Nội dung ôn thi tốt nghiệp khóa XI chuyên ngành tài chính doanh nghiệp doc

NỘI DUNG CHI TIẾT ƠN THI TỐT NGHIỆP KHĨA XI (2005 -2009) CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH DOANH NGHI ỆP PHẦN II KIẾN THỨC CHUYÊN NGÀNH (5ĐVHT) A QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH (2 ĐVHT) I Phân tích Tài Khái quát phân tích tài a Khái niệm phân tích tài Phân tích tài trình s dụng phương pháp, kỹ thuật, thủ thuật để phân tích thơng tin tài kế tốn, thơng tin kinh tế nhằm đánh giá t ình tài doanh nghiệp, dự báo xu hướng thay đổi b.Ý nghĩa phân tích tài doanh nghiệp c Mục tiêu phân tích tài Phân tích tình hình tài doanh nghiệp để đáp ứng nhu cầu sử dụng thông tin nhiều đối tượng quan tâm đến khía cạn h khác tài doanh nghiệp để phục vụ cho mục đích m ình Đối với nhà quản trị doanh nghiệp Đối với chủ sở hữu Đối với nhà chủ nợ Đối với nhà đầu tư tương lai Đối với quan chức Đối với người lao động cơng ty d Tiến trình phân tích tài Tiến trình phân tích tài gồm giai đoạn sau: Thu thập thông tin Đối tượng Xử lý thông tin Phương pháp Đánh giá định Mục tiêu Tiến trình phân tích tài Báo cáo tài a Bảng cân đối kế toán Bảng cân đối kế toán báo cáo tổng hợp cho biết tình hình tài đơn vị thời điểm định hình thái tiền tệ Đây báo cáo tài có ý nghĩa quan trọng đối t ượng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinh doanh với DN Bảng cân đối kế toán phản ánh hai nội dung nguồn vốn tài sản, tài liệu quan trọng bậc giúp cho nhà phân tích nghiên c ứu đánh giá cách khái quát tình hình kết kinh doanh, khả cân t ài chính, trình độ sử dụng vốn triển vọng kinh tế, tài DN BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN Tại ngày … tháng … năm … Đơn vị tính: TÀI SẢN A.Tài sản ngắn hạn I.Tiền khoản tương đương tiền II.Các đầu tư tài ngắn hạn III.Các khoản phải thu ngắn hạn IV.Hàng tồn kho V.Tài sản ngắn hạn khác B.Tài sản dài hạn I.Các khoản phải thu dài hạn II.Tài sản cố định III.Bất động sản đầu tư IV.Các khoản đầu tư tài chinh dài hạn V.Tài sản dài hạn khác Tổng cộng ĐKỳ CKỳ NGUỒN VỐN ĐKỳ CKỳ A.Nợ phải trả I.Nợ ngắn hạn 1.Vay nợ ngắn hạn 2.Phải trả người bán … II.Nợ dài hạn B.Vốn chủ sở hữu I.Vốn chủ sở hữu 1.Vốn đầu tư chủ sở hữu 2.Thặng dư vốn cổ phần … II.Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng cộng b Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Báo cáo kết hoạt động kinh doanh báo cáo tài tổng hợp cho biết tình hình tài DN thời kỳ định, phản ánh tóm lược khoản thu, chi phí, kết hoạt động sản xuất kinh doanh to àn DN, kết hoạt động sản xuất kinh doanh ttheo hoạt động kinh doanh ( sản xuất kinh doanh, đầu tư tài chính, hoạt động bất thường) Bên cạnh đó, báo cáo kết hoạt động kinh doanh cịn cho biết tình hình thực nghĩa vụ với Nhà nước DN thời kỳ Dựa vào số liệu báo cáo kết kinh doanh, người sử dụng thơng tin kiểm tra, phân tích, đánh giá kết hoạt động kinh doanh củ a DN kỳ, so sánh với kỳ trước với DN khác để nhận biết khái quát hoạt động kỳ v xu hướng vận động BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Tại ngày … tháng … năm … Đơn vị tính: TT Chỉ tiêu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá trị Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp (3) = (1) – (2) dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài (trong đó: chi phí l ãi vay:…) Chi phí bán hàng Chi phí quản lý DN 10 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 11 Thu nhập khác 12 Chi phí khác 13 Lợi nhuận khác = (11) – (12) 14 Tổng lợi nhuận trước thuế = (10) + (13) 15 Thuế thu nhập = (8) * thuế suất 16 Lợi nhuận sau thuế = (14) - (15) (5) = (3) – (4) =(5) + (6) – (7) – (8) – (9) ……………………… c Báo cáo nguồn sử dụng vốn, Báo cáo nguồn sử dụng vốn luân chuyển Báo cáo nguồn sử dụng vốn Báo cáo xây dựng sở ngân quỹ, phản ánh q trình thay đổi ngân quỹ cơng ty Báo cáo xây dựng cách : + Bước một: Phân loại thay đổi bảng