Vai trò của ngân hàng thương mại trong hoạt động của thị trường chứng khoán

Vai trò của ngân hàng thương mại trong hoạt động của thị trường chứng khoán

tế đăc biệt là các chính sách tiền tệ, vì vậy là một kênh quan trọng trong chính sáchkinh tế của chính phủ Do đó có thể nói ngân hàng là một trong những tổ chức trunggian tài chính quan trọng nhất.

Ngân hàng thơng mại tham gia hoạt động trên thị trờng chứng khoán từ rấtlâu Ngày nay vai trò đó ngày càng đợc phát huy mạnh mẽ Trong giai đoạn đầu hìnhthành thị trờng chứng khoán ở nớc ta, các ngân hàng thơng mại đã tham gia vớinhiều hoạt động có hiệu quả song vẫn cha khai thác hết tiềm lực tài chính, cơ sở vậtchất kỹ thuật, công nghệ,trình độ, nghiệp vụ giao dịch cho thị trờng non trẻ này

Hoạt động của ngân hàng thơng mại và thị trờng chứng khoán là hai mặt củamột vấn đề phức tạp Nó có tác động mạnh mẽ và rất nhậy cảm lẫn nhau.Điều đóluôn đặt ra cho ngân hàng thơng mại phải thể hiện vai trò tích cực trong việc điềuhoà cung cầu chứng khoán, cung cấp thêm nhiều dịch vụ để hạn chế những bất lợinhằm phát triển thị trờng chứng khoán

Kết cấu đề tài

Ngoài lời mở đầu và kết luận, đề tài gồm hai phần chính:

Phần 1: Lý thuyết chung về vai trò của ngân hàng thơng mại trong hoạt độngcủa thị trờng chứng khoán

Phần 2: Thực trạng về vai trò của ngân hàng thơng mại trong hoạt động của thị trờng chứng khoán ở Việt Nam

Phần 1vai trò của NHTM trên Thị trờng chứng khoán (TTCK)

1.1 Tổng quan về NHTM

1.1.1 Khái niệm và các hoạt động cơ bản của NHTM

Theo điều 20 luật các tổ chức tín dụng của Việt Nam có nêu “ Tổ chức tíndụng là doanh nghiệp đợc thành lập theo quy định của luật này và các quy định kháccủa pháp luật để hoạt động kinh doanh tiền tệ, làm dịch vụ ngân hàng với nội dung

nhận tiền gửi và sử dụng tiền gửi để cấp tín dụng, cung ứng các dịch vụ thanh toán”.

Từ định nghĩa chung đó, căn cứ vào tính chất và mục tiêu hoạt động, luậtchỉ rõ các loại hình ngân hàng gồm NHTM, Ngân hàng phát triển, Ngân hàng đầu t,Ngân hàng chính sách, Ngân hàng hợp tác và các loại hình ngân hàng khác

Ngời ta phân biệt NHTM với các tổ chức trung gian tài chính khác là ở chỗNHTM là ngân hàng kinh doanh tiền gửi, chủ yếu là tiền gửi không kỳ hạn, chính từhoạt động đó tạo cơ hội cho NHTM có thể làm tăng bội số tiền gửi của khách hàngtrong hệ thống ngân hàng của mình Đó là đặc trng cơ bản để phân biệt NHTM vớicác ngân hàng và tổ chức tín dụng khác

Hoạt động kinh doanh trên thị trờng tài chính bao gồm nhiều loại hình tổchức kinh doanh tiền tệ Chúng là những tổ chức trung gian và môi giới tài chính,hoạt động nh những chiếc cầu chuyển tải những khoản tiền tiết kiệm - tích luỹ đợctrong xã hội đến tay ngời có nhu cầu đầu t Nhng giữa chúng lại có sự khác nhau vềtích chất cũng nh về đối tợng và phơng pháp kinh doanh

Lịch sử của NHTM là lịch sử kinh doanh tiền gửi Các NHTM từ chỗ nhậntiền gửi với t cách là ngời thủ quỹ, bảo quản tiền gửi cho chủ sở hữu để nhận nhữngkhoản thù lao, đã trở thành những chủ thể kinh doanh tiền gửi Điều đó có nghĩa làhuy động tiền gửi không những miễn tiền gửi mà còn trả lãi cho khách hàng gửi tiền

để làm vốn vay nhằm tối u hoá khoản lợi nhuận thu đợc

Trong khi thực hiện vai trò trung gian chuyển vốn từ cho vay sang ng ời đivay các NHTM đã tạo ra những công cụ tài chính thay thế cho tiền làm phơng tiệnthanh toán Trong đó quan trọng nhất là tài khoản tiền gửi không kỳ hạn thanh toánbằng séc một trọng những công cụ tài chính thay thế cho tiền làm phơng tiện thanhtoán Thông qua quá trình đó, đa lại kết quả là đại bộ phận tiền giao dịch trong giao

lu kinh tế đều qua ngân hàng Do đó hoạt động của ngân hàng thơng mại gắn bóchặt chẽ với hệ thống lu thông tiền tệ và hệ thống thanh toán trong nớc đồng thời cómối liện hệ quốc tế rộng rãi Mặt khác hoạt động của ngân hàng thơng mại đa dạng,phong phú và có phạm vi lớn trong khi các tổ chức tài chính khác th ờng hoạt độngtrong một vài lĩnh vực hẹp theo hớng chuyên môn sâu

1.1.2 Vị trí của NHTM trong hệ thống tài chính

Trong các trung gian tài chính thì NHTM là một tổ chức quan trọng nhất, nónắm giữ khoảng 2/3 tài sản có trong hệ thống ngân hàng Chính vì vậy NHTM là tổchức trung gian tài chính có vai trò quan trọng nhất trong tài chính gián tiếp, có khảnăng chi phối hoạt động của hệ thống tài chính Vị trí, vai trò của nó đ ợc thể hiệnqua hai biểu hiện chủ yếu sau:

Thứ nhất: NHTM là một trung gian tài chính có số lợng lớn nhất trong hệ

thống các tổ chức tài chính và thực hiện phần lớn hoạt động của các tổ chức trunggian tài chính nói chung

NHTM tập trung và huy động vốn ngân hàng bằng cách nhận tiền gửi củadân chúng dới các hình thức tiền gửi có kỳ hạn, không kỳ hạn và tiền gửi tiết kiệm.Với số vốn đó ngân hàng tiến hành cho vay các doanh nghiệp, cá nhân có nhu cầu

về vốn Là một trung gian tài chính giữa nhà tiết kiệm và nhà đầu t , NHTM thu lợinhuận thông qua chênh lệch lãi suất vay và lãi suất huy động

Thứ hai: NHTM đóng vai trò quan trọng trong việc đáp ứng đầy đủ lợi ích

của hệ thống tài chính NHTM cho phép tiết kiệm thời gian, chi phí để thu nhập và

xử lý thông tin cho những ngời cho vay cũng nh ngời đi vay Trên cơ sở đó hạ thấpchi phí sử dụng vốn

NHTM cho phép tiết kiệm đợc chi phí giao dịch giữa ngời đi vay và ngờicho vay Thông thờng một cá nhân đi vay hoặc cho vay trên thị trờng tài chính phảichịu chi phí giao dịch cao vì vậy đối với cả hai đều không có lợi Sự có mặt củaNHTM đã phần nào giải quyết đợc tình hình trên NHTM là tổ chức thờng xuyênnhận tiền gửi và cho vay do đó chi phí giao dịch sẽ giảm đi rất nhiều, đồng thời huy

