Kiểm định giả thuyết về thị trường hiệu quả: nghiên cứu hành vi dẫn đến các cuộc khủng hoảng kinh tế hiện nay (file word +ppt + phân tích bằng excel)

Kiểm định giả thuyết về thị trường hiệu quả: Nghiên cứu hành vi dẫn đến các cuộc khủng hoảng kinh tế hiện nay GVHD: TS. Trần Thị Thùy Linh LỚP: TCDN Đêm 3 NHÓM: 01 Lương Chí Thành 4 Võ Thị Ngọc Hằng 1 Lê Thị Thu Bình 2 Nguyễn Thị Phương Thảo 3 DANH SÁCH NHÓM 1 Nội dung Nội dung bài nghiên cứu Thực nghiệm Việt Nam Abstract Nguyên Nguyên nhân nhân Mục Mục tiêu tiêu Kiểm định giả thuyết thị trường hiệu quả dạng vừa và mạnh của 30 mã chứng khoán của S&P 500 trong giai đoạn 30/7/2008 đến 28/01/2009 Khủng hoảng kinh tế 2008 làm cho nhiều lý thuyết sụp đổ  Nổi lên lý thuyết tài chính hành vi và nghi ngờ về lý thuyết thị trường hiệu quả Abstract Mô hình 1.1 và 1.2 Mô hình 1.1 và 1.2 Mô hình 1.3 Mô hình 1.3 Các tin tức tác động như thế nào đến sự thay đổi giá CK Các yếu tố hành vi tác động như thế nào đến độ nhạy của giá đối với những tin tức mới EMH EMH Yếu Yếu Vừa Vừa Mạnh Mạnh Literature review Nghiên cứu của Fama (1960) về Lý thuyết thị trường hiệu quả (EMH) Giá phản ánh các TT sẵn có và nhà ĐT là những người khôn ngoan luôn hành động theo lý trí Literature review Số lượng các tin tức được công bố Biến động giá EMH Research Question Liệu việc giá chứng khoán thay đổi có phải các thông tin công bố quyết định? Title 1.3 Các nhân tố hành vi tác động đến độ nhạy cảm của giá đối với các tin tức được công bố như thế nào? 1.1 – 1.2 Data Dữ liệu  Chọn các cổ phiếu có beta từ 0,75 – 1,25  Chọn ngẫu nhiên 30 cổ phiếu. . Thời gian  30/07/2008 đến 28/01/2009  26 tuần Table 1: Sample Stocks and Corresponding Betas [...]... i Kiểm định giả thuyết H0 β1i = 0 (không chấp nhận EMH) H1 β1i # 0 (chấp nhận EMH) Models    Mô hình 1.3: Y = α + β1 X + ε Y là tập hợp của beta từ 30 mô hình hồi quy trong phương trình (1.2) X đo lường phần trăm chênh lệch giữa TSSL ròng mỗi cổ phiếu và TSSL ròng của thị trường Ghi chú: Dựa vào các giả thuyết, β1 nên âm, nghĩa là các cổ phiếu có mức độ cao hơn thị trường thì độ nhạy cảm giá đến. .. Considerations Vi c thu thập tất cả các thông tin liên quan tới cổ phiếu thì không kiểm soát được  Dữ liệu đầu vào của mô hình 1.3 lấy kết quả hồi quy mô hình 1.2 Do đó dữ liệu mô hình 1.3 chưa thuyết phục  Econometric and Validity Considerations Vi c chọn các cổ phiếu có beta từ 0.75 – 1.25 chưa mang tính đại diện mẫu Bài nghiên cứu chưa xem xét xu hướng thị trường tác động đến giá  Bài nghiên cứu chỉ... trường Models Mô hình 1.1: Y = β1 X + β 2 X*X2 + β3 X*X3 + + β30 X*X30 + ε,  Y biến động giá hàng tuần  X là số lượng tin tức hàng tuần  X2 – X30 là biến giả, bằng 1 đối với cổ phiếu thứ i và bằng 0 cho các cổ phiếu còn lại Do những hạn chế của Excel nên không thể chạy mô hình 30 biến nên tác giả sử dụng mô hình 1.2 có ý nghĩa tương tự Models Mô hình 1.2: Y i = β1i X i + ε i  Yi là biến động giá