TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CỦA TỔNG CÔNG TY TẠI CÁC ĐƠN VỊ LIÊN DOANH VÀ CÔNG TY CỔ PHẦN.doc.DOC

TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CỦA TỔNG CÔNG TY TẠI CÁC ĐƠN VỊ LIÊN DOANH VÀ CÔNG TY CỔ PHẦN

Mở đầu

Từ năm 1986, Việt Nam bớc vào công cuộc đổi mới nền kinh tế, Nhà Nớc thực hiệnchính sách mở của kêu gọi, thu hút nguồn vốn đầu t trong và ngoài nớc Công cuộc đổimới và chính sách mở của đã dẫn đến kết quả là nền kinh tế có b ớc chuyên mình lớntheo hớng đa dạng hoá, đa phơng hoá, mở rộng đối với các lĩnh vực kinh doanh, cáchình thức đầu t và các thành phần kinh tế, với phơng châm phát huy nội lực, hoà nhậpvới nền kinh tế khu vực và thế giới Trong giai đoạn hiện nay phát triển kinh tế, côngnghiệp hoá hiện đại hoá toàn quốc là nhiệm vụ trọng tâm Do đó, Đảng ta chủ trơngthực hiện nhất quán chính sách phát triển nền kinh tế nhiều thành phần; tạo lập đồng

bộ các yếu tố thị trờng, đổi mới và nâng cao hiệu quả quản lý kinh tế của Nhà Nớccũng nh chủ động hội nhập kinh tế quốc tế Trong điều kiện nh vậy, các luồng vốn đầu

t nớc ngoài chảy vào Việt Nam rất mạnh, kết hợp với các nguồn lực tiềm tàng trong

n-ớc đã thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế Loại hình doanh nghiệp liên doanh và cổphần là những hình thức biểu hiện xu hớng của đầu t này Với tính chất đa dạng, đa ph-

ơng và phức tạp các mối quan hệ kinh tế tài chính chi phối doanh nghiệp trong nềnkinh tế thị trờng, vấn đề phân tích và quản lý tài chính doanh nghiệp đòi hỏi phải đựơc

sự quan tâm đặc biệt, để có thể nâng cao đợc hiệu quả đầu t theo mục tiêu đã xác định,mang lại lợi ích cho các nhà đầu t và cho doanh nghiệp

Các đơn vị liên doanh, công ty cổ phần Tổng Công ty có số vốn góp đang hoạt độngtrong nhiều lĩnh vực khác nhau và đã có những đóng góp vào hoạt động của ngành.Việc đánh giá tổng hợp tổng hợp tình hình tài chính của những công ty này, cũng nhhiệu quả đầu t vốn của Tổng Công ty là cần thiết để hoạt động đầu t ra bên ngoài (đầu

t tài chính ) của Tổng Công ty đợc thực hiện có hiệu quả trong điều kiện cạnh tranh vàhội nhập, làm cơ sở cho những giải pháp cụ thể theo định hớng phát triển của Tổng

nghệ hiện đại của Ngành, Tổng Công ty đã tích cực mở rộng quan hệ hợp tác với các

đối tác nớc ngoài Đến nay, Tổng Công ty đã liên doanh với các nhà sản xuất thiết bịviễn thông hàng đầu thế giới Trong đó, có 3 doanh nghiệp sản xuất cáp, 4 doanhnghiệp sản xuất thiết bị chuyển mạch, 1 doanh nghiệp sản xuất thiết bị truyền dẫnquang và vi ba số 9 công ty cổ phần gồm 4 doanh nghiệp sản xuất và cung cấp thiết bịdịch vụ Bu chính - Viễn thông, 1 doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ giải trí, 3 doanhnghiệp hoạt động trong lĩnh vực ngân hàng – tài chính, 1 doanh nghiệp hoạt độngtrong lĩnh vực kinh doanh khách sạn

Thông qua việc góp vốn vào các đơn vị liên doanh và công ty cổ phần, Tổng Công ty

đã đa dạng hoá loại hình kinh doanh, tăng doanh thu cho toàn ngành bằng cách mởrộng và phát triển theo những ngành nghề mũi nhọn Tại thời điểm 31/12/2003, tổngvốn đầu t của Tổng Công ty tại các đơn vị liên doanh, công ty cổ phần là 353,9 tỷ

đồng, trong đó tổng vốn góp liên doanh là 236,3 tỷ đồng và tổng vốn góp cổ phần là117,6 tỷ đồng

Nét đặc trng trong việc đầu t vốn ra bên ngoài của Tổng Công ty là có tỷ lệ vốn góplớn Tại các đơn vị liên doanh, tỷ lệ vốn góp của Tổng Công ty thờng trong khoảng từ45% - 50% Tại các công ty cổ phần, tỷ lệ vốn góp của Tổng Công ty hầu hết ở mứctrên 30 %, Tổng Công ty thờng là cổ đông sáng lập và nắm cổ phần chi phối Nh vậy,

xu hớng đầu t ra bên ngoài của Tổng Công ty ngày càng phát triển về số lợng, đa dạng

về loại hình, tạo điều kiện thuận lợi cho việc xây dựng và phát triển theo mô hình tập

đoàn của Tổng Công ty

Bảng dới đây trình bày chi tiết về tình hình đầu t tài chính của Tổng Công ty trong các

