145 Tăng cường huy động vốn TDNN cho Ngân sách nhà nước và cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP

145 Tăng cường huy động vốn TDNN cho Ngân sách nhà nước và cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP

1 MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BIỂU ĐỒ VÀ PHỤ LỤC MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG 1 : MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ TDNN VÀ TPCP 5 1.1 – CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TDNN 5 1.1.1. Khái niệm về TDNN 5 1.1.2. Bản chất của TDNN 6 1.1.3. Đặc điểm của TDNN 6 1.1.4. Chức năng của TDNN 8 1.2 – TPCP - CÔNG CỤ HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT 10 1.2.1. Khái niệm về TPCP 10 1.2.2. Phân loại TPCP 10 1.2.3. Các yếu tố cơ bản của TPCP 14 1.2.4. Các phương thức phát hành TPCP để huy động vốn cho NSNN và cho ĐTPT 15 1.2.5. Vai trò của TPCP 18 1.3 – KINH NGHIỆM PHÁT HÀNH TPCP Ở MỘT SỐ QUỐC GIA: 21 1.3.1. Phát hành TPCP ở Mỹ 21 1.3.2. Phát hành TPCP ở Nhật Bản 22 1.3.3. Phát hành TPCP ở Trung Quốc 23 1.3.4. Một số bài học kinh nghiệm về phát hành TPCP ở các nước 24 CHƯƠNG 2 : THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP GIAI ĐOẠN 1991 - 2004 27 2.1- THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP GIAI ĐOẠN 1991 - 2004 28 2.1.1. Phát hành tín phiếu Kho bạc 28 2.1.2. Phát hành trái phiếu Kho bạc 32 2.1.3. Phát hành công trái xây dựng tổ quốc 39 2.1.4. Phát hành trái phiếu công trình 41 2 2.1.5. Phát hành trái phiếu ngoại tệ 43 2.2- ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP GIAI ĐOẠN 1991 - 2004 45 2.2.1. Những ưu điểm và thành tựu đạt được 45 2.2.2. Những tồn tại và hạn chế 49 2.2.3. Các nguyên chủ yếu của tồn tại và hạn chế 49 CHƯƠNG 3 : GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP TRONG GIAI ĐOẠN TỚI 55 3.1 – MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN KINH TẾ VÀ NHIỆM VỤ HUY ĐỘNG VỐN CHO NSNN VÀ ĐTPT GIAI ĐOẠN 2001 - 2010 55 3.2 – GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP TRONG GIAI ĐOẠN TỚI 56 3.2.1 – Đa dạng hóa TPCP phát hành 57 3.2.1 –Tiêu chuẩn hóa TPCP phát hành 58 3.2.3 – Xây dựng lãi suất TPCP phù hợp với nguyên tắc thò trường 59 3.2.4 – Củng cố và hoàn thiện các phương thức phát hành TPCP 60 3.2.5 – Phát triển thò trường thứ cấp TPCP 63 3.2.6 – Cải tiến công tác kế hoạch hoá phát hành TPCP 66 3.2.7 – Ứng dụng công nghệ thông tin trong công tác phát hành, quản lý và thanh toán TPCP 66 3.2.8 – Tăng cường công tác đào tạo, bồi dưỡng đội ngũ cán bộ và đẩy mạnh tuyên truyền về TPCP và thò trường TPCP 67 3.2.9 – Tạo lập môi trường kinh tế vó mô ổn đònh 68 3.2.10 – Hoàn thiện khung pháp lý phát hành TPCP để huy động vốn cho NSNN và cho ĐTPT 69 KẾT LUẬN 71 PHỤ LỤC DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 3 MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài Để bù đắp thiếu hụt NSNN và bổ sung nguồn vốn cho ĐTPT nhằm thúc đẩy nhanh quá trình phát triển kinh tế - xã hội, Nhà nước có thể sử dụng nhiều công cụ và giải pháp khác nhau như : tăng thuế, phát hành tiền hoặc vay nợ, trong đó huy động vốn TDNN dưới hình thức phát hành TPCP là một giải pháp tài chính quan trọng. Cùng với việc thành lập hệ thống KBNN (01/4/1990) công tác huy động vốn cho NSNN và cho ĐTPT dưới hình thức phát hành TPCP được bắt đầu triển khai thực hiện từ tháng 3/1991. Cho đến nay công tác huy động vốn dưới hình thức TPCP đã dần được hoàn thiện và phát triển