Rủi ro lãi suất và các công cụ phòng ngừa rủi ro lãi suất

Rủi ro lãi suất xảy ra khi nào? Một trong những rủi ro đặc thù của ngân hàng thương mại (NHTM) là rủi ro lãi suất (RRLS). Rủi ro về lãi suất thường xảy ra khi có sự biến động lớn về lãi suất đầu vào và đầu ra, sự chênh lệch giữa các mức lãi suất huy động lớn cũng như chênh lệch giữa các kỳ hạn huy động và kỳ hạn đầu tư, cho vay ra thị trường. Nói chung, RRLS xảy ra khi có sự không cân xứng về kỳ hạn giữa tài sản có và tài sản nợ. Như vậy, nếu NHTM duy trì cơ cấu tài sản có và tài sản nợ với những kỳ hạn không cân xứng với nhau, thì phải chịu những RRLS trong việc tái tài trợ tài sản có và tài sản nợ; hoặc RRLS do giá trị của tài sản thay đổi khi lãi suất thị trường biến động. Ngân hàng có thể phòng ngừa RRLS bằng cách làm cho các kỳ hạn của tài sản có và tài sản nợ cân xứng với nhau. Xét từ góc độ triết lý chung thì việc làm cho các kỳ hạn cân xứng với nhau là một giải pháp tốt nhất đề phòng ngừa RRLS. Nếu không có sự quan tâm thích đáng đến việc quản lý RRLS, không dự báo được xu hướng biến động của lãi suất thì các NHTM có thể bị thiệt hại nặng nề từ loại rủi ro này.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG

KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

-o0o -TIỂU LUẬN NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI

ĐỀ TÀI:

Rủi ro lãi suất và các công cụ phòng ngừa

rủi ro lãi suất

TỔNG QUAN VỀ RỦI RO LÃI SUẤT

1 TÌM HIỂU CHUNG VỀ RỦI RO LÃI SUẤT

2 ĐO LƯỜNG RỦI RO LÃI SUẤT

VÍ DỤ CỤ THỂ VỀ RỦI RO LÃI SUẤT

3 CÔNG CỤ PHÒNG CHỐNG RỦI RO LÃI SUẤT

4 CÁC NGÂN HÀNG VIỆT NAM VỚI RỦI RO LÃI SUẤT

5 KẾT LUẬN CHUNG

1.TÌM HIỂU CHUNG VỀ RỦI RO LÃI SUẤT

 Một vài điều về rủi ro nói chung của NH

 Các loại rủi ro của Ngân hàng thương mại

 Khái niệm rủi ro lãi suất

 Tính chất rủi ro lãi suất

 Nguyên nhân

 Tác động, ảnh hưởng của rủi ro lãi suất đến hoạt động của

NHTM

2 Đo lường rủi ro lãi suất

 Mô hình kỳ hạn đến hạn( The maturity model)

 Mô hình thời lượng ( the duration model)

 Mô hình định giá lại ( the repricing or fungding gap

model

3 Ví dụ cụ thể về rủi ro lãi suất

4 Công cụ phòng chống rủi ro lãi suất hay bài học của các NHTM

 Một số khái niệm

 Hợp đồng kỳ hạn- forwards

 Hợp đồng tương lai – furtures

 giao dịch quyền chọn - optionss

 Giao dịch hoán đổi – swaps

MỘT VÀI ĐIỀU VỀ RỦI RO NÓI CHUNG CỦA NGÂN HÀNG

1 Kinh doanh trong lĩnh vực NH là loại hình kinh doanh đặc biệt tiềm

ẩn nhiều rủi ro

2 Hiệu quả kinh doanh của các NHTM phụ thuộc vào mức độ rủi ro

3 Quản trị rủi ro tốt là điều kiện quan trọng để nâng cao chất lượng hoạtđộng của NHTM

CÁC LOẠI RỦI RO CỦA NHTM

 Có nhiều cách phân chia rủi ro,có thể phân chia thành một số loại cơ bản như sau:

1 Rủi ro tín dụng

2 Rủi ro lãi suất

3 Rủi ro thanh khoản

4 Rủi ro giá cả

5 Rủi ro ngoại hối

3 Theo dõi rủi ro

4 Kiểm soát rủi ro

1.Khái niệm

Rủi ro lãi suất là khả năng thu nhập giảm do chênh lệch lãi suất giảm khi lãi suất thị trường thay đổi ngoài dự kiến gắn với thay đổi nhiều nhân tố khác như cấu trúc và kỳ hạn của tài sản và nguồn, quy mô và kỳ hạn của các hợp đồng kỳ hạn…

2.Tính chất của rủi ro lãi suất

a.Ngân hàng ở vị thế tái tài trợ

Nếu thời hạn cho vay > thời hạn nguồn vốn tài trợ nó thì ngân hàng ở vị thế tái tài trợ

Giả sử ngân hàng cho vay 100tỷ trong đó 50 tỷ trong thời hạn 1 năm, i=6%

và 50 tỷ trong thời hạn 2 năm, i=7% Nguồn vốn cho vay là nguồn vốn vay trên thị trường liên ngân hàng Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng là 4% cho thời hạn 1 năm, 5% cho thời hạn 2 năm

Giả sử ngân hàng vay trên thị trường liên ngân hàng với thời hạn 1 năm cho khoản vốn 100 tỷ với i=4% thì sau 1 năm ngân hàng sẽ thu nợ 50 tỷ để trả cho khoản đi vay trên thị trường liên ngân hàng còn 50 tỷ thì phải huy động với thời hạn 1 năm, lúc này lãi suất thay đổi : giảm thị khoản chênh lệch lãi suất ngân hàng được hưởng sẽ tăng, ngược lại chênh lệch lãi suất giảm thậm chí ngân hàng bị thua lỗ

b.Ngân hàng ở vị thế tái đầu tư

Nếu thời hạn cho vay< thời hạn nguồn vốn tài trợ nó thì ngân hàng ở vị thế tái đầu tư

Ngân hàng chọn khoản đi vay 100 tỷ trong thời hạn 2 năm với i=5%.Năm thứ nhất, ngân hàng nhận được chênh lệch lãi suất cho khoản cho vay 2 năm

là 2% và khoản cho vay 1 năm là 1%

Năm 2 ngân hàng nhận được khoản chênh lệch lãi suất của khoản cho vay 2 năm là 2% nhưng chênh lệch lãi suất của khoản cho vay 1 năm tuỳ thuộc

vào lãi suất mà ngân hàng tái đầu tư.Nếu lãi suất cho vay tăng thì ngân hànghưởng chênh lệch lãi suất tăng, ngược lại chênh lệch lãi suất giảm thậm chí

sẽ lỗ nếu lãi suất cho vay thấp hơn lãi suất đi vay trên thị trường liên ngân hàn

3 Độ nhạy cảm với lãi suất trên bảng tổng kết tài sản

*Các tài sản và nguồn của ngân hàng có kỳ hạn khác nhau, ngân hàng quan tâm tới kỳ hạn đặt lại lãi suất đó là kỳ hạn mà khi kết thúc, lãi suất sẽ bị thayđổi theo lãi suất thị trường

 các tài sản và nguồn nhạy cảm là loại mà số dư chuyển sang lãi suất mới khi lãi suất thị trường thay đổi bao gồm các loại có kỳ hạn đặt lại

Rủi ro lãi suất = Tài sản có nhạy cảm với lãi suất

Tài sản nợ nhạy cảm với lãi suất

Hệ số trên chỉ ra khả năng rủi ro khi có biến động về lãi suất

 R>1 nếu lãi suất tăng thì thu lãi>trả lãi thì ngân hàng không bị rủi ro lãi suất,nếu lãi suất giảm thì thu nhập ngân hàng<chi phí trả lãi tức là rủi ro lãi suất xảy ra