đơn vị liên doanh và công ty cổ phần:

Bảng I.1.1 – Tình hình đầu t tài chính của Tổng Công ty thời kỳ 1999-2003

đơn vị : triệu đồng

(Nguồn: Ban KTTKTC – Tổng Công ty B u chính - Viễn thông Việt Nam )

Căn cứ vào số liệu của bảng I.1.1, chúng ta có thể thấy đợc những biến động về tìnhhình đầu t của Tổng Công ty trong thời kỳ 1999 – 2003 Tám liên doanh đều đợcthành lập trớc và trong giai đoạn này, bởi vì đây cũng là thời kỳ đầu t nớc ngoài đang

đợc khuyến khích tại Việt Nam và các doanh nghiệp nớc ngoài rất quan tâm đầu t tạithì trờng Việt Nam nhất là đầu t vào những ngành mũi nhọn của nền kinh tế nh Ngành

Bu chính Viễn thông Cũng trong thời kỳ này, việc thành lập tập đoàn kinh tế đang đ

-ợc áp dụng thí điểm trong một số lĩnh vực then chốt nh Bu chính - Viễn thông , dầukhí, điện lực xây dựng,… Theo xu h Theo xu hớng phát triển này, Tổng Công ty đã thực hiện cổphần hoá các doanh nghiệp trong Ngành và góp vốn thành lập các công ty cổ phần Bắt

đầu từ năm 1998, Tổng Công ty đẩy mạnh đầu t vào các công ty cổ phần Đến hết năm

2003, Tổng Công ty đã góp vốn vào 9 công ty cổ phần với tổng vốn đầu t là 117,6 tỷ

đồng

Đến hết năm 2003, tổng số cổ tức Tổng Công ty đợc chia từ các công ty cổ phần là35,4 tỷ đồng, trong khi tổng số d vốn Tổng Công ty đầu t tại các công ty cổ phần tạithời điểm 31/12/2003 là 117,6 tỷ đồng Đối với hình thức góp vốn liên doanh, tổng lợinhuận sau thuế toàn khối liên doanh đạt đợc là 175,7 tỷ đồng Phần lợi nhuận TổngCông ty đợc chia tơng ứng với tỷ lệ vốn góp khoảng 107,1 tỷ đồng (trong đó: phần lợinhuận TCT đã đợc nhận từ các liên doanh luỹ kế đến 31/12/2003 khoảng 39,2 tỷ đồng,phần lợi nhận còn lại trên tài khoản phân phối khoảng 67,9 tỷ đồng) trong khi tổng số

Chỉ tiêu Luỹ kế

đến 31/12/99

1999 2000 2001 2002 2003 Luỹ kế

đến 31/12/03 1.Vốn TCT

-Liên doanh

- Cổ phần

171.100 7.760

3.050

62.242

92.960

6.750

10.150

236.392 117.620

2 Số công ty

- Liên doanh

- Cổ phần

6 1

2

7

1

8 9

3 Doanh số

- Liên doanh

- Cổ phần

503.816

429.143

510.60 55.132

748.1 100.24

599.63 174.25

785.23 245.28

3.576.563

4.Lợi nhuận

- Liên doanh

- Cổ phần

24.487

50.602

(3.314) 5.558

34.843 21.342

13.033 33.377

56.116 45.780

175.767

5.Lãi VNPT đợc nhận

- Liên doanh

- Cổ phần

2.313 1.362

23.398 1.44

1.356 970

1.175 8.254

1.525 11.667

9.502 11.750

39.269 35.443

d vốn góp của Tổng Công ty đầu t theo hình thức liên doanh tại thời điểm 31/12/2003

là 236,3 tỷ đồng Tính đến cuối năm 2003, trong số 8 doanh nghiệp liên doanh thì 7doanh nghiệp làm ăn có lãi hiệu quả sản xuất kinh doanh hằng năm tăng đáng kể.Tổng doanh thu của khối liên doanh năm 2003 đạt 785,2 tỷ đồng; tăng 185,5 tỷ đồng

và bằng 131% so với năm 2002 Năm 2003, các đơn vị cổ phần cũng hoạt động có hiệuquả, hầu hết các doanh nghiệp đều làm ăn có lãi Tổng doanh thu của toàn khối đạt245,2 tỷ đồng và bằng 140,7% so với năm 2002

Tính riêng trong năm 2003, trong số 8 liên doanh có 7 liên doanh làm ăn có lãi, đặcbiệt so với năm 2002 hiệu quả sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp này tăng lên

đáng kể, loại trừ công ty liên doanh thiết bị tổng đài (VKX) vẫn còn thua lỗ, tuy nhiênnếu nh trong năm 2002 lỗ ròng của VKX là 3,9 tỷ đồng thì năm 2003 giảm còn 1 tỷ

đồng Tổng doanh thu toàn khối liên doanh đạt 785,2 tỷ đồng Lợi nhuận trớc thuế là60,4 tỷ đồng, tăng 40,2 tỷ đồng và bằng 298,9% so với năm 2002 chỉ đạt 3,4% Tỷ suấtlợi nhuận trớc thuế/doanh thu thuần đạt mức 7,7%, năm 2002 chỉ đạt 3,4% Tỷ suấtlợinhuận trớc thuế/vốn chủ sở hữu đạt mức 8,4%, năm 2002 chỉ đạt 3,0%