không ngừng cả về qui mô và phương thức phát hành. Từ chổ khối lượng TPCP phát hành chỉ chiếm 1,2% GDP giai đoạn 1991-1995, đã nâng lên 3,9% GDP trong giai đoạn từ 2001 đến nay. Từ việc chỉ phát hành tín phiếu ngắn hạn bán lẻ qua hệ thống KBNN để bù đắp thiếu hụt tạm thời cho NSNN, đã phát triển các loại trái phiếu trung hạn dưới các hình thức đấu thầu và bảo lãnh phát hành trên thò trường vốn cho mục đích ĐTPT. Tuy nhiên, bên cạnh những kết quả đạt được thì hoạt động huy động vốn TDNN dưới hình thức TPCP cũng còn một số khó khăn, hạn chế như : qui mô huy động vốn chưa đáp ứng được nhu cầu về vốn để phát triển nền kinh tế ; TPCP ngắn hạn còn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng số TPCP đã phát hành nên lượng TPCP phát hành mới chủ yếu là trả nợ củ đến hạn, ảnh hưởng đến việc sử dụng vốn cho mục đích ĐTPT ; các phương thức phát hành nhìn chung còn đơn giản ; kế hoạch phát hành còn bò động, phụ thuộc nhiều vào kế hoạch bù đắp bội chi NSNN ; thò trường giao dòch TPCP còn nhiều hạn chế, chưa thúc đẩy thò trường vốn dài hạn phát triển nhằm khai thác triệt để tiềm lực vốn trong nền kinh tế… Trong những năm sắp đến, xuất phát từ yêu cầu phát triển nhanh nền kinh tế của đất nước, đòi hỏi Nhà nước phải có nguồn lực tài chính đủ mạnh để đáp ứng nhu cầu chi tiêu của NSNN được tăng cường cả về quy mô và tốc độ nhằm thực hiện mục tiêu chiến lược phát triển kinh tế - xã hội mà Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ IX đã đề ra. Thực trạng trên đòi hỏi cần tăng cường hơn nữa công tác huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP. 4 Xuất phát từ lý do trên, tác giả đã chọn đề tài “Tăng cường huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP”. 2. Mục đích nghiên cứu Trên cơ sở nghiên cứu cơ sở lý luận về TDNN và TPCP, tham khảo kinh nghiệm phát hành TPCP của một số nước trên thế giới để từ đó áp dụng vào thực tiễn công tác phát hành TPCP của nước ta. Nghiên cứu thực trạng phát hành TPCP ở nước ta trong thời gian qua, đánh giá những thành tựu đã đạt được và những tồn tại, hạn chế qua đó đề xuất những giải pháp nhằm tăng cường công tác huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP ở Việt Nam trong những năm sắp đến. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu của luận văn là TPCP trong việc huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT. Phạm vi nghiên cứu của luận văn là thực trạng huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP giai đoạn 1991 - 2004 và những giải pháp chủ yếu nhằm tăng cường và hoàn thiện công tác phát hành TPCP huy động vốn cho NSNN và cho ĐTPT trong giai đoạn tới. 4. Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng các phương pháp nghiên cứu như : phương pháp duy vật biện chứng và duy vật lòch sử của chủ nghóa Mác - Lê nin, kết hợp với các phương pháp truyền thống như phương pháp tổng hợp, phương pháp thống kế, phương pháp so sánh và phân tích… 5. Kết cấu nội dung của luận văn Nội dung của luận văn ngoài phần mở đầu và kết luận, gồm 3 chương : Chương 1 : Một số vấn đề lý luận về TDNN và TPCP Chương 2 : Thực trạng huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP giai đoạn 1991 - 2004 Chương 3 : Giải pháp tăng cường huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP trong giai đoạn tới 5 CHƯƠNG 1 MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ TDNN VÀ TPCP 1.1 – CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TDNN 1.1.1. Khái niệm về TDNN Tín dụng ra đời gắn liền với sự ra đời của sản xuất hàng hoá - tiền tệ, sự phân công lao động xã hội và sự xuất hiện sỡ hữu tư nhân và tư liệu sản xuất. Tín dụng phản ảnh các quan hệ vay mượn, sử dụng vốn lẫn nhau dựa trên nguyên tắc hoàn trả, nó thể hiện ra bên ngoài như là sự vay mượn tạm thời một vật hay một số tiền tệ trong đó hai chủ thể người đi vay và cho vay sẽ thoả thuận một thời hạn nợ và một mức lãi cụ thể. Nếu xét trên một nghóa rộng hơn, tín dụng là sự vận động của các nguồn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu. Mặt khác, tín dụng còn thể hiện niềm tin của người cho vay hướng về người đi vay sau một thời gian nhất đònh sẽ hoàn trả vốn vay. Ngày nay, trong nền kinh tế thò trường đã ra đời và tồn tại nhiều hình thức tín dụng khác nhau như : tín dụng nặng lãi, tín dụng thương mại, tín dụng ngân hàng, TDNN… Các quan hệ tín dụng có sự khác nhau về tính chất, đặc điểm nhưng bất kỳ ở dạng nào thì tín dụng cũng dựa trên nguyên tắc có hoàn trả (cả vốn lẫn lãi) sau một thời gian nhất đònh. Chính tính chất hoàn trả này của tín dụng là biểu hiện đặc trưng nhất của sự khác biệt giữa quan hệ tín dụng với các quan hệ kinh tế khác. TDNN là loại tín dụng gắn liền với Nhà nước - một chủ thể quan trọng trong quan hệ tín dụng. TDNN ra đời từ rất sớm, theo một số nhà nghiên cứu chuyên môn cho rằng TDNN đã xuất hiện từ thời kỳ chiếm hữu nô lệ. TDNN phản ảnh mối quan hệ tín dụng giữa Nhà nước với dân cư và các chủ thể kinh tế khác, trong đó Nhà nước là người đi vay, đồng thời là người cho vay để đảm bảo thực hiện các chức năng, nhiệm vụ của mình trong quản lý kinh tế - xã hội. TDNN còn nảy sinh trong quan hệ đối ngoại giữa Chính phủ nước này với nước khác hoặc với các tổ chức tiền tệ - tín dụng quốc tế. Như vậy, TDNN là một phạm trù kinh tế gắn liền với chức năng, nhiệm vụ của Nhà nước, phản ảnh mối quan hệ tín dụng trong đó Nhà nước là người đi vay để đảm bảo các khoản chi tiêu của NSNN, đồng thời là 6 người cho vay để thực hiện các chức năng, nhiệm vụ của mình trong quản lý kinh tế - xã hội và phát triển quan hệ đối ngoại. 1.1.2. Bản chất của TDNN Hình thức biểu hiển bên ngoài của TDNN là sự vay mượn tạm thời một vật hoặc một số vốn tiền tệ, nhưng bản chất bên trong chứa đựng mối quan hệ kinh tế giữa người cho vay và người đi vay thông qua sự vận động giá trò vốn tín dụng được phân phối tạm thời từ người cho vay sang người đi vay. Bản chất của TDNN, một mặt cũng có đặc trưng là sự hoàn trả và có lợi tức giống như bản chất của tín dụng nói chung. Mặt khác, nó còn có những đặc trưng khác đó là tính nghóa vụ, chính trò, xã hội. Những đặc trưng này xuất phát từ quyền lực chính trò, từ những chức năng, nhiệm vụ của Nhà nước trong quản lý kinh tế - xã hội và quan hệ đối ngoại. Ngoài ra bản chất của TDNN còn phụ thuộc và chuyển biến theo sự phát triển của các hình thái kinh tế - xã hội và gắn liền với bản chất của Nhà nước. Bản chất TDNN trong thời kỳ nô lệ, phong kiến mang tính cưỡng chế, bất bình đẳng giữa Nhà nước và các chủ thể khác. Bản chất TDNN thời kỳ Tư bản chủ nghóa khởi đầu chú trọng sự tự nguyện và tính lợi ích kinh tế, có ý nghóa tích cực hơn. Bản chất TDNN trong thời đại ngày nay vừa kế thừa những mặt tích cực của giai đoạn TDNN thời kỳ đầu Tư bản chủ nghóa, vừa được mở rộng nhiều mối quan hệ kinh tế - chính trò - xã hội trong nước và quốc tế, thể hiện rỏ nét bản chất của Nhà nước hiện đại. 1.1.3. Đặc điểm của TDNN TDNN cũng