Phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần cao su Đà Nẵng ( DRC)

Phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần cao su Đà Nẵng ( DRC)

7 Nguyễn Thị Thu Trang – 33k06.2

8 Huỳnh Ngọc Thùy Dung - 33k06.3

9 Nguyễn Thị Đạt – 33k06.3

10 Trương Thị Thu Hương – 33k06.3

Trong phân tích báo cáo tài chính, việc ra quyết định là mục đích chủ yếu củaviệc phân tích Có hai mục đích hoặc mục tiêu trung gian trong phân tích báo cáo tàichính, đồng thời là mối quan tâm cho mọi nhà phân tích thông minh Thứ nhất, mụctiêu ban đầu của việc phân tích báo cáo tài chính là nhằm để "hiểu được các con số"hoặc để "nắm chắc các con số", tức là sử dụng các công cụ phân tích tài chính như làmột phương tiện hỗ trợ để hiểu rõ các số liệu tài chính trong báo cáo Như vậy, người

ta có thể đưa ra nhiều biện pháp phân tích khác nhau nhằm để miêu tả những quan hệ

có nhiều ý nghĩa và chắt lọc thông tin từ các dữ liệu ban đầu Thứ hai, do sự địnhhướng của công tác phân tích tài chính nhằm vào việc ra quyết định, một mục tiêuquan trọng khác là nhằm đưa ra một cơ sở hợp lý cho việc dự đoán tương lai Quaphân tích nhà đầu tư có thể hiểu rõ hơn về công ty và đưa ra quyết định đầu tư đúngđắn Sau đây là bài phân tích báo cáo tài chính về công ty cổ phần cao su Đà Nẵng-DRC

1.GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CÔ PHẦN CAO SU ĐÀ NẴNG

Tên Công ty : Công ty cổ phần cao su Đà nẵng

Tên tiếng Anh : Danang rubber joint stock company

Tên thương mại : DRC

Trụ sở chính : 01 Lê văn Hiến - Phường Khuê Mỹ - Quận Ngũ Hành Sơn Thành phố:

+ Chế tạo lắp đặt thiết bị ngành công nghiệp cao su

+ Kinh doanh thương mại dịch vụ tổng hợp

*Nguồn dữ liệu đảm bảo mức độ tin cậy của các báo cáo tài chính: lấy từ

http://www.hsc.com.vn gồm các báo cáo thu nhập và bảng cân đối kế toán từ năm

2006 đến năm 2008

Công ty Cổ phần Cao Su Đà Nẵng được thành lập theo Quyết định số 1446/QĐ –TCCB ngày 18 tháng 04 năm 2005 của Bộ trưởng Bộ Công nghiệp nay là bộ côngthương

Công ty bắt đầu đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty cổ phần từ ngày01/01/2006 Hoạt động kinh doanh chính của Công ty là sản xuất, kinh doanh, xuấtnhập khẩu các sản phẩm cao su và vật tư thiết bị cho ngành công nghiệp cao su; Chếtạo, lắp đặt thiết bị ngành công nghiệp cao su; Kinh doanh thương mại, dịch vụ tổnghợp Sản phẩm sản xuất của công ty là đa dạng và phong phú nhưng chiếm tỷ trọnglớn vẫn là sản phẩm săm lốp ô tô Công ty sản xuất các loại lốp siêu trường, siêu trọng

phục vụ công trình và khai thác mỏ, trọng lượng trên 2 tấn/1chiếc lốp Đây là sảnphẩm tại Việt Nam chỉ có công ty cổ phần cao su Đà Nẵng sản xuất duy nhất Ngoài

ra công ty còn sản xuất các sản phẩm phục vụ cho tiêu dùng như săm lốp xe đạp, sămlốp xe máy, săm lốp ô tô phục vụ xe tải v à các công ty lắp ráp trong cả nước Công tycòn sản xuất các sản phẩm cao su kỹ thuật phục vụ các nghành công nghiệp khác

c Quá trình tăng vốn điều lệ:

+ Vốn điều lệ năm 2005 sau khi cổ phần hóa: 49.000.000.000 đồng

+ Tháng 08/2006: Tăng vốn điều lệ thêm 34.000.000.000 đồng bằng cách phát hành

cổ phiếu bổ sung cho cổ đông hiện hữu nâng vốn điều lệ lên 83.000.000.000 đồng.+ Tháng 10/2006: Tăng vốn điều lệ thêm 9.475.000.000 đồng bằng cách tạm ứng cổtức cho cổ đông nâng vốn điều lệ lên 92.475.000.000 đồng

Để biết được tình hình công ty hoạt động như thế nào trong các năm qua,

phân tích tài chính của công ty ta sẽ hiểu rõ hơn Hiểu quá khứ là bước mở đầu cầnthiết để dự tính cho tương lai Vì thế chúng ta phải xem xét các báo cáo tài chính và

sử dụng số liệu tài chính của công ty để phân tích toàn bộ thành quả và đánh giá tìnhhình tài chính của công ty hiện hành như thế nào

2.TÌNH HÌNH BIẾN ĐỘNG CỦA TÀI SẢN, NGUỒN VỐN, DOANH THU VÀ CHI PHÍ:

2.1 Phân tích sự biến động của tài sản

Và hàng tồn kho tăng 17 % tương ứng với lượng là 41,581,464,779 đồng Năm2008:So với đầu năm hàng tồn kho tăng dần đều qua các quý Q2 tăng 17% , Q3 tăng27% so với Q2 và 100% so với cùng kỳ HTK tăng chủ yếu là tăng lượng thành phẩm

và nguyên vật liệu.Đến thời điểm 30/09/08 giá trì HTK của công ty là 380 tỷ chiếm71% tài sản lưu động

=>Qua quá trình phân tích đã thể hiện, trong năm 2008, tài sản ngắn hạn đã giảmxuống, sự ứ động của hàng hóa nhiều thể hiện ở chổ hàng tồn kho tăng lên Trongnăm 2008, công ty có lượng tồn kho rất cao, như vậy sẽ làm tồn đọng vốn Như vậy,

ta có thể thấy qua năm 2008, công ty đã mở rộng các khoản bán tín dụng để lôi kéokhách hàng, điều này công ty đã thành công khi doanh thu thuần của năm 2008 cótăng 10,32% so với năm 2007, đây là một điều rất cố gắng của công ty, vì trong năm

2008 đã có rất nhiều sự biến động về giá và chất lượng đối với các công ty kinh doanhlĩnh vực này thay vào đó là tài sản dài hạn tăng (tăng 26%) do sự tăng đột biến của tàisản vô hình( tăng 310%) và chi phí xây dựng cơ bản dở dang( tăng 956%) Do tài sảndài hạn tăng nhiều hơn sự giảm của tài sản ngắn hạn nên tổng tài sản năm 2008 tăng

so với năm 2007 là 5%, tổng tài sản tăng do có sự đóng góp của hàng tồn kho Tài sản

vô hình tăng là do công ty năm 2008 mua một phần mềm bản quyền về kế toán của

Mỹ để phục vụ cho hoạt động của doanh nghiệp

2.2 Phân tích sự biến động của nguôn vốn

nợ dài

hạn (19,038,435,234) (16.76) (19,690,674,096) -14.78Vốn CSH 7,494,712,834 3.59 67,411,537,616 47.77Vốn CSH 8,089,776,236 3.88 66,936,421,885 47.25Vốn đầu

tư CSH 23,460,720,000 17.99 37,910,520,000 41.00Thặng dư

vốn

-Các Quỹ (595,063,402) 950.02 475,115,731 -88.35Quỹ khen

Tổng NV 30,110,978,138 5.15 75,713,095,329 14.88

Về nguồn vốn: nhìn số liệu ta thấy tổng nguồn vốn qua các năm đều

tăng Trong đó việc góp phần làm tăng tổng nguồn vốn là do nợ phải trả( chủ

yếu là nợ ngắn hạn)

