls i + t t i n M t = + 1 REERt + 2Yt + controls i t + t i Trong đó, Trong X t khối lượng xuất Trung Quốc; M t khối lượng hàng nhập Trung Quốc; RER tỷ giá thực song phương NDT; Yt* cầu nước ngoài; Yt cầu nội địa Trung Quốc biến kiể m sốt khác Khơng may mắn, khơng thể tách rời xuất nhập cho chế biến thơng thường liệu khơng có Trong phần trước, CPI dùng đo lường sụt giảm xuất Trung Quốc nhập chuyển đổi thành khối lượng cách tính số giá xuất đối tác thương mại Tỷ giá thực song phương đồng nhân dân tệ đơn vị tiền tệ đối tác xuất nhập TQ, đo lường số CPI giai đoạn Cầu xuất hàng hoá Trung Quốc tính GDP thực tế đối tác xuất TQ, cầu nội địa Trung Quốc lại tính sản lượng công nghiệp Như phần trên, chúng tô i xe m lực sản xuất phương trình xuất Trung Quốc Cuối cùng, biến xu hướng xem có ý nghĩa thống kê Ước lượng phương trình giao dịch th ương mại song phương từ 2000-2005 s ố nước, liệu không tồn khoảng thời gian Bài nghiên cứu cho phép so sánh kết n hững nước tổng hợp p hương trình xuất nhập Cùng cách làm trên, kiể m tra đơn vị thử nghiệm cho tất biến giao dịch song phương Thực tế tất phải có vectơ có mối quan hệ dài 14 Tài Quốc tế hạn chuỗi thời gian tìm thấy cho phương trình xuất nhập song phương Kết phương trình xuất song phương giống ước lượng tổng hợp chéo nước (Bảng 1.4): Việc đánh giá cao tỷ giá giao dịch song phương với đối tác Trung Quốc làm giảm hàng hoá xuất Trung Quốc mặc d ù mối liên hệ US Taiwan khơng có ý nghĩa thống kê Chỉ trừ trường hợp Hong Kong có hệ s ố tích cực khơng có ý nghĩa thống kê Kết Hong Kong khơng có đáng ngạc nhiên, làm sáng tỏ liệu thương mại Đại lục Trung hoa Hong Kong Bảng A1.4 – Phương trình xuất song phương Trung Q uốc US HK German Korea y Netherl UK Singap or Italy and Taiwan e Long-run coefficients C -19.128*** -8.191* ** i -1.173 0.108 rer t1 (1 15 ) 0.082 0.014 (0.196) (0.183) * ** -34.200* ** * ** -20.457* * ** -160.640* ** * ** -5.625 * ** -42.16* ** -23.138 * ** -0.727 -0.629 -0.442 -0.456 -1.473 -1.649 (0.199 ) (0 17 9) (0 17 3) (0 12 2) (0 495) (0 249) 0.076 -0.075 -0.086 -4.178 1.658 (0.103) (0.144) (0.142) (0.762) (0.480) (0.749) i FD I i1 -8.784 * ** *** -2.233 1.448 (0.363) (0.325) -0.334 (0 49 3) * ** *** Sau trình chuyển đổi ta xem Bảng thấy độ co giãn tỷ giá lớn xuất Trung Quốc tới Singapo re bỏ qua xuất đến USA hệ số khơng có ý nghĩa thống kê Bảng – Độ co dãn song phương tỷ giá tổng cầu dài hạn Expor t equa tion Bilateral RER USA Hong Kong Im port equation Bilateral Dem and RER Dem and (–2.0) 5.9 Japan (–0.4) (–0.7) (0.2) 1.5 Korea –0.8 2.7 USA (–3.1) 1.2 –1.1 6.8 (–0.5) (0.0) Japan Germany –0.6 (2.0) Taiwan Korea –0.6 2.8 Germ any 15 Tài Quốc tế Nethelands –1.1 7.0 Singapore* UK –0.6 8.2 Russia (1.2) (–0.5) Singapore –1.6 1.8 Australia (0.1) 1.3 Italy –1.3 3.6 Malaysia (–0.3) (0.2) (–0.4) 5.6 Thailand –1.0 (0.5) Taiwan Nghiên cứu tìm xe m hoạt động kinh tế đối tác Trung Quốc có làm tăng xuất Trung Quốc có mong đợi không? Ta thấy: Độ co giãn theo thu