TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CỦA TỔNG CÔNG TY TẠI CÁC ĐƠN VỊ LIÊN DOANH VÀ CÔNG TY CỔ PHẦN.doc.DOC

TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CỦA TỔNG CÔNG TY TẠI CÁC ĐƠN VỊ LIÊN DOANH VÀ CÔNG TY CỔ PHẦN

Mở đầu

Từ năm 1986, Việt Nam bớc vào công cuộc đổi mới nền kinh tế, Nhà Nớc thực hiện chính sách mở của kêu gọi, thu hút nguồn vốn đầu t trong và ngoài nớc Công cuộc đổi mới và chính sách mở của đã dẫn đến kết quả là nền kinh tế có b ớc chuyên mình lớn theo hớng đa dạng hoá, đa phơng hoá, mở rộng đối với các lĩnh vực kinh doanh, các hình thức đầu t và các thành phần kinh tế, với phơng châm phát huy nội lực, hoà nhập với nền kinh tế khu vực và thế giới Trong giai đoạn hiện nay phát triển kinh tế, công nghiệp hoá hiện đại hoá toàn quốc là nhiệm vụ trọng tâm Do đó, Đảng ta chủ trơng thực hiện nhất quán chính sách phát triển nền kinh tế nhiều thành phần; tạo lập đồng bộ các yếu tố thị trờng, đổi mới và nâng cao hiệu quả quản lý kinh tế của Nhà Nớc cũng nh chủ động hội nhập kinh tế quốc tế Trong điều kiện nh vậy, các luồng vốn đầu t nớc ngoài chảy vào Việt Nam rất mạnh, kết hợp với các nguồn lực tiềm tàng trong n-ớc đã thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế Loại hình doanh nghiệp liên doanh và cổ phần là những hình thức biểu hiện xu hớng của đầu t này Với tính chất đa dạng, đa ph-ơng và phức tạp các mối quan hệ kinh tế tài chính chi phối doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trờng, vấn đề phân tích và quản lý tài chính doanh nghiệp đòi hỏi phải đựơc sự quan tâm đặc biệt, để có thể nâng cao đợc hiệu quả đầu t theo mục tiêu đã xác định, mang lại lợi ích cho các nhà đầu t và cho doanh nghiệp.

Các đơn vị liên doanh, công ty cổ phần Tổng Công ty có số vốn góp đang hoạt động trong nhiều lĩnh vực khác nhau và đã có những đóng góp vào hoạt động của ngành Việc đánh giá tổng hợp tổng hợp tình hình tài chính của những công ty này, cũng nh hiệu quả đầu t vốn của Tổng Công ty là cần thiết để hoạt động đầu t ra bên ngoài (đầu t tài chính ) của Tổng Công ty đợc thực hiện có hiệu quả trong điều kiện cạnh tranh và hội nhập, làm cơ sở cho những giải pháp cụ thể theo định hớng phát triển của Tổng

Đến cuối năm 2003, Tổng Công ty đã tham gia đầu t vốn tại 8 đơn vị liên doanh và 9 công ty cổ phần Nhờ chính sách mở cửa của Nhà Nớc và chủ trơng đi thẳng vào công

nghệ hiện đại của Ngành, Tổng Công ty đã tích cực mở rộng quan hệ hợp tác với các đối tác nớc ngoài Đến nay, Tổng Công ty đã liên doanh với các nhà sản xuất thiết bị viễn thông hàng đầu thế giới Trong đó, có 3 doanh nghiệp sản xuất cáp, 4 doanh nghiệp sản xuất thiết bị chuyển mạch, 1 doanh nghiệp sản xuất thiết bị truyền dẫn quang và vi ba số 9 công ty cổ phần gồm 4 doanh nghiệp sản xuất và cung cấp thiết bị dịch vụ Bu chính - Viễn thông, 1 doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ giải trí, 3 doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực ngân hàng – tài chính, 1 doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh khách sạn.

Thông qua việc góp vốn vào các đơn vị liên doanh và công ty cổ phần, Tổng Công ty đã đa dạng hoá loại hình kinh doanh, tăng doanh thu cho toàn ngành bằng cách mở rộng và phát triển theo những ngành nghề mũi nhọn Tại thời điểm 31/12/2003, tổng vốn đầu t của Tổng Công ty tại các đơn vị liên doanh, công ty cổ phần là 353,9 tỷ đồng, trong đó tổng vốn góp liên doanh là 236,3 tỷ đồng và tổng vốn góp cổ phần là 117,6 tỷ đồng.

Nét đặc trng trong việc đầu t vốn ra bên ngoài của Tổng Công ty là có tỷ lệ vốn góp lớn Tại các đơn vị liên doanh, tỷ lệ vốn góp của Tổng Công ty thờng trong khoảng từ 45% - 50% Tại các công ty cổ phần, tỷ lệ vốn góp của Tổng Công ty hầu hết ở mức trên 30 %, Tổng Công ty thờng là cổ đông sáng lập và nắm cổ phần chi phối Nh vậy, xu hớng đầu t ra bên ngoài của Tổng Công ty ngày càng phát triển về số lợng, đa dạng về loại hình, tạo điều kiện thuận lợi cho việc xây dựng và phát triển theo mô hình tập đoàn của Tổng Công ty.

