SÁP NHẬP CÔNG TY CỔ PHẦN MIRAE (KMR) CÔNG TY CỔ PHẦN MIRAE FIBER (KMF) NHÓM 8 Ngô Thị Kim Dao K094040525 Nguyễn Thị Lan K094040561 Võ Thị Như K094040583 Lê Thị Quy K094040593 Hoàng Thanh Thảo K094040600 Thông tin chung Doanh nghiệp sáp nhập chủ Doanh nghiệp sáp nhập thứ Tên công ty Công ty cổ phần Mirae Công ty cổ phần Mirae Fiber Vốn điều lệ 343,976,260,000 đồng 103,830,540,000 đồng Mã chứng khoán KMR KMF Ngành nghề kinh doanh chính Sản xuất, gia công và kinh doanh sản phẩm gòn (bông), tấm chằng gòn,gòn kim, vải địa kỹ thuật, nguyên phụ liệu ngành may mặc Sản xuất, gia công và kinh doanh nguyên phụ liệu ngành dệt may. KL cổ phiếu đang niêm yết 26,849,854 cp 10,383,054 cp KL cổ phiếu đang lưu hành 34,397,626 cp 10,383,054 cp
Trang 1SÁP NHẬP CÔNG TY CỔ PHẦN MIRAE (KMR) & CÔNG TY CỔ
PHẦN MIRAE FIBER (KMF)
NHÓM 8
1 Ngô Thị Kim Dao K094040525
2 Nguyễn Thị Lan K094040561
3 Võ Thị Như K094040583
4 Lê Thị Quy K094040593
5 Hoàng Thanh Thảo K094040600
Trang 2NỘI DUNG
1 TỔNG QUAN VỀ KMR
VÀ KMF
2 NỀN TẢNG SÁP NHẬP
3 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH CÔNG TY SAU SÁP NHẬP
Trang 31 TỔNG QUAN VỀ KMR VÀ KMF
Thông tin chung Doanh nghiệp sáp nhập chủ Doanh nghiệp sáp nhập thứ
Tên công ty Công ty cổ phần Mirae Công ty cổ phần Mirae
Fiber
Vốn điều lệ 343,976,260,000 đồng 103,830,540,000 đồng
Ngành nghề kinh
doanh chính Sản xuất, gia công và kinh doanh sản phẩm gòn (bông), tấm chằng
gòn,gòn kim, vải địa kỹ thuật, nguyên phụ liệu ngành may mặc
Sản xuất, gia công và kinh doanh nguyên phụ liệu ngành dệt may
KL cổ phiếu đang
niêm yết 26,849,854 cp 10,383,054 cp
KL cổ phiếu đang
lưu hành 34,397,626 cp 10,383,054 cp
Trang 41 TỔNG QUAN VỀ KMR VÀ KMF
Thông tin chung Doanh nghiệp sáp nhập chủ Doanh nghiệp sáp nhập thứ
Tình hình tài chính
(Đơn vị tính: triệu
đồng)
-Tổng tài sản: 193,722
- Tài sản ngắn hạn: 96,955
- Tài sản dài hạn: 96,767
- Nợ ngắn hạn: 59,968
- Nợ dài hạn: 7,360
- Vốn chủ sở hữu: 126,392
-Tổng tài sản: 268,992
- Tài sản ngắn hạn: 98,158
- Tài sản dài hạn: 170,833
- Nợ ngắn hạn: 80,463
- Nợ dài hạn: 2,314
- Vốn chủ sở hữu: 186,214
Kết quả hoạt động
kinh doanh 2008
- Doanh thu thuần: 169,708
- Lợi nhuận trước thuế: 16,221
- Doanh thu thuần: 140,787
- Lợi nhuận trước thuế: 9,065
Trang 52 NỀN TẢNG SÁP NHẬP
Tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh
Tăng doanh thu và lợi
nhuận
• Sự kết hợp của hai công ty
sẽ giúp công ty có những
hợp đồng lớn trong tương
lai.
Củng cố vị thế thị trường
• Tăng vị thế về thương hiệu
• Gia tăng thị phần
• Trở thành doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam về sản xuất bông tấm, bông chần, nâng cao năng lực cạnh tranh so với đối thủ cũng như có sự tác động đáng kể đến quan điểm của nhà đầu tư
Giảm chi phí
• Tận dụng nguồn nguyên liệu ổn định của miền Bắc
• Giảm được chi phí mua và nhập nguyên vật liệu, giảm chi phí quản lý
• Giảm chi phí dịch vụ mua ngoài Tận dụng các nguồn lực từ KMF.
Trang 62 NỀN TẢNG SÁP NHẬP
Tăng hiệu quả tài chính
Năng lực tài trợ
• KMR có vốn điều lệ 132,8 tỉ,
tiêu thụ mạnh ở TPHCM và
các tỉnh phía Nam, nhưng
niêm yết trên Hose sau KMF
tới sáu tháng.
• KMF lên sàn HN từ giữa
12-2007, quy mô nhỏ hơn với số
vốn 103,8 tỉ Doanh thu của
KMF đạt 134,7 tỉ, lợi nhuận
sau thuế 16,9 tỉ trong khi
KMR đạt 108 tỉ doanh thu và
13 tỉ lợi nhuận sau thuế Với
quy mô lớn hơn nhưng lợi
nhuận thấp hơn, giá trị 1 cổ
phiếu KMR không thể bằng 1
cổ phiếu KMF.