nhập song phương có ý nghĩa cho tất nước ngoại trừ Germany Đối với US nước Châu Âu, độ co giãn lớn Điều mối quan hệ ngắn hạn kể từ Trung Quốc g ia nhập W TO, làm thay đổi cấu trúc giao dịch thương mại giới Thêm vào đó, nhân tố cầu quan trọng để giải thích cân tăng trưởng thương mại Trung Quốc US nước EU Trong vài trường hợp, đo lường gia tăng suất, b iến xu hướng có ảnh hưởng tích cực có ý nghĩa Tuy nhiên Korea Taiwan, xu hướng lại mang tính tiêu cực Ví dụ vốn FDI, tăng lên vốn FDI Korea Taiwan vào Trung Quốc làm tăng xuất Trung Quốc tới nước Germany Italy ảnh hưởng ngược lại (mang tính tích cực) Điều khác thái độ Châu Á Châu Âu thị trường Trung Quốc.Như đề cập trên, liên kết mang tính tiêu cực phán ánh chuyển giao quy trình sản xuất cho Trung Quốc.Trong trước xuất lần đầu sản phẩm bán thành phẩm từ Trung Quốc tới Germany sau chỉnh s ửa hoàn thành đ ưa đến điểm đến cu ối Bây việc chuyển giao quy trình sản xuất có th ể chuyển đến Trung Quốc không cần phải chuyển hàng hóa đến Germany Tuy nhiên, kết nên diễn giải cách thận trọng u cầu phân tích sâu _ Kết phương trình nhập song phương đồng Bảng A1.5 (những nghiên cứu trước nhập tăng ko phải thế) Đầu tiên, ước lượng nghiên cứu độ co giãn theo giá dài hạn đánh giá cao đồng nhân dân tệ làm giả m nhập từ Asian tới Trung Quốc 16 Tài Quốc tế Hệ s ố có ý nghĩa thống kê Korea Thailand Đối với nước có thu nhập cao US, Germany Japan hệ số mang tính tiêu cực khơng có ý nghĩa thống kê Chỉ có Nga Australia, hệ số mang tính tích cực mặc d ù khơng có ý nghĩa thống kê Bảng A1.5 – Phương trình xuất song phương Trung Q uốc Japan Korea US Taiwan German Russ ia Australia Malays Thailan y ia d Long-run coefficients i rer t1 FDI i i -0.134 -.588* * * -1.630 -0.441 -0.248 0.555 0.161 -0.188 -0.582* * (0.1 36) (0.201) (1.7 81) (0.487) (0.174) (0.858) (0.132 (0.854 ) (0.236) -1.022 *** -0.073 3.469 0.598 0.314 -0.106 1.159 0.924 (0 380) (0 390) (0.889) (0.220) (0.172) (0.190) (0.566) (0.309) 0.884 * ** (0.299) * ** * ** * ** * ** Đối với độ co giãn theo thu nhập, chúng có giá trị tích cực thấp khơng phải ln có ý nghĩa thống kê Hầu hết nước xuất tới Trung Quốc tăng vốn FDI song phương Nhập Trung Quốc từ Japan, Taiwan, Germany , Russian, Malaysia Thái Lan làm tăng dòng vốn FDI từ nước vào Trung Quốc Korea ngoại lệ với ảnh hưởng tiêu cực hệ s ố có ý nghĩa dịng vốn FDI Bảng 3, tóm tắt chuyển đổi giá dài hạn độ co giãn thu nhập phương trình xuất nhập song phương Trung Quốc Để hiểu rõ kết thay đổi khác độ co giãn theo tỷ giá nhập hàng hóa Trung Quốc, tác giả xem cấu tạo nhập hàng hóa vào Trung Quốc từ đối tác giao dịch thương mại (Bảng 4) Ta thấy, Australia Russia xuất lượng nguyên liệu thơ vào Trung Quốc, để giải thích cho tác động yếu trở lại việc Trung Quốc nhập hàng hóa từ nước n ày làm thay đổi tỷ giá thực song phương Điều ngạc nhiên gia tăng hoạt động kinh tế Trung Quốc lại khơng có ảnh hưởng tích cực đáng kể vào nhập hàng hóa Nga Thực tế, liên kết ảnh hưởng tiêu cực mặc