Bảng dới đây trình bày chi tiết về tình hình đầu t tài chính của Tổng Công ty trong các đơn vị liên doanh và công ty cổ phần:

Bảng I.1.1 – Tình hình đầu t tài chính của Tổng Công ty thời kỳ 1999-2003

đơn vị : triệu đồng

(Nguồn: Ban KTTKTC – Tổng Công ty Bu chính - Viễn thông Việt Nam )

Căn cứ vào số liệu của bảng I.1.1, chúng ta có thể thấy đợc những biến động về tình hình đầu t của Tổng Công ty trong thời kỳ 1999 – 2003 Tám liên doanh đều đợc thành lập trớc và trong giai đoạn này, bởi vì đây cũng là thời kỳ đầu t nớc ngoài đang đợc khuyến khích tại Việt Nam và các doanh nghiệp nớc ngoài rất quan tâm đầu t tại thì trờng Việt Nam nhất là đầu t vào những ngành mũi nhọn của nền kinh tế nh Ngành Bu chính Viễn thông Cũng trong thời kỳ này, việc thành lập tập đoàn kinh tế đang đ -ợc áp dụng thí điểm trong một số lĩnh vực then chốt nh Bu chính - Viễn thông , dầu khí, điện lực xây dựng,… Theo xu h Theo xu hớng phát triển này, Tổng Công ty đã thực hiện cổ phần hoá các doanh nghiệp trong Ngành và góp vốn thành lập các công ty cổ phần Bắt đầu từ năm 1998, Tổng Công ty đẩy mạnh đầu t vào các công ty cổ phần Đến hết năm 2003, Tổng Công ty đã góp vốn vào 9 công ty cổ phần với tổng vốn đầu t là 117,6 tỷ đồng.

Đến hết năm 2003, tổng số cổ tức Tổng Công ty đợc chia từ các công ty cổ phần là 35,4 tỷ đồng, trong khi tổng số d vốn Tổng Công ty đầu t tại các công ty cổ phần tại thời điểm 31/12/2003 là 117,6 tỷ đồng Đối với hình thức góp vốn liên doanh, tổng lợi nhuận sau thuế toàn khối liên doanh đạt đợc là 175,7 tỷ đồng Phần lợi nhuận Tổng Công ty đợc chia tơng ứng với tỷ lệ vốn góp khoảng 107,1 tỷ đồng (trong đó: phần lợi nhuận TCT đã đợc nhận từ các liên doanh luỹ kế đến 31/12/2003 khoảng 39,2 tỷ đồng, phần lợi nhận còn lại trên tài khoản phân phối khoảng 67,9 tỷ đồng) trong khi tổng số

d vốn góp của Tổng Công ty đầu t theo hình thức liên doanh tại thời điểm 31/12/2003 là 236,3 tỷ đồng Tính đến cuối năm 2003, trong số 8 doanh nghiệp liên doanh thì 7 doanh nghiệp làm ăn có lãi hiệu quả sản xuất kinh doanh hằng năm tăng đáng kể Tổng doanh thu của khối liên doanh năm 2003 đạt 785,2 tỷ đồng; tăng 185,5 tỷ đồng và bằng 131% so với năm 2002 Năm 2003, các đơn vị cổ phần cũng hoạt động có hiệu quả, hầu hết các doanh nghiệp đều làm ăn có lãi Tổng doanh thu của toàn khối đạt 245,2 tỷ đồng và bằng 140,7% so với năm 2002.

Tính riêng trong năm 2003, trong số 8 liên doanh có 7 liên doanh làm ăn có lãi, đặc biệt so với năm 2002 hiệu quả sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp này tăng lên đáng kể, loại trừ công ty liên doanh thiết bị tổng đài (VKX) vẫn còn thua lỗ, tuy nhiên nếu nh trong năm 2002 lỗ ròng của VKX là 3,9 tỷ đồng thì năm 2003 giảm còn 1 tỷ đồng Tổng doanh thu toàn khối liên doanh đạt 785,2 tỷ đồng Lợi nhuận trớc thuế là 60,4 tỷ đồng, tăng 40,2 tỷ đồng và bằng 298,9% so với năm 2002 chỉ đạt 3,4% Tỷ suất lợi nhuận trớc thuế/doanh thu thuần đạt mức 7,7%, năm 2002 chỉ đạt 3,4% Tỷ suấtlợi nhuận trớc thuế/vốn chủ sở hữu đạt mức 8,4%, năm 2002 chỉ đạt 3,0%.

Xem xét số liệu năm 2003, các công ty cổ phần cũng hoạt động có hiệu quả, nói chung đều có lãi trừ Công ty cổ phần dịch vụ viễn thông Sài Gòn (SPT) vẫn tiếp tục thua lỗ, tuy nhiên nếu lỗ ròng năm 2002 của SPT là 3,9 tỷ đồng thì năm 2003 giảm xuống chỉ còn 0,5 tỷ đồng Tổng doanh thu của các công ty cổ phần đạt 245,2 tỷ đồng, tăng 70,9 tỷ đồng Lợi nhuận trớc thuế là 50,9 tỷ đồng, tăng 10,7 tỷ đồng và bằng 126,7 so với năm 2002 Tỷ suất lợi nhuận trớc thuế/doanh thu thuần đạt mức 22%, năm 2002 chỉ đạt 21% Tỷ suất lợi nhuận trớc thuế/vốn chủ sở hữu đạt mức 17%, năm 2002 chỉ đạt 15%.