động đợc một lợng vốn lớn để phát triển kinh tế

Nh vậy, NHTM đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong hệ thống tài chính, nógóp phần đẩy nhanh tốc độ lu chuyển vốn trên thị trờng, thúc đẩy phát triển kinh tế

1.1.3 Vai trò của NHTM đối với sự phát triển kinh tế

1.1.3.1 Ngân hàng là nơi cung cấp vốn cho nền kinh tế

NHTM đứng ra huy động nguồn vốn nhàn rỗi và tạm thời nhàn rỗi ở mọi tổchức, cá nhân, mọi thành phần kinh tế nh: vốn tạm thời nhàn rỗi trong quá trình sảnxuất, vốn từ hoạt động tiết kiệm của cá nhân trong xã hội Bằng vốn huy động đ ợctrong nền kinh tế, thông qua hoạt động tín dụng, NHTM sẽ cung cấp vốn cho mọihoạt động kinh tế và đáp ứng nhu cầu vốn một cách kịp thời cho quá trình tái sảnxuất Nhờ hoạt động của hệ thống NHTM và đặc biệt là hoạt động tín dụng màdoanh nghiệp có điều kiện mở rộng sản xuất, cải tiến máy móc công nghệ, tăngnăng suất lao động, nâng cao hiệu quả kinh tế

1.1.3.2 NHTM là cầu nối giữa doanh nghiệp và thị trờng

Để tồn tại và phát triển trong nền kinh tế thị trờng, các doanh nghiệp luônphải đối mặt với rất nhiều khó khăn thách thức đòi hỏi các doanh nghiệp phải khôngngừng cải tiến máy móc thiết bị, dây chuyền, công nghệ, mở rộng quy mô sản xuấtmột cách hợp lý, củng cố và hoàn thiện cơ chế quản lý Những hoạt động này đòihỏi một khối lợng vốn đầu t lớn nhiều khi vợt quá khả năng vốn tự có của doanhnghiệp Do đó để giải quyết khó khăn này các doanh nghiệp có thể tìm đến ngânhàng xin vay vốn nhằm thoả mãn nhu cầu đầu t của mình Thông qua hoạt động tíndụng, ngân hàng là cầu nối giữa doanh nghiệp và thị trờng Nguồn vốn của ngânhàng cho doanh nghiệp đã đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao chất lợng củaquá trình sản xuất, đáp ứng nhu cầu thị trờng và từ đó tạo cho doanh nghiệp một chỗ

đứng vững chắc trong kinh doanh

1.1.3.3 NHTM là công cụ để nhà nớc điều tiết vĩ mô nền kinh tế

Bằng hoạt động tín dụng và thanh toán giữa các NHTM trong hệ thống, cácNHTM đã góp phần mở rộng khối lợng tiền cung ứng trong lu thông Thông quaviệc cung ứng tín dụng trong nền kinh tế, NHTM thực hiện việc dẫn dắt các luồngtiền, tập hợp và phân chia nguồn vốn của thị trờng, điều khiển chúng một cách cóhiệu quả và thực thi vai trò điều tiết gián tiếp vĩ mô “ Nhà nớc điều tiết ngân hàng,ngân hàng dẫn dắt thị trờng”

1.1.3.4 NHTM là cầu nối nền tài chính quốc gia và nền tài chính quốc tế

Trong nền kinh tế thị trờng, việc phát triển kinh tế của mỗi quốc gia luônphải gắn với sự phát triển của nền kinh tế thế giới và là một bộ phận cấu thành nên

sự phát triển đó Vì vậy nền tài chính mỗi nớc cũng phải hoà nhập với nền tài chính

quốc tế và NHTM cùng với hoạt động kinh doanh của mình đã đóng góp một vai tròvô cùng quan trọng trong sự hoà nhập này Với các nghiệp vụ kinh doanh nh nhậntiền gửi, cho vay, nghiệp vụ thanh toán, nghiệp vụ ngoại hối và các nghiệp vụ khác,NHTM đã tạo điều kiện thúc đẩy ngoại thơng không ngừng đợc mở rộng Thông quacác hoạt động thanh toán kinh doanh ngoại hối, quan hệ tín dụng với các NHTM n-

ớc ngoài, hệ thống NHTM đã thực hiện vai trò điều tiết nền tài chính trong nớc phùhợp với sự vận động của nền tài chính quốc tế

1.2 Tổng quan về thị trờng chứng khoán ( TTCK )

1.2.1 Khái niệm

Khi mới thành lập, các NHTM huy động vốn bằng phát hành và cổ phiếu làthích hợp nhất vì nó là con đờng ngắn nhất, tiện lợi và tiết kiệm nhất trong việc tìmkiếm nguồn vốn để kinh doanh Mặt khác nó tạo ra hàng hoá cung cấp cho TTCK

Về phía các thành viên, thị trờng chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch mua bán ,trao đổi các loại chứng khoán Chứng khoán đợc hiểu là các loại chứng từ có giá haybút toán ghi sổ, nó cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản của

tổ chức phát hành hoặc quyền sở hữu Các quyền yêu cầu này có sự khác nhau giữacác loại chứng khoán, tuỳ theo tính chất sở hữu của chúng

Bản chất của TTCK là thị trờng thể hiện mối quan hệ giữa cung vàcầu vốn đầu t mà ở đó giá cả của chứng khoán chứa đựng thông tin về chi phí vốnhay giá cả của vốn đầu t.TTCK là thị trờng phát triển bậc cao của nền sản xuất và luthông hàng hoá

1.2.2 Cơ cấu tổ chức của thị trờng chứng khoán

1.2.2.1 Thị trờng sơ cấp: hay thị trờng cấp một là thị trờng phát hành các chứng

khoán, là nơi mua bán các chứng khoán lần đầu tiên Tại thị trờng này giá cả của cácchứng khoán là giá phát hành Việc mua bán chứng khoán trên thị trờng sơ cấp làmtăng vốn cho nhà phát hành

1.2.2.2 Thị trờng thứ cấp:hay thị trờng cấp hai là thị trờng giao dịch mua bán trao

đổi những chứng khoán đã đợc phát hành nhằm mục đích kiếm lời, di chuyển vốn

đầu t hay di chuyển tài sản xã hội

Thị trờng thứ cấp làm tăng tính lỏng cho các chứng khoán đã phát hành, xác

định giá của chứng khoán đã phát hành trên thị trờng sơ cấp Thị trờng thứ cấp là thịtrờng đánh giá công ty qua sự lên hay xuống của giá chứng khoán công ty đó

Vị trí của TTCK trong thị trờng tài chính: TTCK là hình ảnh đặc trng của thị trờng vốn.Trên TTCK giao dịch hai loại công cụ tài chính: công cụ tài chính trên thị trờng vốn và công cụ tài chính trên thị trờng tiền tệ TTCK là hạt nhân trung tâm của thị trờng tài chính, nơi diễn ra quá trình phát hành, mua bán các công cụ nợ và công cụ vốn ( các công cụ sở hữu )

1.2.3 Vai trò của thị trờng chứng khoán trong phát triển kinh tế

TTCK có vai trò quan trọng trong phát triển kinh tế

Thứ nhất: TTCK với việc tạo ra các công cụ tài chính có tính thanh khoản

cao, có thể tích tụ, tập trung và phân phối vốn, chuyển thời hạn của vốn phù hợp vớiyêu phát triển kinh tế

Yếu tố thông tin và cạnh tranh trên thị trờng sẽ đảm bảo cho việc phân phối

vốn một cách có hiệu quả.