Xem xét số liệu năm 2003, các công ty cổ phần cũng hoạt động có hiệu quả, nói chung

đều có lãi trừ Công ty cổ phần dịch vụ viễn thông Sài Gòn (SPT) vẫn tiếp tục thua lỗ,tuy nhiên nếu lỗ ròng năm 2002 của SPT là 3,9 tỷ đồng thì năm 2003 giảm xuống chỉcòn 0,5 tỷ đồng Tổng doanh thu của các công ty cổ phần đạt 245,2 tỷ đồng, tăng 70,9

tỷ đồng Lợi nhuận trớc thuế là 50,9 tỷ đồng, tăng 10,7 tỷ đồng và bằng 126,7 so vớinăm 2002 Tỷ suất lợi nhuận trớc thuế/doanh thu thuần đạt mức 22%, năm 2002 chỉ

đạt 21% Tỷ suất lợi nhuận trớc thuế/vốn chủ sở hữu đạt mức 17%, năm 2002 chỉ đạt15%

Xét về hiệu quả tài chính trực tiếp cho Tổng Công ty thì tính riêng cho năm 2003 nh đãnêu trên, chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trớc thuế/vốn chủ sở hữu của các doanh nghiệp liêndoanh là 8%, doanh nghiệp cổ phần là 17% Về tình hình thực hiện nghĩa vụ với Ngânsách Nhà nớc trong năm 2003, chỉ tiêu thực hiện nghĩa vụ với Ngân sách Nhà nớc củacả khối liên doanh và cổ phần là 149,3 tỷ đồng tăng 26 tỷ đồng so với năm 2002 vàbằng 121,1%, trong đó khôi liên doanh là 96 tỷ đồng, cổ phần là 53,3 tỷ đồng

Nh vậy, trong thời kỳ này, Tổng Công ty đầu t vào các công ty cổ phần đem lại hiệuquả rõ rệt hơn đầu t vào các đơn vị liên doanh bởi vì các đơn vị liên doanh cũng hoạt

động có hiệu quả, không chia lại lợi nhuận hàng năm cho Tổng Công ty mà dung lợinhuận đó để tái đầu t mở rộng sản xuất Nếu xét về hiệu quả đem lại lợi nhuận tức thờithì khối liên doanh cha đạt cao bằng khối cổ phần Tuy nhiên, nhìn chung là hoạt động

đầu t tài chính ra bên ngoài của Tổng Công ty là có hiệu quả, góp phần đa dạng hoáhoạt động, tăng tích luỹ cho Tổng Công ty, tăng nguồn thu cho Ngân sách Nhà n ớc,tạo ra nhiều việc làm cho xã hội Qua việc góp vốn vào các đơn vị liên doanh và công

ty cổ phần, Tổng Công ty đã và đang thực hiện đờng lối công nghiệp hoá hiện đại hoácủa Đảng và Nhà nớc; cũng thông qua đó thu hút vốn đầu t và công nghệ hiện đạitrong nớc cũng nh nớc ngoài để phát triển và đa dạng hoá ngành Bu chính - Viễnthông Với hình thức góp vốn trong đơn vị liên doanh và cổ phần, Tổng Công ty đã tiếpcận đợc công nghệ tiên tiến hiện đại của thế giới, từng bớc xây dựng một nền côngnghiệp Bu chính - Viễn thông đồng bộ, vững mạnh; đào tạo đợc một đội ngũ cán bộkhoa học kỹ thuật và quản lý để từng bứơc tiếp thu và làm chủ các công nghệ hiện đạitiên tiến của thế giới, cũng nh các phơng pháp quản lý công nghiệp hiện đại; tạo racông ăn việc làm cho hàng nghìn ngời lao động, giảm bớt tình trạng thất nghiệp chungcho toàn bộ xã hội, nâng cao tay nghề cho ngời lao động, giúp cho họ đứng vững trongthời kỳ đổi mới nền kinh tế của cả đất nớc, góp phần xây dựng cơ sở cho nền côngnghiệp của đất nớc

2 hệ thống một số chỉ tiêu phân tích và đánh giá tình hình tài chính của các đơn vị liên doanh và công ty cổ phần.

2.1 Mục tiêu của hệ thống chỉ tiêu đánh giá

Hệ thống chỉ tiêu đánh giá đợc xây dựng nhằm thực hiện những mục tiêu sau:

- Làm cơ sở cho việc phân tích tình hình tài chính của các đơn vị liên doanh và công ty

2.2.1 Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán

Tình hình tài chính doanh nghiệp đợc thể hiện khá rõ nét qua các chỉ tiêu về khả năngthanh toán của doanh nghiệp Khả năng thanh toán của doanh nghiệp phản ánh mốiquan hệ tài chính giữa các khoản có khả năng thanh toán trong kỳ Nhóm chỉ tiêu nàybao gồm các chỉ tiêu chủ yếu sau:

(1) Hệ số thanh toán = Tổng tài sản l u động

ngắn hạn nợ ngắn hạn(2) Hệ số thanh toán nhanh = Tổng tài sản l u động – hàng tồn kho