Xét về hiệu quả tài chính trực tiếp cho Tổng Công ty thì tính riêng cho năm 2003 nh đã nêu trên, chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trớc thuế/vốn chủ sở hữu của các doanh nghiệp liên doanh là 8%, doanh nghiệp cổ phần là 17% Về tình hình thực hiện nghĩa vụ với Ngân sách Nhà nớc trong năm 2003, chỉ tiêu thực hiện nghĩa vụ với Ngân sách Nhà nớc của cả khối liên doanh và cổ phần là 149,3 tỷ đồng tăng 26 tỷ đồng so với năm 2002 và bằng 121,1%, trong đó khôi liên doanh là 96 tỷ đồng, cổ phần là 53,3 tỷ đồng.

Nh vậy, trong thời kỳ này, Tổng Công ty đầu t vào các công ty cổ phần đem lại hiệu quả rõ rệt hơn đầu t vào các đơn vị liên doanh bởi vì các đơn vị liên doanh cũng hoạt động có hiệu quả, không chia lại lợi nhuận hàng năm cho Tổng Công ty mà dung lợi nhuận đó để tái đầu t mở rộng sản xuất Nếu xét về hiệu quả đem lại lợi nhuận tức thời thì khối liên doanh cha đạt cao bằng khối cổ phần Tuy nhiên, nhìn chung là hoạt động

đầu t tài chính ra bên ngoài của Tổng Công ty là có hiệu quả, góp phần đa dạng hoá hoạt động, tăng tích luỹ cho Tổng Công ty, tăng nguồn thu cho Ngân sách Nhà n ớc, tạo ra nhiều việc làm cho xã hội Qua việc góp vốn vào các đơn vị liên doanh và công ty cổ phần, Tổng Công ty đã và đang thực hiện đờng lối công nghiệp hoá hiện đại hoá của Đảng và Nhà nớc; cũng thông qua đó thu hút vốn đầu t và công nghệ hiện đại trong nớc cũng nh nớc ngoài để phát triển và đa dạng hoá ngành Bu chính - Viễn thông Với hình thức góp vốn trong đơn vị liên doanh và cổ phần, Tổng Công ty đã tiếp cận đợc công nghệ tiên tiến hiện đại của thế giới, từng bớc xây dựng một nền công nghiệp Bu chính - Viễn thông đồng bộ, vững mạnh; đào tạo đợc một đội ngũ cán bộ khoa học kỹ thuật và quản lý để từng bứơc tiếp thu và làm chủ các công nghệ hiện đại tiên tiến của thế giới, cũng nh các phơng pháp quản lý công nghiệp hiện đại; tạo ra công ăn việc làm cho hàng nghìn ngời lao động, giảm bớt tình trạng thất nghiệp chung cho toàn bộ xã hội, nâng cao tay nghề cho ngời lao động, giúp cho họ đứng vững trong thời kỳ đổi mới nền kinh tế của cả đất nớc, góp phần xây dựng cơ sở cho nền công nghiệp của đất nớc.

2 hệ thống một số chỉ tiêu phân tích và đánh giá tình hình tàichính của các đơn vị liên doanh và công ty cổ phần.

2.1 Mục tiêu của hệ thống chỉ tiêu đánh giá

Hệ thống chỉ tiêu đánh giá đợc xây dựng nhằm thực hiện những mục tiêu sau:

- Làm cơ sở cho việc phân tích tình hình tài chính của các đơn vị liên doanh và công ty cổ phần.

- Phân tích và đa ra những đánh giá vừa toàn diện, tổng hợp khái quát vừa xem xét một cách chi tiết về tình hình tài chính của các đơn vị liên doanh, cổ phần.

- Xác định hiệu quả đầu t vốn của Tổng Công ty vào các đơn vị liên doanh, công ty cổ phần.

2.2 Hệ thống một số chỉ tiêu đánh giá

2.2.1 Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán

Tình hình tài chính doanh nghiệp đợc thể hiện khá rõ nét qua các chỉ tiêu về khả năng thanh toán của doanh nghiệp Khả năng thanh toán của doanh nghiệp phản ánh mối quan hệ tài chính giữa các khoản có khả năng thanh toán trong kỳ Nhóm chỉ tiêu này bao gồm các chỉ tiêu chủ yếu sau:

(1) Hệ số thanh toán = Tổng tài sản l u động

2.2.2 Nhóm chỉ tiêu về cơ cấu tài chính (tỷ trọng nợ)

Hệ số nợ (hay còn gọi là hệ số đồn bẩy) cho biết phần trăm tổng tài sản đợc tài trợ

Đối với những doanh nghiệp có nguồn thu đều đặn thì có thể chấp nhận hệ số nợ/vốn cổ phần cao, trong khi các doanh nghiệp có thu nhập phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế thh-ờng có hệ số nợ/vốn cổ phần thấp hơn.

(6) Hệ số thu nhập trả lãi định kỳ = Thu nhập tr ớc thuế + lãi vay Lãi vay

Việc xác định hệ số thu nhập trả lãi định kỳ phản ánh khả năng đáp ứng đợc nghĩa vụ trả nợ lãi của doanh nghiệp đến mức độ nào.