TTCK tạo một sự cạnh tranh có hiệu quả trên thị trờng tài chính, điều nàybuộc các NHTM và các tổ chức tài chính phải quan tâm tới hoạt động của chính họ

và làm giảm chi phí tài chính

Việc huy động vốn trên TTCK có thể làm tăng vốn tự có của các công ty vàgiúp họ tránh đợc các khoản vay có chi phí cao cũng nh sự kiểm soát chặt chẽ củacác NHTM khuyến khích tính cạnh tranh của các công ty trên thị trờng Hoạt độngcủa thị trờng chứng khoán cũng là yếu tố quyết định để thu hút vốn đầu t nớc ngoài

Đây chính là các yếu tố đảm bảo cho sự phân bổ có hiệu quả các nguồn lực trongmột quốc gia cũng nh trong phạm vi quốc tế

Thứ hai: TTCK góp phần thực hiện tái phân phối công bằng hơn, thông qua

việc buộc các tập đoàn gia đình trị phát hành chứng khoán ra công chúng, giải toả sựtập trung quyền lực của tập đoàn song vẫn tập trung vốn cho phát triển kinh tế

Thứ ba: TTCK tạo điều kiện tách biệt giữa sở hữu và quản lý doanh nghiệp.

Cơ chế thông tin hoàn hảo tạo khả năng giám sát chặt chẽ của TTCK đã làm giảmcác tác động tiêu cực trong quản lý, tạo khả năng kết hợp hài hoà giữa lợi ích củachủ sở hữu và nhà quản lý

Thứ t: Việc mở cửa TTCK làm tăng tính lỏng và cạnh tranh trên thị trờng

quốc tế Điều này cho phép các công ty có thể huy động vốn rẻ hơn đồng thời tăngkhả năng cạnh tranh quốc tế và mở rộng cơ hội kinh doanh của các công ty trong n-ớc

Thứ năm: TTCK tạo cơ hội cho chính phủ huy động các nguồn tài chính

mà không tạo áp lực về lạm phát, đồng thời tạo các công cụ cho việc thực hiện chínhsách tài chính tiền tệ của chính phủ

Thứ sáu: TTCK cung cấp một dự báo tuyệt vời về các chu kỳ kinh doanh

trong tơng lai do việc thay đổi giá chứng khoán luôn có xu hớng đi trớc chu kỳ kinhdoanh TTCK cũng tạo điều kiện tái cấu trúc nền kinh tế

Bên cạnh đó TTCK cũng có những tác động tiêu cực nhất định TTCK hoạt

động trên cơ sở thông tin hoàn hảo Song ở thị thị trờng mới nổi, thông tin đợcchuyển tới nhà đầu t không đầy đủ và không giống nhau Việc quyết định giá cả,mua bán thông tin không dựa trên cơ sở thông tin và xử lý thông tin Nh vậy, giá cảchứng khoán không phản ánh giá trị kinh tế cơ bản của công ty và không trở thànhcơ sở để phân phối một cách có hiệu quả các nguồn lực

Một số tiêu cực khác nh hiện tợng đầu cơ, xung đột quyền lực làm thiệt hạicho các cổ đông thiểu số, mua bán nội gián, thao túng thị trờng

Nh vậy, vai trò của TTCK đợc thể hiện trên nhiều khía cạnh song vai trò tíchcực hay tiêu cực của TTCK có thực sự đợc phát huy hay hạn chế phụ thuộc đáng kểvào các chủ thể tham gia thị trờng và sự quản lý của Nhà nớc

1.2.4 Hàng hoá trên thị trờng chứng khoán

Hàng hoá trên TTCK gồm cổ phiếu, trái phiếu và thị trờng chứng khoánphái sinh Trong đó cổ phiếu là sự xác nhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp củangời mua với tài sản của doanh nghiệp phát hành Trái phiếu là một công cụ nợ, vớingời phát hành là ngời đi vay còn nhà đầu t là ngời cho vay Trái phiếu gồm tráiphiếu chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phơng, trái phiếu các NHTM và trái

phiếu doanh nghiệp Chứng khoán phái sinh là loại chứng khoán gắn với một chứngkhoán gốc, gồm hợp đồng quyền chọn, hợp đồng kỳ hạn và các quyền mua trớc.

1.2.5 Các chủ thể trên thị trờng chứng khoán

1.2.5.1 Chủ thể phát hành là ngời cung cấp các chứng khoán – hàng hoá

trên thị trờng chứng khoán, gồm chính phủ, các doanh nghiệp, các tổ chức tài chính,các quỹ đầu t

1.2.5.2 Nhà đầu t là những ngời có tiền, thực hiện việc mua bán chứng

khoán trên TTCK để tìm kiếm lợi nhuận Nhà đầu t có thể gồm hai loại: nhà đầu t cánhân và nhà đầu t có tổ chức Nhà đầu t cá nhân là cá nhân là cá nhân, hộ gia đình,những ngời có vốn nhàn rỗi tạm thời tham gia mua bán chứng khoán với mục đíchtìm kiếm lợi nhuận Nhà đầu t có tổ chức là các NHTM, Công ty chứng khoán, Công

ty đầu t, Quỹ tơng hỗ

1.2.4.3 Các tổ chức có liên quan đến TTCK gồm cơ quan quản lý và giám

sát hoạt động chứng khoán ( Bộ Tài Chính, Uỷ ban chứng khoán nhà nớc ), Sở giaodịch chứng khoán, Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán, tổ chức lu ký và thanhtoán bù trừ, các tổ chức hỗ trợ, các công ty đánh giá hệ số tín nhiệm

1.3 Vai trò của ngân hàng thơng mại trên thị trờng chứng khoán

1.3.1 NHTM tạo hàng hoá cho TTCK

1.3.1.1 Cổ phiếu và trái phiếu ngân hàng

Cổ phiếu ngân hàng là một loại chứng khoán vốn đợc phát hành dới dạngchứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp của ng ờimua đối với tài sản hoặc vốn của ngân hàng Cổ phiếu là một công cụ tài chính cóthời hạn thanh toán là vô hạn

Trái phiếu ngân hàng là một công cụ vay nợ dài hạn trên thị trờng vốn dớihình thức giấy nhận nợ do các tổ chức tín dụng phát hành để huy động vốn, trong đócam kết trả lãi và gốc cho ngời mua ( hoặc ngời sở hữu ) sau một thời gian nhất

định Về phía ngời mua trái phiếu ngân hàng là giấy chứng nhận việc đầu t vốn vàquyền đợc hởng thu nhập của ngời mua trên số tiền mua trái phiếu ngân hàng

a, NHTM mới thành lập phát hành cổ phiếu để thành lập ngân hàng

thơng mại cổ phần ( NHTMCP )

Kể từ khi có pháp lệnh ngân hàng (1990), hệ thống NHTM nớc ta,ngoài các ngân hàng thơng mại quốc doanh, các NHTMCP cũng đợc phép thành lập

và hoạt động dới sự kiểm soát của ngân hàng nhà nớc Trong pháp lệnh ngân hàngnhà nớc có ghi “ NHTMCP là ngân hàng thành lập dới hình thức công ty cổ phầntrong đó một cá nhân hoặc một tổ chức không đợc sở hữu của ngân hàng không quá

tỷ lệ do ngân hàng nhà nớc quy định Nh vậy khi mới thành lập NHTM phát hành cổphiếu để huy động vốn

Sau khi xác định vốn điều lệ, từ đó mới tính đợc số cổ phần cần thiết pháthành với mệnh giá là bao nhiêu Tổng mệnh giá phát đợc tính bằng vốn điều lệ.Tổng mệnh giá phát hành chia cho mệnh giá một cổ phiếu sẽ ra số lợng cổ phiếu cầnphát hành

Khi mới thành lập, các NHTM huy động vốn bằng cách phát hành và bán cổphiếu là thích hợp nhất vì nó là con đờng ngắn nhất , tiện lợi và tiết kiệm nhất trong

việc tìm kiếm nguồn vốn để hoạt động Mặt khác nó tạo ra hàng hoá cung cấp choTTCK Về phía các thành viên tham gia mua cổ phiếu có quyền lợi và trách nhiệmgắn liền với hoạt động của ngân hàng tuỳ theo cổ phần mà họ nắm giữ.