là một hình thức của phạm trù tín dụng nên nó cũng có những đặc điểm cơ bản của tín dụng, đó là: - Quan hệ tín dụng chỉ thay đổi quyền sử dụng vốn tín dụng mà không thay đổi quyền sỡ hữu vốn tín dụng: người đi vay không phải là chủ sỡ hữu vốn vay mà chỉ là người có quyền sử dụng tạm thời vốn vay vào mục đích của mình, còn người cho vay mới là người chủ sỡ hữu vốn vay. - Thời hạn tín dụng được xác đònh do thoả thuận giữa người cho vay và người đi vay, nghóa là sau một thời gian sử dụng nhất đònh người đi vay phải hoàn trả vốn vay và lãi vay cho sỡ hữu vốn vay. Đây là dấu hiệu phân biệt phạm trù tín dụng với những phạm trù kinh tế khác. Ngoài ra, xuất phát từ chức năng, nhiệm vụ và vai trò của Nhà nước trong 7 quản lý kinh tế - xã hội, mở rộng các quan hệ đối ngoại nên TDNN còn có những đặc điểm riêng của mình, đó là : - TDNN gắn liền với hoạt động NSNN TDNN là một hoạt động thuộc lãnh vực tài chính - tiền tệ, gắn liền với hoạt động của NSNN, nó thể hiện Nhà nước vừa là người đi vay để đài thọ các khoản chi của NSNN, vừa là người cho vay để thực hiện chức năng, nhiệm vụ quản lý kinh tế -xã hội, phát triển kinh tế đối ngoại của Nhà nước. - TDNN vừa mang tính lợi ích kinh tế, vừa mang ý nghóa chính trò, vừa có tính tự nguyện thoả thuận, vừa mang tính nghóa vụ bắt buộc Khác với các loại hình tín dụng khác dựa trên cơ sở thoả thuận, theo cơ chế thò trường và mang lợi ích kinh tế là chủ yếu, thì TDNN vừa mang tính lợi ích kinh tế vừa mang ý nghóa chính trò, vừa có tính tự nguyện thoả thuận vừa mang tính nghóa vụ bắt buộc. Tính chính trò của TDNN thể hiện lòng tin của nhân dân đối với Chính phủ, thể hiện trách nhiệm của Chính phủ đối với nhân dân qua việc cho dân vay ưu đãi; thể hiện mối quan hệ chính trò, ngoại giao giữa Chính phủ các nước với các tổ chức tài chính - tiền tệ thế giới qua việc ký kết các hiệp đònh vay nợ và phát hành TPCP ra nước ngoài. TDNN mang tính nghóa vụ bắt buộc khi Nhà nước có thể huy động vốn trong nước bằng cách phát hành các loại công trái phiếu mang tính nghóa vụ, bắt buộc; yếu tố lợi ích kinh tế trong trường hợp này chỉ là yếu tố phụ. - Phạm vi huy động vốn của TDNN rộng lớn, cả trong nước lẫn nước ngoài Trong nước, TDNN huy động vốn tạm thời nhàn rổi của mọi tầng lớp dân cư, các tổ chức đoàn thể xã hội, các tổ chức kinh tế, doanh nghiệp, các tổ chức tài chính trung gian… thông qua các hình thức phát hành công trái, các loại tín phiếu, TPCP. Ở nước ngoài, việc huy động vốn được thông qua vay vốn ODA và phát hành trái phiếu quốc tế của Chính phủ ra nước ngoài. - Đối tượng huy động vốn của TDNN phong phú, hình thức huy động vốn đa dạng 8 TDNN có thể huy động vốn bằng tiền, vàng, ngoại tệ, hiện vật dưới nhiều hình thức khác nhau như: công trái, TPCP vô danh, ký danh; bằng chứng chỉ hoặc ghi sổ; có thể thanh toán từng lần hoặc một lần khi đến hạn; có thể thanh toán ở nơi phát hành hoặc trong phạm vi cả nước… điều đó tạo điều kiện thuận lợi cho các đối tượng dễ dàng tiếp cận giao dòch với TDNN, giúp cho Nhà nước có thể huy động vốn nhanh chóng và chủ động đảm bảo các khoản chi tiêu từ nguồn vốn TDNN. - Lợi ích kinh tế của TDNN chứa đựng nhiều nội dung khác nhau một cách trực tiếp hoặc gián tiếp Ngoài việc hưởng lãi từ việc mua công trái, TPCP người dân còn được hưởng những tiện ích do những công trình phúc lợi công cộng mang lại từ nguồn vốn đầu tư của TDNN. Ngoài ra Nhà nước còn cho các đối tượng chính sách xã hội vay vốn ưu đãi