Ngoài ra, hệ số cơ cấu tài sản cũng là một trong các chỉ tiêu xác định cơ cấu tài chính của doanh nghiệp Hệ số này đợc dùng để đánh giá trình độ sử dụng vốn của doanh nghiệp Hệ số cơ cấu cho từng loại tài sản đợc tính nh sau:

(7) Hệ số cơ cấu TSCĐ = Giá trị còn lại của TSCĐ Tổng tài sản

Hệ số cơ cấu TSLĐ = TSLĐ Tổng tài sản

2.2.3 Nhóm chỉ tiêu về hoạt động kinh doanh.

Các hệ số kinh doanh có tác dụng đo lờng xem doanh nghiệp khai thác, sử dụng các nguồn lực có hiệu quả nh thế nào, năng lực hoạt động của doanh nghiệp đến đâu.

(8) Vòng quay vốn lu động = Doanh thu thuần

Vốn lu động bình quân trong kỳ (9) Hệ số vòng quay = Giá vốn hàng bán hàng tồn kho Trị giá hàng tồn kho bình quân trong kỳ

(10) Hệ số vòng quay các = Doanh thu thuần khoản phải thu Số d bq các khoản phải thu trong kỳ

2.2.4 Nhóm chỉ tiêu về lợi nhuận và phân phối lợi nhuân2.2.4.1 Nhóm chỉ tiêu có khả năng sinh lời

Hệ số lãi gộp thể hiện mức chênh lệch giữa chi phí sản xuất và giá bán hàng hoá (11) Hệ số lãi gộp = Doanh thu thuần – Giá vốn hàng bán

Doanh thu thuần

Hệ số lợi nhuận trớc thuế/doanh thu thuần đánh giá tổng quan khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

(12) Hệ số LNTT/DTT = Lợi nhuận tr ớc thuế Doanh thu thuần

Hệ số lợi nhuận ròng (hệ số lợi nhuận sau thuế) là hệ số lợi nhuận từ mọi giai đoạn kinh doanh Nói cách khác, đây là tỷ số so sánh lợi nhuận ròng với doanh số bán (13) Hệ số lợi nhuận ròng = Lợi nhuận ròng

Doanh thu thuần

Ngoài ra, khả năng sinh lời của doanh nghiệp còn đợc đo bằng hệ số sinh lời của vốn chủ sở hữu (doanh lợi vốn chủ sở hữu) và hệ số sinh lời của tài sản Hai hệ số trên đ ợc thể hiện dới dạng công thức nh sau:

(14) Hệ số sinh lời của = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu

(15) Hệ số sinh lời của = Lợi nhuận sau thuế + tiền lãi phải trả Tài sản Tổng tài sản

2.2.4.2 Nhóm chỉ tiêu về phân phối lợi nhuận

Một yếu tố chính đóng góp cho giá trị thị trờng của cổ phiếu là thu nhập của mỗi cổ phiếu (EPS)

(16) Thu nhập trên cổ phần = Lợi nhuận sau thuế – Cổ tức u đãi (EPS) Số lợng cổ phiếu đã phân phối

Hệ số chi trả cổ tức đo lờng tỷ lệ phần trăm lợi nhuận ròng trả cho cổ đông thờng dới dạng cổ tức Hệ số chi trả cổ tức đợc tính toán nh sau:

(17) Hệ số chi trả cổ tức = cổ tức đ ợc chi trả cho các cổ phiếu th ờng Thu nhập của mỗi cổ phiếu

Các chỉ tiêu trên đợc trình bày sẽ làm cơ sở cho việc phân tích tình hình tài chính của các công ty liên doanh và công ty cổ phần có vốn góp của Tổng Công ty.

chơng II

Phân tích tình hình tài chính và đánh giá hiệu quả đầu t vốn củaTổng Công ty tại các đơn vị liên doanh và công ty cổ phần.

A Phân tích tình hình tài chính của các đơn vị liên doanh và côngty cổ phần.

Do các đơn vị cần phân tích tình hình tài chính hoạt động trong nhiều lĩnh vực khác nhau, loại hình sở hữu khác nhau nên phơng pháp áp dụng là phân loại các đơn vị áp dụng theo ngành nghề kinh doanh Theo tiêu thức này sẽ có 4 nhóm doanh nghiệp: Nhóm các đơn vị sản xuất công nghiệp, nhóm các đơn vị kinh doanh dịch vụ công nghiệp bu chính – viễn thông, nhóm các tổ chức tài chính và nhóm các đơn vị kinh doanh các dịch vụ khác Trong mỗi nhóm này, đề tài sẽ không đi sâu phân tích tình hình tài chính của từng doanh nghiệp mà chỉ lựa chọn một số doanh nghiệp trong nhóm để phân tích và có thể so sánh chỉ tiêu của toàn nhóm hoặc các doanh nghiệp khác hoạt động trong cùng lĩnh vực.