 R<1 thì khi lãi suất tăng thì thu nhập < chi phí , RRLS xảy ra

 R=1 không có thay đổi khi có biến động về lãi suất

*Sự không phù hợp về kỳ hạn đặt giá của nguồn và tài sản được đo bằng khe

hở lãi suất

Khe hở lãi suất = Tài sản nhạy

cảm lãi suất

-Nguồn nhạy cảm lãi suất

-Nếu ngân hàng duy trì khe hở lãi suất dương

Nếu lãi suất tài sản và nguồn nhạy cảm cùng tăng như nhau, ngân hàng sẽ cólợi, nếu giảm xuống cùng mức độ thì chênh lệch lãi suất sẽ giảm làm giảm thu nhập của ngân hàng

Khi lãi suất trên thị trường giảm thì chênh lệch lãi suất giảm

 Nếu ngân hàng duy trì khe hở lãi suất âm

khi lãi suất trên thị trường tăng thì chênh lệch lãi suất giảm làm giảm thu nhập của ngân hàng

Khi lãi suất trên thị trường giảm thì chênh lệch lãi suất tăng

4 Các nguyên nhân của rủi ro lãi suất

có ba nguyên nhân dẫn đến rủi ro lãi suất:

- sự không phù hợp về kỳ hạn của nguồn và tài sản

- sự thay đổi lãi suất của thị trường khác với sự kiến của ngân hàng

- ngân hàng sử dụng lãi suất cố định trong các hợp đồng

4.1 Sự không phù hợp về nguồn và tài sản

- Các tài sản của ngân hàng có kỳ hạn khác nhau nên khi gắn chúng với lãi suất ngân hàng quan tâm tới kỳ hạn đặt lại lãi suất – là kỳ hạn mà khi kết thúc hợp đồng lãi suất sẽ bị thay đổi theo lãi suất thị trường

- Căn cứ vào kỳ hạn đặt lại lãi suất mà ngân hàng chia tài sản và nguồn thành hai loại: nhạy cảm với lãi suất và không nhạy cảm với lãi suất

- Sự không phù hợp về kỳ hạn đặt giá của nguồn và tài sản được đo bằng khe hở lãi suất:

Khe hở lãi suất = tài sản nhạy cảm lãi suất – nguồn nhạy cảm lãi suất

Trong đó: tài sản, nguồn nhạy cảm lãi suất là loài mà số dư nhanh chóng chuyển sang lãi suất mới khi lãi suất thị trường thay đổi, bao gồm loại có kỳ hạn đặt lại giá < (hoặc =) 12 tháng

4.2 Sự thay đổi của lãi suất thị trường ngoài dự kiến

Ngân hàng luôn nghiên cứu và dự báo lãi suất Tuy nhiên trong nhiều trườnghợp ngân hàng không thể dự báo chính xác những thay đổi của lãi suất Và chính nhứng thay đổi ngoài dự kiến của lãi suất đó gây nên rủi ro lãi suất cho ngân hàng

4.3 Ngân hàng sử dụng lãi suất cố định trong các hợp đồng

Khi lãi suất cố định thì thời hạn nguồn và tài sản là yếu tố tạo ra rủi ro lãi suất tiềm năng

5 Các mô hình định lượng rủi ro lãi suất

• 5.1 Mô hình kỳ hạn đến hạn ( The Maturity Model)

• *Dẫn dắt: Thông thường, các số liệu kế toán trong bảng cân đối tài

sản của NHTM là giá trị ghi sổ Giá trị ghi sổ là giá trị lịch sử đồng thời cũng là giá thị trường của thời điểm mua bán và cho vay Giá cả của tài sản đem cho vay luôn biến động theo thị trường và do vậy giá trị ghi sổ phản ánh không kịp thời, không đúng giá trị của tài sản mà Ngân hàng

nắm giữ

• *Nội dung : Đó được hiểu là mô hình áp dụng phân tích sự không

cân xứng giữa kỳ hạn của tài sản và nguồn vốn, là phương pháp đơn giản

để lượng hoá rủi ro lãi suất trong hoạt động kinh doanh của Ngân hàng

• * Lượng hoá rủi ro lãi suất đối với một tài sản

• *Công thức:

•

• Trong đó: P1: là mệnh giá trái phiếu

• F: Là giá thanh toán khi đén hạn

• C: Là lãi suất Coupon

• R: Lãi suất thị trường

• (1+R)

* Nhận xét:

+Khi lãi suất trên thị trường tăng R thì tỷ lệ % tổn thất tài sản là P1 trong khi đó giá trị ghi sổ của trái phiếu vẫn là P1 Như vậy thực tế ngân hàng đã bị lỗ do biến đổi lãi suất

+ Với các nhân tố không đổi, đối với trái phiếu có kỳ hạn đến hạn là 2 và 3 năm khi lãi suất thị trường tăng thì thị giá của trái phiểu sẽ giảm nhiều hơn

* Lượng hoá tủi ro lãi suất đối với một danh mục tài sản

Quy tắc chung trong quản lý rủi ro lãi suất đối với một tài sản cũng giá trị đối với một danh mục tài sản:

+ Sự tăng (giảm) lãi suất thị trường đều dẫn đến một sự giảm (tăng) giá trị của danh mục tài sản

+Khi lãi suất thị trường tăng (giảm) thì danh mục tài sản có kỳ hạn dài sẽ giảm (tăng) giá càng lớn

5.2 Mô hình thời lượng ( The Duration Model)

• * Nội dung:

• Mô hình lượng hoá mức độ nhạy cảm của tài sản và nguồn vốn đối với lãi suất đề cập đến yếu tố thời lượng của tất cả các luồng tiền cũng

như kỳ hạn đến hạn của tài sản và nguồn vốn

• Khái niệm thời lượng của một tài sản là thước đo thời gian tồn tại của luồng tiền của tài sản này, được tính trên cơ sở giá trị của nó

Thực chất đây chính là việc áp dụng cách tính quy đổi ra kỳ hạn trung bình của các khoản mục thuộc tài sản và các khoản mục thuộc nguồn vốn

CFt PVt(1+R/n)t

Trong đó : N : Tổng số luồng tiền xảy ra

n: Là số lần luồng tiền xảy ra trong 1 năm

CFt: Là luồng tiền nhận được tại thời điểm cuối kỳ

PVt: Giá trị hiện tại của luồng tiền xảy ra tại thời điểm t

R: Mức lãi suất thị trường hiện hành ( %/ năm)

3.Mô hình định giá lại

*Nội dung : Đó là việc phân tích các luồng tiền dựa trên nguyên tắc giá trị

ghi sổ nhằm xác đinh chênh lệch giữa lãi suất thu được từ các khoản mục thuộc bên tài sản trong bảng cân đối kế toán và lãi suất thanh toán cho vốn huy động sau một thời gian nhất định

*Công thức áp dụng :

NHi = ( CGAPi )x Ri= ( RSAi – RSLi) x Ri

Trong đó: NHi : Là sự thay đổi thu nhập ròng từ lãi suất của nhóm i

CGAPi : Là chênh lệch giá trị giữa tài sản và nguồn vốn của nhóm i

Ri : Là mức thay đổi lãi suất của nhóm i

RSAi : Số dư ghi sổ của tài sản thuộc nhóm i

RSLi : Số dư ghi sổ của nguồn vốn thuộc nhóm i

Thực tế áp dụng mô hình này: Đã được áp dụng ở Mỹ.

6 Các nghiệp vụ phòng tránh rủi ro lãi suất

6.1 Phòng ngừa rủi ro lãi suất bằng hợp đồng kỳ hạn

 Một số khái niệm

 Hợp đồng giao ngay- Spot Contract: Là sự thoả thuận giữa người mua

và người bán tại thời điểm t = 0, khi người bán đồng ý giao tài sản chongười mua và người mua đồng ý thanh toán cho người bán theo giá cảthị trường tình ngay tại thời điểm ký hợp đồng Theo thông lệ hiện nay, thời gian thanh toán có thể là t+j, với j=0->2 tính theo ngày làm việc