Nợ cao và có theo chiều hướng tăng :Hiện nay nợ phải trả của công ty là 507 tỷ chiếm70% TTS, chỉ số nợ ròng/VCSH lên đến 240%, Trong đó chỉ có hơn 18 tỷ tiền mặt,khả năng thanh toán nhanh chỉ bằng 0.38 và khả năng thanh toán tức thời 0.05 vì vậycông ty có rủi ro cao về khả năng thanh toán Trong đó công ty có một khoản vay 453

tỷ để mua nguyên vật liệu đầu vào (với giá cao là 42 triệu/tấn mà giá hiện tại của cao

su chỉ ở mức từ 28-20 triệu/tấn) Vì vậy công ty sẽ chịu áp lực về chi phí lãi vay và

chi phí trích lập dự phòng hàng tồn kho trong thời gian tới

VCSH đang có xu hướng tăng (tuy có giảm nhẹ năm 2008) đồng thời nợ

phải trả chiếm phần lớn trong tổng nguồn vốn của công ty DRC (tăng nhẹ

trong năm 2008) Điều đó chứng tỏ công ty hoạt động dựa trên số tiền vay

nợ là rất nhiều và đây chính là rủi ro tài chính của công ty nếu công ty

hoạt động không hiệu quả (sẽ được nói rõ hơn ở phân phân tích tỷ số)

2.3 Phân tích sự biến động của doanh thu chi phí

18 Lãi cơ bản trên cổ phiếu (*) (2,069) (38.07) (2,423) (30.83)

Dựa vào số liệu của bảng trên, từ năm 06 – 08 doanh thu qua các năm đều tăng nhưng

trong đó năm 07 tăng mạnh nhất, trong khi đó hầu hết các chi phí hoạt động của năm

07 đều giảm so với năm 06 thì chi phí của năm 08 lại tăng đột biến so với năm 07 đặc

biệt là chi phí lãi vay tăng gần gấp 2 lần so với năm trước Chính vì chi phí tăng cao

hơn doanh thu nên lợi nhuận của năm 08 giảm nhiều so với năm 07 Số liệu trên cho

thấy năm 07 là năm công ty hoạt động có hiệu quả hơn so với 08 do năm 07 công ty

mở rộng sản xuất, đầu tư nâng cấp máy móc, thiết bị tốt cho hoạt động sản xuất

Trong khi đó năm 08 là năm nền kinh tế lạm phát cao cộng với suy thoái kinh tế toàn

cầu, nên Việt Nam cũng có ảnh hưởng một phần Đối với các sản phẩm cao su thì bị

ảnh hưởng trực tiếp do giá dầu thế giới liên tục tăng trong 6 tháng đầu năm 08 Vật tư

phục vụ cao su như vải mành, hóa chất thuộc nhóm hóa dầu vì thế trong 6 tháng đầu

năm luôn bị tác động bởi giá dầu Chi phí vật tư nhập khẩu chiếm gần 40% giá thành

đây là khó khăn đối với công ty, ngoài biến động giá dầu, còn bị biến động của tỷ giá

đô la (USD) trong quý III Sự thay đổi của các chỉ tiêu cụ thể như sau:

- Doanh thu thuần năm 07 tăng 26.30% nhưng năm 08 chỉ tăng 10.32%

- Lợi nhuận năm 07 tăng 27.97% nhưng năm 08 lại giảm tới 26.92% Lợi

nhuận giảm là do chi phí tăng mạnh trong năm 08

Hiện nay công ty đang nhập khẩu nguyên vật liệu là cao su tổng hợp, thép tanh, hoáchất chiếm khoảng 35% giá vốn mà tỷ giá tăng làm cho giá thành sản phẩm tăng lên.+ Chi phí tài chính tăng 160.59% trong đó chi phí lãi vay tăng 102.86%, chênh lệch tỷgiá USD tăng Chi phí này tăng cao do trong 6 tháng cuối năm tỷ lệ lãi vay ngân hàngtăng, số lượng tiền vay cũng tăng do lượng vật tư dự trữ tăng, vật tư chủ yếu nhậpkhẩu vì thế chịu sự biến động bởi tỷ giá USD l làm cho chi phí tăng.