tổng kết t ài sản phát sinh hai thời điểm làm ngân quỹ + Bước hai: Phân loại từ báo cáo kết hoạt động kinh doanh yếu tố l àm tăng giảm ngân quỹ + Bước ba: Tập hợp thông tin vào báo cáo nguồn sử dụng vốn Kết cấu báo cáo nguồn sử dụng vốn Bên nguồn gồm thay đổi Bên sử dụng vốn gồm thay làm tăng ngân quỹ đổi làm giảm ngân quỹ - Giảm ròng tài sản ngoại trừ tiền mặt tài sản cố định - Giảm tài sản cố định gộp - Tăng ròng khoản nợ - Tăng vốn cổ phần - Vốn từ cấp kinh doanh = Thu nhập sau thuế + Khấu hao - Tăng ròng tài sản ngoại trừ tiền mặt tài sản cố định - Tăng tài sản cố định gộp - Giảm ròng khoản nợ - Giảm vốn cổ phần - Trả lợi tức tiền mặt Chú ý: Để tránh nhầm lẫn việc tính thay đổi t ài sản cố định gộp sử dụng công thức: Thay đổi TSCĐ = gộp Giá trị TSCĐ + cuối kỳ Khấu hao kỳ Giá trị TSCĐ đầu kỳ Phương trình cân đối báo cáo luân chuyển tiền tệ l : Thay đổi ngân quỹ = Nguồn - sử dụng Báo cáo nguồn sử dụng vốn luân chuyển Tương tự báo cáo luân chuyển tiền tệ, báo cáo nguồn v sử dụng vốn ln chuyển có phương trình cân đối: Thay đổi vốn luân chuyển ròng = Nguồn - sử dụng Tuy nhiên, nguồn sử dụng vốn luân chuyển báo cáo này, tính sở sử dụng dài hạn nguồn dài hạn Nguồn: gồm thay đổi làm tăng Sử dụng gồm thay đổi làm nguồn vốn thường xuyên giảm nguồn vốn thường xuyên + Lợi nhuận sau thuế + Trả lợi tức + Khấu hao + Tăng ròng tài sản dài hạn trừ + Giảm ròng tài sản dài hạn trừ TSCĐ TSCĐ + Tăng TSCĐ gộp + Giảm TSCĐ gộp + Giảm nợ dài hạn + Tăng nợ dài hạn + Giảm vốn cổ phần + Tăng vốn cổ phần Phương pháp phân tích tài a Phân tích số (phân tích theo chiều ngang) Phân tích số: so sánh khoản mục báo cáo t ài với số liệu năm gốc, nhằm xác định mức độ phát triển khoản bối cảnh chung Phân tích theo số làm bật biến động khoản mục n qua thời gian việc phân tích làm rõ tình hình đặc điểm lượng tỷ lệ khoản mục theo thời gian Phân tích theo thời gian giúp đánh giá khái quát t ình hình biến động tiêu tài chính, từ đánh giá tình hình tài Sau đánh giá ta liên kết thông tin để đánh giá khả tiềm tàng rủi ro, nhận khoản mục n có biến động cần tập trung phân tích xác định nguy ên nhân Sử dụng phương pháp so sánh số tuyệt đối số t ương đối: Số tuyệt đối: Y = Y1 – Y0 Y1: Trị số tiêu phân tích Y0: Trị số tiêu gốc Số tương đối: T = Y1 / Y0 * 100% b Phân tích khối (phân tích theo chiều dọc) Phân tích khối: so sánh khoản mục tổng số báo cáo t ài chính, nhằm xác định tỷ trọng hay cấu khoản mục báo cáo tài Với báo cáo qui mô chung, khoản mục báo cáo thể tỷ lệ kết cấu so với khoản mục chọn làm gốc có tỷ lệ 100% Sử dụng phương pháp phân tích khối giúp đưa điều kiện so sánh, dễ dàng thấy kết cấu tiêu phận so với tiêu tổng thể tăng giảm Từ đánh giá khái qt tình hình tài doanh nghiệp c Phân tích thơng số tài Các thơng số khả tốn + Thơng số khả tốn thời thơng số lưu động, mối tương quan tài sản ngắn hạn khoản nợ ngắn hạn Tài sản ngắn hạn Khả toán thời = Nợ ngắn hạn + Thơng số khả tốn nhanh (Acid - test) dẫn xác so với khả toán thời cách loại bỏ giá trị không c hàng kho tập trung vào tài sản có khả chuyển đổi dễ dàng, qua xác định khả đáp ứng nhu cầu trả nợ công ty cách nhanh nhất, đặc biệt trường hợp doanh số bán tụt xuống cách bất lợi Tài sản ngắn hạn – Tồn kho Khả tốn nhanh = Nợ ngắn hạn Các thơng số hoạt động + Kỳ thu tiền bình quân: khoản thời gian bình qn mà khoản phải thu cơng ty chuyển thành tiền Nó thể chất lượng khoản phải thu khả thu hồi khoản phải thu, số ng ày khoản phải thu cịn nằm ngồi tầm kiểm sốt Khoản phải thu × 360 Kỳ thu tiền bình quân = Doanh thu bán tín dụng * Vịng quay khoản phải thu: thể tốc độ thu tiền nợ Doanh thu bán tín dụng Vịng quay khoản phải thu = Khoản phải thu + Kỳ trả tiền bình quân thời hạn bình quân đến hạn khoản nợ công ty, thể số ngày trả hết tiền mua chịu Khoản phải trả × 360 Kỳ trả tiền bình quân = Doanh số mua nợ * Vòng quay khoản phải trả: thể tốc độ toán tiền mua chịu Doanh số mua nợ Vòng quay khoản phải trả = Khoản phải trả + Thời gian giải tỏa tồn kho: thời hạn b ình quân mà sản phẩm lưu kho Tồn kho × 360 Thời gian giải tỏa tồn kho = Giá vốn hàng bán * Vòng quay tồn kho: thể mức độ luân chuyển tồn kho, hiệu việc quản trị tồn kho Giá vốn hàng bán Vòng quay tồn kho = Tồn kho + Vòng quay tài sản tương quan doanh thu tổng tài sản Vòng quay tài sản = Doanh thu Tổng tài sản + Vòng quay tài sản cố định tương quan doanh thu tài sản cố định ròng Doanh thu Vòng quay tài sản cố định = Tài sản cố định ròng + Vòng quay vốn luân chuyển ròng tương quan doanh thu vốn luân chuyển ròng Doanh thu Vòng quay vốn luân chuyển rịng = Vốn ln chuyển rịng Thơng số địn bẩy tài Thơng số nợ: tương quan tổng nợ tổng tài sản, thể khả tài trợ nợ mức độ tự chủ tài công ty Tổng nợ Thông số nợ = Tổng Tài sản Thông số nợ dài hạn: cho thấy tầm quan trọng nợ d ài hạn nguồn vốn dài hạn Nợ dài hạn Thông số nợ dài hạn = Nợ dài hạn + Vốn chủ sở hữu Thông số ngân quỹ/nợ công cụ đo lường khả công ty phục vụ khoản nợ hành ngân quỹ hàng năm Ngân quỹ hàng năm chuyển dịch từ hoạt động công ty Trong tr ường hợp công ty sinh lợi, ngân quỹ lợi nhuận sau thuế cộng với khấu hao Ngân quỹ rịng Thơng số ngân quỹ/nợ = Tổng nợ Thông số khả trả lãi vay: tỷ số thu nhập trước thuế lãi thời kỳ với tiền lãi phải trả kỳ Thông số khả trả lãi vay = EBIT Lãi vay Thông số chi trả nợ gốc lãi vay: tỷ số thu nhập trước thuế lãi với chi phi lãi vay vốn gốc Thông số chi trả nợ gốc lãi vay EBIT = Chi phi lãi vay Nợ gốc + – thuế suất Thông số khả sinh lợi Thông số lợi nhuận gộp biên tỷ số lợi nhuận gộp doanh thu Doanh thu – Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp biên = Doanh thu Thơng số khả sinh lợi rịng tỷ số lợi nhuận ròng sau thuế doanh thu thuần, thể hàm lượng lợi nhuận ròng doanh thu Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận ròng biên = Doanh thu Thông số suất sinh lợi tài sản (ROA) có quan hệ so sánh lợi nhuận sau thuế với tổng tài sản công ty ROA cơng cụ đo lường tính hiệu việc phân phối quản lý nguồn lực công ty Lợi nhuận sau thuế ROA = Tổng Tài sản Lợi nhuận sau thuế = = Doanh thu Doanh thu × Tổng Tài sản Lợi nhuận rịng biên × Vịng quay tài sản Thơng số suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE): so sánh tương quan lợi nhuận sau thuế với vốn chủ sở hữu ROE phản ánh hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu, xem xét lợi nhuận tr ên đồng vốn chủ sở hữu mang đầu tư, hay nói cách khác phần trăm lợi nhuận thu chủ sở hữu vốn đầu tư ROE = = = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế Doanh thu Doanh thu × Tổng Tài sản × Tổng Tài sản Vốn chủ sở hữu Lợi nhuận rịng biên × Vịng quay tài sản × Số nhân vốn chủ (Đẳng thức Du Pont) Số nhân vốn chủ tương quan tổng tài sản vốn chủ sở hữu, thể số lượng vốn chủ sở hữu sử dụng để tài trợ cho tài sản công ty Tài sản Số nhân vốn chủ = = Vốn chủ sở hữu 1 - (Tỷ số nợ/Tài sản) Số nhân vốn chủ hệ số khuếch đại ROA thành ROE ROE = ROA × số nhân vốn chủ Phương pháp sử dụng thơng số tài Thơng số tài quan hệ hai phận liệu tài với nhau, nhờ quan hệ nhà phân tích có kinh nghiệm đánh giá tốt điều kiện v hiệu suất tài công ty Việc đánh giá dựa so sánh: + So sánh nội + So sánh bên ngồi với thơng số ngành… Phân tích rủi ro đòn bẩy a Đòn bẩy hoạt động (Operating leverage) Hiệu ứng đòn bẩy hoạt động Đòn bẩy hoạt động khuyếch đại dao động sản l ượng lên EBIT Đòn bẩy hoạt động phụ thuộc vào cấu chi phí, sản lượng bán chịu tác động sản lượng hịa vốn Điểm hồ vốn sản lượng xác định sau: FC p VC QHV QHV: Sản lượng hoà vốn; p: giá bán FC: chi phí cố định; VC: chi phí biến đổi Đo lường hiệu ứng đòn bẩy hoạt động Hiệu ứng đòn bẩy hoạt động: DOL % EBIT Q ( p VC ) EBIT FC % Q Q ( p VC ) FC EBIT Như nói mức sản l ượng Q % thay đổi sản lượng làm cho EBIT thay đổi với mức DOL % chi phí cố