 Hợp đồng kỳ hạn – Forward Contract: Là sự thoả thuận giữa người mua và người bán tại thời điểm t = 0 rằng người mua sẽ thanh toán cho người bán theo giá kỳ hạn đã dược thoả thuận tại thời điểm t = 0

và người bán sẽ trao hàng cho người mua tại một thời điểm xác định trong tương lai

 Hợp đồng tương lai – Futures Contract: Là sự thoả thuận giữa người mua và người bán tại thời điểm t = 0, rằng việc thanh toán và giao nhận hàng hoá được tiến hành tại một thời điểm xác định trong tương lai Như vậy, hợp đồng tương lai khá giống với hợp đồng kỳ hạn.Sự khác biệt của chúng:



Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai

Là thoả thuận song phương gữa các

bên liên quan

Được giao dịch có tổ chức trên SGD,

là công cụ phái sinh trên TTCKGiá được ấn định theo thoả thuậnc ủa

các bên tham gia

Giá được điều chỉnh hàng ngày theo điều kiện của thị trường

Là những hợp đồng tuỳ ý, phụ thuộc

vào người mua, người bán

Là hợp đồng được tiêu chuẩn hoá

Độ rủi ro cao Độ rủi ro giảm đáng kể bởi sự đảm

bảo của SGD

 Công thức:

P =D R

Trong đó:

P: Là khoản lỗ của trái phiếu D: Thời hạn của trái phiếu

P: Là thị giá của trái phiếu R: Mức thay đổi lãi suất dự tính

 Nội dung của nghiệp vụ:

1 Thống kê dự báo sự thay đổi của lãi suất

2.Thực hiện bán một khối lượng trái phiếu theo hợp đồng kỳ hạn

3.Khi lãi suất thay đổi thì có thể thực hiện mua hoặc bán bằng hợp đồng giao ngay, tạo ra phần chênh lệch bù đắp thiệt hại

6.2 Phòng ngừa rủi ro lãi suất bằng hợp đồng tương lai

 Một số khái niệm:

 Phòng ngừa vi mô: NH phòng ngừa rủi ro khi sử dụng hợp đồng tương lai( hợp đồng kỳ hạn) để phòng ngừa rủi ro cho từng bộ phận tài sản hoặc nguồn vốn một cách riêng biệt

 Phòng ngừa vĩ mô: NH sử dụng các hợp đồng phái sinh như: hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, để phòng ngừa rủi ro do

sự không cân xứng về thời hạn của hai vế bảng cân đối tài sản

& nguồn vốn

 Phòng ngừa thông thường: NH phòng ngừa vĩ mô hoặc vi mô nhằm dạt được mức rủi ro thấp nhất bằng cách bán các hợp đồng tương lai để bù đắp rủi ro đối với tài sản

 Phòng ngừa chọn lọc: NH lựa chọn phương pháp chấp nhận một bộ phận tài sản không tham gia phòng ngừa hoặc được phòng ngừa kỹ hơn

 Phòng ngừa vi mô

 Số lượng hợp đồng mà nhà quản lý NH cần phải mua hoặc bán để phòng ngừa rủi ro phụ thuộc vào:

1.Mức độ rủi ro của lãi suất

2.Xu hướng biến động của lãi suất

3.Mối quan hệ giữa rủi ro và lợi tức

D: Thời hạn của nợ R/(1+R): Mức thay đổi lãi suất

 Rủi ro tối thiểu, rủi ro cơ bản:

Khái niệm: Giá trên thị trường giao ngay và giá trên thị trường tương

lai có mối quan hệ không chặt chẽ, mối quan hệ không chặt chẽ nàygọi là rủi ro cơ bản

1 Gọi khoản thua lỗ nội bảng ( giảm vốn tự có): E

2 Gọi lợi nhuận thu được của hợp đồng tương lai ngoại bảng:



E = -DF(NF PF ) A.

