slide bài giảng tcdn chương 6 phân tích tài chính

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH Nhĩm tỷ số địn bẩy tài chính : Financial leverage ratios  Tỷ số này dùng để đo mức độ mà lợi nhuận phát sinh do sử dụng vốn để đảm bảo trả lãi vay hàng năm như thế

Chương 6

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

khác.

CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH

50.190

31.700

31.700 81.890

2.0811.62516.85026.470

47.026

30.000

30.000 77.026

 Bản cân đối kế toán: cung cấp thông tin chung về

 Quy mô

 Đầu tư dài hạn

CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH

81.890

8.3405.6352.0004.90020.87524.00044.87532.151

77.026

 Bản cân đối kế toán: cung cấp thông tin chung về

 Nhu cầu vốn luân chuyển

 Chính sách tín dụng thương mại

CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH

 Báo cáo thu nhập: giống như một cuộn băng video, nó chiếu lại trong năm vừa qua công ty đã thu lợi như thế nào

Chi phí quản lý (trong đó khấu hao 520)

17 Toàn bộ chi phí hoạt động

18 Lãi trước thuế và lãi vay (EBIT)

19 Lãi vay

20 Lãi trước thuế

21 Thuế thu nhập doanh nghiệp (40%)

22 Lãi ròng

6.540 9.400

112.760 85.300 27.460

15.940 11.520 3.160 8.360 3.344 5.016

CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH

 Báo cáo thu nhập: phản ánh thông tin chung nhất về các quyết định đầu tư, tài trợ và phân phối

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Các loại tỷ số tài chính quan trọng nhất là:

 Tỷ số thanh toán đo lường khả năng thanh toán của công ty

 Tỷ số hoạt động đo lường mức độ hoạt động liên quan đến tài sản của công ty

 Tỷ số đòn bẩy cho thấy việc sử dụng nợ của công ty có ảnh

hưởng như thế nào đến hiệu quả hoạt động kinh doanh

 Tỷ số sinh lợi biểu hiện khả năng tạo lãi của tài sản và vốn chủ

sở hữu

 Tỷ số giá trị thị trường cho thấy công ty được các nhà đầu tư đánh giá như thế nào

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số thanh tốn: Liquidity Ratios

97,

1523

.25

190

50)

10()9()8()7(

)4()3()2()1(

=

=+

++

++

Nợ

động lưu

sản

Tài R

hành hiện

toán thanh

số

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

hạn ngắn

Nợ

kho tồn

Hàng động

lưu sản

Tài R

nhanh toán

thanh số

89,

0523

.25

660

22)

10()9()8()7(

)3()2()1

(

++

+

++

=

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số hoạt động : Activity Ratios

 Khi khách hàng thanh tốn tất cả các hố đơn của họ, lúc đĩ các khoản phải thu quay được một vịng

thu phải

khoản Các

thu Doanh

thu phải

khoản các

quay

155 ,

6 320

18

760

112 )

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhóm tỷ số hoạt động : Activity Ratios

 Là thời gian cần thiết để công ty thu được nợ

Kỳ thu tiền bình quân = Doanh thu bình quân ngàyCác khoản phải thu

49,

58360

:760

112

320

18360

:)13(

)3(

=

=

=

thu

Doanh

= kho tồn

hàng quay

Vòng

09 ,

4 530

27

760

112 )

4

(

) 13

(

=

=

=

sản Tài

thuần thu

Doanh định

cố sản tài

dụng sử

suất

55 ,

3 700

31

760

112 )

5

(

) 13

(

=

=

=

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số hoạt động : Activity Ratios

 Đánh giá cơng ty sử dụng tài sản của mình hiệu quả như thế nào

sản tài

tổng bộ

Toàn

thuần thu

Doanh sản

tài bộ

toàn dụng

sử suất

lần 377

,

1 890

81

760

112 )

6

(

) 13

(

=

=

thuần thu

Doanh phần

cổ vốn

dụng sử

suất

28,

3367

.34

760

112)

sản tài

Tổng x

sản tài

Tổng

thuần thu

Doanh phần

cổ Vốn

thuần thu

Doanh

=

=

28 ,

3 367

34

890

81 x

37 ,

=

nợ

Tổng sản

tài tổng

trên nợ

số

%03,585803

,

0890

.81

523

47(6)

(11)+

(10)+

)9((8)(7)

≈

=

=

++

=

nợ

Tổng phần

cổ vốn

trên nợ

số

%3,138383

,

1367

.34

523

47(12)

(11)+

(10)+

)9((8)(7)

≈

=

=

++

=

hạn dài

Nợ phần

cổ vốn trên

hạn dài

nợ số

% 34.367

22.000 (12)

(11)

01 , 64 6401

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số địn bẩy tài chính : Financial leverage ratios

 Tỷ số này cho thấy rủi ro tài chính mà cơng ty đang gánh chịu

phần cổ

Vốn

sản tài

Tổng phần

cổ vốn

trên sản

tài

238,28%

2,3828 34.367

81.890 (12)

=

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số địn bẩy tài chính : Financial leverage ratios