1 nhóm các đơn vị sản xuất công nghiệp

Cho đến năm 2003, Tổng Công ty đã có 8 công ty liên doanh với nớc ngoài đang hoạt động sản xuất kinh doanh trong các lĩnh vực chủ yếu nh chuyển mạch, truyền dẫn, cáp đồng và cáp quang phục vụ cho ngành viễn thông (gọi chung là nhóm các đơn vị sản xuất công nghiệp) Ngoài ra thuộc nhóm này còn có một công ty cổ phần, đó là công ty cổ phần cáp và vật liệu viễn thông (SACOM) Trong 9 doanh nghiệp trên có 4 công ty sản xuất thiết bị chuyển mạch, 1 công ty sản xuất thiết bị truyền dẫn quang và vi ba số Với năng lực sản xuất nh hiện nay cac doanh nghiệp có thể cung cấp hầu hết các chủng loại sản phẩm cho ngành viễn thông.

Giới thiệu về Công ty Cáp VINA-DAESUNG

Là đơn vị liên doanh đầu tiên của Tổng Công ty chuyên sản xuất và kinh doanh các loại dây và cáp điện thoại có (nhồi) dầu chống ẩm chuyên dùng và màng nhôm ngăn ẩm đơc phủ polime trên cả hai mặt, VINA-DAESUNG chính thức đi vào hoạt động ngày 25/07/1993 và kể từ đó đến nay luôn là doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả nhất trong số 8 liên doanh Tuy nhiên, qua xem xét đánh giá tổng quan tình hình tài chính của VINA-DAESUNG thì thấy bản thân doanh nghiệp vẫn còn tồn tại một số hạn chế trong công tác quản lý, sử dụng vốn

Căn cứ vào các số liệu đợc phản ánh trong bảng cân đối kế toán của VINA-DAESUNG có thể khái quát đánh giá tình hình tài chính của VINA-DAESUNG nh sau:

Về tài sản: So với năm 2002, tổng tài sản năm 2003 đã giảm đi 4,779 tỷ đồng với tỷ lệ

giảm tơng ứng là 2,5% Số giảm nói trên phản ánh sự giảm sút về quy mô tài sản của liên doanh, dựa vào số liệu chi tiết, việc giảm về quy mô của tài sản chủ yếu là giảm về tài sản cố định và đầu t dài hạn, với mức giảm là 8,192 tỷ đồng, tỷ lệ giảm tơng ứng là 13,69% Tuy nhiên, do tài sản lu động và đầu t dài hạn tăng 3,414 tỷ đồng, tăng tng ứng là 2,7% nên quy mô tài sản chỉ giảm ở mức 2,5% Điều đáng mừng là mặc dù tài sản lu động và đầu t ngắn hạn nhng các khoản phải thu của khách hàng và hàng tồn kho đều đã giảm so với năm 2002 Điều này chứng tỏ đã phần nào thu hồi đ ợc công nợ và đó là biểu hiện tích cực trong công tác thanh toán của doanh nghiệp.

Về nguồn vốn: So với năm 2002, tổng nguồn vốn cuối kỳ giảm 4,779 tỷ đồng, t ng ứng

với tỷ lệ giảm 2,5% Trong tổng nguồn vốn giảm thì nợ phải trả giảm tới 10,853 tỷ đồng với tỷ lệ giảm tơng ứng là 60,77%, chiếm tới 227,1% trong tổng số giảm của nguồn vốn Nếu nh năm 2002 nợ dài hạn đến hạn trả lên tới 5,3 tỷ đồng thì đến năm 2003 các khoản nợ này đã đợc thanh toán và có số d bằng 0, ngoài ra một khoản nợ ngắn hạn khác cũng giảm đi so với năm 2002 là : phải trả ngời bán, thuế và các khoản phải nộp khác,… Theo xu h

Trong khi nợ phải trả giảm đi đáng kể thì nguồn vốn chủ sở hữu đã tăng lên 6,1 tỷ, chủ yếu tăng do chênh lệch tỷ giá và lợi nhuận cha phân phối Tuy nhiên, điều đáng lu ý ở đây là khoản chênh lệch tỷ giá của VINA-DAESUNG lên tới +3,85 tỷ đồng, trong khi các năm trớc chênh lệch tỷ giá thờng xuyên ở con số âm: 2001 là - 721,8 triệu đồng, năm 2002 là - 3,7 tỷ đồng Mặc dù sự tăng giảm của tỷ giá hối đoái là yếu tố khách

quan, không thể can thiệp song việc đa ra các dự báo hằng năm về sự thay đổi của tỷ giá để giảm thiểu những ảnh hởng tiêu cực đến hoạt động sản xuất kinh doanh là điều

TCác chỉ tiêuĐ/vịDoanh nghiệp đạt đợc2001200220032001Mức TB nhóm200220031Khả năng thanh toán hiện thờiLần5,377,0618,491,722,762Khả năng thanh toán nhanhLần4,785,6915,361,131,843Hệ số thanh toán tức thờiLần0,310,482,390,190,62

14Hệ số sinh lợi của vốn chủ sở hữu%171373815Hệ số sinh ;ời của tài sản%15127

Hệ số cơ cấu tài sản gồm hệ số cơ cấu TSLĐ và hệ số cơ cấu TSCĐ Hệ số cơ cấu TSCĐ/Tổng tài sản của VINA-DAESUNG cho thấy TSCĐ chiếm 31% năm 2001, 32% năm 2002 và giảm xuống còn 29% năm 2003 Tơng ứng với hệ số cơ cấu tài sản TSCĐ là hệ số cơ cấu TSLĐ năm 2001 là 69%, năm 2002 là 68% và đến năm 2003 là 71%.