Nợ ngắn hạn

(3) Hệ số thanh toán tức thời = Tiền + Chứng khoán khả mại

Nợ ngắn hạn

2.2.2 Nhóm chỉ tiêu về cơ cấu tài chính (tỷ trọng nợ)

Hệ số nợ (hay còn gọi là hệ số đồn bẩy) cho biết phần trăm tổng tài sản đợc tài trợbằng nợ

(4) Hệ số nợ = Tổng nợ phải trả

Tổng tài sản

(5) Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu = Tổng nợ phải trả

Tổng vốn chủ sở hữu

Đối với những doanh nghiệp có nguồn thu đều đặn thì có thể chấp nhận hệ số nợ/vốn

cổ phần cao, trong khi các doanh nghiệp có thu nhập phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế ờng có hệ số nợ/vốn cổ phần thấp hơn

thh-(6) Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ = Thu nhập tr ớc thuế + lãi vay

Lãi vayViệc xác định hệ số thu nhập trả lãi định kỳ phản ánh khả năng đáp ứng đợc nghĩa vụtrả nợ lãi của doanh nghiệp đến mức độ nào

Ngoài ra, hệ số cơ cấu tài sản cũng là một trong các chỉ tiêu xác định cơ cấu tài chínhcủa doanh nghiệp Hệ số này đợc dùng để đánh giá trình độ sử dụng vốn của doanhnghiệp Hệ số cơ cấu cho từng loại tài sản đợc tính nh sau:

(7) Hệ số cơ cấu TSCĐ = Giá trị còn lại của TSCĐ

Tổng tài sản

Hệ số cơ cấu TSLĐ = TSLĐ

Tổng tài sản

2.2.3 Nhóm chỉ tiêu về hoạt động kinh doanh.

Các hệ số kinh doanh có tác dụng đo lờng xem doanh nghiệp khai thác, sử dụng cácnguồn lực có hiệu quả nh thế nào, năng lực hoạt động của doanh nghiệp đến đâu

(8) Vòng quay vốn lu động = Doanh thu thuần

Vốn lu động bình quân trong kỳ

(9) Hệ số vòng quay = Giá vốn hàng bán

hàng tồn kho Trị giá hàng tồn kho bình quân trong kỳ

(10) Hệ số vòng quay các = Doanh thu thuần

khoản phải thu Số d bq các khoản phải thu trong kỳ

2.2.4 Nhóm chỉ tiêu về lợi nhuận và phân phối lợi nhuân

2.2.4.1 Nhóm chỉ tiêu có khả năng sinh lời

Hệ số lãi gộp thể hiện mức chênh lệch giữa chi phí sản xuất và giá bán hàng hoá (11) Hệ số lãi gộp = Doanh thu thuần – Giá vốn hàng bán

Doanh thu thuần

Hệ số lợi nhuận trớc thuế/doanh thu thuần đánh giá tổng quan khả năng sinh lời củadoanh nghiệp

(12) Hệ số LNTT/DTT = Lợi nhuận tr ớc thuế

Doanh thu thuần

Hệ số lợi nhuận ròng (hệ số lợi nhuận sau thuế) là hệ số lợi nhuận từ mọi giai đoạnkinh doanh Nói cách khác, đây là tỷ số so sánh lợi nhuận ròng với doanh số bán

(13) Hệ số lợi nhuận ròng = Lợi nhuận ròng

Doanh thu thuầnNgoài ra, khả năng sinh lời của doanh nghiệp còn đợc đo bằng hệ số sinh lời của vốnchủ sở hữu (doanh lợi vốn chủ sở hữu) và hệ số sinh lời của tài sản Hai hệ số trên đ ợcthể hiện dới dạng công thức nh sau:

(14) Hệ số sinh lời của = Lợi nhuận sau thuế

Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu(15) Hệ số sinh lời của = Lợi nhuận sau thuế + tiền lãi phải trả

Tài sản Tổng tài sản

2.2.4.2 Nhóm chỉ tiêu về phân phối lợi nhuận

Một yếu tố chính đóng góp cho giá trị thị trờng của cổ phiếu là thu nhập của mỗi cổphiếu (EPS)

(16) Thu nhập trên cổ phần = Lợi nhuận sau thuế – Cổ tức u đãi

(EPS) Số lợng cổ phiếu đã phân phối

Hệ số chi trả cổ tức đo lờng tỷ lệ phần trăm lợi nhuận ròng trả cho cổ đông thờng dớidạng cổ tức Hệ số chi trả cổ tức đợc tính toán nh sau:

(17) Hệ số chi trả cổ tức = cổ tức đ ợc chi trả cho các cổ phiếu th ờng

Thu nhập của mỗi cổ phiếuCác chỉ tiêu trên đợc trình bày sẽ làm cơ sở cho việc phân tích tình hình tài chính củacác công ty liên doanh và công ty cổ phần có vốn góp của Tổng Công ty

chơng II Phân tích tình hình tài chính và đánh giá hiệu quả đầu t vốn của Tổng Công ty tại các đơn vị liên doanh và công ty cổ phần.

A Phân tích tình hình tài chính của các đơn vị liên doanh và công

ty cổ phần.