Tóm lại: Các NHTMCP đã tạo ra một khối lợng khá lớn chứng khoán, nó

nh một hoạt động thúc đẩy sự phát triển không ngừng của thị trờng chứng khoán

b, NHTMCP và Quốc Doanh phát hành cổ phiếu, trái phiếu để tăng vốn

bổ sung cho quá trình hoạt động

Các NHTMCP và quốc doanh trong quá trình hoạt động, khi có nhu cầu vốn

để mở rộng quy mô và lĩnh vực kinh doanh có thể huy động vốn dới các hình thức:

1 NHTM dùng đòn bẩy lãi suất để thu hút tiền gửi từ công chúng

2 Thông qua việc quản lý các khoản tiền gửi của khách hàng

3 Các NHTMCP có thể phát hành cổ phiếu và trái phiếu dài hạn và cácNHTMCP

Quốc doanh đợc phép phát hành trái phiếu

Trong các hình thức huy động vốn trên thì hình thức huy động bằng cáchphát hành cổ phiếu và trái phiếu là phổ biến nhất trên thế giới hiện nay Tại ViệtNam, chính phủ đã và đang khuyến khích các NHTM huy động vốn bằng cách pháthành trái phiếu Tuy nhiên tuỳ vào tình hình của thị trờng cũng nh tình hình kinhdoanh của ngân hàng mà lựa chọn nên phát hành cổ phiếu và trái phiếu vì mỗi loại

đều có u nhợc điểm nhất định

Mặt khác các NHTM thờng xuyên phải tăng vốn điều lệ đảm bảo tỷ lệ antoàn theo thông lệ quốc tế từ 8% trở lên Để tăng vốn điều lệ các NHTM phát hành

cổ phiếu để huy động vốn

Với việc NHTMCP và Quốc doanh phát hành cổ phiếu và trái phiếu để bổsung vốn cho quá trình hoạt động đã làm tăng lợng cung chứng khoán trên thị trờngchứng khoán

Việc các NHTM phát hành cổ phiếu, trái phiếu có ý nghĩa quan trọng: mộtmặt nó góp phần tăng hàng hoá cho TTCK , mặt khác nó là một kênh dẫn vốn quantrọng cho các NHTM cho mục tiêu tăng trởng của nền kinh tế

Các chứng khoán ngân hàng đã, đang và sẽ là một hàng hoá hấp dẫn tạo sựsôi động cho TTCK do hoạt động kinh doanh ngày càng có hiệu quả mang lại mức

cổ tức, lãi suất cao cho các nhà đầu t

1.3.1.2 Ngân hàng là nhân tố góp phần thúc đẩy quá trình cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nớc và hình thành các công ty cổ phần

Ngân hàng tham gia vào việc thành lập các công ty cổ phần hoặc cổ phầncác doanh nghiệp nhà nớc với một tỷ lệ cổ phiếu đáng kể, để có đủ điều kiện thamgia quản trị kinh doanh, tín nhiệm Công ty cổ phần dù mới thành lập hay đã cổphần hoá vốn vẫn còn hạn hẹp so với yêu cầu kỹ thuật và công nghệ hiện đại, do đóngân hàng phải là các trợ thủ đắc lực cho các công ty cổ phần vay tín dụng Nh vậy,chính chế độ tín dụng của ngân hàng đã xã hội các nguồn vốn, giải quyết mâu thuẫntrong sự vận động của các nguồn vốn giữa các thành phần kinh tế, xoá bỏ tính chất

t nhân, cá biệt của nguồn vốn trong công ty cổ phần Một doanh nghiệp có thể bắt

đầu hoạt động kinh doanh của mình bằng một khoản vay nợ ngân hàng Các ngân

hàng là ngời đầu tiên đã lập ra việc kiểm tra các hoạt động của công ty, họ quyết

định có cho vay hay không và có nên tiếp tục cấp tín dụng hay không? Một ngânhàng sẽ cung cấp tín dụng nếu biết rằng một công ty thành công, cuối cùng có thểhoạt động kinh doanh trên thị trờng chứng khoán Nh vậy kỷ cơng tài chính củangân hàng sẽ đa công ty vào thị trờng chứng khoán, sau đó thị trờng chứng khoán sẽ

bổ sung một kỷ luật tài chính với công ty

1.3.1.3 NHTM với vai trò phân phối, bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ

Bảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hànhthực hiện các thủ tục trớc khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứngkhoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành Bảolãnh phát hành bao gồm cả việc t vấn tài chính và phân phối chứng khoán Tổ chứcbảo lãnh đợc hởng phí bảo lãnh hoặc một tỷ lệ hoa hồng nhất định

Trái phiếu chính phủ do chính phủ hoặc những ngành đặc biệt nh giaothông, bu điện, điện đợc chính phủ uỷ quyền phát hành Trái phiếu chính phủ là giấy

nợ của chính phủ Trái phiếu chính phủ đợc đảm bảo chắc chắn bởi uy tín của chínhphủ và tài sản của quốc gia, trái phiếu chính phủ có khả năng cầm cố và chuyển nh-ợng

Tại một số thị trờng tài chính lớn trên thế giới, các trung gian tàichính, trong đó các NHTM đóng vai trò quan trọng trên thị trờng trái phiếu chínhphủ với t cách là các đại lý sơ cấp hoặc bảo lãnh phát hành

Tại Việt Nam, bảo lãnh phát hành là phơng thức phổ biến nhất đối vớitrái phiếu chính phủ Với độ tín nhiệm cao và tiềm lực tài chính mạnh, các NHTM

có u thế khi tham gia bảo lãnh phát hành Bên cạnh đó, trái phiếu chính phủ còn đợcchào bán qua trung tâm giao dịch chứng khoán và bán lẻ qua hệ thống kho bạc nhànớc

1.3.1.4 NHTM thành lập các công ty chứng khoán hạch toán độc lập thực hiện vai trò bảo lãnh phát hành chứng khoán cho các tổ chức phát hành

Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian thực hiện cácnghiệp vụ trên thị trờng chứng khoán

Tại Việt Nam theo quy định số 04/1998/QD-UBCK 3 ngày 3/10/1998 của

uỷ ban chứng khoán nhà nớc thì công ty chứng khoán là công ty cổ phần, công tytrách nhiệm hữu hạn thành lập hớp tại Việt Nam, đợc uỷ ban chứng khoán nhà nớccấp giấy phép thực hiện một hoặc một số loại hình kinh doanh chứng khoán