hàng... xu hướng thị trường tác động đến giá  Bài nghiên cứu chỉ xem xét cuộc khủng hoảng 2008 không thể đại diện cho tổng thể Mẫu quan sát có cùng mức độ rủi ro (beta) nên không thể kết luận cho các mẫu khác trong S&P 500  KIỂM ĐỊNH THỰC NGHIỆM TẠI VI T NAM Dữ liệu Lập mô hình Kết quả kiểm định Kết luận DỮ LIỆU       Thời gian nghiên cứu: 05/01/2011 – 03/01/2012 (52 tuần); Mẫu: Tất cả cổ phiếu giao... hơn các cổ phiếu có mức độ thấp hơn thị trường Models 1.3 – yếu tố hành vi Nhóm nhà ĐT có RiRm Hành động nhiều hơn  Giá biến động Thông tin Hành động ít hơn  Giá ít biến động Results and Discussion Mô hình 1.2 Mô hình 1.3 Results and Discussion Econometric and Validity Considerations Các thông tin liên quan tới ngành chưa được đề cập và những tin tức này tác động trực tiếp đến. .. tuần của 30 CP được quan sát; Lập bảng dữ liệu về độ biến động của giá theo tuần, Ln (Pi+1) – Ln (Pi), trong đó Pi, Pi +1 là giá mở cửa vào ngày thứ 4 của tuần thứ i và i+1 Lập bảng dữ liệu về số tin tức liên quan đến 30 CP được quan sát, các tin tức được tổng hợp theo tuần; DANH MỤC CỔ PHIẾU MẪU ANV CTCP Nam Vi t BBC CTCP Bibica BMC CTCP Khoáng sản Bình Định BTP CTCP Nhiệt điện Bà Rịa DCT CTCP Tấm lợp... số tin tức hàng tuần của cổ phiếu i Kiểm định giả thuyết: H0 β1i = 0 (không chấp nhận EMH) H1 β1i # 0 (chấp nhận EMH) MÔ HÌNH  Ảnh hưởng của TSSL đến độ nhạy cảm của giá theo tin tức Mô hình (1.3): Y = α + β1 X + ε Y là tập hợp của beta từ 30 mô hình hồi quy trong phương trình (1.2) X đo lường phần trăm chênh lệch giữa TSSL ròng mỗi cổ phiếu và TSSL ròng của thị trường Regression Statistics HPG Multiple... Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành VIC Tập đoàn Vingroup - CTCP 1.2289 0.7792 0.9172 CTCP Đầu tư Xây dựng và Khai thác công trình giao NTB thông 584 NVT CTCP Bất động sản Du lịch Ninh Vân Bay 0.9883 0.9596 VNE Tổng CTCP Xây dựng điện Vi t Nam VTO CTCP Vận tải Xăng dầu Vitaco 1.1542 0.9540 MÔ HÌNH  Ảnh hưởng của tin tức được công bố đến sự biến động giá Mô hình (1.2): Y i = β1i X i + ε i Yi là biến động...Data Các biến số lấy dữ liệu (hàng tuần vào ngày thứ 4)  Biến động giá cổ phiếu Ln (Pi+1) – Ln (Pi)  Số lượng tin tức hàng tuần của cổ phiểu: Sử dụng News Archive Database Factiva, lọc các mẫu tin tức được công bố rộng rãi nhất Data  Tỷ suất sinh lợi ròng của mỗi cổ phiếu trong giai đoạn 01/01/2008 – 30/07/2008  Chênh lệch tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu với tỷ suất sinh lợi của thị trường Models... CTCP Sonadezi Long Thành 1.0232 1.0022 1.2482 0.8120 DRC CTCP Cao Su Đà Nẵng HMC CTCP Kim khí TP Hồ Chí Minh HPG CTCP Tập đoàn Hòa Phát IJC CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật 1.2381 0.8208 1.0942 1.2273 SBS SFI SSI SZL KSS Tổng CTCP Khoáng sản NA RÌ HAMICO LAF CTCP Chế biến Hàng xuất khẩu Long An MCG CTCP Cơ điện và Xây dựng Vi t Nam 1.1530 0.9929 1.0982 CTCP Dệt may Đầu tư Thương mại Thành TCM Công TTF