d ù xa đ ể có ý nghĩa thống kê Điều giải thích phát triển giao thơng chưa đầy đủ Nga Trung Quốc Nếu đường sắt s dụng, khơng có nhiều dầu vận chuyển tới 17 Tài Quốc tế Trung Quốc có nhu cầu Ngược lại, việc nhập hàng hóa Australia lại làm tăng giá trị tăng thêm cho ngành công nghiệp Trung Quốc Table 4- Cấu trúc nhập hàng hoá từ đối tác lớn vào Trung Quốc năm 2005 S/p Nguyên Hoá Dệt Kim Máy Điện Phương nơng liệu thơ chất may loại móc tử tiện VT nghiệp Công cụ quang học Autralia 4.5 52.8 10.2 8.2 12.7 1.9 0.8 1.0 0.4 Japan 0.2 1.5 8.8 3.7 11.4 21.5 30.0 4.5 8.7 Korea 0.6 4.7 10.2 3.8 9.7 9.5 33.6 2.8 14.8 M alaysia 6.4 2.6 4.1 0.7 1.8 8.6 63.0 0.1 1.3 Russia 5.0 48.4 13.9 0.0 16.2 0.5 0.4 1.2 0.0 Taiwan 0.1 0.9 7.4 4.5 10.0 9.7 38.7 0.5 16.1 Thailand 6.1 5.9 4.4 2.6 2.9 27.5 26.5 0.3 1.3 USA 8.6 2.0 11.3 4.3 6.7 17.1 17.5 8.9 7.8 Căn vào kết quả, nhóm thứ gồm nước mà tác giả tách rời, nước có thu nhập cao Xuất từ Germany, Japan US khơng nhạy cảm tới thay đổi tỷ giá thực song phương Trong trường hợp Germany Japan , rõ ràn g đ ịnh hướng FDI; nhập US dường có lợi từ phát triển kinh tế Trung Quốc Đây đ iều hiên nhiên nhìn kỹ cấu nhập từ nước Trong khoảng phân hàng hóa xuất từ Germany Japanese tới Trung Quốc máy móc sản phẩm tự động thường xuất cho phương đông mở rộng quy mô ngành công nghiệp sở hữu nước n goài – nhập từ Mỹ chi tiêu nhiều từ rau đậu hàng không chip điện tử kỹ thuật cao Trong nhiều hàng hóa hướng tới vùng nội địa, khơng có sản phẩm thay cạnh tranh hàng hóa TQ, điều giải thích cho độ co dãn thấp chí mang tính tiêu cực tỷ giá Nhóm thứ gồm nước As ian mà xuất nước tới Trung Quốc bị ảnh hưởng xấu việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ Họ chủ 18 Tài Quốc tế yếu xuất sản phẩm bán thành phẩm, phần phận tới vùng cơng nghiệp xuất Trung Quốc hàng hóa xuất họ tới Trung Quốc có mối quan hệ tiêu cực tới việc định giá cao đồng nhân dân tệ Xem phần Graph 4, phần xuất tới Đạ i lục Trung Quốc lớn từ nước Asian Nếu giả định phần xuất tới Hong Kong tính chung vào Đại lục Trung Quốc phần xuất khâu trở nên lớn Điển xuất từ Taiwan tới đại lục Trung Quốc Hong Kong bao gồm gần 40% tổng hàng hóa xuất Taiwan Do đó, kết tác giả ch ỉ v iệc đánh giá cao đồng nhân dân tệ làm giảm nhập từ nước lại khu vực Asian vào Trung Quốc mối quan tâm nhiều nước Asian Mối quan tâm chí cịn nhiều n ước khơng thể bù đắp ảnh hưởng cách gia tăng xuất đến nơi khác Điều trông đợi nhiều vào mức độ bổ sung xuất Asian tác động trở lại chuỗi cung nước Asian đến việc đánh giá lại đồng nhân dân tệ Trong kiểm tra giả thiết địi hỏi ph ân tích theo vùng cách chi tiết, tác g iả đưa câu trả lời sơ cách ước lượng phương trình xuất đối tác thương mại Trung Quốc khu vực Asian Hình thức phương trình xuất tương tự nghiên cứu tác giả s dụng cho Trung Quốc trước tác giả giải thích xuất tỷ giá thực đa phương nước cầu giới Ngồi ra, tác giả xem phương trình tỷ giá thực đa phương Trung Quốc biến giải thích thêm vào Dữ liệu tính tỷ giá lại