Hệ số quay vòng vốn lu động của VINA-DAESUNG đạt đợc năm 2002 là 0,84 (lần), năm 2003 là 0,71 (lần) Nếu so với số vòng quay vốn lu động của nhóm các đơn vị sản xuất công nghiệp bu chính viễn thông(năm 2002 là 1,0 là , năm 2003 là 1,4 lần) thì hiệu quả sử dụng vốn lu động của VINA-DAESUNG là thấp.

Hệ số quay vòng các khoản phải thu (hệ số thu hồi nợ) là chỉ tiêu hiệu suất bộ phận của hiệu suất vốn lu động, nói lên tốc độ luân chuyển các khoản phải thu trong các giai đoạn luân chuyển của quá trình sản xuất và tiêu thụ Hệ số này càng lớn chứng tỏ hàng hoá đợc bán ra chủ yếu theo phơng thức thanh toán ngay và do đó là cho số ngày thu hồi nợ càng ngắn, rủi ro tài chính giảm Năm 2003 hệ số này quay vòng các khoản phải thu tăng lên so với năm 2002 từ 2,16 vòng lên 2,18 Mặc dù hệ số quay vòng các khoản thu tăng là một dấu hiệu tích cực, song hệ số này vẫn rất thấp so với hệ số trung bình của nhóm Một nguyên nhân nữa là do khoản phải thu của khách hàng còn quá

lớn, phải thu các năm trớc đã tăng thêm các khoản phải thu mới Vì vậy, trong thời gian tới VINA-DAESUNG cần có những biện pháp nhằm đôn đốc khách hàng thanh toán đúng kỳ hạn, giảm thiểu lợng vốn lu động bị khách hàng chiếm dụng nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong quá trình sản xuất kinh doanh.

Hệ số LNTT/DTT và hệ số lợi nhuận ròng của VINA-DAESUNG đều giảm đáng kể Việc hệ số sinh lời của VINA-DAESUNG giảm phản ánh hiệu quả sản xuất kinh doanh nói chung, hiệu quả của việc quản lý, sử dụng vốn nói riêng của liên doanh có xu hớng giảm sút.

Hệ số sinh lời của vốn chủ sở hữu, năm 2002, 100 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra đợc 13 đồng lợi nhuận sau thuế cao hơn năm 2003 chỉ có 7 đồng lợi nhuận sau thuế Nguyên nhân giảm sút là do nguồn vốn chủ sở hữu thì tăng nhng lợi nhuận sau thuế lại giảm.

Đánh giá chung tình hình tài chính của VINA-DAESUNG

Từ các phân tích trên đây, có thể đa ra một số nét tổng quan về tình hình tài chính của VINA-DAESUNG nh sau:

- Trong 3 năm, vốn và tài sản của VINA-DAESUNG tăng, giảm không nhiều.

- Khả năng thanh toán các khoản công nợ của VINA-DAESUNG đạt đợc rất cao, cho thấy khả năng đáp ứng nghĩa vụ trả nợ rất tốt.

- Lợng hàng tồn kho còn chiếm tỷ trọng lớn, gây tình trạng ứ đọng vốn lu động.

- Doanh nghiệp đã cố gắng trong công tác thu hồi công nợ, song các khoản phải thu của khách hàng vẫn còn tồn đọng.

- Doanh thu tiêu thụ có chiều hớng giảm sút trong 3 năm gần đây và lợng hàng bán bị trả lại cung tăng lên làm ảnh hởng tiêu cực tới doanh thu thuần.

- Khả năng sinh lời bị giảm sút do doanh thu thuần và lợi nhuận giảm.

2 Nhóm các đơn vị kinh doanh dịch vụ kỹ thuật Bu chính - Viễnthông.

Đến thời điểm 31/12/2003, nhóm các công ty cổ phần kinh doanh dịch vụ kỹ thuật BC-VT bao gồm 2 đơn vị: Công ty cổ phần dịch vụ viễn thông (BC-VTC) và Công ty cổ phần dịch vự kỹ thuật viễn thông (TST) Hai doanh nghiệp này đều hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ kỹ thuật nh lắp đặt, bảo trì, bảo dỡng các thiết bị mạng lới bu chính - viễn thông Nhóm các đơn vị kinh doanh dịch vụ đã có nhiều tiến bộ trong việc quản lý tài chính doanh nghiệp kể từ khi chuyển đổi thành công ty cổ phần.Trong đề tài này chúng ta sẽ nghiên cứu phân tích Công ty VTC để biết rõ hơn về hoạt động của nhóm kinh doanh dịch vụ kỹ thuật BC-VT.