RF1+RFTrong đó:

DF:Thời hạn của trái phiếu được sử dụng

trong mua bán hợp đồng tương lai

PF: Giá của từng hợp đồng tương lai

F: Sự thay đổi giá trị hợp đồng tương

lai

F: Giá trị ban đầu của hợp đồng tương lai ( F= NF.PF)

NF: Số lượng hợp đồng tương lai RF/1+RF:: Mức thay đổi lãi suất

3 Gọi số lượng các hợp đồng tương lai cần thiết là: NF

NF = ( DA - k.DL).ADF.PF

Nhận xét: Nếu E= F >không có rủi ro cơ bản.

Nhưng thực tế luôn có sự khác nhau giữa E, F do lực cung và lực cầu trên thị trường giao nhay và thị trường tương lai là khác nhau

Ta có công thức tính hệ số rủi ro cơ bản b là :

Nếu là hợp đồng quyền chọn bán: Người đó sẽ được bán

CK cho một nhà đầu tư khác tại một mức giá xác định trước vào ngày dáo hạn của hợp đồng

Nếu là hợp đồng quyền chọn mua: Người đó sẽ được mua Ck từ một nhà đầu tư khác tại mức giá xác định trước vào ngày đáo hạn của hợp đồng

Nhưng đồng thời họ sẽ phải trả quyền phí tức là chi phí

để mua quyền hayđược nhận quyền phí từ việc bán quyền

 Phân tích các nội dung:

Mua quyền chọn mua: Người mua quyền chọn này cho rằng giá CK sẽ tăng lên.Khi giá CK lên cao họ sẽ chỉ phải trả bằng mức giá thấp đã xác định trước

Bán quyền chọn mua: Người bán quyền chọn mua tin tưởng vào việc giá CK sẽ giảm

Mua quyền chọn bán: Tương tự

Bán quyền chọn bán : Tương tự

Ngân hàng có thể sử dụng quyền chọn lãi suất như:

 Giao dịch Caps- giao dịch Mua quyền chọn mua lãi

suất

Khái niệm: Là nghiệp vụ trong đó bên mua thanh toán một khoản phí quyền

chọn và được nhận quyền căn cứ vào một kỳ lãi nhất định , yêu cầu bên bán thanh toán một khoản bù trừ ở mức chênh lệch giữa lãi suất tối đa đã thoả thuận và lãi suất so sánh ( Là lãi suất hiện hành tại ngày giá trị của hợp đồng- Là ngày mà NH mua Caps có quyền yêu cầu NH bán Caps thanh toán.).Nếu lãi suất này cao hơn lãi suất tối đa đã thoả thuận ( Là giá trị mà

NH mua Caps muốn phòng ngừa rủi ro lãi suất)

Mục đích: Phòng ngừa rủi rỏ lãi suất tăng, khi giá trị các khoản mục bên tài

sản nhạy cảm với lãi suât nhỏ hơn giá trị các khoản mục bên nguồn huy động nhạy cảm với lãi suất hay thời hạn của khoản mục thuộc bên tài sản lớn hơn thời hạn các khoản mục bên nguồn vốn

 Giao dịch Floors- Hợp đồng mua quyền bán lãi suất

Khái niệm: Là nghiệp vụ trong đó bên mua thanh toán một khoản phí lựa

chọn và được nhận quyền cứ vào cuối một kỳ lãi nhất định, yêu cầu bên bán thanh toán một khoản bù trừ ở mức chênh lệch giữa lãi suất tối thiểu đã thoả thuận và Lãi suất so sánh, nếu lãi suát so sánh này thấp hơn lãi suất tối thiểu thoả thuận

Mục đích: Ngược lại với giao dịch Caps, giao dịch này được sử dụng để

phòng ngừa rủi rỏ lãi suất giảm.Khi giá trị các khoản mục thuộc bên tài sản cảm với lãi suất lớn hơn giá trị các khoản mục thuộc bên nguồn vốn, khi thờihạn của tài sản có nhỏ hơn thời hạn của tài sản nợ

 Giao dịch Collar – Hợp đồng mua và bán lãi suất

Khái niệm: Là hợp đồng mà NH thực hiện đồng thời cả hai giao dịch mua

Caps và bán Floors