sổ CPI cầu giới đo lường hàng hóa nhập toàn giới Biến xu hướng tính đến có ý nghĩa thống kê Tác giả ước lượng phương trình xuất cho đối tác thương mại Trung Quốc g iai đoạn từ 2000-2005 Dữ liệu sử dụng nghiên cứu điều chỉnh theo mùa tác giả sử dụng chương trình CensusX12 Tác giả hợp lại biến nhận định có tồn vectơ mối quan hệ dài hạn nhóm biến Kết chi tiết từ phương trình xuất chọn từ nước Asian báo cáo Bảng A1.6 Khi chuyển đổi hệ số dài hạn đạt (Bảng 19 Tài Quốc tế 5), thấy xuất hàng hóa từ hầu Asian bị ảnh hưởng tiêu cực việc đán h giá cao đồng nhân dân tệ Như Ko rea, Taiwan Thailan, ảnh hưởng tiêu cực s ự đánh giá cao đồng nhân dân tệ có ý nghĩa thống kê Trường hợp ngoại lệ Malaysia, lại có lợ i từ việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ Tuy nhiên, kết ngoại lệ bên cạnh xuất linh kiện điện tử, Malays ia xuất lượng đáng kể dầu nguyên liệu thô Do đó, kết nước làm s từ phương trình xuất gần để tác giả tìm cho phương trình nhập song phương Trung Quốc, xuất hàng hóa từ nước Asian dường hướng trở lại nước khác (EU) cầu Trung Quốc nhập hàng hóa co lại Như mong đợi, độ co giãn thu nhập ln mang tính tích cực khơng có ý nghĩa thống kê trường hợp Philipines Thailand Kết tác giả có nhiều liên hệ với Ahearne (2006) Cutler (2004) người tìm n hững nhân tố chung đó, giống nhân tố cầu giới, định hướng xuất từ Trung Quốc kinh tế Asian khác Bảng A1.6 – Phương trình xuất số nước Asian chọn Hong Kore a Malaysia Philipines Singapore Tai wan Thailand Kong China’s -0.383 -0.443 *** 0.817* * -0.0 87 -0.087 -1.1 05* * * -0.317* reer t (0.304) (0 130) (0.233) (0.2 33) (0.202) (0.3 60) (0.190) Bảng – Phương trình xuất đối tác thương mại lớn Trung Q uốc China’s REER REER Foreign demand Hong Kong -0.4 -0.5 1.0 Korea -0.6 -0.3 1.2 Malaysia 1.4 -2.4 1.1 Philippines -0.3 1.2 0.3 Singap ore -0.1 -1.1 1.9 Taiwan -2.0 0.8 0.8 Thailand -0.5 0.5 0.2 20 Tài Quốc tế Kết luận: Bài nghiên cứu ch ỉ ra: Cán cân thương mại Trung Quốc nhạy cảm với s ự biến động tỷ giá thực đa phương Thực tế, ước lượng độ co giãn dài hạn xuất nhập Trung Quốc làm thay đổi tỷ giá thực đa phương đồng nhân dân tệ từ giai đoạn 1994 đến cu ối năm 2005, nghiên cứu tìm chứng rõ ràng việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ làm g iảm xuất lượng đáng kể dài hạn Đây trường hợp cho xuất chế biến (chuyển đổi tái xuất) xuất thông thường Tuy nhiên, việc đ ịnh giá cao tỷ giá thực làm giảm nhập vào Trung Quốc Điều làm hạn chế tác động rịng sách tỷ giá tới thặng dư thương mại Dựa vào ước lượng độ co giãn giai đoạn sau gia nhập WTO tìm ra, mức định giá cao tỷ giá thực đồng nhân dân tệ 5% làm giả m khoảng 7% khối lượng xuất hàng hoá năm 2005 Khi nghiên cứu đưa mối liên hệ trực tiếp từ tỷ giá đến nhập khẩu, giống mối liên hệ gián tiếp từ giảm xuất hàng hoá chế biến đến nhập để chế biến, tổng khối lượng hàng hố nhập giảm khoảng 4% Dựa vào ước lượng này, th ặng dư thương mại bị thu hẹp gần phần tư từ khoảng 100 tỉ USD đến 80 tỉ USD Tuy