(Nguồn: Ban KTTK-TC, Tổng Công ty)

So với năm 2002, tổng tài sản năm 2003 đã tăng 4.272 triệu đồng với tỷ lệ tăng t ơng ứng là 18,5% Số tăng nói trên phản ánh số tăng về quy mô tài sản của doanh nghiệp Điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc mở rộng quy mô sản xuất và áp dụng tiến bộ khoa học kỹ thuật của VTC – Dựa vào số liệu chi tiết, việc tăng về quy mô của tài sản chủ yếu là tăng về tài sản lu động, với mức tăng 3.607 triệu đồng, tỷ lệ tơng ứng là 17,7% và chiếm tới 84,4% số tăng thêm của tổng tài sản Cũng từ liệu chi tiết, ta thấy trong tài sản lu động, các khoản phải thu đã tăng thêm 4.913 triệu đồng, chiếm tới 115% số tăng của tổng tài sản Nh vậy, doanh nghiệp cha thu hồi đợc công nợ vì công nợ chiếm tỷ trọng lớn nhất với mức tăng lớn nhất – Nếu công tác thanh toán của doanh nghiệp không đợc đẩy mạnh thì dẫn đến tình trạng của doanh nghiệp bị chiếm dụng, gây hiệu quả nghiêm trọng cho công tác thanh toán nói riêng và cho tình hình tài chính của doanh nghiệp nói chung

Trong khi các khoản phải thu tăng thì hàng tồn kho cũng tăng nhng không tăng nhiều, tổng giá trị tăng lên là 473 triệu đồng, với tỷ lệ tăng tơng ứng là 6,2% Việc hàng tồn kho tăng lên ít nh vậy biểu hiện doanh nghiệp có số lợng hàng gửi bán chiếm tỷ trọng lớn nhng đợc thanh toán đúng kỳ hạn, hạn chế đợc việc bị chiếm dụng lớn, đây là hiện tợng tích cực trong công tác thanh toán của doanh nghiệp.

Xét về tài sản cố định và đầu t dài hạn, năm 2003 tăng so với năm 2002 là 664 triệu đồng, với tỷ lệ tăng tơng ứng là 24,3% và chiếm 15,5% số tăng của tổng tài sản.

Để xem xét mức độ đầu t tài sản của VTC, ta xét tỷ suất đầu t:

Tỷ suất đầu t = TSCĐ (trừ hao mòn)/ Tổng tài sản Tỷ suất đầu t năm 2002 = 11,8%

Tỷ suất đầu t năm 2003 = 12,4%

Việc tăng tỷ suất đầu t năm 2003 lên 0,6% so với năm 2002 phản ánh năm 2003 doanh nghiệp đã tăng mức đầu t vào tài sản cố định (đổi mới thiết bị) để phục vụ tốt hơn cho công tác sản xuất kinh doanh, tuy nhiên việc tăng mức đầu t này là không đáng kể.

Nhận xét : Qua việc phân tích kết cấu vốn đầu t của VTC cho thấy ngoài những mặt

tích cực nh vốn của Công ty năm sau co tăng hơn năm trớc, nhng công ty còn có những mặt hạn chế nh: vốn bị chiếm dụng nhiều ở các khoản phải thu khách hàng, dự trữ hàng hoá tăng, chi phí khấu hao tăng nhanh Từ những phân tích trên, Công ty VTC nên phát huy những mặt tốt, đồng thời khắc phục những mặt còn hạn chế trong việc sử dụng vốn và quản lý vốn.

Phân tích cơ cấu nguồn vốn :

Phân tích về cơ cấu nguồn vốn sẽ thấy đợc khả năng tài trợ về mặt tài chính, cũng nh mức độ chủ động trong kinh doanh hay những thuận lợi, khó khăn mà công ty Ngời mua trả tiền trớc 30.000.000 1.093.060.184 Thuế và các khoản phải nộp 2.144.245.837 1.258.606.003

Nguồn vốn kinh doanh 14.950.000.000 15.435.486.607

Lợi nhuận cha phân phối 2.651.369.535 1.781.272.092 Quỹ khen thởng phúc lợi -141.016.264 289.674.034

Tổng cộng nguồn vốn23.149.732.44427.421.860.815

(Nguồn: Ban KTTK-TC, Tổng Công ty )

So với năm 2002, tổng nguồn vốn năm 2003 đã tăng thêm 4.272 triệu đồng, với tỷ lệ tăng tơng ứng là 18,5% Vì tổng tài sản luôn băng tổng nguồn vốn vì vậy, đây là

dấu hiệu tốt, tổng nguồn vốn tăng lớn chứng tỏ công ty đã rất nổ lực trong việc huy động vốn cho hoạt động kinh doanh.

Để đánh giá mức độ đảm bảo vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh ta xét chỉ tiêu tỷ suất tự tài trợ sau:

Tỷ suất tự tài trợ (ITT) = Nguồn vốn chủ sở hữu x 100% Tổng nguồn vốn

ITT 2002 = 75,4% ITT 2003 = 72,2%

Tỷ suất tự tài trợ năm 2002 là 75,4% và tỷ suất tự tài trợ năm 2003 là 72,2% Xét về mặt tuyệt đối, cả vốn chủ sở hữu và công nợ phải trả đều tăng lên Qua đây cho thấy mức độc lập về tài chính của VTC là không cao Tuy nhiên, những chủ nợ khi nhìn vào tỷ suất tự tài trợ của công ty có thể yên tâm trong việc cấp tín dụng thơng mại cũng nh tín dụng ngân hàng.

Nhận xét: Từ phân tích kết cấu nguồn vốn của VTC cho thấy ngoài những mặt tích

cực nh tổng nguồn vốn của công ty năm sau có cao hơn năm trớc, nghĩa vụ với Ngân Sách Nhà nớc thực hiện tốt, nhng công ty còn có những mặt hạn chế nh: khả năng thanh toán giảm Từ những phân tích trên, Công ty VTC nên phát huy những mặt tốt, đồng thời khắc phục những mặt còn hạn chế để hoạt động của công ty ngày càng có hiệu quả hơn.