Lợi ích thuế
• KMR và KMF là 2 công ty dệt may sản xuất trong nước và xuất khẩu và đều có những dự án được ưu đãi thuế
Vì vậy, sau khi sáp nhập có tể vận dụng ưu đãi thuế của các dự án để cơ cấu và điều tiết lại hoạt động sản xất kinh doanh, điều tiết lại doanh thu và chi phí để hưởng lợi ích cao nhất từ thuế.
Đa dạng hóa sản phẩm
• Cả 2 công ty đều là các công
ty dệt may, mỗi công ty có một sản phẩm chủ lực cũng như thế mạnh riêng vì vậy sau khi sáp nhập sẽ có sự bổ sung sức mạnh và điều tiết nguyên liệu lẫn nhau giúp công ty chủ động sản xuất và phân phối
Trang 72 NỀN TẢNG SÁP NHẬP
Theo phương án sáp nhập KMR công bố, KMR và KMF
sẽ sáp nhập theo hình thức KMR mua lại 100% vốn KMF
và phát hành thêm cổ phiếu theo tỷ lệ chuyển đổi
Tỷ lệ 1 cổ phiếu KMF bằng 1,35 cổ phiếu KMR KMR phát hành thêm 14 triệu cổ phiếu để mua lại 100% vốn của KMF Toàn bộ cổ phiếu phát hành mới được niêm yết bổ sung trên Hose và nâng tổng số cổ phiếu niêm yết của KMR lên 27,3 triệu.
Trang 83 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH CÔNG TY
SAU SÁP NHẬP
Mức tăng doanh thu 10% 10% 20% Chi phí hoạt động chưa kể KH/DT 60% 60% 60% Tiền mặt hoạt động/DT 3% 3% 3%
Tỷ lệ phải thu ngắn hạn/DT 47% 47% 47%
Tỷ lệ tồn kho/DT 60% 60% 60%
Tỷ lệ tài sản cố định/DT 57% 57% 57%
Tỷ lệ phải trả nhà cung cấp/DT 5.8% 5.8% 5.8%
Tỷ lệ phải trả khác/Doanh thu 12.3% 12.3% 12.3%
Tỷ lệ chi trả cổ tức 20.2%
Thuế suất thuế TNDN 25% 25% 25%
Trang 9Sau khi phân tích dòng tiền, ta được:
EBIT 19,175 176,400 169,777 164,370
NOPAT 14,381 132,300 127,333 123,277
rNOPAT -351,776 117,918 (4,967) (4,055)
OCF 14,381 132,300 127,333 123,277
NOWC 278,995 320,845 368,971 424,317
rNOWC 9,879 41,849 48,126 55,345
FA 338,505 389,281 447,673 514,824
rFA 17,240 50,775 58,392 67,151
FCF -12,739 39,675 20,814 780,956
WACC 14.5% 14.5% 14.5% 14.5%
WACC 14.5% 14.5% 14.5% 14.5%
Đơn vị: triệu đồng
Trang 103 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH CÔNG TY
SAU SÁP NHẬP
Theo phương pháp FCF
Tổng hiện giá FCF năm 2013 -2015 74,354,350,518
(12,739,543,859)
Tổng giá trị công ty 61,614,806,659
Giá cp OPC theo pp FCF 1,791
Trang 113 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH CÔNG TY
SAU SÁP NHẬP
2010 2011 2012 Average Lãi vay 10,446 15,750 16,975
Vay và nợ phải trả 119,493 120,482 114,736
rd 8.74% 13.07% 14.79% 12.20%
re 19% 19% 19%
wd 19.48% 19.32% 18.48% 19.09%
we 80.52% 80.68% 81.52% 80.91%
rs 17.00% 17.85% 18.22% 17.69%
Đơn vị: triệu đồng
Trang 123 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH CÔNG TY SAU SÁP NHẬP
FCF 39,675 20,814 780
Hiện giá FCF năm 2015 15,363,540,042 Tổng hiện giá FCF năm
2013-2015 58,640,160,068 Hiện giá năm 2012 (12,739,543,859)
Tổng hiện giá TS năm 2013-2015 10,978,681,786
TS năm 2012 4,243,805,804 Giá trị công ty 61,123,103,799
Giá cp 1,777
Đơn vị: triệu đồng
Trang 133 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH CÔNG TY
SAU SÁP NHẬP
Qua 3 phương pháp định giá dòng tiền đều ra được giá cổ phiếu trên 30 ngàn đồng Đây là giá rất cao so với giá cổ phiếu đang ở hiện tại.
Doanh thu của công ty cổ phần Mirae Fiber sau khi sáp nhập tăng qua các năm với mức tăng trưởng là từ 32% - 40% cho thấy được lợi ích rõ ràng của việc sáp nhập đối với hai công ty hai miền Nam – Bắc.
Trang 143 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH CÔNG TY
SAU SÁP NHẬP
Sau khi sáp nhập công ty hoạt động kết hợp ngành nghề kinh doanh hiện tại của KMR và KMF
Với quy mô lớn sau sáp nhập KMR dự kiến sẽ gia tăng đầu
tư ở Đà Nẵng, Hưng Yên để tăng năng lực cạnh tranh và thị phần.
Những doanh nghiệp đang có ý định thâu tóm, mua lại hoặc sáp nhập các công ty trên sàn sẽ nhìn vào trường hợp của KMR - KMF để tìm một cách thức thích hợp cho mình.