Do các đơn vị cần phân tích tình hình tài chính hoạt động trong nhiều lĩnh vực khácnhau, loại hình sở hữu khác nhau nên phơng pháp áp dụng là phân loại các đơn vị ápdụng theo ngành nghề kinh doanh Theo tiêu thức này sẽ có 4 nhóm doanh nghiệp:Nhóm các đơn vị sản xuất công nghiệp, nhóm các đơn vị kinh doanh dịch vụ côngnghiệp bu chính – viễn thông, nhóm các tổ chức tài chính và nhóm các đơn vị kinhdoanh các dịch vụ khác Trong mỗi nhóm này, đề tài sẽ không đi sâu phân tích tìnhhình tài chính của từng doanh nghiệp mà chỉ lựa chọn một số doanh nghiệp trongnhóm để phân tích và có thể so sánh chỉ tiêu của toàn nhóm hoặc các doanh nghiệpkhác hoạt động trong cùng lĩnh vực

1 nhóm các đơn vị sản xuất công nghiệp

Cho đến năm 2003, Tổng Công ty đã có 8 công ty liên doanh với nớc ngoài đang hoạt

động sản xuất kinh doanh trong các lĩnh vực chủ yếu nh chuyển mạch, truyền dẫn, cáp

đồng và cáp quang phục vụ cho ngành viễn thông (gọi chung là nhóm các đơn vị sảnxuất công nghiệp) Ngoài ra thuộc nhóm này còn có một công ty cổ phần, đó là công

ty cổ phần cáp và vật liệu viễn thông (SACOM) Trong 9 doanh nghiệp trên có 4 công

ty sản xuất thiết bị chuyển mạch, 1 công ty sản xuất thiết bị truyền dẫn quang và vi ba

số Với năng lực sản xuất nh hiện nay cac doanh nghiệp có thể cung cấp hầu hết cácchủng loại sản phẩm cho ngành viễn thông

Giới thiệu về Công ty Cáp VINA-DAESUNG

Là đơn vị liên doanh đầu tiên của Tổng Công ty chuyên sản xuất và kinh doanh cácloại dây và cáp điện thoại có (nhồi) dầu chống ẩm chuyên dùng và màng nhôm ngăn

ẩm đơc phủ polime trên cả hai mặt, VINA-DAESUNG chính thức đi vào hoạt độngngày 25/07/1993 và kể từ đó đến nay luôn là doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả nhấttrong số 8 liên doanh Tuy nhiên, qua xem xét đánh giá tổng quan tình hình tài chínhcủa VINA-DAESUNG thì thấy bản thân doanh nghiệp vẫn còn tồn tại một số hạn chếtrong công tác quản lý, sử dụng vốn

Căn cứ vào các số liệu đợc phản ánh trong bảng cân đối kế toán của VINA-DAESUNG

có thể khái quát đánh giá tình hình tài chính của VINA-DAESUNG nh sau:

Về tài sản: So với năm 2002, tổng tài sản năm 2003 đã giảm đi 4,779 tỷ đồng với tỷ lệ

giảm tơng ứng là 2,5% Số giảm nói trên phản ánh sự giảm sút về quy mô tài sản củaliên doanh, dựa vào số liệu chi tiết, việc giảm về quy mô của tài sản chủ yếu là giảm vềtài sản cố định và đầu t dài hạn, với mức giảm là 8,192 tỷ đồng, tỷ lệ giảm tơng ứng là13,69% Tuy nhiên, do tài sản lu động và đầu t dài hạn tăng 3,414 tỷ đồng, tăng tngứng là 2,7% nên quy mô tài sản chỉ giảm ở mức 2,5% Điều đáng mừng là mặc dù tàisản lu động và đầu t ngắn hạn nhng các khoản phải thu của khách hàng và hàng tồnkho đều đã giảm so với năm 2002 Điều này chứng tỏ đã phần nào thu hồi đ ợc công nợ

và đó là biểu hiện tích cực trong công tác thanh toán của doanh nghiệp

Về nguồn vốn: So với năm 2002, tổng nguồn vốn cuối kỳ giảm 4,779 tỷ đồng, t ng ứng

với tỷ lệ giảm 2,5% Trong tổng nguồn vốn giảm thì nợ phải trả giảm tới 10,853 tỷ

đồng với tỷ lệ giảm tơng ứng là 60,77%, chiếm tới 227,1% trong tổng số giảm củanguồn vốn Nếu nh năm 2002 nợ dài hạn đến hạn trả lên tới 5,3 tỷ đồng thì đến năm

2003 các khoản nợ này đã đợc thanh toán và có số d bằng 0, ngoài ra một khoản nợngắn hạn khác cũng giảm đi so với năm 2002 là : phải trả ngời bán, thuế và các khoảnphải nộp khác,… Theo xu h

Trong khi nợ phải trả giảm đi đáng kể thì nguồn vốn chủ sở hữu đã tăng lên 6,1 tỷ, chủyếu tăng do chênh lệch tỷ giá và lợi nhuận cha phân phối Tuy nhiên, điều đáng lu ý ở

đây là khoản chênh lệch tỷ giá của VINA-DAESUNG lên tới +3,85 tỷ đồng, trong khicác năm trớc chênh lệch tỷ giá thờng xuyên ở con số âm: 2001 là - 721,8 triệu đồng,năm 2002 là - 3,7 tỷ đồng Mặc dù sự tăng giảm của tỷ giá hối đoái là yếu tố khách

quan, không thể can thiệp song việc đa ra các dự báo hằng năm về sự thay đổi của tỷgiá để giảm thiểu những ảnh hởng tiêu cực đến hoạt động sản xuất kinh doanh là điềucần thiết.