định hoạt động FC lớn DOL lớn b Địn bẩy tài Hiệu ứng địn bẩy tài Địn bẩy tài khuyếch đại dao động EBIT lên thu nhập cổ phần Đo lường hiệu ứng địn bẩy tài Hiệu ứng đòn bẩy nợ (I: tiền lãi) DFL EPS % EBIT % Q ( p VC ) FC Q ( p VC ) FC I EBIT EBIT I Ý nghĩa cơng thức có thay đổi % EBIT với cấu trúc t ài trợ ta có DFL % thay đổi thu nhập tr ên cổ phần thường c Hiệu ứng đòn bẩy tổng hợp Hiệu ứng đòn bẩy tổng hợp tích hai địn bẩy trên, đo lường độ nhạy EPS sản lượng (doanh số) thay đổi Nó xác định sau: DTL = DOL x DFL DTL EBIT FC EBIT EBIT EBIT I Q( p VC ) Q( p VC ) FC EBIT FC EBIT I Q( p VC ) FC Q( p VC ) FC I Q( p VC ) Q( p VC ) FC I Qua DTL người ta ước lượng tính dao động thu nhập cổ phần Hay nói cách khác trạng thái rủi ro cổ phiếu đ ược ước lượng II Hoạch định Tài Những vấn đề Hoạch định Tài a Khái niệm Hoạch định tài Hoạch định tài q trình phát triển kế hoạch tài ngắn hạn dài hạn nhằm đạt mục tiêu doanh nghiệp Các kế hoạch hoạch tài có đặc trưng trình bày đơn vị đo lường chung tiền tệ Hoạch định tài tiến trình gồm: - Phân tích lựa chọn đầu tư tài trợ cho cơng ty - Dự tính kết tương lai từ định - Quyết định kế hoạch tài để triển khai thực - Đo lường kết thực hiện, so sánh với mục ti đặt kế hoạch tài b Hệ thống kế hoạch tài Kế hoạch dài hạn biểu dạng kế hoạch đầu tư tài trợ Kế hoạch ngân sách hàng năm c Tác dụng Hoạch định tài Hệ thống kế hoạch Tài loại kế hoạch tổng hợp, đóng vai tr ò quan trọng then chốt việc lập kế hoạch kiểm sốt doanh nghiệp Nó có khả xem xét lại tính đắn q trình hoạch định làm sở cho hoạt động kiểm sốt Trong q trình hoạch định Kế hoạch tài có khả biểu diễn kế hoạch, ch ương trình kinh doanh thước đo chung tiền tệ Trong trình đánh giá Kế hoạch tài cung cấp tiêu chuẩn định lượng rõ nét cho trình so sánh kết với mục tiêu hoạch định, đánh giá hiệu suất quản trị, đánh giá tính mềm dẻo hiệu công ty 10 Ngân hàng định tốn Cơng ty đầu tư chứng khốn Trung tâm lưu ký chứng khoán Trung tâm tin học thống kê Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Nhà đầu tư chủ thể khác 2.2.5 Vai trò TTCK Là phận thị trường tài Là kênh huy động vốn bổ sung cho kinh tế Tạo tính khỏan cho chứng khốn Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng Là công cụ giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Khuyến khích doanh nghiệp tn thủ pháp luật, quản trị công ty theo thông lệ tốt Là động lực q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Phát hành niêm yết chứng khoán 3.1 Tổng quan phát hành cổ phiếu 3.1.1 Khái niệm phát hành cổ phiếu Phát hành cổ phiếu việc chào bán cổ phiếu lần CTCP thị trường sơ cấp 3.1.2 Phân loại phát hành cổ phiếu Căn vào đợt phát hành - Phát hành lần đầu - Phát hành bổ sung Căn vào tính chất đợt phát hành - Phát hành trực tiếp - Phát hành gián tiếp Căn vào phương thức phát hành - Phát hành chào bán toàn phần - Phát hành chào bán phần Căn vào phạm vi phân phối - Phát hành nội - Phát hành công chúng 3.1.3 Khái niệm phát hành cổ phiếu cơng chúng Theo Luật chứng khốn 2006 Phát hành cổ phiếu công chúng việc chào bán đợt cổ phiếu chuyển nhượng thơng qua tổ chức trung gian cho 100 nh đầu tư tổ chức phát hành 43 3.1.4 Đặc điểm pháp lý hoạt động phát hành cổ phiếu công chúng - Được pháp luật điều chỉnh chặt chẽ - Được quan quản lý nhà nước chứng khoán cấp phép - Cổ phiếu phát hành công chúng thường giao dịch SGDCK sau đáp ứng điều kiện niêm yết - Tuân thủ quy định công bố thơng tin, chế độ kế tốn, kiểm tốn - Phải thông qua tổ chức trung gian - Đối tượng phân phối không hạn chế - Lượng cổ phiếu phát hành phải đạt quy mô định 3.1.5 Điều kiện phát hành cổ phiếu công chúng Việt nam - Về vốn - Về kết kinh doanh - Về phương án sử dụng vốn - Về số nhà đầu tư tham gia mua cổ phiếu - Về phân phối 3.1.6 Thuận lợi thách thức CTCP phát hành cổ phiếu công chúng Thuận lợi - Được tận dụng hình thức huy động vốn linh họat, chủ động - Hình ảnh uy tín cơng ty tăng cao - Lượng cổ đông tăng - Khả huy động đủ số vốn cần thiết v cổ phiếu xác định với giá thị trường Thách thức - Phải công khai thông tin - Chịu quản lý UBCKNN - Có nguy quyền kiểm sốt cơng ty - Qủan lý, điều hành phức tạp - Cơ cấu quyền sở hữu không ổn định 3.2 Phát hành trái phiếu doanh nghiệp công chúng 3.2.1 Điều kiện phát hành - Về vốn - Về kết kinh doanh - Về phương án sử dụng vốn - Cam kết nghĩa vụ với nhà đầu tư - Về phân phối - Người đại diện sở hữu trái phiếu 3.2.2 Trình tự phát hành - Bước 1: Lập hồ sơ - Bước 2: Cấp giấy chứng nhận phát h ành 44 - Bước 3: Công bố thông tin - Bước 4: Phân phối trái phiếu - Bước 5: Báo cáo kết đợt phát h ành 3.3 Niêm yết chứng khoán 3.3.1 Khái niệm niêm yết chứng khoán Niêm yết chứng khoán việc đưa chứng khốn có đủ tiêu chuẩn vào đăng ký giao dịch thị trường giao dịch tập trung 3.3.2 Phân loại niêm yết chứng khoán - Niêm yết lần đầu - Niêm yết bổ sung - Thay đổi niêm yết - Niêm yết lại - Niêm yết toàn phần niêm yết bán phần 3.3.3 Điều kiện niêm yết cổ phiếu Tại SGDCK TPHCM - Về vốn - Về kết kinh doanh - Về công nợ - Về tỉ lệ nắm giữ cổ phiếu 100 cổ đông - Về thời gian nắm giữ cổ phiếu Ban l ãnh đạo công ty - Về hồ sơ Tại TTGDCK HN - Về vốn - Về kết kinh doanh - Về công nợ - Về số lượng cổ đông yêu cầu nắm giữ cổ phiếu có quyền biểu - Về thời gian nắm giữ cổ phiếu Ban l ãnh đạo công ty - Về hồ sơ - Về doanh nghiệp ngành kỹ thuật cao 3.3.4 Điều kiện niêm yết trái phiếu Tại SGDCK TPHCM - Về vốn - Về kết kinh doanh - Về nghiã vụ tài với nhà nước - Về số người nắm giữ trái phiếu đợt ph át hành - Về hồ sơ Tại TTGDCK HN 45 - Về vốn Về kết kinh doanh Về công nợ Về tỉ lệ nắm giữ cổ phiếu 100 cổ đông Về thời gian nắm giữ cổ phiếu Ban l ãnh đạo công ty Về hồ sơ Đấu giá cổ phần qua Trung tâm giao dịch chứng khoán 4.1 Thủ tục tham gia đấu giá 4.1.1 Đăng ký tham gia đấu giá - Nhà đầu tư (NĐT) nhận mẫu đơn - Điền đầy đủ thông tin - Nộp tiền đặt cọc - Nộp đơn 4.1.2 Lập phiếu tham dự đấu giá - Nhận phiếu tham dự đấu giá - Điền thông tin vào phiếu tham dự đấu giá - Đảm bảo tính hơp lệ phiếu tham dự đấu gía 4.1.3 Nguyên tắc xác định giá trúng thầu - Nguyên tắc xác định giá trúng thâu: đặt mua giá n tốn theo giá từ cao xuống thấp Trường hợp NĐT trả giá nh ưng số cổ phần chào bán số đăng ký phân chia theo tỉ lệ khối lượng đặt mua - Nguyên tắc xác định giá đấu bình quân: xác định theo nguyên tắc bình quân gia quyền giá đấu thành công với số lượng, cổ phần trúng thầu tương ứng đấu giá Ví dụ: tài liệu 4.2 Lợi ích việc tham gia đấu giá mua cổ phần 4.2.1 Đối với Nhà đầu tư - Đơn giản nhanh chón, thuận tiện - Cơng khai thơng tin - Bình đẳng - Đa dạng hóa hình thức đầu tư 4.2.2 Đối với doanh nghiệp - Chặt chẽ, công khai theo quy định pháp luật - Giảm thiểu quy định hành - Thông tin doanh nghiệp công khai, thông tin giá đàm bảo bí mật - Giá bán mang tính cạnh tranh, thặng dư vốn tốt 46 Giao dịch chứng khoán 5.1 Tổng quan giao dịch chứng khoán 5.1.1 Phương thức mua bán chứng khóan SGDCK Phương thức khớp giá - Có diện nhà tạo lập thị trường - Giá hình thành sở thương lượng giới hạn yết giá - Nhà tạo lập thị trường hưởng chênh lệch giá mua vào giá bán Phương thức giao dịch khớp lệnh - Lệnh NĐT khớp thông qua hệ thống máy tính, khơng có diện nhà tạo lập thị trường - Mức giá thực mức giá thỏa mãn bên mua bên bán sở cạnh tranh (đấu giá) nhà đầu tư với - Phương thức giao dịch công minh bạch khơng có diện nhà tạo lập thị trường 5.1.2 Một số khái niệm giao dịch chứng khoán Thời gian giao dịch Lệnh giao dịch - Lệnh giới hạn - Lệnh thị trường - Lệnh mức giá mở cửa - Lệnh mức giá đóng cửa - Lệnh tùy nghi - Lệnh tùy thuộc - Lệnh dừng - Lệnh huỷ Định chuẩn lệnh (phân loại lệnh theo hiệu lực thời gian) Giá khớp lệnh Giá mở cửa/đóng cửa Giá tham chiếu Biên độ dao động giá Đơn vị yết giá Lô giao dịch Tài khỏan giao