Đề TÀI CHUYÊN Đề SÁP NHậP CÔNG TY VẬN DỤNG MÔ HÌNH APV , DCF Để ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VICEM HÀ TIÊN SAU SÁP NHậP

Đề TÀI CHUYÊN Đề SÁP NHậP CÔNG TY VẬN DỤNG MÔ HÌNH APV , DCF Để ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VICEM HÀ TIÊN SAU SÁP NHậP DANH SÁCH NHÓM Họ tên MSSV 1. Hồ Nguyễn Châu K094040517 2. Nguyễn Thị Uyên Chi K094040520 4. Phạm Thị Thu Hà K094040538 3. Đặng Thị Thu Hồng K094040551 5. Vũ Quốc Thắng K094040605

  !"#$%&'()'*+,-%.%'/ 0(%12 Nhóm 7 – K09404A 3&'4        !"# $% $&'  ()*+, - ./0 • (*5678%(9: ./0 • +;(<'0-%. ./0$ • (*567'('+-%.0(%1= ./0 • +;(<'((0%'<'>(= ./0 • $%&'('+-%.0(%1= 1+21+ '?@=A(*5678%(9:                           (B'C(.(D?E+'>%F( (G'(DH (G'(DH 'H(D0 'H(D0 (%7.0 (%7.0 '?@IA+;(<'0-%.     !"#$%"&'(!)*+,  +-.#/01230456%&7!893:3;<:!"&'(!)  32!0%=>!0?0@!)AB!0'2!0  !C"$#!)B!0"&'(!) DDDAC&E3030#!)3F>%1B!!)B!0GBAC&E30=&H!)3F>;1>!0!)0&IJ %=1!)!KL3MN%0&I%02& (G'(DH (%7.  5O;<M:1!('%(!)AH!4  )P&0Q%=C%R8S!)8T'#>!0BUGL&AV&#$%  0W%X !8V'UAY&"Z'"[%G&I3!0WJ?0\#"&'(!)&I%>'301 !)B!03@!)!)0&IJ !"#$%MH%@!)0W%X !  &I!%=1!)!KL33P?01 !)!0B':/"&'(!)A].#>/GL&%^!)3@!) #$%%0&7%?7AB4%=&I#%$!_!('43`U"&'(!)A]8a!)4A].#>/ 30#/T!8^&4%^!)3@!)#$%%0&7%?7%=&I#%$!_!('GB'9%b%=2' !)0&c!893AWJGL&%^!)3@!)#$%%0&7%?7%=&I#%$!_!('4?01 !) %=&I#%$!"&'(!)8KC3 !"#$%%d!)#S!3A&!?Z=%=1!)!KL3ea!)GL& 4%=&I#%$!3A&!?Z=fg 'H(D -JKL(MNOPQRS2TOU#JV WXYLZI[\S] -JK%'/^_J3`aJaJM b2 JPVca!LVLMJJX -JK%'/(Vb`de=fLO2 ghi%'j(k2!]JlOWf '?@mA%n%(%F6'()(= (o`TZ(= ( 'p]-K(= (oa (%/='//(qj%(3(j'8'j+) (ar (%/=fqf3f'j sLL tJautj(' (= `Ja j3/ Ja =mu==uIvvw S2#J mxv^a'b`b` +by']8L 5f= (+' (zVzLz {|}~|•m|mx|mxm~{|}~|•m|mxw=€[ i2• {|}~|•m|mx=Iw| /J2V 2oz=‚2oz=fLJf ƒzTz „„„f2oz=fLJf [...]... 7,3 7% 7,3 7% 7,3 7% 7,3 7% 7,3 7% 7,3 7% beta asset 0,1 7 0,1 7 0,1 7 0,1 7 0,1 7 0,1 7 D/E 5,3 5 4,8 8 4,8 0 4,7 2 4,7 3 4,7 5 beta equity 0,9 0 0,8 4 0,8 3 0,8 2 0,8 2 0,8 2 rm(tb) 2 3,6 9% 2 3,6 9% 2 3,6 9% 2 3,6 9% 2 3,6 9% 2 3,6 9% rf(tb) 7,2 5% 7,2 5% 7,2 5% 7,2 5% 7,2 5% 7,2 5% rf 9,2 0% 9,2 0% 9,2 0% 9,2 0% 9,2 0% 9,2 0% re 2 4,0 5% 2 3,0 0% 2 2,8 1% 2 2,6 4% 2 2,6 6% 2 2,6 9% DÒNG TIỀN DỰ KIẾN – PP DCF Năm 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1.657.130 55.176... trình hình thành – phát triển 29/12/2009 