+ Chi phí bán hàng tăng so năm 2007: 31.33 %

Đáng lẽ tăng 10.32% là phù hợp chi phí năm 2007 Nhưng năm 2008 do đầu

ra của sản phẩm khó khăn trong 6 tháng cuối năm nên công ty tăng các chế độ khuyếnmãi để bán và thu tiền hàng nhanh nên tăng 20% so với năm 2007

+ Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng so 2007 : 14.17%

Chi phí này tăng do lệ phí ngân hàng tăng, các chi phí quản lý khác tăng theo giá thịtrường

Vậy tổng các yếu tố chi phí tăng trong năm 2008 so với năm 2007 đã làm cho lợinhuận giảm

3 PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VÀ CÂN BẰNG TÀI CHÍNH:

Vốn lưu động ròng 125.885.392.410 175.890.793.822 128.397.227.563

Nhu cầu vốn lưu động

ròng 373.927.400.646 364.677.436.876 279.741.938.466Ngân quỹ ròng -248.042.008.236 -188.786.643.054 -151.344.710.903

1.Cấu trúc Tài sản:

Là một DNSX nhưng TSCĐ chiếm tỷ trọng không lớn trong toàn bộ TS.Mặc dù năm

2007 giảm từ 28% xuống còn 24%.Nhưng đến năm 2008 đă tăng trở lại là 29%, điềunày là do trong năm 2008 công ty đã mua một phần mềm máy tính làm TSCĐVHtăng dột biến lên 310%

HTK chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản vì đây là công ty sản xuất thương mại nênviệc dự trữ HTK là vấn đề cần thiết để đáp ứng nhu cầu thị trường

Tỷ trọng NPThu ngắn hạn năm 08 giảm so với năm 07 Kết hợp với phân tích dọc tathấy: số vòng quay NPT tăng do công ty có chính sách khuyến mại trong việc bánhàng thu tiền nhanh

LĐR dương thể hiện NVTX đủ để tài trợ tài sản dài hạn và tài trợ

một phần TSNH

một phần TSNH Vốn lưu động dương có nghĩa là công ty có khả năng

chi trả được các nghĩa vụ nợ ngắn hạn của mình,

Chỉ tiêu ngân quỹ ròng âm thể hiện VLĐR còn lại không đủ tài trợ nhu

cầu vốn trong ngắn hạn.Vì vậy doanh nghiệp phải vay ngắn hạn để tài trợ

Nên doanh nghiệp này đang mất cân bằng tài chính trong ngắn hạn

Từ bảng trên ta thấy qua 3 năm nhu cầu VLĐR tăng mạnh trong khi

VLĐR năm 08 giảm mạnh so với 07 làm NQR giảm.Nguyên nhân làm nhu cầu vốnlưu động ròng tăng qua các năm là do hàng tồn kho tăng mạnh,năm 2007 tăng 7%,đếnnăm 2008 tăng lên tới 15%, trong khi đó mặc dù nợ phải thu có giảm trong năm 2008nhưng vì chiếm tỷ trọng lớn nên nó vẩn làm nhu cầu VLĐR tăng

4 ĐẶC TRƯNG VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG:

Hiệu quả cá biệt

Số vòng quay VLĐ 2.92 2.98

Hiệu quả tổng hợp

Tỷ suất LN trên doanh thu thuần HĐKD 6% 4%

Tỷ suất sinh lời kinh tế của TS (RE) 17% 16%

Hiệu quả tài chính

4.1 Phân tích các chỉ tiêu hiệu quả cá biệt:

Hiệu suất sử dụng tài sản cố định năm 2008 có tăng so với năm 2007 nhưng

không đáng kể (2.45- 2.46) Nếu như năm 2007, 1 đồng đầu tư TSCĐ tạo ra 2.45đồng doanh thu thì năm 2008, 1 đồng đầu tư TSCĐ tạo ra 2.46 đồng doanh thu

Xét về nhân tố ảnh hưởng, ta thấy trong năm 2008 doanh nghiệp có đầu tư thêmTSCĐ và giá trị đầu tư thêm là: 47.215.618.091đ góp phần làm tăng năng lực sảnxuất tạo tiền đề gia tăng doanh thu nhưng phần tăng doanh thu thuần chưa cao nênhiệu suất sử dụng tài sản hầu như không biến động Tuy nhiên, trong trường hợp nàydoanh nghiệp đã bổ sung một số thiết bị để tăng công suất một số quy cách sản phẩmthị trường có nhu cầu cao và thay thế những thiết bị quá cũ không đáp ứng các chỉ tiêukinh tế kỹ thuật, mở rộng quy mô công nghệ ít nhiều hứa hẹn 1 tiềm lực trong tươnglai về khả năng sinh lời của tài sản

