ngày càng hoàn thiện :
Trước năm 1995 việc phát hành TPCP được thực thi theo các quyết định của Bộ Tài chính, chưa có văn bản pháp luật nào quy định. Ngày 26/7/1995 Chính phủ đã ban hành Nghị định số 72/CP về việc phát hành TPCP, tạo hành lang pháp lý quan trọng cho việc huy động vốn trong nước phục vụ sự nghiệp công nghiệp hoá hiện đại hóa đất nước. Qua 5 năm triển khai thực hiện, bên cạnh những kết quả đạt được, Nghị định 72/CP đã bộc lộ những bất cập, không phù hợp với thực tiễn và yêu cầu đổi mới cơ chế quản lý tài chính hiện hành. Đặc biệt là sự ra đời của Luật NSNN, Nghị định về Chứng khoán và TTCK… một số quy định trong Nghị định 72/CP đã không còn phù hợp.
Để tăng cường tính pháp lý và hiệu quả của công tác huy động vốn trong nước, Ủy ban thường vụ Quốc hội đã ban hành Pháp lệnh số 12/1999/PL- UBTVQH10 ngày 27/4/1999 về việc phát hành công trái xây dựng Tổ quốc và Nghị quyết số 09/2002/QH11 ngày 28/11/2002 về việc phát hành công trái giáo dục, Chính phủ ban hành Nghị định 01/2000/NĐ-CP ngày 13/01/2000 về Quy chế phát hành TPCP thay thế Nghị định số 72/CP. Các văn bản trên thực sự đã tạo môi trường pháp lý thuận lợi cho công tác huy động vốn và phát triển thị trường TPCP ở nước ta, góp phần tích cực thúc đẩy vào việc phát triển TTCK.
Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý cho công tác huy đông vốn trên cơ sở nâng cao trách nhiệm và quyền tự chủ của các chủ thể trong việc huy động, quản lý, sử dụng và trả nợ vay qua việc phát hành TPCP. Ngày 20/11/2003 Chính phủ đã ban hành Nghị định 141/2003/NĐ-CP về phát hành TPCP, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh và trái phiếu chính quyền địa phương thay thế Nghị định 01/2000/NĐ-
CP. Công tác kế hoạch hoá và tổ chức thực hiện huy động TPCP đã được cải tiến thêm một bước. Như vậy, thông qua việc xây dựng và ban hành cơ chế, chính sách đã tạo ra được khuôn khổ pháp lý ngày càng hoàn thiện cho hoạt động huy động vốn TDNN cho NSNN và cho ĐTPT dưới hình thức phát hành TPCP.
2.2.2. Những tồn tại và hạn chế
Hoạt động phát hành TPCP trong thới gian qua đã thu được một số thành công nhất định như đã đề cập ở trên, tuy nhiên bên cạnh đó cũng còn bộc lộ không ít tồn tại và hạn chế. Thể hiện tập trung trên các mặt chủ yếu sau đây :