 Tỷ số này dùng để đo mức độ mà lợi nhuận phát sinh do sử dụng vốn để đảm bảo trả lãi vay hàng năm như thế nào

vay Lãi

EBIT vay

lãi toán

thanh năng

3,645 3.160

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số sinh lợi : Profitability ratios

 Chỉ tiêu này nĩi lên 1$ doanh thu tạo ra được bao nhiêu $ lợi nhuận

thu Doanh

nhuận

Lợi thu

doanh trên

lợi sinh

( )

( ) 112.760 0,0445 4,45%

016

513

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số sinh lợi : Profitability ratios

(ROA):

 Chỉ tiêu này đo lường khả năng sinh lợi trên 1$ tài sản của cơng ty

sản tài

Tổng

ròng Lãi

sản tài

tổng trên

lợi sinh

ûsố

%,

,

.(6)

(22)

1260612

0890

81

0165

≈

=

=

=

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số sinh lợi : Profitability ratios

Vốn

ròng

Lãi phần

cổ vốn

trên lợi

sinh ûsố

( )

( ) 34 367 0,1459 14,59%

016

5 12

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số giá trị thị trường : Market–value ratio

 Đo lường sức thu nhập chứa đựng trong một cổ phần hay nĩi cách khác nĩ thể hiện thu nhập mà nhà đầu tư cĩ được do

mua cổ phần

thường phần

cổ lượng Số

thường đông

cổ của ròng

nhập Thu

phần cổ

mỗi nhập

$704,

1300

.1

800

2016

5

=

−

=

phần cổ

mỗi nhập

Thu

phần cổ

mỗi tức

Cổ tức

cổ trả

chi lệ

 Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 1 – tỷ lệ chi trả cổ tức

%

40 704

,

1

68 ,

0

=

=

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số giá trị thị trường : Market–value ratio

(P/E)

 Thể hiện giá cổ phần đắt hay rẻ so với thu nhập

phần cổ

mỗi nhập

Thu

phần cổ

mỗi trường

thị Giá nhập

thu trường

thị giá số

 Giá cổ phần của cơng ty VDEC được bán gấp 11,73 lần so với thu nhập hiện hành của nĩ

74 ,

11 704

, 1

20

=

=

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

 Nhĩm tỷ số giá trị thị trường : Market–value ratio

 Cổ tức của cơng ty VDEC chiếm 3,405% so với giá thị

trường của cổ phần.

 Nếu tỷ suất cổ tức của một cổ phần thấp điều đĩ chưa hẳn là xấu bởi vì nhà đầu tư cĩ thể chấp nhận tỷ lệ chi trả cổ tức thấp để dành phần lớn lợi nhuận để tái đầu tư

phần cổ

mỗi nhập

Thu

phần cổ

mỗi tức

Cổ tức

cổ suất

%405,

3034,

020

68,

0

≈

=

=

TỔNG HỢP VDEC

Tỷ số thanh toán hiện hành

Tỷ số thanh toán nhanh

Kỳ thu tiền bình quân

Khả năng thanh toán lãi vay

Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu

Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản

Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần

Tỷ số giá TT trên thu nhập

1,97 0,89 58,49 ngày 4,09 3,55 1,38 58%

138,3 3,65 4,45 6,12%

14,6%

11,73

2,40 0,92

47 ngày 3,9 4,6 1,82 47% 88,7% 6,7 5,10% 9,28% 17,54% 8,0

PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH DUPONT

Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần = Lãi rịng

Vốn cổ phần

thuần thu

Doanh

ròng

Lãi phần

cổ Vốn

thuần thu

PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH DUPONT

Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần = Doanh thu x Tổng tài sản x Lãi ròng

= Hiệu suất sử dụng tài sản x Tỷ số tổng tài sản trên vốn cổ phần

x Tỷ suất sinh lợi doanh thu

 Qua phân tích trên cho thấy tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần của một công ty có thể giải thích theo ba cách:

 (1) Sử dụng hiệu quả tài sản hiện có

 (2) Gia tăng đòn bẩy tài chính

 (3) Tăng tỷ suất sinh lợi trên doanh thu

PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH DUPONT

ROE 14,6%

ROA 6,12%

Tài sản khác

$0

Tài sản lưu động

$50.190 Tài sản cố định$31.700

sản tài Tổng

nợ Tổng 1

−

=

−

MỘT SỐ VẤN ĐỀ CỦA PHÂN TÍCH TC

 Thứ nhất, sự khác biệt giữa giá trị theo sổ sách kế toán và giá trị thị trường của các loại tài sản và nguồn vốn nhất là trong điều kiện có lạm phát cao

 Giá thị trường phản ánh kỳ vọng thu nhập tương lai

 Báo cáo tài chính không thể hiện các thông tin về tương lai

 Báo cáo tài chính công bố hàng năm hay hàng quý, nhưng giá thị trường thay đổi từng phút từng giờ

 Thứ hai, do các nguyên tắc kế toán phổ biến được sử dụng đã làm cho việc xác định thu nhập của công ty không đúng với giá trị thật của nó