với lãi suất thấp hoặc không thu lãi nhằm ổn đònh chính trò, an ninh, trật tự xã hội, xoá đói giảm nghèo, giải quyết việc làm… Còn đối với việc vay nợ nước ngoài, nước đi vay được hưởng lãi suất thấp, thời gian ân hạn dài; nước cho vay được lợi qua việc giao thầu thi công các công trình dự án, tiêu thụ hàng hoá xuất khẩu và một số quyền lợi khác theo hiệp đònh đã được ký kết giữa hai nước, hai Chính phủ. 1.1.4. Chức năng của TDNN Xuất phát từ chức năng cơ bản của tín dụng nói chung và từ những chức năng, nhiệm vụ của Nhà nước trong quản lý kinh tế - xã hội. TDNN có những chức năng chủ yếu sau đây - Chức năng bù đắp thiếu hụt NSNN Đây là chức năng cơ bản nhất của TDNN. TDNN ra đời thoạt tiên là huy động vốn nhằm bù đắp thiếu hụt của NSNN. NSNN thiếu hụt là hiện tượng diễn ra phổ biến ở hầu hết các quốc gia trên thế giới, bất kể đó là nước nghèo, đang phát triển hay các nước có nền kinh tế đã phát triển. Bội chi NSNN có thể là yếu tố khách quan của sự mất cân đối của nền kinh tế, hoặc xuất phát từ ý chí chủ quan của Nhà nước trước yêu cầu gia tăng vốn ĐTPT từ NSNN để thực hiện chiến lược phát triển kinh tế - xã hội trong từng thời kỳ nhất đònh. Bội chi NSNN có thể được bù đắp bằng các biện pháp khác nhau: vay nợ trong nước, vay nợ nước ngoài hoặc phát hành tiền. Trong đó biện pháp vay nợ trong nước là biện pháp phổ biến được nhiều nước áp dụng, mặt tích cực của biện pháp này là tác động tăng trưởng kinh tế mà không dẫn đến lạm phát, nền tài chính - tiền tệ của quốc gia được giữ vững. 9 - Chức năng tập trung và phân phối lại các nguồn lực tài chính trong xã hội dựa trên nguyên tắc có hoàn trả Thông qua TDNN, Nhà nước có thể huy động mọi nguồn vốn nhàn rỗi trong cũng như ngoài nước, đồng thời phân phối lại một phần nguồn lực của xã hội nhằm thoả mãn nhu cầu ĐTPT hoặc tiêu dùng. Khác với cấp phát không hoàn lại của NSNN, chức năng phân phối của TDNN là phân phối có hoàn lại. Nhà nước sử dụng TDNN như là một biện pháp hỗ trợ tài chính của Nhà nước cho các mục tiêu, chương trình dự án được Nhà nước phê duyệt; là một giải pháp cung cấp, hổ trợ vốn cho các chủ thể nhằm thoả mãn nhu cầu đầu tư hoặc tiêu dùng của họ; tạo điều kiện thúc đẩy lưu thông hàng hoá phát triển, mở rộng và phát triển sản xuất, tạo công ăn việc làm và thúc đẩy hiệu quả sử dụng vốn. Mặt khác, TDNN là biện pháp để Nhà nước tổ chức quản lý, sử dụng quỹ tiền tệ của Nhà nước một cách có hiệu quả nhất, từ đó là đòn bẩy kinh tế quan trọng để điều tiết tỷ lệ giữa tích lũy và tiêu dùng. - Chức năng kiểm tra, kiểm soát tài chính, các hoạt động kinh tế Trong quan hệ tín dụng người cho vay vốn không chỉ quan tâm đến lợi ích do việc cho vay vốn mang lại, mà còn quan tâm đến việc ngăn ngừa rủi ro, mất vốn. Do đó, mà người cho vay phải kiểm tra việc sử dụng vốn vay của người đi vay, vì vậy, kiểm tra là một trong những chức năng quan trọng của tín dụng. Đối với TDNN, với vai trò là người đi vay ở phạm vi trong nước, chức năng kiểm tra của TDNN thể hiện qua sự tín nhiệm của người dân đối với Chính phủ. Nhưng đối với việc vay nợ nước ngoài, Chính phủ phải chòu sự kiểm tra nhiều mặt của các tổ chức tài trợ về việc sử dụng vốn vay nợ nước ngoài. Với vai trò là người cho vay, ở phạm vi trong nước, chức năng kiểm tra của TDNN được thực hiện trước, trong và sau quá trình phát sinh quan hệ tín dụng như : thẩm đònh dự án vay vốn, kiểm tra việc thế chấp tài sản, bảo lãnh tín chấp, kiểm tra việc sử dụng vốn