dịch Ký quỹ giao dịch Lưu ký chứng khoán, toán bù trừ đăng ký chứng khốn 5.2 Giao dịch chứng khóan SGDCKTPHCM 5.2.1 Phương thức khớp lệnh định kỳ Khái niệm: 47 Phương thức giao dịch thực sở so khớp lệnh mua lệnh bán chứng khoán thời điểm xác định Đặc điểm - Mục đích: xác định giá mở cửa/đóng cửa phi ên giao dịch - Lệnh áp dụng: lệnh giới hạn và lệnh mức giá mở cửa/đóng cửa - Chứng khoán giao dịch: cổ phiếu, chứng quỹ 5.2.2 Thời gian giao dịch Đối với cổ phiếu, chứng quỹ đầu t ư: - Từ 8h30 đến 9h00: Khớp lệnh định kỳ (xác định giá mở cửa) - Từ 9h00 đến 10h00: Khớp lệnh liên tục - Từ 10h00 đến 10h30: Khớp lệnh định kỳ (xác định giá đóng cửa) - Từ 10h30 đến 11h00: Giao dịch thỏa thuận - 11h: Đóng cửa Đối với trái phiếu - Từ 8h30 đến 11h00: Giao dịch thỏa thuận 5.2.3 Nguyên tắc khớp lệnh Ưu tiên giá Ưu tiên thời gian Giá khớp lệnh mức giá 5.2.4 Phương thức khớp lệnh liên tục Khái niệm Phương thức giao dịch thực sở so khớp lệnh mua lệnh bán chứng khoán lệnh nhập vào hệ thống giao dịch Đặc điểm - Lệnh áp dụng: lệnh giới hạn lệnh thị trường - Chứng khoán giao dịch: cổ phiếu, chứng quỹ 5.2.5 Đơn vị giao dịch Đối với phương thức giao dịch khớp lệnh - Cổ phiếu/CCQĐT: 100 5.2.6 Đơn vị yết giá Mức giá Đơn vị yết giá ≤ 49.900 100 đồng 50.000 – 99.000 500 đồng ≥100.000 5.2.7 Biên độ dao động giá 1.000 đồng 48 Biên độ dao động giá ngày cổ phiếu/CCQĐT Giá trần = giá tham chiếu + (giá thạm chiếu * bi ên độ dao động giá) Giá sàn = giá tham chiếu – (giá thạm chiếu * biên độ dao động giá) 5.2.8 Giá tham chiếu Khái niệm Giá tham chiếu cổ phiếu/CCQĐT giá đóng cửa ngày giao dịch gần trước Các truờng hợp cụ thể tính giá tham chiếu - Giá đóng cửa cổ phiếu/CCQĐT giá xác định phiên thứ ngày giao dịch Nếu phiên không xác định khơng có giá khớp lệnh giá giao dịch cuối ngày cổ phiếu/CCQĐT coi giá đóng cửa cổ phiếu/CCQĐT - Truờng hợp chứng khoán bị tạm dừng giao dịch tr ên 30 ngày giao dịch trở lại giá tham chiếu xác định tương tự cổ phiếu/CCQĐT niêm yết - Trường hợp giao dịch chứng khoán không đ ược hưởng cổ tức quyền kèm theo, giá tham chiếu ngày không hưởng quyền xác định theo nguyên tắc lấy giá đóng cửa ngày giao dịch gần điều chỉnh theo giá trị cổ tức nhận gía trị quyền k èm theo - Trường hợp tách gộp cổ phiếu, giá tham c hiếu ngày giao dịch trở lại xác định theo nguyên tắc lấy giá đóng cửa ngày giao dịch trước ngày tách, gộp điều chỉnh theo tỷ lệ tách gộp Ví dụ: Tính giá tham chiếu cổ phiếu REE vào ngày không hưởng quyền 11/10/2006, theo ví dụ cho phần quyền mua cổ phần 2.1.3 Giá trị quyền mua xác định: 3.917 đ Giá tham chiếu ngày trước ngày không hưởng quyền 10/10/2006: 69.000 đ Giá tham chiếu cổ phiếu vào ngày không hưởng quyền 11/10/2006 69.000 – 3.917 = 65.083 đ Vây: Giá tham chiếu REE vào ngày 11/10/2006: 65.000đ 5.2.9 Các loại lệnh giao dịch Lệnh giới hạn (LO – limit order) - Khái niệm: Là lệnh mua lệnh bán chứng khoán mức giá xác định tốt h ơn - Hiệu lực: + Lệnh giới hạn có hiệu lực kể từ lệnh đ ược nhập vào hệ thống giao dịch lúc kết thúc ngày giao dịch lệnh bị hủy bỏ + Lệnh mua nhà đầu tư nước nhập vào hệ thống thời gian khớp lệnh định kỳ xác định giá mở cửa giá đóng cửa khơng đ ược khớp 49 khớp phần vào thời điểm khớp lệnh xác định giá mở cửa giá đóng cửa lệnh mua phần cịn lại lệnh mua tự động bị huỷ bỏ + Lệnh mua nhà đầu tư nước nhập vào hệ thống thời gian khớp lệnh liên tục không khớp khớp phần lệnh mua phần cịn lại lệnh mua tự động bị huỷ bỏ Ví dụ: Về lệnh giới hạn: CP: AAA Kết khớp: Giá tham chiếu: 99 - Giá khớp 100 - KL khớp 2500 - Phần cịn lại 2500 lệnh nước ngồi (F) tự động bị hủy Sổ lệnh (trong thời gian khớp lệnh định kỳ): KL đặt mua 5000 (F) Giá đặt mua Giá đặt bán 100 KL đặt bán 98 1000 100 1500 Lệnh thị trường (MP – market price order): - Khái niệm: Là lệnh mua chứng khoán mức giá bán thấp lệnh bán chứng khoán mức giá mua cao có tr ên thị trường - Hiệu