sáp nhập CTCP 196 0, Nhà máy Hà Tiên HÀ TIÊN 2 vào CTCP HÀ TIÊN 1 1981 tách thành nhà máy KIÊN LƯƠNG và THỦ ĐỨC 1993 tách thành Nhà máy HÀ TIÊN 1 và HÀ TIÊN 2 198 1, hợp lại thành Nhà máy Liên Hợp xi măng HÀ TIÊN Các lĩnh vực kinh doanh chính - Sản xuất mua bán: xi măng, các sản phẩm từ xi măng, vật liệu xây dựng (gạch, ngói, vữa xây t , bê tông ), clinker, nguyên... PHÁP DCF Năm 2012 2013 2014 2015 2016 D / (D+E) 8 4,2 6% 8 3,0 0% 8 2,7 6% 8 2,5 3% 8 2,5 6% 8 2,6 0% E / (D+E) 1 5,7 4% 1 7,0 0% 1 7,2 4% 1 7,4 7% 1 7,4 4% 1 7,4 0% WACC 8,7 4% 8,7 9% 8,8 0% 8,8 1% 8,8 1% 8,8 1% ROC 6,2 7% 5,6 4% 5,7 5% 5,9 6% 6,2 0% 6,3 0% g 5,9 8% 0,2 3% 0,3 0% 0,4 1% 0,5 5% 0,6 2% 584.148 595.672 628.664 694.909 795.849 PV-2012 (FCF) giá trị công ty( EV) 13.077.738 D 11.428.750 E 1.648.988 số cổ phiếu đang lưu hành Giá trị... bản trên cổ phiếu 47 2 0,1 8% ĐỊNH GIÁ CÔNG TY • Định giá công ty theo phương pháp DCF • Định giá công ty theo phương pháp APV PHƯƠNG PHÁP DCF Năm 2012 2013 2014 2015 2016 2017 NOC 11.746.360 12.920.995 14.600.724 17.228.855 21.363.781 27.132.001 change in NOC 1.258.491 1.174.636 1.679.729 2.628.130 4.134.925 5.768.221 RR 9 5,4 0% 4,0 6% 5,1 7% 6,9 1% 8,8 5% 9,8 0% rd 7,3 7% 7,3 7% 7,3 7% 7,3 7% 7,3 7% 7,3 7% beta... ngắn hạn của Công ty Xi măng Hà Tiên 1 qua các năm 5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 4,6 1 7,3 12 3189304 2010 2,0 11 07/04/1905 11/28/12682 07/03/1905 10/07/14541 07/02/1905 01/06/10632 07/01/1905 08/14/5568 79 4,5 27 311634 08/11/4149 05/03/4075 03/22/2753 11/20/2081 CHƯƠNG 5: ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG HÀ TIÊN 1  Để tiến hành định giá công ty, chúng tôi... liệu, vật tư ngành xây dựng; - Sản xuất, khai thác, mua bán cát đá sỏi, phụ gia sản xuất VLXD - Xây dựng dân dụng, kinh doanh bất động sản (cao ốc, văn phòng cho thuê); - Dịch vụ bến cảng, dịch vụ bốc, xếp hàng ho , cho thuê kho bãi; - Kinh doanh vận tải hàng hoá bằng ô t , đường thuỷ nội địa, đường sắt; - Khai thác, chế biến khoáng sản (không khai thác, chế biến tại trụ sở công ty) ; - Xây dựng công. .. 