vay… Trong phạm vi đối ngoại, chức năng kiểm tra được thực hiện qua việc đàm phán, tìm hiểu nhau giữa các đối tác, kiểm tra các dự án tiền khả thi, bảo lãnh vốn vay, tư vấn tài trợ, kiểm tra việc sử dụng vốn vay ODA… Mặt khác với chức năng tổ chức và quản lý nền kinh tế, Nhà nước sử dụng TDNN như một công cụ kiểm soát các hoạt động của nền kinh tế, quá trình sản xuất và phân phối sản phẩm xã hội, đảm bảo sử dụng vốn TDNN đạt được hiệu quả cao. 10 1.2 – TPCP - CÔNG CỤ HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT 1.2.1. Khái niệm về TPCP Trái phiếu là loại chứng khoán nợ, người phát hành với tư cách là người đi vay, người mua trái phiếu được gọi là trái chủ. Nhà phát hành phải trả cho trái chủ cả gốc và lãi tại một thời điểm nhất đònh. TPCP là một loại chứng khoán nợ do Chính phủ phát hành, có thời hạn, mệnh giá, lãi suất và xác nhận nghóa vụ trả nợ của Chính phủ đối với người sở hữu trái phiếu. Chính phủ của một quốc gia luôn được xem là nhà phát hành có uy tín nhất trên thò trường. TPCP là tên gọi chung cho các loại trái phiếu do KBNN phát hành, trái phiếu do chính quyền đòa phương, các cơ quan được Chính phủ cho phép phát hành và được Chính phủ bảo đảm. Mục đích của việc phát hành TPCP là nhằm huy động vốn để bù đắp thiếu hụt NSNN hoặc để đầu tư xây dựng các công trình, dự án trọng điểm, các chương trình mục tiêu của Chính phủ. Nguồn thanh toán TPCP chủ yếu lấy từ NSNN hoặc nguồn vốn thu hồi trực tiếp từ các công trình đã phát hành TPCP để đầu tư xây dựng mang lại. Do vậy, TPCP là loại trái phiếu có tính an toàn cao, rủi ro thấp nhất so với các loại trái phiếu khác, bởi vì nguồn bù đắp trả nợ của TPCP chủ yếu là từ NSNN. 1.2.2. Phân loại TPCP TPCP rất đa dạng, phong phú có thể phân loại TPCP theo các tiêu thức chủ yếu sau đây - Phân loại theo mục đích phát hành + Tín phiếu kho bạc Là loại TPCP có kỳ hạn dưới1 năm, mục đích của việc phát hành là huy động vốn để bù đắp thiếu hụt tạm thời NSNN và nhằm phát triển thò trường tiền tệ. Tín phiếu kho bạc được phát hành theo phương thức đấu thầu qua NHNN, khối lượng và lãi suất tín phiếu Kho bạc được hình thành qua kết quả đấu thầu. Tín phiếu Kho bạc được NSTW đảm bảo nguồn thanh toán gốc và lãi. Tín phiếu kho bạc được giao dòch trên thò trường tiền tệ hoặc được chiết khấu tại Sở giao dòch của NHNN, là loại trái phiếu có tính thanh khoản cao nhất trong tất cả các loại TPCP. [...]... cần thiết cho chúng ta trong việc tăng cường huy động vốn TPCP cho NSNN và cho ĐTPT trong giai đoạn tới 27 CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP GIAI ĐOẠN 1991 - 2004 TDNN với phương thức huy động vốn đã được Nhà nước Việt Nam Dân chủ Công hòa sử dụng trong việc phát hành công trái và trái phiếu kháng chiến vào các năm 1946,1948 và 1950 để huy động sự đóng... phiếu cho mục tiêu ĐTPT kinh tế, nhằm thu hút tối đa các nguồn vốn nhàn rổi trong nền kinh tế phục vụ cho công cuộc công nghiệp hoá - hiện đại hoá đất nước Kể tứ năm 1991 đến nay, công tác huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT qua việc phát hành TPCP có những đặc điểm và kết quả như sau : 2.1 – THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP GIAI ĐOẠN 1991 - 2004 2.1.1 Phát hành. .. những nước đang phát triển, ta có thể rút ra một số bài học kinh nghiệm về phát hành TPCP như sau: - Các nước có nền kinh tế phát triển hay các nước đang phát triển đều sử dụng TPCP để huy động vốn cho NSNN và cho ĐTPT TPCP không chỉ là công