nhiên, số phải xem xét cách cẩn thận tính tốn gần Ví dụ ảnh hưởng truyền dẫn từ tỷ giá đến giá xuất nhập hàng hoá d ẫn đến thặng dư thương mại Nó g iống tính tốn tác giả đánh giá cao s ự giảm sút thặng dư thương mại trường hợp đánh giá cao đồng nhân dân tệ, giá xuất hàng hoá tính đơn vị tiền tệ nước ngồi tăng ảnh hưởng thực đến cán cân thương mại xe m nhỏ Mặt khác, biến động tỷ giá đồng nhân dân tệ không ảnh hưởng đến giá dầu thị trường giới ảnh hưởng truyền dẫn đến giá nhập Ảnh hưởng truyền dẫn Trung Quốc khó mà ước lượng thiếu liệu chuỗi thời gian cho giá xuất nhập Mặc dù khơng hồn tồn mới, phát nghiên cứu nhập Trung Quốc bị giảm kết việc đ ánh giá cao tỷ giá lý v iệc giả m nhập cần phải nghiên cứu sâu Vấn đề tìm hiểu cách ước lượng phương trình thương mại song phương Trung Quốc với đối tác 21 Tài Quốc tế lớn Dường việc định giá cáo tỷ giá thực song phương đồng nhân dân tệ đ ối tác nhìn chung làm g iảm xuất hàng hố từ nước Asian khác Kết việc nhập Trung Quốc từ Asian giải thích mức độ đồng cao khu vực xuất hàng hoá nước Asian Như mạng lưới s ản xuất sản phẩm từ nước Asian khác mang tính bổ sung nhiều thay Giả thiết hỗ trợ kết nghiên cứu mà tổng hàng hoá xuất từ nước Asian – không xuất tới Trung Quốc – bị ảnh hưởng tiêu cực việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ Những phát đưa mối quan tâm qua nhiều thời kỳ tác động ngược lại nước Asian đồng nhân dân tệ đột ngột đ ịnh giá cao, đặc biệt nước Asian đánh giá cao đơn vị tiền tệ khác Mặc dù nghiên cứu tập trung vào khối lượng hàng hố xuất nhập – kết khơng thể tồn diện – thực phục vụ cho ghi nhận quan trọng việc nghiên cứu xa ảnh hưởng từ việc đánh giá cao tỷ giá thực Trung Quốc tổng hợp khác sách tỷ giá khu vực Asian Mặc dù có số nghiên cứu phát hành, nghiên cứu cần sử dụng liệu để thực Cuối cùn g, xuất Trung Quốc lợi từ việc tăng trưởng kinh tế nhanh, độ co giãn theo thu nhập nhập Trung Quốc đ ược phát nhỏ nghiên cứu Dường nhấp Trung Quốc phụ thuộc nhiều vào FDI hoạt động kinh tế n ước Mặc d ù liệu mẫu cho nghiên cứu chạy đến cuối năm 2005, kết xác n hận s ự phát triển kinh tế thời gian gần Cầu nước tăng mạnh vốn FDI chảy vào gia tăng giúp xuất nhập Trung Quốc tăng trưởng đến mùa hè 2008 Kể từ sau đó, kinh tế giới bắt đầu suy giảm v ốn FDI bị cắt giảm tập trung nhiều vào việc làm cho xuất nhập Trung Quốc yếu đi, đặc biệt từ đối tác Asian./ 22 ... nghiên cứu sách tỷ giá Trung Quốc thực tập trung vào việc đánh giá tỷ giá cân dài hạn Trung Quốc tìm kiếm chế độ tỷ giá phù hợp với kinh tế Trung Quốc Trong câu hỏi có liên quan, vấn đề cấp bách s... thực, tỷ giá thực cán cân toán Trung Quốc kết luận xu hướng đánh giá cao tỷ giá thực thực làm tăng th ặng dư cán cân toán Cerra Saxena (2003) sử dụng liệu vùng để nghiên cứu hành vi xuất Trung Quốc. .. (chuyển đổi tái xuất) xuất thông thường Tuy nhiên, việc đ ịnh giá cao tỷ giá thực làm giảm nhập vào Trung Quốc Điều làm hạn chế tác động rịng sách tỷ giá tới thặng dư thương mại Dựa vào ước lượng