Đánh giá chung về tình hình tài chính của Công ty VTC

- Những mặt tích cực

+ Khả năng thanh toán của VTC so với mức trung bình ngành là khả quan, khả năng thanh toán hiện thời và khả năng thanh toán nhanh tơng đối an toàn.

+ Vòng quay vốn lu động của năm sau có cao hơn năm trớc chứng tỏ hiệu suất sử dụng vốn lu động có tiến bộ.

+ Khả năng sinh lời của Công ty năm sau cao hơn năm trớc chứng tỏ hoạt động kinh doanh của Công ty cũng có hiệu quả hơn.

+ Tuy khả năng thanh toán hiện thời và khả năng thanh toán nhanh của Công ty tốt, nhng công ty gặp khó khăn trong thanh toán tiền mặt, vì khả năng chuyển đổi thành tiền phần lớn nằm ở khoản phải thu khách hàng và hàng tồn kho.

+ Khả năng sinh lợ giảm do chi phí tăng, cụ thể là chi phí quản lý và giá vốn hàng bán tăng.

3 Nhóm các tổ chức tài chính

Tính đến thời điểm hiện nay, Tổng Công ty Bu chính - Viễn thông Việt Nam đã thực hiện góp vốn vào 3 tổ chức tài chính

Bảng II.3.1: một vài số liệu về các tổ chức tài chính có vốn góp của Tổng Công ty

(nguồn : Ban KTTK-TC, Tổng Công ty)

Trong thời gian qua hoạt động của NH thơng mại cổ phần gặp nhiều khó khăn do cạnh tranh không bình đẳng với các doanh nghiệp quốc doanh Nhiều NH làm ăn thua lỗ, thậm chí bị đóng cửa.

Giới thiệu về NH TM Cổ phần Hàng hải

Ngân hàng Thơng mại Cổ phần Hàng hải đợc thành lập năm 1991 Phạm vi hoạt động của ngân hàng rộng khắp cả nớc với 6 chi nhánh tại các thành phố lớn ( Hà Nội, Hải Phòng, Tp Hồ Chí Minh, Quảng Ninh, Cần Thơ, Đà Nẵng và Vũng Tàu) Ngân hàng đợc thành lập để tiến hành các hoạt động ngân hàng bao gồm nhận tiền gửi ngắn hạn, trung hạn và dài hạn từ các tổ chức và cá nhân, cho vay ngắn hạn trung hạn và dài hạn tuy theo tính chất và khả năng nguồn vốn của NH; chiết khấu thơng phiếu, trái phiếu và chứng từ có giá trị; cung cấp các dịch vụ cho các khách hàng và các dịch vụ ngân

Hệ số sử dụng tài sản của Ngân hàng không thay đổi nhiều qua các năm (năm 2003 là Hệ số này cho thấy Ngân hàng có khả năng huy động vốn tơng đối cao và ổn định hơn, mặc dù cha phải huy động đến mức tối đa (khoảng 20 lần).

Cuối cùng, để đánh giá tình hình hoạt động của Ngân hàng, cần xem xét và phân tích 2chỉ tiêu ROA (Lợi nhuận/Tổng tài sản) và ROE (Lợi nhuận/Vốn) Hai chỉ tiêu này phản ánh rõnét kết quả hoạt động của một Ngân hàng ROA cho chúng ta thấy hiệu quả và năng suất củamột NHTM, trong khi ROE phản ánh sự thành công về mặt tài chính của một doanh nghiệptrong nền kinh tế thị trờng.

Chỉ tiêu của Ngân hàng là quá thấp, theo tiêu chuẩn quốc tế, chỉ tiêu này tối thiểu là 1% ROA năm 2002 phản ánh sự sụt giảm mạnh trong hoạt động của ngân hàng.

ROE trình bày một bức tranh rõ ràng hơn năm 2001 ROE của Ngân hàng là 7,76%, nhng năm 2002 con số này giảm xuống rất thấp chỉ còn 2,88% Mặc dù, ROE của năm 2003 có tăng chút ít, nhng không đáng kể.

Đánh giá tình hình chung

- Trong 3 năm, vốn và tài sản Ngân hàng không tăng, giảm nhiều

- Các chỉ tiêu hiệu quả của Ngân hàng không có biến động lớn, nhng thấp hơn khá nhiều so với các Ngân hàng cùng ngành.

- Chi phí vốn của Ngân hàng nhìn chung không thay đổi khi xu hớng lãi suất trên thị trờng giảm.

- Chi phí quản lý chung còn cao, ảnh hởng không ít đến hiệu quả hoạt động.

- Chỉ tiêu ROA (phản ánh hiệu quả và năng suất) của Ngân hàng thấp nhiều so với các Ngân hàng cung ngành,

- Chỉ tiêu ROE của Ngân hàng rất thấp so với Ngân hàng khác.

- Ngân hàng cha phải đối mặt với rủi ro thanh khoản và rủi ro vốn, nhng nợ quá hạn của Ngân hàng quá cao, nếu không đợc cải thiện sẽ kéo theo các rủi ro khác.