Một trong những nguyên tắc của thị trờng chứng khoán là nguyên tắc trunggian Nguyên tắc này yêu cầu nhà đầu t và nhà phát hành không đợc mua bán trựctiếp chứng khoán mà phải thông qua các trung gian mua bán Các công ty chứngkhoán sẽ thực hiện vai trò trung gian cho cả ngời đầu t và ngời phát hành Và khithực hiện công việc này, công ty chứng khoán đã tạo ra cơ chế huy động vốn chonền kinh tế thông qua thị trờng chứng khoán

Để thực hiện thành công các đợt chào bán chứng khoán ra công chúng, đòihỏi các tổ chức phát hành phải cần đến các công ty chứng khoán t vấn cho đợt pháthành và thực hiện phân phối bảo lãnh chứng khoán ra công chúng Đây chính lànghiệp vụ bảo lãnh phát hành của các công ty chứng khoán và là nghiệp vụ chiếm tỷ

lệ doanh thu khá cao trong tổng doanh thu của công ty chứng khoán

Khi một tổ chức muốn phát hành chứng khoán, tổ chức đó gửi yêu cầu bảolãnh phát hành đến công ty chứng khoán Công ty chứng khoán có thể sẽ kí một hợp

đồng t vấn quản lý để t vấn cho tổ chức phát hành về các loại chứng khoán cần pháthành, số lợng chứng khoán cần phát hành, định giá chứng khoán và phơng thức phânphối chứng khoán tới nhà đầu t thích hợp Để đợc cho phép bảo lãnh, phát hành,công ty chứng khoán phải đệ trình một phơng án bán và cam kết bảo lãnh lên Uỷban chứng khoán nhà nớc Khi các nội dung phát hành đợc Uỷ ban chứng khoán nhànớc thông qua Công ty chứng khoán có thể trực tiếp kí hợp đồng bảo lãnh hoặcthành lập các nghiệp đoàn bảo lãnh để kí hợp đồng bảo lãnh giữa nghiệp đoàn và tổchức phát hành

Khi Uỷ ban chứng khoán cho phép phát hành chứng khoán và đến thời hạngiấy phép có hiệu lực, công ty chứng khoán (nghiệp đoàn bảo lãnh) thực hiện phânphối chứng khoán

Đến đúng ngày theo hợp đồng, công ty bảo lãnh phát hành phải giao tiềnbán chứng khoán cho tổ chức phát hành Số tiền thanh toán là giá trị chứng khoántrừ đi phí bảo lãnh

Có hai cách phát hành hộ chứng khoán nh sau:

Cách một: Phát hành hộ chứng khoán để hởng phí hoa hồng

Khi thực hiện nghiệp vụ này, công ty chứng khoán và ngời phát hành sẽ kímột hợp đồng Nếu ngân hàng không bán hết bất cứ một chứng khoán nào thì có thểtrả lại cho ngời phát hành mà không bị phạt

Thực hiện nghiệp vụ này, công ty chứng khoán có nhiều điểm lợi: đảm bảo

an toàn về vốn hoạt độngcủa mình, thu đợc hoa hồng Hoa hồng là tỷ lệ phần trămtiền doanh số bán, do đó phát hành càng nhiều chứng khoán thì càng có thu nhập,phát hành đợc ít thì thu nhập có ít Công ty chứng khoán không chịu trách nhiệm vềviệc có bán đợc chứng khoán hay không? Thông thờng lệ phí phát hành cổ phiếu caohơn lệ phí phát hành trái phiếu và công trái nhà nớc bởi vì cổ phiếu có tính thanhkhoản thấp hơn, khó bán đợc

Cách hai: Các công ty cổ phần sử dụng phơng thức phát hành cổ phiếu đểhuy động vốn, đặc biệt phát hành cổ phiếu để thành lập công ty, họ muốn đợt pháthành cổ phiếu đảm bảo thành công nên thờng nhờ công ty chứng khoán bao tiêutoán bộ cổ phiếu phát hành

Khi nhận bao tiêu các cổ phiếu đợc phát hành của một công ty nào đó, công

ty chứng khoán nhận mua toàn bộ chứng khoán của công ty phát hành Sau đó sẽbán lại theo giá định sẵn cho ngời mua riêng biệt và đợc hởng phí bằng chênh lệchgiữa giá bán và giá mua phải trả cho công ty phát hành, ngoài ra còn đợc hỏng một

số quyền lợi nh đợc chia một số cổ phần sáng lập hoặc giữ một số ghế trong hội

đồng quản trị hay đợc độc quyền về nghiệp vụ tài chính của doanh nghiệp Công tychứng khoán phải đảm bảo bán hết số chứng khoán đảm bảo hoa tiêu, nếu khôngphải mua lại hết không đợc trả lại cho ngời phát hành

NHTM thực hiện bao tiêu chứng khoán phát hành thờng chịu nhiều rủi rohơn là làm trung gian hởng hoa hồng.Để giảm bớt rủi ro các NHTM sử dụng cácbiện pháp: liên kết hai hay nhiều ngân hàng với nhau hình thành nhóm bảo lãnh pháthành chứng khoán để phân tán rủi ro, tìm hiểu kỹ về tình hình của công ty tr ớc khi

đảm bảo hoa tiêu

Số tiền phí mà các NHTM nhận đợc khi thực hiện nghiệp vụ bao tiêu pháthành chứng khoán thờng cao hơn phí hoa hồng

1.3.2 NHTM là cầu nối giữa nhà đầu t và thị trờng chứng khoán

1.3.2.1 NHTM với vai trò là ngời môi giới chứng khoán

Tại Việt Nam khi thành lập Sở giao dịch chứng khoán, có thể nóingân hàng là ứng cử viên có nhiều u thế nhất vào chức danh ngời môi giới chứngkhoán, bởi lẽ:

4 Ngân hàng là ngời hiểu biết khá tờng tận về các doanh nghiệp phát hànhchứng khoán ( thông qua các nghiệp vụ tín dụng, thanh toán của ngân hàng)

5 Ngân hàng là có sẵn các phơng tiện kỹ thuật cần thiết phù hợp với yêu cầucủa ngời môi giới

6 Ngân hàng có đội ngũ cán bộ, nhân viên có nghiệp vụ chuyên môn liênquan chặt chẽ và gần gũi với những nghiệp vụ về chứng khoán

Với vai trò là ngời môi giới chứng khoán, trên thực tế ngân hàng chỉ thựchiện yêu cầu của khách hàng là lấy danh nghĩa của mình để mua hoặc bán chứngkhoán cho khách hàng và đợc hởng một khoản hoa hồng theo thoả thuận Với chứcnăng này, ngân hàng không phải bỏ ra một đồng vốn kinh doanh nào, mọi khoản chiphí do khách hàng chịu trách nhiệm cung cấp Hơn nữa, vì có quyền thay mặt vàquyền không phải thông báo cho khách hàng biết đã mua chứng khoán cua ai hoặc

đã bán cho ai, ngân hàng có thể bán ngay số chứng khoán của mình cho khách hànghoặc mua luôn số chứng khoán của khách hàng cho mình nếu thấy có lợi Chẳnghạn, khi một khách hàng uỷ quyền cho ngân hàng mua cổ phiếu của một công tynào đó với giá “rẻ nhất” tại thời điểm quy định thì ngân hàng sẽ không nhất thiếtphải mua cổ phiếu đó tại sở giao dịch chứng khoán, mà có thể lấy chúng từ dự trữcủa mình để bán cho khách hàng Tất nhiên trong các trờng hợp nh vậy, ngân hàngphải nắm vững tỷ giá chính thức để xác định mức giá bán cho khách hàng