Để có thể hình dung cụ thể hơn tình hình tài chính của VINA-DAESUNG, theo dõibảng II.1 ta thấy

Bảng II.1

ST

T Các chỉ tiêu Đ/vị Doanh nghiệp đạt đợc2001 2002 2003 2001Mức TB nhóm2002 2003

1 Khả năng thanh toán hiện thời Lần 5,37 7,06 18,49 1,72 2,76

2 Khả năng thanh toán nhanh Lần 4,78 5,69 15,36 1,13 1,84

3 Hệ số thanh toán tức thời Lần 0,31 0,48 2,39 0,19 0,62

14 Hệ số sinh lợi của vốn chủ sở hữu % 17 13 7 3 8

15 Hệ số sinh ;ời của tài sản % 15 12 7

Hệ số cơ cấu tài sản gồm hệ số cơ cấu TSLĐ và hệ số cơ cấu TSCĐ Hệ số cơ cấuTSCĐ/Tổng tài sản của VINA-DAESUNG cho thấy TSCĐ chiếm 31% năm 2001,32% năm 2002 và giảm xuống còn 29% năm 2003 Tơng ứng với hệ số cơ cấu tài sảnTSCĐ là hệ số cơ cấu TSLĐ năm 2001 là 69%, năm 2002 là 68% và đến năm 2003 là71%

Hệ số quay vòng vốn lu động của VINA-DAESUNG đạt đợc năm 2002 là 0,84 (lần),năm 2003 là 0,71 (lần) Nếu so với số vòng quay vốn lu động của nhóm các đơn vị sảnxuất công nghiệp bu chính viễn thông(năm 2002 là 1,0 là , năm 2003 là 1,4 lần) thìhiệu quả sử dụng vốn lu động của VINA-DAESUNG là thấp

Hệ số quay vòng các khoản phải thu (hệ số thu hồi nợ) là chỉ tiêu hiệu suất bộ phậncủa hiệu suất vốn lu động, nói lên tốc độ luân chuyển các khoản phải thu trong các giai

đoạn luân chuyển của quá trình sản xuất và tiêu thụ Hệ số này càng lớn chứng tỏ hànghoá đợc bán ra chủ yếu theo phơng thức thanh toán ngay và do đó là cho số ngày thuhồi nợ càng ngắn, rủi ro tài chính giảm Năm 2003 hệ số này quay vòng các khoảnphải thu tăng lên so với năm 2002 từ 2,16 vòng lên 2,18 Mặc dù hệ số quay vòng cáckhoản thu tăng là một dấu hiệu tích cực, song hệ số này vẫn rất thấp so với hệ số trungbình của nhóm Một nguyên nhân nữa là do khoản phải thu của khách hàng còn quá

lớn, phải thu các năm trớc đã tăng thêm các khoản phải thu mới Vì vậy, trong thờigian tới VINA-DAESUNG cần có những biện pháp nhằm đôn đốc khách hàng thanhtoán đúng kỳ hạn, giảm thiểu lợng vốn lu động bị khách hàng chiếm dụng nhằm nângcao hiệu quả sử dụng vốn trong quá trình sản xuất kinh doanh.

Hệ số LNTT/DTT và hệ số lợi nhuận ròng của VINA-DAESUNG đều giảm đáng kể.Việc hệ số sinh lời của VINA-DAESUNG giảm phản ánh hiệu quả sản xuất kinhdoanh nói chung, hiệu quả của việc quản lý, sử dụng vốn nói riêng của liên doanh có

xu hớng giảm sút

Hệ số sinh lời của vốn chủ sở hữu, năm 2002, 100 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra đợc 13

đồng lợi nhuận sau thuế cao hơn năm 2003 chỉ có 7 đồng lợi nhuận sau thuế Nguyênnhân giảm sút là do nguồn vốn chủ sở hữu thì tăng nhng lợi nhuận sau thuế lại giảm

Đánh giá chung tình hình tài chính của VINA-DAESUNG

Từ các phân tích trên đây, có thể đa ra một số nét tổng quan về tình hình tài chính củaVINA-DAESUNG nh sau:

- Trong 3 năm, vốn và tài sản của VINA-DAESUNG tăng, giảm không nhiều

- Khả năng thanh toán các khoản công nợ của VINA-DAESUNG đạt đợc rất cao, chothấy khả năng đáp ứng nghĩa vụ trả nợ rất tốt

- Lợng hàng tồn kho còn chiếm tỷ trọng lớn, gây tình trạng ứ đọng vốn lu động

- Doanh nghiệp đã cố gắng trong công tác thu hồi công nợ, song các khoản phải thucủa khách hàng vẫn còn tồn đọng

- Doanh thu tiêu thụ có chiều hớng giảm sút trong 3 năm gần đây và lợng hàng bán bịtrả lại cung tăng lên làm ảnh hởng tiêu cực tới doanh thu thuần