Năm 2008, doanh thu tăng 120,736,979,820 so với năm 2007, tuy nhiên nếu không phải

do sự gia tăng giá trị các khoản giảm trừ doanh thu thì doanh thu năm 2008 và 2007 còn tăngđáng kể Doanh thu năm 08 tuy không tăng nhiều như năm 07 nhưng các khoản giảm trừ lại

tăng gấp đôi, đó không phải là do hàng kém phẩm chất mà là do chính sách chiết khấuthương mại của doanh nghiệp:

Các khoản giảm trừ doanh thu Năm 2008 Năm 2007

Chiết khấu thương mại 19.447.363.767

-Hàng bán bị trả lại 7.109.763.629 12.356.868.744

Tình hình nhu cầu giảm mạnh do suy thoái kinh tế nên DN phải sử dụng chínhsách chiết khấu thương mại để kích thích cầu sản phẩm

Về tốc độ lưu chuyển của hàng tồn kho: HTK năm 2008 lưu chuyển chậm hơn so

với năm 2007 từ 4.46 vòng/năm xuống còn 4.34 vòng/năm do tốc độ tăng của doanhthu thuần HĐKD chậm hơn so với tốc độ tăng của giá trị HTK bình quân.Ta thấyrằng, tỷ trọng HTK còn quá cao(năm 2007 41% ;năm 2008 là 46%).Một tình trạng làdoanh nghiệp có xu hướng dự trữ 1 lượng HTK lớn ,lượng hàng tồn kho lớn giúp DN

có thể chủ động đáp ứng nhu cầu thị trường trong năm tới nhưng lượng hàng tồn kho

ứ đọng nhiều cộng với khoản dự phòng giảm giá HTK tăng đột biến vào năm 2008(năm 2007 là 175,871,000 ; năm 2008 là : 6,465,133,000 ) và tốc độ lưu chuyên HTKlại chậm dần chứa đựng rủi ro tiềm tàng, trong đó làm ảnh hưởng xấu đến hiệu suất sửdụng tài sản trong toàn bộ doanh nghiệp.Vậy mối quan tâm cần thiết của các nhà quảntrị tại công ty là trong những năm tới cần cắt giảm số lượng hàng sản xuất ra và đẩymạnh việc bán hàng để giải quyết lượng hàng tồn nhằm nâng cao hiệu quả hoạt độngcủa doanh nghiệp.Để đánh giá sâu hơn , ta xem xét mức độ ảnh hưởng của các nhân

tố đến khả năng quay vòng của HTK :

- Đối tượng phân tích: 4.34- 4.46= - 0.12

Ảnh hưởng của nhân tố giá vốn hàng bán

không đổi như năm 2008, do việc quản lý HTK kém làm HTK quay chậm hơn 0.57(vòng/năm).

Tình hình suy thoái kinh tế toàn cầu đã làm giảm chi tiêu trong nước một cáchđáng kể, do vậy, Cty đã tiến hành nhiều chính sách ưu đãi, khuyến mãi để gia tănglượng cầu, kích thích tiêu thụ sản phẩm công ty Bằng chứng là chi phí BH tăng hơn30% so với năm 07 Bên cạnh đó, DRC là 1 trong 3 công ty lớn cung cấp lốp xe chothị trường Việt Nam, có thế mạnh về lốp xe tải nặng và lốp xe đặc chủng chuyêndùng, riêng lốp xe đặc chủng chỉ có DRC có khả năng sản xuất; vì vậy công ty cần tậndụng ưu thế này để đẩy mạnh việc bán hàng, qua đó gia tăng tốc độ lưu chuyển củaHTK

Về tốc độ lưu chuyển khoản phải thu: so với năm 2007, tốc độ thu hồi nợ có cao

hơn nhưng không đáng kể , tuy nhiên, với số vòng quay nợ phải thu là trên 10vòng/năm là một điểm mạnh ở doanh nghiệp.Điều đó cho thấy công ty đã và đang cóbiện pháp tốt để quản lý công nợ phải thu