1.3.2.2 NHTM cung cấp các dịch vụ tạo thuận lợi cho các nhà đầu t trên TTCK

a, Dịch vụ lu giữ quản lý hộ chứng khoán

Tại pháp lệnh ngân hàng đã viết: “ NHTM có thể thực hiện các nghiệp vụ vềcất giữ, mua bán, chuyển nhợng, quản lý các chứng khoán và các giấy tờ có giákhác”

Chứng từ có giá ở đây là các cổ phiếu, trái phiếu nó có giá trị nh tiền nêncần đợc bảo quản và lu trữ cẩn thận Những nhà đầu t cầm chứng khoán trong tayvới khối lợng lớn sẽ không đảm bảo an toàn, họ có nhu cầu nhờ ai đó quản lý hộ.NHTM là một tổ chức rất có u thế về lĩnh vực này vì đã từng thực hiện các nghiệp vụquản lý hộ vàng bạc, đá quý và những tài sản giá trị khác

Nghiệp vụ lu giữ, bảo quản chứng khoán cho khách hàng của NHTM là dịch

vụ cho thuê két sắt đối với những cá nhân, những công ty, xí nghiệp có nguồn chứngkhoán lớn muốn tìm kiếm một nhu cầu an toàn hoặc đối với các ngân hàng nhỏkhông đủ phơng tiện giữ chứng khoán cho khách hàng, có thể gửi chứng khoán tạingân hàng lớn

Về phía ngân hàng thơng mại khi thực hiện dịch vụ lu giữ, bảo quản hộchứng khoán hộ khách hàng có ích lợi nh: NHTM có thể sử dụng chứng khoán lu

giữ, bảo quản hộ thế chấp cho một khoản vay của ngân hàng hoặc mở rộng các dịch

vụ khác cho khách hàng ( nhận lãi chứng khoán hộ, giao hoán và thanh toán chứngkhoán ) theo sự uỷ quyền của khách hàng Khi thực hiện dịch vụ này, ngân hàngthu đợc khoản phí dịch vụ từ khách hàng Trong tơng lai dịch vụ này sẽ không ngừng

đợc mở rộng, nó trở thành một nguồn lợi lớn cho khách hàng mà gần nh không bịrủi ro

Về phía khách hàng nhờ ngân hàng lu giữ chứng khoán giúp họ tiết kiệm

đ-ợc chi phí, đảm bảo an toàn đồng thời đđ-ợc ngân hàng cung cấp các dịch vụ khác cóliên quan đến chứng khoán

b, Thực hiện thanh toán các chứng khoán.

Nghiệp vụ thanh toán nối tiếp dịch vụ quản lý chứng khoán đã nêu trên.Ngân hàng có thể mở cho khách hàng của mình các tài khoản chứng khoán để theodõi việc mua, bán, chuyển nhợng chứng khoán cho khách hàng, kể cả việc thu hồilãi, thu cổ tức Rõ ràng, những tài khoản chứng khoán sẽ giúp ích rất nhiều cho hoạt

động mua bán chứng khoán trên thị trờng của khách hàng Các nhà đầu t và kinhdoanh chứng khoán, các trung gian môi giới không phải bận tâm với việc l u giữ vàtheo dõi việc mua bán một số lợng khổng lồ các cổ phiếu, trái phiếu hàng ngày.Ngân hàng sẽ đảm bảo cho khách hàng việc này Nhờ ngân hàng tổ chức thực hiệnthanh toán chứng khoán, hoạt động mua, bán cổ phiếu, trái phiếu trên thị trờngchứng khoán sẽ thực hiện nhanh chóng, dễ dàng hơn và không phải di chuyển qualại một số lợng lớn cổ phiếu, trái phiếu rất cồng kềnh và tốn kém

Chính nhờ có ngân hàng, mà phần lớn các giao dịch chứng khoán thực hiệnbằng chuyển khoản qua hệ thống ngân hàng nên nhu cầu tiền mặt không lớn lắm

c, Công tác thanh toán bù trừ

Hoạt động giao dịch chứng khoán đợc diễn ra liên tục trên sở giao dịchchứng khoán, bên cạnh đó sự luân chuyển vốn làm sao phải theo kịp với sự chuyểncủa chứng khoán Chúng ta biết rằng hoạt động trên TTCK hết sức sôi động, nếu tấtcả các khoản thanh toán đều thực hiện bằng tiền mặt thì có lẽ sở giao dịch chứngkhoán đã biến thành một “ngân hàng” và hoạt động giao dịch tiền mặt ngày càngtăng lên theo sự gia tăng của giao dịch chứng khoán Để giải quyết đợc nhợc điểmnày, ngời ta áp dụng thanh toán bằng chuyển khoản, đã giảm đi một gánh nặng lớn,theo đó tất cả những ngời mua bán, các nhà môi giới, kinh doanh chứng khoán đều

có tài khoản ở ngân hàng, khi các giao dịch mua bán kết thúc thì mỗi ng ời sẽ nhận

đợc các giấy báo nợ, báo có mà không phải quan tâm đến vấn đề tiền mặt nữa, đây

là một bớc tiến mới giúp TTCK hoạt động trôi chảy hơn

Mặt khác, các nhà đầu t, các nhà môi giới, các chuyên gia chứng khoán phảithực hiện rất nhiều giao dịch trong ngày do đó để giản tiện ngời ta áp dụng việcthanh toán bù trừ để đơn giản hoá việc thanh toán Thanh toán bù trừ chứng khoán làhoạt động luân chuyển chứng khoán trên các tài khoản lu ký dới sự điều hành củatrung tâm lu ký, thanh toán bù trừ chứng khoán

Công tác thanh toán bù trừ đều do các ngân hàng đảm nhận, nếu công tácnày đợc tiến hành tốt sẽ là một yếu tố quan trọng thúc đẩy sự thành công của TTCK.Thanh toán và bù trừ đợc thực hiện theo các trình tự sau:

Ngời mua, ngời bán, nhà môi giới đều có tài khoản tại một ngân hàng Sau

khi các lệnh mua bán đợc nhà môi giới thực hiện, lúc này sẽ có một hoá đơn đợc lập

để xác định việc mua bán ( về số lợng, giá cả) để gửi đến ngân hàng nhờ thanh toán

hộ Căn cứ vào hoá đơn này, ngân hàng sẽ ghi nợ cho ngời mua và ghi có cho ngờibán và những ngời đợc hởng hoa hồng, đây là trờng hợp thanh toán đơn giản nhất.Tất nhiên theo yêu cầu của khách hàng thì có thể đợc thanh toán ngay sau một thờigian nhất định, thờng thì sau từ một đến hai ngày vì không thể thực hiện đợc tất cảgiao dịch chứng khoán đợc ngay Nếu khách hàng muốn thanh toán nóng thì phảitrực tiếp tới ngân hàng còn thờng thì do ngời môi giới chuyển đến ngân hàng đểthanh toán, khách hàng có thể nhận giấy báo nợ, báo có tại ngân hàng hay tại cáccông ty chứng khoán