- Khả năng sinh lời bị giảm sút do doanh thu thuần và lợi nhuận giảm

2 Nhóm các đơn vị kinh doanh dịch vụ kỹ thuật Bu chính - Viễn thông.

Đến thời điểm 31/12/2003, nhóm các công ty cổ phần kinh doanh dịch vụ kỹ thuật

BC-VT bao gồm 2 đơn vị: Công ty cổ phần dịch vụ viễn thông (BC-VTC) và Công ty cổ phầndịch vự kỹ thuật viễn thông (TST) Hai doanh nghiệp này đều hoạt động kinh doanhtrong lĩnh vực cung cấp dịch vụ kỹ thuật nh lắp đặt, bảo trì, bảo dỡng các thiết bị mạnglới bu chính - viễn thông Nhóm các đơn vị kinh doanh dịch vụ đã có nhiều tiến bộtrong việc quản lý tài chính doanh nghiệp kể từ khi chuyển đổi thành công ty cổphần.Trong đề tài này chúng ta sẽ nghiên cứu phân tích Công ty VTC để biết rõ hơn vềhoạt động của nhóm kinh doanh dịch vụ kỹ thuật BC-VT

(Nguồn: Ban KTTK-TC, Tổng Công ty)

So với năm 2002, tổng tài sản năm 2003 đã tăng 4.272 triệu đồng với tỷ lệ tăng t ơngứng là 18,5% Số tăng nói trên phản ánh số tăng về quy mô tài sản của doanh nghiệp

Điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc mở rộng quy mô sản xuất và áp dụng tiến

bộ khoa học kỹ thuật của VTC – Dựa vào số liệu chi tiết, việc tăng về quy mô của tàisản chủ yếu là tăng về tài sản lu động, với mức tăng 3.607 triệu đồng, tỷ lệ tơng ứng là17,7% và chiếm tới 84,4% số tăng thêm của tổng tài sản Cũng từ liệu chi tiết, ta thấytrong tài sản lu động, các khoản phải thu đã tăng thêm 4.913 triệu đồng, chiếm tới115% số tăng của tổng tài sản Nh vậy, doanh nghiệp cha thu hồi đợc công nợ vì công

nợ chiếm tỷ trọng lớn nhất với mức tăng lớn nhất – Nếu công tác thanh toán củadoanh nghiệp không đợc đẩy mạnh thì dẫn đến tình trạng của doanh nghiệp bị chiếmdụng, gây hiệu quả nghiêm trọng cho công tác thanh toán nói riêng và cho tình hình tàichính của doanh nghiệp nói chung

Trong khi các khoản phải thu tăng thì hàng tồn kho cũng tăng nhng không tăng nhiều,tổng giá trị tăng lên là 473 triệu đồng, với tỷ lệ tăng tơng ứng là 6,2% Việc hàng tồnkho tăng lên ít nh vậy biểu hiện doanh nghiệp có số lợng hàng gửi bán chiếm tỷ trọnglớn nhng đợc thanh toán đúng kỳ hạn, hạn chế đợc việc bị chiếm dụng lớn, đây là hiệntợng tích cực trong công tác thanh toán của doanh nghiệp

Xét về tài sản cố định và đầu t dài hạn, năm 2003 tăng so với năm 2002 là 664 triệu

đồng, với tỷ lệ tăng tơng ứng là 24,3% và chiếm 15,5% số tăng của tổng tài sản

Để xem xét mức độ đầu t tài sản của VTC, ta xét tỷ suất đầu t:

Tỷ suất đầu t = TSCĐ (trừ hao mòn)/ Tổng tài sản

Tỷ suất đầu t năm 2002 = 11,8%

Tỷ suất đầu t năm 2003 = 12,4%

Việc tăng tỷ suất đầu t năm 2003 lên 0,6% so với năm 2002 phản ánh năm 2003 doanhnghiệp đã tăng mức đầu t vào tài sản cố định (đổi mới thiết bị) để phục vụ tốt hơn chocông tác sản xuất kinh doanh, tuy nhiên việc tăng mức đầu t này là không đáng kể.

Nhận xét : Qua việc phân tích kết cấu vốn đầu t của VTC cho thấy ngoài những mặt

tích cực nh vốn của Công ty năm sau co tăng hơn năm trớc, nhng công ty còn có nhữngmặt hạn chế nh: vốn bị chiếm dụng nhiều ở các khoản phải thu khách hàng, dự trữhàng hoá tăng, chi phí khấu hao tăng nhanh Từ những phân tích trên, Công ty VTCnên phát huy những mặt tốt, đồng thời khắc phục những mặt còn hạn chế trong việc sửdụng vốn và quản lý vốn

Phân tích cơ cấu nguồn vốn :

Phân tích về cơ cấu nguồn vốn sẽ thấy đợc khả năng tài trợ về mặt tài chính, cũng

nh mức độ chủ động trong kinh doanh hay những thuận lợi, khó khăn mà công typhải đơng đầu

Ngời mua trả tiền trớc 30.000.000 1.093.060.184

Thuế và các khoản phải nộp 2.144.245.837 1.258.606.003

Nguồn vốn kinh doanh 14.950.000.000 15.435.486.607

Lợi nhuận cha phân phối 2.651.369.535 1.781.272.092

Quỹ khen thởng phúc lợi -141.016.264 289.674.034

Tổng cộng nguồn vốn 23.149.732.444 27.421.860.815

(Nguồn: Ban KTTK-TC, Tổng Công ty )