cụ huy động vốn cho NSNN và ĐTPT mà còn là công cụ để Chính phủ các nước thực hiện chính sách tài chính và chính sách tiền tệ quốc gia - TPCP được phát hành dưới... những điều kiện quan trọng để tăng cường khối lượng phát hành TPCP huy động vốn cho NSNN và cho ĐTPT - Hầu hết các nước phát triển đều phát hành TPCP ra thò trường quốc tế Việc phát hành trái phiếu quốc tế không những huy động vốn cho ĐTPT kinh tế, mà còn là giải pháp bù đắp cán cân thanh toán quốc tế, ổn đònh và phát triển thò trường tài chính trong nước Khi tham gia vào thò trường trái phiếu quốc... huy động vốn để cân đối thu chi ngân sách, TPCP còn được sử dụng để huy động vốn đầu tư trực tiếp cho các công trình, dự án quan trọng của đất nước Hầu hết Chính phủ các nước trên thế giới đều sử dụng TPCP để huy động vốn cho NSNN và cho ĐTPT, coi đây là một công cụ quan trọng trong việc điều hành chính sách tài khóa quốc gia - TPCP là công cụ điều tiết vó mô nền kinh tế TPCP không chỉ là công cụ huy. .. nhất đất nước, Nhà nước ta đã phát hành công trái xây dựng tổ quốc năm 1983 và 1988 để huy động vốn trong nước góp phần khôi phục và xây dựng đất nước sau chiến tranh Bước vào thời kỳ đổi mới, nhu cầu vốn cho sự nghiệp công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước là rất lớn, đòi hỏi công tác huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT phải được tăng cường, đổi mới để đáp ứng yêu cầu của nền kinh tế Xuất phát từ... chế hoá công tác huy động vốn TDNN qua KBNN Theo đó TPCP không chỉ được phát hành với mục đích bù đắp bội chi NSNN mà còn là công cụ huy động vốn cho ĐTPT, phương thức phát hành cũng được mở rộng hơn: phát hành trực tiếp ra công chúng qua hệ thống KBNN, đại lý phát hành và đấu thầu qua Sở giao dòch NHNN Để đáp ứng nhu cầu vốn cho ĐTPT ngày một tăng, ngày 13/01/2000, Chính phủ ban hành Nghò đònh 01/2000/NĐ-CP... giá phát hành một cách hợp lý Giá phát hành có thể thực hiện 1 trong 3 trường hợp sau: giá phát hành bằng mệnh giá; giá phát hành cao hơn mệnh giá; giá phát hành thấp hơn mệnh giá 1.2.4 Các phương thức phát hành TPCP để huy động vốn cho NSNN và cho ĐTPT - Phương thức đấu thầu Đấu thầu TPCP là việc bán TPCP cho các tổ chức, cá nhân tham gia đấu thầu, đáp ứng đầy đủ các yêu cầu của tổ chức phát hành. .. nâng cao khả năng huy động vốn nhàn rổi trong xã hội Tuy nhiên, phát hành trái phiếu bằng phương thức này thì tiến độ huy động vốn cho NSNN chậm, chi phí phát hành tương đối cao 1.2.5 Vai trò của TPCP - TPCP là công cụ huy động vốn cho NSNN và cho ĐTPT Để bù đắp sự mất cân đối giữa thu nhập và chi tiêu hàng năm của Chính phủ, bù đắp thiếu hụt NSNN nhằm duy trì và phát triển các hoạt động của nền kinh... 72/CP Qua đó TPCP 28 có thêm hai phương thức phát hành mới là đấu thầu qua TTGDCK và bảo lãnh phát hành Bên cạnh việc phát hành các loại trái phiếu huy động vốn cho NSNN và các công trình trung ương, đòa phương; trong những năm qua KBNN còn tổ chúc phát hành các loại công trái xây dựng tổ quốc, trái phiếu giao thông thuỷ lợi trên đòa bàn cả nước Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý cho công tác huy động vốn, . TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP GIAI ĐOẠN 1991 - 2004 27 2.1- THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA. TPCP trong việc huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT. Phạm vi nghiên cứu của luận văn là thực trạng huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT qua việc