01/01/1900 12/31/1899 01/02/1900 Vòng quay hàng tồn kho của Công ty Xi măng Hà Tiên và bình quân của ngành 6 5.49 5 4.7 4 3 2 2.13 3.26 3.79 3.01 2.99 2.13 1 0 2009 2010 2011 2012 Hà Tiên 1 Ngành Tỷ số thanh toán hiện hành của công ty Xi măng Hà Tiên 1 và toàn ngành 1.4 1.33 1.2 1 0.96 0.8 0.78 0.6 0.4 0.2 0.56 0.51 0.34 0.3 0 2009 2010 2011 0.27 2012 Hà Tiên 1 Ngành Kỳ trả tiền bình quân của HT1 và... tiến hành định giá công ty, chúng tôi đưa ra các giả định:  i Công ty duy trì mức cơ cấu vốn ổn định qua các năm trong tương lai (nợ vay ngắn hạn và dài hạn, nợ vay và vốn cổ phần)  ii Capex = khấu hao; công ty được định giá vào thời điểm cuối năm 2012 5.1 Dự báo tăng trưởng công ty trong tương lai  Thứ nhất, về tốc độ tăng trưởng sản lượng xi măng tiêu thụ Năm 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013... ty) ; - Xây dựng công trình công nghiệp Phân tích thị phần Nhà máy HT Trạm nghiền HT Nhà máy, trạm nghiền FICO Phân tích thị phần ĐVT: ngàn tấn Năm 2010 SL tiêu thụ HT1 Năm 2011 Tỷ lệ % SL tiêu thụ Năm 2012 Tỷ lệ % SL tiêu thụ Tỷ lệ % 4.250 8,6 7% 3.967 8,0 7% 3.650 8,0 5% Miền Nam 15.765 3 2,1 5% 15.221 3 0,9 6% 14.200 3 1,3 2% Cả nước 49.030 10 0,0 0% 49.165 10 0,0 0% 45.340 10 0,0 0% Thị phần tại miền Nam của HT1... chính 1.349.801 4,0 0% 5,0 0% 7,0 0% 9,0 0% 925.658 1 3,7 4% 940.291 1.043.519 1.207.937 1.468.689 1.849.081 Trong đó: Chi phí lãi vay 821.655 7,3 7% 774.649 856.499 987.486 1.195.652 1.502.687 Chi phí ngoài chi phí lãi vay 104.002 2,3 9% 165.642 187.021 220.450 273.038 346.394 8 Chi phí bán hàng 392.760 5,1 5% 353.389 399.329 471.209 584.299 742.059 9 Chi phí quản lý doanh nghiệp 108.566 2,7 6% 191.328 216.021 . !"#$%"&'(!)*+,  +-.#/01 230 456%& ;7! 89 3: 3;<:!"&'(!)  32 !0%=>!0?0@!)AB!0'2!0  !C"$#!)B!0"&'(!) DDDAC&E30 30 #!)3F>%1B!!)B!0GBAC&E30=&H!)3F>;1>!0!)0&IJ %=1!)!KL3MN%0&I%02& (G'(DH ( %7 .  5O;<M:1!('%(!)AH!4  )P&0Q%=C%R8S!)8T'#>!0BUGL&AV&#$%  0W%X. !8V'UAY&"Z'"[%G&I3!0WJ?0#"&'(!)&I%>' 30 1 !)B!0 3@ !)!)0&IJ !"#$%MH%@!)0W%X !  &I!%=1!)!KL33P?01 !)!0B':/"&'(!)A].#>/GL&%^!) 3@ !) #$%%0& ;7%  ?7 AB4%=&I#%$!_!('4 3` U"&'(!)A]8a!)4A].#>/ 30 #/T!8^&4%^!) 3@ !)#$%%0& ;7%  ?7 %=&I#%$!_!('GB'9%b%=2' !)0&c!8 93 AWJGL&%^!) 3@ !)#$%%0& ;7%  ?7 %=&I#%$!_!('4?01. !)!0B':/"&'(!)A].#>/GL&%^!) 3@ !) #$%%0& ;7%  ?7 AB4%=&I#%$!_!('4 3` U"&'(!)A]8a!)4A].#>/ 30 #/T!8^&4%^!) 3@ !)#$%%0& ;7%  ?7 %=&I#%$!_!('GB'9%b%=2' !)0&c!8 93 AWJGL&%^!) 3@ !)#$%%0& ;7%  ?7 %=&I#%$!_!('4?01