Ngời mua, ngời bán, ngời môi giới không mở tài khoản tại một ngân hàng,lúc này phải tham gia thanh toán bù trừ qua ngân hàng nhà nớc, các hoá đơn muabán đều đợc gửi về ngân hàng ngời mua và ngân hàng ngời bán mở tài khoản đểthanh toán, sau đó ngân hàng bên mua và bán tham gia thanh toán bù trừ, trong tr-ờng hợp này thì phải mất từ hai đến ba ngày khách hàng mới có thể nhận các giấybáo nợ, báo có

Dịch vụ thanh toán và thanh toán bù trừ của các NHTM hỗ trợ cho hoạt

động của TTCK diễn ra đều đặn, suôn sẻ Thanh toán chứng khoán thực sự là mộtkhâu quan trọng trong hoạt động mua, bán chứng khoán đặc biệt là trên TTCK thứcấp Ngân hàng có thể kết hợp với trung tâm giao khoán và thanh toán chứng khoán

để hoàn thiện hệ thống lu giữ và thanh toán chứng khoán

d, Dịch vụ nhận lãi chứng khoán hộ khách hàng

Các chứng khoán khách hàng gửi ngân hàng bảo quản hộ có thể là trái phiếuchính phủ hoặc trái phiếu, cổ phiếu công ty Thông thờng các chứng khoán này trảlãi vào cuối năm và các chủ chứng khoán nhờ ngân hàng nhận hộ lãi khi đến kỳ hạntrả lãi Để thực hiện nghiệp vụ này ngân hàng mở cho khách hàng một tài khoản tạmgọi là tài khoản lu giữ chứng khoán bên cạnh tài khoản tiền gửi và nếu ngời nhận lãi

và ngời trả lãi ( các công ty cổ phần, kho bạc) đều có tài khoản tiền gửi tại một ngânhàng thì việc nhận và trả lãi diễn ra rất đơn giản cụ thể: ngân hàng chỉ việc trích sốtiền từ bên nợ của tài khoản tiền gửi của đơn vị trả lãi để trả cho ngời nhận lãi và ghi

có tài khoản tiền gửi của ngời nhận lãi Nếu ngời trả lãi và ngời nhận lãi có tài khoản

ở hai ngân hàng thơng mại khác nhau thì cũng không có gì phức tạp khi nớc ta đã có

hệ thống thanh toán liên ngân hàng và hệ thống thanh toán bù trừ khá hoàn chỉnh

Ngoài ra ngân hàng còn thu hút đợc một khoản tiền gửi là lãi chứng khoán,làm tăng thêm vốn của NHTM để cho vay Mặt khác nó góp phần làm kích thích sửdụng thanh toán không dùng tiền mặt

Thông thờng, ngân hàng chỉ thực hiện các dịch vụ bảo quản và nhận lãichứng khoán hộ khách hàng có khối lợng chứng khoán lớn và không nhận đối vớikhách hàng có số lợng chứng khoán nhỏ vì tốn tiền chi phí, đôi khi số tiền nhận lãichứng khoán không đủ để trả phí dịch vụ cho Ngân hàng

Ngân hàng quản lý chứng khoán hộ cũng tơng tự nh quản lý tiền gửi củakhách hàng, nghĩa là mọi nghiệp vụ liên quan đến chứng khoán đều do ngân hàngthực hiện, nhng phải dựa trên cơ sở các lệnh của khách hàng đa ra hoặc uỷ nhiệmhợp pháp của khách hàng

1.3.2.3 Hoạt động của công ty chứng khoán trực thuộc NHTM tạo cầu nối giữa nhà đầu t và TTCK

a, Nghiệp vụ môi giới chứng khoán

Công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịchthông qua cơ chế giao dịch tại các sở giao dịch chứng khoán hoặc tại thị tr ờng OTC

mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình

Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán sẽ chuyển đếncho khách hàng các sản phẩm, dịch vụ t vấn đầu t và kết nối giữa nhà đầu t bánchứng khoán với nhà đầu t mua chứng khoán Và trong những trờng hợp nhất định,hoạt động môi giới sẽ trở thành ngời bạn, ngời chia sẻ những lo âu, căng thẳng và đa

ra những lời động viên kịp thời để nhà đầu t có những quyết định tỉnh táo

b, Nghiệp vụ tự doanh

Tự doanh là việc công ty chứng khoán tự tiến hành các giao dịch mua bánchứng khoán cho chính mình Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán đợcthực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên SGDCK hoặc thị trờng OTC

Mục đích của hoạt động t doanh là nhằm thu lợi nhuận cho chính công tythông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ này hoạt độngsong hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồngthời cũng phục vụ cho chính mình, vì vậy trong quá trình hoạt động có thể dẫn đếnxung đột lợi ích giữa thực hiên giao dịch cho khách hàng và cho bản thân công ty

Do đó, luật pháp của các nớc đều yêu cầu tách biệt rõ ràng giữa nghiệp vụ môi giới

và nghiệp vụ tự doanh, công ty chứng khoán phải u tiên thực hiện lệnh của kháchhàng trớc khi thực hiện lệnh của mình Thậm chí luật pháp ở một số nớc còn quy

định có hai loại hình công ty chứng khoán là công ty môi giới chứng khoán chỉ làmchức năng môi giới và công ty chứng khoán có chức năng tự doanh

c, Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu t

Đây là nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác của khách hàng để đầu t vào chứngkhoán thông qua danh mục đầu t nhằm sinh lợi cho khách hàng trên cơ sở tăng lợinhuận và bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu t là một dạng nghiệp

vụ t vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu t, khách hàng uỷ thác tiền chocông ty chứng khoán thay mặt mình quyết định đầu t theo một chiến lợc hay nhữngnguyên tắc đã đợc khách hàng chấp nhận hoặc yêu cầu ( mức lợi nhuận kỳ vọng, rủi

ro có thể chấp nhận )

d, Nghiệp vụ t vấn đầu t chứng khoán

Cũng nh các loại hình t vấn khác, t vấn đầu t chứng khoán là việc công tychứng khoán thông qua hoạt động phân tích để đa ra các lời khuyên, phân tích cáctình huống và có thể thực hiện một số công việc dịch vụ khác liên quan đến pháthành, đầu t và cơ cấu tài chính cho khách hàng Nhà t vấn phải hết sức thận trọngtrong việc đa ra các lời khuyên với khách hàng, vì với lời khuyên đó khách hàng cóthể thu về lợi nhuận lớn hoặc thu lỗ, thậm chí phá sản, còn ngời t vấn thu về chomình khoản thu phí về dịch vụ t vấn ( bất kể t vấn đó có thành công hay không )

e, Các nghiệp vụ phù trợ

- Lu ký chứng khoán: là việc lu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hàng

thông qua các tài khoản lu ký chứng khoán Khi thực hiện dịch vụ này, công ty

chứng khoán sẽ nhận đợc các khoản thu phí lu ký chứng khoán, phí gửi, phí rút vàphí chuyển nhợng chứng khoán.