lực: + Nếu sau so khớp lệnh theo nguyên tắc mà khối lượng đặt lệnh lệnh MP chưa thực hết lệnh MP xem lệnh mua mức giá bán cao lệnh bán mức giá mua thấp có thị trường + Nếu khối lượng đặt lệnh lệnh MP c òn sau giao dịch theo nguyên tắc khơng thể tiếp tục khớp lệnh MP chuyển thành lệnh giới hạn mua mức giá cao bước giá so với giá giao dịch cuối trước lệnh giới hạn bán mức giá thấp h ơn bước giá so với giá giao dịch cuối trước Trường hợp giá thực cuối giá trần lệnh MP mua giá sàn lệnh MP bán lệnh thị trường chuyển thành lệnh giới hạn mua giá trần lệnh giới hạn bán giá s àn + Các lệnh mua MP nhà đầu tư nước ngồi khơng thực hết tự động bị huỷ bỏ 50 + Các thành viên không nhập lệnh MP vào hệ thống giao dịch chưa có lệnh giới hạn đối ứng chứng khốn + Lệnh MP nhập vào hệ thống giao dịch thời gian khớp lệnh li ên tục Ví dụ: Về lệnh MP KQ khớp: 3000(98),2000(99),1500(99,5) Sổ lệnh cổ phiếu AAA: Phần lại 2500 lệnh mua MP chuyển thành lệnh giới hạn mức giá 100 – cao giá khớp cuối 99,5 bước giá KL đặt Giá đặt Giá đặt KL đặt mua mua bán bán KL đặt Giá đặt Giá đặt KL đặt bán mua mua bán 98 3000 Lệnh mua 9000 MP 98 3000 9000 (MP) 99 2000 99 2000 99.5 1500 99.5 1500 KQ khớp: Sổ lệnh cổ phiếu AAA: Lệnh bán 9000(MP) không nhập vào hệ thống khơng có lệnh giới hạn mua đối ứng KL đặt Giá đặt Giá đặt KL đặt mua mua bán bán KL đặt Giá đặt Giá đặt KL đặt bán mua mua bán 98 3000 Lệnh bán 98 3000 9000 (MP) 99 2000 99 2000 99.5 1500 99.5 1500 Lệnh giao dịch mức giá khớp lệnh xác định giá mở cửa (ATO – at the opening order): 51 - Khái niệm: Là lệnh đặt mua đặt bán chứng khoán mức giá mở cửa - Hiệu lực: + Lệnh ATO ưu tiên trước lệnh giới hạn so khớp lệnh + Lệnh ATO nhập vào hệ thống giao dịch thời gian khớp lệnh định kỳ để xác định giá mở cửa tự động bị hủy bỏ sau thời điểm xác định giá mở cửa lệnh không thực không thực hết Lệnh giao dịch mức giá khớp lệnh xác định giá đóng cửa (ATC – at the closing order): Tương tự lệnh ATO áp dụng thời gian khớp lệnh định kỳ để xác định giá đóng cửa Ví dụ lệnh ATO (ATC): CP: AAA Kết khớp: Giá tham chiếu: 99 Khơng có giá khớp Sổ lệnh (trong thời gian khớp lệnh định kỳ): KL đặt mua Giá đặt mua Giá đặt bán 5000 ATO ATO CP: AAA 1000 Kết khớp: Giá tham chiếu: 99 KL đặt bán - Giá khớp 99 Lệnh vào HT theo thứ tự A,B,C - KL khớp 5000; C-B(4000), C-A(1000) – Lệnh ATO ưu tiên trước so với lệnh giới hạn so khớp lệnh Sổ lệnh (trong thời gian khớp lệnh định kỳ): KL đặt mua Giá đặt mua Giá đặt bán 5000 C ATO Quy trình giao dịch 52 4000 B 99 5.2.10 100 KL đặt bán 2000 A - Bước 1: Mở tài khỏan Bước 2: Ký quỹ Bước 3: Đặt lệnh Bước 4: Nhận lệnh Bước 5: Chuyển lệnh Bước 6: Nhập lệnh Bước 7: Khớp lệnh Bước 8: Xác nhận giao dịch Bước 9: Thanh tốn 5.3 Giao dịch chứng khóan TTGDCKHN 5.3.1 Phương thức giao dịch - Giao dịch báo giá trung tâm - Giao dịch thỏa thuận - Giao dịch lô lẻ 5.3.2 Đặc điểm phương thức giao dịch báo giá trung tâm - Lệnh giao dịch báo giá nhập vào hệ thống có hiệu lực đến kết thúc phiên giao dịch - Thành viên chuyển lệnh khách hàng tới TTGDCK HN qua hệ thống chuyển lệnh, đại diện giao dịch CTCK nhập lệnh v hệ thống giao dịch Các lệnh hiển thị hình đại diện giao dịch hình thơng tin thành viên - Khớp lệnh liên tục: Lệnh nhập vào hệ thống giao dịch khớp lệnh có lệnh đối ứng Các lệnh ch ưa thực thực phần lưu lại hệ thống giao dịch - Trong thời gian giao dịch, đại diện giao dịch phép sửa lệnh - Lệnh gốc phần lệnh gốc ch ưa thực hủy thay đổi chào giá - Kết thúc phiên giao dịch: TTGDCK HN xác nhận kết giao dịch với thành viên thành viên thông báo v ới khách hàng 5.3.3 Các quy định giao dịch chứng khoán Thời gian giao dịch: 9h-11h Hình thức tốn: T+3 Đơn vị yết giá: 100đ (đối với cổ phiếu) Đơn vị giao dịch: Cổ phiếu: 100 Trái phiếu: 10 triệu đồng (tính theo mệnh giá) Giá tham chiếu Giá tham chiếu cổ phiếu giá bình quân gia quyền gía thực qua phương thức