LƯU Ý KHI PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

 Các chỉ số tài chính ít khi cho câu trả lời, nhưng chúng giúp bạn có những câu hỏi đúng

 Không có một chuẩn mực quốc tế cho các chỉ số tài chính Suy nghĩ một chút và cảm nhận sẽ có giá trị hơn rất nhiều so với việc áp dụng các công thức một cách mù quáng

 Bạn cần một cái mốc để đánh giá vị thế tài chính của công ty:

So sánh các chỉ số tài chính với năm trước hoặc so sánh với chỉ số của các công ty hoạt động cùng ngành

MỘT SỐ VẤN ĐỀ CỦA PHÂN TÍCH TC

 Thứ ba, mức độ trung thực của các báo cáo tài chính:

 Vấn đề người chủ - người đại diện (chi phí đại diện) và các lợi ích cá nhân

 Ràng buộc về kết quả hoạt động kinh doanh: đối phó với các

LƯU Ý KHI PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

 Các chỉ số tài chính ít khi cho câu trả lời, nhưng chúng giúp bạn có những câu hỏi đúng

 Không có một chuẩn mực quốc tế cho các chỉ số tài chính Suy nghĩ một chút và cảm nhận sẽ có giá trị hơn rất nhiều so với việc áp dụng các công thức một cách mù quáng

 Bạn cần một cái mốc để đánh giá vị thế tài chính của công ty:

So sánh các chỉ số tài chính với năm trước hoặc so sánh với chỉ số của các công ty hoạt động cùng ngành

BÁO CÁO DÒNG TIỀN

Tiền mặt và chứng khoán thị trường

Chi phí sản xuất chung

Các khoản tham gia đầu

tư của doanh nghiệp

Khoản phải trả

Thanh toán các khoản tín dụng thương mại

Thanh toán chi phí thực tế phát sinh

Tài sản cố định

Sản phẩm dở

dang

Chi phí lao động

Nguyên vật liệu

Nợ lương phát sinh

Chi phí hoạt động (bao gồm khấu

hao) và chi phí lãi vay

Thành phẩm

Nợ ngắn hạn và dài hạn

Mua

Vay Bán Mua Bán

Hoàn trả

Bán cổ phiếu Mua cổ phiếu Thanh toán cổ tức Thu từ khoản phải thu

Doanh thu bằng tiền mặt

Nộp thuế Hoàn thuế

Khấu hao

(1) DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG

(2) DÒNG TIỀN ĐẦU TƯ

(3) DÒNG TIỀN TÀI TRỢ

BÁO CÁO DÒNG TIỀN

• Tiền chi trả lãi vay

• Tiền thu được từ doanh thu khác

• Tiền chi nộp thuế • Tiền thu do được hoàn thuế

• Tiền chi trả công ty bảo hiểm

• Tiền chi trả do bị phạt, bị bồi

thường do doanh nghiệp vi

phạm hợp đồng kinh tế

• Tiền thu do được khách hàng

vi phạm hợp đồng kinh tế bồi thường

 Dòng tiền hoạt động

BÁO CÁO DÒNG TIỀN

 Dòng tiền đầu tư

Tiền thu hồi cho vay đối với bên khác

Tiền thu do bán lại các công cụ

nợ của các đơn vị khácTiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác

Tiền thu lãi cho vay, cổ tức và lợi nhuận nhận được

BÁO CÁO DÒNG TIỀN

 Dòng tiền tài trợ

•Tiền chi trả vốn góp cho các

chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu của

chính doanh nghiệp đã phát

hành

•Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu

•Tiền chi trả các khoản nợ gốc

đã vay

•Tiền chi trả nợ thuê tài chính

•Cổ tức, lợi nhuận đã trả cho chủ

sở hữu

•Tiền thu từ các khoản đi vay ngắn hạn, dài hạn

BÁO CÁO DÒNG TIỀN

 Nguyên tắc phân định nguồn và sử dụng nguồn:

• Giảm trong tài sản

• Tăng trong nợ vay

• Lợi nhuận ròng sau thuế

• Khấu hao và các chi phí

không bằng tiền mặt khác

• Phát hành cổ phiếu

• Tăng trong tài sản

• Giảm trong nợ vay

• Lỗ ròng

• Chi trả cổ tức

• Mua lại hoặc thu hồi lại cổ phiếu đã phát hành

BÁO CÁO DÒNG TIỀN

 Triển khai báo cáo dòng tiền

 Bước 1 Tính toán thay đổi trên bảng cân đối kế toán

 Bước 2 Phân loại mỗi thay đổi được tính trong bước 1 hoặc là nguồn (N), hoặc là sử dụng (SD)

 Bước 3 Lập báo cáo nguồn và sử dụng nguồn.

 Bước 4 Thu thập 3 số liệu từ báo cáo thu nhập (1) lãi ròng sau thuế (2) khấu hao và (3) cổ tức tiền mặt.

 Bước 5 Lập 3 dòng tiền: (1) Dòng tiền hoạt động, (2) Dòng tiền đầu tư, (3) Dòng tiền tài trợ