- Quản lý thu nhập của khách hàng ( quản lý cổ tức ): xuất phát từ việc lu

ký chứng khoán cho khách hàng, công ty chứng khoán sẽ theo dõi tình hình thu lãi,

cổ tức cuả chứng khoán và đứng ra làm dịch vụ thu nhận và chi trả cổ tức cho kháchhàng thông qua tài khoản của khách hàng

- Nghiệp vụ tín dụng: Đối với các TTCK phát triển, bên cạnh nghiệp vụ môi

giới chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng, công ty chứng khoán còn triểnkhai dịch vụ cho vay chứng khoán để khách hàng thực hiện giao dịch bán khốnghoặc cho khách hàng vay tiền để khách hàng thực hiện nghiệp vụ mua ký quỹ Chovay ký quỹ là hình thức cấp tín dụng của công ty chứng khoán và sử dụng các chứngkhoán đó làm vật thế chấp cho khoản vay đó Khách hàng chỉ cần ký quỹ một phần,

số còn lại sẽ do công ty chứng khoán ứng tiền trớc thanh toán Đến kỳ hạn thoảthuận, khách hàng phải hoàn trả đủ số gốc vay cùng với lãi cho công ty chứngkhoán Trờng hợp khách hàng không trả đợc nợ, thì công ty sẽ phát mãi số chứngkhoán đã mua để thu hồi nợ

- Nghiệp vụ quản lý quỹ: ở một số TTCK, pháp luật về TTCK còn cho phép

công ty chứng khoán đợc thực hiện nghiệp vụ quản lý quỹ đầu t Theo đó, công tychứng khoán cử đại diện của mình để quản lý quỹ và sử dụng vốn và tài sản cuả quỹ

đầu t để đầu t vào chứng khoán Công ty chứng khoán đợc thu phí dịch vụ quản lýquỹ đầu t

1.3.3 Vai trò đầu t trực tiếp trên TTCK của NHTM

Danh mục đầu t chứng khoán của NHTM gồm:

7 Những chứng khoán đợc nắm giữ nhằm tạo ra thu nhập chính Mức đầu tchứng khoán thờng xếp hàng thứ hai sau các khoản cho vay và có khi thay cho cáckhoản cho vay

8 Các chứng khoán nắm giữ nhằm tạo thanh khoản Phần lớn chứng khoán

mà các định chế tài chính mua vào đều có một thị trờng thứ cấp năng động Nhờ vậy

mà chúng dễ dàng bổ sung tính thanh khoản cho NHTM khi cần thiết hoặc có thểchuyển đổi thành các dạng ngân quỹ trong tơng lai gần, trớc khi đến hạn thanh toánvới mức rủi ro thấp và có sẵn tính khả thi

Đầu t chứng khoán là loại hình phổ biến nhất trong tài sản có của cácNHTM ở các nớc đã phát triển Bản thân chứng khoán rất đa dạng về thể loại Nhngchúng ta chỉ xem xét khái lợc về các chứng khoán dới giác độ nó là một loại đầu tcủa các NHTM Chứng khoán là một loại phiếu nợ đợc ghi trên giấy dới hình thứcmột chứng từ Chứng khoán có hai loại: trái phiếu của chính phủ hoặc các doanhnghiệp và cổ phiếu của các công ty cổ phần

Đầu t vào chứng khoán của chính phủ thờng chiếm bộ phận lớn trong cácloại đầu t chứng khoán của NHTM Vì chứng khoán của chính phủ đợc xem là loạitài sản an toàn nhất Dù rằng hầu hết các chính phủ trên thế giới đều có mức thâmhụt ngân sách ngày càng tăng và phải liên tục vay mợn của nhân dân bằng cách pháthành trái phiếu Nhng chính phủ luôn có khả năng trả nợ đã vay qua phát hành tráiphiếu vì khi cần thiết nó hoàn toàn có thể ra lệnh cho ngân hàng trung ơng in tiềnmặt để trả nợ mà chỉ tốn ít thời gian Thật ra không phải lúc nào cũng có thể và

cũng nên in tiền mặt, nên chính phủ quyết định vay nợ của nhân dân bằng cách pháthành trái phiếu để bù đắp thâm hụt ngân sách và chi dùng.

Mua bán chứng khoán với mục tiêu kiếm lợi, buộc NHTM phải cân nhắc kỹnên mua loại chứng khoán nào, mua vào lúc nào và bán vào lúc nào để có khả năngthu lợi nhuận cao nhất Để giải quyết một loạt câu hỏi trên, ngân hàng phải tiến hành

điều tra, nghiên cứu, thẩm định tính khả thi của chứng khoán sẽ mua bán với các chỉtiêu phân tích kỹ thuật trong mua bán chứng khoán, ngành nghề kinh doanh củacông ty, khả năng điều hành của ban giám đốc, khả năng sinh lợi hiện tại và tơng lai,chiến lợc phát triển Kết hợp với khả năng phán đoán, nhận xét trên cơ sở phân tíchcác thông tin thu thập trên thị trờng để lựa chọn loại chứng khoán mua, bán Họ th-ờng chọn chứng khoán của các công ty kinh doanh tốt để mua vì chứng khoán củacác công ty này có ít rủi ro và tính thanh khoản cao Ngoài ra, các ngân hàng cònphải phân tích lựa chọn thời điểm nào để mua bán chứng khoán sao cho có lợi nhất.Thông thờng, ngân hàng mua lúc hạ giá, bán lúc giá đã lên cao nhất hoặc bán lúc giáhạ để giảm lỗ khi dự đoán thị giá chứng khoán đó sụt không níu kéo đ ợc, không nênbán khi giá chứng khoán tiếp tục tăng

1.3.4 Hoạt động của ngân hàng thơng mại tạo tính thanh khoản cho TTCK

1.3.4.1 Giao dịch các sản phẩm phái sinh

Các NHTM có thể thực hiện các sản phẩm phái sinh nh: hoán đổi, kỳ hạn,quyền chọn, hợp đồng tơng lai đối với trái phiếu, cổ phiếu trên thị trờng Nh vậy, sựkết hợp liên thị trờng giữa thị trờng tiền tệ với thị trờng chứng khoán sẽ cung cấpcho các nhà đầu t nhiều công cụ để kinh doanh ( đầu cơ ) và bảo hiểm rủi ro, đồngthời sẽ tăng tính thanh khoản của thị trờng

1.3.4.2 NHTM mở rộng cho vay cầm cố chứng khoán

Cầm cố là hình thức theo đó ngời nhận tài trợ của ngân hàng phải chuyểnquyền kiểm soát tài sản đảm bảo sang cho ngân hàng trong thời gian cam kết ( thờng

là thời gian nhận tài trợ )

Cầm cố chứng khoán là hình thức theo đó ngời sở hữu chứng khoán phảichuyển quyền kiểm soát chứng khoán cho ngân hàng trong thời gian nhận tài trợ.Cách cầm cố chứng khoán: Khách hàng làm đơn vay và xin cầm cố chứng khoán;các chứng khoán này có thể sang tên ngân hàng hoặc đợc ngân hàng lu giữ với camkết chuyển lại cho khách hàng Ngân hàng chuyển đơn chuyển nhợng tới công ty

đăng ký chứng khoán để công ty chuyển tên sang cho ngân hàng Các chứng khoánnày thuộc sở hữu ngân hàng Khi khách hàng trả đủ nợ, ngân hàng sẽ làm thủ tụcchuyển nhợng lại Các chứng khoán vô danh thì không thể làm thủ tục chuyển nh-ợng

Do nhiều yếu tố tác động đến khiến cho hoạt động này của NHTM ngàycàng đợc mở rộng và phát triển Các yếu tố đó là:

9 Thị trờng chứng khoán nóng lên, nhu cầu mua cổ phiếu của ngời dân tăngvọt, nên rất nhiều ngời đă dùng cổ phiếu vay vốn ngân hàng để kinh doanh chứngkhoán

10 Lãi suất tiền gửi ngắn hạn tăng cao ( thậm chí có ngân hàng còn cao hơn lãisuất trung hạn ), do đó các ngân hàng huy động đợc vốn ngắn hạn nhiều, vốn trung và