Về tốc độ lưu chuyển vốn lưu động, vốn lưu động năm 2008 lưu chuyển nhanh

hơn so với năm 2007 làm số ngày 1 vòng quay vốn lưu động giảm từ 123 ngày/vòngnăm 2007 xuống còn 121 ngày/vòng năm 2008 Nhìn chung tốc độ lưu chuyển vốnlưu động không được cải thiện bao nhiêu

Số vốn lưu động tiết kiệm được= (121123)* 1290517642994/ 360= 7169542461đ

-Hiệu suất sử dụng vốn lưu đông của doanh nghiệp là 2.98 ; của TB ngành là 0.56.Như vậy so với TB ngành VLĐ tại doanh nghiệp quay nhanh hơn rất nhiều, VLĐ tạidoanh nghiệp quay nhanh có ý nghĩa không chỉ tiết kiệm vốn mà còn nâng cao khảnăng sinh ra tiền , nâng cao lợi nhuận của doanh nghiệp.Đây là một đặc điểm khảquan khi đánh giá hiệu quả hoạt động tại doanh nghiệp

Đối với các doanh nghiệp Việt Nam , sẽ không thừa nếu các nhà đầu tư xem xétđến hiệu quả quản lý tốt vốn lưu động của các công ty.Mỗi doanh nghiệp có thể đưa

ra một con số doanh thu tuyệt vời , giá trị tài sản lớn, quy mô đồ sộ ….tuy nhiên độlớn của những con số này không nói lên tất cả, và cũng không có nghĩa là doanhnghiệp đang nắm giữ rất nhiều tiền trong tay.Tiền của doanh nghiệp có thể đọng ở cáckhoản phải thu, phải trả, có khi lại là các khoản có nguy cơ xóa sổ.Vậy quản lý tốtVLĐ là 1 nhân tố sinh lời hiệu quả mà các nhà quản lý doanh nghiệp cần quan tâm và

có những biện pháp duy trì và phát huy lợi thế này.Tuy nhiên, một điểm cần lưu ý là :

So với TB ngành thì số vòng quay VLĐ tại doanh nghiệp tương đối cao nhưng quay 3vòng trên một năm thì chưa phải là tốt nhất, vậy doanh nghiệp cần tìm giải pháp đểnâng cao tốc độ lưu chuyển VLĐ

Hiệu suất sử dụng tài sản: có tăng nhưng không đáng kể do hiệu suất sử dụng

TSCĐ và hiệu suất sử dụng VLĐ tăng lên nhưng do việc quản lý HTK kém làm kìmhãm hiệu suất sử dụng của toàn bộ tài sản So với TB ngành thì hiệu suất sử dụng tàisản của doanh nghiệp rất cao, như vậy ít nhiều hiệu quả sử dung tài sản của doanh

nghiệp cao, khả năng sinh lời cao Với năng lực đầu tư mới, công ty cần có những giảipháp nhằm tận dụng hiệu suất sử dụng TSCĐ, tìm kiếm và mở rộng thị trường gópphần đẩy mạnh doanh số bán ra, giải quyết vấn đề HTK để nâng cao hiệu suất sử dụngtài sản của toàn bộ doanh nghiệp.

4.2 Phân tích các chỉ tiêu hiệu quả tổng hợp:

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần HĐKD năm 2008 giảm so với năm

2007 Xét về mặt doanh thu thuần HĐKD có tăng nhưng LN thuần HĐKD lại giảmmạnh

- Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng mạnh nhưng các khoản giảm trừdoanh thu cũng tăng vọt ( làm doanh thu thuần tăng chậm hơn) ( như đã phân tích ởtrên) Doanh thu hoạt động tài chính tăng mạnh chủ yếu là do chênh lệch tỷ giá thựchiện

- Các khoản chi phí ngoài sản xuất tăng mạnh, nhất là chi phí tài chính tăng độtbiến làm cho LN thuần HĐKD giảm mạnh:

+ Chi phí bán hàng tăng 1đ/100đ dthu

+ Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 1đ/100đ dthu

+ Chi phí tài chính tăng 3đ/100đ dthu ; trong đó chi phí tài chính tăng 1đ/100đ dthuChi phí tài chính tăng vọt ( gần 40 tỷ) trong đó chi phí lãi vay tăng gần 22 tỷ ( do lãisuất cao, lạm phát năm 2008), lỗ do chênh lệch tỷ giá đã thực hiện tăng đột biến ( hơn

16 tỷ) trong khi doanh thu tài chính tăng chưa đến 9 tỷ

Tình hình suy thoái kinh tế chung, lạm phát lên đến 2 con số; lãi suât cho vay cao

đã ảnh hưởng rất nhiều đến tình hình kinh doanh của DN, cùng với việc quản lý chiphí chưa được tốt làm giảm hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Bên cạnh đó,nguyên liệu chính để sản xuất là mủ cao su thiên nhiên và cao su tổng hợp, còn lại làvải mành, hóa chất, than đen Do đó, GVHB sẽ chịu sự tác động trực tiếp từ giá dầuthô và giá mủ cao su tự nhiên Đầu tiên phải kể đến sự biến động giá cả đầu vào theochiều hướng gia tăng (mâu thuẫn địa - chính trị ở một số khu vực dầu mỏ nhạy cảmtrên thế giới và hoạt động tích cực của các nhà đầu cơ đã đẩy giá dầu thô tăng mạnhtrong suốt 6 tháng đầu năm 2008, lên mức đỉnh cao, lần đầu tiên trong lịch sử kinh tếthế giới, dầu thô được giao dịch với giá 147 USD/thùng vào ngày 11-7-2008) Các sảnphẩm cao su bị ảnh hưởng trực tiếp do giá dầu thế giới liên tục tăng trong 6 tháng đầunăm 08 (so với cùng kỳ giá cao su thiên nhiên tăng trên 30%, than đen tăng trên 25%,vải mành tăng trên 20% ….) Chi phí vật tư nhập khẩu chiếm gần 40% giá thành, trongkhi giá bán sản phẩm không thể tăng nhiều đã ảnh hưởng rất lớn đến hoạt độngSXKD của công ty

Tỷ suất LNTT trên Doanh thu thuần so với tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu

thuần HĐKD hầu như không có sự khác biệt như vậy ảnh hưởng của các nghiệp vụbất thường là không đáng kể Vậy khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh củadoanh nghiệp là ổn định

Về khả năng sinh lời của tài sản:

Dựa vào sơ đồ Du- Pont, ROA chịu ảnh hưởng của 2 nhân tố: Tỷ suất lợi nhuậntrên doanh thu và Hiệu suất sử dụng tài sản Như đã phân tích ở trên, hiệu suất sửdụng tài sản tăng không đáng kể trong khi tỷ suất LN trên DT giảm mạnh làm choROA giảm từ 13% năm 2007 xuống còn 9% năm 2008

So với TB ngành , hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp còn thấp (TBN :15% ; DN : 9% ); Để tìm hiểu rõ hơn ta xem xét tình hình biến động của các chỉ tiêugiữa TB ngành và doanh nghiệp qua 2 năm:

Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (RE) :Nếu 2 doanh nghiệp kinh doanh trong

cùng 1 ngành có điều kiên tương tự như nhau nhưng áp dụng chính sách tài trợ nhưnhau sẽ dẫn đến hiệu quả khác nhau Vì vậy để thấy rõ thật sự hiệu quả hoạt độngthuần kinh tế của tài sản ta sử dụng tỷ suất sinh lời kinh tế RE Qua phân tích , REgiảm nhẹ qua 2 năm ( từ 0.17 năm 2007 xuống còn 0.16 năm 2008) trong khi ROA lạigiảm nhanh hơn ( từ 0.13 năm 2007 xuống còn 0.09 năm 2008) cho thấy chi phí lãivay đã tác động đáng kể (theo hướng tiêu cực) đến kết quả kinh doanh của doanh

24% 21%

65% & 45%

4.3 Phân tích các chỉ tiêu hiệu quả tài chính:

Tỷ suất sinh lời VCSH