So với năm 2002, tổng nguồn vốn năm 2003 đã tăng thêm 4.272 triệu đồng, với tỷ

lệ tăng tơng ứng là 18,5% Vì tổng tài sản luôn băng tổng nguồn vốn vì vậy, đây là

dấu hiệu tốt, tổng nguồn vốn tăng lớn chứng tỏ công ty đã rất nổ lực trong việc huy

động vốn cho hoạt động kinh doanh

Để đánh giá mức độ đảm bảo vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh ta xét chỉ tiêu

tỷ suất tự tài trợ sau:

Tỷ suất tự tài trợ (ITT) = Nguồn vốn chủ sở hữu x 100%

Nhận xét: Từ phân tích kết cấu nguồn vốn của VTC cho thấy ngoài những mặt tích

cực nh tổng nguồn vốn của công ty năm sau có cao hơn năm trớc, nghĩa vụ với NgânSách Nhà nớc thực hiện tốt, nhng công ty còn có những mặt hạn chế nh: khả năngthanh toán giảm Từ những phân tích trên, Công ty VTC nên phát huy những mặt tốt,

đồng thời khắc phục những mặt còn hạn chế để hoạt động của công ty ngày càng cóhiệu quả hơn

Đánh giá chung về tình hình tài chính của Công ty VTC

+ Tuy khả năng thanh toán hiện thời và khả năng thanh toán nhanh của Công ty tốt,nhng công ty gặp khó khăn trong thanh toán tiền mặt, vì khả năng chuyển đổi thànhtiền phần lớn nằm ở khoản phải thu khách hàng và hàng tồn kho.

+ Khả năng sinh lợ giảm do chi phí tăng, cụ thể là chi phí quản lý và giá vốn hàng bántăng

CTCP Bảo hiểm

Bu điện

Vốn điều lệ 250.000.000.000 109.310.000.000 58.297.500.000 Vốn góp của Tổng Công ty 250.000.000 7.760.000.000 23.900.000.000

Cổ tức đợc chia năm 2002 811.258.000 269.619.429

Cổ tức đợc chia năm 2003 397.064.219 1.793.750.000

(nguồn : Ban KTTK-TC, Tổng Công ty)

Trong thời gian qua hoạt động của NH thơng mại cổ phần gặp nhiều khó khăn do cạnhtranh không bình đẳng với các doanh nghiệp quốc doanh Nhiều NH làm ăn thua lỗ,thậm chí bị đóng cửa

Giới thiệu về NH TM Cổ phần Hàng hải

Ngân hàng Thơng mại Cổ phần Hàng hải đợc thành lập năm 1991 Phạm vi hoạt độngcủa ngân hàng rộng khắp cả nớc với 6 chi nhánh tại các thành phố lớn ( Hà Nội, HảiPhòng, Tp Hồ Chí Minh, Quảng Ninh, Cần Thơ, Đà Nẵng và Vũng Tàu) Ngân hàng

đợc thành lập để tiến hành các hoạt động ngân hàng bao gồm nhận tiền gửi ngắn hạn,trung hạn và dài hạn từ các tổ chức và cá nhân, cho vay ngắn hạn trung hạn và dài hạntuy theo tính chất và khả năng nguồn vốn của NH; chiết khấu thơng phiếu, trái phiếu

và chứng từ có giá trị; cung cấp các dịch vụ cho các khách hàng và các dịch vụ ngânhàng khác khi đợc Ngân Hàng Nhà nớc cho phép

Bảng II.3.2 tình hình chia lãi của NHTMCP Hàng hải (1999-2003)

TCT đợc chia 1.362.105.965 1.402.236.260 958.784.255 8811.258.000 397.064.219

Tình hình tài chính : 2001 - 2003

Hệ số sử dụng tài sản của Ngân hàng không thay đổi nhiều qua các năm (năm 2003 là6,34%; năm 2002 là 5,19% và năm 2001 là 6,43%) Nhng cần nhận thấy khả năng tạodoanh thu trên tài sản của Ngân hàng trong những năm vừa qua là tơng đối thấp và cần

- Trong 3 năm, vốn và tài sản Ngân hàng không tăng, giảm nhiều

- Các chỉ tiêu hiệu quả của Ngân hàng không có biến động lớn, nhng thấp hơn khánhiều so với các Ngân hàng cùng ngành

- Chi phí vốn của Ngân hàng nhìn chung không thay đổi khi xu hớng lãi suất trên thịtrờng giảm

- Chi phí quản lý chung còn cao, ảnh hởng không ít đến hiệu quả hoạt động

- Chỉ tiêu ROA (phản ánh hiệu quả và năng suất) của Ngân hàng thấp nhiều so với cácNgân hàng cung ngành,

- Chỉ tiêu ROE của Ngân hàng rất thấp so với Ngân hàng khác

- Ngân hàng cha phải đối mặt với rủi ro thanh khoản và rủi ro vốn, nhng nợ quá hạncủa Ngân hàng quá cao, nếu không đợc cải thiện sẽ kéo theo các rủi ro khác