giao dịch báo giá ngày có giao dịch gần Biên độ dao động giá: +/- 10% 53 5.4 Giao dịch chứng khoán thị trường tự 5.4.1 So sánh giao dịch chứng khoán thị trường OTC thị trường tự STT THỊ TRƯỜNG OTC Có tổ chức chặt chẽ Giao dịch phi tập trung Thỏa thuận giá qua mạng THỊ TRƯỜNG TỤ DO Khơng có tổ chức Giao dịch phi tập trung Thỏa thuận giá trực tiếp, thủ công Chứng khoán chưa đủ điều kiện Chứng khoán chưa niêm yết niêm yết chưa đủ điều kiện giao dịch Được điều chỉnh pháp luật Khơng có pháp luật điều chỉnh Có quản lý (tự quản lý nhà Khơng có quản lý nước) Có ngun tắc cơng bố thơng tin Khơng có ngun tắc cơng bố thông tin 54 BÀI TẬP Bài 1: Ngày 10-01-2007 ngày giao dịch không hưởng quyền phát hành thêm 6.000.000 cổ phiếu FPT theo tỉ lệ 3:1 Nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu mua thêm cổ phiếu với giá 50% giá đóng cửa ng ày giao dịch liền trước Yêu cầu: Tính giá trị quyền mua vào ngày 10-01-2007 Biết ngày 09-01-2007, FPT có giá đóng cửa 69.000 đ/cổ phiếu Bài 2: Ngày 05-5-2006 ngày giao dịch không hưởng quyền phát hành thêm 9.000.000 cổ phiếu SAM theo tỉ lệ 5:1 Nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu mua thêm cổ phiếu với giá 75% giá đóng cửa ng ày giao dịch liền trước Yêu cầu: Tính giá trị quyền mua vào ngày 05-5-2006 Biết ngày 04-5-2006, SAM có giá đóng cửa 94.000 đ/cổ phiếu Bài toán 3: Ngày 20-3-2005 ngày giao dịch không hưởng quyền phát hành thêm 5.000.000 cổ phiếu HBC theo tỉ lệ 5:1 Nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu mua thêm cổ phiếu với giá 75% giá đóng cửa ng ày giao dịch liền trước Yêu cầu: Tính giá tham chiếu cổ phiếu HBC ngày 20-3-2005 Biết ngày 19-32005, HBC có giá đóng cửa 94.000 đ/cổ phiếu Bài tốn 4: Ngày 05-01-2007 ngày giao dịch khơng hưởng quyền phát hành thêm 6.000.000 cổ phiếu STB theo tỉ lệ 3:1 Nh đầu tư sở hữu cổ phiếu mua thêm cổ phiếu với giá 50% giá đóng cửa ng ày giao dịch liền trước Yêu cầu: Tính giá tham chiếu cổ phiếu STB ngày 05-01-2007 Biết ngày 04-012007, STB có giá đóng cửa 69.000 đ/cổ phiếu Bài tốn 5: Cổ phiếu AB giao dịch lệnh giới hạn theo ph ương thức khớp lệnh định kỳ với thông tin cho bảng bên Môi giới KL mua Tổng KL mua Giá Tổng KL bán KL bán Môi giới 001 1.000 1.000 20,8 7.800 1.000 012 002 500 1.500 20,7 6.800 700 011 003 700 2.200 20,6 6.100 900 010 004 3.000 5.200 20,5 5.200 3.000 009 005 3.000 8.200 20,4 2.200 700 008 55 Môi giới KL mua Tổng KL mua Giá Tổng KL bán KL bán Môi giới 006 2.000 10.200 20,3 1.500 1.500 007 Xác định kết giao dịch cổ phiếu AB: Về giá, khối lượng thực phiên Về khối lượng thực với nhà môi giới mua/bán thành công Bài 6: Cổ phiếu XY giao dịch lệnh giới hạn theo phương thức khớp lệnh liên tục với thông tin cho bảng bên MUA Gía Mơi giới Lệnh Loại lệnh Thời gian 001 200cp Trong ngày 9h35’ 100 007 100cp Trong ngày 9h00’ 101 003 200cp T/hiện 9h05’ 102 006 400cp Trong ngày 9h10’ 103 005 500cp Trong ngày 9h15’ 104 010 500cp T/hiện 10h00’ BÁN Thời gian Loại lệnh Lệnh Môi giới 105 9h15’ T/hiện 400cp 012 105 9h30’ T/hiện 100cp 018 107 9h00’ Trong ngày 500cp 027 108 9h55’ T/hiện 400cp 025 Xác định kết giao dịch cổ phiếu XY: Về giá, khối lượng thực phiên Về khối lượng thực với nhà môi giới mua/bán thành công Đà nẵng, ngày tháng năm 2009 Ban giám hiệu Khoa 56 Tổ môn 57 ... Vòng quay tài sản tương quan doanh thu tổng tài sản Vòng quay tài sản = Doanh thu Tổng tài sản + Vòng quay tài sản cố định tương quan doanh thu tài sản cố định ròng Doanh thu Vòng quay tài sản... vào Bảng cân đối tài sản, nghiệp vụ NHTM hệ thống hóa thành: - Nhóm nghiệp vụ Bảng cân đối tài sản: + Nghiệp vụ tài sản Nợ ( nghiệp vụ huy động vốn) + Nghiệp vụ tài sản Có ( nghiệp vụ sử dụng... Hoạch định Tài Những vấn đề Hoạch định Tài a Khái niệm Hoạch định tài Hoạch định tài q trình phát triển kế hoạch tài ngắn hạn dài hạn nhằm đạt mục tiêu doanh nghiệp Các kế hoạch hoạch tài có đặc