THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN VÀ CHO ĐTPT QUA VIỆC PHÁT HÀNH TPCP
2.1.2.2 Trái phiếu Kho bạc đấu thầu qua TTGDCK
Để tăng cường hơn nữa công tác huy động vốn đáp ứng nhu cầu vốn ngày càng lớn cho ĐTPT, ngày 13/9/2000 Chính phủ đã ban hành Nghị định 01/2000/NĐ-CP về quy chế phát hành TPCP thay thế Nghị định số 72/CP, với việc bổ sung 2 phương thức phát hành TPCP mới, đó là: đấu thầu qua TTGDCK và bảo lãnh phát hành. Đấu thầu trái phiếu kho bạc qua TTGDCK được thực hiện theo Thông tư 55/2000/TT-BTC ngày 13/01/2000 và Thông tư 21/2000/TT-BTC ngày 24/3/2004 của Bộ Tài chính về việc đấu thầu TPCP qua thị trường giao dịch tập trung, có những đặc điểm sau đây:
- Trái phiếu Kho bạc đấu thầu là loại trái phiếu có kỳ hạn 1 năm trở lên, được niêm yết và giao dịch tại TTGDCK.
- Việc đấu thầu được thực hiện dưới hai hình thức : đấu thầu cạnh tranh lãi suất hoặc kết hợp giữa đấu thầu cạnh tranh lãi suất với đấu thầu không cạnh tranh lãi suất.
- Đối tượng tham gia đấu thầu bao gồm : Các tổ chức tín dụng hoạt động theo Luật các tổ chức tín dụng; các công ty Chứng khoán; các công ty Bảo hiểm, Quỹ Bảo hiểm, Quỹ Đầu tư hoạt động tại Việt Nam; các doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế thuộc mọi thành phần kinh tế. Các đối tượng trên phải có vốn pháp định tối thiểu là 22 tỷ Việt Nam đồng; hoạt động kinh doanh có hiệu quả, tình hình tài chính lành mạnh, có mở tài khoản tiền Việt Nam đồng tại ngân hàng.
- Trái phiếu được bán theo các hình thức sau: chiết khấu, bằng mệnh giá, cao hơn mệnh giá hoặc thấp hơn mệnh giá.
Cùng với sự ra đời của TTGDCK thành phố Hồ Chí Minh, kể từ lần đầu tiên tổ chức vào ngày 26/7/2000 cho đến ngày 31/12/2004, KBNN đã phối hợp với TTGDCK tổ chức được 52 phiên đấu thầu. Trái phiếu kho bạc được đấu thầu theo hình thức ngang mệnh giá, trả lãi hàng năm và cũng được xét thầu theo kiểu Hà Lan (giống như đấu thầu tín phiếu kho bạc), dưới hình thức chứng chỉ và ghi sổ, được niêm yết và giao dịch tại TTGDCK. Tính đến thời điểm 31/12/2004 số lượng thanh viên tham gia đấu thầu trái phiếu Kho bạc là hơn 20 đơn vị, bao gồm các NHTM Nhà nước, NHTM cổ phần, các Chi nhánh ngân hàng nước ngoài, các công ty Bảo hiểm, công ty Chứng khoán và Bảo hiểm Xã hội Việt Nam.
Về kết quả huy động vốn, tính đến cuối năm 2004 tổng khối lượng trái phiếu gọi thầu là hơn 7.000 tỷ đồng, tổng giá trị trái phiếu trúng thầu là 3.134,7 tỷ đồng.
Cụ thể kết quả đấu thầu trái phiếu Kho bạc qua TTGDCK từ năm 2000 đến năm 2004 theo phụ lục số 4 đính kèm. 1.300 1.601 600 3.400 2.096 1.333 2.700 416 231 20035 35 936 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 2000 2001 2002 2003 2004
Tỷ đồng Khối lượng gọi thầu
Khối lương đặt thầu Khối lượng trúng thầu
Biểu đồ 4 : Trái phiếu kho bạc đấu thầu qua TTGDCK giai đoạn 2000 - 2004
Nhìn chung hoạt động đấu thầu trái phiếu kho bạc qua TTGDCK kém khả quan. Kết quả đấu thầu còn thấp là vì số lượng thành viên tham gia đấu thầu còn ít, bình quân mỗi phiên chỉ có từ 3 - 4 thành viên tham gia, khối lượng đặt thầu không đạt mức gọi thầu, lãi suất của các thành viên tham gia đấu thầu đưa ra thường cao hơn khung lãi suất chỉ đạo của Bộ Tài chính quy định. Ngoài ra còn có nguyên nhân là thiếu một thị trường thứ cấp cho hoạt động giao dịch trái phiếu trong điều kiện thị trường chứng khoán ở nước ta mới thành lập. Ngay ở các nước có thị trường chứng khoán phát triển thì đa số các trái phiếu đều được giao dịch trên thị trường giao dịch phi tập trung (OTC). Đồng thời việc thiếu thông tin về kế hoạch khối lượng, thời hạn TPCP phát hành qua kênh này hàng năm cũng ảnh hưởng đến việc các nhà đầu tư chuẩn bị nguồn vốn tham gia đấu thầu, dẫn tình trạng chênh lệch quá lớn giữa khối lượng gọi thầu và khối lượng trúng thầu TPCP, làm hạn chế đến kết quả đấu thầu trong thời gian qua.